Sunteți pe pagina 1din 43

ANALIZA

ECHILIBRULUI ECONOMICO-FINANCIAR
AL NTREPRINDERII
Studiu de caz
SC SIRETUL PACANI SA







2

CUPRINS

CAPITOLUL 1............................................................................................................................................................ 4
STADIUL CUNOATERII N DOMENIUL ANALIZEI ECHILIBRULUI FINANCIAR AL
NTREPRINDERII..................................................................................................................................................... 4
1.1. ECHILIBRUL, CARACTERISTIC A ACTIVITII NTREPRINDERII ........................................................................... 4
1.1.1. Conceptul de echilibru economic ............................................................................................................... 4
1.1.2. Echilibrul n diferite teorii ........................................................................................................................ 5
1.1.3. Echilibrul financiar al ntreprinderii ........................................................................................................ 6
1.2.BILANUL, SUPORT AL ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE.................................................................................. 7
1.2.1. Structura bilanului .................................................................................................................................... 7
1.2.1.1. Bilanul patrimonial ...............................................................................................................................................7
1.2.1.2. Bilanul funcional .............................................................................................................................................9
1.2. 2. Modele ale bilanului contabil.............................................................................................................. 11
1.3. ANALIZA CORELAIEI DINTRE FONDUL DE RULMENT, NEVOIA DE FOND DE RULMENT SI TREZORERIA ............... 11
1.3.1. Indicatorii utilizai in analiza echilibrului economico-financiar ............................................................. 11
1.3.1.1. Analiza fondului de rulment.................................................................................................................................11
1.3.1.2. Analiza necesarului de fond de rulment ...............................................................................................................13
1.3.1.3. Analiza trezoreriei nete ........................................................................................................................................13
1.3.2. Analiza echilibrului funcional prin indicatori n mrime absolut......................................................... 13
1.3.2.1. Analiza fondului de rulment funcional................................................................................................................14
1.3.2.2. Analiza necesarului de fond de rulment total .......................................................................................................14
1.3.2.3. Analiza trezoreriei nete ........................................................................................................................................15
CAPITOLUL 2.......................................................................................................................................................... 17
ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR LA S.C SIRETUL S.A PACANI................................................. 17
2.1 STUDIUL CADRULUI ORGANIZATORIC I NORMATIV AL S.C SIRETUL S.A PACANI ................................ 17
2.1.1. Prezentarea general a societii............................................................................................................. 17
2.1.2. PRINCIPII, POLITICI I METODE CONTABILE ................................................................................ 19
2.2. ANALIZA MEDIULUI EXTERN............................................................................................................................. 21
2.3.1. Principalii furnizori ai S.C.Siretul S.A. Pacani ...................................................................................... 21
2.3.2.Principalii clieni ai S.C. Siretul S.A. Pacani .......................................................................................... 22
2.3.3. Concurena la S.C. SIRETUL PACANI S.A........................................................................................... 23
2.3. ANALIZA ECHILIBRULUI S.C. SIRETUL S.A. PACANI................................................................................. 24
2.3.1. Analiza echilibrului pe baza bilanului financiar..................................................................................... 24
2.3.1.1. Analiza echilibrului pe baza indicatorilor n mrime absolut: fond de rulment, necesar de fond de rulment i
trezoreria net. .................................................................................................................................................................24
2.3.1.2. Analiza lichiditii ntreprinderii i a ratelor de rotaie ........................................................................................28
2.3.1.3. Analiza solvabilitii ntreprinderii ......................................................................................................................29
2.3.2. Analiza echilibrului funcional ................................................................................................................ 31
CAPITOLUL 3.......................................................................................................................................................... 33
DIAGNOSTICUL FINANCIAR I ANALIZA SWOT S.C. SIRETUL PACANI S.A. ................................... 33
3.1 DIAGNOSTICUL FINANCIAR................................................................................................................................ 33
3.2. ANALIZA SWOT A S.C. SIRETUL PACANI S.A.......................................................................................... 36
3.2.1. Analiza mediului contextual (de afaceri).................................................................................................. 36
3.2.2. Evidenierea simptomelor semnificative: ................................................................................................. 38
3.2.3. Evidenierea cauzal a principalelor atuuri (puncte forte) i disfuncionaliti (puncte slabe: .............. 38
CONCLUZII ............................................................................................................................................................. 41
BIBLIOGRAFIE....................................................................................................................................................... 42
ANEXE ...................................................................................................................................................................... 44
SITUATIILE FINANCIARE ALE SC SIRETUL PACANI SA LA 31.12.2009 ............................................... 44

3

CAPITOLUL 1
STADIUL CUNOATERII N DOMENIUL ANALIZEI ECHILIBRULUI FINANCIAR
AL NTREPRINDERII


1.1. Echilibrul, caracteristic a activitii ntreprinderii
Economia reprezint o realitate dinamic, aflat n continu micare. Ea se prezint ca un
sistem integrat de sectoare, ramuri i activiti productive, de repartiie, schimb i consum,
juridice, economico-organizatorice i social-culturale. Sistemul economic optim este acela care
furnizeaz maximum din ceea ce au nevoie oamenii. Activitile sunt realizate i ghidate de ctre
agenii economici mici i mijlocii, nainte de toate, prin mna invizibil a pieei, prin
mecanismele acesteia. La scara ntregii economii, ele nu se pot desfura n condiii optime, n
concordan cu trebuinele indivizilor i ale societii, fr o anumit stare de concordan,
denumit echilibru macroeconomic
1
ntre toate sectoarele i ramurile, ntre componentele
mecanismului economic, componente care dei se afl ntr-o anumit interdependen, au o
funcionalitate proprie i sunt n micare.
Ca urmare, problema echilibrului macroeconomic sau a echilibrului general al economiei
ocup un loc de seam n teoria i practica economic.
Definirea echilibrului variaz de la o teorie la alta, dar aa cum arat laureatul premiului
Nobel pentru economie, francezul E. Malinvaud, conceptul de baz rmne acelai.
1.1.1. Conceptul de echilibru economic
Se spune despre un sistem c se afl n echilibru atunci cnd acest sistem revine la starea
sa iniial, dup ce el s-a modificat ca urmare a influenei pe care o are modificarea uneia sau
mai multor variabile.
Fr s fie utilizat conceptul, probleme ale echilibrului au fost abordate n Tabloul
economic al lui Fr. Quesnay i n teoria valorii i a reproduciei sociale. Se apreciaz c
termenul de echilibru a fost introdus i fundamentat n economie din tiinele naturii, n cadrul
teoriei preurilor i alocrii resurselor.
L. Walras i-a acordat un loc proeminent (1874), demonstrnd c oferta unui bun este
egal cu cererea sa, piaa respectiv se afl ntr-o stare staionar sau n echilibru.
Marshall vorbea despre un echilibru temporar, pentru a insista asupra faptului c se
schimb n timp condiiile egalitii ntre cerere i ofert.

1
Drobot N., Economie politic pag. 329
4

Mai trziu, conceptul a fost utilizat n afara acestui context particular. J. M. Keynes (prin
lucrarea sa Teoria general a folosirii minii de lucru, a dobnzii i a banilor, aprut n (1936)
i mai ales discipolii si, au studiat modul cum echilibrul forei de munc depindea de politicile
financiare i monetare. Se apreciaz c de atunci ncoace progresul economiei matematice a
contribuit mult la rspndirea aceluiai concept abstract n toate ramurile tiinei economice.
Mai mult, termenul de echilibru a fost asociat cu ideea unei ordini economice, care ar
satisface cel mai bine nevoile umane. De exemplu, A. Marshall s-a referit (1890) la echilibrul
dintre dorin i efort.
E. Malinvaud, cunoscut pentru studiile sale n domeniu, afirm c aceste definiii
accentueaz compatibilitatea reciproc , dar nu se refer la subiectul tiinelor economice. Acesta
formuleaz o definiie : un echilibru este o stare n care aciunile diferiilor ageni sunt reciproc
consistente una cu alta i individual compatibile cu comportamentul acestor ageni
2
.
.
1.1.2. Echilibrul n diferite teorii
Teoria echilibrului presupune o analiz static a elementelor i intercondiionrilor, adic
desprinderea condiiilor de echilibru la un moment dat al sistemului. Echilibrul nu nseamn ns
absena micrii. Dimpotriv, echilibrul i micarea, deci schimbarea mrimilor economice se
afl n relaie de interdependen. Pentru a caracteriza mai plastic i mai metaforic
interdependena dintre echilibru i micare n literatura economic se citeaz comparaia fcut
de J. B. Clark , n care un biciclist pe maina sa se afl n echilibru i n acelai timp el nu poate
conserva echilibrul su dect dac se afl n micare
3
.
Astfel, trebuie s distingem echilibrul static i echilibrul dinamic. Totodat, innd seama
de perspectiva de abordare, distingem echilibrul pe termen scurt i echilibrul pe termen lung. Iar
dac inem seama de nivelul de analiz se disting echilibrul parial i echilibrul general,
echilibrul microeconomic i echilibrul macroeconomic. Iat de ce referirile la un echilibru
economic, fr precizarea nivelului sau perspectivei de abordare, rmn ambigue i implic
precizarea unor elemente teoretice specifice.
Ca urmare, n teoria economic se fac frecvent referiri la cteva concepii i tipuri de
ecfinanciari, angajaii, furnizorii i ali creditori financiari, clienii, guvernul i instituiile sale i
publicul. Conducerea este un alt utilizator important al acestor informaii
4
.


2
Dobrota N. , Economie politic, pag 332 din E.Malivaud, op. cit., in : Logic Metodology and Philosophy of Science VI.
Proceeding of the 6-th Interntional Congress of Logic pag. 585
3
Idem 2
4
Dobrot N., Economie politic pag. 333 din Dictionaire de science economique , sub conducerea prof. Alain Cotta, Mame, p.
204-205

