ESTADO DE RESULTADOS DE DRAKE MANUFACTURING COMPANY

(Expresado en $us)
Para el ao que termin el 31 de Diciembre de 1996
Ventas Netas
Costo de Ventas
Margen Bruto
Gastos de Operacin:
Ventas
Generales y Administrativos*
Total de Gastos de Operacin
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
Gastos de Inters
Intereses sobre Valores Bancarios
Intereses sobre Bonos Hipotecarios
Total Gastos de Inters
Utilidad Antes de Impuestos
Impuesto sobre ingresos federal y estatal a una tasa combinada del 40%
Utilidad despus de Impuestos a Disposicion de los Accionistas Comunes

6,540,000
9,400,000

850,000
2,310,000

112,760,000
85,300,000
27,460,000

15,940,000
11,520,000

3,160,000
8,360,000
3,344,000
5,016,000

BALANCE DE DRAKE MANUFACTURING COMPANY

(Expresado en $us)
al 31/12/1996
ACTIVO
Efectivo
Valores Comercializables
Cuentas por cobrar netas
Inventarios
Total Activo Circulante
Planta y Equipo
Menos: Dep. Acumulada
Ajuste por Desvalorizacin de Activos
Neta Planta y Equipo
TOTAL ACTIVO

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

Cuentas por pagar
Ttulos por pagar - Banco (10%)
Impuestos Acumulados por Pagar
Otros Pasivos Circulantes
Porcin Actual de la Deuda a Largo Plazo
Total Pasivo Circulante
Deuda a Largo Plazo (Bonos Hipotecarios a 9 5/8%)*
TOTAL PASIVO
Acciones Comunes (Valor por accin $10)
Contribucin de Capital sobre par
Utilidades Retenidas
TOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

2,540,000
1,800,000
18,320,000
27,530,000
50,190,000
43,100,000
11,400,000

39,500,000
9,500,000
31,700,000
81,890,000

9,721,000
8,500,000
3,200,000
2,102,000
2,000,000
25,523,000
22,000,000
47,523,000
13,000,000
10,000,000
11,367,000

* Incluye $us 150000 en pagos anuales de arrendamiento financiero

13,000,000
10,000,000
9,151,000
34,367,000
81,890,000

al 31/12/1995

AJUSTADO
al 31/12/1996

2,379,877
1,686,527
17,165,099
25,794,497
47,026,000

2,540,000
1,800,000
18,320,000
27,530,000
50,190,000
43,100,000
11,400,000
398,986

30,000,000
77,026,000

31,301,014
81,491,014

8,340,000
5,635,000
3,150,000
1,750,000
2,000,000
20,875,000
24,000,000
44,875,000

9,721,000
8,500,000
3,200,000
2,102,000
2,000,000
25,523,000
24,768,014
50,291,014
13,000,000
6,833,000
11,367,000
31,200,000
81,491,014

32,151,000
77,026,000

OTRA INFORMACION
Dividendos pagados sobre las acciones comunes
Utilidades retenidas en la empresa
Acciones no liquidadas (millares)
Precio de mercado por accin
Valor en libros por accin
Ganancias por accin
Dividendos por acin

$us
$us
$us
$us
$us
$us
$us

2,800
2,216
1,300,000
24
26.44
3.86
2.15

* Los Gastos Generales y Administrativos incluyen $us 150.000 en pagos anuales de arrendamiento financiero
Tasa Bonos Hipotecarios (Deuda L/P)

9.62500%

ndamiento financiero

CALCULO DEL VALOR PRESENTE DE LOS BONOS

Valor Nominal
Valor del Bono
Tasa de rendimiento del Bono
Tasa de Rendimiento Esperado del Bono en el mercado
Pago Anual del Bono a un fondo de amortizacin
Plazo
Inters

24,000,000
22,000,000
9.63%
8%
2,000,000
10
2,310,000

1
Ao 1995
Flujos:
Valores Actualizados:
Valor Presente o Valor Par del Bono:

2
Ao 1996

1
3
Ao 1997
4,310,000
3,990,741
24,768,014

2
4
Ao 1998
4,310,000
3,695,130

3
5
Ao 1999
4,310,000
3,421,417

4
6
Ao 2000
4,310,000
3,167,979

5
7
Ao 2001
4,310,000
2,933,314

6
8
Ao 2002
4,310,000
2,716,031

7
9
Ao 2003
4,310,000
2,514,844

8
10
Ao 2004
4,310,000
2,328,559

VALOR CONTABLE TRADICIONAL - PATRIMONIAL

V.C. = T.A.-T.P.
Total Activo
Total Pasivo

81,890,000
47,523,000

V.C. =
n Acciones
P de la Acc.

