Analisis Financiero Medidas Previas Al Analisis de Est. Finan PDF

ANTOLOGA
UNIVERSIDAD DE LA SIERRA, A.C.

ANLISIS E INTERPRETACIN
DE ESTADOS FINANCIEROS
OCTAVO SEMESTRE
LICENCIATURA EN CONTADURA PBLICA
Anlisis e interpretacin de estados financieros ndice

PGINA
TEMA 1
CONCEPTOS DE ESTADOS FINANCIEROS

1.1 ANTECEDENTES

1.2 NATURALEZA Y USO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1.2.1 DEFINICIN
1.2.2 NATURALEZA

1.3 UTILIDAD INTERNA Y EXTERNA EN LA INFORMACIN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS

1.4 PRINCIPIOS, CONCEPTOS Y LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1.4.1 PRINCIPIOS
1.4.2 BOLETN A-1. ESQUEMA DE LA TEORA BSICA DE LA
CONTABILIDAD FINANCIERA
1.4.3 PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE
ACEPTADOS
1.4.4 REGLAS PARTICULARES
1.4.5 CRITERIO PRUDENCIAL DE APLICACIN
1.4.6 CONCEPTOS
1.4.7 LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1.4.7.1 BOLETINES SERIE B. PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD
GENERALMENTE ACEPTADOS

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TEMA 2
CONCEPTO DE ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

2.1 NECESIDAD E IMPORTANCIA DEL ANLISIS
2.1.1 CONSIDERACIONES GENERALES SOBRE EL ANLISIS

2.2 CONCEPTO FILOSFICO DEL ANLISIS

2.3 OBJ ETIVO DEL ANLISIS
2.3.1 OBJ ETIVOS PRINCIPALES DE LOS ANLISIS

2.4 ANLISIS INTERNO Y EXTERNO

13
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Universidad de la Sierra, A. C.. SNE

TEMA 3
MTODOS DE ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

3.1 VALOR DE LOS MTODOS

3.2 INTERPRETACIN DE LAS CIFRAS
3.2.1 MEDIDAS PREVIAS AL ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
3.2.1.1 REGLAS GENERALES
3.2.1.2 REGLAS ESPECIALES

3.3 BASE Y RAZN DEL ANLISIS

3.4 ANLISIS FINANCIERO
3.4.1 CONCEPTO
3.4.2 CARACTERSITCAS

3.5 BALANCE DOBLE
3.5.1 CONCEPTO
3.5.2 CARACTERSTICAS
3.5.3 DIVISIN MATERIAL
3.5.4 CONTENIDO DEL CUERPO DEL BALANCE DOBLE
3.5.5 EJ EMPLO ANALTICO
3.5.6 FORMA DE PRESENTACIN DEL CUERPO DEL BALANCE DOBLE
3.5.7 EJ EMPLO SINTTICO

3.6 MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO
3.6.1 CONCEPTO
3.6.2 CLASIFICACIN

3.7 PROCEDIMIENTO DE PORCIENTOS INTEGRALES
3.7.1 CONCEPTO
3.7.2 APLICACIN
3.7.3 FRMULAS APLICABLES
3.7.4 EJ EMPLO
3.7.5 CONCLUSIONES

3.8 PROCEDIMIENTO DE RAZONES SIMPLES
3.8.1 CONCEPTO
3.8.2 CLASIFICACIN
3.8.3 APLICACIN
3.8.4 ESTUDIO PARTICULAR DE RAZONES
3.8.5 CUADRO DE RAZONES SIMPLES

3.9 RAZONES ESTNDAR
3.9.1 CLASIFICACIN
3.9.2 REQUISITOS PARA OBTENER LAS RAZONES MEDIAS O ESTNDAR
INTERNAS
3.9.3 REQUISITOS PARA OBTENER LAS RAZONES MEDIAS O ESTNDAR
EXTERNAS
3.9.4 CLCULO DE LAS RAZONES MEDIAS O ESTNDAR POR MEDIO DEL
PROMEDIO ARITMTICO SIMPLE.

