INTRODUCCION

Todos los pases que disponen de mercados financieros desarrollados, han creado
mercados de productos derivados donde se negocian contratos de futuros sobre tipos de
inters, divisas e ndices burstiles y contratos de opciones sobre divisas, tipos de inters,
ndices burstiles, acciones y contratos de futuros.

Los productos derivados se definen como la Familia o conjunto de instrumentos financieros,
cuya principal caracterstica es que estn vinculados a un valor subyacente o de referencia.
Los principales productos derivados son los futuros, las opciones, los warrants, las opciones
sobre futuros y los swaps.

Por lo que se puede definir al mercado de derivados como las operaciones financieras para
las cuales se adquiere el compromiso de comprar o vender en una fecha futura, o son
contratos que permiten a los actores del mercado comprar proteccin sobre los cambios de
precios en los activos.

La principal aplicacin de todos estos instrumentos es la cobertura de los riesgos financieros
y de mercado, a los que se encuentran sometidos los agentes econmicos, principalmente
el originado por los cambios en los tipos de inters, de cambio, precio de las materias
primas y burstiles. Adems ambas partes acudirn a los mercados donde obtengan ventaja
y estarn de acuerdo en cambiar los pagos y cobros entre ellas, lo que permitir obtener un
mejor resultado que si las dos partes hubiesen acudido directamente al mercado deseado.














CONTRATO SWAP

1. DEFINICIN
El swap es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de
efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo
dado. An as existen casos de swaps utilizados sobre los tipos de cambio, tasas de
inters, ndices accionarios o burstiles, etc.

Ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial en 1981: IBM
convirti a dlares unas emisiones anteriores de deuda en francos suizos y marcos
alemanes de IBM. El swap permiti a IBM aprovecharse del aumento del dlar a
principios de los aos 80 y fijar el tipo de cambio al que repagar su deuda. Por su parte
el Banco Mundial emiti bonos en dlares que le proporcionaron los dlares necesarios
para el swap, y consigui a cambio financiamiento en francos suizos y marcos.

Por lo tanto el contrato denominado swap, es un instrumento con amplias posibilidades
de uso y no es tan especfico como suele utilizarse, simplemente es desinformacin o
que en algunos mercados burstiles poco desarrollados, no lo ofertan mucho.

Los swaps son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de inters, riesgo
sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de
crdito.

Estos instrumentos son OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos
a la medida. Pero, siempre incurren en cierto nivel de riesgo crediticio propiciado por su
operacin.

2. USO DEL CONTRATO SWAP

Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crdito a travs de la
medicin y determinacin del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de inters,
plazo, moneda y crdito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera
ms eficaz, permitiendo as, un acceso al crdito con un menor costo. Ajustndose a la
relacin entre oferta y demanda de crdito. Se podra afirmar que el riesgo crediticio, no
es otra cosa ms que, un riesgo de incumplimiento posible.

Los swap consisten en una transaccin financiera en la que las dos partes acuerdan
contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un perodo determinado y siguiendo
unas reglas pactadas.

3. FINALIDAD
La finalidad del contrato swap:
Mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de inters.
Reducir el riesgo del crdito.
Reestructuracin de portafolios, en donde se logra aportar un valor agregado para
el usuario.
Disminuir los riesgos de liquidez.
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4. FUNDAMENTO DEL CONTRATO SWAPS

Los swap se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes
en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de
inters en condiciones ms ventajosas.

5. QUINES LOS EMITEN
Las personas o instituciones encargadas de su emisin son:

Intermediarios del mercado cambiario.

Corredores miembros de las cmaras de compensacin de las bolsas de futuros y
opciones del exterior, calificados como de primera categora segn
reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la Repblica.

Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categora segn
reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la Repblica.
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6. REALIZACIN DE LAS TRANSACCIONES

Por telfono o Internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la
tasa de cupn, la base para la tasa flotante, la base de das, fecha de inicio, fecha
de vencimiento, fechas de rotacin, ley aplicable y documentacin.

La transaccin se confirma inmediatamente mediante fax seguido de una
confirmacin escrita.
7. COMO SE ORIGINAN LOS MERCADOS DE SWAPS

Un tipo de cambio (extranjero) es el nmero de unidades de una moneda que se puede
comprar a cambio de una unidad de otra moneda. Estos tipos de cambio llegaron a ser
extremadamente voltiles a principios de la dcada de los aos setenta. El incremento
drstico en la volatilidad del tipo de cambio cre un ambiente ideal para la proliferacin
de un documento parecido al swap que pudiese ser utilizado por multinacionales para
cubrir operaciones de divisas a largo plazo.

