INTRODUCCIN El dinero es, pues, algo que facilita los intercambios y evita los inconvenientes de unos bienes por otros.
EL DINERO: ORIGEN Y TIPOS DE DINERO Una economa de trueque es aquella en la que no existe ningn medio de cambio comnmente aceptado. Los bienes se intercambian directamente por otros bienes. El intercambio directo, sin dinero, resulta muy difcil. Sin la intermediacin del dinero, se frenan las posibilidades no solo de especializacin y progreso de la economa, sino tambin de distribuir los bienes y servicios existentes de acuerdo con las necesidades y deseos de los individuos.
EL PAPEL DEL DINERO A LO LARGO DE LA HISTORIA. En pocas remotas se utiliz como medio de pago una gran variedad de objetos y bienes entre ellos, el ganado y la sal. En las sociedades primitivas y poco organizadas, los bienes que cumplan la funcin de dinero regularmente tenia valor por s mismo o valor intrnseco (aunque no se utilizaran como dinero) y constituan lo que se ha denominada dinero mercanca.
EL DINERO MERCANCA Es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como mercanca. El dinero mercanca se utiliza como un medio de cambio y tambin se compra y se vende como un bien ordinario. La mercanca elegida como dinero debe reunir las siguientes cualidades: Duradera.- La gente no aceptara algo que sea altamente perecedero y se deteriore en poco tiempo. Transportable.- Si la gente ha transportado grandes cantidades de dinero, la mercanca utilizada debe tener un valor elevado con respecto a su peso, de forma que se pueda trasladar con facilidad. Divisible.- El bien elegido debe poder subdividirse en pequeos partes con facilidad y sin prdida de valor. De forma que se puedan realizar pagos pequeos. Homognea.- Esta propiedad implica que cualquier unidad del bien en cuestin debe ser exactamente igual a las dems De oferta limitada.- Cualquier mercanca que no tenga una oferta limitada no tendr valor econmico. EL DINERO SIGNO O DINERO FIDUCIARIO Es un bien que tiene un valor muy escaso como mercancas, pero que mantiene su valor como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor responder por los pedazos de papel o por los monedas acuadas y cuidara de que la cantidad emitida ser limitada.
LOS ORFEBRES: EL DINERO METLICO Y EL DINERO PAPEL. En un principio, como se ha sealado, se empleaba el dinero mercanca y, en particular, el dinero metlico; sin embargo, debido a las dificultades apuntadas, fue sustituido por dinero papel de pleno contenido.
EL DINERO PAPEL DE PLENO CONTENIDO Eran los certificados de papel que estaban respaldados por depsitos de oro de valor similar al de los certificados emitidos. Cuando una economa utiliza oro como dinero, o dinero papel que es convertible en oro a la vista, se dice que se rige por un patrn oro.
EL DINERO PAPEL NOMINALMENTE CONVERTIBLE EN ORO Como resultaba ms cmodo realizar las transacciones con papel el pblico no reclamaba el oro por ello los oferentes comenzaron a reconocer deudas emitiendo dinero papel por un valor superior al oro que realmente posean. Al emitir el papel por volmenes los oferentes se convirtieron en banqueros y crearon dinero en papel nominalmente convertible en oro. EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL Posteriormente, se lleg a un sistema financiero como el actual, en el cual el dinero papel no tiene ningn respaldo en trminos metlicos preciosos, y lo mismo ocurre con el dinero en forma de moneda.
EL DINERO BANCARIO El dinero bancario es una deuda de un banco, el cual tiene que entregar al depositante una cantidad de dinero siempre que la solicite. Funciona como medio de cambio.
LOS CHEQUES, LAS TARJETAS DE CRDITO Y EL DINERO BANCARIO Resulta conveniente aclarar un frecuente malentendido con respecto as los cheques son o no dinero. Debe sealarse que un cheque no crea dinero; simplemente es una forma de movilizar o trasladar el dinero. Las tarjetas de crdito, por su parte se excluyen de todas las medidas de la cantidad de dinero bancario porque constituyen un mtodo de pago diferido. El saldo de la cuenta corriente si forma parte de la cantidad de dinero bancario.
