Analiza rentabilitii ntreprinderilor

Orice ntrepridere urmrete ca veniturile obinute din activitatea economic

pe care o desfoar s depeasc cheltuielile fcute, realiznd astfel un profit.
Noiunea de profit este legat de rentabilitate, care reprezint capacitatea unei
ntreprinderi de a obine un rezultat pozitiv exprimat n uniti monetare.
Determinarea nivelului rentabilitii unei activiti economice presupune
analiza a doi indicatori sintetici, i anume:
profitul;
rata rentabilitii.
Profitul reflect mrimea absolut a rentabilitii, fiind indicatorul de volum
al rentabilitii.
Rata rentabilitii economice reflect mrimea relativ rentabilitii i
msoar gradul n care utilizarea resurselor aduce profit.


1. Contul de profit i pierdere principala surs de informaii pentru
determinarea rezultatelor economice ale unei ntreprinderi

Contul de profit i pierdere este unul dintre documentele contabile de sintez
prevzute n legea contabilitii n care sunt reflectate veniturile i cheltuielile unei
ntreprinderi pe o perioad dat, precum i modul de formare al rezultatelor.
Contul de profit i pierdere cuprinde:
toate veniturile generate de activitatea ntreprinderii pe parcursul
perioadei analizate;
toate cheltuielile aferente veniturilor, pe parcursul aceleiai perioade.
Calculul rezultatului global al ntreprinderii se realizeaz prin compensarea
veniturilor cu cheltuielile aferente:
Rezultat global =Venituri Cheltuieli
n aceast relaie, veniturile sunt reflectarea resurselor obinute n urma
operaiunilor industriale, comerciale, financiare i excepionale realizate iar
cheltuielile corespund resurselor consumate pentru realizarea acestor operaiuni.

Indicator Perioada precedent Perioada curent
Venituri din exploatare
Cheltuieli pentru exploatare

Rezultatul exploatrii
Venituri financiare
Cheltuieli financiare

Rezultat financiar
Pag. 2
Rezultat curent
Venituri excepionale
Cheltuieli excepionale

Rezultatul excepional
Rezultatul naintea impozitrii
Impozitul pe profit
Profitul net sau pierderea
Tabel: Structura contului de profit i pierdere conform bilanului contabil

Contului de profit i pierdere este important n procesul de analiz a
rentabilitii unei ntreprinderi, deoarece:
permite determinarea rezultatului global al activitii unei ntreprinderi
ntr-o anumit perioad;
permite determinarea rezultatului pentru fiecare tip de operaiune
realizat i analiza influenei fiecrei componente de structur implicate
n realizarea rezultatului global.


2. Analiza diagnostic a profitului

Analiza profitului trebuie s cuprind cele dou aspecte:
structural;
factorial.

2.1 Analiza structural a profitului

Analiza structural urmrete evoluia profitului n funcie de tipul
operaiunii din se degaj, evideniind modificrile de structur care apar.
Obiectivele analizei structurale sunt:
msurarea contribuiei fiecrui rezultat intermediar asupra formrii
rezultatului net;
prezentarea configuraiei rezultatului exploatrii.
Analiza structural a profitului are la baz schema de formare a rezultatelor
intermediare prezentat n Figura nr. 1, in care veniturile i cheltuielile sunt
structurate pe domenii de activitate, i anume:
de exploatare (din activitatea industrial sau comercial);
financiare (diverse participaii cu capital propriu la alte societi,
folosirea unor capitaluri strine, din diferene de curs valutar);
excepionale (din operaiuni de gestiune i operaiuni de capital).

Pag. 3





Figura nr. 1

Elementele de structur care apar n schema de mai sus sunt:
1. Rezultatul exploatrii, care poate fi profit sau pierdere, se calculeaz
ca diferen ntre veniturile i cheltuielile de exploatare.
2. Rezultatul financiar, care poate fi profit sau pierdere, se calculeaz ca
diferen ntre veniturile financiare i cheltuielile financiare.
3. Rezultatul curent al exerciiului, care poate fi profit sau pierdere, se
obine prin nsumarea rezultatului exploatrii cu cel financiar.
4. Rezultatul excepional al exerciiului, care poate fi profit sau pierdere,
se obine ca diferen ntre veniturile excepionale i cheltuielile
excepionale.
n Figura nr. 2 este prezentat un alt model de analiz structural care pune
accentul pe contribuia aspectelor fiscale n procesul de determinare a rezultatelor
nete ale exerciiului.












