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PONTIFCIA UNIVERSIDADE CATLICA DE MINAS GERAIS

Curso Cincias Contbeis nfase em Controladoria





















ANLISE ECONMICA FINANCEIRA:
Um Estudo de Caso da Empresa
Companhia Siderrgica Pitangui S/A






Rosilene Ferreira de Lana




















Belo Horizonte
2010

Rosilene Ferreira de Lana




















ANLISE ECONMICA FINANCEIRA:
Um Estudo de Caso da Empresa
Companhia Siderrgica Pitangui S/A





Monografia apresentada ao Curso de Graduao
em Cincias Contbeis da Pontifcia Universidade
Catlica de Minas Gerais, como requisito parcial
para obteno do ttulo de Bacharel em Cincias
Contbeis.

Orientador: Gilberto Silva Ramos











Belo Horizonte
2010



AGRADECIMENTOS


Agradeo a Deus pela oportunidade concebida, pois sem ele no teria
chegado ate aqui.
A minha famlia, obrigada: me pelas oraes, meus irmos e ao meu
padrasto pela torcida.
Agradeo a meu esposo, pela compreenso, pelo incentivo, amor e carinho.
Aos professores que contriburam com o aprendizado e ao Professor Gilberto
que me ajudou a desenvolver esse trabalho.
Agradeo a Franciane, Liliane e a todos que contriburam diretamente ou
indiretamente para concluso deste trabalho.



















RESUMO


O presente trabalho realizou um estudo de caso acerca da aplicabilidade dos ndices
econmico-financeiros e das anlises das demonstraes contbeis. Na elaborao
da pesquisa, foi desenvolvido um estudo de caso da empresa Siderrgica Pitangui
S/A, onde foram elaboradas as anlises com o intuito de saber como a anlise
econmico-financeira pode contribuir para a melhora da gesto empresarial da
empresa. No desenvolvimento do trabalho, foi utilizado referencial terico dos
autores que abordam a anlise das demonstraes contbeis e, no desenvolvimento
do trabalho foi descrito sobre a empresa estudada e nas anlises dos dados,
apontado o diagnostico econmico- financeiro dos ndices, que servir para
confirmar a importncia da interpretao dos dados.

Palavras-chave: Anlise das demonstraes Contbeis; ndice Econmico-
Financeiro














LISTA DE TABELAS


TABELA 1 ndices de Liquidez...............................................................................43
TABELA 2 ndices de Estrutura de Capital ...........................................................44
TABELA 3 ndices de Rentabilidade......................................................................45
TABELA 4 ndices Prazos Mdios .........................................................................46
TABELA 5 ndices Financeiros ..............................................................................47



















LISTA DE ABREVIATURAS

BP - Balano Patrimonial
CDG - Capital de Giro
CMV - Custos das Mercadorias Vendidas
CPV - Custos dos Produtos Vendidos
DFC - Demonstrao do Fluxo de Caixa
DMPL - demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
DRE - Demonstrao do Resultado do Exerccio
DVA - Demonstrao do Valor Adicionado
NCG - Necessidade de Capital de Giro
PMPC - Prazo Mdio de Pagamento das Compras
PMPV - Prazo Mdio do Recebimento das Vendas
PMRE - Prazo Mdio da Rotao dos Estoques
ST - Saldo Tesouraria
T - Tesoura















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SUMRIO

1 INTRODUO......................................................................................................10
1.1 Justificativa.......................................................................................................11
1.2 Objetivos...........................................................................................................11
2 REFERENCIAL TERICO....................................................................................12
2.1 Contabilidade....................................................................................................12
2.2 Demonstraes Contbeis ..............................................................................14
2.2.1 Modificaes nas Demonstraes Contbeis Conforme Lei 11.638/07....15
2.2.2 Balano Patrimonial ......................................................................................15
2.2.2.1 Passivo Origem dos Recursos..................................................................17
2.2.2.2 Ativo Aplicao dos Recursos..................................................................17
2.2.3 Demonstraes do Resultado do Exerccio (DRE).....................................18
2.2.4 Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL) ................20
2.2.5 Demonstraes do Valor Adicionado (DVA)...............................................20
2.2.6 Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC) .....................................................21
2.2.6.1 Mtodo Direto .............................................................................................21
2.2.6.2 Mtodo Indireto...........................................................................................22
2.3 Anlise das Demonstraes Contbeis .........................................................24
2.3.1 Anlise Horizontal .........................................................................................24
2.3.2 Anlise Vertical..............................................................................................24
2.4 Anlise Atravs dos ndices............................................................................25
2.4.1 ndice de Liquidez .........................................................................................26
2.4.1.1 Liquidez Imediata .......................................................................................27
2.4.1.2 Liquidez Corrente.......................................................................................27
2.4.1.3 Liquidez Seca .............................................................................................27
2.4.1.4 Liquidez Geral.............................................................................................28
2.4.2 Estrutura de Capital ......................................................................................28
2.4.2.1 Participao de Capital de Terceiros........................................................29
2.4.2.2 Composio do Endividamento................................................................29
2.4.2.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido.........................................................30
2.4.3 Rentabilidade.................................................................................................31
2.4.3.1 Giro do Ativo...............................................................................................31
2.4.3.2 Retorno Sobre as Vendas ou Margem Lquida........................................32
2.4.3.3 Rentabilidade do Ativo...............................................................................32
2.4.3.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido.......................................................33
2.4.4 Prazos Mdios ...............................................................................................33
2.4.4.1 Prazo Mdio da Rotao dos Estoques....................................................34
2.4.4.2 Prazo Mdio do Recebimento das Vendas (PMRV) .................................34
2.4.4.3 Prazo Mdio do Pagamento das Compras...............................................35
2.5 Modelo Dinmico..............................................................................................35
2.5.1 Necessidade de Capital de Giro...................................................................36
2.5.2 Capital de Giro...............................................................................................37
2.5.3 Saldo de Tesouraria......................................................................................38
3 METODOLOGIA...................................................................................................39


11
3.1 Tipos de Pesquisa............................................................................................39
3.2 Universo e Amostra Pesquisada.....................................................................40
3.3 Instrumentos de Coleta de Dados ..................................................................40
3.4 Tratamentos e Anlise dos Dados..................................................................41
3.5 Limitaes de Estudo ......................................................................................41
4 DESENVOLVIMENTO..........................................................................................42
4.1 Caractersticas da Empresa ............................................................................42
4.1.1 Misso............................................................................................................43
4.1.2 Viso...............................................................................................................43
4.2 Anlise dos ndices...........................................................................................43
4.2.1 Anlise dos ndices.......................................................................................43
4.3.2 Anlise de Estrutura de Capital ...................................................................44
4.3.3 Anlise dos ndices de Rentabilidade .........................................................45
4.3.4 ndices Prazos Mdios..................................................................................46
4.4 Anlise Dinmica dos ndices Financeiros....................................................47
4.5 Anlise Geral dos ndices................................................................................47
5 CONCLUSO.......................................................................................................50
REFERNCIAS.........................................................................................................52
APNDICE A Balano Patrimonial ......................................................................53
APNDICE B Demonstrao Resultado do Exerccio (DRE) ............................54














10
1 INTRODUO
O objetivo deste trabalho apresentar uma anlise econmica financeira, que
exerce uma grande influncia para a tomada de deciso da empresa, por meio das
demonstraes contbeis que transmitem as informaes econmicas e financeiras
da empresa e o seu desempenho.
As demonstraes Contbeis de uma empresa podem determinar qual a sua
real situao econmica e financeira, atravs do conhecimento de pontos
fundamentais de sua estrutura, como a capacidade de pagamento de dividas,
rentabilidade do capital investido, possibilidade de falncia entre outros.
Atravs do estudo das demonstraes contbeis, balano patrimonial, e das
demonstraes de resultado do exerccio, possvel obter anlises estratgicas para
melhor controle financeiro e como meio de transparncia aos que pretendem
relacionar com a empresa, sejam fornecedores, financiadores, fisco ou empregados.
Apesar da importncia dessas anlises financeiras, muitas empresas
desconhecem a influncia de tais anlises.
Para o desenvolvimento desta monografia ser feito um estudo sobre a
importncia das anlise das demonstraes contbeis, para a empresa Siderrgica
Pitangui S.A.. E importante salientar que este trabalho apresentar um relatrio da
anlise econmica financeira devido inexistncia do mesmo.
Diante desta realidade, busca-se compreender a seguinte questo: Como a
anlise econmica financeira pode contribuir para a melhora da gesto
empresarial da Siderrgica Pitangui S/A?



