ANALISE CUSTO BENEFCIO

Uma ferramenta para analisar o valor dum projeto

Am!iental
Vrias oportunidades especfcas de investimento so guiadas somente por
prticas contabilsticas apropriadas e, assim, so somente guiadas com referncia
lucratividade. Contudo, o que conta como um benefcio ou custo para uma
parte da economia para uma ou mais pessoas ou grupos no conta
necessariamente como um benefcio ou custo para a economia como um todo. E
na anlise de custo benefcio preocupamo-nos com a economia como um todo,
com o bem-estar duma sociedade defnida, e no a nenhuma parte especfca
pequena dessa sociedade.
Neste caso, um projecto defnido como uma aco concreta tomada para alterar
o estado do meio ambiente natural geralmente, contra a sua deteriorao. O
exemplo no Grfco abaixo ilustra uma situao em que se sai dum estado de
status quo A, caracterizado por muita poluio (e.g., emisso de dixido de
enxofre), para uma situao de menor poluio, B, graas a adopo duma
tecnologia de produo mais limpa. Neste caso, a rea pintada, por baixo da
curva de procura da sociedade por qualidade ambiental, representa, o benefcio
total para a sociedade.
Contudo, se a sociedade pretende avaliar o valor deste projecto, a informao
somente sobre os benefcios do projecto no ser sufciente. Implementar
projectos requer o uso de recursos escassos. Assim, para determinar o valor dum
projecto, os benefcios do projecto devem ser medidos contra os seus custos. A
tcnica bsica que os economistas usam para a avaliao de projectos
popularmente conhecida como Anlise de Custo Benefcio (ACB). A anlise de
1
Custo Benefcio usada geralmente para avaliar uma vasta gama de projectos
pblicos (construo de auto-estradas, pontes, aeroportos, barragens, centros de
reciclagem, tecnologias de controlo de emisses, e mandatos legislativos para
conservar ou preservar recursos, entre vrios).
Desde o princpio, importante saber a ACB envolve o uso de juzo de valor. Isto
porque ao estimar o valor relativo dum projecto, necessrio declarar um dado
estado da natureza como melhor ou pior do que um outro (pontos A e B da
Figura acima).
D = CMg de
danos
A
B
Qualidade de ar medido em termos de reduo de SO
2
Preo
2
A Fundao do Teoria do Bem-estar Social da Anlise de Custo Benefcio
A teoria do bem-estar lida com mtodos econmicos e princpios indispensveis
para os fazedores de poltica (tomadores de deciso) no desenho e
implementao de decises colectivas. Os seguintes dois princpios da economia
de bem-estar so especialmente importantes uma vez que formam a fundao
atravs da qual os economistas baseiam os juzes sobre o desejo relativo de
estados naturais econmicos alternativos (i.e., que variam).
1. Princpio:
Refere-se melhoria de Pareto real e diz que se ao
implementar um projecto nenhum memro da sociedade !ca
prejudicado e pelo menos um !ca ene!ciado" ent#o o projecto
de$eria ser aceite.
%. Princpio:
Refere-se melhoria de Pareto potencial e diz que um projecto
de$eria ser considerado se" ao implementa-lo" os ene!ci&rios do
projecto poderiam compensar os prejudicados e ainda
continuarem com enefcios nas suas condi'(es econ)micas do
que esta$am antes do projecto.
*a +i,ura" a +ronteira das Possiilidades de Produ'#o -+PP.
hipot/tica descre$e as escolhas que uma dada na'#o enfrenta
entre conser$a'#o e desen$ol$imento. 0eja 1 o ponto de status
quo. 0up(e que o ,o$erno da na'#o apro$a uma le,isla'#o que
mandata a e2pans#o da &rea de conser$a'#o. 3sto implicaria
passar do ponto 1" por e2emplo" para o ponto *. 4om este
mo$imento" / o$io que as pessoas pro-desen$ol$imento
estariam prejudicadas.
3
Fi"ura# Polticas pr)-amientalistas vs polticas pr)-
desen$ol$imento
5nt#o" a melhoria de Pareto real somente ser& poss$el se a
economia da na'#o esti$er inicialmente a operar a partir dum
ponto de ine!ci6ncia" como por e2emplo no ponto 7. 4ontudo" de
acordo com o se,undo princpio" o mo$imento de 1 para *
de$eria ser aceite se" e somente se" os ,anhos dos pro-
amientalistas -a fa$or da conser$a'#o. for maior do que a perda
das pessoas que ad$o,am o desen$ol$imento. 8ssim" pelo menos
conceptualmente" os ,anhadores -pro-conser$a'#o. poderiam
compensar os perdedores -pro-desen$ol$imento..
M
N K
rea de !onser"ao
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o
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CO$%A&A'(O )E CUSTOS E BENEFCIOS
9jecti$o: :eterminar se o projecto / justi!c&$el
)i*uldade maior: a simples adi'#o de custos e de enefcios
