Sunteți pe pagina 1din 16

Universitatea Transilvania din Braov

Facultatea de tiine Economice


ANALIZA DE RIS !N ADRUL FIR"EI
S## $LT%I" S#A#

A&aceri Internaionale
'ru(a )*+,
Braov
,--.
1
U/RINS
I. INTRODUCERE........................................................................................................................ 3
II. DEFINIREA CONCEPTELOR I A NOIUNILOR FOLOSITE MODELELE MATEMATICE....4
1. Riscul de expl!"!#e............................................................................................................ 4
$. Riscul de p#%i"..................................................................................................................... &
3. Riscul c'e#ci!l (i #!"! #e)"!*ili"+,ii c'e#ci!le...................................................................-
4. Riscul de %!li'e)"................................................................................................................ .
III. STUDIU DE CA/ S.C. OLTC0IM S.A...................................................................................1
1. A)!li2! #iscului de expl!"!#e............................................................................................. 13
$. A)!li2! #iscului de p#%i"...................................................................................................... 11
3. A)!li2! #iscului c'e#ci!l.................................................................................................. 11
4. A)!li2! #iscului de %!li'e)"................................................................................................ 1$
&. A)!li2! S4OT................................................................................................................... 13
I5. CONCLU/II.......................................................................................................................... 1&
6I6LIO7RAFIE.......................................................................................................................... 1-
$
I# INTR$DUERE
Sarcina de baz a analizei riscului const n oferirea informaiilor obiective care s dea
rspuns la urmtoarele ntrebri:
- care dintre expunerile la risc pot compromite ndeplinirea obiectivelor de ctre firm?
- care este frecvena de apariie a acestora? (analiza frecvenei)
- care este impactul aciunii lor asupra rezultatelor? (analiza consecinelor)
Analiza n cauz poate fi considerat drept component important a managementului de risc
prin care se formuleaz un remediu pentru atenuarea consecinelor produse de riscuri i
adaptarea organizaiei la noile condiii ale mediului!
Analiza riscurilor se face prin:
- identificarea tuturor situaiilor care pot genera o pierdere financiar"
- elaborarea scenariilor de pierdere pentru evenimentele identificate"
- alocarea diferitelor expuneri de risc pentru fiecare element identificat"
- se analizeaz frecvena istoric n care s-au produs riscuri identice sau asemntoare"
- se compar frecvena cu mrimea riscului"
- se face agregarea nivelului de risc pentru fiecare produs sau operaie identificat"
- atunci c#nd se lanseaz un nou serviciu sau produs$ se analizeaz riscul acestuia din punct de
vedere al cererii de pe pia$ al costului$ al modului de promovare !
%iitorul va fi al afacerilor care se bazeaz pe un management efectiv al riscului! Acesta este
motivul principal pentru care managerii$ specialitii sunt confruntai cu provocarea de a-l
identifica i controla ! &tiina viitorului$ prognoseologia pune la dispoziia acestora un set de
metode i te'nici menite s mbunteasc calitatea informaiilor necesare identificrii$ analizei
i prevenirii unei situaii de risc ma(or!
)iscul reprezint variabilitatea rezultatelor sub presiunea factorilor de mediu!
*n general$ nimeni nu-i asum un risc dac nu are n vedere i posibilitatea unui c#tig iar
msura n care ntre aceti doi parametrii (risc i c#tig) funcioneaz o relaie bine conceput i
controlat poate induce la nivelul firmei un ec'ilibru economic i financiar acceptat! +roblema
identificrii i definirii riscurilor de firm rm#ne desc'is datorit unor diferene existente ntre
modalitile de abordare! Sunt unele situaii care evideniaz$ la nivelul firmei$ urmtoarele
categorii de riscuri:
riscuri economice: inflaia (dob#nda i cursul valutar)$ riscul de exploatare$ riscul
investiional"
riscuri financiare : lic'iditate$ solvabilitate$ ndatorare excesiv"
riscuri comerciale : pre$ transport$ v#nzare"
de fabricaie : calitate$ nencadrare n consumuri$ nerealizare programe"
3
riscuri politice : constr#ngere importuri$ licene$ neacceptarea pe unele piee (ri)$ riscul
de ar"
riscuri sociale : demotivarea personalului$ creteri salariale insuportabile$ cultur
organizaional antieconomic"
riscuri (uridice : pierderea sau distrugerea mrfii$ nencasarea creanelor$ pierdere
proprietate$ blocarea afacerii$ blocarea conturilor"
riscuri naturale : incendii$ inundaii$ cutremure!
