Es el conjunto organizado de acciones, realizadas ordenadamente durante
un perodo de tiempo determinado, que responden a una demanda o problema, con el propsito de ofrecer una solucin.
En este sentido, es bueno sealar que el proyecto se convierte, en una herramienta que tiene un plazo establecido, se realizar en el futuro, generando productos especficos.
Igualmente, existen diversas categoras de proyectos, dentro de los que se distinguen los proyectos sociales o comunitarios, que abordan problemas salidos del seno mismo de las comunidades y que pretenden dar respuestas o soluciones a grupos sociales definidos. Por otra parte, tambin existen proyectos de investigacin social, que estn ligados a la investigacin cientfica y a la generacin de nuevos conocimientos. La realizacin de un proyecto, implica un cambio efectivo y positivo, respecto a una situacin inicial, que se visualiza o proyecta hacia el futuro.
FORMULAR Y EVALUAR UN PROYECTO
La formulacin es la etapa centrada en el diseo de las distintas opciones del proyecto, lo que significa sistematizar, un conjunto de posibilidades tcnicamente viables, para alcanzar los objetivos y solucionar el problema que motiv su inicio. A travs de la formulacin de proyectos se orienta el proceso de producir y regular la informacin ms adecuada, que permita avanzar de manera eficaz, en su ejecucin. Implica adecuarse a una presentacin o formato que se exija para tal fin, contentivo de toda la informacin necesaria, para su posterior gestin o ejecucin.
Por su parte, la evaluacin es un proceso de estimacin, valorizacin y revisin detallada de los logros, a partir de los objetivos propuestos. Permite organizar de manera sistemticas las actividades, consolidar la participacin de los involucrados, y reflexionar acerca de la necesidad de efectuar cambios, para tomar decisiones, que conduzcan a la mejora y posterior concrecin del mismo.
La formulacin y la evaluacin son dos procesos interdependientes, en el que uno sirve de marco referencial para el otro.
Existen dos tipos de evaluacin segn el momento en que se realiza y los objetivos trazados:
* La evaluacin ex-ante, la cual se realiza antes de la operacin. Tiene como objetivo, estimar los costos, el impacto, alcances de los objetivos, viabilidad y factibilidad del proyecto, en definitiva diagnosticar el contexto.
* La evaluacin ex-post, se lleva a cabo en la etapa de ejecucin y finalizacin del proyecto. Tiene como objetivo decidir si se debe continuar con el proceso, establecer formulaciones similares, orientar el proceso, adaptar y cambiar condiciones, reprogramar.
* El monitoreo, es una gestin administrativa, que se realiza peridicamente y en distintos niveles, para realizar un seguimiento y conocer los insumos, las actividades, los procesos, los productos relacionados con el tiempo, la cantidad, la calidad y los costos. Permite verificar el desarrollo de las actividades programadas, medir los resultados de la gestin y optimizar los procesos. Al igual que la evaluacin ex-post se realiza durante la operacin, se diferencian en que el monitoreo se preocupa del anlisis de los distintos componentes de la gestin interna, en trminos de eficacia, eficiencia y focalizacin, mientras que la evaluacin ex-post, centra su inters en la relacin entre los productos y el logro de los objetivos, es decir en lo externo, (efectos, impacto, poblacin, objetivos).
De lo expuesto anteriormente se puede concluir que la evaluacin hace posible establecer un proceso de retroalimentacin, que busca la mejora de los procesos en funcin de acciones futuras.
EFICACIA: relacin de volumen de produccin, la cantidad de productos que genera y distribuye el proyecto, en un perodo determinado, es decir a mayor produccin mayor es la eficacia, proporcionalidad directa.
EFICIENCIA.: relaciona el volumen de produccin con los recursos utilizados para ello, la eficiencia incluye la eficacia y la asocia a alguna unidad de recurso, dinero, tiempo, personal.
IMPACTO: la evaluacin por impacto identifica los resultados no esperados que surgen luego de la implementacin del proyecto, sta no guarda relacin con los objetivos planteados inicialmente.
INDICADORES: los indicadores son un aspecto, que permiten medir el nivel de cumplimiento de las actividades y objetivos para relacionarlos con los resultados que se quieren obtener, facilitan un anlisis objetivo de los resultados.
