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CAPTULO II

MARCO TERICO SOBRE SISTEMA DE ANLISIS
FINANCIERO CONTINUO Y DESARROLLO DE LAS
FINANZAS DE LA INDUSTRIA FABRICANTE DE TEXTILES.

A. GENERALIDADES

En este captulo se desarrollarn los Sistemas y Finanzas; Razones Financieras y
Anlisis Financiero, Administracin Financiera; sus conceptos, importancia,
objetivos y fines, entre otros.

B. SISTEMAS

Las diversas actividades que desarrollan las empresas requieren la creacin de
nuevos sistemas que satisfagan las necesidades que se presentan. Existen en la
actualidad numerosos clases de sistemas, pero se hace necesario revisarlos y
actualizarlos para que estn de acuerdo al avance de la tecnologa.

1. CONCEPTOS DE SISTEMAS

De acuerdo al criterio de diferentes autores conceptualizan los sistemas de la
siguiente forma:

- Coleccin de operaciones y procesos que controlan y llevan a cabo una actividad.
- Conjunto de mtodos, procedimientos o tcnicas relacionados con el objeto de
formar un todo organizado
1
.

1
Rosenberg J.M. Diccionario de Administracin y Finanzas. Ocano Grupo Editorial. Edicin 1983. Barcelona, Espaa.



51
- Serie de funciones o actividades en una organizacin, que funcionan juntas para
alcanzar el objetivo de la organizacin.
2

- Conjunto de factores interrelacionados de manera tal que forman una unidad
compleja, un todo compuesto de partes dispuestas en forma ordenada, conforme
a un esquema, y dentro de limitaciones o fronteras que permiten su
identificacin. Se verifica su presencia como un todo, ms que como la suma de
sus partes. Debe tener lmites que los separen de su medio ambiente. Todos los
sistemas son subsistemas de otros sistemas mayores, que forman una jerarqua
de subsistemas, sistemas y supra sistemas.

2. IMPORTANCIA DE LOS SISTEMAS

Para el empresario los sistemas representan una parte importante en el quehacer
econmico y financiero porque le sirven de herramienta para seguir una secuencia
lgica de sus actividades. Tambin ayuda a los gerentes a cumplir exitosamente
con sus responsabilidades, adaptndose a las necesidades especficas del negocio.

El trabajo de los sistemas es leer los datos, procesarlos y producir resultados, no hay
nada mgico en este proceso slo se requiere de mucha planeacin, que muchos
elementos se sujeten a una serie de reglas muy especficas, y que los datos sean
muy bien definidos.

El sistema debe ser capaz de determinar en forma oportuna qu tipo de
transacciones se encuentran listas para procesar y luego procesar dicha transaccin
de acuerdo a las reglas predeterminadas. En los sistemas computarizados, las
reglas que determinan como distinguir diferentes tipos de transaccin debe estar bien
definidas ya que la computadora no tiene ni ojos ni cerebro para analizar las
situaciones como lo hace la gente
3
.


2
Stoner James A.F., Freeman R. Eduard, Gilbert Daniel J.R. Admn. Prentice Hall. Sexta Edicin, 1995, Mxico
3
Willian E. Perry Sistema de Computacin. Manual para Contadores, Noriega Editores, Editorial Limusa, 1988, Mxico.



52
Los sistemas contribuyen a resolver problemas de organizacin y control y
proporcionan informacin fcil y comprensible de los procedimientos a seguir en una
determinada actividad. Es un modelo diseado con explicaciones, definiciones y
guas que cualquier persona pueda utilizarlo sin mayor esfuerzo.

3. CARACTERSTICAS DE LOS SISTEMAS

- Es una herramienta til a los gerentes y empresarios porque sirve de gua para el
desarrollo de sus operaciones.
- Agilizan el procesamiento de datos, ya que un sistema est diseado en forma
lgica y sintetizada.
- Sirven de gua til para orientar el funcionamiento de una actividad especfica.
- Proporciona informacin de fcil comprensin para la induccin de nuevo
personal.
- Contribuyen a resolver problemas de organizacin y control que se presentan en
el funcionamiento de las empresas.
- Contienen una serie de instrucciones clasificadas en reglas, normas, funciones,
objetivos, procedimientos, explicaciones, definiciones, guas, etctera consignada
en forma escrita que una entidad debe cumplir y desarrollar para el logro de su
xito empresarial.
- Manejan altos volmenes de informacin en forma eficiente.

4. OBJETIVOS DE LOS SISTEMAS

- Proporcionar a los gerentes y/o empresarios guas que contengan procesos
tiles, fciles y comprensibles para que elaboren su trabajo con efectividad y
eficiencia.
- Brindar una herramienta que le ayude a mejorar el control interno del negocio.
- Asegurar la calidad de la informacin que requiere el empresario para la toma de
decisiones.




53
5. CLASES DE SISTEMAS

Las empresas para mejorar su funcionamiento emplean ciertos mecanismos ya que
en ellas se presentan problemas de carcter contable, administrativo, financiero, de
control interno, etctera: pero para alcanzar los objetivos y metas deseadas se ven
en la necesidad de crear diferentes clases de sistemas. A continuacin se
mencionan algunos sistemas aplicables a diferentes empresas de acuerdo a su giro
o actividad:

a) SISTEMA CONTABLE

Cada entidad es responsable de establecer y mantener su sistema contable dentro
del marco de las disposiciones aplicables, el cual debe disearse para satisfacer las
necesidades de informacin financiera y proporcionar en forma oportuna, los Estados
Financieros para la toma de decisiones
4
.

b) SISTEMA DE INFORMACIN

Est constituido por los mtodos y procedimientos establecidos para registrar,
procesar, resumir e informar sobre las operaciones de una entidad. La calidad de la
informacin que brinda el sistema afecta la capacidad de la gerencia para adoptar
decisiones adecuadas que permitan controlar las actividades de la entidad. Mtodo
organizado de facilitar informacin sobre cuestiones externas o internas a una
organizacin
5
.

c) SISTEMA DE INFORMACIN CONTABLE

Es la combinacin del personal, los registros y procedimientos que usa un negocio
para cumplir con sus necesidades rutinarias de informacin financiera. Debido a que
cada negocio tiene necesidad de informacin diferente, cada uno usa un sistema de

4
Corte de Cuentas de la Repblica, Normas Tcnicas de Control Interno, Imprenta Nacional, 2000, El Salvador.
5
Rosenberg J. M. Diccionario de Administracin y Finanzas Ibid Pg. 385



54
informacin contable distinto. Para administrar y evaluar un negocio es importante
tener una comprensin bsica de los sistemas de contabilidad. Un sistema de
informacin bien diseado tambin ofrece control, compatibilidad, flexibilidad y una
relacin aceptable de costo/beneficio.

d) SISTEMA DE INFORMACIN A LA DIRECCIN

Sistema especfico de proceso de datos para proporcionar al personal directivo o de
supervisin informacin actualizada. Los datos son registrados y procesados con
propsitos operacionales. Se procede al aislamiento de los problemas y su traspaso
a niveles superiores de toma de decisin.

Adems, se concentra toda la informacin con el fin de reflejar los resultados que se
van obteniendo con respecto a los objetivos de la empresa
6
.

e) SISTEMA DE FONDO FIJO

Una forma de contabilizar la caja chica al mantener un saldo constante de dicha
cuenta, respaldado por el fondo que totaliza el mismo importe (efectivo ms los
comprobantes de pago).

f) SISTEMA DE COSTOS

Conjunto de procedimientos y registros estructurados con base en la teora contable,
que tiene como caracterstica bsica la determinacin de costos unitarios de
produccin y/o venta, as como un mayor y mejor control contable, con lo cual se
ampla la informacin analtica para que los funcionarios estn en condiciones de
tomar mejores decisiones
7
.



6
Rosenberg J.M. Diccionario de Administracin y Finanzas Idem Pg. 386
7
Huicochea Alsina Emilio. Contabilidad de Costos, Editorial Trillas, 1994, Mxico



55
g) SISTEMA DE INVENTARIO PERPETUO

El negocio mantiene un registro continuo de cada artculo del inventario para mostrar
las existencias disponibles en cualquier momento.

h) SISTEMA DE INVENTARIOS PERIDICOS.