+entru simplificarea procedurilor de reacie la risc$ practicienii (specializai n domeniul
economico-financiar) clasific riscul de firm n:
a0 riscul economic"
10 riscul de exploatare i de profit"
c0 riscul de faliment"
d0 riscul politic!
*n cadrul acestui proiect$ mi-am propus s analizez riscul de exploatare$ riscul de profit$
riscul comercial i riscul de faliment ale firmei S!,! -./,012 S!A!
II# DEFINIREA $NE/TEL$R I A N$2IUNIL$R F$L$SITE
"$DELELE "ATE"ATIE
3# Riscul de e4(loatare
+entru analiza riscului de exploatare sau operaional (posibilitatea de a nu se recupera
totalitatea c'eltuielilor efectuate din veniturile obinute) se pot utiliza dou modele:
a) modelul de analiz cu a(utorul intervalului de siguran (sau indicatorul de poziie) n care:
1S 3
MX
CA
mn
CA
MX
CA
n care:
1S 3 intervalul de siguran"
,A
24
3 cifra de afaceri maxim"
,A
mn
3 cifra de afaceri minim!
Se consider c situarea cifrei de afaceri fa de punctul critic are urmtoarea semnificaie:
p#n la 567$ firma are o stare stabil"
ntre 567 - 867$ firma are o stare relativ stabil"
4
peste 867 situaia firmei este confortabil!
b) 2odelul de analiz cu folosirea coeficientului efectului de levier de exploatare (coeficient de
p#rg'ie de exploatare) n care:
9. 3
CF
bruta Marja
CF
CV CA
=

unde:
9. 3 coeficient de p#rg'ie de exploatare"
,A 3 cifra de afaceri"
,% 3 costurile variabile"
,: 3 costurile fixe!
Atunci c#nd 9. ; 5$ avem de a face cu risc de exploatare$ n sensul c firma nu i poate acoperi
c'eltuielile din veniturile proprii$ deci nu i poate recupera factorii de producie$ intr#nd n zona
riscului de faliment!
,# Riscul de (ro&it
+entru calculul riscului de profit sau a riscului de a nu se realiza un volum de activitate
care s genereze un profit necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de capitaluri se
utilizeaz indicatorul <cifra de afaceri minim pentru plata dividendelor= (,A
minim
)!
/entru determinarea 5A
min
6 se (arcur7 urm8toarele eta(e9
a) determinarea dividendelor pretinse de ctre acionari:
> 3
566
Rd Ks
unde:
> 3 volumul dividendelor"
9s 3capitalul social"
)d 3 rata dividendului pretins!
b) >eterminarea profitului net:
+n 3 > ? (
CPF
CPF
566
) @ 566 n care:
,+: 3 cota din profit care rm#ne firmei
Aste necesar s se calculeze <+n= deoarece dividendul se asigur din profitul net!
&
c) >eterminarea profitului brut dup relaia:
+B 3 +n ? (
CI
CI
566
)@+n n care:
+B 3 profitul brut"
,1 3 rata de impozit pe profit!
Acest indicator este necesar deoarece profitul net are ca surs de formare profitul brut!
d) >eterminarea costurilor astfel:
, 3
566
RRC
PB
n care:
, 3 costul aferent cifrei de afaceri"
)), 3 rata rentabilitii la costuri!
Acest indicator este necesar pentru calculul cifrei de afaceri minime care s asigure profitul
necesar realizrii dividendelor pretinse de acionari!
e) >eterminarea cifrei de afaceri minime (,A
minim
) astfel:
,A
minim
3 , ? +B
f) >eterminarea timpului necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime$ astfel:
,A
lunar programat
3
58
CAp
unde:
,ap 3 cifra de afaceri programat pe anul respectiv"
/impul necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime (/) se calculeaz astfel:
/ 3
CAL
CA
min
unde:
,A. 3 cifra de afaceri lunar programat!
:# Riscul comercial i rata renta1ilit8ii comerciale
-
)ata rentabilitii comerciale$ privit ca raport ntre rezultatul exploatrii i cifra de
afaceri$ denumit rata mar(ei nete de exploatare exprim eficiena activitii de exploatare!
566
,a
)A
)c =

Cnde: )c D )ata rentabilitii comerciale"
)A D )ezultatul exploatrii"
,a D ,ifra de afaceri!