Los swaps eran una extensin natural de los prstamos llamados paralelos, o back-to
back, que tuvieron su origen en el Reino Unido como medios para evitar la rigidez del
cambio de divisas, que buscaba, a su vez, prevenir una salida de capital britnico.
Durante los aos setenta, el gobierno britnico grav con impuestos las transacciones
en divisas, incluyendo a su propia moneda. La intencin era encarecer la salida de
capital, creyendo que esto alentara la inversin domstica haciendo que la inversin en
el exterior fuese menos atractiva.

El prstamo paralelo lleg a ser un vehculo ampliamente aceptado por medio del cual
poda evitar estos impuestos. El prstamo back-to-back era una modificacin sencilla del
prstamo paralelo, y el swap de divisas fue una extensin del prstamo back-to-back.
El tipo de prstamo anterior involucra a dos corporaciones domiciliadas en dos
diferentes pases. Una firma acuerda solicitar fondos en su mercado domstico y los
presta a la otra firma. La segunda firma, a cambio, solicita fondos en mercado domstico
y los presta a la primera. Mediante este sencillo acuerdo, cada firma est en posibilidad
de tener acceso a mercados de capital en un pas diferente al suyo sin algn
intercambio en los mercados de divisas. Los prstamos paralelos funcionan de manera
similar, pero involucran a cuatro firmas.

Los flujos de efectivo de los swaps iniciales de divisas eran idnticos a aquellos
asociados con los prstamos back-to-back. Por esta razn, los swaps iniciales de
divisas a menudo fueron llamados intercambio de prstamos. Sin embargo, y contrario a
lo que sucede con los acuerdos que caracterizan los prstamos back-to-back y
paralelos, los swaps involucran un acuerdo sencillo.

Dicho acuerdo especifica todos los flujos de efectivo y estipula que la primera
contraparte puede quedar relevada de sus obligaciones de la segunda, si sta no
cumple con sus obligaciones con la primera. Por lo tanto, los swaps proporcionan la
solucin al problema de los derechos de establecimiento.
Es importante hacer notar que relevar a una contraparte de sus obligaciones despus
del incumplimiento de la otra contraparte no significa, y de ninguna manera previene,
que la contraparte que no cumpli con sus obligaciones est en libertad de hacer cargos
por daos a la contraparte incumplida.

El otro problema asociado con los prstamos paralelos y back-to-back se solucion a
travs de la intervencin de corredores de swaps y de generadores de mercado que
vieron el potencial de esta nueva tcnica de financiamiento.

El primer swap de divisas se cree que fue suscrito en Londres en 1979. Sin embargo, el
verdadero swap inicial de divisas, el que lleg al incipiente mercado de swaps de
divisas, involucr al Banco Mundial y a IBM como contrapartes. El contrato permiti al
Banco Mundial obtener francos suizos y marcos alemanes para financiar sus
operaciones en Suiza y Alemania del oeste, sin necesidad de tener que ir directamente
a estos mercados de capital.
Aunque los swaps se originaron a partir de un esfuerzo por controlar el intercambio de
divisas, no fue sino mucho tiempo despus que se reconocieron los beneficios de
reduccin de costos de y de manejo de riesgos que significaban tales instrumentos. A
partir de este momento, el mercado creci rpidamente.

8. ESTRUCTURA GENERAL DEL SWAP

La estructura bsica de un swap es relativamente simple y es la misma para cualquiera
de los tipos de swaps que existen. La aparente complejidad de los swaps radica ms en
la gran cantidad de documentacin que es necesaria para especificar completamente
los trminos del contrato y de las disposiciones y clusulas especiales que pueden ser
incluidas para ajustar el swap a una necesidad especfica.

Todos los swaps estn construidos alrededor de una misma estructura bsica. Dos
agentes, llamados contrapartes, acuerdan realizar pagos uno al otro sobre la base de
algunas cantidades de activos. Estos pagos se conocen como pagos de servicio. Los
activos pueden o no intercambiarse y se denominan nocionales. En la forma genrica
del swap, el acuerdo establece un intercambio real o hipottico de nocionales a partir
del comienzo de un intercambio hasta la terminacin.