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3.10 MTODO DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES
3.10.1 CONCEPTO
3.10.2 BASE
3.10.3 APLICACIN
3.10.4 FRMULAS

3.11 MTODO DE RAZONES BURSTILES
3.11.1 CONCEPTO
3.11.2 RAZONES
3.11.3 CUADRO DE RAZONES BURSTILES

3.12 PROBLEMAS RESUELTOS
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81

TEMA 4
LA INFORMACIN CONTABLE EN LA TOMA DE DECISIONES

4.1 NATURALEZA DE LA INFORMACIN CONTABLE

4.2 DIFERENCIAS ENTRE CONTABILIDAD FINANCIERA Y CONTABILIDAD
ADMINISTRATIVA

4.3 SIMILITUDES ENTRE LA CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA Y LA CONTABILIDAD
FINANCIERA

4.4 PRINCIPALES DECISIONES A CORTO PLAZO

4.5 EVALUACIN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN
4.5.1 CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN
4.5.2 ELEMENTOS A CONSIDERAR EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS DE
INVERSIN

90

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Tema 1
Conceptos de estados financieros.
Anlisis e interpretacin de estados financieros Antologa
TEMA 1
CONCEPTOS DE ESTADOS FINANCIEROS.

1.1 ANTECEDENTES.

Se considera que a fines del siglo XIX, durante una convencin de la Asociacin Americana de Banqueros
se present la ponencia para que todos los bancos asociados exigieran como requisito al otorgamiento de un
crdito, la presentacin de un Balance por parte de los solicitantes, con el objeto de analizar dicho estado, y as
se aseguraran de la recuperabilidad del crdito.

Ms tarde exigan los correspondientes a los tres o cuatro ejercicios anteriores para compararlos;
posteriormente se vio la necesidad de que se anexara el Estado de Prdidas y Ganancias, ya que este
documento nos permite determinar la solvencia, la estabilidad y la productividad del negocio.

Tambin el Comercio y la Industria observaron la utilidad de aplicar el Anlisis de las cifras que reportan sus
Estados Financieros y la interpretacin que de ellos se obtiene.
El campo de accin del anlisis tiene relacin en forma directa o indirecta con las actividades de:

I. Instituciones de Crdito.

II. Empresas comerciales e industriales.

III. Terceras personas (Acreedores, proveedores, etc.).

IV. Inversionistas.

V. Especuladores.

VI. Administradores de Empresas.

VII. Profesionales (Auditores, Economistas, Ingenieros Industriales, etc.).

VIII. Empresas de Gobierno.

IX. Fisco.
1

Universidad de la Sierra, A. C. SNE 2

1.2 NATURALEZA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

1.2.1 DEFINICIN.

El estado financiero es un documento primordialmente numrico que proporciona informes peridicos o
a fechas determinadas, sobre el estado o desarrollo de la administracin de una empresa.
2

1.2.2 NATURALEZA

Los estados financieros son resmenes esquemticos que incluyen cifras, rubros y clasificaciones;
reflejan hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas que los elaboran.

Es fcil observar que muchas personas no interiorizadas en los estudios contables, consideran al leer un Estado
Financiero, que ste refleja datos exactos sobre las operaciones que han realizado las empresas a que se
refiere dicho Estado Financiero, puesto que creen lgico que si las Matemticas es una ciencia exacta, lo que
sealan los Estados Financieros lo es tambin; ya que la Contabilidad se auxilia en parte de las Matemticas,
pero es necesario considerar lo siguiente:

I. Matemticas.- La Contabilidad no es una rama de las Matemticas, slo se auxilia de ellas para
resolver algunos problemas.

II. Moneda.- Es de todos conocido que la moneda no es estable y que el poder adquisitivo de ella est
sujeto a fenmenos econmicos internos y externos.

III. J uicios Contables.- El registro de las operaciones debe ser de acuerdo a ciertos convencionalismos
contables.

IV. J uicios Personales.- Aun cuando las operaciones siguen un patrn en su forma de registro,
interviene de modo significativo el juicio personal de quien los elabora.

Lo anterior, nos hace concluir que hay que tomar en consideracin varios factores para opinar sobre un
Estado Financiero.
3

1
CALVO LANGARICA, Csar, ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS EDOS. FINANCIEROS, PAC, 1984 P. A-1
2
CALVO, Op. Cit., P. A-2

3
Ibidem, p. A-3

1.3 UTILIDAD INTERNA Y EXTERNA EN LA INFORMACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

Un nmero considerable de personas est interesado en el empleo de los estados financieros:

I. Los Administradores, quienes necesitan informacin adecuada, para guiar los destinos del negocio;

II. Los banqueros, quienes necesitan contar con suficientes elementos de juicio, con objeto de estudiar
a fondo las solicitudes de crdito;

III. Los inversionistas, quienes fundamentalmente desean obtener informacin que les muestre si las
empresas en las que tienen la intencin de invertir han obtenido ganancias suficientes, que les
garanticen el principal y los beneficios de los valores emitidos por tales empresas.

