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Sistema Financeiro Coletanea Ads e APs

1 O Brasil est crescendo este ano e, mesmo com a crise externa, vai chegar aos 5% segundo a maioria das
previses. Ao mesmo tempo, a carga tributria aumentou de novo. A segunda notcia tira !or"a da primeira. #$ornal
O %lobo, &'()*()+, p.'), caderno de economia,. -xpli.ue por.ue a segunda notcia en!ra.uece a primeira e
di!erencie desenvolvimento de crescimento econ/mico.
0rescimento econ/mico re!ere1se ao aumento .uantitativo da capacidade produtiva de uma na"2o ao longo dos
anos. 3ortanto, envolve a expans2o da produ"2o de bens e servi"os de determinado pas ou rea econ/mica.
4uando o governo modi!ica a carga tributria, provocando o aumento dos impostos, o consumidor se v5 !or"ado a
diminuir o seu consumo e o seu nvel de poupan"a. O mesmo e!eito ocorre nas organi6a"es. 7e o governo
aumenta a cobran"a de impostos das empresas, os seus lucros diminuem. 0omo conse.85ncia, a atratividade de
investidores tamb9m diminui. :ogo, modi!ica"es na poltica !iscal tributria promovem altera"es na demanda da
economia para o investimento e consumo, a!etando assim a renda nacional.
O crescimento econ/mico 9 determinado pelo ndice de crescimento anual do 3roduto ;acional Bruto per capita e
9 indicado ainda pelo grau tecnol<gico, pelo ndice de aumento da !or"a de trabalho e pela propor"2o da receita
nacional poupada e investida. O conceito de desenvolvimento econ/mico vai al9m da de!ini"2o de crescimento
econ/mico, pois considera outras variveis. =nclui as condi"es de vida da popula"2o de um pas, abrangendo
indicadores socioecon/micos de renda, educa"2o, sa>de, entre outros.
& O 0omit5 de 3oltica ?onetria decidiu em )5()@()+ diminuir o ritmo de corte da taxa de $uros para ),&5 ponto
percentual. O movimento era amplamente esperado pelo mercado. 3or isso, o !ato de determina"2o ter sido
unAnime ganhou importAncia, dando !/lego B perspectiva de .ue o Bacen !a"a mais um corte de ),&5 ponto ainda
este ano, em outubro, dependendo do comportamento da in!la"2o. -m de6embro encerra o ciclo de poltica
monetria .ue vem sendo aplicada em dois anos. #$ornal O %lobo, )C()@()+, p.&', caderno de economia,. 0omo
voc5 caracteri6aria a poltica assumida pelo BacenD 0omente sobre os tipos de polticas monetrias e as
!erramentas utili6adas pelo Bacen.
O Bacen vem trabalhando com uma poltica monetria expansiva ou expansionista .ue busca promover o
aumento da li.uide6 da economia e maior .uantidade de recursos nos mercados, proporcionando aumento dos
meios de pagamento. A poltica monetria expansionista 9 admitida .uando o Bacen tem como meta o
crescimento econ/mico. Outro tipo de poltica monetria 9 a restritiva. A poltica restritiva 9 assumida .uando o
Bacen tem interesse em diminuir os meios de pagamento da economia, redu6indo o consumo, o investimento e a
atividade econ/mica.
A poltica monetria 9 administrada pelo Bacen por interm9dio de tr5s !erramentasE reserva bancria, opera"es
com ttulos p>blicos e controle da taxa de $uros.
' 1 A 3-FGOBA: 7.A. pretende implementar um pro$eto de expans2o de sua linha de produ"2o. 7upondo .ue a
maneira mais saudvel de !inanciar investimentos em ativos !ixos se$a atrav9s da capta"2o de recursos de longo
pra6o, in!orme em .ue segmento do mercado !inanceiro a empresa deve captar esses recursosD
A empresa deve captar seus recursos no mercado de capitais. -sse segmento 9 voltado para as opera"es
!inanceiras de longo pra6o, onde s2o negociados ttulos de dvida e a"es.