El swap comienza en su fecha efectiva, que es tambin conocida como la fecha de
valor. Termina en su fecha de terminacin. A lo largo de esta duracin, los pagos de
servicio se harn en intervalos peridicos, tal y como s especfica en el acuerdo del
swap. En su forma ms comn, estos intervalos de pago son anuales, semestrales,
trimestrales o mensuales. Los pagos de servicio comienzan a acumularse a partir de la
fecha efectiva y se detienen en la fecha de terminacin.

El pago o flujo fijo, no cambia a lo largo de la vigencia del swap. El pago flotante, por
otro lado, se fija peridicamente. Las fechas actuales en las que los intercambios de
pago suceden se llaman fechas de pago.

Es muy difcil arreglar un swap directamente entre otros usuarios finales. Una estructura
ms eficiente consiste en involucrar a un intermediario financiero que sirve como
contraparte en dichos usuarios.

9. CLASIFICACION DEL SWAP

9.1 SWAPS SOBRE TASAS DE INTERS

Este tipo de contrato es el ms habitual en los mercados financieros. Un swap de
tasa de inters normal es un contrato por el cual una parte de la transaccin se
compromete a pagar a la otra parte una tasa de inters fijada por adelantado
sobre un nominal tambin fijado por adelantado, y la segunda parte se
compromete a pagar a la primera a una tasa de inters variable sobre el mismo
nominal.

Los contratos swaps de tipos de inters son permutas de carcter financiero en
las que se intercambian obligaciones de pago, correspondientes a prstamos de
carcter diferente, referidas a un determinado valor nocional en una misma
moneda. Normalmente se intercambian intereses fijos por variables, aunque
tambin se pueden intercambiar intereses a tipo variable sobre dos bases de
referencia distintas.

Es decir un swap no es un prstamo, ya que es exclusivamente un intercambio de
flujos de tasas de inters y nadie presta el nominal a nadie, es decir, las
cantidades de principal no se intercambian.

9.2 SWAPS DE DIVISAS

Es una variante del swap de tipo de inters, en que el nominal sobre el que se
paga el tipo de inters fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo de inters
variable son de dos monedas distintas. La forma tradicional del swap de tipo de
cambio, generalmente denota una combinacin de una compra (venta) en el
mercado al contado "spot" y una venta (compra) compensatoria para la misma
parte en el mercado a plazo "forward", pero este puede a veces referirse a
transacciones compensatorias a diferentes vencimientos o combinaciones de
ambos.

Un swap de divisas es un acuerdo entre dos agentes econmicos para
intercambiar, durante un perodo de tiempo acordado, dos flujos de intereses
nominados en diferente moneda y generalmente, al vencimiento del acuerdo, el
principal de la operacin, a un tipo de cambio determinado al inicio de la misma,
normalmente el de contado para dicho da.

Dicho intercambio de principales es el que, precisamente, nos permite cubrirnos
de la evolucin desfavorable de los tipos de cambio.

Respecto a las clases ms simples de swaps de divisas existentes, variarn en
funcin de los tipos intercambiados, distinguindose entre:
Swap de divisas fijo contra variable.
Swap de divisas variable contra variable.
Swap de divisas fijo contra fijo.

Entre las ventajas de los contratos swaps, cabe destacar la no existencia de
riesgo por el principal del contrato, ya que su posible incumplimiento slo afecta al
diferencial de tipos o precios; o el cambio en la estructura de endeudamiento que
proporcionan los swaps de tipos de inters.

En cuanto a sus inconvenientes, hay que resaltar lo elevado de sus principales
nocionales, los altos costes de intermediacin e implementacin y, por ltimo, la
dificultad en deshacer la operacin antes de su vencimiento, al no encontrarse
una contraparte que asuma las condiciones especficas del contrato en cuestin.

9.3 SWAPS DE MATERIAS PRIMAS (COMMODITY SWAPS)

Un problema clsico en materia de finanzas es el financiamiento de los
productores a travs de materias primas, ya que los mercados mundiales de
materias primas son muchas veces de alta volatilidad.
Por ejemplo, los precios internacionales del petrleo en unos cuantos das pueden
bajar hasta un 30%.

Por esta razn las empresas productoras de materias primas son en general
empresas de alto riesgo, tanto para prstamos como para inversiones.

Por lo tanto, este tipo de swaps estn diseados para eliminar el riesgo de precio
y de esta manera conseguir el abaratamiento de los costos de financiamiento.

