BALANZA DE PAGOS, MERCADO DE

DIVISAS, MERCADO DE CAPITALES E

INSTRUMERNTOS FINANCIEROS















INDICE
INTRODUCCION............................................................................................................................ 5

BALANZA DE PAGOS...................................................................................................................... 7

Cuenta Corriente: ........................................................................................................................... 8

Balanza Comercial........................................................................................................................... 8

Balanza De Servicios........................................................................................................................ 9

Balanza De Rentas......................................................................................................................... 10

Balanza De Transferencias............................................................................................................ 10

Cuenta De Capital.......................................................................................................................... 10

Cuenta Financiera.......................................................................................................................... 11

Cuenta De Errores Y Omisiones.................................................................................................... 11

Significado De Los Saldos De La Balanza De Pago......................................................................... 11

Supervit Y Dficit......................................................................................................................... 12

Los Pagos Internacionales............................................................................................................. 13

LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL....................................................................... 13

Balanza de Pagos Guatemala....................................................................................................... 15

MERCADO DE DIVISAS.....................................................................................................................16

DIVISA............................................................................................................................................ 16

MERCADO DE DIVISAS......................................................................................................................16

CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS...............................................................................16

Tamao del mercado y liquidez: El mercado de divisas es nico debido a: ......................... ...16

Caractersticas del mercado: ............................................................................................. . 17

TIPOS DE INSTRUMENTOS............................................................................................................ 21

FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO............................................................................ 22

ANLISIS FOREX............................................................................................................................. 22

NEGOCIACIN DE DIVISAS EN LA BOLSA DE VALORES NACIONAL, GUATEMALA.......................... 23

MERCADOS DE CAPITAL................................................................................................................. 25

Anlisis Fundamental.................................................................................................................... 27

OTRA DEFINICION DE MERCADO DE CAPITALES.............................................................................. 27

MERCADO DE CAPITALES................................................................................................................ 28

Tipos de mercados de capitales.................................................................................................... 29

Participantes del mercado de capitales........................................................................................ 29

Bolsa de Valores............................................................................................................................ 29

Emisoras....................................................................................................................................... 30

Intermediarios (Casa de Bolsa): ............................................................................................ .. 30

Inversionista.................................................................................................................................. 30

Quin quiere que sea su corredor de bolsa, agente de valores o administrador de fondos? .... .31

Base Legal...................................................................................................................................... 32

MERCADO DE CAPITALES EN GUATEMALA................................................................................... 33

EJEMPLO DE MERCADOS DE CAPITAL EN GUATEMALA................................................................ 34

INSTRUMENTOS FINANCIEROS.......................................................................................................35

Definicin en Plan General de Contabilidad................................................................................. 35

Categorizacin:.............................................................................................................................. 37

Instrumento de medicin financiero Ganancia o Prdida............................................................ 38

INSTRUMENTOS FINANCIEROS..................................................................................................... 38

Clasificacin de los Instrumentos Financieros............................................................................... 41

Productos Financieros de Financiacin......................................................................................... 46

Prstamos:...................................................................................................................................... 46

Tipos de Prstamos........................................................................................................................ 47

CARTAS DE CRDITO...................................................................................................................... 47

CLASIFICACIN O TIPOS DE CARTA DE CRDITO........................................................................... 49

Beneficios de la Carta de Crdito.................................................................................................. 51

COBRANZA..................................................................................................................................... 53

GIROS BANCARIOS......................................................................................................................... 56

GARANTIAS..................................................................................................................................... 56

DESCUENTO COMERCIAL................................................................................................................ 57

LA LETRA DE CAMBIO..................................................................................................................... 57

PAGARES BANCARIOS O DE EMPRESA............................................................................................ 58

Pagar bancario.............................................................................................................................. 59

RECIBOS DOMICILIARIOS.................................................................................................................59

AVALES............................................................................................................................................. 60

CONCLUSIONES............................................................................................................................... 64

ANEXOS............................................................................................................................................ 65

BIBLIOGRAFIA.................................................................................................................................. 66









INTRODUCCION
El comercio internacional y las finanzas internacionales son de vital importancia ya que
contribuyen a administrar la riqueza entre naciones, as como a aumentar la riqueza de los pases y
de sus pueblos.
Generalmente, la riqueza la medimos a travs del indicador de la produccin de bienes y servicios
que un pas genera anualmente (PIB). Sobre la base de esta conviccin se ha defendido la libertad
de comercio como un instrumento que permite lograr un objetivo que podemos considerar
universal: la mejora de las condiciones de vida y de trabajo de la poblacin mundial que est
ntimamente relacionada con la renta econmica generada y con su distribucin.
Este ideal, sobre la libertad de comercio, no ha sido ni compartido por todos los pases, menos
aplicada adecuadamente. Por el contrario, el enfoque que ms ha prevalecido en la historia
econmica de los ltimos tres siglos ha sido el de limitar y regular los flujos de comercio en
funcin de los diferentes intereses econmicos, polticos y sociales de los estados. El grado de
intervencin y limitacin de los intercambios comerciales ha ido variando a lo largo del tiempo, a
medida que el comercio internacional como medio para que la produccin y el bienestar de todos
los pases se ha ido desarrollando.
Este movimiento internacional de capitales, hace necesario que los pases analicen la cantidad
gastada en el extranjero versus la cantidad que ingresa de otras naciones, a esto es lo que
conocemos como la balanza de pagos, que contabiliza el comercio de bienes y servicios, y el
movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos
militares y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una
economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en deuda.
Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones
y la disminucin de las importaciones. Para lograr este objetivo, se hace necesario crear las
condiciones macroeconmicas estables, a fin de atraer inversionistas extranjeros, aumentar la
produccin aprovechando el principio de especializacin, a fin de que cada pas se dedique a lo
que mejor puede hacer y a la vocacin agrcola que tenga.
Seguidamente, en lo que al mercado de divisas se refiere, es toda moneda utilizada en una regin
o pas ajeno a su lugar de origen. La importancia de su estudio radica en que las divisas fluctan
entre s dentro del mercado monetario mundial. De este modo, se pueden establecer distintos
tipos de cambio entre divisas que varan constantemente en funcin de diversas variables
econmicas como el crecimiento econmico, la inflacin o el consumo interno de una nacin, lo
cual tiene distinto valor adquisitivo para los que intervienen.
Finalmente, se presentan los instrumentos financieros como herramientas intangibles, lo cuales
son ofrecidos por una entidad financiera, intermediario, agente econmico o cualquier ente con
autoridad y potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo. Su objetivo principal es
satisfacer las necesidades de financiacin o inversin de los agentes econmicos de una sociedad
(familias, empresas o Estado), dando circulacin al dinero generado en unos sectores y
trasladndolo a otros sectores que lo necesitan, generando a su vez la riqueza deseada por todas
las naciones.
Un instrumento financiero es un instrumento que canaliza el ahorro hacia una determinada
inversin. Las empresas en su bsqueda de financiacin pueden acudir al mercado financiero
mediante la emisin de Activos Financieros. Esos activos constituyen un medio de mantener
riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes los generan. Por ello, al estar
simultneamente en el activo y el pasivo de los agentes econmicos, los activos no contribuyen a
incrementar la riqueza general del pas, pero facilitan extraordinariamente la movilizacin de los
recursos reales de la economa.

Concepto:
BALANZA DE PAGOS
La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa
de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de bienes y
servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las
inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una
economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en deuda.
Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones
y la disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control
gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr que los bienes
nacionales sean ms baratos fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las transacciones
econmicas internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo determinado
(normalmente un ao).
La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un pas
y el resto del mundo en un determinado periodo. Estas transacciones pueden incluir pagos por las
exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras.
La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones internacionales para un
perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa
domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones o los
ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilizacin de fondos,
como las importaciones o la inversin en pases extranjeros, se registran como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin
posibilidad de que existe un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms de lo
que exporta, su balanza comercial estar en dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser
contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a travs de la inversin extranjera, la
disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de prstamos de otros pases.
La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:
Cuenta corriente. Cuenta de capital Cuenta financiera.
Cuenta de errores y comisiones
Cuenta Corriente:
La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del comercio de bienes y
servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido
en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la
balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la
balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida como
balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama
balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de
transferencias.

Balanza Comercial:
Tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza como fuente de informacin bsica los
datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los
pagos y cobros procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como
pueden ser los automviles, la vestimenta o la alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos tienen
que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin, que es como
las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free OnBoard) se diferencian de los precios CIF (Cost,
Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen
el flete y los seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser
contabilizados como servicios y no como mercancas.



Balanza De Servicios:
Esta recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de servicios prestados entre
los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin
(trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas.
Los servicios son:
Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por
viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las
mercancas consumidas como mayor importe del apartado.
Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto de
fletes como cualquier otro gasto de transporte.
Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc. Construccin
Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de indemnizaciones.
Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de equipos
informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software, agencias de noticias,
reportajes, crnicas de prensa, etc.
Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con embajadas,
consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades militares, etc.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.
Balanza De Rentas:
Tambin llamada balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados en un pas,
en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de produccin
(trabajo y capital).

Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son
residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn invertidos
en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores fronterizos ya
sean estacionales o temporarios.

Balanza De Transferencias:
En la balanza de transferencias se registrarn las transacciones sin contrapartidas recibidas o
pagadas al exterior. Estas transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden
ser tanto pblicas (ej: donaciones entre gobiernos) o privadas (ej: remesas que los emigrantes
envan a sus pases de origen)
La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta
complicado determinar qu transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son
parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de
los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de
juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.

Cuenta De Capital:
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En sta se recogen las
transferencias de capital y la adquisicin de activos inmateriales no producidos. Las transferencias
de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un
bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de
construir infraestructuras.
Cuenta Financiera:
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los flujos
financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas de la
cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos correspondientes.
Inversiones directas. Inversiones en cartera. Otras inversiones.
Instrumentos financieros derivados. Variacin de activos de reserva.

Cuenta De Errores Y Omisiones:
La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es un
ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotacin tiene
su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en la prctica
no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario
utilizar esta partida para corregir las diferencias.

Significado De Los Saldos De La Balanza De Pago:
La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por qu estarlo a nivel
interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que
afecten directamente a la economa de un pas.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca de la
situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una fundamentacin a su
poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido econmico
para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:
Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de bienes, nos dice
hasta qu punto las exportaciones financian las importaciones. Saldo de bienes y servicios, es la
diferencia de exportacin y la importacin de las correspondientes balanzas comercial y de
servicios. La terciarizacin de algunas economas hace que sea necesario recurrir a este indicador.
Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de la balanza comercial, de
servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas ha gastado o no ms de lo que
su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a prstamos o a reducciones de
activos en el exterior.
Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos; por
el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente generado.
Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un supervit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta un dficit. Lo
contrario sucede cuando sta presenta un supervit.

Supervit Y Dficit:

La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier
transaccin que d lugar a un pago por parte de los residentes de un pas es una rbrica de dficit.
As pues, las importaciones de automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los regalos a
extranjeros o los depsitos en un banco en Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran rbricas de
supervit, por el contrario, las ventas de aviones americanos al extranjero, los pagos hechos por
extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con objeto de utilizar tecnologa americana, las
pensiones procedentes del exterior recibidas por los residentes de un pas en el caso de estados
Unidos.
La balanza de pagos global es la suma de la cuenta corriente y de capital. Si tanto la cuenta
corriente como la de capital tienen un dficit, entonces la balanza de pagos
global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene un supervit y la otra tiene un dficit de
exactamente la misma cuanta, el saldo de la balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni
supervit ni dficit. Recogemos estas relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente + supervit por cuenta de
capital.

Los Pagos Internacionales:
Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a residentes en el
exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza de pagos
la suma de las cuantas corriente y capital- significa, que los pagos hechos por los residentes de
dicho pas a los extranjeros son mayores que los residentes reciben de los extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas, se plantea la
cuestin de la forma en que se deben hacer esos pagos.
Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas corriente y de capital
es negativa los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera
mayor que la reciben, Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera
necesaria para hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de
reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros tienen que conseguir los
dlares con los que pagarn el exceso de sus pagos a dicho pas sobre sus ingresos procedentes de
las ventas al pas. El dinero es proporcionado por los bancos centrales.

LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL.
Introduciendo el papel desempeado por los flujos de capital en un contexto en que suponemos
que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de las importaciones y a una demanda de
las exportaciones. Suponemos que el tipo de inters mundial est dado y que entra capital en el
pas a una tasa que es mayor cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores
extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto ms elevado sea el
tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con el tipo de inters mundial. La tasa de
entrada de capital o
supervit de la cuenta de capital, es una funcin creciente del tipo de inters. Cuando el
tipo de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de capital. Si es ms elevado, habr una
entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr una salida.
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del tipo de inters
aumenta las entradas de capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce
que cuando aumenta la renta, un incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza
de pagos global en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan frecuentemente al siguiente
dilema: la produccin interior es baja y quieren aumentarla, pero la balanza de pagos tiene
dificultades y no creen estar en condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel
de renta, las exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior, teniendo
as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas quiere evitar. La existencia de flujos de
capital sensibles al tipo de inters sugiere que podemos llevar a cabo una poltica econmica
interior expansiva sin incurrir necesariamente en problemas de balanza de pagos.
Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones siempre
que lo acompaemos de un incremento de los tipos de inters, capaz de provocar una entrada
de capital, Pero cmo podemos conseguir una expansin de la renta interior al mismo tiempo
que se incrementan los tipos de inters. Utilizando la poltica fiscal para incrementar la demanda
agregada hasta el nivel de pleno empleo y la poltica monetaria para conseguir la cantidad
adecuada de flujos de capital.











Balanza de Pagos Guatemala
Tomado de la pgina del Banguat: y resumido en el siguiente cuadro:

Balanza de pagos Guatemala

Componentes Normalizados Ao 2008 Ao 2009 Ao 2010 Ao 2011 Ao 2012p/
CUENTA CORRIENTE -1,413.9 272.8 -563.3 -1,598.7 -1,447.0
balanza comercial (Bienes) -5,574.7 -3,348.3 -4,270.9 -4,963.4 -5,731.3
Exportaciones FOB 7,846.6 7,294.9 8,535.6 10,518.7 10,106.8
Importaciones FOB 13,421.2 10,643.1 12,806.5 15,482.0 15,838.1
balanza de Servicios 75.3 -42.6 -139.5 -278.0 -148.5
Balanza de Rentas (Ingreso Primario) -840.5 -961.9 -1,098.5 -1,491.1 -1,274.9
Balanza de Transferencias (Ingreso
Secundario (neto)) 4,926.0 4,625.6 4,945.7 5,133.8 5,707.6
CUENTA DE CAPITAL (Neto) 1.1 1.0 2.5 2.6 0.0
CUENTA FINANCIERA 1,464.4 204.7 1,584.0 2,026.8 2,632.2
Inversin Directa 737.5 573.7 782.3 1,008.9 1,167.5
Inversin de Cartera 62.2 -124.6 -11.9 -392.0 724.1
Otra Inversin 664.7 -244.3 813.6 1,409.9 740.6
ERRORES Y OMISIONES (NETO) 281.2 -5.7 -346.4 -224.8 -686.3
BALANZA GLOBAL 332.8 472.8 676.9 205.9 498.8
FINANCIAMIENTO -332.8 -472.8 -676.9 -205.9 -498.9

p/ datos preliminares


MERCADO DE DIVISAS

DIVISA
Se refiere a toda moneda utilizada en una regin o pas ajeno a su lugar de origen. Las divisas
fluctan entre s dentro del mercado monetario mundial. De este modo, se pueden establecer
distintos tipos de cambio entre divisas que varan constantemente en funcin de diversas
variables econmicas como el crecimiento econmico, la inflacin o el consumo interno de
una nacin.
La diferencia con el trmino moneda, cuyo significado incluira exclusivamente el metal o papel
moneda utilizado para obtener bienes, productos o servicios. La relacin o precio de la moneda de
un pas con respecto a otras, depende de los flujos comerciales y financieros entre los residentes
de la zona de esa moneda con respecto a los de las otras. Las importaciones de bienes y servicios y
la inversin en el extranjero determinan la demanda en divisas extranjeras, mientras que las
exportaciones de bienes y servicios y la inversin extranjera determinan la oferta de la divisa
extranjera en el lugar donde se ubique.
MERCADO DE DIVISAS
El mercado de divisas (tambin conocido como Forex, abreviatura del trmino ingls
Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas. Este
mercado es bastante independiente de las operaciones comerciales reales y las variaciones
entre el precio de dos monedas no puede explicarse de forma exclusiva por las variaciones de los
flujos comerciales.
CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS
1. Tamao del mercado y liquidez: El mercado de divisas es nico debido a:
El volumen de las transacciones
La liquidez extrema del mercado
El gran nmero y variedad de los intervinientes en el mercado
Su dispersin geogrfica
El tiempo en que se opera - 24 horas al da (excepto los fines de semana). La variedad de factores
que generan los tipos de cambio.

Los contratos de futuros de divisas fueron introducidos en 1972 en el Chicago Mercantile
Exchange o Bolsa de Comercio de Chicago y es uno de los contratos que se negocian ms
activamente. El volumen de los futuros de divisas ha crecido rpidamente los ltimos aos, pero
explica solamente cerca del 7% del volumen total del mercado de moneda extranjera, segn
Wall Street Journal Europa (5/5/06, P. 20). Los diez participantes ms activos explican casi
el 73% de volumen negociado, segn Wall Street Journal Europa, (2/9/06 P. 20).
Los grandes bancos internacionales proveen al mercado de divisas un precio de compra (bid) y
otro de venta (offer). El spread es la diferencia entre estos precios y normalmente se constituye
como la retribucin a la entidad por su papel de intermediario entre los que compran y los que
venden usando sus canales. Por lo general el spread en las divisas ms negociadas es de solamente
1-3 pips o puntos. Por ejemplo, si el bid (precio de compra) en una cotizacin de EUR/USD es de
1.2200 mientras que el Ask (precio de venta) se establece en 1.2203, se pueden identificar con
claridad los 3 puntos de Spread.

2. Caractersticas del mercado:
Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no existe una sola
cotizacin para las divisas que se negocian: sta depende de los diferentes agentes que participan
en el mercado. El mercado de divisas es un mercado mundial que, aunque cuenta con acceso las
24 horas, en la prctica se ve limitado por el parntesis de las operaciones en el fin de semana.
An en esos periodos de interrupcin, los operadores pueden colocar posiciones de compra o de
venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos importante
tener en cuenta que durante el periodo de negociacin, la hora del da en la que se acceda en este
mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Los
momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de mayor liquidez y
movimiento, si bien el mercado Forex no est directamente vinculado con la naturaleza de estos
centros de negociacin. Dado que estamos hablando de un mercado extraburstil, no se deben
menospreciar los cambios que estos centros pueden causar.
Los principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. Primero
abren los mercados asiticos, posteriormente los europeos y finalmente abren los mercados
americanos. El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados Unidos) y
cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite el acceso permanente a los mercados
con el beneficio de una mayor liquidez y una capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos
econmicos o polticos que tengan efecto sobre l.

Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios reales
as como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables
econmicas como el crecimiento del PIB, inflacin, los tipos de inters, presupuesto y los dficit o
supervit comerciales, entre otras las noticias importantes se publican a menudo en fechas
programadas, as que los inversores tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. Sin
embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importante: pueden ver el libro de rdenes de
sus clientes.
En el mercado de divisas, las monedas se negocian en cruces. Cada cruce de monedas constituye
un producto individual y es tradicionalmente anotado como XXX/YYY, donde YYY es el cdigo
internacional de tres letras ISO 4217 en el cual el precio de una unidad de XXX se expresa. Por
ejemplo: USD/EUR es el precio del Euro (EUR) expresado en dlares americanos (USD).
Segn el estudio del BIS, los cruces de monedas ms negociados eran:
EUR/USD - 24.1% USD/JPY - 18.3%
USD/GBP(tambin llamado cable) - 8.8%
El dlar estadounidense intervino en el 87% de las transacciones, seguido por el euro
(33.4%), el yen (23%) y la libra esterlina(11.8%).
En el reporte del BIS de 2010, las negociaciones realizadas con el Euro mostraron una disminucin
por primera vez desde su creacin en enero de 1999, una tendencia que ha continuado como se
muestra en el reporte de 2013, pasando de una participacin del 39% al 33.4%. Por ejemplo, el
euro frente a una moneda no europea ZZZ normalmente incluir dos cruces: EUR/USD y USD/ZZZ.

3. Participantes del mercado: De acuerdo con un estudio del BIS de 2004:
El 53% de las transacciones eran exclusivamente entre bancos
33% fueron entre bancos y otro tipo de firma financiera
14% se realizaron entre un intermediario y una compaa no financiera.
Los principales operadores en el mercado de divisas son los siguientes:
Instituciones financieras. Estas instituciones pueden participar en el mercado de forma
especulativa o de cobertura o actuando por cuenta de un cliente. Cualquier transaccin econmica
internacional, desde una transferencia hasta la compra de unas acciones extranjeras, implican el
paso previo por el mercado de divisas para efectuar la compraventa de divisas necesarias para
realizar la operacin principal.
Hasta hace poco tiempo, los operadores en divisas participaban activamente en este negocio,
facilitando a las partes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus rdenes a cambio de unos
honorarios limitados. Hoy, sin embargo, gran parte de este negocio se ha trasladado a sistemas
electrnicos ms eficientes, tales como EBS, Reuters, la Bolsa de Comercio de Chicago,
Bloomberg y TradeBook.
o Reuters GroupLimited, ms conocida como Reuters, es una agencia de noticias con sede en
Reino Unido, conocida por suministrar informacin a medios de comunicacin y mercados
financieros. Actualmente est presente en ms de 200 ciudades de 94 pases, y suministra
informacin en ms de 20 idiomas. Y aunque es ms conocida por su labor como agencia de
noticias, esto slo supone el 10% de los ingresos totales del grupo. La principal actividad de
Reuters consiste en proveer informacin a los mercados financieros, como los valores de los tipos
de inters y precios de acciones, adems de ofrecer investigaciones, anlisis y productos de
mercadeo que permiten a los agentes la compraventa de divisas y acciones por ordenador en
lugar de hacerlo por telfono.
Compaas comerciales. Las empresas del sector no financiero que operan con clientes y
proveedores internacionales intervienen tambin en el mercado. Su impacto en el mercado en
el corto plazo es pequeo. Sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en el
comportamiento a largo plazo de una moneda. Adems, las operaciones de algunas
multinacionales pueden tener un impacto imprevisible en el cambio de la moneda de pases
pequeos.
Bancos centrales. Los bancos centrales operan en los mercados de moneda extranjera para
controlar la oferta monetaria, la inflacin y/o los tipos de inters de la moneda de su pas. A
menudo imponen las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas internacional
espera estabilizar el mercado. La expectativa o el rumor de una intervencin de un banco central
pueden ser suficientes para alterar el valor de una moneda. Sin embargo, los bancos centrales no
logran siempre sus objetivos y en algunos casos el mercado puede imponerse a un banco central.
Inversores particulares a travs de intermediarios: Gracias a este mercado han surgido empresas
especializadas que se encargan de brindar servicios de administracin de cuentas en forex, fondos
de inversin y sistemas automticos. Hoy en da se puede asegurar con total veracidad que el
mercado de intercambio de divisas (FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor proyeccin
de crecimiento en el mundo financiero moderno.
Una de sus principales diferencias frente al mercado burstil es que el mercado de divisas carece
de una ubicacin centralizada, opera como una red electrnica global de bancos, instituciones
financieras y operadores individuales, todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su
voltil relacin de cambio.
En la actualidad existen empresas especializadas en la participacin y apoyo a los operadores de
este mercado que ofrecen diferentes tipos de servicios. En primer lugar, los "Brokers" o
intermediarios financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una cuenta en una divisa determinada
y por medio de rdenes de compra y venta, emitidas por diferentes canales, permiten al
inversor tratar de obtener beneficios aprovechando las fluctuaciones de los tipos de cambio de las
distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en el sistema financiero, normalmente
estn sujetas a diversos controles y auditoras; no obstante, cuando se est hablando del
intermediario financiero o "broker", es recomendable que antes de elegir uno se investigue su
solidez y trayectoria, as como tener en cuenta el marco legal por el que se rige.
Para el operador individual, el principal objetivo como inversor es la especulacin acerca de los
cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y venderlas segn las fluctuaciones de
los tipos de cambio, podr conseguir beneficios o prdidas.
Empresas gestoras de fondos de inversin: Estas empresas actan en el mercado de divisas para
tener acceso a los mercados financieros de otros pases y as poder invertir en bonos, acciones,
etc. a cuenta de los partcipes de sus fondos.
TIPOS DE INSTRUMENTOS
Entre los instrumentos ms comunes estn:
Operaciones al contado de divisas. Conocidas en ingls como Foreign Exchange Spot Trading, son
compra venta de divisas en las que el tiempo que transcurre desde la contratacin hasta su
liquidacin (entrega de las divisas) no supera los dos das hbiles.
Operaciones a plazo de divisas. Son operaciones de compraventa de divisas en las que la cantidad
y el precio de las divisas se fijan en el momento de la contratacin pero la liquidacin o entrega
de las divisas no se realiza en el momento de la contratacin sino en uno posterior, tambin
fijado en el contrato. Este contrato se diferencia del futuro de divisas que se contrata en el
mercado de derivados y de forma estandarizada. Las operaciones a plazo representan un 70% del
total de las operaciones realizadas.
Derivados
Opcin financiera de divisas. Llamados en ingls Foreign Exchange Options, es un contrato que da
el derecho no obligatorio una divisa por otra a una tasa determinada en una fecha
predeterminada. Es un OverTheCounter* derivado.
Futuros de divisas. Tambin llamadas Foreign Exchange Futures, es un acuerdo de intercambiar
divisas en cierta fecha bajo una tasa predeterminada. A diferencia de las opciones, no es un
OverTheCounter*.
*OverTheCounter (Mercado Extraburstil), es uno donde se negocian instrumentos
financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crdito) directamente
entre dos partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del mbito de los mercados
organizados.
Futuros a plazo. En ingls Outright forward. Un nico intercambio de una divisa por otra a la tasa
de un da futuro predeterminado.
Un contrato no negociado de divisas. Su nombre es ingls es nondeliverablefowards. Un
contrato generalmente negociado transterritorialmente, que se liquida sobre la base de
distintas monedas.
Permite tener exposicin a una moneda, sin tener que recibir o pagar dicha divisa.
Swap de divisas, en idioma ingls foreignexchange swaps, es un contrato entre dos contrapartes
de comprar y vender una cantidad de divisas, y de recomprar y revender las divisas a una tasa
determinada en una fecha predeterminada.

FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO
Entre los factores que afectan al tipo de cambio se cuentan:
Factores econmicos: dficit comercial, inflacin, diferencias de tipos de inters,
dficit pblico, etc.
Factores polticos que pueden afectar a la poltica monetaria y cambiara del pas o a sus
fundamentos econmicos.
La psicologa del mercado: rumores, etc.
Existen diversas teoras econmicas que tratan de explicar la dinmica del mercado de divisas
atenindose a los factores antes mencionados.

ANLISIS FOREX
Existen dos modalidades de anlisis en el mercado de divisas que permiten evaluar un par de
divisas y tratar de pronosticar hacia donde podra dirigirse el precio futuro.
Anlisis fundamental: El anlisis fundamental es utilizado generalmente por los inversores a largo
plazo. Este anlisis considera los fundamentos macroeconmicos de las distintas reas como el
tipo de inters bancario, el producto interno bruto, la inflacin, el ndice de produccin industrial y
la tasa de desempleo y trata de realizar predicciones en funcin de la evolucin relativa de dichos
indicadores.
Anlisis tcnico: El anlisis tcnico es la modalidad utilizada mayormente por los especuladores a
corto y medio plazo, que lo utilizan para tratar de pronosticar los movimientos frecuentes y las
oscilaciones diarias que presentan los pares de divisas del mercado. Este anlisis consiste en
plasmar en un grfico del precio de un par de divisas un conjunto de lneas de tendencias,
formaciones, e indicadores tcnicos, que ayudan a pronosticar los movimientos inmediatos del
precio. No obstante, hay que sealar que este tipo de anlisis ha sido tachado de subjetivo y
acientfico.
NEGOCIACIN DE DIVISAS EN LA BOLSA DE VALORES NACIONAL, GUATEMALA SISTEMAS
ELECTRNICOS DE NEGOCIACIN DE DIVISAS: SINEDI Y SPIDSINEDI
A travs del Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas (SINEDI), las entidades
autorizadas por la Junta Monetaria para operar en cambios pueden realizar la compra-venta de
dlares de los Estados Unidos de Amrica. El objetivo del SINEDI es proporcionarle los mecanismos
a los participantes para que puedan negociar divisas al precio de mercado en un momento dado,
asegurndose, por un lado, el comprador que no est adquiriendo las divisas a un precio superior
al del mercado y, por otro lado, el vendedor que no est vendiendo a un precio inferior.
SINEDI naci con la idea de realizar negociaciones con diversas monedas e inici su
funcionamiento en el ao de 1995. Actualmente se cuenta con la participacin del Banco de
Guatemala y de 17 instituciones bancarias. Las operaciones que se realizan son en su totalidad
quetzales frente a dlares de los Estados Unidos de Amrica. A partir del ao
2007, el Banco de Guatemala inici a negociar las divisas a travs de subastas, conforme a las
disposiciones creadas para el efecto.
Horario de Atencin:
- 13:00 hrs.
- 17:00 hrs.
Los participantes pueden negociar en cuatro mercados distintos, los que se diferencian por su
forma de liquidacin:
zal Documento Dlar Documento
Documento Dlar Transferencia
Dlar Encaje
ta Encaje Dlar Transferencia
No obstante lo anterior, la mayora de las operaciones son negociadas encaje - encaje ya que se
liquidan a travs del Sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real, administrado por el Banco de
Guatemala, lo que disminuye riesgos y agiliza el proceso de liquidacin.
El sistema opera en tiempo real, de manera que todos los participantes pueden observar
simultneamente las ofertas existentes, la mejor oferta de compra y de venta. Al mismo tiempo,
pueden obtener informacin histrica y observar la tendencia del quetzal frente al dlar mediante
grficas que ilustran cul ha sido el comportamiento de los tipos de cambio negociados durante el
perodo de tiempo seleccionado por el usuario.
Para dar mayor transparencia al mercado y para que ste sea ms eficiente, el sistema de
negociacin es annimo. Las partes conocen con quin ha realizado la negociacin hasta despus
del cierre de mercado, a las tres de la tarde. El mismo da de la negociacin las partes realizan el
intercambio de monedas, conforme a las especificaciones acordadas segn el mercado en donde
hayan realizado la operacin.

SPID
El SPID (Sistema Privado Institucional de Divisas) es un sistema electrnico para la negociacin de
divisas en el cual participan las entidades aprobadas por la Junta Monetaria para operar en
ambos, siendo a la fecha el 100% de las negociaciones efectuadas quetzales vrs. dlares de
los Estados Unidos de Amrica. A diferencia del
SINEDI, en el SPID no negocia el Banco de Guatemala.
Horario de Atencin:
- 17:30 hrs.
La negociacin de las operaciones se puede realizar en los 4 mercados siguientes:
zal Documento Dlar Documento
Documento Dlar Transferencia
al Cuenta Encaje Dlar Encaje
Dlar Transferencia.

MERCADOS DE CAPITAL
En materia econmica un mercado es el lugar o rea donde se renen compradores y
vendedores para realizar operaciones de intercambio,
Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales.
Los mercados monetarios estn integrados por las instituciones financieras, que proporcionan el
mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes
(prestatarios).
Los mercados de capitales estn integrados por una serie de participantes que, compra y venta de
acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades
de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento.


MERCADO DE CAPITALES
El Mercado de Capitales, como cualquier otro mercado internacional, est conformado por una
serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de
ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital
para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio
de la emisin de acciones, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la
empresa.
A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurdicas con exceso
de capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de capital). Estos participantes del
mercado de capitales se relacionan a travs de los ttulos valores, estos ttulos valores pueden ser
de renta fija o de renta variable.
Los Ttulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma
peridica, es decir, su rendimiento se conoce con anticipacin. Por el contrario, los Ttulos de
Renta Variable son los que generan rendimiento o prdida dependiendo de los resultados o
circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al
cierre del ejercicio social. Se denominan as en general a las acciones.
Adems los ttulos valores pueden ser de emisin primaria o secundaria. La emisin primaria
es la primera emisin y colocacin al pblico que realiza una empresa que accede por vez primera
a financiarse a los mercados organizados, estos ttulos son los negociados en el mercado primario.
La emisin secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o ttulos valores que se han
colocado en el mercado primario, son objeto de negociacin. Estas negociaciones se realizan
generalmente en las Bolsas de Valores
Los inversionistas del mercado de capital realizan anlisis de las posibilidades de inversin
mediante dos tcnicas: El anlisis fundamental y el anlisis tcnico.
Anlisis Fundamental:
Esta tcnica de anlisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio
minucioso de los estados contables de la empresa emisora as como de sus expectativas futuras de
expansin y de capacidad de generacin de beneficios. El anlisis fundamental tiene tambin en
cuenta la situacin de la empresa en su sector, la competencia, su evolucin burstil y del grupo
en que se ubica y, en general, las perspectivas socioeconmicas, financieras y polticas. Con todos
estos componentes, el analista fundamental llega a determinar un valor intrnseco de la empresa
en torno al cual debe cotizar la accin en bolsa.
Anlisis Tcnico:
Es la denominacin aplicable a un conjunto de tcnicas que tratan de predecir las cotizaciones
burstiles desde su vertiente histrica, teniendo en cuenta tambin el comportamiento de ciertas
magnitudes burstiles como volumen de contratacin, cotizaciones de las ltimas sesiones,
evolucin de las cotizaciones en perodos ms largos, capitalizacin burstil, etc. El anlisis tcnico
se apoya en la construccin de grficos que indican la evolucin histrica de los precios de los
valores, pero tambin en tcnicas analticas que pueden predecir las oscilaciones burstiles. Se le
denomina tambin anlisis chartista o grfico, aunque el anlisis tcnico es ms amplio porque
incorpora actualmente modelos matemticos, estadsticos y economtricos que van ms all de la
pura teora grfica.
El mercado de capitales, tambin conocido como mercado accionario, es un tipo de mercado
financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin a medio y largo
plazo. Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el
ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas
operaciones de: financiamiento e inversin. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que
ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

OTRA DEFINICION DE MERCADO DE CAPITALES: Trmino utilizado en finanzas, bancos, ttulos y
valores financieros.
En ingls capitalsmarket.
Es aquel Mercado que incluye formas de crdito e inversiones a mediano y a largo plazos,
tenindose entre otros los prstamos hipotecarios, crditos simples con garanta hipotecaria,
crditos refaccionarios y crditos de habilitacin o avo.
Estos financiamientos se otorgan a travs de los siguientes Recursos: contratos de mutuo,
certificados financieros, Bonos Financieros, obligaciones, bonos y cdulas hipotecarias, certificados
de participacin, valores gubernamentales, Acciones, etc.
Se forma por un conjunto de oferentes y demandantes de Recursos, el cual transfiere fondos de
aquel segmento de la economa que los ofrece hacia aquel que los solicita.
Aunque no existe una definicin estricta de dnde termina el Mercado Monetario y dnde
comienza el mercado de Capital, generalmente se refiere a las transacciones del mercado de
Capital si estn en juego vencimientos a cinco aos o ms.
Los principales instrumentos que entran en juego en las transacciones del mercado de
Capital son bonos, Acciones y prstamos sindicados de largo Plazo.



