Descuentos - Matematica Financiera II

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ASIGNATURA:
MATEMTICA FINANCIERA I

DOCENTE:
Mg. CPCC. ROJAS GALLUFFI, Julin C.

INTEGRANTES:
AYALA CALERO, Rubn Ericson
CALDERON LEANDRO, Abimael
CAPCHA TAQUIRI, Josep
ENCARNACIN VICTORIO, Catti
MAYTA ROMERO, Thala
MONGE DIEGO, David
ROJAS MUNIVE, Milagros
VASQUEZ RAMOS, Dennis

SEMESTRE: SEMESTRE:
III MAANA

DESCUENTOS Y APLICACIONES EN LAS ENTIDADES FINANCIERAS
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UNIVERSIDAD NACIONAL DANIEL ALCIDES CARRIN
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y CONTABLES
ESCUELA DE FORMACIN PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
MATEMTICA FINANCIERA I - CONTABILIDAD III SEMESTRE TURNO A
1

Este trabajo monogrfico se lo dedicamos a
Dios quien nos ilumina en nuestra vida diaria,
a nuestros padres quienes nos brindan los
recursos necesarios para sobresalir en
nuestros estudios y a nuestro docente a
cargo del presente curso quien nos
encomend realizar este trabajo.
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EL DESCUENTO Y SU APLICACIN EN LAS
ENTIDADES BANCARIAS

DESCUENTO:
Es la operacin de adquirir, antes del
vencimiento, valores generalmente
endosables.
Operacin por la que un banco entrega
al tenedor de un efecto de comercio,
antes de su vencimiento, el importe del
mismo con ciertas deducciones.
Es la operacin que cosiste en adquirir
letras, pagares o documentos
financieros por un valor del documento
antes de la fecha en que vence y su valor al vencimiento. Es decir, es la
diferencia entre el valor del documento antes de la fecha en que vence y su
valor al vencimiento. Es la accin de recibir o pagar un dinero hoy, a cambio de
una suma mayor comprometida para fecha futura, segn las condiciones
convenidas en el pagare.

REDESCUENTO:
Operacin mediante la cual el Banco Central, o un Banco privado, descuenta a
otros bancos comerciales documentos, letras de cambio o pagares,
descontados por ellos con anterioridad a una determinada tasa de inters,
mayor o menos, dependiendo de la poltica de restriccin o aumento de
operaciones crediticias y el dinero circulante.

DOCUMENTOS DE CREDITO:
nicamente se mencionaran la letra de cambio y el pagare como documentos
de crdito por ser los ms conocidos y utilizados. Los referidos documentos se
utilizan para respaldar obligaciones en dinero con vencimiento futuro. Detallan
a la persona acreedora y a la deudora, el valor de la deuda, la fecha de
suscripcin, el plazo, el inters.
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En algunos casos, pueden ser endosables a terceras personas, negociables,
descontados redes contados en bancos antes de la fecha de vencimiento.

LETRA DE CAMBIO:
Documento de crdito consistente en una orden escrita por la que una persona,
denominada, girador, encarga a otra, llamada girado o aceptante, que
pague a una tercera persona tenedor, una determinada cantidad de dinero a
cierta fecha.

Es comn qu4e solo haya dos personas involucradas pues el girador puede
coincidir con el tenedor.

El tenedor o beneficiario es la persona a cuyo favor se emite la letra de
cambio. La letra es susceptible de transferirse, mediante el endoso
correspondiente.
La letra de cambio en la que no se especifica un plazo para el pago se
considera como cancelable a la vista.

