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INVERSIN
INDICE
1: Introduccin a la evaluacin de proyectos.
2: Anlisis de Costo Beneficio.
3: Anlisis Costo Efectividad.
4: Anlisis de Sensibilidad y Sostenibilidad
5: Anlisis de Evaluacin de Impacto Ambiental
5. Ejemplos
Evaluacin de
Proyectos de Inversin
Evaluacin Social de Proyectos
03/07/2014 3
Bienestar de la
Comunidad
(BC)
Se desea saber si el pas estar mejor o
peor como consecuencia de un proyecto
RECURSOS
BC = f(Disponib. de Bs y Ss, Distribucin del Y, otros)
E
v
a
l
u
a
c
i
n
S
o
c
i
a
l
Proyecto
Un proyecto de inversin implica la utilizacin de determinados recursos y su
transformacin en determinados productos o resultados a travs de la realizacin de
determinadas actividades.
En este proceso, se generan dos flujos:
Uno de costos, en razn de la compra de determinados recursos o insumos.
Otro de beneficios, derivado de la disposicin de los productos.
1.1. Problema fundamental de evaluacin
Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del
esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando
todos los aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realizacin.
1: Introduccin a la evaluacin de proyectos.
COSTOS
(Uso de recursos)
Tiempo
ACTIVIDADES
BENEFICIOS
(Generacin de
productos)
1.1. Problema fundamental de evaluacin
La evaluacin de proyectos nos debe conducir a la toma de una decisin.
Inversin Inicial
Costos Operativos
Incrementales
Ingresos Operativos
Incrementales
Beneficio Neto Operativo
Incremental
Beneficio Neto Incremental
Actualizado (VAN)
Costo de
oportunidad del
capital
El valor de un proyecto esta dado por su capacidad para generar beneficios a favor
de sus titulares.
1.1.2. Procedimiento general de evaluacin
PASO 1: Estimacin de inversin inicial, por componentes o categoras de
gasto.
PASO 2: Estimacin de ingresos operativos incrementales de la poblacin
beneficiaria, por componentes o tipo de productos.
PASO 3: Estimacin de costos operativos incrementales, netos de ingresos
por cobro de servicios.
PASO 4: Estimacin de beneficios incrementales.
PASO 5: Actualizacin de beneficios incrementales.
PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y sociales.
Inversin
Fija
Capital de
Trabajo
Valor de
Recupero
Ingresos
Egresos
Prstamos
Amortizacin
Inters
Mdulo:
Inversin
Mdulo:
Operacin
Flujo de Caja
Econmico
Mdulo:
Financiamiento
Flujo de Caja
Financiero
Neto
Flujo de
Caja
Financiero
Inversin
Fija
Capital de
Trabajo
Valor de
Recupero
Ingresos
Egresos
Prstamos
Amortizacin
Inters
Mdulo:
Inversin
Mdulo:
Operacin
Flujo de Caja
Econmico
Mdulo:
Financiamiento
Flujo de Caja
Financiero
Neto
Flujo de
Caja
Financiero
Flujo de caja econmico
Muestra la bondad del
proyecto en funcin de la
inversin total requerida,
independientemente de
cmo esta sea financiada.
Flujo de caja financiero
Muestra el efecto del
financiamiento sobre los
resultados econmicos del
proyecto.
Flujo de caja: estructura bsica
1.1.3. Flujo de caja
Instrumento principal de anlisis cuantitativo en la metodologa de diseo de
proyectos de inversin pblica.