Figura nr. 2

Elementele de structur care apar n plus n aceast schem sunt:
5. Rezultatul exerciiului naintea impozitrii se obine din nsumarea
rezultatului curent i rezultatului excepional al exerciiului.
Rezultatul exerciiului dup impozitare poart denumirea de rezultat net al
exerciiului sau profit net.
6. Rezultatul impozabil al exerciiului difer de rezultatul exerciiului
naintea impozitrii; rezultatul impozabil se calculeaz plecnd de la
profitul brut (rezultatul naintea impozitrii), din care se scad veniturile
neimpozabile i la care se adaug cheltuielile nedeductibile fiscal.
Toi aceti indicatori caracterizeaz n mrime absolut rentabilitatea unei
activiti economice.



Rezultatul
exerciiului
Rezultatul curent al
exerciiului
Rezultatul excepional al
exerciiului
Rezultatul
exploatrii
Rezultatul
financiar







Rezultatul
exerciiului dup
impozitare
Rezultatul
impozabil
Impozitul pe
profit
Rezultatul
exerciiului
nainte de
impozitare
Cheltuieli
nededucti-bile
fiscal
Venituri
deductibile fiscal
+
Rezultatul
curent al
exerciiului
Rezultatul
excepional al
exerciiului
Rezultatul
exploatrii
Rezultatul
financiar
+

+
+
-
-
Pag. 4

2.2 Analiza soldurilor intermediare ale gestiunii

Soldurilor intermediare ale gestiunii sunt indicatori care reflect rezultatele
pariale economico financiare ale activitii unei firme. Calcularea lor gradat,
permite analiza modului de gestionare a resurselor unei ntreprinderi, precum i a
rezultatelor activitii unei ntreprinderii. determinarea SIG se face pe baza anexei
la bilan Contul de profit i pierdere.
De rezultatele analizei valorilor SIG sunt interesai:
managerii ntreprinderilor, care sunt interesai de rezultatele economice
ale ntreprinderii, precum i de modul de formare a acestora;
acionarii, care sunt interesai de rezultatul net obinut de ntreprindere,
evoluia sa, precum i de modul de formare ca factor de cretere a
drepturilor acestora (valoarea aciunilor, dividende);
statul, care privete ntreprinderea ca pe un potenial pltitor de taxe i
impozite i este interesat de evoluia indicatorilor economico-financiari;
sindicatele i salariaii, care sunt interesai de evoluia rezultatelor
economico-financiare ca factor de cretere a salariilor.

Metodologia de analiz i Determinarea SIG

SIG sunt reprezentate de urmtorii indicatori:
Marja comercial;
producia exerciiului;
valoarea adugat;
excedentul brut al exploatrii;
rezultatul exploatrii;
rezultatul curent;
rezultatul excepional;
rezultatul curent;
rezultatul brut;
rezultatul net al exerciiului.
Cele mai utilizate metode de analiz a SIG sunt:
analiza dinamicii n mrimi absolute;
analiza dinamicii n mrimi relative, prin intermediul indicilor;
analiza ratelor;
analiza factorial.


Modul de calcul al indicatorilor care alctuiesc SIG:
1. Marja comercial
Marja comercial este un indicator specific ntreprinderilor care practic
activiti de comer i exprim adaosul comercial total aferent vnzrilor de
mrfuri.
Pag. 5
Marja comercial = Venituri din vnzarea mrfurilor
Costul mrfurilor vndute
Aprofundarea analizei marjei comerciale se face prin calculul urmtorilor
indicatori:
rata marjei comerciale medii fa de valoarea mrfurilor vndute
(Rmvm)
100
Vmf
Mc
Rmvm =
rata marjei comerciale medii fa de costul mrfurilor vndute (Rmcm)
100
Cmf
Mc
Rmcm = ,
unde:
Mc marja comercial;
Vmf venit din vnzare mrfuri;
Cmf costul mrfurilor vndute;

Analiza factorial a Mc se face utiliznd modelul:
100
Rmvm Vmf
Mc

=

1. Influena modificrii veniturilor din vnzarea mrfurilor:
100
Rmvm Vmf
100
Rmvm Vmf
0 0 0 1
Mc
Vmf

= A
2. Influena modificrii ratei marjei comerciale medii fa de valoarea
mrfurilor:
100
Rmvm Vmf
100
Rmvm Vmf
0 1 1 1
Mc
Rmvm

