Capitulo - 3 Amortizacion PDF

MATEMTICA FINANCIERA ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
LUIS ALEJANDRO FONSECA PEZ Pgina 1

3. MTODOS DE AMORTIZACIN DE DEUDAS

3.1 Ecuaciones de Equivalencia. Antes de proceder a la definicin de
ecuaciones de equivalencia o tambin llamadas ecuaciones de valor,
resolvamos el siguiente caso:
Ejemplo 36. Una persona debe pagar $2.000.000 en 4 meses y $8.000.000 en
8 meses. Qu pago nico debe efectuar para amortizar por completo la deuda,
si se acuerda una tasa de inters de 12% y la fecha focal dentro de 6 meses?
Primero se hace el diagrama de flujo:

De acuerdo al enunciado la persona desea pagar toda la deuda en el mes 6
(fecha focal), es decir que a ese periodo se deben trasladar las dos deudas de
2 y 8 millones ubicadas en los periodos 4 y 8 respectivamente. Para trasladar la
deuda de 2 millones ubicada en el mes 4 se utiliza la expresin: F = P(1+i)
n
, ya
que se va a encontrar un valor futuro a partir de un valor presente. Para este
caso se debe tener en cuenta que el diagrama de flujo est elaborado en
meses mientras que la tasa de inters que da el problema es una tasa anual,
nominal, vencida y como no especifica periodos de capitalizacin se entiende
que no hay capitalizacin de intereses, por tanto esta tasa corresponde a una
tasa de inters efectiva (cuando m = 1, i
nom
= i
e
). Entonces se hace necesario
convertir esta tasa en una tasa nominal capitalizada mensualmente, con el fin
de encontrar la tasa de inters mensual.
I
nom
= [(1+i
e
)
1/m
-1] * m = [(1+0.12)
1/12
-1] * 12 = 0.1139 = 11.39% CM
Por tanto la tasa mensual es de 11.39%/12 = 0.95% mensual.
Ahora si trasladamos la deuda de 2 millones ubicada en el mes 4 al mes 6:
F = 2.000.000(1+0.0095)
2
= $2.038.181
Ahora se traslada la deuda de 8 millones ubicada en el mes 8 al mes 6; en este
caso se debe utilizar la expresin:


P = F(1+i)
-n
, ya que se va a encontrar un valor presente a partir de un valor
futuro. Luego:
P = 8.000.000(1+0.0095)
-2
= $7.850.139
Como las dos deudas ya se encuentran ubicadas en el mismo periodo de
tiempo (mes 6) se pueden sumar, lo cual nos da un valor de $9.888.320. Esto
indica que el valor de las dos deudas llevadas al mes 6 (fecha focal) sera el
valor que la persona debera pagar en dicho mes para amortizar
completamente su deuda.
Al resolver este problema lo que se ha hecho es encontrar equivalencias
financieras entre flujos de fondos ubicados en diferentes periodos de tiempo, a
travs de una tasa de inters dada y con expresiones matemticas o modelos
matemticos, que en el campo de las finanzas se conocen con el nombre de
factores de la matemtica financiera o de la ingeniera econmica. Por tanto
podemos definir una ecuacin de valor como un modelo matemtico que nos
permite hacer comparaciones financieras entre flujos de fondos ubicados en
diferentes periodos de tiempo. El concepto de fecha focal hace referencia a la
fecha o periodo de tiempo en el cual se est haciendo la respectiva
equivalencia. Esta equivalencia puede hacerse tanto para flujos de egresos
como para flujos de ingresos.
Ejemplo 37. Se va a negociar una deuda que tiene un valor de $320.000 en el
periodo 3, por tres valores as: $100.000 hoy, $150.000 al final del periodo 3 y
el saldo en el mes cinco. Calcular el valor del saldo a cancelar, suponiendo
que el inters es del 3% mensual.

Para este problema la fecha focal se puede fijar en el mes 5, ya aqu se pueden
hacer las equivalencias financieras y encontrar de forma directa el valor de X.
Por tanto se lleva a este periodo el valor de la deuda y los valores cancelados
en el periodo 0 y en el periodo tres, los cuales sumados se restan con el valor
equivalente de la deuda, obtenindose as el saldo a pagar en el mes 5.