1. A maior parte dos ttulos p>blicos e privados negociados no mercado monetrio s2o escriturais, ou se$a,
n2o s2o emitidos !isicamente, exigindo maior organi6a"2o em sua li.uida"2o e trans!er5ncia. Assim sendo, as
negocia"es com esses valores s2o custodiadas e controladas por dois sistemas, s2o elesE
7-:=0 e 0-F=3
&. A taxa de in!la"2o representa, essencialmente, o acr9scimo percentual m9dio veri!icado nos pre"os de
diversos bens e servi"os produ6idos pela economia. -xistem diversos indicadores de varia"es de pre"os
adotados na economia nacional, cu$os usos s2o praticados em di!erentes segmentos de atividade. 72o exemplos
de indicadoresE
Faxa Ge!erencial e Hndice %eral de 3re"os de ?ercado
'. Ie uma !orma mais ampla, o risco no mercado !inanceiro pode ser entendido como a probabilidade de
perda em !un"2o de uma exposi"2o ao mercado. As perdas no mercado !inanceiro podem decorrer de in>meros
eventos, principalmente da.ueles relacionados Bs varia"es nas taxas de $uros e nos pre"os de mercado. Jma
e!iciente gest2o de risco 9 essencial para a competitividade das institui"es e estabelecimentos de suas
estrat9gias de atua"2o. Alguns dos principais riscos !inanceiros atualmente en!rentados pelos bancos em suas
atividades de intermedia"2o !inanceira s2o elesE
Gisco de 0r9dito, Gisco de ?ercado e Gisco Operacional
K. O 0erti!icado de Iep<sito Bancrio #0IB, e o Gecibo de Iep<sito Bancrio #GIB, s2o ttulos de renda
!ixa emitidos pelos bancos comerciais, bancos m>ltiplos e pelos bancos de investimentos destinados a lastrear
opera"es de !inanciamento de capital de giro. A principal di!eren"a entre o 0IB e o GIB 9E
A possibilidade do 0IB ser trans!erido a outros investidores por endosso nominativo. O GIB 9 um ttulo
intrans!ervel
5. O mercado secundrio registra unicamente a trans!er5ncia de propriedade dos ttulos e valores
mobilirios, n2o determinando varia"es diretas sobre os !luxos de recursos das sociedades emitentes. Jma
organi6a"2o apenas obt9m novos recursos por meio de subscri"2o de capital no mercado primrio, n2o se
bene!iciando diretamente das negocia"es do mercado secundrio. O !uncionamento do mercado secundrio
ocorre principalmente nas Bolsas de valores as .uais viabili6am aos investidores a oportunidade de reali6arem
novos neg<cios com ttulos anteriormente emitidos. As Bolsas de Lalores s2o associa"es civis sem !ins
lucrativos, cu$o ob$etivo bsico 9E
O de manter um local em condi"es ade.uadas para a reali6a"2o, entre seus membros, de opera"es de compra
e venda de ttulos e valores mobilirios
C. Apesar de o processo de decis2o de investimento acionrio ser, muitas ve6es, desenvolvido de !orma
intuitiva, 9 indispensvel, para e!eito de um posicionamento mais racional, .ue a aplica"2o !inanceira se$a baseada
em uma avalia"2o com rigor !ormal. Os modelos de avalia"2o buscam, essencialmente, pro$etar o comportamento
!uturo dos ativos !inanceiros. Basicamente, s2o adotados dois crit9rios de anlise para investimento em a"es,
.ue s2oE
Anlise t9cnica e anlise !undamentalista
+. O risco total de .ual.uer ativo 9 de!inido pela sua parte sistemtica e n2o sistemtica. A principal di!eren"a
entre eles 9E
O risco sistemtico 9 inerente a todos os ativos negociados no mercado e o risco n2o sistemtico 9 identi!icado
nas caractersticas do pr<prio ativo
*. As polticas !iscal e monetria se di!erem, essencialmente, pelo seguinte !atoE
A poltica monetria procura estimular ou desestimular as despesas de consumo e de investimento por parte das
pessoas e das empresas, in!luenciando as taxas de $uros e a disponibilidade de cr9 dito, en.uanto a poltica !iscal
!unciona diretamente sobre as rendas mediante a tributa"2o e os gastos p>blicos
?ercado Minanceiro 1NO o con$unto de todas as institui"es !inanceiras .ue globalmente t5m o prop<sito de captar
poupan"a e !ornecer cr9ditos.P
&. ?ercado de cr9dito 1 N?ercado onde se operam, a curto pra6o, os recursos .ue se destinam ao
!inanciamento de consumo e capital de giro para empresas e indivduos.P
'. ?ercado de cambio 1 N?ercado onde se reali6am opera"es .ue carecem de convers2o de moedas para a
sua concreti6a"2o.P
K. ?ercado de capitais 1 N?ercado onde se concentram opera"es a longo pra6o, ou de pra6o indeterminado,
com o ob$etivo de !inanciamento de pro$etos inteiros, m.uinas, e.uipamentos ou obten"2o de s<cios ou parcerias
para a capitali6a"2o de empresas $ existentes no mercado ou .ue nele dese$am ingressar.P
5. ;o 7istema Minanceiro ;acional, a !ixa"2o de polticas monetrias e creditcias 9 reali6ada peloE
0onselho ?onetrio ;acional.
C. ;QO 9 atribui"2o do 0?;E 1 ceder cr9dito a terceirosR
+. A importAncia do mercado de capitais para as economias modernas 9E
0riar uma !onte de capta"2o de recursos para as empresasR
*. O mercado !inanceiro 9 composto de .uatro mercados, cr9dito, cAmbio, monetrio e de capitais, e este
>ltimo se encontra dividido em mercado primrio e mercado secundrio.