)ezultatul exploatrii este influenat de amortismente i provizioane$ din acest motiv
devenind un rezultat net al exploatrii! ,reterea ratei n dinamic reflect o situaie pozitiv i
are loc atunci c#nd indicele profitului devanseaz indicele cifrei de afaceri(1prE1ca)!
)AFC./A/C. A4+.-A/G)11 este reprezentat de surplusul (deficitul) generat de
activitatea de exploatare normal i curent a ntreprinderii! Al se stabilete prin deducerea
tuturor c'eltuielilor (pltibile i calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i calculate)!
Hivelul su exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare$ adic
performanele realizate de ntreprindere prin activitatea sa$ in#nd cont de politica sa financiar i
fiscal! 1ndicele profitului se calculeaz ca raport ntre profitul nregistrat n perioada
curent(+r
5
) i profitul nregistrat n perioada de baz(+r
6
)!
566
+r6
+r5
1pr =
Cnde: 1pr D 1ndicele profitului"
+r5 D +rofitul nregistrat n anul curent"
+r6 D +rofitul obinut n anul de baz"
Indicele ci&rei de a&aceri se determin la fel ca indicele profitului$ i anume:
566
,a6
,a5
1ca =
Cnde: 1ca D 1ndicele cifrei de afacere"
,a
5
D ,ifra de afaceri nregistrat n anul curent"
,a
6
D ,ifra de afaceri nregistrat n anul de baz"
*# Riscul de &aliment
.
2A/->A S,-)1HI
2etoda se bazeaz pe calcularea unei funcii liniare$ a crei valoare reprezint scorul
realizat (0)! +rin rezultat (scor) poate fi estimat probabilitatea ca o societate comercial s
nregistreze pierderi i$ n consecin$ s fie n imposibilitate de a-i onora contractele cu
beneficiarii$ de a plti furnizorii i a restitui mprumuturile ctre bnci!
)iscul de faliment depinde de valoarea scorului realizat de firm prin calcularea valorii
a cinci indicatori9 rata lic'iditii pariale ().+)" rata stabilitii financiare ()S:)" rata
c'eltuielilor financiare (),:)" rata de salarizare a personalului ()S+)" ponderea excedentului
brut de exploatare n valoarea adugat (+%A)!
+entru aprecierea riscului de faliment la o firm se procedeaz astfel:
- se determin valorile: ).+$ )S:$ ),:$ )S+$ +%A"
- se introduc valorile n funcia liniar: 0 3 5J x
5
? 88 x
8
D KL x
M
D 56 x
N
? 8N x
O
unde: 4
5
3 ).+$ 4
8
3 )S:$ 4
M
3 ),:$ 4
N
3 )S+$ 4
O
3 +%A!
- se pondereaz valorile obinute ale lui 4
5
D 4
O
cu valorile coeficienilor de ponderare (n
funcia liniar sunt constante: 5J$ 88$ KL$ 56$ 8N)
- se obine Si unde$ Si reprezint scorul final obinut prin nsumarea scorurilor pariale
realizate de fiecare dintre cei O indicatori (se exprim n procente i reprezint riscul de
faliment al firmei respective)!
5
1
+etrior 2andu$ Hiculaie Antonoaie D P2anagementul riscului=$ Ad! 1nfomarQet
8
III# STUDIU DE AZ S## $LT%I" S#A#
S!,! -./,012 S!A! este una dintre cele mai mari companii de produse c'imice din
)om#nia$ nfiinat n anul 5RJJ sub denumirea de ,ombinatul ,'imic )#mnicu %#lcea!
Amplasarea societii pe platforma c'imic$ situat la 56 Qm de municipiul )m! %#lcea
are o serie de avanta(e$ printre care putem meniona:
zona limitrof )#mnicu %#lcea bogat n zcminte: gaze$ petrol$ crbune$ calcar$ ap"
existena n zon a unui depozit imens de sare$ estimat a avea o rezerv pentru 566 ani"
ac'iziionarea materiilor prime de la productori limitrofi (ac'iziionarea etilenei i
propilenei se face de la ,ombinatul +etroc'imic Arpec'im-+iteti$ prin 8 conducte
subterane de J6 Qm lungime)"
utilizarea r#ului -lt$ situat la o distana de 6!L Qm$ ca surs de ap"
centrala termic situat la o distan de 6!O Qm$ ca surs de energie termic"
fora de munc calificat din zon"
acces la cile de comunicaie rutiere i ferate D av#nd legtur cu toate frontierele i
porturile de la >unre i 2area Heagr!