TIPOLOGA DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN
Desde el punto de vista del campo de estudio:
* Proyectos totalmente nuevos * Proyectos de expansin * Proyectos de seleccin y reemplazo de tecnologa
Desde el punto de vista del inversor:
* Proyectos privados * Proyectos sociales
ELABORACIN DE UN PROYECTO
Concepcin de la idea:
En su fase inicial, todo proyecto de empresa se desarrolla en torno a una idea, que surge generalmente como consecuencia de:
* Requerimiento del mercado, deteccin de una necesidad. * Repeticin de experiencias ajenas. * Oportunidades de negocio en mercados poco abastecidos. * Requerimientos de un cliente. * Avance tecnolgico. * Adaptacin a regulaciones.
ESTUDIO DE UN PROYECTO Fases: En un estudio de proyectos cualquiera que sea la profundidad con que se realice, se distingue tres grandes fases.
La primera fase consiste en conocer la situacin actual, identificar conceptos claves actuales, identificar como estamos al inicio del proceso; se estudian desde lo mximo de puntos de vista, todas las partes esenciales de la empresa y de su entorno, tratando de relacionarlas entre s; la segunda y tercera fase es el resultado de la anterior.
FASE DE ANLISIS O PREINVERSIN:
Esta fase se refiere al periodo durante el cual se elabora o formula el proyecto, se realizan los estudios que permiten tomar la decisin sobre la conveniencia o no de llevarlo a cabo. Parten de la viabilidad de la idea hasta culminar los estudios de factibilidad del proyecto.
Como producto material de esta fase se obtiene el documento del proyecto, que contiene todos los anlisis realizados y la programacin general para las dos fases restantes. Elaborar un proyecto significa simular su ejecucin y operacin de modo que puedan determinarse magnitudes fsicas y su correspondiente programacin en el tiempo; en cuanto a inversiones, costos, insumos, personal, ingresos, etc.
Etapas de la fase de anlisis o pre inversin:
Etapa I: Una primera etapa, que para efectos de este curso denominaremos Estudios Preliminares conocida tambin como Identificacin de la Idea, Perfil, Gran Visin; se elabora a partir de informacin existente, el juicio comn y la opinin que da la experiencia. En trminos monetarios slo presenta estimaciones muy globales de las inversiones, ingresos y costos, sin entrar en investigaciones del terreno.
METODOOGA PARA FACILITAR LA ETAPA I:
Establecimiento de la Misin Determinacin de la Visin Elaboracin de la Matriz DOFA
La matriz DOFA es un instrumento metodolgico que sirve para identificar acciones viables mediante el cruce de variables, en el supuesto de que las acciones estratgicas deben ser ante todo acciones posibles y que la factibilidad se debe encontrar en la realidad misma del sistema. En otras palabras, por ejemplo la posibilidad de superar una debilidad que impide el logro del propsito, solo se la dar la existencia de fortalezas y oportunidades que lo permitan. El instrumento tambin permite la identificacin de acciones que potencien entre s a los factores positivos.
ETAPA II:
Estudios de Pre-factibilidad, se caracteriza por recopilar informacin a travs de estudios especficos, este estudio profundiza la investigacin, en fuentes secundarias y primarias para definir con cierta aproximacin las variables principales referidas del mercado, a las alternativas tcnicas de produccin, a la capacidad financiera de los inversionistas.
Estudios a realizar:
1.- ESTUDIO DE MERCADO 2.- ESTUDIO TCNICOS- ECONMICO * Anlisis de la demanda * Ingeniera de detalles * Anlisis de la oferta * Determinacin del tamao ptimo * Anlisis de los sistemas de informacion. * Localizacin, proceso productivo, * Anlisis de precios obras fsicas, .* Calendario de actividades.
ETAPA III: Estudios de Factibilidad, su objetivo es ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario que proporcionan las etapas anteriores, que sirven de base para elaborar cuadros analticos. As mismo proporciona informacin sobre aspectos no incluidos en los estudios anteriores, como los relativos a impuestos, al financiamiento, etc. Dicha informacin servir de base para la evaluacin financiera.