1). As a"es pre!erenciaisE
t5m prioridade no recebimento de dividendosR
n2o atribuem a seu titular o direito de votoR
1, A taxa de cAmbio est intimamente ligada com os pre"os dos produtos exportados e importados e,
conse.uentemente, com o resultado da balan"a comercial e do balan"o de pagamentos de um pas. =sso por.ue,
se tomarmos por exemplo uma desvalori6a"2o da moeda nacional, veremos .ue isso estimular as exporta"es, o
.ue gerar maior o!erta de divisas no pas. As importa"es, por9m, diminuir2o, pois o pre"o do produto importado
tornou1se mais caro !rente ao nacional, e portanto se veri!icar uma .ueda na demanda por divisas. ;esse
sentido, a taxa de cAmbio e importa"es e exporta"es est2o estreitamente ligadas.
&, O Banco 0entral 9 a entidade criada para atuar como <rg2o executivo central do sistema !inanceiro, atua como
banco dos bancos e tem como atribui"esE receber recolhimentos compuls<rios, reali6ar opera"es de redesconto
e empr9stimos a institui"es !inanceiras com problemas de li.uide6, regular a execu"2o dos servi"os de
compensa"2o, emitir ttulos do B0, exercer controle do cr9dito, exercer !iscali6a"2o sob as institui"es !inanceiras,
autori6ar o !uncionamento, estabelecendo a dinAmica operacional de todas as institui"es !inanceiras, controlar o
!luxo de capital estrangeiro, emitir papel1moeda e moeda metlica, executar a poltica monetria, entre outras
atribui"es.
', 3oltica ?onetria 1 representa um con$unto de medidas usadas pelo %overno de um pas .ue visa,
principalmente, ade.uar os meios de pagamento disponveis Bs necessidades do sistema econ/mico como um
todo, por meio de uma a"2o reguladora sobre os recursos monetrios existentes para sua plena e e!iciente
utili6a"2o. 3oltica !iscal 1 concentra suas preocupa"es nos gastos do setor p>blico e nos impostos cobrados da
sociedade, procurando, por meio de maior e!iccia no e.uilbrio entre arrecada"2o tributria e as despesas do
governo, atingir ob$etivos sociais e macroecon/micos. 3oltica cambial 1 atua sobre as variveis voltadas para o
setor externo da economia.
1 A escasse6 9 o problema !undamental da -conomia, por.ue, dadas as necessidades humanas ilimitadas,
deve1se buscar a melhor utili6a"2o dos recursos !sicos escassos #!atores de produ"2o, como terra, capital e
trabalho, na tentativa de suprir tais necessidades.
& Ieve1se !alar tanto em gastos, como no !inanciamento de tais gastos. Assim, a poltica !iscal re!ere1se Bs
despesas do governo e ao !inanciamento dessas despesas. As alternativas a e d re!erem1se somente a gastos, a
alternativa e cita somente !inanciamento e a alternativa b re!ere1se B poltica monetria.
' A poltica monetria e a poltica !iscal di!erem, essencialmente, pelo seguinte !atoE a poltica monetria procura
estimular ou desestimular as despesas de consumo e de investimento, por parte das empresas e das pessoas,
in!luenciando as taxas de $uros e a disponibilidade de cr9dito, en.uanto a poltica !iscal atua diretamente sobre as
rendas por meio da tributa"2o e dos gastos p>blicos.
A resposta poderia ser complementada com o !ato de .ue a poltica monetria 9 mais imediata #bastando uma
resolu"2o das autoridades monetrias,, en.uanto a poltica !iscal 9 mais lenta, pois, al9m de ser necessria sua
vota"2o no 0ongresso ;acional, s< pode ser implementada no exerccio seguinte #princpio da anterioridade,.
K As !un"es do Bacen re!letem seu ob$etivo de regular a moeda e o cr9dito em nveis compatveis com o
crescimento da produ"2o, mantendo a li.uide6 do sistema. =sso ocorre por meio de emiss2o de papel1moeda,
!iscali6a"2o e controle dos intermedirios !inanceiros e supervis2o da compensa"2o de che.ues, entre outros.
;ote .ue o Bacen n2o 9 um banco comercial, portanto, n2o concede empr9stimos ao p>blico e n2o aceita
dep<sitos do p>blico. A poltica !iscal e a !ormula"2o de polticas cambial e monetria s2o responsabilidades do
governo.
5 0abe ao 0onselho ?onetrio ;acional #0?;, o estabelecimento de limites para a remunera"2o das
opera"es e servi"os bancrios e assegurar seu !uncionamento e!iciente #entre outros,R e B 0omiss2o de Lalores
?obilirios #0L?, cabe regular as bolsas de valores e institui"es auxiliares .ue atuem nesse mercado.
', -levadas taxas de in!la"2o, em nveis superiores ao aumento dos pre"os internacionais, encarecem o produto
nacional relativamente ao produ6ido no exterior, ou se$a, o produto nacional !ica mais caro .ue o produto
importado. :ogo, h uma tend5ncia ao aumento do coe!iciente de importa"es, com signi!icante diminui"2o do
volume de exporta"es !eitas pelo pas. O resultado !inal desse processo 9 uma diminui"2o no saldo da balan"a
comercial.