MERCADO DE CAPITALES

Conjunto de instituciones a travs de las cuales se canalizan la Oferta y la
Demanda de fondos prestables de mediano y largo plazo.
Es decir, es la instancia en la que ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto,
posibilitando la transferencia de fondos desde las Unidades Econmicas con excedentes pero que
no tienen buenos proyectos de Inversin, hacia aquellas Unidades Econmicas que tienen Dficit
de fondos y que s poseen proyectos rentables.
Un eficiente Mercado De Capitales es un requisito imprescindible para asegurar una tasa de
Crecimiento Econmico aceptable, por cuanto garantiza que los fondos prestables fluirn hacia
los proyectos de Inversin que tengan las ms altas tasas de Rentabilidad.
Las instituciones que actan en el mercado de capitales son los bancos comerciales, Sociedades
Financieras y otros intermediarios financieros
Tipos de mercados de capitales
En funcin de los que se negocia en ellos
Mercados de valores o Instrumentos de renta fija. o Instrumentos de renta variable.
Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios). En funcin de su estructura:
Mercados organizados
Mercados no-organizados ("OverTheCounter")
En funcin de los activos:
Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el
comprador (ej: Oferta Pblica de Venta en el caso de renta variable, emisin de bonos en el caso
de renta fija)
Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de
liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de precios.
Participantes del mercado de capitales
Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero que
participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado.
Las siguientes cuatro entidades son las ms imprescindibles:

Bolsa de Valores:
Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las operaciones financieras, registrando
y supervisando los movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Adems,
da fe de cotizaciones e informa al inversionista de la situacin financiera y econmica de la
empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.
Emisoras:
Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) con el fin de obtener
recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades annimas, el
gobierno federal, instituciones de crdito o entidades pblicas descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa):
Realizan las operaciones de compra y venta de acciones, as como, administracin de carteras y
portafolio de inversin de terceros.
Inversionista:
Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona jurdica, inversionista
extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado. Son personas o instituciones con
recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en valores.
En conclusin, el mercado de capitales es solo una parte de la economa que mueve cada pas
segn la funcin que este ejerza.
Antes de comenzar a invertir en el mercado de valores, se debera preguntar:
Para qu quiero invertir?
Para recibir una cuantiosa ganancia, para evitar que mi dinero pierda intereses, para tener un
colchn financiero, etc.
Qu riesgos estoy dispuesto a tolerar?
Estoy dispuesto a perder algo de dinero si la ganancia puede ser muy alta?
Cul es mi horizonte de inversin?
Para responder estas preguntas es fundamental que conozca su perfil de riesgo como
inversionista.
Hay reclamos sobre valores que llegan a la SVS, que estn relacionados con inversionistas o
a portantes de fondos mutuos a quienes se les hizo una mala evaluacin de su perfil de riesgo, por
lo que usted debe conocerse y estar de acuerdo con el perfil que su corredor, agente o
administradora de fondo mutuo haga de usted.
Una persona que quiere comprar o vender alguno de los instrumentos o valores que se transan en
el mercado no va directo a la bolsa a comprar. Dependiendo del tipo de instrumento que haya
decidido comprar o vender en el mercado secundario, debe acudir a un intermediario de
valores, ya sea corredor de bolsa o agente de valores, dependiendo del tipo de instrumento
y el mercado. En el caso de fondos mutuos, puede recurrir adems a una administradora de
fondos mutuos o sus agentes.
Luego debe elegir en qu instrumentos en particular quiere invertir.
Debe conocer sus propias expectativas antes de invertir. Si quiere obtener una ganancia rpida o
segura, o si quiere tener altas rentabilidades. Pero tambin es importante asumir que la inversin
puede tener una variacin negativa, con las consecuentes prdidas en el dinero invertido (Ver
artculo "Riesgo versus rentabilidad").
Quin quiere que sea su corredor de bolsa, agente de valores o administrador de fondos?
En la pgina web de la SVS se encuentra el registro de todas las entidades que fiscaliza esta
Superintendencia. En ella encontrar el Registro de los corredores de bolsa y los agentes de
valores, al igual que las distintas administradoras de fondos de terceros (busque en el
listado la de su inters), que operan en el mercado fiscalizados por la SVS, y a los que puede acudir
a fin de que realicen las operaciones o negocios con los instrumentos de inversin o valores que le
puedan interesar.
Busque la informacin de la corredora, agente o administradora que le interese y revise la ficha
pblica en la que se encuentran sus estados financieros, hechos esenciales, posibles
sanciones, comunicaciones, entre otras informaciones de inters, a fin de que pueda realizar la
eleccin del corredor, agente o administradora a quin acudir.
Si usted no es cliente de esa corredora, o del agente que finalmente elija, stos le pedirn
antecedentes que demuestren su identidad y capacidad legal, y conocer su patrimonio e
Idoneidad financiera, a fin de acreditar su solvencia y credibilidad como cliente. Una vez que el
intermediario lo evala como cliente, se firman los documentos que permiten al intermediario
recibir las rdenes sobre compra o venta de valores y ejecutarlas bajo las condiciones
establecidas.
El corredor deber llevar una ficha por cada cliente, que al menos contenga la siguiente
informacin:
Identificacin de la persona natural o jurdica.
Relacin del cliente con el corredor.
Constancia de la clase de rdenes que el corredor podr recibir de su cliente.
Las fichas sern firmadas por el cliente o por su representante.

En el caso de que a usted le interese comprar directamente cuotas de Fondos Mutuos?, quienes
pueden realizar ese tipo de operaciones son las Administradoras de Fondos Mutuos o
Administradoras Generales de Fondos, los cuales verificarn sus antecedentes y suscribirn con
usted el denominado "Contrato General de Fondos". Una vez recibido el aporte, pasar a formar
parte del fondo.
Recin entonces, tras firmar la documentacin correspondiente, estar en condiciones de dar sus
rdenes de compra o venta de instrumentos?
Base Legal:
Reglamento inscripcin de valores de la bolsa de valores de Guatemala, articulo 3 indica los
requisitos para la inscripcin de una empresa en la bolsa de valores.
MERCADO DE CAPITALES EN GUATEMALA
En Guatemala el sector financiero est dominado por el sector Bancario, por medio de 18 bancos
nacionales. Los cuatro bancos grandes representan ms del sesenta por ciento de los activos.
No existe an un verdadero desarrollo del mercado de capitales, por lo que existe una gran
oportunidad por la escasez de capital a largo plazo para empresas. La bolsa de valores de
Guatemala S.A (BVN) es el principal mercado burstil del pas con transacciones diarias de $ 11
millones principalmente en ttulos de renta fija y reportos.
El gobierno mantiene una poltica estable de incentivar las inversiones. Se garantiza a los
inversores extranjeros tanto nacional y se permite la reparticin completa de ganancias.

EJEMPLO DE MERCADOS DE CAPITAL EN GUATEMALA
BCIE estrena el mercado de capitales de Guatemala
El Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE) realiz el pasado 6 de junio de 2,010.
Una emisin en el mercado de capitales de Guatemala, colocndolos mediante subasta en la Bolsa
de Valores Nacional de Guatemala (BVN).
De acuerdo con un boletn de prensa del BCIE, la entidad financiera centroamericana
logr captar un monto agregado de Q200 millones (aproximadamente USD 25 millones), a un
plazo de 3 aos y tasa fija.
La emisin, segn se inform, logr contar con la participacin de los principales inversionistas
institucionales, entre los que se destacan los bancos.
Segn la informacin, el BCIE se convirti en el primer emisor internacional en acceder el mercado
de capitales guatemalteco, bajo una emisin a partir del programa de notas de mediano plazo
("MTN Program") que cuenta con registro local en dicha jurisdiccin.
Esta emisin se realiza bajo el lineamiento del Banco de promover los mercados de capitales
regionales, y darles oportunidades de inversin y diversificacin a los inversionistas institucionales.
"Estamos abriendo el camino para que los mercados de valores se fortalezcan y puedan nutrirse
en el futuro cercano de emisores calificados", expres el Dr. Nick Rischbieth, Presidente Ejecutivo
del organismo multilateral.
"El BCIE se ha estado consolidando en la Regin no slo como la principal fuente multilateral de
fondeo para el desarrollo, sino como un emisor importante en divisa y moneda local", agreg.
Esta es la octava emisin de valores pblica de la multilateral en su regin, logrando colocar el
equivalente a USD120 millones en Guatemala, El Salvador, Honduras, Costa Rica y Repblica
Dominicana.
El BCIE tiene como meta para el 2010, seguir apoyando proyectos que coadyuven al desarrollo
equilibrado de la regin, fortaleciendo su rol como entidad de financiamiento contra cclica.
Los recursos captados en moneda local permiten que los programas del BCIE financien proyectos
en el sector de micro, pequea y mediana empresa en la regin.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Un instrumento financiero, segn las NIIF, es un contrato que da origen a un activo financiero en
una empresa y un pasivo financiero o instrumento de patrimonio en otra. Definicin en Plan
General de Contabilidad
En consonancia con las Normas Internacionales de informacin financiera, como un contrato que
da lugar a un activo financiero en una empresa y, simultneamente, a un pasivo financiero o a un
instrumento de patrimonio en otra empresa.
El plan establece que resulta de aplicacin a los siguientes instrumentos financieros:
Activos financieros:
Efectivo y otros activos lquidos equivalentes, segn se definen en la norma 9. de
elaboracin de las cuentas anuales. o Crditos por operaciones comerciales: clientes y
deudores varios;
Crditos a terceros: tales como los prstamos y crditos financieros concedidos,
incluidos los surgidos de la venta de activos no corrientes;
Valores representativos de deuda de otras empresas adquiridos: tales como las
obligaciones, bonos y pagars;
Instrumentos de patrimonio de otras empresas adquiridos: acciones, participaciones
en instituciones de inversin colectiva y otros instrumentos de patrimonio
Derivados con valoracin favorable para la empresa: entre ellos, futuros, opciones,
permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo
o Otros activos financieros: tales como depsitos en entidades de crdito, anticipos y
crditos al personal, fianzas y depsitos constituidos, dividendos a cobrar y
desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio propio.
Pasivos financieros:
Dbitos por operaciones comerciales: proveedores y acreedores varios o Deudas con
entidades de crdito;
Obligaciones y otros valores negociables emitidos: tales como bonos y pagars; o
Derivados con valoracin desfavorable para la empresa: entre ellos, futuros, opciones,
permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo o Deudas con
caractersticas especiales, y o Otros pasivos financieros: deudas con terceros, tales como
los prstamos y crditos financieros recibidos de personas o empresas que no sean
entidades de crdito incluidos los surgidos en la compra de activos no corrientes, fianzas y
depsitos recibidos y desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones.
Instrumentos de patrimonio propio: todos los instrumentos financieros que se
incluyen dentro de los fondos propios, tal como las acciones ordinarias emitidas.
Derivado financiero:
Un derivado financiero es un instrumento financiero que cumple las caractersticas
siguientes:
Su valor cambia en respuesta a los cambios en variables tales como los tipos de inters, los precios
de instrumentos financieros y materias primas cotizadas, los tipos de cambio, las calificaciones
crediticias y los ndices sobre ellos y que en el caso de no ser variables financieras no han de ser
especficas para una de las partes del contrato.
No requiere una inversin inicial o bien requiere una inversin inferior a la que requieren otro tipo
de contratos en los que se podra esperar una respuesta similar ante cambios en las condiciones
de mercado.
Se liquida en una fecha futura.
Asimismo, la norma sobre instrumentos financieros es aplicable en el tratamiento de las
coberturas contables y de las transferencias de activos financieros, tales como los descuentos
comerciales, operaciones de factoring y cesiones temporales y titulizaciones de activos
financieros.
Categorizacin:
Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma, dependiendo de si son
instrumentos en efectivo o instrumentos derivados.
Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por clase de activos, dependiendo
de si son basados en equidad (lo que refleja la propiedad de la entidad emisora) o basados en la
deuda (lo que refleja un prstamo que el inversor ha hecho a la entidad emisora). Si se trata de la
deuda, puede subdividirse en a corto plazo (menos de un ao) o a largo plazo.
Los Instrumentos de divisas y las transacciones no estn basadas ni en la deuda, ni en la equidad y
pertenecen en su propia categora.
Instrumento de medicin financiero Ganancia o Prdida
El siguiente cuadro muestra la forma de medir la ganancia o prdida de un instrumento financiero:

Tipo de instrumento
Categoras Medida Ganancias y prdidas
Pasivos Prstamos y crditos Coste amortizado
Ingreso neto cuando el activo se deja de reconocer o se estropea

Activos
Disponible para la venta de activos financieros
Depsito en cuenta - Valor razonable
Otro resultado global

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Un instrumento financiero o producto financiero puede ser efectivo, el derecho de propiedad en
una entidad, o un derecho contractual de recibir o entregar, efectivo u otro instrumento
financiero.
Un instrumento financiero es una herramienta intangible, un servicio o producto ofrecido por una
entidad financiera, intermediario, agente econmico o cualquier ente con autoridad y potestad
necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo. Su objetivo es satisfacer las necesidades de
financiacin o inversin de los agentes econmicos de una sociedad (familias, empresas o Estado),
dando circulacin al dinero generado en unos sectores y trasladndolo a otros sectores que lo
necesitan, generando a su vez riqueza.
El fin de los instrumentos financieros es satisfacer las necesidades monetarias (de dinero) que
surgen en los agentes ya sean para financiarse (pedir prestado) o para invertir (dar prestado), todo
ello a cambio de unas condiciones que regirn el precio a percibir por el servicio prestado en un
momento determinado. Es decir, dentro del sistema financiero, y ms concretamente dentro de
los mercados financieros, las entidades financieras se sirven de instrumentos financieros para
satisfacer las necesidades de financiacin o inversin de los agentes econmicos (familias,
empresas y Estado) de la forma ms eficiente y ptima posible, distribuyendo los recursos
financieros entre los sectores econmicos que lo necesitan.
Con motivo de la amplia variedad de necesidades y de agentes que existen en cada sector
econmico, surge una gran diversidad de instrumentos financieros, de hecho, los agentes que
ofrecen estos instrumentos no para de innovar y continuamente aparecen novedosos
instrumentos que por su complejidad o por su fin no estn al alcance de cualquier persona. Por
todo lo anterior, los instrumentos financieros habr que analizarlos desde diferentes perspectivas:
Perspectiva del prestamista (inversor): el prestamista es el agente que deja el dinero a otro agente
a cambio de un precio. El prestamista tambin es un inversor, ya que por el prstamo que est
haciendo obtendr un precio que se traducir en un beneficio o rendimiento a su favor.
Perspectiva del prestatario: el prestatario es el agente que recibe el dinero del prestamista, es
decir, es financiado por el otro agente, recibe el dinero y a cambio tendr que devolver el dinero
que ha recibido ms el precio pactado y que supone para l un coste, al contrario que para el
prestatario.
Ejemplo: Miguel necesita dinero para comprar un porttil para trabajar. El porttil tiene un precio
de 1200 y lo pide prestado al banco del sur. Dicho prstamo se lo concede el banco a cambio
de devolvrselo mensualmente durante un ao. Miguel deber pagar esos 1200 ms un precio
(tipo de inters) del 5%. En este caso tenemos un instrumento financiero (prstamo por 1200) un
prestamista (el banco del sur) y un prestatario (Miguel). Miguel no podra comprar el ordenador
sin ese dinero y el banco se lo facilita a cambio de devolverle los 1200 ms el 5% de esa cantidad.
Ese 5% supone un coste para Miguel (prestatario) y un beneficio o rentabilidad para el banco
(prestamista).
El ejemplo mostrado es una reduccin de la realidad donde hay instrumentos ms complejos e
intervienen gran cantidad de aspectos variados (plazo de prstamo, condiciones de devolucin,
amortizacin, etc.) No todos los productos y servicios financieros tratan sobre prestar y recibir o
viceversa, sino que tambin se trata de custodiar, disponer, enviar, etc., para facilitar la vida a los
agentes econmicos. An as, la mayora de ellos por complejos y diversos que sean, casi siempre
versarn sobre invertir, prestar y/o recibir prestado con el objetivo de satisfacer necesidades de
compra, inversin, llevar a cabo una actividad econmica concreta, etc. Pero cuando analicemos
instrumentos financieros no slo lo haremos desde diferentes perspectivas (prestamista y
prestatario) sino que, dada la diversidad de elementos que intervienen y le influyen, los
instrumentos financieros tendrn una serie de caractersticas que analizaremos y tendremos en
cuenta:
Tiempo: tiempo que transcurre entre que se emite el prstamo o se realiza la inversin y se
devuelve el prstamo o finaliza la inversin (meses, aos,), tiempo de recaudacin de ganancias,
de pago de cuotas, de revisin de tipo de inters, etc.
Rendimiento: el rendimiento es ese porcentaje o cantidad de dinero que el inversor obtiene por
satisfacer la necesidad del otro agente (5% en el ejemplo anterior) y que en el caso del que recibe
el dinero no es un rendimiento, sino un coste.
Riesgo: al tratarse de un hecho que ocurrir en el futuro, el instrumento financiero y las
condiciones que lo regulan estn sujetas a incertidumbre. Es decir, como se describe en el ejemplo
anterior sobre Miguel, ste debe devolver el dinero recibido mensualmente durante un ao, pero
nada le asegura al Banco del Sur que Miguel pueda devolver el dinero segn las condiciones
pactadas, ya que en un ao pueden ocurrir muchos acontecimientos y Miguel y su situacin
habrn cambiado.
Estas caractersticas nos proporcionan 3 criterios que guiarn las decisiones de los agentes:
La liquidez (tiempo): es la capacidad de una inversin de transformarse en dinero en cierto
tiempo. As, cuanto ms rpido y fcil sea de transformar la inversin o la financiacin en dinero
efectivo, mayor liquidez tendr. As, por ejemplo: un solar ser menos lquido que un depsito, ya
que es ms fcil cancelar el depsito y cobrarlo que vender un solar y cobrar el dinero.
La rentabilidad (rendimiento): en el caso de la persona que invierte o financia a otra, ser la
relacin entre el beneficio obtenido por unidad de tiempo y la cantidad invertida. En el caso de
una persona que es financiada, no se tratar de rentabilidad sino de coste en trminos
porcentuales (%) y que ser lo que ha de pagar por unidad de tiempo y cantidad financiada.
La seguridad (riesgo): se refiere al grado de certeza que tiene la persona sobre la recuperacin de
la cantidad invertida y la obtencin del beneficio pactado o esperado A mayor riesgo mayor
rentabilidad mnima exigida.
Normalmente suele existir una relacin entre estos criterios que guiarn todas nuestras decisiones
de inversin y/o financiacin. A mayor riesgo (o menor seguridad), mayor rentabilidad ser la
exigida. Esto es algo que ocurre actualmente donde las hipotecas que se estn concediendo a las
familias tienen un coste medio para estas bastante superior al que tenan en la poca de bienestar
vivida aos atrs, ahora hay menos trabajo, menos ingresos y por lo tanto ms riesgo de no poder
pagar una hipoteca, por lo que la banca pide ms inters (ms rentabilidad para ellos) al conceder
la hipoteca. Por otro lado es lo que suele ocurrir con las inversiones que ofrecen los bancos, a
mayor rentabilidad ofrecida, mayor riesgo entraar para el cliente.
Clasificacin de los Instrumentos Financieros:
Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en funcin de si son instrumentos
en efectivo o instrumentos derivados:
Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se determina directamente
por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son fcilmente transferibles u otros
instrumentos comerciales como los prstamos y depsitos, en tanto prestatario y el prestamista
tiene que ponerse de acuerdo sobre una transferencia.
Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor del valor y las
caractersticas de uno o ms activos subyacentes. Se pueden dividir en derivados que cotizan en
bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.
Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de activos",
dependiendo de si estn basados fondos propios de las empresas (que refleja la propiedad
de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un prstamo que el inversor haya
realizado a la entidad emisora). Si se trata de la deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos
de un ao) o a largo plazo. La mayora de estos instrumentos, son a la vez de inversin y de
financiacin, son de inversin para el adquirente y de financiacin para el vendedor.
Los productos del mercado de divisas y sus transacciones no son ni deuda ni fondos propios y
pertenecen en su propia categora.
En esta seccin analizaremos los distintos tipos de productos financieros agrupndolos en dos
grandes grupos desde la perspectiva de un inversor:

1. Productos Financieros de Inversin:
Renta Variable: Los instrumentos de Renta Variable son especialmente aquellos que son parte de
un capital, como las acciones de las sociedades annimas (S.A.). La denominacin "variable" se
relaciona con la variacin que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos.
En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones.
Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o
rendimiento en el largo plazo, a cambio de un mayor riesgo, y adems de un producto de inversin
para el tenedor, son una fuente de financiacin para la empresa.
Las acciones son representativas del capital de una empresa. Por tanto, los accionistas son
copropietarios y por lo tanto solidarios con la responsabilidad de la compaa, ejerciendo su papel
en las asambleas generales ordinarias y extraordinarias, que eligen a las autoridades y deciden
sobre los cambios y expansin de actividades que les propone la junta directiva.
En el mercado burstil, los accionistas pueden resultar beneficiados o perjudicados. De
este modo, si una empresa es conducida con eficiencia y esto es apreciado por el mercado, los
accionistas recibirn mayores dividendos y el o los ttulos que emita esa sociedad tendern a
aumentar de precio. Si, en cambio, el desempeo es errneo, disminuirn los dividendos y la
cotizacin de la accin de esa firma en la Bolsa.
Renta Fija: Tradicionalmente se ha considerado a la renta fija como la inversin con menos riesgo.
Esto es as, pero depende muy mucho del emisor de los ttulos y el vencimiento. Una Letra del
Tesoro es de la mxima seguridad, pero una
Obligacin del Estado con vencimiento a 30 aos a un 5% tiene riesgo, y este sera la posibilidad de
una inflacin alta y sufrir una prdida de nuestro poder adquisitivo.
Conceptualmente, la renta fija no es ms que la instrumentacin de un prstamo por parte de un
determinado emisor, sea pblico o privado, para que pueda ser financiado por aquellos inversores
que confen en l y encuentren atractiva la rentabilidad que les ofrece.
Podemos encontrar mltiples emisores, Pases, Administraciones Pblicas, Bancos,
Empresas Privadas. Dependiendo de la seguridad que nos transmita este emisor, el riesgo de
crdito (posibilidad de impago) asumido ser mayor o menor.
Operativamente para el inversor es sencillo, ste en el momento de la emisin adquiere un
nmero de ttulos que le dan derecho a percibir unos rendimientos determinados durante un
determinado perodo de tiempo. As una vez transcurrida la vida de la emisin recibir el ltimo
cupn acompaado del nominal del ttulo, esto es, lo que pag al adquirirlo.
Derivados: Un derivado financiero (o instrumento derivado) es un producto financiero cuyo valor
se basa en el precio de otro activo, de ah su nombre. El activo del que depende toma el nombre
de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro.
Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices burstiles, valores de
renta fija, tipos de inters o tambin materias primas. Las caractersticas generales de los
derivados financieros son los siguientes:
Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Existen
derivados sobre productos agrcolas y ganaderos, metales, productos energticos, divisas,
acciones, ndices burstiles, tipos de inters, etc.
Requiere una inversin inicial neta muy pequea o nula, respecto a otro tipo de contratos
que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado.
Se liquidar en una fecha futura.
Inversin: Los fondos de inversin forman parte de una categora mayor, llamada
Instituciones de Inversin Colectiva, IIC, que permiten al gran pblico invertir en los
mercados de capitales. Son como una sociedad, en la que un colectivo de personas
invierten dinero y luego esta sociedad lo reinvierte, La reinversin de ste dinero la
gestiona otra sociedad llamada Sociedad Gestora de Instituciones de Inversin Colectiva.
Para invertirlo convenientemente, se rige por un Folleto de Emisin que le dice donde
puede y donde no puede invertir dicho dinero. As, el riesgo de invertir en un fondo de
inversin, no es tanto el del producto en si sino el de los activos en los que invierta el
fondo. Las Instituciones de Inversin Colectiva pueden ser:
Sociedades de Inversin.- Son Sociedades Annimas cuyo objeto social es la adquisicin,
tenencia, disfrute, administracin y enajenacin de activos financieros o no financieros,
para compensar, por una adecuada composicin de sus activos, los riesgos y los tipos de
rendimientos, sin participacin mayoritaria econmica o poltica en otras sociedades.
Fondos de Inversin.- Es el patrimonio, sin personalidad jurdica (como una comunidad de
bienes), perteneciente a una pluralidad de inversores denominados partcipes, y cuyo
derecho de propiedad se representa mediante certificados nominativos o anotaciones en
cuenta. La forma jurdica de un fondo de inversin es la de una comunidad de bienes
constituida con las aportaciones efectuadas por los inversores a cambio de las cuales
reciben participaciones representativas de la inversin realizada y no acciones de una
sociedad.
Estructurados: Bsicamente son productos cuya caracterstica principal es la de ofrecer al inversor
la posibilidad de beneficiarse del recorrido alcista (o bajista segn la estructura elegida) de los
mercados burstiles, pero con la garanta de recuperar el 100% (o una parte muy significativa) de
la inversin realizada.
El cliente contrata un producto en el que el emisor le garantiza el valor a vencimiento de los
ttulos, y una rentabilidad, que en lugar de estar en funcin de los tipos de inters, va ligada a otra
variable, normalmente algunas acciones, inflacin o ndice Burstil.
Planes de Pensiones: Un plan de pensiones es una modalidad de ahorro que permite, pasado un
tiempo, recuperar el valor de lo invertido ms los rendimientos que haya generado en ese
perodo. La cantidad de capital invertido por un ahorrador y que forma parte del fondo se
denomina participacin. El valor de la participacin de un fondo de pensiones se determina,
diariamente y se calcula dividiendo el patrimonio total del fondo, donde se invierte, entre el
nmero total de participaciones. La cantidad de capital invertido por un ahorrador y que forma
parte del fondo se denomina participacin. El valor de la participacin de un fondo de pensiones
se determina, diariamente y se calcula dividiendo el patrimonio total del fondo, donde se
invierte, entre el nmero total de participaciones. Quien se encarga de gestionar el dinero se
denomina entidad gestora. Dicha entidad es la responsable y la encargada de controlar las
cantidades invertidas en el plan, as como de informar a los partcipes de cmo evoluciona el valor
del fondo. Donde se deposita el dinero, es la entidad depositaria.
Seguros: El contrato de seguro es el medio por el cual el asegurador se obliga, mediante el cobro
de una prima, a resarcir un dao o a pagar una suma de dinero al verificarse la eventualidad
prevista en el contrato. El contrato de seguro puede tener por objeto toda clase de riesgos si
existe inters asegurable, salvo prohibicin expresa de la ley.
El contrato de seguro es consensual; los derechos y obligaciones recprocos del asegurador y
asegurado, empiezan desde que se ha celebrado la convencin, aun antes de emitirse la pliza. Al
realizar un contrato de seguro, se intenta obtener una proteccin econmica de bienes o personas
que pudieran en un futuro sufrir daos.
Divisas: Forex, acrnimo de Foreign Exchange (Intercambio de Monedas Extranjeras). Tambin
conocido como Mercado Internacional de Divisas. Por tanto, es aconsejable investigar, si estos
tipos de empresas poseen registros mercantiles y las certificaciones pertinentes para poder
desarrollar este tipo de actividades dentro de un marco de legalidad.
El mercado de moneda extranjera (Forex o FX) existe dondequiera que una moneda se
negocie con otra (como una casa de cambio). Es el mercado en gran medida ms grande del
mundo, en trminos de valor de efectivo negociado, e incluye negociar entre los bancos
grandes, los bancos centrales, los
especuladores de la moneda, las corporaciones multinacionales, los gobiernos, y otros mercados
financieros e instituciones. Los comerciantes al por menor (especuladores pequeos) son una
parte pequea de este mercado y pueden participar directamente por medio de empresas
dedicadas a ofrecer servicios de TRADING o indirectamente a travs de corredores o de los bancos
y pueden ser blanco de estafadores e la divisa.

2. Productos Financieros de Financiacin:
Prstamos:
Un prstamo es un tipo de deuda. Como todos los instrumentos de deuda, un prstamo implica
una redistribucin de los activos financieros en el tiempo, entre el prestamista y el prestatario.
En un prstamo, el prestatario recibe inicialmente o toma una cantidad de dinero, llamada
principal, del prestamista, y est obligado a pagar una cantidad igual de dinero para el prestamista
en un momento posterior. Normalmente, el dinero se devuelve en cuotas peridicas, o pagos
parciales, en una anualidad, cada cuota es la misma cantidad. El prstamo es por lo general a
un costo, denominado intereses de la deuda, que constituye un incentivo para el prestamista
para participar en el prstamo.
En un prstamo jurdica, cada una de estas obligaciones y restricciones se hagan cumplir por
contrato, que tambin se puede colocar el prestatario en virtud de las restricciones adicionales
conocidos como convenios de prstamo. Aunque este artculo se centra en los prstamos
monetarios, en la prctica cualquier objeto material puede ser objeto de prstamo.

Actuar como un proveedor de prstamos es una de las principales tareas de las instituciones
financieras. Para otras instituciones, la expedicin de los contratos de deuda como los bonos es
una fuente tpica de la financiacin.
Tipos de Prstamos
Con garanta: Un prstamo garantizado es un prstamo en el cual el prestatario se compromete
algn activo como colateral para el prstamo.
Sin garanta: Los prstamos sin garanta son los prstamos monetarios que no estn asegurados
contra los bienes del prestatario. Estos pueden estar disponibles en las instituciones financieras
bajo muchas formas diferentes o paquetes de comercializacin: la deuda de tarjeta de crdito,
prstamos personales, descubiertos en cuenta, las facilidades de crdito o lneas de crdito,
bonos corporativos.
Hipotecario: La hipoteca es un derecho real constituido en garanta de un crdito sobre un bien
(generalmente inmueble) que permanece en poder de su propietario, pudiendo el acreedor,
en caso de que la deuda no sea satisfecha en el plazo pactado, promover la venta del bien
gravado, cualquiera que sea su titular en ese momento para, con su importe, hacerse pago de su
crdito. Crdito: La mayor ventaja es la flexibilidad que le da al usuario, quien puede pagar sus
saldos por completo cada mes o puede pagar en parte. La tarjeta establece el pago mnimo y
determina los cargos de financiamiento para el saldo pendiente. Las tarjetas de crdito tambin se
pueden usar en los cajeros automticos o en un banco para servirse de un adelanto de efectivo
aunque, a diferencia de las tarjetas de dbito, se cobra un inters.

CARTAS DE CRDITO:
Es un instrumento de pago, sujeto a regulaciones internacionales, mediante el cual un banco
(Banco Emisor) obrando por solicitud y conformidad con las instrucciones de un cliente
(ordenante) debe hacer un pago a un tercero (beneficiario) contra la entrega de los documentos
exigidos, siempre y cuando se cumplan los trminos y condiciones de crdito. En otras
palabras, es un compromiso escrito asumido por un banco de efectuar el pago al vendedor a su
solicitud y de acuerdo con las instrucciones del comprador hasta la suma de dinero indicada,
dentro de determinado tiempo y contra entrega de los documentos indicados. Este instrumento es
uno de los documentos ms sencillos en su forma y de los ms complejos en cuanto a su
contenido. Llamada tambin "Crdito
Comercial", "Crdito Documentario", y en algunas ocasiones simplemente crdito. Toda carta de
crdito tiene su origen en un contrato de compra-venta de mercancas (aunque puede originarse
en la prestacin de servicios).
En resumen las cartas de crdito son: una promesa de un banco o instituto de crdito de pagar
una cierta suma de dinero; se paga contra la presentacin de documentos que certifican un
hecho o acto jurdico; su plazo para hacer uso de la carta de crdito debe estar pre-establecido.
Vencido el plazo, el beneficiario de la carta de crdito no puede girar sobre esta; debe ser emitido
por un banco comercial. El contrato de crdito es el que regula la relacin entre el banco emisor y
ordenante. En este contrato se definen las condiciones bajo las cuales el banco est dispuesto a
emitir cartas de crdito por cuenta del ordenante. En este contrato, como en todo contrato de
crdito, se crea una obligacin del banco de poner a disposicin de su cliente (ordenante del
crdito) un crdito por un plazo determinado y bajo condiciones determinadas.
El contrato de crdito no es un pre-contrato ni una promesa de contratar, sino por el contrario, un
contrato vinculante para el banco es precisamente tener a favor del cliente una disponibilidad
determinada para emitir las cartas de crdito aprobadas en el contrato, siendo el objeto mismo
del contrato la existencia de la disponibilidad de crdito a favor del cliente y no propiamente la
carta de crdito.

1. Las caractersticas o descripcin del contrato de crdito deben contemplar lo siguiente:





dentro de estos podemos citar:

















Salida y destino











Formas de pago



CLASIFICACIN O TIPOS DE CARTA DE CRDITO

Dentro de las cartas de crdito podemos encontrar numerosos tipos y entre los ms importantes
estn:
Revocable: Una carta de crdito revocable permite reformas, modificaciones y cancelaciones en
cualquier momento y sin el consentimiento del exportador o beneficiario de los trminos
explicados en la carta de crdito. Debido al riesgo considerable para el exportador, no se aceptan
normalmente.
Irrevocable: Una carta de crdito irrevocable requiere el consentimiento del banco emisor,
del beneficiario o exportador y el solicitante para rendir cualquier reforma, modificacin o
cancelacin de los trminos originales. Este tipo de carta de crdito es la que ms se usa y la
preferida por los exportadores o beneficiarios, debido a que el pago siempre est asegurado y
presentados los documentos que cumplen con los trminos de la carta de crdito. Las cartas de
crdito irrevocables pueden estar o no confirmadas. La Carta de Crdito irrevocable no podr
revocarse unilateralmente. Debe contar con la conformidad de todas las partes intervinientes.
Transferible: Una carta de crdito irrevocable puede tambin transferirse. Segn las cartas de
crdito transferibles, el exportador puede transferir todo o parte de sus derechos a otra parte
segn los trminos y condiciones especificadas en el crdito original con ciertas excepciones, de
esta forma, resulta difcil mantener flexibilidad y confidencialidad, aunque sean necesarias. Las
cartas de crdito transferibles se usan a menudo cuando el exportador es el agente del importador
o un intermediario entre el proveedor y el importador, en lugar de ser el proveedor real de la
mercanca. Cuando se usa una carta de crdito transferible, el exportador utiliza el crdito
concedido por el banco emisor y evita el tomar prestado o usar sus propios fondos para comprar
la mercanca de su proveedor. De ah, que es una viable herramienta de financiacin previa a la
exportacin.
Confirmada: La carta de crdito confirmada aade una segunda garanta de otro banco. El banco
avisador, la sucursal o el banco corresponsal mediante el banco emisor enva la carta de crdito,
aade su obligacin y compromiso de pago a la carta de crdito. Esta confirmacin significa que el
vendedor / beneficiario puede observar de manera adicional la solvencia del banco que confirma
para asegurar el pago.
Sin confirmar: Una carta de crdito sin confirmar es cuando el documento soporta slo la garanta
del banco emisor. El banco avisador simplemente informa al exportador los trminos y
condiciones de la carta de crdito, sin aadir sus obligaciones de pago. El exportador asume el
riesgo de pago del banco emisor, que normalmente se encuentra en un pas extranjero.
Cartas de crdito respaldadas: Las cartas de crdito respaldadas son dos cartas de crdito que,
juntas, conforman una carta de crdito transferible alternativa. La carta de crdito respaldada
permite a los exportadores (vendedores o intermediarios) quienes no califican para un crdito
bancario sin garanta para obtener una segunda carta de crdito a favor del proveedor.
Si un comprador extranjero emite una carta de crdito a un exportador, algunos bancos y
entidades financieras emitirn cartas de crdito independientes a los proveedores del exportador
para que pueda efectuarse la compra de la mercanca. Si la carta de crdito inicial no ha sido
debidamente completada, la segunda sigue siendo vlida y el banco emisor est obligado a pagar
de acuerdo a las condiciones establecidas.
Carta de crdito Standby: A diferencia de la carta de crdito comercial que bsicamente es un
mecanismo de pago, una carta de crdito Standby es una especie de garanta bancaria que se
utiliza para cubrir obligaciones financieras por falta de pago. El banco emite una carta de crdito
Standby que retiene el vendedor que, a su vez, proporciona al cliente condiciones de cuenta
abierta. Si el pago se lleva a cabo de acuerdo con las condiciones estipuladas por el vendedor, la
carta de crdito no se emite. Sin embargo, si el cliente no puede efectuar el pago, el vendedor
presenta una letra de cambio con copias de las facturas al banco para efectuar los pagos, y dems
documentos necesarios. La carta de crdito standby generalmente caduca despus de doce
meses.
Adelanto a cuenta contra carta de crdito: Un Adelanto a cuenta contra carta de crdito funciona
de la misma manera que las cartas de crdito respaldadas con la excepcin de que el banco o la
entidad financiera emiten dinero en efectivo a los proveedores en lugar de emitir otra carta de
crdito.