11
1.1 Justificativa
Essa pesquisa se justifica, pois busca demonstrar a importncia da anlise
econmica em uma empresa, para a tomada de deciso. Permitindo a elaborao de
diagnsticos, para o bom aperfeioamento do controle financeiro e o crescimento
empresarial.
Justifica-se por demonstrar para a sociedade a importncia em conhecer a
situao econmica e financeira, por meio da anlise econmica financeira de uma
empresa do ramo de siderurgia.
Para a aluna, a pesquisa representa um trabalho interessante, pois amplia as
informaes necessrias para o conhecimento, unindo teoria e prtica.
Para a empresa, a pesquisa poder proporcionar uma sensvel melhora nos
seus instrumentos de gesto.
1.2 Objetivos
Como objetivo geral, o estudo ira demonstrar como a anlise econmica
financeira pode contribuir para a melhora da gesto empresarial da empresa
estudada.
Quanto aos objetivos especficos:

Detalhar as principais Demonstraes Contbeis (Balano e DRE);
Descrever os ndices econmicos e financeiros;
Demonstrar as principais caractersticas da empresa estudada;
Analisar as demonstraes contbeis da empresa, em pelo menos, 2
anos;
Identificar por meio de anlise econmica financeira a melhora na
gesto da empresa;


12
2 REFERENCIAL TERICO
2.1 Contabilidade
A contabilidade to antiga quanto prpria historia da civilizao.
No descabido afirmar-se que a noo de conta e, portanto, de
contabilidade seja, talvez, to antiga quanto origem do Homo Sapiens.
Alguns Historiadores fazem remontar os primeiros sinais objetivos da
existncia de contas aproximadamente a 4.000 a.C. Entretanto, antes disso,
o homem primitivo, ao inventariar o nmero de instrumentos de caa e
pesca disponvel, ao contar seus rebanhos, ao cotar suas nforas de
bebidas, j estava praticando uma forma rudimentar de contabilidade.
(IUDICBUS, 2000, pag. 30)
A contabilidade se tornou mais conhecida e organizada a partir de 1494
quando o Monge Luca Passeou escreveu o livro Som de arithmetica, geomtrica,
proportioni ET proportionalit. Para Hendriksen e Breda (1999) o principal assunto
do livro era matemtica, mas inclua captulos que descrevia sobre a escriturao
por partilhas dobradas, sendo o primeiro material publicado a falar deste assunto.
De acordo com Hendriksen e Breda (1999, pag. 47) como o advento da
Revoluo Industrial, comearam a surgir especialistas em contabilidade. O caminho
foi aberto em Edimburgo, cujo anurio municipal de 1773 indicava a existncia de
sete contadores.
Segundo Iudicbus (2000, pg. 36) a contabilidade no Brasil foi forte e
inicialmente influenciado pela escola Italiana. A partir de 1770 surgiu a primeira
regulamentao da profisso contbil, no Brasil.
No sculo XIX a contabilidade foi reconhecida como cincia Social. Hoje
sendo uma das cincias mais antigas do mundo, a contabilidade se tornou uma
ferramenta de grande importncia para a entidade.
A contabilidade um sistema muito bem idealizado que permite registrar as
transaes de uma entidade que possam ser expressa em termos
13
monetrios, e informar os reflexos dessas transaes na situao
econmico-financeira dessa entidade em uma determinada data. A
importncia de registrar as transaes de uma companhia proveniente de
uma serie de fatores, como por exemplo: o dinamismo das empresas, com
mudanas dos seus dirigentes e do pessoal que as opera (como na situao
hipottica colocada); a necessidade de comprovar, com registro e
documentos, a veracidade das transaes ocorridas muitos anos antes; a
necessidade de registrar as dvidas contradas, os bens adquiridos, ou o
capital que os proprietrios investem no negcio. (GOUVEIA, 2001, p.78).
A contabilidade coleta analisa e interpreta os dados para a tomada de
deciso. uma atividade que estuda os princpios aceitos pelos rgos fiscalizados
por ela. Atravs das anlises das demonstraes contbeis buscam-se evidenciar a
melhor maneira para se administrar os recursos, demonstrando aos investidores a
situao real da empresa, buscando um bom resultado que favorea a continuidade
da empresa..
A contabilidade uma atividade fundamental na vida econmica, mesmo
nas economias mais simples, necessrio manter documentao dos
ativos, das dividas e das negociaes com terceiros. O papel da
contabilidade torna-se ainda mais negociaes com complexas economias
modernas. Uma vez que os recursos so escassos, de escolher entre as
melhores alternativas, e para identific-las so necessrios dados
contbeis. Em sentido mais amplo a contabilidade trata da coleta de dados,
apresentao e interpretao dos fatos econmicos. Usa-se o termo
contabilidade para descrever as atividades dentro da organizao quando a
organizao presta informaes a terceiros, os acionistas, governos.
(CREPALDI, 1998, p.18).

Atravs da contabilidade possvel diagnosticar a sade da empresa, pois
se verifica atravs de conhecimentos tericos e prticos a situao da empresa. Se
todos os fatos ocorridos foram registrados, alem de ser um instrumento de controle
que auxilia na tomada de deciso.




14
2.2 Demonstraes Contbeis
Atravs da anlise das demonstraes contbeis extrai-se informaes
relevantes sobre a situao patrimonial e dos resultados da empresa. A
demonstrao contbil apresenta os resultados da atuao da administrao na
gesto da entidade e sua capacitao na prestao de contas quanto aos recursos
que lhe foram confiados.
As demonstraes contbeis so uma representao estruturada da
posio patrimonial e financeira e do desempenho da entidade. O objetivo
das demonstraes contbeis o de proporcionar informaes acerca da
posio patrimonial e financeira, do desempenho e dos fluxos de caixa da
entidade que seja til a um grande numero de usurios em suas avaliaes
e tomada de decises econmicas. (SILVA, 2010, p.3).
Atualmente, o uso constante das anlises Econmicas e Financeiras um
fator importante para sobrevivncia das entidades, ao reconhecimento desta
importncia, a contabilidade vem evoluindo acompanhando o avano da
Globalizao e do progresso da tecnologia, e tornou-se como uma das principais
ferramentas para a gesto empresarial.
Os Demonstrativos Contbeis se dividem em:

Balano Patrimonial (BP);
Demonstrao do Resultado (DRE);
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL);
Demonstrao do Lucro ou Prejuzos Acumulados;
Para as empresas de capital aberto Demonstrao dos Valores
Agregados. (DVA);
Demonstrao do Fluxo de Caixa. (DFC);

15
2.2.1 Modificaes nas Demonstraes Contbeis Conforme Lei 11.638/07
A contabilidade atual passou por grandes transformaes. O surgimento da lei
11.638/07 criada no ano de 2007 que altera a lei 6.404/76 para S/A trouxe algumas
modificaes nas regras contbeis.
Conforme a lei 11.638/07 em seu art.178 no ativo ocorrer modificaes;
incluso do grupo Ativo no circulante composto por ativo realizvel a longo prazo,
investimentos, imobilizado e intangvel. No Passivo Ocorrer incluso do grupo
Passivo no circulante e o patrimnio liquido ser dividido em capital social, reservas
de capital, ajustes de avaliao patrimonial, reservas de Lucros, aes em tesouraria
e prejuzos acumulados.
Ainda de acordo co a lei 11.638/07 art. 176, ocorreram alteraes na
eliminao da DOAR (Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recurso), para a
entrada da DFC (Demonstrao de Fluxo de Caixa e se a companhia for S/A de
capital aberto apresentar a DVA (Demonstraes do Valor Adicionado).
2.2.2 Balano Patrimonial
O balano tem por finalidade apresentar a posio financeira e patrimonial da
empresa em determinada data, representando, portanto, uma posio esttica.
Sendo assim a principal demonstrao contbil.
Segundo Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010 pag. 6) o artigo 178 da Lei n
6.404/76, fala que no balano, as contas sero classificadas segundo os elementos
do patrimnio que registrem, e agrupadas de modo a facilitar o conhecimento e a
anlise da situao financeira da companhia.
Ainda de segundo Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010 pag. 6) o balano e
composto por trs elementos bsicos: Ativo, passivo e Patrimnio Lquido.
O Ativo compreende as aplicaes de recursos, normalmente em bens
e direitos;
O Passivo compreende as exigibilidades e obrigaes;
16
O Patrimnio Lquido representa a diferena entre o ativo e passivo, ou seja, o
valor lquido da empresa.
O Balano Patrimonial e constitudo conforme demonstrao abaixo:


Quadro 1: Balano Patrimonial
Fonte: Adaptada de Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010, p. 490, 491)

ATIVO PASSIVO E PATRIMONIO LIQUIDO
CIRCULANTE CIRCULANTE
Disponivel Emprestimos e financiamentos
Caixa e bancos Debntures
Aplicaes de liquidez imediata Financiamentos Bancarios a curto prazo
Cliente Fornecedores
Duplicatas a receber Tributos e Contribuies a recolher
(-) Duplicatas descontadas IR e CS a pagar
(-) Proviso para Creditos de Liquidez Duvidosa Contas a pagar e outras obrigaes
Outros Creditos Dividendos propostos a pagar
Ttulos e contas a receber Gratificao e participao a empregados
(-)Proviso perdas e crditos liquidao duvidosa Participao de Partes beneficirias
Estoque Provises fiscais, trabalhistas e outras
Despesas do exercicio seguinte pagas antecip. Adiantamento de clientes
Total do Ativo Circulante Total do Passivo Circulante
NO CIRCULANTE NO CIRCULANTE
Realizavel a Longo Prazo Exigivel a Longo Prazo
Creditos e Valores Emprestimos e financiamentos
Cliente Debntures
Coligadas e Controladas IR e CS Diferidos
Diretores e Acionistas Proviso para resgates de partes beneficiarias
Outros Creditos e Valores (indicar natureza) Proviso para riscos fiscais e outros
(-)Proviso perdas e crditos liquidao duvidosa Total Exigvel a Longo Prazo
Tilulos e valores Mobilirios Total do Passivo no Circulante
Participao em fundos de Investimentos RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS
Participaes no permanentes em outras empresas Receitas de exerccios futuros
(-) Proviso para perdas Custos e despesas de correspondentes a receitas
Despesas Antecipadas Total dos resultados para exercicios futuros
Imposto de renda diferido PATRIMONIO LIQUIDO
Total realizavel a longo prazo Capital Social
PERMANENTE Subscrito
Investimentos
(-) Capital a integralizar
Imobilizados Realizado
Bens em operao Reserva de Capital
Custo Agio na emisso de aes
(-) Depreciao, amortizao e exausto acumuladas Reservas de Lucro
Imobilizado em andamento Legal
Intangivel Para Contigncias
Custo Lucros a realizar
(-) Amortizao acumulada Lucros (prejuizos) acumulados
Total do ativo no Circulante Total Patrimonio Liquido
Total do Ativo Total do Passivo + Patrimnio Lquido
BALANO PATRIMONIAL EM 31 DE DEZEMBRO DE X1
17
As Origens dos recursos do Passivo e as aplicaes do ativo so
representadas da seguinte forma:
2.2.2.1 Passivo Origem dos Recursos
No lado do passivo so representados dois grupos de elementos patrimoniais.

