ESCUELA DE POSGRADO

MAESTRA EN ECONOMA
CURSO: ECONOMA DE LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS
2012-1

Programa
Contenido:

Mdulo I: Fundamentos Del Sistema Financiero - La I ndustria Bancaria y Los Riesgos
Financieros
Armando Cceres

Mdulo II: Teora Financiera
Guillermo Moloche

Mdulo III: Econometra Financiera
Guillermo Moloche

Mdulo IV: Regulacin del Mercado de Capitales
Carlos Rivero

Mdulo V: AFPs
Javier Nagamine

Evaluacin:

Ejercicios Calificados: 4 (15% c/u) 60%
Examen Parcial 20%
Examen Final 20%

Horario:

Viernes de 7 a 10pm

Aula:

N414





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FINANCIERAS
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MDULO I: Fundamentos Del Sistema Financiero - La Industria Bancaria y Los Riesgos
Financieros.

Objetivos:
- Presentar los conceptos tericos bsicos utilizados para el anlisis de los mercados
financieros y el negocio bancario.
- Introducir el marco de regulacin y supervisin de los mercados bancarios.
- Aplicar los conceptos tericos a la problemtica reciente de los sistemas financieros y
bancarios domsticos y mundiales.

Contenido:

Sesin 1.1: Mercados Financieros - Conceptos Bsicos
Funcin econmica de los mercados financieros
Eficiencia y equilibrio en los mercados financieros
Fallas en los mercados financieros: Problemas de agencia, asimetras de
informacin y sustitucin de activos.
La regulacin de los mercados financieros

Sesin 1.2: El Negocio bancario
Funciones de los bancos: Servicios de liquidez y pagos, Transformacin de
activos y administracin de riesgos.
Costos de transaccin: Economas de escala y alcance, costos de bsqueda y de
monitoreo.
El enfoque de la organizacin industrial al negocio bancario.

Sesin 1.3: Gestin de Riesgos Financieros y Bancarios
Importancia de la gestin de riesgos
Identificacin, medicin y control de riesgos
Categorias de riesgos bancarios: Riesgos microeconmicos y macroeconmicos
(sistmicos), riesgos de crdito, mercado, liquidez y solvencia.

Sesin 1.4: Modelos de Medicin de Riesgos y Capital Bancario
Modelos de medicin de riesgos: Sensitividad, Volatilidad y Valor en Riesgo
(VaR)
Capital econmico y capital regulatorio

Sesin 1.5: Panorama de la Regulacin y Supervisin Bancaria: Basilea I y Basilea II
El Comit de Supervisin Bancaria de Basilea
Los Principios Bsicos
Basilea I: Requerimientos de capital y activos y contingentes ponderados por
riesgos (Cook Ratio).
Basilea II: Marco revisado sobre convergencia internacional de medidas y
normas de capital: Los 3 Pilares
- Pilar 1. Requerimientos de capital para cubrir riesgos de crdito,
mercado y operativo
- Pilar 2. El Supervisor bancario
- Pilar 3. Disciplina del mercado y transparencia de informacin
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Sesin 1.6: Basilea III
Modelos bancarios y causas de la crisis financiera
Respuesta a la crisis financiera internacional

Sesin 1.7: Riesgos de Liquidez y Mercado
Riesgo de liquidez y regulacin de los requerimientos mnimos de liquidez.
Riesgo de Mercado: Riesgo de Tasa de inters, Precio, Cambiario y de
Commodities.

Sesin 1.8: Riesgo de Crdito y Riesgo Operativo
Riesgo de Crdito: Mtodo estndar y modelos internos (IRB). PDs, LGD y
modelos de default. Tcnicas de reduccin del riesgo.
Riesgo Operativo. Requerimientos de capital: Mtodos estndar y de medicin
avanzada.