Primero se trasladan los $100.000 del mes 0 al mes 5:
F = 100.000(1+0.03)
5
= $115.927
Ahora se trasladan los $150.000 del mes 3 al mes 5:
F = 150.000(1+0.03)
2
= $159.135
Se traslada el valor de la deuda ubicada en el mes 3 ($320.000) al mes 5:
F = 320.000(1+0.03)
2
= $339.488
Por tanto el valor del saldo a pagar en el mes 5, X, es:
X = $339.488 ($115.927 + $159.135) = $64.426
Resumiendo se puede decir que la metodologa para el establecimiento de la
ecuacin de equivalencia es la siguiente:
Determinar la tasa de inters peridica: Tanto la entidad de crdito como los
acreedores deben pactar la tasa de inters a la cual se efectuara la
operacin. Si se evalan proyectos de inversin, los inversionistas debe
definir la tasa mnima atractiva de retorno.
Determinar la fecha de comparacin o fecha focal: No hay restriccin para
la seleccin de la fecha focal, pero si se requiere que sea solamente una,
necesariamente no tiene que coincidir con la fecha de pago y la fecha de
comparacin es necesario establecerla como requisito indispensable por el
concepto del valor del dinero a travs del tiempo.
Establecer la ecuacin de valor: Tanto las deudas y pagos, ingresos y
egresos se trasladan a la fecha focal establecida previamente,
comparndolos.
Una deuda contrada en un periodo de tiempo determinado, o a lo largo de
varios periodos, se puede amortizar utilizando cualquiera de las ecuaciones de
equivalencia o de valor definidas en el numeral anterior, y que en esencia
constituyen los factores de la Matemtica Financiera; pueden utilizarse de
manera independiente o combinadas, lo cual se tratar en los siguientes
numerales.
3.2 Factor Cantidad Compuesta Pago nico. Este factor permite encontrar un
valor futuro a partir de un valor presente y fue deducido en el numeral 2.1.2
cuando se trat lo correspondiente a tasas de inters compuesto. Este modelo
matemtico tiene la forma:
F = P(1+i)
n

Para utilizar correctamente este factor en la solucin de problemas y toma de
decisiones, es importante tener en cuenta que la tasa de inters a incluir en el
modelo debe ser la real del periodo de tiempo especificado; es decir que si los
periodos de tiempo estn referidos a meses, la tasa de inters debe ser


mensual; si los periodos son trimestrales, la tasa debe ser trimestral. Si los
periodos estn dados en aos, la tasa de inters debe ser la tasa efectiva.
Ejemplo 38. Un prstamo de $1.000.000 adquirido hoy se piensa pagar en
dos pagos iguales, uno al final del mes uno y el otro al final del mes tres. Si la
tasa de inters pactada es del 1.8% mensual, calcule el valor de los dos
pagos.

Una manera de calcular X, que es el valor de la cuota, consiste en trasladar la
cuota del mes 1 al mes 3 y sumarla con el valor de la cuota ubicada en el mes
3. Posteriormente trasladamos el valor del prstamo al mes 3 y se calcula el
valor de X:
F = X(1+0.018)
2
= 1.0363 X
La suma de las dos cuotas en el mes 3 es: 1.0363X + X = 2.0363X
Ahora se traslada al mes 3 el valor del prstamo:
F = 1.000.000(1+0.018)
3
= $1.054.978
Este valor debe ser equivalente a la suma de las dos cuotas, ya que todos los
valores se encuentran ubicados en el mes 3. Por tanto:
$1.054.978 = 2.0363X; despejando X, se tiene que:
X = $518.086
Ejemplo 39. Una empresa contrajo una deuda por $10.000.000 con el
compromiso de pagarla junto con los intereses en un plazo de doce meses;
sin embargo la empresa quiere pagar $7.000.000 al final del mes quinto. Cul
es el valor del saldo de la deuda al final del mes 12? La tasa de inters es del
2% mensual.