El negocio no mantiene un registro continuo de las existencias disponibles. En lugar
de ello al final del perodo el negocio realiza un registro continuo de las existencias
disponibles y aplica los costos unitarios apropiados para determinar el costo del
inventario final
8
.

i) SISTEMA ABC DE CONTROL DE INVENTARIOS

ste clasifica los artculos en inventarios como muy importante (artculo A), los
cuales se administran con mucho cuidado, de poca importancia (C), que se
administran de forma muy casual y artculos que caen entre estos dos extremos
(B).
9


j) SISTEMA DE REGISTRO

Manera de asentar en el diario los movimientos del inventario, dependiendo del
momento en que se decida registrar dichos movimientos.

k) SISTEMA DE REGISTRO DE BIENES

El sistema diseado para el registro de las existencias de almacn y activos fijos,
deber facilitar la codificacin e identificacin de su naturaleza, ubicacin, fecha,
costo de adquisicin y depreciacin o revalo cuando aplique; con el propsito de

8
Horngrren & Harrison. Contabilidad, Editorial Prentice - Hall, Segundo Edicin 1981, Mxico.
9
Emery Douglas Finnerty John, Fundamentos de Administracin Financiera, Prentice Hall, Primera Edicin, Mxico 2000.



56
contar con informacin que facilite la toma de decisiones para su reposicin,
utilizacin, reparacin, mantenimiento o descargo
10
.

l) SISTEMA DE COMPROBANTES

Una forma de registrar los pagos de efectivo que aumenta el control interno al
formalizar el proceso de aprobacin y registro de facturas para pago.

m) SISTEMA DE DEVENGO.

Sistema para contabilizar y prorratear los ingresos y gastos segn el perodo en el
que se generan, con independencia de la fecha de pago o cobro.

n) SISTEMA DE PROGRAMAS.

Sistema compuesto por una serie de programas individuales que trabajan juntos para
completar un sistema operativo
11
.

o) SISTEMA DE ADMINISTRACIN.

Conjunto de los diversos medios (planificacin, organizacin, direccin y control) y
recursos (humanos, financieros, materiales, tecnolgicos y de tiempo), que se utilizan
como insumos para la construccin de una obra pblica.

p) SISTEMA AUTOMATIZADO.

Las entidades del sector pblico conforme a su tamao, alcance y mbito de gestin,
debern desarrollar el plan de organizacin los mtodos y procedimientos
relacionados con la administracin y proteccin de los recursos informticos,

10
Corte de Cuentas de la Repblica, Ibid, Pg. 26
11
Rosenberg J.M. Diccionario de Administracin y Finanzas, Idem. Pg. 386



57
confiabilidad de los registros, eficiencia de las operaciones y la adhesin a las
polticas informticas establecidas por la entidad
12
.

q) SISTEMA DE SUMINISTRO

ste se sujetar a las disposiciones que para el efecto prevean las regulaciones
legales aplicables a cada entidad.

r) SISTEMA DE INVERSIN PBLICA

Conjunto de elementos institucionales que tienen por objeto compatibilizar el
proceso de inversin del sector pblico con los objetivos de desarrollo nacional, los
medios y recursos disponibles y las necesidades bsicas de la poblacin; a fin de
garantizar el uso eficiente, oportuno y coordinado de los recursos financieros que el
Estado destine a la inversin en obras.

C. FINANZAS

La funcin de finanzas es la asignacin de los recursos y su administracin, por
ello se convierte en parte importante de toda organizacin, se auxilia de la
Contabilidad para generar Estados Financieros que son las herramientas bsicas
para el Anlisis Financiero, que servir para la toma de decisiones. Para desarrollar
esta seccin se detallan varios conceptos, su evolucin, principios y la diferencia
entre la contabilidad y las finanzas.

1. CONCEPTOS DE FINANZAS

A continuacin se mencionan diferentes conceptos de finanzas:
- Disciplina que se ocupa de determinar el valor y tomar decisiones. La funcin
principal de las finanzas es asignar recursos, lo que incluye adquirirlos, invertirlos
y administrarlos
13
.

12
Corte de Cuentas de la Repblica, Idem Pg. 38 y 59
13
Emery Douglas R. Fundamentos de Administracin Financiera, Ibid Pg. 3



58
- Trmino genrico que hace referencia a la obtencin de dinero a travs de la
inversin o la emisin de deuda, y a la administracin de los ingresos y gastos de
una organizacin gubernamental.
14

- El hecho de proveer los medios para hacer frente a los pagos. En este sentido
las finanzas cubren la planificacin financiera, es decir, la estimacin de los
ingresos y egresos de Tesorera, la produccin de fondos y el control y
distribucin de esos fondos.
- Se refieren a los aspectos monetarios de las empresas, se incluyen no slo la
adquisicin, erogacin, ahorro, prstamos e inversiones de los fondos monetarios
sino tambin la adquisicin y utilizacin del capital, crditos y fondos de toda
clase de empleados en la operacin y funcionamiento normal de toda empresa.

2. EVOLUCIN DE LAS FINANZAS

Las finanzas han florecido slo dentro del contexto ms amplio de la sociedad y han
evolucionado al enfocar los problemas comerciales, econmicos y sociales
importantes en su poca, contribuyendo as a la sociedad. Desde hace mucho
tiempo las finanzas se han preocupado por el papel que desempea la compaa en
la asignacin de los recursos de la sociedad.

Durante la Gran Depresin de la dcada de 1930 en Estados Unidos, las finanzas
eran muy legalistas y descriptivas, y se ocupaban de las quiebras y reorganizaciones
que abundaban en esos tiempos. Despus de la segunda guerra mundial, las
finanzas siguieron siendo descriptivas, pero se enfocaron en las decisiones de
inversin en negocios para apoyar el auge econmico de postguerra.

A finales de la dcada de 1950, las finanzas dieron un giro radical: ya no se limitaron
a describir la prctica actual, sino que se convirtieron en una ciencia y procuraron
entender las causas y consecuencias de las transacciones financieras.


14
Rosenberg. J.M.. Diccionario de Administracin y Finanzas Idem Pg. 189



59
Durante las dcadas de 1960 y 1970, hubo avances importantes en la valuacin de
activos riesgosos y en la valuacin de reclamaciones contingentes. Desde entonces,
se ha dedicado mucho esfuerzo para la investigacin de informacin asimtrica y los
problemas de la contratacin financiera.

El campo de las finanzas ha evolucionado en respuesta a las principales
necesidades sociales y econmicas de la poca. Las tendencias importantes
actuales en el campo de las finanzas implican globalizacin, computarizacin y
telecomunicaciones as como la reestructuracin del entorno del negocio y del lugar
de trabajo.
15


3. PRINCIPIOS DE FINANZAS

Todos los campos del quehacer humano tienen leyes fundamentales, principios o
preceptos que guan para entender esos campos. Las finanzas no son la
excepcin.

Hay principios bsicos importantes que pueden ayudar a entender tanto las
prcticas mundanas en las finanzas como las situaciones nuevas y complejas.

Los principios de las finanzas, se basan en la deduccin lgica y la observacin
emprica. Aunque no todos los principios sean absolutamente correctos en todos los
casos, la mayora de quienes practican las finanzas aceptan los principios como una
forma vlida de describir su mundo, los que se dividen en tres grandes grupos, que
a su vez se subdividen en subgrupos, esquematizados a continuacin.
16







15
Emery Douglas, Fundamentos de Administracin Financiera, Idem Pg.20
16
Emery Douglas, Fundamentos de Administracin Financiera, Idem Pg. 27



60
ESQUEMA DE PRINCIPIOS DE FINANZAS


- Conducta Egosta
El Competitivo Entorno - Transaccin Bipartitas
Econmico - De las Seales
- Conductista

PRINCIPIOS - Ideas Valiosas
DE Valor y Eficiencia - Ventaja Comparativa
FINANZAS Econmica - De las Opciones
- Beneficios Incrementales

- Balance Riesgo - Rendimiento
Transacciones - De la Diversificacin
Financieras - Eficiencia de los Mercados
de Capital



3.1 EL COMPETITIVO ENTORNO ECONMICO

Estos principios se describen de la siguiente forma:

Conducta Egosta: La gente acta pensando en su propio inters financiero.

Para tomar buenas decisiones de negocios es necesario entender el comportamiento
humano. Aunque puede haber excepciones individuales, es decir, la gente acta en
su propio inters financiero. Al inicio puede ser difcil aceptar el principio de la
conducta egosta. Una razn es que la mayora de los seres humanos se dan cuenta
de que el dinero no es todo.