Bibliografa:

Sesin 1.1:
- Bradfield, James. I ntroduction to the Economics of Financial Markets, Oxford
University Press, 2007, Caps. 1-2
- Bodie Zvi, Merton Robert C. y Cleeton David L. (2009), Financial Economics,
Pearson Prentice Hall, 2009, Cap. 2
- Financial Services Authority, UK, The Turner Review: A Regulatory Response to
the Global Banking Crisis, Marzo 2009, pp. 39-49.
- Ball Ray, The Global Financial Crisis and the Efficient Market Hypothesis,
Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 21, No 4, 2009, pp. 8-16.
- Chani Ralph, Fullenkamp Connel & Sharma Sunil, A Framework for Financial
Market Development, Fondo Monetario Internacional, Julio 2009 (WP/09/156)

Sesin 1.2:
- Freixas, Xavier and Rochet, Jean-Charles. (2008) Microeconomics of Banking. MIT,
Caps- 1-3.
- Neuberger Doris, I ndustrial Organization of Banking: A Review, International
Journal of the Economics of Business, Vol. 5, No 1, 1998, pp. 97-118.
- Swank Job, Theories of the Banking Firm: A Review of the Literature, Bulletin of
Economic Research, 48:3, 1996, pp. 173-207.

Sesin 1.3:
- Bessis, Jel, Risk Management in Banking, 3ra Ed. Wiley, 2010, Seccin 2: Caps. 2-
4 (Secciones 1-3, Caps. 1-5 en la 2da. Edicin)
- Gasol, A. (2006) La Industria Bancaria en el Marco de Basilea II. ACCID.
Barcelona, Cap. 1.
- Servaes Henri, Tamayo Ane & Tufino Peter, The Theory and Practice of Corporate
Risk Management, Journal of Applied Corporate Finance, No 4, 2009, pp.60-78.
- Superintendencia de Banca, Seguros y AFP Per (www.sbs.org.pe), Resolucin SBS
No 37-2008 - Reglamento de Gestin Integral de Riesgos
Resolucin No 3780-2011 Reglamento de Gestin de Riesgo de Crdito
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Sesin 1.4:
- Bessis, Jel, Risk Management in Banking, 3ra Ed. Wiley, 2010, Seccin 5: Caps.
15-18 (Seccin 4: Caps. 6-7 en la 2da. Edicin)
- Bradfield, James. I ntroduction to the Economics of Financial Markets, Oxford
University Press, 2007, Caps. 13
- Gasol, A. (2006) La Industria Bancaria en el Marco de Basilea II. ACCID.
Barcelona, Cap. 3.
- Berger, A. y otros. "The Role of Capital in Financial I nstitutions". En Journal of
Banking & Finance. No.19 (1995).
- Diamond, D. y otros. "A Theory of Bank Capital". En The Journal of Finance. Vol.
LV, Num. 06. Dec. 2000.
- Hellwig Martin, Capital Regulation after the Crisis: Business as Usual, Max Planck
Institute, Julio 2010.

Sesin 1.5:
- Gasol, A. (2006) La I ndustria Bancaria en el Marco de Basilea II. ACCID.
Barcelona, Caps. 4-5.
- Comit de Supervisin Bancaria de Basilea, Convergencia I nternacional de Medidas
y Normas de Capital, Junio 2006.
Principios bsicos para una supervisin bancaria eficaz, octubre 2006.
- Superintendencia de Banca y Seguros y AFP, Estadsticas. (www.sbs.gob.pe),

Sesin 1.6:
- Comit de Supervisin Bancaria de Basilea
Building a Resilient Financial System, (Discurso de Jaime Caruana, General
Manager, BIS), Febrero 2012
Basel III: A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and
Banking Systems, Revisin a Junio 2011.
La Respuesta del Comit de Basilea a la Crisis Financiera, octubre 2010.
Basilea I I I: Hacia un Sistema Financiero ms Seguro, setiembre 2010
- Jablecki Juliusz y Machaj Mateusz, A Regulated Meltdown: The Basel Rules and
Banks Leverage, en Friedman, Jeffrey Ed., What Caused the Financial Crisis,
University of Pennsylvania Press, Philadelphia, 2011.
- Freixas Xavier, Post Crisis Challenges to Bank Regulation, Octubre 2009.

Sesin 1.7:
- Gasol, A. (2006) La Industria Bancaria en el Marco de Basilea II. ACCID.
Barcelona, Caps. 5.
- Freixas, Xavier and Rochet, Jean-Charles. (2008) Microeconomics of Banking. MIT,
Caps 8.
- Superintendencia de Banca y Seguros y AFP, Estadsticas. (www.sbs.gob.pe),
Resolucin SBS No 6328-2009 Reglamento para el Requerimiento de Patrimonio
Efectivo por Riesgo de Mercado

