Instituto Politcnico Nacional.

Escuela Superior de Comercio y Administracin.

Unidad Santo Toms.
Comercio Internacional


Prctica 4
Reservas Internacionales

Alejo Cruz Eduardo Eloy
Baos Mondragn Jess
Caballero Lpez Jess Eduardo
Calvo Aguilar Sharon Michela
Melo Corzo Marcos

3CM12

Anlisis de la Reserva Internacional
En este trabajo se hablara de la importancia de la reserva internacional en nuestro pas,
este anlisis permitir conocer conceptos sobre este tema. El primer concepto a
considerar es el de reserva internacional.
Las reservas internacionales son activos financieros que el banco central invierte en el
exterior y que pueden ser fcilmente convertidos en medios de pago. Por esto ltimo, su
caracterstica principal es la liquidez; es decir, la capacidad de los activos que la integran
para liquidar, de manera expedita, obligaciones de pago fuera de nuestro pas.
En el caso de Mxico, estos activos son propiedad del Banco de Mxico y de acuerdo con
el artculo 18 de la Ley que rige a este Instituto Central, el objetivo de contar con una
reserva internacional es el de coadyuvar a la estabilidad del poder adquisitivo de la
moneda nacional.
A travs de un anlisis de cuentas monetarias y de la balanza de pagos de mercado se
puede definir el concepto de reservas internacionales. La mayora de los pases cuenta
con una institucin monetaria oficial que tiene como una de sus principales funciones
determinar la oferta del dinero de alta potencia o tambin conocida como base
monetaria

La base monetaria se compone de todos los billetes y monedas que circulan en la
economa, as como por los depsitos que tienen todos los intermediarios financieros
bancarios en el organismo central. El crdito interno neto son los bonos gubernamentales
que emite el banco central, los prstamos y los descuentos, y las reservas internacionales
representan los activos financieros denominados en moneda extranjera y otros activos
como el oro.

Desde la perspectiva de la balanza de pagos contable tenemos que sta se define como
el registro de las transacciones de los residentes de un pas con el resto del mundo, ya
sean las del comercio de bienes y servicios que se contabilizan en la cuenta corriente o
las que se registran en la cuenta de capitales. No obstante, la balanza de pagos de
mercado representada a travs del mercado de divisas1 muestra con mayor precisin el
comportamiento de las reservas internacionales ya que va ms all de la estructura
contable.

El dficit o el supervit en la cuenta corriente y en la de capitales determinarn el nivel de
reservas. Si un pas registra un dficit en cuenta corriente, ste puede ser financiado con
la venta de activos, por prstamos en el extranjero y por la venta de divisas
desacumulacin de reservas. Por el contrario, si existe un supervit, el sector privado
puede utilizar las divisas que recibe para pagar sus deudas o comprar activos en el
extranjero y la autoridad monetaria puede comprar divisas y con ello aumentar sus
reservas internacionales. Asimismo, es importante precisar que, desde el punto de vista
terico, en una economa con rgimen cambiario flexible las reservas no influyen en la
determinacin del tipo de cambio.

Los principales motivos para mantener reservas internacionales se agrupan en tres
categoras: liquidez, seguridad y rentabilidad. Saber cul es el nivel ptimo de reservas en
una economa que se determina por el flujo de la balanza de pagos de mercado permite
que los bancos centrales acten para mantener el monto de reservas en equilibrio. La
utilidad de determinar este nivel reside en conocer la cantidad ptima que iguale los
costos y los beneficio para un pas. Algunos bancos centrales e instituciones
internacionales han desarrollado modelos economtricos que permiten identificar el nivel
ptimo de cada pas y, en caso de ser necesario, intervenir a travs del banco central.
Este nivel permite conocer el costo de oportunidad y el beneficio de mantener reservas
internacionales. El costo surge cuando los bancos centrales invierten en activos de bajo
riesgo que tienen un rendimiento inferior al de otros usos alternativos y el beneficio se
justifica ante algunas circunstancias que pueden presentarse en una economa abierta: a)
dficit insostenible en la cuenta corriente de la balanza de pagos, b) niveles de deuda
externa de corto plazo superior al saldo de las reservas, c) prdida de confianza en la
solvencia del sistema financiero y d) altos dficits fiscales que conduzcan a una deuda
pblica insostenible.
A partir de un artculo del financiero, se analizan las reservas internacionales de diferentes
pases como de Mxico.