61
Este Principio dice que, si todo lo dems est igual, todas las partes de una
transaccin financiera escogern el curso de accin que resulte ms ventajoso
financieramente para ellas mismas. Esto explica muy bien la conducta real y en la
mayor parte de las interacciones en los negocios "se guardan las distancias". En
estas transacciones impersonales, obtener el mayor provecho de los recursos
disponibles es la consideracin primaria.

La diferencia entre el valor de una accin y el valor de la mejor alternativa se
denomina costo de oportunidad. Un costo de oportunidad ofrece una indicacin de
la importancia relativa de una decisin si el costo de oportunidad es pequeo, el
costo de una seleccin incorrecta es pequea. Asimismo cuando el costo de
oportunidad es grande el costo de no escoger la mejor accin es grande.

b) Transacciones Bipartitas: Cada transaccin financiera tiene al menos
dos lados.

El Principio de las Transacciones Bipartitas puede parecer muy sencillo, pero a veces
se olvida cuando las cosas se vuelven complejas. Si se quiere entender las
transacciones financieras no se debe centrar en uno mismo. No hay que olvidar que
mientras se siga una conducta egosta, otros tambin actan por su propio inters
financiero. Esto incluye a quienes estn haciendo negocios. Para cada venta hay una
compra. Por cada comprador hay un vendedor.

c) De las Seales: Las acciones nos dan informacin.

El Principio de las seales es otra extensin del principio de la conducta egosta. La
decisin de comprar o vender un activo puede implicar informacin acerca de la
condicin del activo o acerca de las expectativas o planes para el futuro de quien
toma la decisin.




62
Asimismo, la decisin de una compaa de ingresar en un nuevo ramo de negocios,
podra revelar algo acerca de su posicin y de lo que cree acerca del potencial de
ingreso. De hecho, cuando las acciones contradicen lo que se anuncia, casi siempre
las acciones hablan ms que las palabras.

d) Conductista: Si todo lo dems falla, guese por lo que otros estn haciendo.

El Principio conductista es una aplicacin directa del principio de las seales, que
dice que las acciones dan informacin. El principio conductista dice, bsicamente,
"trate de usar tal informacin". Casi todos se guan por lo que hacen los dems si no
hay alguien en quien confiar especialmente. Una estrategia razonable es guiarse por
lo que otras compaas similares a la suya estn haciendo y que han hecho en el
pasado reciente.

Se podra imitar a las compaas que a criterio son las mejores guas, o bien imitar a
la mayora. En particular, las decisiones de poltica tomadas por otras compaas de
la misma industria pueden ser guas tiles. Esta forma de comportamiento tambin
se conoce como "Efecto de la Industria", y es a lo que se refiere el principio
conductista de las finanzas: Si todo lo dems falla hay que guiarse por lo que otros
estn haciendo.

3.2 VALOR Y EFICIENCIA ECONMICA

Estos principios se describen de la siguiente forma:

a) De las ideas valiosas: Se logran rendimientos extraordinarios con ideas
nuevas.

El Principio de las ideas valiosas dice que, si se tiene una idea nueva podra
transformarse en un valor positivo extraordinario para uno mismo. La mayor parte de
las ideas nuevas valiosas ocurren en los mercados de los activos fsicos. Los activos



63
fsicos tienen ms posibilidades de ser nicos que los activos financieros. Los activos
fsicos pueden ser nicos de varias maneras como por ejemplo las patentes,
prcticas comerciales o una mercadotecnia elaborada.

De la Ventaja Comparativa: Los conocimientos pueden crear valor.

El principio de la ventaja comparativa es la base del comercio exterior. Cada pas
produce los bienes y servicios que puede hacer con mayor eficiencia. Luego cuando
los pases negocian, todo puede beneficiarse.

c) De las Opciones: Las opciones son valiosas.

Una opcin es un derecho, sin una obligacin, de hacer algo. En otras palabras el
dueo quien compr la opcin puede exigir al emisor (quien vendi la opcin) que
efecte la transaccin especificada en el contrato de opcin; pero el emisor no puede
exigir al dueo que haga algo.

En finanzas es comn que un contrato de opcin explcita se refiera al derecho de
comprar o vender un activo por un precio previamente especificado.

d) Beneficios Incrementales: Las decisiones financieras se basan en
beneficios incrementales.

El Principio de los beneficios incrementales dice que el valor que se deriva al
escoger una alternativa dada est determinada por el neto adicional, o sea,
incremental, beneficio que la decisin ofrece en comparacin con su alternativa. El
trmino incremental es muy importante. Los costos y beneficios incrementales son
aquellos que ocurriran siguiendo un curso de accin especfico, pero no ocurrira sin
seguir ese curso de accin.




64
En muchas situaciones los beneficios incrementales son flujos de efectivo. El flujo de
efectivo incremental es el flujo que ocurrira como resultado de la decisin, menos el
flujo que ocurrira sin la decisin. El principio de los beneficios incrementales, puede
perderse cuando las cosas se vuelven complejas sin embargo, es fcil pasar por alto
este principio incluso en algunas situaciones relativamente simples.

3.3 TRANSACCIONES FINANCIERAS

Estos principios se describen de la siguiente forma:

a) Balance Riesgo- Rendimiento: Existe un equilibrio entre el riesgo y el
rendimiento.

El Principio del Balance Riesgo - Rendimiento es otra forma de decir: Si se quiere
tener la oportunidad de obtener resultados en verdad excelentes, se tiene que
arriesgar a obtener un resultado muy malo. Incluso sin dar una definicin formal de
riesgo, se puede coincidir en algunos de sus efectos. Una dimensin importante de
riesgo es que un riesgo mayor conlleva a una mayor probabilidad de un resultado
malo, o bien, posibles peores resultados. Simplemente no hay que esperar obtener
altos rendimientos sin exponer al mismo tiempo a la posibilidad de rendimientos
bajos.

Casi cualquier decisin que se toma implica un riesgo. Por ejemplo, las decisiones
de hacer una inversin, aceptar un empleo, o prestar dinero implican diversos grados
de riesgo. Si la gente prefiere un rendimiento ms alto y un riesgo ms bajo y
actan pensando en su propio inters financiero, la competencia crea entonces el
Principio de balance riesgo -rendimiento. La competencia obliga a la gente a realizar
un balance entre el rendimiento y el riesgo de su inversin. No se puede obtener un
alto rendimiento y un riesgo bajo simultneamente, porque es lo que todo el mundo
quiere. Por lo tanto, para obtener un mayor rendimiento esperado, es preciso
arriesgarse ms.



65
Cuando se compra un activo, su rendimiento futuro esperado se puede ajustar
alterando su precio de compra. Un precio de compra ms bajo (ms alto),
incrementa (reduce), el rendimiento futuro esperado del comprador.

b) De las Diversificacin: La Diversificacin es Benfica

El Principio de la diversificacin es realmente muy sencillo y casi no requiere
explicacin. Un inversionista prudente no invierte toda su fortuna en una sola
compaa. Eso expondra todo su dinero al riesgo de que la compaa fracase. Pero
si la inversin se divide entre muchas compaas, no se perder toda la inversin, a
menos que todas esas compaas fracasen. Esto es mucho menos probable que el
fracaso de una sola compaa.

La Distribucin de Inversiones, en lugar de concentrarlas, recibe el nombre de
Diversificacin.

c) De la Eficiencia de los Mercados de Capital: Los Mercados de Capital
reflejan rpidamente toda la informacin.

La compra y venta de valores recibe el nombre de operacin. Formalmente, el
Principio de la Eficiencia de los Mercados de Capital dice: Los precios en el mercado
de los activos financieros que se negocian con regularidad en los mercados de
capital reflejan toda la informacin disponible y se ajustan plenamente y con rapidez
a la "nueva" informacin.

Es fcil aceptar el Principio de la Eficiencia de los Mercados de Capital, pero es
posible que ste sea, de todos los principios de las finanzas el ms difcil de
"internalizar".

La lgica del Principio de la Eficiencia de los Mercados de Capital es impecable y
muchas investigaciones empricas lo apoyan. A pesar de ello, los inversionistas



66
andan siempre a la casa de pronsticos "calientes" y de "gangas" en el mercado
burstil. La competencia, el tamao y la similitud de los activos se combinan para
hacer a los mercados de capital extremadamente eficientes. Con frecuencia se
supone que los mercados de capital son perfectos (con una eficiencia del 100%; sin
prdidas por friccin), para construir un modelo de decisiones.