Sesin 1.8:
- Gasol, A. (2006) La Industria Bancaria en el Marco de Basilea II. ACCID.
Barcelona, Caps. 2,5
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- Freixas, Xavier and Rochet, Jean-Charles. (2008) Microeconomics of Banking. MIT,
Caps 8.
- Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Estadsticas. (www.sbs.gob.pe),
Resolucin SBS No 14354-2009 Reglamento para el Requerimiento de Patrimonio
Efectivo por Riesgo de Crdito
Resolucin SBS No 2115-2009 Reglamento para el Requerimiento de Patrimonio
Efectivo por Riesgo Operacional
Resolucin SBS No 8425-2011 Reglamento de Patrimonio Efectivo Adicional



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Mdulo II: Teora Financiera

Sumilla:

Este mdulo es una introduccin a la teora financiera usando el enfoque moderno de
factores de descuento estocsticos. Son pre-requisitos ECO748 y ECO749.


Contenido:

Sesin 2.1: Valuacin de activos basada en equilibrio general y preferencias del
consumidor: el enfoque de factores de descuento estocsticos (FDE).

Sesin 2.2: El teorema fundamental de la valuacin de activos.

Sesin 2.3: Betas y frontera eficiente.

Sesin 2.4: Relacin entre FDE, frontera eficiente y betas; implicancias.

Sesin 2.5: Informacin condicional.

Sesin 2.6: Modelos de valuacin por factores y la teora clsica del portafolio.

Sesin 2.7: Teora dinmica del portafolio.

Sesin 2.8: La estructura temporal de las tasas de inters.



Bibliografa:

[Cochrane 2005] Cochrane , John H. (2005) Asset Pricing, Revised Ed.. Princeton
University Press.
[Cochrane 2007] Cochrane , John H. (2007) Portfolio Theory, Preprint.
[Cochrane 2008] Cochrane , John H. (2008) A Mean-Variance Benchmark for
Intertemporal Portfolio Theory, Preprint.
[Gollier 2001] Gollier, Christian (2001) The Economics of Risk and Time, MIT
Press.
[LS 2000] Ljungqvist, Lars and Thomas Sargent, (2000) Recursive Macroeconomic
Theory, Second Ed., MIT Press.


Lecturas Obligatorias:

Sesin 2.1: [LS 2000] Cap. 8, 13.
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[Cochrane 2005] Cap. 1-3.
Sesin 2.2: [Cochrane 2005] Cap. 4.
Sesin 2.3: [Cochrane 2005] Cap. 5.
Sesin 2.4: [Cochrane 2005] Cap. 6,7.
Sesin 2.5: [Cochrane 2005] Cap. 8.
Sesin 2.6: [Cochrane 2005] Cap. 9; [Cochrane 2007] cap. 2 , 4.
Sesin 2.7: [Cochrane 2007] Cap. 3, 5; [Cochrane 2008].
Sesin 2.8: [Cochrane 2005] Cap. 19.




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Mdulo III: Econometra Financiera

Sumilla:

En este mdulo se introducen algunas tcnicas economtricas con aplicaciones prcticas
de los conceptos desarrollados en el mdulo de Teora Financiera, especficamente en el
manejo de riesgos, de portafolios, y la asignacin estratgica de activos. Es pre-requisito
ECO781.


Contenido:

Sesin 3.1: El mtodo generalizado de momentos (GMM).
Estimacin de modelos de valuacin de activos con el GMM
Relacin con el mtodo de mnimos cuadrados ordinarios (MCO)

Sesin 3.2: El mtodo de mxima verosimilitud (ML).
Estimacin de modelos de valuacin de activos con ML
Relacin con el GMM y los MCO
Aplicacin en el contraste de modelos de valuacin de activos
La predictibilidad de los retornos de las inversiones

Sesin 3.3: Modelos VAR, ARMA multivariados, de factores y el anlisis de
componentes principales (PCA).
Aplicacin en la estimacin de retornos esperados para la
construccin de portafolios de inversin

Sesin 3.4: Modelos GARCH multivariados.
Aplicacin en la estimacin de volatilidades esperadas para la
construccin de portafolios de inversin

Sesin 3.5: Valor en Riesgo (VaR)
Aplicacin de modelos avanzados de volatilidad para la estimacin
del VaR

Sesin 3.6: Implementacin economtrica de la teora clsica del portafolio.
La construccin de portafolios de inversin

Sesin 3.7: Implementacin economtrica de la teora intertemporal del
portafolio I.
Asignacin estratgica de activos en portafolios de renta fija.
Asignacin estratgica de activos de renta variable con modelos VAR