ANLISIS: Reservas internacionales, un escudo contra la volatilidad
El mundo y cada uno de sus integrantes se han preparado para el cambio que existen
entre el capital de los mismos, y es la razn la principal pro la cual acuden a acumular
reservas internacionales que en el mundo ascienden a un nivel de 11.19 billones de
dlares, este dato representa el 15% del total de la produccin de acuerdo a Bloomberg
En anteriores perodos muchos pases se dedicaban a gastar todos los flujos de capital,
(Que es todo el dinero invertido en un pas por los individuos o empresas extranjeras),
ahora llevan a cabo una poltica que les ayuda a preservar parte de esos recursos y
usarlos para aumentar las reservas internacionales, que bsicamente so los depsitos de
moneda extranjera controlados por los bancos centrales.
El acumular estos activos ha demostrado que se ha incrementado con el tiempo, China
con 3.50 billones de dlares y despus Japn con 1.19 billones, son ejemplos claros de
pases que aprovechan ese dinero, ya que tambin ambos pases poseen el 41.8% del
total de reservas del mundo, otra de las caractersticas de los pases con grandes activos
administrados por sus bancos centrales el peso que tiene, los primeros 1 lugares de
reservas internacionales destinados al PIB es del 57%, esto supera al promedio mundial
que es del 15.6%.
En Mxico no estamos exentos a esto, porque es uno de los pases ms activo en
fortalecer este lado, ocupa el lugar 13 del mundo, con 172.03 millones de dlares en
reservas internacionales, que representan el 14.6% del PIB, estos datos publicados en el
Banco de Mxico y Bloomberg.
Actualmente los activos del pas estn al mximo histrico y demuestran el 4 lugar de
crecimiento anual dentro de los pases ms importantes en activos internacionales; dentro
de Latinoamrica, Mxico, tienen las segundas reservas internacional, detrs de un pas
con gran territorio como lo es Brasil, este ltimo cuanta con 376.04 miles de millones de
dlares en activos internacionales, representando el 17.7% de su PIB.
Todos estos datos parecen insignificantes, pero analizndolos detenidamente es de suma
relevancia conocerlos para saber cmo es que puede encontrarse la economa del pas
dentro de un futro no muy lejano y en caso de una crisis econmica que es lo que nos
puede salvar o perjudicar, dependiendo del nivel de su reserva y de cmo se maneje a lo
largo de un suceso econmico, as es como tambin se sabe que los pases emergentes
presentan un peso decisivo en la demanda de activos de inversin, porque tienen un
papel importante dentro de lo que es la acumulacin de reservas internacionales porque
son importantsimas para su crecimiento y la rapidez del mismo.
El grupo de los BRICS (China, Rusia, Brasil, India y Sudfrica) conjuntamente tienen
reservas internacionales por 4.59 billones de dlares, que representa el 41% del total del
mundo.
Todo esto nos concluye que acumular las reservas internacionales es el primer plan de
previsin para evitar un gran impacte en la economa del mundo, una vez que llegue el
momento en el que Estados Unidos retire los estmulos monetarios, como la compra de
bonos, ya que ellos son de las economas primarias en el mundo.
Opinin
Las reservas internacionales han demostrado ser una parte importante no solo en las
economas locales, sino en las globales, esto quiere decir que el acumular ms puede
hacer una base para no recibir un impacto brutal por alguna devaluacin o alguna
afectacin interna econmica en el pas del que se trate e incluso si llegase una guerra al
mundo, esto evitara que al trmino de la misma les cueste a los pases recuperarse, claro
siempre se debe tener en cuenta que exista alguien capaz de dirigirla de gran manera y
eficientemente, todo es cuestin de saber usar los conocimientos bsicos y aplicarlos, una
manera de reversar ms es tambin teniendo buenas polticas estructurales que ayuden e
incentiven la inversin extranjera y nacional que es lo que conforma a las reservas ya
