1.

Activar o Habilitar Macros en documentos de Office 2007

2. Activar o Habilitar Macros en documentos de Office 2010
IMPORTANTE: ESTA HOJA DE EXCEL ES ESPECIAL. TIENE "PROGRAMACIN" QUE LE
AYUDAR A DESARROLLAR SUS MODELOS. TIENEN QUE ACTIVAR LAS "MACROS"
NECESARIAMENTE. PARA LO CUAL SELECCIONE EL INSTRUCTIVO DEPENDIENDO DE SU
VERSIN DE OFFICE.
1. Activar o Habilitar Macros en documentos de Office 2007
2. Activar o Habilitar Macros en documentos de Office 2010
La simulacin de Monte Carlo y la gestin de la incertidumbre en proyectos de inversin
Evaluar proyectos de inversin no es una tarea sencilla en situaciones de alta incertidumbre. En este
aspecto, existe una herramienta til para realizar mejores previsiones: la simulacin de Monte Carlo...

Una de las herramientas comnmente utilizada por el management es el valor actual neto de los flujos de fondos descontados (V
su sencillez y rpida aplicabilidad, es un instrumento fundamental para evaluar grandes decisiones de inversin.

No obstante, los flujos descontados son naturalmente inciertos. Por lo tanto, el anlisis de decisin debe complementarse con
de escenarios que evale un conjunto de resultados posibles en lugar de un nico VAN.

Pero plantear estos escenarios no es tarea sencilla. La combinacin de distintos valores de las variables inciertas determina
exponencial de escenarios posibles. Por ejemplo, con dos variables y cuatro valores para cada una existen 16 escenarios posib
variables el nmero trepa a 64.

As, administrar estos escenarios sin una herramienta computacional es un trabajo impracticable, lo que hace que muchas veces
el anlisis a unos pocos escenarios (en general el caso base, uno o dos escenarios optimistas y uno o dos pesimistas).

Sin embargo, en la actualidad existe una manera sencilla de plantear infinidad de escenarios: la simulacin de Monte Carlo.

Bsicamente, la herramienta asigna a cada una de las variables inciertas del modelo ya no un nico valor, sino un rango de va
probabilidad de que tome cada uno de estos valores (distribucin).

Una vez definido el modelo (en general mediante una planilla de clculos), la herramienta de simulacin Monte Carlo se encarg
asignar aleatoriamente el valor a cada una de las variables definidas como inciertas (dentro del rango especificado para cada
recalcular el valor actual neto para cada conjunto de valores de todas las variables.

Con un nmero suficiente de iteraciones (cantidad de veces que se asigna valores a las diferentes variables aleatorias), el v
neto tradicional pasa a representar la media de una distribucin de probabilidades (valor ms probable), mientras que el resu
herramienta es un conjunto definido de valores posibles tanto para las variables inciertas como para el resultado final (VAN)
conjunto de valores se pueden utilizar herramientas estadsticas de anlisis.

De esta forma, la metodologa de Monte Carlo ya no slo permite saber si el proyecto es rentable (VAN positivo) sino tambin
mayor profundidad los riesgos asociados al proyecto.

As, puede saberse la probabilidad de que el proyecto sea ms rentable de lo esperado, los escenarios donde el proyecto produ
prdidas, el monto mximo de las mismas y su probabilidad de ocurrencia (VAR: Value-at-risk).

En definitiva, la simulacin de Monte Carlo ha cobrado gran aceptacin en compaas con fuertes riesgos no administrables. Po
las empresas agrcolas, donde los principales factores de incertidumbre son el rendimiento y el precio. Tambin es cada da m
en empresas donde la administracin de riesgos es parte fundamental de la gestin del negocio como los bancos y fondos de inv

Jos Varela
Coordinador y profesor del rea Acadmica "Informacin y Control" de UADE Business School