23 538 819 III. 3 Valor Actual Neto
6 922 094 7 891 187 8 722 118 3 869 813 -2 499 643 -1 366 750 III.2 Flujo de Caja Actualizado
13 327 901 13 327 901 12 922 201 5 029 209 -2 849 593 -1 366 750 III.1 Flujo de Caja Nominal
III. FLUJO DE CAJA
8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507
B. Costos Operativos s/p (netos de
ingresos por cobro de servicio)
27 030 263 27 030 263 27 435 963 18 555 376 9 362 607
A. Costos Operativos c/p (netos de
ingresos por cobro de servicio)
18 781 756 18 781 756 19 187 456 10 306 869 1 114 100 II.2 Costos Operativos Incrementales
14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829 B. Ingresos Operativos s/p
46 220 486 46 220 486 46 220 486 30 813 657 14 110 829 A. Ingresos Operativos c/p
32 109 657 32 109 657 32 109 657 16 702 828 0
II.1 Ingresos Operativos
Incrementales
13 327 901 13 327 901 12 922 201 6 395 959 -1 114 100 II. MODULO: OPERACIN
-316750 -334 793 -416750
I.1 Costos Indirectos
(Administrativos)
-1 050 000 -1 400 700 -950 000 I.1 Costos Directos (Componentes)
-1 366 750 -1 735 493 -1 366 750 I. MODULO: INVERSION
5 4 3 2 1 0
23 538 819 III. 3 Valor Actual Neto
6 922 094 7 891 187 8 722 118 3 869 813 -2 499 643 -1 366 750 III.2 Flujo de Caja Actualizado
13 327 901 13 327 901 12 922 201 5 029 209 -2 849 593 -1 366 750 III.1 Flujo de Caja Nominal
III. FLUJO DE CAJA
8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507
B. Costos Operativos s/p (netos de
ingresos por cobro de servicio)
27 030 263 27 030 263 27 435 963 18 555 376 9 362 607
A. Costos Operativos c/p (netos de
ingresos por cobro de servicio)
18 781 756 18 781 756 19 187 456 10 306 869 1 114 100 II.2 Costos Operativos Incrementales
14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829 B. Ingresos Operativos s/p
46 220 486 46 220 486 46 220 486 30 813 657 14 110 829 A. Ingresos Operativos c/p
32 109 657 32 109 657 32 109 657 16 702 828 0
II.1 Ingresos Operativos
Incrementales
13 327 901 13 327 901 12 922 201 6 395 959 -1 114 100 II. MODULO: OPERACIN
-316750 -334 793 -416750
I.1 Costos Indirectos
(Administrativos)
-1 050 000 -1 400 700 -950 000 I.1 Costos Directos (Componentes)
-1 366 750 -1 735 493 -1 366 750 I. MODULO: INVERSION
5 4 3 2 1 0
Por Ejemplo un Flujo de caja de un proyecto
1.2 Enfoques de evaluacin
Evaluacin privada. Considera el inters de una unidad econmica concreta (que puede ser
una empresa). Los costos y beneficios en este caso se valan a travs de precios de mercado.
Evaluacin social. Interesa es el efecto que produce el proyecto en el colectivo econmico-
social, y los costos y beneficios se suelen estimar con los llamados precios sociales, precios
de cuenta o precios sombra. Se consideran tanto los beneficios y costos directos como
indirectos.
EVALUACIN PRIVADA
EVALUACIN SOCIAL
MEDICIN DE
COSTOS
MEDICIN DE
COSTOS
MEDICIN DE
BENEFICIOS
MEDICIN DE
BENEFICIOS
(Inters del ejecutor del proyecto)
(Inters de la sociedad en su conjunto)
EVALUACIN PRIVADA
EVALUACIN SOCIAL
MEDICIN DE
COSTOS
MEDICIN DE
COSTOS
MEDICIN DE
BENEFICIOS
MEDICIN DE
BENEFICIOS
(Inters del ejecutor del proyecto)
(Inters de la sociedad en su conjunto)
1.2.1. Evaluacin general
Existen importantes diferencias entre evaluacin privada y evaluacin social:
A. Objetivo: rentabilidad privada
Maximizar la rentabilidad del inversionista
privado.
A. Objetivo: rentabilidad social.
Maximizar la rentabilidad econmica
nacional.
B. La rentabilidad es calculada a precios
de cuenta, llamada tambin precios de
sombra.
B. La rentabilidad calculada a precios de
mercado de los insumos y productos.
C. Se hace caso omiso de los efectos
externos del proyecto.
D. Beneficios y costos actualizados a la
tasa de descuento pertinente del
inversionista.
E. La evaluacin incluye las
transferencias.
C. Toma explcitamente en cuenta las
externalidades del proyecto.