mencionadas.
Es un tema nuevo para muchos, y quiz para otros es algo ya conocido, pero ahora es
necesario conocer continuamente cuanto, dnde y de qu manera est repartida la
reserva mexicana, todo esto para saber que en caso de que pase algo podamos ser los
primeros en exigir el uso de las mimas y que los mismos gobernantes sean quienes usan
estas a su beneficio y no para el del pas, como la mayora de las decisiones, depende de
nosotros estar informados y exigir
Las alianzas con otros pases tambin puede ser importante, as como se ve con las
BRICS, Mxico puede aliarse con grandes pases y as en un momento crtico contar con
las reservas de los integrantes y tener un apoyo mayor al que tendra si estuviera por su
propia cuenta, todo esto son estrategias para usar todos los recursos a nuestro favor.
Es importante analizar cada concepto que corresponde a las reservas internacionales, por
que debemos entender el por que de cada una y cual es el fin de las reservas
internacionales. Los conceptos que se analizan son los ms importantes y dice cual es la
funcin. Como mexicanos, deberamos interesarnos ms en estos temas, ya que estos
perjudican o benefician nuestra economa, afectan a los bolsillos de las familias y al
momento de que pasa solo se deduce que el dinero ya no alcanza, cuando se sabe que
no solo es el dinero, si no que hechos que suceden afecten sin que nos demos cuenta.
Por eso es necesario saber lo que esta afectando a la economa.
Elementos que componen las reservas internacionales
Para que un activo financiero sea considerado como parte de la reserva internacional
tiene que cumplir con ciertos atributos. En el caso de Mxico, estos activos deben cumplir
con lo que establece el artculo 19 de la Ley del Banco de Mxico, el cual estipula que la
reserva internacional se constituye por las divisas y el oro propiedad del banco central.
Estos activos deben estar libres de cualquier impuesto y tener libre disponibilidad. Se trata
de activos que representan obligaciones de pago de entidades no residentes en Mxico,
por ejemplo depsitos en instituciones financieras del exterior, y deben estar
denominados en monedas extranjeras de libre convertibilidad; es decir, monedas que se
pueden cambiar por las monedas de los dems pases sin ninguna limitacin y por lo
tanto, no tienen restricciones para liquidar transacciones internacionales, por ejemplo, el
dlar estadounidense o el euro.
En el artculo 20 de la misma Ley se establece que las divisas que forman parte de las
reservas internacionales en Mxico son nicamente:
Los billetes y monedas metlicas extranjeros;
Los depsitos, ttulos y valores pagaderos fuera del territorio nacional,
considerados de primer orden en los mercados internacionales; esto es, que
tengan relativamente una alta calificacin crediticia por parte de las agencias
especializadas, y de amplia liquidez, denominados en moneda extranjera y a cargo
de gobiernos de pases distintos a Mxico, de organismos financieros
internacionales o de entidades del exterior, siempre que sean exigibles a plazo no
mayor de seis meses, por ejemplo, los ttulos de deuda y notas del Tesoro de
E.U.A.;
Los crditos a cargo de bancos centrales, exigibles a plazo no mayor de seis
meses, cuyo servicio est al corriente, tales como crditos que el Banco de Mxico
ha otorgado ocasionalmente a algunos bancos centrales de pases de Amrica
Latina; y
Los derechos especiales de giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional.
En Mxico, las reservas internacionales se integran por activos financieros denominados
en las divisas de mayor importancia en los mercados internacionales, tales como dlares
de los E.U.A., euros o yenes japoneses, entre otras.
Asimismo, los instrumentos financieros en que se invierte la reserva internacional, son los
ttulos de deuda de los pases cuyas monedas se incluyen como divisas, as como los
valores emitidos por organismos internacionales, instituciones bancarias y agencias