PASSIVO
Obrigaes
Direitos
Balano Patrimonial

Quadro 2 - Origens dos recursos
Fonte: Contabilidade Bsica Fcil (2010)


Podemos afirmar que as obrigaes correspondem parte do Patrimnio que
a empresa deve a terceiros. Por isso tambm so chamadas de Capital de
Terceiros. A empresa no seu perodo de atividades sempre efetua uma serie de
operaes que se tornam obrigaes, as quais tero que ser pagas a fornecedores,
empregados, governos e bancos.
Segundo Ribeiro (2010) o Patrimnio lquido a parte do Patrimnio que
pertence ao proprietrio da empresa, ou seja, o Patrimnio Lquido representa a
diferena entre o total do ativo e o total do passivo. Indica o volume dos recursos
prprios da empresa, pertencente aos scios e acionistas.
O Patrimnio Lquido pode originar dos recursos do proprietrio, que o
dinheiro do capital inicial e atravs da evoluo da empresa, ou seja, atravs dos
lucros gerados por ela.
2.2.2.2 Ativo Aplicao dos Recursos
O Ativo so todos os bens e direitos da empresa. Nele a empresa relata como
ativo tudo aquilo que for de sua propriedade, ou seja, aquilo na qual a empresa
tenha domnio.
18
ATIVO
Bens
Direitos
Balano Patrimonial

Quadro 3 - Aplicao dos Recursos
Fonte: Contabilidade Bsica Fcil (2010)

A empresa adquire os seus bens e direitos atravs dos capitais de prprios e
de terceiros. De acordo com Ribeiro (2010 pag.43) os capitais prprios e de
terceiros, cujas origens so demonstradas mediante elementos que compem o
Passivo, so aplicados na empresa em Bens e Direitos.
O Ativo deve mostrar o que existe concretamente na empresa, de acordo com
Matarazzo (2003) todos os bens e direitos devem ser comprovados por documentos
tocados ou vistos. As nicas excees so as despesas antecipadas e as diferidas
as quais representam investimentos que beneficiaro exerccios futuros.
2.2.3 Demonstraes do Resultado do Exerccio (DRE)
De acordo com o Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010) a Demonstrao do
Resultado do Exerccio apresenta em forma resumida as operaes realizadas pela
empresa no perodo de um ano. Demonstrada para destacar o resultado liquido do
perodo.
Segundo Matarazzo (2003 pag. 45) a demonstrao do resultado do exerccio
uma demonstrao dos aumentos e redues causadas no Patrimnio lquido
pelas operaes da empresa. Ainda de segundo Matarazzo (2003) as receitas
representam normalmente aumento do ativo, atravs de ingresso de novos
elementos, como duplicatas a receber ou dinheiro proveniente das transaes.
Aumentando o Ativo aumenta o Patrimnio liquido.
A demonstrao de resultados do exerccio visa fornecer, de maneira
esquematizada, os resultados (lucro ou prejuzo) auferidos pela empresa em
determinado exerccio social, os quais so transferidos para contas do
patrimnio liquido. O lucro (ou prejuzo) resultado de receitas, custos e
despesas incorridos pela empresa no perodo e apropriados segundo o
19
regime de competncia, ou seja, independentemente de que tenham sido
esses valores pagos ou recebidos. (ASSAF NETO, 2006, p. 84.)
Segundo o art. 187 da lei das Sociedades por Aes estabelecem a ordem de
apresentao das receitas, custos e despesas, nessa demonstrao para fim de
publicao.
A lei n 6404/76 define contedo da Demonstrao do Resultado do
Exerccio, que deve ser apresentada na forma dedutiva, com os detalhes
necessrios das receitas, despesas, ganhos e perdas e definindo
claramente o lucro ou prejuzo liquido do exerccio, e por ao, sem
confundir-se com a conta de Lucros Acumulados, onde e feita a distribuio
ou alocao do resultado. (IUDICIBUS, MARTINS, GELBCKE, 2010, p. 8)






















RECEITA OPERACIONAL BRUTA
Venda de Produtos X
Servios Pr estados X
DEDUES DA RECEITA BRUTA (X)
Imposto i ncidente sobre vendas (X)
Devolues e abatimentos (X)
RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA XX
CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS E DOS SERVIOS PRESTADOS (X)
LUCRO BRUTO XX
DESPESAS OPERACIONAIS
Com venda (X)
Ger ais e administrativas (X)
Despesas Financeiras (X)
OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPERACIONAIS
Resultado de par ti cipao em outras sociedades
Partici pao nos r esultados pelo mtodo de Equivalncia Patr imoni al X
Dividendos e rendimentos de outros invesimentos X
LUCRO OPERACIONAL XX
RESULTADOS NO OPERACIONAIS
Ganho de Capital (i ndicar natureza) X
Perdas de capital (indicar natur aza) (X)
RESULTADO DO EXERCICIO ANTES DOS IMPOSTOS XX
IMPOSTO DE RENDA (X)
CONTRIBUIO SOCIAL (X)
PARTICIPAO E CONTRIBUIES
Debntures (X)
Empregados (X)
Administr adores (X)
Partes benefi ciar ias (X)
Fundos de assi stenci a a empregados (X)
LUCRO LIQUIDO DO EXERCICIO
XX
LUCRO POR AO(Em $)
X
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO FINDOS em dezembro de
X1 ( Em $)

Quadro4 :Demonstrao do Resultado do Exerccio
Fonte: Adaptada de Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010, p. 492)

20
2.2.4 Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL)
A Demonstrao das mutaes do Patrimnio Lquido evidencia, num
determinado perodo, as mutaes nos resultados da entidade
A DMPL tem como objetivo facilitar a visualizao das modificaes ocorridas
nos componentes do Patrimnio Lquido, e pode substitui a demonstrao de Lucros
e prejuzos acumulados.
De acordo com Ribeiro (2010 pag.360) A Demonstrao das Mutaes do
Patrimnio Lquido (DMPL) um relatrio contbil que visa a evidenciar as variaes
ocorridas em todas as contas que compem p Patrimnio Liquido em determinado
perodo.
2.2.5 Demonstraes do Valor Adicionado (DVA)
A Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) um relatrio contbil que
evidencia o quanto de riqueza uma empresa produziu, isto , o quanto ela adicionou
de valor aos seus fatores de produes, e o quanto e de que forma essa riqueza foi
distribuda entre empregados, Governo, acionistas, financiadores de Capital, bem
como a parcela de riqueza no distribuda.
A DVA tem como objetivo principal informar o valor da riqueza criada pela
empresa e a forma de sua distribuio. No deve ser confundida com a
demonstrao do resultado do exerccio, pois esta tem suas informaes
voltadas quase que exclusivamente para os scios e acionistas,
principalmente na apresentao do lucro liquido, enquanto a DVA esta
dirigida para a gerao de riquezas e suas respectivas distribuies pelos
fatores de produo (capital e trabalho) e ao governo. (IUDICIBUS,
MARTINS, GELBCKE, 2010, p.09)


21
2.2.6 Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)
De acordo com Ribeiro (2010, pag. 362) as Demonstraes dos Fluxos de
caixa (DFC) um relatrio contbil que tem por fim evidenciar as transaes
ocorridas em um determinado perodo e que provocaram modificaes na sua conta
caixa.
Segundo Iudicbus, Martins, Gelbcke (2010, pag. 09) a demonstrao de
Fluxo de caixa visa mostrar como ocorreram as movimentaes de disponibilidade
em um dado perodo de tempo.
A Demonstrao do Fluxo de Caixa, com a alterao da lei n 11638/07, se
tornou obrigatria a sua publicao, pelas empresas de capital aberto S/A.
H dois mtodos que podem ser adotados para a estruturao da DFC o
modelo Direto e Indireto.
2.2.6.1 Mtodo Direto
O mtodo direto feito a partir dos recebimentos e pagamentos decorrentes
das operaes normais, efetuada durante o perodo.
O mtodo direto explica as entradas e sadas brutas de dinheiro dos
principais componentes das atividades operacionais, como recebimentos
pelas vendas de produtos e servios e os pagamentos a fornecedores e
empregados. O saldo final das operaes expressa o volume liquido de
caixa provido ou consumido pelas operaes durante um perodo.
(IUDICIBUS, MARTINS, GELBCKE , 2010, p. 445)
22
Atividades Operacionais X1
Recebimento de Clientes X
Pagameto de Fornecedores (X)
Recebimento de outros ativos circulantes (X)
Pagamentos de salarios (X)
Pagamento de despesas a pagar (X)
Pagamentos de despesas antecipadas (X)
Recebimentos de juros X
Pagamento de juros (X)
Recebimentos de dividendos X
Outros recebimentos X
Outros Pagamentos (X)
CAIXA LQUIDO GERADO (CONSUMIDO) pelas ATIV. OPERACIONAIS X
Atividades de Investimentos (X)
Investimento no Realizavel a Longo Prazo (X)
Outros Investimentos de Longo Prazo (X)
Investimentos no Imobilizado (X)
Investimentos no Diferido (X)
Investimento em participao Societaria (X)
Outros investimentos de permanentes (X)
CAIXA LQUIDO GERADO (CONSUMIDO) pelas ATIV. de INVESTIMENTOS (X)
Atividades Financeiras X
Aumento de capital X
Captao de Longo Prazo X
Pagamento de Emprestimos (X)
Pagamentos de Dividendos e outros s/ o Capital Proprio (X)
CAIXA LQUIDO GERADO (CONSUMIDO) pelas ATIV. de FINANCIAMENTO XX
VARIAO LIQUIDA DO CAIXA XX
CAIXA mais EQUIVALENTES DE CAIXA INICIAIS XX
CAIXA mais EQUIVALENTES DE CAIXAFINAIS XX
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA (MTODO DIRETO) PARA
EXERCCIOS FINDOS EM 31 de dezembro de X1 ( Em $)

