Definicin de fuentes de financiamiento Identifican el origen de los recursos con que se cubren las asignaciones presupuestarias.

Por lo mismo son los canales e instituciones bancarias y financieras, tanto internas como externas por cuyo medio se obtienen los
recursos necesarios para equilibrar las finanzas pblicas. Dichos recursos son indispensables para llevar a cabo una actividad
econmica, ya que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios.
Prototipos de fuentes de financiamiento Existen diversas fuentes de financiamiento, sin embargo, las ms comunes son: internas y
externas.
A. Fuentes internas: Generadas dentro de la empresa, como resultado de sus operaciones y promocin, entre stas estn:
a) Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de constituir legalmente la sociedad (capital
social) o mediante nuevas aportaciones con el fin de aumentar ste.
b) Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy comn, sobre todo en las empresas de nueva creacin, y en la cual, los socios deciden
que en los primeros aos, no repartirn dividendos, sino que estos son invertidos en la organizacin mediante la programacin
predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y equipo, segn necesidades ya conocidas).
c) Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de
la inversin, por que las provisiones para tal fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las
utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos.
d) Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados ntegramente en la empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que
deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes,
devaluaciones, incendios), etc.
e) Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades
financieras.
b. Fuentes externas: Aquellas otorgadas por terceras personas tales como: a) Proveedoras: Esta fuente es la ms comn.
Generada mediante la adquisicin o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a corto y largo plazo. El
monto del crdito est en funcin de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesaria analizarla
con detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus
condiciones, as como la investigacin de las polticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el mercado.
b) Crditos Bancarios: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las instituciones bancarias de acuerdo a su
clasificacin son a corto y a largo plazo. En el Per, el financiamiento no gubernamental disponible para las empresas proviene de
operaciones bancarias tradicionales, principalmente utilizando pagars bancarios con plazos de 60, 90 120 das de vencimiento, que
en algunos casos pueden ser prorrogados. Los pagars son emitidos por el prestatario para cubrir el prstamo, que puede estar
garantizado por bienes del activo fijo u otras garantas.
Los prstamos de corto y largo plazo estn disponibles en empresas financieras. La SBS, en cumplimiento de la poltica general del
gobierno dirigida a reducir la inflacin, supervisa el nivel de crditos extendidos por los bancos.
Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de inters para las operaciones de prstamo y ahorros.
Estas tasas no pueden exceder de la tasa mxima establecida por el BCR. Debido a las condiciones de la economa del pas, la tasa
de inters para las operaciones en dlares estadounidenses excede las tasas establecidas en el mercado internacional.
Importancia La adecuada seleccin de fuentes de financiamiento es parte medular del xito de un proyecto de inversin.

Por lo que una empresa debe siempre tratar de obtener todo el financiamiento a corto plazo sin garanta que pueda conseguir
y esto es muy importante porque el prstamo a corto plazo sin garantas normalmente es ms barato que el prstamo a corto plazo
con garantas. Tambin es importante que la empresa utilice financiamiento a corto plazo con o sin garantas para financiar
necesidades estacionales de fondos en aumento correspondientes a cuentas por cobrar o inventarios.

Para una empresa es fundamental la disponibilidad de financiamiento a corto plazo para su funcionamiento. El financiamiento a corto
plazo consiste en obligaciones que se espera que venzan en menos de un ao y que son necesarias para sostener gran parte de
los activos circulantes de la empresa, como Efectivo, Cuentas por Cobrar e Inventarios.
Cuando en epgrafes anteriores analizbamos el Presupuesto de Efectivo y los Estados Financieros Proformas veamos las
necesidades de financiamiento a corto plazo que poda tener una empresa y al hablar de administracin del Activo Circulante
o Capital de Trabajo se estableca diferencias entre este y el Capital de Trabajo Neto pues la administracin del capital de
trabajo abarca adems todo lo referente a los Pasivos Circulantes pues en esta seccin se har especial nfasis en estos para
demostrar lo que representa para la empresa una utilizacin adecuada de las fuentes de financiamiento a corto plazo para
una administracin financiera eficiente.