La simulacin de Monte Carlo y la gestin de la incertidumbre en proyectos de inversin
Evaluar proyectos de inversin no es una tarea sencilla en situaciones de alta incertidumbre. En este
aspecto, existe una herramienta til para realizar mejores previsiones: la simulacin de Monte Carlo...
Una de las herramientas comnmente utilizada por el management es el valor actual neto de los flujos de fondos descontados (VAN). Por
su sencillez y rpida aplicabilidad, es un instrumento fundamental para evaluar grandes decisiones de inversin.
No obstante, los flujos descontados son naturalmente inciertos. Por lo tanto, el anlisis de decisin debe complementarse con un anlisis
Pero plantear estos escenarios no es tarea sencilla. La combinacin de distintos valores de las variables inciertas determina un nmero
exponencial de escenarios posibles. Por ejemplo, con dos variables y cuatro valores para cada una existen 16 escenarios posibles. Con tres
As, administrar estos escenarios sin una herramienta computacional es un trabajo impracticable, lo que hace que muchas veces se limite
el anlisis a unos pocos escenarios (en general el caso base, uno o dos escenarios optimistas y uno o dos pesimistas).
Sin embargo, en la actualidad existe una manera sencilla de plantear infinidad de escenarios: la simulacin de Monte Carlo.
Bsicamente, la herramienta asigna a cada una de las variables inciertas del modelo ya no un nico valor, sino un rango de valores y la
Una vez definido el modelo (en general mediante una planilla de clculos), la herramienta de simulacin Monte Carlo se encarga de
asignar aleatoriamente el valor a cada una de las variables definidas como inciertas (dentro del rango especificado para cada una) y
Con un nmero suficiente de iteraciones (cantidad de veces que se asigna valores a las diferentes variables aleatorias), el valor actual
neto tradicional pasa a representar la media de una distribucin de probabilidades (valor ms probable), mientras que el resultado de la
herramienta es un conjunto definido de valores posibles tanto para las variables inciertas como para el resultado final (VAN). Con este
De esta forma, la metodologa de Monte Carlo ya no slo permite saber si el proyecto es rentable (VAN positivo) sino tambin conocer en
As, puede saberse la probabilidad de que el proyecto sea ms rentable de lo esperado, los escenarios donde el proyecto producir

En definitiva, la simulacin de Monte Carlo ha cobrado gran aceptacin en compaas con fuertes riesgos no administrables. Por ejemplo,
las empresas agrcolas, donde los principales factores de incertidumbre son el rendimiento y el precio. Tambin es cada da ms utilizada
en empresas donde la administracin de riesgos es parte fundamental de la gestin del negocio como los bancos y fondos de inversin.
Jul/14 Aug/14 Sep/14 Oct/14 Nov/14
Inversin S/. 4,000
Ingresos #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
Demanda #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
Precio S/. 4 S/. 4 S/. 4 S/. 4
Costos #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
Costo Fijo S/. 1,000 S/. 1,000 S/. 1,000 S/. 1,000
Costo Varia. #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
Porcent. 0.35 0.35 0.35 0.35
Publicidad #NAME? #NAME? #NAME?
Asistente #NAME? #NAME? #NAME?
Margen B. #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
IR #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
UTILIDAD N. #NAME? #NAME? #NAME? #NAME?
VPN
#NAME?
Evaluacin de proyectos
TIR tiene que ser superiro a WACC
van VPN tiene que ser positivo
Periodo de recuperacion
1 -157
2 -502
3 16
4 -138

1000 -73
color de variables
Dec/14 Jan/15 incertidumbre
decision
resultado
#NAME? #NAME?
#NAME? #NAME?
S/. 4 S/. 4
#NAME? #NAME?
S/. 1,000 S/. 1,000
#NAME? #NAME?
0.35 0.35
#NAME? #NAME? Variable discreta porque es valor entero y cuando es valor continua si requiere decimales
#NAME? #NAME?
#NAME? #NAME?
#NAME? #NAME?
#NAME? #NAME?
precio resultado PROMEDIO = MEDIA
4 -680.14
5 1260
Variable discreta porque es valor entero y cuando es valor continua si requiere decimales