De hecho, un mercado perfecto es la mejor aproximacin que se tiene a los
mercados de capital. El supuesto de mercados de capital perfectos es como el de la
aversin a riesgo. Aunque no siempre es correcto, goza de amplia aceptacin y es
til.

d) Del Valor del Dinero en el tiempo: El dinero tiene un valor que
depende del tiempo.

Si se dispone de dinero, puede rentarse a alguien ms. El prestatario deber
pagarle intereses por el uso de su dinero (pues de otro modo no se lo prestara). En
trminos sencillos, el valor del dinero en el tiempo es lo que cuesta rentar dinero.

Dada la eficiencia de los mercados de capital, se pueden usar las alternativas de
dichos mercados como estndares contra los cuales medir otras oportunidades de
inversin: no hacer la inversin a menos que sea tan buena como las inversiones
comparables en los mercados de capital.
17


4. LAS FINANZAS Y LA CONTABILIDAD

Para muchos, las funciones financieras y contables dentro de un negocio son
virtualmente las mismas, aunque hay relacin estrecha entre estas funciones, sin
embargo hay dos diferencias bsicas de puntos de vista entre finanzas y
contabilidad, a continuacin se mencionan y explican:


17
Emery Douglas, Fundamentos de Administracin Financiera, Idem Pg. 32




67
a) El tratamiento de los fondos

El contador, cuya funcin primordial es producir y suministrar informacin para
apreciar el funcionamiento de la empresa, evala su posicin financiera y efecta el
pago de impuestos. Utiliza ciertos principios uniformes de aceptacin general,
elabora los Estados Financieros partiendo de la premisa que los ingresos se
reconocen como tales en el punto o momento de la venta y los egresos o gastos
cuando se incurre en ellos.

El Administrador Financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa
suministrando los flujos de efectivo necesarios para satisfacer las obligaciones y
adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la
empresa. ste debe mirar ms all de los Estados Financieros para comprender y
analizar los problemas potenciales o existentes que aparezcan en la situacin
financiera.

b) Toma de decisiones

Las obligaciones del Administrador Financiero difieren de las del Contador, en que
ste ltimo da ms atencin a compilar y presentar datos financieros. El funcionario
de finanzas evala los informes del Contador, produce datos adicionales y toma
decisiones basadas en anlisis subsecuentes, el papel del Contador es suministrar
datos congruentes y de fcil interpretacin acerca de las operaciones de la empresa
en el pasado, en el presente y en el futuro, el Administrador financiero utiliza estos
datos en la forma en que los recibe o despus de haber hecho ciertos ajustes y
modificaciones, como un insumo importante en el proceso de toma de decisiones
financieras. Naturalmente, lo anterior no implica, que el contador nunca deba tomar
decisiones financieras, o que el administrador financiero tampoco deba reunir
informacin contable, sino que el inters primario de la contabilidad y el de las
finanzas est en las funciones que se han indicado.




68
En finanzas a menudo se utiliza informacin contable. La contabilidad generalmente
tiene una perspectiva histrica. Su principal propsito es rendir cuentas de
actividades pasadas. En un mercado constante, el nfasis de las finanzas hacia el
hecho de determinar valor y tomar decisiones, se enfoca decididamente hacia el
futuro.

4.1 ESTADOS FINANCIEROS O ESTADOS CONTABLES

Los Estados Financieros tambin llamados Estados Contables son herramientas
necesarias dentro de las finanzas de toda empresa, porque son la base para el
anlisis y la toma de decisiones. Los Estados Financieros deben contener notas
que revelen las polticas contables significativas que se usaron para prepararlos.
18


4.1.1 CONCEPTOS DE ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros se definen como:

- Informes contables convencionales denominados Estado de Resultado, Balance
General y Estado de Flujo de Efectivo, los cuales se preparan en forma mensual,
o al final del ciclo contable o perodo fiscal.
19

- El medio principal para comunicar la informacin financiera a las partes que se
encuentran fuera de la empresa.
20

- Documentos del negocio que presentan informacin financiera sobre una entidad
a personas y organizaciones fuera del negocio
- Segn la Enciclopedia prctica de la Pequea y Mediana Empresa los Estados
Contables ordenarn la informacin introducida en la contabilidad, de forma til
para que los responsables de la empresa conozcan su situacin y puedan tomar
las decisiones necesarias.


18
Emery Douglas, Fundamentos de Administracin Financiera, Idem Pg. 9, 82
19
Guajardo Cant Gerardo, Contabilidad Financiera, Editorial MC.Graw Hill Interamericana, 1992, Mxico
20
Tieso Donald E., Contabilidad Moderna, Grupo Noruega Editores, Primera Edicin, 1987, Mxico.



69

4.1.2 IMPORTANCIA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

En el dominio de los datos disponibles para un anlisis til los Estados Financieros
son importantes porque son objetivos en cuanto a lo que reflejan hechos reales que
ya han sucedido; son concretos porque son cuantificables y al ser cuantificables
pueden medirse, lo que es ms importante.

El atributo de mensurabilidad dota a los Estados Financieros otra importante
caracterstica: Puesto que se expresa en el comn denominador del dinero,
podemos sumar y combinar los datos, relacionarlos con otros y realizar con ellos
diversas operaciones aritmticas. Los atributos anteriores explican la enorme
importancia que tienen los datos de Contabilidad Financiera, tanto si son histricos
como si estn constituidos por proyecciones para el proceso de toma de decisin.
21


4.1.3 OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

La finalidad de la Contabilidad Financiera y por ende, de la informacin es
proporcionar informacin que siendo til confiable y comprensible, sirva de base para
la toma de decisiones. Adems comprende los siguientes objetivos:

- Proporcionar informacin til para los actuales y prospectivos inversionistas y
acreedores, y para otros usuarios que han de tomar decisiones racionales de
inversin y crdito.
- Preparar informacin que ayude a los usuarios a determinar los montos,
oportunidad e incertidumbre de los proyectos de entrada de efectivo asociados
con la realizacin de inversiones dentro de la empresa.
- Informar acerca de los recursos econmicos de una empresa, los derechos sobre
stos, efecto de las transacciones y acontecimientos que cambien esos recursos
y los derechos sobre aquellos.

21
Leopoldo A. Bernstein, Anlisis de Est. Financieros Teora, Aplicacin e Interp. Edit. MCGraw Hill, Primera Edicin 1995,
Mxico.



70

De los objetivos listados anteriormente, ntese que el primero, aunque es muy
parecido al fin principal, en lo que respecta a la toma de decisiones, mas bien se
refiere al uso de la misma para determinar que tan atractiva es la empresa como
medio de inversin. Esto se debe al hecho de que los inversionistas decidirn si la
empresa le suministrar utilidades en el corto o largo plazo.

Los acreedores tomarn la decisin de incrementar las lneas de crdito y plazos,
disminuirlos o cancelarlos, y los propietarios determinarn si reinvierten sus
utilidades o las retiran.

El segundo objetivo es de vital importancia, ya que en la toma de decisiones, uno de
los elementos ms importantes es la informacin que se refiere a los flujos de
efectivo presentes y futuros, derivados de las operaciones realizadas por la empresa,
como la venta de mercancas, cobros a clientes y otras entradas de efectivo por
inversiones u otras transacciones, adems de los flujos de efectivo originados por
compras de mercancas, pagos a proveedores y acreedores, pago de gastos e
intereses y otros conceptos.

Por ello, la contabilidad debe suministrar suficiente informacin para permitir a los
usuarios determinar montos, oportunidad e incertidumbre de los flujos netos de
efectivo de la empresa. El tercer objetivo presenta una naturaleza ms particular y
que tiene que ver ms fundamentalmente con fines o tipos particulares de
informacin, los cuales son satisfechos mediante informes o Estados Financieros
especficos.

