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t
k
1
t 1
,
Onde 0 < < 1 e A
t
um parmetro de produtividade -
tecnologia.
A
t
a causa dos choques. Assume-se que A
t
est sujeita
a variaes aleatrias e vamos observar como a economia
reage a alteraes em A
t
.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Comportamento da empresa 2/3
O problema de maximizao dos lucros da empresa no
ano t :
max
l
t
,k
t 1
_
A
t
t
k
1
t 1
w
t
t
r
t
k
t 1
_
.
A condio de primeira ordem relativamente a
t
(CPO
t
)
:
A
t
1
t
k
1
t 1
w
t
= 0; e
A CPO k
t 1
:
A
t
(1 )
t
k
t 1
r
t
= 0
Uma vez que
t
= 1 podemos expressar estas CPOs em
ordem a k
t 1
:
w
t
= A
t
k
1
t 1
; e: (2)
r
t
= A
t
(1 )k
t 1
(3)
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Comportamento da empresa 3/3
Com rendimentos constantes escala, a empresa, em
equilbrio, no tem lucros.
Verique substituindo w
t
= A
t
k
1
t 1
e r
t
= A
t
(1 )k
t 1
em
A
t
t
k
1
t 1
w
t
t
r
t
k
t 1
.
Como o salrio proporcional ao parmetro de
produtividade A
t
;
e A
t
a causa dos choques, podemos concluir:
Os salrios so pr-cclicos.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Condies de equilbrio 1/3
A condio de equilbrio no mercado de bens no momento
t :
c
t
t
+ c
t 1
t
+ k
t
= A
t
t
k
1
t 1
+ (1 )k
t 1
.
No membro esquerdo temos as utilizaes: consumo c
t
t
do jovem consumidor corrente, consumo c
t 1
t
do
consumidor reformado (nascido em t 1), e a poupana k
t
do jovem consumidor.
No membro direito esto os bens disponveis: a produo
corrente e o que restou do stock de capital depois da
depreciao.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Condies de equilbrio 2/3
A condio de equilbrio no mercado de trabalho
t
= 1,
dado que o jovem consumidor oferece sempre uma
unidade de trabalho.
A condio de equilbrio no mercado de capitais implica
que o capital oferecido pelo consumidor reformado seja
igual ao procurado pela empresa. Como at utilizmos
k
t 1
para ambas, esta condio j est incorporada no
modelo, no requerendo outra especicao.
Em suma, a economia est descrita por: o problema do
consumidor, o problema da empresa, as condies de
equilbrio, e uma sequncia aleatria do parmetro de
produtividade (tecnologias) {A
t
}
t =1
. Assumimos que no
primeiro perodo j existe um reformado, com uma
dotao de capital de k
0
.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Condies de equilbrio 3/3
Dada uma sequncia de teconologias (parmetros de
produtividade) {A
t
}
t =1
, um equilbrio para esta economia
denido por uma afectao
_
c
t
t
, c
t 1
t
, k
t 1
,
t
_
t =1
e um
conjunto de preos {r
t
, w
t
}
t =1
tais que:
Para preos dados, a afectao
_
c
t
t
, c
t 1
t
, k
t 1
,
t
_
t =1
corresponde s escolhas ptimas de consumidores e
empresas; e
Todos os mercados esto em equilbrio.
Temos agora todos os elementos necessrios para
analisar business cycles nesta economia.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Anlise do modelo 1/4
Combinando a escolha ptima do consumidor ( k
t
=
w
t
2
)
com a expresso do salrio ( w
t
= A
t
k
1
t 1
) obtemos:
k
t
=
1
2
A
t
k
1
t 1
(4)
Choques em A
t
inuenciam directamente k
t
- o capital a
utilizar na produo do prximo perodo.
Como o jovem consumidor divide o seu rendimento entre
consumo e poupana, alterando a poupana como
resposta a um choque, o consumidor altera tambm o
consumo. A distribuio do efeito do choque pelos dois
perodos de vida uma escolha ptima do consumidor.
Um nico choque pode causar um ciclo que se estende
por vrios perodos.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Anlise do modelo 2/4
A condio de equilbrio no mercado de bens pode ser
rearranjada para:
c
t
t
+ c
t 1
t
+ k
t
(1 )k
t 1
= A
t
t
k
1
t 1
.
No membro direito temos a produo do perodo t (Y
t
). A
produo a soma do consumo e investimento agregados.
O consumo agregado (C
t
) a soma do consumo do jovem
e do reformado; o investimento (I
t
) agregado a diferena
entre o stock de capital no prximo perodo e e o capital
ainda no depreciado neste perodo:
c
t
t
+ c
t 1
t
. .