En consecuencia con los aspectos comentados se realiza el presente trabajo con los objetivos siguientes:
Analizar las fuentes de financiamiento a corto plazo existentes.
Presentar el factoraje como una fuente alternativa de financiamiento para la empresa
Desarrollo. El crdito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de un ao ya que
generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no garantizada, pues los costos de contabilizacin de los prstamos
garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para recuperar
A continuacin se detallan las diferentes fuentes de financiamiento que pueden ser utilizadas por las empresas:
Fuentes de Financiamiento sin garantas especficas consiste en fondos que consigue la empresa sin comprometer activos
fijos especficos como garanta.
Cuentas por Pagar Representan el crdito en cuenta
abierta que ofrecen los proveedores a la empresa y que se
originan generalmente por la compra de materia prima. Es
una fuente de financiamiento comn a casi todos las
empresas Incluyen todas las transacciones en las cuales
se compra mercancas pero no se firma un documento
formal, no se exige a la mayora de los compradores que
pague por la mercanca a la entrega, sino que permite un
periodo de espera antes del pago. En el acto de compra el
comprador al aceptar la mercanca conviene en pagar al
proveedor la suma requerida por las condiciones
de venta del proveedor, las condiciones de pago que se
ofrecen en tales transacciones, normalmente se
establecen en la factura del proveedor que a menudo
acompaa la mercanca.
Pasivos Acumulados Una segunda fuente de
financiamiento espontnea a corto plazo para una empresa son los pasivos acumulados, estos son obligaciones que se crean
por servicios recibidos que aun no han sido pagados, los renglones ms importantes que acumula una empresa
son impuestos y salarios, como los impuestos son pagos al gobierno la empresa no puede manipular su acumulacin, sin embargo
puede manipular de cierta forma la acumulacin de los salarios.
Lnea de crdito Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un prestatario en el que se indica el crdito mximo que
el banco extender al prestatario durante un perodo definido.
Convenio de crdito revolvente: consiste en una lnea formal de crdito que es usada a menudo por grandes empresas y es muy
similar a una lnea de crdito regular. Sin embargo, incluye una caracterstica importante distintiva; el banco tiene la obligacin legal de
cumplir con un contrato de crdito revolvente y recibir un honorario por compromiso.
Documentos negociables El documento negociable consiste en una fuente promisoria sin garantas a corto plazo que emiten
empresas de alta reputacin crediticia y solamente empresas grandes y de incuestionable solidez financiera pueden
emitir documentos negociables.
Anticipo de clientes. Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la mercanca que tiene intencin de comprar.
Prstamos privados. Pueden obtenerse prstamos sin garanta a corto plazo de los accionistas de la empresa ya que los que sean
adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis.
Las fuentes de financiamiento pueden ser tambin:
Fuentes de Financiamiento con garantas especificas y consiste en que el prestamista exige una garanta colateral que muy
comnmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventario. Adems el prestamista obtiene participacin
de garanta a travs de la legalizacin de un convenio de garanta. Y se utilizan normalmente tres tipos principales de parti cipacin de
garanta en prstamos a corto plazo con garanta los cuales son:
Gravamen abierto, Recibos de depsito y Prstamos con certificado
de depsito.

El financiamiento por medio de las cuentas por cobrar implica ya
sea la cesin de las cuentas por cobrar en garanta (pignoracin) o
la venta de las cuentas por cobrar (factoraje).
Pignoracin de cuentas por cobrar. La cesin de la cuentas por
cobrar en garanta se caracteriza por el hecho de que el prestamista
no solamente tiene derechos sobre las cuentas por cobrar sino que
tambin tiene recurso legal hacia el prestatario.