= A

2. Producia exerciiului
Producia exerciiului reflect volumul total al activitii unei ntreprinderi
pe o perioado determinat de timp.
Producia exerciiului = Producia vndut Producia stocat +
+Producia imobilizat

3. Valoarea adugat
Valoarea adugat reprezint plusul de valoare rezultat n urma activitii de
producia i comercializare de ctre o ntreprindere, pe o perioad determinat de
timp.
Valoarea adugat = Producia exerciiului + Marja comercial
Consumuri de la teri

Pag. 6
4. Excedentul brut al exploatrii (EBE)
Excedentul brut al exploatrii reprezint fluxul potenial de disponibiliti
degajat de ciclul de exploatare al ntreprinderii.
EBE =Venituri monetare din exploatare Cheltuieli monetare din exploatare
Veniturile monetare din exploatare cuprind veniturile in vnzri i
subveniile de exploatare.
Cheltuielile monetare din exploatare cuprind acele cheltuieli care presupun
pli imediate sau la termen (consumuri provenind de la teri, cheltuielile cu
impozite, taxe i vrsminte asimilate i cheltuielile de personal). Nu se includ
cheltuielile cu amortizarea i provizioanele. Cuvntul brut arat c EBE este
determinat naintea deducerii amortizrilor i provizioanelor.
EBE = Valoarea adugat + Subvenii pentru exploatare Impozite i taxe
Cheltuieli cu personalul
Excedentul brut al exploatrii nu este influenat de: sistemul de amortizare,
politica de constituire a provizioanelor, structura capitalurilor folosite, modul de
impozitare a profitului, etc. EBE este influenat de natura activitilor industriale i
comerciale desfurate de ntreprindere i competitivitatea sa.
Analiza EBE se poate aprofunda cu ajutorul ratelor de structur:
a) 100
EBE
a amortizare cu heltuieli C
Ra =
b) 100
EBE
ii exploatar aferente ele provizioan cu heltuieli C
Rp =
c) 100
EBE
e dobanzil cu heltuieli C
Rcf =
d) 100
EBE
Dividende
Rd =
n care:
Ra rata amortizrii;
Rp rata provizioanelor;
Rcf rata cheltuielilor financiare cu dobnzile;
Ri rata impozitului pe profit;
Rd rata dividendelor.

5. Rezultatul exploatrii difer de EBE pentru c ine cont de toate
cheltuielile i veniturile privind exploatarea.
Formul calcul plecnd de la EBE:
Pag. 7
Rezultatul exploatrii = EBE + Alte venituri din exploatare +
+Venituri de exploatare din provizioane Alte cheltuieli de exploatare
Cheltuieli de exploatare privind amortizrile i provizioanele
6. Rezultatul curent al exerciiului;
7. Rezultatul excepional al exerciiului;
8. Rezultatul brut al exerciiului
9. Rezultatul net al exerciiului

2.3 Analiza factorial a profitului

Deoarece rezultatele economice care se obin la nivelul ntreprinderii (profit
sau pierdere) se datoreaz influenei factorilor interni i externi, este necesar s se
efectueze analiza rentabilitii sub aspect factorial.
Prin analiza factorial a profitului se creeaz posibilitatea cunoaterii
factorilor care influeneaz rezultatul unei activiti economice i, n mod
corespunztor, intensitatea acestora.

2.3.1 Rezultatul brut al exerciiului

Rezultatul brut al exerciiului (Rb) se determin ca diferen dintre veniturile
totale (Vt) i cheltuielile totale(Cht):
Cht Vt Rb =

Modelul analizei factoriale este:
prb Vt
Vt
Cht
1 Vt Cht Vt Rb =
|
.
|

\
|
= = ,
n care:
Rb reprezint rezultatul brut al exerciiului;
Vt reprezint veniturile totale;
Cht reprezint cheltuielile totale;
prb reprezint profitul mediu brut la 1 leu venituri.