D. Beneficios y costos actualizados a la
tasa de descuento social.
E. La evaluacin excluye las
transferencias (impuestos y subsidios).
EVALUACIN PRIVADA EVALUACIN SOCIAL
A. Objetivo: rentabilidad privada
Maximizar la rentabilidad del inversionista
privado.
A. Objetivo: rentabilidad social.
Maximizar la rentabilidad econmica
nacional.
B. La rentabilidad es calculada a precios
de cuenta, llamada tambin precios de
sombra.
B. La rentabilidad calculada a precios de
mercado de los insumos y productos.
C. Se hace caso omiso de los efectos
externos del proyecto.
D. Beneficios y costos actualizados a la
tasa de descuento pertinente del
inversionista.
E. La evaluacin incluye las
transferencias.
C. Toma explcitamente en cuenta las
externalidades del proyecto.
D. Beneficios y costos actualizados a la
tasa de descuento social.
E. La evaluacin excluye las
transferencias (impuestos y subsidios).
EVALUACIN PRIVADA EVALUACIN SOCIAL
Hay dos tipos de evaluacin de proyectos
Evaluacin
Privada
Social
Econmica
Financiera
Costo Beneficio
Costo Efectividad
Desde la
perspectiva del
dueo del proyecto
Precios sociales
Tipos:
Enfoques:
Indicador C/E vs Lneas de corte
Desde la
perspectiva de la
sociedad en su
conjunto
1.2.2 Evaluacin social
Objetivo
Medir el impacto de un proyecto de inversin sobre la economa en su conjunto,
independientemente del agente econmico que est implementando la inversin.
Puede considerarse una evaluacin de mayor dificultad debido a:
Los componentes indirectos de un proyecto no entran en la contabilidad del
inversionista privado, pero pueden afectar a la sociedad.
Caso tpico: Instalacin de una fbrica que produce humo
Costo no internalizado por el inversionista, pero que afecta a los habitantes de una ciudad
(debido a los efectos sobre el medio ambiente).
Para esto ltimos, la primera referencia, que es el precio, no existe y el problema ser de
ms difcil solucin.
Los componentes directos o indirectos de un proyecto deben corregir todos o algunos de
sus precios de mercado, ya que no reflejan los verdaderos costos o beneficios para la
sociedad debido a las distorsiones de los mercados.
En todos estos casos ser necesario recurrir a sistemas alternativos de precios,
normalmente llamado PRECIOS DE CUENTA O SOMBRA
1.2.3. Mtodos de Evaluacin
Anlisis
Costo-Beneficio
Flujo de costos y beneficios en trminos monetarios.
Se calcula el VAN, TIR.
Anlisis
Costo-Efectividad
Flujo de beneficios no se pueden expresar en trminos
monetarios.
Ejemplo: proyectos de salud, educacin o nutricin y en
general en las inversiones sociales ).
Se calcula el costo anual equivalente (CAE),
normalmente por unidad de beneficiario.
ANALISIS
COSTO
EFECTIVIDAD
(ACE)
ANALISIS
COSTO
BENEFICIO
(ACD)
MEDICIN NO MONETARIA MEDICIN MONETARIA
ANALISIS
COSTO
EFECTIVIDAD
(ACE)
ANALISIS
COSTO
BENEFICIO
(ACD)
MEDICIN NO MONETARIA MEDICIN MONETARIA
Esencia de la evaluacin social
Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el pas en su conjunto, independientemente
del agente ejecutor de la inversin.
Desafo: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y beneficios: - Tanto directos
como los indirectos.
