Instrumentos Derivados - Estefania Muñoz

Universidad Tecnolgica Inacap
Contador Auditor

Estefana Muoz Pgina 1

Instrumentos
Derivados

Nombre: Estefana Muoz
Docente: Hugo Castillo
Tema: Instrumentos Derivados.

Contador Auditor


Contenido
Objetivo ........................................................................................................................................... 4
Tipos de instrumentos Derivados .................................................................................................... 4
Funciones de los instrumentos Derivados ....................................................................................... 4
Ventajas ........................................................................................................................................... 5
Desventajas ..................................................................................................................................... 5
FUTUROS........................................................................................................................................... 5
Objetivos ......................................................................................................................................... 5
Ventajas ........................................................................................................................................... 5
Desventajas ..................................................................................................................................... 6
Caractersticas Principales............................................................................................................... 6
Participantes .................................................................................................................................... 6
Intermediarios ................................................................................................................................. 7
Ejercicios ......................................................................................................................................... 7
FORWARDS ....................................................................................................................................... 8
Objetivo ........................................................................................................................................... 8
Participantes .................................................................................................................................... 8
Ventajas ........................................................................................................................................... 9
OPCIONES ......................................................................................................................................... 9
Participantes .................................................................................................................................... 9
Tipos de Opciones ......................................................................................................................... 10
Factores que determinan el valor de una opcin ........................................................................... 10
Modelo de valoracin de las Opciones ......................................................................................... 11
Modelo binomial ....................................................................................................................... 11
Modelo binomial multiperodo: ................................................................................................ 13
Modelo BlackScholes .............................................................................................................. 14
Ejercicios ....................................................................................................................................... 16
SWAPS ............................................................................................................................................. 16
Tipos de swaps .............................................................................................................................. 17
Algunas caractersticas .................................................................................................................. 17
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NIIF 9 INSTRUMENTOS FINANCIEROS ..................................................................................... 18
CONCLUSIN ..................................................................................................................................... 20

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INSTRUMENTO DERIVADO

Los instrumentos derivados son instrumentos financieros Negociables, en donde el precio o valor estar en
funcin de una o ms variables relacionadas con el actico en cuestin.
Las variables de la cual se deriva los instrumentos derivados, son varias, pero las comnmente utilizadas
son: moneda, producto, comodity, tasa de inters, divisas y acciones.
Objetivo

El principal objetivo de los instrumentos derivados es proteger a los tenedores (empresarios) contra los
riesgos financieros del mercado, provocando la volatilidad, etc. Permitindoles a estos, tomar decisiones con
un alto grado de certidumbre con respecto a sus planes futuros.
Tipos de instrumentos Derivados

Futuros
Forwards
Opciones
Warrants
Swaps
Funciones de los instrumentos Derivados

1) Mejorar la eficiencia del mecanismo Econmico, mediante la compra y venta de productos derivados, se
genera a un nivel de competitividad favorable, produciendo con esto una reduccin en los costos de
transacciones de mercado Fsico.
2) Reducir la volatilidad, esto sucede, puesto que el mercado de derivado, controla el riesgo de mercado ante
fluctuaciones en las tasa de inters y tipos de cambio, trayendo consigo la estabilidad del mercado.
3) Genera nuevos productos, la mayor parte de las innovaciones financieras producidas en los ltimos aos
han sido provocado por los productos derivados.
4) contribuye a la formacin de Capital, segn la teora macroeconmica, menciona que cuando hay un
incremento en la inflacin y la incertidumbre econmica, genera una disminucin de la produccin y en las
tasas de ahorro e inversin.
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Ventajas

Mantiene lquido al mercado
Permite la administracin de riesgo y especulacin
Genera estabilidad en el mercado
Posee gran flexibilidad
Bajo costo de transaccin
Diversidad de instrumentos
Desventajas

La complejidad, generada por la combinacin de instrumentos derivados.

