Al hacer cualquier anlisis econmico proyectado al futuro, siempre hay un
elemento de incertidumbre asociado a las alternativas que se estudian y es precisamente esa falta de certeza lo que hace que la toma de decisiones sea bastante difcil. Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, puede efectuarse un anlisis de sensibilidad, el cual indicar las variables que ms afectan el resultado econmico de un proyecto y cuales son las variables que tienen poca incidencia en el resultado final. El anlisis de sensibilidad es un trmino financiero, muy utilizado en el mundo de la empresa a la hora de tomar decisiones de inversin, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN (en un proyecto, en un negocio, etc...), al cambiar una variable (la inversin inicial, la duracin, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, los costes, etc....). De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el nuevo VAN podremos calcular o mejorar nuestras estimaciones sobre el proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen errores iniciales de apreciacin por nuestra parte en los datos obtenidos inicialmente. Podemos decir que es el procedimiento por medio del cual se puede determinar cuanto se afecta (que tan sensible es) la TIR (Tasa Interna de Retorno) ante cambios en determinadas variables del proyecto. Otro concepto que aplica, es que el anlisis de sensibilidad es el grado de elasticidad de la rentabilidad de un proyecto ante determinadas variaciones de los parmetros crticos del mismo. Es decir, la variacin que la rentabilidad del proyecto puede sufrir como consecuencia de un cambio determinado (prefijado por nosotros), de alguna variable bsica del proyecto, por ejemplo, precio de venta. El anlisis de sensibilidad, tiene como finalidad evaluacin del efecto que tiene sobre cualquier medida de rentabilidad de un proyecto, desviacin potencial de las mejores estimaciones disponibles. Para hacer el anlisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el VAN nuevo y nos dar un valor que al multiplicarlo por cien obtendremos el porcentaje de cambio.
La frmula a utilizar es la siguiente:
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Donde VANn es el nuevo VAN obtenido y VANe es el VAN que tenamos antes de realizar el cambio en la variable. Objetivo de los anlisis de sensibilidad. Los anlisis de sensibilidad tienen por finalidad mostrar los efectos que sobre la Tasa Interna de Retorno tendra una variacin o cambio en el valor de una o ms de las variables de costo o de ingreso que inciden en el proyecto (por ejemplo la tasa de inters, el volumen y/o el precio de ventas, el costo de la mano de obra, el de las materias primas, el de la tasa de impuestos, el monto del capital, etc.), y a la vez mostrar la holgura con que se cuenta para su realizacin ante eventuales variaciones de tales variables en el mercado. Un proyecto puede ser aceptable bajo las condiciones previstas en el proyecto, pero podra no serlo si las variables de costo variaran significativamente al alza o si las variables de ingreso cambiaran significativamente a la baja. Por ejemplo cul sera la TIR si el costo de las materias primas aumentara o disminuyera en 10%, 20% o en 50% con respecto a los estimados en el proyecto? Esta nueva TIR est por encima o por debajo de nuestra TIO (Tasa de Inters de Oportunidad)? En consecuencia es o no conveniente realizar el proyecto?
Repblica Bolivariana de Venezuela Ministerio del Poder Popular para la Educacin Superior Instituto Politcnico Universitario Santiago Mario Maracaibo, Estado Zulia
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