El mismo contador que construy los estados financieros, encontrar valioso el estudio de los mismos desde el
punto de vista analtico, con objeto de percatarse de los puntos de vista de las personas que van a utilizar
dichos estados, y de esta manera, dar a su trabajo no slo la correccin tcnica requerida, sino la mxima
utilidad para facilitar la interpretacin de la situacin y desarrollo financiero, que en esos estados ha tratado de
presentar.
4

Todas las personas que en alguna forma estn conectadas con una empresa, tienen inters en su xito, puesto
que el fracaso de la empresa repercute desfavorablemente, en diverso grado, en sus economas y en el
bienestar social; por tanto, para todos los tipos de analizadores el objetivo del anlisis de los estados financieros
es la obtencin de suficientes elementos de juicio para apoyar las opiniones que se hayan formado con
respecto a los detalles de la situacin financiera y de la rentabilidad de la empresa.
5

El anlisis de los estado financieros puede ser interno o externo.

El anlisis interno se hace para fines administrativos; y el analizador est en contacto ntimo con la empresa;
tiene acceso a los libros de contabilidad y en general todas las fuentes de informacin del negocio estn a su
disposicin.

En el anlisis externo el analizador no tiene contacto directo con la empresa, y los nicos datos de que
dispone es la informacin que la empresa haya juzgado pertinente proporcionales.
6

4
MACAS PINEDA, EL ANLISIS DE LOS EDOS. FINANCIEROS, ECASA, 1988, P. 26
5
MACAS, Op. Cit, P. 28


1.4 PRINCIPIOS, CONCEPTOS Y LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
1.4.1 PRINCIPIOS.

Para confiar en la informacin que se muestra en los estados financieros se requiere haber observado
ciertas guas de accin en el registro de las operaciones que practique una empresa, de no hacerlo as la
misma no se podra presentar como razonablemente correcta. Algunos de estos lineamientos son de tal
importancia que las autoridades fiscales requieren que los causantes los observen, y que en el caso de
modificarlos se les d aviso al respecto.

Para estar en condiciones de analizar e interpretar apropiadamente los estados financieros de una empresa, es
necesario que estos estados estn preparados de acuerdo con los principios citados, y que adems hayan sido
aplicados sobre bases semejantes o permanentes, slo durante el periodo al cual se refieren, sino tambin en
relacin al ejercicio anterior.

Dentro del concepto de principios de contabilidad generalmente aceptados, se incluyen varios casos:

a) ciertos postulados o hiptesis bsicas subyacentes que uniforman los criterios de la contabilizacin y
preparacin de estados financieros.

b) las reglas que permiten la solucin concreta de problemas comunes o generales.

c) los procedimientos de aplicacin de las reglas generales y las reglas para la presentacin de estados
financieros.
7

CONCLUSIN

La operacin del Sistema de Informacin Contable no es automtica ni sus principios proporcionan
guas que resuelvan sin duda alguna cualquier dilema que pueda plantear su aplicacin. Por esta relativa
incertidumbre es necesario utilizar un juicio profesional para operar el sistema y obtener informacin que en lo
posible se apoya en los requisitos establecidos por el Instituto Mexicano de Contadores Pblicos.

Este juicio debe estar temperado por la prudencia al decidir en aquellos casos en que no haya bases para elegir
entre las alternativas propuestas, debindose optar, entonces, por la que menos optimismo refluye; pero
observando en todo momento que la decisin sea equitativa por los usuarios de la informacin contable.
8

6
Ibidem, P. 34
7
PREZ HARRIS, Alfredo, LOS ESTADOS FINANCIEROS, SU ANLISIS E INTERPRETACIN, ECASA, 1985, P. 39

8
PREZ, Op. Cit., P. 41

1.4.2 BOLETN A- 1. ESQUEMA DE LA TEORA BSICA DE LA CONTABILIDAD FINANCIERA.

La Comisin de Principios de Contabilidad del Instituto Mexicano de Contadores Pblicos tiene la
funcin, entre otras, de publicar una serie de boletines sobre el tratamiento que se debe dar a los conceptos
que integran los estados financieros.
9

La Teora establecida en este boletn est compuesta por varias clases de conceptos ordenados de acuerdo
con su jerarqua, que son:

I. Principios,

II. Reglas Particulares, y

III. Criterio prudencial de aplicacin de las reglas particulares.
10

1.4.3 PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS.

Los principios de contabilidad son conceptos bsicos que establecen la delimitacin e identificacin del
ente econmico, las bases de cuantificacin de las operaciones y la presentacin de la informacin financiera
cuantitativa por medio de los estados financieros.

