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Donde:
Si, por ejemplo, se ha determinado que la inversin necesaria para implementar un proyecto
para la produccin de 30.000 toneladas anuales de azufre a partir de SH
2
, es de $us.
18.000.000, para calcular la inversin requerida para producir 60.000 toneladas anuales, con
un de 0.64 se aplica la ecuacin anterior, y se obtiene:
Donde resulta que la asociada a este tamao de planta sera de $us. 28.049.925.
Lo anterior es vlido dentro de ciertos rangos, ya que las economas de escala se obtiene
creciendo hasta un cierto tamao, despues del cual empieza a crecer. Cuando se hace igual a
9
1 no hay economas de escala, y si es mayor que 1, hay deseconomas de escala. Por ejemplo,
cuando para abastecer un tamao mayor de operacin deba recurrirse a un grupo de
proveedores ms alejados, encareciendo el proceso de compra por el mayor flete a pagar.
La desicin de hasta qu tamao crecer deber considerar esas economas de escala slo
como una variable ms del problema, ya que tan importante como stas es la capacidad de
vender los productos en el mercado.
Cubrir una mayor cantidad demandada de un producto que tiene un margen de contribucin
positivo no siempre hace que la rentabilidad se incremente, ya que la estructura de costos fijos
se mantiene constante dentro de determinados lmites. Sobre cierto nivel de produccin es
posible que algunos costos bajen por las economas de escala, mientras que otros suban.
Tambin es posible que para poder vender ms de un cierto volumen los precios deban
reducirse, con lo cual el ingreso se incrementa a tasas marginalmente decrecientes. Lo anterior
puede exponerse en el grafico 1, donde se supone que los ingresos se incrementan a tasas
constantes.
Como puede observarse, el ingreso total supera los costos totales en dos tramos diferentes. Si
el tamao est entre q
0
y q
1
, o entre q
2
y q
3
, los ingresos no alcanzan a cubrir los costos totales.
Si el tamao estuviese entre q
1
y q
2
o sobre q
3
, se tendran utilidades.
El grfico permite explicar un problema frecuente en la formulacin del tamao de un
proyecto. En muchos casos se mide la rentabilidad de un proyecto par aun tamao que
satisfaga la cantidad demandada estimada y, si es positiva, se aprueba o recomienda siu
inversin. Sin embargo, a veces es posible encontrar tamaos inferiores que satisfagan
menores cantidades demandadas pero que maximicen el retorno para el inversionista. Si en el
grfico, el punto q
4
representa el tamao que satisface la cantidad demandada esperada, es
fcil apreciar que rinde un menor resultado que el que podra obtenerse para un tamao q
2
,
que adems podra involucrar menores inversiones y menor riesgo, al quedar supeditado el
resultado a una menor cobertura del mercado.
Grafico 1: Relaciones de costos y utilidad en funcin del volumen de produccin
10
3. LA OPTIMIZACIN DEL TAMAO
La determinacin debe basarse en dos consideraciones que confieren un carcter
cambiante a la optimidad del proyecto: la relacin precio-volumen, por el efecto de la
elasticidad de la demanda, y la relacin costo-volumen, por las economas de escala
que pueden lograrse en el proceso productivo.
La evaluacin que se realice de estas variables tiene por objeto estimar los costos y
beneficios de las diferentes alternativas posibles de implementar y determinar el valor
actual neto de cada tamao opcional para identificar aquel que este se maximiza.
El estudio de mercado, por ejemplo podra haber entregado resultado cuantitativo en
relacin con la elasticidad precio-demanda, de tal manera que una vez conocida la
mejor alternativa tecnolgica se podr comparar la capacidad de produccin de ellas
respecto de la demanda de la demanda estimada del mercado. Al producirse
capacidades ociosas en parte o en el total del proceso productivo, existir siempre la
opcin de estudiar la posibilidad de utilizarla.
Para ello, los antecedentes que proporciona el estudio de elasticidad-precio de la
demanda sern determinantes para llegar a establecer la conveniencia de bajar el
precio para as utilizar la capacidad ociosa. As, la decisin que se adoptara ser aquella
en la cual el ingreso-volumen comparado con costo-volumen maximice los trminos
actuales el beneficio neto del proyecto, tomando en cuenta que un proyecto con
demanda creciente, como se analizara mas adelante, podra requerir ocupar a futuro la
capacidad ociosa, hacindola disminuir con el tiempo, razn por lo cual la baja de
precio estimada para el primer ao podra ser mayor que la del segundo y siguientes.
