Anlisis del documental sobre la crisis financiera: Inside Job

La crisis econmica global del 2008 cost a decenas

de millones de personas sus ahorros, sus trabajos y
sus casas
Este documental trata de explicarnos cmo sucedi. A estas alturas la
mayora de vosotros lo habris visto. A aquellos que no, os lo
recomiendo. A los que s, nunca viene mal volver a pensar un poco en lo
sucedido, y este documental es un buen resumen.
Antes de comenzar a analizarlo, veamos el trailer en el que ya se revela
la tnica general del mismo: entrevistas, juicios, explicaciones de
expertos, datos que os aseguro a aquellos, que os animis a verlo, que
cuanto menos os darn que pensar.
La verdad es que cualquier intento de dar transparencia a lo sucedido es
digno de admiracin. Aunque algunos defienden que el documental es
extremista y sesgado, prefiero dejarlo a juicio del lector. Lo que est
claro, es que en estos aos de ingeniera financiera ha habido una
clara falta de valores.
Debera recordarse en el futuro como la crisis financiera de
comienzos del siglo XXI provocada por una profunda crisis
de valores? Junto a las medidas anticrisis econmico-financiera
deberamos tomar medias anticrisis de valores. Ser sta mi nica
valoracin personal.
http://youtu.be/Ma1BNflnfG8
Voy a extenderme un poco ms de lo normal sobre todo porque voy a
aadir bastantes fragmentos del documental que creo que son
interesantes para ilustrar y fijar mejor lo que vayamos contando.
Estoy convencido de que si empezis a leer no podris dejarlo, ya que
revela datos muy impactantes. Lo interesante puede ser generar debate
en los comentarios. Sirva este anlisis para ello. Quede claro que en
ningn momento estar dando mi opinin, sino tan solo invitando al
lector a hacerlo. Pongmonos manos a la obra.
El documental est dividido en 5 partes ordenadas cronolgicamente,
pero antes de comenzar con ellas realiza un breve anlisis del
impactante caso de Islandia. Comenzaremos resaltando algunos
datos del mismo.
ISLANDIA
El producto interior bruto (P.I.B) era de 13.000 millones de dolares y
los bancos llegaron a alcanzar unas perdidas de 100.000 millones de
dolares. Cunta gente perdera sus ahorros?
El gobierno islands privatiz los 3 principales bancos del
pas. En 5 aos, estas instituciones financieras que nunca
haban operado fuera de Islandia alcanzaron un nivel de
endeudamiento 10 veces superior al PIB del pas.

El precio de la vivienda se ms que duplic. Las empresas encargadas
de auditar a estos bancos no encontraron nada sospechoso y las
agencias de rating (calificacin de crdito) calificaban a Islandia con
la mejor calificacin posible (AAA) en Febrero del 2007. Al colapsar los
bancos al final del 2008 el desempleo se triplic en tan solo 6 meses.
[youtube_sc url="http://youtu.be/_96zE8minOg"]

Frederic Mishkin, gobernador de la reserva federal estadounidense
(Fed) entre los aos 2006 y 2008 y profesor de la prestigiosa escuela de
negocios de la Universidad de Columbia (Nueva York) perteneciente a la
Ivy league, recibi 124000 dolares de la cmara de comercio
islandesa por escribir un artculo-informe sobre el sistema
financiero del pas en el cual defenda que posea unas
instituciones slidas y competentes, un banco central fiable,
entre otros anlisis que tardaran poco en ser desmontados.
Fue el caso de Islandia el nico en el que las agencias de rating fallaron
en su calificacin?

