El VAN y el TIR

Por Arturo Elias Finanzas de empresa 249 comentarios

El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemticas
financieras !ue nos permiten e"aluar la renta#ilidad de un proyecto de in"ersi$n%
entendi&ndose por proyecto de in"ersi$n no solo como la creaci$n de un nue"o ne'ocio%
sino tam#i&n% como in"ersiones !ue podemos hacer en un ne'ocio en marcha% tales
como el desarrollo de un nue"o producto% la ad!uisici$n de nue"a ma!uinaria% el
in'reso en un nue"o ru#ro de ne'ocio% etc(
Valor actual neto (VAN)
El VAN es un indicador financiero !ue mide los flu)os de los futuros in'resos y e'resos
!ue tendr un proyecto% para determinar% si lue'o de descontar la in"ersi$n inicial% nos
!uedar*a al'una 'anancia( +i el resultado es positi"o% el proyecto es "ia#le(
,asta con hallar VAN de un proyecto de in"ersi$n para sa#er si dicho proyecto es "ia#le
o no( El VAN tam#i&n nos permite determinar cul proyecto es el ms renta#le entre
"arias opciones de in"ersi$n( Incluso% si al'uien nos ofrece comprar nuestro ne'ocio%
con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido est por encima o por
de#a)o de lo !ue 'anar*amos de no "enderlo(
-a f$rmula del VAN es.
VAN / ,NA 0 In"ersi$n
1onde el #eneficio neto actualizado 2,NA3 es el "alor actual del flu)o de ca)a o
#eneficio neto proyectado% el cual ha sido actualizado a tra"&s de una tasa de descuento(
-a tasa de descuento 2T13 con la !ue se descuenta el flu)o neto proyectado% es el la tasa
de oportunidad% rendimiento o renta#ilidad m*nima% !ue se espera 'anar4 por lo tanto%
cuando la in"ersi$n resulta mayor !ue el ,NA 2VAN ne'ati"o o menor !ue 53 es por!ue
no se ha satisfecho dicha tasa( 6uando el ,NA es i'ual a la in"ersi$n 2VAN i'ual a 53 es
por!ue se ha cumplido con dicha tasa( 7 cuando el ,NA es mayor !ue la in"ersi$n es
por!ue se ha cumplido con dicha tasa y adems% se ha 'enerado una 'anancia o
#eneficio adicional(
VAN 8 5 9 el proyecto es renta#le(
VAN / 5 9 el proyecto es renta#le tam#i&n% por!ue ya est incorporado 'anancia de la
T1(
VAN : 5 9 el proyecto no es renta#le(
Entonces para hallar el VAN se necesitan.
tama;o de la in"ersi$n(
flu)o de ca)a neto proyectado(
tasa de descuento(
Veamos un e)emplo.
<n proyecto de una in"ersi$n de =2555 y una tasa de descuento 2T13 de =4>.
a;o = a;o 2 a;o ? a;o 4 a;o @
Flu)o de ca)a neto 4555 4555 4555 4555 @555
El #eneficio neto nominal ser*a de 2=555 24555 A 4555 A 4555 A 4555 A @5553% y la
utilidad l$'ica ser*a 9555 22=555 0 =25553% pero este #eneficio o 'anancia no ser*a real
2s$lo nominal3 por!ue no se estar*a considerando el "alor del dinero en el tiempo% por lo
!ue cada periodo de#emos actualizarlo a tra"&s de una tasa de descuento 2tasa de
renta#ilidad m*nima !ue esperamos 'anar3(
Ballando el VAN.
VAN / ,NA 0 In"ersi$n
VAN / 4555 C 2= A 5(=43
=
A 4555 C 2= A 5(=43
2
A 4555 C 2= A 5(=43
?
A 4555 C 2= A 5(=43
4
A
@555 C 2= A 5(=43
@
0 =2555
VAN / =42@=(D9 0 =2555
VAN / 22@=(D9
+i tendr*amos !ue ele'ir entre "arios proyectos 2A% , y 63.
VANa / 22@=(D9
VAN# / 5
VANc / =555
-os tres ser*an renta#les% pero esco'er*amos el proyecto A pues nos #rindar*a una mayor
'anancia adicional(
Tasa interna de retorno (TIR)
-a TIR es la tasa de descuento 2T13 de un proyecto de in"ersi$n !ue permite !ue el
,NA sea i'ual a la in"ersi$n 2VAN i'ual a 53( -a TIR es la mEima T1 !ue puede tener
un proyecto para !ue sea renta#le% pues una mayor tasa ocasionar*a !ue el ,NA sea
menor !ue la in"ersi$n 2VAN menor !ue 53(
Entonces para hallar la TIR se necesitan.
tama;o de in"ersi$n(
flu)o de ca)a neto proyectado(
Veamos un e)emplo.
<n proyecto de una in"ersi$n de =2555 2similar al e)emplo del VAN3.
a;o = a;o 2 a;o ? a;o 4 a;o @
Flu)o de ca)a neto 4555 4555 4555 4555 @555
Para hallar la TIR hacemos uso de la f$rmula del VAN% s$lo !ue en "ez de hallar el
VAN 2el cual reemplazamos por 53% estar*amos hallando la tasa de descuento.
VAN / ,NA 0 In"ersi$n
5 / 4555 C 2= A i3
=
A 4555 C 2= A i3
2
A 4555 C 2= A i3
?
A 4555 C 2= A i3
4
A @555 C 2= A i3
@
0
=2555
i / 2=>
TIR / 2=>
+i esta tasa fuera mayor% el proyecto empezar*a a no ser renta#le% pues el ,NA
empezar*a a ser menor !ue la in"ersi$n( 7 si la tasa fuera menor 2como en el caso del
e)emplo del VAN donde la tasa es de =4>3% a menor tasa% el proyecto ser*a cada "ez ms
renta#le% pues el ,NA ser*a cada "ez mayor !ue la in"ersi$n(