PAGARE:
Ttulo que da al tenedor del documento el derecho incondicional de recibir una
cantidad de dinero en determinada fecha. Se emite y negocia con descuento,
dependiendo del tipo de inters y de la fecha de su vencimiento.
En los referidos documentos se pueden destacar los siguientes datos para el
efecto de este texto:
1. Valor Nominal: valor del documento, sin intereses, a la fecha de
suscripcin.
2. Valor al Vencimiento o Monto: Valor del documento, con intereses, a la
fecha de vencimiento; si no se consideran interese, coincide con el valor
nominal.
3. Fecha de Suscripcin: Fecha en la cual se suscribe el documento.
4. Fecha de Vencimiento: Fecha en la que vence el plazo del documento.
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5. Fecha de Negociacin o Descuento: Fecha en la que se descuenta,
compra o vende el documento.
6. Plazo: Duracin, en das del Valor de Negociacin: Valor actual a la
fecha del descuento, compra o venta del documento.
7. Inters: Suma de dinero que se obtiene o se paga sobre el capital.
DECUENTOS EN LAS ENTIDADES BANCARIAS:
El descuento bancario, es una operacin de activo para las entidades
financieras y uno de los servicios bancarios de financiacin a corto plazo, ms
utilizados por las empresas. La operacin consiste, en que la entidad financiera
adelanta al acreedor librador, que emite el efecto o al tenedor, el importe de un
ttulo de crdito no vencido, descontando los intereses que corresponden por el
tiempo que media entre la fecha del anticipo y la fecha de vencimiento del
crdito, las comisiones y dems gastos.

En trminos financieros, la entidad anticipa al cliente, el valor actual descontado
de un efecto comercial, y a vencimiento, el banco obtendr el nominal. Se
denomina genricamente efecto comercial a todo tipo de documento que
evidencie que existe un crdito a favor de la persona que lo posee, como
consecuencia de la prctica habitual de la empresa, contra otra que ha
contrado dicha obligacin o deuda.

DOS MODALIDADES DE DESCUENTO BANCARIO:

Para poder realizar una comparativa a la hora de seleccionar la mejor alternativa
de financiacin. Descubrir el funcionamiento de la operativa con las entidades
financieras cuando se contrata una operacin de descuento de papel comercial.
El descuento bancario es un instrumento de financiacin bancaria a corto
plazo, utilizado principalmente por las empresas, y ofrecido como servicios por
parte de las entidades financieras.

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En el mbito mercantil, el concepto de descuento puede hacer referencia, por
un lado, a la rebaja o bonificacin en el precio de un bien o un servicio y, por
otro, a la operacin que consiste en anticipar el importe de un crdito antes de
su vencimiento.
DESCUENTO FINANCIERO:
Hace referencia al prstamo que concede una entidad de crdito a un cliente
instrumentado en una o varias letras de cambio, las cuales son libradas por
dicha entidad y aceptadas por el cliente, quien responde del buen fin de la
operacin, pudiendo estar dichas letras avaladas por un tercero.
El efectivo recibido por el cliente es igual al importe de la letra descontada, una
vez deducidos los intereses comisiones y gastos, que se cobran por
adelantado.
En esta operacin la letra de cambio es un mero instrumento para formalizar
una operacin de prstamo sin que vaya aparejada a una operacin de trfico
comercial, lo que diferencia a este tipo de operacin del descuento comercial.

No obstante, el descuento financiero es una frmula en desuso, siendo habitual
que, ante propuestas de operaciones de este tipo, la entidad de crdito prefiera
instrumentar un prstamo clsico o una cuenta de crdito.

DESCUENTO COMERCIAL:

Es la concesin en el comercio habitual de las ventas aplazadas que se
instrumentan en alguno de los documentos citados con anterioridad,
normalmente en letras de cambio y pagars. Esta forma de venta afecta
directamente a la tesorera de la empresa y puede generar tensiones en la
misma, con los consiguientes problemas de devoluciones y retrasos en los
pagos.
Los documentos mencionados son transmisibles por endoso, y la entidad
bancaria que los recibe del librador (cliente) acta como tenedora de los
mismos y puede reclamar (por la accin cambiaria de la letra) el importe
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anticipado, en va de regreso, al cedente (librador), en el caso de que no sean
atendidos por el librado al vencimiento.

VENTAJAS DEL DESCUENTO COMERCIAL:

PARA LA EMPRESA:
Es una frmula de financiacin muy accesible, ya que casi la totalidad de
las empresas generan papel comercial en su actividad cotidiana por lo
que gestionar su descuento es tremendamente sencillo.
Puesto que la pliza firmada no tiene vencimiento explcito, ni existe
obligacin alguna por ninguna de las partes, se trata de un instrumento
negociable en una ocasin y del que se dispone durante todo el tiempo
que lo necesite la empresa.
Por sus especiales caractersticas, se produce el endoso de los efectos
comerciales a la entidad bancaria, este instrumento de financiacin
consume pocas garantas, esto es, una empresa con garantas para
50.000.- en pliza de crdito con facilidad podra conseguir lneas de
descuento con lmites iguales o superiores a los 150.000.- .