Tipologa de proyectos y sus formas
alternativas de evaluacin
TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR
1. PROYECTOS
PRODUCTIVOS /
TURISMO
2. PROYECTOS DE
INFRAESTRUCTURA
A) CARRETERAS
B) VIABILIDAD URBANA
3. PROYECTOS DE
INFRAESTRUCTURA
SOCIAL/AMBIENTAL
A) EDUCACION
B) SALUD
C) AMBIENTAL / RRNN
AHORROCOMBUSTIBLE
AHORRO TIEMPO
COSTOS DE OPERACIN
COSTOS DE
MATENIMIENTO
PRECIOS HEDONICOS
ACB
ACB
ACE
DADOS
IMPACTO AMBIENTAL POSITIVO
REDUCCIN DE RIESGOS
SEGURIDAD NACIONAL
MNIMO COSTO QUE SATISFACE
OBJETIVOS DE POLTICA
SECTORIAL
a) VAN TIR
b) VANE TIRE
c) VANS TIRS
a) VAN TIR
b) VANE TIRE
c) VANS TIRS
CAE
Interesa: Identificar, Cuantificar y valorar los costos y beneficios
2: Anlisis Costo beneficio.
2.1 Los Precios Sociales.
2.2 La Evaluacin Privada
2.3 La Evaluacin Social.
CORRECCION DEL PRECIOS DE LA MANO DE OBRA CALIFICADA
Precio de Mercado de la mano de obra calificada
1 1
FACTOR DE CORRECCION = ------------- = ------
1+ % IMP Directos* 1.10
* Renta (10 %)
FACTOR DE CORRECCION = 0.909
Precio Social = Precio de Mercado de la mano de obra calificada : 0.909
Precio de Mercado del bien no transable
1 1
FACTOR DE CORRECCION = ---------- ------- = 0.84
1+ % IGV 1.19
Precio Social = Precio de Mercado del bien no transable * 0.84
2.1. Precios Sociales
El precio social es el precio que existira si no hubiese distorsiones (impuestos, subsidios,
monopolio, monopsonio, etc.) en los mercados relacionados al bien que se est tratando.
Por lo tanto, el precio social de un bien, servicio, insumo o factor productivo, es igual al
precio privado corregido por un factor de ajuste o de conversin, en el cual se resume las
distorsiones e imperfecciones del mercado pertinente.
Precio Social = Precio Privado*(fc)
Factor Valor
Factor de conversin estandar 0.79
Factor de conversin de mano de obra construccin 0.96
Factor de conversin de mano de obra no calificada
de la construccin
0.86
Factor de conversin mano de obra calificada Rural 0.86
Factor de conversin mano de obra no calificada Rural 0.51
Factor de conversin de Maquinaria y equipo 0.83
Factor de conversin de cemento 0.86
Factor de conversin de fierro 0.83
Factor de conversin de materiales de construccin 0.83
Factor de conversin de gastos generales y utilidad 0.86
Factor de coversin de supervisin y administracin 0.92
Factor de conversin de la divisa 1.17
Factor de conversin del consumo 0.86
FACTOR DE CONVERSIN DE PRECIOS DE CUENTA
(FC)
Costos Incrementales
Son el resultado de la comparacin entre los costos con proyecto y los costos sin
proyecto. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto
Costos con
Proyecto
Costos sin
Proyecto
Costos
Incrementales
Aos 0 1 2
Alternativa 01 159,757 154,442 154,442
Alternativa 02 215,245 213,398 213,398
Alternativa 01 137,941 131,585 131,585
Alternativa 02 181,825 178,212 178,212
Costos incrementales a Precios Privados
Costos incrementales a Precios Sociales
Los costos incrementales de las alternativas son los mismo de la
inversin pues los costos de la situacin sin proyecto son 0.
Costos del Proyecto
Constituidos por todos los costos del bien o servicio que existen actualmente y su
proyeccin en el horizonte del proyecto. Los costos sin proyecto tambin pueden ser
cero. Los costos son a precios sociales con y sin proyecto.
Clculo de Beneficios
Por ejemplo en un PIP agrario, los beneficios estn relacionados con la mejora de
la produccin agraria expresada en el cambio del rendimiento de los cultivos (ejem.
semillas mejoradas), siendo ste servicio tecnolgico otorgado por el proyecto.
Al ser los beneficios cuantificables, la metodologa adoptada es la de costo
beneficio. Todos los beneficios deben expresarse en Indicadores
En un PIP de transportes, los beneficios del proyecto son: la reduccin de horas de
viaje de un lugar a otro y el ahorro de combustible de los vehculos.
Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Beneficios 0 400 400 400 420 420 420 420 420 420 440
Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios 0 150 150 150 170 170 170 170 170 170 190
Ahorros en los costos de operacin vehicular 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250
Costos 400 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15
Inversin 400
Costos de Mantenimiento 0 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15
Flujo neto -400 385 385 310 405 405 330 405 405 330 425
VAN (11%) 1,819
TIR 94%
B/C 1.34
Alternativa 1: Mejoramiento de la Carretera Tarapoto-Yurimaguas Trazo 1
(millones de S/.)
Situacin con Proyecto a Precios Privados
Situacin con Proyecto a Precios Sociales
Beneficios Incrementales
Son el resultado de la comparacin entre los beneficios con
proyecto y los beneficios sin proyecto. Son los beneficios que,
efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.
Para hallar los indicadores antes mencionados se debe elaborar el Flujo
de Caja, el mismo que se halla de la diferencia entre los beneficios
incrementales y los costos incrementales
NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado, se dice que los flujos estn a
precios privados o precios de mercado. En la evaluacin privada, los precios que
se utilizan son los precios privados
2.2 Evaluacin Privada
Los indicadores de rentabilidad econmica que se utilizan son:
VAN TIR Ratio B/C
Es el anlisis de las ventajas y desventajas de llevar a cabo el proyecto,
para cada uno de los agentes que intervienen en el PIP
Se realiza para analizar si es que los beneficiarios pueden mantener su
participacin en el proyecto, y garantizar as su sostenibilidad.
Se analiza desde el punto de vista del inversionista. Supone que la
ganancia es el nico inters.
Los presupuestos se elaboran a precios de mercado.
Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de inters (costo del
capital) que puede obtener o pagar por esos fondos
Valor Actual Neto (VAN)
Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto durante toda
su vida.
Para su clculo se requiere predeterminar una TASA DE DESCUENTO que
representa el costo de oportunidad del capital (COK).
Mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero recibe el inversionista si decide
ejecutar el proyecto en vez de colocar su dinero en una actividad que le redite
una rentabilidad equivalente a la tasa de descuento.
Su valor depende del tiempo
El VAN es el valor presente de los beneficios netos que genera un proyecto a lo
largo de su vida til, descontados a la tasa de inters que refleja el COK. O
dicho de otra manera, es el valor presente de la riqueza que un proyecto es
capaz de generar y capitalizar (reinvertir).
Costo de oportunidad, es la rentabilidad efectiva de la mejor alternativa
especulativa de igual al riesgo.
0
0
) 1 (
I
i
BN
VAN
n
t
t
t
I
TIR
FC
VAN
n
t
t
t
FCt: Flujo de beneficios y costos que se espera se produzcan en el periodo j.
TIR: Tasa Interna de Retorno .
I
0
: Inversin en el perodo cero.
t: Vida til del proyecto
Ventajas y desventajas de la TIR
Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y fcilmente
comparable
Desventajas
No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta
duracin o diferente distribucin de beneficios
Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR (egresos-ingresos-egresos-
ingresos,.) porque tiene diversas soluciones a la ecuacin: VAN = 0
Es el mximo costo el cual un inversionista podra prestarse dinero para financiar
un proyecto y ser capaz de cubrir el servicio de deuda sin perder dinero.
Mide la rentabilidad promedio del proyecto: el promedio de las tasas de retorno de
todos los aos que dura el proyecto
Interpretacin de la TIR
Criterios de decisin de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del capital.
TIR > COK ( Acepta) TIR = COK (Indiferente) TIR < COK (Rechaza)
A. B/C> 1 El valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujos de costos.
B. B/C=1 Es indiferente para el inversionista, pues, le brinda la misma rentabilidad que su mejor
alternativa de inversin. La TIR es igual al COK.
C. B/C <1 El proyecto se debe rechazar, ya que la mejor alternativa ofrece mayor rentabilidad. La TIR
es menor que el COK.
Interpretacin y criterio de decisin
Se debe utilizar solo para determinar sin un proyecto se debe Realizar o no.