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Sesin 3.8: Implementacin economtrica de la teora intertemporal del
portafolio II.
Administracin de fondos de pensiones


Bibliografa:

[Brandt 2010] Brandt, Michael W. (2010) Portfolio choice problems, en: Y. Ait-
Sahalia and L.P. Hansen (eds.), Handbook of Financial Econometrics, Volume 1: Tools
and Techniques, North Holland, 269-336.
[CV 2002] Campbell, John Y. and Luis M. Viceira (2002) Strategic Asset Allocation:
Portfolio Choice for Long-Term I nvestors, Oxford University Press.
[Cochrane 2005] Cochrane , John H. (2005) Asset Pricing, Revised Ed.. Princeton
University Press.
[Tsay 2002] Tsay, Ruey S. (2002) Analysis of Financial Time Series: Financial
Econometrics, First Ed., Wiley & Sons.
[Tsay 2010] Tsay, Ruey S. (2010) Analysis of Financial Time Series: Financial
Econometrics, Third Ed., Wiley & Sons.


Lecturas Obligatorias:

Sesin 3.1: [Cochrane 2005] Cap. 10-13.
Sesin 3.2: [Cochrane 2005] Cap. 14-16, 20.
Sesion 3.3: [Tsay 2002] Cap. 8; ; [Tsay 2010] Cap. 8, 9.
Sesion 3.4: [Tsay 2002] Cap. 9; ; [Tsay 2010] Cap. 10.
Sesin 3.5: [Tsay 2002] [Tsay 2010] Cap. 7.
Sesin 3.6: [Brandt 2010].
Sesin 3.7: [CV 2002] Cap. 3, 4.
Sesin 3.8: [CV 2002] Cap. 4, 7.


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Mdulo IV: Regulacin del Mercado de Valores

Sesin 1 y 2:
Fundamentos de la Regulacin del Mercado de Valores.
- Estructura del Mercado de Valores.
- Porqu regular el Mercado de Valores?.
- Regulacin vs Autoregulacin.
- Estructuras de Regulacin.
- Importancia de la transparencia en la informacin y operaciones.
- Rol de la Superintendencia del Mercado de Valores.
- Concepto de Oferta Privada, Oferta Pblica y Valor Mobiliario.
- Registro Pblico del Mercado de Valores: Secciones, Inscripcin y Obligacin de
Informar (presentacin de informacin financiera y Hechos de Importancia).
- Informacin Reservada y Deber de Reserva.
- Problema de Agencia: Principios de Gobierno Corporativo.

Sesin 3 y 4:
Regulacin de Estructuras de Financiamiento: Mercado Primario de Valores.
- Planeacin financiera y crecimiento.
- Evolucin de la oferta pblica primaria en el Per.
- Valores objeto de oferta pblica primaria (aspectos jurdicos y financieros):
- Ttulos representativos de participacin patrimonial: acciones con derecho a voto,
acciones sin derecho a voto, acciones de inversin, American Depositary Receipts
(ADR's), Exchange-Traded Funds - ETFs.
- Valores representativos de deuda: bonos corporativos, bonos de arrendamiento
financiero, bonos subordinados, bonos estructurados, instrumentos de corto plazo.
- Titulizacin de Activos (definicin, modalidades de patrimonios de propsito
exclusivo y activos objeto de titulizacin).
- Proceso de Emisin de Valores por Oferta Pblica Primaria (estructuracin,
empresas clasificadoras de riesgo, representante de obligacionistas, inscripcin en el
Registro Pblico del Mercado de Valores).
- Casos prcticos de programas de emisin.

Sesin 5 y 6:
Regulacin de Alternativas de Inversin: Mercado Secundario de Valores.
- Mecanismos Centralizados de Negociacin.
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- Bolsas de Valores.
- Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores.
- Agentes de Intermediacin: regulacin prudencial.
- Operaciones en la Bolsa de Valores (operaciones al contado, reporte, prstamo de
valores, day trade, en el exterior).
- Indicadores burstiles (frecuencia de negociacin, capitalizacin burstil, IGBVL,
etc).
- Ofertas Pblicas Secundarias: Oferta Pblica de Venta, Oferta Pblica de Compra, y
Oferta Pblica de Intercambio.
- Manipulacin de precios y uso de Informacin Privilegiada: Casos prcticos de
abuso de mercado.