FUTUROS

Es un contrato mediante en el cual dos pares se comprometen, una a comprar y otra a vender un activo o
comodity (materia prima) a una fecha futura y a una precio acordados hoy (dia en que se pacta la operacin)
en algunos casos se especifica en el contrato el lugar donde se realizara la transaccin.
Objetivos

Disminuir los riesgo financieros generados por lo cambios en las variables de precios de los activos
financieros, sufridos a travs del tiempo.
Optimizar la administracin de riesgos, dado que este es transferible.
Reducir la incertidumbre sobre las cotizaciones
Ventajas

Proporciona una certidumbre para realizar operaciones financieras al conocer de antemano el tipo
de cambio
Las operaciones estn garantizadas por el CME, nose asumen riesgos hacia la contraparte.
Existe una eventual desarrollo de un mercado secundario de futuros del peso.
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Desventajas

No son exactos los vencimientos del contrato del futuro con los compromisos financieros.
Existen riesgo de intervencin gubernamental
El flujo diario de las cuentas de margen, aumenta el trabajo de la administracin.

Caractersticas Principales

Las caractersticas operativas que definen e identifican los futuros
Las condiciones de los contratos estn estandarizadas por lo que se refiere a su importe nominal, objetivo
y fecha de vencimiento.

Se negocian en los mercados organizados, por tanto pueden ser comprados o vendidos en cualquier
momento de la sesin de negociacin sin necesidad de esperar la fecha de vencimiento.

Para comprar o vender Futuros, los intervinientes han de aportar garantas al mercado, es decir, un
importe determinado en funcin de las posiciones abiertas mantengas como seal del cumplimiento de su
compromiso, de esta forma que evite el riesgo de contrapartida.
Participantes

El mercado de futuros contiene un mecanismo de operacin en el cual intervienen diversos, interese que son
expuestos por los participantes, donde cada uno tiene una funcin especfica dentro del mismo.
Hedger
Son aquellos participantes que buscan cubrir los riesgos financieros y de precios generados por la actividad
normal que realizan, ya sea, productor, consumidor de materia prima, de comercializacin o de servicio.
Especuladores
Son agentes econmicos que compran futuros basndose sobre una expectativa de el futuro de los precios
del mercado, asumiendo los riesgos inherentes, para luego vender y generar ganancias
Estos no realizan operaciones de entrega o recepcin fsica del activo negociado, puesto que ejecutan la
operacin contraria antes de la fecha de vencimientos.

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Intermediarios

Se clasifican en dos
1) Intermediarios de futuros
Generalmente son departamentos o divisiones especializadas en servicios financieros internaciones de una
empresa establecida, las cuales captan, clientes con su respectiva orden, ya sea de compra o venta; para
luego ejecutarlas dentro del mercado, utilizando a los corredores de piso, es decir que el intermediario es un
enlace entre el cliente y corredor de piso.
Los intermediarios, son conocidos como los socios de la bolsa, es decir que toda la operacin de la compra y
venta por obligacin tiene que ser a travez de una socio, esta regla la estipula la casa de bolsa.
2) Corredores de piso
Son los representantes de clientes dentro del piso de remates en el cual realizan las operaciones del mismo.
Ejercicios

1) Un hipottico contrato de futuros sobre un activo subyacente cuyo precio de mercado actual es de 18.000
!, y que no paga dividendos, tiene su vencimiento dentro de un ao. Si el tipo de inters de las Letras del
Tesoro a un ao de plazo fuese del 3%, cul sera su precio?
Y qu ocurrira con su precio si el vencimiento del futuro tuviese lugar dentro de tres aos?. Por ltimo,
calcule el precio del contrato de futuros para un vencimiento dentro de tres aos y un tipo de inters sin
riesgo del 4% anual.

