CLCULO DE LA DEPRECIACION ECONOMICA CON IMPUESTOS

CASO A: No existe aumento del precio real de los activos

En esta seccin veremos el clculo de la depreciacin econmica considerando todos los factores y
parmetros que intervienen; excepto el aumento real en el precio de los activos a depreciarse, lo cual veremos
en la siguiente seccin: sea (Ak) la depreciacin econmica del ao (k), entonces, (Ak) debe ser capaz de
remunerar el capital invertido a la tasa (r) que es el costo de capital de la empresa, y tambin generar un fondo
de reposicin para reponer el equipo al final de su vida til, entonces:

( )

( )

( )

)
( )

( )

Dnde:
Ak =Depreciacin econmica del ao (k) en trminos reales.
R = Costo de capital de la empresa en valores constante.
Vo = Precio inicial del activo.
T = Tasa de impuesto sobre las utilidades de la empresa.
Ak = Depreciacin fiscal o contable del activo.
n = Perodo de depreciacin fiscal.
n = Vida econmica del activo.
d = Tasa general de inflacin de precios.
t = Tasa de impuesto sobre la plusvala o ganancias de capital.
Vr = Valor de reventa del activo al final d su vida til en trminos reales.
Vl = valor en libros o valor residual (Vr) del activo al final de su vida til (n').

Si n > n' se tiene, que VL = 0
Si n < n' se tiene que VL = 0
Debe notarse que (Ak) y VL vienen obligatoriamente en trminos corrientes.

Cuando (Ak) es uniforme para todos los aos, se habla del mtodo de la anualidad constante de depreciacin
econmica en este caso si hacemos A =se tiene que el primer miembro de (3 - 13) se transforma en:

( )

( )

( )

Y si llamamos D al segundo miembro de (3 - 13):


( )

( )

( )( )

Por otro lado el saldo no amortizado o no depreciado que queda al finalizar la vida util del activo, es
cancelable mediante la reventa del activo y el ahorro de impuesto que ocasiona la depreciacin fiscal mas su
rendimiento a la tasa (r); es decir, en trminos reales se tiene que:

( )
( )

( )

Si ak es uniforme, ak = a; con lo que queda:

( ) ( )

( )

( )

donde :
( ) ( )( )

Sean A'k, F'k e I'k la depreciacin econmica, al fondo da reposjpin y la remuneracion del capital en
trminos corrientes

A'k = Ak (1 + d)
k
F'k = Fk (1 + d)
k

I'k = Ik (1 + d)
k


Adems, se puede comprobar que si (r') es la tasa de actualizacin o costo de capital en valores corrientes; se
tiene que:

( )

( )

( )
( )

()
En este caso se tiene que el precio en calores corrientes Vo es:
( )

( )

( )

( ) ( )

Es decir:
( )

( ) ( )

CASO B: depreciacin econmica cuando el precio de los activos crece en trminos reales

Cuando el precio de un activo aumenta en trminos reales, significa que la inflacin de ese activo es
superior a la inflacin general de precios, siendo la diferencia aproximadamente igual a la tasa de
crecimiento en trminos reales, del precio del activo (Exactamente es igual d'(1 + d) donde (d) es la
inflacin general de los precios).
Sea (d') la tasa de crecimiento del precio del activo en trminos reales y sea (Ak) la depreciacin
econmica, entonces (Ak) deber cumplir dos objetivos: 1) remunerar el capital invertido al precio
anterior Vo a la tasa de descuento (r), y, 2) generar los fondos suficientes para reponer el activo al precio
ms elevado igual a ( )

donde (n) es la vida til del activo.

Para determinar estos valores debamos calcular la depreciacin econmica, el fondo do reposiai6n y la
remuneracin del capital para los dos precios. Utilizaremos los ndices 0 y 1 para los equipos de precios Vo y
V1 respectivamente:

Sean Ak, Ik y Fk la amortizacin econmica, la remuneracin del capital y el fondo da reposicin, podidos en
trminos reales:

Ik = Iok Fk = F1k Ak = F1 k + lok

Donde iok y F1k son calculados mediante las expresiones (3 -14) y (3 - 15) respectivamente.

