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LA
MONNAIE
ET LES PRIX
Du MME Auteur :
L'Accaparement,
in-8.
Larose, 1902 {puis).
La Police des Murs, in-8.

Larose, 1903.
Robert O'wen, ii)-16.

Socit nouvelle de librairie et d'dition, 1005.
La Loi d'intgration du Travail.

Revue d'conomie politique, 1902.
LA
MONNAIE
ET LES PRIX
PAR
EDOUARD DOLLANS
(Extrait des Questions Montaires Contemporaines)
LIBRAIRIE
LE LA SOCIT DU RIXUKIL J.-B. SIREY \ l>U JOURNAL DU PALAIS
Ancienne Maison L. LAHOSE & FORCEL
L. LAROSE et L. TENIN, Directeurs
lJOo
LA
MONNAIE ET LES PRIX
Pur Edouard DOLLANS
Lemouvementdesprix, pendanlla seconde moiti du xix* sicle,
a t marqu par une priode de hausse suivie d'une priode de
baisse. Celte double variation en sens contraire accompagnait
deux vnements montaires : l'accroissement de la production
de l'or, la dmontisation de l'argent par de nombreux tals.
Elle touchait tant d'intrts d'ordre pratique et d'ordre scien-
tifique qu'elle a fait natre de nombreuses dicussions et donn
lieu aune abondante littrature conomique. Comment pouvail-
on expliquer la hausse et la baisse gnrale des prix qui s'laient
produites? Quelle influence le facteur montaire avait-il eue sur
les prix? quelles taient enfin les causes des variations de la va-
leur d'change de la monnaie? Autant de questions que soule-
vait le problme, pos par les faits, des relations de la monnaie
et des prix.
Ce problme, dont nous avons ici nous proccuper, se d-
compose en deux parties qui formeront la division gnrale de
cette lude :
Peut-on, parles variations de certains prix, mesurer les va-
riations de la valeur gnrale d'change de la monnaie?
Peut-on, dans les donnes exprimentales, dcouvrir la cause
de ces variations?
La premire partie de ce travail sera consacre i\ la mesure des
variations du pouvoir d'achat de la monnaie; la secomle la rt;-
cherche des causes et un essai de vrification
exporimenlale
de la thorie quantitative des prix.
C.-S.

Edouard Dollans.
1
PREMIRE PARTIE
LA MESURE DES VARIATIONS DU POUVOIR D'ACHAT
DE LA MONNAIE.
Le prix est l'expression du taux d'change des marchandises :
il exprime le rapport d'change qui existe entre les marchan-
dises et la marchandise choisie comme talon, la monnaie; il
exprime par suite aussi le rapport d'change des marchandises
entre elles.
Les variations particulires du prix d'une marchandise don-
ne
expriment les variations inverses de la valeur d'change ou
pouvoir d'achat de la marchandise-talon vis--vis de celte
marchandise. Les variations gnrales des prix expriment les
variations inverses de la valeur gnrale d'change de la mon-
naie-talon.
Mais peut-on mesurer les variations gnrales des prix? Peut-
on mmeparler de variations gnrales desprixet de valeur gn-
rale d'change de la monnaie? La courbe des prix n'est-elle pas
un mythe
? N'existe-t-il point en effet des milliers de prix
dont les fluctuations sont indpendantes et exigeraient pour se tra-
duire sur le papier des milliers de courbes '...? Toute tentative
pour tablir les moyennes de prix parat inutile certains es-
prits : la moyenne obtenue n'est pour eux qu'une pure fiction
donnant une expression concrte une chose qui n'existe pas.
M.
Pierson va mme jusqu' dclarer dans un article de Yco-
nomic Journal : Je suis arriv cette conclusion que le sys-
1
De Foville : conomiste franais, 13-20 juin 1903 :
Loin de voir les prix marcher ensemble au mme pas comme des soldats qui
font l'exercice, nous les voyons voluer presque aussi confusment parfois que la
foule dans la rue; les uns montent, les autres descendent et ceux-ci se mettent
courir pendant que ceux-l s'arrtent et se reposent .
LA MON.NAIK ET LES PRIX.
lme des index numbers ne doit pas tre soumis une recon-
slruclion, mais abandonn entirement parce qu'il est vicieux
dans son principe mme
'
.
Pour rpondre aux conomistes qui, en posant ainsi la ques-
tion pralable, nient la possibilit de mesurer les variations
gnrales des prix, il suffit de dterminer exactement l'objet
qu'on se propose et de dfinir le moyen (pi'on emploie pour
y
parvenir.
L'objet qu'on se propose est d'obtenir une expression quan-
titative des variations de la valeur gnrale de la monnaie-ta-
lon. La somme de tous les prix de certaines units de produits
un moment donn reprsente la valeur gnrale d'change de la
marchandise-monnaie vis--vis des autres marchandises, c'est-
-dire la quantit de biens changeable ce moment contre
une certaine quantit de monnaie mtallique. La comparaison
de ces sommes des poques ditTrcntes montre les variations
des relations d'change cotre la monnaie et les marchan-
dises.
On ap()elle index numbers les chiffres indicateurs des va-
riations de prix d'un certain nombre de marchandises, pendant
une poque considre et par rapport une anne prise comme
base ou terme de comparaison. Pour tablir ces index on re-
lve dans les mercuriales les prix d'un certain nombre d'arti-
cles de large consommation et on calcule le pourcentage de
leurs variations annuelles. Le prix moyen de chaque marchan-
dise durant Tanne de base est reprsent par 100. Les varia-
tions de prix de chacune des marchandises qui composent l'in-
dex sont exprimes par un tant pour cent d'augmentation ou
de diminution par rapport l'anne de base et la somme des
index particuliers, divise par le nombre des marchandises,
forme l'index total pour l'anne. Le chiffre obtenu ainsi n'est
pas une pure fiction : la moyenne est une ralit parce que les
lments avec lesquels elle a t construite sont em[irunts la
ralit; elle n'est que le rsultat d'oprations portant sur les prix
courants des produits cots sur le march. Les index numbers
n'ont pas la prtention de dcouvrir la cause des variations ({ui
'
Picrson. Fitrthei Gonsideralionx on Index Xiembers [Economie J.. March.
18%. p. 127).
EDOUARD DOLLEANS.
se sont produites dans les rapports de la monnaie et des prix,
mais seulement de reprsenter le sens du mouvement gnral
des prix et les variations des relations qui existent entre la mar-
chandise-monnaie
et les autres marchandises : ils expriment
simplement, sans les expliquer, les variations du pouvoir d'achat
ou valeur
gnrale d'change de la monnaie-talon.
Vous parlez, dira-t-on, de valeur d'change. Mais qu'enten-
dez vous par l? Une qualit intrinsque des objets ou un
simple rapport? Vous parlez de valeur gnrale d'change de la
monnaie, mais dans quel sens prenez-vous ce terme? La mon-
naie a-l-elle une valeur gnrale d'change ou seulement des
valeurs
particulires, des rapports particuliers avec telle ou telle
autre
marchandise?
Le problme, que soulvent la nature de la valeur d'change
et la mesure de cette valeur par les variations de prix, a fait
natre deux thses opposes, fortement dfendues l'une par
M.
Walsh, l'autre par M. Bourguin. M. Walsh
'
a consacr
toute la rigueur scientifique de son esprit dmontrer que la
valeur d'change tait une qualit des objets, qualit semblable
la longueur et au poids. La valeur d'change d'un objet
avec un autre, dit-il, n'est pas simplement le rapport d'change
entre elles . Il la dfinit le pouvoir d'achat d'un objet vis--
vis d'un autre, la puissance qu'il possde de procurer son pro-
pritaire d'autres objets . L'ensemble des valeurs d'change
particulires d'un objet forme la valeur gnrale d'change de
cet objet, valeur susceptible d'une mesure qui ne diffre pas
essentiellement de la mesure des qualits physiques, la longueur
et le poids,
M. Bourguin au contraire pense qu'un objet n'a pas de valeur
en gnral, mais seulement des valeurs particulires et qu'il
n'existe pas d'talon idal de la valeur, mais seulement des me-
sures particulires. La notion d'une valeur en soi, simple et uni-
taire, chappe l'entendement et la mesure de la valeur diffre
essentiellement de celle de la longueur et du poids : Le pou-
voir de la monnaie n'est qu'un mot, il ne dsigne pas une qua-
lit, une valeur intrinsque, mais un ensemble de rapports qui
'
The measurement of
gnerai Ecechange- Value, New-York, 1901
(p.
7 13, 56,
59, 65, 70, 73, etc.).
LA MON.NAIK ET IJCS l'IUX.
n'ont rien de commun entre eux, n'lant pas des quations entre
grandeurs de mme rspce
'
.
.Nous pensons, comme M. Bourguin, (ju'il laut entendre par va-
leur gnrale d'change de la monnaie l'ensemble de ses valeurs
dchange j)articulires et qu'il n'existe pas, comme le croit
M. Walsh, dtalon gnral ou idal de la valeur. L'expression
valeur gnrale d'change peut tre conserve, si on a soin
d'en prciser le sens et de dire qu'on entend par Li non une
qualit intrinsque, une puissance mystrieuse des objets, mais
l'ensemble des rapports dchange particuliers d'une marchan-
dise vis--Ais des autres marchandises. Nous appellerons donc
valeur gnrale d'change de la monnaie le rapport entre une
certaine quantit de biens et une certaine somme de monnaie.
Les moyennes de prix mesurent les variations de celte valeur
gnrale d'change sans prtendre indiquer les causes qui d-
terminent ces variations. De ces causes il en est qui viennent
des marchandises, les unes particulires telle marchandise,
les antres communes toutes, et il en est qui viennent de la
monnaie. Ce sont celles-ci qui nous intressent d'abord puis-
que le problme que nous tudions est celui de l'influence de
la monnaie sur Icr^ prix. Parmi les procds d'itablissement
des moyennes, il nous faut rechercher et choisir ceux qui r-
pondent plus spcialement la fin que nous poursuivons.
Nous examinerons donc les dilTrentes catgories d'index num-
bers, avec la proccupation de discerner les procds les mieux
adapts la mesure des variations de la valeur d'change de
la monnaie. A cette fin il conviendra d'carter tout procd
qui accordera une ou certaines marchandises une influence
prpondrante dans le calcul de l'index et la formation de la
moyenne gnrale, c'est--dire qui permettra aux causes jiarti-
>
Bourguin, La mesure de la valeur et la monnaie, Larose, 1896, p.
135 et
p. 38, 41. En ralit la diffrence profonde qui spare M. Bourguin et M. Walsh
n"est pas dans leur conception de la valeur intrinsque ou extrinsque, mais tou-
jours relative; elle est dans la conception de la mesure, de l'talon : tandis que
M. "Walfh croit un talon gnral ou idal, l'talon ne peut, selon M, Bourguin,
tre que particulier : ,.. pour chaque marchandise l'talon montaire ne permet
de mesurer, parmi les innombrables valeurs de celte marchandise relativement
toutes les autres, que sa valeur particulire l'gard de la monnaie. En ce sens
cette mesure n'est et ne peut tre qu'une mesure particulire parce qu'il n'y a que
des valeurs particulires .
6
EDOUARD DOLLEANS.
culires certains produits de fausser le rsultat en masquant
l'action des causes
gnrales. Il conviendra au contraire d'ado[)ter
les procds qui
pourront mettre en relief raclioo de ces causes
gnrales de variation, sans se laisser impressionner par ailleurs
et en
neutralisant en quelque sorte l'action des causes particu-
lires.
Or les diffrents procds de moyennes de prix peuvent se
classer en deux grandes catgories : les index qui ont pour objet
de mesurer les variations du cot de la vie et les index destins
mesurer les variations de la valeur gnrale d'change de la
monnaie. Ceux-ci permettent
d'tudier les relations d'change
entre les choses, ceux-l
permettent d'tudier l'influence que
ces relations ont sur la condition des personnes. Les uns, les
index
fin sociale
comme on peut les appeler, rpondent
une proccupation de bonheur humain; les autres, les index
fin objective., une proccupation d'ordre exclusivement
scientifique. Les uns, pourrait-on dire, appartiennent l'co-
nomie sociale, les autres l'conomie politique pure. Selon que
l'on dsire savoir quelles sont les variations de la valeur d'change
de la monnaie ou quelles sont les consquences sociales de ces
variations, on s'adressera une catgorie diffrente : autre
chose est en effet de rechercher quel est le sens du mouvement
gnral des prix sur le march, autre chose est de rechercher
quel est le degr de bien-tre dont jouit une population ou une
classe de la socit* . Le mme procd ne peut servir me-
surer les variations de la valeur d'change de la monnaie (point
de vue objectif) et mesurer les variations du cot de la vie
(point de vue social). Si l'on se place au point de vue objectif,
le niveau gnral des prix peut avoir baiss, tandis qu'au point
de vue social, les mmes chiffres peuvent amener conclure que
le cot de la vie d'une classe de la socit s'est lev.
La distinction entre les index destins mesurer les varia-
lions de la valeur d'change de la monnaie et ceux destins
mesurer les variations du cot de la vie nous donne la divi-
sion toute naturelle de celte premire partie en deux chapitres.

Parelo, Cours d'conomie politique, t. I, p.

265. Les mmes prix peuvent
coexister avec des consommations diverses et des sacrifices ingaux, et ce ne sont
^ue ces consommations et ces sacrifices qui comptent pour le biea-tre .
LA MONNAIE ET LES PRIX.
Au point de vue social rpondent les moyennes l)ud|j^t;ures et le
systme des coefficients ou moyennes gradues; au point de vue
objectif, les moyennes gnrales. Dans le systme des moyennes
ffnrales, toutes les marchandises (;ntrent dans le calcul sur le
pied d'galit : l'index total rsulte d'une simple addition de tous
les index particuliers chaque marchandise sans qu'aucun de
ces index particuliers soit multipli par un coefficient. Vritables
systmes de reprsentation proportionnelle, les autres procds,
moyennes budgtaires et moyennes gradues, attribuent aux
diffrentes marchandises un coefficient correspondant leur
importance dans le budget ou dans la consommation gnrale :
dans le calcul de l'index total, les index particuliers entrentavec
un certain coefficient qui accrot ou diminue l'influence de
chaque marchandise sur le taux de variation du pourcentage
total.
CHAPITRE PREMIER
Les index ayant pour objet de mesurer les variations
du cot de la vie et le principe
de la reprsentation proportionnelle.
Les systmes de
reprsentation proportionnelle attribuent
aux diffrentes marchandises un coefficient correspondant
leur importance dans le budget ou dans la consommation gn-
rale : moyennes budgtaires et moyennes gradues reposent sur
un mme principe et s'opposent par l aux moyennes gnrales;
seulement ce principe a une porte plus restreinte dans les sys-
tmes des moyennes budgtaires, puisque celles-ci sont limites
aux diffrents articles du budget d'une classe sociale et sont en
ralit un systme de coefficients de classe.
A.

Moyennes budgtaires ou systme de reprsentation
proportionnelle limite.
Le systme de l'indice unique prcde logiquement le systme
des moyennes budgtaires dont on peut dire qu'il contient le
germe. Le produit qui a t pendant longtemps l'lment essen-
tiel de la nourriture et du budget de la plus grande partie de la
population, le bl, a servi d'indice des variations du cot de la
vie; sa consommation et son prix de revient paraissaient
prsen-
ter une assez grande stabilit. Mais ce systme d'indice unique
a t abandonn parce qu'on a reconnu que le prix du bl n'offre
pas le caractre de stabilit dsir ; autrefois, local, il variait
beaucoup dans l'espace; aujourd'hui, mondial, il varie trs sen-
siblement dans le temps. Le bl n'occupe plus dans l'alimen-
tation une place aussi importante que jadis : la mesure des
LA MONNAIE ET LES PKIX. 9
variations du cot de la vie a t demande, non jlns aux varia-
tions d'un seul article du budget, mais celles des difTrents
articles qui forment la dpense habituelle des familles d'une
certaine classe.
Obissant la logique de l'ide qui avait fait cliuisir le bl
comme indice unique, on s'est servi des monographies de fa-
milles pour tablir des moyennes o les diffrents articles
entrent avec un coefficient proportionnel leur importance
dans le budget d'une certaine classe de la socit. Prconis en
France par iM. de Foville' et mis en application en Amrique
par le professeur F'alkner, le systme des moyennes budgtaires
doit tre examin dans son principe, dans sa mise en pralicpie et
dans ses rsultats.
Au point de vue thorique, le systme soulve une objection
de principe. 11 suppose fixes des consommations qui varient jus-
tement sous l'influence des variations de prix.-. Les conclusions
qu'on peut tirer des moyennes budgtaires n'ont qu'une porte
restreinte qui ne s'tend pas au del de la classe d'individus et
de familles dont les budgets ont servi de base aux calculs. Ces
moyennes sont limites un nombre trop restreint de marchan-
dises et donnent une trop grande importance aux objits d'ali-
mentation pour avoir une signification gnrale au point de vue
du mouvement des prix et des variations de la valeur d'change
de la monnaie.
Au point de vue pratique, la mthode budgtaire a dmontr
les difficults d'application du principe de la reprsentation
proportionnelle. Elle a t l'objet d'une exprience de large
envergure en Amrique : ce sont les index numbers contenus
dans le rapport du snateur Aldrich et dresss par les soins du
professeur Falkner, index indiquant de 1860 1891 les variations
gnrales des prix de 223 articles par rapport l'anne 18i(M.

De Foville, Article Prix dans le N. Dict. d'conomie politique.

-
Aupetit, Essai sur la thorie gnrale de la monnaie. Guillaumin, l'>'l,
p. 244.
^
Report by M. Aldrich from the coniniiltfi; on finance March. 3,
18W et Bulle-
tin
of
Department
of
Labor, n 17, March. Washington, 19<.K). Ces indctont t con-
tinuas jusqu'
18'.l9
par le professeur Falkner et jiublis dans le Bulletin prcit la
priode de base est la moyenne des prix trimestriels de janvier 1H90
janvier
1892).
10
EDOUARD DOLLANS.
Ces index donnent deux moyennes, une moyenne arithmtique
simple et une moyenne
gradue et permettent de comparer les
deuy mthodes. De cette exprie'nce, qui avait port sur 2.561
budget? de famille tablis par le commissaire du travail am-
ricain, on peut tirer un triple enseignement : les difficults
que rencontre la mise en pratique du principe de reprsentation
proportionnelle, la
prpondrance accorde aux objets d'alimen-
tation dans les
moyennes budgtaires, enfin la similitude de
rsultats que
prsentent les moyennes arithmtiques simples et
les moyennes budgtaires.
1)
La mthode
budgtaire est d'une pratique difficile. Dans
l'exprience institue
par le professeur Falkner, le prix de chaque
article devait recevoir un coefficient proportionnel son impor-
tance dans les
budgets de famille. Ce principe put tre appli-
qu pour la nourriture; mais, pour les autres chiffres de dpense,
il fut ncessaire
d'assigner certains prix des coefficients arbi-
traires. On tait oblig de combiner et de grouper les cotes de
prix pour les ajuster aux chiffres de dpenses. Pour adapter aux
prix les articles de dpenses, on tait oblig de recourir des
hypothses purement gratuites. Le loyer par exemple occupe
une large place dans le budget; mais, dans le chiffre de cette
dpense, quelle part assigner aux briques, au bois, au verre'?
A quels produits attribuer les dpenses non individualises et
inscrites sous le litre de : divers? On fit une double supposition :
on prsuma que la moiti de ces dpenses diverses avaient t
affectes l'achat de marchandises; on imagina que ces mar-
chandises qui avaient fait l'objet d'un achat direct se trouvaient
justement tre les produits qui n'avaient pas dj trouv place
dans les articles de dpenses budgtaires. On donnait ainsi au
prix de ces produits, dont on ne pouvait suivre la trace, une
importance gale la moiti de celle que les dpenses diverses
avaient dans le budget de la famille. Cette catgorie de mar-
chandises comprenait les mtaux, instruments et outils, les m-
dicaments et produits pharmaceutiques, les meubles et les mat-
riaux de construction. On voit combien d'hypothses et de con-
jectures arbitraires prsuppose la mise en application de la m-
'
Taussig, Rcsults
of
Rcent investigations on pries in United States {Bulletin
de rinstitut international de statistique, t. VIII,
p. 22, 1895).
LA MONNAIE ET LES PKIX.
H
llode budgtaire. En l'espce, on ne put faire entrer en ligne de
compte que G8,6
0/0
des dpenses budgtaires.
2)
L'importance exagre que prennent dans les moyennes
budgtaires les articles d'alimentation mrite aussi d'altii-er
l'attention, parce qu'elle donne l'index une signification pai--
ticulire et limite. Dans les budgets dont s'est servi le profes-
seur Falkner pour tablir les movennes gradues, la nourriture
forme 40
0/0
de la dpense totale : le coefficient d'importance
des objets d'alimentation s'lve donc prs de la moiti, et
c'est par l'importance du facteur alimentaire que le professeur
Taussig explique la diffrence existant entre la moyenne simple
et la moyenne budgtaire avant 1860'.
Ces budgets taient ceux
de familles ouvrires. Dans les autres classes de la socit, la
hausse du prix des aliments aurait une moindre importance et
pourrait tre contrebalance par la baisse du prix d'autres arti-
cles. Les moyennes budgtaires pourront par suite indiquer une
hausse du cot de la vie, tandis que les moyennes arithmtiques
simples ou mme les moyennes gradues, dont les coefficients
seront emprunts non aux budgets de famille, mais une
apprciation de l'importance de chaque article dans la consom-
mation gnrale de la communaut, indiqueront une baisse. Les
rsultats de la moyenne budgtaire ne sont exacts que pour la
classe de la socit envisage et sont errons si l'on considre
la collectivit : mme en se plaant au point de vue social des
variations du cot de la vie, cette mthode n'a qu'une porte
restreinte.
3)
L'exprience amricaine permet de comparer les rsultats
des moyennes simples et ceux des moyennes budgtaires dont
voici le tableau :
Annes. Moyenne arlth. Moyenne budgtaire.
Simple.
18i0 116.8 97.7
18ii 115.8 98.1
18.i-2
107.8
90.1

Taussig, op. cit., p. 27. La moyenne budgtaire tait alors plus basse que
l'autre
;
mais aprs cette poque elle s'est releve par suite de la hausse des
articles d'alimentation qui se produisit aussi bien en Europe qu'en Amrique
comme le montre M. Bienaym : Le coilt de la vie Paris diffrentes poques
(Journal de la soc. de Statistique, 18'J5).
12 EDOUARD DOLLANS.
Annes. Moyenne arith. Moyenne budgtaire.
Simple.
1843 101,5 83,4
1844 101,9 85,0
1845 102,8 88,2
1846 106,4 95,2
1847 106,3 95,2
1848 101,4 88,3
1849 98.7 83,5
1850 102,3 89,2
1851 105,9 98,6
1852 102,7 97,9
1853 109,1 106,0
1854 112,9 105,0
1855 113,1 109,2
1856 113,2 112,3
1857 112.5 114,0
1858 101,8 113,2
1859 100,2 102,9
1860 100.0 100
1861 100,6 94,1
1862 117,8 104,1
1863 148,6 132,2
1864 190,5 172,1
1865 216,8 232,2
1866 191,0. . 187,7
1867 172,2 165,8
1868 160,5 173,9
1869 153,5 152,3
1870 142,3 144,4
1871 136,0 136,1
1872 138.8 132,4
1873 137,5 129,0
1874
133,0 129,9
1875 127.6 128,9
1876
118,2 122,6
1877
110,9 113,6
1878
101,3 104,6
1879
96,6 95,0
LA MONNAIE ET LES PRIX. 13
Annes.
Moyenne arlth. Moyenne budgtaire.
Simple.
1880 106,9. 104,!
1881 105,7 1(18. i
188:> 108.5 10i,l
1883 106,0 106.6
188 1
99, 't 10^2,6
1885 93,0 93.3
1886 91,9 93,4
1887
9:2.6 94,5
1888 94.2

96.2
1889 94.2 98,5
1890 92.3 102.0
'
100.2. . . 93,7
1891 92.2 100.6 103,2. . . 94,4
1892 96,0 100. 1. . .
1893 97,2 105,0. . .
1894 89,6 96,4. .
1895 84,7 90,5. . .
1896 85,2 89.5. . .
1897 82,0 85,9. . .
1898 83.3 86,8. . .
1899 86,5 86,8. . .
Le professeur Falkner apprcie ainsi la comparaison des deux
genres de moyenne : L oii le mouvement des prix est en
baisse, la moyenne gradue est sujette noncer un plus haut
prix que la moyenne arithmtique simple, et, lorsque le mou-
vement des prix est en hausse, la moyenne gradue nonce des
prix plus bas que la moyenne simple. Cela est d au fait que,
dans toutes les moyennes gradues, les produits d'alimentation
ont une plus grande influence que dans les moyennes simples
et que les produits d'alimentation, pris en masse, varient de prix,
d'anne en anne, d'une faon moins notable que toutes les
autres marchandises' . Le diagramme ([ue nous donnons
'
Pf. Falknei-, Bulletin
of
Luhor Dcpart.nent Mardi., 1900, p.
268. Dans
le rapport AIdrich (prix de 1H40-1891), l'anne de base tait 18G0 ;
dans les in-
dex du prof. F. publis en l'JUG dans le Bulletin du Dp, du Ti, la moyenne
des prix trimestriels, de janvier 1890 janvier 1892, a servi de terme de compa-
raison.
M
'
EDOUARD DOLLANS.
ici
'
permet de se rendre compte des diffrences qui existent entre la
courbe des moyennes budgtaires et celle des moyennes simples :
il permet aussi de comparer la courbe des prix amricains dres-
se par Falkner (double courbe, Tune indiquant les prix en or,
l'autre les prix en papier-monnaie) avec celle des prix anglais
de
Sauerbeck et des prix de Hambourg de Stbeer.
/es/ /55 1860 /865 /870 /a7s /eao /aas I890
/89S
Courbes des Prix, de 1850 1900.
l ^-_^^ = prix en or \
' - - =; papier-moDuaie
'
=: moyenne budgtaire.
Anglelerre (index Sauerbeck) = Allemagne {index Stbeer)
tats-Unis (index Falkner).
moyenne simple.
1.75
B.

Le systme des coefficients
et de la reprsentation proportionnelle intgrale.
Le systme des coefficients proportionnels l'importance des
diffrentes classes de produits parait remdier ce qu'a d'exclu-
sif ou de fragmentaire la mthode des moyennes budgtaires. Il
semble mme diffrer essentiellement de ce dernier systme,
'
Ce diagramme est emprunt au livre de M. Laughlin, Princples
of
Money,
New-York,
1903, p. 220.
LA MONNAIK ET LE^ PRIX. 15
au premier abord
'.
Au lieu de mettre en relief les variations
du cot de la vie, il semble destin dgager les variations de
la valeur d'change de la monnaie en les diffrentes marchan-
dises, variations proportionnelles l'importance des diffrentes
classes de produits dans le mouvement gnral des changes. Il
semble mme mieux api^ropri cette fin que les moyennes
arithmtiques simples auxquelles on peut reprocher de faire
entrer dans le calcul de l'index tous les articles sur le pied d'-
galit ^ Grce aux coefficients le vote multiple de la reprsen-
tation proportionnelle se substitue au suffrage universel dans
l'tablissement des moyennes'; une mesure plus exacte des
variations de la valeur d'change de la monnaie est obtenue :
si en effet la valeur gnrale d'change de la monnaie n'est que
la somme de ses valeurs particulires d'change, sa valeur par-
ticulire d'change en une classe de marchandises plus impor-
tante, c'est--dire qui comprend un plus grand nombre d'utilits
ou d'units conomiques, a pour ainsi dire plus d'amplitude et
doit entrer, avec un chiffre plus considrable, dans le calcul de
la moyenne gnrale qui indiquera la valeur gnrale d'-
change.
On a mme t plus loin et on a dit que le systme des
moyennes simples tait aussi un systme de coefficients, mais de
coefficients arbitraires. M. Walsh remarque que sous apparence
de ne pas donner de coefficients, les moyennes arithmtiques
simples attribuent aux marchandises des coefficients de hasard
puisqu'elles prennent les units de produits telles ([u'elles son!
'
Certains conomisles estiment que le sysl-nie des coefficients ne doit pas figu-
rer parmi les procds destins mesurer le cot de la vie : tandis que les moyennes
budgtaires envisagent une classe sociale et des individus concrets, le systme des
coefficients considre un tre abstrait, le consommateur en gnral; on peut mesu-
rer, disealils, le cot particulier de la vie d'une classe d'individus dtermine et
celui des dill'rentes classes, mais non le cot gnral de la vie dans un pays. Le
systme des moyennes budgtaires serait donc Je seul procd de mesure des va-
riations du cot de la vie.
2
Ainsi le bl, l'indigo, le bois de campche et le poivre noir de Malabar l''
Foville, E. F. 1903, op. cit.
3
Nitti, Science des finances, p. 10.3, Irad. IV. Giard et Brire, 190i : Donner
la mme importance au bl, la viande, au beurre, au riz, au th, au talc, l'al-
cool est ridicule. C'est une espce d'union force, de sulVrage universel appliqu
aux marchandises. Aussi a-t-on corrig ce procd en donnant chaque marchan-
dise son importance relative.
16
EDOUARD DOLLANS.
donnes par la cote, le fer par exemple col par tonne et le cui-
vre par livre : Si l'on prend les prix simplement tels qu'ils se
prsentent sur les cotes, l'opration se rduit virtuellement
donner un coefficient aux diffrentes classes de marchandises eu
gard la hauteur accidentelle de leurs prix cots; les prix
cots de certains produits sont beaucoup plus levs que ceux
d'autres
produits sans qu'on ait gard l'importance ou la
valeur des classes auxquelles ils appartiennent. Celte faon de
donner des coefficients sans le vouloir est purement accidentelle
et abandonne au hasard sans principe et sans raison' . Cette
observation ne parat pas exacte. M. Walsh oublie que l'index
total ne rsulte pas d'une addition de prix, mais d'une addition
de pourcentages : l'on ne prend de chaque marchandise, pour
le faire entrer dans la royenne gnrale, que le pourcentage
de variation qui est le mme pour 1 ou pour 1.000 kil. Les
moyennes simples ne sont pas un systme de coefficients de
hasard, mais un systme d'gale reprsentation. Le systme des
coefficients leur est-il, comme on l'affirme, thoriquement sup-
rieur? C'est ce dont on ne peut se rendre compte qu'en exami-
nant la mise en application des moyennes gradues, les rsultats
compars des deux mthodes et enfin les principes mmes sur
lesquels se fondent l'un et l'autre systme.
Tout d'abord, il n'y a plus entente entre les conomistes par-
tisans des coefficients, lorsqu'il s'agit de choisir le critrium de
l'importance des diffrentes classes de marchandises : comment
apprciera-t-on l'importance de chaque classe, d'aprs les valeurs
ou d'aprs les quantits? Les coefficients seront-ils proportion-
nels aux valeurs montaires totales ou aux quantits consommes?
Et, dans ce dernier cas, considrera-t-on les quantits de la pre-
mire priode ou celles de la seconde ou bien la moyenne entre
ces deux sommes? Adoptera-t-on la mthode du coefficient
unique ou du coefficient double? Certains conomistes vont mme
jusqu' dclarer que l'importance des articles tant difrente
selon les diffrentes personnes, il
y
aurait lieu de donner des
coefficients diffrents suivant les diffrentes classes de la socit :
par l on reviendrait au systme des moyennes budgtaires.

Walsh, op. cit., p. 81.