4.2 TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS

Tomando en cuenta las caractersticas de los usuarios a quienes van dirigidos o los
objetivos que los originan, los Estados Financieros se dividen en:

Estados Financieros de Propsito General



71
Estados Financieros de Propsito Especial
4.2.1 ESTADOS FINANCIEROS DE PROPSITO GENERAL

Son aquellos que se preparan al cierre de un perodo para ser conocidos por
usuarios indeterminados, con el nimo principal de satisfacer el bien comn del
pblico en evaluar la capacidad de un ente econmico para generar flujos favorables
de fondos. Se deben caracterizar por su condicin, claridad, neutralidad y fcil
consulta. Son Estados de Propsito General, los Estados Financieros Bsicos:

Balance General
Estado de Resultados
Estado de Cambios en el Patrimonio
Estado de Flujo de Efectivo
Estados Financieros Consolidados

a) Balance General

El Balance General o Estado de Situacin Financiera es definido con diferentes
criterios segn cada autor, algunos de ellos se detallan a continuacin:

- Relacin de los activos, pasivos y capital de una entidad en una fecha especfica
tambin se le conoce como el Estado de Situacin Financiera.
22

- Informe contable que refleja la situacin patrimonial de la empresa en un da
concreto. Se denomina balance porque el Sistema de Contabilidad de doble
entrada, el activo es igual a la suma del pasivo exigible ms los fondos propios.
23

- Presenta en un mismo reporte la informacin necesaria para tomar decisiones en
las reas de inversin y de financiamiento. Dicho estado incluye en el mismo
informe ambos aspectos porque parte de la idea de que los recursos con que
cuenta el negocio deben estar correspondidos directamente con las fuentes
necesarias para adquirir dichos recursos.

22
Horngren & Harrison, Contabilidad, Ibid. Pg. G-1
23
Rosenberg J.M. Diccionario de Administracin y Finanzas, Idem Pg. 38



72
- Segn la Enciclopedia Prctica de la Pequea y Mediana Empresa. Balance
General es el Estado contable en el que aparecen debidamente ordenados y
agrupados, los elementos patrimoniales de activo, pasivo y neto.
- Tiene como fin presentar la situacin financiera de un negocio y es la base para
la toma de decisin en el rea de Inversin y financiamiento.

b) Estado de Resultados

Se considera un informe clave en toda organizacin porque es bsico para la
toma de decisin en el rea operativa.

A continuacin se define segn criterios de algunos autores como:

- Es un estado financiero que muestra el resultado de toda la actividad
desarrollada por la empresa en un perodo de tiempo.
24

- Es el principal medio para poder medir la rentabilidad de una empresa a travs
de un perodo, ya sea de un mes, tres meses o un ao.
25

- Segn el autor Horngren & Harrison Estado de Resultados es la relacin de los
ingresos, gastos y utilidad o prdida neta de una entidad durante un perodo
especfico. Tambin se le conoce como el Estado de Operaciones.

c) Estado de Cambios en el Patrimonio

Sirve para juzgar la evolucin de las inversiones de los propietarios y el
comportamiento o uso de las utilidades o prdidas generadas por la entidad.

d) Estado de Flujo de Efectivo

El objetivo de todo empresario es conocer sobre la liquidez de su negocio, por ello
es imprescindible elaborar el Estado de Flujo de Efectivo, el cual es definido como:

24
Fundacin Carvajal, Anlisis Financiero, Editorial Carvajal, Segunda Edicin 1985, Colombia.
25
Guajardo Cant, Contabilidad Financiera, Ibid Pg. 32 y 43



73
- Es un informe que incluye las entradas y salidas de efectivo para as determinar
el saldo final o el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de
un negocio.
- Es una lista de entradas y salidas que se elabora sobre una base quincenal,
mensual con el fin de conocer las necesidades futuras de efectivo para realizar
las operaciones del negocio en ese perodo.
26

- Indica cmo ha cambiado la posicin de efectivo de la compaa durante el
perodo cubierto por los Estados Financieros.
- Desglosa las fuentes y usos del efectivo en tres componentes estos son: Los
flujos de efectivo por actividades : (1) de operacin , (2) de inversin y (3) de
financiamiento.

e) Estados Financieros Consolidados

Son aquellos que presentan la situacin financiera, resultados de operacin y
cambios en la situacin financiera de una entidad econmica integrada por la
Compaa controladora y sus subsidiarias, como si se tratara de una sola
compaa.
27


Para que la informacin que se presentan en los Estados Financieros satisfaga los
intereses colectivos debe ser comprensible, comparable, til, pertinente, neutral,
confiable y verificable.

4.2.2 ESTADOS FINANCIEROS DE PROPSITO ESPECIAL

Son aquellos que se preparan para satisfacer necesidades especficas de ciertos
usuarios de la informacin contable. Se caracterizan por tener una circulacin o uso
limitado y por suministrar un mayor detalle de algunas partidas u operaciones.


26
Fundacin Carvajal, Anlisis Financiero, Ibid, Pg. 35
27
Instituto de Contadores Pblicos A.C. Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, Octava Edicin 1993, Mxico.




74
Son Estados de Propsito Especial:

El Balance Inicial
Los Estados Financieros de Perodos Intermedios
Los Estados Financieros de Costos Industriales
Los Estados Financieros de Liquidacin

a) Balance Inicial

Al comenzar sus actividades, todo ente econmico debe elaborar un Balance
General que permita conocer de manera clara y completa la situacin inicial de su
patrimonio, sus datos se toman de la Escritura de Constitucin.

b) Estados Financieros de Perodos Intermedios

Son aquellos Estados Financieros Bsicos que se preparan durante el transcurso de
un perodo para satisfacer necesidades de los administradores, de las autoridades
que ejercen inspeccin vigilancia o control.

c) Estados Financieros de Costos Industriales

Son aquellos que se preparan para conocer en detalle las erogaciones y cargos
realizados para producir los bienes o prestar servicios de los cuales un ente
econmico ha derivado sus ingresos.

d) Estados Financieros de Liquidacin

Son aquellos que debe presentar un ente econmico que ha cesado sus
operaciones, para informar el grado de avance del proceso de realizacin de sus
activos y cancelacin de sus pasivos.





75
4.2.3 OTROS ESTADOS FINANCIEROS

Entre otros Estados Financieros que complementan el trabajo de los gerentes en
cuanto a la toma de decisiones estn:

Presupuesto
Estados Financieros Proyectados o Proforma

a) Presupuesto

Para la mejor planeacin de las operaciones del negocio es importante la elaboracin
y anlisis de los Presupuestos, los cuales son definidos como:

- Resumen sistemtico de las previsiones de los gastos proyectados y de las
estimaciones de los ingresos previstos para cubrir dichos gastos.
- Los presupuestos constituyen una de las herramientas bsicas para el
planeamiento y control de las operaciones en orden a un objetivo preestablecido.
- Herramienta que traduce a un lenguaje cuantitativo las acciones que formula la
alta administracin, cuyo fin es colocar a la organizacin en un determinado nivel
durante cierto perodo.

Por ello abarca a todas las funciones y actividades exigiendo una adecuada
coordinacin entre las distintas reas operativas. Al trmino planeamiento le
otorgamos un significado amplio (que comprende los pronsticos y presupuestos) y
lo ubicamos como una relevante funcin que establece un orden, una secuencia, que
define prioridades en funcin a la importancia de las metas a alcanzar, siendo
fundamentalmente cualitativo.

Los pronsticos son proyecciones aisladas de determinadas variables de la
organizacin, generalmente de las ms usuales y presentes en la mente del
empresario: compras, produccin, etctera, y referidas al corto plazo.



76
A diferencia del planeamiento, los presupuestos son la expresin concreta y
cuantitativa de aqul, orientada a lograr un resultado u objetivo predeterminado,
mediante la asignacin de los recursos disponibles. Conforman un plan de accin,
de trabajo orgnico, con especificacin de los caminos para alcanzar las metas, es
decir, su misin es transformar lo planificado en realidad. Para su preparacin,
contamos con dos tipos de informacin:

Externa: Estimada, fundamentalmente referida a los mercados y hacia el futuro.
Interna: Real y surge de los registros de la empresa (contabilidad).

i) Los principales elementos de un presupuesto son:

- Plan: El presupuesto expresa lo que la administracin trata de realizar.
- Integrado: Toma en cuenta todas las reas y actividades de la empresa. El
presupuesto de un departamento de la empresa es disfuncional sino se lo
identifica con el objetivo de toda la organizacin. A este proceso se le conoce
como presupuesto maestro, el cual est formado por las diferentes reas que lo
integran.
- Coordinado: Los planes para varios de los departamentos deben ser preparados
conjuntamente y en armona.
- Trminos financieros: Indica la importancia de que el presupuesto sea
representado en la unidad monetaria, para que sirva como medio de
comunicacin.
- Operaciones: Uno de los objetivos fundamentales de un presupuesto es la
determinacin de los ingresos que se obtendrn, as como los gastos que se van
a producir.
- Recursos: La empresa tambin debe planear los recursos necesarios para
realizar sus planes de operacin, lo que se logra bsicamente con la planeacin
financiera.