respaldadas por gobiernos extranjeros. Adicionalmente, la reserva internacional puede
invertirse en depsitos a plazo y a la vista que se constituyan en bancos del exterior que
cumplan con ciertos requisitos establecidos por el Banco de Mxico. Para que los
instrumentos de deuda formen parte de los activos elegibles para inversin y las
instituciones bancarias estn dentro de la lista de contrapartes autorizadas, se requiere
que sean reconocidos como de primer orden, como se defini anteriormente.
Este mismo artculo impide que se consideren como reserva internacional, activos tales
como inversiones en territorio nacional, activos fijos (escuelas, hospitales, carreteras,
etc.), instrumentos de dudosa calidad crediticia o baja liquidez, entre otros. En una
situacin de desequilibrio en la balanza de pagos se requiere que los activos en los que
se invierte la reserva sean fcilmente convertibles en medios de pagos para liquidar
obligaciones en moneda extranjera; es decir, que se pueden utilizar para saldar
compromisos con el exterior (pagar importaciones o liquidar deuda externa) de manera
expedita. Asimismo, es indispensable que los activos que conforman la reserva
internacional no sean emitidos por entidades mexicanas, pues de lo contrario, en caso de
enfrentarse a una contingencia en la balanza de pagos que aumente el riesgo de realizar
inversiones en el pas (riesgo pas), el valor de mercado de esos activos tambin se vera
reducido y, por tanto, no serviran adecuadamente como medio de cobertura ante tales
eventos.
Opinin
Las reservas internacionales son un indicador de la generacin de valor de una nacin a
travs de sus negociaciones internacionales con otras naciones. En el mundo moderno,
ninguna nacin esta excluida de poseer reserva internacionales, ya que estas definen el
nivel de riesgo que tienen los inversionistas en el momento de pretender hacer
negociaciones con pases como el nuestro.
Si las reservas internacionales hubiesen crecido gracias al fortalecimiento de la economa
a travs de mayores exportaciones dara un parte de seguridad de la economa y sera
generadora de mayores ingresos no slo para nuestros exportadores sino para todas las
personas que de manera directa o indirecta se benefician econmicamente de estas
actividades. Los expertos en economa hacen sus predicciones sobre el tema de la
revaluacin esperando que sea negativa y que se vuelva a devaluar el peso, que es mejor
y en qu posicin debe estar el gobierno ante tal situacin
Las reservas internacionales son un indicador de la generacin de valor de una nacin a
travs de sus negociaciones internacionales con otras naciones. En el mundo moderno,
ninguna nacin esta excluida de poseer reservas internacionales, ya que estas definen el
nivel de riesgo que tienen los inversionistas en el momento de pretender hacer
negociaciones con pases como el nuestro.
La cantidad de reservas que posee un pas influye decisivamente en el tipo de cambio de
la moneda nacional: cuanto mayores sean las reservas de un pas ms se tender a
fortalecer sta, pues contar con un respaldo mayor, lo que presionar hacia la
revalorizacin de la misma; cuando las reservas disminuyen se genera una presin hacia
la devaluacin de la moneda nacional.
Importancia
Son activos financieros que el banco central invierte en el exterior y pueden ser fcilmente
convertidas en medios de pagos. Su principal caracterstica es la liquidez es decir la
capacidad de los activos que la integran para liquidar obligaciones. As que las reservas
internacionales fungen como mecanismo de auto seguro para enfrentar alguna
contingencia que podra reflejarse en un deterioro de los flujos comerciales o de capital de
la balanza de pagos
Para que estos activos puedan ser considerados como un parte de la reserva
internacional tiene que cumplir con ciertos lineamientos en el caso de Mxico, estos son
dictados por el articulo 19 de la ley del banco de Mxico, el cual estipula que la reserva se
