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POLTICA FISCAL COLOMBIANA FRENTE A LA CRISIS DE LA ZONA EURO.

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Jennifer Andrea Valbuena Fajardo
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Facultad de Economa, Universidad Catlica de Colombia.
javalbuena44@ucatolica.edu.co
Resumen
Teniendo en cuenta que los ltimos 6 aos se ha evidenciado t odo un fenmeno coyuntural econmico a nivel mundial, el
presente documento se enfocar en analizar las reacciones del Gobierno, a travs de la poltica fiscal, ante la recesin que
an hoy en da vive la zona Euro y tambin Estados Unidos. Lo anterior analizado conjuntamente con las decisiones sobre
poltica monetaria del Banco de la Repblica, que colaboraron profundamente a mitigar los impactos que tuvo la crisis entre
los periodos de 2008 al 2011, aos en los que se manifest con mayor intensidad la crisis. Se desarrollar grosso modo un
espacio en donde se explicarn algunos conceptos fundamentales para entender el tema para luego dar lugar a una
introduccin del contexto de Europa y Amrica Latina, en el cual estn tomando las decisiones en Colombia. Se encuentra
que la poltica fiscal de Colombia a simple vista tuvo un papel contracclico al igual que la poltica monetaria, en un
principio. Luego de examinar bien los resultados obtenidos se llega a la conclusin de que el papel de la poltica fiscal
colombiana no estuvo especficamente enfocado en mitigar la crisis que poda tener repercusiones sobre la economa.

Palabras clave: Poltica Fiscal, Poltica Monetaria, Crisis econmica.


FISCAL POLICY FROM THE COLOMBIAN EUROZONE CRISIS.
Abstract
Given that the last 6 years there has been an entire economic cyclical phenomenon worldwide , this paper will focus on
analyzing reactions in the government , through fiscal policy, before the recession even today lives Area Euro and United
States. This used in conjunction with decisions on monetary policy the Bank of the Republic , who contributed profoundly
to mitigate potential impacts that had the crisis between the periods 2008 to 2011 , years in which manifested with greater
intensity the crisis. Will take roughly a space where some fundamental concepts are explained to understand the topic and
then lead to an introduction of the context of Europe and Latin America, in which decisions are being made in Colombia.
We find that fiscal policy in Colombia to the naked eye had a countercyclical role as monetary policy, at first. After
examining the results obtained either concludes that the role of the Colombian fiscal policy was not specifically focused on
mitigating the crisis could have an impact on the economy.

Keywords: Fiscal Policy, Monetary Policy, Economic Crisis.





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Este artculo es el proyecto final de la materia Economa Pblica, dirigida por el profesor Henry Mendoza.
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Estudiante de sexto semestre de la Universidad Catlica de Colombia.
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Introduccin
La investigacin se har durante el periodo que va del 2008 al 2011, aos en los cuales se
manifest con mayor intensidad la crisis europea. Se va a observar como la poltica fiscal colombiana
reaccion frente la crisis que vena en auge en la zona euro y como esta pudo tener consecuencias
importantes en la economa local, mirando si los mecanismos fueron eficaces o no lo fueron.
Considerando que la unin europea es un ente econmico importante a nivel mundial se piensa,
con mucha razn, que tendr serias implicaciones en la economa latinoamericana Las dificultades
econmicas en Europa pueden afectar a las economas de Amrica Latina y el Caribe tanto a travs del
canal comercial como por el financiero (CEPAL, 2010). A nivel mundial la unin europea desempea
un papel muy importante tanto en la agricultura 41 por ciento de las exportaciones mundiales y el 44
por ciento de las importaciones de 2010 (Razn pblica, 2012) como en el sector energtico con 21
por ciento de las exportaciones y fue el destino del 34 por ciento de las importaciones mundiales
(Razn pblica, 2012). Teniendo en cuenta esto es innegable que una crisis en esta zona afectara las
economas de la mayora del mundo.
En el caso especficamente colombiano se vera seriamente afectado por que la crisis europea
constituye una amenaza real y seria a la bonanza mineroenergtica y de otras materias primas que
estn viviendo en Colombia (Razn pblica, 2012). De la misma manera se empieza a ver una
fluctuacin en la tasa de cambio generando una devaluacin del dlar con respecto al peso, este caso
tiene repercusiones diferentes entre importadores y exportadores, Una devaluacin moderada servira
ms para proteger la demanda interna para los productores locales, que para estimular las exportaciones
agrcolas e industriales.(Razn pblica, 2012).

