22 Martes 10 de junio del 2014 GESTIN

USI
FINANZAS
SEGN GOLDMAN SACHS
Se eleva probabilidad de que el BCR baje su
tasa clave frente a desaceleracin del PBI
La probabilidad de que el
BCR baje la tasa de inters de
referencia en su reunin de
este jueves ha aumentado,
segn Goldman Sachs.
El banco de inversin an
no ha modicado sus estima-
dos sobre dicha tasa, pero
asigna una probabilidad de
entre 30% y 40% de que la au-
toridad monetaria reduzca en
25 puntos bsicos la tasa cla-
ve, es decir, de 4% a 3.75%.
Con esta medida, el ente emi-
sor hara frente a la desacele-
racin del crecimiento econ-
mico de los ltimos meses.
Creemos que el BCR man-
tendr una postura neutral,
pero ante la desaceleracin
se eleva la probabilidad de
disminuir la tasa, afirm
Fernando Iberico, analista
senior de Intligo SAB.
Nos sentimos cmodos
con que (la tasa clave) se
mantenga en el nivel actual,
Scotiabank prev una
recuperacin de la econo-
ma en el segundo semes-
tre, impulsada por la ex-
pansin del crdito.
GUILLERMOWESTREICHERH.
gwestreicher@diariogestion.com.pe
Proyeccin. Goldman Sachs an prev que la tasa de referencia se mantendr en los siguientes 7 meses.
sobre todo porque la infla-
cin est por encima del ran-
go meta. Por eso, no pensa-
mos que se tome una medida
tan drstica, sostuvo.
Por qu la decisin del
BCR afectara los precios?
Con la reduccin de la tasa,
el mercado recibe la seal de
que es momento de consumir
ms. Entonces, aumenta la
demanda agregada y el PBI,
pero tambin se generan pre-
siones inacionarias.
Al final, el mandato del
banco central es mantener la
estabilidad de precios. En los
ltimos aos, hubo dos obje-
tivos adicionales implcitos:
evitar la volatilidad del tipo
de cambio y estimular el cre-
cimiento, aclar Iberico.
Segn los datos ms re-
cientes, la inacin anuali-
zada a mayo es de 3.56%, por
encima del rango meta
(1%-3%). La economa
crecer entre 4.3% y 4.7%
en abril. Para este ao, co-
rregimos nuestro estimado
de 5.5% a 5%, acot Iberi-
co. Segn el experto, si el
BCR baja sus proyecciones
del 2014 a menos de 5%,
mover la tasa clave.
Si bien hay algunos sig-
nos de desaceleracin, tan-
to las autoridades como los
analistas esperan una recu-
peracin del ritmo de cre-
cimiento en la segunda mi-
tad del ao, indic Mario
Guerrero, jefe de estudios
econmicos de Scotiabank.
Para el analista, un indi-
cador de que el PBI subir a
tasas ms altas es la expan-
sin del crdito, que creci
a ritmo anual de 15% en
abril.
Encaje bancario. Goldman
Sachs tambin elev la posi-
bilidad de que el BCR baje la
tasa de encaje en soles para
acelerar la actividad econ-
mica, como lo viene hacien-
do desde mediados del 2013
hasta el mes pasado, con el
objetivo de inyectar liquidez
al mercado.
EN CORTO