@. A !un"2o bsica do mercado de capitais 9E
A de promover a ri.ue6a nacional por meio da participa"2o da poupan"a de cada agente econ/micoR
1). A taxa de in!la"2o representa, essencialmente, o acr9scimo percentual m9dio veri!icado nos pre"os de
diversos bens e servi"os produ6idos pela economia. -xistem diversos indicadores de varia"es de pre"os
adotados na economia nacional, cu$os usos s2o praticados em di!erentes segmentos de atividade. 72o exemplos
de indicadoresE
Faxa Ge!erencial e Hndice %eral de 3re"os de ?ercado.
11. A taxa de retorno re.uerida pelos acionistas ao investirem seus recursos no empreendimento 9
considerada como o custo do capital pr<prio de uma empresa. Ao levantar recursos no mercado acionrio, ou
mesmo ao reter parte de seus lucros, a empresa deve aplic1los em ativos .ue demonstrem viabilidade
econ/mica, de modo .ue o retorno produ6ido possa remunerar seus acionistas em nvel e.uivalente Bs suas
expectativas, dessa !ormaE
A remunera"2o mnima exigida pelos acionistas constitui1se, em >ltima anlise, no custo do capital pr<prio de uma
empresaR
1&. As a"es pre!erenciais n2o atribuem a seu titular o direito de voto, por9m con!erem certas preferncias,
comoE
3rioridade no recebimento de dividendos e prioridade no reembolso do capital na hip<tese de dissolu"2o da
empresaR
5. ;o 7istema Minanceiro ;acional, a !ixa"2o de polticas monetrias e de cr9dito 9 reali6ada pelo 1
0onselho ?onetrio ;acional. 0?;
+. ?ercado de credito 1 ?ercado onde se operam, a curto pra6o, os recursos .ue se destinam ao
!inanciamento de consumo e capital de giro para organi6a"es e indivduos.
*. O risco total de .ual.uer ativo 9 de!inido pela sua parte sistemtica e n2o sistemtica. A principal di!eren"a entre
eles 9E
O risco sistemtico 9 inerente a todos os ativos negociados no mercado e o risco n2o sistemtico 9 identi!icado
nas caractersticas do pr<prio ativoR
1). A importAncia do mercado de capitais para as economias modernas 9E
0riar uma !onte de capta"2o de recursos para as empresas.
1 Os conceitos !undamentais para a compreens2o dos !en/menos econ/micos s2oE
recursos, escasse6, necessidades, escolha, produ"2o e distribui"2o. 0omo sabemos, os recursos produtivos ou
!atores de produ"2o s2o limitados, ao contrrio das necessidades humanas .ue s2o ilimitadas #e .ue sempre se
renovam, dado o crescimento populacional e o contnuo dese$o de elevar o padr2o de vida,. 0omo nenhum pas
dispe de todos os recursos necessrios para satis!a6er as necessidades da coletividade, con!igura1se um
problema de escasse6E recursos limitados !rente a necessidades humanas ilimitadas. -m !un"2o dessa escasse6,
a sociedade precisa escolher entre todas as alternativas de produ"2o e de distribui"2o dos recursos existentes
nessa sociedade. - essa se con!igura como a .uest2o central do estudo econ/micoE como alocar recursos
produtivos limitados para satis!a6er todas as necessidades da sociedade.
& 4uando estudamos a primeira .uest2o #N o . ue e .uanto produ6irP, estamo s analisando, em >ltima instAncia,
o problema da escasse6 de recursos. A sociedade ter de escolher, dentro de um con$unto limitado de
possibilidades de produ"2o, .uais produtos produ6ir e .uais as respectivas .uantidades a serem produ6idas.
S a segunda .uest2 o #N c o mo p ro d u 6irP , re me t e 1nos B necessidade de escolha da combina"2o de
recursos .ue ser2o utili6ados na produ"2o de bens e servi"os, para um dado nvel tecnol<gico. Iessa !orma, a
sociedade escolher como combinar seus !atores de produ"2o para produ6ir os bens e servi"os dese$ados.
3o r !i m, a t e rc e ira . u e s t 2o #N p a ra .u e m p ro d u 6irP , le v a 1nos a re!letir sobre a distribui"2o dos
resultados da produ"2o. A distribui"2o de renda depender n2o apenas da o!erta e da demanda de !atores e
servi"os produtivos #como salrios, terra, etc..., mas tamb9m da reparti"2o inicial da propriedade e da maneira
como esse direito de propriedade se transmite gera"2o a gera"2o #atrav9s de heran"as,.
' A taxa de cAmbio 9 a medida de convers2o da moeda nacional em moeda de outros pases. 3ode, portanto,
ser de!inida como o pre"o da moeda estrangeira #divisa, em termos da moeda nacional. Fomando a rela"2o entre
real e d<lar, outra !orma de de!inir taxa de cAmbio 9 como a .uantidade de reais necessria para a compra de um
d<lar. 4uanto a taxa de cAmbio se eleva, di6emos .ue a moeda nacional so!reu uma desvalori6a"2oR se ocorrer o
contrrio, di6emos .ue a moeda nacional so!reu uma valori6a"2o. A determina"2o da taxa de cAmbio pode ocorrer
por dois m9todosE institucionalmente #taxas !ixas, ou pelo !uncionamento do mercado #taxas !lutuantes ou
!lexveis,.