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En este orden de ideas se va a mirar la poltica fiscal colombiana que se implement para
poder mitigar los efectos que puede tener la crisis en la economa. A consecuencia de que el gobierno
tiene un poco margen de accin,
el gobierno nacional an enfrenta un importante dficit y un costoso nivel de
endeudamiento que lo limita para expandir el gasto o recortar los impuestos (Lozano, 2009, p.22) no
se ha generado una fuerte poltica fiscal destinada especialmente a enfrentar la crisis. A pesar de esto se
mencionan una serie de medidas que se llevaron a cabo como plan de contingencia del gobierno:
parafiscales graduales para las nuevas PYMES, en el 2009, crditos blandos por $500 mil millones
para el consumo de bienes durables, medidas pre-financiamiento del dficit del 2009 y de lneas de
contingencia, entre otras.
Aunque el gobierno ha tenido cierto margen de accin frente a esta problemtica es notable que
la poltica monetaria ha jugado tambin un papel importante en todo el proceso al tratar al mximo de
evitar las repercusiones de la crisis, tratando de estabilizar la tasa de cambio evitando la
sobrevaloracin del peso sobre el dlar.
Los objetivos bsicos del trabajo son: tratar de comprender la poltica fiscal colombiana ante el
ciclo econmico internacional, si esta fue procclica, contracclica o acclica, observar si esta tuvo
mayor repercusin sobre la economa al tratar de mitigar los impactos del ciclo, logro los objetivos
esperados, si los haban, y mirar si esta tuvo menor igual o mayor impacto que la poltica monetaria,
cul de las dos polticas tuvo mayor relevancia a la hora de blindar la economa ante la crisis
internacional.
Para poder entender la relacin que existe entre los ciclos econmicos y la poltica fiscal se hace
necesario tener unos conocimientos previos sobre conceptos fundamentales que se irn desarrollando a
lo largo de todo el tema. En esta parte se intenta aclarar esos conceptos con el fin de informar al lector
sobre qu base se intentar explicar los acontecimientos a analizar en este texto.
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Los ciclos econmicos son fluctuaciones a corto plazo del empleo, ingreso, produccin de un
pas determinado que se mueven en torno a una tendencia central. Estos pueden durar entre 2 a 10 aos
dependiendo de sus caractersticas y magnitud, un ejemplo es el crack del 29, que es considerado como
uno de los ms grandes de la historia del capitalismo. No todos los ciclos presentan las mismas
caractersticas, ya que estos dependen de la economa en la que se originen, es decir, no es lo mismo un
ciclo econmico en una economa pequea que en una economa mucho ms grande.
Los ciclos econmicos presentan caractersticas dependiendo de la forma con la que se comporten las
variables que se afectan con l, es decir, que estos pueden tener momentos de auge y otros momentos
de depresin, esto se conoce en el lenguaje ms tcnico como expansin y recesin. Estos periodos o
fases estn delimitados por los valles y las cimas que son los que marcan el cambio del curso del ciclo
econmico. Bsicamente los ciclos econmicos tienen 4 fases.
La recesin, es la cada constante del producto (PIB), que pueden durar entre 6 meses a 1 ao, este
es el momento en el que la economa va en decadencia. Algunas de las caractersticas que presenta una
economa cuando est en esta parte del ciclo econmico son:
Se reduce la inversin, comercio y empleo.
Se reduce el ingreso de las familias, firmas y gobierno.
La depresin, es el punto ms bajo del ciclo econmico en donde es mayor el impacto en los
indicadores macroeconmicos y es mucho ms prolongado el tiempo de crisis. La economa se
caracteriza por presentar los siguientes sntomas:
Bajo nivel de empleo o altos ndices de desempleo.
Baja demanda de bienes y servicios.
Los precios son bajos tanto de los bienes y servicios como de los salarios.
La produccin es muy baja.
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La recuperacin o expansin, se caracteriza por un aumento del PIB. Es la parte en donde la
economa empieza a mejorar, es decir, hay un crecimiento econmico evidenciado en:
Aumento de los precios.
Mejores niveles de empleo y produccin.
Aumento de la demanda de bienes y servicios
Auge o boom, es el punto ms alto del ciclo econmico en donde la economa se caracteriza por:
Tasa natural de desempleo.
Se alcanza el PIB potencial.
Es decir la economa est al mximo nivel de produccin, por lo que no es posible crecer ms.
Las fluctuaciones econmicas se pueden dar desde el punto de vista de la oferta o como lo