Jerome Fons, ex-director ejecutivo de Moodys, una de las tres agencias
de rating que conforman el oligopolio de las agencias privadas de
calificacin financiera (Moodys, S&P y Fitch), nos d ms ejemplos.
1.Cmo llegamos hasta aqu?
Tras la gran depresin, EEUU experiment 40 aos de desarrollo
econmico sin atravesar ninguna crisis financiera.
La industria financiera estaba estrictamente regulada, la mayora de los
bancos eran negocios locales y tenan prohibido especular con los
depsitos de sus clientes. Los bancos de inversin eran pequeas
sociedades privadas, en las que sus socios invertan su propio capital y
por tanto lo hacan con cautela. Cautela que desaparecera
progresivamente con la entrada de capital inversor ajeno.
Pero algo paso para que por ejemplo, Morgan Stanley que en 1972
tena algo ms de 100 empleados, una oficina y un capital de 12
millones de dlares, acabara teniendo ms de 50.000 empleados,
oficinas por todo el mundo y un capital de varios miles de millones de
dlares. En 1980 la industria financiera se transform, los bancos de
inversin dieron acceso a su capital a todo tipo de inversores.
La industria financiera americana sufri un largo perodo de
desregulacin a partir de los 80 de la mano de su Presidente Ronald
Reagan y con el economista Greenspan como presidente de la reserva
federal estadounidense (FED), su banco central.
La poca de las inversiones cautelosas y la especulacin prohibida
llegaban a su fin. En Wall Street comenzaron a forrarse. Los
salarios tras la desregulacin financiera en este sector se dispararon en
comparacin con el resto de sectores. En este fragmento se ilustra con
una grfica y con un buen ejemplo.
finales de los 90, el sector financiero se haba consolidado en unas pocas grandes
firmas de tal dimensin, que su cada podra amenazar todo el sistema: 5 bancos de
inversin (Goldman Sachs, Morgan Stanley, Lehman Brothers, Merrill Lynch, y Bear
Stearns), dos conglomerados fiancieros (Citigroup y JPMorgan Chase), y tres agencias
de rating (Moodys, Standard&Poors y Fitch).
Adems, y tambin a finales de esta dcada llegara otra crisis, la
burbuja de las punto com, provocada por un espectacular
crecimiento (ver grfica) del valor de las empresas vinculadas a
internet, que explotara en 2001. El fiscal general del estado de Nueva
York, Spitzer, demostr en sus investigaciones que los bancos de
inversin haban promovido compaas de internet an sabiendo que
quebraran.
En el periodo comprendido entre el ao 2000 y el 2003, desaparecieron
alrededor de 5000 compaas de internet, tras haberse fusionado o
quebrado.
Parece que pudo tener influencia que los analistas del mercado
cobraban en funcin del volumen de negocio que generaban, y no de la
calidad de su anlisis.
Podan verse tentados a animar a los inversores a comprar
an sabiendo que no era una buena idea?
Cmo funcionaba la cadena alimenticia en Wall Street? Qu
son los CDOs que tantas veces hemos escuchado y que son
uno de los protagonistas principales de la crisis?
http://youtu.be/ax5sbo9ZV-w
Parece peligroso que solo se pensase en conceder ms y ms prstamos
e hipotecas, sin importar si se concedan a gente que podra devolverlos
o no, ya que el riesgo creado se pasaba de unos a otros.
Los bancos de inversin incluso preferan las hipotecas
subprime, porque reportaban mayores intereses.
Termino esta parte con una cita que me ha llamado mucho la atencin,
Crisis de codicia?:
Cuando empiezas a pensar que puedes crear algo de la
nada (conocida como ingeniera financiera) es imposible
resistirte . Lee Hsien Loong, Primer Ministro de Singapur.