LA MONNAIE ET LES PRIX.
17
Les systmes de coefficients peuvent se ramener deux groupes
dont l'un prend en considration les valeurs relatives nionlaires
totales des diilrentes classes considres et l'autre la consom-
mation proportionnelle de chaque article, c'est--dire les quan-
tits.
Le |)remier systme consiste donner clm([ue article un
coefficient conforme la dpense faite par la communaut [)0up
chaque catgorie d'articles. Gitfen est d'avis de donner aux mar-
chandises un coefficient propoitionnel la valeur des quantits
consommes pendant l'anne ou la priode de base et Palgrave,
un coefficient proportionnel la valeur des quantits consommes
l'poque considre, chaque anne successive tant ainsi com-
pare par lui l'anne de base. D'autres enfin proposent de
donner aux marchandises un coefficient proportionnel aux va-
leurs des diffrentes classes, multiplies par le nombre de fois
que les articles sont vendus avant d'tre consomms (Foxwell)'.
Le deuxime systme estime la grandeur des classes d'aprs
les quantits consommes. Le principe sur lequel il repose est
qu'une plus grande importance doit tre accorde aux marchan-
dises qui, tant mises en circulation en plus grandes quantits,
ncessitent une plus grande demande de monnaie. Mais ici encore
doit-on considrer les quantits des deux priodes ou celles d'une
seule, celles de la premire ou celles de la seconde priode, ou
encore la moyenne entre les deux? Les uns pensent qu'on ne doit
se servir que des quantits d'une seule priode afin d'obtenir les
variations de la somme de monnaie ncessaire pour se procurer
la mme quantit aux deux poques. Laspeyres prfre consi-
drer les quantits de la premire priode et Paasche celles de
la seconde". On peut aussi se servir sparment des deux pro-
cds et prendre la moyenne de leurs rsultats; ou bieu encore
prendre la moyenne des quantits de toute la priode considre.
On peut enfin, comme le recommandent Edgeworth et le comit
de la British Association, valuer la d[ense moyenne faite par
'
Walsh,
p.
)S. l^our toute la discussion des di'rents systmes de coefcieots,
voir Walsh,
p. 80 121 et appendice C, p. 533 et suiv,
2
11 prend ks quantits de la seconde priode considre, les multiplie par 1<
prix de la premire priode ou anne de base, puis compare le rsultat obtenu
avec la mme quantit multiplie par le prix de la deuxime priode
-t^X-S.
C.-S. l'OlAnD DI.LAN.-:. 2
18 EDOUARD DOLLANS.
la collectivit pour chaque classe de marchandises pendant les
dernires annes et donner chaque marchandise un coefficient
correspondant cette valuation. Ainsi, par exemple, la dpense
annuelle du bl est estime par le Comit 60,000.000 et celle
de la viande 100.000.000
,
soit respectivement
6,5 et 11
p. 0/0
du total de toutes les estimations correspondantes pour toutes
les marchandises envisages'.
Enfin, la mthode de coefficient unique, Drobish^ oppose
celle du double coefficient. Il compare les quantits consommes
dans la premire priode, multiplies par les prix de la premire
priode, avec les quantits consommes dans la deuxime p-
riode, multiplies par les prix de la deuxime priode. Il emploie
les quantits de chaque priode sparment; il tablit une
moyenne de prix pour chaque priode spare d'aprs les quan-
tits de cette priode et compare les moyennes.
Il est difficile de choisir entre les diffrents systmes de coeffi-
cients proposs par les partisans de celte mthode; il l'est plus
encore, lorsqu'on en a choisi un, de le mettre eu pratique. La
mthode des coefficients apparat comme impraticable, sauf
sous la forme du pourcentage douanier. On a vu dj quelles
difficults rencontrait l'application de la mthode budgtaire
qui n'envisageait qu'un nombre restreint d'articles et une classe
d'individus. Il devient impossible de constater la dpense totale
faite par la communaut sur chaque article sauf pour quelques
produits bruts; il n'existe pas de donnes statistiques satisfai-
santes permettant de connatre avec une prcision suffisante la
consommation totale d'un pays pour chaque article spar; il
est impossible de connatre exactement les quantits relatives
consommes parce que ces quantits sont continuellement va-
riables. Aussi, lorsqu'ils veulent appliquer le systme des coeffi-
cients, les conomistes qui en sont partisans sont obligs de
sacrifier leur mthode un certain nombre de produits' ou de
H. Paasche, Vber die Preisenttvickelung der letzten Jahre nach dn Hamburger
Hoersennotirungen [Jahrbcher
fur Nat. k.-und Stat., 1874].
'
Art. Index Numbers, Dictionnaire de Palgrave, t. Il, p. 386.
-
Walsh, op. cit., p. 544.
3 Lorsque Paasche voulut appliquer son systme de coefficients, au lieu de 47 ar-
ticles qui entraient dans la composition de ses moyennes simples, il n'en put faire
entrer dans les moyennes gradues que vingt-deux.
LA MONNAIE ET LES PRIX.
19
restreindre leurs calculs aux articles
d'exportation cl dinipor-
tation, c'est--dire au commerce extrieur. Le systme; du pour-
centage douanier se trouve tre la seule application un peu
importante de la mthode de reprsentation
proportionnelle
(en deliorsdes moyennes budgtaires). Le systme du pourcen-
tage douanier, appliqu par 3L Levasseur ds I8")8',
repose
sur la comparaison de deux valuations, l'une provisoire et
l'autre dfinitive. Au dbut de l'anne nouvelle, on cslimc pro-
visoirement la valeur dos quantits exportes et importes
pen-
dant l'anne qui vient de finir d'aprs les prix de l'anne pr-
cdente
;
cette valuation provisoire la commission permanente
des valeurs substitue une valuation dfinitive.
Les variations proportionnelles entre ces deux valuations
permettent de connatre les variations dans le niveau des prix\
C'est ainsi que M. de Foville, pour la France, a dress l'index
des variations de prix des produits d'importation et d'exporta-
tion depuis 1847^; qu'en Angleterre Palgrave a rorganis les
tables de l'conomist en
y
introduisant un systme de coeffi-
cients, chaque article ayant un coefficient conforme sa part
proportionnelle dans le commerce total des 22 articles con-
sidrs : par exemple, en 1873, le commerce pour le coton brut
tait de 48.000.000 c et pour l'indigo de 800.000 et le commerce
total de 306.4a0.000 <: : le coton reut un coefficient de 146 et
l'indigo de 6 sur 2.200. Le mme conomiste a appliqu le
systme du pourcentage douanier vingt-deux articles d'aprs
les chifTres de la douane franaise et pour la priode de l86o
1886*
;
le coefficient donn est proportionnel k l'importance rela-
'
Levasseur, La Question de l'or, 1858. Dj Henry James (1><3d) avait compar
les valeurs orficiclles (officiai values) aux valeurs dclares (dclare! values) pour
mesurer les variations de prix des produits anglais.
2
Pour l'exercice 1001 par exemple prix de 1900 : i.715 et 4.166 millions.

1901 : 4.369 et 4.013
soit baisse de 7.32 3.'')8 millions.

De Foville, Le mouvement des prix dans le commerce extrieur de la France

(conomiste franais, f> juillet 1879, p. 35; 19 juillet 1879, p.
64-65; i" novembre
1879, p.
5.3.3-53i; 29 avril 1882. p.
503-505: 17 juin
18S2,
p. 504).
*
Palgrave, Currency and Standard
af
Value in Englatid, France, atid ludiu
20 EDOUARD DOLLANS.
tive des articles d'aprs l'importation actuelle en France de cha-
que article compare l'importation totale des vingt-deux ar-
ticles : en 1871, le bl avait pour coefficient 330 et le beurre
6;
en 1877, le coefficient du bl n'est plus que 166 et celui du
beurre 17.
Le systme du pourcentage douanier ne lient compte que du
commerce international et fait abstraction du commerce int-
rieur : il n'est donc qu'une application limite du principe de
la reprsentation proportionnelle. Les index, obtenus grce ce
procd, ne refltent que le mouvement des prix du commerce
extrieur d'un pays; ce n'est l qu'une mise en pratique frag-
mentaire du systme des coefficients. Malgr la quasi-impossibi-
lit de mise en pratique intgrale de ce systme, il nous faut en
envisager les rsultats et le principe.
Certains conomistes pensent que les moyennes simples et les
moyennes gradues donnent des rsultats trs voisins. Dans ses
travaux sur les Index Numbers^ Edgeworlh dclare que la
diffrence entre les rsultats des deux mthodes est moindre
qu'elle ne semble devoir apparatre premire vue; par exem-
ple la diffrence entre l'index construit par le Comit de laBritish
Association et six autres index ne s'tend pas plus de 2 2 1/2.
En fait, pour 1885, avec sept mthodes diffrentes, on a : 70;
70,6; 63; 69; 72; 72; 69,5' . De mme Sauerbeck ne con-
state pas une grande diffrence entre les rsultats des moyennes
arithmtiques simples et ceux des moyennes gradues^; on n'en
relve point non plus de trs considrables, sauf pour l'anne
1868, dans la comparaison faite par Paasche et que nous don-
nons ci-contre ainsi que celle de Palgrave et celle de Sauerbeck.
Par contre, Walsh estime ces diffrences assez importantes pour
attirer l'attention et il relve dans l'index de Palgrave un cart
de 12 0/0
entre la moyenne simple et la moyenne gradue : en-
tre 1880 et 1881, par exemple, la moyenne simple indique une
and Uie rates
of
exchange between thse Countries {Mmorandum laid before
the Royal Commission on Dpression
of
Trade andlndustry, 1886. Third Report
Appendix B, p. 312-390).
1
Mmorandum on the accuracy
of
the proposed calculations
of
Index N. at-
tached to the Report
of
the British Association for 1888, p.
211.
2
Index Numhers
of
pries. Economie Journal, jam 1895.
LA MONNAIE ET LES PRL\. 21
baisse de 6 0/0
et la moyenne gradue une hausse de 4
0/0,
soit
un cart de 12 0/0'.
ANNEES.
1847-1807
1868
isca
1870
1871
1872
1868-187:;
'i'2
EDOUARD DOLLANS.
Le systme des coefficients est d'une mise en pratique difficile
;
il n'a t appliqu que sous une forme trs limite

celle du
pourcentage douanier. On n'est pas d'accord sur la question de
savoir si ce systme donne ou non des rsultats sensiblement dif-
frents de ceux des moyennes simples. Mais ce ne serait pas l
des raisons suffisantes pour carter thoriquement les moyennes
gradues si cette mthode tait logiquement la plus conforme,
la seule conforme, la constatation objective des variations de
la valeur d'change de la monnaie, comme la mthode budg-
taire est la mieux adapte la dcouverte des variations du cot
de la vie. Certains conomistes le pensent; M. Walsh croit
mme qu'il est impossible de ne pas attribuer sans le vouloir un
coefficient aux marchandises introduites dans le calcul de l'index
et que par consquent il est prfrable d'en donner un choisi
d'une faon consciente et avec soin. D'aprs cet conomiste, le
systme des moyennes arithmtiques simples serait toujours un
systme de coefficients de hasard, tandis que le systme des
moyennes gradues serait un systme de coefficients rationnels.
Les raisons que M. Walsh fait valoir en faveur du systme des
coefficients sont destines montrer que ce systme peut seul
donner quelque exactitude la mesure des variations de la va-
leur d'change de la monnaie. Quand une classe d'articles varie
de prix, dit-il, tous les individus de cette classe varient aussi. Si
cette classe est plus importante qu'une autre, lorsque leurs prix
varient, la plus importante reprsente une variation de plus
d'units conomiques : la variation de la valeur d'change de
la monnaie dans cette classe est une variation en plus d'units
que dans l'autre classe. La valeur particulire d'change de la
monnaie dans une classe plus considrable n'est pas ncessaire-
ment une plus haute ou une plus grande valeur d'change, mais
c'est pour ainsi dire une plus vaste ou plus considrable valeur
d'change que la valeur d'change particulire dans une classe
plus petite. C'est pourquoi la variation de la monnaie dans une
classe plus importante doit compter davantage ou, ce qui est la
mme chose, la variation dans le prix de la classe la plus im-
portante doit compter davantage^ . Autrement dit, lorsqu'une
classe de marchandises subit une variation de prix, cette varia-
^
Walsh, op. cit.,
p. 80.
LA MONNAIE RT LES PRIX. 23
tion se rpercute sur tous les articles ou units conomiques de
cette classe; par consquent lorsqu'une classe est plus impor-
tante, comme elle comprend un plus grand nombre d'units
conomiques, la monnaie voit varier sa valeur d'change en un
plus grand nombre d'units; si la valeur gnrai( d'change de
la monnaie est la somme de ses valeurs particulires d'change
en les difTrentes marchandises, ses valeurs particulires d'-
change en les diffrentes classes de marchandises doivent entrer
dans le total de celte somme pour des quotes-parts proportion-
nelles leur importance. M. Walsh en un mot pense que : Une
classe plus importante prsente aux. variations de la valeur d'-
change de la monnaie unesurface plus large qu'une classe moins
importante.
C'est au point de vue objectif des variations de la valeur
d'change de la monnaie que M. Walsh se place pour dmontrer
la ncessit du systme des coefficients et il semble que nous au-
rions d rserver l'tude de ce systme pour notre chapitre II.
Nous ne le pensons pas et ceci pour deux raisons.
On peut tout d'abord objecter au systme des coefficients que
les [noyennes simples tiennent compte des carts existants entre
les quantits consommes des diffrentes marchandises : les prix
expriment les rapports entre les intensits finales des besoins et
ces besoins sont prcisment fonctions des quantits respective-
ment consommes des diffrentes marchandises : Ces quantits
jouent un rle indirect, mais certain, dans l'tablissement de
toute moyenne de prix
'
.
11 n'est pas besoin d'avoir recours la thorie de l'utilit finale
pour carter le systme des coefficients. Les moyennes simples
n'attribuent pas, comme le pense M. Walsh, des coefficients de
hasard aux diffrentes marchandises : au lieu de crer entre
celles-ci une ingalit artificielle, elles tablissent une rigou-
reuse galit. Entre ce jtrincipe d'galit et celui de la repr-
sentation proportionnelle, il est ncessaire de choisir. Or la fin
que nous poursuivons doit nous faire dsirer d'tablir entre les
marchandises, non une ingalit originaire, mais au contraire
une galit initiale absolue : au point de dpart et de compa-
raison, dans la formation du pourcentage total de l'anne de
Aupelit, op. cit.,
p.
101.
Si EDOUARD DOLLANS.
base, fous les index particuliers doivent avoir une gale influence
et voici pourquoi. Si nous ne procdons pas ainsi, nous avons
chance d'tre tromps sur l'influence des causes gnrales de
variation par l'influence accorde aux causes particulires
certaines marchandises. Donner un coefficient certains pro-
duits n'est-ce pas justement renforcer et exagrer l'action des
causes qui leur sont spciales et, par suite, masquer et amoin-
drir l'influence des causes gnrales comme celles qui viennent
du facteur montaire? Adopter le systme des coefficients, c'est
accorder aux variations de prix de certaines marchandises une
influence prdominante sur le taux de variation du pourcentage
total. Au contraire, grce au principe d'galit, on donne dans
le calcul du pourcentage total un droit d'influence gal toutes
les marchandises, on limine ainsi ou on neutralise l'action des
causes particulires de variation et on rend prdominante celle
des causes gnrales. Le systme des coefficients doit donc tre
cart de la mesure des variations de la valeur d'change de la
monnaie : il reste la formule intgrale de la mesure des varia-
tions du cot de la vie.
CHAPITRE II
Les Index destins ii mesurer les variations de la valeur gnrale
d'change de la monnaie et le principe
de l'galit initiale absolue entre les marchandises.
L'tude critique des index, qui ont pour objet de mesurer les
variations du cot de la vie, a permis de mettre en relief l'oppo-
sition qui existe entre cette premire catgorie d'index fin
sociale et les index fin objective . Les index, destins
dgager l'influence d'un facteur gnral de hausse ou de baisse
et mesurer les variations de la valeur gnrale d'change de la
monnaie, ne doivent pas tre tablis d'aprs les mmes procds
que les index fin sociale : la reprsentation proportionnelle,
principe fondamental de ces derniers, n'est pas conforme la fin
objective des autres index et doit tre remplace par une galit
initiale absolue.
Mais il ne sufft pas de dire que les index, destins mesurer
les variations du mouvement gnral des prix, doivent tre con-
struits l'aide de moyennes simples, et non de moyennes gra-
dues reposant sur le systme des coefficients ou la mthode
budgtaire; il faut encore examiner les diffrentes critiques qui
ont t faites aux procds d'tablissement de ces moyennes sim-
ples et qui peuvent se grouper sous ces cinq chefs :
{
Choix de l'anne de base;
2"
choix et nombre des produits;
3"
choix des prix
;
4"
omission d'un certain nombre de prix et de
catgories de produits importants; o" enfin ingalit initiale des
diffrents prix et rpercussion de cette ingalit sur le taux de
variation du pourcentage total.
26 EDOUARD DOLLANS.
A.

Choix de l'anne de base.
Le choix de l'anne de base a une grande importance : seloQ
qu'elle est une anne de hauts ou de bas prix, l'anne de base,
servant de point de comparaison, fait paratre plus forte la hausse
ou la baisse qui suit. Aussi est-ce l'une des critiques qui ont t
adresses aux index numbers que le choix, comme terme de
comparaison, d'une anne ou d'une priode anormale. M. de Fo-
ville', par exemple, reproche Sauerbeck d'avoir adopt comme
terme de comparaison la priode de 1867-1877 qui est une priode
de hauts prix : la priode choisie comme anne de base fait res-
sortir, parce que priode de hausse, une baisse subsquente plus
considrable. M. Bourguin d'autre part reproche Stbeer
d'avoir pris comme base de pourcentage une priode de baisse :
Stbeer, dans ses Matriaux, relve les prix de 100 articles
Hambourg et de 14 articles anglais d'exportation
;
mais, pour
tablir ses index numbers, il prend comme base la moyenne des
prix dans la priode 1847-1830 qui est justement celle de la plus
grande dpression du sicle avant la priode qui commence en
1873- . Le choix de l'anne de base explique en partie les
divergences considrables que prsentent les index de Stbeer
et de Sauerbeck : en 1867, l'index Sauerbeck marque 100 tandis
que l'index Stbeer marque 124,44; en 1873,
Index Sauerbeck
111; Index Stbeer, 138,28; en 1879, Index Sauerbeck, 83 et
Stbeer, U7,10.
L'anne de base doit tre une anne normale afin de ne pas
fausser le rsultat de la comparaison, en accentuant la variation
et en faisant apparatre soit une hausse soit une baisse plus con-
sidrables.
B.

Choix des produits.
Thoriquement pour obtenir avec une complte exactitude le
mouvement gnral des prix et l'expression des variations de la
valeur gnrale d'change de la monnaie, une certaine place
1
De Foville, Une priode normale constitue un meilleur point de repre
qu'une priode de chert... Or, avant et surtout aprs la guerre franco-allemande,
la hausse rgnait sur tous les marchs et M. Sauerbeck ayant mis l son 100, la
baisse qui a suivi parat plus forte qu'elle ne fut rellement . E. F. juin 1903.
2
Bourguin, op. cit., p. 144.
LA MONNAIE ET LES PU IX.
et un certain moment, il faudrait tenir compte de tous les pro-
duits qui s'changent, la mme place et au mme moment, sur
le march considr. Mais, pratiquement, cette exigence d'une
rigoureuse exactitude rencontre des difficults insurmontables,
non seulement parce que, pour beaucoup de produits, les donnes
statistiques manquent, mais parce que, suivant le caprice de la
mode ou le progrs des inventions techniques, certains articles
changent, non seulement de nom et de qualit, mais de matire
et de forme et sont remplacs par des articles tout nouveaux.
Aussi s'est-on toujours born choisir un certain nombre de
marchandises dont la moyenne des prix est suppose re[>rsenter
l'ensemble des prix. Le choix de ces marchandises reprsenta-
tives a donn lieu aux critiques suivantes :
1
On a critiqu la rapparition des mmes produits sous di-
verses dnominations ou diffrents tats : par exemple, l'index
de l'Economist, dans une liste de 22 prix, comprend quatre fois
le coton : colon de Surate, coton de Pernanibuco, fil et toile de
coton. C'est afin de remdier ce vice qu'en corrigeant l'index de
l'Economist Bourne a donn pour le colon un seul {irix, la
moyenne entre les quatre cotes'.
2
L'introduction de produits, dont les prix sont sujets des
causes spciales ou exceptionnelles de variation, jieut fausser la
moyenne : ainsi, pendant la guerre de scession, la hausse du
coton, compt quatre fois dans l'index de l'Economist, exagra
le mouvement ascensionnel gnral des prix.
3
L'exactitude de l'index peut tre aussi vicie par l'introduc-
tion de produits peu importants et l'oubli de produits de grande
importance. Jevons, par exemple, oublie la houille, le caf et
les pommes de terre tandis qu'il fait figurer dans l'intlex l'indigo,
le bois de campche et le poivre noir de Malabar.
n doit tenir compte de toutes ces critiques; le choix des
articles devrait se faire, dans la mesure du possible, d'aprs les
rgles suivantes :
1
Les articles choisis doivent appartenir des groupes et cat-
gories diffrents de produits afin que les forces qui afi'ecteni cer-
tains groupes ne soient pas seules reprsentes,
pr])ondrantes
ou exclues.
'
Jevons compte aussi trois fois le colon el deux espces d'huiles.
28 EDOUARD DOLLANS.
2
Ces produits doivent tre non seulement des produits re-
prsentatifs, mais des produits simples et fongibles, afin que
leurs prix ne refltent pas une influence limite une qualit
ou un troit march, une influence exclusivement spcifique
ou locale'.
3
Ces produits doivent tre des produits dont les prix soient
indpendants les uns des autres et ne soient pas soumis des
causes exceptionnelles de variation.
Enfin, il est ncessaire d'exclure de l'index les produits com-
plexes, les classes de produits trop diffrents les uns des autres
de qualit ou de volume. Il convient de ne pas introduire plu-
sieurs fois les mmes articles, l'tat de produit brut d'abord,
puis celui de produit manufactur et mme aussi celui de
produit semi-ouvr, tandis que d'autres articles n'apparaissent
qu'une seule fois.
Le choix des produits n'a pas une moins grande influence sur
le pourcentage total d'accroissement ou de diminution que
celui de l'anne de base. M. de Foville remarque par exemple
que l'index dress par M. Bourguin marque entre 1869 et 1893
17 0/0 de baisse : 11 suffit, dit-il, d'ajouter la liste de
M. Bourguin le cacao et le caf pour rduire le taux de la baisse
de 1869-1893 H.6 0/0. Voil le ct faible des index num-
bers. Il nous semble qu'il est surtout ncessaire que le nombre
des articles qui entrent dans le calcul de l'index soit assez con-
sidrable pour donner la moyenne obtenue un caractre re-
prsentatif et gnral. Avec 144 et 90 articles, les index Stbeer
et Falkner sont ceux qui paraissent, ce point de vue, les plus
satisfaisants.
C. Choix des cotes devant former la moyenne.
On reproche certains index de n'introduire dans le calcul
qu'une seule cote de prix, par exemple l'Economist et Falkner
n'emploient que la cote d'un seul jour de l'anne^; de mme
'
Par exemple on doit laisser de ct les objets qui n'apparaissent que sous la
forme d'individualits : tableaux, chevaux de race, antiquits; ils ne s'changent
qu'occasionnellement et les ventes qu'ils occasionnent ne forment qu'une part infime
du total des changes (Walsh).
2
L'Economist : le
1'
janvier ou le
!"
juillet. Falkner : le
!*
janvier (sauf pour
les articles dont les prix d'hiver sont anormaux).
LA MONNAIE ET LES IM<IX. "29
tous les prix de Sauerbeck ne sont pas des
moyennes,
quel-
ques-uns ne correspondent qu' une seule cote. Au
contraire
l'index, de Stbeer repose sur les donnes du bureau de la sta-
tistique du comnnerce Hambourg qui enregistrait : le poids,
la qualit de chaque article import Hambourg, son prix sur
le march, le jour de l'importation
;
le chiffre de l'index rsultait
d'une moyenne de toutes les cotes.
H est dsirable que le prix de chaque article entrant dans le
calcul de l'index reprsente une moyenne du plus grand nom-
bre de cotes possible et non pas seulement le prix d'un jour,
d'un mois ou d'une saison, prix que des causes temporaires ou
accidentelles peuvent affecter : on sait que, pour le bl par
exemple, les prix, s'lvent mesure qu'on s'loigne des mois de
moisson.
D.
~
Omission de catgories de prix importantes.
On a reproch aux index, numbers de ne pas comprendre le
prix du travail, les loyers, les prix de dtail. La plus impor-
tante de toutes les marchandises, le Iravail, dit M. Pareto, n'est
pas considre par les index numbers. Son intervention change-
rait tous les rsultats . M. Pareto montre que, si le salaire
moyen a doubl, on constaterait plutt une augmentation qu'une
diminution gnrale des prix.'.
De son ct, M. do Foville reproche aux index numbers de ne
pas introduire dans leurs calculs les loyers, cette consommation
importante, et il se demande si la hausse des immeubles n'est
pas, comme la hausse des salaires, un lment compensateur
considrer. Il fait observer que la hausse des salaires et la
hausse des loyers compenseraient dans l'index la baisse des pro-
1
Pareto, Couvs d'conomie politique, t. I, p.
282 : M. Gi'en estime que lo
salaire moyen des ouvriers a doubl en Angleterre de 1835 1888. En admettant,
ce qui est au-dessous de la vrit, que le travail ne reprsente qu'un tiers de la
richesse sociale, il faudrait pour ce tiers prendre l'index 200 en 1888, celui de 18.'i5
tant gal M). Prenons maintenant pour les deux autres tiers l'index le plus bas
enregistr par M. Sauerbeck : c'est celui de 68 pour 1803. Celui pour 18.35 est 92. .Si
on le suppose gal i\ 100, pour rapporter tous les chilVres cette poque, on trouve
74 pour l'index 1893. Maintenant .si 2/3 des marrhandises ont cet index, et 1 3 do
travail; a l'index 2W, le total aura l'index 119. Il
y
aurait donc une augmentati"n
plutt quune diminution gnrale des prix.
30
EDOUARD DOLLANS.
duils : Si l'on carte a priori ces lments, on s'expose faire
fausse route .
Enfin, habituellement, les index ne comprennent que des prix
du gros : n'y aurait-il pas lieu de tenir compte aussi des prix, du
dtail?
Ils sont, c'est toujours M. de Foville qui parle, bien
moins sensibles que les prix du gros aux pressions extrieures;
ils sont surtout moins sensibles quand c'est la baisse qui est
l'ordre du jour. A ne voir que les prix du gros, on risque d'exa-
grer sensiblement l'intensit du phnomne .
Ainsi, en omettant les prix du dtail, on exagre l'intensit du
phnomne
;
en omettant les salaires et les loyers, on \icie com-
pltement le rsultat puisqu'on transforme une hausse probable
en baisse. Reprenons, l'une aprs l'autre, ces critiques afin d'y
rpondre.
I.

LES SALAIRES.
Les salaires doivent tre carts des index, qu'on se place au
point de vue social des variations du cot de la vie ou au point de
vue objectif du mouvement des prix.
Tout d'abord, au point de vue des variations du cot de la
vie, il est bien certain qu'on ne peut pas mler dans les mmes
index salaires et marchandises
;
en effet, si les salaires ont hauss
et qu'on les compte dans l'index, l'index pourra bien indiquer
que la vie de l'ouvrier est devenue plus difficile alors que la
chert apparente, manifeste par Tindex, viendra non des mar-
chandises, qui pourront avoir baiss, mais des salaires : la
hausse de ceux-ci, masquant la baisse des marchandises, aura en
ralit amlior la vie de l'ouvrier qui paratra empire.
En se plaant au point de vue objectif, il
y
a lieu aussi d'car-
ter les salaires. Les introduire dans les index ne serait-ce pas
y
introduire deux fois les mmes articles, soit qu'on considre le
prix des produits comme ayant une influence sur les salaires et
en commandant le taux, soit qu'on envisage les salaires comme
lments du prix de revient etdj compts par consquent dans
le prix des marchandises : les salaires des travailleurs, pays pour
produire des marchandises, sont dj compris dans le prix des
produits.
Mais il
y
a une raison plus dcisive encore pour carter les
I..V MONNAIF-: ET LES PRIX.
3!
salaires : c'est que salaires et prix expriment deux choses lifT-
reotes et doivent par suite faire Totijct de deux catgories d'in-
dex. Les salaires, auxquels on doit joindre les gains et profits en
gnral, formeront une liste de prix dislinclede celle des prix
des marchandises : cet index des salaires et profils permettra de
complter les indications de l'index dress l'aide de la mthode
budgtaire et de mesurer les variations du cot de la vie, tandis
que l'index des marchandises mesurera les variations de la va-
leur d'change de la monnaie.
On a dit qu'il existait une compensation entre la hausse des
salaires et la baisse des marchandises, mais celte compensation
n'existe que pour quelques individus seulement, consomma-
teurs la fois de produits et de services. La grande majorit des
travailleurs et producteurs ne consomment que des produits;
pour ceux-ci, au lieu de compensation, il
y
a accumulation : par
suite de la hausse des salaires ils ont plus de monnaie, et avec
cette monnaie, par suite de la baisse des marchandises, ils peu-
vent se procurer plusde p^oduits^ Loin que les effets de la hausse
des salaires et de la baisse des marchandises se contrebalancent,
ils accentuent le phnomne de l'amlioration des conditions
d'existence : si les salaires en argent ont hauss et que nan-
moins les marchandises aient baiss, le salaire rel s'est lev
doublement.
Ainsi c'est une erreur que de dire : Les prix en or des mar-
chandises sont tombs seulement de 19 Oy'O de 1873 1891
;
les
salaires en or se sont levs de plus de 19 0/0 entre 1873 et
1891
;
la hausse des salaires compense la baisse des prix... Mettre
salaires et prix des marchandises sur la mme liste, c'est essayer
de mlanger de l'eau et de l'huile* .
*
Walsh, p.
131 : Pour les producteurs de marchandises ou de services, au lieu
de compensation, il
y
a accumulation, puisqu'ils gagnent plus d'argent et que leur
argent leur procure plus de produits... .
Pour la catgorie des consommateurs de produits et de services (les rentiers
par ex. qui emploient des domestiques), on pourra tenir compte des gages, mais
alors les prix des produits devront tre les prix du dtail.
2
Walsh,
p.
129.
32 EDOUARD DOLLANS.
11.

LES LOYERS.
En ce qui concerne la hausse des loyers il
y
a lieu de faire
une remarque prliminaire, une rserv quant Finfluence de
cette hausse sur le cot de la vie. Sans doute l'ouvrier affecte
aujourd'hui son logement une somme plus grande, mais il a
un logement meilleur. 11 faut tenir compte de cette diffrence
de bien-tre, qui ne permet pas de dire que le cot de la vie a
hauss parce que le loyer a hauss : pour qu'il
y
ait hausse relle
du cot de la vie, il faut qu'aux deux poques considres il
y
ait
galit dans les conditions dans lesquelles on vit.
Dplus pour que la hausse des loyers contrebalant la baisse
de prix des marchandises, il faudrait qu'elle ft gnrale. Or les
moins-values rurales sont un phnomne aussi manifeste que les
plus-values urbaines. Celles-ci sont surtout sensibles dans les
grandes villes et, Paris mme, le phnomne de plus-value
n'est pas une rgle sans exception : certains quartiers prsentent
le fait de moins-values importantes; il doit en tre de mme
dans beaucoup d'autres villes*.
Enfin on peut dire que le loyer est une marchandise de dtail
dont le march est trs local : les loyers sont donc compris dans
les critiques adresses aux index numbers du chef de l'omis-
sion des prix du dtail.
111. LES PRIX DU DTA.IL.
Comprendre les prix du dtail dans les index ct des prix
du gros ce serait, semble-t-il, undouble emploi. Entre lesprixdu
gros et ceux du dtail il faut choisir, ils ne peuvent faire partie
que d'index diffrents. Or, lesprixdu dtail sontsurtout intres-
sants au point de vue des variations du cot de la vie et les prix
1 Le Livre foncier Paris. Valeur locative des proprits bties en 1900. Gra-
phique 9 : Valeur locative relle des locaux d'habitation dans les quatre-vingts
quartiers de Paris en 1878-89-1900. Diminution en 1900 comparativement 89 :
Saint-Germain l'Auxerrois, Palais-Royal, Place Vendme, Gaillon, Vivienne, Mail,
Bonne-Nouvelle, Arts et Mtiers, Archives, Sainte-Avoie, Saint-Thomas-d'Aquin,
Madeleine, Saint-Georges, Chausse d'Antin, Faubourg Montmartre, Saint- Vincent
de Paul, Porte Saint-Denis, Porte Saint-Martin, soit dix-huit quartiers sur quatre-
vingts.
LA MONNAIK ET LKS PRIX.
33
du gros au point de vue des variations de la valeur
d'change
de la monnaie. Tout d'abord le consommateur
conomi(|ue
est le plus souvent un acheteur en gros commele
manufacturier
qui consomme des produits bruts; les grands tablissements (h-
tels, gouvernements, etc.) la plupart du temps achtent leurs
fournitures aux prix du gros
'.
L'iniluence des facteurs gnraux, comme le facteur mon-
taire, sur le mouvement des prix est rendue sensible surtout par
le mouvement des prix du gros des articles de large consomma-
tion, des prix qui sont le plus facilement
impressionnables.
Au
contraire, les prix du dtail sont soumis des influences locales,
traditionnelles ou psychologiques, qui leur assurent une stabilit
relative ou leur communiquent une variabilit anarchique

ce sont tout la fois des prix de coutume et des prix de caprice
individuel
Les variations des prix du dtail ne peuvent pas dgager, aussi
nettement que celles du gros, l'action des facteurs gnraux de
hausse et de baisse parce que dans leur formation d'autres in-
fluences, toutes locales, contrebalancent cette action et lui oppo-
sent une rsistance plus forte. Les prix du dtail sont intres-
sants au point de vue des variations de cot de la vie, mais ils
doivent alors former des index spciaux dont seront exclus les
prix du gros.
E.