denomina Sachs Jeffrey y Larrain Felipe (2002) los shocks de oferta, que afectan directamente a la
economa en la produccin; desde la demanda los shocks de demanda, que afectan al consumo, y los
shocks de poltica que son los inducidos por decisiones de los gobernantes en un periodo determinado.
En todo caso, estos choques pueden llegar desde afuera (ciclos exgenos) o pueden ser producidos
desde adentro (ciclos endgenos).
Cuando se habla de los Shocks de oferta se hace referencia a los cambios caracterizados por
fluctuaciones en los precios de materias primas, innovacin tecnolgica, cambios climticos y
catstrofes naturales, los cuales incidiran directamente en los precios de bienes y servicios. Cuando se
habla de shocks de demanda se hace referencia a los cambios ocasionados por movimientos en la
inversin, consumo y gasto pblico
Vale la pena aclarar que los ciclos econmicos se pueden mirar desde dos perspectivas, corto y
largo plazo, por lo que en alguna literatura cuando se refieren a ciclos econmicos de corto plazo estos
son denominados coyuntura.
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Para entender el impacto que tiene una poltica econmica ya sea fiscal o monetaria se tiene que tener
en cuenta cul es el objetivo especfico de esta, a continuacin se caracterizarn las polticas que segn
su objetico son clasificadas en Anticclicas, Procclicas y Acclicas.
Las Polticas Anticclicas se caracterizan cuando la poltica fiscal o monetaria utiliza los instrumentos
que tiene en sus manos para mitigar o eliminar el efecto del ciclo en el cual se encuentre (recesin,
depresin, recuperacin o auge). Un ejemplo sera cuando hay una recesin y el Gobierno implementa
una poltica expansiva decidiendo aumentar el gasto pblico y reducir la tasa impositiva. Por otro lado,
se puede ver con la poltica monetaria cuando el Banco Central decide implementar una poltica
contractiva cuando la economa se encuentre en una situacin de sobrecalentamiento, en la cual sea
necesario aumentar las tasas de inters y reducir la masa monetaria.
Las Polticas Procclicas se caracterizan porque van encaminadas a prolongar o acentuar el ciclo
econmico cualquiera que sea su naturaleza, utilizando los instrumentos de poltica fiscal o monetaria.
En contraste con el anterior ejemplo, si existiese una recesin la poltica fiscal sera contractiva al igual
que la poltica monetaria vindose esto reflejado en un aumento de los impuestos, una disminucin del
gasto por parte del Gobierno y un aumento de la tasa de inters y reduccin de la masa monetaria por
parte del Bando Central.
Las Polticas Acclicas son caracterizadas porque no tiene impacto alguno sobre el ciclo econmico
cualquiera que sea su naturaleza.
Ya para caracterizar lo que es esencialmente la relacin entre poltica fiscal y ciclos econmicos
ser necesario remitirse a lo que se coment en su momento sobre los shock por parte de la demanda y
los shocks por el lado de la oferta, que inducen a los ciclos econmicos, se centrar el anlisis solo por
el lado de la demanda, para as poder analizar la relacin que existe entre poltica fiscal y ciclos
econmicos.
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Entendiendo la demanda agregada como relacin entre cantidad demandada de produccin y el nivel
agregado de precios (Mankiw, 2008, p.390) o como lo describen Samuelson y Nordhaus, es el gasto
deseado en todos los sectores de produccin: consumo, inversin interna privada, gastos
gubernamentales de bienes, servicios y exportaciones netas, se puede expresar como demanda
agregada= consumo + inversin + gasto + (exportaciones-importaciones) (DA=C+I+G+(X-M)). En
base a esto se analizar las decisiones de poltica fiscal sobre el equilibrio o en su defecto sobre el ciclo
econmico en el cual se encuentre la economa.
Metodologa
La investigacin se va a desarrollar con apoyo de comunicados estadsticos e informativos del
Banco de la Repblica, del DANE y otras entidades que puedan proporcionar informacin sobre
agregados macroeconmicos. El propsito principal es apoyar el trabajo por medio de estadsticas que
indiquen comportamientos de las variables relevantes, en este caso para la poltica fiscal, como lo son
el gasto pblico y los ingresos tributarios, la idea es observar su hubieron cambios importantes en estos
indicadores para as poder llegar a determinar que tanto movimiento tuvo la poltica fiscal durante el
periodo estudiado, (2008-2011). Tambin se va a apoyar el trabajo en documentos que dan recuento de
algunos comunicados y antecedentes de poltica fiscal del gobierno, con el fin de determinar si