DINERO LEGAL Es el dinero signo emitido por una institucin que monopoliza su emisin; adopta la forma de moneda metlica o billetes.
DINERO BANCARIO Comprende los depsitos de los bancos que son aceptados generalmente como medio de pago.
EL DINERO EN LAS ECONOMAS MODERNAS: CANTIDAD DE DINERO La cantidad de dinero incluye el dinero legal (efectivo = monedas + billetes) ms el dinero bancario o depsitos.
Cuando se habla de depsitos hay que distinguir entre: Los depsitos a la vista: Son las denominadas cuantas corrientes y ofrecen una disponibilidad inmediata al titulas. Los depsitos de ahorro: Admiten prcticamente las mismas operaciones que el depsito a la vista si bien tiene una disponibilidad algo menor. Los depsitos a plazo: Son los fondos colocados a un plazo fijo y que no pueden retirarse antes del tiempo pactado sin una penalizacin. La liquidez de un activo: Est relacionada con la facilidad y la certidumbre con la que puede ser convertido en dinero lquido sin prdidas.
OFERTA MONETARIA: LOS AGREGADOS MONETARIOS La oferta monetaria o cantidad de dinero en circulacin de una economa es el valor del medio de pago generalmente aceptado en la economa.
La cantidad de dinero u oferta monetaria se define como la suma del efectivo en manos del pblico (billetes o monedas), es decir, la cantidad de dinero que poseen los individuos y las empresas, ms los depsitos en los bancos.
AGREGADOS MONETARIOS Son variables que cuantifican el dinero existente en una economa y que los bancos centrales suelen definir para efectuar anlisis y tomar decisiones de poltica monetaria. LA BASE MONETARIA El efectivo en menos del sistema crediticio construye las reservas bancarias y la suma de estas con el efectivo en menos del pblico forma la base monetaria del sistema o dinero de alta potencia.
LA DEMANDA DE DINERO El dinero no se demanda por ser un bien que se desea por s mismo. Demandamos dinero fundamentalmente porque nos sirve de manera indirecta para el comercio y el intercambio, si bien tambin lo utilizamos como depsito de valor.
EXISTEN DOS TIPOS DE DEMANDA DE DINERO:
LA NOMINAL: Que es la cantidad de dinero que desean los demandantes. DEMANDA REAL: Que es la nominal expresada en cantidad de bienes que pueden comprarse con el dinero, es decir divida por el ndice general de precios. LAS FUNCIONES DEL DINERO El dinero desempea fundamental mente tres funciones principales: MEDIO DE CAMBIO
UNIDAD DE CUENTA
DEPOSITO DE VALOR
El dinero es una manera de mantener la riqueza y, de hecho tanto las familias como las empresas suelen conservar parte de sus patrimonios en forma de dinero. Cualquier mercadera u objeto que pueda conservarse e intercambiarse ms tarde por bienes y servicios. Ejemplo.- cuentas de ahorro, acciones, bonos y propiedad inmobiliaria. El dinero es un medio de cambio generalmente aceptado por la comunidad para la realizacin de transacciones y la cancelacin de deudas. El dinero facilita el intercambio porque elimina el trueque. Esta es la ms importante. El dinero se usa tambin como unidad de cuenta, entendiendo por tal aquella en la que se fijan los precios y se llevan las cuentas. Se utiliza como unidad por que sirve de medida de valor, esto es, para calcular cunto valen los diferentes bienes y servicios. Ejemplo.- Un litro de leche cuesta $0,75 LOS COSTOS DE LA TENENCIA DE DINERO. El costo de oportunidad de tener dinero son los intereses sacrificados por tener dinero en lugar de un activo o una inversin menos liquida o ms arriesgada.
LOS MOTIVOS POR LOS QUE SE DEMANDA EL DINERO El publico demanda de dinero para hacer frente a determinados gastos y mantiene una forma de su riqueza en dinero debido al poder adquisitivo que este tiene es decir por la cantidad de bienes que puede comprar.
