AdministraÃ Ã o financeira-AULAS 1,2,3

04/09/2011
1
PROF. ADALBERTO ANDRADE
ADMINISTRAO
FINANCEIRA
PROF ADALBERTO ANDRADE
n Administrador de Empresas, registrado no Conselho Regional de
Administrao do Estado de So Paulo, Agente de Comrcio Exterior
habilitado pelo Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio
Exterior, MBA em Administrao, Finanas e Negcios pela ESAB,
BALANCED SCORECARD pela Fundao Getlio Vargas, MBA emGesto de
Projetos Inovadores pela USP/ FUNDACE, Business Administration pela
Bournville College na Inglaterra, Articulista do site administradores.com.br
e revista Mapfre Negcios, Professor do CENTRO PAULA SOUZA ESTADO
DE SP e FAO (Faculdade de Orlndia), consultor diretor da Cash
Consultores Associados comexperincia emconsultoria para empresas dos
setores de prestao de servios, indstria, comrcio e cooperativas e
facilitador de treinamentos empresariais
PROF ADALBERTO
ANDRADE
E-mail: adalberto@cashconsultores.com.br
msn: cashconsultores@hotmail.com
Skype: adalberto_cash
Site: www.adalbertoandrade.blogspot.com
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CONTEDO
PROGRAMTICO
n FUNDAMENTOS DE GERNCIA FINANCEIRA
Decises da administrao financeira
Conceitos de valor, risco e retorno
n ANLISE DE INVESTIMENTOS
Fluxo de caixa de investimentos
Valor presente lquido (VPL)
Payback
Retorno contbil
Taxa interna de retorno
Taxa interna de retorno modificada
ndice de rentabilidade
AVALIAO
nAs provas parciais tero peso 8 e
exerccios prticos solicitados,
freqncia e participao em
aula, peso 2.
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n O ADMINISTRADOR NECESSITA
CONHECER A FUNDO OS
FUNDAMENTOS DAS FINANAS DE
EMPRESAS (CORPORATE FINANCE).
n A IMPORTNCIA DAS FINANAS
PARA AS TOMADAS DE DECISES.
n AS FERRAMENTAS UTILIZADAS PARA
SUA GESTO.
CORPORATE FINANCE
Decises da
Administrao
Financeira.
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MERCADO
FINANCEIRO
MERCADO
FINANCEIRO
COMPORTAMENTO
DO MERCADO
INSTITUIES
FINANCEIRAS
TTULOS E
VALORES
MOBILIRIOS
FINANAS
CORPORATIVAS
PROCESSOS E AS
TOMADAS DE
DECISES
FINANAS PESSOAIS
INVESTIMENTO E
FINANCIAMENTOS
DAS PESSOAS
FSICAS
FINANAS E SUAS
DIVISES
FINANAS
RH
MARKETING
PROJ ETOS E P&D
VENDAS
CONTABILIDADE
LOGSTICA
RELACI ONAMENTO DAS
FI NANAS CORPORATI VAS
STAKEHOLDERS
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CAPTAO
(FINANCIAMENTO)
EVITAR A
ESCASSEZ
DE
RECURSOS
ALOCAO
(INVESTIMENTO)
CRIAR
VALOR PARA
O
INVESTIDOR
RESPONSABILIDADES DA
ADM.FI N.
DECISES DA
ADM.FINANCEIRA
n A Dinmica das decises financeiras:
1-
Planejamento
financeiro
2-
Controle
Financeiro
3-
Adm.Ativos
4-
Adm.Passivos
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DECISES DA
ADM.FINANCEIRA
n PLANEJ AMENTO FINANCEIRO:
Procura evidenciar as necessidades de
crescimento da empresa, assim como
identificar eventuais dificuldades e
desajustes futuros.
Ex:
Identificar ativos mais rentveis.
Negcios condizentes com a empresa.
Identificar procedimentos de trabalho.
Identificar metas financeiras.
DECISES DA
ADM.FINANCEIRA
n CONTROLE FINANCEIRO:
Acompanha e avalia todo o desempenho
financeiro da empresa, como custos,
despesas, margens, volume de venda,
liquidez de caixa, endividamento, etc.
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DECISES DA
ADM.FINANCEIRA
n ADMINISTRAO DE ATIVOS:
Perseguir a melhor estrutura, em termos
de RI SCO X RETORNO dos investimentos
empresariais e proceder a um
gerenciamento eficiente de seus valores.
Ex:
Comprar X alugar.
Produzir X Terceirizar.