Factorizacin de cuentas por cobrar (Factoring). Diccionario
de Economa y Administracin: define el factoraje como la venta de
las cuentas por cobrar. Una empresa puede convertir sus facturas
en dinero cedindole sus derechos a un Factor o a una Sociedad de
Factoring, la cual descuenta o anticipa el importe a la empresa una
vez deducidos los intereses.
Lawrence J. Gitman, en Fundamentos de Administracin Financiera: el Factoring implica la venta directa de las cuentas por cobrar
de una empresa a un Factor o Institucin Financiera.
BDF Factoring S.A. lo define como financiamiento a corto plazo respaldado fundamentalmente por documentos mercantiles
comunes de crdito tales como: facturas, pagars, cheques, contratos y otros documentos mercantiles.
Centro Universitario de Ciencias Econmicas de Mxico: el factoraje es un servicio especializado utilizado por un nmero de
empresas, que consiste en la conversin inmediata de sus cuentas por cobrar no vencidas en efectivo, de tal forma que ofrece de
manera gil la liquidez necesaria al capital de trabajo de negocios.
J. Fred Weston lo define como una forma de financiacin mediante la compra de las cuentas por cobrar por el Factor
sin responsabilidad para el prestatario (vendedor). El comprador de los bienes es notificado de la transferencia y hace el pago
directamente al Factor. La empresa que hace de Factor asume el riesgo de falta de pago por cuentas malas, por lo que debe verificar
el crdito, as puede decirse acertadamente que los factores no slo proporcionan dinero, sino tambin un departamento de crdito
para el prestatario.
Enciclopedia del Management: define el Factoring con el nombre de Cobro de Deudas, lo que consiste en la compra de cuentas
por cobrar, siendo el comprador un agente comisionado, quien asume el riesgo del crdito.
Factor Chain International (FC) : define el Factoring como la cesin a un intermediario financiero denominado Factor, del derecho
del cobro de los crditos concedidos a los clientes, a un costo establecido de antemano, pudiendo asumir, o no, el riesgo de la
operacin.
Ministerio de Finanzas y Precios de Cuba: trata el Factoring como un contrato de cesin o venta de las cuentas por cobrar que
posee una entidad (cliente) a una entidad financiera o bancaria especializada en estos servicios (Factor), correspondiente
a ventas de productos que no merman con facilidad y cuyas fechas de cobro estn pactadas a corto plazo.
Una vez analizadas las definiciones anteriores puede decirse que el Factoring es una variante de financiamiento que se ejecut a
mediante un contrato de venta de las cuentas por cobrar. Es una operacin consistente en el adelanto de efectivo contra facturas
originadas por operaciones comerciales, e incluye la cesin al factor de los derechos de cobro para que ste realice la cobranza a
cuenta y representacin del cliente.
Las operaciones de Factoring pueden ser realizadas por entidades de financiacin o por entidades de crdito: bancos, cajas de
ahorros y cooperativas de crdito.
Ventajas
Saneamiento de la cartera de clientes.
Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir la organizacin de una contabilidad de ventas.
No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de Factoring el usuario pasa a tener un solo cliente, que paga al contado.
Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos ellos.
Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de informes.
Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de recursos circulantes
Inconvenientes
Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que el descuento comercial convencional.
- El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
- Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de a largo plazo (ms de 180 das).
- El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los distintos compradores.
Una cantidad sustancial de crditos se encuentra garantizada por los inventarios de los negocios por lo que si una empresa presenta
un riesgo de crdito relativamente bueno con la existencia del inventario puede ser una base suficiente para recibir un prstamo no
garantizado.
Sin embargo cuando una empresa representa un riesgo relativamente malo, la institucin de prstamo puede insistir en la obtencin
de una garanta bajo la forma de un gravamen contra el inventario.
Gravamen abierto. Proporciona a la institucin de prstamo un gravamen contra los inventarios del prestatario, sin embargo el
prestatario tendr la libertad de vender los inventarios, y de tal forma el valor de la garanta colateral podr verse reducido por debajo
del nivel que exista cuando se concedi el prstamo.