Estos principios se refieren al aspecto de transformar los datos en informacin y a la presentacin de sta,
adecuada a sus usos o fines.

Entidad.- a la contabilidad, le interesa identificar la entidad que persigue fines econmicos particulares y que es
independiente de otras entidades. Se utilizan para identificar una entidad dos criterios: (1) conjunto de recursos
destinados a satisfacer alguna necesidad social con estructura y operacin propios, y (2) centro de decisiones
independiente con respecto al logro de fines especficos, es decir, a la satisfaccin de una necesidad social. Por
tanto, la personalidad de un negocio es independiente de la de sus accionistas o propietarios y en sus estados
financieros slo deben incluirse los bienes, valores, derechos y obligaciones de este ente econmico
independiente.
La entidad puede ser una persona fsica, una persona moral o una combinacin de varias de ellas.

Realizacin.- Las operaciones y eventos econmicos que la contabilidad cuantifica se consideran por ella
realizados: (A) cuando ha efectuado transacciones con otros entes econmicos, (B) cuando han tenido lugar

9
IMCP, PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS, IMCP, 2002, P. 3


transformaciones internas que modifican la estructura de recursos o de sus fuentes o (C) de las operaciones de
sta y cuyo efecto puede cuantificarse razonablemente en trminos monetarios.

Periodo Contable.- La necesidad de conocer los resultados de operacin y la situacin financiera de la entidad,
que tiene una existencia continua, obliga a dividir su vida en periodos convencionales.

Valor Histrico Original.- Las transacciones y eventos econmicos que la contabilidad cuantifica se registran
segn las cantidades de efectivo que se afecten o su equivalente o la estimacin razonable que de ellos se
haga al momento en que se consideren realizados contablemente.

Negocio en Marcha.- La entidad se presume en existencia permanente, salvo especificacin en contrario; por
lo que las cifras de sus estados financieros representarn valores histricos, o modificaciones de ellos,
sistemticamente obtenidos.

Dualidad Econmica.- Esta dualidad se constituye de:

I. Los recursos de los que dispone la entidad para la realizacin de sus fines y,
II. Las fuentes de dichos recursos, que a su vez, son la especificacin de los derechos que sobre los
mismos existe, considerados en su conjunto.

Revelacin Suficiente.- La informacin contable presentada en los estados financieros debe contener en forma
clara y comprensible todo lo necesario para juzgar los resultados de operacin y la situacin financiera de la
entidad.

Importancia Relativa.- La informacin que aparece en los estados financieros debe mostrar los aspectos
importantes de la entidad susceptibles de ser cuantificados en trminos monetarios.

Consistencia.- La informacin contable debe ser obtenida mediante la aplicacin de los mismos principios y
reglas particulares de cuantificacin para, mediante evolucin y, mediante la comparacin con estados de otras
entidades econmicas, conocer su posicin relativa.

10
IMCP, Op. Cit., P. 6

Respecto a que si deben considerarse dinmicos o estticos, ir en funcin de lo antes sealado, es decir, si
corresponden a una fecha dada (esttico) o si se refieren a un periodo determinado (dinmico).

V. ESTADO DE CAPITAL DE TRABAJ O.- Es la diferencia entre el Activo y el Pasivo Circulante en una
fecha determinada, por lo que se considera que es esttico y es secundario, porque los datos que de l
se obtienen son adicionales a los estados principales.

VI. ESTADO DE MOVIMIENTO DE LAS CUENTAS DE CAPITAL.- Al hablar del Estado del Supervit, nos
vamos a referir para nuestros fines a la diferencia que existe entre el Capital Social y el Capital
Contable.
Por representar el cambio efectuado del principio al fin de un perodo, se considera que es un estado
dinmico. Es secundario por informar datos adicionales que no pueden aparecer en el Estado de
Situacin Financiera, ni el Estado de Resultados.

VII. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA.- Es un estado por el que a travs de su
lectura se podr no slo conocer los recursos con que cont la empresa durante el perodo a revisin,
sino adems, la aplicacin que de dichos recursos efectu, datos que en manos de un Analista son por
dems tiles para su debida interpretacin.

Es un estado dinmico porque compara dos estados de situacin financiera (estados estticos) y
determina diferencias, entre ambos, stas nos indican el movimiento acumulado durante un perodo en
las diferentes cuentas de nuestro balance.