DECISES DA
ADM.FINANCEIRA
n ADMINISTRAO DE PASSIVOS:
Que se volta para a aquisio de fundos
(financiamentos) e o gerenciamento de
sua composio (proporo entre capital
prprio e de terceiros), procurando
definir a estrutura mais adequada em
termo de liquidez, riscos e custos.
Ex:
Qual capital usar na aquisio de uma mquina?
Prprio ou de terceiros?
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CONTEXTUALIZAO
ORGANOGRAMA DAS FINANAS
FINANAS
TESOURARIA
Cmbio
Planejamento
financeiro
Administrao
de caixa
Contas a pagar
Contabilidade
de custos
Administrao
de tributos
Sistemas de
informao
Contabilidade
financeira
Oramentos
CONTROLADORIA
Crdito e contas
a receber
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REGI ME DE COMPETNCI A E
DE CAI XA
Regime de competncia: as receitas so reconhecidas
no momento da venda, e as despesas, quando
incorridas; coincide com o ciclo econmico.
Regime de caixa: as receitas so reconhecidas no
momento do efetivo recebimento, e as despesas, no
momento do efetivo pagamento.
Ao longo do tempo, todas as receitas e despesas
(operacionais e no operacionais) sero recebidos
ou pagos em dinheiro ou foram antecipadamente
recebidos ou pagos.
CI CLO ECONMI CO,
FI NANCEI RO E
OPERACI ONAL
Compra Compra
pagamento pagamento
venda venda
recebimento recebimento
Ciclo operacional : de forma geral, inicia-se
com a compra de matria-prima e encerra-se
com o recebimento da venda.
Ciclo financeiro: inicia-
se com o primeiro
desembolso e termina,
geralmente, com o
recebimento da venda.
Ciclo econmico (de uma empresa industrial): inicia-se
com a compra da matria prima e encerra-se com a
venda do produto.
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FLUXO DE ATI VI DADES
OPERACI ONAIS
Estoques de
matrias-primas
Compra de
matrias-primas
Concluso de
fabricao
MOD
Requisio de material
para fabricao
CIFs
Impostos
Despesas
operacionais
Custo dos
produtos
vendidos
Receita
bruta
Lucro
(prejuzo)
operacional
Vendas
OPERAES
(-)
(-)
(-)
(=)
RESULTADO DAS OPERAES
Baixa de
estoque
Despesas
de vendas
e
Despesas
Administrativas
FLUXO DE BENS E SERVIOS
Baixa de estoque pela
transferncia de
propriedade ao cliente
Estoque de produtos
acabados
Estoque de produtos em
elaborao
FLUXO DE
FUNDOS E
REFLEXOS NA
CONTABILIDADE
Estoques de
matrias-primas
Fornecedores
Compra a prazo
de matrias-primas
Vendas a prazo
Concluso de
fabr icao
MOD
Requisio de
material para
fabricao
Outros CIFs
Estoques de
produtos
acabados
Estoques de
produtos em
elaborao
Salr ios e
encargos sociais
a pagar
Contas
a pagar
Impostos
Despesas
operacionais
Custo dos
produtos
vendidos
Receita
bruta
Lucro
(Pr ej uzo)
Patrimnio
lquido
Vendas a vista
Duplicatas
a receber
Impostos
a r ecolher
(ou a recuper ar)
Imobilizado
Financiamentos
bancrios LP
ATIVO CORRENTE PASSIVO CORRENTE OPERAES
( )
( )
( )
(=)
Financiamentos
bancrios CP
ATIVO NO CORRENTE PASSIVO NO CORRENTE
Investimentos
temporrios LP
RESULTADO DAS OPERAES
DISPONVEL
(Caixa e Bancos)
Baixa de
estoque
Baixa de
estoque
P
a
g
a
m
e
n
t
o
s

d
e
p
a
s
s
iv
o
s

o
p
e
r
a
c
io
n
a
is
C
o
m
p
r
a
V
e
n
d
a
Investimentos
temporrios CP
Despesas
e receitas
financeiras
1
Depreciao
1 Depr eciao
2
2
3
3
4
4
5
5
Despesas
administr ativas
e
Despesas
de vendas
Financiamentos
bancrios e
Investimentos
temporrios
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DISCUSSO EM GRUPO
n Com base no contedo apresentado
nessa aula, em grupo, discuta sobre;
1. A importncia da administrao
financeira.
2. As habilidades do administrador
financeiro.
3. Como as empresas de hoje trabalham
sua administrao financeira.
4. Qual a importncia do conhecimento
do fluxo de fundos e reflexos na
contabilidade para o administrador.