77
ii) Ventajas que brindan los presupuestos.

Las siguientes ventajas ayudan a lograr una adecuada planeacin y control en las
empresas:

- Presiona para que la alta gerencia defina adecuadamente los objetivos bsicos.
- Propicia que se defina una estructura organizacional adecuada, determinando la
responsabilidad y autoridad de cada una de las partes que integran la
organizacin.
- Incrementa la participacin de los diferentes niveles de la organizacin.
- Obliga a mantener un archivo de datos histricos controlables.
- Facilita la utilizacin ptima de los diferentes insumos.
- Facilita la coparticipacin e integracin de las diferentes reas.
- Obliga a realizar un autoanlisis peridico.
- Facilita el control administrativo.
- Es un reto para ejercitar la creatividad y criterio profesional, a fin de mejorar la
empresa.
- Ayuda a lograr mejor eficiencia en las operaciones.

iii) Limitaciones de los presupuestos

- Estn basados en estimaciones.
- Deben ser adaptados constantemente a los cambios de importancia que surjan.
- Su ejecucin no es automtica, se necesita que el elemento humano comprenda
su importancia.
- Es un instrumento que no debe tomar el lugar de la administracin. Es una
herramienta que sirve a la administracin para que cumpla su cometido, y no para
entrar en competencia con ella.






78
b) Estados Financieros Proyectados o Proforma

La planeacin, cuando se refiere al presupuesto anual, debe estar encaminada a
lograr una situacin conveniente para la empresa en un perodo, lo que se puede
alcanzar mediante la elaboracin de los Estados Financieros Presupuestados. De ah
la importancia de elaborar con cuidado los estados financieros proyectados, porque
sern el marco de referencia de toda la organizacin.

Los Balances Proyectados son estados que suministran informacin interna y
externa sobre el valor probable del patrimonio y sus variaciones a una cierta fecha
futura, y basado en los planes previstos en los presupuestos, el Estado de
Resultados Presupuestado es la integracin de los diferentes presupuestos que
forman el presupuesto de operacin.

Con el Estado de Situacin Proyectado el administrador conoce por anticipado si la
situacin patrimonial, econmica y financiera a la que hipotticamente arribar la
empresa es compatible con las previstas.

Al Balance Proyectado se le aplican las tcnicas de anlisis: vertical, horizontal,
relaciones, ndices (liquidez, solvencia, endeudamiento), mrgenes, rotacin,
variaciones en el capital de trabajo, ventaja operativa, punto de equilibrio, margen de
seguridad, etctera, para su anlisis e interpretacin.

Tambin permite conocer por anticipado ese indicador planteado como uno de los
objetivos de la empresa: La rentabilidad. En razn de que an no han ocurrido los
hechos ni se han ejecutado los programas, se est a tiempo para buscar otra
alternativa, reelaborar, disear otros planes y presupuestos con una mayor
factibilidad para lograr las metas propuestas.
28



28
www.Server?southlink.com.arg/vap/planteamiento-i-presupuesto.htm



79
Adems de los presupuestos los empresarios para tener una mayor visin de sus
objetivos y metas, se valen de los Estados Financieros Proyectados.

D. ANLISIS FINANCIERO

Despus de analizar e interpretar los Estados Financieros por medio de las razones
se llega al Anlisis Financiero, que servir a los Administradores y propietarios para
la toma de decisiones en sus empresas.

1. CONCEPTOS ANLISIS FINANCIERO

A continuacin se mencionan algunos conceptos:

- Segn Rosenberg J.M.: Es la utilizacin de tcnicas especficas para examinar
los documentos financieros de una empresa y para controlar los flujos de fondos,
productos y servicios, tanto internos como externos a la empresa.
- Segn la Enciclopedia Prctica de la Pequea y Mediana Empresa: Es el
conjunto de tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin y las perspectivas de
la empresa, a partir del estudio del Balance.
- Segn Geovanny Gmez dice Un buen anlisis financiero de la empresa puede
otorgar la seguridad de mantener la empresa vigente y con excelentes ndices de
rentabilidad
- Todas las personas que estn circundadas por un entorno socioeconmico
cambiante, en el cual la incertidumbre de lo que pueda pasar con sus empresas
es una constante, necesitan disponer de mtodos o herramientas para evaluar su
funcionamiento en cualquiera de los perodos de su existencia, en el pasado para
apreciar la verdadera situacin que corresponde a sus actividades, en el presente
para realizar cambios en bien de la administracin y en el futuro para realizar
proyecciones para el crecimiento de la organizacin.





80
2. IMPORTANCIA DEL ANLISIS FINANCIERO

El Anlisis Financiero es una herramienta de gran importancia y utilidad para los
administradores de empresas, los inversionistas, los bancos y acreedores en general
las bolsas de valores y entidades gubernamentales, ya que permite hacer
evaluaciones de la situacin financiera de las empresas que servir para la toma de
decisiones.

El anlisis por razones o indicadores permite observar puntos fuertes y dbiles de
una empresa, indicando tambin probabilidades y tendencias, pudiendo as
determinar qu cuentas de los Estados Financieros requieren de mayor atencin en
el anlisis. El adecuado anlisis de estos indicadores permite encontrar informacin
que no se encuentra en las cifras de los Estados Financieros.
29


Los anlisis pueden ser dinmicos y estticos, el esttico no tiene en cuenta el
tiempo; y el dinmico toma en consideracin el tiempo, proporcionando la posibilidad
de evaluar la situacin de la empresa en varios momentos y determinar las
tendencias.

El pilar fundamental del anlisis financiero est contemplado en la informacin que
proporcionan los Estados Financieros de la empresa, instrumentos necesarios para
verificar el funcionamiento de la misma y crear as programas correctivos tan pronto
se presentan signos de problemas futuros; teniendo en cuenta las caractersticas de
los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos especficos que los originan,
entre los ms conocidos y usados son: El Balance General, El Estado de Resultados
tambin llamado de (Prdidas y Ganancias).

A travs del anlisis de los Estados Financieros se conocen las deficiencias en
algunas cuentas como por ejemplo grandes aumentos en las cuentas por cobrar o
inventarios. Los problemas descubiertos pueden ser tomados en cuenta para iniciar

29
www.valoramos.com/manualporcentaje20dporcentajeinversin/anlisisporcentaje20financiero/anlisisfinanciero.htm



81
una investigacin la cual dar a su vez el resultado del anlisis de los Estados de
Origen y Utilizacin de Fondos.

3. OBJETIVOS DEL ANLISIS FINANCIERO

- El objetivo fundamental del anlisis a travs de la aplicacin de razones es la
interpretacin de las relaciones numricas que existen entre los diversos valores
que figuran en los Estados Financieros.
- Determinar probabilidades y tendencias sealando los puntos dbiles en el
negocio y las principales fallas siempre que se tenga cuidado de escoger
relaciones proporcionales, adecuadas con las cifras de mayor significacin.
- Obtener suficientes elementos de juicio para apoyar las opiniones que se hayan
formado con respecto a los detalles de la situacin financiera y de la
productividad de la empresa.
- Preparar los Estados Financieros y que sus cifras sirvan para el anlisis e
interpretacin.
- Trazar la historia de la empresa y evaluar la situacin presente, capacitando al
Gerente Financiero para prever reacciones de los inversionistas y acreedores.
- Servir de herramientas para la toma de decisiones.
- Evaluar el desempeo financiero y operativo de la empresa a travs del estudio
de los Estados Financieros observando tendencias, mrgenes, indicadores y
razones.

En conclusin el anlisis de Estados Financieros es el proceso crtico dirigido a
evaluar la posicin financiera presente y pasada, y los resultados de las
operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores
estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

Se pone de manifiesto que la supervivencia de la empresa est ntimamente ligada
con la gestin y comportamiento de todos los agentes que intervienen en los
procesos de intercambio (tanto internos como externos) de su operacin diaria.



82

Por ello se ha implementado una serie de tcnicas para juzgar todos estos aspectos
que pueden proporcionar en cualquier instante informacin til y precisa de la
empresa que ayudarn a tomar decisiones en un momento determinado.

4. HERRAMIENTAS PARA ANALISIS FINANCIERO

Entre las herramientas que se necesitan para efectuar anlisis financiero se
encuentran: Estados Financieros, Razones Financieras, Anlisis Comparativos,
Indicadores financieros.

4.1 ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros son la base fundamental para conocer la situacin
econmica y financiera de la empresa convirtindose en la herramienta bsica para
el Anlisis Financiero y la toma de decisiones.