5

1.1.3. Echilibrul financiar al ntreprinderii
ntr-o manier general, echilibrul exprim ideea de armonie ntre diferitele elemente ale
unui sistem, ceea ce n domeniul financiar se traduce prin armonizarea resurselor cu nevoile.
Noiunea de echilibru n teoria economic are semnificaii multiple.
ntr-o formul general, echilibrul economico-financiar la nivelul ntreprinderii se
realizeaz atunci cnd se recupereaz integral mijloacele consumate, respectiv cnd veniturile
sunt egale cu cheltuielile.O asemenea nelegere are caracter reducionist, nu pune in eviden
legatura ansamblului cu componentele echilibrului general, cu strile pariale ale lui, care se
constituie ntr-un sistem de proporionalitate i relaii prin care se realizeaz i se menine starea
general.Aceasta nseamn c trebuie avute n vedere mai multe tipuri de egaliti i corelaii
ntre necesitile i posibilitile ntreprinderii. n starea general de echilibru se
circumscriu att egaliti ale elementelor ct i inegaliti cu semnificaia lor economic.
Corelarea diferiilor parametri de analiz financiar- patrimonial i de rentabilitate n
vederea asigurrii unei eficiene ct mai ridicate a resurselor consumate cu concretizare in
satisfacerea optim a diferitelor nevoi sociale, se regsete in echilibrul financiar asigurat.
Echilibrul financiar vizeaz un ansamblu de corelaii ce se formeaz n procesul de
rotaie a capitalului, presupunnd un sistem de proportionaliti si relaii dinamice ntre diversele
necesiti si posibiliti, implicnd o alocare si utilizare a capitalurilor care s permit
ntreprinderii remunerarea, la nivelul i in timpul angajat, a furnizorilor de fonduri, desfurarea
unei activiti fluente si asigurarea creterilor strategice prevzute, ca rezultant a unei anume
poziii financiare si performan.
ntr-un sistem economic concurenial, obiectivul major al ntreprinderii este maximizarea
valorilor sale , respectiv creterea valorii averii acesteia.Aceasta implic desfurarea activitii
firmei in condiii de rentabilitate superioar i n acelai timp meninerea solvabilitii si a
echilibrului financiar.
mbunatirea si perfecionarea conducerii economice, a activitii economico-sociale
sunt procese continue, care nsoesc viaa ntreprinderii in contextul unui ir nentrerupt de inter-
relaii ale tendinelor de echilibru cu factorii de dezechilibru.
Aceti factori de dezechilibru se cer ns a fi cunoscui si contracarai,nct s nu
acioneze spontan, anarhic si imprevizibil, cu efecte de nedorit, evitndu-se apariia unor
fenomene negative n cadrul ntreprinderii, fenomene care afecteaz echilibrul economic la
nivelul ntreprinderii,influennd n cele din urm finalitatea acesteia.
Analiza echilibrului financiar,fie static, fie dinamic trebuie s aib in vedere ipostazele
resurselor i anume:alocate,ocupate,consumate.O asemenea analiz permite relevarea aspectelor
calitative ale echilibrului.La o interpretare calitativ contribuie i analiza provenienei resurselor
6

financiare i anume: finanare, autofinanare,creditare, a mrimii participrii fiecruia la
constituirea unui fond sau a ansamblului.
Analiza echilibrului financiar al ntreprinderii a constituit i constituie n continuare una
din principalele preocupri ale analitilor i ale experilor n domeniul economic. Ei ncearc s
obin prin prelucrarea informaiilor obinute din situaiile financiare, i prin folosirea unor
raionamente matematice, a datelor de care au nevoie. Prelucrarea informaiilor se face n funcie
de natura datelor dorite i de necesitile utilizatorilor datelor, care pot fi: investitorii, acionarii,
creditorii financiari, angajaii, furnizorii i ali creditori financiari, clienii, guvernul i instituiile
sale i publicul. Conducerea este un alt utilizator important al acestor informaii.
S-au dezvoltat mai multe teorii cu privire la echilibrul financiar. Concepia pe care se
bazeaz conceptul de echilibru financiar determin structurile situaiilor financiare i anume
:bilanul, contul de profit i pierdere, situaia modificrilor capitalurilor proprii, situaia fluxurilor
de trezorerie i notele i politicile contabile. De exemplu, n Frana, structura general a
bilanului, sub aspect financiar, este generat de concepia tradiional de echilibru financiar, n
conformitate cu care o ntreprindere ar trebui s respecte relaia:
Fondul de rulment - Necesarul de fond de rulment= Trezoreria net

1.2.Bilanul, suport al analizei economico-financiare
1.2.1. Structura bilanului
1.2.1.1. Bilanul patrimonial
Bilanul patrimonial reprezint un instrument de analiz realizat prin retratarea bilanului
contabil.Problemele principale ale analizei poziiei financiare a ntreprinderii rezolvate prin
apelarea la bilanul patrimonial sunt:
5
determinarea patrimoniului net;
- analiza structurii financiare;
- determinarea lichiditii si solvabilitii;
- stabilirea gradului de ndatorare etc.
Principalii utilizatori ai informaiilor furnizate de bilanul patrimonial sunt:
- acionarii, interesai s cunoasc valoarea patrimoniului;
- creditorii, care privesc patrimoniul ca o garanie pentru creditele acordate;
- potenialii investitori i creditori;
Principiile avute in vedere la elaborarea bilanului patrimonial sunt:
- evaluarea elementelor patrimoniale la valoarea lor net;

5
Vlceanu Ghe., Robu V. , Georgescu N.,coordonatori, Analiz economico- financiar,Ediia a doua revizuit i
adugit,Bucureti,Editura Economic pag. 344
7

- ordonarea elementelor de active n ordinea cresctoare a gradului de
lichiditate(aptitudinea de a se transforma in numerar);
- ordonarea elementelor de pasiv n ordine descresctoare a gradului de
exigibilitate(perioada in care resursa este la dispoziia ntreprinderii).
Structura bilanului financiar presupune gruparea elementelor patrimoniale n cele dou mari
categorii: activ i pasiv astfel:
6
ACTIV PASIV
I. Active imobilizate din care:
1. Imobilizri necorporale
2. Imobilizri corporale
3. Imobilizri financiare
I. Capitaluri proprii din care:
1. Capital social
2. Rezerve
3.Rezultatul exerci iului
4. Subven ii
5. Provizioane pentru riscuri si cheltuieli, pentru o
perioad mai mare de un an (care au caracter de
rezerve)
II. Datorii pe termen lung
II . Active circulante din care:
1. Stocuri
2. Crean e
3. Investi ii financiare
4. Disponibilit i

III. Datorii pe termen scurt din care:
1 . credite pe termen scurt
2. obligaii
3. provizioane pentru riscuri si cheltuieli ,pentru o perioad
mai mic de un an

Figura 1. Bilanul financiar

Pentru a completa rubricile bilanului patrimonial, n structura prezentat, posturile
bilanului contabil sunt retratate ( corectate ) astfel:
a) se elimin, din categoria elementelor de active, nonvalorile sau aa-numitele active
fictive (cheltuieli de constituire, cheltuieli nregistrate in avans etc.). Aceste elemente nu au
valoare n termeni de lichiditate, ntruct ele nu sunt generatoare de fluxuri de numerar.
Pentru a se pstra echilibrul,in pasivul bilanului financiar sunt diminuate capitalurile
proprii cu valoarea activelor fictive.
b) Activele nscrise in bilanul contabil sunt evaluate n multe cazuri la cost istoric(cost
de achiziie,cost de producie).Pentru a fi transpuse in bilanul financiar, acestea vor fi reevaluate
i nscrise la valoarea lor de pia(valoarea real).

6
Idem 5.
8

Astfel, terenurile, cldirile, titlurile de participare, stocurile vor genera urmtoarea
situaie:
-dac valoarea de pia este mai mare dect valoarea nregistrat n contabilitate, cu
diferena se majoreaz activele, iar in pasiv,se majoreaz valoarea capitalurilor proprii;
-n caz invers, dac valoarea obinut n urma evalurii este mai mic dect cea obinut
din contabilitate, cu diferena se vor diminua activele, iar in pasiv capitalurile proprii.
c) Activele imobilizate din bilanul financiar includ si creanele pentru o perioad mai
mare de un an.
d) Activele corporale deinute in leasing operational, nefiind n proprietatea agentului
economic, nu sunt reflectate in bilanul contabil al acestuia.Dac se are in vedere continuarea
activitii, acestea vor fi nregistrate n bilanul financiar la valoarea lor net:
-n activ, la active corporale;
-n pasiv, la datorii pe termen lung.
n acelai mod sunt tratate din punct de vedere financiar i activele deinute in locaie de
gestiune sau nchiriate.
e) Efectele scontate neajunse la scaden reprezint creane ale ntreprinderii care nu mai
sunt n patrimoniul acesteia(nici in bilanul contabil), ntruct au fost cedate bncii,genernd o
cretere a
disponibilitilor.
Din punct de vedere financiar, ele reprezint un credit pe termen scurt, care genereaz o
cretere a activului(disponibiliti), simultan cu majorarea pasivului(credite pe termen scurt).

1.2.1.2. Bilanul funcional
Bilanul funcional reprezint un alt instrument util pentru analiza financiar, el fiind un
bilan contabil retratat, posturile fiind ordonate ntr-o logic i o optic diferite de cea a funciunii
conturilor
7
.
Practic, pentru a ordona din punct de vedere funcional posturile bilanului contabil, este
suficient s stabilim apartenena acestora la unul dintre ciclurile de funcionare, i anume:
- ciclul de investiii;
- ciclul de exploatare;
- ciclul de finanare;
Din punct de vedere structural,bilanul funcional se prezint astfel:


7
Vlceanu Ghe., Robu V. Georgescu N.,coordonatori, Analiza economico financiara Ediia a doua revizuit i
adugit,Bucureti,Editura Economic pag. 346
9


PASIV ACTIV

I. Active stabile(aciclice) (AS) I. Surse stabile(aciclice) (SS)

II. Active ciclice aferente exploatarii(ACE)
II. Surse ciclice de exploatare(SCE)

III. Active ciclice din afara exploatrii(ACAE)
III. Surse ciclice din afara exploatrii(SCAE)

IV. Trezorerie de active(TA)
IV. Trezorerie de pasiv(TP)


Figura 2 .. Bilanul funcional

n scopul realizrii bilanului funcional se au n vedere urmtoarele retratri:
a) Activele sunt nregistrate la valoarea lor brut (de intrare n gestiune);
b) Sunt incluse n active (la active stabile) i n pasiv (la termen lung) activele deinute n
leasing operaional, locaie de gestiune sau nchiriate;
c) Se face distincia ntre activele ciclice de exploatare i n afara exploatrii astfel:
active ciclice de exploatare :
- stocuri
- creane aferente exploatrii(client si conturi asimilate, inclusive TVA);
active ciclice in afara exploatrii :
- creane diverse;
- TVA aferent imobilizrilor.
d) n mod similar, sursele ciclice se impart n:
Surse ciclice de exploatare:
- obligaii ctre furnizori si asimilate;
- datorii ctre salariai;
- datorii fiscale;
- venituri constatate n avans legate de exploatare.
Surse ciclice din afara exploatrii:
- datorii legate de imobilizri;
- datorii diverse;
- venituri constatate n avans n afara exploatrii;
10

- dividende de plat.
e) Efectele scontate i neajunse la scaden majoreaz n active creanele din exploatare i
n pasiv creditele pe termen scurt.
f) Amortizarea i provizioanele se inregistreaz n pasivul bilanului funcional, la resurse
stabile (aciclice), majorndu-le pe acestea.

1.2. 2. Modele ale bilanului contabil
Practica mondial cunoate dou forme, scheme de bilan. Una sub form de tabel cu
dou pri alturate, partea stng numit ACTIV (Utilizri) i partea dreapt numit PASIV
(Resurse), numit i schema orizontal de bilan (bilan cont sau bilan cu seciuni separate)
i schema de bilan sub form de list numit schema bilanului vertical.
Bilanul orizontal are la baz ecuaia fundamental a contabilitii:
ACTIV = CAPITALURI PROPRII + DATORII
Cea de a doua schem de bilan, vertical sau list, are la baz ecuaia general de
echilibru al patrimoniului de forma:
ACTIV DATORII = CAPITALURI PROPRII (SITUAIA NET)
Ea este recomandat de Standardele Internaionale de Contabilitate i reglementat n ara
noastr de O.M.F.P. nr. 3055/2009.

1.3. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment, nevoia de fond de rulment si
trezoreria net
1.3.1. Indicatorii utilizai in analiza echilibrului economico-financiar
8
Principalii indicatori utilizai n analiza echilibrului financiar sunt:
- Fondul de rulment;
- Necesarul de fond de rulment;
- Trezoreria.
Aceti indicatori pot fi determinai n accepiune patrimonial, pe baza bilanului
financiar, iar n accepiune funcional , pe baza bilanului funcional.

