Universidade Federal da Bahia

Departamento de Engenharia Qumica

ENGD06 - Engenharia Econmica e Gesto
Docente: Prof. Silvio Alexandre M. Guimares









ESTUDO DE VIABILIDADE TCNICA E ECONMICA DE
PROJETO





Jamille Silveira Matos





Salvador
2013


























SINOPSE

O trabalho trata-se de um estudo de viabilidade tcnica e econmica para
aquisio de um novo forno por uma empresa do segmento cermico. H duas
possveis alternativas no mercado: o forno A que possui aquecimento eltrico e
um alto grau de automao e o forno B que possui aquecimento a leo
combustvel, menos sofisticado e por isso menos eficiente e automatizado.
Com isso ser feita uma anlise para estabelecer parmetros de comparao
entre os principais indicadores econmicos e viabilidade dos projetos.


LISTAS DE FIGURAS

Figura 1. Fluxo de caixa grfico do forno A...................................................... 08
Figura 2. Fluxo de caixa grfico do forno B...................................................... 08
Figura 3. Influncia do Investimento e da Receita no VPL do projeto
do Forno A........................................................................................................ 11
Figura 4. Anlise Influncia do Investimento e da Receita na TRI do projeto
do Forno A........................................................................................................ 12
Figura 5. Anlise Influncia do Investimento e da Receita na TR do projeto
do Forno A........................................................................................................ 12
Figura 6. Anlise Influncia do Investimento e da Receita na IL do projeto
do Forno B.........................................................................................................13
Figura 7. Influncia do Investimento e da Receita no VPL do projeto
do Forno B........................................................................................................ 15
Figura 8. Anlise Influncia do Investimento e da Receita na TRI do projeto
do Forno B........................................................................................................ 15
Figura 9. Anlise Influncia do Investimento e da Receita na TR do projeto
do Forno B........................................................................................................ 16
Figura 10. Anlise Influncia do Investimento e da Receita na IL do projeto
do Forno B.........................................................................................................16


LISTAS DE TABELAS

Tabela 1. Fluxo de caixa analtico do forno A................................................... 07
Tabela 2. Fluxo de caixa analtico do forno B................................................... 09
Tabela 3. Comparao dos ndices econmicos para cada forno.................... 10
Tabela 4. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes de Investimento......... 10
Tabela 5. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes da Receita................. 11
Tabela 6. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes de Investimento......... 14
Tabela 7. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes da Receita................. 14





SUMRIO


1. INTRODUO............................................................................................. 05

2. DADOS DO PROJETO................................................................................ 06

3. RESULTADOS............................................................................................. 07

3.1 FORNO TIPO A.......................................................................................... 07

3.2 FORNO TIPO B.......................................................................................... 08

3.3 ANLISE DE SENSIBILIDADE................................................................... 10

3.3.1 Influncia da Variao de Investimento e das Receitas na Anlise dos
Indicadores para o Forno A.......................................................................... 10

3.3.2 Influncia da Variao de Investimento e das Receitas na Anlise dos
Indicadores para o Forno B.......................................................................... 13

4. CONCLUSO............................................................................................... 17

5. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS............................................................ 18
5

1. INTRODUO

As atividades econmicas realizadas por uma empresa, assim como seus
produtos comercializados, correm certo risco. No caso das atividades, elas
podem dar certo ou errado, porm, quando falamos dos produtos, os mesmos
podem ser bem aceitos ou no.
O estudo da viabilidade econmica tem como objetivos identificar as
condies para o projeto dar certo, bem como identificar e tentar neutralizar os
fatores que podem dificultar o sucesso do projeto. Por isso, so efetuados
diversos clculos que permitem identificar tais condies de operao do
projeto em questo.
Para fazer o estudo de viabilidade econmica, necessrio conhecer
bem a atividade que se quer implementar, formular uma srie de perguntas
sobre este empreendimento, as quais devem ser respondidas e analisadas.
Para tal anlise, deve ser levado em conta, uma srie de diferentes aspectos
do projeto, como TMA da empresa, o TRI e o VPL do projeto, entre outros a
serem abordados neste trabalho.
O trabalho trata da possibilidade de aquisio de um novo forno para a
produo de produtos cermicos especiais. As opes disponveis no mercado
so de dois tipos de fornos A e B. Cada forno tem suas caractersticas de
mercado. As receitas anuais previstas a serem obtidas para ambos os fornos
de UM 10 milhes, o tempo estabelecido para a instalao da planta de um
ano e a vida til dos fornos de 10 anos. A TMA da empresa de 10% aa.
Ambos os projetos tem um fator operacional de 330 dias por ano e 24 horas
por dia.
Assim, sero realizados todos os clculos necessrios para analisar qual
dos dois fornos a empresa deve adquirir.