Solucin
a) F = 18.000 x (1 + 0,03) = 18.540
b) F = 18.000 x (1 + 0,03)3 = 19.669,1
c) F = 18.000 x (1 + 0,04)3 = 20.247,6
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FORWARDS

Es un acuerdo entre dos partes de compra/venta de contratos, el cual no implica realizar operaciones con el
uso de recuerdo en el momento, sino hasta que se concert la operacin; en dicho contrato se establece la
calidad, cantidad, tipo de operacin precio, lugar y fecha de vencimiento
Son uno de los instrumentos ms sencillos y ms utilizado como medios de proteccin contra el imprevisto
generados por el movimiento en el tipo de cambio, adems de ser usado para especular.
Estos contratos posee gran flexibilidad, ya que se adecua la necesidad especfica de los participantes; siendo
negociados de manera extraburstil en el mercado interbancario, es decir que no se comercializa en la bolsa.
Los plazos que abarcan estos contratos son 30, 60, 90 y 180 das , aunque existe contratos de 5 y 10 aos,
llamados contratos adelantado a largo plazo, siendo las principales monedas de negociacin: el yen, franco
suizo, dlar canadiense, dlar australiano, libra esterlina y el marco alemn, tomando como base el dlar
estadounidense como base.

Objetivo

Crear certidumbre sobre las variantes del tipo de cambio durante un tiempo establecido, con la cual la
empresa podr planear a futuro.

Participantes

Administradores de riesgos
Su funcin principal es disminuir los riesgos ocasionados por los cambios en las tasas en el mercado de
divisa.
Especuladores
Posee dos funciones
a) Busca una ganancia directamente proporcional al riesgo asumido.
b) Aumentar la liquidez del mercado Forwards.
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Ventajas

No requieren de margen.
Las operaciones se realizan por telfono o por algn tipo de comunicacin.
Otorga a la administracin, planear sus finanzas a futuro con certidumbre.

OPCIONES

Son contratos que se obtienen pagando una prima con la cual se adquiere el derecho de comprar o vender un
bien o activo a una precio y precio y durante un periodo determinado, donde su vencimiento el tenedor
puede decir si ejercerla o no, segn sea su voluntad o conveniencia.
Participantes

Administradores de riesgo
Estos por lo general son bancos de inversin, banca comercial, banco central, personas fisias y empresas, los
cuales asumen los riesgos generados por las operaciones con el fin de obtener un beneficio sobre una
expectativa futura favorable, siendo su objetivo disminuir los riesgos en la transaccin y maximizar su
ganancia.
Especuladores
Estos compran y venden opciones con el fin de obtener una ganancia, por la diferencia existe entre el precio
de compra y el precio de venta, asumiendo los riesgos inherente, basndose en una expectativa futura
favorable en los precios.
Intermediarios
Son los representantes de los clientes dentro del mercado, los cuales ejecuta las ordenes, ya sea de compra
y/o venta, cobrando por esto una comisin.

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Tipos de Opciones

Por su naturaleza
1) Opcin de compra (opcin Call)
Es el derecho que posee el tenedor de comprar el activo subyacente a un precio establecido, durante un
periodo de tiempo futuro determinado.
El comprador de opcin de compra, posee un riesgo limitado conocido y una ganancia ilimitada, no
conocida.
El vendedor posee una ganancia limitada y una perdida ilimitada.
2) Opcin de venta (Opcin Put)
Es el derecho que posee el tenedor de vender el activo subyacente a un precio establecido, durante un
periodo de un tiempo determinado.
El comprador de la opcin Put posee perdidas limitadas y ganancias ilimitadas
El vendedor, tendr ganancias limitadas y perdidas ilimitadas.
Por su vencimiento
1) Tipo americano
Estas pueden ser ejercidas en cualquier fecha hasta su vencimiento, incluso en ocasiones se puede establecer
una seria de fechas en las cuales solo se podr ejercer.
2) Tipo Europeo
Ese tipo de opcin solo podr ser ejercida en la fecha de vencimiento.
Factores que determinan el valor de una opcin
El precio de una opcin prima est determinado bsicamente por cinco Factores.
El valor intrnseco de la accin subyacente
El precio del ejercicio
La volatilidad del mercado
El tiempo de vida de la opcin
El tiempo de inters sin riesgo