Sesin 7 y 8: Regulacin de Esquemas Colectivos de Inversin.
Fondos Mutuos de Inversin en Valores y sus Sociedades Administradoras.
- Caractersticas
- Inversiones permitidas.
- Sociedades Administradoras.
- Comit de Vigilancia.
- Parmetros Prudenciales.
- Tipologa de Fondos.
- Normas prudenciales.
- Valorizacin de patrimonios.
Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras.
- Caractersticas.
- Inversiones permitidas.
- Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin.
- Comit de Vigilancia.
- Parmetros Prudenciales.
- Estructuras de Fondos de Inversin.

Bibliografa:
Sesin 1 y 2:
- Ross Levine (1997): Financial Development and Economic Growth: View and
Agenda.
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- Mariano Carbajales (2006): La Regulacin del Mercado Financiero (Captulo I: Por
qu regular el Mercado Financiero?).
- Objectives and Principles of Securities Regulation: International Organization of
Securities Commissions - IOSCO (2010).
- Objectives and Principles of Securities Regulation: International Organization of
Securities Commissions - IOSCO (2008) (Part I: Introduction and Statement of
Objectives and Principles. Part II: The Regulator).
- Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores (2010): Sobre la Transparencia de
los Emisores en Iberoamrica (Capitulo 4: La Supervisin de las Informaciones).
- Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo N
861 y sus modificatorias): Ttulo II y IV.
- Reglamento contra el Abuso de Mercado Normas sobre uso indebido de
Informacin Privilegiada y Manipulacin de Mercado" (Resolucin CONASEV N
005-2012-SMV/01 del 05.03.12).
Lecturas Sugeridas:
- Ross Levine and Sara Zervos (1998): Stock Markets, Banks, and Economic Growth.
- Reglamento del Registro Pblico del Mercado de Valores (Resolucin CONASEV
N 79-1997-EF/94.10 del 14.02.97).
- Reglamento de Hechos de Importancia, Informacin Reservada y Otras
Comunicaciones (Resolucin CONASEV N 107-2002-EF/94.10 del 28.12.02).
- Informacin sobre el cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno para las
Sociedades Peruanas (Resolucin Gerencia General N 140-2005-EF/94.11 del
07.01.06).
- Mitigating Systemic Risk A Role for Securities Regulators: International
Organization of Securities Commissions IOSCO (2011).

Sesin 3 y 4:
- Objectives and Principles of Securities Regulation: International Organization of
Securities Commissions - IOSCO (2008) (Part III: Issuers).
- Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo N
861 y sus modificatorias): Ttulo III (Capitulo I y II) y XI.
- Reglamento de Oferta Pblica Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios
(Resolucin CONASEV N 141-1998-EF/94.10 del 21.10.98).
- Reglamento de Oferta Pblica Primaria dirigida exclusivamente a Inversionistas
Acreditados (Resolucin CONASEV N 41-2006-EF/94.10 del 20.07.06).
- Alejandro Pay Pujad (2002): Rgimen Legal de la Titulizacin (Captulo III:
Funcin y Efectos Econmicos de la Ttulizacin).
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Lecturas Sugeridas:
- Richard A. Brealy, Stewart C. Myers y Allen Franklin: Principios de Finanzas
Corporativas (Captulo 14: Una Visin de Conjunto de la Financiacin Empresarial y
Captulo 15: Cmo Emiten Ttulos las Empresas).
- Reglamento de Oferta Pblica Primaria de Acciones Comunes con Derecho a Voto
de Empresas Junior (Resolucin CONASEV N 68-2003-EF/94.10 del 19.09.03).
- Reglamento de Titulizacin de Activos (Resolucin CONASEV N 1-1997-EF/94.10
del 09.01.97).
- Prospectos Informativos.