1.3.1.1. Analiza fondului de rulment
n accepiune patrimonial :
Fondul de rulment patrimonial este indicatorul care exprim n mrime absolut
lichiditatea unei ntreprinderi(pe termen scurt).

8
Vlceanu Ghe., RobuV., Georgescu N.,coordonatori, Analiza economico- financiar, Editura Economic, 2005,
pag. 358
11

n literatura de specialitate se face distincie ntre: fondul de rulment brut, fondul de
rulment net, fondul de rulment propriu i fondul de rulment strin.
Fondul de rulment brut sau fondul de rulment total se circumscrie sferei
economice, productive, a activitii ntreprinderii, corespunztor totalului elementelor de active
circulante (stocuri i producie n curs de execuie, creane i disponibiliti). El definete
ansamblul resurselor care acoper valorile de exploatare, valorile realizabile pe termen scurt i
lichiditile (n cont i n cas)
) (
B
FR
9
.
n aceste condiii, s-ar putea spune c o ntreprindere are n orice moment un fond de
rulment. Cu ajutorul acestui indicator este dificil efectuarea unor judeci privind realizarea
propriu-zis a echilibrului financiar pe termen scurt.
Fondul de rulment net sau permanent este partea din capitalul permanent care
depete valoarea imobilizrilor nete i este destinat finanrii activelor circulante. El
reprezint marja de securitate n privina finanrii activelor circulante
) (
N
FR
10
.
Fondul de rulment net reprezint partea resurselor permanente rmas dup
finanarea necesarului permanent , respectiv, surplusul de capital permanent (CP) rmas
dup finanarea activelor imobilizate nete . Relaia de calcul a fondului de rulment net este:
) (
P
R
) (
P
N
) (
n
I
A
n
I P P N
A CP N R FR = =
Fondul de rulment net mai poate fi calculat prin compararea celor dou grupe din partea
de jos a bilanului financiar, respectiv necesarul temporar cu resursele temporare : ) (
T
N ) (
T
R
C C T T N
D A R N FR = =

Fondul de rulment propriu reflect autonomia de care dispune ntreprinderea n
finanarea investiiilor. El reprezint partea din capitalurile proprii care depesc valoarea
imobilizrilor nete i care sunt destinate finanrii activelor circulante. Aceast parte trebuie s
dein ponderea majoritar n fondul de rulment i s manifeste o permanent tendin de
cretere.
) (
Pr
FR
Fondul de rulment propriu poate fi calculat fie ca diferen ntre capitalul propriu i
necesarul permanent, fie ca diferen ntre fondul de rulment net i datoriile care trebuie pltite
ntr-o perioad mai mare de un an (Dtml):
) (
pr
C
n
I pr P pr
A C N C FR = =
Pr
;
n n
I pr I N
A C Dtml A CP Dtml FR FR = = =
Pr


9
Georgescu, N., Analiza bilanului contabil, Editura Economic, Bucureti, 1999, p. 99.
10
Eros-Stark, L., Pntea, I. M., Analiza situaiei financiare a firmei: elemente teoretice, studiu de caz, Editura
Economic, Bucureti, 2001, p. 151.

12

Fondul de rulment strin reprezint partea din datoriile pe termen mediu i lung
care depesc valoarea imobilizrilor nete i care sunt destinate finanrii activelor circulante
(pune n eviden participarea mprumuturilor pe termen mediu i lung la finanarea activelor
circulante).
) (
S
FR
Dtml C CP A C A CP FR FR FR
pr I pr I N S
n n
= = = = ) ( ) (
Pr


1.3.1.2. Analiza necesarului de fond de rulment
Necesarul de fond de rulment reprezint diferena dintre nevoile temporare i sursele
temporare, respectiv suma care este necesar pentru a acoperi (finana) decalajele care se produc
n timp ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie, determinate n primul rnd de activitatea de
exploatare
11
. Relaia prin care se exprim necesarul de fond de rulment este dat de diferena
dintre necesarul temporar, mai puin activele de trezorerie (investiiile pe termen scurt, casa i
conturi la bnci) i resursele temporare, mai puin pasivele de trezorerie (credite bancare pe
termen scurt): ) ( ) (
T T T T
P R A N NFR =


1.3.1.3. Analiza trezoreriei nete
Trezoreria net reprezint disponibilitile bneti rmase la dispoziia firmei rezultate
din activitatea desfurat pe parcursul unui exerciiu financiar. Ea reprezint excedentul de
lichiditi rmase dup acoperirea excedentului de nevoi ciclice (rmase neacoperite) de ctre
excedentul de resurse permanente
12
. Acest excedent este expresia echilibrului financiar de
ansamblu al ntreprinderii i se determin ca diferen ntre fondul de rulment net i
nevoia de fond de rulment (NFR):
) (
N
FR
NFR FR TN
N
=


1.3.2. Analiza echilibrului funcional prin indicatori n mrime absolut
Analiza echilibrului funcional const n studierea suficienei sau insuficienei resurselor
durabile i a celor ciclice pentru finanarea utilizrilor aferente i a consecinelor acestui fapt
asupra echilibrului funcional global, reflectat n trezoreria net a ntreprindderii. Potrivit
modului de structurare a elementelor bilanului funcional, realizarea echilibrului financiar
funcional este pus n eviden de cele patru niveluri ale bilanului funcional
13
:
- fondul de rulment funcional (FRF) sau nivelul finanrii stabile;

11
Sptaru, L., Analiza economico-financiar: instrument al managementului ntreprinderilor, Editura Economic,
Bucureti, 2004, pag. 462.

12
Eros-Stark, L., Pntea, I. M., Analiza situaiei financiare a firmei: elemente teoretice, studiu de caz, Editura
Economic, Bucureti, 2001, pag. 160.
13
Mironiuc, M., Analiz economico-financiar: elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura Sedcom
Libris, Iai, 2006, pag. 301-302.
13

- necesarul de fond de rulment pentru exploatare (NFRE);
- necesarul de fond de rulment n afara exploatrii (NFRAE);
- trezoreria net (TN).

1.3.2.1. Analiza fondului de rulment funcional
n optica funcional fondul de rulment, cunoscut sub denumirea de fond de rulment
net global, este partea din resursele durabile afectat finanrii ciclului de exploatare, adic
resursele stabile ce acoper o parte din nevoia de fond de rulment de exploatare
14
.
Fondul de rulment net global se poate calcula n dou moduri:
ca diferen ntre resursele durabile i utilizrile stabile :
S D
U R FRNG = ) (
D
R ) (
S
U
se compar utilizrile ciclice i utilizrile de trezorerie cu resursele ciclice i
resursele de trezorerie :
) (
T
A ) (
C
U ) (
C
R
) ( ) (
T C T C
P R A U FRNG + + = ) (
T
P
15
Fondul de rulment net global poate fi :
- pozitiv (FRNG>0). n acest caz, din desfurarea activitii ntreprinderii se degaj un
surplus de resurse durabile (permanente) care poate fi utilizat pentru finanarea altor nevoi ale
ntreprinderii.
n cazul ntreprinderilor industriale, acesta reprezint cazul ideal, ntruct acestea au
active stabile (imobilizri) de valori foarte mari, fiind necesar finanarea durabil i sigur a
acestora.
- negativ (FRNG<0). Este situaia n care ntreprinderea dispune de insuficien de fond
de rulment. n cazul ntreprinderilor industriale, dac aceast situaie se datoreaz unei activiti
investiionale masive i se limiteaz la nivelul unei perioade scurte (1-2 ani), se poate vorbi de o
situaie favorabil.

1.3.2.2. Analiza necesarului de fond de rulment total
Un fond de rulment este necesar ntreprinderilor ca urmare a decalajelor n timp ce au loc
ntre data achiziiei i data vnzrii (care antreneaz constituirea stocurilor), precum i ntre
veniturile contabile i plile corespunztoare (care dau natere creanelor). Ansamblul acestor
decalaje creeaz un necesar de fond de rulment total (NFRT). Acesta se descompune n
necesarul de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) i necesarul de fond de rulment n afara
exploatrii (NFRAE), iar relaiile de calcul dup care se determin sunt:

14
Popa, D., Meter, C., Analiz economico-financiar: elemente teoretice i aplicaii practice, Editura Universitii
din Oradea, Oradea, 2006, p. 304
15
Vlceanu, Ghe., Robu, V., Georgescu, N.,coordonatori, Analiz economico-financiar, Ediia a doua revizuit i
adugit, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 360.

14

C C
R U NFRT = ;
NFR = NEVOI TEMPORARE (active circulante+active de regularizare exclusiv
disponibilitile) RESURSE TEMPORARE (datorii curente, pe termen scurt+pasive de
regularizare exclusiv credite bancare pe termen scurt)
16
NFRAE NFRE NFRT + =
Necesarul de fond de rulment pentru exploatare reprezint necesarul referitor la
finanarea ciclului de exploatare. El indic mrimea capitalurilor pe care ntreprinderea trebuie s
le dein pentru finanarea stocurilor i a decalajelor temporare ntre plata cumprrilor i a altor
datorii din exploatare i ncasarea vnzrilor.
Necesarul de fond de rulment pentru exploatare se datoreaz decalajelor dintre necesarul
reflectat n activele circulante de exploatare (ACE) i resursele (datoriile) de exploatare (DE)
17
:
NFRE =ACE DE
Necesarul de fond de rulment din afara exploatrii se calculeaz pe baza posturilor
din bilan care nu au legtur cu exploatarea. Acestea se refer la investiii (datorii fa de
furnizorii de imobilizri, valori mobiliare de plasament) sau de finanare (dobnzi datorate
aferente mprumuturilor, altor datorii i creane).
Indicatorul se calculeaz deducnd din activele circulante n afara exploatrii (ACAE) datoriile
din afara exploatrii (DAE)
18
: NFRAE=ACAE DAE
Constituit din elemente aciclice i n general marginale, NFRAE nu are semnificaie
economic, n mod obinuit utilizrile n afara exploatrii fiind inferioare resurselor din aceast
categorie.