PARA LA ENTIDAD FINANCIERA:
Para la entidad financiera es un instrumento de financiacin muy
ventajoso dadas sus caractersticas.
El riesgo de impago se encuentra muy diluido, ya que la Ley Cambiaria
otorga al legtimo tenedor del efecto, en el descuento comercial es la
entidad bancaria, actuar en caso de impago tanto contra el librado como
contra el librador. Por ejemplo en el caso de una remesa integrada por
10 recibos contra 10 librados distintos la entidad tiene a su disposicin
un garante por cada recibo, librado, ms otro por la totalidad librador.
Todos los intereses y gastos se cobran por anticipado por lo que
la rentabilidad del dinero prestado es muy alta, pues en vez de utilizar
para el clculo de dichos intereses tantos de descuento utiliza tantos de
inters cobrando el resultado obtenido por anticipado.
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OTROS DOCUMENTOS FINANCIEROS:
Existen otros documentos financieros de corto plazo, generalmente de renta
fija; es decir; que tienen establecidos la fecha de suscripcin, de vencimiento,
la tasa de inters que ganan, la tasa de negociacin, su valor nominal y,
algunas veces, su valor al vencimiento o monto, en los cuales es relativamente
fcil calcular su valor actual o precio de negociacin o de descuento.
Entre los ms conocidos, adems de la letra de cambio y el pagare, se hallan
las plizas de acumulacin, los certificados de inversin los certificados de
ahorro, los certificados financieros, los bonos de estabilizacin monetaria, las
notas de crdito, y otros. Adems, existen los documentos de renta variable,
que son las acciones emitidas por las empresas.

DESCUENTO RACIONAL:
Descuento racional o descuento simple, a una tasa de inters, es la diferencia
entre monto o valor a la fecha de vencimiento de un documento o deuda y el
valor presente. Se representa por Dr. Se interpreta tambin como el inters
simple del valor actual.
Para calcular el descuento racional se debe conocer primero el valor actual y
luego restarlo del monto, formulando:

Descuento racional: Dr = M - M (3.1)
1+it
Dr = monto- valor actual
Dr =M-C

En el descuento racional, al igual que para el clculo del valor actual, pueden
darse dos tipos de problemas: cuando el documento no gana interese desde la
emisin; esto es, cuando el calor nominal coincide con el monto, y cuando es
C= M
1 + it

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necesario calcular el monto pues el documento genera interese desde la
emisin. Enseguida se presentan dos ejemplos para analizar estos casos:

EJEMPLO 3.1
Calcular el descuento racional de un documento de $250.000 suscrito el 30 de
junio a 180 das de plazo, si se descont el 30 de noviembre del mismo ao
con una tasa de inters del 24% anual.
En este ejemplo el valor nominal es igual al monto puesto que no gana
interese.
M=$ 250.000

Fecha de vencimiento: 27 de diciembre.
Fecha de descuento: 30 de noviembre.
Das que faltan para el vencimiento: del 30 de noviembre al 27 de diciembre =
27 das.
C = 250.000 = $ 245.579,57
1+ (0.24) (27/360)

C=$245.579,57 M=$2500.000
30 junio 30 noviembre 27 diciembre

Dr = 250.000 245.579,57 = $ 4.420,43
(Aplicando la formula 3.1).

EJEMPLO 3.2
Calcular el valor actual y el descuento racional de una letra de cambio de $
100.00 a 180 das de plazo, suscrita el 31 de marzo de 1997 al 18% anual
desde su suscripcin, si se descuenta el 29 de julio del mismo ao al 21%
anual.

M= 100.000 1+ (0.18) 180 = $109.000
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Fecha de vencimiento: 27 de septiembre
Fecha de descuento: 29 de julio.
Das que faltan para el vencimiento de la letra de cambio: 60 das.

C= 109.000 = $ 105.314,01
1+ (0.21) 60
360
Aplicando la frmula 3.1:
Dr=109.000-105.314,01= $ 3.685,99
Se puede expresar grficamente la solucin del problema:

Valor Valor actual o Monto o valor
nominal de negociacin al vencimiento
$100.000 C=$105.314,01 $109.000

31 marzo 29 julio 27 septiembre
Fecha de Fecha de descuento Fecha de
Suscripcin o negociacin vencimiento

Esto puede comprobarse calculando el inters simple del valor actual:

l= (105.314,01) (0,21) (60/360)= $ 3.685,99= Dr
El descuento racional o matemtico es igual a los intereses simples del capital
que en fecha futura ganara el monto de la deuda.

