MERCADO DE CAPITALES

Conjunto de instituciones a travs de las cuales se canalizan la Oferta y la Demanda de

fondos prestables de mediano y largo plazo.
Es decir, es la instancia en la que ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto,
posibilitando la transferencia de fondos desde lasUnidades Econmicas con excedentes pero
que no tienen buenos proyectos de Inversin, hacia aquellas Unidades Econmicas que
tienenDficit de fondos y que s poseen proyectos rentables.
Un eficiente Mercado De Capitales es un requisito imprescindible para asegurar una tasa
de Crecimiento Econmico aceptable, por cuanto garantiza que los fondos prestables fluirn
hacia los proyectos de Inversin que tengan las ms altas tasas de Rentabilidad.
Las instituciones que actan en el mercado de capitales son los bancos
comerciales, Sociedades Financieras y otros intermediarios financieros.
MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan
fondos o medios de financiacin a medio y largo plazo. Su principal objetivo es canalizar los
recursos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus
empresas operaciones de: financiamiento e inversin. Frente a ellos, los mercados
monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.
Tipos de mercados de capitales
En funcin de los que se negocia en ellos, se pueden distinguir:
Mercados de valores
Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.
Instrumentos de renta variable: acciones.
Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).
En funcin de su estructura:
Mercados organizados
Mercados no-organizados ("Over The Counter")
En funcin de los activos:
Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el
emisor y el comprador (ej: Oferta Pblica de Venta en el caso de renta variable,
emisin de bonos en el caso de renta fija)
Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para
dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de precios.
Participantes del mercado de capitales
Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del sistema financiero que
participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del
mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms importantes:
Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las
operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por
oferentes y demandantes de recursos. Adems, da f de cotizaciones e informa al
inversionista de la situacin financiera y econmica de la empresa y del comportamiento de
sus instrumentos financieros.
Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) u
obligaciones con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden
ser sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades pblicas
descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de acciones,
as como, administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros.
Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona jurdica,
inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado. Son personas o
instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en valores.

EL MERCADO DE CAPI TALES EN EL PER

INTRODUCCIN

La apertura econmica que comenz en la dcada de los 90s fue fundamental en el
crecimiento econmico que est experimentando nuestro pas. Las reformas econmicas
tomadas sobretodo en el Mercado de Valores han permitido que muchas empresas puedan
financiarse a partir de la Bolsa de Valores.
En el presente trabajo de investigacin abordaremos los temas de la Teora de los Mercados
de Capitales, analizando tambin la Bolsa de Valores de Lima, la Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores, y su importancia dentro del Mercado de Capitales; as
mismo abordaremos el Tema concreto del Mercado de Capitales en el Per.

I PARTE MERCADOS DE CAPITALES

Los mercados de capitales estn integrados por una serie de participantes que, compra y
vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de que los financistas cubran sus
necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que
generen rendimiento.
A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurdicas con
exceso de capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de capital). Estos
participantes del mercado de capitales se relacionan a travs de los ttulos valores, estos ttulos
valores pueden ser de renta fija o de renta variable.
En el Mercado de capitales se comercializan Instrumentos de Deuda de Mayor Plazo
generalmente con una maduracin mayor a un ao.

Podemos decir tambin que es aquel en el que los agentes superavitarios adquieren valores
emitidos por agentes demandantes de recursos que buscan financiar sus actividades. Los
primeros buscan obtener a cambio un rendimiento que les permita rentabilizar su capital
excedente. Este mercado se divide en dos: el primario, donde se transan valores de primera
emisin; y el secundario, en el cual se negocian valores en circulacin. El primero es el que
permite "levantar" recursos para el financiamiento de las empresas, mientras que el segundo
complementa al primero en la medida en que le da liquidez a los ttulos y permite que los
inversionistas obtengan ganancias (de rendimiento y de capital) al efectuar transacciones con
dichos valores.

El Mercado de Capitales ofrece un financiamiento alternativo al bancario por que cuenta con
una reduccin del costo de fondeo y una mayor rentabilidad al inversionista, este Mercado es
fundamental para un crecimiento alto y sostenido por que facilita la asignacin de Recursos y
determinacin de los precios por la libre accin de la oferta y demanda[1].

ESQUEMA DEL MERCADO DE CAPITALES

Est formado por el mercado Primario y Secundario (donde se negocian valores mobiliarios a
travs de la bolsa de valores) y el Extra Burstil (donde se negocian valores no registrados en
la bolsa)[2].

1. MERCADO PRIMARIO:
Mercado donde se negocian por primera vez los ttulos de deuda emitido por agentes privados
y por el gobierno. Hay participacin directa de los compradores y el emisor (con o sin
intermediacin de agentes de bolsa) para la compra-venta de valores de renta fija o variable.
Las ventajas de participar en el mercado primario son:

a) Acceso a financiamiento
b) Reduccin del costo de Financiamiento
c) Constante seguimiento al emisor
d) Incremento del poder de negociacin de las empresas frente al mercado bancario.

Las Emisiones privadas son reguladas por la CONASEV, y las emisiones de valores del
Gobierno estn sujetas a Normas Legales. La Oferta de Valores de este Mercado se realiza a
travs de la Oferta Pblica (Personas Jurdicas que colocan Valores en el Mercado) y Privada
(Inversionistas, Instituciones)

2. MERCADO SECUNDARIO:

En el cual se transan los ttulos previamente emitidos y colocados en el Mercado Primario,
opera exclusivamente entre los tenedores de titulo, los cuales venden o compran los ttulos
emitidos anteriormente, en si se revenden los ttulos valores adquiridos con el fin de rescatar
recursos Financieros, retirar utilidades, diversifica cartera o buscar mejores oportunidades de
rentabilidad, riesgo o liquidez.