1.3.2.3. Analiza trezoreriei nete
Trezoreria net (TN) reprezint diferena dintre fondul de rulment net global (FRNG) i
nevoia de finanare de exploatare (NFRE) i n afara exploatrii (NFRAE). Ea poate fi calculat
de asemenea ca sold net de trezorerie, scznd din utilizri (active de trezorerie - ) resursele
de trezorerie (pasive de trezorerie - ):
T
A
T
P
T T
P A TN = TN=FRNG NFRT=FRNG (NFRE + NFRAE)
n funcie de relaiile care se stabilesc ntre factorii ce determin trezoreria net, se pot
analiza mai multe situaii posibile
19
:

16
Mihaela Brsan, Analiza economico-financiar, note de curs, Universitatea Suceava, 2009, pg.126;
17
Mironiuc, M., Analiz economico-financiar: elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura Sedcom
Libris, Iai, 2006, p. 303.
18
Mironiuc, M., Analiz economico-financiar: elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura Sedcom
Libris, Iai, 2006, p. 303.
15

FRNG>NFRT TN>0, trezoreria net pozitiv este rezultatul faptului c ntreprinderea
genereaz un excedent de resurse stabile care a permis acoperirea integral a necesarului total de
fond de rulment i formarea unei trezorerii pozitive; n aceast situaie, trebuie verificat dac
trezoreria net pozitiv nu corespunde unei subutilizri a capitalului

FRNG<NFRT TN<0, trezoreria net negtiv este expresia insuficienei resurselor


stabile i ciclice pentru finanarea necesarului total de fond de rulment ce are caracter permanent;
acesta se va finana din resurse de trezorerie, fapt care las o trezorerie net negtiv i face
necesar rennoirea permanent a creditelor bancare pe termen scurt;

FRNG<0 i superior NFRT TN<0, trezoreria net negtiv este rezultatul finanrii
din credite bancare pe termen scurt a unei pri din utilizrile stabile, a necesarului de fond de
rulment total i a utilizrilor de trezorerie; situaia este critic pentru ntreprindere dac nu are
caracter ocazional;

FRNG>0, NFRT<0 TN>0, trezoreria net pozitiv deriv din adugarea la excedentul
de resurse durabile a resurselor degajate din activitatea curent; excedentul de lichiditi astfel
constituit trebuie orientat spre plasamente avantajoase din punct de vedere al rentabilitii i
riscului pe care l implic;

FRNG<0 i superior NFRT<0 TN<0, trezoreria net negtiv explic insuficiena


resurselor durabile pentru finanarea utilizrilor stabile; o parte a acestora este finanat din
resursele degajate de activitatea de exploatare i n afara exploatrii, precum i din credite
bancare pe termen scurt; astfel, crete dependena ntreprinderii de resursele financiare provenite
de la teri i riscurile aferente;

FRNG<0 i inferior NFRT<0 TN>0, resursele de fond de rulment degajate de


activitatea de exploatare i de cea n afara exploatrii finaneaz parial utilizrile stabile i
degaj o trezorerie net pozitiv pentru care trebuie gsite plasamente eficiente.


19
Mironiuc, M., Op. cit., pp. 304-305.

16

CAPITOLUL 2
ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR LA S.C SIRETUL S.A PACANI



2.1 Studiul cadrului organizatoric i normativ al S.C SIRETUL S.A PACANI
20
2.1.1. Prezentarea general a societii
SC SIRETUL PACANI SA s-a constituit conform Hotrrii Guvernului Romniei nr.
1213/20.11.1990. Este persoan juridic romn rezultat din ntreprinderea de tricotaje i
perdele Siretul la care unic acionar era statul.
n 1992, 70% din aciunile societii sunt transmise n proprietatea FPS i 30% n
proprietatea FPP II Moldova.
n decembrie 1994 se ncepe procesul de privatizare prin ofert public combinat cu
metoda MEBO. FPS si FPP II Moldova ofer spre vnzare 255.186 aciuni.
Programul Aciunilor Salariailor PRIVSIR prin contractele 603/1994, 30/1996,
132/1996 cumpr de la FPS, respectiv FPP 82,7% din pachetul de aciuni, diferena de 17,3%
fiind deinut de peste 28.000 mici acionari care au cumprat aciuni prin ofert public.
Aciunile societii SIRETUL PASCANI SA sunt nscrise la cota Bursei de Valori
Bucureti, la categoria a-II-a simbol SRT i se tranzacioneaz pe aceast pia din februarie
1998.
n prezent S.C. SIRETUL PACANI S.A. are un numr de 23.160 de acionari, persoane
fizice i juridice, valoarea nominal a unei aciuni este de 0,1000 lei, iar preul mediu actual este
de 0,0400 lei
Evidena aciunilor i a acionarilor este inut de ctre societatea de registru independent
S.C. DEPOZITARUL CENTRAL S.A. Bucureti.
S.C. SIRETUL S.A. nu a achiziionat i nu a nstrinat din propriile aciuni, n cursul
exerciiului financiar trecut.
Structura sintetic consolidat a deintorilor de instrumente financiare la 31.12.2009 care
dein cel putin 10% din capitalul social, este urmtoarea:




20
Raport administratori 2009, disponibil la adresa web
http://www.siretul.ro/infoActionari/RAPORT%20ADMINISTRATORI%202009.pdf

17


Acionar Aciuni Procent
alti actionari / others 72.222.813 45,49%
SC SCALA REAL ESTATE SA IASI IASI 52.345.590 32,97%
S.I.F. TRANSILVANIA BRASOV BRASOV 17.116.533 10,78%
SC EURO CONTINENTAL INVEST SRL IASI IASI 17.075.900 10,76%
Total 158.760.836 100 %
Tabel nr. 1 Structura acionariatului la SIRETUL PACANI S.A. la 28.02.2010
Sursa: www.bvb.ro
Capitalul social subscris era la 31.12.2009 de 15.876.083 lei divizat n 158.760.836
aciuni, cu o valoare nominal de 0,1000 lei pe aciune.
Aciunile societii au continuat a fi tranzacionate la Bursa de Valori Bucureti sub
indicativul SRT. Capitalul social i valoarea nominal a aciunii pe parcursul anului 2009 nu a
suportat modificri.
Evoluia preului mediu al aciunilor tranzacionate n ultimele 12 luni prin Bursa de
Valori Bucureti este reprezentat n graficul de mai jos:


Grafic. nr. 1 Evoluia preului aciunilor SIRETUL S.A.
Sursa: www.bvb.ro

S.C. SIRETUL S.A. PACANI este asociat unic la SC SIRETUL NORD EST SRL la
care deine 100 % din capitalul social.
18

n conformitate cu Codul CAEN, activitatea principal a societii, este fabricarea de
metraje prin tricotare sau crosetare Cod Caen 1391.
n practica, S.C. SIRETUL Pacani S.A. este unul dintre cunoscuii fabricani de textile
din Romnia, oferind spre vnzare perdele, tricoturi din urzeal, tapierie auto, confecii,
respectiv decoraiuni textile, lenjerie fin pentru femei, articole sport i fitness la o calitate
ireproabil.
Profilul de producie al S.C. SIRETUL S.A. l constituie producia de :
- tricotaje din fire sintetice: combinezoane, cami noapte, halate matlasate, costume
baie, articole sportive;
- perdele jacquard metraj decupate i nedecupate, confecionate, perdele simple i
dantelate;
- tricoturi: scmoate, caserate pentru tapierie auto, vopsite i imprimate;
- geogrile biaxiale din fire poliester.
Urmrind s satisfac la cel mai nalt nivel cerinele pieei i s-i desfoare activitatea
n condiii de siguran fa de mediu, societatea a implementat i certificat un sistem de
management al calitii dup SR EN ISO 9001-2001 i un sistem de management de mediu n
acord cu SR EN ISO 14001:2005.

21
2.1.2. PRINCIPII, POLITICI I METODE CONTABILE
A. Situaiile financiare
ntocmirea situaiilor financiare n conformitate cu Standardele Internaionale de
Contabilitate impune conducerii s recurg la estimri i s adopte anumite politici care
afecteaz sumele la care sunt nregistrate activele i pasivele, precum i prezentarea obligaiilor
viitoare posibile la data ntocmirii situaiilor financiare i a cheltuielilor raportate n cursul
perioadei. Conducerea a evaluat problema pregtirii situaiilor financiare conform principiului
continuitii activitii i consider c este potrivit ca situaiile financiare s fie ntocmite
conform acestui principiu.
B. Conversia sumelor exprimate n moned strin
Tranzaciile n valut efectuate de societate sunt nregistrate la cursul de schimb valutar
valabil la data efecturii tranzaciei. Diferenele de curs valutar rezultate din aceste tranzacii i
din conversia activelor i pasivelor monetare exprimate n moned strin sunt evideniate n
contul de profit i pierdere. Aceste solduri sunt convertite n LEI la cursul de schimb de la data
bilanului, publicat de BNR. Moneda de raportare a situaiilor financiare este LEU.

21
Nota 6, Situatiile financiare anuale 2009, disponibile la adresa web
http://www.siretul.ro/infoActionari/Raport%20auditor%20financiar%202009.pdf

19

C. Imobilizri corporale
Imobilizrile corporale achiziionate sunt evideniate la costul istoric de la data achiziiei,
mai puin amortizarea cumulat. Costul istoric al imobilizrilor corporale a fost modificat prin
aplicarea H.G. 500/1994, care a fost folosit ca baz pentru evaluarea mijloacelor fixe existente
la acea dat, precum i prin celelalte acte normative de reevaluare a activelor corporale.
Reevaluarea s-a fcut n baza unor indici stabilii de Guvern, pentru a stabili o valoare
contabil net a activelor care s reflecte mai bine valoarea lor de pia la acea dat. La vnzarea
sau casarea mijloacelor fixe, ctigurile sau pierderea se regsesc n contul de profit i pierdere.
Costul iniial al mijloacelor fixe include preul de cumprare, taxe nerecuperabile i cheltuielile
de transport. Nu au fost cuprinse n pre diferenele de curs valutar i dobnzile bancare.
D. Amortizarea
Metoda de amortizare aplicat este cea liniar, n conformitate cu prevederile Legii nr.
15/1994, republicat. Durata normat este cea prevzut n H.G. 2139/2004, respectiv:
Cldiri: 20 - 60 ani;
Instalaii i maini: 8 18 ani;
Mobilier i birotic: 3 12 ani.
E. Leasingul
Societatea are contracte de leasing financiar cu valoarea rmas de 221.014 lei.
F. Provizioane i rezerve
S-au constituit provizioane pentru creane comerciale incerte, soldul la 31.12.2009 fiind
de 1.519.072 lei. Nu s-au constituit provizioane pentru deprecierea stocurilor sau pentru
restructurare. Societatea a creat rezerve de capital n limita de 5% din profitul brut, conform
cerinelor legislaiei naionale i IAS. Alte provizioane nu s-au constituit.
G. Venituri i costul ndatorrii
Veniturile sunt recunoscute n contul de profit i pierdere cnd livrarea a avut loc i cnd
este probabil ca beneficiile economice asociate tranzaciei s revin societii.
Prezentarea i clasificarea elementelor n situaiile financiare se face n acelai mod de la
o perioad la alta. Fiecare element semnificativ a fost prezentat separat n situaiile financiare.
Valorile nesemnificative au fost agregate cu valori de natur sau funcie similar. Elementele de
activ nu au fost compensate cu elementele de pasiv, aceeai politic aplicndu-se i elementelor
de venituri i cheltuieli.




20

2.2. Analiza mediului extern
2.3.1. Principalii furnizori ai S.C.Siretul S.A. Pacani
Datoriile, la data bilanului, cuprind:
Nr. Crt. Indicatori Valoare Pondere (%)
1. Datorii financiare (credite) 7.758.841 72,38
2. Furnizori 2.023.945 18,88
3. Clienti creditori 1.741 0,02
4. Alte datorii, inclusiv fiscale 934.736 8,72
TOTAL DATORII 10.719.263 100
Tabel nr. 2 Structura datoriilor la 31.12.2009

Pe trane de vechime datoriile se prezint astfel:
Nr. Crt. Vechime Valori (lei)
1. Sub 30 de zile 509.556
2. ntre 30 i 60 de zile 851.112
3. ntre 60 i 90 de zile 132.977
4. Peste 90 de zile 530.300
Tabel nr. 3 Situaia furnizorilor pe vechime

Principalii furnizori interni ai societii sunt:

Nr. Crt. Indicatori Valoare (lei) Pondere (%)
1. Centrul de Afaceri Internaional 297.534 14,70
2. E.ON Gaz Romania 270.236 13,35
3. Korteks Mensucat 224.396 11,09
4. Drago Distribution 135.852 6,71
5. Euroticket Company 126.577 6,25
6. E.ON Moldova Bacu 102.845 5,08
7. Ali furnizori 866.505 42,81
TOTAL 2.023.945 100,00
Tabel nr. 4 Principalii furnizori ai S.C. Siretul S.A.