Quadro 5: Demonstrao do Fluxo de Caixa (mtodo Direto)
Fonte: Adaptada de Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010, p. 496)
2.2.6.2 Mtodo Indireto
No mtodo indireto os recursos derivados das atividades operacionais so
demonstrados a partir do Lucro Lquido do Exerccio.
Segundo Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010 pag. 446) o mtodo indireto faz a
conciliao entre o lucro liquido e o caixa gerado pelas operaes, por isso
tambm chamado de mtodo da reconciliao.
23
Atividades Operacionais X1
Lucro Liquido X
Ajustes ao Lucro X
Depreciao (X)
Lucro na venda de Imobilizado (X)
Despesas Financeiras de Longo Prazo (X)
Resultado de Equivalencia Patrimonial (X)
Investimentos de Curto Prazo (X)
Variao das contas a receber (X)
Variao da PCLD (X)
Variao dos estoques (X)
Variao das despesas antecipadas (X)
Variao de outros circulantes (X)
Variao de salarios a pagar X
Variao de fornecedores X
Variao de despesas a pagar X
Variao de proviso para IR e CS X
Variao de outros passivos circulantes X
CAIXA LQUIDO GERADO (CONSUMIDO) pelas ATIV. OPERACIONAIS X
Atividade de Investimentos
Investimento no realizavel a longo prazo (X)
Outros investimentos de Longo Prazo (X)
Investimento no Imobilizado (X)
Investimento no diferido (X)
Investimento em participao Societarias (X)
Outros investimentos de Permanentes (X)
CAIXA LQUIDO GERADO (CONSUMIDO) pelas ATIV. de INVESTIMENTOS X
Atividade de Financiamento
Aumento de Capital x
Captao de Longo Prazo x
Pagamentos de Emprestimos (x)
Pagamentos de Dividendos e outros s/ o capital Proprio (x)
CAIXA LIQUIDO GERADO (CONSUMIDO) pela ATIV. De FINANCIAMENTO x
VARIAO LIQUIDA DO CAIXA xx
CAIXA mais EQUIVALENTES DE CIAXA INICIAIS xx
CAIXA mais EQUIVALENTES DE CAIXA FINAIS xx
DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA (MTODO INDIRETO) PARA
EXERCCIOS FINDOS EM 31 de dezembro de X1 ( Em $)

Quadro 6: Demonstrao do Fluxo de Caixa (mtodo Direto)
Fonte: Adaptada de Iudcibus, Martins, Gelbcke (2010, p. 495)














24
2.3 Anlise das Demonstraes Contbeis
2.3.1 Anlise Horizontal
Anlise Horizontal avalia o aumento ou a diminuio dos valores que
expressam os elementos patrimoniais ou do resultado.
Anlise Horizontal baseia-se na evoluo de cada conta de uma srie de
demonstraes financeiras em relaes demonstrao anterior e/ou em
relao a uma demonstrao financeira bsica, geralmente a mais antiga da
srie. (MATARAZZO, 2003, p. 245)
Segundo Neto (2003) a anlise horizontal a comparao que se faz entre os
valores de uma mesma conta ou grupo de contas, em diferentes exerccios sociais.
2.3.2 Anlise Vertical
Anlise Vertical tem o objetivo de medir os percentuais de cada componente
em relao ao todo do qual faz parte e fazer as comparaes entre dois ou mais
perodos.
Anlise vertical baseia-se em valores percentuais das demonstraes
financeiras. Para isso se calcula o percentual de cada conta em relao a
um valor-base. Por exemplo, na Anlise Vertical do Balano calcula-se o
percentual de cada conta em relao ao total do Ativo. (Matarazzo, 2003, p.
243).
Por meio da evoluo das contas possvel demonstrar o trajeto que a
empresa utilizou para atingir a situao ao qual ela se encontra e suas possveis
tendncias.
25
A anlise vertical, e tambm um processo comparativo, expresso em
porcentagem, que se aplica ao se relacionar uma conta ou grupo de contas
com um valor afim ou relacionvel, identificando no mesmo demonstrativo.
Desta forma. Dispondo-se dos valores absolutos em forma vertical, pode-se
apurar facilmente a participao relativa de cada item contbil no ativo, no
passivo ou na demonstrao de resultados, e sua evoluo no tempo.
(ASSAF NETO, 2006, p. 123)
2.4 Anlise Atravs dos ndices
Segundo Matarazzo (2003, pag.147) um ndice como uma vela acesa num
quarto escuro. Ainda segundo Matarazzo (2003, pag.147) ndice a relao entre
contas ou grupo de contas das Demonstraes financeiras, que visa evidenciar
determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa.
Anlise dos ndices fornece uma ampla viso da situao econmica,
financeira e patrimonial da empresa, as anlise devem ser realizadas
atravs da construo de serie histrica com os nmeros encontradas os
quais so apurados atravs da relao entre contas ou grupos de contas
que integram as demonstraes contbeis. (SILVA, 2010, p. 125)
De acordo com Matarazzo (2003) a caracterstica fundamental dos ndices e
fornecer viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa.
Segundo Silva (2010, pag. 126) a anlise atravs dos ndices composta em
dois grandes grupos: Indicadores Financeiros Indicadores de Rotatividade/Atividade
que o mesmo que Prazos Mdios.
Liquidez Corrente
Liquidez Seca
Liquidez Geral
Participao de Capitais de Terceiros (Endividamento)
Composio de Endividamento
Grau de Imobilizao do Patrimnio Lquido
Giro do Ativo
Margem Lquida
Rentabilidade ou Retorno do Ativo (ROI/ROA)
Rentabilidade do Patrimnio Lquido (ROE)
Indicadores Financeiros
Liquidez
Estrutura de
Capital
Rentabilidade
Situao Financeira,
Econmica e
Patrimonial

Quadro 7.1: Principais Indicadores a serem estudados
Fonte: Adaptado de Silva (2010, p. 126)
26


Prazo Mdio de Rotao dos Estoques (PMRE)
Prazo Mdio de Recebimento das Vendas (PMRV)
Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC)
Prazos Medios
Prazos Medios

Quadro 7.2: Principais Indicadores a serem estudados
Fonte: Adaptado de Silva (2010, p. 126)

Temos tambm anlise pelo Modelo Dinmico criado por Fleuriet que ser
abordado posteriormente.
2.4.1 ndice de Liquidez
Os ndices de liquidez so medidas de avaliao da capacidade financeira da
empresa em satisfazer os compromissos de terceiros.
Segundo Silva (2010, pag. 134) o objetivo do estudo da liquidez e avaliar o
grau de solvncia da empresa, ou seja, capacidade financeira para saldar seus
compromissos.
Os ndices de liquidez visam fornecer um indicador da capacidade da
empresa de pagar suas dvidas, a partir da comparao entre os direitos
realizveis e as exigibilidades. No geral, a liquidez decorre da capacidade
de a empresa ser lucrativa, da administrao de seu ciclo financeiro e de
suas decises estratgicas de investimento e financiamento. (SILVA, 2003,
p. 308).
Segundo Assaf Neto (2006) os ndices de liquidez evidenciam a situao
financeiros de uma empresa frente a seus diversos compromissos financeiros.


27
2.4.1.1 Liquidez Imediata
Indica o quanto empresa dispe de recursos imediatos para pagar suas
dvidas de curto prazo. calculada atravs da seguinte frmula:

Liquidez mediata = (Caixa + Bancos + Aplicaes de curtssimo Prazo) (1)
Passivo Circulante
Liquidez imediata revela a porcentagem das dvidas a curto prazo
(circulante) em condies de serem liquidadas imediatamente. Esse
quociente normalmente baixo pelo pouco interesse das empresas em
manter recursos monetrios em caixa, ativo operacionalmente de reduzida
rentabilidade. (NETO, 2006, p.190).
2.4.1.2 Liquidez Corrente
Segundo Assaf Neto (2006 pag. 191) quanto maior a liquidez corrente, mais
alta se apresenta a capacidade da empresa em financiar sua necessidade de capital
de giro.
Liquidez Corrente = Ativo Circulante (2)
Passivo Circulante

Liquidez corrente indica o quanto existe de ativo circulante para cada R$ 1 de
divida a curto prazo.
2.4.1.3 Liquidez Seca
Indica o quanto empresa possui de disponvel para pagar suas dividas de
curto prazo sem dispor de seus estoques.

Liquidez seca = Ativo Circulante Estoques- despesas antecipadas (3)
Passivo Circulante

28
O quociente demonstra a porcentagem das dividas a curto prazo em
condies de serem saldadas mediante a utilizao de itens monetrios de
maior liquidez do ativo circulante de curto prazo de pagamentos da empresa
mediante a utilizao das contas disponvel e valores a receber. (ASSAF
NETO, 2006, p.190).
Liquidez Seca indica quanto empresa possui do Ativo lquido para cada R$
1,00 de passivo Circulante, ela tem o mesmo foco da corrente, mas ela espuga
recursos no disponveis imediatamente, quanto maior, melhor.
2.4.1.4 Liquidez Geral
A Liquidez Geral uma medida da capacidade de pagamento de todo passivo
exigvel da empresa. O ndice indica o quanto empresa poder dispor de recursos
para honrar todos os seus compromissos. Rene todos os valores conversveis,
Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo, em cotejo com o total das
responsabilidades, Passivo Circulante e Exigvel a longo Prazo.