VIII. ESTADOS ANALTICOS DE LAS CUENTAS DE RESULTADOS.- Son estados que se formulan con un
mayor detalle de como aparecen en el Estado de Resultados, por lo que slo resta decir que
encuentran su mayor aplicacin en la formulacin de presupuestos.

A continuacin se presenta una clasificacin de los estados financieros:


1.4.4 REGLAS PARTICULARES.

Son la especificacin individual y concreta de los conceptos que integran los estados financieros. Se
dividen en: reglas de valuacin y reglas de presentacin. Las primeras se refieren a la aplicacin de los
principios y a la cuantificacin de los conceptos especficos de los estados financieros. Las segundas se
refieren al modo particular de incluir adecuadamente cada concepto en los estados financieros.

1.4.5 CRITERIO PRUDENCIAL DE APLICACIN DE LAS REGLAS PARTICULARES.

La medicin o cuantificacin contable no obedece a un modelo rgido, sino que requiere de la utilizacin de
un criterio general para elegir entre alternativas que se presentan como equivalentes, tomando en consideracin
los elementos de juicio disponibles. Este criterio se aplica al nivel de las reglas particulares.
11

1.4.6 CONCEPTOS.

I. BALANCE GENERAL/ ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA.- Es un Estado Financiero esttico que
muestra la situacin financiera de una empresa en un momento dado.

II. ESTADO DE RESULTADOS.- Es el estado que muestra las operaciones que ha tenido una empresa
durante un perodo hasta llegar a los resultados obtenidos.

III. ESTADO DEL COSTO DE PRODUCCIN Y VENTAS.- Es el estado que muestra minuciosamente
todos los elementos que forman el costo de lo producido, as como el de lo vendido durante un perodo
determinado.

IV. ESTADOS COMPARATIVOS.- Son estados que se utilizan para complementar o aclarar datos que los
estados financieros no pueden reflejar, por lo que se deben considerar secundarios. Bases para su
formulacin:

Comparacin de estados homogneos.

Consistencia en los principios de contabilidad.

Ejercicios completos (un ao).

11
Ibidem, P. 7-9

ESTADOS FINANCIEROS PRINCIP. SECUND. ESTACS. DINAMS.
Balance General/ Edo. De Situacin
Financiera.
X X
Estado de resultados X X
Estado de Costo de Produccin X X
Estado de Situacin Financiera
Comparativo
X X
Estado de Resultados Comparativo X X
Estado de Costo de Produccin y Ventas
Comparativo
X X
Estado De Capital de Trabajo X X
Estado de Movimiento de las Cuentas de
Capital
X X
Estado de Cambios en la Situacin
Financiera
X X
Estados Analticos de Cuentas de
Resultados.
X X

Nota: Esta lista de Estados Financieros es enunciativa.
12

1.4.7 LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

1.4.7.1 BOLETINES SERIE B. PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS
RELATIVOS A ESTADOS FINANCIEROS EN GENERAL.

BOLETN B 1 OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

Limitaciones en el uso de los estados financieros
El usuario de los estados financieros debe tener presente, entre otros, los siguientes conceptos:

12
CALVO LANGARICA, Csar, ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS, PAC, 1984, P. A-7

Las transacciones y eventos econmicos son cuantificados con reglas particulares que pueden ser aplicadas
con diferentes alternativas. Los estados financieros los mostrarn de acuerdo con la aplicacin de la alternativa
seleccionada.

Los estados financieros proporcionan informacin expresada en moneda, de las transacciones efectuadas por
la empresa y de su situacin financiera resultantes de esas transacciones. Sin embargo la moneda es
nicamente un instrumento de medicin dentro de la contabilidad, y deber considerarse que tiene un valor que
cambia, en mayor o menor grado en funcin de los eventos econmicos.

Por lo tanto, se obtiene informacin cuantificada de los eventos econmicos que han afectado a la empresa,
pero los estados financieros, especialmente el balance general, no pretenden presentar cual es el valor del
negocio, sino que nicamente presenta el valor, para el negocio, de sus recursos y obligaciones cuantificables.
Sin embargo los estados financieros no cuantifican otros elementos esenciales de la empresa, tales como los
recursos humanos, el producto, la marca, el mercado, etc.