6

2. DADOS DO PROJETO

O forno tipo A possui aquecimento eltrico e o seu alto grau de automao
exige apenas um operador por turno de oito horas. A potncia deste tipo de
forno de 200kw, mas a temperatura mxima necessria ao processo
demandar apenas 90% desta potncia, e o seu preo de UM 20 milhes.

O forno tipo B possui aquecimento a leo combustvel. Trata-se de um forno
menos sofisticado, portanto, menos eficiente e menos automatizado. O seu
funcionamento exige trs operadores por turno. O consumo de leo
combustvel estimado de 30 litros por hora, e seu preo de UM 10 milhes.

Informaes adicionais:
Receitas anuais previstas: UM 10 milhes
Preo do leo combustvel: UM 20/litro
Custo de kWh consumido: UM 2,00
Custo de kW instalado: UM 1220,00/ms
Salrio de operadores: UM 937,5/ms
Encargos: 60% dos custos com salrio
Custo anual de manuteno: 5% do valor do investimento
Seguros: 1% do valor do investimento
Perodo de instalao: 1 ano
Vida til dos fornos: 10 anos
Depreciao linear: Em 10 anos
Valor residual: 10% do valor do investimento
Capital de giro: 10% do valor do investimento
TMA: 10% aa
Tempo de operao dos fornos: 330 dias/ano e 24 horas/dia
Imposto de renda: 35%





7

3. RESULTADOS E DISCUSSO

3.1 FORNO TIPO A

Abaixo, pode ser visualizado o fluxo de caixa analtico (Tabela 1) e fluxo de caixa grfico (Figura 1) para o forno A.
Considerou-se os custos com salrios, encargos, manuteno e seguro como custos fixos e os custos com kWh consumido e kW
instalado como custos variveis. Nas tabelas e nos grficos os valores esto representados em $ e os perodos em ano.

Tabela 1. Fluxo de caixa analtico do forno A
VALORES MONETRIOS
PERODO DE
PERODO DE OPERAO
CONSTRUO
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
RECEITA OPERACIONAL 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000
CUSTOS FIXOS -834000 -834000 -834000 -834000 -834000 -834000 -834000 -834000 -834000 -834000
CUSTOS VARIVEIS -5779200 -5779200 -5779200 -5779200 -5779200 -5779200 -5779200 -5779200 -5779200 -5779200
DEPRECIAO -1170000 -1170000 -1170000 -1170000 -1170000 -1170000 -1170000 -1170000 -1170000 -1170000
Lair 2216800 2216800 2216800 2216800 2216800 2216800 2216800 2216800 2216800 2216800
IMPOSTO DE RENDA 775880 775880 775880 775880 775880 775880 775880 775880 775880 775880
Lajir 1440920 1440920 1440920 1440920 1440920 1440920 1440920 1440920 1440920 1440920
RETORNO DE DEPRECIAO 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000 1170000
VALOR RESIDUAL 1300000
CAPITAL DE GIRO -1300000 1300000
INVESTIMENTO FIXO -13000000
FLUXO DE CAIXA LIQUIDO -14.300.000 2.610.920 2.610.920 2.610.920 2.610.920 2.610.920 2.610.920 2.610.920 2.610.920 2.610.920 5.210.920

8


Figura 1. Fluxo de caixa grfico do forno A

3.2 FORNO TIPO B

Na Tabela 2 pode ser visualizado o fluxo de caixa analtico e na Figura 2
o fluxo de caixa grfico para o forno B. Assim como no forno A considerou-se
os custos com salrios, encargos, manuteno e seguro como custos fixos, j
os custos variveis foram atribudos ao consumido de leo combustvel. Nas
tabelas e nos grficos os valores esto representados em $ e os perodos em
ano.