Estudios a realizar: 1.- ESTUDIO FINANCIERO 2.- PRESUPUESTOS * Monto de la inversin requerida * Pronsticos de operaciones * Fuentes de financiamiento * Estados financieros proyectados
FASE DE EJECUCIN: Tambin llamada fase de inversin, Porque comprende todas las gestiones previas a la ejecucin del Proyecto que garantizan su carcter legal. Su duracin depende de la magnitud y complejidad del proyecto, su producto material es la construccin de todas las obras fsicas que el proyecto requiera, as como la adquisicin y montaje de la maquinaria, instalaciones y equipos necesarios, personal necesario para el proyecto.
FASE DE OPERACIN: Es la fase final, definitiva, cuya duracin depende del tipo de proyecto. La duracin es esta fase se conoce con el nombre de vida til del proyecto.
Estudio De Mercado Uno de los factores ms crticos en el estudio del proyecto es la determinacin de su mercado, tanto por el hecho de que aqu se define la cuanta de su demanda e ingresos de operacin, como los costos de inversin implcitas.
Puntos Clave Del Estudio De Mercado Planteamiento del problema a investigar Marco referencial del problema Formulacin de hiptesis Diseo del campo muestral (tipos de consumidores) Instrumentos de recoleccin de datos Anlisis de la demanda y de la oferta Descodificacin e interpretacin de resultados Presentacin de resultados.
Tipos De Investigacin Estudio De Mercado:
Investigacin Exploratoria y Secundaria:
Se usa cuando se estn buscando indicios acerca de la naturaleza general de un problema, las posibles alternativas de decisin y las variables relevantes que necesitan ser consideradas.
Fuentes de datos: Registros Internos Datos Secundarios Bases de Datos Privadas Estadsticas del Gobierno Internet, documentacin internacional, etc
Recoleccin de Informacin Entrevistas Individuales Entrevistas por Telfono Tcnicas Proyectivas Estudios de Casos Mtodos de Observacin
Diseo del Cuestionario Forma de Planear qu se va a medir Formato de la Pregunta Redaccin de la Pregunta: un problema de comunicacin Entrevistas por Telfono Controladas por Computadora Prueba Piloto y Correccin de Problemas
Investigacin Descriptiva:
Comprende la descripcin, registro, anlisis e interpretacin de la naturaleza actual, y la composicin o procesos de los fenmenos. El enfoque se hace sobre conclusiones dominantes o sobre cmo una persona, grupo o cosa se conduce o funciona en el presente. Abarca una gran proporcin de la investigacin de mercados. Su propsito consiste en proporcionar una fotografa exacta de algn aspecto del medio ambiente de mercado.
Investigacin Experimental:
Se presenta mediante la manipulacin de una variable experimental no comprobada, en condiciones rigurosamente controladas, con el fin de describir de qu modo o por qu causa se produce una situacin o acontecimiento particular.
Los experimentos se definen como los estudios en los cuales la implantacin implica una intervencin por parte del observador ms all de la que se requiere para la medicin. Por consiguiente, el experimento ms sencillo sera publicar el anuncio y posteriormente medir su impacto.
Existen dos tipos de experimentos: - El primero, los experimentos de laboratorio, tal cual lo indica su nombre, son experimentos en los cuales el tratamiento experimental es realizado en un laboratorio o ambiente artificial.
- El segundo, los experimentos de campo, son realizados en el campo. Por ejemplo, un anuncio de televisin es transmitido en Valencia y otro enBarcelona. Al da siguiente los observadores de las dos ciudades son entrevistados para determinar sus respuesta. En este caso los entrevistados generalmente no estn enterados de que se est realizando el experimento; por consiguiente, la respuesta tiende a ser natural. El propsito del experimento es, detectar o confirmar relaciones causales y cuantificarlas.
