Finanzas Cuantitativas.1.2

Facultad de Ingeniera
Ingeniera Civil Industrial

FINANZAS CUANTITATIVAS
INFORME FINAL

Asignatura : Finanzas Cuantitativa
Profesor : Gustavo Contesse
Fecha : Santiago, 26 junio 2014
Alumnos :
Barja A., Jos Mara
Poblete F., Rafael Ignacio

RESUMEN EJECUTIVO.

En el siguiente informe se analizar 3 empresas o holdings chilenos, que son sociedades
annimas y son transadas en la bolsa de comercio de Santiago. Estas empresas son de diversos
rubros, tales como retail, vitivincola y extraccin de minerales.
Se realizaran diversos clculos y grficas mediante informacin recopilada de la bolsa de
comercio de Santiago y de la informacin entregada en las memorias de cada empresa, permitiendo
poder realizar un profundo anlisis al estado financiero de estas empresas y ver como se han
comportado en los ltimos 10 aos, se calculara rentabilidades mensuales, proyecciones de precio
de la accin mediante 3 herramientas, regresiones lineales, nmeros aleatorios y ARIMA. A su vez
se analizara el mercado de las opciones call & put se decidir cual opcin es ms conveniente
mediante la grfica butterfly and condor.
Las empresas a analizar sern Concha y Toro, Falabella y Oro Blanco.


Contenido.

ndice de contenidos.

RESUMEN EJECUTIVO. ......................................................................................................................... 2
METODOLOGIA DE ANLISIS ........................................................................................................... 4
1. CONCHA Y TORO. ............................................................................................................................ 5
1.1 Descripcin de la empresa ........................................................................................................ 5
1.2 Anlisis ....................................................................................................................................... 5
1.3 Proyecciones ............................................................................................................................. 6
1.4 Opciones Call & Put ................................................................................................................... 7
2. FALABELLA. ...................................................................................................................................... 8
2.1 Descripcin de la empresa ........................................................................................................ 8
2.2 Anlisis ....................................................................................................................................... 8
2.3 Proyecciones ............................................................................................................................. 9
2.4 Opciones Call & Put. ................................................................................................................ 10
3. ORO BLANCO. ................................................................................................................................ 11
3.1 Descripcin de la empresa. ..................................................................................................... 11
3.2 Anlisis ..................................................................................................................................... 11
3.3 Proyecciones ........................................................................................................................... 12
3.4 Opciones Call & Put. ................................................................................................................ 13
CONCLUSIONES ................................................................................................................................. 14


METODOLOGIA DE ANLISIS
En informe se divide en tres partes, la primera de anlisis de indicadores y riesgos, luego la
proyeccin del precio de las acciones de cada una de las empresa mediantes distintos mtodos y
por ltimo el anlisis del mercado de las opciones. A continuacin se explicara los distintos pasos
que se realizaron en cada etapa.

ANLISIS

1. Obtencin de la informacin relevante para el anlisis desde el precio de las acciones
durante los ltimos 10 aos, deuda, patrimonio, entre otros datos. La informacin fue
obtenida de la bolsa de comercio de Santiago, Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)
y las memorias de cada empresa.
2. Una vez recopilada la informacin se realizaron los distintos clculos rentabilidades
mensuales, el beta apalancado y sin apalancar(
), wacc, ke, ku, los indicadores ROA

Y ROE.
3. El tiempo utilizado para el anlisis es de 10 aos y para mejor precisin se dividi el tiempo
en 3 periodos.

PROYECCIONES

1. Se identificaron las variables relevantes que podan influir, tales como tasa de cambio,
indicadores financieros, PIB de pases, precios de materias primas o insumos, etc.
2. Se utilizaron 3 mtodos de proyeccin regresin lineal, nmeros aleatorios y ARIMA.