Figura 2. Fluxo de caixa grfico do forno B
-$ 14,300,000.00
$ 660,920.00
$ 3,260,920.00
-$ 16,000,000.00
-$ 14,000,000.00
-$ 12,000,000.00
-$ 10,000,000.00
-$ 8,000,000.00
-$ 6,000,000.00
-$ 4,000,000.00
-$ 2,000,000.00
$ 0.00
$ 2,000,000.00
$ 4,000,000.00
$ 6,000,000.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
V
a
l
o
r

(
$
)

Ano
Fluxo de Caixa Grfico
-$ 11,000,000.00
$ 1,280,900.00
$ 3,280,900.00
-$ 12,000,000.00
-$ 8,000,000.00
-$ 4,000,000.00
$ 0.00
$ 4,000,000.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 V
a
l
o
r

(
$
)

Ano
Fluxo de Caixa Grfico
9

Tabela 2. Fluxo de caixa analtico do forno B
VALORES MONETRIOS
PERODO DE
PERODO DE OPERAO
CONSTRUO
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
RECEITA OPERACIONAL 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000 10000000
CUSTOS FIXOS -762000 -762000 -762000 -762000 -762000 -762000 -762000 -762000 -762000 -762000
CUSTOS VARIVEIS -4752000 -4752000 -4752000 -4752000 -4752000 -4752000 -4752000 -4752000 -4752000 -4752000
DEPRECIAO -900000 -900000 -900000 -900000 -900000 -900000 -900000 -900000 -900000 -900000
Lair 3586000 3586000 3586000 3586000 3586000 3586000 3586000 3586000 3586000 3586000
IMPOSTO DE RENDA 1255100 1255100 1255100 1255100 1255100 1255100 1255100 1255100 1255100 1255100
Lajir 2330900 2330900 2330900 2330900 2330900 2330900 2330900 2330900 2330900 2330900
RETORNO DE DEPRECIAO 900000 900000 900000 900000 900000 900000 900000 900000 900000 900000
VALOR RESIDUAL 1000000
CAPITAL DE GIRO -1000000 1000000
INVESTIMENTO FIXO -10000000
FLUXO DE CAIXA LIQUIDO -11000000 3.230.900 3.230.900 3.230.900 3.230.900 3.230.900 3.230.900 3.230.900 3.230.900 3.230.900 5.230.900


A partir dos fluxos de caixa foram calculados os seguintes ndices econmicos para ambos os projetos: Valor Presente
Lquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TRI), Tempo de Retorno (TR) e ndice de Lucratividade (IL) a fim de estudar a viabilidade,
a rentabilidade desses projetos e escolher a melhor alternativa do ponto de vista tcnico e econmico. Na Tabela 3 pode ser
visualizada uma comparao entre os valores desses ndices para cada forno. Tanto o VPL como a TRI foram calculados no Excel
e para encontrar o valor de TR foi feito uma interpolao linear.


10

Tabela 3. Comparao dos ndices econmicos para cada forno





Com base nos resultados apresentados na Tabela 3, observa-se que ambos os
projetos so viveis, uma vez que apresentam VPL positivo, TRI maior que a TMA
da empresa e IL maior que 1. Ainda de posse desses valores pode-se concluir que a
aquisio do forno B a melhor alternativa, ou seja, o projeto mais rentvel, visto
que apresenta maior valor de VPL e TRI, menor tempo de retorno (TR) e maior
ndice de lucratividade em relao ao projeto do forno A.

3. 3 ANLISE DE SENSIBILIDADE

Neste trabalho foi feito tambm uma Anlise de Sensibilidade para os
indicadores estudados anteriormente, com variaes de -30 a 30 % nos valores de
Investimento (IB) e Receitas (RB) de cada forno.

3.3.1 Influncia da Variao de Investimento e das Receitas na Anlise dos
Indicadores para o Forno A

Os resultados das variaes de IB e das variaes de RB nos indicadores do
projeto do forno A podem ser visualizados na Tabela 4 e 5, respectivamente.