Por eso decimos que la demanda de dinero es una demanda de saldos reales. DEMANDA PARA TRANSACCIONES Los individuos y las empresas utilizan el dinero para realizar sus transacciones: los hogares lo necesitan para comprar bienes y servicios, y las empresas, para pagar las materias primas y el trabajo; esto constituye lo que se conoce como demanda para transacciones. DEMANDA COMO ACTIVO En momentos de incertidumbre, el dinero plenamente lquido es el activo ms seguro y por ello se demanda o Ejemplo. Los individuos deben pagar por pedir dinero prestado y el costo de obtener ese dinero es los intereses calculados segn el monto y el tiempo. Se considera saldos reales al valor del dinero que se posee, medido en funcin de su poder adquisitivo.
El pblico a veces tiene dinero como activo o depsito de valor. No obstante la economa financiera muestra que el dinero en sentido estricto no debera formar parte de una cartera bien diseada, pues hay otros activos igualmente seguros que tienen mayores rendimientos. LA DEMANDA TOTAL DE DINERO La demanda global de dinero en trminos reales es una agregacin ponderada de las demandas de dinero convencionales y depende de la tasa de inters y del ingreso. La curva de la demanda de dinero relaciona la cantidad demandada de saldos reales con la tasa de inters y tiene pendiente negativa
LOS BANCOS Y LA CREACIN DEL DINERO El dinero bancario y otros servicios financieros son dirigidos por: Los intermediarios financieros: Esto es instituciones como bancos comerciales que aceptan depsitos o fondos de los hogares y de las empresas que han ahorrados y se presta a otros hogares o empresas.
Los bancos comerciales: son instituciones financieras que tienen autorizacin para aceptar depsitos y conceder crditos.
Las reservas son activos disponibles para satisfacer los derechos de los depositantes el coeficiente de caja o reservas es el cociente entre las reservas y los depsitos.
EL ORIGEN DEL NEGOCIO BANCARIO Cuando los orfebres tenan una cantidad de oro sin obtener rendimiento empezaron a conceder prstamos, los beneficios que obtuvieron de estos crditos les permitan reducir los costos de los servicios prestados y conceder ms crditos de esta forma se inici el sistema de reservas de los bancos comerciales. En el sistema actual las reservas estn integradas por efectivo en la caja de los bancos y los depsitos de los bancos en el BC ya que deben guardar ah por dos razones: 1) Para hacer frente al retiro de depsitos por parte de sus clientes. 2) Por qu las autoridades monetarias lo exigen.
EL FUNCIONAMIENTO DE LOS BANCOS El arte del negocio bancario consiste en alcanzar equilibrio entre beneficios y seguridad pero pude tener dificultades si todos los depositantes deciden retirar sus depsitos al mismo tiempo.
LAS NORMAS DE COMPORTAMIENTO DE LOS BANCOS Los bancos deben cuidar de: La liquidez: pues deben ser capaz de convertir los depsitos de los clientes en dinero cuando estos lo soliciten. La rentabilidad: exigen los propietarios o accionistas ya que la remuneracin que estos reciben depende de los beneficios obtenidos. la solvencia: la banca debe tener un conjunto de bienes y derechos superiores a sus deudas para garantizarla.
LOS BANCOS Y LA CREACIN DE DINERO BANCARIO Proceso de creacin de dinero por parte de los bancos veremos como el efectivo no solo es una garanta de liquidez ya que desempea un papel importante. El banco central para hacer frente a un pago pone en circulacin un billete de 1000 pesos supongamos que es para pagar al dueo del dinero, ingresa el billete en un banco 1 el banco inicialmente se encontrara con un nuevo depsito de 1000 pesos y tambin con unas reservas de 1000 en esta posicin inicial los depsitos estn respaldados por las reservas al 100%y no es posible crear dinero es una posicin neutral en dinero y en macroeconoma porque no afecta la oferta monetaria. Supongamos que las reservas es del 20%y con el 80%restante (800p) el banco da un prstamo a una empresa quien recibe el dinero trabaja con otros bancos y lo depositan en ellos cuando el banco1 aprestado 800 p y mantiene 200p de reserva, hay 800p de depsito en otra cuenta es decir que ahora la cantidad total de dinero es de 1800 es as que el banco 1 ha creado 800p de nuevo dinero.