constituye por las divisas y oro propiedad del banco central que se encuentren libres de
todo gravamen y cuya disponibilidad no este sujeta a restricciones
Para disminuir la vulnerabilidad de una economa a eventos que ocasionan incertidumbre
y volatilidad, es importante contar con finanzas pblicas sanas y una slida balanza de
pagos, entre otras cosas. Esto ltimo se refleja en mayores reservas internacionales,
concepto que sintetiza el desempeo del sector externo de un pas.
El estudio de las reservas ha cobrado mayor relevancia en los ltimos meses debido a los
problemas que han sufrido varias economas alrededor del mundo. Las reservas
internacionales son activos financieros externos de disposicin inmediata y que estn bajo
la administracin del banco central de cada pas.
Son flujos que, al acumularse, se convierten en un acervo o stock de divisas que
representa el patrimonio en dlares de un pas.
Por esta razn, al ser ms y ms robustas, generan una mayor certidumbre sobre la
fortaleza de una economa ante choques externos que vulneren los flujos de divisas
contabilizados en la balanza de pagos. En Mxico, de acuerdo con el artculo 18 de la Ley
de Banco de Mxico, las reservas tienen como objetivo coadyuvar a la estabilidad del
poder adquisitivo de la moneda nacional mediante la compensacin de los desequilibrios
entre los ingresos y egresos de divisas del pas contabilizados en la balanza de pagos.
Adems, sirven para intervenir el mercado cambiario, proveer moneda extranjera para el
pago del servicio de la deuda externa y, en general, para apuntalar la confianza en la
moneda y en la economa del pas.
De hecho, este ltimo es uno de los argumentos que consideran las agencias
calificadoras de riesgo para emitir la nota de una nacin. Si se cuenta con un acervo
amplio de reservas, ello puede ayudar a mejorar la calificacin de la deuda soberana de
un pas en tanto que refleja una menor vulnerabilidad de la moneda y un sistema
monetario ms robusto.
Adicionalmente, cuando se presentan movimientos especulativos a nivel mundial, los
ataques suelen concentrarse en las monedas de pases con bajos niveles de reservas
internacionales, provocando variaciones abruptas de sus tipos de cambio.
De esta forma, contar con un nivel robusto de reservas contribuye a reducir la volatilidad
del tipo de cambio y las tasas de inters, debido a que estas ltimas suelen incrementarse
para aumentar el atractivo de las inversiones locales as como para contrarrestar las
presiones inflacionarias causadas por niveles persistentemente altos del tipo de cambio.
En este sentido, actualmente Mxico se encuentra blindado y bien preparado para
enfrentar la volatilidad del exterior. Otro factor que aade certidumbre a la disponibilidad
de dlares de Mxico es el acceso a la Lnea de Crdito Flexible otorgada por el Fondo
Monetario Internacional. Ello implica la disponibilidad de financiamiento contingente a
nuestro pas por 72.0 millones de dlares.
As, Mxico contina mostrndose como un pas con una moneda estable y con slidos
fundamentos econmicos.
Por ello, diversos organismos internacionales reconocen las polticas econmicas
instrumentadas por las autoridades, las cuales son congruentes con objetivos de
crecimiento y estabilidad econmica.
Efectos de las Reservas internacionales en la Economa Interna.
Cmo ya ha sido mencionado en algunos prrafos anteriores, las reservas han sido muy
bien proyectadas para que ests crezcan proporcionalmente y sean adecuadas o al
menos a un nivel ptimo. Pero pese a eso se ha demostrado tambin que las polticas no
han sido las totalmente correctas para el manejo del mismo, las reservas internacionales
es menospreciada en el papel de la economa interna, ya que parecer ser un rubro con
poca importancia.
A lo largo de la historia las reservas han tenido diversidad de funciones, todo relacionado
con un flujo comercial de un pas, y en caso de que pase algn punto negativo en la