Tabela 4. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes de Investimento
FORNO A
IB VPL TRI TR IL
30% $ -1.294.199,20 8% >10 anos 1,02
20% $ -30.864,41 10% >10 anos 1,09
10% $ 1.232.470,39 12% 9,36 anos 1,19
0 $ 2.495.805,18 14% 8,33 anos 1,31
-10% $ 3.759.139,98 17% 7,09 anos 1,45
-20% $ 5.022.474,77 20% 5,98 anos 1,63
-30% $ 6.285.809,57 24% 5,00 anos 1,86

NDICES FORNO A FORNO B
VPL $ 2.495.805,18 $ 8.748.698,58
TRI 14% 27%
TR 8,33 anos 4,38 anos
IL 1,31 2,06
11

Tabela 5. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes da Receita
FORNO A
RB VPL TRI TR IL
30% $ 13.388.446,87 30% 3,95 anos 2,23
20% $ 11.936.094,64 28% 4,25 anos 2,11
10% $ 7.215.949,91 21% 5,61 anos 1,71
0 $ 2.495.805,18 14% 8,33 anos 1,31
-10% $ -2.224.339,55 6% >10 anos 0,91
-20% $ -6.944.484,28 -3% >10 anos 0,51
-30% $ -8.396.836,51 -6% >10 anos 0,39


Observa-se que diminuindo o investimento, os indicadores se mostram mais
favorveis ao projeto e para acrscimos no investimento superiores a 20%, o projeto
do forno A torna-se invivel, pois o VPL se apresenta negativo, a TRI menor que a
TMA da empresa e o tempo de retorno superior vida til do forno.
Em relao variao das receitas, o que se observa que o aumento das
mesmas favorecem os indicadores e para decrscimo nas receitas a partir de 10%,
o projeto do forno A torna-se invivel, apresentando VPL negativo, TRI inferior a
TMA da empresa, tempo de retorno superior vida til do forno e IL menor que 1.



Figura 3. Influncia do Investimento e da Receita no VPL do projeto do Forno A
$-10,000,000.00
$-5,000,000.00
$-
$5,000,000.00
$10,000,000.00
$15,000,000.00
-40% -20% 0% 20% 40%
V
P
L

(
$
)

FAIXA(%)
VPL
IB
RB
12


Figura 4. Influncia do Investimento e da Receita na TRI do projeto do Forno A



Figura 5. Influncia do Investimento e da Receita no TR do projeto do Forno A

-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
T
R
I

(
%
)

FAIXA(%)
TRI
IB
RB
0
2
4
6
8
10
12
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
T
R

(
a
n
o
)

FAIXA(%)
TR
IB
RB
13


Figura 6. Influncia do Investimento e da Receita no IL do projeto do Forno A


possvel observar nas figuras 3, 4, 5 e 6 os grficos de sensibilidades dos
indicadores VPL, TRI, TR e IL, respectivamente. Variaes na Receita (RB) ou no
Investimento (IB) afetam significativamente estes indicadores, podendo afirmar que
eles so sensveis a alteraes desses dois parmetros. Observa-se ainda que para
todos os indicadores, a receita mais sensvel que o investimento, ou seja, a receita
mais afetada com a variao dos indicadores que o investimento. Portanto deve-se
trabalhar o parmetro Receita sob os alguns aspectos como faturamento, aceitao
do produto, custo de produo (matria prima, energia, utilidade), entre outros.

3.3.2 Influncia da Variao de Investimento e das Receitas na Anlise dos
Indicadores para o Forno B.

Os resultados das variaes de IB e das variaes de RB nos indicadores do
projeto do forno B podem ser visualizados na Tabela 6 e 7, respectivamente.





0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
I
L

FAIXA(%)
IL
IB
RB
14

Tabela 6. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes de Investimento.
FORNO B
IB VPL TRI TR IL
30% $ 5.833.310,59 19% 6,19 anos 1,59
20% $ 6.805.106,59 21% 5,56 anos 1,72
10% $ 7.776.902,59 24% 4,94 anos 1,88
0 $ 8.748.698,58 27% 4,38 anos 2,06
-10% $ 9.720.494,58 31% 3,83 anos 2,29
-20% $ 10.692.290,57 35% 3,33 anos 2,57
-30% $ 11.664.086,57 41% 2,84 anos 2,93