Seleccin de la Muestra:
Pasos en la determinacin de la muestra:
1.- Identificacin de la poblacin seleccionada como meta: Es la Recoleccin de elementos u objetos que poseen informacin buscada por el investigador y acerca de la cual se deben realizar las deducciones. La poblacin objetivo se debe definir en forma precisa, ya que de lo contrario causar una investigacin ineficaz en el mejor de los casos y engaosa en el peor. Definir la poblacin objetivo incluye traducir la definicin del problema en un enunciado preciso de quin debe incluirse en la muestra y quin no. La poblacin objetivo debe definirse en trminos de elementos, unidades de muestreo, extensin y tiempo.
2.- Determinacin del Marco de Muestreo: es la representacin de los elementos en la poblacin objetivo. Consiste en una lista o conjunto de Instrucciones para identificar a la poblacin objetivo. Ejemplo de Marco de Muestreo es una gua telefnica, una lista de correos, el directorio de una ciudad o un mapa.
No Probabilstico: Probabilstico: * Muestreo por Conveniencia * Muestreo Aleatorio Simple * Muestreo por Juicio * Muestreo Estratificado * Muestreo por Cuota * Muestreo por Conglomerado * Muestreo por Bola de Nieve * Muestreo por Etapas Mltiples
3.- Determinacin del tamao de la muestra: El tamao de la muestra se refiere al nmero de elementos que se incluirn en el estudio. Determinar el tamao de la muestra es complejo e incluye factores cualitativos y cuantitativos. Los factores cuantitativos sern analizados por cada grupo en una sesin prctica de acuerdo a un material que ser suministrado.
Los factores cualitativos importantes que se deben considerar al determinar el tamao de la muestra incluyen:
1) importancia de la decisin 2) naturaleza de la investigacin 3) nmero de variables 4) naturaleza del anlisis 5) tamaos de muestras utilizadas en estudios Similares 6) tasas de incidencias 7) tasas de cumplimiento 8) restricciones de recursos.
4.- Ejecucin del proceso de muestreo:
La ejecucin del proceso de muestreo requiere una especificacin detallada de cmo se llevarn a cabo las decisiones de diseo de muestreo con relacin a la poblacin, marco de muestreo, unidad de muestreo, tcnica de muestreo y tamao de la muestra. Si los hogares son la unidad de muestreo, se necesita una definicin operacional de un hogar.
Se deben especificar los procedimientos para las unidades habitacionales vacas la repeticin de visitas cuando no haya nadie en casa. Se debe proporcionar informacin detallada para todas las decisiones de diseo de muestreo.
Estudio Tcnico:
Este tiene como objetivo prever de informacin para cuantificar el monto de las inversiones y de los costos de operacin pertinentes a esta rea. El estudio tcnico es una descripcin del tipo de proceso de produccin que identifica al proceso y sus necesidades.
Puntos claves del Estudio Tcnico Concepcin del sistema de produccin Tipo de producto que se va a generar Capacidad de la planta Procedimiento de produccin Localizacin y Distribucin de planta Formularios de impuestos y aspectos legales del proyecto, as como su denominacin social Organigrama, flujo grama, manual de descripcin de cargos, etc. Nmina, cotizaciones de maquinarias, aportes y retenciones laborales, etc.
Anlisis del Impacto Ambiental Un enfoque moderno de gestin ambiental sugiere introducir en la evaluacin de proyectos las normas ISO 14.000, las cuales consisten en una serie de procedimientos asociados a dar a los consumidores una mejora ambiental continua de los productos y servicios que proporcionar la inversin, asociada a los menores costos futuros de una eventual reparacin de los daos causados sobre el medio ambiente, a diferencia de las normas ISO 9000, que slo consideran las normas y procedimientos que garanticen a los consumidores que los productos y servicios que provee el proyecto cumplen y seguirn cumpliendo con determinados requisitos de calidad. Estudio Financiero: Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analticos adicionales para la elaboracin del proyecto, evaluar los antecedentes para determinar su rentabilidad.
Puntos claves del estudio financiero Formas de financiar el proyecto Estimacin de los costos Inversin total inicial Depreciaciones y amortizaciones Capital de trabajo Punto de equilibrio Estado de resultados y B. G. proyectados
Puntos claves del Estudio Financiero
1.- Capital de Trabajo
La inversin en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes, para la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaos determinados.