El funcionamiento de un swap de materias primas, es muy similar al de un swap
de tasa de inters, por ejemplo: un swap a tres aos sobre petrleo; esta
transaccin es un intercambio de dinero basado en el precio del petrleo (A no
entrega a B petrleo en ningn momento), por lo tanto el swap se encarga de
compensar cualquier diferencia existente entre el precio variable de mercado y el
precio fijo establecido mediante el swap. Es decir, si el precio del petrleo baja por
debajo del precio establecido, B paga a A la diferencia, y si sube, A paga a B la
diferencia.

9.4 SWAPS DE NDICES BURSTILES

Estos permiten intercambiar el rendimiento del mercado de dinero, por el
rendimiento de un mercado burstil. Este rendimiento burstil, se refiere a la suma
de dividendos recibidos, ganancias y/o prdidas de capital. Ejemplo sobre un
nominal de USD 100 MM: Al principio del swap se anota el valor inicial del ndice
en cuestin por ejemplo, el valor del S&P 500 al principio del periodo podra ser
410,00. Cada trimestre A paga a B LIBOR a tres meses en dlares sobre USD
100 MM. A su vez B paga a A cada trimestre una cantidad de dinero igual a los
dividendos que A habra recibido de haber invertido USD 100 MM en las acciones
que componen el S&P 500, estando el ndice a su valor inicial de 410,00 en el
momento de la inversin.
Adems de lo anterior, si el ndice S&P 500 est por encima de su valor inicial al
final del primer trimestre, B pagar a A la diferencia sobre una cantidad de
acciones correspondientes a la inversin inicial de USD 100 MM con el ndice a
410,00, y si est por debajo A pagar a B la diferencia. Este proceso se repite
cada trimestre, tomando siempre el cierre del trimestre anterior como diferencia
pero manteniendo el nmero de acciones definido al principio de la transaccin
siempre fija.
A travs de este mecanismo, se consigue la misma rentabilidad de haber invertido
en acciones y se financia a su vez, pero siempre conservando su capital, y esto le
permite invertirlo en otros activos.

9.5 SWAPS SOBRE TIPO DE CAMBIO

En este tipo de contrato (o permuta financiera) una parte se compromete a
liquidar intereses sobre cierta cantidad de principal en una divisa. Por el otro lado,
recibe intereses sobre cierta cantidad de principal en otra divisa.

Esta es una variante del swap de tasa de inters, en el que el nominal sobre el
que se paga la tasa de inters fija y el nominal sobre el que se paga la tasa de
inters variable son en dos monedas distintas.

A diferencia del swap anterior (swap sobre tasa de inters) en este, las cantidades
de principal se intercambian al principio y final de la vida del swap.

Este a su vez puede utilizarse para transformar un prstamo en una divisa en un
prstamo en otra divisa. Ya que se puede afirmar que un swap es una posicin
larga en una obligacin combinada con una posicin corta en otra obligacin. Un
swap puede ser considerado como una cartera de contratos a plazo.

Por ejemplo, en la actualidad las instituciones financieras reciben con frecuencia
como depsito un swap. Para ampliar la idea de cmo es que funciona un swap,
he aqu un ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial
en 1981:
IBM convirti a dlares unas emisiones anteriores de deuda en francos suizos y
marcos alemanes de IBM. El swap permiti a IBM aprovecharse del aumento del
dlar a principios de los aos 80 y fijar el tipo de cambio al que repagar su deuda.
Por su parte el Banco Mundial emiti bonos en dlares que le proporcionaron los
dlares necesarios para el swap, y consigui a cambio financiamiento en francos
suizos y marcos.
9.6 SWAPS CREDITICIOS

Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crdito a travs de la
medicin y determinacin del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de
inters, plazo, moneda y crdito).
Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera ms eficaz,
permitiendo as, un acceso al crdito con un menor costo. Ajustndose a la
relacin entre oferta y demanda de crdito.

Se podra afirmar que el riesgo crediticio, no es otra cosa ms que, un riesgo de
incumplimiento posible.

Existen dos opciones de swaps: el swap de incumplimiento (default swap) y el
swap de retorno total (total return swap). En un contrato de swap de
incumplimiento, un vendedor de riesgo crediticio paga a otra parte por el derecho
de recibir un pago en el caso de que se produjera el cambio acordado entre ellos
en el estatus crediticio del crdito de referencia, usualmente un ttulo corporativo.
Los swaps de retorno total, por el contrario, permiten que el vendedor del riesgo
crediticio retenga el activo y reciba un retorno que flucta a medida que se
modifica el riesgo crediticio. El vendedor paga unas tasas total de retorno sobre un
activo de referencia, en general un ttulo que incluye cualquier consideracin de
precio, a cambio de pagos peridicos a tasa flotante ms cualquier reduccin de
precios.