OPCIONES

1. Se ingres a la pgina web www.option-price.com, nos permitir encontrar el precio de
ejercicio de la opcin.
2. Para estos se tomaron los siguientes datos:

Precio de la accin en t0. (Mayo)
Precio del ejercicio.
Das de expiracin de la opcin: 90 das.
Inters: 3,5%
Dividendo: 0
Volatilidad: (Desviacin estndar del precio de la accin)/ (precio de la accin en t0)

3. Luego se fue variando el precio del ejercicio hasta obtener que el precio terico de la call y
la put son iguales, se denomina paridad call-put.


1. CONCHA Y TORO.
1.1 Descripcin de la empresa
Via Concha y Toro se dedica a la produccin y comercializacin de vinos. Es la via ms importante
del pas, y lidera las ventas tanto a nivel local como en el mercado externo. La compaa controlada
por la familia Guilisasti, cuenta adems, con instalaciones en Argentina, donde a travs de su filial
Bodega Trivento y Estados Unidos donde a travs de su filial Fetzer Vineyards. Produce y
comercializa vinos destinados al mercado externo. Sus ventas anuales ascienden a unos US$ 643
millones, fortaleciendo su posicin entre las 10 mayores compaas de vino del mundo.
1.2 Anlisis

General Por periodos
E(Ri) 0,80%
(Ri) 7,65%
Cov(I,M) 0,16%
i 0,97

Ku/Ke/Wacc

Periodo Ku Ke WACC
1 0,1063 12,02% 10,28%
2 0,0812 9,30% 7,79%
3
0,0677 8,25% 6,36%

ROA/ROE

AO ROA ROE
2004 8,79% 14,54%
2005 6,18% 11,19%
2006 4,71% 8,87%
2007 8,65% 15,29%
2008 6,79% 13,36%
2009 0,86% 1,44%
2010 7,17% 11,31%
2011 6,52% 12,67%
2012 3,51% 7,07%
2013 3,90% 7,71%
PROMEDIO 5,71% 10,35%
Periodo
1 1,41
2 0,96
3
0,79

1.3 Proyecciones
Definicin de variables de riesgo.

Los factores de riesgo que presenta la compaa que pueden influir en el precio de la accin son
diversos, ya que participa en todas las etapas de la elaboracin y ventas de vinos. Tales como:
Fenmenos climticos, como sequias o heladas, peste o hongos.
Riesgos de mercado, principalmente al tipo cambiario.
PIB de pases importadores del producto.
Variacin del precio del vino nacional e internacional

Mtodos de proyeccin.
Regresin Lineal.

Formula
= . , ,
. ,
+,
+,

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 1.003,80 1.684,57 -67,8%
feb-14 1.097,60 1.709,33 -55,7%
mar-14 1.129,90 1.722,77 -52,5%
abr-14 1.195,10 1.709,66 -43,1%
may-14 1.130,20 1.710,75 -51,4%

Nmeros Aleatorios.

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 1.003,80 1.036,15 -3,2%
feb-14 1.097,60 1.051,83 4,2%
mar-14 1.129,90 1.058,95 6,3%
abr-14 1.195,10 1.053,25 11,9%
may-14 1.130,20 980,58 13,2%

ARIMA

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 1.003,80 981,75 2,2%
feb-14 1.097,60 977,93 10,9%
mar-14 1.129,90 974,12 13,8%
abr-14 1.195,10 970,32 18,8%
may-14 1.130,20 966,54 14,5%

1.4 Opciones Call & Put

Precio Interseccin

1.140,0 PRECIO MAYO 2014

1.130,2
Prima

32,9 PRECIO EJERCICIO

1.140,0
Limite Izquierdo

1.107,1
Limite Derecho

1.172,9
Volatilidad 14,7%

Como el precio de mayo cae entre el lmite izquierdo y el precio del ejercicio, conviene vender la
call.