Se lleva el valor pagado en el mes 5 al mes 12:

F = 7.000.000(1+0.02)
7
= $8.040.800



El valor de la deuda al final del mes 12 es:

F = 10.000.000(1+0.02)
12
= $12.682.418

El saldo de la deuda al final del mes 12 ser:

$12.682.418 - $8.040.800 = $4.641.618

3.3 Factor Valor Presente Pago nico. Este factor resulta de despejar el valor
de P del anterior factor. Por tanto:

P = F / (1+i)
n
= F (1+i)
-n

Ejemplo 40. Resolvamos mediante la utilizacin de este factor el problema
planteado en el ejercicio 38: Un prstamo de $1.000.000 adquirido hoy se
piensa pagar en dos pagos iguales, uno al final del mes uno y el otro al final del
mes tres. Si la tasa de inters pactada es del 1.8% mensual, calcule el valor
de los dos pagos.
En este caso los dos pagos iguales ubicados en el mes 1 y en el mes 3 se
trasladan al mes cero y ah se hace la equivalencia con el valor del prstamo:
P = X(1+0.018)
-1
= 0.9823 X para la primera cuota
P = X(1+0.018)
-3
= 0.9479 X para la segunda cuota
La suma de las dos cuotas en el mes cero es:
0.9823 X + 0.9479 X = 1.9302 X
Por tanto:
1.9302 X = $1.000.000. Despejando X:
X = $518.081
Como se observa el valor de la cuota obtenido en los dos casos es el mismo,
con lo cual se puede concluir que la equivalencia entre flujos de fondos puede
hacerse en cualquier periodo de tiempo.

Ejercicio 41. Una persona adquiri un crdito por valor den$5.000.000, el cual
debe pagarse de la siguiente forma: $2.500.000 al final del mes 6; $1.500.000
al final del mes 9 y el saldo al final del mes 12. Si la persona desea cancelar la
totalidad de la deuda al final del mes 5, cunto dinero debe pagar?

Ejercicio 42. Una persona ha depositado $700.000 mensuales durante tres
aos en una entidad financiera. A partir del cuarto ao aument sus depsitos
a $1.200.000 mensuales durante tres aos ms. Cunto dinero tena en su


cuenta un ao despus del ltimo depsito si la tasa de inters es del 5.5%
capitalizado diariamente?
Ejercicio 43. Si se invierten hoy $10.000.000 en una entidad financiera, y
$5.000.000 adicionales a los 18 meses, cunto dinero podra retirar al cabo de
dos aos si la tasa de inters en el primer ao es del 24% capitalizado
semestralmente, y en el segundo ao es del 20% capitalizado trimestralmente?
Ejercicio 44. Una empresa tom un prstamo a una tasa de inters del 20%
capitalizado mensualmente. Los pagos que se acordaron fueron: $10.000.000
al finalizar el mes 10; $20 millones al final del tercer semestre y $30 millones al
final del tercer ao. Cul fue el valor del prstamo?
Ejercicio 45. Si se toma un prstamo por $10.000.000 a una tasa de inters
del 24% semestre vencido, cul sera el valor de la deuda al final del mes 6 si
se han hecho los siguientes pagos: $2 millones al final del mes 1; $3 millones al
final del mes 3 y $4 millones al final del mes 5?
Ejercicio 46. Se abre una cuenta con $1.000.000 y se hacen depsitos de
$200.000 al final del mes 1; $400.000 al final del mes 3 y $500.000 al final del
mes 6. Despus de cunto tiempo se tiene un saldo de $3 millones en la
cuenta si la cuenta da una rentabilidad del 1% mensual?
Ejercicio 47. Se abre una cuenta con $1 milln y se retiran $400.000 despus
de 6 meses, y $400.000 despus de un ao. Cunto tiempo se debe esperar
para retirar otros $400.000, si la tasa de inters es del 1% mensual?

3.4 Factor de Recuperacin de Capital. Este factor es utilizado en la
amortizacin de deudas, ya no con pagos nicos, como en los casos
anteriores, sino a travs de pagos peridicos uniformes, los cuales constituyen
Series Uniformes. Por ejemplo pagar un crdito en 36 cuotas mensuales
iguales. En este mtodo de amortizacin los pagos deben ser iguales y deben
realizarse con la misma periodicidad pactada, por ejemplo pagos mensuales,
pagos trimestrales, etc.
Consideremos un prstamo de $P el cual debe ser pagado en n cuotas
peridicas vencidas. Del diagrama de flujo podemos considerar que:



El valor de cada cuota se denotar en adelante por la letra A
El valor presente del prstamo se puede establecer a travs de la expresin:
P = A(1+i)
-1
+ A(1+i)
-2
+ A(1+i)
-3
+ + A(1+i)
-n
(15)
Factorizando A de la expresin (15) se tiene que:

P = A (1+i)
-1
+ (1+i)
-2
+ (1+i)
-3
+ + (1+i)
-n

(16)

Multiplicando los dos trminos de la expresin (16) por el factor 1/(1+i)
1
:

P/(1+i)
1
= A (1+i)
-2
+ (1+i)
-3
+ (1+i)
-4
+ + (1+i)
-n-1

(17)

Restando (17) (16), se tiene que:

P/(1+i)
1
P = A -(1+i)
-1
+ (1+i)
-n-1

Haciendo los arreglos correspondientes se tiene que:

()
()
(18)


Despejando A de la expresin anterior se tiene que:

A = P
()
()
(19)

La expresin (19) constituye el modelo matemtico llamado Factor de
Recuperacin de Capital, y es el que utiliza el sistema financiero mundial para
calcular el valor de las cuotas uniformes con las que se amortizan los crditos.
Es importante aclarar que para poder utilizar de forma directa este factor es
necesario considerar los siguientes aspectos:
Tanto i como n deben estar referidos al mismo periodo de tiempo.
El primer valor de A debe estar exactamente ubicado un periodo despus
del valor de P.
Ejemplo 48. Una persona solicita un crdito a una entidad financiera por valor
de $10.000.000. El banco le responde que para ese tipo de crditos maneja
una tasa efectiva del 25% y que el prstamo debe ser pagado en 24 cuotas
mensuales iguales. Determine el valor de la cuota a pagar.
Para encontrar el valor de la cuota se utiliza la expresin (19), pero como los
pagos son mensuales se debe encontrar la tasa de inters mensual. Para esto
se calcula una tasa nominal que capitalizada mensualmente sea equivalente a
la tasa efectiva del 25%:
i
nom
= [ (1+0.25)
1/12
1] * 12 = 0.2252 = 22.52%
Por tanto la tasa mensual ser r
m
= 1.88%

Reemplazando los valores correspondientes en la expresin (19) de tiene que:
A = $521.551


Este ser el valor mensual que la persona deber pagar a la institucin
financiera para cancelar en su totalidad el crdito al momento de cancelar la
cuota nmero 24.
Ejemplo 49. En el problema anterior, una vez cancelada la cuota nmero 13
cul ser el saldo de la deuda?
Una forma sencilla de encontrar este valor es realizar en Excel un cuadro de
amortizacin:



Una vez obtenido el cuadro de amortizacin se puede ver que al momento de
cancelar la cuota nmero 13 la persona estara debiendo al banco la suma de
$5.139.360. Tambin se puede ver que al momento de cancelar la cuota 24 el
saldo de la deuda es de cero pesos.
Si no se dispusiera de Excel se procedera de la siguiente manera:
Mediante la expresin (18) se halla el valor presente de las cuotas pagadas
hasta el mes 13 inclusive:
P = $5.965.841
En el periodo cero (mes cero) el saldo equivalente de la deuda es:
$10.000.000 - $5.965.841 = $4.034.159
Este valor lo trasladamos al mes 13 y ser el saldo de la deuda en dicho
periodo:
F = 4.034.159(1+0.0188)
13
= $5.139.362
La diferencia de $2 entre las dos respuestas es por los decimales utilizados.
3.5 Factor Valor Presente Serie Uniforme. Este factor permite calcular el valor
presente de una serie de pagos iguales espaciados de forma regular a travs
de la expresin:

()
()

Ejemplo 50. Una persona solicita un crdito de libre inversin por $7.500.000.
Las condiciones de pago son: cuotas mensuales iguales ms cuotas extras
semestrales del mismo valor. Si el crdito se pact a dos aos, determinar el
valor de la cuota a pagar, si la tasa de inters es del 2% mensual.