para a compara'#o iria ne,li,enciar o elemento tempo. Por
e2emplo" os custos podem ser incorridos cedo e os enefcios
serem receidos mais tarde.
Solu+,o: trazer o ;u2o de custos e enefcios para um
denominador comum atra$/s do uso de uma ta2a apropriada.
%roesso de desonto: 4ustos e <enefcios incorridos em
tempos diferentes s#o rea$aliados para os tornar compar&$eis a
$alores presentes.
Ta-a de desonto: de$eria re;ectir n#o somente o que os
recursos usados poderiam ter ,anho noutros projectos - i.e. o seu
custo de oportunidade" como tam/m o $alor do tempo" que pode
diferir entre indi$duos e a sociedade como um todo" e entre
,era'(es.
Para Pases em desen$ol$imento: =a2a de desconto de 1%> /
ideal. 9 <anco 1undial" ,eralmente" n#o aceita projectos para
!nanciamento com ta2a interna de retorno aai2o de 1?>.
&
$.todos de Compara+,o de %rojetos Alternativos
1. :iferen'a entre os 4ustos e enefcios descontados -/alor
Atual L01uido do projecto.. 8 di!culdade com este m/todo
tem a $er com o facto de ter de se escolher uma ta2a de
desconto.
%. Ta-a Interna de &etorno -ta2a que i,uala os 4ustos e
<enefcios descontados.. @e$a a correcta escolha de projectos
alternati$os. 8 des$anta,em tem a $er com o facto de le$ar ao
en,ano quando se comparam projectos com diferentes ;u2os
de enefcios no tempo. =am/m pode ha$er mais do que uma
ta2a que i,uala os 4ustos e <enefcios dum projecto -emora
seja raro..
23 &4io entre Custo e Benef0io
A. Perodo de Payback" ou seja" o nBmero de anos requeridos
para que os enefcios lquidos anuais i,ualem o in$estimento.
5ste m/todo / om quando o perodo de payback / curto e o
futuro do projecto / incerto.
Crit.rios de )eis,o
1. 0e os enefcios do in$estimento s#o menos do que os custos a
uma ta2a de desconto de C>" / mais do que certo que o
in$estimento n#o / justi!c&$el.
2' 0e os enefcios s#o i,uais aos custos a uma ta2a de desconto
entre C > a 1%>" o in$estimento / pro$a$elmente injusti!c&$el
a menos que haja maiores enefcios que n#o puderam ser
quanti!cados e que s#o claramente maiores que os custos n#o
quanti!cados.
3' 0e os enefcios s#o i,uais aos custos a ta2a de desconto de
1%> ou mais alta" o in$estimento / pro$a$elmente justi!c&$el.
(
0e os projectos s#o mutuamente e2clusi$os" escolhe-se o que
ti$er maior Dalor 8ctual @quido a 1%>.
&iso e Inerte5a
E& dois m/todos &sicos de ilustrar a incerteza na decis#o dum
projecto:
1. 8n&lise de sensiilidade
%. 8n&lise de risco
8 an&lise de sensiilidade / o m/todo mais simples e testa efeitos
sore a =3R -ou D8@. do projecto de $aria'(es em $alores de
$ari&$eis dos custos e enefcios seleccionados. 5la identi!ca
$ari&$eis cha$e que mais in;uenciam os enefcios lquidos do
projecto.
8 an&lise de risco aseia-se em an&lises de proailidade das
$&rias pre$is(es de custos e enefcios e d& uma indica'#o das
proailidades de alcan'ar espec!cas ta2as de retorno.
9 primeiro passo consiste em identi!car as $ari&$eis mais
importantes atra$/s da an&lise de sensiilidade.
Para a determina'#o das proailidades / importante distin,uir
risco de incerteza. Para e$entos de risco" a proailidade de
distriui'#o dos resultados / conhecida. Por e2emplo" pode ser
conhecida a proailidade de que se uma certa quantidade de
precipita'#o se re,istar $ai in$iailizar a constru'#o dum
projecto. Para e$entos incertos" n#o -pois h& falta de informa'#o
rele$ante" como" por e2emplo" sore a mudan'a de ,ostos..
)
8 an&lise de risco requer hailidades especiais e e2peri6ncia e
,eralmente o uso de pro,ramas de computador.
Avalia+,o eon6mia versus *naneira
:um modo ,eral" um projecto de$eria ser empreendido somente
se for tanto econ)mica como !nanceiramente justi!c&$el.
4ontudo" quando h& discrepFncias entre pre'os e custos
econ)micos a an&lise !nanceira e a econ)mica poder#o n#o le$ar
mesma decis#o de in$estimento e podem afectar a !2a'#o das
ta2as e das tarifas assim como as decis(es de opera'#o.
G desej&$el para o ,o$erno operar o mais pr)2imo poss$el com
ase em crit/rios comercias pois isso le$a uma maior e!ci6ncia
e melhores decis(es de in$estimento. 0e as an&lises le$am a
diferentes conclus(es porque as polticas do ,o$erno resultam
em ,randes diferen'as entre pre'os reais das institui'(es e
custos econ)micos para o pas" o ,o$erno de$er& re$er as suas
polticas com rela'#o as di$isas estran,eiras" os impostos" os
susdios" as tarifas de transporte" etc. para tornar os pre'os
mais ou menos i,uais aos custos.
$.todo Comerial versus $.todo Soial de
Investimento
$.todo Comerial
*