Posicin del Banco Nuevos Depsitos Nuevos Prstamos Nuevas Reservas Banco original 1000 800 200 Banco 2da generacin 800 640 160 Banco 3era generacin 640 512 128 Banco 4ta generacin 512 410 102 Banco 5ta generacin 410 328 82 _Suma de las 5 primeras generaciones de bancos. 3362 2690 672 _Suma de las restantes generaciones de bancos 1638 1310 328 _Total para el conjunto del sistema bancario 5000 4000 1000 Expansin mltiple de los Depsitos bancarios a travs del sistema bancario PUESTA EN MARCHA DE LA CADENA DE EXPANSIN Cuando los 800p abandonan el banco 1 que los creo y se depositan en otro banco se pone en marcha la cadena de expansin .los bancos que reciben el dinero se los denomina bancos de segunda generacin que se encontrara con los 800p depsito y 800p de reserva con el tiempo solo se quedaran con la reservas exigidas es decir el banco de segunda generacin actuara como el primero se destinara el 20% a reservas y el resto dar crditos es as que seguir con el proceso a bancos de tercera generacin este proceso de expansin continuar en la forma que acabamos de describir hasta que se preste todo el exceso de reservas .
LA POSICIN DE EQUILIBRIO FINAL DEL SISTEMA BANCARIO El sistema bancario estar en equilibrio cuando el 20% de los nuevos depsitos sea exactamente igual a las nuevas reservas. En trminos del Balance Consolidado de todos los bancos se observa que si los depsitos no sumaran 5000 pesos, no se alcanzara el 20% correspondiente al coeficiente de caja o de reserva. BANCO 2 0 =generacin Posicin final
Nuevos depsitos 5000 pesos Coeficiente de caja o de Incremento de las reservas 1000 pesos 1 = 5 = = Multiplicador del dinero bancario= reservas Reservas 1000 Depsitos 5000 Prstamos 4000 Total 5000 Total 5000 Activo (") Pasivo (") En pesos Balance consolidado final del sistema bancario
El proceso de expansin mltiple de los depsitos bancarios consta de dos partes: 1) El Banco Central determina la cantidad de reservas que deben mantener los bancos comerciales; 2) Tomando estas reservas como punto de partida, el sistema bancario las transforma en una cantidad mucho mayor de dinero bancario. El dinero en efectivo ms este dinero bancario constituyen la oferta monetaria.
EL MULTIPLICADOR DEL DINERO BANCARIO. Es el cociente entre los nuevos depsitos y el incremento de las reservas, o la unidad dividida por el coeficiente de caja o de reservas.
Los bancos pueden expandir el volumen de depsitos bancarios mediante el proceso de expansin mltiple de los depsitos bancarios por medio de la concesin de nuevos crditos. El proceso se explica por el hecho de que los bancos mantienen como liquidez solo un porcentaje de los depsitos.
AGENTES QUE INTERVIENEN EN LA CREACIN DEL DINERO BANCARIO En el proceso de creacin del dinero intervienen 3 agentes: 1) La Autoridad Monetaria.- este es el Banco Central, crea liquidez de base del sistema a partir del cual los bancos y otros intermediarios financieros generan dinero y crdito.
2) El Sistema Bancario.- da lugar a un proceso expansivo de dinero y crdito.
3) El Pblico.- son los particulares y empresas que deciden distribuir los activos financieros que poseen.
SUPUESTOS SIMPLIFICADORES DEL PROCESO Este proceso tan simple de creacin del dinero que se ha ofrecido, solo resulta vlido en las siguientes circunstancias: 1) Que los individuos a quienes se concede un prstamo lo vuelvan a depositar ntegramente en un banco.