Beneficios de la Carta de Crdito:





e documentos para asegurar que se apeguen al contrato.




comerciales.
icio.


El crdito documentario (Carta de Crdito) es el instrumento que formaliza el acuerdo en virtud
del cual un banco, actuando a solicitud de un importador y de conformidad con sus instrucciones,
se compromete a efectuar el pago a un exportador, contra la presentacin de una serie de
documentos exigidos dentro de un tiempo lmite especificado, siempre y cuando se hayan
cumplido los trminos y condiciones previstos en el crdito. Por lo general el importador requiere
tener una lnea de crdito con el banco o hacer la provisin de fondos necesaria a fin de tramitar
el crdito.

Costos:

Los costos comprenden los gastos de: apertura, utilizacin, modificaciones, y el financiamiento en
s de la carta de crdito. Normalmente, las comisiones de apertura y utilizaciones estn
determinadas en forma porcentual aplicada al monto de la carta de crdito y en la moneda
indicada. Estos porcentajes varan en funcin a la relacin entre el banco y el cliente, es decir,
que aquellos clientes que tengan mayor frecuencia de importaciones y en consecuencia mayor
aperturas de cartas de crditos y mayor solidez en su empresa, el porcentaje de estos costos sern
menores que aquellos clientes que tengan menor frecuencia de importaciones o riesgos de
solidez.
Los gastos por concepto de modificacin, normalmente son cobrados con valores absolutos
en la moneda que fue aperturada la carta de crdito. Otros de los costos
relevantes que se tienen en una carta de crdito, son los inherentes al financiamiento en s, el cual
normalmente es cobrado con tasas Libor y en algunos casos Prime ms un spread, dicho spread
est determinado en funcin al riesgo pas y la solidez de la empresa.

GARANTAS:
En la relacin fundamental, el banco podr exigir al cliente la constitucin de las garantas que el
banco considere necesarias para los efectos de abrir los crditos documentarios. Si el banco va a
exigir alguna forma de garanta sobre los documentos, se debe especificar sta en el contrato de
relacin de crdito. Estos documentos deben ir a nombre del banco emisor (sobre los documentos
y la posibilidad de denominarlas a nombre del banco.

PLAZOS:
En cuanto a plazos de validacin de la carta de crdito, por ser un instrumento de corto plazo
bsicamente, puede oscilar desde un mes hasta un ao, aunque con frecuencia los plazos de
validez de la carta de crdito estn estipulados en plazos trimestrales, sujetos a extensin o
modificacin. Los plazos de validez de la carta de crdito son previamente negociados entre el
beneficiario y el comprador y esto bsicamente est sujeto a las fechas probables de embarques.

MXIMO MONTO A FINANCIAR:
El lmite del monto a financiar, depender de la capacidad de pago de cada cliente o del ordenante
de la carta de crdito, ya que, estar sujeto a las garantas que ofrece el ordenante al banco.
Normalmente, las grandes empresas y con cierta frecuencia de productos a importar, negocian
con las distintas instituciones bancarias nacionales o extranjeras montos de lneas de crdito.
Estas lneas de crdito, vienen a ser como un crdito abierto para financiarse el ordenante a travs
de cartas de crdito por el monto mximo que tenga aprobada su lnea de crdito con cada banco.

COBRANZA:
La cobranza es el proceso formal de presentar al girado un instrumento o documentos para que
los pague o acepte: Pagar, letras de cambio, documentos de embarque, otro ttulo valor.
Para consultar sobre este servicio deben comunicarse al departamento internacional de los
bancos, en donde un ejecutivo lo atender y le proporcionar toda la informacin para el envo o
recepcin de cobranzas documentarias. Las partes que intervienen son:

Cedente: llamado tambin el principal, es la parte que solicita a un banco la tramitacin de
la cobranza.
Banco remitente: es el banco al cual el ordenante le solicita la tramitacin de la cobranza.
Banco cobrador: es cualquier banco, distinto del banco remitente que interviene en la
tramitacin de la cobranza.
Banco Presentador: el banco cobrador que efecta la presentacin al librado.
Librado (Drawee): es la persona a quien debe efectuarse la presentacin de acuerdo con la
instruccin de cobro.

CARACTERSTICAS:
Los derechos y obligaciones de las partes que intervienen en una cobranza, estn reguladas
por las Reglas Uniformes de Cobranzas URC (Uniform Rules forCollections)
522, de la Cmara de Comercio Intenacional.

TIPOS DE COBRANZAS:
Simples: Son aquellas que solo comprenden uno o varios documentos financieros (letras
de cambio o pagars).
Documentarias: Son aquellas que comprenden documentos comerciales y/o
acompaados de documentos financieros.
En ambos casos, las cobranzas pueden gestionarse para cobro a la vista o para
aceptacin a plazo.

VENTAJAS PARA EL COMPRADOR:
El comprador obtiene un asesoramiento bancario para la gestin de los documentos y el pago de
los mismos.

Ventajas para el vendedor:
Tramitacin de los documentos por especialistas de la operacin. Mayor seguridad del cobro de
los documentos.
En los casos de cobranzas a la vista, seguridad en el mantenimiento de la propiedad de la
mercanca hasta el cobro.
En los casos de cobranzas con pago aplazado (contra aceptacin) el exportador puede conseguir
un documento ejecutivo (letra de cambio) con el cual puede reclamar judicialmente el pago.

PROCESO BSICO:
El comprador y el vendedor acuerdan los trminos de la compra, incluyendo aspectos relacionados
con el transporte, perodo de crdito (si aplica), ltima fecha de embarque, condiciones de venta
("Incoterms")
El vendedor (cedente) embarca la mercanca y prepara los documentos relacionados tales como
factura, lista de empaque y la letra de cambio si es contra aceptacin y le solicita a su banco
(banco remitente) que le tramite una cobranza y se la enve a la direccin del banco de la Red
Financiera BAC de su pas.
El banco remitente adjunta a los documentos una carta de instrucciones y los enva al banco local
de la Red Financiera BAC por courier.
El banco local de la Red Financiera BAC (banco presentador) recibe los documentos y se los
presenta al comprador (librado) y se los entregar siguiendo las instrucciones del banco remitente,
de tal forma que si indican:
Entregar documentos contra pago: El banco local de la Red Financiera BAC solamente podr
entregar los documentos al comprador, cuando ste cancele el valor de la letra de cambio de
inmediato.
Entrega de documentos contra aceptacin: El banco local de la Red Financiera BAC entregar los
documentos de embarque al comprador cuando ste ha aceptado la letra de cambio a plazo. En
este caso, antes de vencimiento el banco local de la Red Financiera BAC llamar al librado y le
cobrar la letra.
Al cancelar la cobranza, el banco local de la Red Financiera BAC enviar el pago de acuerdo a las
indicaciones de reembolso indicadas en la carta de instrucciones y entregar una copia de
la transferencia al librado (comprador) para sus registros, asimismo le entregar los
documentos (si es a la vista) o la letra aceptada cancelada (si es a plazo).

TRANSFERENCIAS AL EXTRANJERO:
Caractersticas:
Se pueden emitir en cualquier divisa. Es un medio de pago rpido.
Elimina las posibles prdidas.
Se pagan o abonan en la plaza/ciudad/pas que el cliente desee a travs de un Banco
Corresponsal, que bien puede ser elegido por el cliente.
Se utiliza en las relaciones de mutua confianza entre exportador e importador. Ventajas
para el cliente
Seguridad y rapidez en el pago y situacin de fondos a un beneficiario en cualquier ciudad
del mundo, donde exista una Institucin Bancaria
Es un medio mucho ms econmico que la cobranza y la carta de crdito e incluso el giro
bancario teniendo en cuenta los costos del envo del giro o cheque adems de la posible
prdida.

GIROS BANCARIOS:
Parecido a un cheque, un giro de dinero es utilizado para pagar cuentas o hacer compras cuando
no se acepta dinero en efectivo. Usualmente se tiene que pagar un costo determinado por el
servicio, por lo que necesita comparar para encontrar el mejor precio.

Ventajas para el cliente en los giros:
El exportador recibe un compromiso de pago por parte de un banco lo que aade
seguridad y agiliza el cobro del mismo.
El importador sabe en el mismo momento cul es el tipo de cambio aplicado. En el caso del
cheque personal se desconoce hasta el momento de hacerlo efectivo.
El costo bancario para el importador es inferior al de la transferencia. Debemos tener en cuenta la
posibilidad de prdida o robo del mismo as como los costos de envo al exportador.

GARANTIAS:
Estas son garantas emitidas por la Red Financiera BAC a favor de un beneficiario para respaldar un
compromiso contrado por uno de sus clientes, por lo que la institucin se compromete a pagar
cierta suma de dinero en caso de que el cliente incumpla con su obligacin.
Las garantas de participacin son utilizadas, como su nombre lo indica, para participar en
licitaciones pblicas y privadas con el propsito de asegurar la seriedad de la oferta y el
compromiso de entregar al beneficiario, en caso de que se le adjudique la licitacin, una garanta
de cumplimiento.
Por su parte, las garantas de cumplimiento se emiten para asegurar al beneficiario una cierta
suma de dinero en caso de incumplimiento por parte del principal (cliente) sobre los trminos y
condiciones pactados, ya sea como resultado de la adjudicacin de una licitacin pblica o
privada u otro fin especfico.
DESCUENTO COMERCIAL:
Cuando una empresa vende a un cliente, el cobro no se efecta normalmente al contado, sino
que se hace en un plazo que oscila entre los 30 y los 180 das generalmente.
El descuento es el procedimiento utilizado por las empresas y los autnomos para anticipar,
mediante la intervencin de un banco o una caja de ahorros, los pagos que tiene pendientes de
sus clientes y que estn representados por letras de cambio u otros documentos mercantiles.
Esta va de financiacin se establece mediante un contrato entre la entidad de crdito y el cedente
(empresa que descuenta), en el que se fija el lmite hasta el cual la entidad de crdito mantiene el
compromiso de descontar los efectos (pagos pendientes de clientes), aunque se reserva el
derecho a rechazar aquellos que no cumplan determinados requisitos o a suspender el descuento
de forma provisional o definitiva.
Los instrumentos ms comunes que se usan es esta forma de crdito son:

LA LETRA DE CAMBIO:
La letra de cambio es "el ttulo de crdito formal y completo que contiene una promesa
incondicionada y abstracta de hacer pagar a su vencimiento al tomador o a su orden una suma de
dinero en lugar determinado, vinculando solidariamente a todos los que en ella intervienen.".
Es una orden escrita de una persona (girador) a otra (girado) para que pague una determinada
cantidad de dinero en un tiempo futuro (determinado o determinable) a un tercero (beneficiario).
Las personas que intervienen son: El Girador o librador: Da la orden de pago y elabora el
documento. El Girado: Acepta la orden de pago firmando el documento comprometindose a
pagar. Por lo tanto responsabilizndose, indicando en el mismo, el lugar o domicilio de pago para
que el acreedor haga efectivo su cobro. El
Beneficiario o tomador: Recibe la suma de dinero en el tiempo sealado.
PAGARES BANCARIOS O DE EMPRESA:
Un pagar es un ttulo negociable, en el que una parte (el emisor) hace una promesa incondicional
por escrito de pagar una suma determinada de dinero a otra (el beneficiario), ya sea en un futuro
fijo o determinable a peticin del beneficiario, bajo unas condiciones especficas.
Conocido como un pagar en la contabilidad, o comnmente simplemente como una
"nota", es internacionalmente regulado por el Convenio Internacional que establece una
uniformidad sobre letras de cambio y pagars. Caractersticas:
El trmino "pagar" insertado en el cuerpo del instrumento y se expresa en el lenguaje empleado
en la elaboracin del instrumento
Una promesa incondicional de pagar una suma determinada de dinero
Una declaracin de la fecha de pago
Una declaracin del lugar donde el pago debe ser hecho
El nombre de la persona a quien o a cuya orden de pago debe ser hecho
Una declaracin de la fecha y del lugar donde se emite el pagar
La firma de la persona que emite el instrumento
Pagar bancario
En este caso, al contrario que con los cheques esto no significa necesariamente que est de alguna
forma emitido o garantizado por un banco sino que el documento utilizado es impreso por la
entidad incluyendo tambin el nmero de cuenta bancaria a travs del que se har el pago lo que
facilitar el posterior cobro y dar mejores posibilidades de descuento al documento.