En este Mercado participan las administradoras de pensiones (AFP), compaas de Seguros,
entidades Pblicas y Personas Naturales. Las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) son las
facilitadoras de las transacciones, este Mercado tambin esta regulado por la CONASEV como
el del sector primario.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES

1. OFERTANTES:

Conformado por las empresas que requieren fondos para financiar sus actividades y lo hacen a
travs de la emisin de deuda o acciones. Hay diferentes categoras de riesgo, las que varan
desde AAA(empresa de nulo riesgo) hasta D(empresa de mas alto riesgo).

El MEF es otro importante ofertante ya que emite bonos soberanos y bonos especficos para
cubrir las necesidades de financiamiento del Gobierno as como letras del Tesoro Pblico para
Administrar la Estacionalidad de la Caja Fiscal. Otro ofertante es el BCRP, el cual emite
certificados de depsito con el fin de regular la Poltica Monetaria.

2. DEMANDANTES:

Son Agentes que necesitan invertir sus excedentes de caja para honrar sus obligaciones en el
futuro. Los demandantes ms importantes son:

a) AFPs; reguladas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), su inversiones estas
orientadas en soles de largo plazo
b) COMPAIAS DE SEGUROS, sus portafolios son regulados por SBS orientadas a corto
plazo en dlares y largo plazo en soles ajustados a la inflacin.
c) FONDOS MUTUOS, fondos que renen dinero proveniente de empresas y del pblico para
invertirlo en valores a cambio entregan certificados de participacin.
d) BANCOS; regulados por la SBS, sus inversiones orientadas a corto plazo, la duracin de sus
portafolios no son mayores a los 3 aos.
e) FONDOS ESTATALES; constituidos por Fondo Consolidado de Reservas Previsionales
Oficina de Normalizacin Previsional, el Fondo Mivivienda y ESSALUD, las cuales no estn
reguladas ni pos la SBS ni por la CONASEV, sus inversiones son en diversos plazos y
monedas.

3. REGULADORES:

La regulacin por parte del Estado est a cargo de la CONASEV, este ente esta especializado
nicamente en el mercado burstil y no tiene participacin el la supervisin de otros mercados.

Por otra parte existen en el Per 4 empresas clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados
Internacionales S.A., Class & Asociados S.A., Pacific Credit Rating y Equilibrium Clasificadora
de Riesgo S.A.

Junto con estas compaas clasificadoras funciona la Comisin Clasificadora de Inversiones de
la actual Superintendencia adjunta de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones,
entidad encargada de definir los papeles en los cuales se puede colocar los recursos
provenientes de los programas de retiro.

INSTRUMENTOS

Los Principales Instrumentos del Mercado de capitales son:
a) Bonos (renta fija)
b) Acciones (renta variable)

Estos Instrumentos son considerados los mas riesgosos en comparacin con los del mercado
de dinero debido a la alta volatilidad de sus precios de mercado.

1. BONOS:

Este mercado negocia con obligaciones cuyos rendimientos son conocidos de antemano hasta
su fecha de redencin, los principales instrumentos de deuda fija son:

a) Papeles comerciales; emisiones de privadas hasta a plazos de hasta un ao al final de
periodo se realiza un nico pago.
b) Certificados de depsito; son similares a los papeles comerciales, pero emitidos por una
institucin financiera o el BCRP
c) Bonos; un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista-emisor, es decir
que es un certificado de deuda una promesa de pago futuro- que establece el monto, plazo,
moneda y secuencia de pagos.
d) Bonos corporativos; emitidos por grandes empresas, usualmente para financiar nuevos
proyectos de inversin o reestructurar pasivos.
e) Bonos hipotecarios; obligaciones garantizadas con un gravamen sobre inmuebles o edificios,
siendo esta garanta de primer rango.
f) Bonos de titulizacin; usualmente son producto de la conversin de activos de arrendamiento
financiero en ttulos negociables en el mercado, es decir son bonos garantizados por un activo.
g) Bonos subordinados; bonos emitidos por empresas de sistema financiero que no pueden
estar garantizados. Tampoco procede su pago antes de su vencimiento ni su recate por sorteo.
h) Bonos de arrendamiento financiero; valores emitidos por empresas autorizadas para estas
operaciones con el objetivo de financiar operaciones de este tipo.

2. ACCIONES:

Son los mercados que negocian acciones, llamadas as debido a que su rendimiento es
variable, por depender no solo del desempeo y perspectivas de las empresas emisoras de las
acciones, sino tambin de factores polticos y hasta psicolgicos, los principales instrumentos
son:

a) Acciones de capital; las acciones representan partes alcuotas del capital de una empresa.
b) Acciones de inversin; Son valores emitidos por empresas industriales, mineras y pesqueras
que forman parte de la cuenta Participacin Patrimonial del Trabajo y que confieren solo el
derecho de recibir dividendos y participar en la junta general de accionistas pero sin poder
votar. Su antecedente fueron las acciones de trabajo.
c) Certificados de suscripcin preferente; son certificados de suscripcin que se realizan los
accionistas con el objetivo de aumentar el capital de una empresa.