4.2 RAZONES FINANCIERAS

Las empresas necesitan tener un alto grado de control de sus resultados, con el
propsito de medir la eficacia y comportamiento de stas surgiendo as el uso de
Razones Financieras, para lo cual se hace necesario tener un instrumento que
permita realizar Anlisis Financieros.

En el siguiente apartado se citan algunos conceptos, su importancia, objetivos y
tipos.

4.2.1 CONCEPTO DE RAZONES FINANCIERAS

Las razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn del anlisis
financiero, los cuales se conceptualizan como:



83
- Instrumento financiero que se utiliza para ponderar y evaluar los resultados de
operacin del negocio.
30

- Relacin entre diversas partidas de balance y cuentas de explotacin u
ocasionalmente con otras partidas, estos ratios se utilizan para medir y evaluar la
situacin econmica y la operatividad efectiva de una empresa.
31

- Es el resultado de establecer la relacin numrica entre dos cantidades. En
nuestro caso dos cantidades son diferentes del Balance General y /o del Estado
de Prdidas y Ganancias.

4.2.2 IMPORTANCIA DE LAS RAZONES FINANCIERAS

La importancia del anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y
dbiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias, pudiendo as determinar
que cuentas de los Estados Financieros requieren de mayor atencin en el anlisis.
El adecuado anlisis de estos indicadores permite encontrar informacin que no se
encuentra en las cifras de los Estados Financieros, tambin enfoca la atencin del
analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y ms profunda
investigacin.

Tericamente se podran establecer relaciones entre cualquier cuenta del Balance
General con otra del mismo balance o del Estado de Prdidas y Ganancias. Pero no
todas estas relaciones tendran sentido lgico. Por este motivo se ha seleccionado
una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar, y dentro de los cuales el
analista debe escoger lo que ms le convenga segn su caso.
32


Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al
anlisis y a la reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales,
stas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, pueden precisar el

30
Guajardo Cant, Contabilidad Financiera, Idem Pg. 520.
31
Rosenberg J.M. Diccionario de Administracin y Finanzas, Idem Pg. 350
32
Seminario sobre Anlisis Financiero.



84
grado de liquidez, rentabilidad, apalancamiento financiero, cobertura y todo lo que
tenga que ver con su actividad.

4.2.3. OBJETIVOS DE LAS RAZONES FINANCIERAS.

- Evaluar la condicin actual y la prediccin del potencial futuro de la empresa.
- Emitir juicios completos acerca del desempeo de las empresas.
- Permitir, ponderar y evaluar los resultados de una empresa.
- Ayudar al usuario a valorar, predecir y confirmar el rendimiento de una inversin.
- Analizar si el negocio tiene la capacidad suficiente para cumplir con las
obligaciones contradas por y para sus operaciones.
- Evaluar la situacin general de endeudamiento respecto a sus activos y la
capacidad generadora de utilidades.

4.2.4. TIPOS DE RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las
empresas frente a sus rivales. Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro
grandes grupos que se mencionan a continuacin:

Razones de Liquidez
Razones de Rentabilidad
Razones de Cobertura
Razones de Endeudamiento

4.2.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las
obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se
refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.




85
CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT) Esta razn se obtiene al descontar de las
obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

CNT= Pasivo Corriente Activo Corriente

El resultado de esta frmula no debe ser demasiado grande, porque le puede
significar recursos ociosos; ni demasiado pequeo porque puede crear obstculos a
la actividad del negocio.

NDICE DE SOLVENCIA (IS): ste considera la verdadera magnitud de la empresa
en cualquier instancia del tiempo y es comparado con diferentes entidades de la
misma actividad.

IS = Activo Corriente
Pasivo Corriente

La aceptacin general es de 2:1 (por cada coln que deuda en el pasivo circulante
deber tener 2 en activo circulante para responder por las obligaciones)

NDICE DE LA PRUEBA DEL CIDO (cido): Esta prueba es semejante al ndice
de Solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de
productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

CIDO = Activo Corriente Inventario / Pasivo Corriente

La Razn Acida ideal puede ser de 1: 1, (Por cada coln que debe en el corto
plazo, se tiene un coln fcilmente convertible en dinero en el activo corriente).

ROTACIN DE INVENTARIO (RI): ste mide la liquidez del inventario por medio de
su movimiento durante el perodo.




86
RI = Costo de lo Vendido = No. de veces
Inventario Promedio

El inventario debe mantener un equilibrio razonable en todos sus niveles.

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que
un artculo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360 . = No. de das
Rotacin del Inventario

Un nmero de das alto indica que hay demasiada inversin en materia prima y que
su rotacin es deficiente. Un nmero de das bajo indica que hay poca inversin.

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas
por cobrar por medio de su rotacin.

RCC = Ventas Anuales a Crdito = No. de veces
Promedio Cuentas por Cobrar

Entre mayor sea el nmero de rotaciones es mejor, ya que indica que existe
eficiencia en la cobranza, o bien que se tienen mejores clientes.

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC) Es una razn que indica
la evaluacin de las polticas de crditos y cobros de la empresa.

PPCC = 360 . = No. de das
Rotacin de Cuentas por Cobrar




87
Un nmero de das bajo, significa recuperacin rpida del dinero que adeudan los
clientes. Un nmero de das alto, significa que la recuperacin de la cartera es muy
lenta afectndose la capacidad de pago del negocio y desde luego su liquidez.

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de
veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.

RCP = Compras Anuales al Crdito = No. de veces
Promedio de cuentas por pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las
normas de pago de la empresa.

PPCP = 360 . = No. de das
Rotacin de Cuentas por Pagar

Este anlisis se har segn las polticas de la empresa.

4.2.4.2 RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, stas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la
empresa en el transcurso del tiempo.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO (RE): Miden la proporcin del total de activos
aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo Total
Activo Total

Se considera que un endeudamiento del 50% es manejable, es decir que por cada
100.00 que la empresa tiene en sus activos se adeudan 50.00, un



88
endeudamiento menor al anterior muestra una empresa en capacidad de contraer
ms obligaciones y uno mayor dificultad de obtener crditos.

RAZN PASIVO - CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo
que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas.

R P C = Pasivo a Largo Plazo
Capital Contable

4.2.4.3 RAZONES DE RENTABILIDAD.

Estas razones permiten analizar las ganancias de las empresas con respecto a un
nivel dado de venta, de activos o la inversin de los dueos.

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las
ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas Costo de lo Vendido
Ventas

Lo ideal es que entre ms alto sea el porcentaje resultante de las ventas menor sea
el costo de ventas.

MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades
netas que gana la empresa en el valor de cada venta. stas se deben tener en
cuenta deducindoles los costos de venta o produccin y gastos operativos
(Administracin, Ventas, Financieros). Obteniendo la Utilidad de Operacin.

MO = Utilidad de Operacin
Ventas

Entre ms alto sea el porcentaje ms eficiente ha sido la administracin.



89
MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en
cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

MN = Utilidad Neta
Ventas

Este margen debe mantenerse lo ms alto posible, ya que es una medida comn del
xito con respecto a las Utilidades sobre Ventas.

ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa
puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas Anuales = No. de veces
Activos Totales

Entre ms alto es el resultado existe mejor utilizacin de los activos, es decir optimiz
su utilizacin.

RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI): Determina la efectividad total de la
administracin para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades Netas despus de Impuestos
Activos totales

Un crecimiento constante de este valor indica una mejor utilizacin de las
instalaciones del negocio.

RENDIMIENTO DEL CAPITAL SOCIAL (RCS): Indica el rendimiento que se obtiene
de la inversin tanto en acciones comunes como preferente de los accionistas de la
empresa.




90
RCS = Utilidades netas despus de impuestos
Capital de los Accionistas

Por lo regular, cuanto mayor sea este rendimiento, mejor situacin alcanzarn los
activos de los dueos.

UTILIDADES POR ACCIN (UA): Representa el total de ganancias que se
obtienen por cada accin ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias
Nmero de Acciones Ordinarias en circulacin.

Por lo regular, cuanto ms alto sea el resultado mayor ganancia han obtenidos los
socios.

4.2.4.4 RAZONES DE COBERTURA

Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados
cargos fijos. stas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que
resultan por las deudas de la empresa.

VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): Calcula la capacidad de la
empresa para efectuar los pagos contractuales de inters.