Variaia profitului brut este:
0 1
Rb Rb Rb = A


Sistemul de factori care acioneaz asupra Rezultatului brut este:
Rb A
prb
Vt


Aplicnd metoda substituiei succesive, vom determina influena pe o are
fiecare factor determinat anterior, asupra variaiei rezultatului brut al exerciiului:
1. influena variaiei veniturilor asupra creterii rezultatului economic:
Pag. 8
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
0
0
1
1
Rb
Ve
Ve
Che
1 Ve
Ve
Che
1 Ve
2. influena variaiei profitului mediu brut la 1 leu venituri:
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
1
1
1
1
Rb
prb
Ve
Che
1 Ve
Ve
Che
1 Ve

Rb
prb
Rb
Ve
Rb A + A = A

2.3.2 Rezultatul din exploatare

Rezultatul exploatrii caracterizeaz n mrime absolut rentabilitatea
ciclului de exploatare i se determin ca diferen ntre veniturile din exploatare
(Ve) i Cheltuielile de exploatare (Che):
Che Ve RE =
Pentru analiza rezultatului exploatrii se folosesc mai multe modele de
analiz factorial:
a) Acest model este un model folosit n principal de ntreprinderile
care nu au fcut investiii mari n mijloace fixe.

Variaia profitului din exploatare este:
0 1
RE RE RE = A

Modelul analizei factoriale este:
prb Ve
Ve
Che
1 Ve Che Ve RE =
|
.
|

\
|
= =

T
Ve
W = ,
prb Wh t Ns prb Wh T RE
t Ns T
Wh T Ve
= =
)
`

=
=

n care:
RE reprezint rezultatul din exploatare;
Ve reprezint veniturile din exploatare;
Che reprezint cheltuielile de exploatare;
prbreprezint profitul mediu brut la 1 leu venituri din exploatare;
Wh reprezint productivitatea orar;
T reprezint fondul de timp muncit.

Sistemul de factori care influeneaz rezultatul exploatrii este:
Pag. 9
prb
Wh
t
Ns
T
Ve
RE

Aplicnd metoda substituiei succesive, vom determina influena pe o are
fiecare factor determinat anterior, asupra variaiei rezultatului exploatrii:
1. influena veniturilor din exploatare (Ve):
0
0
0
1
RE
Ve
prb Ve prb Ve = A
1.1. influena fondului de timp lucrat (T);
0
0 0
0
0 1
RE
T
prb Wh T prb Wh T = A
1.1.1. influena numrului de salariai (Ns);
0
0 0 0
0
0 0 1
RE
Ns
prb Wh t Ns prb Wh t Ns = A
1.1.2. influena timpului de lucru (t);
0
0 0 1
0
0 1 1
RE
t
prb Wh t Ns prb Wh t Ns = A
RE
t
RE
Ns
RE
T
A + A = A
1.2. influena productivitii orare a muncii (Wh).
0
0 1
0
1 1
RE
W
prb Wh T prb Wh T = A
RE
Wh
RE
T
RE
Ve
A + A = A
2. influena profitului mediu din exploatare la 1 leu venituri ( prb);
0
1
1
1
RE
prb
prb Ve prb Ve = A
RE
prb
RE
Ve
RE A + A = A

b) La unitile industriale, analiza poate fi extins i asupra influenei
altor factori, de exemplu: producia exerciiului (Qe), numrul
mediu de salariai ( Ns ), valoarea medie a mijloacelor fixe ( Mf ).

Variaia profitului din exploatare este:
0 1
RE RE RE = A

Modelul analizei factoriale este:
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
Ns
Mf
Ns RE =
n care:
gradul de nzestrare tehnic (I
IT
):
Ns
Mf
I
IT
= ;
randamentul mijloacelor fixe (R
Mf
):
Mf
Qe
R
Mf
= ;
Pag. 10
gradul de valorificare a produciei exerciiului (I
Qe
):
Qe
Ve
I
Qe
= ;
rentabilitatea veniturilor (R
Ve
):
Ve
RE
R
Ve
=
Sistemul de factori care influeneaz rezultatul exploatrii este:
Ve RE
Qe Ve
Mf Qe
Ns Mf
Ns
RE
Aplicnd metoda substituiei succesive, vom determina influena pe o are
fiecare factor determinat anterior, asupra variaiei profitului din exploatare:
1. influena numrului mediu de salariai ( N ):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
N
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
2. influena gradului de nzestrare tehnic (I
IT
):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
0
0
0
0
0
0
1
0
0
0
0
0
0
1
1
1
I
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
IT

3. influena randamentului mijloacelor fixe (
Mf
R ):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
0
0
0
0
1
1
1
0
0
0
0
1
1
1
1
1
R
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
MF