realmente se adoptaron medidas anti cclicas o simplemente el gobierno decidi dejar actuar los
estabilizadores automticos.
Por otra parte, tambin se va a emplear informacin sobre indicadores que tienen que ver
directamente con la poltica monetaria para poder comparar su accin frente a la poltica fiscal y as
concluir cul de las dos tuvo un mayor margen de accin para mitigar los impactos de la crisis europea.
Finalmente se hacen grficas con el fin de poder observar con claridad las fluctuaciones de los
diferentes indicadores con el fin de llegar a conclusiones sobre sus movimientos durante el periodo
estudiado.
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Resultados
Antes de mostrar los resultados obtenidos se hace pertinente hacer un recuento corto del
entorno en el cual se est desarrollando la economa colombiana, especficamente al entorno de
Amrica Latina y de las decisiones que se estn tomando en la Unin Europea en materia del
tratamiento de la crisis. En cuanto a la zona euro se generaliz una poltica fiscal restrictiva
evidenciada en una disminucin del gasto pblico, aumento en los impuestos sumado a una
privatizacin de algunas empresas pblicas, disminucin del dficit fiscal y un aumento en la edad de
jubilacin(CEPAL, 2010). Estas condiciones generaron un gran malestar social en los pases donde se
presentaron mayores ajustes como lo fueron Grecia y Espaa. Por parte de Amrica Latina se encuentra
que es una regin que se vio afectada por canales tanto comerciales como financieros. En la parte
comercial se observa que las exportaciones de esta regin el 18% estaba destinado a la zona euro, las
cuales se vieron afectadas por la reduccin de la demanda agregada en dicha zona, adems se redujeron
los precios de las materia primas especialmente los alimentos y los recursos naturales no renovables
como lo son el petrleo. Otro aspecto a nivel comercial es la disminucin del turismo y remesas
igualmente el aumento de entrada de capitales que presionan a un amento en la tasas de inters de la
regin. Latinoamrica est en un momento en el cual se presenta una dificultad para poder afrontar con
facilidad los impactos de la crisis, Sin duda, el nuevo escenario que se desprende de la crisis europea
encuentra a la regin con un menor espacio fiscal para hacer frente a sus posibles impactos (dficit
primario y aumento de la deuda del sector pblico no financiero) (CEPAL, 2010).
En cuanto al caso estrictamente colombiano se encuentra que durante el 2008 ya se venan
presentando ndices de desaceleracin de la economa creciendo en el 2007 al 7.5% y luego creciendo
en el 2008 al 2.5%, pero esta desaceleracin se hizo mucho ms evidente a finales del 2008 y a lo largo
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del 2009. Lo anterior se explica por los problemas coyunturales del momento en donde estaba en auge
la crisis econmica estadounidense y europea.
Ante una coyuntura de crisis, Colombia es vulnerable en el campo del comercio exterior y en el
campo fiscal. Esto se ve evidenciado ya que la unin europea es un importante consumidor de las
exportaciones colombianas, en las que se destacan los recursos naturales no renovables como el
petrleo y carbn, y por la parte fiscal Colombia no est muy bien parada para afrontar la crisis, ya que
en los ltimos aos se ha evidenciado un dficit fiscal, en el 2006 de un -0.8% como porcentaje del PIB
y para el 2007 un -1.0% como porcentaje del PIB.
Para afrontar los impactos de la crisis internacional el gobierno bsicamente tom una poltica
anticclica aumentando el gasto pblico, el cual se ejecut principalmente en obras de infraestructura.
De igual manera, se haba presupuestado un dficit para el 2009 de 3.2% como porcentaje del PIB que
luego sera cambiado a 3.7% por los resultados del ltimo trimestre del 2008 (CEPAL, 2009, p.3),
esto a consecuencia de una esperada disminucin de los ingresos del estado principalmente por cuenta
de impuestos. Adicionalmente se tomaron medidas como un aumento en crditos para el consumo de
bienes duraderos y la disminucin gradual de los parafiscales para las PYMES (Lozano, 2009, p.23).
A continuacin se muestra un grfico donde se observa el comportamiento de los ingresos y los
gastos del gobierno central durante el 2002 al 2013. Observando especficamente el periodo
comprendido entre 2008 al 2011 se encuentra que durante el inicio de este se evidenci un mayor gasto
que ingreso (grfica 1) y tambin se puede ver en el grafico 2, donde se muestra el balance fiscal
colombiano durante el 2002 al 2013.