Por ejemplo, en una planta procesadora de queso, el capital de trabajo debe garantizar la disponibilidad de recursos suficientes para adquirir la materia prima y cubrir los costos de operacin durante los 60 das normales que dura el proceso de produccin, ms los 30 das promedio de comercializacin y ms de los 30 das que demora la recuperacin de los fondos para ser utilizados nuevamente en el proceso. 2.- Vida til del Proyecto El horizonte de evaluacin depende de las caractersticas de cada proyecto.
Si el proyecto tiene una vida til esperada posible de prever y si no es de larga duracin, lo ms conveniente es construir el flujo de caja en ese nmero de aos. Si la empresa que se crear con el proyecto, tiene objetivos de permanencia en el tiempo, se puede aplicar la convencin generalmente aceptada de proyectar lo flujos a diez aos, donde el valor de desecho refleja el valor remanente de la inversin (o el valor del proyecto) despus del tiempo.
3.- Valor de Desecho de un Proyecto La estimacin del valor de desecho es un elemento fundamental en un diagrama de flujo para efectos de evaluacin. Sin embargo, la estimacin de este valor el cual un determinado proyecto podra presentar despus de varios aos de operacin es una tarea de por si compleja.
Respecto a este existen tres mtodos: Mtodo Contable: valor segn libros de los activos Mtodo Comercial: valor de mercado neto Mtodo Econmico: valor actual de un flujo promedio perpetuo.
Ninguno de estos mtodos es exacto ya que todos son aproximaciones, pero para efectos de los objetivos de este curso aplicaremos el primero.
4.-Estructura de un Flujo de Caja La construccin de los flujos de caja puede basarse en una estructura general que se aplica a cualquier finalidad del estudio de proyectos. Para un proyecto que busca medir la rentabilidad de la inversin, el ordenamiento propuesto es el que se muestra en la tabla siguiente:
+ Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables = Utilidad antes de impuesto - Impuesto = Utilidad despus de impuesto + Ajustes por gastos no desembolsables - Egresos no afectos a impuestos + Beneficios no afectos a impuestos . = Flujo de caja
Evaluacin del Proyectos Anlisis de los flujos de caja netos Anlisis del Valor Actual Neto Anlisis de la Tasa Interna de Retorno Anlisis del Costo Anual Uniforme equivalente y construccin de ndices Anlisis del riesgo Anlisis de sensibilidad
Evaluacin del Proyecto
Mtodos para evaluar proyectos de inversin Los proyectos podrn evaluarse considerando su propia recuperabilidad y su rentabilidad; pero en los proyectos sociales podran cambiar los mtodos de evaluacin. En todo caso, existen dos tipos genricos de mtodos para evaluar proyectos de inversin, los mtodos que no consideran el valor del dinero a travs del tiempo:
- Periodo de recuperacin Este mtodo se aplica cuando se desea conocer en cuanto tiempo una inversin genera fondos suficientes para igualar al total de dicha inversin. Surge entonces la duda de si en realidad este lapso se recuperar la inversin, pero lo que s es evidente es que al cabo de dicho tiempo los flujos de efectivo generados por el proyecto sern iguales al valor de la inversin, o sea, al tiempo en que regresa el dinero invertido.
Este mtodo hace caso omiso de la rentabilidad de la inversin y slo se preocupa de que el dinero invertido regrese pronto. Pero nos preguntamos, qu caso tiene poner el nfasis en que regrese el dinero pronto si despus de todo vamos a tener que invertirlo de nuevo.
Si la preocupacin fuese que el dinero regrese pronto, para qu invertirlo, si ya lo tenemos? Sin embargo, el mtodo de recuperacin de la inversin tiene significado cuando se comparan proyectos con vidas econmicas iguales y con flujos de efectivo uniformes.
Por ser sencillos los clculos involucrados y por ser de fcil comprensin. De hecho es el mtodo ms utilizado y resulta ser excelente cuando se utiliza como una primera barrera para evaluar proyectos.
- Tasa de rendimiento contable Reconociendo la necesidad de determinar una medida de rentabilidad para evaluar proyectos de inversin, pero sin llegar al grado de sofisticacin que poseen los mtodos que si consideran los flujos de efectivo descontados, se ha ideado el mtodo de tasa de rendimiento contable.