K Al9m da possibilidade de ancoragem de pre"os #a Ancora cambial,, outro e!eito positivo da valori6a"2o
cambial 9 a eleva"2o dos ndices de produtividade, devido aos incentivos B moderni6a"2o do par.ue produtivo
nacional, pois os pre"os menores dos bens importados permitir .ue produtores importem m.uinas e
e.uipamentos, e moderni6em sua produ"2o. Jma desvantagem da poltica de valori6a"2o cambial 9 .ue os
setores nacionais .ue estiverem despreparados para a competi"2o externa podem so!rer .ueda de vendas, com
aumento do desemprego. Os exportadores tamb9m s2o pre$udicados pois os produtos nacionais !icam
relativamente mais caros. 0om isso, gera1se uma tend5ncia ao d9!icit da balan"a comercial, com sada de divisas
do pas.
C Iado .ue o ob$etivo do Bacen 9 controlar o total de moeda na economia, suas a"es buscam alterar o
multiplicador monetrio, e ele assim o !a6 exigindo dep<sitos compuls<rios dos bancos #reservas compuls<rias,,
comprando e vendendo moeda e !a6endo empr9stimos aos bancos. Al9m desse tipo de poltica, o Bacen tamb9m
pratica atividades de compra e venda de moedas, .ue s2o !eitas com venda e compra de ttulos #.ue chamamos
de opera"es de mercado aberto ou opera"es de open marTet,, al9m dos habituais empr9stimos !eitos aos
bancos comerciais #.ue s2o comumente nomeados como redesconto,.
+ O governo se utili6ada do instrumento de poltica !iscal .uando sua atua"2o se d apenas por meio de
instrumentos !iscais, sem alterar a poltica monetria. :ogo, ele atua sobre a demanda agregada, basicamente.
Analogamente, poltica monetria 9 a.uela implementada sem mudan"as na poltica !iscal, ou se$a, sem .ue o
governo altere seus gastos correntes, os tributos pagos pela popula"2o, etc...
:ogo, a eleva"2o dos gastos em consumo corrente caracteri6a uma situa"2o de poltica !iscal, en.uanto .ue o
aumento da o!erta de moeda caracteri6a uma poltica monetria expansionista.
@ -m 1@*C #ap<s o 3lano 0ru6ado,, o Banco do Brasil deixou de ser Autoridade ? o n e t ria a o p e rd e r a
c o n t a N ?o v ime n t o P , . u e lh e permitia sacar, a custo 6ero, volumes monetrios contra o Fesouro
;acional, e atender, assim, Bs demandas de cr9dito do setor estatal.
1) 0abe ao 0onselho ?onetrio ;acional #0?;, o estabelecimento de limites para a remunera"2o das
opera"es e servi"os bancrios e assegurar seu !uncionamento e!iciente #entre outros,R e B 0omiss2o de Lalores
?obilirios #0L?, cabe regular as bolsas de valores e institui"es auxiliares .ue atuem nesse mercado.
11 O Mundo ?onetrio =nternacional #M?=, tem $ustamente a !inalidade de socorrer
os pases associados nos desa$ustes de seus balan"os de pagamentos e evitar a instabilidade cambial. O Bird
#Banco =nternacional de Geconstru"2o e Iesenvolvimento 1 Banco ?undial, 9 uma entidade de !inanciamento do
desenvolvimento econ/mico, en.uanto o %AFF #%eneral Agreement on Fari!!s and Frade 1 atual Organi6a"2o
?undial do 0om9rcio 1 O?0, regula e !iscali6a tari!as cobradas no com9rcio internacional, para evitar prticas de
dumping ou de protecionismo exacerbado. A 0M= #0orpora"2o Minanceira =nternacional, 9 um <rg2o do Banco
?undial .ue !inancia pro$etos de melhoria de competitividade e .ualidade empresariais.
1& Risco de mercado 1 esse risco 9 caracteri6ado pela possibilidade de perda mediante as varia"es nos valores
de ativos negociados no mercado acionrio, de cAmbio, de $uros e de mercadorias. Risco operacional 1 esse risco
representa a possibilidade de perda proveniente de uma gest2o ine!iciente de!ici5ncia nos controles, nos
sistemas internos e no gerenciamento dos recursos humanos e tamb9m por perda decorrente de !atores
externos B institui"2o.
Risco de crdito 1 representa a possibilidade de pre$u6o pela aus5ncia de pagamento dos cr9ditos ou
descumprimento de clusulas contratuais.
Risco de liquidez 1 esse risco representa a possibilidade de perda decorrente da indisponibilidade de recursos
para cumprir obriga"es risco de li.uide6 de !luxo de caixa ou a possibilidade de perda em !un"2o
daincapacidade de reali6ar uma opera"2o em um curto espa"o de tempo sem gerar di!eren"a signi!icativa no
pre"o do ativo em negocia"2o risco de li.uide6 de mercado.