Ingalit originaire des diffrents prix :
y
a t-il rper-
cussion de cette ingalit sur le taux de variation du pour-
centage total?
On reproche aux moyennes simples l'ingalit originaire des
diffrents prix, ingalit qui se rpercute, dit-on, sur le laux de
variation du pourcentage total : si l'on prend, par exemple, pour
le bl le prix du ([uintal de 20 francs et pour le charbon le prix
de la tonne de 50 francs, l'augmentation ou la diminution du
prix le plus lev l'origine, le prix du charbon, aurait une in-
fluence prpondrante sur le rsultat. C'est sous une autre forme
l'objection que M. Walsh faisait aux moyennes sim|dcs en leur
reprochant d'tre un systme de coefficients de hasard.
Walsh,
p.
80.
C.-S.

dol'ard DyLi.ANu. 3
34 EDOUARD DOLLANS.
Pour remdier ce vice d'iagalit on a propos', non de
rtablir Ygalit entre le^ classes de ?narchandises en accordant
chacune d'elles un coefficient d'importance ou de consommation,
mais d'tablir ds le dhulVgalit entre les prix en faisant choix
d'units de marchandises qui aient la mme valeur. On a sug-
gr le moyen d'tablir cette galit : au lieu de prendre pour
chaque article le prix de l'unit cote, l'hectolitre de 25 francs
pour le bl, la tonne de 50 francs pour la houille, le prix de
JOO kilos pour les mtaux, etc., on choisirait des units ayant
toutes exactement le mme prix : 1/2 tonne de houille de
25 francs, 1 hectolitre de bl de 25 francs, 17 kil. 66 de cuivre
de 25 francs, 7 kil. 69 d'tain-dlroits de 25 francs, etc. Ainsi,
l'origine, toutes les marchandises offriraient la mme surface
l'influence du facteur montaire.
En faisant cette critique aux moyennes simples, on oublie que
l'index total ne rsulte pas d'une addition des prix des diffren-
tes marchandises, mais d'une addition de pourcentages : l'index
total de l'anne de base, index qui est gal 100, reprsente une
moyenne d'index particuliers tous gaux 100. Quels que soient
le poids ou le volume, quels que soient les prix des diffrentes
marchandises lors de l'anne de base, leurs variations propor-
tionnelles ne seront pas diffrentes : l'ingalit originaire des
prix n'a pas d'influence sur le pourcentage de leurs variations
particulires; chaque marchandise en effet n'a d'influence sur
le taux de variation du pourcentage total que par son pour-
centage particulier qui est le mme quels que soient les prix ori-
ginaires des diffrentes marchandises, qu'ils soient tous gaux
entre eux ou ingaux'^ Ce qui importe, ce n'est pas l'galit ini-
1
Aupelit, op. cit.^
p.
249.
2
Exemple : 2 produits, bl, caf.
I.
Prix ingaux l'origine.
Bl... 25 fr. Caf... 50
fr. Le bl double de prix, le caf ne hausse que
de 50 0/0

50 75 fr.
Anne de base. =
100 Variation : = 175
2 2
II.
Prix gaux Vorigine.
Bl... 25 fr. Caf... 25 fr. Variation: zd.

50

37 fr. 50.
, ^
2
350
Anne de base.
^
=
\m

-^
=
175
LA MONNAIE ET LES PRL\.
35
liale des prix, mais l'absence de coefficients,
c'est--dire l'oa-
lit des diffrents index particuliers qui doivent tous avoir la
mme influence dans le calcul de l'index total.
Les moyennes simples, fondes sur le principe de ri-^galit,
permettent de mesurer les variations de la valeur d'change de
la monnaie. Avant de rechercher les causes de ces variations, il
est ncessaire de nous demander quelles sont en fait les fluctua-
tions qui se sont produites pendant les vingt-cinq dernires an-
nes; il est ncessaire de rechercher s'il se dgage de ces varia-
lions de prix un mouvement caractris de hausse ou de baisse.
A cette fin nous interrogerons d'abord les index dresss pour
l'Angleterre et les Etats-Unis et, ensuite, les prix arbitrs par la
Commission franaise des valeurs de douane.
Pour l'Angleterre et pour les tals-Unis, il existe des index g-
nraux et des index par grandes catgories de produits. Si l'on
prend pour base l'anne 1881', on constate dans les deux pays

M. de Foville, c. fr.,
1903 cit., a dans ce tableau comparatif ramen 100 la
cote de 1881.
ANNEES.
ANGLETERRE ETATS-UNIS
Index Sauerbeck Index Aldrlch
et Falkner
45 marchandises. 90 marchandises.
1881
100 100
1882
99
100-5
1883..
96-5 99
jgg^
89-5 96
,gg5
85 90 (min)
i886:;;;;:':'^'';;.'-'
si
90-6
jgg7
80 (mln> 91
S
:::^'.'.'.'.'.'^'.\'.'.'.'^^'.'.'.'^.
ss 93-5 (m.x)
i89o:.':.:.;.;.'.-;
H
(-"^
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llll
:::::::::::::::::::!:;:;';;-;^-''---^ fo ?
S
80 88
S:::::::
;;
-
S::::::::::
^
-c^"
1898
\l \\
S:::;:::::::::::::::::'-;-;"-;--'---
j^max)
1901
Il
1902
l\
1903
**'
36
EDOUARD DOLLANS.
un mouvement de baisse entre 1881 et 1899. Pour la priode de
1881 1890,
l'anne minimum est 1887 en Angleterre (index
80)
et 1885 aux tats-Unis (index 90). Pour la priode de 1890
1899 l'anne minimum est pour l'Angleterre 1896 (index
72),
tandis que, pour les tats-Unis (index
74),
c'est l'anne 1897. A
partir de 1897 les prix se relventjusqu'en 1900 : en Angleterre
l'index marque 88 en
1900,
puis s'abaisse 82 en 1901 et 81
en 1902-1903.
Ces rsultats globaux se prcisent si l'on considre les grandes
catgories de produits.
Les index de Sauerbeck, qui prennent pour priode de base
la moyenne des prix de 1867-1877, distinguent six catgories
diffrentes :
1)
Alimentation vgtale (bl, etc.).
2)
Alimentation animale (viande, etc.).
3)
Sucre, th, caf.
4)
Mtaux.
5)
Textiles.
6)
Divers.
Dans le premier groupe qui comprend le bl, la farine, l'orge,
l'avoine, le mas, les pommes de terre et le riz, l'index, qui
marque 89 en 1880, s'abaisse 64 en 1887 et 53 en 1896;
puis
remonte 62 en 1900.
Dans le second groupe (buf, mouton, porc, lard, beurre)
l'index, qui marque 101 en 1880, s'abaisse 79 en 1887 et 73
en 1896 pour remonter 85 en 1900.
Dans le troisime groupe (sucre, th, caf) l'index qui marque
88 en 1880 s'abaisse 60 en 1886 et 51 en 1898 pour remonter
54 en 1900.
Dans le quatrime groupe (fonte, fer, cuivre, tain, plomb,
houille), rindex, qui marque 79 en 1880, s'abaisse 66 en 1885
et 62 en 1895 pour se relever 108 en 1900.
Dans le cinquime groupe (textiles) l'index qui marque 81 en
1880 s'abaisse 63 en 1886 et 51 en 1897 pour se relvera
66 en 1900.
Dans le sixime groupe (produits divers comme huile de
palme, huile d'olive, ptrole, indigo...), l'index qui marque 89
LA MONNAIK ET LES PUIX.
37
en 1880 s'abaisse 67 cd 1887 et 02 on 1S1I7
pour s'lever
71 en 1900.
On voit que les annes 1885-1886-1887, puis 1 8'Jo- 1806- 1897-
1898 marquent les deux points culminants de la baisse qui
s'attnue en se rapprochant de 1900.
Des constatations analogues ressortentde l'examen des index
Aldrich-Falkner' pour les Etats Unis. Ces index distinguent huit
grandes catgories :
1
alimentation;
2
vtement;
3
chauffage
et clairage;
4"
mtaux et instrumeiits-niaeliines; .o" matriaux
de construction;
6
produits [)l)armaceu(iques et cliiuiiciucs;
7
ameublement;
8
divers.
Dans la premire catgorie (alimentation), l'index Aldrich qui
marque 107,6 en 1880 s'abaisse 98,7 en 1883; l'index Fal-
kner qui marque
99,6 en juillet 1891 s'abaisse 76 en juiMet
1897 pour se relvera 85,9 en juillet 1899.
Dans la deuxime catgorie (vtement), l'index Aldriih (|ui
marque 104, "> en 1880 s'abaisse 81,1 en 1891; l'index F;ilknei-,
qui marque 97,9 en juillet 1891, s'abaisse 83,6
en juillet 1895
pour se relever 84,.') en juillet 1899.
Dans la troisime catgorie (chauffage et clairage), l'index
Aldrich qui marque 100,2 en 1880 s'abaisse 86,2
en 1886. L'in-
dex Falkner qiii marque 100,7 en juillet 1891 s'abaisse < 06,4
en juillet 1895 et 89,8 en juillet 1889.
Dans la quatrime catgorie (mtaux et machines), l'index Al-
drich qui marque 96,3 en 1880 s'abaisse 72,9 en 1889;
l'index
Falkner, qui marque 93,1 en juillet 1891, s'abaisse 77,4
en
juillet 1897
i)0ur
se relever 107,9 en juillet 1899.
Dans la cinquime catgorie (matriaux de construction), l'in-
dex Aldrich qui marque 130,9 en 1880 s'abaisse 123,7 en 1890;
l'index Falkner qui marque 97,1 en juillet 1891 s'abaisse 81,8
en juillet 1896 pour se relever 99,9
en juillet 1899.
Dans la sixime catgorie (produits
pharmaceutiques et chimi-
ques), l'index Aldrich qui marque 113,1 en 1880 s'abaisse 83,6
en 1887;
l'index Falkner qui marque 92,0 en juillet 1891 s'a-
baisse 77 en juillet 1897 pour se relever 95.9
eu juillet
1899.
1
Pour los index Aldrich, l'anne de base est 1860; pour les index Falkner, la
priode de base est la moyenne dos prix trimestriels de janvier 1890
jiinvier 1X92.
38
EDOUARD DOLLANS.
Dans la septime catgorie (ameublement), l'index Aldrich
qui marque 85,2 en 1880 s'abaisse 66,4
en 1887;
l'index Fal-
kner qui marque 100 en juillet 1891 s'abaisse 73,8 en juillet
1898 pour se relever 92,1 en juillet 1899.
Dans la huitime catgorie (divers), l'index Aldrich qui mar-
que 109,8 en 1880 s'abaisse 88,6 en 1887; l'index Falkner qui
marque 101,5 en juillet 1891 s'abaisse 83,1
en juillet 1895,
pour se relever 95,7
en juillet 1899.
En France les prix arbitrs par la commission des valeurs de
douane ont servi M. de Foville pour dresser deux catgories
d'index gnraux pour les importations elles exportations. Les
indications qui en rsultent ne contredisent pas celles qui vien-
nent de nous tre donnes pour l'Angleterre et les Etats-Unis :
en France aussi on peut constater un mouvement gnral de
baisse entre 1881 et 1899. En prenant 1881 comme anne de
base, entre 1881 et 1890, l'anne {ninimum est 1887 en France
(index 81 et
88)
comme en Angleterre; entre 1890 et 1899, l'an-
ne minimum est 1897 en France (index 66 et
81)
comme aux
tats-Unis. Les prix se relvent en 1899 (index 86 maximum
pour les exportations) et en 1900 (index 77 maximum pour les
importations) pour flchir encore en 1901 comme en Angleterre.
FRANCE
Index de Foville
Import. Export.
1881 100 100
1882 96 99
1883 93 97
1884 89 9i
1885 86,5 91
1886 86 90

1887 81 (min.) 88 (min.)

1888 . . 82 89
1889 85 91
1890 85 (max.) 92 (max.)
1891 83 90
1892 78,0 88
1893 77 88
1894 72 83
1895
67,5 83
1896 67 83
LA MONNAIE ET LES PRIX.
39
FRANCE
Index de Foville
Imporl. Export.
1897 t)6 (min.) SI (min.)
1898 08 81
1899
72,5 86 (max.)
1900 77 (max
)
85,5
1901
71,5 S2
Si l'on veut pour la France prciser ces rsultats glohaiix, on
peut consulter le tableau dcennal publi par la direction gn-
rale des douanes'. Depuis 1864 le systme des valeurs actuelles
est rest la base unique de l'valuation du commerce extrieur.
Les valeurs officielles, fixes et permanentes, servaient de com-
mune mesure. Le systme des valeurs actuelles ne permet |)as
de comparer les fluctuations de mouvement commercial et de
tenir compte des variations survenues dans les taux moyens ap-
pliqus chacun des produits. C'est pourquoi l'administration
des douanes a appliqu aux marcliandises importes et exportes
pendant les annes de 1887 1896 ltaux fixe de 1896. Elle a pu
ainsi calculer qu'il
y
avait eu, pendant cette priode dcennale,
une baisse de 9 l'importation et de 6 0/0 l'exportation.
Cette baisse se rpartit ainsi par grandes catgories de marchan-
dises :
Importation. Exportation.
Ubjels d'alimentation 1 1 0/0 5
0/0
Matires premires l'industrie . . 10
0/0
8
0/0
Objets fabriqus 1
0/0
6
0/0
L'administration a dress aussi, par classe et par espces de
marchandises, des tableaux qui permettent de comparer l'in-
fluencedu mouvementde baisse sur les diffrentes marchandises.
Mais ces tableaux distinguent soixante-cinq espces de produits :
on peut leur reprocher de trop pousser dans le dtail l'analyse du
mouvement de baisse comme on jteut reprocher aux tableaux par
grandes catgories d'tre trop synthtiques. Enfin la priode con-
sidre dans ces tableaux ne va que de 1887 1896; elle (^st Irdp
limite dans le temps et n'envisage qu'une. fraction de la priode
de baisse.

Tableau dcennal du commerce de la France, 1887-18%. vol. l, p.

xi.ii et sulv.
Imp.
Ni
(mars 1899).
40 EDOUARD DOLLANS.
Nous avons cherch satisfaire ces desiderata en groupant
les principaux produits en six grandes catgories et en tendant
la comparaison la priode de 1880 4900; sauf pour l'anne
1900 considre isolment, nous avons dress des index quin-
quennaux* afin d'liminer les causes de variation exception-
nelles une anne.
Les six catgories de produits que nous avons envisages com-
prennent :
1)
Alimentation vgtale.

Froment, seigle, mas, orge,
avoine, pommes de terre, lgumes secs et olives fraches.
2)
Sucre-caf,

Sucre, cacao, caf et th.

3)
Textiles.

Laine, soie, jute, chanvre, lin, coton,
h) Alimentation animale.

Porc, viande de boucherie, ufs,

lait, fromage, beurre.
5)
Mtaux. Houille, fonte, acier, fer, cuivre, plomb, tain
et zinc.
6)
Divers.
Plumes, peaux, bois de construction, borax,
teinture, savon, bougie, alcool.
Nous avons pris pour base la priode quinquennale 1880-
1884 et nous l'avons compare aux priodes quinquennales sui-
vantes et l'anne 1900.
Pour le premier groupe (alimentation vgtale) l'index mar-
que 82,33 dans la priode 1885-1889, puis se relve 86,59
en
1890-1894 pour s'abaisser 75,35 en 1895-1899 et remonter
76,84 en 1900.
Dans le second groupe (sucre, cacao, caf et th), l'index mar-
que 88,91 en 1885-1889, s'lve 95,14 en 1890-1894, pour
s'abaisser 83,51 en 1895-1899 et 73,27 en 1900.
Dans le groupe des textiles, l'index marque 88,69 en 1885-
1889, s'abaisse 83,47 en 1890-1894, et 67,07 en 1895-1899
pour se relever 83,14 en 1900.
Dans le groupe de l'alimentation animale l'index marque
92,34 en
1885-1889, s'lve 97,37 en 1890-1894, pour s'abais-
ser
89,14 en 1895-1899 et remonter 90,80 en 1900.
Dans le groupe des mtaux, l'index marque 99,20
en 1885-
1889, s'lve 106,97 en 1890-1894, 109,54 en 1895-1899 et
162,73 en 1900.
* Les chifl'res qui servent de base ces index sont emprunts aux Annales du
commerce extrieur.
LA MONNAIE ET LES PRIX.
il
Dans le sixime groupe (divers), l'index marque
81,41 en
188.")-
4889 et s'abaisse encore 78, u2 en 1890-1894, 77, oi en 1894-
1899 et G9,98on 1900.
Ainsi, si Ton prend la priode 1880-1890, elle se caractrise
par une baisse gnrale dans lonlcs les catgories de produits,
mme dans celle des mtaux o sans doute la baisse'est trs l-
gre puisqu'elle n'est que de 0,80
0/0
Kntre 1890-1894 il
y
a tendance un lger relvement des prix
sur la priode prcdente (1885-1889) dans les cinq premires
catgories; au contraire dans la sixime la baisse se continue.
Entre 1895-1899, il
y
a nouvelle baisse sauf pour les mtaux
t]ui sont en hausse constante. En 1900 enfin, tandis f[u'un lger
relvement se produit dans les prix de ralimcnfalion vgtale,
des textiles, de l'alimentation animale, la baisse se prolonge
pour la seconde catgorie (sucre-caf) et la sixime (divers).
Quant aux mtaux, la hausse s'accentue plus que jamais puisque
l'index, qui marquait 106,97 en 1890-1894 et 109,54 en 1895-
1899, s'lve 162,73. Cette hausse, qui est en contradiction
avec le mouvement gnral des prix, s'explique par la hau'jse du
cuivre partir de 1890 et par les vnements qui ont marqu la
fin du XIX' sicle : guerre du Transvaal, exposition universelle
de 1900, etc.
Sauf pour les mtaux dont la hausse a pour cause un accrois-
sement de la consommation, l'examen du mouvement des prix
par catgories de produits et par priodes quinquennales semble
bien confirmer, dans ses grandes lignes, le mouvement global et
annuel des prix. On constate en France, entre 1880 et 1900,
un
double mouvement de baisse, l'un entre 1885-89, l'autre entre
1895-99 avec un arrt de la baisse et mme un lger relvement
des prix vers 1890. Il
y
a lieu de remarquer aussi que la baisse
de 1895-1899 est plus accenlue que celle de 1885-1889.
Ces constatations ne <liffreut pas sensiblement de celles qui
ont t faites pour l'Angleterre et les Etats-Unis avec la double
mthode des index globaux et des index par catgories :
pour les
trois pays mme mouvement de baisse entre 1885 et 188!)

mme arrt de la baisse vers 1890

mme baisse plus accentue

partir de 1893-1895 avec un nouvel airt ou mme un relve-
ment de prix vers 1899-1900 et une. nouvelle tendance
la
baisse en 1901,
1902-1903.
DEUXIEME PARTIE
LA RECHERCHE DES CAUSES.

ESSAI DE VRIFICATION EXP-
RIMENTALE DE LA THORIE QUANTITATIVE
Nous avons cherch, dans une premire partie, dterminer
quels taient les index les mieux adapts la mesure des varia-
lions de la valeur d'change de la monnaie. Mais les index les
plus indiffrents l'action des causes particulires de variation et
les plus sensibles l'action des causes gnrales n'en sont pas
moins de simples enregistreurs qui constatent le fait de hausse
ou de baisse sans qu'on puisse en induire la nature des causes
qui ont agi : on peut aussi bien dire que les causes gnrales qui
ont dtermin la variation viennent des marchandises que de
la monnaie. Et, en effet, ces deux hypothses exclusives ont leurs
partisans. Parmi les conomistes, les uns expliquent la baisse des
prix qui s'est produite dans le dernier quart du xix" sicle par
les inventions, les perfectionnements techniques et conomiques
qui ont permis de rduire considrablement le prix de revient
des marchandises et leur cot de transport. Les autres, au con-
traire, pensent que la baisse s'explique par une pnurie de mon-
naie mtallique, par une contraction montaire : cette contrac-
tion serait survenue la suite de la dmontisation de l'argent
par de nombreux tats et du dveloppement de l'activit cono-
mique des grandes nations de l'Europe et de l'Amrique, dve-
loppement qui a multipli les changes et le travail de la mon-
naie^ , comme disent les Amricains. Les adeptes de l'explica-
tion mtallistese rallient le plus souvent la thorie quantitative
qui prtend tablir un rapport entre la quantit de monnaie et
les prix. Cette thorie est ne au xvi^ sicle du spectacle de la
'
Money work.
LA MONNAIE KT LES PUIX.
43
hausse des prix qui a suivi la dcouverte de rAiiiL'ri(iii(' et lal-
flux des mtaux prcieux en Europe'. Depuis celte poque, la
thorie quantitative a t dfendue par de nombreux cono-
mistes. Mais il en est de celte thorie comme de beaucoup d'au-
tres : elle a t prsente par ses partisans sous les formes les
plusdiviirses et exprime en des formules trs prcises et en des
formules trs vagues. Les aspecls varis qu'elle revl jteiivenl
^ramener six qui se font opposition deux par deux. La tlicorie
quantitative a une forme simpliste et une forme complexe; elle
peut tre prsente sous forme de truisme ou sous forme de
relation mathmatique; enfin, tandis qu'elle est universalise
par les uns, elle a pour les autres une porte toute locale.
La thorie quantitative peut tre prsente sous une forme
simpliste et sous une forme complexe : sous une forme sim-
pliste lorsqu'elle ne considre que la quantit de monnaie en
circulation ou en stock et qu'elle fait abstraction des autres l-
ments du problme; sous une forme complexe lorsqu'elle
tient compte de ces autres lments : vitesse de circulation de
la monnaie, volume des transactions, crdit...
La thorie quantitative peut tre prsente sous forme de
truisme ou sous forme de relation malbmatique : sous forme
de truisme lorsqu'on se contente de dire
*
la quantit de la mon-
naie a une influence sur les prix ou sous forme de relation ma-
thmatique lorsqu'on entend parlerde variations proporliimnelles
existant entre la quantit de monnaie et les prix. M. Limousin
n'a-t-il pas dit? La loi conomique peut se formuler ainsi : la
marcliandise existant dans un pays quivaut toujours la mon-
naie existant dans le mme pays, totalit contre totalit, fraction
contre fraction, nonobstant les variations de quantit de la mar-
chandise ou de la monnaie. Un millionime de la monnaie vaut
toujours autant qu'un millionime de la marchandise, quels que
soient le nombre de francs d'un ct et celui des kilogrammes,
des litres ou des mtres de l'autre .
Enfin, il exislt;de l;i thorie quantitative une formule mondiale
et une formule nationale. Les uns comparent aii\ varialion> de
<
Levasseur, lvolution montaire au xvi sicle, Revue d'conomie politi-
que, janvier l'.)01.
*
Socit d'cono^nie politique de Paris, aot 1895.
EDOUARD DOLLEANS.
prix les variations du stock mondial; les autres au contraire, plus
conscients de l'existence des nationalits conomiques, rduisent
l'application de la thorie quantitative aux limites d'une nation :
ils comparent par exemple les variations du stock montaire
franais, anglaisou amricain aux variations de prix constates
par les index de Foville, Sauerbeck et Falkner.
Nous ne nous proccuperons pour le moment que de l'expli-
cation mtalliste et nous tenterons, dans cette seconde partie, de
prciser l'influence de la monnaie sur les prix en cherchant dans
les donnes exprimentales une vrification de la thorie quanti-
tative. L'influence de la monnaie sur les prix semble difficile-
ment contestable, mais cette influence est-elle mesurable? Les
faits peuvent-ils apporter quelque prcision cette notion
vague d'un rapport existant entre la quantit de monnaie et les
prix et transformer le truisme en une relation mathmatique?
A cette tude raliste de l'influence de la monnaie sur les prix
que nous voudrions entreprendre, cette vrification d'une
thorie par les faits, nous ne nous dissimulons pas qu'il existe en
l'espce des obstacles qui viennent del complexit du problme
et de l'insuffisance
des donnes statistiques :
1
Complexit du problme et, en effet, la thorie quantitative
en sa forme
complexe va nous amener faire intervenir et
chercher
mesurer : d'un ct, les stocks montaires et la vitesse
de circulation
del monnaie; de l'autre, le besoin de numraire,
le volume des transactions et les succdans de la monnaie. Il
sera ncessaire
de prendre un un tous ces lments du problme
pour les comparer
ensuite.
2
Insuffisance
des donnes statistiques : sera-l-il possible
d'valuer d'une faon mme approximative la grandeur de tous
les lments dont il faudra tenir compte? N'est-il pas craindre
qu'en l'tat actuel des statistiques nous ne soyons conduit des
rsultats
fragmentaires
entre lesquels ne pourra tre tabli aucun
lien,
une
juxtaposition
des chiffres et d'valuations sans com-
mune mesure entre elles?
Un premier
chapitre sera consacr aux valuations des stocks
montaires;
un second la mesure du volume des transactions
et du besoin
de numraire
;
un troisime la comparaison des
deux termes
du problme et aux conclusions qui peuvent tre
tires de cette tude.
CHAPITRE PREMIER
Les stocks montaires.
11 existe des stocks montaires deux sortes de procds d'va-
luation : les uns, |)t'ocds d'valuation directe, essaient de d-r
terminer le stock montaire du monde ou d'une nation un
moment donn. Les autres, procds d'valuation indirecte, es-
saient de dterminer les variations annuelles que subit le stock
d'un paysou le stock mondial. Les uns, peut-on dire, se placent
un point de vue statique, les autres un point de vue dyna-
mique.
A.

valuations directes.
Parmi les valuations directes qui ont t faites des stocks
montaires, les unes sont gnrales et les autres particulires
un pays. Les tentatives d'valuation du stock mondial et celles
de stocks nationaux se compltent et se contrlent : elles se
compltent [tuisqu'elles rpondent la double forme sous la-
quelle se prsente la thorie quantitative, selon qu'on en cher-
che une vrification momiiale ou nationale; elles se contrlent :
les valuations particulires permettent de vrifier l'exactitude
des valuations gnrales ou tout au moins d'apprcier la con-
fiance qui peut tre accorde celles-ci.
Examinons successivement les valuations gnrales, les va-
Inations particulires; comparons-les ensuite entre elles afin de
nous rendre compte de leur valeur et le leurs causes d'inexacti-
tude.
l.

KVALUATIO.NS DU STOCK MO.NTAIRK MONDIAL.
M. Levasseur a valu le stock montaire du monde occiden-
tal en 1848 31.
."00
millions : 22 milliards pour l'argent et
46
EDOUARD DOLLANS.
9.300 millions pour l'or; en 1857, selon le mme conomiste, le
stock s'tait lev 38.073.587.000 francs (24
milliards d'argent
et 15.500 millions d'or
'
).
Mais, avec une grande probit scienti-
fique, M. Levasseur
dclarait, en mme temps, que ces calculs
reposent sur des hypothses. Ils ne donnent pas la vrit math-
matique, mais les approximations les plus vraisemblables^ .
En 1885,
nous avons deux valuations, celle de M. Ottomar
Haupt^ et celle de Stbeer*.
iM. Ottomar Haupt value le stock montaire mondial
48
milliards de francs, soit :
19.1.5U raillions de francs monnaie or;
16.140

argent talon;
2.980

argent divisionnaire;
470


de billon;
9_ 160

papier-monnaie dcouvert.
Soit pour l'or et l'argent seuls : 38 milliards 1/4.
La mme anne Slbeer donnait l'valuation suivante :
16.504.540.000 francs.

13.364 millions de marcs pour For.
9.686.105.000
7.843

l'argent.
26.190.645.000 francs.

21.207 millions de marcs.

En 1895, M. Lesley C. Frobyn
^
de la Socit de Statistique de
Londres arrivait pour l'or un total de : 21 milliards de francs
(821
millions ).
17,7
argent et billon
(708
millions je).
Papier en circulation^ 2 milliards 3 (930,9
millions
).
Enfin les valuations annuelles de la direction des monnaies
des tats-Unis taient
^
:
'
La question de l'or, Guillaumin, p.
120.
2
id. p.
29.
3
Arbitrages et parits, 1894.
4
Matriaux : traduction franaise, 2 d. 1889, p. 67.
B
Gold and Silver and The money
of
the woHd (journal of the royal Statisticai
Society Dec. 1895).
6
Papier reprsentatif du mtal comme papier dcouvert.
"i
Reports of the Director of the Mint.
LA MONNAIE ET LES PRIX.
Pour 1891 :
Or
i.dST millions de ddll. :>l/2 milliards de fr.
Argent 4.U7()

"21,1

Au pair S.t:i7

42,3

Papier dcouvert. 2.i70

12,8

00,1
Et pour 1902 :
Or 0.383 millions de doll, 26,9 milliards de fr.
Argent 3.6(ii

18,3

8.747
45,2
Papier dcouvert. 2.938

14,7
'

Le stock montaire mondial, tant d'aprs M. Haupt de 38 mil-

liards 2 en 1885, se serait lev de 4 milliards en neuf ans et de
3 milliards dans les huit annes suivantes (1894-1902) ou de
7 milliards en 17 ans.
En moins de 10 ans, d'aprs les valuations amricaines, le
stock mondial aurait augment de prs de 3 milliards, le stock
d'or s'levant de 21,2 26,9 (prs de 6 milliards) et le stock
d'argent tombant de 21,1 18,3 ou de prs de 3 milliards"
Nous donnons la comparaison des quantits de monnaie par
tte d'habitant en 1894 et en 1902.
'
Administration des monnaies et mdailles. Rapport au ministre des Finances,
i896 et 1904, p. xxiv et xxl\.
48 EDOUARD DOLLEANS.
Comparaison des quantits de monnaie, par tte d'habitant,
en 1894-1902, d'aprs les valuations de la direction des
monnaies des tats-Unis.
PAYS.
Etats-Unis
Angleterre
France
Allemagne
Belgique
Italie
Suisse
Grce
Espagne
Portugal
Roumanie
Serbie
Bulgarie
Autriche-Hongrie
Pays-Bas
Norwge
Sude;
Danemari
Russie
Turquie
Australie
Egypte
Mexique
Amrique centrale
Amrique du Sud
Japon
Inde
Chine
Ktablissements des Dtroits
Canada
Cuba
Hati
Colonies du Cap
Rpublique Sud-Africaine..
.
Finlande
Siam
OR
1894 1902
Doll.
8 78
14 91
22 19
12 21
8 73
3 20
4 97
23
2 28
7 45
6 65
1 30
18
3 22
6 21
3 75
1 66
6 30
3 80
2 27
24 47
17 65
41
09
1 11
1 95

2 92
10 00
3 00
Doll.
15 64
13 1
24 36
13 54
2 39
3 31
9 06
08
4 08
98
2 38
76
27
6 01
4 02
3 73
3 42
5
6 70
2 08
23 38
3 06
63
48
2 00
1 31
21

6 26
1 25
1 00
15 62
24 33
1 52
16
ARGENT
Doll.
8 89
2 96
12 94
4 20
8 71
1 35
5 00
68
9 49
4 86
1 83
83
1 58
2 76
11 96
1 00
1 00
2 35
38
1 82
1 49
2 20
4 54
2 14
83
2 05
3 21
2 08
3 26
1 04
83
2 90
Doll.
8 44
2 80
10 79
3 68
3 82
1 16
3 24
63
9 34
1 20
13
68
78
1 72
10 68
1 59
1 35
2 27
80
1 67
1 11
65
7 79
1 66
63
64
1 75
2 27
7 23
1 24
94
2 20
42
1 00
22
30 63
PAPIER
1894 1902
Doll.
5 92
2 91
84
1 18
10 38
6 24

10 18
4 78
10 80
2 02
1 05

4 69
6 08
1 90
43
2 35
4 28
)j
1 43
15 28
Doll.
5 71
2 83
4 07
3 26
16 16
5 27
6 27
20 29
7
11 67
1 35
1 72
27
99
3 92
3 59
5 5
3 00
3 97
7 19
27
1 29
11

80
10 54
3 37
41
TOTAL
1894 1902
Doll.
25 59
20 78
35 97
17 59
27 82
10 79
9 97
11 09
16 55
23 11
10 50
3 78
1 76
10 67
24 25
6 65
3 10
11 00
8 46
4 09
25 96
19 85
4 95
3 66
17 22
4 00
3 33
2 08
3 26
10 00
10 83
10 10
Doll.
29 79
18 81
39 22
20 48
22 37
9 74
18 57
21 00
21 10
13 85
3 86
3 16
1 32
8 72
18 62
8 91
10 35
11 23
6 50
3 75
24 49
3 71
12 39
9 33
30 43
3 24
2 07
2 27
8 03
18 04
2 19
6 70
16 04
25 33
5 11
31 20
LA MONNAIE KT LES PUIX.
49
II.