VGI = Utilidad antes de Intereses e Impuestos
Erogacin anual por Intereses

Entre ms alto es el valor, la empresa financieramente es aceptable.

COBERTURA DE INTERESES (CI): Esta razn determina el nmero de veces
que se ganan los intereses.



91
CI = Utilidad Neta antes de Intereses e Impuestos
Intereses

Entre ms elevada sea la razn, mayor ser la capacidad que tenga la empresa para
cubrir los intereses que debe pagar.

4.3 ANALISIS COMPARATIVO

En el anlisis comparativo se presentan los mismos informes o datos
correspondientes a dos o ms fechas o perodos diferentes, de manera que se
pueda comparar las partidas similares. El Anlisis comparativo se clasifica en:

a) Anlisis Comparativo Vertical

Es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero, y consiste en
tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total
determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un
anlisis esttico, pues estudia la situacin financiera en un momento determinado,
sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo. Se usa como valor
base en una partida significativa del Estado Financiero y se considera como 100%
y es la misma para todos los Estados Financieros que entran en la comparacin.

b) Anlisis Comparativo Horizontal

Es la determinacin de las proporciones y tendencias de los datos de los Estados
Financieros sucesivos y anlisis especiales de los cambios habidos en las partidas
del Balance general y en las cifras de las operaciones. Normalmente, la revisin
adecuada de los datos financieros requiere un anlisis basado en datos del ejercicio
corriente y los referentes a cierto nmero de perodos. Tambin se muestran los
cambios tanto en unidades monetarias como en porcentajes, para exhibir las



92
modificaciones ocurridas durante un perodo de varios aos enfatizando las
tendencias de las diferentes cuentas en los Estados Financieros

Al efectuar el anlisis de las anteriores razones financieras y las comparaciones a
los Estados Financieros se logran criterios y bases suficientes para tomar las
decisiones que mejor convengan a la empresa.

E. ADMINISTRACIN FINANCIERA

Es una rea de las Finanzas creada dentro de una organizacin para los gerentes
operativos, donde se deben destacar medios y tcnicas que ayudarn a obtener los
objetivos de la empresa e informar de los resultados a los propietarios con el fin de
tomar decisiones financieras razonables y acertadas, a continuacin se desarrollan
las funciones, importancia, objetivos as como sus diferentes conceptos.

1. CONCEPTO DE AMINISTRACION FINANCIERA

- rea de las Finanzas que aplica Principios Financieros dentro de una
organizacin para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una
administracin correcta de los recursos.
33

- Se considera como una forma de la economa aplicada que se funda en alto
grado en conceptos econmicos. La Administracin Financiera tambin toma
cierta informacin de la contabilidad, que es igual a otra rea de la economa
aplicada.
34


2. FUNCIONES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

La funcin financiera de la empresa se encuentra en una constante evolucin debido
al proceso y actividad misma de los negocios, ya sea por la venta de los artculos o
servicios que prestan, as como en la compra y adquisicin de insumos necesarios

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Emery Douglas, Fundamentos de Administracin Financiera, Idem Pg. 3
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Gitman Laurence, Fundamentos de Administracin Financiera, Editorial Harla, Tercera Edicin, Marzo 1987, Mxico.



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para elaborarlos, teniendo que destinar una buena cantidad de fondos para cancelar
sus costos, estn implcitos el buen aprovechamiento y administracin de todos los
ingresos, egresos y ttulos de capital.

Las funciones financieras claves son la inversin, el financiamiento y las decisiones
de dividendos de una organizacin. Los fondos son obtenidos de fuentes externas
de financiamiento y asignados a diferentes aplicaciones, los beneficios para las
fuentes de financiamiento toman la forma de rendimientos, reembolsos, productos y
servicios.

Estas funciones financieras deben ser ejecutadas en todas las organizaciones desde
empresas de negocios hasta unidades o agencias gubernamentales. Por lo tanto,
las principales funciones de los administradores financieros son: planear, obtener y
utilizar los fondos para maximizar el valor de una empresa. Esto implica varias
actividades importantes las que se desarrollan de la siguiente forma:

a) La planeacin y anlisis financiero

Esta funcin se refiere a la transformacin de datos de Finanzas de modo que
puedan utilizarse para vigilar la posicin financiera de la empresa, evaluar la
necesidad de incrementar la capacidad productiva y determinar el financiamiento
adicional que se requiera.

En la planeacin y en la preparacin de pronsticos, el administrador financiero
debe interactuar con los ejecutivos responsables de las actividades generales de
planeacin de las empresas.

b) Determinacin de la estructura de activo

El Administrador Financiero determina la composicin y el tipo de activos que se
sealan en el Balance General.



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El trmino composicin se refiere al importe monetario del Activo Circulante y el
Activo Fijo. Una vez que se determina la composicin el Administrador Financiero
debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles ptimos para cada tipo de
activo circulante, asimismo, debe determinar cules son los mejores activos fijos que
deben adquirirse, y saber en qu momento se hacen obsoletos para as
reemplazarlos o modificarlos.

Con respecto a las decisiones de inversin el administrador financiero est
relacionado con las decisiones de inversin y de financiamiento de la empresa y con
sus interacciones.

c) Manejo de la estructura financiera

Esta funcin se ocupa del pasivo y el capital. Deben tomarse, por tanto, dos
decisiones fundamentales acerca de la estructura financiera, primero determinar la
composicin ms adecuada de financiamiento a corto y a largo plazo, esta es una
decisin importante, pues afecta la rentabilidad y la liquidez general de la empresa.

Segundo, determinar cules fuentes de financiamiento a corto o a largo plazo son
mejores para la organizacin en un momento dado, muchas de estas decisiones son
impuestas por la necesidad, pero algunas requieren un anlisis minucioso de las
alternativas disponibles, de su costo y de sus implicaciones a largo plazo.

En resumen las responsabilidades centrales de los administradores financieros se
relacionan con las decisiones acerca de inversiones y con la forma en la que stas
se financian.

En el desempeo de estas funciones, las responsabilidades del administrador
financiero tienen un impacto directo sobre las decisiones claves que afectan el valor
de la empresa.




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3. IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

La condicin real y la importancia de la funcin financiera dependen en gran parte
del tamao de una compaa. En empresas pequeas la funcin financiera
normalmente la lleva a cabo el departamento de contabilidad. A medida que crece
la organizacin, la importancia de la citada funcin resulta, por lo general, en la
creacin de un departamento de finanzas especializado.

La Administracin Financiera juega un papel verdaderamente importante en la
organizacin de una empresa porque es la que se encarga de la planeacin,
control y anlisis financiero que le sirven de base para la toma de decisiones.

La planeacin es la ms sobresaliente e interesante entre todas las funciones de la
administracin financiera. Es aqu donde se decide sobre la distribucin adecuada
de las diversas cuentas de activo, ya que se debe buscar la liquidez, lucro y la
maximizacin de la riqueza en la empresa.

La importancia de la administracin financiera se encuentra relacionada con el
trabajo encaminado al manejo de capital. Esto incluira actividades tales como
operaciones de contabilidad, crdito y cobranzas, contactos con bancos
comerciales, preparacin de programas y otras fuentes de fondos.

La supervisin de las operaciones de contabilidad es considerada importante en la
administracin financiera. Se fundamenta inicialmente en los principales Estados
Financieros de donde se parte para conocer la situacin actual y futura en trminos
de recursos monetarios.

En conclusin un negocio puede mantener buenos mrgenes de ganancia siempre y
cuando est bien organizado auxiliado por la Administracin Financiera y que sta
aplique en forma adecuada sus planes, controles y programas.




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4. OBJETIVOS Y FINES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

- El doble objetivo de la Administracin Financiera es elevar al mximo el valor
actual de la riqueza procurando que se disponga de efectivo para pagar las
cuentas a su tiempo y ayudar en la distribucin ms provechosa de los recursos
que se encuentran dentro de la empresa.
- Obtener un alto porcentaje de devolucin sobre la inversin de los propietarios,
socios o accionistas comunes.
- Crear y mantener una administracin correcta de los recursos de las empresas
para minimizar costos y maximizar utilidades.
- Proporcionar informacin til, confiable y comprensible que sirva de base para
la toma de decisiones.
- Dirigir aspectos financieros de cualquier tipo de negocio, sea financiero o no.
- Obtener los fondos necesarios para el desarrollo de actividades de la empresa.
- Supervisar y controlar los costos para asegurarse que los objetivos de utilidades
son cumplidos por los gerentes operativos.