34,367,000
1,300,000
26

V.C.A. =
n Acciones
P de la Acc.

31,200,000
1,300,000
24

VALOR CONTABLE AJUSTADO

V.C.A. = T.A.A.- T.P.A.
Total Activo Ajustado
Total Pasivo Ajustado

81,491,014
50,291,014

ESTADO DE RESULTADOS DE DRAKE MANUFACTURING COMPANY

(Expresado en $us)

1996
112,760,000
85,300,000
27,460,000

Ventas Netas
Costo de Ventas
Margen Bruto
Gastos de Operacin:
Ventas
Generales y Administrativos*
Total de Gastos de Operacin
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
Gastos de Inters
Intereses sobre Valores Bancarios
Intereses sobre Bonos Hipotecarios
Total Gastos de Inters
Utilidad Antes de Impuestos
Impuesto sobre ingresos federal y estatal a una tasa combinada del 40%
Utilidad despus de Impuestos a Disposicion de los Accionistas Comunes

6,540,000
9,400,000
15,940,000
11,520,000
850,000
2,310,000
3,160,000
8,360,000
3,344,000
5,016,000

Consideraciones:
Tasa de Crecimiento de las Ventas
Costo de ventas

5%
75.65% de las ventas

Gastos de operacin
Ventas:
Generales y Admtivos
Total Gastos de Opera.

41.03%
58.97%
58.05%

Intereses sobre valores bancarios

Monto
Tasa
Plazo
Sistema

8,500,000
10%
10
Aleman

Impuesto sobre ingresos federal y estatal:

Balance Inicial
Costo Financiero
Amortizacin
Balance Final

40%

3
6,800,000
680,000
850,000
5,950,000

1997
118,398,000
89,565,000
28,833,000

1998
124,317,900
94,043,250
30,274,650

1999
130,533,795
98,745,413
31,788,383

2000
137,060,485
103,682,683
33,377,802

2001
143,913,509
108,866,817
35,046,692

6,867,000
9,870,000
16,737,000
12,096,000

7,210,350
10,363,500
17,573,850
12,700,800

7,570,868
10,881,675
18,452,543
13,335,840

7,949,411
11,425,759
19,375,170
14,002,632

8,346,881
11,997,047
20,343,928
14,702,764

765,000
2,310,000
3,075,000
9,021,000
3,608,400
5,412,600

680,000
2,310,000
2,990,000
9,710,800
3,884,320
5,826,480

595,000
2,310,000
2,905,000
10,430,840
4,172,336
6,258,504

510,000
2,310,000
2,820,000
11,182,632
4,473,053
6,709,579

425,000
2,310,000
2,735,000
11,967,764
4,787,105
7,180,658

4
5,950,000
595,000
850,000
5,100,000

5
5,100,000
510,000
850,000
4,250,000

6
4,250,000
425,000
850,000
3,400,000

7
3,400,000
340,000
850,000
2,550,000

8
2,550,000
255,000
850,000
1,700,000

9
1,700,000
170,000
850,000
850,000

10
850,000
85,000
850,000
-

MTODO GOODWILL
METODO CLASICO
= +

Donde:
A= Valor Patrimonial Ajustado
n= Coeficiente de premio por las utilidades
B= Utilidad Neta del ultimo ejercicio
Reemplazando:
A=
n=
B=
V=

31,200,000
2%
5,016,000
31,300,320

METODO DE LA UNION CONTABLE DE EXPERTOS EUROPEOS

=+
58

= +
=1

(1 + )

Donde:
A= Valor Patrimonial Ajustado
B= Proyeccin de beneficios de 5 a 8 aos
K= Tasa libre de Riesgo
Reemplazando:
A=

31,200,000

B= Utilidades Proyectadas=
K=

V=

0.90%

61,719,290

METODO ANGLOSAJON
58

= +
=1

(1+ )

Donde:
A= Valor Patrimonial Ajustado
B= Proyeccin de beneficios de 5 a 8 aos
K= Tasa libre de Riesgo
= Coeficiente comprendido entre 1,5 y 2
Reemplazando:

A=

31,200,000

B= Utilidades Proyectadas=
K=

0.90%

V=

60,886,861

1
1997
5,412,600

2
1998
5,826,480

3
1999
6,258,504

4
2000
6,709,579

5
2001
7,180,658

1
1997
5,412,600

2
1998
5,826,480

3
1999
6,258,504

4
2000
6,709,579

5
2001
7,180,658