Sesin 5 y 6:
- Objectives and Principles of Securities Regulation: International Organization of
Securities Commissions - IOSCO (2008) (Part III: Market Intermediaries and the
Secondary Market).
- Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo N
861): Ttulo III (Captulo III), V, VI, VII, y VIII.
- Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa (Resolucin CONASEV N 21-
1999-EF/94.10 del 27.01.99).
- Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin y de Compra de Valores por Exclusin
(Resolucin CONASEV N 9-2006-EF/94.10 del 04.03.06).
- Luis Kanashiro y Renzo Abanto (2008): Las Ofertas Pblicas de Adquisicin a la
Luz de la Experiencia Peruana: Balance sobre la Aplicacin del Reglamento de
Oferta Pblica de Adquisicin y de Compra de Valores por Exclusin (Revista
Iberoamericana del Mercado de Valores).
Lecturas Sugeridas:
- Anbal Snchez Andrs: Estudios Jurdicos sobre el Mercado de Valores (OPA).
- Diego Jos Gmez Iniesta (1997): La utilizacin abusiva de informacin privilegiada
en el mercado de valores (Captulo I: Mercado de Valores y Utilizacin de
Informacin Privilegiada).
- Kolb: Inversiones (Captulo 3: El Mercado de Acciones). Biobliografia
Recomendada: Lawrence J. Gitman & Michael D. Joehnk: Fundamentos de
Inversin (Captulo 8: Inversiones en Bonos).
- Reglamento de Agentes de Intermediacin (Resolucin CONASEV N 45-2006-
EF/94.10 del 23.07.06).


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Sesin 7 y 8:
- Objectives and Principles of Securities Regulation: International Organization of
Securities Commissions - IOSCO (2008) (Part III: Collective Investment Schemes).
- Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo N
861): Ttulo IX.
- Ley de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras (Decreto Legislativo
N 862).
Lecturas Sugeridas:
- Lawrence J. Gitman & Michael D. Joehnk: Fundamentos de Inversin (Captulo 13:
Fondos Mutualistas: Una Va Indirecta al Mercado).
- Reglamento de Fondos Mutuos de Inversin en Valores y sus Sociedades
Administradoras (Resolucin CONASEV N 26-2000-EF/94.10 del 04.05.00).
- Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras (Resolucin
CONASEV N 42-2003-EF/94.10 del 30.06.03).
- Reglamentos Internos.


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Mdulo V: El Sistema Privado de Pensiones

Sesin 1: Los Sistemas de Pensiones y el Sistema Privado de Pensiones

a. Sistemas de pilares
b. Modelos tericos sobre pensiones: ciclo de vida
c. Modelo privado versus pblico
d. Caractersticas del Sistema Privado de Pensiones en el Per
Referencias:
Averting the Old Age Crisis: Policies to Protect the Old and Promote Growth. World Bank.
1994
Feldstein, Martin (1985) Privatizing Social Security. The University of Chicago Press.
Valdes, Salvador (2002) Polticas y Mercados de Pensiones. Ediciones Universidad
Catlica de Chile.

Sesin 2: Competencia en el Sistema Privado de Pensiones

a. Caractersticas del comportamiento de la demanda de servicios previsionales
b. Caractersticas del comportamiento de la oferta de servicios previsionales
c. Mecanismos para fomentar la competencia
Referencias:
Apella, I. y Maceira, D. (2004) Economas de escala y barreras a la entrada en el mercado
argentino de AFPJ [en lnea]. Argentina: CEDES. Disponible en:
http://www.aaep.org.ar/espa/anales/works06/Apella_Maceira.pdf
Baumol, W., J. Panzar and R. Willig (1982), Contestable Markets and the Theory of
Industry Structure, Harcourt Brace Jovanovich, New York.
Berdejo, M.A., Galarza, B. y Nagamine, (2006), Mecanismos para Incentivar la
Competencia en los Sistemas de Pensiones basados en Capitalizacin Individual,
Documento de Trabajo 01/2006, Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, Per.
Paz, J. y R. Ugaz, (2003) El Sistema Privado de Pensiones: Un enfoque de costos hundidos
endgenos. Economa y Sociedad 50, CIES.


Sesin 3: Rgimen de inversiones en las AFP

1. Problema de Agente Principal
2. Potenciales conflictos de inters
3. Supervisin de las inversiones
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Referencias:
Texto nico Ordenado (TUO) de la Ley del Sistema Privado de Pensiones
Reglamento del TUO de la Ley del Sistema Privado de Pensiones
Compendio de Normas Reglamentarias del Sistema Privado de Pensiones, Ttulo VI
Resolucin SBS No, 8- 2007. Reglamento de las inversiones en el exterior

Sesin 4: Beneficios en las AFP

1. Regmenes de jubilacin
2. Las tablas de mortalidad
3. Las Rentas Vitalicias: diferentes opciones

Referencias:
Texto nico Ordenado (TUO) de la Ley del Sistema Privado de Pensiones
Reglamento del TUO de la Ley del Sistema Privado de Pensiones
Edwards, Gonzalo (1997). Introduccin al anlisis de Rentas Vitalicias.Pontificia
Universidad Catlica de Chile.