Dependena ridicat a societii fa de furnizorii cu ponderi mari n consumurile
intermediare determin inflexibilitatea costurilor materiale i meninerea unei marje reduse de
rentabilitate.
21

2.3.2.Principalii clieni ai S.C. Siretul S.A. Pacani
Creanele societii, aa cum apar ele n situaiile financiare (Anexa nr. 1), sunt reflectate
n tabelul de mai jos:

Nr. Crt. Indicatori Valoare Pondere (%)
1. Clieni 4.600.057 97,94
2. Impozit pe profit de recuperat - -
3. Alte creane 96.831 2,06
TOTAL CREANE 4.696.888 100,00
Tabel nr. 5 Structura crenelor la data bilanului

Din totalul creanelor, ponderea cea mai mare, respectiv 97,94 %, o dein clienii, n sum
de 4.600.057 lei. Creanele pe trane de vechime se prezint astfel:

Nr. Crt. Vechime Valori (lei)
1. Sub 30 de zile 691.894
2. ntre 30 i 60 de zile 1.030.179
3. ntre 60 i 90 de zile 385.777
4. Peste 90 de zile 2.492.207
Tabel nr. 6 Structura clienilor pe vechime

Principalii clieni interni ai societii sunt:
- Quelle GMBH, cu o crean de 230.023 lei;
- Global One Fashion SUA, cu o crean de 470.238 lei;
- Denelli, cu o crean de 301.272 lei;
- Benrom, cu o crean de 425.036;
- Centrul de Afaceri International, cu o crean de 2.404.337 lei;
- Siretul Nord-Est, cu o crean de 392.813 lei .
22
Ziarul Financiarul semnaliza n 2004 c livrrile ctre SUA sunt adresate unor echipe
din campionatul american de baschet (NBA) cum ar fi Chicago Bulls sau Los Angeles Lakers.
Un client excentric al firmei este compania MediaPro Pictures care a utilizat perdelele
de Pacani pentru realizarea decorurilor la telenovela Aniela.
23
Litigiile referitoare la clieni reprezint suma de 1.520.662 lei, din care:

22
http://www.zf.ro/companii/baschetbalistii-din-nba-se-imbraca-de-la-siretul-pascani-2902666/
23
http://www.actualitatea.org/newspascani/index.php?option=com_content&task=view&id=2747
22

- 40 dosare, n care S.C. SIRETUL PACANI S.A. are calitatea de reclamant, pentru
suma de 160.157,32 USD, 33.000 EURO i 327.464,97 lei.
- 1 dosar n care S.C. SIRETUL PACANI S.A are calitatea de reclamat (prt),
respectiv S.C. Compania Experilor Evaluatori S.R.L. Iai, pentru suma de 8.296,68 lei, debit
care a fost achitat integral;
- 9 dosare deschise pentru debitorii mpotriva crora se afl n derulare procedura
executrii silite pentru recuperarea debitului, n valoare total de 23.055,41 lei, din care debit
recuperat integral n valoare de 4.557,68 lei;
- 34 dosare pentru debitorii mpotriva crora a fost declanat procedura insolvenei
(falimentului) sau care au fost dizolvai la cererea Oficiului Registrului Comerului, n valoare
total de 510.687,59 lei.
Alte litigii: litigiu privind apartamentul tranzacionat n Bucureti n valoare de 169.191
lei, aciune n anulare, corelat cu plngerea penal mpotriva fostei conduceri, n curs de
desfurare la Tribunalul Iai.

2.3.3. Concurena la S.C. SIRETUL PACANI S.A
n cei peste 30 de ani de activitate, firma s-a impus pe piaa intern ca productor de
prestigiu de perdele, confecii i tapierie auto i a stabilit bune relaii comerciale cu parteneri
interni i externi.
n ceea ce privete vnzrile pentru tricoturile laminate, acestea sunt afectate de procesul
de demodare continu i de nlocuire n preferinele consumatorilor cu esturi i piele sintetic.
Concurena cea mai mare vine din partea produselor de import din Turcia, China i Grecia, care
se comercializeaz pe pia cu preuri pn la 30% mai mici.
Pentru cunoaterea concurenei societatea a desfurat activiti de cercetare a pieei prin:
- deplasri n teritoriu ale agenilor de marketing i participarea la trgurile interne ca
expozant sau vizitator, pentru piaa intern;
- culegerea de informaii de la trgurile externe la care Siretul Pacani S.A. a participat n
calitate de vizitator, informaii privind att perdelele i decoraiunile interioare, ct i geotextilele
(utilaje i materii prime), pentru piaa extern.
Principalii concurenti:
SC LEONARD SRL Pascani (importator Turcia) perdele
Importuri Asia tricotaje
Importuri Koreea, Polonia, Turcia tapiterie auto
Tabel nr. 7 Principalii concureni
23

Singurul concurent serios de pe piaa intern este S.C. N.G.M. Leonard S.R.L. Pacani
dar care are o capacitate de producie mult mai mic i nu deine pentru acest produs fluxul
integrat de producie.
Creterea puternic a nivelului concurenial actual a orientat investiiile din ultimii ani
ctre dezvoltarea de produse noi, competitive i elegante.
Compania dorete consacrarea pe pia a brandului propriu de articole sport DINAMIS,
care valorific experiena de peste dou decenii n producia de mbrcminte sport.
Aderarea Romniei la structurile UE constituie o provocare major pentru concentrarea
eforturilor organizaiei nspre atingerea nivelului de dezvoltare cerut de standardele
internaionale i un motiv puternic pentru urmrirea continu a performanei.

2.3. Analiza echilibrului S.C. SIRETUL S.A. PACANI
2.3.1. Analiza echilibrului pe baza bilanului financiar
Analiza echilibrului financiar al firmei urmrete reflectarea raporturilor de egalitate
dintre sursele de finanare i utilizrile resurselor financiare. Echilibrul financiar se analizeaz pe
termene, adic pe termen mediu i lung prin compararea capitalurilor permanente cu activele
imobilizate, pe termen scurt prin compararea resurselor curente cu activele circulante i
echilibrul global prin compararea fondului de rulment cu necesarul de fond de rulment.
Echilibrul financiar se poate analiza i funcional, adic aferent ciclului de investiii, de
exploatare, din afara exploatrii i de asemenea global.
2.3.1.1. Analiza echilibrului pe baza indicatorilor n mrime absolut: fond de rulment,
necesar de fond de rulment i trezoreria net.
n mod normal, fondul de rulment evolueaz pe paliere: crete ca efect al contractrii
unui mprumut sau a unei operatii de majorare de capital social, a vnzrii de mijloace fixe sau
alte imobilizri i scade ca rezultat al rambursrii unui mprumut sau a realizrii unei investiii.
Spre deosebire de acesta, necesarul de fond de rulment fluctueaz permanent ca o consecin a
frecvenei ridicate de manifestare a operaiilor realizate: reduceri/creteri de stocuri,
ncasri/majorri de creane, pli/generri de datorii comerciale etc.
Respectarea echilibrului financiar la scar microeconomic implic finanarea deficitului
nregistrat la nivelul activitii curente de ctre excedentul degajat de ctre activitatea aciclic (de
Cunoaterea strii de echilibru sau dezechilibru n care se afl ntreprinderea prezint o
importan deosebit, deoarece aceasta permite luarea din timp a msurilor ce se impun pentru
redresarea situaiei sale financiare.
n
I P P N
A CP N R FR = =

24

C C T T N
D A R N FR = =

NFR = NEVOI TEMPORARE (active circulante+active de regularizare exclusiv
disponibilitile) RESURSE TEMPORARE (datorii curente, pe termen scurt+pasive de
regularizare exclusiv credite bancare pe termen scurt)

Tabel nr. 8 Calculul echilibrului financiar
Valori ale perioadei Nr. Indicatori Evoluie
crt. 2008 2009
Variaie
(%)
1. Active imobilizate 10.188.015 20.945.475 10.757.460 205,59
2. Active circulante 16.205.833 9.309.212 -6.896.621 57,44
Total active 26.393.848 30.262.736 3.868.888 114,66
Capital propriu 21.596.665 19.212.989 -2.383.676 88,96
Datorii curente 4.413.402 5.820.364 +1.406.962 131,87
Datorii pe termen lung - 4.890.850 - -
Datorii totale 4.413.402 10.711.214 6.297.812 242,70
Subventii pentru investitii 383.781 330.484 - 53.297 86,11
Capital permanent 21.980.446 24.434.323 3.914.136 115,05
3. Fond de rulment total 11.792.431 3.488.848 -8.303.583 29,58
Necesar Fond de Rulment 11.598.588 3.453.061 - 8.145.527 29,77
Trezoreria Net 193.843 35.787 - 158.056 18,46
Fond de rulment propriu 11.408.650 -1.732.486 -13.141.136 -
Fond de rulment
mprumutat 383.781 5.221.334 + 4.837.553 1360,4

Pe baza datelor din bilanul financiar (Anexa nr. 1), au fost calculai indicatorii
echilibrului financiar n mrime absolut din tabelul nr. 8.
Analiza datelor din tabelul 8 permite formularea urmtoarelor concluzii privind echilibrul
financiar static al ntreprinderii:
- fondul de rulment total, pozitiv, n ambele perioade analizate, a nregistrat o realizare de
29,58%. Astfel, dei n scdere, din desfurarea activitii ntreprinderii se degaj nc un
25

surplus de resurse permanente care finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea
integral a imobilizrilor nete.
Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a realizrii a
echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar
pe termen scurt.
Tendina descresctoare a indicatorului se explic prin creterea necesarului permanent
(+ 105,59) cu mai mult dect a resurselor permanente (+15,05%).
Creterea necesarului permanent de finanat este rezultatul unor investiii efectuate n
imobilizri corporale (tabel nr. 9).
Resursele permanente au sporit pe seama creterii datoriilor (+142,70%), n timp ce
capitalurile proprii s-au redus (-11,04%).