4. influena gradului de valorificare a produciei (I
Qe
):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
0
0
1
1
1
1
1
0
0
1
1
1
1
1
1
1
I
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
Qe

5. influena rentabilitii veniturilor (I
Rv
):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
Rv
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
Ve
RE
Qe
Ve
Mf
Qe
N
Mf
N
RE
R
RE
I
RE
R
RE
I
RE
Ns
ve Qe Mf T
RE A + A + A + A + A = A

c) Acest model pune accent pe influena activelor de exploatare (active
imobilizate i active circulante) asupra rezultatului din exploatare.
Pag. 11

Variaia profitului din exploatare este:
0 1
RE RE RE = A
Modelul analizei factoriale este:
Ve
RE
Ae
Ve
Ae RE =
n care:
active de exploatare (A
e
);
venituri din exploatare la 1 leu active din exploatare:
Ae
Ve

rentabilitatea veniturilor (R
Ve
):
Ve
RE
R
Ve
=

Sistemul de factori care influeneaz rezultatul exploatrii este:
Ve RE
Ae Ve
Ae
RE


6. influena activelor de exploatare (Ae):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
RE
Ae
Ve
RE
Ae
Ve
Ae
Ve
RE
Ae
Ve
Ae

7. influena veniturilor din exploatare la 1 leu active din exploatare
(Ve/Ae):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
0
0
1
0
0
1
RE
Ae / Ve
Ve
RE
Ae
Ve
Ae
Ve
RE
1 Ae
1 Ve
Ae
8. influena rentabilitii veniturilor (R
Ve
):
|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
0
0
1
1
1
1
1
1
1
1
RE
R
Ve
RE
Ae
Ve
Ae
Ve
RE
Ae
Ve
Ae
Ve

RE
R
RE
Ae / VE
RE
Ae
Ve
RE A + A + A = A



Pag. 12

3. Analiza diagnostic pe baza ratelor rentabilitii

O analiz diagnostic fundamentat pe rata rentabilitii este n msur s
furnizeze date concludente pentru identificarea cauzelor care conduc la ineficiena
activitilor economice.
Modelele utilizate pentru determinarea i exprimarea ratei rentabilitii
contribuie la mbogirea informaiei, putnd aborda laturi diferite i complexe ale
activitilor analizate.
Ratele de rentabilitate sunt indicatori de eficien ai activitii economice
inclui n categoria indicatorilor de tipul efect/efort.
Efectul ia forma profitului sub diverse modaliti de exprimare: brut, net, din
exploatare etc. efectul ia forma capitalurilor (proprii, permanente), resurselor
consumate (cheltuielilor), active (totale, imobilizate, circulante), venituri (cifra de
afaceri, venituri din exploatare, financiare, excepionale).
Cele mai utilizate forme ale ratei rentabilitii sunt:

1. Rata rentabilitii veniturilor (Rv):
Rata rentabilitii veniturilor se determin prin raportul dintre profitul brut
(Pb) i veniturile totale (Vt) aferente perioadei analizate:
100
Vt
Pb
Rv =
La numitor poate fi una din categoriile de venit, dup clasificarea n funcie
de tipul activitii care le genereaz, respectiv:
venituri din exploatare;
venituri financiare;
venituri excepionale.
O alt form pe care o mbrac rata rentabilitii este Rata rentabilitii
comerciale (Rc):
100
CA
Pr
Rc =

Rata rentabilitii comerciale caracterizeaz eficiena politicii comerciale (a
procesului de aprovizionare, stocare i vnzare). Indicatorul de efect este profitul
obinut n urma comercializrii produselor, mrfurilor, respectiv serviciilor.

2. Rata rentabilitii economice a activelor (Re).
Acest indicator exprim eficiena elementelor materiale utilizate n
activitatea desfurat de ctre o societate comercial, adic a capitalului investit n
elemente de activ, care contribuie, fie direct, fie indirect, la realizarea profitului.
Rata rentabilitii economice a activelor se determin, ca raport ntre profitul
brut al exerciiului (Pb) i capitalul investit n activele economice ale exploatrii
(At). Relaia de calcul este:
100
At
Pb
Re = .
Pag. 13
Rata rentabilitii economice a activelor se poate determina i ca raport ntre
profitul brut (Pb) i capitalul permanent utilizat pentru obinerea profitului (Kp):
100
Kp
Pb
Re =
Pornind de la primul mod de exprimare al ratei rentabilitii economice a
activelor, se poate scrie:
100
Vt
Pb
Ae
Vt
Re
|
.
|