Liquidez Geral = Ativo Circulante + Ativo Realizvel a Longo Prazo (4)
Passivo Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo

Segundo Assaf Neto (2006, pag.191) a liquidez geral, revela tanto a liquidez,
a curto como a longo prazo. De cada $ 1 que a empresa tem de divida. O quanto
existe de direitos e haveres no ativo circulante e no realizvel a longo prazo.
2.4.2 Estrutura de Capital
Buscam evidenciar a forma de captao e aplicao dos recursos na estrutura
patrimonial.
Segundo Silva (2010, pag.138) estes indicadores esto relacionados
composio da captao (prprios e terceiros) e medem os nveis de imobilizao de
29
recursos, que buscam identificar diversas relaes na estrutura da divida da
empresa.
So indicadores de muita importncia, pois indicam a relao de dependncia
da empresa com relao capital de terceiros.
2.4.2.1 Participao de Capital de Terceiros
De acordo com Silva (2010, pag.139) os capitais de terceiros compreende o
somatrio do passivo Circulante e o passivo exigvel a longo prazo, representando,
portanto, o endividamento da empresa.
Do ponto de vista do lucro para Matarazzo (2003, pag.154) pode ser
vantajoso para a empresa trabalhar com capitais de terceiros, se a remunerao
paga a esses terceiros for menor do que o lucro conseguido com a sua aplicao
nos negcios.
Segundo Silva (2010) por outro lado, do ponto de vista financeiro pode ser
preocupante, porque revela uma menor liberdade de decises financeiras da
empresa ou uma maior dependncia para com terceiros.

Grau de Endividamento = Capitais de Terceiros x100 (5)
Patrimnio Lquido

O Grau de Endividamento indica quanto empresa tomou de capitais de
terceiros para cada R$ 100 de capital prprio investido, quanto menor melhor para a
empresa.
2.4.2.2 Composio do Endividamento
De acordo com silva (2010, pag.140) atravs desta anlise possvel
mensurar o volume de dividas da empresa com vencimento no curto prazo em
relao a divida total.
30
Segundo Matarazzo (2003, pag. 156) uma coisa e ter dvidas de curto prazo
que precisam ser pagas com recursos gerados a curto prazo, e outra, e ter dividas
de longo prazo, onde se dispe de tempo para pagar essas dividas.

Composio do
Endividamento = Passivo Circulante x100 (6)
Capitais de Terceiros

Composio do endividamento indica qual o percentual de Obrigaes de
curto prazo em relao s obrigaes totais, quanto menor melhor para a empresa.
2.4.2.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido
Revela qual a relao das imobilizaes com os recursos de terceiros.
Segundo Silva (2010, pag.141) quanto mais empresa investir no Ativo
Permanente, mais ela se torna dependente de capitais de terceiros para o seu
capital de giro.
Ainda segundo Silva (2010, pag.141) a anlise deste ndice possibilita a
identificao de quanto do Patrimnio Liquido da empresa esta aplicado no ativo
Permanente, revelando assim o volume de capital Circulante Prprio.

Imobilizao do
Patrimnio Liquida = Ativo Permanente x100 (7)
Patrimnio Liquida

Imobilizao do Patrimnio Lquido indica quantos reais aplicou no Ativo
Permanente para cada R$ 100 de Patrimnio liquido, quanto menor melhor para a
empresa.

31
2.4.3 Rentabilidade
Os ndices de rentabilidade so os mais visados pelos gestores, investidores
e pelo mercado de uma maneira geral.
Todo empresrio ou investidor espera que o capital investido seja
adequadamente remunerado e, por outro lado, os financiadores ou
fornecedores de capital desejam ter a certeza de que o financiamento
capaz de gerar lucro suficiente para remunerar seus ativos e ainda honrar
os financiamentos. (SILVA, 2010, pag.143).
Segundo Matarazzo (2003, pag. 175) os ndices de rentabilidade mostram
qual a rentabilidade dos capitais investidos e, portanto, qual o grau de xito
econmico da empresa.
2.4.3.1 Giro do Ativo
De acordo com Iudicibus (2007) este ndice de atividade expressa quantas
vezes o ativo girou ou se renovou pelas vendas.
Ainda de acordo com Iudicibus (2007) existe um grande interesse da empresa
em vender bastante com relao ao valor do ativo. Quanto maior o giro do ativo
pelas vendas, maiores as chances de cobrir as despesas com uma boa margem de
lucro.
Giro do Ativo = Vendas liquidas (ou Receitas lquidas) (8)
Ativo Total

O Giro do Ativo indica quanto empresa vendeu para cada R$ 1,00 de
investimento total, quanto maior melhor.

32
2.4.3.2 Retorno Sobre as Vendas ou Margem Lquida
Retorno Sobre as vendas mostra qual a margem de lucro que a empresa
alcana em relao ao valor de suas vendas liquidas do perodo, apresentando o
percentual de Lucratividade.

Margem Liquida = Lucro Lquido x100 (9)
Vendas Lquidas (ou receita Liquida)

O Retorno sobre as vendas indica quanto empresa obtm de lucro para
cada R$ 100 vendidos, quanto maior, melhor.
Segundo Silva (2010, pag.144) o analista dever estar atento aos seguintes
aspectos:

Volume de despesas ou receitas no operacionais, os quais podem
distorcer o resultado;
Os critrios de avaliao de estoques e de apropriao custos podem
interferir no valor do CMV (ou CPV) e, portanto no lucro.
2.4.3.3 Rentabilidade do Ativo
A Rentabilidade do Ativo tem por objetivo medir a eficincia global da alta
direo da empresa na gerao de lucros com seus investidores totais.
De acordo com Matarazzo (2003, pag.179) a rentabilidade do ativo mostra
quanto empresa obteve de lucro liquido em relao ao Ativo. uma medida do
potencial de gerao de lucro da parte da empresa.

Rentabilidade do ativo = Lucro Lquido x100 (10)
Ativo Total

Este ndice indica quanto empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de
investimento total mdio, quanto maior melhor.
33
2.4.3.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido
O papel do ndice de rentabilidade do Patrimnio Lquido mostrar qual a
taxa do Capital Prprio.
Este ndice apresenta o retorno que os acionistas ou quotistas da empresa
esto obtendo em relao aos seus investimentos na empresa, ficando
patente o premio do investidor ou proprietrio pelo risco de seu
empreendimento quando o indicador (taxa) obtido superior taxa mdia
de juros do mercado. (SILVA, 2006, p. 145)
Rentabilidade do
Patrimnio Lquido = Lucro Lquido x100 (11)
Patrimnio Lquido

Rentabilidade do Ativo indica quanto empresa obteve de lucro para cada R$
100 de Capital Prprio investido, quanto maior, melhor.
2.4.4 Prazos Mdios
Os ndices de prazos mdios esto relacionados com a atividade da empresa,
desde a aquisio de material para estoque, pagamento das obrigaes ate o
recebimento das vendas. Este ciclo conhecido como ciclo operacional.
A anlise dos indicadores de atividade esta associada de forma estreita com
a anlise dos indicadores de liquidez, j que no basta apenas identificar o
volume de recursos ou meios de pagamentos disponveis na empresa para
fazer frente aos compromissos assumidos, mas tambm saber a velocidade
com que estes recursos se convertam em valores disponveis. (SILVA,
2010, pag.126)
Ainda de acordo com Silva (2010) cada empresa tem seu Ciclo Operacional
prprio, o perodo de tempo necessrio para a aquisio de mercadoria ou matria-
34
prima, estocagem, produo. Distribuio e recebimento do valor correspondente s
suas vendas.
2.4.4.1 Prazo Mdio da Rotao dos Estoques
Indica o tempo mdio verificado desde a aquisio do material ate sua
requisio na produo, ou seja, o tempo mdio (em dias que a matria-prima
permanece no estoque espera de ser consumida no processo de produo.

PMRE = Estoque x360 (12)
CMV

Segundo Silva (2010, pag. 128) os pontos a serem considerados na anlise:
Alto ndice de rotao tambm pode ser sinal de baixo investimento
em estoque, o que pode acarretar a perda de vendas e conseqente
reduo nos lucros, apesar de reduo nos investimentos ser necessrios
sua manuteno (armazenagem e seguro); (SILVA, 2010. pag. 128)
Baixo ndice de rotao a baixa rotao pode estar sinalizando um
investimento excessivo nos estoques, incorrendo muito provavelmente em
aumento nos seus custos com manuteno (armazenagem e seguros).
(SILVA,2010.pag. 128)
2.4.4.2 Prazo Mdio do Recebimento das Vendas (PMRV)
Segundo Silva (2010, pag. 129) este indicador mostra quantos dias ou meses,
em media, a empresa leva para receber suas vendas. Cabe lembrar que o volume
de duplicatas a receber de uma empresa decorre do montante de suas vendas a
prazo e dos prazos concedidos.

PMRV = Duplicatas a receber X360 (13)
Receita Liquida de Vendas

35
Indica o tempo mdio que concedido aos clientes para recebimento das
vendas. Quanto maior o prazo de recebimento pior ser para a empresa.
2.4.4.3 Prazo Mdio do Pagamento das Compras
De acordo com Silva (2010, pag.130) o prazo mdio do pagamento indica
quantos dias ou meses, em media, a empresa leva para quitar suas dividas junto aos
seus fornecedores.

PMPC = Fornecedores X360 (14)
Compras

Segundo Silva (2010) o prazo mdio para o pagamento das compras devera
ser superior aos prazos concedidos aos clientes, de forma a permitir a manuteno
de um adequado nvel de liquidez.
2.5 Modelo Dinmico
O modelo Dinmico tambm conhecido como Modelo Fleuriet foi criado pelo
Frances Michael Fleuriet juntamente com profissionais Brasileiros na dcada de 70.
Com o objetivo de estudar o gerenciamento e o equilbrio financeiro das empresas.
O modelo dinmico enfatiza mais os aspectos de liquidez, ou seja, pensa
afirma como uma entidade dinmica, que cresce com a economia do pas, e
acumula experincia operacional na sua rea especifica de ao, com
capacidade financeira de resgatar seus compromissos no prazo, ao mesmo
tempo em que injeta recursos no seu ativo econmico. (Brasil, 1979. pg.)
O modelo Fleuriet baseia-se na reclassificao das contas do balano de
acordo com o seu ciclo.
36
Um dos pr-requisitos de anlise financeira com nfase na liquidez, ou seja,
considerando que a empresa no vai encerrar sua atividade, mas continuara
no mercado, uma reclassificao das contas dos vrios demonstrativos.
Isso implica em agrupar essas ultimas por afinidade, em obedincia aos
novos objetivos de utilizao dos dados financeiros. (BRASIL, 1979)
Para a operao do modelo dinmico e preciso reclassificaes no Balano
Patrimonial tanto do lado do ativo quanto do passivo. Essas contas so chamadas
de contas cclicas (operacionais), contas errticas (financeiros).