C
t
+k
t
(1 )k
t 1
. .
I
t
= A
t
t
k
1
t 1
. .
Y
t
.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Anlise do modelo 3/4
Usando k
t
=
1
2
A
t
k
1
t 1
,
C
t
= Y
t
I
t
= A
t
k
1
t 1
[k
t
(1 )k
t 1
]
= A
t
k
1
t 1
(
1
2
A
t
k
1
t 1
(1 )k
t 1
)
= (1
1
2
)A
t
k
1
t 1
+ (1 )k
t 1
(5)
Para o investimento e usando o resultado anterior:
I
t
= Y
t
C
t
= A
t
k
1
t 1
_
(1
1
2
)A
t
k
1
t 1
+ (1 )k
t 1
_
= A
t
k
1
t 1
_
1
2
A
t
k
1
t 1
(1 )k
t 1
)
=
1
2
A
t
k
1
t 1
(1 )k
t 1
(6)
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Anlise do modelo 4/4
De C
t
= (1
1
2
)A
t
k
1
t 1
+ (1 )k
t 1
, vem a sua
elasticidade relativamente a A
t
:
C
t
A
t
A
t
C
t
=
(1
1
2
)A
t
k
1
t 1
(1
1
2
)A
t
k
1
t 1
+ (1 )k
t 1
< 1
De I
t
=
1
2
A
t
k
1
t 1
(1 )k
t 1
, vem a sua elasticidade
relativamente a A
t
:
I
t
A
t
A
t
I
t
=
1
2
A
t
k
1
t 1
1
2
A
t
k
1
t 1
(1 )k
t 1
> 1
A variao relativa do investimento maior - concordante
com os factos estilizados; mas em valores absolutos j a
variao absoluta do consumo maior - devido ao curto
perodo de vida dos consumidores.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Simulao - introduo
Podemos obter uma melhor viso do modelo simulando a
economia, isto :
especicar todos os parmetros;
arbitrar um stock inicial de capital;
gerar uma srie de choques aleatrios.
Solues do modelo permitem calcular consumo,
investimento, produo e stock de capital na economia
para vrios perodos.
Esses resultados podem ser comparados com ciclos
econmicos vericados na realidade.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Simulao - especicao de parmetros
Existem dois parmetros no modelo:
= 0, 7 - parte do trabalho no PIB;
= 0, 05 - taxa de depreciao mdia
O stock de capital inicial k
1
foi xado em 0,22.
A tecnologia (parmetro de produtividade) foi gerado por:
A
t
=
A
+
t
sendo
A
o nvel mdio de produtividade e
t
choques
aleatrios. Considermos:
A
= 1;
t
gerado por forma independente do tempo e
uniformemente distribudo no intervalo [0, 1, 0, 1]. Isto ,
podem ocorrer choques de produtividade de at mais ou
menos 10 por cento.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Simulao - base do modelo
Feita em OCTAVE/MATLAB com o seguinte ciclo
fundamental para cada perodo t , no caso de simulao de
mltiplos choques:
= (0, 2 rand) 0, 1 variavel aleatoria [-0,1 , 0,1]
A
t
=
A
+ Tecnologia nvel de produtividade
I
t
= 0, 5 A
t
k
1
t 1
(1 ) k
t 1
Investimento
C
t
= (1 0, 5 ) A
t
k
1
t 1
+ (1 ) k
t 1
Consumo
k
t
= 0, 5 A
t
k
1
t 1
Capital
com = 0, 7, = 0, 05,
A
= 1 e capital inicial xado em
0,22.
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Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
Simulao 1 - um nico choque
A gura mostra os desvios absolutos para a mdia do
consumo, investimento e capital causados por um nico
choque de produtividade de 5% no perodo 1.
So precisos cerca de oito perodos para as variveis
regressarem aos valores estveis.
A partir do perodo 3 todas as variveis retomam
gradualmente os valores estveis.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
A gura acima mostra a mesma informao, mas os
desvios das variveis esto divididos pelas respectivas
mdia - evidenciando as alteraes relativas.
O investimento apresenta, de longe, a srie mais voltil.
Comparando com o investimento as variaes no capital e
no consumo so dicilmente perceptveis.
image2
Choques e Ciclos Econmicos Reais
Choques e Mecanismos de Propagao
Modelo de real business cycle
Simulao
A gura acima mostra a evoluo do capital, consumo e
investimento em respostas a vrios choques aleatrios de
produtividade.
Mltiplos choques produzem resultados semelhantes aos
de ciclos econmicos efectivamente vericados.
Existem picos e depresses, os ciclos so recorrentes,
com durao varivel e o investimento mais voltil que o
consumo.