Conceitos de valor, risco e
retorno.
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Valor
n Uma empresa considerada como
criadora de valor quando for capaz de
oferecer a seus proprietrios de
capital (credores e acionistas) uma
remunerao acima de suas
expectativas mnimas de ganhos.
Valor Custo de
oportunidade
n a melhor alternativa disponvel que
foi sacrificada. quanto se deixou de
ganhar decidindo por um
investimento em vez de outro, de
mesmo risco.
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CRIAO DE VALOR
Investimento= Resultado -
Custo de
oportunidade
=
Criao de
valor
Exemplo
n Venda de Ativo= R$ 7.000.000,00.
n Lucro Operacional= R$ 1.000.000,00.
= 14,29% = ROI (Returnon investiment)
n Custo de Capital/ Oportunidade = 16%.
__________________________________
Lucro operacional = R$ 1.000.000,00
Custo de Cap/ Oport = R$ 1.120.000,00
R$ -120.000,00
Valor Econmico Destrudo
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Modelo de Gesto
Baseada em Valor
n Temcomo objetivo a maximizao da
riqueza dos proprietrios de capital,
expressa no preo de mercado das
aes.
O sucesso de um empreendimento
medido pela capacidade de adicionar
riqueza a seus acionistas em um
determinadotempo.
Modelo de Gesto
Baseada em Valor
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Modelo de Gesto
Baseada em Valor
Crescimento das vendas, prazos
operacionais de cobrana e pagamentos,
giro de estoque e margem de lucro
Operacionais
Estrutura de capital, custo de capital
prprio e de terceiros, riscos financeiros.
Financiamento
Investimento de capital de giro,
oportunidades de investimento, anlise de
giro X margem, risco operacional.
Investimento
Valor Intangvel - Artigo
n Veja o caso da Philip Morris. Em 1985, ao incorporar aos
seus domnios a indstria de alimentos Kraft, a Philip Morris
desembolsou um montante dez vezes superior ao 1 bilho
de dlares que valia o patrimnio fsico da companhia
poca. Os 9 bilhes adicionais pagaram as marcas Kraft de
queijos e sorvetes, entre outros produtos.De l para c
surgiram diferentes metodologias internacionais que se
propem a avaliar marcas.
EXERCCIO:
Leia o artigo proposto e comente
sobre VALORES INTEGVEIS.
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Risco e retorno.
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Investidor conservador
Investidor ousado
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Diversificao do risco
42 42
Risco e Incerteza
Trata de informaes sobre eventos futuros
a Probabilidade que algum evento adverso tenha impacto
negativo (ou positivo) nas metas do proj eto.
Diferena entre Risco e Incerteza:
Risco a informao sobre o evento futuro!
Incerteza trata de desconhecimento sobre o evento futuro.
Quanto mais inovador =Maior presena de Incerteza e risco.
Em geral afetam: Custo , Prazo, Desempenho tcnico, Satisfao do
cliente, etc
Ausncia de riscos pode sinalizar algo errado!
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43 43
Fontes de Incerteza e categorias de
risco
Riscos tcnicos (PRODUO, SOFTWARE, ETC)
Riscos de gesto (COMPETNCIA DOS GESTORES, PROCEDIMENTOS,
ETC)
Riscos organizacionais (ESTRUTURA INDEFINIDA OU INCOMPLETA)
Riscos externos (GOVERNO, LEIS, CLIMA, ETC)
TODO RISCO GERA UM CUSTO PARA
EMPRESA
44 44
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23
45 45
46 46
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24
47 47
48 48
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25
49 49
10 PRINCIPAIS RISCOS
GLOBAIS
n RECESSO ECONMICA
n MUDANAS LEGISLATIVAS/ REGULATRIAS
n INTERRUPO DOS NEGCIOS
n AUMENTO DA COMPETIO
n RISCO DO PREO DAS COMMODITIES
n DANOS REPUTAO
n FALTA DE LIQUIDEZ
n FALHA NA CADEIA DE SUPRIMENTOS
n CONFIABILIDADE DE TERCEIROS
n FALHA EM ATRAIR OU MANTER TALENTOS
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EXERCCIO
n Identifique possveis riscos que podem ser encontrados em
uma empresa e faa o tratamento adequado com base na
tabela abaixo.
N Risco Impacto
financeiro
Tipode
Tratamento
Lies
aprendidas
Probabilidade Tipos de controle
1
2
3
Fluxo de Caixa de
I nvestimentos.