Cuando se inventaron este tipo de swaps, usualmente eran utilizados slo por los
bancos, para proteger los crditos bancarios.

En la actualidad se han vuelto instrumentos de cobertura muy popular ya que
permiten retener el activo y a su vez segmentar y distribuir el riesgo.
Esto permite que un banco pueda liberar lneas de crdito y continuar prestando
dinero a sus clientes, aun cuando exceda sus lmites de exposicin para dicha
empresa o industria, mediante la descarga del riesgo crediticio (en todo o en
parte) a travs de un swap de retorno total o de incumplimiento.

Adems, puede concentrarse en prstamos a los sectores donde posee mayor
presencia o experiencia, sin preocuparse por la concentracin de riesgo excesiva.
Los bancos ms pequeos, cuyos mrgenes se ven reducidos por el alto costo del
dinero, podran obtener un retorno mayor y una exposicin a crditos mejores
utilizando derivados crediticios y no prstamos directos.





10. RIESGO PRESENTAN LOS CONTRATOS SWAPS

RIESGO DIFERENCIAL: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un
cambio en el diferencial del swap con respecto al bono se puede ocasionar una
prdida o una utilidad en la rentabilidad del swap.

RIESGO DE BASE: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe una
diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implcita en el contrato a futuro,
originando una prdida o una utilidad.

RIESGO DE CRDITO: Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus
obligaciones.

RIESGO DE REINVERSIN: Es derivado del riesgo de crdito, cuando hay
cambios en las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotacin.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO O CAMBIARIO: Si se produce una fluctuacin
positiva de la(s) moneda(s) que se va(n) a liquidar cuando se realice la transaccin
(compra o venta), es decir, si al final de la operacin comercial tienen que pagar
ms de su propia moneda (o cualquier otra) para adquiri la misma cantidad de la
divisa que se acord en el contrato. Lo que afecta el costo final de las
transacciones.

11. EVOLUCIN DEL SWAP EN EL PER

El mercado de derivados financieros en el Per est cobrando cada vez mayor
relevancia debido a que stos permiten eliminar o disminuir los riesgos asociados a
fluctuaciones de tasas de inters, tipo de cambio, etc.

En Per, el mercado ms desarrollado es el de forwards de monedas, que alcanz en
mayo de 2006 un saldo de US$ 787 millones y US$ 2 233 millones en compras y
ventas, respectivamente, lo que representa un crecimiento de 79% y 128%,
respectivamente, con relacin a mayo del 2005.

Cabe recordar que, en un Forward de Monedas, dos contrapartes se comprometen a
intercambiar, en una fecha futura, un monto determinado en distintas monedas a un tipo
de cambio especfico.

Adicionalmente, en el Per se negocian otros tres derivados financieros:

SWAP DE MONEDAS: dos contrapartes se comprometen a intercambiar intereses y
amortizaciones sobre montos nominales pactados en dos monedas. Por ejemplo,
una empresa con ingresos en soles y deudas en dlares puede cambiar su deuda a
soles pactando un Swap en el que paga soles y recibe dlares.

SWAP DE TASAS DE INTERS: dos contrapartes se comprometen a intercambiar
una tasa de inters fija por una variable. Por ejemplo, una empresa puede fijar la
tasa variable de su deuda pactando un Swap en el que paga tasa fija y recibe tasa
variable.

FORWARD DE TASAS DE INTERS: similar a un Swap pero con un solo
intercambio.

A pesar de que el mercado de derivados en el Per est cobrando cada vez mayor
importancia, ste todava tiene potencial para crecer. Los volmenes pactados
extraburstilmente, en abril de 2004, representaron slo 1,4% del PBI, mientras que en
Brasil, Chile, Colombia y Mxico representaron el 7,8%, 22,5%, 5,5% y 19,1%,
respectivamente. Cabe mencionar que el mercado extraburstil mundial a diciembre del
2005 se encontr en US$ 284,8 billones, aproximadamente 28 veces el PBI de EE.UU.
y 13 veces la capitalizacin burstil de las empresas listadas en la bolsa de Nueva York.