Caso contrario el stock de dinero sera inferior o si no hubiera demanda de crditos el proceso tampoco podra continuar. 2) Que todos los Bancos que intervienen en dicho proceso guarden como reservas una cantidad no mayor que la exigida legalmente. La expansin mltiple se reducira, es por ello la importancia del control del stock por parte del Gobierno. Por el proceso de expansin mltiple de crdito, las reservas se multiplican en nuevos depsitos. Sin embargo, cuando algunos de los nuevos depsitos se filtra hacia el efectivo o hacia activos no monetarios, o cuando los bancos tienen un exceso de reservas, la creacin de depsitos se aleja del cociente 1/(coeficiente de caja o de reservas). EL SISTEMA FINANCIERO Las instituciones que integran el mercado financiero se agrupan en dos grandes categoras: 1) Intermediarios financieros bancarios 2) Intermediarios financieros no bancarios
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS BANCARIOS Estos influyen en la actividad econmica ya que cuando crean dinero, modifican la oferta monetaria y aumentan la demanda agregada (compra de bienes y servicios).
El ingreso fluye a travs de las empresas, de los mercados de productos a los mercados de factores y vuelve a los consumidores en forma de ingreso disponible. En un principio, la parte que se destina al ahorro sale del flujo circular del ingreso, pero posteriormente se reintegra a este gracias a la mediacin de los bancos. El sistema bancario pone en contacto el ahorro de las economas domsticas con la demanda de los consumidores y la inversin de las empresas. De tal manera que canalizan el dinero de sus depositantes hacia aquellos que demandan fondos a travs de crditos y prstamos. @ BANCO CENTRAL.- Admite depsitos de los intermediarios financieros y del sector pblico. No suele trabajar ni con particulares ni con empresas, sino que financia al resto del mundo: Sector Pblico: concede crditos y adquiere deuda pblica. Otros intermediarios financieros bancarios: otorga crditos especiales Sector Externo: mediante la compra de divisas (moneda extranjera emitida por bancos de otros pases) El Banco financia estas inversiones con la emisin de monedas metlicas y billetes de curso legal, tambin llamados pasivos financieros. @ BANCA PBLICA.- Privilegian el financiamiento del sector pblico y otorgan prstamos de fomento, en especial a la pequea y mediana empresa y a individuos de menores recursos.
@ BANCA PRIVADA.- Mantienen parte de sus fondos en efectivo y destinan otros a conceder financiacin al sector privado y al sector pblico; esta ltima financiacin se instrumenta mediante la compra obligatoria o voluntaria de ttulos pblicos de renta fija. Obtienen su financiacin a partir de depsitos del pblico y la emisin de ttulos de renta fija o variable.
@ LAS COOPERATIVAS DE CRDITO.- Forma de operar similar a la de los bancos, son creadas por cooperativistas, a quienes prestan sus fondos, as como al pblico en general.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS A continuacin comentaremos las caractersticas ms relevantes de los siguientes: LAS COMPAAS DE SEGUROS Emiten como activo financiero especfico las plizas de seguros, mediante las cuales ofrecen indemnizaciones en el caso que se produzca el evento asegurado.
Estas compaas ante la posibilidad de que ocurra el siniestro constituyen cuantiosas reservas que invierten en otros intermediarios financieros y en ttulos de renta fija, tanto pblicos como privados LAS ASEGURADORAS DE RIESGOS DEL TRABAJO Asumen los riesgos de accidentes de trabajo de las empresas a cambio de aportes peridicos realizados por cada empleador.
Los fondos deben estar disponibles para el pago de indemnizaciones en caso de ocurrir el siniestro, son invertidos en otros intermediarios financieros y en ttulos de renta fija tanto pblicos como privados.
Los clientes de las compaas de seguros pagan plizas y obtienen cobertura econmica ante diversos tipos de riesgos.