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Grfico 1
Fuente: Banco de la repblica. Realizacim propia.
Grfico 2
Fuente: Banco de la repblica. Realizacim propia.
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Grafico 3

Fuente: Banco de la repblica. Realizacim propia.

En cuanto a la poltica monetaria tambin se tom una posicin contracclica asumiendo una
poltica expansiva reflejada en la disminucin del encaje bancario y una disminucin en la tasa de
inters. La orientacin de la poltica monetaria se ha reflejado con cierto rezago en las tasas de
mercado (CEPAL, 2009, p.3).
Grafico 4

Fuente: Banco de la Repblica. Realizacin propia.


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Grafico 5

Fuente: Banco de la Repblica. Realizacin propia.

En las grficas anteriores se observa la poltica monetaria desarrollada por el Banco de la
Repblica durante el periodo 2008 -2009 se evidenci una reducin en el ritmo del aumento en el
encaje bancario(solo se tomaron lo datos de diciembre de cada mes), y una reduccin en la tasa de
intervencin la cual a principios del 2008 estaba ubicada en 10% para luego ir disinuyendo hasta
posicionarse en septiembre del 2009 en 3.5%.
Durante los periodos siguientes 2010-2011 la economa colombiana mostro una cara ms
amable alcanzando un crecimiento del 4.3% para el 2010 y para el 2011 un crecimineto del 6.59%.
La incertidumbre econmica de 2009 hizo prever para 2010 bajas en los ingresos tributarios y en los
recursos de capital, que no se confirmaron (CEPAL, 2011,p.1 ), en concreto, para el 2010 se preveia
un deficit del 4.4% como porcentaje del PIB pero esta cifra fue realmente de 3.8%, esto se debi
principalmente por el buen funcionamiento de la economa y por los superavits presentados por los
gobiernos descentralizados(entes territoriales), adems un aumento de los ingresos tributarios
principalemte por concepto del transacciones con el mercado extranjero. Sin embargo el gobierno sigue
manteniendo una poltica contracclica, no tan marcada como en los aos anteriores, reflejada en el
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propsito de generar un dficit no superior al 1.5% del PIB, tambin el gobierno central redujo su gasto
en un 2.8% a pesar de que el pas pas por una fuerte ola invernal que provoc gastos extra.
A comienzos del 2010 la poltica monetaria sigui siendo expansiva pero a consecuencia del
buen aspecto econmico por el que estaba pasando el pas el Banco de la Repblica decide
incrementar, para el 2011, las tasas de inters con el fin de prevenir inflaciones muy altas y por la
entrada masiva de dlares a la economa, que provoc una revaluacin del peso, lo que ira afectando
gradualmente a los exportadores. Este comportamiento se puede observar en la grfica 5 en donde para
junio del 2011 de evidencia un elevamiento de la curva evidenciando un aumento en la tasa de inters.
En cuanto al encaje se nota una aceleracin en el incremento de este, esto est explicado porque el
Banco de la Repblica decide tomar esta posicin a consecuencia de la abundante cantidad de dlares
circulantes en la economa, esto con el fin de poder controlar la revaluacin del peso contra el dlar.
Discusin
Despus de haber expuesto los resultados encontrados sobre los comportamientos de poltica