Tabel nr. 9 Evoluia imobilizrilor corporale

- fondul de rulment propriu, pozitiv n anul 2008, calculat ca diferen ntre capitalurile
proprii i activele imobilizate, s-a diminuat n perioada analizat atingnd o valoare negativ de
-1.732.486 lei ca urmare a diminurii capitalului propriu cu 11,04%, n condiiile n care activele
imobilizate au crescut cu 105,59%. Acest lucru nu trebuie interpretat ca fiind o situaie
nefavorabil, cel puin pe termen scurt, ci doar un potenial semnal de alarm pentru viitor.
- fondul de rulment mprumutat are o valoare pozitiv, n cretere, ceea ce arat c fondul
de rulment total este constituit integral pe seama mprumuturilor pe termen lung iar marja de
siguran pe care acesta o asigur pentru finanarea nevoilor temporare protejeaz ntreprinderea
de riscul insolvabilitii numai pn la scadena acestor datorii nu i n perspectiv.
Valoare brut Deprecieri Elemente
de activ
Sold Creteri Reduceri Sold Sold Deprecieri Reduceri Sold

2008 2009 2008 2009
Terenuri 734.700 - 2.857 731.843 - - - -
Construcii 4.552.712 2.323.608 3.139.062 3.737.258 2.901.390 116.719 3.018.109 -
Instalaii
tehnice i
maini
13.491.313 5.612.179 - 19.103.492 8.292.692 918.165 - 9.210.857
Alte
instalaii,
utilaje,
mobilier
612.070 4.958 - 617.028 49.898 14.387 - 64.285
Avansuri
i
imobilizri
n curs
1.842.484 11.522.711 7.535.692 5.829.503 - - - -
TOTAL 21.233.279 19.463.456 10.677.611 30.019.124 11.243.980 1.049.271 3.018.109 9.275.142
26

Practica economic consider c pentru societile cu profil industrial, fondul de
rulment ar trebui s reprezinte 1/3 din mrimea cifrei de afaceri. Pentru Siretul Pacani aceast
mrime este de 30,24%.
- trezoreria net este pozitiv, fiind expresia unui fond de rulment net pozitiv superior
necesarului de fond de rulment. Indicatorul scade cu 81,54% ca urmare a diminurii fondului de
rulment total (70,42%) ntr-un ritm mai rapid dect diminuarea necesarului de fond de rulment
(70,23%);
Privit prin prisma echilibrului financiar, societatea prezint valori pozitive ale
indicatorului n perioada analizat. Firma se confrunt cu o situaie favorabil din punct de
vedere financiar, nefiind obligat a-i finana activele imobilizate din datoriile cu exigibilitate
mai mic de un an.
O valoare n diminuare dar pozitiv a necesarului de fond de rulment semnific nivelul
activelor circulante de natura stocurilor i creanelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen
scurt din anul 2009.
Existena unei trezorerii pozitive reflect independena ntreprinderii de creditorii si, n
special bnci, care furnizeaz resursele de trezorerie i limiteaz astfel autonomia financiar pe
termen scurt i aceasta doar n primii doi ani de analiz.
La nivelul anilor 2008 i 2009 se constat o trezorerie net pozitiv, determinat de
existena surselor de finanare stabile. Fondul de rulment propriu (Capital propriu Active
imobilizate) este negativ n anul 2009, finanarea extern pe termen lung nereuind s acopere
necesitile activitii curente.
Trezoreria proprie firmei este reprezentat de aa-numita trezorerie de activ, dup cum
ncadreaz optica financiar disponibilitile. Se observ un nivel extrem de redus n 2008 i mai
ales 2009 al disponibilitilor, fapt ce a determinat firma s suplimenteze lichiditile prin
atragerea unor credite pe termen scurt.
Deoarece trezoreria net capt valori pozitive n exerciiile financiare analizate, s-a
apelat la modificrile absolute.
Comparnd situaia relevat de indicatorii statici ce msoar echilibrul financiar-fondul
de rulment, necesarul de fond de rulment, trezoreria net - ne arat o alt situaie n anul 2009,
relativ mai proast i n curs de nrutire.
27

2.3.1.2. Analiza lichiditii ntreprinderii i a ratelor de rotaie
n termeni de echilibru financiar, lichiditatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i
acoperi obligaiile pe termen scurt cu ajutorul activelor circulante
24
. n sens larg, lichiditatea
semnific
25
:
- abilitatea unui activ de a fi transformat n bani rapid i cu o pierdere minim de valoare.
Aceast definiie este cunoscut i ca lichiditate extern atunci cnd este analizat o
ntreprindere i se refer la posibilitatea investitorului de a transforma n bani plasamentul n
aciuni la ntreprinderea respectiv;
- abilitatea unei ntreprideri de a-i onora la scaden obligaiile de plat asumate pe
seama activelor curente. Aceast definiie este cunoscut i sub denumirea de lichiditate intern.
n literatura de specialitate, ratele de lichiditate sunt cunoscute i sub denumirea de rate
de trezorerie i au rolul de a msura capacitatea de plat a ntreprinderii, respectiv solvabilitatea
pe termen scurt a acesteia. Unii autori grupeaz ratele de lichiditate n: rate de lichiditate derivate
din fondul de rulment net, rate de lichiditate derivate din necesarul de fond de rulment i rate de
lichiditate derivate din trezoreria net
26
.

Nr. crt. Indicator UM 2008 2009 Variaie
I. Rate de lichiditate
1. Lichiditate generala (curent) Coef. 3,67 1,60 -2,07
2. Lichiditate imediat Coef. 2,67 0,82 -1,85
II. Rate de activitate
3. Rotaia activului total Nr. ori 0,54 0,38 -0,16
4. Rotaia capitalului propriu Nr. ori 0,66 0,60 -0,06
5. Rotaia stocurilor Nr. ori 3,21 2,53 -0,68
6. Recuperare creante Zile 296,3 148,59 -147,71
7. Achitare obligaii Zile 123,10 349,57 226,47
Tabel nr. 10 Ratele financiare ale societii

Rata datoriilor totale (rata de ndatorare global) a crescut de la 20,44% la 55,8%,
datorit creterii ponderii datoriilor totale; ritmul de cretere al datoriilor totale fiind devansat de

24
Popa, D., Meter, C., Analiz economico-financiar: elemente teoretice i aplicaii practice, Editura Universitii
din Oradea, Oradea, 2006, pag. 326.
25
Vlceanu, Ghe., Robu, V., Georgescu, N., coordonatori, Analiz economico-financiar, Ediia a doua revizuit i
adugit, Editura Economic, Bucureti, 2005, pag. 369-370
26
Mironiuc, M., Analiz economico-financiar: elemente teoretico-metodologice i aplicaii, Editura Sedcom
Libris, Iai, 2006, pag. 275.

28

ctre cel al totalului surselor de finanare.
Corelaia existent ntre creane i obligaii reflect o cretere a termenului mediu de
folosire a surselor atrase inferioar celei a termenului mediu de imobilizare a capitalului circulant
n creane.
Vitezele de rotaie ale activelor totale, precum i ale elementelor componente ale
acestora, cunosc o diminuare de la 0,54 rotaii n 2008 la 0,38 rotaii n 2009.
O rotaie mult mai rapid a stocurilor s-a produs la nivelul anului 2009. Recuperarea
creanelor se face, n medie, n 5 luni i se observ c termenele de plat a obligaiilor sunt cu
puin mai lungi aprox. cu 24%, situaie care favorizeaz firma.
Firma a atras n 2009 credite pe termen scurt, ceea ce a majorat perioada de achitare a
obligaiilor la aprox. 350 zile, fa de exerciiul financiar anterior. Acest aspect este observat i
din nivelul de 55,8% al ratei de ndatorare, n cretere fa de anul 2008.
n 2009, rata lichiditii generale a ntreprinderii cunoate o diminuare, dar valorile, att
n 2008, ct i n 2009, sunt supraunitare, activele curente acoperind n totalitate datoriile
rambursabile pe termen scurt.
Se impune o analiz pertinent cu privire la structura activelor circulante i a datoriilor pe
termen scurt aferente anului 2009, precum i a termenelor de maturitate a acestora dat fiind
faptul c rata lichiditii generale este n scdere i din ce n ce mai aproape de limit (1,60).
Asociind activele curente cele mai lichide (sunt excluse stocurile), care pot necesita
pentru perioada luat n analiz mai puin de o lun a se transforma n bani, cu datoriile pe
termen scurt, firma prezint valori ale ratei lichiditii cu puin peste cele considerate
corespunztoare.
Rata lichiditii generale se ncadreaz n limitele optime, 1,8-2, numai n 2008,
nregistrnd valori sczute n 2009, datorit nivelului ridicat al datoriilor pe termen scurt.
Rata lichiditii general arat o situaie satisfctoare, iar rata lichiditii imediate pentru
anii 2008 i 2009 se afl mult peste nivelul de 0,3, considerat optim.
2.3.1.3. Analiza solvabilitii ntreprinderii
Solvabilitatea constituie capacitatea ntreprinderii de a face fa scadenelor pe termen
lung i mediu i depinde de mrimea datoriilor firmei i de cheltuielile financiare (costul
ndatorrii). Ea constituie un obiectiv prioritar al ntreprinztorului care dorete s-i pstreze
autonomia financiar i flexibilitatea gestiunii i rezult din echilibrul dintre fluxurile de ncasri
i fluxurile de pli, dar i dintr-un fond de rulment net pozitiv, adic dintr-o bun adecvare ntre
29

necesarul de finanare pe termen lung (n active corporale) i resursele de finanare cu caracter
permanent (capitalurile proprii i ndatorarea la termen)
27
.
n aprecierea solvabilitii se utilizeaz o serie de rate care provin din structura pasivului
i caracterizeaz ndatorarea i autonomia financiar a ntreprinderii.

Nr. crt. Indicator UM 2008 2009 Variaie
1. Rata solvabilitii generale % 489,34 329,64 -159,7
2. Solvabilitatea % 81,82 63,49 -18,33
3. Grad de ndatorare de ansamblu % 20,44 55,80 35,36
4. Grad de ndatorare pe termen lung % - 25,46 25,46
10. Rata autonomiei financiare Coef. 0,98 0,98 0
11. Grad de ndatorare pe termen lung % - 25,46 25,46
Tabel nr. 11 Ratele financiare ale societii

Din analiza solvabilitii pe baza rezultatelor din tabelul nr. 10. se deduc concluziile care
urmeaz:
rata solvabilitii generale are, n ambele perioade, valori mai mari dect limita
(1,66), ceea ce nseamn c ntreprinderea nu prezint risc de insolvabilitate; reducerea
indicatorului cu 159,7% se datoreaz creterii activului total (14,66%) ntr-un ritm mai lent dect
ritmul de cretere a datoriilor totale (142,70%);
rata ndatorrii globale prezint un trend ascendent; valorile pe care le nregistreaz se
afl sub limitele maxime stabilite de literatura de specialitate (0,66 n cazul primei variante);
creterea indicatorului s-a realizat ca urmare a creterii ntr-un ritm superior a datoriilor totale
(142,70%) comparativ cu ritmul de cretere a pasivului total (14,66%), respectiv de diminuare a
capitalurilor proprii (11,04%); ntreprinderea nu este expus riscului de insolvabilitate;
valorile ratei ndatorrii la termen au o evoluie cresctoare i sub limitele maxime
admisibile, ceea ce nseamn c ntreprinderea dispune de capacitate de ndatorare; astfel crete
ponderea datoriilor care trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an n capitalurile proprii
cu 25,46%;

27
Petrescu, S., Mironiuc, M., Analiza economico-financiar. Teorie i aplicaii, Editura Timpul, Iai, 2002, pag. 272.
30

rata autonomiei financiare globale indic o bun poziie a ntreprinderii n ceea ce
privete independena financiar, determinat de reducerea capitalurilor proprii (11,04%), n
timp pasivul total i datoriile totale cresc (14,66%, respectiv 142,70%);
rata autonomiei financiare la termen are, n ambele variante de calcul, valori
superioare limitelor minime stabilite de literatura de specialitate, ntreprinderea nefiind expus
riscului de insolvabilitate.
2.3.2. Analiza echilibrului funcional
Pe baza datelor din bilanul funcional au fost calculai indicatorii echilibrului funcional
n mrime absolut din tabelul nr. .
Valori ale perioadei Evoluie
Nr.
Crt.
Indicatori Variaie
(%) 2008 2009
1. Stocuri 4.435.205 4.554.971 119.766 102,70
2. Creane 11.547.170 4.688.839 -6.858.331 40,61
1. Active circulante din exploatare 11.982.375 9.243.810 -2.738.565 77,15
2. Pasive din exploatare (datorii
curente)
4.413.402 5.820.364
+1.406.962 131,87
3. Fond de rulment (FR) 11.792.431 3.488.848 -8.303.583 29,58
4. Necesar FR (NFR) 11.598.588 3.453.061 - 8.145.527 29,77
5. Trezorerie net 193.843 35.787 - 158.056 18,46
6. Necesar FR de exploatare 11.568.973 3.423.446 -8.145.527 29,59
7. Necesar FR n afara explotrii 29.615 29.615 0 100
Tabel nr. 12 Analiza echilibrului funcional