Las expresiones en trminos corrientes estn dadas por las ecuaciones (3 -22), (3 - 23) y (3 - 24).

La provisin por aumento de precios que parte de Fk es:

Pk = F1k - Fok en trminos reales (3 - 30) y

Pk= P k( )

en trminos nominales.

Ejercicios propuestos

3-12 (Depreciacin contable y depreciacin econmica)
Un oleoducto cuesta 200 MM$; tiene una vida til estimada en 20 aos, y un valor de reventa nulo. Asmase
que la empresa no est sometida al pago de impuestos y que el oleoducto va a transportar 150 000 barriles
diarios de petrleo.
A) Cual es la amortizacin contable por barril transportado si el oleoducto se amortiza en 20 aos?
B) Cul es el Valor do la depreciacin o amortizacin econmica por barril transportado si la tasa de
actualizacin es el 20% en valores corrientes;
C) Cuales serian las respuestas: a.) y b) si la empresa est, sometida a un impuesto de 80%?

SOLUCION:

a) 0.228 $/BBL; b) 0.938 $/BBL.
c) 0.220 $/BBL 0,755 $/BBL

3 - 13 (Depreciacin econmica):

Un equipo cuesta $2 000 y tiene una vida til de 8 aos. Calcular: a) el valor en libros al final del
octavo ao; b) la tasa de actualizacin en valores constantes; y c) la depreciacin econmica tanto en
valores constantes como valores corrientes

Otros datos son;
- La depreciacin fiscal es lineal en 10 aos
- El impuesto a las utilidades es el 33.5%
- El impuesto sobre las ganancias de capital es el 15%
- El, valor o precio de reventa del equipo al final del octavo ao es d2 $1, 000 a los precios corrientes de ese
ao
- La tasa do actualizacin es el 20% en valores corrientes
- La tasa de inflacin es uniforme e igual 3I 12% anual.
Indicacin: El Impuesto del 15% sobre las ganancias de capital se debe aplicar a la diferencia entre el
valor de reventa y el valor del equipo en libros.

SOLUCION:
a) VL = $400

b)
()
()

Ao k 1 2 3 4 5 6 7 8
ak 273.5 273.5 273.5 273.5 273.5 273.5 2 7 3.5 273.5
a'k 306.4 343.1 384.3 430.4 482.1 540.0 604.7 677.3

ak = 0.1684 (2000 - 2 57.1 - 118.6)

3.14

DEPRECIACION ECONOMICA
Un equipo cuesta Vo = $ 1000 y un perodo de vida til de 5 aos. El valor de reventa al final del
quinto ao es de $200 en sucres constantes del ao cero. La tasa de actualizacin en valores constantes es
del 10% y la tasa de inflacin es del 12% anual. Si la depreciacin del equipo es decreciente de la forma:

Ak = Ao ( )

Donde 0 = 20% anual, se pide calcular:
a. El valor de Ao
b. La depreciacin en sucres constantes ak y en sucres corrientes a'k
c.
Respuesta:
a. Ao = 0.4264 (1000- 124.2).= $ 376.45
b.
Ao k 1 2 3 4 5
Ak 313.7 261.4 217.9 181.5 15 1.3
A'k 355.8 327.9 306.1 285.6 266.6

3.15 (DEPRECIACION ECONOMICA DECRECIENTE)
Resolver el problema anterior, si la empresa tiene un impuesto sobre las utilidades del 33% y sobre la
plusvala del 15%. La depreciacin fiscal del equipo es lineal en 5 aos (ntese que el valor en libros al
final del quint ao es nulo).
Respuesta:
a. Ao = 0.42640 (1000.-105.56 - 1 87.04) = $ 301.64
b.
Ao k 1 2 3 4 5
Ak 251.4 209.5 174.6 145.5 121.2
A'k 281.6 262.8 245. 3 229.0 213.6