Asimismo por referirse a negocios en marcha, por estar basados en varios aspectos en estimaciones y juicios
hechos para efectuar los cortes contables o periodos, y por el hecho de que se preparan en base a reglas
particulares de valuacin y presentacin, los estados financieros no pretenden ser exactos.
13

13
IMCP, PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS, IMCP, 2002, P. 58

Tema 2
Concepto de anlisis e interpretacin
de estados financieros.
TEMA 2
CONCEPTO DE ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS.

El anlisis y la interpretacin de Estados Financieros, es el conocimiento que se hace de una empresa
que aparecen formando un estado financiero (el todo), para conocer la base de sus principios (operaciones),
que nos permiten obtener conclusiones para dar una opinin (explicar y declarar) sobre la buena o mala poltica
administrativa (asunto o materia) seguida por el negocio sujeto a estudio.
14

2.1 NECESIDAD E IMPORTANCIA DEL ANLISIS.

Los mtodos son un medio y no un fin, son simplemente caminos para medir y comparar los hechos.
Pueden proporcionar indicios, provocar insinuaciones y sugestiones; poner de manifiesto hechos, tendencias
que de otra manera quedaran ocultos. Los hechos medidos, ponderados y comparados con otros hechos,
constituyen la base de los juicios comerciales.

Los mtodos de anlisis pueden ser empleados en la direccin de un negocio para ampliar el conocimiento que
la administracin debe tener del mismo, con el fin de hacer ms eficaz el control de las operaciones.
15

2.1.1 CONSIDERACIONES GENERALES SOBRE EL ANLISIS.

La simple lectura y examen superficial de los estados financieros, proporciona un panorama ms o
menos cercano a la realidad econmica de una empresa, pero para conocer al significado, es necesario hacer
una investigacin especial, simplificar sus cifras y determinar sus relaciones.

El anlisis de los estados financieros equivale en la arquitectura y en la ingeniera a examinar los planos,
proyectos, clculos, contratos y especificaciones de un edificio, para conocer la profundidad de sus cimientos; la
resistencia de sus materiales; la tcnica de su estructura; la distribucin de sus salones y dependencias; el
secreto de sus cpulas y bvedas y la estructuracin de sus instalaciones.

Si la palabra anlisis quiere decir distincin" y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus
principios o elementos, el anlisis de los estados financieros ser, por consecuencia, la operacin de distinguir
o separar los componentes que integran los estados financieros para conocer sus orgenes y explicar sus
posibles proyecciones hacia el futuro y para conocer sus principios y elementos con el fin de:

14
CALVO LANGARICA, Csar, ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS, PAC, 1984, P. A-10


a) Enterarnos de la situacin crediticia de la empresa

b) Su capacidad de pago de las obligaciones a corto plazo

c) La suficiencia de su capital de trabajo

d) Si vende y recupera el importe de sus ventas, antes del vencimiento de sus obligaciones

e) Si los vencimientos de su pasivo a plazo corto estn espaciados en forma conveniente

f) Si su capital propio est proporcionado con su capital ajeno

g) Si tiene suficiente inversin total

h) Si es satisfactoria su situacin financiera

i) Si hay sobre inversin en cuentas por cobrar, en inventarios o en activos fijos

j) Si el exceso de pasivo a plazo largo ha desequilibrado la estructura financiera

k) Si el capital social y las utilidades retenidas en la empresa se han empleado en forma conveniente

l) Si las utilidades que est obteniendo son las razonables para el capital invertido

m) Si los gastos son demasiado elevados

n) Si la poltica de dividendos o reparto de utilidades ha sido conservadora

o) Si las depreciaciones y amortizaciones son por cantidades adecuadas

p) Si la empresa est sobrecapitalizada o adolece de insuficiencia de capital propio.
16

15
CELIS HERNNDEZ, SISTEMAS ACTUALES DE FINANCIAMIENTO, ECASA, 1984, P. 152


2.2 CONCEPTO FILOSFICO DEL ANLISIS.

Para hacer una medicin adecuada de los resultados obtenidos por la administracin y tener una base
apropiada para emitir una opinin correcta acerca de las condiciones financieras de la empresa y sobre la
eficiencia de su administracin; as como para el descubrimiento de hechos econmicos referentes a la misma,
es necesario llevar a cabo el anlisis de los estados financieros. En esa virtud, el anlisis de los estados
financieros es un instrumento ms para que el factor humano pueda satisfacer su innato deseo de llegar a ser
siempre ms eficiente.
17