$ 1.080
$ 1.100
$ 1.120
$ 1.140
$ 1.160
$ 1.180
$ 1.200
$ 1.080 $ 1.100 $ 1.120 $ 1.140 $ 1.160 $ 1.180 $ 1.200
CONCHA Y TORO

2. FALABELLA.
2.1 Descripcin de la empresa
Falabella es una de las compaas ms grandes y consolidadas de Amrica latina. Su actividad
comercial es desarrollada a travs de varias reas de negocios, siendo las principales, la tienda por
departamentos, grandes superficies, mejoramiento y construccin del hogar, compaa de
financiamiento comercial CMR, banco, viajes y seguros Falabella.
La tienda por departamentos es hoy por hoy, la ms importante de Sudamrica con ms de
65.000 colaboradores con presencia en Chile, Argentina, Per y Colombia.
2.2 Anlisis

E(Ri) 1,34%
(Ri) 6,83%
Cov(I,M) 0,17%
i 1,06

Ku/Ke/Wacc

Falabella
Periodo Ku Ke WACC
1 0,0884 10,37% 8,45%
2 0,0828 9,81% 7,88%
3
0,0869 9,89% 8,37%

ROE/ROA

AO ROA ROE
2004 7,36% 15,38%
2005 7,68% 15,42%
2006 7,29% 15,39%
2007 13,93% 12,96%
2008 8,73% 9,45%
2009 4,16% 9,38%
2010 6,28% 14,27%
2011 5,45% 12,82%
2012 4,30% 10,70%
2013 4,49% 11,60%
PROMEDIO 6,97% 12,74%
Periodo
1 1,14
2 1,05
3
1,06

2.3 Proyecciones
Los riesgos presentes en este grupo son diversos, al contar con 6 lneas de negocios existen diversos
factores que pueden influir en el precio de la accin de la empresa, tales como:
Riesgo de tipo cambiario.
Riesgo de tasas de inters.
Riesgo de inversin en el exterior.
Riesgo general del desempeo de la economa.
Riesgo especifico del comercio.
Riesgos de los Activos.

Regresin Lineal.

Formula
= ,
+,
+,
. ,

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 4.348,00 5.629,34 -29,5%
feb-14 4.649,60 5.786,91 -24,5%
mar-14 4.825,80 5.334,85 -10,5%
abr-14 4.814,10 5.540,96 -15,1%

Numero Aleatorio

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 4.348,00 5.175,48 -19,0%
feb-14 4.649,60 4.660,51 -0,2%
mar-14 4.825,80 5.032,43 -4,3%
abr-14 4.814,10 4.841,71 -0,6%

ARIMA

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 4.348,00 4.693,76 -8,0%
feb-14 4.649,60 4.684,16 -0,7%
mar-14 4.825,80 4.674,59 3,1%
abr-14 4.814,10 4.665,04 3,1%

2.4 Opciones Call & Put.

Precio Interseccin

4.844,0 PRECIO ABRIL 2014

4.814,1
Prima


4.844,0
Limite Izquierdo

4.551,4
Limite Derecho

5.136,6
Volatilidad 30,8%

Como el precio de abril cae entre el lmite izquierdo y el precio del ejercicio, conviene vender la
call.

$ 4.354
$ 4.554
$ 4.754
$ 4.954
$ 5.154
$ 4.354 $ 4.454 $ 4.554 $ 4.654 $ 4.754 $ 4.854 $ 4.954 $ 5.054 $ 5.154 $ 5.254
FALABELLA

3. ORO BLANCO.
3.1 Descripcin de la empresa.

Oro Blanco es una sociedad que tiene como principal actividad invertir a travs de su filial Sociedad
de Inversiones Pampa Calichera S.A., en acciones de SQM S.A., empresa que participa a nivel
mundial en los mercados de fertilizantes de especialidad, yodo, litio y qumicos industriales; adems
de invertir en otros instrumentos financieros.
3.2 Anlisis

E(Ri) 1,21%
(Ri) 11,54%
Cov(I,M) 0,20%
i 1,21

Ku/Ke/Wacc

Periodo Ku Ke WACC
1 0,1291 17,41% 12,10%
2 0,0796 10,37% 7,43%
3
0,049 5,70% 4,55%
ROE/ROA
AO ROA ROE
2004 9,25% 9,78%
2005 9,12% 9,48%
2006 6,77% 7,17%
2007 3,70% 8,25%
2008 9,08% 22,76%
2009 15,49% 31,07%
2010 6,33% 10,03%
2011 5,93% 9,92%
2012 5,80% 9,77%
2013 5,08% 5,08%
PROMEDIO 7,65% 12,33%