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Valor intrnseco de la accin subyacente, cuanto mayor sea su valor, mayor ser el precio de la opcin de la
compra suscrita sobre ese ttulo.
Precio del ejercicio, cuanto ms bajo sea el precio del ejercicio mayor ser el precio de la opcin de la
compra.
Volatilidad del mercado, magnitud de las oscilaciones diarias del ttulo del precio subyacente influye
diariamente en el tamao del precio, por ende a mayor riesgo, mayor precio y viceversa.
Tiempo de vida de la opcin, el precio contiene un elemento temporal, que tiende a disminuir al aproximarse
al fecha de expiracin del contrato de la opcin, es decir que su valor ser mejor, puesto que habr menos
posibilidad de superar el precio del ejercicio.
Tiempo de inters sin riesgo, depende de la tasa de descuento que se aplica en el mercado financiero a las
inversiones libre de riesgos.
Modelo de valoracin de las Opciones

Modelo binomial

Propuesto por Cox, Ross y Rubinstein en 1974. Es un modelo discreto que considera que la evolucin del
precio del activo subyacente vara segn el proceso binomial multiplicativo; es decir, slo puede tomar dos
valores posibles, uno al alza y otro a la baja, con probabilidades asociadas p y 1 p. De esta forma, al
extender esta distribucin de probabilidades a lo largo de un nmero determinado de perodos se consigue
determinar el valor terico de una opcin (Cox, Ross y Rubinstein, 1979).
Modelo binomial para un slo periodo: en este modelo, el valor terico de una opcin call viene dado por:

Donde:

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Y,

C Valor terico de una opcin call

r = (1+rf) Con la tasa libre de riesgo
u =El movimiento multiplicativo al alza del precio del subyacente en un perodo, con una probabilidad
asociada de p
d =El movimiento multiplicativo a la baja del precio del subyacente en un perodo, con una probabilidad
asociada de (1 p)
Cu =Valor de la opcin call al vencimiento con un movimiento multiplicativo al alza
Cd =Valor de la opcin call al vencimiento con un movimiento multiplicativo a la baja
uS= Evolucin al alza del precio del subyacente
dS= Evolucin a la baja del precio del subyacente
S= Precio de mercado del activo subyacente
E =Precio de ejercicio de la opcin
El valor terico de una opcin put viene dado por:

Donde:

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Siendo:
P,Valor terico de una opcin put
Pu,Valor de la opcin put al vencimiento con un movimiento multiplicativo al alza
Pd,Valor de la opcin put al vencimiento con un movimiento multiplicativo a la baja

Modelo binomial multiperodo:

Cuando el horizonte de planificacin se generaliza a n perodos, como lo muestra el Grfico 2, la valoracin
de una opcin se realiza calculando los valores de la misma al final de los n perodos y por un procedimiento
recursivo (retrocediendo en el tiempo) ir calculando, mediante las frmulas anteriores, su valor en cada nudo
del diagrama o rbol.

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El valor de la opcin put tambin se puede calcular a partir del valor call, aplicando la siguiente frmula:

La extensin de este modelo a un nmero infinito de perodos da lugar a la formulacin que presenta el
modelo de BlackScholes. Sin embargo, la aproximacin del modelo binomial a uno de tipo continuo, como
el de BlackScholes, se considera buena cuando el nmero de perodos es mayor de cincuenta.
Una aplicacin reciente de este modelo fue presentada por Fontes, Camoes y Fonter (2007) al estudiar los
sistemas de produccin flexibles desde el enfoque de opciones reales. Sin embargo, reconoce que en algunos
casos emplear un modelo de Markov puede ser una mejor decisin que emplear un rbol binomial.