No menos importante ser considerar lo que ocurre cuando en parte o en la totalidad
del proceso productivo se cope la capacidad de produccin. Ello obliga a desarrollar los
estudios comparativos correspondientes, incluyendo costos fijos, variables e
inversiones que permitan seleccionar aquella opcin que maximice el beneficio. De
esta manera, podra estudiarse alternativamente todas aquellas opciones que logren el
objetivo deseado, como pago de horas extraordinarias, los turnos dobles, el trabajo en
das feriados, la adquisicin de tecnologa adicional o el cambio de tecnologa de
mayor capacidad, la externalizacin del requerimiento marginal o, incluso, el aumento
del precio del producto para lograr una disminucin en la capacidad demandada.
E4stas opciones podran estudiarse comparativamente con el objeto de seleccionar
aquella que le reporte los mayores beneficios netos al proyecto.
El criterio que se emplea en este clculo es el mismo que se sigue para evaluar el
proyecto global. Mediante el anlisis de los flujos de caja de cada tamao puede
definirse una tasa interna de retorno (ITR) marginal del tamao que corresponda a la
tasa de descuento que hace nulo el flujo diferencial de los tamaos de alternativa.
11
Mientras la TIR marginal sea superior a la tasa de corte definida para el proyecto,
convendr aumentar el tamao. El nivel ptimo estar dado por el punto en el cual
ambas tasas se igualan. Esta condicin se cumple cuando el tamao del proyecto se
incrementa hasta que el beneficio marginal del ltimo aumento sea igual a su costo
marginal.
En el grafico se puede apreciar la relacin de la TIR marginal, del VAN incremental y del
VAN mximo con el tamao optimo
Donde BN es el beneficio neto en el precio de I
Para calcular el punto que hace igual a cero el VAN marginal, se deriva de la siguiente
forma:
Grafico Relacin de la TIR marginal, del VAN incremental y del VAN mximo con el
tamao optimo
12
GRAFICO relacin de la TIR marginal, del VAN incremental y del VAN mximo con el
tamao ptimo
0.000
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
VAN
VAN
-150.000
-100.000
-50.000
0.000
50.000
100.000
150.000
200.000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
dVAN
dVAN
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
16.00
18.00
20.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
TIR (Marginal)
TIR (Marginal)
13
4. EL TAMAO DE UN PROYECTO CON MERCADO CORRIENTE
Al analizar las variables determinantes del tamao del proyecto, se plante la
necesidad de considerar el comportamiento futuro de la cantidad demandada como
una manera de optimizar la decisin, no tanto en respuesta a una realidad coyuntural,
como una situacin dinmica en el tiempo.
Como se mencion anteriormente, el tamao ptimo depende, entre otras
cosas, de las economas de escala que estn presentes en un proyecto. Al estar en
presencia de un mercado corriente, esta variable toma ms importancia, ya que
deber optarse por definir un tamao inicial lo suficientemente grande como para que
pueda responder a futuro a ese acrecimiento de mercado, u otro ms pequeo pero
que vaya amplindose de acuerdo con las posibilidades de las escalas de produccin.
El primer caso obliga a trabajar con capacidad ociosa-programada, la que podra
compensarse con las economas de escala que se obtendran de operar con un mayor
tamao. Obviamente, si no hay economas de escala asociadas con un mayor tamao,
no podr justificarse econmicamente un tamao que ocasione capacidad ociosa, a
menos que una razn estratgica, como crear barreras a la entrada de nuevos
competidores, as lo justifique. El segundo caso hace necesario que, adems de
elevarse la conveniencia de implementar el proyecto por etapas, deba definirse
cundo debe hacerse la aplicacin.
En general, la demanda crece a tasas diferentes a las del aumento en las
capacidades de planta, lo que obliga a elegir entre dos estrategias alternativas:
satisfacer por exceso o por defecto la demanda. En el primer caso se estar optando
por mantener capacidad ociosa de produccin, mientras que, en el segundo, se optar
por dejar de percibir los beneficios que ocasionara la opcin de satisfacer a toda la
demanda.
Con el siguiente ejemplo se expone una forma de anlisis de opciones de
tamao frente a una demanda creciente en el tiempo.
Supngase que la demanda esperada en toneladas para cada uno de los
prximos cinco aos es la que se escribe en el cuadro 8.1 y que la produccin se
puede hacer con capacidades mximas de plantas de 3.000 , 7.000 y 12.000 toneladas
anuales.