LOS FONDOS DE JUBILACIONES Y PENSIONES(AFJP) Las administradoras de los fondos de jubilaciones y pensiones tanto pblicas como privadas tienen como misin completar el sistema pblico de seguridad social.
Los afiliados hacen aportes mensuales durante su vida laboral activa, se descuestan de sus haberes. El periodo debe transcurrir hasta que los aportantes tengas derecho a jubilarse les permite la AFJP invertir en activos a largo plazo. LOS FONDOS COMUNES DE INVERSIN Captan sus recursos mediante la emisin de cuotas parte. Invierten los recursos obtenidos en ttulos de renta variable y de renta fija, facilitando el acceso del pequeo ahorrista al mercado de valores LOS FONDOS DE INVERSIN INMOBILIARIA Invierten los bienes inmuebles. Emiten certificados de participacin representativos de una parte del patrimonio cuyo valor global flucta segn las cotizaciones del mercado inmobiliario.
LOS FIDEICOMISOS FINANCIEROS Entidades que cuentan con una cartera de crditos o activos y lquidos reales o financieros que emiten ttulos como contrapartida de dicha cartera. LAS COMPAAS DE LEASING Las entidades de arrendamiento financiero, se dedican a financiar en especie, cediendo a sus clientes bienes de equipo o inmuebles a cambio de una cuota peridica. Al terminar el contrato el bien est totalmente amortizado por lo que el cliente puede adquirirlo por una pequea cantidad residual.
LAS COMPAAS DE FACTORING Anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesin de sus deudas comerciales cuyo cobro se gestiona y se garantiza. Se financian emitiendo ttulos de renta fija y con crditos de otras instituciones.
LAS SOCIEDADES DE GARANTA RECPROCA Favorecen el acceso a la financiacin a sus asociados al garantizar la devolucin de los crditos que stos obtengan. Se financian esencialmente con los aportes de sus socios que suelen ser pequeas y medianas empresas.
EL MERCADO DE VALORES: LA BOLSA Otro instrumento de mediacin financiera es el mercado de valores.
Las empresas acuden a la Bolsa emitiendo ttulos que son comprados o vendidos en esta. La bolsa en un mercado es el que: La oferta: Dada por las emisiones de nuevos valores y los deseos de venta de ttulos ya existentes; y La demanda: Constituida por los deseos de compra de tales valores. Hay que distinguir entre: Mercado primario o de emisin. Mercado secundario o de negociacin. MERCADO PRIMARIO O DE EMISIN. Se canaliza el ahorro hacia la inversin y se instrumenta a travs de ttulos y valores (pblicos y privados). MERCADO SECUNDARIO O DE NEGOCIACIN. Tiene como finalidad potenciar el mercado primario dndole liquidez. Lo que se ha invertido en el mercado primario se puede vender al secundario. A la bolsa acuden los ahorristas (colocar dinero a cambio de rentabilidad o ganancia de capital) En cada bolsa se define un ndice general o conjunto que al final de cada sesin indicar si han prevalecido los deseos de compra (aumenta el ndice) o de venta (disminuir). Los ttulos que emiten pueden ser: RENTA FIJA (obligaciones negociables y deuda pblica).- Prstamo con promesa de devolucin de la cantidad principal ms una renta fija en un plazo determinado. RENTA VARIABLE (acciones).- Carecen de la seguridad de una renta futura, pero tienen la posibilidad de un mayor rendimiento. LA BOLSA DE COMERCIO Existen bolsas de comercio en: Argentina, Buenos Aires, Rosario, Crdoba, Mendoza, Mar de Plata y Santa Fe. Buenos Aires es la mayor en cuanto al volumen total de transacciones. En Argentina es relativamente pequeo, hay pocos valores y una avalancha de dinero puede materializarse en subas excesivas.
El nivel de capitalizacin burstil es el valor efectivo total de los ttulos cotizados en la Bolsa. Su aumento adems de las tensiones inflacionarias y el crecimiento de las cotizaciones, refleja la mayor cobertura de la Bolsa.