O aluno dever citar pelo menos uma organi6a"2o .ue tenha sido a!etada por um dos riscos mencionados e
dever !undamentar con!orme in!orma"es da pes.uisa.
1' As varia"es nas taxas de $uros a!etam polticas de concess2o de cr9dito, negocia"es com !ornecedores,
decises de investimentos, etc. -m momentos de taxa de $uros alta, as organi6a"es empresariais tendem a
redu6ir seus pro$etos de investimentos ou postergam e aguardam um momento mais propcio para reali61los. Ao
se depararem com taxas de $uros muito baixas, as organi6a"es s2o motivadas a captar recursos para !inanciar
seus pro$etos.
1) 3oltica ?onetria 1 representa um con$unto de medidas usadas pelo %overno de um pas .ue visa,
principalmente, ade.uar os meios de pagamento disponveis Bs necessidades do sistema econ/mico como um
todo, por meio de uma a"2o reguladora sobre os recursos monetrios existentes para sua plena e e!iciente
utili6a"2o. O aluno dever mencionar trechos de $ornais e(ou revistas .ue retratem a"es voltadas para o controle
da taxas de $uros e(ou reserva bancria e(ou opera"es com ttulos p>blicos. 3oltica !iscal 1 concentra suas
preocupa"es nos gastos do setor p>blico e nos impostos cobrados da sociedade, procurando, por meio de maior
e!iccia no e.uilbrio entre arrecada"2o tributria e as despesas do governo, atingir ob$etivos sociais e
macroecon/micos.
O aluno dever mencionar trechos de $ornais e(ou revistas .ue retratem a"es voltadas para o controle de gastos
p>blicos e(ou varia"2o #aumento ou redu"2o, na carga tributria. 3oltica cambial atua sobre as variveis voltadas
para o setor externo da economia. O aluno dever mencionar trechos de $ornais e(ou revistas .ue retratem a"es
voltadas para o controle da taxa de cAmbio.
1, ?ercado !inanceiro 1 9 a reuni2o das institui"es !inanceiras capa6es de intermediar recursos, ou se$a, captar
recursos dos agentes superavitrios #a.ueles com recursos excedentes, para trans!eri1los aos agentes de!icitrios
#a.ueles com !alta de recursos,. 3or exemplo, os bancos captam recursos por meio do 0IB e emprestam para
capital de giro das empresas, por meio de desconto de duplicatas. O mercado !inanceiro 9 divido em .uatro
grandes mercados .ue s2oE o monetrio, de cr9dito, cambial e de capitais. 3rodutos de investimentoE 0I=
#certi!icado de dep<sito interbancrio,, 0IB #certi!icado de dep<sito bancrio,, ttulos p>blicos, e outros. 3rodutos
de !inanciamentoE desconto de duplicatas e notas promiss<rias, leasing !inanceiro arrendamento mercantil, 0I0
#cr9dito direto ao consumidor,, contas garantidas che.ue especial, etc.
&, ?anter a paridade de compra da moeda nacional em rela"2o B moeda estrangeira e a competitividade em
pre"o do produto nacional a ser exportadoR controlar os custos dos produtos importadosR e.uilibrar a balan"a
comercial e o balan"o de pagamentosR e controlar as taxas de $uros pagos aos investidores estrangeiros e aos
credores internacionais.
', A empresa deve captar seus recursos no mercado de capitais. -sse segmento 9 voltado para as opera"es
!inanceiras de longo pra6o, onde s2o negociados ttulos de dvida e a"es.
1,
#a, 72o sistemas de controle e cust<dia de ttulos escriturais p>blicos e privados17-:=0 e 0-F=3.
#b, 72o indicadores de varia"es de pre"os adotados na economia nacional 1 FG e =%31?.
#!, 72o crit9rios de anlise para investimento em a"es 1 Anlise t9cnica e anlise !undamentalista.
&, O en!ra.uecimento da economia global ter impacto direto no desempenho do 3roduto =nterno Bruto #3=B,
brasileiro $ no pr<ximo ano. Alguns especialistas re!i6eram suas pro$e"es, .ue chegam a uma taxa de &%, ante a
estimativa para &))* de 5% a 5,5%, respaldada pelo pr<prio governo. #$ornal O %lobo, &1()@()*, p.'5, caderno de
economia,. ?encione alguns dos !atores .ue impactam na desacelera"2o da atividade econ/mica no BrasilE
O 3roduto =nterno Bruto #3=B, representa a soma de todos os bens e servi"os produ6idos no pas. Jm dos !atores
responsveis pela desacelera"2o da economia nacional 9 a diminui"2o do com9rcio mundial .ue proporciona
impacto direto nas exporta"es do pas, tendo em vista o atual cenrio econ/mico .ue est marcado pela !orte
.ueda nas cota"es das commodities #mercadorias, e pela recess2o americana. Outro !ator .ue impacta na
desacelera"2o da economia e o aperto na poltica monetria.
