Vejamos agora, conforme prometido, duas questes sobre a identidade
investimento/poupana e conta de capital, elaboradas pela ESAF, uma para o TCU e outra para o cargo de AFRF. 01 - (ESAF/TCU-2002) Considere os seguintes dados para uma economia aberta e sem governo, num determinado perodo de tempo, e em unidades monetrias: poupana lquida do setor privado = 100; depreciao = 10; variao de estoques = 40; formao bruta de capital fixo = 120. Com base nesses dados e considerando um sistema de contas nacionais, correto afirmar que, nesse perodo, o saldo do balano de pagamentos em transaes correntes foi a) superavitrio no valor de 40. b) superavitrio no valor de 50. c) deficitrio no valor de 40. d) deficitrio no valor de 50. e) nulo. Antes de mais nada, vamos esboar o quadro-resumo da identidade investimento(I) poupana (S) tambm denominada conta de capital, revelando, por um lado, a capacidade instalada da economia e, por outro, suas necessidades de financiamento. Investimento Poupana Investimento setor privado (Ip) Investimentos do governo (Ig) Variao de estoques ( Ve) Poupana bruta do setor privado (Sp) Poupana do governo em conta corrente (Sg) Poupana externa (Se) Investimento total bruto Poupana Total Ateno, pois a questo faz referncia a uma economia aberta ( admite transaes com o resto do mundo) e sem governo ( no h, portanto, o componente G, no existindo poupana governamental Sg nem investimentos do ente governamental Ig). Colocadas as observaes necessrias, tem-se que, pelo sistema de Contas Nacionais do Brasil, o investimento (I) deve ser equacionado com as poupanas interna (poupana pblica Sg + poupana privada Sp) e do exterior (Se), traduzindo a identidade econmica investimento igual poupana para Ip + Ig + Ve = Sp + Sg + Se. Pelos comentrios j expostos, ela se reduz para Ip + Ve = Sp + Se e surge um novo quadro Investimento/Poupana simplificado. Quadro Identidade Investimento/Poupana sem governo. Investimento Poupana Investimento setor privado (Ip) Variao de estoques ( Ve) Poupana bruta do setor privado (Sp) Poupana externa (Se) Investimento total bruto Poupana Total Sabemos tambm que o lado do investimento traduzido pelo somatrio da formao bruta de capital fixo (FBCF), outro nome para o investimento do setor privado (Ip) e da variao de estoques (Ve). Da, vem: FBCF + Ve = Sp + Se. Mais um detalhe, a poupana do setor privado bruto composta pela poupana lquida mais a depreciao. Vejamos agora a conta: 120 + 40 = 100 + 10 + Se. A poupana externa ( que equivalente ao saldo do balano de pagamentos em transaes correntes com o sinal trocado) vale 50, ou seja, deficitrio em 50. A poupana externa ou saldo deficitrio do balano de pagamentos em transaes correntes tambm conhecida como passivo externo lquido, termo cunhado com freqncia pela ESAF. Em resumo: ao se falar em poupana externa, estamos sempre fazendo referncia s necessidades de financiamento externas ou tambm ao passivo externo lquido. Poupana Externa = Saldo deficitrio do BP em transaes correntes = Passivo Externo Lquido. A assertiva d est correta.
02 - (ESAF/AFRF-2003) Considere os seguintes dados: poupana lquida =100; depreciao = 5; variao de estoques = 50. Com base nessas informaes e considerando uma economia fechada e sem governo, a formao bruta de capital fixo e a poupana bruta total so, respectivamente: a) 100 e 105 b) 55 e 105 c) 50 e 100 d) 50 e 105 e) 50 e 50 Esse exerccio recente de elaborao da ESAF ainda muito prximo do anterior com um fator simplificado: alm de no apresentar setor governamental, a economia fechada, ou seja, no h transaes com o exterior e, portanto, no existe poupana externa. Nosso quadro-resumo original da identidade investimento (I) igual poupana (S) fica ainda mais simplificado. Seno, vejamos! Quadro Identidade Investimento/Poupana sem governo e sem setor externo. Investimento Poupana Investimento setor privado (Ip) Variao de estoques ( Ve) Poupana bruta do setor privado (Sp)
Investimento total bruto Poupana Total Assumindo novamente a identidade poupana e investimento ( essa identidade vai valer pelo menos uma questo no concurso!), temos que Ip + Ve = Sp, ou seja, a formao bruta de capital fixo + a variao de estoques ( 50) = poupana lquida (100) + depreciao (5). Dessa forma, FBCF + 50 = 100 + 5, isto , FBCF igual a 55 e a poupana bruta igual a 105 ( 100 + 5). A assertiva b est correta. Fiquem com Deus! Marlos
Manual de Tributação dos Investimentos dos Mercados Financeiro e de Capitais: aplicações financeiras de Renda Fixa, Renda Variável e Fundos de Investimento