DESCUENTO BANCARIO, COMERCIAL O BURSATIL:
Se utiliza en las operaciones comerciales y consiste en cobrar los intereses por
anticipado; es decir, su clculo se realiza sobre el monto o valor al vencimiento.
Se emplea una tasa de descuento para diferenciarla de la tasa de inters que
se aplica al clculo del valor actual. Se expresa como Db.
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Se denomina tasa de descuento al inters porcentual que se aplica al valor
nominal del documento a la fecha de su vencimiento. Se expresa porcentaje.
Al descontar una letra se recibe una suma inferior al valor nominal, si esta no
genera intereses desde la fecha de suscripcin.
Si se establece lo contrario; es decir, que gana intereses desde la fecha de
suscripcin, se debe proceder al calcular los montos al vencimiento del
descuento.
Para descontar una letra en un banco, esta debe contener una promesa de
pago en una fecha posterior a la cual se va a descontar el documento.

Formula del descuento bancario o burstil:
Este tipo de descuento es comn en las operaciones, transacciones y
prstamos bancarios y burstiles (aquellas que se realizan en las bolsas de
valores).
Como es un inters sobre el valor del documento o deuda a la fecha de
vencimiento o monto, se expresa en forma similar a la frmula de inters
simple.
Formula del descuento bancario:

En donde:
Db= descuento bancario o descuento burstil.
M= valor del documento a la fecha de vencimiento.
d= tasa de descuento.
t= tiempo en das, comprendido entre la fecha del descuento del documento y
la fecha de vencimiento.

EJEMPLO 3.3
Db = Mdt (3.2)
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Cul es el descuento bancario que un banco aplica a un cliente que
descuenta un pagare de $ 80.000 en el da de hoy, a 120 das plazo,
considerando una tasa de descuento del 12% anual?

Monto: $ 80.000
Para calcular el descuento bancario se aplica la frmula 3.2
Db= Mdt
Db= 80.000 (0.12 (120/360))= 3.200
Db= $ 3.200
El descuento que aplica el banco es $ 3.200

EJEMPLO 3.4
Calcular el descuento bancario de un documento de $ 35.000, suscrito el 15 de
marzo a 180 das de plazo, si se descuenta el 15 de junio del mismo ao a una
tasa del 18% anual. Primero se representa el problema grficamente:

$35.000
15 marzo 15 junio 11 septiembre
Fecha de Fecha de Fecha de
suscripcin descuento vencimiento

Clculo del tiempo: el nmero de das entre la fecha de descuento, 15 de
junio, y la fecha de vencimiento, 11 de septiembre.

PLAZO
Marzo 16
Abril 30
Mayo 31
Junio 30
Julio 31
Agosto 31
Septiembre 11

Total 180 das

Tiempo de descuento
Junio 15
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Total 88 das

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Aplicando la frmula 3.2, se tiene:
Db = $ 35.000 (0.18) (88/360) = $ 1.540

VALOR ACTUAL CON DESCUENTO BANCARIO O VALOR EFECTIVO:
Es el valor efectivo que se recibe en el momento del descuento bancario de un
documento, antes de la fecha de vencimiento, a una determinada tasa de
descuento.
El valor actual o presente con descuento bancario se identifica como la
diferencia entre el valor al vencimiento del documento y el descuento bancario.
Se expresa como Cb.

Remplazando el valor de Db, segn la frmula 3.2,
Cb= M Mdt
Factorizando, Cb= M (1-dt)
Valor actual con descuento bancario (3.3)
Tambin se le conoce como frmula del precio de un documento con
descuento.

De donde puede deducirse:
M= Cb
1-dt
Monto en funcin del valor actual con descuento bancario (3.4).

EJEMPLO 3.5
Cb = M - Db
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Calcular el valor efectivo que recibe una persona que realiza un descuento de
una letra de cambio de $ 120.000, suscrita el 15 de marzo sin intereses a 180
das de plazo, si se descont el 21 de junio del mismo ao al 18% anual.