Del diagrama de flujo se puede establecer que el valor presente del crdito es:
P = A(P/A, 2%, 18) + A(P/F, 2%, 6) + A(P/F, 2%, 12) + A(P/F, 2%, 18)
P = 14.9920 A + 0.888 A + 0.7885 A + 0.7002 A
P = 17.3687 A, por tanto
A = $431.811
Este valor corresponde al valor de la cuota mensual a pagar, as como al valor
de las cuotas extras cada 6 meses.
Una forma sencilla de presentar las ecuaciones de valor es expresndolas a
travs de factor; por ejemplo el factor cantidad compuesta pago nico, su
frmula es.
F = P (1+i)
n
; expresndola mediante factor se puede escribir de la siguiente
manera:
F = P(F/P, i% n). El trmino entre parntesis se encuentra tabulado en los
libros de matemticas financieras bajo el nombre de factores de inters para
capitalizacin discreta.
P = F/(1+i)
n
se puede notar como:
P = F(P/F, i%, n)
P = A(P/A, i%, n) corresponde a la notacin por factor de la expresin (18)
utilizada para encontrar el valor presente de una serie uniforme-
A = P(A/P, i%, n) corresponde a la notacin por factor de la expresin (19),
utilizada para encontrar el valor de una serie uniforme (A) a partir de un valor
presente.
Ejemplo 51. Un padre de familia debe reunir para dentro de cuatro aos
$36.000.000. Con este fin abre una cuenta de ahorros con $8.000.000
proponindose en adelante consignar cuotas iguales. El inters reconocido es
del 9.5%. Hallar el valor de la cuota mensual a depositar de tal manera que el
padre de familia cumpla su objetivo de reunir los $36.000.000.
Primero se calcula el inters peridico mensual a partir de la tasa efectiva del
9.5% que da el problema.
i
nom
= 9.11% anual; r
m
= 0.759% mensual
El valor de la cuota se calcula de la siguiente manera:
Se convierten los $36.000.000 del mes 48 en un valor presente en el periodo
cero:


P = F(P/F, i%, n) = $36.000.000(P/F, 0.759%, 48)
P = $25.042.505
Este valor debe ser igual a la suma de los $8.000.000 ms el valor presente de
la serie uniforme mensual correspondiente al ahorro:
$8.000.000 + A(P/A, i%, n) = $25.042.505
$8.000.000 + A(P/A, 0.759%, 48) = $25.042.505
$8.000.000 + A(40.1021) = $25.042.505
A = $424.978
El ahorro mensual debe ser de $424.978
Ejemplo 52. Para cancelar una deuda de $15.000.000 se hacen pagos
mensuales de $500.000, tanto tiempo como sea necesario. Si la tasa de
financiacin es del 36% cuntos pagos completos de $500.000 se deben
realizar? Con qu pago adicional hecho en la fecha del ltimo pago de
$500.000 cancelar la deuda?
Primero se calcula la tasa de inters peridica mensual r
m
:
I
e
= 36%; i
nom
= 31.146% (m = 12); r
m
= 2.595% mensual
El nmero de pagos (n) se puede determinar con el factor:
P = A(P/A, i%, n); reemplazando los valores conocidos se tiene que:
$15.000.000 = $500.000(P/A, 2.595%, n)
Por el mtodo de prueba y error se calcula el valor de n:
Si n = 60, $500.000(P/A, 2.595%, 60) = $15.125.338
Para n = 59, $500.000(P/A, 2.595%, 59) = $15.017.841
Para n = 58, $500.000(P/A, 2.595%, 58) = $14.907.554
Entonces con 58 pagos completos de $500.000 se pagaran $65.875.775; el
valor futuro de los $15.000.000 en el periodo 58 es:
F = P(F/P, i%, n) = $15.000.000(F/P, 2.595%, 58)
F = $66.284.2910
La diferencia entre los dos valores anteriores sera el valor del pago adicional
que tendra que realizar para cancelar la deuda:
$66.284.291 - $65.875.775 = $408.516


3.6 Series Uniformes Diferidas. Este es un caso especial que se presenta
cuando en un crdito a ser pagado con cuotas peridicas uniformes se
establece un periodo de gracia determinado.
Ejemplo 53. Una empresa compra un equipo que tiene un costo inicial de
$18.000.000. Las condiciones de pago son: cuotas mensuales iguales, tasa de
inters del 3% mensual y con un periodo de gracia de cuatro meses.
Determinar el valor de la cuota mensual si el crdito se pact a 24 cuotas
mensuales.