\
|
=
n care:

At
Vt
reprezint viteza de rotaie a activelor;

Vt
Pb
reprezint rata rentabilitii veniturilor.
Viteza de rotaie a activelor se determin ca raport ntre veniturile totale i
activele totale (circulante i imobilizate); cu ct viteza de rotaie este mai mare, cu
att capitalul angajat este mai rapid recuperat putnd fi reinvestit, fr a se apela la
resurse suplimentare.
n continuare vom prezenta:
influena vitezei de rotaie a activelor asupra ratei rentabilitii
economice a activelor:
100
Vt
Pb
Ae
Vt
100
Vt
Pb
Ae
Vt
0
0
0
0
0
0
1
1
Ae
Vt

|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A
influena rentabilitii veniturilor asupra ratei rentabilitii economice a
activelor:
100
Vt
Pb
Ae
Vt
100
Vt
Pb
Ae
Vt
0
0
1
1
1
1
1
1
Vt
Pb

|
|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
= A

Cel de al doilea model:
n
1
R
1
Rc
Ac
CA
1
Ai
CA
1
100
CA
Pb
100
At
Pb
Re
Mf
+
=
+

= =
n care:
Rc reprezint Rata rentabilitii comerciale;
R
Mf
reprezint Randamentul activelor imobilizate (mijloace fixe);
N reprezint viteza de rotaie a activelor circulante (stocuri).

Influena Randamentul activelor imobilizate (mijloace fixe):
Pag. 14
0 0 Mf
0
0 1 Mf
0
R
n
1
R
1
Rc
n
1
R
1
Rc
Mf
+

+
= A

Influena vitezei de rotaie a activelor circulante (stocuri):
0 1 Mf
0
1 1 Mf
0
n
n
1
R
1
Rc
n
1
R
1
Rc
+

+
= A

Influena Ratei rentabilitii comerciale:
1 1 Mf
0
1 1 Mf
1
Rc
n
1
R
1
Rc
n
1
R
1
Rc
+

+
= A

3. Rata rentabilitii resurselor economice consumate (Rc)
Acest indicator mai este cunoscut i sub denumirea de rentabilitatea
costurilor i exprim eficiena costurilor efectuate. Se determin ca raport ntre un
indicator de rezultat (rezultatul exploatrii, profitul brut al exerciiului) i costurile
aferente obinerii acestuia:
100
c q
c q p q
100
c q
Pr
Rc
v
v v
v

n care:

c q
v
cheltuielile aferente veniturilor (de producie);

p q
v
reprezint valoarea produciei vndute.

Influena structurii produciei:
100
c q
c q p q
100
c q
c q p q
0 0 v
0
0
v
0
0
v
0 1 v
0
1
v
0
1 v
g

= A

Influena costurilor unitare:
100
c q
c q p q
100
c q
c q p q
0 1 v
0
1
v
0
1 v
1 1 v
1
1
v
0
1 v
c

= A

Influena preurilor medii de vnzare:
100
c q
c q p q
100
c q
c q p q
1 1 v
1
1
v
0
1 v
1 1 v
1
1
v
1
1 v
p

= A

Pag. 15
4. Analiza rentabilitii pe produs: Analiza rentabilitii pe produs
mbrac dou forme:

4.1 Analiza Ratei rentabilitii resurselor consumate:

100
c
c p
100
c
pr
r
rc

= =

Profitul pe fiecare produs (pr) se determin cu urmtoarea relaie:
c p pr = ,
n care:
pr reprezint profitul unitar;
p reprezint preul unitar de vnzare;
c reprezint costul unitar de producie.
Analiza factorial:
0 rc 1 rc rc
r r r = A
influena costului unitar:
100
c
c p
100
c
c p
0
0 0
1
1 0
r
c
rc

= A
influena preului unitar:
100
c
c p
100
c
c p
1
1 0
1
1 1
r
p
rc

= A
Verificare:
r
p
r
c rc
r A + A = A


4.2 Analiza ratei rentabilitii comerciale:

100
p
c
1 100
p
c p
r
c

|
|
.
|

\
|
=

=
Analiza factorial:
0 c 1 c c
r r r = A
influena preului unitar:
100
c
c p
100
c
c p
0
0 0
0
0 1
r
c
c

= A
influena costului unitar:
100
c
c p
100
c
c p
0
0 1
1
1 1
r
p
c

= A
Verificare:
Pag. 16
r
p
r
c r
r A + A = A

5. Rata rentabilitii financiare (Rf):
Rata rentabilitii financiare exprim corelaia dintre indicatorul de rezultat
i sursa de finanare a activitii economice, respectiv dintre profit net i capitalul
investit.