2.3 OBJETIVO DEL ANLISIS.

El fin del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras financieras para facilitar la
interpretacin de su significado y el de sus relaciones. Su empleo en forma apropiada, con juicio y precaucin,
en combinacin con la informacin de otras fuentes sobre los negocios, hace posible el mejoramiento de las
predicciones y norma la poltica administrativa sobre bases tcnicas y con conocimiento de causa; ayuda a
establecer juicios tiles sobre los mismos para fines de auditora, fiscales, de crdito, compra de valores,
etctera.
18

2.3.1. OBJETIVOS PRINCIPALES DE LOS ANLISIS.

El principal objetivo de todo negocio y de toda empresa mercantil, es el de obtener utilidades suficientes
que compensen el esfuerzo humano de sus promotores y de sus administradores y que rediten
convenientemente el capital invertido. Para ello es necesario evitar el desperdicio, los gastos superfluos y los
exagerados, la baja productividad y el estancamiento del negocio.

Un anlisis de los principales estados financieros nos debe conducir forzosamente al problema de la suficiencia
o insuficiencia de las utilidades.

El anlisis de los estados financieros es una consecuencia obligada, un complemento indispensable y la fase
tcnica ms importante de las auditoras anuales, de las investigaciones contables de varios ejercicios, y de los
estudios previos a un financiamiento y tiene por objeto principalmente determinar:

16
F. GUTIRREZ, Alfredo, LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SU ANLISIS, FONDO DE CULTURA ECONMICA, 1965, P. 193
17
MACAS PINEDA, EL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS, ECASA, 1988, P. 27

18
CELIS HERNNDEZ, SISTEMAS ACTUALES DE FINANCIAMIENTO, ECASA, 1984, P. 152

1. Las tendencias de los factores que intervienen en un negocio, y

2. La situacin que guarda la empresa, as como las causas de esa situacin.
19

2.4 ANLISIS INTERNO Y EXTERNO.

El anlisis puede ser: INTERNO y EXTERNO.

INTERNO.

Es interno cuando lo realizan personas que tienen contacto directo con la empresa de quien son lo
Estados Financieros que se analizan. En esta clase de anlisis se tiene la ventaja que muchas veces no se
tiene en el externo como es el acceso rpido en vas de consulta a los libros, registros y a cualquier otra fuente
de informacin de la empresa.
Las empresas que no cuentan con un analista externo, es conveniente que peridicamente realicen un anlisis
interno y que lo establezcan como una funcin en el estudio y planeacin de las finanzas de la negociacin.

EXTERNO.

El anlisis es externo, cuando lo realizan personas que tienen el carcter de independientes de la
empresa cuyos estados financieros se analizan. Este tipo de anlisis generalmente carece de las facilidades
que tiene el interno, pues solo cuenta con los estados financieros que la negociacin le proporciona, y si acaso
con alguna informacin complementaria, pero no hay acceso directo a los libros y registro.

Por las desventajas mencionadas, el analista externo muchas veces tiene que recurrir a juicios y razonamientos
tan estrictos que repercuten en la veracidad de la informacin que rinden como resultado del anlisis. A fin de
solucionar estos inconvenientes el analista externo debe recopilar toda la informacin complementaria
necesaria.
20

19
F. GUTIRREZ, Alfredo, LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SU ANLISIS, FONDO DE CULTURA ECONMICA, 1965, P. 194


Tema 3
Mtodos de anlisis e interpretacin
de los estados financieros.
TEMA 3
MTODOS DE ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

3.1 VALOR DE LOS MTODOS.

El valor de los mtodos de anlisis radica en la informacin que suministren para ayudar a hacer
correctas y definidas decisiones, que no se hacen sin aqulla; en su estmulo para provocar preguntas
referentes a los diversos aspectos de los negocios, as como de la orientacin hacia la determinacin de las
causas o de la relacin de dependencia de los hechos y tendencias.

3.2 INTERPRETACIN DE LAS CIFRAS.

El nio de cinco aos que todava no ha aadido la lectura a sus crecientes habilidades, tiene que
recurrir a otra persona para convertir los smbolos de la pgina impresa, tan incomprensibles para l, en su
cuento favorito. Para el nefito, los nmeros que aparecen en los balances generales y en los estados de
prdidas y ganancias y supervit o ingresos retenidos, pueden ser casi la misma adivinanza que la pgina
escrita es para el que no sabe leer. Pero para el analizador, experto en extraerles sus secretos, los estados
financieros pueden contar una preciosa historia de lo que ha acontecido en relacin con su operacin y
situacin financiera.