Quadro 8: Novo Modelo
Fonte: O Planejamento Financeiro das Pequenas e medias Empresas: Um Modelo Integrado,
1979
2.5.1 Necessidade de Capital de Giro
A Necessidade de Capital de Giro evidencia diferenas ente as contas do
ativo cclico (soma das contas cclicas do ativo) e do passivo Cclico (soma das
contas cclicas do Passivo).
Ento:

NCG = Ativos cclico Passivo Cclico (15)

Quando as sadas de caixa ocorrem antes das entradas de caixa cria-se uma
necessidade de aplicaes permanentes de fundos.
Aplicaes Fontes
Contas Errticas
do Ativo
Caixa e Bancos
Financiamentos a Curto
Prazo
Contas Errticas
do Passivo
Contas cclicas do
Ativo
Clientes e
Estoques
Fornecedores
Contas Cclicas
do Passivo
Contas
Permanentes do
Ativo
Imobilizados
Instituies Financeiras e
Patrimnio
Contas
permanentes do
passivo
37
A necessidade de capital de giro (NCG) a principal determinante da
situao financeira de uma empresa, expressando o nvel de recursos
necessrios para a manuteno do giro dos negcios, pois as contas
utilizadas no calculo da determinao da NCG expressam operaes de
curto prazo e de efeitos rpidos. Sendo assim, quaisquer modificaes nas
polticas de estocagem, de credito e de compras, produziro efeitos
imediatos sobre o fluxo de caixa da empresa. (SILVA,2010,p. 164)
De acordo com Matarazzo (2003 pag. 337) A Necessidade de Capital de Giro
a chave para a administrao financeira de uma empresa.
2.5.2 Capital de Giro
Segundo Fleuriet, Kehdy, Blanc (2003, pag.11) denomina-se ativo
permanente as contas no cclicas do ativo e passivo permanente as contas no
cclicas do passivo. Define-se como Capital de Giro a diferena entre o passivo
permanente e o ativo permanente.

CDG = passivo permanente ativo permanente (16)

Ainda Segundo Fleuriet, Kehdy, Blanc (2003, pag.11) as seguintes
Observaes so importantes no sentido de se esclarecer o conceito de Capital de
Giro:
O Capital de Giro possui o mesmo valor que o capital do circulante
lquido, definido no sentido financeiro clssico como a diferena entre ativo
e o passivo circulante. Somente seu calculo realizado de maneira
diferente.
O Capital de Giro um conceito econmico-financeiro e no uma
definio legal, constitudo uma fonte de fundos permanentes utilizado para
financiar a Necessidade de Capital de Giro da empresa.
(FLEURIET,KEHDY,BLANC,2003.pag.11)






38
2.5.3 Saldo de Tesouraria
Saldo de Tesouraria e formado pela diferena entre o Ativo errtico e o
passivo errtico. Que no ativo so os valores em caixa, as contas de movimentos
nos bancos, as aplicaes de curto prazo e no passivo so os emprstimos
bancrios de curto prazo, os dividendos e o imposto de renda a pagar no exerccio.

T = ativo errtico passivo errtico (17)
Saldo de Tesouraria so as contas de curto e curtssimo prazo, que no
guardam relao com o processo produtivo e no so estratgicas como as
de longo prazo. Sua variao aleatria e, geralmente, esto ligados
tesouraria da empresa. (BRASIL, BRASIL, 2002, p.9)
Podemos observar que o saldo de tesouraria representa um valor residual
correspondente diferena entre o Capital de Giro e a Necessidade de Capital de
Giro.

T = CDG NCG (18)

De acordo com Fleuriet, Kehdy, Blanc (2003) se o Capital de Giro for
insuficiente para financiar a Necessidade de Capital de Giro, o Saldo de Tesouraria
ser negativo Neste caso o passivo errtico ser maior do que o ativo errtico.




39
3 METODOLOGIA
3.1 Tipos de Pesquisa
De acordo com Vergara (2009) h varias classificao de tipos de pesquisa,
mas, ela destaca dois critrios que so: quanto aos fins e quanto aos meios.
Quanto aos fins, esta pesquisa se destaca como descritiva e aplicada.
Descritiva uma vez que procura descrever e analisar os ndices financeiros e
abord-los de maneira concernente para interpretar a sade da empresa em um
determinado momento.
A pesquisa descritiva expe caractersticas de determinada populao ou
de determinado fenmeno. Pode tambm estabelecer correlaes entre
variveis e definir sua natureza. No tem compromisso de explicar os
fenmenos que descreve, embora sirva de base para tal explicao.
Pesquisa de opinio insere-se nessa classificao. (VERGARA, 2009, p.42)
Aplicada, porque visa demonstrar os resultados para a melhor gesto da
empresa.
A pesquisa aplicada fundamentalmente motivada pela necessidade de
resolver problemas concretos, mais imediatos, ou no. Tem, portanto,
finalidade pratica, ao contrario da pesquisa pura, motivada casualmente pela
curiosidade intelectual do pesquisador e situada, sobretudo no nvel da
especulao. (VERGARA, 2009, p.43)
Quanto aos meios esta pesquisa documental e ex post facto.
A pesquisa documental, pois por meio da anlise de documentos, ou seja,
demonstraes econmico-financeiro da empresa, balanos e demonstraes de
Resultado, pode-se obter informaes sobre o diagnstico da empresa.
40
Investigao documental a realizada em documentos conservados no
interior de rgos pblicos e privados de qualquer natureza, ou com
pessoas: registros, anais, regulamentos, circulares, ofcios, memorandos,
balancetes, comunicaes informais, filmes, microfilmes, fotografias,
videoteipe, informaes em disquete, dirios, cartas pessoais e outros.
(VERGARA, 2009, p.43)
Segundo Vergara (2009) Investigao ex post facto refere-se a um fato j
ocorrido, Aplica-se quando o pesquisador no pode controlar ou manipular
variveis,seja porque suas manifestaes j ocorreram, seja porque as variveis no
so controlveis.
As demonstraes analisadas referem se aos anos de 2008 e 2009, so
dados que no podem ser alterados e tambm por serem documentos privados.
3.2 Universo e Amostra Pesquisada
A amostra para a realizao do trabalho ser atravs de informaes da
empresa, balanos e Demonstraes de resultados e etc.
Trata-se de definir toda a populao e a populao amostral. Entenda-se se
aqui por populao no o numero de habitantes de um local, como e
largamente conhecido o termo, mas um conjunto de elementos que
possuem a caractersticas que sero objeto de estudo. (VERGARA, 2009,
p.46)
3.3 Instrumentos de Coleta de Dados
O universo da amostra foi escolhido atravs das demonstraes econmico-
financeiras da empresas analisada.

41
Na coleta de dados, o leitor deve ser informado como voc pretende obter
os dados de que precisa para responder ao problema. No esquea,
portanto, de se correlacionar os objetivos aos meios para alcan-los, bem
como de justificar a adequao de um a outro. (VERGARA, 2009, p.51)
3.4 Tratamentos e Anlise dos Dados
Os dados coletados foram levantados atravs de informao da empresa
analisada.
Tratamento de dados referese quela seo na qual se explica para o
leitor como se pretende tratar os dados a coletar, justificando por que tal
tratamento adequado aos propsitos do projeto. Objetivos so alcanados
com a coleta, o tratamento e, posteriormente, com a interpretao dos
dados; portanto, no se deve esquecer-se de fazer a correlao entre
objetivos e formas de atingidos. (VERGARA, 2009, p.56)
3.5 Limitaes de Estudo
De acordo com Vergara (2009, pag.61) todo mtodo tem possibilidades de
limitaes. saudvel antecipar-se s crticas que o leitor poder fazer ao trabalho,
explicitando quais as limitaes que o mtodo escolhido oferece, mas que ainda
assim o justificam como o mais adequado aos propsitos da investigao.
Para o mtodo escolhido nesta pesquisa, houve limitaes, como a
dificuldade em analisar os ndices da empresa estudada, pelo fato de ter analisado
apenas 02 anos, por isto as concluses apresentadas devem ser lidas com cautela,
pois em nmero maior de perodos os resultados poderiam ser diferentes.