Este mtodo considera utilidades y no flujos, sin olvidar que la contabilidad es sobre base acumulativa e incluye ajustes por gastos devengados, depreciaciones y amortizaciones. Se considera no muy apropiado en el rea de finanzas.
Entonces, se divide las utilidades anuales, que se espera se rindan en promedio durante toda la vida del proyecto, entre el valor promedio de la inversin.
El denominador se determina sumando la inversin inicial al valor de rescate, dividiendo esta suma entre dos. En caso de existir capital de trabajo se sumar al promedio de inversin en activos fijos para determinar el valor del denominador.
Por ejemplo, se est evaluando un proyecto de inversin en un activo fijo depreciable que se espera tenga un costo de Bs. 4.000.000 y genere utilidades netas anuales promedio de Bs. 400.000. Supongamos adems que no tendr valor de rescate. La tasa de rendimiento contable sera del 20% (Bs. 400.000/ Bs. 2.000.000).
Es un mtodo muy utilizado tal vez porque es un indicador (cuando es aplicado en la administracin financiera) del desempeo de los ejecutivos financieros, pero no toma el valor del dinero a travs del tiempo, considerando en forma indistinta que la utilidades netas las genere el proyecto en los primeros o en los ltimos aos de su vida.
Valor Actual Neto
Se le puede definir como la suma de los flujos de caja de un proyecto, actualizados a una tasa determinada conocida como tasa de rendimiento mnima atractiva
Donde: BNt representa el beneficio neto del flujo en el periodo t. Obviamente puede tomar valor positivo o negativo. IO, la inversin inicial, en el momento cero de la evaluacin. La tasa de descuento se representa como i.
Evaluacin de proyectos de inversin Determinacin de la tasa de descuento o TREMA
Surge la pregunta de si la TREMA debe ser la tasa de rendimiento promedio que est obteniendo la empresa sobre sus activos o debe ser el costo de financiamiento del proyecto, o la tasa que se podra obtener si dichos fondos se invirtieran digamos en ttulos valores de renta fija. En todo caso, para proyectos nuevos sera conveniente obtener la tasa de rendimiento promedio del sector en donde dicho proyecto se desenvolver. Otra forma seria tomar la tasa libre del mercado y agregarle ciertos puntos por concepto de riesgo (la beta del proyecto) e inflacin, por supuesto agregando ms a un proyecto sobre nuevos productos que a un proyecto de expansin o de reemplazo.
Evaluacin De Proyectos De Inversin Por Naturaleza De Los Ajustes Por Inflacin
De acuerdo a definicin del Instituto Mexicano de Contadores, los activos y pasivos monetarios son aquellos que se caracterizan porque sus montos se fijan por contrato o en otra forma, en trminos de unidades fiduciarias, independientemente de los cambios en el ndice general de precios y, adems, originan a sus tenedores un aumento o disminucin en el poder adquisitivo en general o de la moneda, cuando existen cambios en el ndice general de precios.
Por consiguiente, las partidas (del activo y del pasivo) no monetarias se definen como aquellas que adquieren un mayor valor por efecto del demrito en el poder adquisitivo de la moneda.
Como ejemplos tpicos de rubros no monetarios se pueden mencionar los inventarios y los activos fijos, cuyos precios se incrementan en la medida en que exista inflacin.
Los siguientes tipos de evidencia son importantes para evaluar las relaciones causales: * Evidencia de que existe una fuerte asociacin entre una accin y un resultado observado. * Evidencia de que una accin precedi al resultado. * Evidencia de que no existe una fuerte explicacin competitiva para la relacin, que existe un alto nivel de validez interna.
En suma, si la inferencia causal resultante debe ser til para la administracin, debe ser:
* Generalizable ms all del ambiente particular en el cual se encontr; es decir, debe tener un alto nivel validez interna. * Permanente, es decir, se mantendr el tiempo suficiente para hacer que la accin de la gerencia valga la pena. * La validez externa se refiere a la aplicabilidad de los resultados experimentales a situaciones externas al contexto real experimental. La validez interna se refiere a la habilidad del experimental para mostrar relaciones no ambiguas.