Modelo BlackScholes

Publicado en 1973, es el modelo ms antiguo pero a la vez el ms utilizado. Despus de Black y Scholes
hubo una contribucin importante en 1977, publicada por Richard Roll. En este modelo, el valor terico de
una opcin de compra se determina por la siguiente frmula (Black y Scholes, 1973; Damodaran, 2002):

Donde:

Y,

Siendo:
C =Precio de la opcin call
S= Precio del activo subyacente
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E =Precio de ejercicio
R= Tasa de inters en tiempo continuo: r = 1n(1 + rp)
t =Tiempo hasta la expiracin de la opcin (expresado en aos)
Volatilidad del precio del subyacente (medida por la desviacin estndar anualizada)
N(i) Valores de la funcin de distribucin normal estandarizada para i
Y el valor terico de una opcin de venta (P), viene dado por la frmula:

Donde los valores d1 y d2 son los descritos en (11) y (12).

Una aplicacin reciente de este modelo la emplean Harmantzis y Praveen (2007) para tomar la decisin de
invertir en la industria de redes inalmbricas.

Los problemas relacionados con el activo subyacente son afrontados cada vez en mayor medida, mediante
simulacin de Montecarlo del Valor Presente del Proyecto. La simulacin Montecarlo es una tcnica que
implica la seleccin aleatoria de un resultado para cada variable de inters. Mediante la combinacin de
estos resultados con cantidades fijas y su respectivo cmputo, se obtiene una corrida en trminos de la
respuesta deseada. Esto se hace repetidamente hasta conseguir las corridas suficientes para lograr una
aproximacin cercana a la media, la varianza y la forma de la distribucin. La clave principal de la tcnica
de la simulacin Montecarlo es que los resultados de todas las variables de inters sean seleccionados
aleatoriamente.
A estos mtodos tradicionales, se han ido sumando mtodos matemticos, estadsticos y economtricos
sofisticados (incluyendo modelos estocsticos), que tratan de eliminar o disminuir los problemas o
limitaciones de los tradicionales. Entre ellos, son muy comunes los mtodos y clculos de sensibilidades de
los diferentes parmetros y estimaciones de la incertidumbre, pues las opciones trabajan precisamente sobre
estos escenarios.
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Ejercicios

Una opcin de venta y otra de compra, ambas de tipo europeo, vencen dentro de tres meses y ambas tienen
un precio de ejercicio de 25 !. Sabiendo que la tasa libre de riesgo es del 4% anual se desea determinar, a
travs de la paridad put-call:
a) el precio de la opcin de venta si la opcin de compra valiese 4 ! y el precio de mercado del activo
subyacente fuese de 22,50 .
b)el precio de la opcin de compra si la de venta tomase un valor de 5 ! y
el precio del activo subyacente fuese de 20

Solucin

El plazo es de tres meses, luego:

a) p = c - S + VA(X) = 4 - 22,50 + [25 1,041/4] = 6,256 !
b) c = S + p - VA(X) = 20 + 5 - [25 1,041/4] = 0,244 !

SWAPS

Los swaps son contratos por los cuales dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de
dinero en fechas futuras determinadas mediante una frmula que debe ser igual a la diferencia entre los
flujos de caja generados por dos operaciones financieras diferentes. Un swap es un contrato entre dos
empresas que cambian la deuda contrada en un pas extranjero por una del pas de origen y as
recprocamente, donde se cumple, la empresa endosa su deuda e intereses en la moneda de la contraparte y la
contraparte endosa su deuda e intereses en la moneda de la primera.
Lo que hace el swap es intercambiar los flujos de caja generados en una operacin financiera, por los flujos
de caja generados en otra operacin financiera.
Sirven para administrar el riesgo sobre el crdito a travs de la medicin y determinacin del precio de cada
uno de los subyacentes (tasa de inters, plazo, moneda y crdito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un
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tenedor de manera ms eficaz, permitiendo as, un acceso al crdito con un menor costo. Sin embargo se
podra afirmar que el riesgo crediticio no es otra cosa ms que un riesgo de incumplimiento posible.
Tipos de swaps

Swap de tasas
swaps divisas
swaps de tasas
swaps de divisas.