Grficamente:

M $120.00
15 marzo 21 junio 11 septiembre
Fecha de Fecha de Fecha de
Suscripcin descuento vencimiento

Se calculan la fecha de vencimiento y los das comprendidos entre la fecha de
descuento y la de vencimiento:

Cb = M (1-dt); Cb=$ 120.000 1- 0,18 82
360
Cb = $ 115.080

EJEMPLO 3.6
PLAZO
Marzo 16
Abril 30
Mayo 31
Junio 30
Julio 31
Agosto 31
Septiembre 11

Total 180 das

Tiempo de descuento
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Julio 31
Agosto 31
Septiembre 11

Total 82 das

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Un cliente de un banco solicita un prstamo de $ 100.000 a 180 das de plazo.
Calcular el valor efectivo que recibe si le aplican una tasa de descuento del
18% anual. Cul ser el descuento bancario?
En este caso, el banco calcula por anticipado el inters. En consecuencia, se
trata de un descuento bancario y puede aplicarse la frmula 3.3

Cb= 100.00 1 - 0,18 180
360

Cb= $ 91.000
Valor efectivo

Descuento bancario o comercial
Db= M Cb = $ 100.000 91.00 = $ 9.000
EJEMPLO 3.7
Cunto dinero debe solicitar un cliente de un banco si requiere $ 150.000
pagaderos en 150 das con una tasa de descuento del 12% anual?

M = Cb Cb = 150.000
1 dt d = 0,12
t = 150

M= $ 150.000 = $ 150.000 = 157.894,74
1-(0,12) 150/360 0,95

ANALISIS DE LA RELACION DESCUENTO RACIONAL DESCUENTO
BANCARIO Y COMPARACION ENTRE TASA DE INTERES Y TASA DE
DESCUENTO:
Relacin tasa de inters y tasa de descuento:
1. La tasa de inters se utiliza para calcular el descuento racional o
matemtico y se aplica sobre el valor actual de un documento, se
representa por la letra i.
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2. La tasa de descuento se utiliza para calcular el descuento bancario,
comercial o burstil; se aplica sobre el valor al vencimiento del
documento o monto y se representa por la letra d.

A continuacin se propone un ejemplo para estudiar la relacin entre los dos
descuentos y las dos tasas de inters.

EJEMPLO 3.8:
Calcular el descuento racional y el descuento bancario de una letra de cambio
de $ 240.000 a 210 das de plazo, si se descuenta 60 das antes de su
vencimiento a una tasa de 1,8% mensual.

Grficamente:

a) Descuento racional:

$ 231.660,23 M $ 240.000

60 das

C= $ 240.000 = $240.000 = $ 231.660,23
1+ (0,018) (60/30) 1.036

Dr = M C Dr = 240.000 231.660,23= $8.339,77

Se comprueba que corresponde al inters simple del valor actual:

l= Dr= Cit= $ 231.660,23 (0,018) 60 = $ 8.339,77
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b) Descuento bancario:

Db=Mdt; Db= 240.000(0,018) 60 = $ 8.640
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En el descuento bancario o burstil, el inters se calcula sobre el monto o valor
al vencimiento.
Como puede notarse, el descuento bancario es siempre mayor que el
descuento racional aplicando antes de la fecha de vencimiento de un
documento financiero.
La relacin entre la tasa de inters y la tasa de descuento puede hallarse de la
siguiente manera:
Se toma la relacin entre las dos tasas:

i = d (1) d = i (2)
1 - dt 1 + it
Al remplazar en (1) la tasa de descuento del ejemplo 3.8.

i = 0,018 = 0,018 = 0,018 =
1-(0,018) (60/30) 1- 0,036 0,964

i = 0,018672

En el ejemplo se comprueba que

C= $ 240.000 = $ 231.360
1+ (0,018672) (60/30)

Db = $ 240.000 - $ 231.360 = $ 8.640

Al remplazar en (2) la tasa de inters i:

d = 0,018 = 0,017375
1 + (0,018) (60/30)

En el ejemplo se comprueba que:
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Dr = ($ 240.000) (0,017375) (60/30) = $ 8.339,77

Esta relacin puede demostrarse as puesto que:
C = M (1- dt)