NFR de exploatare = ACTIVE CIRCULANTE DE EXPLOATARE PASIVE CIRCULANTE DE
EXPLOATARE
NFR n afara exploatrii = ACTIVE CIRCULANTE N AFARA EXPLOATRII PASIVE
CIRCULANTE N AFARA EXPLOATRII
Sau
NFR n afara exploatrii = NFR - NFR de exploatare
Active circulante de exploatare = stocuri + clieni + efecte de primit
Datorii de exploatare = furnizori + TVA de plat + efecte de plat
31

Analiza echilibrului funcional prin indicatori n mrime absolut evideniaz:
fondul de rulment net global s-a diminuat cu 70,42%, ceea ce arat c utilizrile
ciclice realizabile i disponibile sunt superioare resurselor ciclice i celor de trezorerie, ceea ce
nseamn c ntreprinderea dispune de lichiditi poteniale, ns acestea se afl n scdere fa de
perioada precedent;
necesarul de fond de rulment total este pozitiv (utilizrile curente sunt superioare
resurselor curente posibil de angajat pentru finanarea acestora) i s-a diminuat n perioada
analizat cu 70,23%, n primul rnd reducerii creanelor (59,39%) n timp ce datoriile totale au
crescut cu 142,70%;
necesarul de fond de rulment de exploatare pozitiv reflect un surplus de nevoi
temporare raport cu surse temporare posibile de mobilizat; acest indicator a sczut cu 70,41%, ca
urmare a diminurii activelor circulante de exploatare (22,85%) n timp ce datoriilor de
exploatare au crescut cu 31,87%);
nevoia de fond de rulment din afara exploatrii pozitiv semnific un existent de
surse temporare ciclice n afara exploatrii, n raport cu nevoile corespunztoare de capitaluri
circulante aferente exploatrii; n exerciiul curent indicatorul s-a meninut constant, ceea ce
reflect un excedent de resurse din afara exploatrii n raport cu utilizrile ciclice din afara
exploatrii; acest lucru a fost determinat n primul rnd de creterea datoriilor ctre furnizori;
echilibrul funcional ntre resursele i utilizrile stabile a permis finanarea integral a
necesarului de fond de rulment total i degajarea trezoreriei nete pozitive, care a sczut n
perioada analizat cu 81,54%.











32


CAPITOLUL 3
DIAGNOSTICUL FINANCIAR I ANALIZA SWOT S.C. SIRETUL PACANI S.A.


3.1 Diagnosticul financiar
Cifra de afaceri i Rezultatul din exploatare

Nr.
crt.
Indicator 2008 2009 Indice de
evoluie
(%)
1 Cifra de afaceri net 14.224.366 11.537.472 81,11
2 Variaia stocurilor 1.101.509 417.988 37,94
3 Producia imobilizat - 17.480 -
4 Alte venituri din exploatare 1.152.843 208.818 18,11
TOTAL VENITURI DIN
EXPLOATARE
16.478.718 12.181.758 73,92 5
6 Cheltuieli cu materii prime i materiale 4.358.056 3.508.447 80,50
7 Alte cheltuieli materiale 73.446 48.676 66,27
8 Alte cheltuieli din afar 1.870.586 1.611.202 86,13
9 Cheltuieli privind mrfurile 242.852 264.571 108,94
10 Cheltuieli cu personalul 6.824.376 6.997.872 102,54
11 Ajustarea valorii imobilizrilor corporale i
necorporale
824.180 1.078.487 130,85
12 Ajustarea valorii activelor circulante -4.038 849.867 -
13 Alte cheltuieli de exploatare 1.558.801 1.366.693 87,67
14 Ajustri privind provizioanele - -
TOTAL CHELTUIELI DE
EXPLOATARE
15.748.259 15.725.815 99,85 15
REZULTATUL DIN EXPLOATARE 730.459 -3.544.057 - 16

Cifra de afaceri de 11.537.472 lei , n scdere cu 18,89%, s-a realizat pe urmtoarele
domenii de activitate:
- vnzarea produciei marf pe piaa intern = 6.319.972 lei
- vnzarea produciei marf la export = 3.572.035 lei
- venituri prestri servicii = 1.294.467 lei
- venituri din chirii = 77.767 lei
- venituri vnzri mrfuri = 271.298 lei
- alte venituri = 1.933 lei
.
33

Costul bunurilor vndute raportat la cifra de afaceri a crescut cu 12,78 puncte
procentuale ajungand de la 87.42 % in 2008 la 100,20% in 2009 . Volumul mic al cifrei de
afaceri a avut drept consecinta cresterea costurilor productiei realizate, in conditiile in care cea
mai mare parte a cheltuielilor indirecte au ramas constante.
Ponderea cheltuielilor cu desfacerea mrfii n cifra de afaceri a crescut de la 7.60 % n
2008 la 8.05 % n 2009
Rezultatul exploatrii: pierdere de 3.544.057 lei
Rezultatul global
Contul de profit i pierdere prezint rezultatul activitii societii n cursul unei perioade,
eficiena activitii, cuprinzand toate sectoarele de activitate. Situaia sintetic a contului de profit
i pierdere la 31.12.2009 este urmtoarea:

Specificatie 2008 2009 % de realizare fata
de 2008
Venituri din exploatare 16.478.718 12.181.758 74 %
Cheltuieli din exploatare 15.748.259 15.725.815 99 %
Rezultatul din exploatare 730.459 -3.544.057
Venituri financiare 203.997 431.792 111 %
Cheltuieli financiare 576.715 1.034.485 179 %
Rezultatul financiar -372.718 -602.693
Venituri exceptionale 0 0 0
Cheltuieli exceptionale 0 0 0
Rezultatul exceptional 0 0 0
Venituri totale 16.682.715 12.613.550 75 %
Cheltuieli totale 16.324.974 16.760.300 102 %
Rezultatul brut 357.741 -4.146.750
Impozit minim 47.561 5.500
Rezultat net 310.180 -4.152.250

Din analiza contului de profit si pierdere rezult ca SC Siretul Pascani SA a nregistrat la
sfrsitul anului 2009, pierdere de 4.146.750 lei, reprezentand rezultatul final brut al activitatii in
aceasta perioada.
Impozitul minim calculat conform legislatiei in vigoare a fost la 31.12.2008 in valoare de
5.500 lei, rezultand o pierdere finala de 4.152.250 lei.
Pierderea din exploatare -3.544.057 lei, rezultata la 31.12.2009, are drept cauza
principala, reducerea productiei realizate si implicit a veniturilor in conditiile in care cheltuielile
de exploatare au fost mai mari. Daca in anul 2008 la o productie de 16,9 mil. lei s-au cheltuit
15,7 mil. lei, in anul 2009 la o productie de 12,5 mil. lei cheltuielile au ramas constante,
insemnand tot 15,7 mil. lei.
Pierderea din exploatare aferenta productiei realizate se poate explica prin :
34

- neaprovizionarea ritmica cu materii prime (fire ) din lipsa de lichiditati, ce a determinat
intreruperi de activitate, somaj tehnic, reducerea productiei
- acordarea de dicounturi pentru distribuitorii de produse finite care au redus veniturile cu
suma de 936.000 lei
- provizioane constituite pentru clienti incerti de 950.000 lei
- mentinerea preturilor de vanzare la nivelul anului 2008, in conditiile cresterii preturilor
la materii prime si utilitati, a determinat inregistrarea unei diferente de prt la produse finite
nefavorabila de 1.300.000 lei
- cheltuieli determinate de punerea in functiune a Instalatiei de geogrile, precum si
cheltuieli legate de amortizarea instalatiilor si cladirilor, in valoare de 420.000 lei .
Principalele elemente cu pondere in structura cheltuielilor :
- cheltuieli cu salariile 44 %;
- cheltuieli cu materii si materiale 23%;
- cheltuili energie, apa, gaz 10 %;
- cheltuieli privind amortizarea 7 %;
- cheltuieli privind prestatiile externe 7 %;
- alte cheltuieli de exploatare 9 %.
Pierderea financiara in valoare de 600.000 lei se datoreaza dobanzilor bancare aferente
liniei de credit si creditelor contractate dar si diferentelor de curs valutar inregistrate in exercitiul
financiar.
Indicatori de rentabilitate i profitabilitate
Nr.
crt.
Indicator UM 2008 2009 Variaie
1. Rata rentabilitii economice % 2,77 -
2. Rata rentabilitii financiare % 1,44 -
3. Rata profitului (marja brut) % 2,51 -
4. Rentabilitatea capitalului social % 1,95 -
5. Rentabilitatea vnzrilor (marja net) % 2,18 -

Toi indicatorii economico-financiari au valori negative fa de exerciiul anterior, ceea ce
va pune n dificultate firma n anii urmtori.




Situaia personalului i a productivitii muncii
35

Indicatori 2008 2009 Indice
de
evoluie
(%)
TOTAL personal, n care: 373 344 92,22
- Muncitori 307 282 91,85
- TESA, maitri, directori 66 62 93,94
- Alte categorii - -
Cheltuieli cu salarii 5.408.977 5.609.322 103,7
Cifra de afaceri 14.224.366 11.537.472 81,11
Productivitatea medie a muncii totala 38.135,03 33.539,16 87,94
Productivitatea medie a muncii (muncitori) 46.333,43 40.913,02 88,30

Numrul total de salariai nregistreaz o scadere cu 8,66% iar numrul de muncitori cu
8,15%. Cifra de afaceri inregistreaz o scadere de 18,89%, mai mare decat a numrului de
personal avand drept consecint scderea productivitii muncii (att la nivel de ntreprindere
12,06% ct i la nivelul personalului muncitor 11,7%)
Salariile se menin ridicate, fondul de salarii nregistrnd o cretere cu 3,7% ceea ce,
probabil, accentueaz pierderea din exploatare.
3.2. Analiza SWOT a S.C. SIRETUL PACANI S.A.
3.2.1. Analiza mediului contextual (de afaceri)
Nr.
crt.
Criterii Oportuniti Restricii
1. Piee de aprovizionare Achiziionarea de la firma
LIBA din Germania a Liniei
tehnologice Instalaie de
produs geogrile
-preuri de aprovizionare n
cretere (duce la creterea
costurilor i la micorarea
marjei de profit)
2. Piee de desfacere - Produsele de confecii sunt
exportate n state UE: Frana
(Quelle, Texarom, Eliane),
Anglia (Just Jane,
Applegreen), Belgia (De
Groote), Germania
(Mode&Preis, Kubach
Rubbies).
Diminuarea comenzilor pe
piaa intern i extern, cerere
sczut la export la producia
de confecii, micorarea cererii
de tricoturi la tapierie auto tip
Daewoo
- pe piaa intern n special
lanul de magazine Selgros
36