Algunas caractersticas:
Son operaciones con cumplimiento en un futuro.

Cubren los riesgos contra movimientos adversos de tasas y precios.

Los Swaps de divisas tienen la ventaja de que cada parte puede obtener los fondos requeridos de
una forma ms barata que si los hubiese conseguido directamente en el mercado. Permite una gestin
activa de las deudas de la empresa al permitir alterar el perfil de los intereses de las mismas.

En el caso del impago o cumplimiento de una parte, la contraparte tendr un riesgo crediticio hasta
el punto de que la divisa que haya sido permutada se haya depreciado con respecto a la otra.

Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las condiciones del mercado.

El swap evita la compra y la venta de los propios instrumentos de deuda, por lo que puede eludir
consecuencias como los costes de transaccin, los efectos fiscales y las limitaciones legales.

Los pagos efectivos derivados de un swap son el resultado de la diferencia neta entre dos
cantidades. por lo que presentan unas caractersticas de riesgo de crdito superiores a las de la compra y la
venta directa de instrumentos de deuda.

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NIIF 9 INSTRUMENTOS FINANCIEROS

La NIIF 39 Instrumentos Financieros establece los requerimientos para la clasificacin y medicin de los
activos financieros y pasivos financieros, incluyendo algunos contratos hbridos. Esa fue la Fase 1 del
proyecto del Consejo para substituir la NIC 39. Las fases principales son:

Fase 1: clasificacin y medicin.
Fase 2: Metodologa del deterioro de valor.
Fase 3: Contabilidad de coberturas.

El Consejo pretende que la NIIF 9 sustituya en ltima instancia a la NIC 39 en su totalidad. El objetivo de
esta NIIF es establecer los principios para la informacin financiera sobre activos financieros y pasivo
financieros de forma que presente informacin til y relevante para los usuarios de los estados financieros
para la evaluacin de los importes, Calendario e incertidumbre de los flujos de efectivo futuros de la entidad.

Reconocimiento y medicin inicial

Una entidad reconocer un activo financiero o un pasivo financiero en su estado de situacin financiera
cuando, y slo cuando, se convierta en parte de las clusulas contractuales del instrumento. En el
reconocimiento inicial, una entidad medir un activo financiero o pasivo financiero, por su valor razonable
ms o menos, en el caso de un activo financiero o un pasivo financiero que no se contabilice al valor
razonable con cambios en resultados, los costos de transaccin que sean directamente atribuibles a la
adquisicin o emisin del activo financiero o pasivo financiero.

Activos financieros clasificacin, reclasificacin y medicin posterior

Cuando una entidad reconozca por primera vez un activo financiero, lo clasificar sobre la base del modelo
de negocio de la entidad para la gestin de los activos financieros y las caractersticas de los flujos de
efectivo contractuales del activo financiero.

Un activo financiero deber medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

(a) El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener
los flujos de efectivo contractuales.
(b) Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de
efectivo que son nicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente. Sin
embargo, una entidad puede, en el reconocimiento inicial, designar un activo financiero de forma
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irrevocable como medido al valor razonable con cambios en resultados si hacindolo elimina o reduce
significativamente una incoherencia de medicin o reconocimiento (algunas veces denominada asimetra
contable) que surgira en otro caso de la medicin de los activos o pasivos o del reconocimiento de las
ganancias y prdidas de los mismos sobre bases diferentes.

Un activo financiero deber medirse al valor razonable, a menos que se mida al costo amortizado.
Cuando, y solo cuando, una entidad cambie su modelo de negocio para la gestin de los activos financieros,
reclasificar todos los activos financieros afectados.
Pasivos financieros clasificacin, reclasificacin y medicin posterior
Una entidad clasificar todos los pasivos financieros como medidos posteriormente al costo amortizado
utilizando el mtodo de inters efectivo, excepto por:

(a) Los pasivos financieros que se contabilicen al valor razonable con cambios en resultados. Estos pasivos,
incluyendo los derivados que sean pasivos, se medirn con posterioridad al valor razonable.