14
CUADRO 8.1
Ao
Demanda
1 2 3 4 5
1.500 3.000 4.500 7.500 12.000
Considrese, tambin, que el costo unitario de produccin de caja planta y su
distribucin entre costos fijos y variables, trabajando a planea capacidad, es el
siguiente:
CUADRO 8.2
Planta Tamao Costo unitario Costo fijo Costo variable
A 3.000 ton/ao $650 35,5% 64,5%
B 7.000 ton/ao $540 26,3% 73,7%
C 12.000 ton/ao $490 25,0% 75,0%
El precio de venta unitario se supondr en $950 para cualquier volumen de ventas y
la vida til de todas las plantas se estima en cinco aos. No se ha supuesto la
posibilidad de valores de rescate al trmino de su vida til. La inversin para la planta
A se calcul en 1,5 millones de pesos y el factor de escala es de 0.65.
Aplicando la ecuacin 8.1 se obtiene las siguientes estimaciones de inversin
para los tamaos de planta en estudio:
CUADRO 8.3
Capacidad Inversin 3.000 ton/ao 7.000 ton/ao 12.000 ton/ao
$1.500.000 $2.601.813 $3.693.433
Si se optara por una sola planta con capacidad de 3.000 toneladas ao, el flujo de
beneficios netos de cada ao seria.
CUADRO 8.4
15
Ao Produccin Ingresos ($) Costo fijo
($)
Costo
variable ($)
Flujo anual
($)
1 1.500 1.425.000 692.250 628.875 103.875
2 3.000 2.850.000 692.250 1.257.750 900.000
3 3.000 2.850.000 692.250 1.257.750 900.000
4 3.000 2.850.000 692.250 1.257.750 900.000
5 3.000 2.850.000 692.250 1.257.750 900.000
Est tomando como referencia el costo unitario de la planta B. La produccin slo es
de 3.000, luego los ingresos son: 3.000 x $950=$2.850.000.
Al actualizar el flujo resultante de esta tabla se obtiene un valor actual neto de
$1.033.473, a una tasa de actualizacin de 12% anual, el que debera ser comparado
con el resultado que se obtendr de actualizar las otras opciones.
Instalar una sola planta con capacidad de 7.000 toneladas/ao, generara un valor
actual neto de $2.290.522 para el flujo de caja neto resultante de la proyeccin que
se muestra en el cuadro 8.5.
CUADRO 8.5
Ao Produccin Ingresos ($) Costo fijo
($)
Costo
variable ($)
Flujo anual
($)
1 1.500 1.425.000 994.140 569.970 -166.110
2 3.000 2.850.000 994.140 1.193.940 661.920
3 4.500 4.275.000 994.140 1.790.910 1.489.950
4 7.000 6.650.000 994.140 2.785.860 2.870.000
5 7.000 6.650.000 994.140 2.785.860 2.870.000
Para el caso de una planta con capacidad de 12.000 toneladas anuales, el flujo que
puede proyectarse es el siguiente:
Ao Produccin Ingresos ($) Costo fijo
($)
Costo
variable ($)
Flujo anual
($)
1 1.500 1.425.000 1.470.000 551.250 -596.250
2 3.000 2.850.000 1.470.000 1.102.500 227.500
3 4.500 4.275.000 1.470.000 1.653.750 1.151.250
16
4 7.500 7.125.000 1.470.000 2.756.250 2.898.750
5 12.000 11.400.000 1.470.000 4.410.000 5.520.00
El valor actual neto que podra esperarse de esta opcin, a una tasa de descuento
del 12% anual, sera de $1.789.264.
Si la decisin estuviera entre los nicos tres tamaos de planta identificados, sin
posibilidad de duplicar una de ella ni de combinar entre ellas, la ms conveniente
sera la planta B por tener el mayor valor actual neto. Pero un anlisis completo exige
medir la rentabilidad de una opcin combinada, ya sea de repetir una capacidad de
planta o de combinar dos o mas de ellas.
Por ejemplo, una posibilidad de satisfacer toda la demanda con un solo tipo de
planta podra ser con una planta A los dos primeros aos; dos plantas el tercer ao;
tres plantas el cuarto ao y cuatro plantas el quinto ao. Ntese que tambin debe
analizarse la posibilidad de mantener dos plantas el cuarto ao, dejando sin cubrir
una demanda de 1.500 toneladas ese ao.
De igual manera, la demanda podr satisfacerse combinando plantas, por ejemplo,
con una planta A los dos primeros aos, con dos plantas A el tercero y el cuarto ao, y
con dos plantas A, ms una B, el quinto ao.
De acuerdo con lo anterior es posible deducir que no existe un tamao ptimo de
planta cuando se enfrenta una demanda creciente, sino una estrategia optima de
ampliacin que puede definirse con anticipacin.