'. O ?odelo de 3reci!ica"2o de Ativos de 0apital #0A3?, tem como principal ob$etivo determinarE
O retorno exigido de um ativo
K. 0ompete ao Banco 0entral do BrasilE
Mormular poltica de prote"2o do sistema !inanceiro de !orma a evitar riscos no !uncionamento do sistema #risco
sist5mico,
5. ;o 7istema Minanceiro ;acional, a !ixa"2o de polticas monetrias e creditcias 9 reali6ada peloE
0onselho ?onetrio ;acional
O mercado !inanceiro 9 divido em .uatro grandes mercados .ue s2oE o monetrio, de cr9dito, cambial e de
capitais. Gepresenta a reuni2o das institui"es !inanceiras capa6es de intermediar recursos, ou se$a, captar
recursos dos agentes superavitrios #a.ueles com recursos excedentes, para trans!eri1los aos agentes de!icitrios
#a.ueles com !alta de recursos,. 3or exemplo, os bancos captam recursos por meio do 0IB e emprestam para
capital de giro das empresas, por meio de desconto de duplicatas.
'U Jm 0lube de =nvestimento 9 !ormado por investidores .ue t5m por !im compor uma carteira diversi!icada de
ttulos e valores mobilirios, por meio de aplica"2o de recursos !inanceiros pr<prios. A constitui"2o do 0lube de
=nvestimento 9 reali6ada mediante aprova"2o e assinatura do estatuto social, o .ual regular sua conduta e
procedimentos de atua"2o. =ndi.ue o ob$etivo da cria"2o do 0lube de =nvestimento para o ?ercado Minanceiro.
O ob$etivo da cria"2o do 0lube de =nvestimento para o ?ercado Minanceiro 9 o de dinami6ar os investimentos em
a"es, aumentando a participa"2o dos investidores em Bolsas e Lalores. =nstitui"es especiali6adas, como
bancos de investimento e sociedades distribuidoras, s2o normalmente solicitadas a !im de prestar assessoria a
gest2o da carteira de ttulos dos 0lubes. Fodas as transa"es de compra e venda de ttulos e valores mobilirios
s2o registradas sempre em nome do 0lube de =nvestimento, sendo custodiadas em institui"es autori6adas a
prestar tal servi"o.
1 A Bolsa de Lalores de 72o 3aulo #Bovespa, teve um momento de alvio ontem, nos >ltimos &) minutos de
neg<cios, ap<s cinco preges consecutivos de .ueda. Iepois de passar .uase toda a sexta1!eira tamb9m em
.ueda o principal indicador da Bolsa, o Hndice Bovespa #=bovespa,, inverteu a m2oE !echou em alta de 1,)'%, para
51.@'@ pontos, na mxima do dia, com investidores parecendo .uerer aproveitar para comprar as a"es .ue
!icaram muito baratas. #$ornal O %lobo, )C()@()*, p.&@, caderno de economia,. O texto em desta.ue re!ere1se a
uma institui"2o auxiliar .ue compe o subsistema operativo do 7istema Minanceiro ;acional. 0onceitue essa
institui"2o e descreva sobre suas principais caracterstica.
As Bolsas de Lalores s2o associa"es civis sem !ins lucrativos, cu$os patrim/nios s2o !ormados por ttulos
patrimoniais ad.uiridos por seus membros .ue s2o as sociedades corretoras. As Bolsas de Lalores mant5m um
local onde s2o reali6adas negocia"es de ttulos e valores mobilirios de pessoas $urdicas privadas e p>blicas.
Apresentam um ambiente organi6ado .ue possibilita o per!eito !uncionamento dessas opera"es. As Bolsas
devem dotar seu local de !uncionamento de todas as condi"es para .ue os neg<cios se reali6em num mercado
livre e aberto, seguindo suas pr<prias regras e !avorecendo a continuidade dos pre"os e a li.uide6 das opera"es
reali6adas. As Bolsas de Lalores devem propiciar li.uide6 aos ttulos negociados, atuando mediante preges
contnuos. Fem o compromisso de !ixar um pre"o $usto, !ormado por consenso de mercado atrav9s de
mecanismos de o!erta e procura. 72o obrigadas a e!etuar, dentro de menor pra6o e da maior amplitude possvel, a
divulga"2o de todas as opera"es reali6adas.

-Poltica monetria - Procura estimular ou desestimular as despesas de consumo e de investimento por
parte das pessoas e das empresas, influenciando as taxas de juros e a disponibilidade de crdito.
-Mercado financeiro - ambiente no qual ocorre o processamento de operaes de intermediao de
recursos entre poupadores e investidores.
-Poltica fiscal - funciona diretamente sobre as rendas mediante a tributao e os !astos p"blicos.
-#o indicadores de variaes de preos adotados na economia nacional - $% e &'P-M.
-#o exemplos de ttulos de renda fixa - ()* e %)*.
-Mercado secundrio - %e!istra unicamente a transfer+ncia de propriedade dos ttulos e valores
mobilirios, no determinando variaes diretas sobre os fluxos de recursos das sociedades emitentes.
-*olsas de valores - #o associaes civis sem fins lucrativos cujo objetivo bsico manter um local em
condies adequadas para a reali,ao de operaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios.