42
4 DESENVOLVIMENTO
4.1 Caractersticas da Empresa
A companhia Siderrgica Pitangui uma Sociedade annima de capital
fechado, cuja sede est localizada em Belo Horizonte/MG, sendo seus objetos
sociais: industrializao e comercializao de produtos siderrgicos, florestamento e
reflorestamento, importao e exportao de produtos siderrgicos ou destinados a
Siderurgia, produo e comercializao de carvo vegetal de matria nativa e ou
proveniente de floresta plantada, cogerao de energia eltrica atravs da UTE
(Usina Termoeltrica) e produtos comercializados como ferro guza, sucata de
lingoteira.
Fundada em 1958 a Companhia Siderrgica Pitangui tem sido, ao longo de
sua historia uma das maiores incentivadora do desenvolvimento de Pitangui (MG),
pequena cidade a oeste de Minas Gerais, que hoje fabrica o metal que base da
modernidade o ferro.
Em 1995, os rumos da empresa mudaram radicalmente. A Pitangui foi
comprada pelo Grupo Newton Cardoso (Grupo NC), que investiu em sua
modernizao, multiplicou sua capacidade de produo e abriu suas portas para o
mercado externo. Hoje. Com cerca de 400 funcionrios diretos e 1,5 mil indiretos, a
Siderrgica Pitangui a maior fabricante de ferro gusa para fundio e aciaria no
estado de Minas Gerais
A empresa atua com trs altos fornos de reduo a carvo vegetal, com
capacidade de produo instalada de 30 mil toneladas por ms. Visando a auto-
suficincia em carvo vegetal, a Companhia Siderrgica Pitangui criou a Pitangui
Agro-Florestal (PAF), empresa responsvel pela gesto Florestal do Grupo NC. A
PAF objetiva a ampliao de oferta de recursos produtivos para o setor siderrgico e
o mercado consumidor, alem da continua melhoria de qualidade de seus produtos.
A Siderurgia Pitangui utiliza de matrias primas de excelente qualidade, como
o carvo vegetal e minrio de ferro, associada a um rgido controle de fabricao e
qualidade. Um dos seus principais produtos e o Ferro Gusa.
43
4.1.1 Misso
Superar as expectativas dos nossos clientes, atendo-os com agilidade,
presteza e gentileza, oferecendo ferro gusa de qualidade superior a preos justos e
realizando entrega dos pedidos just-in-time
4.1.2 Viso
Tornar-se a principal produtora de ferro gusa dos Pais, sendo, ao mesmo
tempo, uma empresa Inovadora, responsvel e transparente, que no apenas busca
sua auto-suficincia em energia e em recursos naturais, mas que tambm contribui
para o desenvolvimento sustentvel de sua religio.
4.2 Anlise dos ndices
A anlise dos ndices levar em considerao os resultados econmicos
extrados de suas demonstraes contbeis e/ ou financeiras.
4.2.1 Anlise dos ndices
TABELA 1
ndices de Liquidez

Indces 2009 2008
Imediata 0,02 -
Corrente 1,11 1,13
Seca 0,99 1,00
Geral 0,73 0,65
INDCES DE LIQUIDEZ

Fonte: Elaborado pela Autora
44
Na avaliao dos ndices de Liquidez da empresa Siderrgica Pitangui S/A,
observa-se um perfil de uma empresa insolventes em alguns momentos e solvente
em outros, mostrando incapacidade de pagamento em 2008, e em 2009 na liquidez
imediata. J a sua liquidez corrente mostra que para cada $1,00 de divida em 2008 a
empresa disponibiliza de $ 1,13 e em 2009 de $ 1,11 de recursos disponveis no
curto prazo para honrar sua dividas no perodo.
Se desprezarmos os estoques do volume dos ativos circulantes, no ano de
2008, podemos observar que empresa no tem dependncia de seu estoque, onde
que para cada R$1,00 de divida de curto prazo a mesma dispe de $ 1,00 em 2008.
Fato este que continua a acontecer em 2009, onde que para cada $ 1,00 de divida
de curto prazo a mesma dispe de $ 0,99. Retirando o estoque.
A considerao dos recursos de curto prazo e longos prazos, tanto ativos
quanto passivos, em conjunto, observa-se que a empresa obtm uma pequena
queda nos ndices, pois quando confrontamos seus recursos realizveis com os
passivos exigveis pode-se evidenciar que h uma paridade entre ele nos dois
perodos sendo 2008 com R$ 0,73 e 2009 com 0,65.
4.3.2 Anlise de Estrutura de Capital
TABELA 2
ndices de Estrutura de Capital
INDCES 2009 2008
Participao do Capital de Terceiros 695% 2025%
Composio do Endividamento 57% 50%
Imobilizao do Patrimonio Liquido 290% 804%
INDCES DE ESTRUTURA DE CAPITAL

Fonte: Elaborado pela Autora

Na avaliao dos ndices de Estrutura de Capital, observa-se que a empresa
utiliza expressivamente do capital de terceiros no ano de 2008 para cada R$100 de
capital prprio (Patrimnio Liquido) sendo que a empresa tomou $ 1925,00 de
Capital de Terceiros e em 2009 este valor diminuiu em 66%, sendo bom para
empresa. O que levou este percentual a reduzir foi a diminuio dos emprstimos e
45
financiamentos de longo prazo o aumento do Patrimnio Lquido, isto ocorreu
devido lucro obtido pela empresa em 2009.
O ndice de composio do endividamento avalia a participao das
obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes de longo prazo. O percentual
de 2007 era de 57% tendo uma pequena diminuio de 7% em 2008.
Quando analisado o volume de capital prprio da organizao, representado
pelo seu patrimnio lquido. Os anos estudados demonstram que o patrimnio
Imobilizou 100% de seus recursos no ativo permanente e utilizou de recursos de
terceiros. Em 2008, o percentual era de 804% para cada $ 100 existente no
patrimnio lquido e em 2008 era de 290% isto mostra que a empresa aplicou
aproximadamente $ 804, ou seja, utilizou de recursos de terceiros $ 704,84.
4.3.3 Anlise dos ndices de Rentabilidade
TABELA 3
ndices de Rentabilidade
INDCES 2009 2008
Giro do Ativo 0,15 0,30
Margem Liquida 52% -6,48%
Rentabilidade do Ativo 8% -2%
Rentabilidade do Patrimonio Liquido 63% 41%
INDCES DE RENTABILIDADE

Fonte: Elaborado pela Autora

O giro do Ativo da empresa no apresenta um giro satisfatrio que comporte a
sua operacionalidade. O resultado liquida da receita de vendas e menor que o seu
giro de ativo para a realizao das receitas, o que demonstra que a mesma utiliza de
recursos de terceiros para financiar suas operaes. Para cada $1 real de
investimento total a empresa possui $ 0,30 em 2008 e em 2009 $ 0,15.
A margem liquida da empresa no perodo de 2008 e 2009 no apresentou
resultado positivo das suas operaes, para cada $ 100 vendidos a empresa no
obteve lucro em 2008 tendo $ 6,48 e em 2009 houve uma pequena melhora para $
52 percentual muito baixo em relao ao valor desejado.
46
A rentabilidade do ativo vem apresentando ndice muito baixo, para cada $
100 investidos a empresa teve um prejuzo de $ -2,00, em 2008 e $ 8,00 em 2009.
Portanto, houve aprecivel aumento na rentabilidade do Ativo de um exerccio para o
outro.
O ndice de rentabilidade do patrimnio lquido apresentou um aumento de
2008 para 2009. Para cada $ 100 de capital prprio investido em 2008 a empresa
obteve $ 41 e em 2009 de $ 63 isto se deu devido o resultado positivo que a
empresa teve em 2009.
4.3.4 ndices Prazos Mdios
TABELA 4
ndices Prazos Mdios
INDCES 2009 2008
PMRE - Prazos Medios Renovao de Estoques 150 84
PMRV - Prazos de Recebimento de vendas 934 453
PMPC - Prazos medios de Pagamentos de Compras 156 87
INDCES PRAZOS MEDIOS

Fonte: Elaborado pela Autora


O prazo mdio de renovao do estoque muito grande, em 2008 o prazo de
rotao do foi de 84 dias e em 2009 de 150, isto ocorreu devido falta de giro do
estoque, dificultando assim a entrada de recursos para a empresa e queda nas
vendas.
O prazo mdio de recebimento de vendas e muito agravante, pois em 2008
de 453 dias e em 2009 passou para 934, isto se da devido falta Perdas para
devedores duvidosos (PDD), no recebimento dos clientes devido crise no setor de
siderurgia.
Quando ao prazo mdio de pagamentos de compras, houve uma oscilao de
2008 para 2009, os prazos para pagamento de seus fornecedores eram de 87 dias
em 2008 e passou para 156 dias em 2009. Isto ocorreu devido o no giro no
estoque , a queda das receitas , e tambm devido a empresa buscar a dilatao do
prazo junto a seus fornecedores.
47
4.4 Anlise Dinmica dos ndices Financeiros
TABELA 5
ndices Financeiros
INDCES 2009 2008
NCG- Necessidade de Capital de Giro 6.655.439,00 5.990.830,00
CDG - Capital de Giro 8.708.359,00 - 6.384.081,00 -
ST- Saldo de Tesouraria 15.363.798,00 - 12.274.911,00 -
INDICES DINAMICOS FINANCEIROS

Fonte: Elaborado pela Autora

A relao dos ndices do modelo dinmico (NCG, CDG e T) permite avaliar a
estrutura financeira da organizao.
Ao analisar a Necessidade de Capital de Giro (NCG) observa-se que nos dois
perodos a empresa tem Necessidade de Capital de Giro, no ano de 2008 o valor foi
de $ 599.0830,00 e em 2009 este valor aumenta para $ 6.655.439,00. Isto ocorre
devido queda nas vendas, aumento de capital de terceiros no curto prazo, e os
seus recursos no honram com suas dvidas no curto prazo.
O capital de giro em 2008 foi negativo em - 6.384.081,00 e aumentando ainda
mais em 2009 que foi para - 8.708.359,00 negativos.
Quanto ao saldo de tesouraria tambm apresentou fator negativo nos dois
perodos, sendo em 2008 de -12.274.911,00 em 2009 de -15.363.798,00, isto se deu
devido crise no setor de siderurgia que provenientes do mercado externo (queda
do dlar).
4.5 Anlise Geral dos ndices
Com base nos demonstrativos, apresentados e anlises dos ndices
relatados, podo-se dizer que a empresa em relao aos seus ndices de liquidez
apresenta pequena queda mantendo o cenrio da liquidez estvel, seu capital
circulante lquido encontra-se positivo, que demonstra que o ativo conseguiu honrar
com sua dividas.
48
O que no cenrio de liquidez preocupante com relao liquidez imediata
que apresenta ndices totalmente desfavorveis, demonstrando conforme anlise
dinmica, que a empresa necessitara de capital de giro para gerir a empresa.
Os ndices de endividamento demonstraram queda porem os percentuais
apresentados so valores relevantes, o que demonstra que a empresa apresenta
dependncia de capital de terceiros, mas podemos perceber que no foi melhora do
cenrio financeiro, ou seja, entrada de recursos para o caixa
O ndice de rentabilidade e a lucratividade apresentam perfil favorvel uma
vez que a empresa em 2008 apresentou prejuzo e 2009 apresenta lucro. Cenrio
prprio para o ramo da atividade devido participao do mercado externo, ou seja, a
queda do dlar.
A margem liquida aumenta o percentual de ano para o outro isto devido
tambm ao mercado externo uma vez que a empresa obteve uma receita financeira
bem superior ao ano anterior isto ocorreu devida a variao cambial ativa uma vez
que dela se fez as atualizaes melhorando assim o cenrio econmico da empresa.
Conforme anlise dinmica pode-se perceber aumento da necessidade de
capital de giro e aumento do saldo da tesouraria provenientes da falta de
disponibilidade no caixa.