Recibos de fideicomiso.
Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantienen en fideicomiso para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de
fideicomiso por los bienes. Estos pueden ser almacenados en un almacn pblico o mantenerse en las instalaciones del prestatario.
Recibos de almacenamiento.
Representa otra forma de usar el inventario como garanta colateral. Consiste en un convenio en virtud del cual el prestamist a emplea
una tercera parte para que ejerza el control sobre el inventario del prestatario y para que actu como agente del prestamista.
Garanta de acciones y bonos. Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al portador se pueden ceder como garanta para
un prstamo adems es natural que el prestamista est interesado en aceptar como garanta las acciones y bonos que tengan
un mercado fcil y un precio estableen el mercado.
Pueden emitirse acciones con prima y bajo la par y otros tipos de bonos: bonos de deuda, subordinados, hipotecarios y bajo descuento
entre otros.
Prstamos con codeudor. Los prstamos con fiadores originan cuando un tercero firma como fiador para garantizar el prstamo
donde si el prestatario no cumple el fiador es responsable por el prstamo y debe garantizar una adecuada solidez financiera.
Seguros de vida. Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada al momento de fallecer el asegurado ya sea por causa
natural o accidental, durante la vigencia de la misma.
Tipos de seguros de vida:
temporal fijo.
Vida entera.
Colectivos de vida.
Vida primahorro.
Accidente e invalidez.
Beneficio de muerte adelantada.
Renta.
1.1.- Crdito Comercial. Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como
los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos.
Importancia. El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la
obtencin de recursos de la manera menos costosa posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crdito
comercial. Son los crditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos especficos de cuentas por
pagar figuran la cuenta abierta la cual permite a la empresa tomar posesin de la mercanca y pagar por ellas en un plazo corto
determinado, las Aceptaciones Comerciales, que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro, los Pagars que es
un reconocimiento formal del crdito recibido, la Consignacin en la cual no se otorga crdito alguno y la propiedad de las mercancas
no pasa nunca al acreedor a la empresa. Ms bien, la mercanca se remite a la empresa en el entendido de que sta la vender a
beneficio del proveedor retirando nicamente una pequea comisin por concepto de la utilidad.
Ventajas.
* Es un medio ms equilibrado y menos costoso de obtener recursos.
* Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.
Desventajas
* Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervencin legal.
* Si la negociacin se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
Formas de Utilizacin. Cuando y como surge el Crdito Comercial? Los ejecutivos de finanzas deben saber bien la respuesta para
aprovechar las ventajas que ofrece el crdito. Tradicionalmente, el crdito surge en el curso normal de las operaciones diarias. Por
ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que efectuar ms adelante o acumula sus adeudos con sus
proveedores, est obteniendo de ellos un crdito temporal. Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en
que esperan que se les page cuando otorgan el crdito. Las condiciones de pago clsicas pueden ser desde el pago inmediato, o sea
al contado, hasta los plazos ms liberales, dependiendo de cul sea la costumbre de la empresa y de la opinin que el proveedor
tenga de capacidad de pago de la empresa Una cuenta de Crdito Comercial nicamente debe aparecer en los registros cuando ste
crdito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones del capital, u otras propiedades del comprador. El crdito
comercial no puede ser comprado independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir
ese valor intangible que lo acompaa.
1.2.- Crdito Bancario. Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los
cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia. El Crdito bancario es una de las maneras ms utilizadas por parte de las empresas hoy en da de obtener un
financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la
mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayora
de los servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto
plazo, la eleccin de uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el banco podr auxiliar a
la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que sta tenga y en el momento en que se presente.
Ventajas.
* Si el banco es flexible en sus condiciones, habr ms probabilidades de negociar un prstamo que se ajuste a las necesidades de
la empresa, lo cual la sita en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.
* Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.
Desventajas.
* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operacin y actuar en detrimento de las
utilidades de la empresa.
* Un Crdito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar espordicamente al banco por concepto de intereses.
Formas de Utilizacin.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prstamos del banco, debe ser capaz de negociar. Debe dar la impresin
de que es competente.
Si se va en busca de un prstamo, habr que presentarse con el funcionario correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del prstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en el futuro y lograr una situacin que le permita pagar el
prstamo.
f) Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est dispuesta a ofrecer, si las hay y son necesarias.
El costo de intereses vara segn el mtodo que se siga para calcularlos. Es preciso que la empresa sepa siempre cmo el banco
calcula el inters real por el prstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomar la decisin de otorgar o no el crdito.
1.3.- Pagar. Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra,
firmada por el formulante del pagar, comprometindose a pagar a su presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable,
cierta cantidad de dinero en unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.
Importancia. Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la conversin de una cuenta
corriente. La mayor parte de los pagars llevan intereses el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el
beneficiario. Los instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que no es posible cobrar un
instrumento a su vencimiento, o puede surgir algn obstculo que requiera accin legal.
Ventajas. Es pagadero en efectivo. Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operacin comercial.
Desventajas. * Puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin legal.
Formas de Utilizacin. Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la conversin de una
cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos elementos de negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito
y estar firmado por el girador; Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo establecindose tambin la
cuota de inters que se carga por la extensin del crdito por cierto tiempo. El inters para fines de conveniencia en las operaciones
comerciales se calculan, por lo general, en base a 360 das por ao; Debe ser pagadero a favor de una persona designado puede
estar hecho al portador; Debe ser pagadero a su presentacin o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.
Cuando un pagar no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del mismo debe preparar un certificado de protesto y un
aviso de protesto que deben ser elaborados por alguna persona con facultades notariales. El tenedor que protesta paga al notario
pblico una cuota por la preparacin de los documentos del protesto; el tenedor puede cobrarle estos gastos al
girador, quien est obligado a reembolsarlos. El notario pblico aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del
protesto, y aumenta los intereses acumulados al monto del pagar, firmndolo y estampando su propio sello notarial.

1.4.- Lnea de Crdito.
La Lnea de Crdito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un perodo convenido de antemano.
Importancia.
Es importante ya que el banco est de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad mxima, y dentro de cierto perodo, en
el momento que lo solicite. Aunque por lo general no constituye una obligacin legal entre las dos partes, la lnea de crdito es casi
siempre respetada por el banco y evita la negociacin de un nuevo prstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos.
Ventajas. * Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.
Desventajas.
* Se debe pagar un porcentaje de inters cada vez que la lnea de crdito es utilizada.
* Este tipo de financiamiento, est reservado para los clientes mas solventes del banco, y sin embargo en algunos casos el mismo
puede pedir garanta colateral antes de extender la lnea de crdito.
* Se le exige a la empresa que mantenga la lnea de crdito "Limpia", pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.
Formas de Utilizacin. El banco presta a la empresa una cantidad mxima de dinero por un perodo determinado. Una vez que se
efecta la negociacin, la empresa no tiene ms que informar al banco de su deseo de "disponer" de tal cantidad, firma un documento
que indica que la empresa dispondr de esa suma, y el banco transfiere fondos automticamente a la cuenta de cheques. El Costo
de la Lnea de Crdito por lo general se establece durante la negociacin original, aunque normalmente flucta con la tasa prima.
Cada vez que la empresa dispone de una parte de la lnea de crdito paga el inters convenido. Al finalizar el plazo negociado
originalmente, la lnea deja de existir y las partes tendrn que negociar otra si as lo desean.
1.5.- Papeles Comerciales. Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagars no garantizados de grandes
e importantes empresas que adquieren los bancos, las compaas de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas
industriales que desean invertir acorto plazo sus recursos temporales excedentes.