VALUATIO>S PARTICILIRES.
En France et en Angleterre le stock montaire national a t
l'objet de procds intressants d'valuation.
a) Fiance.
En France l'Administration des finances procde des inter-
valles de temps assez rapprochs (1868-i878-188:i-1891-1897-
1903) au recensement du numraire qui se trouve dans les
caisses publiques et dans celles des grands tablissements de
crdit (Banque de France, Banque d'Algrie, Crdit foncier,
Crdit lyonnais, Crdit industriel et commercial, Comptoir
d'escompte. Socit gnrale). A date fixe, tous les comptables
de ces dilTrents tablissements publics et privs comptent et
classent les billets de banque, les pices d'or, les cus de o francs
et les monnaies divisionnaires d'argent qui se trouvent dans
leurs caisses. Ils classent les pices d'or et d'argent par quotits,
par nationalits ou pays d'origine et par millsimes ou dat^s
d'mission. Chaque nouvelle enqute a eu une plus large en-
vergure : tandis que l'enquctc ne portait que sur 30 millions de
francs en 1808, sur 23 millions en 1878, sur 53 millions en 85,
sur 120 en 1891 et 209 en 1897, les sommes recenses le IG oc-
tobre 1903 se sont leves 276 millions'.
C'est de ces recensements que M. de Foville s'est servi pour
valuer le stock montaire de la France" :
Voici les diffrentes valuations du stock montaire en France
faites par M, de Foville :
En 1878, or, 5 milliards; arg., 3 milliards, soit 8 milliards.
En 1885, or, 4 milliards 600; argent (cus), 2 milliards 800.
Soit, avec les monnaies divisionnaires d'argent, S milliards sur
'
Les deux premires enqutes ne comprenaient pas les billets de banque, Bulletin
dr slatisliqtte du ministre des Finances, octobre 1878, aot i8)S5, aot ISIU, d-
cembre 1897, mars 1904.
-
conomiste fra7tais, 2 novembre 1878, Journal de la Socit de slalisliquc,
janvier 188G (Rapport du 21 octobre 1885 la Socit de statistique de Paris). As
sociation franaise pour Vavancement des sciences. Congrs de Besanon :
va-
luation du stock dus de 3 francs de la France en 1893. conomiste franais,
5-19 septembre 1891, 2 fvrier 1898,
16-23 avril 190i,
C.-S. OOIAHD Doi.l.KANs.
*
50
EDOUARD DOLLANS;
M milliards de monnaies d'or et d'argent frappes en France depuis
la Rvolution.
En 1891, Or, i milliards :
Argent, valeur nominale, 2 milliards 1/2.
intrinsque, 2 milliards.
Soit 6 milliards.
En 1897, Or
i.200 millions.
Argent, cus 1.935
Mon. div
240
6.375
En 1903, Or
4.800 millions.
Argent 2.130
Billon
60
6.990
Soit 7 milliards ou 600 millions de plus qu'en 1897.
Le stock montaire franais, valu par M. de Foville en 1878
et en 1885 8 milliards de francs, serait tomb en 1891 et en
1897 6 milliards pour se relever en 1903 7 milliards*.
Comment M. de Foville est-il parvenu ces rsultats? Quel
procd
d'valuation a-t-il employ?
Les
valuations du stock montaire franais faites par M. deFo-
\ille
reposent sur une double hypothse :
1
homognit du
stock
montaire national;
2
survivance de toutes les pices
frappes lors des dernires missions.
Quand, dit M. de Foville, un chimiste veut dterminer la
composition d'une eau minrale, ne pouvant analyser la source
tout
entire, il prend des chantillons. De mme ici, ne pouvant
aller explorer tous les cofiFres-forls et toutes les bourses qui se
partagent la richesse montaire du pays, nous nous contentons
d'examiner les portions de cette richesse, qui un moment donn
se trouvaient emmagasines dans les caisses publiques . Le re-
censement auquel procde l'Administration des finances donne la
composition d'un chantillon montaire prlev sur la circula-
lion puisque les pices sont classes par quotits, nationalits et
millsimes. M. de Foville suppose la masse montaire du pays
une assez grande homognit pour que chacune de ses parties
'
Socit statistique , cit. janyiev 1896, et Congrs de Besanon, p.
4.
LA MONNAIE ET LES PIUX.
51
prsente une quivalente composition. Mais loiilcs les pices
frappes ne demeurent pas dans la circulation; pour des causes
multiples, perles, refontes ou exportations, il en est un certain
nombre qui disparaissent : de cette mortalit montaire, il con-
vient de tenir compte. Le rapport entre les pices recenses et
les pices frappes donne pour chaque millsime le taux de
survie, soit
^
(F le nombre des pices frappes et U le iKjinhre
des pices recenses). Ce taux de survie varie avec lgc des
diffrentes pices : trs faible pour les plus anciennes, il s'lve
en se rapprochant de nous. Si Ton traduit par un yraphicpie la
X succession de ces rapports annuels ou taux de sur\ie de chaque
millsime, on aura la courbe des survies comjtaratives. Pour
chacune des catgories des pices de monnaie franaises (pices
d'or de 20 francs, cus de o francs, etc..) on trouve dans le rap-
port de l'Administration des monnaies et mdailles cette traduc-
tion graphique de la proportion 0/00 par millsime qui existe
entre le nombre des pices recenses et le nombre des pices
frappes'. Le rapport entre toutes les pices frappes et loutes les
pices recenses donne, pour chaque catgorie, un taux de survie
moyen qui permet de connatre le nombre de pices qui se trou-
vent en circulation, il suffit, en effet, de multiplier le nombre
de pices recenses par le chiffre qui reprsente le taux de survie
moyen pour obtenir le nombre de pices d'une certaine catgorie
que contient le stock montaire total
.
*
Rapport do 190i,
p.
174 et suivantes.
2
De Foville, Journal de la Socicl de statistique, 1880. " Painii les frappes r-
centes, il peut
y
en avoir dont Tetiectif n'a t que faiblement diminu. Suppos'ins-
en une complte, absolument complte. .Si pour ce millsime privilgi la fraction
F
atteint i
'
par exemple, cela revient dire que le recensement a port sur la
1 .uuu
deux-centime partie des pices de cet ge existant dans la circulation franaise
puisque le nombre de ces pices en circulation E est suppos gal au nombre de
R 5
pices frappes. Nous avons donc
^
=
TJn
ou E = 2i)0 x R. Mais si tel est pour
un millsime particulier le rapport entre le nombre des pices existantes et le nombre
des pices recenses, la mme proportion est applicable tout autre millsime
puisque c'est dans un mlange parfaitement homogne que l'chantillon soumis
l'analyse a t puis. Il sufft donc de multiplier par 200 le nombre des pices fran-
aises trouves dans les caisses publiques pour avoir le nombre total des pices
franaises en circulation sur le territoire franais "
et dans la brochure du Con-
grs de Besanron, p. 10 : Ces taux de survie comparatifs s'chelonnent d'ail-
leurs dune manire presque identique dans les trois colonnes do chilTres fournies
52 EDOUARD DOLLANS.
Ce procd d'valuation du stock montaire appelle des obser-
vations et des rserves, les unes relatives aux recensements sur
lesquels il repose, les autres relatives aux hypothses et suppo-
sitions qu'il implique.
Les recensements sur lesquels s'appuient ces valuations sont
sujets certaines causes d'erreurs qu'on ne peut passer sous
silence et qui en diminuent l'exactitude. Prenons, par exemple,
le dernier recensement du 15 octobre 1903. H contient certaines
inexactitudes venant des indications fournies par des agents su-
balternes assez ngligents pour inscrire des pices de 20 francs
de 1872 et des pices de 10 francs de 18S3, alors qu'il n'en existe
point de ces millsimes. En 1903, on a dclar pour le Pas-de-
Calais 113 pices suisses de 10 francs, pices qui n'ont jamais
exist'. Une autre source d'inexactitude se trouve dans la sim-
plification probable de l'encaisse la veille du recensement : les
comptables remplacent des monnaies d'or et d'argent par des
billets de banque; cette simplification exagre encore la prpon-
drance des billets dans les grosses encaisses et altre la pro-
portion naturelle du papier et du mtal. De plus, le recensement
fait par la Banque de France et les autres tablissements de
crdit ne porte que sur leurs recettes de la journe et non point
sur leurs rserves : or la composition de celles-ci peut diffrer
de celle de la circulation courante. Enfin, l'enqute ne comprend
pas les lingots et monnaies d'or trangres n'ayant pas cours en
France'^, mais qui, tant compris dans l'encaisse de la Banque,
sont galement reprsents dans la circulation en billets.
Considre en elle-mme et abstraction faite des inexactitudes
de recensement, la mthode employe par M. de Foville pour
valuer le stock montaire est de toutes celles qui ont t ima-
gines la seule qui soit scientifique, celle qui permet de s'ap-
par les trois grandes oprations de 1891, 1885, 1878. Celte parfaite harmonie des
sries de nombres dont chacune rsume 20.000 dpouillemenls distincts prouve
bien que nous sommes l en prsence de rsultats positifs . Les enqutes post-
rieures ont confirm l'exactitude des courbes de survies.
1 De Foville, conomiste franais, 1904 : Et malheureusement, la direction
comptente, au lieu d'liminer comme il convenait ces tmoignages, les a dment
contresigns au risque d'gayer ses dpens les spcialistes. L'enqute de 1903 n'a
donc pas la valeur des prcdentes .
2
Aupetit, Revue con. intern., mai 1904. La Banque de France ne publie pas
la dcomposition de son encaisse or en ses difirents lments .
LA MONNAIE ET LES PKLX.
53
prochei" le plus prs de la vrit. Cependant on ne peut oubJier
que celte mthode repose sur des hypothses fondamentales et
des suppositions secondaires qui font que ses rsultats n'ont
qu'une valeur approximative : ceux-ci ne sont exacts que dans
une certaine mesure, dans la mesure o ces hypothses et sup-
positions concident avec la ralit.
Il est un point sur lequel la critique ne peut [)orter : c'est
l'tablissement des taux de survie et de la courbe des survies
comparatives, courbe dont l'exactitude a t confirme par les
enqutes successives; il existe une harmonie parfaite entre les
diffrents recensements et entre les graphiques ([ni reprsentent
pour chacun d'eux les courbes de survies. Le taux de survie
moyen, pour chfiqiie catgorie de pices, rsulte d'une opra-
tion dans laquelle chaque millsime a une influence proportion-
nelle l'importance de sa frappe.
L'hypothse de l'homognit du stock montaire n'introduil-
lle pas dans l'valuation un lment d'arbitraire? L'chantillon
recens est suppos avoir la mme composition que la masse
montaire. Or, pour un deslments de la circulation, les billets
de banque, il est certain que les caisses recenses accusent une
proportion exagre :
1885. 1891. 1897. 1903.
Billets de banque .... 67,(13 80,:)l 81,-21 S7,()-J
Monnaie or t>2,ri 13,57 11/27
9,:i2
ECUS 9,03 0,95 i,oi5 3,66
La proportion des billets dans les caisses des administrations
publiques et des grands tablissements de crdit ne concide
pas avec la proportion des billets existant dans la circulation g-
nrale : Si, en 1903, les billets de banque avaient form
87
0/0
de la circulation gnrale, sachant ([u'il
y
avait alors pour
moins de ([uatrc milliards 1/2
de billets en circulation, nous se-
rions conduits valuer le stock d'or et d'cus qui se trouvait
alors entre les mains du public 700 millions, chiffre insuffi-
sant' . Mais si, [)Ourcet lment, il n'y a pas concidence entre
la proportion rvle j)ar l'enqute et la proportion relle, on
peut se demander s'il n'en est pas de mme dans une certaine
mesure pour les autres lments de la circulation montaire? Le
1
Aupotif, R.E.I. Vie financire, mai iWi.
54
EDOUARD
DOLLANS.
stock et
rchanlillon
ont-ils une composition identique? La na-
ture spciale des grands tablissements
publics et privs et de
leurs
oprations
n'a-t-elle pas une influence sur la composition
de
l'chantillon
recens,
influence suffisante pour enlever
ce-
lui-ci son caractre
reprsentatif
d'chantillon-type? Nous ne le
pensons pas, car l'homognit que rclame la mthode d'va-
luation n'est pas cette homognit mter?ntallique ,
c'est--
dire une identique
proposition entre les diffrents
lments de
la circulation
montaire. Pour que l'valuation du stock ne soit
pas inexacte, il sufft que, pour chaque catgorie de pices, on
puisse induire des pices recenses aux pices en circulation :
c'est l une homognit toute diffrente, une homognit
in-
tramtallique ,
qui ne semble pas, comme
l'homognit inter-
mtallique,
prter la critique.
L'hypothse de la survivance totale des dernires frappes n'est
pas absolument
exacte : M. de Foville reconnat lui-mme que
par suite de cette hypothse le chiffre obtenu est ?//i inaximum.
A ct de ces hypothses fondamentales, M. de Foville est
oblig de recourir des hypothses accessoires qui montrent
l'obligation o sont les esprits les plus scientifiques de faire
appel des suppositions arbitraires pour arriver une
valuation
de stocks montaires. M. de Foville, par exemple, se
demande
quelle dfalcation il convient de faire, sur les 1.350
millions
d'cus de l'Union latine, du chef des cus dtenus par nos
allis
montaires et il ^\\q ce chiffre 400 millions : si, malgr la
pousse continue des changes, nos allis montaires retiennent
l-dessus une centaine de millions ainsi que l'admettent des
hommes bien informs, nous pouvons dire que le stock d'cus de
la France s'lve 1.2S0 millions . Le recensement fixant
14,6 0/0
la proportion des pices de 20 francs trangres dans la
circulation franaise, M. de Foville, a dfaut d'indications posi-
tives stiR CE POINT
,
gnralise la proportion dcouverte par l'en-
qute et l'applique au stock d'or monnay de la Banque de
France'.
M. de Foville se garde bien de garantir l'exactitude de ses
valuations et il reconnat la ncessit de recourir des confir-
mations indirectes demandes la Douane, la Monnaie et la
1
M. de Foville, conomiste franais, 23 avril 1904.
LA MONNAIK ET A-IS PRIX.
55
Banque. Nous ne voudrions pas que les observations et les r-
serves, que nous avons faites, amoindrissent la trs haute Naleup
des valutions de M. de Foville pour la France : il serait dsi-
rable de possder pour les autres pays des valuations sem-
blables.
Par les obstacles que rencontrent des valuations reposant sur
de larges encjutes officielles et sur une mthode scientilique,
nous avons seulement voulu montrer le peu de confiance qui
peut tre accorde aux autres valuations plus hasardeusts,
puisqu'elles embrassent l'univers, et plus incertaines puis-
qu'elles ne rvlent ni les procds ni les lments qui ont
servi les tablir.
b) Angleterre.
Pour l'Angleterre on possde une srie d'valuations successi-
ves du stock d'or :
18i4.
1851).
1868.
1883.
1888.
1889.
189-2.
1895.
1903.
Newmarch iO millions.
M 75
Jevons
'
. . 80
Inglis Palgrave 110

iMonnaie anglaise 102,5

Martin et Palgrave- ... 69 75
Chancelier de l'Echiquier. 90
Monnaie anglaise 92,5
(circulation
^
62,5)
(encaissesde banques.
30)
/(/ 109
Francs.
l.loO millions.
1.900
2 milliards.
2.77i millions.
2.269
2.748

Pour 190.3, l'valuation de la monnaie anglaise porte le stock
de monnaies d'or anglaises 109 C, celui des monnaies anglai-
ses d'argent 23,8 : le stock d'or et d'argent en lingots est
inconnu.
'
Jevons, Investigations on Currency and Finance, 1868.
*
2
Bulletin de statistique du ministre des Finances, novembre 1889, p. 487.
MM. John B. Martin et Inglis Palgrave ont dduit la valeur duslock d'or en circu-
lation des donnes fournies par le retrait des pices d'or prvictoriennes en 1889.
'
Thirty fourth Annual Report
of
thc Deputy Master and ComptroUrr ofthe
Mini (1903), London, Slalionery Ollice, l'.>04, p. 21, et de Foville, conomiste
Franais, a Siot VJOi : La monnaie do Londres et le stock d'or du Royaume-Uni.
5(5 EDOUARD DOLLANS.
Comment a t obtenue cette valuation du stock d'or an-
glais?
L'valuation de la monnaie anglaise a pour point de dpart
les travaux de M. Rose chimiste et essayeur de la monnaie an-
glaise' sur la vie et le taux d'usure des monnaies d*or, travaux
dont nous parlerons tout l'heure propos du frai. Depuis les
lois du 30 aot 1889 et du 5 aot 1891, la Monnaie refond les
pices d'or lgres que le frai a fait tomber au-dessous du poids
courant lgal. La proportion de pices lgres tait, en 1892, de
29 30
0/0
pour les souverains et de 69 70
0/0
pour les demi-
souverains. Ce taux de mortalit a t rduit depuis 5
0/0
pour les souverains et 10 0/0 pour les demi-souverains.
M. Rose a cru trouver dans le taux d'usure des monnaies
d'or et dans les dpenses affrentes au retrait des pices l-
gres une base pour une nouvelle estimation de la quantit
totale d'or en circulation. D'aprs les renseignements de la
banque d^Angleterre, la circulation des souverains n'a l ni
amliore ni dtriore notablement pendant les cinq derni-
res annes. M. Rose suppose que ce rsultat est d au Coinage
Act de 1891 : le cot moyen annuel de l'opration a t, pour
les cinq dernires annes, de 9.420 . Comme la perte moyenne
annuelle sur un souverain est de 0,05 d., M. Rose en induit
que le nombre des souverains en circulation doit tre de
4o. 216. 000
^
(chiffre concordant avec l'valuation de 45 mil-
lions faite en 1893). Pour les demi-souverains, la dpense
annuelle moyenne de retrait pendant les cinq dernires annes
a l de 10.815
;
mais il aurait fallu une somme additionnelle
de 1.200 pour maintenir l'tat de la circulation : la valeur
des demi-souverains en circulation serait donc de 18.500
;
soit au total 63.500.000 contre 62.500.000 en 1895.
De son ct le directeur de la monnaie anglaise' procde
l'valuation suivante.
Il part de l'valuation de la monnaie en 1895 :
Thirly fourth annual report,
p. 58, Mmorandum by M. Rose, Chemist and
Assayerof the Mint.
2 Thirty
f.
R.,
p.
65. Rose : Les pices neuves n'ayant jamais circul et celles qui,
pendant les cinq dernires annes, n'ont jamais t en circulation ne sont pas com-
prises dans les estimations donnes ci-dessus. Il n'existe pas de donnes pour baser
une estimation du montant de ces accumulations.
3
Id., p.
21-22.
LA MONNAlt; ET LES PRIX.
soit
(1:2.500.000
Emissions d'or faites Londres (1895-1903).
oT.liSO.OiU)
Monnaies d'or venues d'Australie
lo.iI4.000
Total en chiffres ronds 135.600.000
dont il faut dduire retraits d'or It'o-er . . . 19.100.000
37
r llO.aOO.OOO
En comparant ce chiffre avec celui de M. Rose 63,o
il reste
une somme de 33 millions qui a disparu de la circulation :
Qu'esl-elle devenue?
Celle fuite annuelle de 6 7 millions est attribue par le
directeur de la Monnaie anglaise, pour 4 o millions, aux Mon-
naies trangres qui refondent des souverains pour en faire des
monnaies nationales, pour 1 2 million la bijouterie, pour le
surplus aux refontes des bullion leaders et la thsaurisation
des particuliers, des banques et des Gouvernements trangers.
A l'heure actuelle, le stock or du Royaume-Uni ne dpasse pas
100 millions (deux milliards
1/2)
et son stock argent 24 mil-
lions
(600
millions) tandis que le stock franais, d'aprs la plus
rcente valuation de M. de Foville, s'lve prs de 7 milliards,
et celui des Etats-Unis prs de 10 milliards.
c) tats-Vnia.
Pour les tats-Unis nous nous contentons de donner la d-
composition suivante de l'valuation annuelle du Report of the
Director of the Mini au commencement de juillet 1903 :
58
EDOUARD DOLLANS.
lll.
COMPARAISON DES VALUATIONS
ET CAUSES DES INEXACTITUDES DE LA STATISTIQUE DES STOCKS.
Quelle est la valeur de ces valuations? Quelle confiance
peut-on leur accorder?
Ces valuations n'ont qu'une exactitude relative : elles pr-
sentent entre elles, surtout pour l'argent, certaines contradic-
tions. Il
y
a contradiction entre les valuations gnrales et con-
tradiction entre les valuations gnrales et les valuations
particulires.
11
y
a contradiction entre les valutions gnrales : en 1885,
par exemple, entre celle de M. Otlomar Haupt et celle de Saet-
beer.
Stbeer
Haupt
Fr. Fr.
Or 16.504 millions 19.150 millions.
Argent 9.686 16.140

soit une diffrence de prs de 3 milliards pour l'or et 7 milliards
pour l'argent'.
En 1895 il
y
a contradiction entre l'valuation de la Monnaie
des tats-Unis et celle de M. Lesley Probyn; ces valuations,
qui concidet pour l'or, diffrent de prs de 4 milliards pour
l'argent : mais celte diffrence s'explique par ce fait que, tandis
que la Monnaie des tats-Unis value d'une faon gnrale
l'argent au pair, M. L. Probyn en rduit proportionnellement la
valeur^
Ce ne sont pas seulement les valuations gnrales qui se
contredisent entre elles; les valuations particulires qui sem-
blent devoir prsenter plus de scurit viennent contredire
les chiffres sur lesquels reposent les valuations gnrales.
M. Ottomar Haupt par exemple attribue la France un stock
'
11 est vrai que l'valuation de Stbeer ne comi^rend que les pays d'Europe et
d'Amrique.
2
M. Lesley Probyn value l'argent au pair dans les pays talon d'argent pro-
prement dit ;
mais il en rduit proportionnellement la valeur, soit dans les pays
papier-monnaie ayant cours forc, soit dans l'Inde anglaise.
LA MONNAIE ET LES PRIX.
59
d'cus de 3 milliards
1/2.
Tromp, dit M. de Foville ', par des
statistiques illusoires (celles des importations et exportations
d'argent et celles de la consommation industrielle dos mtaux
prcieux), M. Otlomar llaupt commettait une erreur de plus de
100 0/0. 11 oubliait et il ne faut pas oublier que les cus franais,
outre les causes ordinaires de dperdition auxquelles toute mon-
naie est sujette, ont eu plus d'une fois subir de vritables
hcatombes...
Pour le Danemark, la Sude et la Xorwge, les valuations
de M. Haupt diffrent de celles de Stbeer-. Pour l'Angleterre
les renseignements donns par le directeur de la Monnaie de
Londres le 17 mars 1885 diffrent de l'valuation que .M. Ilaupt
fait de la circulation montaire anglaise la mme anne :
Or 123.309.000 contre 111. 000.000
Argent 19.877.000 -21.600.000
Pour la France en 1885, les valuations de M. de Foville sont
en contradiction avec celles de M. Ottomar Haupt; Stbeer ne
les admet ni les unes, ni les autres, trouvant celles de M. Haupt
trop leves en ce qui concerne les monnaies d'or et les pices
de 5 francs et celles de M. de Foville aussi trop leves relative-
ment aux monnaies d'or autres que la pice de 20 francs et aux
monnaies divisionnaires d'argent\
Ott. Haupt Stbeer
Fr. Fr.
4.437 millions. 4. "200 millions.
3.486 3.000
Aucune de ces trois valuations ne concide ni pour l'or ni
pour l'argent.
Les valuations de la Monnaie des Etats-L'nis sont les plus
intressantes parce qu'elles sont annuelles et permettraient de
suivre, anne par anne et nation par nation, les mouvements et
fluctuations du stock montaire. Malheureusement ces valua-
'
De Foville, "conomiste franais,
19(i4,
p. 575. Eq iifSz) M. de Foville value
ce stock 2.800 raillions el eu 1903 1.800 millions.
"^
Matriaux,
p.
66.

Matriaux, p. 65.
60 EDOUARD DOLLANS.
lions sont contredites par les valuations particulires; elles pr-
sentent des discordances avec les chiffres directement fournis
la Monnaie franaise par certains tats. En 1894 la statistique
amricaine laisse apparatre pour l'Angleterre une majoration qui
n'est pas ngligeable puisqu'elle s'lve 1 milliard de francs :
elle attribue l'Angleterre un stock d'or de 3 milliards de francs
et un stock d'argent de 600 millions, tandis que la Monnaie de
Londres n'value ces stocks respectifs qu' 2.250 millions et
o25 millions soit pour l'or une erreur de 750 millions ou exac-
tement d'un 1/4*. Si l'on compare cette valuation de 90 mil-
lions avec le maximum de 75 millions indiqu pour l'or par
MM. Martin et Palgrave, on trouve qu'elle serait encore exag-
re de 400 millions de francs.
La direction des tats-Unis attribue, en 1894, l'Egypte un
stock d'or de 600 millions de francs alors que les informations
reues directement par la Monnaie franaise donnent comme
maximum 125 millions, soit un cart de 475 millions et une
exagration de prs de 400 0/0
^
Pour la France, en 4902, la direction des tals-Unis donne
les chiffres de :
Or. . . 903.3 millions de dollars Argent. . . 419.8
ou de i.680 millions de francs.

2.t75
contre l'valnation de M. de Foville
Or. . . 4.800

Argent. . . 2.130
soit pour l'or et l'argent 120 millions de diffrence entre les
deux valuations.
On peut se demander comment ont t tablis les chiffres qui-
servent de base l'valuation amricaine du stock mondial,
quand on examine les renseignements qu'on peut se procurer sur
le stock de chaque pays en particulier. Il est pour certains pays
difficile, presque impossible, d'obtenir autre chose que des don-
nes incompltes. Le rapport de l'Administration des monnaies
et mdailles de 1903 dclare qu'au 31 dcembre 1902 la banque
nationale de Belgique possdait en espces (or et argent)
1-2
Rapport de rAdministration des monnaies et mdailles, 1896, p.
230.
LA MONNAIK ET LUS PRIX.
(il
103.77o.680 francs et ajoute : Quwit ce qui cxialc dans le
pays, on ne peut se livrer qu' des conjectures. La Banque con-
sulte ce sujet met l'avis que la circulation d'or est trs r-
duite en Belgique' . Or la direction de la Monnaie des tats-
Unis donne nanmoins pour l'or et l'argent le chiffre de
39,7
millions de dollars ou 205.765.100 francs. La diffrence avec le
chiffre de l'encaisse de la banque nationale doit reprsenter le
stock montaire en circulation, soit plus de 10l.!)89.420 francs :
commenta t tabli ce chiffre?
De mme, pour l'Italie-, au 31 dcembre 1902 :
Le Trsor italien 107.6-48.069 lires
Banque d'mission 4-50.200.000
Environ or 558 millions de lires.
Argent 112.482.573
Quant au stock d'or et d'argent, monnay ou non, qui se
trouve en circulation dans le pays, on n'a pas de donnes suffi-
santes pour le dterminer . Nanmoins la Monnaie des tats-
Unis donne le clwffre de 558 millions de lires comme reprsen-
tant tout le stock d'or et celui de 195 millions pour le stock
d'argent.
Pour la Suisse l'encaisse des banques d'mission s'levait, le
31 dcembre 1902, lOi. 912.000 francs or et 9.479.000 argent :
Il n'est pas possible de fournir des donnes mme approxima-
tives sur la totalit d'or et d'argent monnay ou non qui se trouve
actuellement dans le pays Cependant la statistique amri-
caine ne craint pas d'valuer le stock suisse :
Or : 142.532.500.

Argent : 55.458.100 francs.
O a-t-elle trouv des donnes lui permettant d'tablir cette
valuation de 27,5 (or) et 10,7
(argent) millions de dollars?
Difficile dj pour les grands pays, comme la France et l'An-
gleterre, o il existe une organisation dveloppe et concentre
du crdit qui permet d'avoir une source d'information assez
sre, l'valuation des stocks montaires devient plus hasardeuse
encore pour les j)etits pays. On comprend que Stbeer se refuse
'-^
Rapport, p. 155, p.
177.
62 EDOUARD DOLLANS.
donner pour ceux-ci des valuations particulires qu'il rem-
place par une valuation collective : en donnant, dit-il, une
estimation collective pour les pays au sujet desquels nous man-
quons de renseignements ou de contrle, nous arrivons une
certaine compensation dans les donnes qui, pour les pays pris
isolment, auraient t ou trop faibles ou trop fortes et nous
vitons ainsi des discussions vagues .
Cet aveu d'impuissance de la part d'un spcialiste aussi mi-
nent que Stbeer montre combien fragile est la base sur la-
quelle reposent l-es valuations gnrales du stock mon-
dial.
Les contradictions des statistiques s'expliquent, et par la nature
mme du phnomne dont on cherche obtenir une valuation,
et par les diffrences que les conomistes apportent dans la faon
dont ils procdent leurs valuations.
Ces contradictions s'expliquent tout d'abord par le manque
d'uniformit qui existe dans les procds d'valuation. On con-
sidre, par exemple, les lingots d'or tantt comme monnaie,
tantt comme marchandise'; ou bien, tantt on value l'argent
au pair, tantt on en rduit proportionnellement la valeur.
D'autre part, mme si les conomistes s'entendaient pour
donner leurs enqutes et investigations statistiques des bases
uniformes, leurs efforts se heurteraient un obstacle dirimant,
la nature mme des phnomnes tudis : leur diffusion dans le
temps et dans l'espace. Les stocks montaires nationaux ne sont
pas concentrs en quelques mains, en quelques caisses, mais
rpandus travers tout le territoire et parpills en des milliers
de mains. Sans doute les encaisses des banques forment une
partie notable du stock montaire d'un pays, mais l'exception-
nelle encaisse de la Banque de France elle-mme ne compre-
nait le jour de la dernire enqute de 1903 que 3.542 millions
d'or et d'argent sur un stock valu 6.900 millions, c'est--dire
seulement un peu plus de la moiti. Nous avons vu tout l'heure
que, pour l'Italie, la Suisse, la Belgique, il tait impossible, en
1 Rapport de l'Administration des monnaies et mdailles 1904, p. 366 :
La
meilleure solution consisterait, ce nous semble, incorporer dans les stocks mon-
taires d'un pays les lingots immobiliss dans les encaisses des banques et ceux-l
seulement; mais, alors mme qu'on se mettrait d'accord sur une formule de ce
genre, la rgle serait toujours d'une application difficile .
I.A MONNAIE ET LES PRIX. 63
dehors des encaisses, d'valuer les quantits d'or et d'argent en
circulation dans le pays.
Ce n'est pas seulement cause de leur diffusion, mais de leur
infinie variabilit que les stocks montaires sont difficiles me-
surer. Les contradictions que prsentent ces valuations mon-
trent assez qu'en pratique les conomistes ne sont pas jusqu'
prsent parvenus vaincre ces difficults thoriques. Pour la
mme poque, en France et en Angleterre, nous avons vu trois
valuations se contredire. En face de ces diffrences qui s'l-
vent, pour un seul mtal, jusqu' 7.'J0 millions (or Angleterre),
et vont mme jusqu' l milliard (cus argent France), on ne
peut attacher aux valuations gnrales et mme aux valuations
particulires qu'une valeur relative. Les procds d'valuation
indirecte sont-ils mieux capables que les procds d'valuation
directe de dgager les variations des stocks montaires dans le
monde ou dans un pays dtermin?
B.

valuations indirectes.
Les valuations indirectes ont moins pour objet de dterminer
l'tat des stocks montaires que de mesurer leurs fluctuations.
On a pens que la combinaison des statistiques de la douane et
du monnayage permettrait de mesurer les variations du elock
national d'un pays; on a cru que la combinaison des statisti-
ques de la production des mtaux prcieux et de leur consom-
mation industrielle permettrait de mesurer les variations du
stock mondial. Et, en effet, ces deux procds d'valuation indi-
recte offriraient un moyen de comparer aux variations de prix
les variations des stocks; mais ils reposent tous deux sur deux
lments indissolublement lis, et, si l'un de ces lments est
certain, l'autre chappe toute prcision.
I.