5. EL TAMAO DE UN PROYECTO CON DEMANDA CONSTANTE
Un modelo menos frecuente pero til en muchos casos en que la informacin est
disponible, como cuando la demanda por satisfacer es interna del proyecto
(fabricacin de un insumo por emplear en la elaboracin del producto final), en que se
conoce la cantidad fija de demanda por atender o, incluso, en que es una decisin
propia del inversionista, es el que elige el tamao que exhibe el menor costo medio,
propia del inversionista, el que corresponde al cociente entre el costo total y todas las
unidades producidas.
Cuando la demanda es constante, la opcin que exhiba el costo medio mnimo es la
que maximiza el valor actual neto, ya que se asume que los beneficios son constantes,
cualquiera sea la configuracin tecnolgica que logre satisfacer el nivel de demanda
que se supone dado.
17
Esto se demuestra representando la demanda, fija y conocida, como
, y expresando
el valor actual neto (VAN) de un tamao
como sigue:
5 VAN
donde:
Si se convierte la inversin en un flujo anual equivalente, CAI (costo anual equivalente
de la inversin), la ecuacin 5 se transforma en:
6 VAN
Lo que puede formularse tambin como:
7 VAN
donde
CT = costo total =
Dado que todos los valores son constantes y conocidos, de la ecuacin 7 se deduce
que el mximo valor actual neto corresponde al menor medio
.
Por ejemplo, si una empresa est estudiando la viabilidad de fabricar los 30.000
envases diarios que hoy compra a proveedores externos y que requiere para su
produccin normal, e identificar los siguientes cinco tamaos de planta que podran
satisfacer su demanda normal, debera optar por un tamao de planta D, ya que es
donde el costo medio se minimiza, lo cual se aprecia en el cuadro 7
Cuadro 7
Planta Capacidad Costo medio Nivel operacin
A 10.000 48 3 turnos/da
B 15.000 52 2 turnos/da
C 20.000 51 1.5 turnos/da
D 30.000 46 1 turno/da
E 40.000 47 1 turno/da y 75% capacidad
Obviamente, al existir una demanda constante, la solucin se logra tanto con el costo
medio como con el mnimo costo total.
18
JUEGOS
A. CRUCIGRAMA
Resuelvalo leyendo el punto 8.2 del tema.
1 T
2
A
3
M
4 A
5 O
Una de las caractersticas que presentan los proyectos es la desproporcionalidad entre
tamao, ____[1]_____ e ____[5]_____.
El factor de ____[4]_____ es un antecedente difcil de obtener.
19
Cubrir una mayor cantidad demandada de un producto que tiene un margen de
contribucin positivo no siempre hace que la ____[2]_____ se ____[3]_____.
B. SOPA DE LETRAS
1-. Que significa TIR
T.. I de R
2-. Qu tipo de datos influyen en la optimizacin del tamao?
C F..
V.
I
3-. Cite al menos 3 alternativas que maximice el beneficio
T. D.
T A
A de P
4-. Que es lo que se quiere decir con la palabra optimizar?
M G.
T U R N O S D O B L E S D F A
S A W F G H J K P Z P T G S Z
Q H S V A Q S W Z D F E T R X
W G U A I N T E R N A C D E W
Y F T R S A S F Q A P N G T Q
D E T I Q B W T F S I O T O A
O X G A W K Q Q H N W L H R P
T O K B S J A G V J S O K N T
N I J L T Y W E K T Z G J O R
E C P E G H R H L G X I L S U
M E T S R S W J F C A F G
U R Z K I Q L A N O I C I D A
A P C O A D T Q Y U I P H K L
K O N S O J I F S O T S O C
W E W K Y P G A N A N C I A S
S Z S F T Y R A Z I M I X A M
20
C. PUZZLE
La demanda crece a tasas diferentes a las
del --------- en las capacidades de planta,
lo que obliga a elegir entre dos ----------------
alternativas: satisfacer por exceso o por --
----------- la demanda. En el primer caso se
estar optando por mantener capacidad -
------------ de produccin, mientras que, en
el segundo, se optar por dejar de ------------
--- los beneficios que ocasionara la
opcin de ________ a toda la demanda.