Importancia. Las empresas pueden considerar la utilizacin del papel comercial como fuente de recursos a corto plazo no slo
porque es menos costoso que el crdito bancario sino tambin porque constituye un complemento de los prstamos bancarios
usuales. El empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos en los
perodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los lmites de financiamiento de los bancos. Hay que recordar siempre
que el papel comercial se usa primordialmente para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para
financiar activos de capital a largo plazo.
Ventajas.
* El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crdito Bancario.
* Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.
Desventajas.
* Las emisiones de Papel Comercial no estn garantizadas.
* Deben ir acompaados de una lnea de crdito o una carta de crdito en dificultades de pago.
* La negociacin acarrea un costo por concepto de una tasa prima.
Formas de Utilizacin. El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a travs de los cuales se vende, con el giro
operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se vende a travs de un agente, se dice que est colocada con el
agente, quien a subes lo revende a sus clientes a un precio mas alto. Por lo general retira una comisin de 1/8 % del importe total por
manejar la operacin.
Por ltimo, el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad media. El de primera calidad es el emitido por el ms
confiable de todos los clientes confiables, mientras que el de calidad media es el que emiten los clientes slo un poco menos
confiables. Esto encierra para la empresa una investigacin cuidadosa. El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente %
debajo de la tasa prima porque, sea que se venda directamente o a travs del agente, se eliminan la utilidad y los costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve
meses y a un ao. No se requiere un saldo mnimo En algunos casos, la emisin va acompaada por una lnea de crdito o por una
carta de crdito, preparada por el emisor para asegurar a los compradores que, en caso de dificultades con el pago, podr respaldar el
papel mediante un convenio de prstamo con el banco. Esto se exige algunas veces a las empresas de calidad menor cuando venden
papel, y aumentan la tasa de inters real.
1.6.- Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar. Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por
cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella.
Importancia. Es un mtodo de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de incumplimiento. Aporta muchos
beneficios que radican en los costos que la empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de crdito. No hay costos de
cobranza, puesto que existe un agente encargado de cobrar las cuentas; no hay costo del departamento de crdito, como
contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad, aunque
esto por lo general ms costoso, y puede obtener recursos con rapidez y prcticamente sin ningn retraso costo.
Ventajas.
* Es menos costoso para la empresa.
* Disminuye el riesgo de incumplimiento.
* No hay costo de cobranza.
Desventajas.
* Existe un costo por concepto de comisin otorgado al agente.
* Existe la posibilidad de una intervencin legal por incumplimiento del contrato.
Formas de Utilizacin. Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador de
cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente. Por lo regular se dan instrucciones a los clientes para que
paguen sus cuentas directamente al agente o factor, quien acta como departamento de crdito de la empresa. Cuando reci be el
pago, el agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus servicios a un porcentaje estipulado y abonar el resto a la
cuenta de la empresa. La mayora de las cuentas por cobrar se adquieren con responsabilidad de la empresa, es decir, que si el
agente no logra cobrar, la empresa tendr que rembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta
incobrable por otra mas viable.
1.7.- Financiamiento por medio de los Inventarios. Es aquel en el cual se usa el inventario como garanta de un prstamo en que
se confiere al acreedor el derecho de tomar posesin garanta en caso de que la empresa deje de cumplir
Importancia. Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa como fuente de
recursos, gravando el inventario como colateral es posible obtener recursos de acuerdo con las formas especficas de financiamiento
usuales, en estos casos, como son el Depsito en Almacn Pblico, el Almacenamiento en la Fabrica, el Recibo en Custodia, la
Garanta Flotante y la Hipoteca.
Ventajas.
* Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de Mercanca
* Brinda oportunidad a la organizacin de hacer mas dinmica sus actividades.
Desventajas.
* Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.
* El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garanta en caso de no poder cancelar el contrato.