Para hallar el valor de la cuota, A, el valor del equipo de $18.000.000 se
traslada al periodo 4 (P en el diagrama de flujo)
P` = 18.000.000(F/P, 3%, 4) = $20.259.159
Con este valor se halla el valor de A:
A = P (A/P, 3%, 24) = 20.259.159(A/P, 3%, 24) = $1.196.254
3.7 Series Uniformes Perpetuas. Constituye una serie peridica que tiene un
nmero indefinido de pagos, es decir no es posible determinar el valor de n; por
tanto en este caso las expresiones (18) y (19) dejan de tener validez. Veamos
el siguiente caso: supongamos que usted deposita una cierta cantidad de
dinero P en una cuenta de ahorros que paga una tasa de inters i por periodo.
Al finalizar el primer periodo de pago de intereses la cantidad de dinero que
usted recibe es:
I
1
= P * i


Supongamos adicionalmente que usted retira estos intereses ganados dejando
en la cuenta solo el valor P. Para el siguiente periodo de pago de intereses los
intereses que usted gana son:
I
2
= P * i
Vuelve y retira los intereses ganados dejando en la cuenta el valor P. La
pregunta que surge es: Por cunto tiempo puede usted retirar de su cuenta de
forma peridica la cantidad P * i?
Se puede dar respuesta al interrogante anterior diciendo que mientras la tasa
de inters permanezca invariable en el tiempo y que mientras se mantenga en
La cuenta el valor P, se podr retirar el valor P * i de manera indefinida. (Ver
diagrama de flujo)
Del diagrama de flujo anterior se puede apreciar que la cantidad de intereses
generada se convierte en una cantidad uniforme peridica y por tanto se puede
asimilar a una serie uniforme peridica a la cual hemos llamado por la letra A.
Por tanto:
I = P * i se puede escribir como:
A = P * i (20)
La expresin (20) nos permite calcular el valor de una serie uniforme peridica
indefinida conociendo su valor presente y la tasa de inters. Esta expresin es
de gran importancia en la Evaluacin de proyectos cuando se hace necesario
calcular el costo capitalizado de proyectos, especialmente en el sector pblico.
Ejemplo 54. Una persona desea empezar a retirar a partir del prximo ao
una cantidad de dinero igual a $5.000.000 de forma indefinida. Qu cantidad de
dinero debera depositar hoy en una cuenta de ahorros que paga una tasa de
inters del 6%?
De la expresin (20) se tiene que:
P = $5.000.000/0.06 = $83.333.333


La anterior sera la cantidad de la cual la persona debera disponer hoy para
poder retirar de su cuenta y de forma indefinida una cantidad de $5.000.000 por
ao.

3.8 Series Uniformes Anticipadas. Como se haba especificado en los
numerales anteriores las series uniformes son un conjunto de flujos de fondos
iguales distribuidos peridicamente en el tiempo y en un diagrama de flujo
estndar el primer valor de esta serie est ubicado en el tiempo exactamente
un periodo despus de donde se encuentra ubicado el valor presente de dicha
serie.
Para este caso la distribucin de fondos cambia ya que el primer valor de la
serie coincide en el tiempo con la ubicacin de P, tal como se muestra en el
siguiente diagrama

Este caso es caracterstico de los arrendamientos donde el primer pago se
hace por adelantado, tambin en algunos planes de telefona celular, el sistema
leasing y algunas veces en el sistema financiero. Para ilustrar esta situacin
veamos el siguiente ejemplo:
Ejemplo 55. Una persona adquiere en arriendo una habitacin,
comprometindose a pagar $350.000 mensuales, haciendo el primer pago al
momento de la entrega de la habitacin. Si para esa persona opera una tasa
mnima atractiva de retorno del 1.5%, mensual determine cul es el valor
presente de dicho contrato si se pacta a un ao.
Una forma de solucionar este problema es tomando una serie uniforme
comprendida entre el mes 1 y el mes 11 y luego sumarle el valor del cuota que
se encuentra ubicada en el mes 0:
P = A(P/A, 1.5%, 11) + A
P = 350.000(P/A, 1.5%, 11) + 350.000


P = $3.524.891 + $350.000
P = $3.874.891

3.9 Factor Cantidad Compuesta Serie Uniforme. Este modelo permite calcular
el valor futuro de una serie uniforme, tal y como se muestra en el diagrama de
flujo. De este diagrama se puede establecer que el modelo puede ser utilizado
bajo las siguientes condiciones:
* El ltimo valor de la serie uniforme debe coincidir en el tiempo con el valor
futuro F que se quiere calcular.
* Para establecer el valor de n se empieza a contar desde un periodo antes de
donde se encuentra ubicado el primer valor de la serie.
Tanto n como i deben estar referidos al mismo periodo de tiempo.