GRFICO 1
Efeito Tesoura
EFEITO TESOURA
(20.000.000)
(15.000.000)
(10.000.000)
(5.000.000)
-
5.000.000
10.000.000
2008 2009
NCG
CG
Tesouraria

Fonte: Elaborado pela Autora
49
A apresentao grfica do efeito tesoura demonstrado acima mostra o efeito
da evoluo das vendas sobre a necessidade de capital de giro, como demonstra
nossas vendas apresentaram queda dificultando entrada de recursos no caixa
demonstrando um efeito sem suporte decorrente do aumento da necessidade de
capital de giro.
O efeito tesoura reflete uma situao indesejvel para as metalrgicas devido
o capital de giro ter sido insuficiente para financiar necessidade de investimento em
giro, o saldo de tesouraria foi negativo.
A situao atual conforme anlise dinmica desfavorvel e a empresa ira
recorrer capital de terceiros.
Conclumos que anlise da situao financeira e econmica da empresa tem
influencia do mercado externo para melhora dos ndices financeiros e econmico na
anlise tradicional e dinmica.








50
5 CONCLUSO
Entende-se que a contabilidade uma cincia que propicia informaes
constantes para a tomada de decises contribuindo cada vez mais para melhorar a
vida econmica e financeira das empresas.
Nos dias atuais fundamental para a rea contbil preocupar-se com
questes de anlise como, por exemplo: Efeito Tesoura que serve para analisar e
evidenciar o descontrole no crescimento das fontes onerosas de recursos no curto
prazo.
Aps pesquisa bibliogrfica sobre o tema em estudo, pode-se concluir por
meio de anlise econmico e financeiro que a empresa Siderrgica Pitangui S/A,
encontra-se sobre uma forte influencia de capital de terceiros. Entretanto, para sanar
este tipo de evento, a Siderrgica Pitangui S/A est tomando decises de implantar
medida de reestruturao financeira voltadas para o futuro da organizao.
Conclumos tambm que conforme as Demonstraes contbeis no caso o
Balano Patrimonial e a DRE, que houve melhora econmica, isto foi devido
variao cambial ativa, porque o dlar caiu e a empresa apresentava emprstimos
estrangeiros.
Quanto aos ndices econmicos financeiros, os ndices de liquidez
apresentam cenrio estvel na anlise tradicional porem preocupante ao ponto de
vista de anlise dinmica, os demais ndices apresentam diversidades de
percentuais.
A empresa estudada apresenta forte interferncia do mercado externo, como
se percebe, vendas e emprstimos o que preocupante devido no termos com
controlar o dlar.
As demonstraes contbeis foram analisadas nos anos a qual apresenta
prejuzo em 2008 e 2009 apresenta lucro, porem no foi lucro operacional, uma vez
que o mesmo apresenta queda, o lucro foi provenientes da receita financeira
referente a variao cambial ativa.
A anlise financeira contribuiu para percebermos que devemos diminuir ou
sanar os emprstimos financeiros e estudar novos recursos para a empresa para os
anos posteriores.
51
Concluiu-se que a anlise econmica financeira pode contribuir para a
melhora na gesto empresarial da Siderrgica Pitangui devido a apresentar ndices
econmicos e financeiros que reflete a realidade da empresa e devido implantao
desta ferramenta para novas tomadas de deciso.










52
REFERNCIAS
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque
econmico-financeiro. 8 Ed. So Paulo: Atlas, 2006.


BRASIL, Haroldo Vinagre. O Planejamento Financeiro das Pequenas e Mdias
Empresas: Um Modelo Integrado. Co Edio Belo Horizonte, 1979
CREPALDI, Silvio Aparecido. Curso Bsico de Contabilidade. 4 Ed. So
Paulo:Atlas, 2003
FLEURIET, M.; KEHDY, R.; BLANC, G.. Modelo Fleuriet: A dinmica financeira
das empresas brasileiras: um mtodo de anlise, oramento e planejamento
financeiro. Belo Horizonte: Campus, 2003
GOUVEIA, Nelson. Contabilidade bsica. 2 ed. So Paulo: Atlas, 2001.
IUDCIBUS, Sergio, Contabilidade Introdutria. 9 ed. So Paulo: Atlas. 1998
IUDICIBUS, Sergio: MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens. Manual de
Contabilidade das Sociedades por Aes. FIPECAFI, Ed. Atlas, 2010
MATARAZZO, Dante. Gerencial Anlise Financeira de Balanos: Abordagem
Bsica e Gerencial. 6 Ed. So Paulo: Atlas, 2003
RIBEIRO, Osni Moura. Contabilidade Bsica Fcil. 27 Ed. So Paulo: Saraiva
2010
SILVA, Jos Pereira. Anlise Financeira das Empresas. 6. Ed. So Paulo: Atlas,
2003.
SILVA, Alexandre Alcntara da. Estrutura, Anlise e Interpretao das
Demonstraes Contbeis. 2 Ed. So Paulo: Atlas 2010.
VERGARA Sylvia Constant. Projetos e Relatrios de Pesquisa em
Administrao. 11 ed. So Paulo: Atlas 2009
53
APNDICE A Balano Patrimonial
COMPANHIA SIDERRGICA PITANGUI S/A
BALALANO PATRIMOIAL
ATIVO 31/12/2009 31/12/2008
Ativo Circulante
Disponibilidades 2.302.899,33 425.736,68
Clientes 115.560.521,99 109.414.864,79
Impostos a recuperar 8.452.942,66 12.367.950,90
Estoques 18.057.259,13 18.068.597,83
Crditos Diversos 17.148.759,79 15.027.910,59
Total do Ativo Circulante 161.522.382,90 155.305.060,79

Ativo no Circulante
Depsitos Judiciais 511.045,21 509.952,57
Contas a Receber 477.676,66 477.967,66
Partes relacionadas 23.695.347,29 23.094.815,83
24.684.069,16 24.082.736,06

Investimento 73.592.560,42 73.592.560,42
Imobilizado Liquido 32.528.743,96 35.089.024,86
Diferido 881.760,58 724.780,26
Total do Ativo no Circulante 131.687.134,12 133.488.810,60

Total do Ativo 293.209.517,02 288.793.871,39

PASSIVO 2009 2008
Passivo Circulante
Fornecedores 18.770.796,37 17.600.051,25
Emprstimos e financiamentos 1.435.571,34 986.153,78
Obrigaes Trabalhistas / Tributarias 6.078.780,84 6.707.075,82
Outras Contas a pagar 119.261.524,26 112.313.416,06
Total do Passivo Circulante 145.546.672,81 137.606.696,91

Passivo No Circulante
Emprstimos e Financiamentos 86.402.430,74 110.309.013,44
Impostos Parcelados 15.511.702,64 17.465.851,78
Contas a pagar de partes relacionadas 8.945.177,81 1.922.027,27
Receitas apropriar (87.978,85) 7.896.804,50
Total do Passivo no Circulante 110.771.332,34 137.593.696,99

Patrimnio Lquido
Capital Social 11.000.000,00 11.000.000,00
Reservas de Capital 302.502,76 302.502,76
Reservas de Reavaliao 9.652.370,78 9.652.370,78
Reservas Estatutrias (2.657.038,65) (2.657.038,65)
Prejuzos Acumulado 18.593.676,98 (4.704.357,40)
Total Patrimnio Lquido 36.891.511,87 13.593.477,49

Total do Passivo e do Patrimnio Lquido 293.209.517,02 288.793.871,39

54
APNDICE B Demonstrao Resultado do Exerccio (DRE)
COMPANHIA SIDERRGICA PITANGUI S/A
DEMONSTRAO RESULTADO DO EXERCICIO
2009 2008
Receita Bruta 54.294.013,51 95.411.659,39
Mercado Interno 40.085.291,70 30.992.175,64
Mercado Externo 14.208.721,81 64.419.483,75
Dedues de Vendas (9.757.788,90) (8.373.403,95)
ICMS (4.816.529,54) (3.580.512,14)
PIS (640.609,59) (454.481,00)
COFINS (2.950.681,25) (2.093.366,48)
IPI (1.209.476,27) (1.033.197,60)
INSS (2.907,00) -
Vendas Canceladas (137.585,25) (1.211.846,73)
Receita Liquida 44.536.224,61 87.038.255,44
Custo dos produtos Vendidos (43.327.498,60) (77.763.174,97)
Lucro Bruto 1.208.726,01 9.275.080,47
Despesas Administrativas (933.514,24) (1.348.411,13)
Despesas Comerciais (1.071.708,12) (1.755.026,77)
Despesas Tributrias (272.428,45) (1.438.604,66)
Receitas (Despesas) Financeiras 22.481.032,74 (32.374.957,81)
Outras receitas e Despesas Operacionais 1.885.926,44 22.002.159,13
Lucro (prejuzo) Antes da CSLL e do IRPJ 23.298.034,38 (5.639.760,77)
Imposto e renda e Contribuio Social - Corrente -
Lucro (Prejuzo) Lquido do Exerccio 23.298.034,38 (5.639.760,77)