589 , 10 )
) 14 . 0 1 (
150
) 14 . 0 1 (
150
) 12 . 0 1 (
150
) 14 . 0 1 (
300
) 14 . 0 1 (
000 , 10
(
4 3 2 1 0
VAC
55 . 703 , 10
) 14 . 0 1 (
000 , 2
) 14 . 0 1 (
500 , 2
) 14 . 0 1 (
000 , 4
) 14 . 0 1 (
000 , 5
4 3 2 1
VAB
01 . 1 / C B
Ejemplo:
Ratio Beneficio - Costo
El Ratio Beneficio Costo (B/C) es el cociente entre el valor absoluto de los costos
y los beneficios, actualizados al valor presente.
Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma tasa de descuento
(TPD).
Es solo til para brindar informacin acerca de un proyecto.
No se debe utilizar para comparar la rentabilidad entre varios proyectos.
Evaluacin Privada
FLUJO DE CAJA A PRECIOS PRIVADOS
VAN TIR VAN TIR
Precios Privados 524,635 42% 372,066 31%
Precios Sociales 1,221,245 82% 1,100,581 67%
Alternativa # 2 Alternativa # 1
La evaluacin social consiste en el anlisis de las ventajas y desventajas de llevar a
cabo el proyecto, pero para toda la sociedad en general
Se busca medir el aporte conjunto de todos los que intervienen en el PIP hacia la
sociedad
Debido a que el Estado debe garantizar el bienestar de la sociedad, lo que
realmente interesa para llevar a cabo el proyecto es la rentabilidad social
2.3. Evaluacin Social
Luego, se procede a hallar los indicadores antes mencionados:
VAN, TIR Ratio B/C
Sin embargo, para el caso de evaluacin social, ya no se utilizar las Tasa Privada
de Descuento (TPD), sino la Tasa Social de Descuento (TSD)
La TSD es proporcionada por la DGPSMP
Para su evaluacin la metodologa es similar:
Si VAN social > 0 : El proyecto es rentable socialmente
Si VAN social < 0 : El proyecto no es viable socialmente y debe ser reformulado
En cuanto al TIR y B/C, los conceptos son los mismos que en la evaluacin privada
Confiabilidad de los Indicadores
De todos los indicadores, el ms confiable es el VAN
Evaluacin Social
Ejemplo: FLUJO DE CAJA A PRECIOS SOCIALES
VAN TIR VAN TIR
Precios Privados 524,635 42% 372,066 31%
Precios Sociales 1,221,245 82% 1,100,581 67%
Alternativa # 2 Alternativa # 1
OBJETIVO
GENERAL
OBJETIVOS
ESPECFICOS
METAS
DERIVADAS
DEL OBJETIVO
ESPECIFICO 1
INDICADORES
QUE MIDEN LA
META 1
OBJETIVO
GENERAL
Objetivo
Especfico 1
Objetivo
Especfico 2
Objetivo
Especfico 3
Meta 1
Meta 3
Meta 2
Indicador 1
Indicador 2
Indicador 3
Como Establecer el Costo Efectividad
COMO OPERA LA METODOLOGIA COSTO-EFECTIVIDAD?
Establecer indicadores de resultado a travs de los cuales se identifican los objetivos.
Considerar el CT del PIP. Incluyen costos de O&M y se estima como una anualidad.
Determinar el Costo-Efectividad del proyecto por cada indicador importante.
Se compara los resultados entre las distintas alternativas.
Comparar el ratio de CE del proyecto con la respectiva lnea de corte.
Selecciona la alternativa de menor CE si es igual o menor a lnea de corte.
3: Anlisis Costo - Efectividad
Se aplica en PIP en los cuales es muy difcil cuantificar los beneficios (salud, educacin,
saneamiento, fortalecimiento, RRNN p.e.)
Este mtodo se basa en principios similares a los del VAN o la B/C, permitiendo priorizar
alternativas de inversin en trminos de costos.