Tabela 7. Valores de VPL, TRI, TR e IL com variaes da Receita.
FORNO A
RB VPL TRI TR IL
30% $ 19.641.340,27 46% 2,52 anos 3,26
20% $ 16.010.459,71 40% 2,92 anos 2,86
10% $ 12.379.579,14 34% 3,51 anos 2,46
0 $ 8.748.698,58 27% 4,38 anos 2,06
-10% $ 5.117.818,02 20% 5,83 anos 1,66
-20% $ 1.486.937,46 13% 8,85 anos 1,26
-30% $ -2.143.943,10 5% >10 anos 0,86


Observa-se que diminuindo o investimento, os indicadores se mostram mais
favorveis ao projeto, apresentando maiores valores de VPL e para qualquer
variao entre -30% a +30% no investimento, o projeto do forno B ainda continua
sendo vivel, com o VPL positivo, a TRI maior que a TMA da empresa, tempo de
retorno dentro da vida til do forno e ndice de lucratividade aceitvel, maior que 1.
Em relao variao das receitas, o que se observa que o aumento das
mesmas favorecem os indicadores e apenas para decrscimo nas receitas a partir
de 30%, o projeto do forno B torna-se invivel, apresentando VPL negativo, TRI
inferior a TMA da empresa, tempo de retorno superior vida til do forno e IL menor
que 1.
15


Figura 7. Influncia do Investimento e da Receita no VPL do projeto do Forno B



Figura 8. Influncia do Investimento e da Receita no TRI do projeto do Forno B
$-5,000,000.00
$-
$5,000,000.00
$10,000,000.00
$15,000,000.00
$20,000,000.00
$25,000,000.00
-40% -20% 0% 20% 40%
V
P
L

(
$
)

FAIXA(%)
VPL
IB
RB
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
T
R
I

(
%
)

FAIXA(%)
TRI
IB
RB
16


Figura 9. Influncia do Investimento e da Receita no TR do projeto do Forno B



Figura 10. Influncia do Investimento e da Receita no IL do projeto do Forno B


possvel observar nas figuras 7, 8, 9 e 10 os grficos de sensibilidades dos
indicadores VPL, TRI, TR e IL, respectivamente. Variaes na Receita (RB) ou no
Investimento (IB) afetam significativamente estes indicadores, podendo afirmar que
eles so muito sensveis a alteraes desses dois parmetros.


0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
T
R

(
a
n
o
)

FAIXA(%)
TR
IB
RB
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
I
L

FAIXA(%)
IL
IB
RB
17

4. CONCLUSO

Atravs do estudo da viabilidade tcnica e econmica foi possvel observar
que o projeto para aquisio do forno A apresenta um VPL de $ 2.495.805,18 e uma
TRI de 14%, enquanto que o projeto para aquisio do forno B apresenta um VPL de
$ 8.748.698,58 e uma TRI de 27%,
O tempo de retorno, apesar de ser menor que 10 anos (tempo de vida til do
projeto), relativamente longo no projeto do forno A, o que exige para a implantao
do projeto, que a empresa tenha disponvel esse investimento e no necessite
reav-lo num curto perodo de tempo. J no projeto do forno B observa-se o
contrrio, o tempo de retorno relativamente curto, deixando a empresa em uma
posio confortvel, caso necessite reaver o investimento realizado.
A partir da anlise da sensibilidade, pode-se concluir que o tanto o projeto do
forno A quanto do forno B muito sensvel em relao receita e ao investimento.
Assim, faz-se necessrio adotar medidas para que estes fatores sejam otimizados
ou, pelo menos, mantido constantes, j que sua diminuio, no caso da receita,
ocasionaria grandes prejuzos empresa.
De posse dessas informaes pode-se concluir que a aquisio do forno B
a melhor alternativa para a empresa, visto que este projeto se apresentou mais
rentvel que o projeto do forno A.














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5. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

Notas de aula da disciplina Engenharia Econmica. Universidade Federal da Bahia,
Escola Politcnica, Departamento de Engenharia Qumica. Prof Silvio Alexandre M.
Guimares.

Apostila: Conceitos Financeiros. Ncleo de Agronegcio AGRON 33 40 30 66,
33 40 30 79.

PAMPLONA, Edson de O.; MONTEVECHI, Jos Arnaldo B.. Engenharia Econmica
I. 1999.