Aumento Estrategias Ociosa Defecto
Percibir
Satisfacer
21
D. EMPAREJAR
1. La demanda es constante, lo ms
frecuente es el anlisis de la opcin
2. Es usual incorporar la depreciacin
contable de la inversin
3. Como cuando la demanda por satisfacer
es interna del proyecto
4. Los beneficios son constantes se
menciona un VAC
5. La opcin que exhiba el costo medio
mnimo
a. maximiza el valor actual net
b. valor actual de los costos
c. menor costo total
d. se conoce la cantidad fija de demanda
e. costos fijos del negocio
22
SOLUCIONES
A. CRUCIGRAMA
1 C O S T O
2 R E N T A B I L I D A D
3 I N C R E M E N T E
4 E S C A L A
5 I N V E R S I O N
Una de las caractersticas que presentan los proyectos es la desproporcionalidad entre tamao,
COSTO e INVERSIN.
El factor de ESCALA es un antecedente difcil de obtener.
Cubrir una mayor cantidad demandada de un producto que tiene un margen de contribucin
positivo no siempre hace que la RENTABILIDAD se INCREMENTE.
B. SOPA DE LETRAS
1-. Que significa TIR
Tasa interna de retorno
2-. Que tipo de datos influyen en la optimizacin del tamao?
Costos fijos
Variables
Inversiones
3-. Cite al menos 3 alternativas que maximice el beneficio
Turnos dobles
Tecnologa adicional
Aumento de precio
4-. Que es lo que se quiere decir con la palabra optimizar?
Maximizar ganancias
T U R N O S D O B L E S D F A
S A W F G H J K P Z P T G S Z
Q H S V A Q S W Z D F E T R X
W G U A I N T E R N A C D E W
Y F T R S A S F Q A P N G T Q
D E T I Q B W T F S I O T O A
O X G A W K Q Q H N W L H R P
T O K B S J A G V J S O K N T
N I J L T Y W E K T Z G J O R
E C P E G H R H L G X I L S U
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M E T S R S W J F C A F G
U R Z K I Q L A N O I C I D A
A P C O A D T Q Y U I P H K L
K O N S O J I F S O T S O C
W E W K Y P G A N A N C I A S
S Z S F T Y R A Z I M I X A M
C. PUZZLE
D. EMPAREJAR
La demanda crece a tasas diferentes a las
del --AUMENTO------- en las capacidades
de planta, lo que obliga a elegir entre dos -
ESTRATEGIAS--- alternativas: satisfacer
por exceso o por ---DEFECTO--- la
demanda. En el primer caso se estar
optando por mantener capacidad ----
OCIOSA---- de produccin, mientras que,
en el segundo, se optar por dejar de ---
PERCIBIR---- los beneficios que
ocasionara la opcin de SATISFACER a
toda la demanda.
Aumento Estrategias Ociosa Defecto
Percibir
Satisfacer
24
CUESTIONARIO
1. Por qu cuando el tamao y los costos se duplican, las inversiones no se duplican?
R.- Esto ocurre por las economas o deseconomias de escala que presentan los proyectos.
2. En que caso las economas de escala, aunque existan, no juegan ningn rol en la decisin?
R.- Cuando se analiza el tamao de un proyecto con mercado constante.
3. Cul es el tamao en que debe basarse para la optimidad del proyecto?
R.- La relacin precio- volumen (cantidad) por el efecto de la elasticidad de la demanda y La relacin
costo-volumen (cantidad) por las economas y des economas de escala en el proceso productivo
4. Que es el TIR?
R.- Es una tasa interna de retorno marginal del tamao que corresponda al tamao a la tasa de
descuento que hace nulo el flujo diferencial de los tamaos
5. La demanda crece a tasas diferentes a las del aumento en las capacidades de planta , Cules son
las dos estrategias a elegir?.
R.- Las dos estrategias a seguir son: satisfacer por exceso, o por defecto de la demanda. En el primer
caso se estar optando por mantener capacidad ociosa de produccin, mientras que, en el segundo, se
optar por dejar de percibir los beneficios que ocasionara la opcin de satisfacer a toda la demanda.
6. El tamao ptimo de un proyecto con mercado creciente?
R.- Entre otras cosas, de las economas de escala que estn presentes en un proyecto.
7. Qu sucede cuando el tamao de un proyecto con demanda es constante?
25
R.- Ocurre la opcin que exhiba el costo medio mnimo es la que maximiza el valor actual neto, ya que
asume ya que se asume que los beneficios con constantes, cualquiera sea la configuracin tecnolgica
que logre satisfacer el nivel de demanda que se supone dado.
8. Cuando existe una demanda constante, la solucin se logra tanto con el costo medio como con el
mnimo costo total?
R.- Los beneficios son constantes, muchas personas mencionan un VAC para referirse a un valor actual
de los costos. Es obvio que si los beneficios son iguales para distintas capacidades de la planta, la opcin
que exhiba el menor valor actualizado de los costos ser igual a la que tenga el mayor valor actual neto.