RECIBOS DOMICILIARIOS
Se trata de uno de los servicios ms utilizados en las entidades financieras y permite a los usuarios
autorizar el pago a determinadas empresas por determinados servicios mediante el cargo directo
en su cuenta bancaria o tarjeta de crdito; recibe el nombre tcnico de domiciliacin de recibos.
De esta forma suelen pagarse los recibos de la luz, gas, agua, telfono pero tambin muchos otros
como los seguros mdicos y de coches, suscripciones a revistas, pagos de una compra a plazos,
etc. Las empresas que nos prestan este servicio nos cargarn en nuestra cuenta el coste mensual
del servicio, evitndonos tener que hacer una transferencia bancaria mensual o pagar a un
cobrador que antiguamente acuda a nuestra casa.
Si el usuario no est de acuerdo con la cantidad que le ha sido cargada dispondr de un tiempo
determinado para devolver el cargo a la entidad que lo realiza.
Normalmente, aunque las entidades podran cobrar por este servicio, este lo suelen pagar las
empresas emisoras de los recibos ya que son las que se ahorrarn el montar una estructura de
cobro para sus clientes
Efectos documentarios. Certificaciones de obra.
Anticipos respaldados por efectos de cobro.
El objeto final de esta clase de operaciones es el cobrar el dinero que deben los clientes antes de
la fecha pactada entre ellos y la empresa. Esta posibilidad de adelantar el cobro tiene un coste
para la empresa (los intereses y/o comisiones que cobra la entidad de crdito por adelantarlo) por
lo que las empresas no anticipan todos sus cobros sino slo lo que necesitan para el buen
funcionamiento de su actividad. El coste en que incurrir la empresa depender
fundamentalmente de:
Capacidad crediticia del cliente pendiente de pago
Capacidad crediticia de la empresa que descuenta, Si el cliente no le paga a la entidad de
crdito, esta ir a por la empresa que lo descont.
Si el efecto est domiciliado o no en una cuenta. Si es as, no habr que
presentarlo fsicamente al cobro.
Si est aceptado o no. Si el efecto est aceptado (una letra de cambio aceptada o un
pagar que el cliente ya ha entregado a la empresa) supone un reconocimiento de la
deuda lo que supone menos riesgo.
Plazo hasta el vencimiento. A mayor plazo el coste ser mayor tanto porque los intereses
sern mayores como porque se asume ms riesgo por la entidad de crdito ya que la
situacin del cliente puede empeorar y no cobrarse.
La frmula que se aplica por parte de bancos y cajas para calcular el coste del descuento y por
tanto el importe que se le anticipa a la empresa es la siguiente:
AVALES
El aval es un compromiso solidario de pago de una obligacin a favor del acreedor o beneficiario,
otorgada por un tercero para el caso de no cumplir el obligado principal con el pago de un ttulo
de crdito. El aval implica la voluntad de una tercera persona inmersa en el ttulo de manera
unilateral, a dicha persona se le llama avalista.
El Aval Bancario es un caso particular de aval, en el que el avalista es el banco o entidad de crdito.
Se trata de un instrumento por el cual el tercero (avalista) se compromete a cubrir el pago del
monto del ttulo de crdito y sus intereses, en el caso de que el deudor original (avalado) no
cumpliere con lo que le corresponde.
En estricto derecho la figura del aval slo se aplica respecto a los ttulos de crdito, aun cuando en
lo coloquial se entiende cuando cualquier tercero apoya el actuar de una persona.
Normalmente, quien quiere recibir un prstamo necesita alguien que le avale si suscribe algn
ttulo de crdito. Es decir, necesita demostrar al banco o a la entidad que le presta el dinero que,
en caso de que no pueda devolver el prstamo en los pagos acordados, dicha entidad podr
requerir el pago y an rematar los bienes tanto del avalado como del avalista para cubrir el resto
del prstamo que no haya sido devuelto.


Usos
En los contratos de mutuo con garanta hipotecaria, an cuando la garanta es el inmueble, suele
documentarse el pago con ttulos de crdito y es frecuente que los bancos pidan avalistas que
respondan del pago de las cuotas en el caso de que el deudor no lo hiciera. Existen avalistas
pignorados o no pignorados y se diferencian en la necesidad de hacer un depsito econmico
previo.
La figura del aval es diferente a la fianza y a la deuda solidaria. El avalista slo se compromete en
ttulos de crdito y es siempre solidario. El fiador se compromete en un contrato de fianza y goza
de los beneficios de orden y de excusin, El deudor solidario se compromete contractual o
cambiariamente.
Factoring: El contrato de factoraje es bsicamente, aquel contrato por el que un comerciante o
fabricante cede a un factor (empresa de factoraje), sus derechos sobre crditos a cambio de que
la sociedad de factoring se los abone anticipadamente, pero deduciendo de este importe una
comisin.
El 'factoraje' o ''''factoring'''' es un producto financiero que los bancos o cajas de ahorro ofrecen a
las empresas. Supone dar dos servicios: administracin de cobros y financiacin. A travs de esta
operacin, una empresa o comerciante contrata con un banco o entidad financiera la gestin de
todos sus cobros y el adelanto de los mismos a cambio de un inters.
El factoring es la prestacin de un conjunto de servicios administrativo- financieros que realiza la
Compaa de Factoring, a un Cliente (empresa vendedora), respecto de la facturacin a corto
plazo, originada por la venta de mercancas o prestacin de servicios, y que le cede la citada
empresa vendedora a la Compaa de Factoring. Consiste en la compra de los crditos originados
por la venta de mercancas a corto plazo.
Confirming: El confirming es un servicio financiero que ofrece una entidad financiera con tal de
facilitar a sus clientes la gestin del pago de sus compras. Se ofrece para cobrar las facturas con
anterioridad a la fecha de vencimiento de estas. Su uso es frecuente en empresas que tengan
diversificados sus proveedores, que deseen dilatar el pago a proveedores o que tengan un
sistema de pagos complejo.
No confundir el confirming, con los "pagos confirmados" o "pagos domiciliados" de menor
vinculacin en la responsabilidad del pago por parte de la entidad financiera. El confirming
equivale a un pago certificado, con la diferencia de que aqu el banco avala el pago al proveedor.
De hecho, es un factoring inverso ya que lo inicia el cliente y no el proveedor. En consecuencia, en
ingls este servicio se llama Reverse Factoring (y no, como uno podra pensar, Confirming).
Leasing: El arrendamiento financiero, leasing en ingles, es un proceso mediante el cual una
empresa puede obtener el uso de ciertos activos fijos para lo que debe pagar una serie de
pagos peridicos, deducibles de impuestos.

El arrendatario ser el receptor de los servicios o bienes que le otorga el contrato de
arrendamiento y el arrendador es el propietario de los bienes. Es por tanto un acuerdo en el que
una parte gana un contrato de arrendamiento a largo plazo, y la otra parte recibe un pago seguro
a largo plazo.
La diferencia entre un arrendamiento financiero y un alquiler est en una serie de caractersticas
que debe incluir el arrendamiento financiero para que pueda ser considerado como tal, entre las
que cabe destacar el que el contratante (arrendatario) debe tener una opcin de compra al final
del contrato y este valor debe ser inferior al valor de mercado. Estas caractersticas especiales
permiten una contabilizacin especial del bien adquirido por arrendamiento financiero con una
serie de ventajas para la empresa contratante del leasing. Clases de leasing:
Leasing Financiero: El leasing financiero o arrendamiento financiero es un tipo de alquiler o
leasing con una serie de caractersticas:
El arrendatario (cliente o prestatario) seleccionar un activo (equipos, vehculos,
cualesquiera tipos de software)
El arrendador (entidad financiera) comprar el activo
El arrendatario tendr el uso de ese activo durante el arrendamiento
El arrendatario pagar una serie de alquileres o cuotas para el uso de los mismos
El arrendador recuperar gran parte o la totalidad del costo del activo ms ganan intereses
de los alquileres pagados por el arrendatario
El arrendatario tiene la opcin de adquirir la propiedad del bien (por ejemplo, el pago de la
renta anterior, o precio de ganga opcin de compra)
La entidad financiera es la propietaria legal del activo durante la duracin del contrato de
arrendamiento financiero. Sin embargo, el arrendatario tiene el control sobre el activo
proporcionndoles los beneficios y riesgos de la (econmica) la propiedad.
Leasing Operativo: Los leasing o arrendamientos operativos son contratos cancelables a corto
plazo (un perodo inferior a la vida econmica del activo arrendado) leasing operativo es
comnmente contratado por los propietarios y fabricantes de equipos que esperan recuperar
el bien objeto del contrato despus del plazo del arrendamiento y volver a alquilar el bien
a otros usuarios. El arrendador otorga al arrendatario el derecho exclusivo a poseer y utilizar el
activo arrendado por un perodo determinado y bajo condiciones especficas, pero conserva casi
todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad. El arrendamiento operativo no suele
cumplir por tanto ninguno de los criterios de un contrato de leasing financiero.








CONCLUSIONES


En el mbito de las relaciones comerciales internacionales, hay una clara inclinacin por la
liberalizacin gradual del comercio como medio para lograr niveles superiores de vida y para
incrementar el empleo. Las finanzas internacionales analizan la dinmica del sistema financiero
global, sistema monetario internacional, balanza de pagos, tipo de cambio, inversin extranjera
directa y cmo estos se relacionan con el comercio internacional.
Dentro del rea de las finanzas se estudian todos aquellos aspectos que se generan fuera de las
fronteras nacionales de un pas y que inciden directa e indirectamente en las decisiones de
nuestra empresa.
En tiempos actuales donde el tema globalizacin se encuentra dentro del portafolio de las
naciones desarrolladas y subdesarrolladas se hace vital el conocimiento de las finanzas
internacionales para ver de la forma en que influyen los factores internacionales en la economa
local y con los socios comerciales.
Entre los beneficios del estudio de finanzas internacionales que podemos identificar son:
onales afectaran a nuestra
empresa, permitiendo que las empresas anticipen acciones a seguir para contrarrestar los
efectos.

tecnologa y el uso de instrumentos financieros como medio de pago y de transferencia de
capitales.

comerciales, lo cual contribuira a mejorar la balanza de pagos.
in de bienes y servicios en cuya elaboracin
son relativamente eficientes, aplicando el modelo econmico ricardiano, el cual
permite el desarrollo de las ventajas competitivas de un pas.