Se basa en la identificacin de beneficios, expresados en unidades no monetarias, que
permitan medir el logro de los principales objetivos del proyecto
Decisiones de inversin basadas en los costos
Los costos de las distintas alternativas pueden ocurrir en distintos
momentos del tiempo, por lo tanto la comparacin debe realizarse en
valor actual:
Donde
VAC = Valor actual de los costos
C = Costos del proyecto en el ao i
R = Tasa de descuento
i
i
r
C
VAC
1
En algunos proyectos sociales, la evaluacin de ste se puede realizar slo
conociendo la corriente de costos que dichas inversiones involucran.
La cuantificacin del beneficio, no cuenta con un papel muy relevante en la
decisin a tomar, y ello generalmente ocurre cuando no existe diferencia entre
los beneficios a obtener entre una alternativa y otra.
Por lo cual la decisin se toma slo comparando los costos.
GASTOS SIN PROYECTO
COSTOS SIN PROYECTO ( a precios sociales )
Personal y obligaciones sociales S/. 32 760
Operacin y mantenimiento de la unidad S/. 15 120
Otros gastos S/. 5 040
COSTO TOTAL ANUAL SIN PROYECTO S/. 52 920
EJEMPLO: EVALUACIN DE RRSS
INVERSIN : ALTERNATIVA 1
COSTOS DE LA ALTERNATIVA 1 ( a precios sociales )
Expediente tcnico (5% de Infraestructura) S/. 40 950
Infraestructura S/. 756 000
Equipos y maquinarias S/. 145 800
Capacitacin, difusin y sensibilizacin S/. 27 300
Mitigacin ambiental S/. 33 600
Gastos generales ( 10% ) S/. 96 600
Otros gastos ( 2% ) S/. 19 320
TOTAL INVERSIN ( ALTERNATIVA 1 ) S/. 1 119 570
INVERSIN : ALTERNATIVA 2
COSTOS DE LA ALTERNATIVA 2 ( a precios sociales )
Expediente tcnico (5% de Infraestructura) S/. 40 950
Infraestructura S/. 756 000
Equipos y maquinarias S/. 24 300
Capacitacin, difusin y sensibilizacin S/. 27 300
Mitigacin ambiental S/. 33 600
Gastos generales ( 10% ) S/. 84 000
Otros gastos ( 2% ) S/. 16 800
TOTAL INVERSIN ( ALTERNATIVA 2 ) S/. 982 950
FLUJO DE COSTOS - ALT. 1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Expediente Tcnico 40950
Infraestructura 756000
Maquinaria y Equipos 24300 121500
Capacitacin 27300
Mitigacin Ambiental 33600
Gastos Generales 87780
Imprevistos 17556
Personal 157248 160393 163601 166873 170210 173614 177087 180629 184241 187926
O & M 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047
Otros Gastos 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047
TOTAL 987486 177408 180956 184575 188267 313532 195873 199790 203786 207862 212019
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Expediente Tcnico 40950
Infraestructura 756000
Maquinaria y Equipos 24300
Capacitacin 27300
Mitigacin Ambiental 33600
Gastos Generales 84000
Imprevistos 16800
Personal 157248 160393 163601 166873 170210 173614 177087 180629 184241 187926
O & M 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047
Otros Gastos 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047
Alquiler de 1 Camin 50400 51408 52436 53485 247174
TOTAL 982950 177408 180956 184575 188267 192032 246273 251198 256222 261347 459193
FLUJO DE COSTOS - ALT. 2
COSTOS INCREMENTALES
COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Con PROYECTO 987486 177408 180956 184575 188267 313532 195873 199790 203786 207862 212019
Sin PROYECTO 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920
INCREMENTALES 987486 124488 128036 131655 135347 260612 142953 146870 150866 154942 159099
COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 2
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Con PROYECTO 982950 177408 180956 184575 188267 192032 246273 251198 256222 261347 459193
Sin PROYECTO 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920
INCREMENTALES 982950 124488 128036 131655 135347 139112 193353 198278 203302 208427 406273
FC
t
: Flujo de Costos del perodo t
n : Horizonte de Evaluacin
TSD = 11% ( Tasa Social de Descuento Real en nuevos soles )
n
n
n
t
t
t
TSD
FC
TSD
FC
TSD
FC
TSD
FC
TSD
FC
VACSN
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
2
2
1
1
0
0
0