2. La burbuja (2001-2007)

El sistema financiero estaba inundado de productos financieros de alto
riesgo. Como todo el mundo poda acceder a comprar una casa ya que se
concedan hipotecas sin importar el riesgo, el precio de la vivienda se
dispar, siguiendo un principio econmico bsico, si aumenta la
demanda sobre un determinado bien, aumentan los precios del mismo.
El resultado fue la burbuja financiera ms grande de la historia. En
palabras del Economista jefe del prestigioso diario Financial Times,
No eran beneficios reales, no eran ingresos reales, era
simplemente dinero creado por el sistema y contabilizado
como ingresos
Allan Sloan, editor jefe de la revista Fortune explica como se concedan
hipotecas por el 99% del valor del inmueble como tnica general sin
tener en cuenta que en cualquier momento podra cambiar la situacin
de aquellos que las solicitaban y que por tanto huiran de la misma, y
que para colmo, a pesar de este elevado riesgo de impago, 2/3 eran
calificadas por las agencias de rating al nivel de los ttulos ms seguros
del gobierno.
Haba otra bomba de relojera, o como dira el mismsimo Warren Buffet, otra arma
de destruccin masiva los CDS. Pero, Qu son los Credit Default Swaps?
Despus observar la quiebra del cuarto banco de inversin de EEUU,
Lehman Brothers, la Reserva Federal tuvo que llegar a un acuerdo para
rescatar a la mayor aseguradora del mundo, American Internacional
Group (AIG), con un prstamo de 85.000 millones de dlares.
Saban los ejecutivos de estos enormes bancos de inversin
que estaba ocurriendo? Eran conscientes que animaban a los
inversores a realizar tratos basura? Veamos que dicen al
ser preguntados por el juez
De nuevo, hemos de destacar a uno de los protagonistas de la crisis, las agencias de
rating que calificaban a estas instituciones con alta calidad crediticia a pesar de la
cantidad de producto financiero txico que manejaban. Reciban dinero a
cambio? Es una simple opinin o una calificacin fundamentada?
Para concluir esta parte, unas palabras de Frank Partnoy profesor de la
Universidad de California, San Diego:
Vas a ganar entre 2 y 10 millones extra al ao por poner tu
institucin financiera en riesgo. Otro paga la cuenta, t no
la pagas. Haras esa apuesta? La mayora en Wall Street
lo hara