5.1. Rata rentabilitii financiare a capitalurilor proprii
Acest indicator se determin ca raport ntre profitul net (Pn) i capitalul
propriu (Kpr), conform relaiei:
100
Kpr
Pn
Rf =
Rata rentabilitii financiare este strns legat de structura capitalului,
respectiv de ponderea capitalului propriu (Kpr) i de cea a capitalului mprumutat
(Ki) n cadrul capitalului permanent.
Proporia dintre capitalul mprumutat i capitalul propriu poate varia, iar
coeficientul dintre aceti doi parametri are semnificaia unei prghii financiare (pf),
a crei valoare influeneaz rata rentabilitii financiare:
Ki Kpr
Ki
pf
+
=
Cu ct capitalul mprumutat va avea o pondere mai mic n totalul
capitalului permanent, cu att rata rentabilitii financiare va fi mai bun i invers,
aceasta deoarece valoarea dobnzilor pltite pentru capitalul mprumutat
diminueaz nivelul ratei rentabilitii financiare, conducnd la un profit mai mic
dect n situaia n care nu se utilizeaz capital mprumutat.
Costul capitalului mprumutat se exprim printr-un indicator denumit rata
medie a dobnzii ( Rd ) i se determin prin raportul dintre suma dobnzilor (Sd) i
valoarea total a datoriilor financiare (Ki):
Ki
Sd
Rd =

Analiza factorial a Ratei rentabilitii financiare:
100
Vt
Pn
Kp
At
At
Vt
100
Vt
Vt
At
At
Kpr
Pn
Rf = =

n care:

At
Vt
reprezint viteza de rotaie a activelor totale, n numr de rotaii;

Kp
At
reprezint factorul de multiplicare al capitalului propriu;
100
Vt
Pn
reprezint Rentabilitatea net a veniturilor totale.

5.2. Rata rentabilitii financiare a capitalurilor permanente
Pag. 17

100
Kp
Pn
R
fp
=
Analiza factorial:

100
CA
Pb
Kp
CA
100
CA
CA
Kp
Pb
100
Kp
Pn
R
fp
= = =
n care:

Kp
CA
reprezint CA la 1 leu capital permanent;
100
CA
Pb
reprezint Rata rentabilitii comerciale.
Influena CA la 1 leu capital permanent:
0
0
0
0
1
1
Kp
CA
Rc
Kp
CA
Rc
Kp
CA
= A
Influena Ratei rentabilitii comerciale
0
1
1
1
1
1
Rc
Rc
Kp
CA
Rc
Kp
CA
= A

6. Analiza rentabilitii pe baza punctului critic:
Aceast metod se mai numete i analiza rentabilitii pe baza pragului
de rentabilitate i a intervalului de siguran; se pornete de la concepia c
societatea comercial se afl ntr-un punct critic atunci cnd veniturile obinute din
valorificarea produselor (CA) sunt egale cu cheltuielile totale efectuate de
ntreprindere pentru realizarea acestora, i, deci, nu se realizeaz profit. Aceast
metod urmrete stabilirea nivelul produciei (cantitativ/valoric) unei ntreprinderi
care o situeaz la limita obinerii de profit.

Modaliti de analiz a pragului de rentabilitate:

6.1 n cazul unei activiti omogene:

CA = Ch +Pr; Pr = 0 rezult CA = Ch , rezult: cv q CF pv q + =
mbv
CF
cv p
CF
q =

= ,
n care:
F reprezint cheltuielile fixe;

cv q
reprezint cheltuielile variabile;
CA reprezint cifra de afaceri.
mbv marja brut fa de cheltuielile variabile pe unitatea de produs
Pag. 18
n cazul unei activiti complexe

CA = Ch +Pr; Pr = 0 rezult CA = Ch = CF + CV
CA CV = CF

CF
CA
CV
1 CA =
|
.
|

\
|
,
rezult:
CA
cv q
1
CF
CA
CV
1
CF
CA