3. Concurena Aprecierea produselor
tradiionale de confecii,
treininguri, produse de fitness
i costume de baie, pe piaa
intern n special de lanul de
magazine Selgros
Produse din Asia, Turcia i
Grecia comercializate cu
preuri pn la 30% mai mici.
4. Consumatori S-au renegociat preuri, s-au
pstrat o parte din clieni, s-
au cutat i s-au gsit noi
clieni.
Preferina consumatorilor
pentru esturi i piele sintetic
n locul tricoturilor laminate
5. Ali factori (naionali i
internaionali):
- curs valutar favorabil - Criza economic la nivel
mondial.
- SIRETUL PASCANI SA a
lansat un nou produs pe piata:
geogrila biaxiala
-economici
-tehnici i tehnologici
- produsele firmei sunt
comercializate n magazine
de profil din toate regiunile
tarii, distributia fiind
asigurata de o retea mixta,
formata din en-gros-isti si
agenti de vnzari proprii.
-manageriali
-demografici
-socio-culturali
-politici
-ecologici

-juridici






37

3.2.2. Evidenierea simptomelor semnificative:
Nr.
crt.
Simptome pozitive Simptome negative
- se menine ridicat cererea la intern dei
se afl n scdere fa de 2008
- scderea produciei i a vnzrilor att la
intern ct i la export
-meninerea nivelului salarial motivnd
salariaii pentru lucrul de buna calitate
- scderea productivitii muncii
- reducerea tuturor indicatorilor de
profitabilitate ca urmare a nregisrarii de
pierderi n anul curent
-scderea reclamaiilor clienilor
-gradul de nzestrare cu mijloace fixe a
crescut cu 25,99% - creterea costurilor de producie ca
urmare a evoluiei nefavorabile a costurilor
la materii prime i materiale
- preocupri pe linia modernizrii liniilor
de fabricaie (valoarea instalatiilor crete
prin investiii cu 41,59%)

3.2.3. Evidenierea cauzal a principalelor atuuri (puncte forte) i disfuncionaliti
(puncte slabe:
Nr.
crt.
Atuuri(disfuncionaliti) Cauze Efecte
1. Experien de peste 35 ani
de activitate
Raport bun calitate - pre Firma s-a impus pe piaa
intern ca productor de
prestigiu de perdele,
confecii i tapierie auto i
a stabilit bune relaii
comerciale cu parteneri
interni i externi.
Societatea este activ att
pe pieele interne ct i pe
pietele externe, cu
avantajele/dezavantajele
fiscale de rigoare;
Clieni diveri i celebri la
export
2. Evoluie pozitiv,
modernizri i dotri
substaniale
Investiii n utilaje Diversificarea i nnoirea
permanent a produciei n
raport cu tendina modei
3. Implementarea i
certificarea unui sistem de
management al calitii i
a unui sistem de
Alinierea la standardele
Uniunii Europene
Satisfacerea la cel mai nalt
nivel a cerinelor pieei i
desfurarea activitii n
condiii de siguran fa de
38

management de mediu mediu.
-Politica de dividend
stabil;
-Echilibru financiar;


Politic prudent de
finanare prin mprumuturi

4. Certificarea Sistemului de
Management al Calitii
-creterea productivitii
muncii exprimat valoric cu
6,8% n anul 2008 fa de
2007.
-scderea reclamaiilor
clienilor cu 100% raportat
valoric, iar ca pondere din
valoarea produciei
realizate, cu 100%, fa de
anul 2007.

5. Scderea produciei Cerere mai sczut pe piaa
intern i extern

6. Gradul de acoperire cu
comenzi pe anul 2009 a
fost la nivel de 75% din
capacitatea de producie a
societii.
Scderea cererii Reevaluarea capacitilor i
scoaterea din funciune a
unor utilaje sau conservarea
acestora
6. Vnzrile de perdele au
sczut pe toate pieele
Cerere redus att la export,
ct i pe piaa intern
Diminuarea cifrei de afaceri
7. Vnzrile de tricot au
sczut la intern dar au
crescut la export
Procesul de nlocuire n
preferinele consumatorilor
interni cu esturi i piele
sintetic
Imagine bun pe piaa
extern
Meninerea exigenelor
referitoare la calitate a
consumatorilor externi dar i
preuri bune
39

8. La confecii vnzrile au
sczut, mentinndu-se
totui ridicate la export
Cerere sczut pe toate
pieele ca urmare a crizei
economice dar i a
concurenei
Diminuarea cifrei de afaceri
9. Pierderea financiar Dobnzi bancare aferente
liniei de credit, dar i
diferenele de curs valutar
nregistrate n exerciiul
financiar.

10. Activ net pozitiv Societatea nu prezint
datorii mari ctre furnizori,
bugetul consolidat al statului
sau creditori

11. Cifra de afaceri a sczut n
2000 cu 18,89%
Diminuarea cererii pe piaa
intern i extern.
Diminuarea indicatorilor de
rezultate

Analiza SWOT
Puncte tari:
- unic productor autohton de esturi;
- pondere ridicat a exportului la tricoturi;
- dispersia clienilor interni minimizeaz riscurile legate de o reducere brutal a cifrei de
afaceri;
- vnzrile reale scad cu 18,89%, n medie, pe cei 2 ani, comparativ cu diminuarea 23%
n preuri curente;
Puncte slabe:
- dependena fa de furnizori de materii prime i utiliti;
- clienii externi, care sunt distribuitori, ncheie contracte de exclusivitate cu firma, ceea
ce limiteaz exportul la cererea acestora.
- profitabilitate i rentabilitate reduse;




40

CONCLUZII
Pornind de la faptul c n societate i n natur acioneaz fore care tind spre echilibru,
accepiunile date de diferitele tiine ale naturii sunt puncte de reper n explicarea echilibrului
sferei economice. Economia reprezint o realitate dinamic, aflat n continu schimbare i
micare. n ultimii treizeci de ani, teoria echilibrului a devenit unul dintre capitolele cele mai
importante i mai pline de semnificaii ale economiei. Mult timp, termenul de echilibru a fost
asociat cu ideea unei ordini economice, care ar satisface cel mai bine nevoile umane.
n prezent, problematica echilibrului economic a devenit, pentru tiina i practica
economic, o preocupare cu totul deosebit prin intensificarea dezechilibrelor n economia de
pia, manifestate prin fenomene de criz i lrgirea sferei de studiu de la nivelul microeconomic
la cel macroeconomic. Echilibrul economic a ajuns s constituie problema central, punctul de
plecare i, n acelai timp, finalitatea teoriei i practicii economice. Teoria echilibrului economic
este un produs al tiinei economice ajunse n faza ei de maturitate, reprezentnd o sintez a
gndirii economice.
Generaliznd definiiile conceptului de echilibru economic general, oferite aproape de
toate colile de gndire economic, se poate formula urmtoarea definiie: echilibrul economic
exprim acea stare spre care tinde piaa bunurilor economice, monetare, a capitalului i a muncii,
piaa naional n ansamblul ei, caracterizat printr-o concordan relativ a cererii i a ofertei, n
diferitele lor segmente, abaterile dintre ele ncadrndu-se n limite considerate normale,
nesemnificative pentru producerea de dificulti, de dezechilibre.
Echilibrul financiar vizeaz un ansamblu de corelaii ce se formeaz n procesul de rotaie
a capitalului, presupunnd un sistem de proportionaliti si relaii dinamice ntre diversele
necesiti si posibiliti, implicnd o alocare si utilizare a capitalurilor care s permit
ntreprinderii remunerarea, la nivelul i in timpul angajat, a furnizorilor de fonduri, desfurarea
unei activiti fluente si asigurarea creterilor strategice prevzute, ca rezultant a unei anume
poziii financiare si performan.
28
Principalii indicatori utilizai n analiza echilibrului financiar sunt:
- Fondul de rulment;
- Necesarul de fond de rulment;
- Trezoreria.
Aceti indicatori pot fi determinai n accepiune patrimonial, pe baza bilanului
financiar, iar n accepiune funcional , pe baza bilanului funcional.


28
Vlceanu Ghe., RobuV., Georgescu N.,coordonatori, .Analiza economico- financiar, Editura economic,2005,
pag. 358
41

BIBLIOGRAFIE

1. Brsan M., Analiza economico-financiar, suport de curs, Ed. Universitii tefan
Cel Mare, Suceava, 2009;
2. Brezeanu P., Diagnostic financiar instrumente de analiz financiar, Ed.
Economic, Bucureti, 2003;
3. Crecan C., Analiza afacerilor, Ed. Economic, Bucureti, 2002;
4. Deaconescu A., Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Ed.Intelcredo, Deva, 2000;
5. Feleag N., Ionacu I., Contabilitatea financiar vol. I, III, Ed. Economic,
Bucureti,, 1993;
6. Feleag N., Malciu L., Politici i opiuni contabile de ntreprindere, Ed. Economic,
Bucureti,, 2002;
7. Georgescu N., Robu V., Analiza economico-financiar, Ed. ASE, Bucureti, 2001;
8. Georgescu N., Analiza bilanului contabil, Ed. Economic, Bucureti, 1999;
9. Gherasim T., Microeconomie, Ed. Economic, Bucureti, 1994;
10. Istocesu A., Strategia i managementul strategic al firmei, Ed. ASE, Bucureti, 2003;
11. Ifnescu A., Robu V., Anghel I., Evaluarea ntreprinderii, Ed. Tribuna Economic,
Bucureti 2001;
12. Ifnescu A., Stnescu C., Bicui A., Analiz economico-financiar, Ed. Economic,
Bucureti 1999;
13. Jaba O., Analiza strategic a ntreprinderii, Ed. Sedcom Libris, Iai, 1999;
14. Luca G. P., Olariu N., Elemente de management financiar, Ed. Dosoftei, Iai, 1994;
15. Mrgulescu D. coord., Analiza economico financiar, Ed. Tribuna Economic,
Bucureti, 1994;
16. Mihalciuc C., Contabilitate financiar aprofundat curs pentru nvmnt la
distan, Ed. Universitii tefan Cel Mare, Suceava, 2008;
17. Mironiuc M., Analiza performanelor economico-financiare ale firmei, Ed. Junimea,
Iai, 1999;
18. Nicolescu O., Verboniu I., Management, Ed. Economic, Bucureti, 1999;
19. Niculescu M., Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1998;
20. Pun M., Analiza sistemelor economice, Ed. ALL, 1997;
21. Petrescu S., Mironiuc M., Analiza economico-financiar, Teorie i aplicaii, Ed.
Tiparul, Iai, 2002;
22. Petrescu S., Analiza economico-financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2003;
23. Petrescu S., Diagnostic economic-financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004;
42

24. Petri R., Hlaciuc E., Bazele contabilitii, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti,
2006;
25. C. Stnescu, A. Ifnescu, A. Bicui, Analiza economico-financiar, Ed. Economic,
Bucureti, 1996;
26. Ion Verboncu, Ion Popa, Diagnosticarea firmei, Ed. Tehnic, 2001;
27. Georgeta Vintil, Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, Ed. Didactic i
pedagogic, Bucureti, 1998;
28. .Robu V., Georgescu N. Analiza economico-financiar, www.biblioteca-
digitala.ase.ro
29. Dinu E., Analiza economic i financiar a firmei, www.biblioteca-digitala.ase.ro
30. SAR Raportul anual de analiz i prognoz, www.sar.org.ro
31. *** - Colecia Revistei Tribuna Economic
32. *** - OMF 3055/2009
33. *** - Standardele Internaionale de Contabilitate i de raportare financiar





















43


ANEXE




SITUATIILE FINANCIARE ALE SC SIRETUL PACANI SA LA 31.12.2009


44