=
K
n n
f
i
Fn P Rn P
VAL
1
) 1 (
) ( ) (
onde
P(Rn) / a pro$&$el receita social que seria ,anho no ano
n a partir do 3n$estimento feito.
P(fn) / o pro$&$el custo !nanceiro do in$estimento no
ano n.
(1 + i)
n
ta2a de juro que re;ecte o custo de capital
para o projecto.
k $ida antecipada do in$estimento.
Avalia+,o Soial

= =

=
K
n n
J
m
S
r
bmCmn P amBmn P
VAL
1 1
) 1 (
) ( ) (
onde
+
P(amBmn) o pro$&$el enefcio social a ser usufrudo pelo
indi$duo m no ano n como resultado da
implementa'#o !nal do projecto. Bmn / dado um peso
am para re;ectir a prefer6ncia do em-estar socialH
P(bmCmn) o pro$&$el custo social a ser incorrido pelo
indi$duo m no ano n como resultado do termo do
projecto. Cmn / dado um peso bm para re;ectir a
prefer6ncia de em-estar da sociedadeH
(1 + r)
n
/ o peso social relati$o li,ado a um custo ou enefcio
que ocorre num dado ano qualquerH
K / a $ida antecipada do in$estimentoH e
J / o nBmero total de indi$duos afectados.

1,