Del diagrama se puede establecer que:
F = A(1+i)
n-1
+ A(1+i)
n-2
+ A(1+i)
n-3
+ + A
Factorizando A se tiene que:
F = A [(1+i)
n-1
+ (1+i)
n-2
+ (1+i)
n-3
+ + 1] (21)

Multiplicando la expresin (21) en sus dos miembros por (1+iN
n
se tiene que:
F(1+i) = A [(1+i)
n
+ (1+i)
n-1
+ (1+i)
n-2
+ + (1+i)] (22)
Restando (22) (21) se tiene que:
F(1+i) -F = A [(1+i)
n
-1)]
Despejando F:
F = A [(1+i)
n
-1)]/I (23)


3.10 Factor Fondo de Amortizacin. Este factor resulta de despejar el valor de
A de la expresin (23) y sirve para calcular el valor de una serie uniforme a
partir de un valor futuro:
A = Fi [1/((1+i)
n
1)] (24)

Ejemplo 56. En los ltimos diez aos Jorge ha depositado $500.000 al final de
cada ao, en una cuenta de ahorros que le paga el 10%. Cunto dinero tendr
en la cuenta inmediatamente despus de haber realizado el ltimo depsito?

Utilizando el factor cantidad compuesta serie uniforme:
F = A[ (1+i)
n
- 1)/i)] Reemplazando los valores se tiene que:
F = $500.000(F/A, 10%, 10) = $7.968.712
Jorge al final de los diez aos tendra $7.968.712 en su cuenta.

Ejemplo 57. El seor Ramrez buscando un futuro econmico feliz deposita
cada seis meses $2.000.000 en un fondo que le reconoce una tasa de inters
del 9% A.S.V. El primer depsito lo hizo cuando cumpli los 40 aos y el ltimo
cuando cumpli los 68. El dinero permaneci en la cuenta y lo retir cuando
cumpli 75 aos. Cunto dinero recibi el seor Ramrez?
Primero se calcula el valor futuro de los 57 depsitos semestrales con una tasa
de inters semestral del 4.5%:
F = A(F/A, i%, n) = $2.000.000 (F/A, 4.5%, 57) = $501.874.219
Este valor se lleva ahora al ao en que cumpli los 75 aos de edad, es decir
considerando 14 periodos semestrales (7 aos) y una tasa semestral del 4.5%:
F = P(F/P, i%, n) = $501.874.219 (F/P, 4.5%, 9) = $929.443.412
El seor Ramirez recibi la suma de $929.443.412

Ejemplo 58. Una persona deposita $600.000 mensuales durante cuatro aos,
en una entidad financiera que reconoce una tasa de inters del 18% A.T.V. Al
cabo de ese tiempo empieza a retirar la suma de $600.000 mensuales durante


cuatro aos. Cul es el saldo que le debe quedar en su cuenta al final de los
ocho aos?
Primero se halla el valor futuro de los 48 depsitos mensuales de $600.000,
pero antes es necesario establecer la tasa de inters peridica mensual:
I
e
= 19.252% Con esta tasa calculamos la tasa nominal anual pagadera
mensualmente, se divide entre 12 y se obtiene la tasa mensual:
I
nom
= 17.737%; r
m
= 1.478% mensual.
F = A(F/A, i%, n) = $600.000(F/A, 1.478%, 48)
F = $41.501.732 (al final del mes 48)
Ahora se halla el valor presente de los 48 retiros de $600.000 pero ubicado en
el periodo 48:
P = A(P/A, i%, n) = $600.000(P/A, 1.478%, 48)
P = $20.521.781 (en el mes 48)
Por tanto en el mes 48 existir en la cuenta un valor equivalente de:
$41.501.732 - $20.521.781 = $20.979.951
Este valor se lleva al mes 96 (final del ao 8):
F = P(F/P, i%, n) = $20.979.951(F/P, 1.478%, 48)
F = $42.428.300

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