3. La crisis
En 2006, ao de mayor concesin de hipotecas subprime, llegaba Ben
Bernanke a la Presidencia de la Fed. A pesar de los alarmantes datos,
decidieron no tomar ninguna medida.
Cunto tardaron en reconocer la crtica situacin a la que se enfrentaba
el mundo? Relevantes figuras del mundo de la economa y las finanzas
no se cortaron en hacerlo. Entre otros, el economista jefe del FMI, R.G.
Rajan y el famoso economista Nouriel Roubini. Pero, Interesaba
reconocer dicha situacin? Quin mejor que aquellos que disearon la
cadena alimentaria de la industria financiera saban que poda pasar?
A finales del 2008, explotaba la crisis financiera. Los prestamistas ya no
podran vender sus hipotecas basura empaquetadas a los bancos de
inversin.
Los titulares de dichas hipotecas dejaran de pagar conforme perdan
sus trabajos, teniendo en cuenta adems que explot la burbuja
inmobiliaria existente, provocando una drstica cada en el precio de la
vivienda. Cuntos ciudadanos se encontraron de la noche a la maana
con una deuda hipotecaria mayor que el valor del activo gravado?
En 2008, la inmensa y veloz industria financiera pareca pararse
bruscamente. La desconfianza se apoderaba del mercado financiero.
En manos de quin estaban esos paquetes txicos?. Todo el
sistema se congelaba.
Cul fue el detonante que marcara el inicio de la crisis
financiera?. La cada de Lehaman Brothers el 12 de Septiembre del
2008, Qu implicaba? Era consciente el mundo globalizado de lo que
nos esperaba? Hasta qu punto estaba interrelacionado el sistema a
nivel mundial? Estbamos ante el inicio de un hundimiento imparable
y acelerado del sistema financiero? Hoy en da ha quedado bastante
claro.
Barclays, un banco britnico, intent comprar Lehman Brothers
pero el gobierno britnico exiga que EEUU respaldara la operacin con
una garanta financiera (a lo que se negaron). Lehaman Brothers caa,
pero no era el nico banco en una situacin tan crtica. Merril Lynch,
tuvo que ser adquirido por Bank of America cuando estaba a punto
de quebrar.
AIG fue rescatada por el gobierno estadounidense el 17 de Septiembre
de ese mismo ao pues tena sus balances repletos de CDS (Credit
Default Swaps, frecuentemente comparados con un seguro
porque el comprador paga una prima y a cambio recibe una
suma de dinero si el evento de impago recogido en el
contrato se produce) a los que no poda hacer frente (es decir haban
asegurado ms de la cuenta) pues se produjeron muchos de los eventos
de impago (ver grfica para comprobar el amenazante tamao de su
mercado).
Y como sabis, aqu sigue una lista de fusiones, adquisiciones,
reestructuraciones y rescates.
Entonces nadie recordaba los intentos de regulacin financiera del
pasado. Quin paga estos rescates estatales? Hoy en da la
respuesta es clara.
El 4 de Octubre del 2008, el presidente Bush, firmaba un rescate de 7oo
mil millones de dlares (no pongo todos los ceros para no asustar al
lector, pero invito a contarlos).
En palabras del director del FMI (Fondo Monetario internacional),
Dominique Strauss Khan: Al final, los que pagan son siempre los
mismos, los ms pobres.
Cuntos millones de personas han perdido sus puestos de trabajo a
raz de la crisis financiera y la consecuente crisis econmica? Tambin
cuenta DSK como los propios lderes de las instituciones financieras le
pedan, una vez inmersos en la crisis, una mayor regulacin No
podemos evitarlo, somos muy codiciosos.
Qu papel tuvieron los Lobbies (grupos de presin) en la
historia?
Un dato que habla por s solo: Entre 1998 y 2008 la industria financiera
invirti ms de 5 mil millones de dlares en lobbys y contribuciones a
campaas electorales. Desde que estall la crisis, estaban invirtiendo si
caba an, pues la presin tena que ser mayor.
Cerremos este tercer punto con una pregunta curiosa:
No es un poco irnico que el encargado de lidiar con esta
situacin, fuera Hank Paulson, secretario del tesoro y antiguo
consejero delegado de uno de los bancos de inversin
protagonistas de la crisis financiera, Goldman Sahchs?
4. Responsabilidad
Existe conflicto de intereses en las escuelas de economa?
Se le pregunta al profesor Hubbard, el que fuera asesor econmico jefe
de la Administracin Bush y Decano de la escuela de negocios de la
Universidad de Columbia, Nueva York. En este vdeo se muestra como
en ocasiones la lnea divisoria entre la docencia en las Escuelas de
Negocios ms prestigiosas de EEUU, el asesoramiento a grandes
corporaciones financieras a cambio de cuantiosas sumas y ostentar un
cargo pblico en la administracin del pas es inexistente.
Por qu no quiere contestar Hubbard? Por qu se enerva ante las
preguntas del entrevistador? Atentos a los apuntes que se
destacan sobre algunos de sus informes unos aos antes de
estallar la crisis financiera.
Interesante tambin el final del vdeo cuando el presidente del
departamento de economa de la Universidad de Harvard nos
brinda una respuesta muy elocuente al plantearle el entrevistador algo
as como: si un investigador mdico escribe un artculo en el que recoge
que para tratar una determinada actividad se ha de prescribir un
determinado medicamento,
Qu pasa si resulta que este mdico recibe el 80% de sus ingresos de la
fabricacin de dicho medicamento?
Es posible que el mdico lo aconsejara a sabiendas del riesgo
potencial que implicaba? El mdico probablemente se quede sin
respuesta.
Esta parte quiero acabarla lanzando algunas preguntas cuya respuesta
me inquieta:
Por qu muchos intelectuales acadmicos del mundo de la
economa apoyaban la desregulacin financiera? Eran
conscientes de lo que conllevara? Cuntos de ellos han
hecho de consultores financieros?
Por qu los presidentes de Universidades de tanto prestigio como
Harvard o Columbia se negaron a hacer comentarios acerca de este
supuesto conflicto de intereses cuando se les ofreci aclarar el tema
para el documental? Parece que incluso los alumnos de algunas de estas
Universidades estn tomando cartas en el asunto como podis leer en
este artculo. Aqu en espaol, y aqu en ingls.
5. Dnde estamos ahora?