Formas de Utilizacin. Por lo general al momento de hacerse la negociacin, se exige que los artculos sean duraderos, identificables
y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca en el Mercado. El acreedor debe tener derecho legal sobre los artculos, de
manera que si se hace necesario tomar posesin de ellos el acto no sea materia de controversia. El gravamen que se constituye
sobre el inventario se debe formalizar mediante alguna clase de convenio que pruebe la existencia del colateral. El que se celebra con
el banco especfico no slo la garanta sino tambin los derechos del banco y las obligaciones del beneficiario, entre otras cosas. Los
directores firmarn esta clase de convenios en nombre de su empresa cuando se den garantas tales como el inventaro.
Adems del convenio de garanta, se podrn encontrar otros documentos probatorios entre los cuales se pueden citar el Recibo
en Custodia y el Almacenamiento. Ahora bien, cualquiera que sea el tipo de convenio que se celebre, para le empresa se generar un
Costo de Financiamiento que comprende algo mas que los intereses por el prstamo, aunque ste es el gasto principal. A la empresa
le toca absorber los cargos por servicio de mantenimiento del Inventario, que pueden incluir almacenamiento, inspeccin por parte de
los representantes del acreedor y manejo, todo lo cual forma parte de la obligacin de la empresa de conservar el inventario de
manera que no disminuya su valor como garanta. Normalmente no debe pagar el costo de un seguro contra prdida por incendio o
robo.
2.- Fuentes y Formas de Financiamiento a Largo Plazo.
2.1.- Hipoteca. Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin
de garantiza el pago del prstamo.
Importancia. Es importante sealar que una hipoteca no es una obligacin a pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y
el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le ser arrebatada y pasar a
manos del prestatario. Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algn activo fijo, mientras
que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca as como el obtener ganancia de la misma por
medio de los interese generados.
Ventajas.
* Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha
operacin.
Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el prstamo.
El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien
Desventajas.
Al prestamista le genera una obligacin ante terceros.
Existe riesgo de surgir cierta intervencin legal debido a falta de pago.
Formas de Utilizacin La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. El acreedor tendr acudir al tribunal y lograr que
la mercanca se venda por orden de ste para Es decir, que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el
prstamo. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.
2.2.- Acciones. Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organizacin a la
que pertenece.
Importancia. Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le corresponde a un accionista por parte de
la organizacin a la que representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc.
Ventajas.
* Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.
* Las acciones preferentes son particularmente tiles para las negociaciones de fusin y adquisicin de empresas.
Desventajas
* El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.
* El costo de emisin de acciones es alto.
Formas de Utilizacin. Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que forman parte del capital contable de
la empresa y su posesin da derecho a las utilidades despus de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los activos de la
misma. Tambin hasta cierta cantidad, en caso de liquidacin; Y por otro lado se encuentran las Acciones Comunes que representan
la participacin residual que confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa, despus de haberse
satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Por esta razn se entiende que la prioridad de las
acciones preferentes supera a las de las acciones comunes. Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el dividendo
se puede omitir, en que las dos forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen fecha de vencimiento.
Qu elementos se deben considerar respecto al empleo de las Acciones Preferentes o en su defecto Comunes? Se debe tomar
aquella que sea la ms apropiada como fuente de recurso a largo plazo para el inversionista. Cmo vender las Acciones? Las
emisiones mas recientes se venden a travs de un suscriptor, el mtodo utilizado para vender las nuevas emisiones de acciones es el
derecho de suscripcin el cual se hace por medio de un corredor de inversiones.
Despus de haber vendido las acciones, la empresa tendr que cuidar su valor y considerar operaciones tales como el aumento del
nmero de acciones, la disminucin del nmero de acciones, el listado y la recompra.
2.3.-Bonos. Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar
una suma especificada en una futura fecha determinada, en unin a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.
Importancia.