M = C = C + 1
1 dt

Al remplazar pos sus respectivos valores:
C = C + Cit
1 dt

C - C= Cit
1 dt

Cit = C- C (1 dt)
1 dt

Cit = C 1 (1 dt)
1 dt

it = dt
1 - dt

Por tanto, i = d
1 dt
Puesto que:

M = l + C
C = Cit + C
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1 dt

C = C (1 + it)
1 dt
Simplificando C y despejando 1 dt:

1 dt = 1
1 + it

-dt = - 1 + 1
1 + it

dt = 1 1
1 + it

dt = 1 + it 1
1 + it

dt = 1 - it
1 + it

d = i
1 + it

EJEMPLO 3.9
A que tasa de inters equivale una tasa de descuento del 21% anual durante
90 das?

i = d
1 dt

i = 0,21 = 0,221636
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1 0,21 (90/360)

Respuesta: 22.16%

EJEMPLO 3.10
A que tasa de descuento equivale una tasa de inters de 22.1636% anual
durante 90 das?
d = i
1 + it

d = 0,221636 = 0,21
1 + 0,221636 (90/360)
Respuesta: 21% anual
EJEMPLO 3.11

REDESCUENTO:
Una persona realiza el descuento bancario de una letra de cambio, suscrita a
210 das de plazo por valor de $ 100.000; 60 das antes de la fecha de
vencimiento con una tasa de descuento del 12% anual. El mismo da el banco
redescuento el documento en el Banco Central de una tasa del 9%.
Calcular cuanto recibe el deudor y cuanto recibe el banco que redescuenta.

1: Cb = M(1 dt); Cb = $ 100.000 1 (0,12) 60
360
Cb = $ 98.000

El deudor recibe $ 98.000

2: Cb = $ 100.000 1 (0,09) 60 = $ 98.500
360
El banco que redescuenta recibe $ 98.500
E
S
C
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F
O
R
M
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P
R
O
F
.
C
O
N
T
A
B
I
L
I
D
A
D
21

EJEMPLO 3.12
PRESTAMO BANCARIO:
Una persona solicita un prstamo de $ 3.000.000 a 180 das de plazo en una
institucin financiera que cobra una tasa de inters del 24%. Calcular el valor
que debe pagar el cliente de dicha institucin al vencimiento.

Se calcula el monto al vencimiento:
M = C (1 + it)
M = $3.000.000 (1 + 0,24 (180/360)) = $ 3.360.000
Debe pagar al vencimiento: $ 3.360.000
Es decir, por inters paga $ 360.000 y por capital $ 3.000.000
En este caso el cliente recibe $ 3.000.000
Puede aplicarse otra modalidad: que el cliente desee pagar v 3.00.000 al
vencimiento, por tanto, habr que calcular el valor que la institucin financiera
dara como prstamo de capital al cliente:

C = M
1 + it

C = $ 3.000.000 = $ 2.678.571,43
(1 + 0,24 (180/360)

El cliente recibe $ 2.678.571,43
Y de intereses paga un descuento racional

Dr = $ 3.000.00 - $ 2.678.571,43 = $ 321.428,57

En caso de que se cobren intereses por adelantado, el problema se resolvera
de la siguiente manera:

Db = Mdt Db = $ 3.000.000 (0,24 (180/360)) = $360.000.

E
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C
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F
O
R
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P
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O
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.
C
O
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T
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B
I
L
I
D
A
D
22
Es decir, que el cliente pagara de intereses un descuento bancario de: $
360.000 y recibira in valor efectivo de:
Cb = M (1 dt)

Cb = $ 3.000.000 (1 0,24 (180/360)) =$2.640.000

Como puede notarse, las dos formas de clculo presentan una diferencia entre:

$ 360.00 - $321.428,57 = $38.571,43 a favor del banco.

CONCLUSIONES
Durante el tiempo que hemos realizado el trabajo, hemos adquirido nuevos
conocimientos sobre temas importantes, que nos pueden servir en nuestra vida
profesional y que sobre todo nos ayudara en la formacin para ser
profesionales del futuro.
Vale recalcar que hemos concluido este trabajo con mucho entusiasmo y que el
profesor se preocupe por la enseanza y formacin de cada uno de los
alumnos, gracias a los trabajos enviados porque se adquiere nuevos
conocimientos.

E
S
C
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F
O
R
M
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R
O
F
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C
O
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B
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23

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24

Descuentos - Matematica Financiera II

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