Asimismo, en diciembre del 2005, Cahua (Empresa de Generacin Elctrica Cahua
S.A.), firm un contrato swap con el BCP, en el cual se fija US$13.2 millones de su
deuda a una tasa fija de 4.92%. por lo que, la Empresa estara fijando un total de
US$20.0 millones de deuda a tasa fija, disminuyendo la vulnerabilidad ante cambios en
la tasa Libor. El vencimiento de dicho contrato swap es en noviembre del 2015.










CONCLUSIONES

Algunos de los instrumentos derivados ms conocidos internacionalmente son los forward,
los contratos a futuro, las permutas financieras o swaps y las opciones; estos tienen como
gran virtud el ofrecer un amplio potencial de apalancamiento por cuanto, en comparacin
con el mercado de contado, permiten con igual capital realizar un nmero mayor de
operaciones. Lo anterior es posible gracias a que la operacin derivativa puede realizarse
mediante un deposito equivalente a un porcentaje de la operacin total, denominada margen
y en el sistema de OPCF garanta, de manera que no es necesario colocar el monto total de
la inversin realizada.

Los contratos swaps son instrumentos menos utilizados, los ms comunes en su uso y
nmero de operaciones por los empresarios modernos, suelen ser los futuros y las
opciones.

Los swaps son herramientas de tipo todava ms especifico (a diferencia de los futuros y
opciones que suelen ser sobre otros activos financieros), los swaps se utilizan para cubrir el
riesgo de crdito, este tipo de contrato es ms utilizado por instituciones financieras (bancos,
aseguradoras, cajas de ahorro, etc.) de todos los tamaos.

Un contrato de swap obliga a las dos partes a intercambiar flujos de efectivo especificados a
intervalos especificados. En un swap de tasas de inters, los flujos de efectivo se
determinan por medio de dos tasas de inters diferentes, en. una tasa fija de 8% por una
tasa flotante de LIBOR + 2%. En un swap de divisas, los flujos de efectivo se determinan por
medio de dos tasas de cambio, en. euros por dlares americanos.

La eficiencia de la utilizacin de un swap cualquiera que sea su uso, depender de
conocimiento del mercado global de capitales y la eficiencia del mercado en la que estamos
participando. El elegir un buen agente o corredor tambin es de suma importancia, ya que
ser el responsable de que el rendimiento de nuestro capital sea positivo.

Por lo que el swap es un instrumento que puede ser de gran ayuda dentro de planes
contingentes en la empresa, para proteger de sucesos inesperados, solo si sabemos
emplear stos instrumentos, sacaremos provecho de ellos.

Ya que a diferencia de los forwards, que son contratos que terminan en una fecha en
particular, los swaps podrn emplearse para coberturas calendarizadas, que pueden
proteger a un negocio de ciertos fenmenos cclicos de la misma macroeconoma.
Debido a que la mayora de las coberturas se disean para compensar el riesgo asociado
con una volatilidad en el precio a la que estn expuestos un productor, un consumidor o un
inversionista. Mediante su entrada en un swap o en alguna otra forma de instrumento
derivado, una parte puede cubrir el riesgo asociada a las fluctuaciones en un precio bajo el
supuesto de que la cantidad es conocida.































BIBLIOGRAFA

- bancaja.es/CAS/empresas/productos/fichaProductos.aspx?ID=692
- blog.pucp.edu.pe/item/2833
- www.aai.com.pe/files/financiamientos_estructurados_/financiamientos_estructurados/cah
ua/ca/cahua_ca.pdf#search=%22que%20es%20contrato%20swap%22
- www.bcrp.gob.pe/bcr/index.php?option=com_content&task=view&id=131&Itemid=175
- www.debtwatch.org/cast/docs/observatoris/govesp/4_instruments_gestio%20activa.pdf
- www.eumed.net/ce/jpz-riesgo/03CAPITULO2TESIS.pdf#search=%22swap%22
- www.eumed.net/cursecon/cursos/mmff/swaps-int.htm
- www.gacetafinanciera.com/MKK_Internals/derivados.ppt
- www.gestiopolis.com/canales2/finanzas/1/swaps.htm
- www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/swapsforward.htm
- www.mexder.com.mx/MEX/Glosario.html
- www.monografias.com/trabajos28/analisis-juridico/analisis-juridico.shtml
- www.monografias.com/trabajos37/contratos-financieros-derivados/contratos-financieros-
derivados.shtml
- www.pucp.edu.pe/economia/pdf/DDD151.pdf
- www.sbs.gob.pe/portalsbs/Normatividad/ContabilidadDerivados.asp?s=4&o=4
- www.wikilearning.com/mercado_de_derivados-wkc-13188.htm