-#o sistemas de controle e cust-dia de ttulos escriturais p"blicos e privados - #./&( e (.$&P.
-#o critrios de anlise para investimento em aes - 0nlise tcnica e anlise fundamentalista.
-%isco no mercado financeiro - Probabilidade de perda em funo de uma exposio ao mercado.
-%isco sistemtico - %efere-se ao risco de todos os ativos ne!ociados no mercado.
-Mercado de capitais -Promove a rique,a nacional atravs da participao da poupana de cada a!ente
econ1mico.
-%isco no sistemtico - %efere-se ao risco que identificado nas caractersticas do pr-prio ativo.
-)esenvolvimento econ1mico - 2corre quando se observa aumento da produo de bens e servios de
um pas e a mel3oria nas condies de vida de sua populao.
Modelo de Precificao de 0tivos de (apital - $em como objetivo determinar o retorno exi!ido de um
ativo.
-0!entes econ1micos superavitrios - 4ornecem recursos.
-(usto do capital pr-prio - Pode ser considerado como remunerao mnima exi!ida pelos acionistas.
-(rescimento econ1mico -2corre quando se observa aumento da quantidade de bens e servios
produ,idos por um pas superior ao de sua populao.
-Moeda - 0 moeda um meio de pa!amento utili,ado para reali,ar operaes com bens e servios.
-0!entes econ1micos deficitrios - (aptam recursos.
Comentrios:
.xiste desenvolvimento econ1mico quando se observa aumento da produo de bens e servios de um
pas maior ao de sua populao, evidenciando freq5ente aumento de sua produtividade e a mel3oria nas
condies de vida de sua populao observada por indicadores socioecon1micos de renda, educao,
sa"de etc. 2 crescimento econ1mico ocorre quando o aumento da quantidade de bens e servios
produ,idos por um pas superior ao de sua populao, caracteri,ando contnuo aumento de sua
produtividade.
0 poltica monetria procura estimular ou desestimular as despesas de consumo e de investimento por
parte das pessoas e das empresas, influenciando as taxas de juros e a disponibilidade de crito, enquanto a
poltica fiscal funciona diretamente sobre as rendas mediante a tributao e os !astos p"blicos.
0 maior parte dos ttulos p"blicos e privados ne!ociados no mercado monetrio so escriturais, ou seja,
no so emitidos fisicamente, exi!indo maior or!ani,ao em sua liquidao e transfer+ncia. 0ssim
sendo, as ne!ociaes com esses valores so custodiadas e controladas por dois sistemas, a saber6 #istema
de /iquidao e (ust-dia e (entral de (ust-dia e de /iquidao 4inanceira de $tulos Privados.
2 risco no mercado financeiro pode ser entendido como a probabilidade de perda em funo de uma
exposio ao mercado. 0s perdas no mercado financeiro podem decorrer de in"meros eventos,
principalmente daqueles relacionados 7s variaes nas taxas de juros e nos preos de mercado. 8ma
eficiente !esto de risco essencial para a competitividade das instituies e estabelecimentos de suas
estrat!ias de atuao. 0l!uns dos principais riscos financeiros atualmente enfrentados pelos bancos em
suas atividades de intermediao financeira so6 risco de crdito, risco de mercado e risco operacional.
0 funo bsica do mercado de capitais a de promover a rique,a nacional atravs da participao da
poupana de cada a!ente econ1mico. 9este mercado, os principais ativos ne!ociados so as aes,
representativos do capital das empresas. 0s aes so classificadas basicamente em dois tipos, ordinrias
e preferenciais. 0s aes preferenciais no atribuem a seu titular o direito de voto, porm conferem certas
prefer+ncias, como prioridade no recebimento de dividendos e prioridade no reembolso do capital na
3ip-tese de dissoluo da empresa.
2 processo de deciso de investimento acionrio exi!e que a aplicao financeira seja baseada em uma
avaliao com ri!or formal. 2s modelos de avaliao buscam, essencialmente, projetar o comportamento
futuro dos ativos financeiros. 9ormalmente, so adotados dois critrios de anlise para investimento em
aes, que so6 anlise tcnica e anlise fundamentalista.
0 moeda um meio de pa!amento utili,ado para reali,ar operaes com bens e servios. #ua aceitao
obri!at-ria e libera o devedor da obri!ao.
2s a!entes econ1micos superavitrios so aqueles com recursos excedentes e os deficitrios so aqueles que
necessitam de recursos. 2 processo de crescimento e desenvolvimento de uma economia necessita da
participao de recursos financeiros, que so identificados por meio da poupana disponvel em poder dos
a!entes econ1micos e direcionados para os se!mentos produtivos deficitrios de capitais por meio de
intermedirios.
2 mercado financeiro representa o ambiente no qual ocorrem 7s intermediaes de recursos entre a!entes
econ1micos superavitrios e a!entes econ1micos deficitrios, ou seja, os recursos fluem de um !rupo para
o outro atravs do mercado financeiro, de uma forma direta ou de uma forma indireta.