(b) Los pasivos financieros que surjan por una transferencia de activos financieros que no cumpla con los
requisitos para su baja en cuentas o que se contabilicen utilizando el enfoque de la implicacin continuada.

(c) Los contratos de garanta financiera, tal como se definen en el Apndice A. Despus del reconocimiento
inicial, un emisor de dichos contratos los medir posteriormente [salvo que sea de aplicacin el prrafo
4.2.1(a) o (b)] por el mayor de:

(i) el importe determinado de acuerdo con la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos
Contingentes y

(ii) el importe inicialmente reconocido menos, cuando proceda, la amortizacin acumulada reconocida De
acuerdo con la NIC 18 Ingresos de actividades ordinarias.

(d) Compromisos de concesin de un prstamo a una tasa de inters inferior a la de mercado. Despus del
reconocimiento inicial, un emisor de dichos contratos los medir [a menos que sea de aplicacin el prrafo
4.2.1(a)] por el mayor de:

(i) el importe determinado de acuerdo con la NIC 37 y
(ii) el importe inicialmente reconocido menos, cuando proceda, la amortizacin acumulada reconocida
de acuerdo con la NIC 18.

Sin embargo, una entidad puede, en el reconocimiento inicial, designar de forma irrevocable un pasivo
financiero como medido a valor razonable con cambios en resultados cuando se permita o cuando hacerlo as
d lugar a informacin ms relevante. Una entidad no reclasificar pasivo financiero alguno.

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CONCLUSIN

Los beneficios econmicos de los derivados no dependen del tamao de la entidad que los negocia. La
decisin de usarlos no debera pasar por el tamao de la empresa sino por sus objetivos estratgicos. El rol
de cualquier estrategia de gestin de riesgos debera ser asegurarse de que estn disponibles los fondos
necesarios para aprovechar las oportunidades de inversin que aumenten el valor. Sin embargo, es
importante que todos los usuarios, independientemente de su tamao, comprendan cmo estn estructurados
sus contratos, las caractersticas nicas de precio y riesgo de esos instrumentos, y qu rendimiento tendrn
en condiciones econmicas de estrs y volatilidad. El requisito previo ms crucial para usar productos de
derivados financieros es una estrategia de gestin de riesgos prudente que cumpla los objetivos corporativos
y se complete con simulaciones de mercado y pruebas de estrs.
El uso de derivados divide el riesgo en partes que se pueden manejar en forma independiente. Desde una
perspectiva orientada al mercado, ofrecen la libre negociacin de los riesgos financieros.
Al reducir la incertidumbre, posibilitan que las corporaciones inicien actividades productivas que de otro
modo no podran realizarse. Los derivados usados como cobertura pueden mejorar la gestin de los flujos
de fondos a nivel de la firma individual y pueden ayudar a las corporaciones a reducir las incertidumbres y
promover actividades ms productivas.
Las prdidas relacionadas con derivados habitualmente tienen una o varias de las siguientes causas: una
estrategia de inversin excesivamente especulativa, la falta de comprensin de cmo reasignan el riesgo los
derivados, una funcin interna de auditora de gestin de riesgos ineficaz y la falta de sistemas que simulen
los movimientos adversos del mercado y ayuden a desarrollar soluciones de contingencia.
Los derivados financieros deberan considerarse para su inclusin en el arsenal de control de riesgos de
cualquier corporacin. Los derivados permiten una transferencia eficiente de los riesgos financieros y
pueden ayudar a garantizar que no se ignoren las oportunidades de aumentar el valor. No hay razn para
tenerles miedo, cuando se los usa correctamente y con los objetivos corporativos de la empresa como gua,
pueden reducir los riesgos e incrementar el retorno.
La gestin de riesgos no tiene que ver con la eliminacin de riesgos sino con seleccionar los riesgos con los
que se siente cmoda una organizacin y minimizar aquellos que no quiere.

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