En EEUU, hoy en da la industria financiera es ms grande, poderosa y
est ms concentrada que nunca. Tras la crisis, algunos conglomerados
financieros son incluso ms grandes, ms sistmicos si me permits.
Como ejemplos, JP Morgan Chaese, adquiri a Bear Stearns y ms tarde
a Wamu; Bank of America como ya hemos comentado adquiri Merrill
Lynch y Countrywide; Wells Fargo adquiri Wachovia
Est relacionado el incremento de poder del sector
financiero en EEUU desde los 80 con el aumento de las
desigualdades dentro del pas (la mayor de los pases
desarrollados)?
Es cierto que los EEUU son por ejemplo lderes de la industria
tecnolgica (Apple, Google, Microsoft, etc), donde es fcil alcanzar
salarios elevados pero dichos puestos requieren una buena educacin,
que como todos sabemos, cada da es alcanzable por un porcentaje
menor de la poblacin.
Aunque este es un tema del que hay mucho que decir, no es el
momento, pero en el documental encontraris datos interesantes al
respecto.
Tiene el ciudadano medio en EEUU que endeudarse si quiere
tener acceso a una buena educacin y una buena atencin
sanitaria?
Por primera vez en la corta historia del pas, el ciudadano
medio tienen menos educacin y un futuro menos prspero
que sus padres.
En Octubre del 2006, el Presidente Bush anunciaba una poltica fiscal
expansiva a travs de una reduccin de impuestos diseada por el
profesor Hubbard, por entonces economista jefe del equipo de asesores
de la Administracin Bush.
Los impuestos sobre las ganancias producto de las inversiones se
redujeron, al igual que sobre los dividendos repartidos a los accionistas.
La mayora de estos incentivos fiscales fueron a parar al
1% ms rico de EEUU.
Parece ser que estamos ante una autntica obra de teatro. Por qu digo
esto? El actual presidente de los EEUU, Obama, en su campaa
electoral sealaba la avaricia de Wall street y los fracasos regulatorios
del sistema financiero como algunos de los motivos para la necesidad de
cambio en el pas. Cuando gan las elecciones, hablaba de la necesidad
de reformar la industria financiera.
Necesitamos incrementar los ratios de capital de los
bancos, necesitamos una agencia de proteccin del
consumidor de productos financieros.
Pero, Qu ha hecho hasta el momento? Alguna reforma de
calado? Quin escogi para formar su equipo? Os parece
que ha existido algn cambio?
Es el gobierno de Wall Street. El nuevo presidente de la reserva
federal de Nueva York fue William C. Dudley, antiguo economista jefe
de Goldan Sachs, y coautor de varios artculos elogiando los derivados
financieros con el profesor Hubbard.
Larry Summers fue nombrado economista jefe del equipo de asesores
de Obama. Timothy Geithner fue nombrado por Obama Secretario de
Estado del Tesoro (equivalente a Ministro de Economa en Espaa).
En 2009, reelega a Ben Bernanke como presidente de la Fed. Tambin
nombr para su equipo a Mark Paterson, Lewis Sachs, Gary Gensler,
Mary Shapiro, Rahm Emanuel, Martin Feldstein, Laura Tyson
Nos suenan los nombres? Realmente pensaba romper el
status-quo con algunos de los protagonistas de la
desregulacin financiera comenzada en los 80?
Para cerrar esta parte final, unas palabras de Andrew Sheng, asesor jefe
de la comisin reguladora del Banco de China.
Por qu un ingeniero financiero tiene que cobrar entre
cuatro y cien veces ms que un ingeniero real? Los
ingenieros reales construyen puentes, mientras que los
ingenieros financieros construyen sueos. Y cuando estos
sueos pasan a ser pesadillas, otras personas pagan por ello
Finalizado el anlisis del documental, os dejo con unas palabras del
director, Charles Ferguson, sobre el mismo como Por qu decidi
hacerlo?
Qu mejor manera de cerrar este anlisis que con las
palabras de Charles Ferguson cuando recibi el Oscar?
El director, sigue criticando que desde que se destapo esta masacre
financiera todava ninguno de sus partcipes ha sido condenado con una
pena de prisin.