economa del pas y se tenga un problema de liquidez, se puede hacerte frente a las
importaciones por medio del uso de las reservas; tambin ayuda al rgimen cambiario
usado en el pas, si el tipo de cambio es fijo, el banco central tiene la obligacin de
garantizar la convertibilidad y en caso de no existir una reserva suficiente la autoridad no
podra hacer frente a la demanda de dlares que nacera de la incertidumbre econmica.
No hay un nmero ptimo ni nmero mgico del monto ideal para las reservas, porque
tambin se debe considerar dentro de esto que mantenerlas implica un costo porque no
todos estn en la bveda del banco central, se encuentran distribuidos en diversos activos
y por esto conlleva costos de administracin, llevar un buen manejo siempre ser algo
que ser recalcado en demasa porque es importante mantener un equilibrio, un claro
ejemplo, es que el cambio en las reservas afectara a la base monetaria, a menos que se
realicen operaciones con el efecto contrario para contrarrestar el efecto inicial. Un caso
sobre esto es que supongamos que el banco central decide vender dlares de su reserva
en el mercado cambiario, y en consecuencia comprar pesos, tendramos como
contrapartida una disminucin en la base monetaria, si suponemos que ninguna otra
variable cambia, este movimiento es equivalente a una accin que restringe, derivado de
una poltica monetaria, lo que se debe enfatizar es la relacin sumamente estrecha entre
la poltica monetaria y la decisin de variar las reservas, por eso el recalcar
constantemente el manejo adecuado de las reservas.
Debemos tambin ver la crisis en la que se encuentra el mundo actualmente, donde se ha
demostrado el papel importante de las reservas en los pases emergentes, porque los
pases que acumularon grandes reservas enfrentaron en mejores condiciones la alta
volatilidad e incertidumbre en los mercados derivados de estos eventos.
Un estudio reciente analiza el papel de diversos indicadores de alerta temprana que
muestra la vulnerabilidad de un pas ante una crisis, incluid la reciente, y de manera
categrica el nivel de las reservas internacionales aparece sistemticamente como el
indicador adelantado ms til junto con el movimiento del tipo de cambio real, por estas
razones que en este momento los beneficios superan los costos, siempre ser una
decisin acertada acumular una mayor cantidad de reservas para la tranquilidad del
mercando en momentos de alto riesgo de sorpresas negativas en un entorno
internacional.
Las reservas internacionales han intervenido en la economa interna, ya que existe una
relacin entre el Banco de Mxico y algunas entidades del sector pblico.
Las divisas que conforma la reserva internacional procede de los dlares que Petrleos
de Mexicanos (oferente neto de divisas) enajena a Banco de Mxico con motivo de su
balanza comercial superavitaria y de su endeudamiento externo neto. Ocasionalmente, el
Gobierno Federal tambin enajena dlares al Banco de Mxico debido a su
endeudamiento externo. Otra fuente importante de divisas proviene de la poltica de
acumulacin de reservas internacionales que, en su caso, se compran divisas en el
mercado cambiario.
Por otro lado, el principal uso que se da a la reserva internacional ocurre cuando se
venden dlares al Gobierno Federal (demandante neto de divisas) con la nalidad de
realizar los pagos del servicio de su deuda externa y otras compras en el exterior. Otro
uso es la implementacin de una poltica de menor ritmo de acumulacin a travs de
venta de divisas en el mercado cambiario por parte del Banco de Mxico.


Mesografa

http://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-
referencia/basico/preguntas-frecuentes-de-politica-monetaria-e-infla/preguntas-
frecuentes002.html
http://www.banxico.org.mx/divulgacion/sistema-financiero/sistema-
financiero.html#fuentesyusosdelasreservasinternacionales
http://www.elfinanciero.com.mx/archivo/analisis-reservas-internacionales-un-escudo-
contra-la-volatilidad.html