STATISTIQUES COMBINES DE LA MONNAIE ET DE LA DOUANE.
Les statistiques combines de la Douane et de la Monnaie sem-
blent permettre de mesurer les variations du stock mtallique :
elles font voir ([uelles sont les poques o notre approvision-
nement d'or et d'argent a fait le plus de progrs' . C'est sur
1
De Fovillc, conomiste franais, 2 mai 189G, p.
tJl.
()4
EDOUARD DOLLANS.
ces statistiques que M. Ottomar liaupl appuie ses valuations et
M. de Foviiie, bien que n'ayant pas grande confiance en les sta-
tistiques douanires, se sert des indications donnes par la
Douane, la Monnaie et la Banque pour confirmer son valuation
de la variation du stock d'or en France entre 1897 et 1903*.
Les
frappes et les importations semblent donner l'indication
des
accroissements du stock montaire, les exportations celle des
pertes
qu'il subit : la combinaison des deux sources d'informa-
tion
permettrait de se faire une ide des mouvements d'inflation
et de contraction du stock, mouvements qu'on pourrait comparer
ensuite aux variations de prix. Mais, pour que cette comparaison
puisse avoir lieu, il faut que les fondements sur lesquels elle
reposera soient solides : examinons donc successivement la va-
leur des
informations que nous donnent les statistiques doua-
nires et les statistiques du monnayage.
a) Statistiq\ies douanires.
Les statistiques douanires apparaissent comme des indicateurs
trs imparfaits du mouvement des mtaux prcieux, elles pr-
sentent des erreurs considrables qui s'expliquent par des
causes multiples :
1
Ngligence des offices douaniers qui n'ont aucune raison
pour faire des constatations exactes puisqu'il s'agit de marchan-
dises qui ne paient pas en douane;
2
mouvements de numraire
chappant celte administration, par exemple, les matires
montaires expdies par exprs d'une banque intrieure ses
1
conomisle franais, 23 avril 1904. Au lendemain du recensement montaire
de septembre 1897, nous n'osions pas atlribuer la France plus de 3.1 milliards de
pices de 20 francs franaises ou trangres. Mais cette apprciation ne contredit
pas celle que nous venons de formuler, car tout concourt nous convaincre que
notre pays s'est considrablement redor dans ces dernires annes. La banque,
la monnaie et la douane en font foi : l'encaisse de la banque s'est leve de 2 mil-
liards peine en septembre 1897 prs de 2 milliards 1/2 en octobre 1903. La
Monnaie a frapp pour 221 millions d'or en 1897, pour 177 millions en 1898,
pour
54 millions en 1899,
pour 80 millions en 1900, pour 75 millions en 1901, pour 49
millions en 1902 et pour 89 millions en 1903; en tout prs de 700 millions dont 628
en pices de 20 francs. Enfin la douane qui sait mal ce qu'il passe d'or et d'argent
sur nos frontires, mais qui pche plutt par omission que par exagration, ne
chiffre pas moins de 1.184 millions l'excdent des importations d'or sur les expor-
tations depuis le
1'"
janvier 1897 jusqu'au 31 dcembre 1902. Ce sont l des tmoi-
gnages dont la concordance parat significative .
LA MONNAIE ET LES PRIX.
J5
succursales rtranger;
3"
afflux et coulement de nilaux pr-
cieux ayant j^our origine les espces monnayes qu'emportent
ou apportent les voyageurs et les migrants;
4"
absence de d-
claration* ou encore fausse dclaration : l'or dclar argent l
011 les tarifs des Compagnies de navigation sont proportionnels
la valeur.
Des erreurs des statistiques douanires on doit rappeler ces
exemples typi([ues :
Joli[i liidilulph .Martin dclare Tlnstitute of Bankers de
Londres qu'au courant de l'anne 188osa banque avait reu dans
le dlai de six semaines de la part de correspondants trangers
la somme de 3.300.000 francs en pices franaises de 20 francs,
tandis que la Statistique officielle anglaise n'avait not que
600.000 francs.
Dans une circulaire de la maison anglaise Pixley and Abeli
qui s'occupe du commerce des mtaux prcieux, on trouve in-
dique une somme de 27.000
, exporte en 1884 de l'Au-
triche poui- l'Asie en passant par Venise. Or, il rsulte de la
dclaration de la Peninsular and Oriental Steam G" que ladite
somme s'leva en ralit 140.000
J^.
En 1881 et dans les premiers mois de 1882, le Trsor italien
reut de l'tranger 2o3,4 millions de francs devant servir l'abo-
lition du cours forc : la statistiifue douanire pour la mme
poque n'enregistrera que 120,5 millions faisant une erreur au
moins de 132.9 millions-.
A ct de ces exem[)les un peu anciens, on en peut citer de
|)lus rcents, plus curieux encore :
Au moment de la crise Bahring Londres, la France envoya
la Banque d'Angleterre 75 millions d'or
;
cet or passa le dtroit
et revint en France sans que la douane s'en ftaperue, l'^n 1897-
1898, la .Monnaie franaise procura la Russie 500.000 k. d'ar-
gent, la totalit venait de Londres. La douane cependant constata
la sortie une quantit beaucoup plus considrable ([u' l'entre.
Les vaisseaux qui transportaient ces 500.000 k. en Russie ne
'
Ce nesl que depuis 1891 qu'en Suisse toutes les dclarations d'envois doivent
tre adresses l'oflce central de la statistique du Commerce pour
y
tre examines :
tout envoi au-dessus de 10 francs doit lre accompagn d'une dclaration.
*
Carlo Ferraris : Rapport, l-.xamen des difFicults particulires que rencontre la
statistique des mtaux prcieux dans le commerce international, Bulletin de l'In-
stitut international de statistique, t. II, 87, p.
235.
C.-S.

Edouard Dollans. 5
66
EDOUARD DOLLANS.
firent que toucher l'Angleterre; nanmoins la statistique doua-
nire les inscrivit dans la consommation anglaise sans qu' la
sortie aucun indice permit de supposer qu'ils avaient quitt ce
pays.
L'incertitude des statistiques douanires est encore plus forte-
ment mise en relief par la comparaison qu'a faite Stbeer des
statistiques de deux pays dans leurs exportations et importations
rciproques de mtaux prcieux'. Si l'on prend par exemple
l'Angleterre et la France, la statistique anglaise des importa-
tions devrait concider avec la statistique franaise des exporta-
tions et la statistique franaise des importations avec la statisti-
que anglaise des exportations. Or il est loin d'en tre ainsi et la
comparaison des deux statistiques rvle des diffrences qui
s'lvent pour une priode de 14 ans (1871-1884) une moyenne
annuelle de plus de 13 millions de francs pour l'exportation de
mtaux prcieux d'Angleterre en France et une moyenne
annuelle de 43 millions de francs pour l'importation des m-
taux prcieux de France en Angleterre.
1871-1884
Exportation de la France et importation correspondante
en Grande-Bretagne.
(Valeur en marks allemands)
Diffrence en plus
Statistique anglaise. Statistique franaise. selon la statistique anglaise.
1.067.504.000 581.084.000 486.420.000
Exportation de la Grande-Bretagne
et importation correspondante en France.
Diffrence en plus
Statistique franaise. Statistique anglaise. selon la statistique anglaise.
1.195.059.000 1.038.288.000 156.771.000
En 1878 l'importation en Angleterre d'or provenant de la
France tait value par la statistique anglaise, 14o.977.00Q
francs. L'exportation correspondante de la France pourl'Angle-
1 Stbeer, Matriaux,
p. 44, 45, 46, 47.
LA MONNAIIC KT I,KS l'RIX.
67
terre tait value par la statistique franaise 61.302.688, ou
une clifTrence de plus du simple au double.
En 1873 l'importation en France d'argent provenant (V\n-
gleterre tait value par statistique franaise 120. 098.^00 et
par statistique anglaise 88.0.jo.o00.
Ces comparaisons montrent le peu de confiance qu'on doit
avoir en des statistiques qui, pour une mme anne et pour un
mme mtal, diffrent du simple au double. Ces comparaisons
ne sont mme pas possibles pour tous les pavs : la statistique
amricaine, par exemple, est faite pour l'anne financire com-
menant an
1"
juillet et finissant au 30 juin.
La dmonstration peut-tre la plus frappante de l'inexactitude
des statistiques douanires rsulte de la contre-statistique com-
merciale qui, partir de 188o, a t dresse en Italie par le mi-
nistre de l'Agriculture, du Commerce et de l'Industrie, Les
lments de celte contre-statistique sont fournis par les grandes
institutions de crdit et les grandes entreprises de transport du
royaume : celte statistique commerciale repose sur l'ide de
(( prendre pour ainsi dire le mouvement des mtaux j)rcieux
son point de dpart, de l'accompagner pendant qu'il s'accomplit
et de le rejoindre son point d'arrive' .
On a ralis cette ide en s'adressant aux tablissements qui
sont les points de dpart et d'arrive des mtaux prcieux, c'est-
-dire le Trsor, l'Etat, les grandes banques d'mission et les
tablissements qui effectuent le dplacement des mtaux
comme les postes, les chemins de fer et socits de navigation.
Les chiffres recueillis par cette contre-enqute ne peuvent,
semble-t-il, donner qu'un minimun-. Nanmoins, dans bien
des cas ils surpassent les chiffres de la douane. Par exemple en
lyOl, pour l'importation de l'or, le chiffre du ministre du
Commerce allait jusqu'au triple du chiffre de la statistique
douanire. La comparaison des deux statistiques, pour la priode
qui s'tend de 1888 1902
%
permet de relever, entre les deux
' Carlo Ferraris,
p. 238
- Quoique les dclarations des expditeurs indiquent ordinairement des sommes
moindres que celles qui ont t rellement envoyes, on a pourtant pu constater
qu'elles sont toujours plus leves que celles fournies par les bureaux de douane
et par consquent on peut les considrer comme plus jiroches de la vrit .
3
Rapport de l'administration des monnaies et mdailles, I90.j-I90i,
p. 213. Pour
68
EDOUARD DOLLANS.
statistiques, les diffrences annuelles moyennes suivantes; la sta-
tistique commerciale tait en moyenne suprieure annuelle-
ment la statistique douanire de :
Or. . . Importation 7.420.000 lires. Exportation 8.529.000 lires.
Argent.

5.225.000

7.623.000
b) Statistique du monnayage.
La statistique du monnayage prsente plus de certitude
que la statistique douanire. Mais elle ne donne que des indi-
cations incompltes sur les mouvements du stock montaire
d'un pays :
i" Tout d'abord, si la statistique du monnayage indique les
accroissements les plus importants que subit le stock, elle ne les
rvle pas tous; elle ne tient pas compte des monnaies trangres
et des lingots et, ce point de vue, elle doit tre complte par
d'autres sources.
2
De plus, si elle rvle partiellement les accroissements du
stock montaire, elle ne dit rien des pertes qu'il subit. Sans
doute la statistique indique pour l'Allemagne le chiffre des d-
montisations et dduit du chiffre global de la frappe la somme
affrente cette dmontisation'
;
pour la France, l'Angleterre,
elle fournit l'indication de pices dmontises en bloc et des
pices refondues. Mais la statistique du monnayage ne rensei-
gne ni sur les refontes pour l'usage industriel ni sur les expor-
tations et cette double lacune en amoindrit singulirement la
porte.
Les refontes de monnaie pour l'usage industriel ont, cer-
tains moments, une grande importance. C'est ainsi que les cus
antrieurs 1830 ont t refondus en masse par l'industrie
prive quand le procd du titrage perfectionn d Gay-
Lussac eut prouv qu'ils contenaient un excdent d'argent fin
et un peu d'or. Lorsque l'argent faisait prime sous Napolon,
aprs la dcouverte des placers caldoniens et australiens, on
1903 la diffrence est encore plus considrable. Or, importation : 140.706.000 contre
97.642.000. Exportation : 5.893.000 contre 10.070.000. Argent, importation : 17.278.000
contre 23.267.000; exportation : 1.729.000 contre 4.440.000.
1 Rapport de l'administration des monnaies et mdailles, 1904, p.
227-228.
LA MONNAIE ET LES PRIX. 69
pouvait trouver profil refondre ou exporter les monnaies
d'argent. La statistique de la consommation industrielle est trop
imparfaite pour nous renseigner sur les refoules de monnaies
destines l'usage induslriel. Seule la statistique des Etats-Unis
donne une valuation de la refonte des monnaies; mais il se
trouve jiL'itfment que la contre- enqute de la direction de la
Monnaie amricaine vient d'infirmer cette valuation, les chiffres
pour l'or tant trop faibles de moiti*.
La statistique du monnayage ne nous renseigne point du tout
non plus sur les diminutions du stock, sur les exportations pour
lesquelles on est oblig d'en revenir aux fallacieuses statistiques
douanires. Si l'on prend par exemple l'Angleterre et qu^'on
veuille se faire une ide de son stock montaire, on doit bien se
garder de considrer la statistique du monnayage. De 181 G 1903
les frappes anglaises se sont leves :
Or.
Argent.
682 52 millions.
Soit 15 milliards de francs. 1 .300 millions francs.
Contre, en France, 1795-1903,
9,8 milliards, 5,6
milliards.
Si, des frappes anglaises, on dfalque les dmontisations ou
doit retrancher 69 millions : il reste 513 millions ou 13 mil-
liards de francs. Mais nous savons que le stock montaire an-
glais est loin de s'lever ce chiffre. La difrence entre
le stock actuel et les frappes a t l'objet de refontes de la
part soit des courtiers en mtaux ou bullion dealers, soit des
bijoutiers ou doreurs qui prennent volontiers comme matire
premire le numraire nouvellement mis parce qu'ils vitent
ainsi les frais d'essais et qu'ils sont srs du titre- , soit surtout
des
Gouvernements trangers qui transforment les souverains
en pices franaises, allemandes, russes, amricaines'... On voit
qu'on ne peut demander aux frappes de donner sur le stock an-
glais un renseignement mme approximatif.
Viiir plus bas,
p.
80 et suiv.

De Foville, Ec. Fr., 6 aot 1904.

3
Aux tats-Unis tout l'or tranger qui a pu entrer dans les caisses publiques
doit tre immdiatement refondu : 1898-1900, refontes pour 700 millions de francs.
70 EDOUARD DOLLANS.
Prsentant en elles-mmes une grande exactitude, les statisti-
ques du monnayage' ne sont au point de vue du stock et de ses
variations qu'une indication insuffisante et fragmentaire qui ne
pourrait lre complte que par ces procds d'informations
imparfaites que sont les statistiques douanires.
II.
STATISTIQUES COMBINES DE LA PRODUCTION
ET DE LA CONSOMMATION INDUSTRIELLE DES MTAL X PRCIEUX.
il est un autre procd d'valuation indirecte destin faire
apparatre les variations du stock. Ce procd consiste faire
abstraction du stock existant un moment donn et n'envisa-
ger que les accroissements que celui-ci subit chaque anne du
fait de la production rduite son affectation exclusivement mo-
ntaire. La production, dduction faite de la perte par le frai et
del consommation industrielle, est considre comme repr-
sentant l'accroissement annuel du stock et les variations de la
production, reprsentatives des fluctuations du stock
,
sont com-
pares aux variations des prix.
On peut adressera ce procd une objection pralable rsul-
tant de ce fait que les statistiques du monnayage dco uvrent un
chiffre suprieur aux statistiques de production ^ La frappe de
l'or dpasse gnralement la production des mines : en outre du
mtal neuf mis en uvre dans les ateliers montaires, certains
Etats refondent eux-mmes leurs anciennes monnaies d'or soit
parce qu'elles sont uses, comme la France, l'Angleterre, soit
parce que le type en a t chang (par exemple : l'Autriche-
Hongrie, le Chili). Dans bien des cas aussi les lingots apports
aux htels des monnaies proviennent de pices] trangres ou
d'ouvrages d'orfvrerie qui ont t refondus. Si l'on tient compte
de la consommation industrielle pour la dfalquer de la produc-
tion, il faudrait tenir compte aussi des ouvrages d'or et d'ar-
gent refondus sous forme de monnaie : si l'on dduit ce que
la
' Statistique gnrale du monnayage d'aprs le rapport de la Monnaie amri-
caine, 1880-1902 : Or, 4.659.900.000 dollars. Argent, 3.173.600.000 dollars; soit en
vingt-trois ans plus de 23 milliards pour l'or et prs de 16 milliards de francs (valeur
au pair) pour l'argent. Rapport franais, 1904, p. 359.
2 Par exemple : 1880-1902. Or. Monnayage, 2.3 milliards de francs et production,
20 milliards de francs.
LA MONNAIE ET LES PRIX. 7t
consommalioQ industrielle prend la produclion, il faudrait
ajouter ce que la consommation industrielle rend l'usage mo-
ntaiie. Mais ngligeons cette objection et considrons le double
lment sur lequel repose ce procd : les statistiques de pro-
duction et l'valuation du frai et de la consommation indus-
trielle.
a) Statistiques de production.
Nous renvoyons ici aux tudes de MM. Brocard et Polier qui,
pour l'or et pour l'argent, feront des statistiques de production
un examen critique. Sans entrer sur ce point dans le dtail, nous
devons constater qu'il existe, pour les statistiques de production
comme pour les autres statistiques montaires, des contradic-
tions et des causes d'inexactitude : les cbiffres donns par la
direction de la Monnaie amricaine ne sont pas tous confor-
mes aux valuations directes des difTrents Etats. La statistique
chiffre dans certains pays, non pas le poids net du mtal tin,
mais le poids brut des lingots ingalement affins avec ou sans
indication de leur richesse moyenne. De plus, souvent, les sta-
tistiques n'ont pas toutes de la produclion locale la mme con-
ception et ne distinguent pas les minerais indignes traits dans
b; pays mme des minerais indignes exports l'tat de mine-
rais et traits dans un autre pays ni des minerais imports dans
le pays considr : d'o risque, pour la statistique, d'une omission
ou d'un double emploi'. L'Allemagne, par exemple, jusqu'en
1896 tait considre comme productrice de plusieurs milliers
de kilogrammes d'or alors que les mines allemandes n'en four-
nissent qu'une quantit infime : la statistique officielle compre-
nait dans la production indigne l'or extrait par les usines du
pays de minerais et lingots d'argent aurifre imports sous la
rubrique argent ^ Le rapport de la commission amri-
.
'
Omission, si l'on n'enregistre que l'or et l'argent extraits sur place des mine-
rais indignes; double emploi si l'on tient compte la fois du mtal contenu dans
les minerais indignes exports et du mtal contenu dans les minerais trangers
imports.
-
Rapport de l'Administration des monnaies et mdailles, l'.i04,
p. 230. Sur 2 572
kilogrammes d'or pur indiqus comme production de l'Allemagne en 1903, il ne
reste pas 100 kilogrammes, si l'on retranche le mtal prcieux tir de minerais
trangers. Le mme fait s'est produit en .\utriche-Hongrie o la statistique offi-
cielle accusa longtemps une production d'or de plusieurs milliers de kilogrammes
et d'une valeur de prs de 11 raillions alors que les seules mines existant sur le ter-
72 EDOUARD DOLLANS.
caiae* relve, pour l'argent, une erreur non moins singulire r
la production de la Bolivie, qui se chiffre 4 millions d'onces
et qui traverse le Chili pour atteindre la mer, a t compte deux
fois, une fois en Bolivie et une fois en Chili.
Sous ces rserves, les statistiques de production n'en prsen-
tent pas moins une exactitude suffisante comme le montre ce
tahleau permettant de comparer trois statistiques de la produc-
tion d l'or entre 1892-1901.
OR.
LA MON.NAIK ET LE>; PRIX.
73
1j) Pnie pdi- te fnii et consuiitmittin industrielle.
Le frai.
Les renseignemeols qu'on possde sur le frai sont prcis,
mais ils ne sont pas gncralisables. La vie el le taux d'usure
d'une pice de monnaie diffrent selon les pays, le moment et
la nature des pices
*.
C'est ainsi que la pice d'or de 10 francs,
qui circule plus et a une surface proportionnellement beaucouj)
plus tendue que la pice de 20 francs, s'use plus au frai. Le
taux de dperdition annuelle tend s'abaisser pour les pices de
20 francs :
<< celles-ci perdent annuellement la dix-millime
partie de leur poids el ne doivent tre mises la retraite qu'au
bout de 70 ans* . Les monnaies anglaises au contraire se dt-
riorent beaucoup plus vile. M. Rose' nous apprend que la car-
rire normale d'un souverain est de 27 ans et celle d'un demi-
souverain de 16, tandis que Jevons
*
fixait 18 ans la vie lgale
d'un souverain.
Antrieurement aux travaux de M. Rose
(1903),
on avait va-
lu la perte moyenne annuelle des souverains et demi-souve-
rains comme il suit :
Enqutes. Souverains. Dernl-souTeralns.
grain. d. grain. d.
Jevons, 1868 0,043 ou 0,0837 0,051 ou 0,0993
Martin, 1882 0,04325 ou 0,0842 0,04379 ou
0,08.')3
Monnaie Royale, 1888. 0,03956 ou 0,0770 0,05511 ou 0,1073
Monnaie E., 1895... 0,02918 ou 0,0560 0,04208 ou 0,0819

Les lments qui influent sur le frai des monnaies sont : 1 la duret de l'alliage
dont elles sont formes; 2 la rapidit de leur circulation
;
.3" leur poids absolu. Si
les pices d'or anglaises perdent plus au frai que les pices franaises, c'est qu'elles
circulent davantage et que leur alliage est moins dur.
*
H. Gournay, conomiste franais, 9 mars 1895, p.
292.
Pices d'or.
74 EDOUARD DOLLEANS.
Nous avons dj dit que les lois de 1889 et de 1891 avaient
ordonn la refonte des monnaies d'or anglaises que le frai fait
tomber au-dessous du poids courant lgal. Les apports de l'or
lger la Monnaie ont fourni l'valuation de la perte par le
frai des donnes supplmentaires; de 1899 1903, on a choisi
des chantillons pour les examiner et on a obtenu les rsultats
suivants :
ANNES
de retrait.
LA MONNAIE ET LKS PKIX.
75
on suppose
(fu'il existe 15
0/0 pices lgres; la perte moyenne
annuelle est de 0,0778 d. C'est sur ces donnes et sur la djiense
affrente au retrait des pices lgres que M. Rose s'est appuy
pour en dduire le nombre des souverains et des demi-souve-
rains en circulation.
La consommation industrielle des mtaux prcieux.
Avec ce nouvel lment du problme, nous retrouvons les
mmes incertitudes, les mmes contradictions que pour les sta-
tistiques douanires. Avant toute recherche, on se rend compte
des difficults que doit [)rsenter une valuation prcise et exacte
de la consommation industrielle des mtaux prcieux, tant
donnes la multiplicit des emplois industriels de ces mtaux et
la diversit des titres ou degrs de fin des ouvrages d'or et d'ar-
gent. L'or et l'argent sont employs dans la fabrication des m-
dailles, l'orfvrerie, la bijouterie, la pharmacie, la thrapeuti-
que, l'odontologie, etc.. : les formes varies de la consommation
industrielle rendent le phnomne plus difficilement saisissable
et mesurable cause de sa dispersion et du manque de concen-
tration des renseignements; la diversit des titres complique
encore l'valuation des quantits d'or et d'argent consom-
mes annuellement par l'industrie du monde ou mme d'un
pays.
Si l'on en vient aux procds d'valuation de la consomma-
tion industrielle des mtaux prcieux, on se trouve en face de
deux procds, tous deux imparfaits ; l'un qui est un procd
d'valuation prcise et certaine, mais incomplte, l'autre un
procd d'valuation gnrale, mais incertaine. Le premier de
ces procds consiste s'en rapporter aux chiffres officiels des
bureaux de garantie qui, dans diffrents Etats, sont prposs la
marque ou la vrification des ouvrages d'or et d'argent. Le
second consiste procder des enqutes directes auprs des
commerants et industriels, enqutes qui peuvent tre faites soit
par des particuliers, soit par de grandes administrations comme
les Monnaies des tats-Lnis et de la France.
Examinons, l'une aprs l'autre, chacune de ces deux mtho-
des d'valuation.
76 EDOUARD DOLLANS.
a) Bureaux de gara)itie et de contrle.
Les statistiques des bureaux de garantie ne donnent que des
renseignements incomplets et prsentent certaines causes
d'inexactitude.
Ces statistiques ne donnent que des renseignements incomplets.
Tout d'abord, le contrle n'existe pas dans un certain nombre
de pays, comme par exemple l'Allemagne o rgne le principe
de la libert de fabrication, l'Allemagne o sans doute les in-
dustriels ne peuvent poinonner que les objets ayant un certain
titre, mais o le poinon est impos par le fabricant. En Allema-
gne^, la loi du 16 juillet 1884 autorise la fabrication d'objets d'or
et d'argent tous titres et cette libert du titre a t mise en ap-
plication par la loi du
1"
janvier 1888. En Angleterre, il n'y a pas
de contrle direct de l'tat : les droits perus au profit de l'tat
ont t supprims et le contrle est assur par les communauts
d'orfvres. Dans ces pays, il ne peut exister aucune statistique
officielle reposant sur le contrle puisque le contrle n'existe pas
ou est abandonn des corporations prives. A ct de ces pays,
il en est d'autres o le contrle est facultatif et l encore aucune
valuation officielle n'est possible : c'est le cas de l'Italie o la
loi du 2 mai 1872 a substitu au contrle obligatoire le contrle
facultatif. En Belgique, depuis que la loi du 3 juin 1868 a rendu
libre le travail de l'or et de l'argent, il est impossible de con-
natre le chiffre des matires d'or et d'argent employes dans
l'industrie.
Mme dans les pays oii le contrle est obligatoire, comme la
Russie, le Portugal, la Sude, la Norwge, la Suisse, la France,
l'Autriche-Hongrie, les statistiques des bureaux de garantie ne
peuvent donner que des renseignements incomplets, parce que
le contrle ne porte que sur certains objets ou parce que certains
objets, raison de leur nature, chappent au contrle. Le con-
trle ne porte que sur certains objets en Suisse, par exemple, o la
loi fdrale du 23 dcembre 1880 a rendu le contrle obligatoire
pour les botes de montres, mais o le contrle est facultatif
pour les autres objets d'or et d'argent (orfvrerie, bijouterie,
horlogerie). Certains objets chappent au contrle : en Sude,
les menus objets dont le poids ne dpasse pas 1 gr. 75;
en Nor-
wge, les ouvrages trop lgers 'pour recevoir l'empreinte du
LA MO.NNAIK KT LES PRIX.
poinon sont dispensas du conlile obligatoire.
L'Aiilriche-IIon-
grie est Tiin des pays o le coulclc est Je plus l'igoureiix : les
ouvrages d'or et d'argent sont soumis la garantie oflicit'IIc; Ils
ne peuvent tre fabriqus tous titres.
En France, c'est la loi du 19 brumaire an VI qui rgle encore
aujourd'bui la surveillance du titre et la perception des droits
de garantie des matires et ouvrages d'or et d'argent. L'arti-
cle
1"
s'exprime en ces termes : tous les ouvrages d'orfrs'rerie
et d'argenterie fabriqus en F'rance doivent tre conformes aux
titres prescrits par la loi respectivement suivant leur nature .
Au tableau des oprations du bureau de garantie les diffrents
ouvrages soumis au contrle et la surveillance des bureaux de
garantie sont rangs sous les dnominations suivantes : orfvre-
rie, joaillerie, cbanes, bracelets, menue bijouterie, montres ou
horlogerie. En dehors de ces emplois essentiels, que d'emplois
secondaires encore trs importants de l'or et de l'argent chap-
pent au contrle et par consquent la statistique de la garan-
tie : c'est, pour n'en citer que deux, les quantits d'argent qui
entrent dans le ruolz et le plaqu i
lanternes, carrosseries, galons
en faux, argenture des glaces, etc..) et qui ne sont pas contr-
ls; ce sont ensuite tous les produits chimiques, les sels, les
nitrates d'argent qui ne vont pas au contrle et qui, dans la vente
du Comptoir-Lyon Allemand, s'lvent au chiffre de 29.000 k.
sur une vente totale de 217.000 soit prs de 1/8.
Mais les chiffres des statistiques officielles de la garantie ne
sont pas seulement incomplets; ils contiennent certaines causes
d'inexactitudes qui viennent de la fraude, des titres divers, de la
tolrance et de la refonte des vieilles matires ou monnaies.
Les statistiques officielles sont fausses par la fraude. Thori-
quement, il ne devrait chapper au contrle aucun ouvrage d'or
ou d'argent : les fabricants et marchands d'or et d'argent sont
soumis l'exercice ; ils sont tenus de prsenter leurs registres
toute rquisition de l'autorit publique; ils peuvent voir con-
fisquer tout ouvrage d'or et d'argent achev et non marqu, et
sont susceptibles d'encourir des amendes et poursuites correc-
tionnelles. On ne cherche |)as vendre en dehors du contrle,
nous a-t-oo rpt pendant l'encjute qu(; nous avons faite, on
n'y a jtas intrt; on prfre vendre [dus cher au titre ({in;
v'ndrt' clandestintMienl sans le prestige qu'a aux ytuix du public
78 EDOUARD DOLLKANS.
la garantie officielle. Cependant la fraude reste pratiquement
possible : car, si le commerce d'affinage est trs concentr, l'in-
dustrie de la bijouterie et de l'orfvrerie est parpille sur tout
le territoire, ce qui facilite singulirement la fraude. Nous pen-
sons, avec M. de Foville, que de tout petits bijoutiers peuvent
avoir intrt employer de l'or emprunt des monnaies,
parce qu'ainsi ils sont srs du titre et s'pargnent la peine d'un
petit achat pour une dorure ou un montage. Mais ce ne sont l
que des fuites insignifiantes, et la refonte en fraude de monnaies
ou de vieux bijoux ne se fait certainement pas en grand, parce
que cette refonte ne donne que de For cassant et impropre
travailler. Sauf le cas cit plus haut d'une pice de 20 francs uti-
lise par un tout petit bijoutier, les monnaies sont protges par
le frai et les frais de fabrication. L'lment d'inexactitude qu'in-
troduit la fraude dans les stalistiques de la garantie est donc n-
gligeable.
Beaucoup plus importantes sont les inexactitudes qui vien-
nent des divers titres et de la tolrance. En France il
y
a trois
litres lgaux pour les ouvrages d'or (920"",
840, 750,
plus les
montres d'or au
4*
titre) et, l'tranger, les titres varient de pays
pays. La tolrance, d'autre part, varie suivant les objets et sui-
vant qu'ils sont creux ou pleins. Diversit des titres et tolrance
compliquent le calcul des quantits d'or et d'argent employes.
Mais les statistiques de la garantie sont fausses surtout par le
fait qu'elles ne tiennent pas et ne peuvent pas tenir compte de
la refonte des vieilles matires d'or et d'argent : les chiffres des
bureaux de garantie ne donnent que les quantits d'or et d'ar-
gent des ouvrages contrls sans indiquer leur composition, ni
la proportion dans laquelle le mtal neuf et les vieilles matires
entrent dans leur fabrication. Pour pouvoir rapprocher des sta-
tistiques de production les statistiques de la consommation in-
dustrielle, il est ncessaire de connatre, non la consommation
industrielle brute, mais la consommation nette, c'est--dire d-
falcation faite de la part non emprunte la production.
b) Etiquetes auprs du commerce.
Les statistiques de la garantie ne renseignant que d'une faon
partielle, on a imagin de s'adresser aux industriels et com-
merants en or et en argent, afin d'avoir des informations plus
I.A MONNAIE I-:T LES PRIX.
79
complles : c'est ce qu'ont fait des particuliers, comme Slbeer,
des administrations publiques, comme la direction des mon-
naies aux. Etats-Unis et en France.
\
Les recherches, faites parSlbeer pour valuor la consom-
mation industrielle des mtaux prcieux dans les diffrents pays,
montrent les difficults insurmontables auxquelles se beurlent
des enqutes de ce genre, tant cause de la dispersion des jdi-
nomnes qu'on tudie qu' cause de leur variabilit incessanle
dans ce domaine o, plus que partout ailleurs, rgne le caprice
de la mode. Sans reprendre un un les diffrents pays et les
considrations sur lesquelles pour chacun d'eux Slbeer s'ap-
puie pour dterminer le chiffre de la consommation industrielle,
nous ne citerons ici, titre d'exemple, que ([uelques faits relatifs
l'Allemagne, le propre pays de renquleur, faits qui nous
paraissent singulirement instructifs. En 1881 Slbeer croyait
possder des renseignements exacts sur l'emploi dos mtaux
prcieux dans la circonscription de Pforzlicim
;
il n'en est plus
ainsi en 1883'
: Autrefois on aurait pu dduire avec une cer-
taine exactitude du nombre des ouvriers einploys la quantit
de mtaux prcieux travaille, mais on ne le peut plus aujour-
d'hui depuis qu'on fabrique dans cette rgion de la bijouterie et
des objets d'orfvrerie un titre trs bas ainsi que du doubl