fiscal y monetaria en Colombia durante el periodo 2008-2011 se evidencia que las dos polticas
tuvieron un papel importante a la hora de tratar de mitigar los impactos de la crisis europea, pero
haciendo un anlisis e investigacin mucho ms profunda se encuentra que en un principio las polticas
implantadas por el Gobierno, como plan de choque contra repercusiones de la crisis, ya se haban
propuesto antes de saber la coyuntura mundial. Desde el 2000 se aprobaron cuatro reformas tributarias
que ajustaron principalmente los impuestos de renta, IVA y patrimonio, redefinieron el esquema de
incentivos para estimular la inversin privada y fortalecieron los mecanismos de lucha contra la
evasin (Lozano, 2009, p.3). En este orden de ideas, se piensa que el gobierno como tal no
implement un plan especfico de poltica anticclica, si no que los procesos de reformas tuvieron
concordancia con la coyuntura del momento. Sin embargo, se puede pensar que el gobierno no actu
por que quera si no porque en realidad tena un margen muy limitado de accin reflejado
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principalmente en los balances fiscales del momento, esto se puede ver evidenciado en la grfica 3.
Concluyendo el gobierno adopt una poltica fiscal acclica.
En cuanto a la poltica monetaria se observ en todo el periodo estudiado que fue una gran
influyente para que la economa estuviera estable a pesar de los efectos que pudieran venir del exterior,
utilizando los instrumentos a su cargo como lo son las tasas de inters y los encajes. Esta mayor
participacin del Banco de la Repblica puede obedecer a que en el momento se necesitaba ms la
intervencin efectiva de una poltica monetaria que una fiscal, sin embargo sera errneo pensar que
cada una actu de manera independiente, en efecto, las dos polticas de una u otra manera propiciaron
un ambiente econmico favorable para afrontar la crisis mundial.
En conclusin, se observ que a pesar de que se evidenci una poltica fiscal contracclica esta no fue
hecha especficamente para mitigar los efectos de la crisis, es decir, el gobierno adopt una poltica
acclica, tambin tuvo mucho ms impacto la poltica monetaria en la economa ya que esta estuvo ms
enfocada al tratamiento de la coyuntura en ese momento y en cuanto al campo de accin que tiene el
mbito fiscal colombiano se detall que no fue y que sigue siendo dbil, a pesar de las diferentes
reformas tributarias realizadas, para poder actuar con tranquilidad ante una posible crisis, esto por el
dficit presentado.
Cabe resaltar que el trabajo anteriormente presentado evidencia bastantes limitaciones debido a
la falta de un mtodo cuantitativo que permita demostrar de forma ms precisa la relacin existente
entre los ciclos econmicos y la poltica fiscal sin embargo se trat de ilustrar de la manera ms precisa
posible las estadsticas y las posibles relaciones existentes entre ellas y las decisiones del gobierno y del
Banco de la Repblica. Tambin se presenta un limitante ya que falto destacar el papel que juegan los
estabilizadores automticos en la problemtica, ya que ellos tienen una influencia importante en la
economa en general. De otra manera, se logr dar un vistazo rpido sobre el papel que juega el
Gobierno y el Banco de la Repblica en la situacin coyuntural estudiada.
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