-biectul de activitate cuprinde n principal: proiectarea i producia de produse
clorosodice$ mase plastice$ oxoalcooli$ solveni clorurai$ pesticide$ produse petroc'imice$
energie termic$ alte produse c'imice$ produse alimentare de origine animal i vegetal$ inclusiv
servicii i asisten te'nic i comercializarea acestora la intern i export$ n conformitate cu
prevederile Actului ,onstitutiv al societii!
8
+entru analiza riscurilor am utilizat urmtoarele date ale firmei$ date din anul 866O:
- capital social (9
s
) 3 585!LNJ!8LJ S"
- rata dividendului pretins ()
d
) 3 567"
- cota din profit care rm#ne firmei (,+:) 3 K67"
- rata de impozit pe profit (,1) 3 8O7"
- cifra de afaceri programat pe anul 866O (,A
p
) 3 NRN!RLJ!JRM S"
- rata rentabilitii la osturi ()),) 3 867"
$
TTT!oltc'im!ro
1
- rezultatul exerciiului ()A) 3 L!LL8!6JM S"
- profitul n anul 866N (+r
6
) 3 5L!5R5!8NO S"
- cifra de afaceri n anul 866N (,A
6
) 3 N86!RRM!86M S"
- profitul n anul 866O (+r
5
) 3 8O!8MO!RNJ S"
- creane (,r) 3 J5!J5M!L8K S"
- disponibiliti bneti (>) 3 J!5RR!5M5 S"
- datorii pe termen scurt (>/S) 3 85J!KR6!J6J S"
- capital propriu (,+) 3 555!65N!OOO S"
- pasiv total (+
t
) 3 N56!JNN!NML S"
- c'eltuieli financiare (,'!fin!) 3 8M!J56!NLJ S"
- c'eltuieli salariale (,'!sal!) 3 M8!KML!8OM S"
- valoarea adugat (%A) 3 O6!666!666 S"
- excedent brut de exploatare (ABA) 3 L!LL8!6JM S"
- costuri variabile (,%) 3 MRR!88K!5M8 S"
- costuri fixe (,:) 3 5MM!6LJ!6NN S!
M
3# Anali;a riscului de e4(loatare
+entru calculul riscului de exploatare am preconizat o ,Amax 3 N86!RRM!86M S i o ,Amin 3
8N8!OLO!8LJ S! Astfel:
a)! 1
s
3 U 566 3 N87$ deci situaia firmei este confortabil!
b)! 9
.
3 3 6$L5 ; 5 rezult c avem de-a face cu risc de exploatare$
n sensul c firma nu ii poate acoperi c'eltuielile din veniturile proprii$ deci nu ii poate
recupera factorii de producie$ intr#nd n zona riscului de faliment!
3
,ontul de +rofit i +ierdere i Bilanul contabil al firmei S!,!-./,012 S!A!
13
,# Anali;a riscului de (ro&it
,onform modelului de calcul i datelor mai sus enunate vom avea:
a)! > 3 3 58!5LN!J8L$J S"
b)! +
n
3 58!5LN!J8L$J ? U 58!5LN!J8L$J 3 J6!KLM!5MK S"
c)! +B 3 J6!KLM!5MK ? U J6!KLM!5MK 3 K5!5JN!5KN S"
d)! , 3 3 N6O!K86!R86 S"
e)! ,amin 3 56O!K86!R86 ? K5!5JN!5KN 3 NKJ!RKO!56N S"
f)! ,A. 3 3 N5!8NK!6OL$LO S"
/ 3 3 55$K luni$ deci cifra de afaceri minim se realizeaz la sf#ritul lunii
noiembrie!
:# Anali;a riscului comercial
1
+r
3 U 566 3 5NJ7"
11
1
,A
3 U 566 3 55L7"
-bservm c 1
+r
E 1
,A
rezult c avem o dinamic pozitiv i un risc comercial sczut!
*# Anali;a riscului de &aliment
).+ 3 3 3 6$M5"
)S: 3 3 3 6$8L"
),: 3 3 3 6$6N"
)S+ 3 3 3 6$JO"
+%A 3 3 3 6$5O!