et Soetbeer est oblig de s'en rapporter l'valuation
de per-
sonnes comptentes et des renseignements
approximatifs .
De mme, en 1881, le mme conomiste avait estim les mtaux
prcieux employs annuellement Hanau et dans les environs,
mais une communication plus rcente vient lui apprendre que
depuis que l'or employ dans la bijouterie provient exclusive-
ment de la fonte des monnaies, il est devenu peu prs impos-
sible d'valuer d'une manire approximative cette quantit pour
une anne quelconque . A Berlin, en 1883, il s'est produit
une diminution dans l'industrie de la bijouterie : la fabrication
des bijoux d'or a diminu beaucoup durant les six dernires an-
nes. On n'achte plus de bijoux massifs, mais des parures de
diamants, de perles, principalement de rubis et de saphirs, trs
lgrement montes : le cha/K/niicnt de )iinde a amen une dinii-
1
Les ludes de Slbeer, parues d'abord dans les Juhrbucher fiir National ho-
noinie, ont t reprises par lui dans les Matriaux, op. cit..
p.
33 .^ 37.
80 DOTIARD DOLLANS.
nution dans l'emploi de l'or
;
la vente de la joaillerie a con-
sidrablement augment, mais, par contre, celle des articles
d'argent plus riches a diminu dans les mmes proportions
l'emploi de l'argent a galement diminu la suite de perfec-
tionnements apports dans la fabrication des services de table
en argent, principalement des couverts, etc .
Mais la versatilit de la mode n'est pas la seule cause d'arbi-
traire et d'incertitude qui fausse l'exactitude des valuations de
la consommation industrielle des mtaux prcieux. Stbeer
reconnat que l'valuation des quantits de mtaux prcieux
employs qui proviennent de la refonte d'anciens objets ne peut
se faire que sous toutes rserves et l'aide de conjectures ,
Cet auteur ne donne pas les raisons pour lesquelles il value ces
quantits 10
0/0
pour les Etats Unis, 15
0/0 pour l'Angleterre,
20 0/0
pour la France et pour l'Allemaghe, 30 0/0 pour la Suisse,
20
0/0
pour los Pays-Bas et la Belgique, 15 0/0 pour l'Aulriche-
Hongrie, 25
0/0
pour l'Italie et 20 0/0 pour la Russie. Or ce
chiffre a une importance de premier ordre, puisque ce qui est
intressant k connatre c'est la consommation nette, dduction
faite de la refonte des vieilles matires, c'est--dire les quantits
prleves par l'industrie sur la production annuelle et dtour-
nes de l'afectation montaire.
2
Enqutes d'administrations publiques. Les grandes admi-
nistrations paraissent mieux mme que les particuliers d'ob-
tenir des renseignements exacts sur la consommation indus-
trielle des mtaux prcieux. La direction de la Monnaie des
tats-Unis et la direction de la Monnaie, en France, procdent
h ces enqutes pour tablir l'valuation de la consommation
industrielle qu'elles donnent dans leurs rapports.
Chaque anne, la direction des Etats-Unis procde une en-
qute auprs des industriels. En 1878-1879 on envoya des circu-
laires tous les fabricants qui taient supposs travailler l'or et
l'argent; on obtint 1.401 rponses aux 3.506 circulaires en-
voyes : sur ces rponses 448 seulement donnaient des rensei-
gnements circonstancis. En 1883-1884 nouvelle enqute et
envoi de 7.969 circulaires : il
y
eut 5.418 rponses, 2.551 per-
sonnes ou maisons de commerce n'avaient pas rpondu. En 1901
on a procd une contre-enqute qui a infirm certaines des
valuations; mais le rapport de 1903 n'a pas tenu compte des
LA MONNAIE KT LES PKL\.
81
corrections introduire et a reproduit, pour les Contes annuelles
de 1902, le chiffre de l'anne prcdente [ui avait t considr
comme inexact'.
\in France aussi, ct des chill'res de la garantie, il existe
daris le rapport de l'Administration des Monnaies- une valua-
tion des quantits d'or et d'argent employes par l'industrie.
Cette valuation repose, comme aux tals-Unis, sur une en-
qute, mais limite quelques grosses maisons qui, par leur
importance et le chiffre de leurs affaires, paraissent en tat de
connatre avec une certaine exactitude la consommation in-
dustrielle. Le chiffre total de la consommation se dcompose en
cinq rubriques dont une seule donne uoe valuation certaine :
celle de l'or employ par la Monnaie pour la fabrication de
mdailles; ce chiffre est officiel, il est fourni par la Monnaie
elle-mme. Les autres paraissent tout fait incertains. De plus,
dans la statistique de la Monnaie, on ne distingue pas les nou-
velles matires et les refontes pour lesquelles nous avons dj
dit qu'il tait impossible de fixer un chiffre exact.
Nous avons voulu contrler l'valuation de la Monnaie afin de
serrer de plus prs cette insaisissable ralit qu'est la consom-
mation industrielle des mtaux prcieux. Sachant que cette va-
luation reposait surdes renseignements fournis par quelques gros-
ses maisons, nous nous sommes adresss celles-ci directe-
ment.
Le Comptoir Lyon-Allemand (qui a absorb la maison Roths-
child frres), les maisons Caplin, Hesse et fils, Duplessy et
Hinque, affineurs, fondeurs et apprfceurs d'or et d'argent, ont,
selon l'expression amricaine, le contrle de la consommation
industrielle des mtaux prcieux en France.
A la maison Caplin nous nous sommes heurts la discrtion
la j)lus absolue. Plus libralement le Comptoir Lyon-Allemand,
et la maison liesse et fils nous ont accueilli et ont rpondu
nos questions.
Malgr son silence, nous sommes parvenus valuer la vente
mensuelle de la maison Caplin 10.000 kil. pour l'argent et
100 kil. [)0ur l'or, soit par an :
' Happortde l'Administralion des monnaies, l'Mi et 1904, p. 31G.
!
M., 1904, p.
126-129.
C.-S.
EoOLARU UOLI-ANS.
82 EDOUARD DOLLANS.
120.000 kil. argent.
1.200 kil. or.
La maison Hesse et fils vend 75 kil. d'or fin par mois (dont
35 kil. provenant de vieux mtaux) et 5.000 kil. argent (pour
Fargent le chiffre des vieilles matires est insignifiant), soit par
an :
Or, 900 kil.
;
Argent 60.000 kil.
Ces maisons achtent l'argent aux affineurs anglais.
Enfin la maison Hinque et Duplessy :
Or, 3.900 kil.
Argent, 40.000 kil.
Les trois maisons ensemble : or, 6.000 kil.
;
argent, 240.000 kil..
Le Comptoir Lyon-Allemand lui seul a une importance
beaucoup plus considrable que les trois prcdentes maisons :
il s'approvisionne d'argent en Espagne et auprs des socits
franaises telles que Pongibaud; il possde rue de Gharenton
Paris la plus importante, la seule importante usine d'affinage.
L'numralion de ses oprations' montre qu'il est en rapport
avec toutes les branches de la consommation industrielle des
mtaux prcieux.
Ses ventes, dont voici le dtail, se sont leves pour 1903
217.000 kilogrammes pour l'argent et 18.000 kilogrammes pour
l'or.
Argent.
Kilos.
1' titr" 948 65.000
2* titre 800 34.000
Argent vierge... 1.000 43.000
Argent fin 990 23.000
Argent compos. 900 23.000
Nitrate 635 29.000
217.000
1
Voici le dtail des oprations commerciales du .Comptoir Lyon-Allemand :
Or et argent.

Achat, traitement, fonte et affinage de lingots, rognures, li-
mailles, vieux bijoux, argenterie, galons, chlorures, sulfures, rsidus d'ateliers de
bijoutiers,
joailliers, orfvres, doreurs, argenteurs de glaces, photographes, dco-
rateurs sur porcelaine et gnralement de toute matire contenant or ou argent.
Vente, laminage, trfilage d'or, d'argent fins ou allis pour bijoutiers, joailliers,
orfvres, doreurs, argenteurs, batteurs d'or, fournisseurs pour dentistes, etc.;
soudures tous titres; flancs dcoups pour monteurs de botes. Apprts pour les
bijoutiers, joailliers, etc.; doubl...; sels (nitrate d'argent, chlorure d'or...).
LA monnaip: pn' les prix.
s3
Sur ce chiffre, il
y
aurait lieu de dfalquer 100.000 kilo-
grammes du chef des vieilles matires refondues :
Consommation nette : 117.000 k.

Le Comptoir Lyon-Alle-
mand estime qu'il faut multiplier ce chiffre par 2 poui- avoir la
vente totale au commerce,
y
compris celle des autres maisons :
234.000 kilogrammes pour la consommation industrielle de
l'argent en France.
Or.
Or tin 15.000 kilos.
1.000 (donne) 500
Alli 785 25
Apprt 750 2.700
Chlorure 480 75
18.300 kilos.
dont il convient de dfalquer
1/3
du chef des rognures et des
lingots rendus, soit 12.000 kilogramuies; mais, d'autre part, le
chiffre de vente des autres maisons s'lverait G. 000 kilo-
grammes [)Our l'or, ce qui fixerait toujours, pour 1903, la con-
sommation industrielle de l'or en France 18.000 kilogrammes.
Si l'on compare ces chiffres avec ceux de la Monnaie, on a en
1903:
Pour l'or.

Monnaie 25.819 kilos.

Lyon-Allemand 18.000
(mais il convient de rappeler que le chiffre indiqu par la Mon-
naie est le chiffre de la consommation brute et le chifTre de
Lyon-Allemand de la consommation nette).
Pour l'argent. Monnaie 327.231 kilos.

-Lyon-Allemand 234. OO -

et en totalisant les chiffres des
diffrentes maisons 457.000
(Le i" et le
3"
chiffre, valuations de la consommation brute;
le 2% valuation de la consommation nette).
On voit quelle incertitude etquelle marge laisse l'arbitraire I
La statistique des Etats-Unis prsente-t-elle une plus grande
certitude que celle de la Monnaie de Paris? il ne le semble pas :
l'valuation que donne la Monnaie des tats-Unis est contre-
84 EDOUARD DOLLEANS.
dite, pour certains pays, par les renseignements directement
fournis la Monnaie de Paris par ces pays eux-mmes; elle est
contredite, pour les tats-Unis, par la contre enqute faite en
1901.
Leschiffres d'valuation de la statistique amricaine sont con-
tredits par les renseignements directement fournis par les tats
intresss : ces diffrences sont surtout notables pour l'Autriche-
Hongrie, la Russie, le Portugual et la Suisse'
;
pour l'Autriche-
Hongrie par exemple la comparaison des deux valuations donne
des diffrences qui s'lvent 15 et 20.000 kiiogs pour l'argent
en une seule anne et plusieurs centaines de kilogrammes pour
l'or. Cette diffrence, pour la Suisse en 1902, atteint plus de 3.000
kiiogs pour l'or et 15.000 pour l'argent. Il n'est pasgusqu' la
France qui ne prsente un exemple de contradiction d'autant plus
tonnant que les tats-Unis enregistrent, pour ce pays, le chiffre
'
Voici quelques-uns de ces chiffres comparatifs.
Comparaison entre les valuations de la Monnaie des tats-Unis
et les renseignements fournis la Monnaie de Paris.
Autriche-Hongrie
.
1894
LA MO.NNAIK ET LES PKLX. 85
que leur donne la Monnaie de Paris : en 1902, le chiffre de la
statistique amricaine n'est que de 24.600 kilogs j)Our l'or, tandis
que le chillre de la slatisli([ue franaise est de 25.600, et de
257.000 kilogs pour l'argent contre 312.216, chiffre de la statis-
tique franaise.
L'valuation de la statistique amricaine a t contr;dite
aussi par la contre-enqute laquelle la Monnaie des Etats-
Unis a procd en 1901. Cette contre-enqute a montr que le
chiffre indiqu pour les fontes annuelles de monnaies d'or tait
trop faible de moiti. Ce chiffre tait de l.oOO.OOO dollars; l'va-
luation de la statistique amricaine recle donc une erreur qui
s'lve 7.773.000 francs. Si des erreurs semblables sont possi-
bles dans le pays mme, quelle confiance peut-on accorder aux
valuations faites pour l'tranger?
Les chiffres de la consommation industrielle mondiale de l'or
et de l'argent pour 1902, tels qu'ils rsultent de la statistique
amricaine, reprsentent un peu moins du tiers de la produc-
tion de 1901' :
Or.
-
Production, 1901 394.962 kilos.
Consommation industrielle, 1902 121.610
Argent.

Production, 1901 5.382.369 -
Consommation industrielle, 1902. .
.
1.547.655
31ais ce ne sont l que des chiffres trs approximatifs, tout
au moins ceux qui ont trait la consommation industrielle ^
G.

Vitesse de circulation et monnaie ventuelle ^
Sur ces deux nouveaux lments du problme, nous ne pos-
sdons aucune indication. Ce sont l des facteurs qui ont leur
influence, mais une influence qu'il est impossible de mesurer.
On ne peut savoir, mme approximativement, le nombre de paie-
ments effectus dans un temps donn par une pice de monnaie.

Rapport de 1904, p.
367.
*
Il conviendrait de tenir compte aussi de la consommation de rExtrme-Orient,
de ce que Stbeer appelle l'coulement des mtaux prcieux hors les pays civiliss.
A ce sujet, nous renvoyons aux tudes de MM. .Mglave et Paultre.
3
M. de Foville :
<
L'orfvrerie, l'argenterie, les bijoux constituent, comme les
lingots, une sorte de monnaie ventuelle prle venir jouer son rle aux heures
de crise . Ec. fr., 1896, op. cit.
86 EDOUARD DOI-LANS.
La vitesse de circulation difre selon les pays et selon les poques.
D'aprs l'ge normal des souverains anglais et des pices de 20
francs franaises, il est trs probable que la monnaie mtalfique
circule plus en Angleterre qu'en France et qu'elle est plus sur-
mene . Cependant on fait moins usage de la monnaie mtallique
en Angleterre qu'en France puisque le carnet de chques inter-
vient mme pour les paiements au dtail; mais le stock montaire
anglais, nous l'avons vu, est bien infrieur au stock franais, et
ceci explique cette vieillesse prmature des souverains. De cette
considration gnrale la mesure de la diffrence qui existe
entre la vitesse de circulation des pices d'or anglaises et celle
des monnaies franaises et surtout l'obtention du taux moyen
de vitesse un moment donn, il
y
a un abme qu'aucun pro-
cd d'valuation statistique n'est jusqu' prsent parvenu
franchir : on n'a pu tudier que la vitesse de circulation des
comptes courants des grandes banques (M. des Essarts
1895),
ce
qui est une question toute diffrente. Enfin il n'est pas plus pos-
sible de dterminer la vitesse de circulation deux poques dif-
frentes que dans deux pays : cette vitesse s'acclre ou se ralen-
tit sans cesse et aucune prsomption ne peut tre faite sur ces
degrs comparatifs de rapidit.
CHAPITRE II
Le besoin de aumraire
et la mesure du volume des transactions.
Sous sa forme simpliste, la thorie quantitative fait abstraction
de la masse des marchandises et des changes pour n'envisager
que la masse montaire : sous sa forme complexe au contraire,
elle considre, ct de l'lment monnaie, l'lment marchan-
dises, c ct des stocks montaires, le volume des transactions
;
elle fait intervenir aussi le facteur crdit [>ar lequel un certain
nombre de transactions sont dispenses d'un rglement mtal-
lique.
Dj au xviu' sicle Montesquieu disait dans VEsjjrit des lois :
<v
Si, depuis la dcouverte des Iodes, l'or et l'argent ont augment
en Europe raison d'un vingt, le prix des denres et marchan-
dises aurait d monter en raison d'un vingt; mais, si, d'un autre
ct, le nombre des marchandises a aug-ment comme un deux,
il faudra que le prix de ces marchandises et denres ait hauss
d'un ct en raison d'un vingt et qu'il ait baiss en raison d'un
deux et qu'il ne soit par consquent qu'en raison d'un dix
'
.
Aujourd'hui, aprs avoir pendant longtemps nglig d'envi-
sager ce terme du problme, les adeptes de la thoiie quantita-
tive font appel au dveloppement des transactions et au crdit
pour expliquer les Xontradictions qui apparaissent entre les prix
et le mouvement des stocks montaires.
Dans le chapitre prcdent, nous nous sommes demand com-
ment on pouvait valuer les stocks montaires et leurs varia-
tions; dans le prsent chapitre nous avons nous demander s'il
est possible de mesurer le volume des transactions et ses varia-
tions.
1 Montesquieu, Esprit di's Lois, livre 22, chapitre
9, p. 357, dition Garnier.
88
EDOUARD DOLLANS.
Mais il convient auparavant d'tablir une distinction entre le
volume des transactions et le besoin de numraire; ces deux
grandeurs ne concident pas : le dveloppement des compensa-
tions aux clearing houses, par exemple, est un signe du dvelop-
pement des transactions, mais non point de l'accroissement du
besoin de numraire. Ce qui nous intresse, ce n'est pas la masse
brute des transactions, mais la masse nette et c'est celle-ci qu'il
convient de dterminer. 11 est un grand nombre de transactions
qui s'accomplissent sans intervention de monnaie mtallique et
se rglent par ce systme perfectionn de troc qu'est le crdit. On
ne peut comparer au stock montaire et ses variations que la
masse nette des transactions. Pour obtenir cette masse nette il
faut dfalquer de la masse brute des transactions celles qui se
rglent sans intervention de monnaie mtallique.
Nous avons donc envisager successivement :
1"
La masse brute des transactions en cherchant en mesurer
le volume;
2**
La part qui, dans le rglement des changes, revient aux
succdans de la monnaie afin d'essayer de dterminer la masse
nette.
A.

Le volume des transactions.
Pour les stocks montaires nous avons vu qu'il existait des
valuations gnrales et des valuations particulires, des pro-
cds d'valuation directe et des procds d'valuation indirecte :
en est-il de mme pour le volume des transactions?
En ce qui concerne les transactions, nous allons tre oblig
d'abandonner les valuatiofls gnrales et les procds d'valua-
tion directe.
Tout 'd'abord, il est chimrique de vouloir mesurer le dve-
loppement mondial des transactions : si l'on tentait cette entre-
prise, on ne pourrait aboutir qu' des valuations fantaisistes et
des moyennes illusoires, reposant sur la gnralisation de
donnes fragmentaires et sans lien entre elles. On pourrait par
exemple prendre pour indice du dveloppement de l'activit
conomique dans l'univers: soit le dveloppement du commerce
extrieur des grandes nations pendant la seconde moiti du
XIX* sicle, soit l'accroissement de la population mondiale, soit
encore celui de la production de certaines marchandises comme
LA MONNAIE KT LKS PRIX. 89
les mtaux ou les textiles; mais serait-il permis de gnraliser
les inductions qu'on pourrait en tirer?
Le commerce extrieur des grandes nations s'est dvelopp
dans des proportions considrables pendant les cinquante der-
nires annes du prcdent sicle : d(.' 30 milliards eu IS.'i'i, il
passait oo milliards (m 18G7,70en 1870 et 90 en 1889'; les
exportations commerciales, de 15 milliards en 1855 et de 38 en
1890, s'levaient h 48 milliards en i'OO, faisant plus ([ue tripler
en oO ans; mais de ce fait doit-on induire que l'activit cono-
mique de l'universelle dveloppement mondial des transactions
se sont leves en cinquante ans de 200 0/0? Le dveloppe-
ment du commerce extrieur est un indice inexact, parce que
exagr, du dveloppement des transactions et de l'accroisse-
ment du besoin de numraire. C'est un signe trop indicatif : et
parce que le dveloppement du commerce intrieur a t pen-
dant la mme priode beaucoup moins considrable, et parce
que le commerce extrieur est celui o l'intervention de la
monnaie mtallique est la moins frquente.
De mme on pourrait faire appel aux statistiques de |)roduc-
tion de certains articles de large consommation ou d'articles
particulirement importants pour l'conomie des peuples comme
les mtaux : les statistiques de la Melallgesellschaft- nous rv-
lent qu'entre 1883 en 1903, en 20 ans, la production du cuivre
s'est leve de 185,7 0/0,
celle du plomb de 87,9 0/0,
celle du
zinc de 100, 3
0/0,
celle de l'tain de 102,2 0/0
et celle du nickel
de 438 0/0
(depuis 1889 seulement). La production des 4 mtaux
(cuivre, plomb zinc et lain) a plus que doubl en 20 ans et
la consommation a suivi la mme marche ascensionnelle. Pour
1
Cauws, C. d' conomie politique, t. II, p.
658.
2
Statistische Zuzammenstellungt'.n iiber Blei, Kupper, etc., von cler Metall-
gesellschaft und der Metallurgischen GeseUschaft a. y.
Francfurt am-Mein, aot
1904.
Cuivre.
Production...
90
EDOUARD DOLLANS.
le charboQ, la fonte, l'acier l'augmentation de la production
n'est pas moins notable :
Charbon. 1890. 491.101 .000 tonnes. 1900. 767.636.000 tonnes.
Fonte...
- 27,777.000 -
-
40.970.000 -
Acier... - 12.453.000 -
-
27.520.000
En 10 ans la production de ces trois articles avait augment
de plus de 50 0/0. Mais on ne peut pas plus se fonder sur le
taux d'accroissement del production des mtaux, pas plus que
sur celui du commerce extrieur, pour en induire celui des
transactions mondiales. On risquerait d'exagrersingulirement :
la production des mtaux est, comme le commerce extrieur,
une des branches de l'activit conomique qui ont subi le dve-
loppement le plus considrable. Si nous ne voulons pas nous
laisser aller des valuations arbitraires et fantaisistes, il nous
faut abandonner la formule mondiale de la thorie quantitative
et nous rsigner chercher une vrification exprimentale de sa
formule nationale.
Mais, mme pour un pays dtermin, il n'est pas possible
d'valuer directement le volume des transactions diffrents
moments; on doit se contenter de recourir des indices trs
indirects qui nous donnent une mesure approximative des varia-
tions de ce volume considr l'tat dynamique. Pour apprcier
le taux de ces variations doit-on se contenter d'un indice unique
ou faire appel des indices multiples? M. Aupetit a' pris comme
indication
du dveloppement de la population et du dveloppe-
ment industriel les revenus soumis l'income-tax en Angleterre
(accroissement de J/3 entre 1880 et 1900) et l'impt des paten-
tes en France (accroissement de 1/5 entre 1875 et 1900) et il en
a conclu que, dans les deux pays considrs, le dveloppement
de la richesse et des besoins circulatoires avait t de 12/30
;
puis, pour tenir compte du dveloppement conomique plus
rapide des pays neufs, il a fix comme taux gnral d'accrois-
sement 15/30. L'auteur reconnat lui-mme avec beaucoup de
bonne foi que c'est l procder d'une faon trop simpliste. Ce
n'est pas d'un seul lment, mais de plusieurs dont il convient
'
Aupetit, op. cit.,
p. 277.
LA MONNAIK KT LKS PKIX.
91
de tenir compte
: accroissement de la population,
dveloppement
du commerce extrieur et indices indirects multiples (|tii per-
mettent de mesurer le dveloppement du commerce iiilrieur.
Comme il est impossible de procder cette valuation pour
tous les pays et rjue cette recherche serait sans intrt puisfpie
nous avons abandonn la formule mondiale de la thorie quanti-
tative, nous limiterons notre lude quatre pays, les tats-
Unis, lAllemagne, TAnj^leterre et la France, dont nousconsid-
rerons la population, le commerce extrieur et le commerce in-
trieur. Ce sont l trois lments pouvant servir d'indices du
dveloppement des transactions. Il semble qu' mesure que la
po|)ulation s'accrot il
y
ait besoin, tout au moins pour les paie-
ments de la vie journalire, d'une plus grande quantit d'esp-
ces mtalliques. Le commerce extrieur est un indice moins
exact, nous avons dj dit pourquoi. Le commerce intrieur est
certainement l'lment le plus intressant, mais c'est justemiMit
celui dont le dveloppement est le plus difficilement valuable;
car, tandis que l'accroissement de la population et celui du com-
merce extrieur peuvent tre dtermins directement, on ne
possde, en ce qui concerne le commerce intrieur, que des in-
dices trs indirects.
Le dveloppement du commerce intrieur ne peut tre valu
directement; il faudrait en effet pour cela: l" possder des statis-
tiques compltes de la production nationale, c'est--dire savoir
de tout article produit combien d'units sont introduites dans
l'change; en dfalquer les exportations et
y
ajouter les articles
imports;
2"
possder des statistiques indiquant le nombre de
fois que le mme objet change de mains annuellement. Or, ici
surqualre lments, deux sont inconnus : la production totale et
la rapidit de circulation. Force est donc, en Fabscence de toute
valuation directe, de recourir des indices indirects, mais les-
quels?
1"
L'accroissement de la pj'odtiction est un indice du dvelop-
pement des transactions : un plus grand nombre d'articles, une
plus grande somme de valeurs mises en circulation donnent lieu
un plus grand nombre d'changes, la mise en mouvement
de moyens d'change et de rglement plus nombreux
'.
t
Nous disons ici de moyens d'change et non d'espces mtalliques puisque, p-'ur
le moment, nous n'avons nous occuper que de la masse brute des transactions.
92 EDOUARD DOLLANS.
2
Vaccroissement de la consommation est un iodice de mme
ordre : dang un monde conomique o rgne la division du
travail, la plupart des consommations prsupposent un achat-
vente.
3
Le dveloppement des moyens de transport implique un
plus grand trafic de marchandises et de voyageurs et, par con-
squent, un plus grand nombre de transactions.
4
Le dveloppement des oprations de bourse et des oprations
financires suppose aussi un accroissement de transactions, de
transactions rgles il est vrai surtout par compensation; mais le
mode de rglement nous importe peu pour le moment puisqu'il
ne s'agit encore que de mesurer la masse brute des changes.
5
La richesse mobilire et immobilire doit elle aussi, en se
dveloppant, engendrer un plus grand mouvement d'changes,
puisque la richesse est faite pour circuler, et ncessiter un ac-
croissement des moyens d'changes qui la reprsentent. La
progression de certains itnpts, annuits successorales, impts
sur les mutations, rvle ce dveloppement de la richesse
dans un pays. A ct des quatre catgories d'indices prcdem-
ment numres, il conviendra donc de faire appel ces indices
fiscaux: pour chacun des pays considrs, il ne sera pas possible
de les runir tous et il faudra choisir certains d'entre eux, ceux
pour lesquels les statistiques prsenteront le plus d'exactitude.
1. TATS-UNIS.
a) Commerce extrieur.
En 1851 le commerce extrieur des Etats-Unis (importations
et exportations) s'levait 2 milliards; en 1874 5 milliards 900
millions et, en 1904, plus de 12 milliards 200 millions de
francs'. Entre 1851 et 1904, le commerce extrieur des Etats-
Unis s'est accru de 600
0/0;
dans les trente dernires annes il
a plus que doubl, et, dans les 14 dernires annes (1890-1904),
les exportations se sont accrues de 73
0/0,
passant de 4.130 mil-
1
Moniteur officiel du commerce, 25 fvrier
1905, p. 166.
Importation
1.035.907.370 dollars.
Exportation
1.360.685.933

LA MONNAIK ET LES PRIX. 93
lions de francs en 1890 7. 128,6 en 1904, et les importations de
25
0/0
passant de 4.Mf),5, en 1890. r;.179,o en
1904'.
I)) l'opulation.
En 1850 la [)opnlation des tals-Unis taitde 23. 191.876 iiabi-
tants; en 1870, de 38.5o8.371 et, en 1903, de 80.372.000
;
c'est--
dire qu'entre 1850 et 1900, en cinquante ans, la population am-
ricaine faisait plus que tripler et elle doublait entre 1870 et
1903.
c) Commerce intrieur.
D'aprs M. E. Thry^ les Amricains estimeraient la valeur
de la masse des changes intrieurs vingt fois celle du com-
merce extrieur, soit 230 milliards de francs pour 1900; mais ce
n'est l (ju'un ciiiffre curieux qui ne peut nous servir ici parce
qu'il ne donne |)as une ide du dveloppement des transactions :
nous devons recourir des indices indirects.
1
Un premier indice indirect du dveloppement des trans-
actions peut tre cherch dans l'accroissement de la production
amricaine dans le dernier quart du xix* sicle.
Entre 1890 et 1900, la production des ti'ois crales, bl, mas,
avoine, s'levait de 877.070.000 hectolitres 1.249.165.000
hectolitres c'est--dire de 42,4 0/0 ^
'
tats-Unis.
Commerce extrieur.
1851 Importation 210.771.429 dolLira.

Exportation 188.915.259
1874 Importation 667.406.842

. Exportation 586.283.040
[Bulletin, 1902, p. G:).
1886-1887 Importation 692,3 mllHons de dollars.

Exportation 716,2
1903-1904 Importation 991,1

E-xportatlon 1.460,8
1902-1903 Importation 1.025,7

E.\porUtlon 1.420,1
[Bulletin de statistique et de lgislation du ministre des Finances, 1904, p.
281
et 1905, p. 120).
-
E. Thry, Histoire conomique de l'Angleterre, de l'Allemagne, etc., p. 249,
Economiste europen, 1902.
3 La surface totale des exploitations agricoles de 117,4 millions d'hectares en 1850
tait de 214,4 en 1880 et 336,5 en 190<j (accroissement de plus de 50 U/0 de
188(i-
9i EDOUARD DOLLANS.
Entre 1893 et 1903, la production du coton' s'levait de
6.664.000 10.674.000 balles, s'accroissant de 65 0/0.
La con-
sommation, qui de son ct passait de 538 millions de kilo-
grammes en 1890 914 en 1901 , avait presque doubl.
Entre 1890 et 1902, la production houillre s'levait de
140.883.000 tonnes 271.998.000, s'accroissant elle aussi de
plus de 50 0/0
^
La production de la fonte, e 9
millions de tonnes en 1890,
s'lve en 1903 18 millions; celle de l'acier, de 4.346.000 en
1890, s'lve en 1903 13 millions
1/2,
soit en 13 ans pour la
fonte et l'acier un accroissement de plus du double.
La production des textiles se dveloppait plus encore : entre
1890 et
1900, les broches pour le coton subissaient une augmen-
tation de 84
0/0,
les mtiers tisser pour le coton de 50,9 et
pour la laine de 19
0/0,
les mtiers de bonneterie de 107,6, les
broches filer et retordre la soie de 98,5 0/0
et les mtiers
tisser la soie de 131,7 soit une augmentation moyenne de
59,9 0/0
pour l'ensemble de l'outillage mcanique de l'industrie
textile'.
On peut se faire une ide d'ensemble du dveloppement g-
nral de l'industrie amricaine entre 1860-1900, en consultant
le tableau suivant
*
:
Statistique de l'Industrie amricaine.
Valeurs en millions de doHars :
1860 1880 1890 1900
Nombre des tablissements. ..
.
140.433 253.852 355.415 512.339
Capital 1.010 2.790 6 525 9.835
Valeur des matriaux emplo3's. 1 . 032 3.397 5 . 1 62 7 . 348
Valeur des produits
(y
compris
les rparations et travaux
faon) 1.886 5.370 9.372 13 014
1900); augmentation de 56 0/0 des hectares ensemencs en crales. Pierre Leroy-
Beaulieu, Les tats-Unis au
xxe
sicle, Colin 1904, p.
72-117.
1 Slatlstical abstract
of
United States, 1903; Wasliington, 1904.
^Statistique de l'Industrie minrale pour 1903. Paris, 1904.
il
.Statistique publie par un journal amricain le Textile World et reproduite
par M. Edmond Tliry dans son Histoire conomique,^. 290.
'*
P. Leroy-Beaulleu, Les tats-Unis au .vxc sicle,
p.
189.
LA MONNAIE ET LES PKL\.
95
2"
Un second indice indirect du dveloppemenl de l'aclivilc
conomique est le dveloppement des moyens de transport. De
d.OOO kil. en iSoO, la longueur du rseau des cluMnins de fer
amricains s'levait en 1870 8:). 000 kil., loO.OOO en
1880,
268.000 en 1890, 3H.000 en 1900 et 323.777 en 1902'.
soit pour les vingt dernires annes un accroissement de plus du
double. En 1892-1893, le trafic des chemins de fer amricains
tait de 149 milliards de tonnes kilomtriques et de 22 milliards
600 millions de voyageurs-kilomtres. En 1901-1902, il s'est
lev 253 milliards de tonnes kilomtriques et 31 milliards700
de voyageurs-kilomtres
%
c'est--dire en dix ans un accroisse-
ment de 75
0/0
pour les marchandises et de 35
0/0
pour les
personnes.
3
Un troisime indice indirect du dveloppement de la ri-
chesse et de l'activit conomique aux Etats-Unis est l'accroisse-
ment norme des djxMs dans les banques et dans les caisses
d'pargne. En dix ans, les dpots ont doubl dans les banques
nationales des Etats-Unis (7.417 millions en 1891 contre 14.822
en 1902) et, dans les caisses d'pargne, les dpts de 2.749 mil-
lions de francs en 1880 se sont levs 4 milliards en 1890,
7 milliards 6 en 1890 et 13 milliards en 1901 : soit une aug-
mentation de 400 0/0
en vingt ans' et de plus de 50 0/0 dans
les dix dernires annes.
Ces indices indirects n'autorisent qu'une valuation arbitraire
du dveloppement des transactions : c'est sous toutes rservei^
> p. Leroy-Bcaulieu, op. cit.,
p. 3'.>3-'i00. Le nombre des tonnes expdies par
chemins de fer est prs de cinq fois plus grand aux Etats-Unis qu'en France, ce qui
revient dire qu'un Amricain expdie en moyenne deux fois et demie plus de mar-
chandises par chemin de fer qu'un Franais. Le Siatistical abstract cit plus haut
et publi on 19i ne donne les chiffres des transports que jusqu'en 1902
(p.
404-405).
2
Pierre Leroy-Beaulieu, op. cit., p.
.393-400.
3
Siatistical abstract, 1904, p. 59 et 71.
National Banks. Millions de ilollars.
30 sept. 1892 9 sept. 19(13
Due to Deposltors 1.779,3 3.305,9
Due to Banks 530,7 1.226,5
Saylng Banks. Dollars.
1891-1892 1902-1903
Deposlts 1.758. 329. 6 IH 2.815.483.106
96 EDOUARD DOLLANS.
qu'on peut dire qu'aux Etats-Unis pendant les vingl-einq der-
nires annes, le volume des transactions doit avoir plus que
doubl.
II. ALLEMAGNE.
a) Commerce extrieur.
En 1833 le commerce extrieur de l'Allemagne tait de 3.300
millions de francs; en 1890, de 9.340; en 1900 de 12.900, et de
12 milliards en 1904, augmentant de 300
0/0
en 50 ans. En
1890 et 1904 les importations s'accroissaient de 31
0/0,
passant
de 5.182 millions 6.789, et les exportations de 26
0/0
passant
de 4.158 5.259.
b) Population.
Entre 1876 et 1904 la population de l'Empire allemand est
passe de 42.727.000 habitants 59.495.000
.
de 51.287.000 habi-
tants en 1893-1894, la population allemande s'levait 55.835.000
en
1899-1900 et 59.432.000 en 1903-1904, soit en 10 ans de
15 0/0.
c) Commerce intrieur.
V Indice. Dveloppement de la production. Entre 1890 et
1903 la production du charbon et de lignite passait de 89.200.000
tonnes 162.312.000, s'levant de plus de 60
0/0;
la production
de fonte passant de 4.650.000 tonnes 9.926.000 doublait; celle
de l'acier triplait, passant de 2.228.000 tonnes 7.780.000 tonnes.
La production des pommes de terre s'levait en 10 ans (1894-
1904)
de 33.608.894 tonnes k 42.901.530. Entre 1893-1904 la
production du sucre ,brut passait de 13.660.013 19.211.365
qu'ijlr.iu
mtriques',
2"
Indice indirect. Dveloppement des moyens de transport.
Entre 1892-1902 les recettes du trafic des voyageurs sont pas-
ses de 366.46 millions de marcs 577.34 (accroissant de 57,6
0/0)
et les recettes kilomtriques de 8.699 14.392 ou accroisse-
ment de 31
0/0. Les recettes du trafic des marchandises sont
passes de 913,41 millions de marcs 1.298,34 millions de
1
Bulletin de balistique, mars 1905, p. 309 et Statistique de l'Industrie min-
rale, 1903. Paris, 1904. Pour la fonte, en 1903, il
y
a contradiction entre la Statisti-
que franaise de l'industrie minrale (8.800.000 tonnes) et la Statistique amricaine
de ITron Age (9.926.O00).
LA MONNAIE ET LES PRIX.
97
marcs (accroissant de
42,1)
et les recettes par kil. de 21.369
25.173 (augmentation de
17,8). Le tonnage utile transport
est
pass de 24 38 milliards de tonnes kilomtriques, c'est--dire
s'est accru de 57,5
0,0'.
En vingt ans
(1875-95), de son ct la navigation fluviale pas-
sait de 2.900 tonnes kilomtriques 7.500 soit augmentation de
plus de 150
0/0.
Entre 1880 et 1903, le mouvement maritime du port de Ham-
bourg faisait plus que tripler : les entres, de 2.206.254 tonnes
entre 1871-1880, s'levaienten 1903 9. 155.926 tonnes, et le mou-
vement gnral pour l'Empire allemand, de 16.484.043 tonnes
(entres

en charge) en
1898,
passait en 1902 18.414.221
tonnes'.
3"
Il faut tenir compte ainsi pour l'Allemagne du mouvement
des transactions financires. Le tableau suivant de l'accroisse-
ment du capital des banques allemandes montre le dveloppe-
ment financier de ce pays :
Deutsche Bank.
1870.
98 EDOUARD DOLLANS.
Discontogesellscliaft.