Cuando una sociedad annima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la
emisin de acciones adicionales del capital o de obtener prstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisin
de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con
nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a
las sociedades annimas. El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la mayor parte de los
bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de
mayor proteccin a su inversin, el tipo de inters que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior a la tasa de dividendos que
reciben las acciones de una empresa.
Ventajas.
* Los bonos son fciles de vender ya que sus costos son menores.
* El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.
* Mejoran la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la empresa.
Desventajas.
* La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado
Formas de Utilizacin. Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de Fideicomiso". El
tenedor del bono recibe una reclamacin o gravamen en contra de la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el
prstamo. Si el prstamo no es cubierto por el prestatario, la organizacin que el fideicomiso puede iniciar accin legal a fin de que se
saque a remate la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del a deudo
Al momento de hacerse los arreglos para la expedicin e bonos, la empresa prestataria no conoce los nombres de los futuros
propietarios de los bonos debido a que stos sern emitidos por medio de un banco y pueden ser transferidos, ms adelante, de mano
en mano. En consecuencia la escritura de fideicomiso de estos bonos no puede mencionar a los acreedores, como se hace cuando se
trata de una hipoteca directa entre dos personas. La empresa prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de
bonos a un banco o una organizacin financiera para hacerse cargo del fideicomiso. La escritura de fideicomiso transfiere
condicionalmente el titulo sobre la propiedad hipotecada al fideicomisario
Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos el prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento
si es que se desea evitar una posible cancelacin anticipada del prstamo. Los intereses sobre los bonos tienen que pagarse a las
fechas especificadas en los contratos; los dividendos sobre acciones se declaran a discrecin del consejo directivo de la empresa. Por
lo tanto, cuando una empresa expide bonos debe estar bien segura de que el uso del dinero tomado en prstamo resultar en una en
una utilidad neta que sea superior al costo de los intereses del propio prstamo.
2.4.- Arrendamiento Financiero. Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor) y la empresa
(arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un perodo determinado y mediante el pago de una renta
especfica, sus estipulaciones pueden variar segn la situacin y las necesidades de cada una de las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar
un cambio de planes inmediato o de emprender una accin no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse
a los cambios que ocurran e el medio de la operacin. El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la
empresa recurrir a este medio para adquirir pequeos activos. Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del
impuesto como gasto de operacin, por lo tanto la empresa tiene mayor deduccin fiscal cuando toma el arrendamiento. Para la
empresa marginal el arrendamiento es la nica forma de financiar la adquisicin de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad
queda con el arrendado, y ste puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehsan a financiar la empresa. Esto facilita
considerablemente la reorganizacin de la empresa.
Ventajas.
* Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece.
* Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella.
* Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeas en caso de quiebra.
Desventajas.
* Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se
encuentra racionado.
* Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses.
La principal desventaja del arrendamiento es que resulta ms costoso que la compra de activo.
Forma de Utilizacin. Consiste en dar un prstamo a plazo con pagos peridicos obligatorios que se efectan en el transcurso de
un plazo determinado, generalmente igual o menor que la vida estimada del activo arrendado. El arrendatario (la empresa) pierde el
derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservar en cambio cuando lo haya comprado).
La mayora de los arrendamientos son incancelables, lo cual significa que la empresa est obligada a continuar con los pagos que
se acuerden an cuando abandone el activo por no necesitarlo ms. En todo caso, un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio
para la empresa como los pagos de los intereses que se compromete.
Una caracterstica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario) conviene en conservar el activo aunque
la propiedad del mismo corresponda al arrendador
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos exceder al precio original de compra, porque la renta no slo debe
restituir el desembolso original del arrendador, sino tambin producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida
del activo.

Conclusin...... Podemos concluir sealando la importancia que tienen tanto los financiamientos a Corto o Largo Plazo que
diariamente utilizan las distintas organizaciones, brindndole la posibilidad a dichas instituciones de mantener una economa y una
continuidad de sus actividades comerciales estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector econmico al cual
participan.