0 3 5JU6$M5 ? 88U6$8L D KLU6$6N D 56U6$JO ? 8NU6$5O 3
3 N$RJ ? O$RN D M$NK D J$O ? M$J3
3 N$K8 rezult o zon de incertitudine i o probabilitate de faliment de L67 - LO7!
1$
<# Anali;a S=$T
+rincipalele (uncte &orte ale firmei sunt:
resursele materiale"
inovaia"
marca -ltc'im"
QnoT-'oT-ul"
performanele referitoare la ofert"
fora de munc ieftin i stabil"
cotele de pia$ n prezent -ltc'im dein#nd poziia de lider pe piaa Auropei ,entrale i de Ast la
soda caustic$ polioli$ propilenglicol i locul al doilea la +%,"
competitivitatea firmei i contribuia unor verigi funfamentale ale lanului valoric$ precum i
operaiunile$ marQetingul i v#nzrile la valoarea adugat!
>omeniile n care apar sl81iciuni sunt:
cel al resurselor financiare$ firma av#nd o capacitate de aautofinanare sczut$ cea mai mare
parte din activitatea curent desfur#ndu-se cu resurse financiare mprumutate"
cel al performanelor referitoare la profit$ care este n scdere"
domeniul resurselor umane sub aspectul perfecionrii acestora"
13
domeniul marQetingului at#t sub aspectul pregtirii personalului$ c#t i al activitilor
desfurate!
Alte (uncte sla1e ar fi:
este o societate cu capital ma(oritar de stat"
grad de ndatorare ridicat"
dezec'ilibre financiare!
+e piaa internaional performanele firmei sunt considerabile$ c'iar dac aceasta se
confrunt cu dificulti financiare!
N
$(ortunit8ile firmei sunt:
privatizarea"
construirea de noi piee de desfacere"
cumprarea n ntregime a )afinriei Arpec'im$ nu doar partea de piroliz!
Amenin8rile firmei sunt:
nc'iderea )afinriei Arpec'im ar avea efectul unui pumn n <plexul= -ltc'im )#mnicu-%#lcea$
care se aprovizioneaz cu materii prime de la rafinria argeean"
-ltc'im nu are infrastructura necesar s importe unele materii prime care-i sunt furnizate de
Arpec'im"
accentuare deficitului de capital"
concurena strin!
O
4
>umitrescu ,ornelia Alena D P)olul analizai strategice n decizia managerial pentru afacerile internaionale=$
Bucureti $ 866K
&
Fiarul P%#lcea=
14
I># $NLUZII
+e baza analizelor efectuate se poate concluziona c a investi n acest moment n aciuni
-./,012 nu pare a fi profitabil$ cel puin pe termen scurt!
+rincipalii factori care au avut o influen negativ asupra rezultatelor economico-
financiare n anul 866O sunt:
- criza petrolului pe piaa mondial a generat o cretere substanial a preului principalelor
materii prime utilizate de ctre S, -ltc'im SA n procesul de fabricaie cu peste N67! +reul la
principalele produse fabricate de -ltc'im din aceste materii prime a nregistrat creteri
nesemnificative fa de materiile prime"
- n perioada iunie-august 866O$ S, -ltc'im SA a avut programat revizia general la toate
instalaiile i ec'ipamentele te'nologice importate! -prirea instalaiilor i c'eltuielile efectuate
cu revizia general au afectat de asemenea profitul societii!
*n concluzie$ o ntreprindere pentru a putea s-i sporeasc rata comercial trebuie s
aib n vedere:
- Sporirea v#nzrilor"
- ,reterea puterii de negociere a ntreprinderii cu furnizorii i obinerea n aceste condiii a
unor preuri de ac'iziie avanta(oase"
- Accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor"
- Ameliorarea structurii v#nzrilor n sensul creterii ponderii celor cu o mar( comercial
individual mai ridicat"
- -ptimizarea c'eltuielilor$ n sensul reducerii lor!
1&
BIBLI$'RAFIE
3# /etrior "andu? Niculaie Antonoaie @ A"ANA'E"ENTUL
RISULUI6 ? Ed# In&omarBet
,# CCC#oltcDim#ro
:# ontul de /ro&it i /ierderi al &irmei? Balana onta1il8 a &irmei S##
$LT%I" S#A#
*# Dumitrescu ornelia Elena @ ARolul anali;ei strate7ice En deci;ia
mana7erial (entru a&acerile internaionale6? Bucureti? ,--)
<# Ziarul A>Flcea6
1-