1851 30 millions de marcs,
-
.

1903 150

Berliner Bank.

1889 5

.

1903 42
-
National B. fur Deutschland. 1881 ... 40

.
-
1903... 60
-
Hamburg Commerz und DiscontoB. 1870. .
.
30

- .
-
1903... 50
- 1
De 1896 1902, 40 grandes banques de Berlin augmentent
leur capital de 340 millions
(56 0/0),
leurs rserves de 81 mil-
lions
(34 0/0).

30 banques de province, leur capital de
212 millions (43 0/0),
leurs rserves de 37 millions
(76 0/0).
Sans chercher dgager une dcevante moyenne de ces diff-
rents pourcentages d'accroissement, supposons provisoirement
que le volume des transactions en Allemagne s'est accru de
73
0/0
pendant les vingt-cinq dernires annes.
m. ANGLETERRE.
a) Commerce extrieur.
En 1833, le commerce extrieur de l'Angleterre tait de
8 milliards; en 1890, de 17 milliards 105 millions, c'est--dire
avait plus que doubl en quarante ans; et en 1904, il tait
de 21.474 millions.
Entre 1890 et 1904, les exportations s'taient accrues de 13
0/0
et les importations de 32
0/0,
b) Population.
En 1871, la population du Royaume-Uni s'levait 31.629.299
habitants et en 1902-1903 42.372,336, progressant de 1/3
en
trente ans-.
-
c) Commerce intrieur.
Au lieu de reprendre, comme tout l'heure pour les tats-
Unis et l'Allemagne, ces indices indirects du dveloppement du
commerce intrieur que sont l'accroissement de la production, le
dveloppement des transports, le dveloppement des opra-
1
Handbuch der Deutschen Acliengesellschaften, Leipzig, 1904,
2
Statesmans Year Book, 1904, et Bulletin de Statistique, juillet 1904, p. 87.
LA MONNAIE ET LES PKLX:.
<9
lions fnaocires

nous donnerons le tableau par lequel
M. Mulhall a cherch rsumer le dveloppement conomique
de l'Angleterre aux trois dates de 1840, 1871, 1897, l'anne 1840
tant considre comme anne de hase et gale
100'.
Ce tableau donne la quincaillerie la mme importance
qu'au commerce, la navigation ou l'industrie minire; entre
1840 et 1870, le dveloppement conomique de l'Angleterre
s'est lev de loO 0/0
et, entre 1870 et 1897, de 70
0/0.
On voit combien arbitraire est cette valuation qui fixe l'ac-
croissement des transactions en Angleterre pendant les vingt-
-cinq dernires annes 63
0/0.
1840 1870 1897
Population 100 121 150
Commerce 100 480 623
Navigation 100 322 057
Industrie minire 100 310 602
Manufactures textiles 100 252 360
Quincaillerie 100 430 590
Instruction publique 100 162 251
Agriculture 100 120 105
Recettes budgtaires 100 140 185
Richesse publique 100 203 287
1.000 2.540 4.120
lY FRANCE.
Pour !a France, laissant de ct le commerce extrieur et la
population, nous bornerons notre tude au commerce intrieur.
On a cherch valuer le chitTre des transactions d'aprs le
revenu des Franais : M. Paul Leroy- Beaulieu, en se fondant sur
le revenu valu 25 milliards, prtend que le chiffre des
transactions serait triple ou quadruple. La masse des transactions
serait donc gale 100 milliards, tandis qu'aux tats-Unis on a
vu qu'on l'valuait 230 milliards". Ces valuations n'ont qu'un
intrt de curiosit.
'
Thry, op. cit., p. 53.
'i
M. Thry a cherch tablir, pour la France, un tableau de l'activit conomi-
que comme M. Mulhall l'avait fait pour l'Angleterre
;
le voici :
Si TiiU en croyait ce tableau, que M. Thry du reste ne donne que *ous toutes
100
EDOUARD DOLLANS.
Les indices indirects auxquels nous ferons appel ici senties
suivants :
1
Indices fiscaux du dveloppement de la richesse et de l'ac-
croissement des transactions.
2
Accroissement des consommations.
3
Dveloppement des moyens de transport.
4"
Dveloppement des oprations de Banque et de Bourse.
1
Indices fiscaux du dveloppement de la richesse et des
affaires : la progression de certains impts qui sont des signes
indicatifs assez srs.
L'accroissement de l'annuit successorale indique un accrois-
sement de la richesse prive, accroissement quia pour corollaire
un dveloppement des transactions et des changes. De 5 mil-
liards 406 en 1885, l'annuit successorale (valeurs mobilires,
meubles et immeubles) s'levait en 1899 6.766, progressant
en quinze ans d'un milliard, soit de 1/5.
En se fondant sur le produit de l'impt du timbre, on peut
valuer les effets de commerce en capitaux et, par l, on a un
indice indirect du dveloppement des affaires. En France, le
timbre proportionnel est de fr. 05 par 100 francs; mais un effet
de 101 francs et un effet de 199 francs supportent le mme timbre
de fr. 10. Aussi lorsque la recette de l'impt est de 17 millions,
il n'en faut pas conclure qu'on a pu crer 34 milliards d'etets :
rserves, ractivit conomique de la France aurait plus que tripl entre 1840 et
1869 et plus que doubl entre 1869 et 1897.
Principaux lments de l'activit et des ressources de la France.
1840 1869 1897 1840 1869 1897
Population 34.174 38.330 38.580 100 112 113
Commerce extrieur 1.442 6.228 7.554 lOU 432 524
Navigation maritime (millions de
tonnes).... 3.027 10 954 27.276 100 361 835
Production nationale (millions de
tonnes). Houille 3.003 13.509 30 337 100 449 1.010
Fonte, fers, aciers 475 2.393 4.263 100 504 897
Agriculture (valeur approxima-
tive en millions de francs) 7.000 11.000 16.000 100 157 228
Recettes budgtaires totales 1.234 2.267 3.484 100 184 282
Encaisse de la Banque de France. 1.233 1.263 3.176 100 542 1.363
Richesse publique d'aprs la va-
leur successorale 51.488 119.403 196.235 100 231 381
Caisses d'pargne 192 714 4.271 100 372 2.224
100 334,4 785,7
LA MONNAIE ET LES PKL\. 101
ce chiffre est exagr et doit subir une dfalcation que M. des
Essars fixait 10 0/0 en 1892 et M. Gandin' en 1902 17
0/0.
M. Gaudin a relev dans des bordereaux de papier tout venant
2.500 effets de commerce formant ensemble une somme de
600.000 francs; puis il a calcul quel timbre chacun des
effets devait payer en ap[)liquant successivement le tarif fran-
ais, le tarif anglais, etc.. Sachant que 600.000 francs d'effets
devaient payer un droit de timbre 3o8,0o en France, il lui
a t facile de connatre, par le produit de l'impt, le chiffre
annuel en capital des effets de commerce crs en France et la
progression du chiffre des effets de commerce franais qui, de
24.972 millions de francs en 1891, s'levaient en 1900 28.826,
soit un accroissement de 10,6 0/0.
2"
Un accroissement des consommations implique un accrois-
sement des ventes et des achats. Nous donnons ci-contre le ta-
bleau des quantits consommes en France en 1850, 187o, 1900
et 1902 pour neuf articles^ (froment, pommes de terre, sucre
brut, vin, alcool, th, caf, cacao et coton).
Consommation.
1850 1875 1900 1902
Froment
hect. 83.641.741 98.791.752 116.462.825 119.215.000
Pommes de terre, quint. 56.282.341 92.030.130 121.098.820 110.225.902
Sucre brut quint. 1.142.256 2.642.480 4.757.980 4.978.312
Vins hect. 43.358.541 74.763.045 70.665.000 42.281.000
Alcool hect. 638.000 1.065.000 1.783.000 1.259.000
Th kilos. 91.610 336.433 1.079.389 936.310
Caf kilos. 15.345.440 47.994.893 81.988.186 85.818.920
Cacao kilos. 1.982.213 8.723.349 17.450.901 19.248.810
Coton kilos. 59.272.880 101..339.160 158.882.442 188.052.000
Si l'on examine ce tableau on reconnat qu'entre 1830 et 1873,
comme entre 1873 et 1900, la consommation de ces difTrents
articles s'accrot dans des proportions importantes : de 2 k. 33
par habitant en 1870, la consommation du froment passe en
1873 2,69 et en 1900 2,99. Celle des pommes de terre de
1 q.
o8
(1850)
slve 2,50 en 1875 et 3,13 en 1900.
'
Journal de la Socit de statistique, fvrier 1903. Ce chilre de 17 0,0
ne vaut
que pour la France : c'est une erreur que de l'tendre aux pays trangers, puisque
ce chiure de 17 0/0 a t obtenu en calculant le droit de timbre sur des effets
franais.
2 Annuai)-e statistique de la France, l'X)2 et 1903.
102
EDOUARD DOLLANS.
Celle du sucre brul de 3 k.
2,
-en 18S0, passe 7 k. 2 en
1875 et 12,5 en 1900.
Celle du vin, de 1 h. 21 en 1850, tait en 1875 de 2,04 et de
1,70
en 1900 (chiffre infrieur celui de 1875, mais suprieure
celui de 1850).
Par contre celle de l'alcool triplait presque, pas-
sant de 1 1. 46 en 1850 (quantit impose), 2,71 en 1875 et
4,66
en 1900.
La consommation du th s'levait de k. 5,
en 1850, 0,9
en
1875 et 2,8 en 1900. De mme :
par 100 habitants. Cacao 1850.. 5,6 1875.. 2,38 1900.. 45,1

Caf .. 43,1

.. 130,7 - .. 221,9

Coton
.. 1,7 par hab. -
., 2,7 - .. 3,3
3
Dveloppement des moyens de transport.

De 1 878 1900,
en vingt-deux ans, le tonnage en marchandises a exactement dou-
bl et le nombre des voyageurs tripl comme le montre le tableau
suivant' :
1878 1900 1903
Nombre de Voyageurs.. 152.806:132 453.192.822 426.437.000
Nombre ramen au par-
cours de 1 kilomtre. 5.779.387.262 14.063.018.584 13.334.778.000
Nombre dtonnes... . 63.087.498 126.829.723 129.305.000
Nombre ramen au par-
cours de 1 kilomtre. 8.399.810.087 16.557.188.228 16.584.947.000
Recettes totales de l'ex-
ploitation 903.176.029 f 1.516.839.127 f 1.505.110.000
4
Oprations de bourse et de banque.

Il serait intressant
de connatre les oprations des bourses de marchandises et de
valeurs : mais cela est impossible pour les bourses de marchan-
dises et difficile pour les bourses de valeurs.
Pour les bourses de marchandises, les stocks ne nous rensei-
gnent pas sur l'activit des affaires en bourse : des stocks bas
correspondent souvent, mais pas toujours, des affaires actives. La
Chambre syndicale a tout rcemment impos une taxe sur
l'endos des filires, mais ce fait est trop rcent pour permettre
une comparaison.
Pour les bourses de valeurs, l'impt sur les oprations de
*
Annuaire statistique de la France, 1881, p. 428, 1902, p.
162 et 190 3.
LA MONNAIE ET LES PRIX. 103
bourse est un indice. d'une exactitude trs relative et qui ne peut
servir que pour les dernires annes depuis la loi du 28 dcem-
bre 1895; en 1896 le [roduil de rimpt tait
de
5.064.000 francs
et en 1903 de
7.366.600

Le dveloppement des oprations d'escompte peut tre consi-
dr comme un indice du dveloppement de l'activit commer-
ciale. Le dveloppement des escomptes de la Banr[ue de France
depuis 1850 est considrable :
1850 1 milliard 171.
18G4 6 milliards 1/2.
ce. ny on ^
187'J 7 milliards.
ou 65 % en 20 ans
{
(
1899 .... 11 milliards 746.
1!I03
11.684.092.900
1904 10.834.338.500'
L'actif des grandes Socits de crdit (Crdit Lyonnais,
Comptoir d'escompte, Socit gnrale, Crdit industriel et So-
cit marseillaise) tait :
en 1880 de 933 millions
et, fin 1904, de 3.497 ^
soit un accroissement de prs de 300 0/0
en 24 ans.
Sous toutes rserves, on peut provisoirement admettre un
accroissement de 50 0/0 du chiffre des transactions en France
pendant les vingt-cinq dernires annes.
B.

Les succdans de la monnaie et la masse nette
des transactions.
Nous avons nous demander ici quels sont les diffrents suc-
cdans de la monnaie et quelle part il convient de leur assigner
dans le rglement des changes.
'
Bulletin de Statistique, fvrier 1905, p.
170.
2
Economiste europen, 10 mars 1905, p.
297. Actif (Portefeuille-escomptes,

Reports-avances et encaisse disponible).

1880 933 millions 1900 S.511 mlUloDB
1890 1.257 fin 1904 3.497
PortefeuUle-escompteB de 484 en 1880

de 848 en 1890

de 1.493 en 1900 et do 2.150 On de 1904.
104 EDOUARD DOLLANS.
l. LES VALEURS MOBILIRES.
On a montr que, dans le commerce international, la mon-
naie mtallique avait un substitut dans les valeurs mobilires et
on a cherch savoir dans quelle mesure l'emploi des titres dimi-
nuait l'emploi de la monnaie mtallique'. Les valeurs mobilires
jouent le rle de monnaie dans deux circonstances :
1
lorsqu'el-
les sont vendues l'tranger par l'ordre du dbiteur lui-mme
;
2
lorsque, dans certains cas d'arbitrage provoqus par l'tat du
change, elles tendent le redresser automatiquement.
Mais il est impossible de savoirdans quelle mesure elles jouent
le rle de succdan de la monnaie dans le commerce interna-
tional.
II.

LES BILLETS DE BANQUE.
Le billet de banque ne peut tre considr comme un vri-
table succdan que dans la mesure o il n'est pas un simple re-
prsentant de la monnaie mtallique ^
La statistique amricaine donne une valuation gnrale
du papier non couvert et elle permet de comparer, deux mo-
ments, les progrs de la circulation productive ceux du stock
mtallique.
1894 1902
mil Uarda . milliards.
Papier non couvert
12,8 14,7
Or et argent
42,3 45,2
On voit que, tandis qu'en huit annes le stock montaire or et
argent progressait de 3 milliards, la circulation fiduciaire ne
s'levait que de 2 milliards. On peut en conclure que la circu-
lation fiduciaire ne progresse pas comme le stock mtallique.
1 Nogaro, Le rle de la monnaie dans le commevce international. Thse 1904,
Ch. V, p.
97-115.
2 II faut ajouter que l'encaisse ne sert pas seulement de couverture rmission,
mais de rpondant aux dpts.
L'encaisse a un double but. En cas de crise, les billets et les dpts viendront
concurremment diminuer l'encaisse : la circulation productive ou papier dcou-
vert dpasse en ralit le chififre apparent que rvle la diffrence entre l'encaisse
et l'mission elle le dpasse thoriquement de tout le montant des dpts.
l.A MONNAIE ET I.KS PKIX. 105
Cette opinion se confirme lorsqu'on considre, non plus la
proportion globale du papier dcouvert au stock mtallique,
mais le rapport qui, pour une ban([ue dtermine ou plusieurs
grandes banques d'mission, existe entre l'encaisse et la circula-
tion fiduciaire.
Si l'on examine, par exemple, de 1850 1904 pour la Ban([ue
de France l rapport qui existe entre l'encaisse
et la circulation,
on voit que la circulation productive tend diminuer : le rap-
port de l'encaisse la circulation de 53,3 0/0 en 1855 et de 5,23
en 1865, s'lve 62,6 en 1875, 76,4 en 1885 et mme 95,3 en
1895 pour redescendre il est vrai en 1899 80,1
et se relever
86,9 le 31 dcembre 1904. Ce n'est pas l du reste un fait excep-
tionnel. Sans parler de l'Anglelerrc oii en 1899 le rapport de
l'encaisse la circulation tait de .103 0/0
et en dcembre 190i
de 106 0/0', l'encaisse des principales banques d'mission, pen-
dant les vingt-cinq derninis annes, s'est accrue dans des pro-
portions beaucoup plus considrables que leur circulation : entre
1883 et 1897 l'encaisse-or des banques d'Europe s'levait de
3.555 millions 8.745, tandis que l'encaisse-argent progressait
seulement de 500 millions et la circulation fiduciaire de 3
mil-
liards.
L'encaisse mtallique des banques ne reprsentait autrefois
que la moiti des billets en circulation, parfois mme seulement
le tiers. Le 31 dcembre 1903 la circulation de 27 tablissements
de banques d'mission s'lve 19.397,9 millions contre une
encaisse totale de 12.622 millions- (non compris l'encaisse du
Trsor des tats-Unis) soit 65,07 0/0
de la circulation fidu-
ciaire.
Voici du reste pour les principaux pays le montant des en-
caisses-or tin juin 1904 :

Au 31 dcembre 1904, ce rapport tait de 110,3 pour la Banque de Russie et

57,9 pour la Banque d'Allemagne.
-
Rapport de l'Administration des monnaies et mdailles, 1904, p.
88 et 103. Ban-
que Impriale d'Allemagne, Banques d'Emissions allemandes, Banque d'Aufriclie-
Hongrie, Banque Nationale de Belgique, Banque Nationale Bulgare, Banque Natio-
nale de Danemark, Banque d'Espagne, Banque de Finlande, Banque de France,
Banque Nationale de Grce, Banque d'Italie, Banque de Naples, Banque de Sicile,
Banque de Norvge, Banque des Pays-Bas, Banque de Portugal, Banque Nationale
de Roumanie, Banque d'Angleterre, Banques d'Ecosse, Banques d'Irlande, Banque
Impriale de Russie, Banque Nationale de Serbie, Banque Royale de Sude, Ban-
106
EDOUARD DOLLANS.
Banque d'Aiitriche-Hongrie 1.189.7

Nationale de Danemarck. 118.6

d'Espagne 367 ,
9

de Finlande.. 21.3

de France 2.776.5
d'Italie 469.2

de Naples 101.4

de Sicile
40.9

des Pays-Bas 138.0

de Portugal
27.
1

de Roumanie 68.5

d'Angleterre 883 .
7

de Serbie 18.0

Impriale de Russie 2.222.7

Royale de Sude . 82 .
6

d'missions Suisses 116.7

de l'Empire allemand 760

Trsor des tats-Unis 3 . 391
Autres banques (Japon, etc . .
)
1 . 097 .
4
13.891 millions
1.
Les encaisses-or
(y
compris le Trsor des tale- Unis) s'lvent
donc, en 1904, prs de li milliards contre un peu plus de
19 milliards de billets soit 73,6 0/0
: ceux-ci ne sont presque
plus dans les pays monnaie saine que les reprsentants de l'or
qui s'immobilise dans les caisses des grandes banques d'mis-
sion. Cette augmentation de l'encaisse des banques d'mission
est un fait relativement rcent : depuis 1890 l'encaisse d'or de
la Banque de France a gagn 1.450 millions; depuis 1896 celle
de la Banque impriale de Russie a progress de 302 millions,
celle de la Banque d'Autriche-Hongrie de 677 millions, et le
Trsor des tats-Unis, depuis 1885, de 2 milliards
1/2.
L'accrois-
sement de l'encaisse-or et la diminution de la circulation pro-
ductive montre que, si le dveloppement des transactions et de
l'activit conomique a pu tre compens par l'emploi des suc-
ques prives de Sude, Banques d'mission Suisse, Baoques Nationales des Etats-
Unis, Banque du Japon.
>
Paul Leroy-Beaulieu, coyiomiste fran(;ais, l^"" octobre 1904, et Bulletin de
statistique et di lgislation compare, juillet 1904. La diffrence entre ce chiffre et
le chiffre cit plus haut de l'encaisse des 27 tablissements de Banques d'mission qui
devrait lui tre suprieur, puisqu'il comprend l'encaisse argent, vient principalement
de l'absence de l'encaisse or du Trsor des tats-Unis dans le premier des deux
chiffres.
LA MONNAIE LT LES PRLX. 107
cdancs de la monnaie, celte compensation ne peut venir de
l'extension de la circulation productive; tout au contraire, quand
on considre les billets de banque, le dveloppement de leur
emploi comme moyen de paiement', loin de diminuer la de-
mande de monnaie mtallique, a eu pour rsultat de l'accrotre
dans des proportions assez considrables pour absorber une
part importante de la production accrue.
m. CHQUES ET COMPTES-f.OLRANTS, COMPENSATIONS
ET Vn\EMENTS.
L'usage du cbcque est trs rpandu dans certains pays comme
aux Etats-Unis et en Angleterre o, mme pour les paiements
au dtail et le rglement des fournisseurs de la vie journalire,
picier, boulanger, boucber, etc. le carnet de chques remplace
le porte-monnaie. Des enqutes ont permis de se rendre compte
de l'importance de ce mode de paiement dans ces deux pays*.
Aux tats-Unis, en 1871, l'enqute Garfield, portant sur 52
banques de diffrentes catgories, fixait 88 0/0 la proportion
des paiements en chques, mandats et effets de commerce contre
12
0/0
en numraire et billets. En 1881, l'enqute Knox, por-
tant sur 2.132 banques, rvlait une proportion de 94
0/0;
en
1890-92, d'aprs l'enqute Lacey portant sur 3.474 banques, la
proportion n'tait plus que de 91 0/0. D'autre part, dans les paie-
ments commerciaux, d'aprs une enqute de 1896, cette propor-
tion n'est que de 40 oo
0/0 pour le dtail, 7o 0/0
pour le gros,
80 0/0 pour l'ensemble des transactions.
En Angleterre des enqutes individuelles ont donn les rsul-
tats suivants :
1880. Jotin B. Martin
96,50 96,90

Pownall :
Londres
. 97,23
Edimbourg
86,78

Dublin
89,90

Banques de 261 places

72,86
' Les recensements monctaires de l'administration des finances ont constat, nous
l'avons vu, que la proportif'U des billels de banque dans la circulation s'tait leve
de 67,63 0/0 en 1885 87,02 en 1903.
2 P. des Essars, La monnaie et le papier dans la circulation. Journal de la
Socit de stali^ilique de Paris, mai 1896.
108 EDOUARD DOLLANS.
1888. J. B. Martin :
1881 . Army and Navy Stores 63 6
1887.
-
'
67,0
1881 . Civil Service Supply Association 42,3
1887.

41,1
Le mouvement des Clearing houses montre le dveloppement
considrable des compensations aux Etats-Unis et en Angleterre.
A Londres, en 1839, les sommes rgles au Clearing house
taient de ... 954 millions.
En 1837de... 1.900 millions;
1868de... 3.425
1873de... 6.070
1890de... 7.801
1900de... 8.970
1902de... 10.028
1904de... 10.564.197.000.
soit quatre milliards 1/2 de ... de plus qu'en 1873 ou une aug-
mentation de 66 0/0
en trente ans.
Aux tats-Unis le total des Clearing houses
(y
compris celui
de New-York) tait :
En 1880 de 258.943 millions de francs.
1890 314.032

1900 446.541
1901 613.964
1902 595.311
1903 551.145
ou, en vingt ans, une augmentation de 140 0/0.
En France, au contraire, les effets compenss la Cham-
bre de compensation de Paris ne s'levaient, en 1872-73, qu'
1.057 millions de francs et, en 1903-1904, 8.559,8,
tandis que les
oprations du Clearing house de Londres s'levaient 250 mil-
liards
'.
Mais il faut se souvenir i" que les agents de change de
Paris liquident eux-mmes leurs affaires par voie de compensa-
'
Bulletin de Statistique,
1904, p. 756.
I,A MONNAIE ET LES PRIX. 1(19
lion;
2
que la Bauqiie de France remplit pour toute la France
l'office d'un vaste clearing liouse grce ses mandats de vire-
ments. Il
y
a donc lieu de tenir compte, pour la France, des vire-
ments de la Banque de France qui se sont dvelopps dans des
proportions considrables :
De 6.998 millions en 1850, les virements de la Banque de France
se sont levs, en 1875, o9.G38, 86.661 en 1890 et 124.963
en
1903; s'levant de 1800 0/0 en cinquante ans et de plus
de 100
0/0
dans les vingt-cinq dernires annes. On voit que les
compensations des chques et effets de commerce pour les clea-
ring houses amricaines sont remplaces en France par les vire-
ments de la Banque de France.
Mais ici encore, en face de ce dveloppement des procds de
rglement amtalliques, il ne faut pas oublier que, si en un cer-
tain sens Taccroissement de ces succdans de la monnaie pro-
duit une conomie de numraire, il prsuppose par ailleurs un
certain accroissement de la monnaie mtallique. Le dveloppe-
ment du crdit, comme celui de la circulation fiduciaire, est
une des causes qui a ncessit raccroissement de l'encaisse m-
tallique des grandes banques dont nous parlions tout l'heure :
les encaisses des Banques s'accroissent mesure que la circu-
lation fiduciaire s'tend et mesure que l'usage du chque
comme du billet de banque se gnralise. L'norme dvelop-
pement des compensations et virements et l'extension de la
circulation fiduciaire ne produisent pas une conomie nette de
numraire, puisqu'ils rendent ncessaire l'extension de la base
mtallique sur laquelle ils reposent.
Aprs avoir envisag chacun des diffrents succdans de la
monnaie, on doit considrer l'ensemble des moyens d'change
et de rglement amtalliques et rechercher dans quelle me-
sure leur emploi diminue celui de la monnaie mtallique. Le
dveloppement des succdans de la monnaie a-t-il t gal^
infrieur ou suprieur au dveloppement des transactions? Oiiel
chitTre doit-on dfalquer de la masse brute des transactions pour
obtenir la masse uelle? La vrification exprimentale de la tho-
rie quantitative rencontre ici un obstacle qui nous parat, en
l'tat de nos connaissances statistiques, insurmontable : il n'existe
pas de statistique donnant la proportion des achats et ventes faits
avec et sans monnaie. Mme, si nous connaissions la pro|ortion
110 EDOUARD DOLLANS.
de la masse nelte la masse brute des transactions, serions-
nous en droit de nous servir des valuations qui ont t faites
du dveloppement des transactions pendant le dernier quart du
xix" sicle? Les indices indirects, sur lesquels on peut s'appuyer
pour tablir cette valuation ne sont ni assez concordants ni assez
gnraux pour autoriser les inductions qu'on voudrait en tirer.
Les valuations, que nous n'avions acceptes que provisoire-
ment, paraissent trangement arbitraires; elles nous semblent
destines montrer combien il est hasardeux et chimrique de
chercher mesurer le volume des transactions ou mme ses
variations.
Les difficults, qu'on rencontre dans l'valuation des stocks
montaires, et les contradictions des statistiques de stocks peu-
vent sembler ngligeables pour quelque importantes qu'elles
soient en ralit. Mais, en prsence de l'arbitraire des valuations
du volume des transactions, toute vrification exprimentale
un peu prcise de la thorie quantitative nous parat impos-
sible; c'est ce que pense l'un des plus fermes partisans de
cette thorie, iV. A. Marshall, qui s'exprime ce sujet en ces
termes :
Je pense que nous n'avons pas et que nous ne pourrons pas
avoir, en cette gnration, de statistiques capables de nous per-
mettre de suivre le rapport statistique entre le montant des m-
taux prcieux ou je prfrerais dire entre la quantit de monnaie
et le niveau moyen des prix; car, en supposant que la masse
montaire reste la mme, la hauteur de la moyenne des prix
peut varier par suite de diverses causes :
1"
Variation dans le volume des marchandises vendables.
2
Variation dans le nombre moyen de fois que chaque objet
change de mains annuellement.
3
Variation dans le nombre de fois que chaque pice de mon-
naie ou chaque lment de la masse montaire change de mains
annuellement.
4"
Proportion qui existe entre les achats compris dans la circu-
lation montaire et ceux qui se passent en dehors d'elle
'
.
>
A. Marsha41, q. 9,629 in appendix to Ihe Fiaal Report of the Royal Commission
appointe! to inquire into the rcent changes in the relative value of the precious
metals (London, 1888y.
CHAPITRE III
Comparaison des deux termes du problme
11 ne nous reste plus qu' examiner les diffrents essais de v-
rilication exprimentale de la thorie quantitative qui ont t
tents par MM. de Foville, Au petit, Nogaro, Laughlin, Mac
Lean Hardy et Mitcliell. Ces tentatives se divisent en deux cat-
gories, selon qu'elles ont pour objet de vrifir exprimentale-
ment la formule mondiale de la thorie quantitative ou sa for-
mule nationale :
A.