Periodo
1 2,31
2 1,14
3
0,37

3.3 Proyecciones

Las operaciones de compra y venta de acciones se encuentran sujetas a factores de riesgo tales
como:
Riesgo de mercado.
Riesgo de liquidez.
Riesgo tasa de cambio y riesgo tasa inters.
Los variables seleccionadas para la realizacin de las proyecciones son las siguientes: Precio del
dlar, precio del cloruro de potasio, PIB de China, tipo de cambio $/yen y precio del aluminio.

Regresin Lineal.

Formula
= ,
+,
+,
. ,

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 1,70 0,75 55,7%
feb-14 2,30 0,77 66,5%
mar-14 2,30 0,73 68,2%
abr-14 2,36 0,71 70,0%
may-14 2,30 0,73 68,4%

Numero Aleatorio

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio
Accin
ene-14 1,70 4,07 -139,5%
feb-14 2,30 2,32 -0,8%
mar-14 2,30 2,62 -14,1%
abr-14 2,36 2,89 -22,7%
may-14 2,30 2,64 -15,0%

ARIMA

Fecha
Precio Accin
Real
Precio Accin
Proyectado
Variacin
Precio Accin
ene-14 1,70 1,86 -9,4%
feb-14 2,30 1,84 19,9%
mar-14 2,30 1,82 20,7%
abr-14 2,36 1,81 23,2%
may-14 2,30 1,79 22,1%

3.4 Opciones Call & Put.

Precio Interseccin

2,35 PRECIO MAYO 2014 2,3
Prima


2,35
Limite Izquierdo

1,9
Limite Derecho

2,8
Volatilidad 101,9%

Como el precio de mayo cae entre el lmite izquierdo y el precio del ejercicio, conviene vender la
call.

$ 0,88
$ 1,38
$ 1,88
$ 2,38
$ 2,88
$ 3,38
$ 0,88 $ 1,38 $ 1,88 $ 2,38 $ 2,88 $ 3,38
ORO BLANCO

CONCLUSIONES
Para concluir se puede observar que los precios de las acciones pueden variar mediante
diversos factores.
En la primera etapa se realiz un anlisis interno mediante clculo de diversos indicadores
la cual nos permitieron ver como se encontraba la empresa durante los ltimos 10 aos, si
analizamos en un periodo ms corto, se pueden obtener datos ms sesgados lo cual no representa
la realidad de cada empresa, incluso se puede observar como varia el precio de las acciones
mediante factores externos a la empresa que pueden influir como adquisicin de empresas,
medidas gubernamentales, expansiones o incluso catstrofes naturales.
Luego tras los datos obtenidos en la primera parte se realizaron proyecciones mediante distintos
mtodos, lo cual nos permiti poder estimar mejor el precio futuro de las acciones, haban mtodos
que se ajustaban mejor que otros. Tras analizar cada mtodo, se puede observar que l las
regresiones lineales es un gran mtodo para proyectar el precio de la accin de una empresa, a
pesar de tener una proyeccin sobre el precio de las acciones, esto tambin puede haber influido
debido a las variables seleccionadas o a su vez a factores externos no incluidos. Pero a su vez el
mtodo ARIMA tambin es un buen mtodo se comporta ms parejo.
Por ltimo, se analiz el mercado de las opciones call y put y llegamos a las siguientes
conclusiones para cada empresa:
Para todas las empresas conviene vender la call. Esto significa que no nos conviene ejercer la opcin
de comprar las acciones.

Finanzas Cuantitativas.1.2

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Finanzas Cuantitativas.1.2

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Facultad de Ingeniera

Ingeniera Civil Industrial

), wacc, ke, ku, los indicadores ROA

S-ar putea să vă placă și