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INTRODUO
n Outra fase das decises de
investimento (curto e longo
prazos) consiste na
utilizao de mtodos de
avaliao econmica, com o
objetivo de apurar os
resultados e atratividadedas
aplicaes decapital.
1. Abertura de uma nova fbrica
2. Lanamento de um novo produto
3. Compra de novos equipamentos
4. Abertura de uma filial
5. Projetos de reduo de custos
6. Aquisio de uma empresa
Aplicao de Capital ou Aplicao de Capital ou
Investimento o fato de se Investimento o fato de se
empregar recursos visando empregar recursos visando
obter benefcios futuros. obter benefcios futuros.
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Fluxo de Caixa
FCL FCL FCL FCL FCL
Io
0 1 2 3 4 5
Propostas de
investimentos
n Devem oferecer um retorno mnimo
definido pela empresa.
n Abordagens aceitar e rejeitar.
n Classificao com base em
rentabilidade, riqueza gerada (EVA).
n Risco x retorno.
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Mtodos de anlise de
investimentos
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
FLUXO DE
CAIXA
-145,00 71,00 74,00 80,00 50,00
Exemplo Ilustrativo geral
PERODO DE PAYBACK
Consiste na determinao do tempo
necessrio para que o investimento inicial
seja recuperado pelas entradas de caixa
promovidas pelo investimento.
PAYBACK EFETIVO
FLUXO DE
CAIXA
-145,00 71,00 74,00 80,00 50,00
Exemplo Ilustrativo geral
ANOS SADAS ENTRADAS SALDO
0 -R$ 145,00 R$ - -R$ 145,00
1 R$ 71,00 -R$ 74,00
2 R$ 74,00 R$ -
3 R$ 80,00 R$ 80,00
4 R$ 50,00 R$ 130,00
O PERODO DE PAYBACK
DO PROJ ETO EXATAMENTE
DE 2 ANOS
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PAYBACK MDIO
ANOS SADAS ENTRADAS SALDO
0 -R$ 145,00 R$ - -R$ 145,00
1 R$ 71,00 -R$ 74,00
2 R$ 74,00 R$ -
3 R$ 80,00 R$ 80,00
4 R$ 50,00 R$ 130,00
-R$ 145,00 R$ 275,00
MDIAS DAS ENTRADAS R$ 68,75
SENDO 145 / 68,75 = R$ 2,11
SENDO 0,11 (PARTE FRACIONADA) X 12 (MESES) =1,32 MESES
PAYBACK IGUAL A: 2 ANOS E 1 MS E ALGUNS DIAS
PAYBACK DESCONTADO
n O perodo de Payback descontado traz
todos os fluxos de caixa ao mesmo
momento de tempo (a valor presente),
incorporando o conceito do valor do
dinheiro no tempo.
n Para o seu clculo, deve-se primeiro
trazer cada uma das entradas de caixa
a valor presente, descontando esses
fluxos de caixa a uma taxa de juros que
represente a rentabilidade mnima
(Custo de oportunidade).
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PAYBACK DESCONTADO
n Imagine que uma empresa quer que a
aceitao de um projeto seja de 20%
ao ano, calcule o valor presente de cada
um dos fluxos de caixa.
PAYBACK DESCONTADO
ANOS SADAS ENTRADAS VALOR PRESENTE
VALOR
DESCON
TADO SALDO
0 -R$ 145,00 R$ - - 145,00 - 145,00
1 R$ 71,00 PV=71/(1+0,20)^1 =59,17 59,17 - 85,83
2 R$ 74,00 PV=74/(1+0,20)^2 =51,39 51,39 - 34,44
3 R$ 80,00 PV=80/(1+0,20)^3 =46,30 46,30 11,86
4 R$ 50,00 PV=50/(1+0,20)^4 =59,17 59,17 71,03
-R$ 145,00 R$ 275,00
O PERODO DO PAYBACK OCORREU ENTRE O ANO 2 E ANO 3, SENDO
ASSIM;
SALDO DO ANO 2 / PRXIMA ENTRADA =PAYBACK
34,44/46,30 =0,74
OU SEJ A, 2 MESES 74% DE UM ANO
OU SEJ A, 2 MESES (0,74*12) =2,8 MESES
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Exerccio
A empresa tem necessita saber qual ser o melhor
investimento a fazer no ano corrente. Descubra a
melhor opo, levando em conta que o custo de
capital de 18% ao ano.
Calcule:
Payback Efetivo
Payback Mdio
Payback Descontado
Projeto 1 -90.000 28.000 38.000 25.000 40.000
Projeto 2 -60.000,00 33.000 36.000 28.000 10.000

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