Vrification de la formule mondiale
de la thorie quantitative.
M. Aupetit a cherch vrifier la thorie quantitative sous sa
forme simpliste et sous sa forme complexe.
Tout d'abord, M. Aupetit a pense qu'on peut faire abstraction
de l'un des deux termes du problme, la demande de monnaie,
lorsqu'on n'envisage que de courtes priodes oii la demande de
monnaie peut tre considre comme constante, de telle sorte
que les variations du stock mtallique, l'offre seule, puissent tre
prises en fonctions des variations du rapport entre l'offre et la
demande' .
C'est ce qui, selon lui, est arriv pendant la priode de 1849-
1800 o la dcouverte des mines d'or australiennes a eu pour
rsultat une brusque augmentation du stock montaire et dans la
priode de 1868-1879 o la dmontisation de Tarirent a jH-oduit
'
Aupetit, op. cit.,
p.
272 : Un premier artifice consiste observer seulement
certaines crises rapides pendant lesquelles la brusque variation de la production
montaire ne laisse pas aux autres facteurs le temps d'exercer uue influence ap-
prciable >>.
112 EDOUARD DOLLANS.
une brusque diminution de l'accroissement du stock annuel.
L'inflation montaire du xvi" sicle pourrait illustrer d'un exem-
ple plus probant encore ce procd de vrification puisqu' cette
poque les autres facteurs du problme, supposs constants,
l'taient sans doute beaucoup plus qu'aujourd'hui : les besoins
circulatoires variaient alors infiniment moins et les moyens
accessoires de paiement n'taient encore gure dvelopps.
Ne tenir compte, mme pour des courtes priodes, comme le
fait M. Aupetit, que de la brusque variation de la production
mtallique est une solution qui esquive plus qu'elle ne rsout
la difficult; elle maintient la thorie quantitative dans les
termes vagues d'une influence imprcise de la monnaie sur les
prix et ne permet pas de constater le rapport statistique existant
entre la quantit de monnaie et le niveau moyen des prix. Ce
procd de vrification qui repose sur une prsomption de per-
manence inadquate la ralit n'aboutit pas une mesure,
mais seulement une approximation de mesure : la thorie
quantitative n'est-elle pas susceptible d'une vrification plus
prcise?
Lorsque M. Aupetit veut tenir compte des autres lments du
problme, il est conduit des valuations arbitraires qui prtent
la critique. Le second procd qu'il emploie pour vrifier la
formule mondiale de la thorie quantitative fait intervenir la
demande comme l'offre de monnaie. M. Aupetit cherche cal-
culer l'accroissement de la demande de monnaie et la proportion
dans laquelle le stock d'or aurait d augmenter annuellement
pour satisfaire :
1
les besoins nouveaux de circulation;
2
la
consommation industrielle;
3"
la perte par le frai
;
puis il com-
pare au dveloppement rel de la production de l'or la progres-
sion que celle-ci aurait d subir depuis 1878 pour maintenir les
prix au mme niveau : cette comparaison lui permet de constater
des dficits dont la courbe ne contredit pas la courbe des prix
dresse d'aprs les index de Sauerbeck. C'est l sans contredit un
procd lgant de vrification, mais qui repose sur des bases
bien fragiles. Si l^on considre les valuations qui servent de
point de dpart la comparaison, on se rend compte qu'elles
sont singulirement arbitraires. Le calcul de la proportion dans
laquelle le stock d'or aurait d augmenter pour satisfaire aux
besoins nouveaux, montaires ou industriels, repose sur des va-
l.A MON.NAIK IM LKS PRIX.
113
lualions incertaines : sans parler de la slalislique de lu coiisoni-
mation industrielle, statistique si peu digne de foi, est-on en
droit de gnraliser, pour le frai, les valuations relatives la
France, alors que le taux d'usure varie selon les pays, le inornent
elles pices? Est-on surtout en droit de prendre comme indice
du dveloppement des transactions mondiales une moyenne entre
le taux d'accroissement des revenus soumis l'income la\ de
1880 1890 et celui du produit de l'impt de>; patentes entre
187o et 1900?
On est donc oblig d'en revenir au premier proc(''d('! de vrifi-
cation de M. Aupetit, procd qui rduit la thorie quantitative
sa forme simpliste, la constatation d'une influence de la
monnaie sur les prix, influence mise en relief certains moments
jiar l'accroissement de la production mondiale.
B.

Vrification de la formule nationale
de la thorie quantitative.
Si l'on ne peut arriver une vrification plus jH-cise de la
formule nationale dt; la thorie quantitative, peut-tre peut-on
mieux
y
parvenir lorsqu'on rduit l'application de cette thorie
aux limites d'une nation : des vrifications ont t faites, pour
la France par MM. de Foville et Nogaro, pour l'Angleterre par
M. Nogaro, pour les tats-Unis par MM. Mac Lean llard\, Lau-
ghlin et Mitchell, Les premiers se sont contents de comparer les
variations de prix aux variations du stock montaire national
telles qu'elles se dgagent des statistiques douanires et de la
slatisticjue des frappes; les conomistes amricains ont cherch a
introduire dans la comparaison l'lment transactions et l'l-
ment crdit.
1. FRANCE.
Pour comparer aux variations des prix le mouvement des
mtaux prcieux, M. de Foville a pens s'adresser aux statisli-
((ues combines de la Douane et d; la Monnaie : ces statisli(jues
font voir quelles sont les poques o l'approvisionnement mtal-
licjue (le la France a fait le plus de progrs; d'autre part la dou-
Ide valuation de la douane permet de suivre la marche an-
nuelle des prix dans notre commerce extrieur et les variations
f"..-S. UOIAHD DOLLANS.
^
114 EDOUARD DOI.LANS.
proportionnolles de ces prix par rapport l'anne prcdente'.
De cette comparaison laquelle s'est livr M. de Foville il
rsulte que le seul moment o apparat une concordance est le
commencement du second empire oij, un afflux d'or, corres-
pond une priode de renchrissement. Mais cette concordance
de la marche des prix et des stocks disparat partir de 1865.
Annes. Importation nette Valeur des monnaies
de mtaux prcieux franaises (or et
et de argent) annuellement
monnaie. frappes.
1865 226 millions 281 millions
1866 511 171
1867 596 410
1868 322 312
1869 383 470
2 038 1.644
Notre stock montaire s'tant accru de plus de deux milliards
en cinq ans, les prix auraient d hausser : Au lieu de cela, ils
reculent de 4 5 0/0
en 1865, de 5 6
0/0
en 1866, de 4 5 0/0
en 1867 et de 3 4
0/0
en 1868. En quatre ans, cela fait, au lieu
d'une hausse, une baisse norme et voil qui n'est pas pour for-
tifier en nous le respect de la thorie quantitative^ .
De mme, aprs 1870, une diminution de notre stock mo-
ntaire correspond une hausse de prix qui ne s'explique pas par
l'exagration des missions de billets puisque celle hausse n'tait
pas spciale la France. De mme encore, de 1891 1896, la
douane constate un accroissement du stock mtallique de 1.200
millions, alors que les prix de gros continuaient de baisser.
M. Nogaro^ a complt cet aperu de l'indiffrence des prix
l'gard des variations du stock mtallique telles qu'elles rsul-
tent des statistiques douanires. M. Nogaro a compar, entre
1849 et 1901, les prix d'aprs les index de Foville et la double
valuation de la douane aux mouvements d'importation etd'expor-
1
M. de Foville, La thorie quantitative et les prix, Ec.
fr.,
2 mai 1896. L'une
des tudes les plus fines sur la thorie quantitative,
p. 561.
*
De Foville, op. oit.
1
Nogaro, op. cit., p. 176, 182.
LA MONNAIE ET LES PRL\.
115
talion des mtaux prcieux. Si l'on examine le tableau dress
par M. Nogaro, on ne conslalera avec lui ni une hausse corrla-
tive
un afflux de mtaux prcieux ni une baisse correspondant
une diminution ou un arrt des importations. De I8i8
18."jI, on ne peut distinguer aucune corrlation entre la propor-
tion du mouvement annuel des prix et l'accroissement annuel du
stock..En 186o-66-67 des excdents d'importation correspond
une baisse des prix &t, en 1874, une importation de 800 millions
ne parat avoir eu aucune action sur les prix. En 1888, il v a
hausse malgr un dficit; malgr un autre dficit^ la baisse con-
tinue encore en 4890 et M. Nogaro parat en droit de conclure :
Sauf pour la priode de 1840 1850, il n'y a aucune concor-
dance caractrise entre les variations du stock et celles des
prix .
II.

ANGLETERRE.
M. iXogaro a rpt pour l'Aiigleterre' l'exprience qu'il avait
faite pour la France : de 18o0 1900, il ne lui parat pas possi-
ble d'tablir une relation entre les mouvements des prix et les
mouvements de la balance mtallique; partir de 1890, par
exemple, un excdent d'importations qui devrait produire la
hausse correspond la baisse; un accroissement du stock mtal-
lique de 1.200 millions en cinq ans rpond une baisse continue
de prix.
III. TATS-UNIS.
En .\mrique, .MM. Mac Lean Hardy, Laughlin elMitcliell ont
eu l'ambition de runir et de comparer un ensemble plus com-
plet de statistiques; ils ont cherch reprsenter ou mme . va-
luer le dveloppement des transactions pour l'introduire dans
leur essai de vrification.
M. Mac Lean Hardy
%
pour la priode qui s'tend de 1860
1891, a runi, anne par anne, des renseignements statistiques
sur les quatre points suivants :
r La circulation montaire or, argent, papier-monnaie et bil-

Nogaro, op. cit.,

p.
183-184.
-
The Quantity of Moaey and Pries (1860-1891), Journal
f
political Economi/'
Maich. 1895.
116 EDOUARD DOLLANS.
lets, chiffre absolu et valeur proportionnelle, d'aprs les tats
publis par le secrtaire du Trsor,
2
Le niveau moyen des prix d'aprs l'enqute de 1893 et les
index Aldrich-Falkner.
3
Les oprations du Clearing-house de New-York (chiffres
absolus et valeur proportionnelle).
4
La prime de l'or pendant le cours forc (1862-1878).
Quelles conclusions son auteur en a-t-il tires? En laissant de
ct la priode du cours forc (1862-1878), on peut constater une
baisse de prix de 16 0/0
de 1882 1892 (index 1882 : 108 et 1891 :
92). Cette baisse de prix s'explique-t-elle par une contraction
de la circulation montaire? Nullement, puisque de 1882 1892
celte circulation s'est leve de 269
0/0 367
0/0
et que, comme
nous l'avons dit plus haut, c'est pendant cette priode que s'est
forme l'norme encaisse du Trsor des tals-Unis. Yeut-on faire
appel au dveloppement des transactions pour expliquer cette
contradiction apparente? M. Mac Lean Hardy a fait intervenir le
chiffre des compensations au Cleariug-house de New-York pour
montrer que, loin de s'tre accrue pendant cette priode, l'acti-
vit conomique tait reste stationnaire : dans son tableau le
mouvement du Clearing-house de New-York a t choisi comme
l'indice indirect du volume de transactions, choix assez judi-
cieux, car le mouvement des compensations reprsente bien,
sinon la masse nette, du moins la masse brute.
M. Hardy conclut en ces termes : La circulation et les prix
aux tats-Unis marchent toujours en sens contraire et, quelles
qu'aient pu tre les causes relles de la dprciation des marchan-
dises, le plus ou moins d'abondance de monnaie n'y est pour
rien .
M. Laughlin' a voulu rendre cette tentative de vrification
plus frappante encore en la traduisant par un diagramme que .
nous donnons ci-contre et qui permet de comparer trois courbes :
1"
Variations des prix de 1860 1898.
2
Variations du volume de la circulation montaire par rap-
port l'anne 1860, anne de base gale 100.
3**
Variation de la circulation montaire par tte d'habitant
par rapport l'anne 1860^
1
Laughlin, The principles
of
money
(p. 328), New-York, 1903.
2
Afin de rpondre l'objection faite par le gnral Walker
(Q.
/.
of
E., juil-
LA MONNAIt; ET LES PRL\. 117
De celle comparaison, il rrsulle, selon M. Laughiiii, ({u'il
n'exisle aucun rapport entre les variations de prix elles varia-
lions du volume de la circulation montaire.
SCO
118 EDOUARD DOLLEANS.
total de volume des biens changeables a t du double en agri-
culture et d'un peu moins du quintuple en industrie. L'aboli-
tion des intermdiaires et d'autres progrs semblables ont di-
minu le nombre de fois que les mmes biens changent de mains
et rduit dans cette mesure le volume des transactions. Le crdit
s'est dvelopp de 1 100 0/0 et la circulation montaire s'est accrue
de 350 0/0.
Par consquent, si en 1860 on reprsente le besoin
de numraire par tOO units, on peut dire qu'en 1891 il tait au
moins gal 500. Si, en 1860, la circulation mtallique formait
63 0/0 de la totalit des moyens d'change
(y
compris la circula-
tion fiduciaire), en 1891 elle n'en formait plus que 33 0/0. Le
travail de la monnaie en 1860 tait de 63 0/0
des 100 units ou
de 63 units. Donc, le travail de la monnaie, reprsent en uni-
ts, s'est accru de 266 0/0.
Mais d'autre part, la monnaie mtal-
lique actuellement en circulation s'est accrue de 350 0/0.
Par
suite on ne peut pas dire que la baisse des prix de 1860 1891
puisse tre assigne une augmentation du travail montaire
en disproportion avec l'augmentation del monnaie elle-mme.
M. Laughlin' a dress le tableau suivant destin montrer les
variations de la monnaie et des prix pendant la priode de crise
de 1873.
ANNES.
LA MO.N.NAIE I:T LKS PRIX. 119
l'invilable contraction du volume des transactions qui suit toute
crise commerciale. La masse des changes, de 187t 1878, pr-
senta une diminution de 1/3 : C'est l, dit M. Lauglilin, une
indication gnrale de la mesure dans laquelle le volume gn-
ral des transactions dcrot. Ce tableau monlri; (|ue le travail
montaire fut considrablement rduit. Mais, d'autre part, l'au-
tre facteur, la quantit de monnaie en circulation, ne subit aucun
changement ni certainement aucune diminution. Si l'on fait
intervenir la thorie quantitative, une contraction du travail
montaire, sans variation dans le volume de la circulation mon-
taire, aurait d produire une hausse de prix. Malheureusement
pour cette thorie la dernire colonne du tableau indique une
baisse de prix d'un quart peu prs. On objectera peut-tre que
celte baisse de prix vient de la contraction du crdit: mais les
colonues 3 et 4 prouvent qu'au contraire il \ a eu dveloppement
du crdit' .
C.
Conclusions sur l'influence du facteur montaire
sur les variations de prix.
Se fondant sur les travaux de MM. Hardy et Mitchell, M. Lau-
ghlin prtend que la thorie quantitative est contredite par les
faits et il dclare que cette contradiction rsulte du vice indl-
bile dont est entache la thorie quantitative. Selon M. Laughiin,
cette thorie repose sur une erreur radicale : la confusion entre
les deux fonctions de la monnaie, la fonction d'talon et la fonc-
tion de moyen d'change, fonctions historiquement et logique-
ment sparables. Quand on construit une thorie des prix, on
doit envisager la monnaie, non dans sa fonction de moyen
d'change, mais dans sa fonction d'talon, et c'est tout le con-
traire que font les adeptes de la thorie quantitative^ Nous
*
Laug}ilin,
p. 331, op. cit.
2 Laughiin,
p.
.331, op. cit.,
p. 342.

Voici comment on peut rsumer la pense
de M. Laughiin. Sa critique repose sur l'indpendance qu'il prtend exister logi-
quement entre les deux fonctions de la monnaie. Les moyens d'change peuvent
varier f-n quantit sans atteindre dans sa valeur l'talon et, pai- consquent, sans
avoir aucun effet sur le niveau des prix. Ce ne sont pas les quantits d'or employes
comme moyen d'change, mais la baisse de sa valeur comme talon (baisse duc,
selon Laughiin, une diminution du cot d'acquisition) qui dtermine une varia-
tion dans le niveau des prix des autres marchandises, avant toute montisation des
120 EDOUARD DOLLANS.
n'irons pas aussi loin que M. Laughiin. Nous ne croyons pas
qu'on puisse dtacher la fonction d'talon de la fonction de moyen
d'change. La monnaie est une marchandise qui ne peut servir
d'talon que parce qu'elle est changeahle et qu'en fait elle
s'change. Historiquement la marchandise-talon n'a jamais t
exclusivement une commune mesure des valeurs : les bufs dont
parle Homre, les poissons secs qui en Islande, au xv" sicle,
servaient d'talon, avaient t choisis comme mesure de la va-
leur parce qu'ils taient les biens les plus recherchs et servaient
par suite de moyens de paiement et d'change. Logiquement,
on ne peut concevoir une marchandise-talon qui ne remplirait
pas, dans certains cas, la fonction de moyen d'change; mme
dans les pays o le systme des chques et compensations est le
plus perfectionn, la marchandise-talon, l'or, sert encore, dans
une importante proportion, d'intermdiaire des changes.
Des expriences ngatives de vrification exprimentale on ne
peut pas dire qu'elles infirment la thorie quantitative, mais
seulement qu'elles ne la confirment pas
;
elles ne doivent pas
nous amener refuser la monnaie toute influence sur les prix :
ce serait l une exagration semblable celle que commettent
certains partisans de la thorie quantitative qui n'aperoivent
que le facteur montaire et ne tiennent pas compte des autres
causes gnrales de variation de la valeur d'change de la mon-
naie. Tout ce qu'il nous semble permis de conclure des tentatives
de vrification exprimentale, c'estque l'influence de la monnaie
sur les prix n'est pas exclusive et qu'elle n'est pas mesurable.
L'influence de la monnaie sur les prix n'est pas exclusive.
C'est pour cette raison qu'il est si difficile d'isoler l'influence du
quantits d'or et d'argent nouvellement produites comme moyen d'change. La
comparaison entre le cot d'acquisition de l'or et celui des autres marchandises,
comparaison dont rsulte le prix, est antrieure l'accroissement du stock mon-
taire : La modification de la valeur a lieu antrieurement, pour des causes exi-
stant avant l'enregistrement actuel des prix sur le cadran du commerce, et c'est
elle qui dtermine en ralit les prix auxquels les moyens d'change se conforment
ensuite comme une chose qui va sans dire et comme un enregistreur des vne-
ments . Dans l'ordre des vnements, l'valuation entre les marchandises et la
monnaie mtallique a lieu avant que la comparaison entre les moyens d'change nu
masse de monnaie en circulation et la masse des transactions puisse tre faite.
L'valuation prcde l'change : l'opration d'change ne peut thoriquement ni pra-
tiquement avoir lieu tant que le taux d'change n'a pas t fix. La quantit des
moyens d'change est l'effet et non la cause de l'valuation.
LA MONNAIK KT I,S PRIX. 121
facteur moDelaire et de la mesurer. La hausse et la baisse di's
prix, ({ui mesurent la hausse et la baisse de la valeur d'change
de la monnaie, tiennent des causes multiples et non une
cause unique. Le prix n'exprime-t-il pas la relation d'change
qui existe entre la monnaie et les marchandises? Comment alors
faire abstraction de l'un des deux termes du rapport et des
causes qui peuvent l'affecter, pour n'envisager exclusivement
que l'autre terme et ne tenir compte que des causes qui sont sp-
ciales c celui-ci? Les variations de prix et les variations inverses
de la valeur d'change de la monnaie peuvent s'expliquer par
l'aclion de causes qui tiennent aux mtaux prcieux comme par
l'opration de causes qui en sont indpendantes, nous voulons
parler des progrs techni(iues et conomiques qui rduisent le
cot de production et le cot de transport des marchandises.
Ainsi la hausse de la valeur d'change de la monnaie, qu'indi(jue
la baisse des prix, peut provenir soit d'une baisse de la valeur
des marchandises, baisse due la diminution de leur prix dt;
revient, soit d'une hausse de- la valeur des mtaux prcieux,
hausse due une augmentation de la demande ou une con-
traction de l'offre di; ceux-ci, soit encore la combinaison de ces
deux ordres de causes agissant dans le mme sens. On 'pour-
rait tre tent de confondre ces deux causes parce que leur cflet
est le mme. Mais le mme effet peut tre produit par diverses
causes, les unes provenant des marchandises, les autres des
mtaux prcieux, mais qui, les unes et les autres, ont le mme
rsultat : l'effet produit par leur concours doit tre attribu non
l'une d'elles exclusivement, mais leur combinaison.
On ne peut parler de contraction montaire qu'en faisant des
rserves; cette expression ne met en relief qu'un des deux as-
pects de la question : rinfluence des variations qui ont pu se
produire dans les conditions de l'otre et de la demande des
mtaux prcieux. 11 existe des causes particulires aux marclian-
dises (|ui ont agi dans le sens de la baisse des prix : la cause g-
nrale de baisse qui provient des marchandises n'est que la
somme de ces causes particulires. La rduction du prix de re-
vient d'un nombre considrable de produits a permis l'accrois-
sement des quantits produites, accroissement (jui, de son cot,
a eu pour effet un dveloppement de la demande de moyens
d'change. Si l'on admet cette explication, une certaine sommt^
I 22 EDOUARD DOLLANS.
de monnaie pourrait acheter une plus grande quantit de biens
qu'auparavant : la cause premire de cette variation du pouvoir
d'achat de la monnaie serait la diminution du cot de produc-
tion des marchandises et la cause seconde, l'accroissement de la
demande des mtaux prcieux qui en est rsult.
Apres avoir admis parmi les causes de la hausse de la valeur
d'change de la monnaie la rduction du prix de revient des
marchandises*, on doit se demander si des causes spcifique-
ment mtalliques sont venues contrarier ou accentuer cette
tendance; on doit porter son attention sur la variation qui a pu
se produire dans la valeur des mtaux prcieux, variation que
nous allons maintenant chercher prciser. Nous ne nous
occuperons que de l'or et cela pour deux raisons :
1
Parce que M, Potier tudiera plus particulirement la
question de la valeur de l'argent et de ses variations.
2"
Parce que la fonction d'talon tend de plus en plus, tra-
vers l'univers, tre rserve l'or : ce mtal, tout en parta-
geant avec d'autres moyens d'change la fonction d'agent de
circulation, tend monopoliser celle de mesure de la valeur.
Les variations de la valeur des mtaux prcieux peuvent pro-
venir soit d'un changement dans les conditions deTolTre (varia-
tion du cot de production ou des quantits produites), soit d'un
changement dans la demande (variation de la consommation
montaire ou industrielle). On a en effet expliqu les varia-
tions de la valeur de l'or, les uns par un abaissement du cot
de production, les autres par une modification dans les quantits
produites, d'autres enfin par une variation de la demande. Pour
savoir s'il
y
a eu variation et d'oih cette variation provient, il nous
faut considrer successivement d'abord l'offre, puis la demande.
L'offre des mtaux prcieux peut varier, soit en raison du cot
de production, soit en raison des quantits produites. Les condi-
tions de l'offre des mtaux prcieux peuvent varier en raison du
cot de production : une rduction de ce cot peut avoir pour

M. Arnaun, dans Le crdit, la monnaie et le change, p. 56, cite de nombreux

exemples de ces transformations conomiques. C'est le fret de la tonne de bl de
New-York au Havre qui, de 56 francs en 1879, tombe 10 francs on 1893; la substi-
tution des mthodes de Bessemer et Siemens Martin qui oprent la transformation
directe de la fonte en acier et font tomber le prix des rails d'acier de 216 francs
la tonne en 1879 145 en 1900 et des aciers marchands et spciaux de 585 en 1879
283 francs en 1900, etc.
LA MONNAIE ET LE PRIX.
123
rsultat d'abaisser la valeur du mtal. C'est ce qiront pens cer-
tains conomistes qui ont vu dans la rduction du prix de revient
une cause gnrale de baisse pouvant s'a|pliquer aussi bien
Tor qu'aux autres marchandises : Pourquoi, a-l-on dit', cette
mme rduction du prix de revient (([u'on constate pour les
autres marchandises) ne se serait-elle pas manifeste aussi dans
l'extraction des mtaux prcieux ? Et, s'il en est ainsi, comment
le prix, c'est--dire le rapport entre la valeur des produits et
celle des mtaux prcieux, pourrait-il lre modifi par une cause
affectant galement les deux termes du rapport ?
.M. Laughlin
'*
estime que, par suite des perfectionnements des mthodes d'ex-
traction et de traitement, il s'est produit une rduction des frais
de production de l'or, rduction qui a eu pour rsultat une
baisse de son col d'acquisition et de sa valeur.
Y a-t-il eu rellement un abaissement des frais de produc-
tion de l'or? et comment le cot de production a-t-il |>u influer
sur la valeur de ce mtal ? L'tude de M. Brocard sur les
frais de production de l'or nous permet de dterminer dans
quelle mesure il est vrai de dire qu'il
y
a eu, pour l'or, abaisse-
ment des frais de production. Tout d'abord il ne convient pas,
comme le montrera M. Brocard, de parler de cot de production
en gnral, mais de frais de production moyens : Les frais de
production d'une mine ou d'un ensemble de mines ne sont en
effet qu'une moyenne entre les frais de production de diffrents
minerais dont la teneur et les conditions d'exploitation varient
ou peuvent variera chaque instant. Or, c mesure que les frais de
production moyens tendent diminuer par l'effet de l'amliora-
tion des mthodes d'extraction et de traitement, les Compagnies
minires en profilent pours'attaquer des minerais plus faibles
ou d'une extraction plus difficile, ce qui accrot d'autant les frais
de production moyens' . C'est l une moyenne perptuelle-
ment changeante et flottante. On ne peut donc pas parler, pour
l'or, d'un abaissement gnral et [)ermanent du cot de produc-
'
Gide, Bulletin bibliographique de la liri'ue d'conontie politiqite, dcembre
1903.
2
Laughlin, op. cit., p. 3i3.
3
Brocard : < Malgr la tendance certaine la rt'duction des frais do la produc-
tion de l'or, ces Irais subissent, pour la mme mine ou le mme groupe de mines,
des carts considrables tantt dans le sens de la hausse, tantt dans le sens de la
baisse, si bien que leur moyenne est perptuellement changeante et flottante -.
124
.
EDOUARD DOLLANS.
lion, mais seulement d'un abaissement momentan et instable
des frais de production moyens. Cet abaissement, quand il se
produit n'a pas pour rsultat de diminuer le cot d'acquisi-
tion de l'or, mais de dvelopper la production, de l'tendre
des mines et des minerais d'ordre infrieur et, par suite, de
relever le niveau un moment abaiss des frais de production
moyens : il n'a pour effet que de crer une rente au profit de
certaines mines et de certaines rgions minires'.
Ainsi une baisse du cot de production de l'or se traduit :
1
par une rente au profit de certaines mines et non par un abais-
sement du cot d'acquisition
;
2
par une augmentation des quantits produites et l'exploita-
tion de mines et de minerais moins riches.
Mais alors, dira-t-on, le cot de production, qui n'a pas une
influence directe sur la valeur de l'or, va en exercer une indirec-
tement par suite de l'augmentation des quantits offertes? L'ac-
croissement des quantits produites n'a pas pour effet ncessaire
une baisse de la valeur de l'or. D'abord, pour les mtaux pr-
cieux, la production annuelle n'a pas, au point de vue de l'offre,
la mme importance que pour les autres marchamdises : en 1902,
le stock d'or mondial s'levait 26.900 millions et la production
annuelle 1.533 millions, soit seulement au 1/17 du stock.
Mais surtout, dans laconstitution del valeur de l'or, l'offre est un
facteur moins important que la demande : l'or n'est pas un bien
conomique qu'on puisse produire en quantits illimites et sa
valeur dpend moins du cot de production que de la demande.
Des trois hypothses pouvant expliquer la variation de la valeur
de l'or (rduction du cot de production, accroissement des quan-
tits produites, dveloppement de la consommation), la troisime
seule, qui fait intervenir la demande, nous parat exacte.
La demande est le facteur dterminant de la valeur de l'or. A
cette influence prdominante de la demande, il est une raison
permanente et une raison temporaire, une raison de nature et
'
Levasseur, La question de l'or, p.
139 : La thorie de la rente s'applique
aussi bien l'exploitation des mines... le cot de production est dtermin par le
prix de revient la mine la plus pauvre. On doit entendre par cot de production
le prix de revient dans la mine le moins avantageusement exploite . Brocard :
Certaines rgions minires, certaines mines dans la mme rgion et certains mi-
nerais dans la mme mine jouissent d'une vritable rente qui se dplace et varie
sans cesse. Les variations de cette rente paraissent devoir chapper toute mesure .
LA MONNAIE KT LES PRIX. \'li>
une raison de moment. Il est une raison permanente et en effet,
par la nature mme de sa fonction montaire, Tor est l'objet
d'une demande gnrale et illimite si l'on peut dire, tandis que
les marchandises ne sont l'objet que d'une demande particulire
et limite : l'or rpond tous les besoins puisqu'il sert de moyen
d'change, tandis que la demande de toute autre marchandise se
limite aux besoins satisfaits par son utilit particulire. A l'in-
fluence prdominante du facteur demande sur la valeur de l'or,
il est aussi une raison de moment. Pendant les vingt-cinq der-
nires annes, des besoins nouveaux ont accru la demande mo-
ntaire et la demande non montaire de l'or : dmontisation dt;
l'argent et adoption de l'talon d'or par de nombreux pays, d-
veloppement de l'activit conomique et des transactions, exten-
sion de la circulation fiduciaire et accroissement corrlatif de
l'encaisse des grandes banques d'mission, dveloppement enfin
de la consommation industrielle. L'accroissement de la produc-
tion annuelle de l'or, production qui de 160.000 kilos en 1880 s'-
lve en 1903 494.000 kilos, c'est--dire plus du triple, ne parat
pas avoir pu contrebalancer l'augmentation du besoin d'or. Un
seul des facteurs de la demande de ce mtal, les encaisses des
grandes banques que nous avons values 14 milliards et dont
les plus importantes sont de formation rcente, galent la pro-
duction de douze annes (1891-1902). Le monnayage de l'or pour
les vingt-trois dernires annes (1880 1902) s'est lev
23 milliards et la consommation industrielle annuelle est passe
de 90.000 kilos en 1885 12 1.610 en 1902: l'industrie a consomm,
en 1902,
pour une valeur de 418,9 millions d'or contre 300,9 en
1885. 11
y
a donc eu la fois accroissement de la consomma-
tion montaire et accroissement de la consommation industrielle
de l'or; cet accroissement parat avoir dpass l'accroissement
la production annuelle* : c'est en ce sen^qu'on peut parler de
'
Si l'on veut exprimer sous une forme simpliste la disproportion entre l'otlVe
et la demande d'or pendant les vingt-cinq dernires annes, on peut reprsenter
l'oirre par la production annuelle, la demande par le monnayage et la consomma-
lion industrielle :
On a d'un cote production (1880-1902) ... 20.907 millions.
de l'autre :
1 consommation industrielle
7.90ri
2o
monnayage 23.000
3U.'A'5 millions.
126
EDOUARD DOLLANS.
contraction
montaire. Il semble rsulter des faits que la hausse
de la valeur d'change de la monnaie, que rvle le mouvement
des prix, est due rabaissement du prix de revient des marchan-
dises et l'accroissement de la consommation
montaire et in-
dustrielle du mtal jaune.
Il ne suffit pas de dire que l'influence de la monnaie sur les
prix n'est pas exclusive; il faut ajouter qu'elle n'est pas mesura-
ble. 11 n'est pas permis d'affirmer qu'tant donne la complexit
du problme, une vrification quantitative de celte influence ne
sera jamais possible ;
mais aujourd'hui, en l'tat de nos connais-
sances, la recherche d'un rapport statistique entre les variations
du facteur montaire et les variations des prix rencontre, comme
nous avons essay de le montrer, des obstacles dirimants. Lorsque
nous avons cherch mesurer, d'une part, les variations des
stocks montaires et de la vitesse de circulation de la monnaie
et, d'autre part, le volume des transactions et le besoin de num-
raire, notre analyse quantitative s'est heurte, soit des valua-
tions
contradictoires (stocks montaires), soit des valuations
arbitraires (masse brute et masse nette des transactions), soit
mme des valuations impossibles (vitesse de circulation).
Quand nous avons voulu faire la synthse de ces rsultats frag-
mentaires, nous nous sommes trouv en prsence d'valuations
particulires non gnralisables et sans commune mesure entre
elles : nous ne nous sommes pas cru autoris nous servir, pour
les rapprocher et les comparer, d'valuations globales fondes
sur des bases si fragiles qu'elles n'auraient eu aucune rigueur
scientifique. Nous avons du nous rsigner des conclusions plus
modestes que celles que permettraient d'esprer certaines for-
mules de la thorie quantitative : il faut se contenter d'accepter
cette thorie sous sa forme simpliste, sous sa forme de constata-
tion gnrale et vague d'une relation entre la quantit de mon-
naie et les prix sans que les faits permettent de prciser cette
relation quantitative.
(en supposant de 1880 1902 une consommation industrielle moyenne de
100.000 k.).
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TABLK DES MATIERES
Pages.
1"
PARTIE.

La iikscbk des vakiatioks dc Porv"oiR d'achat de la
MXKAIK 2
Chapitre I.

Les index ayant poux objet de mesurer les variations
dacot de la vie : le principe de la reprsentation pro-
portionnelle de l'importance des marchandises 8
. Moyennes budgtaires ou systme de reprsentation proportion-
nelle limite ; 8
B. Le systme des coeflicients et de la reprsentation proportionnelle
intgrale 14
Chapitbk II.

Les index destins mesurer les variaTions de la va-
leur gnrale d'change de la monnaie : le principe
de l'galit initiale absolue entre les marchandises.. 25
A. Choix de l'anne de base
26
B. Chois des produits
26
C. Choix des cotes
28
D. Omission de catgories de prix importantes
29
E. Ingalit originaire des diffrents prix : Y a-t-il rpercussion de
cette ingalit sur le taux de variarion du pourcentage total?..
. 33
JI* PARTIE.

La rechebche rE5 causes. Essai db vrification exp-
rimentale PE LA thorie quantitative DES PRIX.. .. 42
Chapitre I. Les Stocks montaires .. . -^5
A . Evaluations directes 45
I.

Evaluations du stock montaire mondial 45
II.

Evaluations paniculires
49
III.

Lcr.if'araiton des valuations : causes des inexactitudes
de la statistique des stocks
58
B. Evaluations indirectes "3
I.

Statistiques combines de la Monnaie et de la Douane.. 63
135 TABLE DES MATIRES.
Pnges.
II.
Statistiques combines de la production et de la consom-
mation industrielle des mtaux prcieux 70
C, Vitesse de circulation et monnaie mtallique ventuelle 85
Chapitre II.

Le besoin de numraire et la mesure du volume des
transactions 87
A. Le volume des transactions 88
B, Les succdans de la monnaie et la masse nette des transactions. 103
Chapitre III.

Comparaison des deux termes du problme 111

A. Vrification de la formule nationale de la thorie quantitative.... 111
B. Vrification de la formule mondiale de la thorie quantitative..
.
113
C. Conclusions sur l'influence du facteur montaire sur les varia-
tions de prix 119
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