Sin embargo, es necesario tenerse en cuenta que la interpretacin del anlisis financiero se torna difcil con el
uso exclusivo de mtodos matemticos, debido en gran parte a la complejidad de los factores que en el
intervienen. Basta tomar el ejemplo del fenmeno de la competencia mercantil, fenmeno que de ningn modo
tiene carcter puramente mecnico, por el contrario su uso requiere valoraciones del esfuerzo humano y de
ciertas fuerzas sociales acerca de las cuales no se pueden obtener informaciones cuantitativas. En su defecto,
hay que servirse de apreciaciones y juicios subjetivos. Adems de estas condiciones, se precisan datos
adecuados sobre la totalidad del campo de la operacin. Solamente a travs de una observacin completa e
integral de la empresa se puede llegar a conclusiones razonables.

La informacin contenida en los estados financieros y en los papeles de trabajo sobre el examen de los mismos,
ms la informacin resultante de la aplicacin de las tcnicas analtico-comparativas adecuadas a las
circunstancias, las razones financieras, los anlisis de las variaciones, la determinacin de tendencias y el
anlisis de correlaciones volumen - costo - utilidad, fundamentan la interpretacin que se efecte de los
estados financieros a condicin de que esta sea desarrollada por personas con la debida preparacin contable
ya que de lo contrario, puede llegarse a conclusiones errneas. No solo basta el saber mover las piezas del
ajedrez para ganar un campeonato o conocer las reglas del juego del pker para ganar en l.


La interpretacin de los estados financieros y la opinin que se pueda dar sobre los mismos, resulta del estudio
y a su vez interpretacin que se le de a los trabajos de anlisis financiero. Por lo que, conforme a lo expuesto la
opinin y conclusiones a que a que se lleguen de un estado financiero, ser el resumen de los resultados
obtenidos en la aplicacin de las tcnicas, mtodos y razones de anlisis.
21

Los Estados Financieros, especialmente cuando son objeto de publicacin, se presentan con cifras completas,
lo que tiene como inconveniente la dificultad de retener y manejar los nmeros con facilidad, razn por la cual
se sugiere su simplificacin, independientemente de que se trate de:

1. Cifras individuales.

2. Relacin entre cifras.

3. Grupo de cifras.
22

3.2.1 MEDIDAS PREVIAS AL ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.

Antes de analizar los estados financieros, es necesario someterlos a ciertas reglas de carcter general y
especial. Las reglas de carcter general son aplicables a los estados financieros, por ejemplo:

3.2.1.1 REGLAS GENERALES.

Eliminacin de centavos y cierre de cifras, al suprimir los centavos de las cifras que aparezcan en los
estados y cerrar las mismas a decenas, centenas o miles segn la magnitud de la empresa, considerando
que si la cifra a cerrar es superior a cinco se eleva a la unidad superior y si es menor de cinco desciende a la
inferior, por ejemplo:

Cifra real $ 5,138,693.18
Cifra modificada $ 5,138,690.00

Ahora bien, puede suceder que al terminar la eliminacin de cifras resulte una diferencia que, de ser importante,
se anotar a fin de cuadrar sumas con el nombre de Conciliacin por Anlisis.

21
PREZ HARRIS, Alfredo, LOS EDOS. FINANCIEROS, SU ANLISIS E INTERPRETACIN, ECASA, 1985, P.97

22
CELIS HERNNDEZ, M., DECISIONES DE CRDITO Y USO DE FINANCIAMIENTOS, ECASA, 1984, P. 151

En ocasiones, es factible agrupar ciertas cuentas de naturaleza similar bajo un mismo ttulo genrico, por
ejemplo:

Almacn de materiales.

Almacn de productos en proceso.

Almacn de productos terminados.
Se pueden agrupar en Inventarios

3.2.1.2 REGLAS ESPECIALES.

El anlisis a que se sujete el Balance General podr ser sobre la clasificacin y reclasificacin que
desee el analista, por ejemplo:

1. Activo disponible.

2. Activo circulante.

3. Inmuebles, planta y equipo.

4. Pagos y gastos anticipados.

5. Pasivo a corto plazo o circulante.

6. Pasivo a largo plazo o fijo

7. Inversin de los accionistas.

8. Utilidades o resultados por aplicar.

1. Activo disponible. Slo incluir existencias en caja y bancos.

2. Activo circulante. Incluir valores que contribuyan en forma directa a que la empresa realice las
operaciones que constituyen su actividad o giro; las inversiones temporales a corto plazo, los saldos de


clientes por operaciones ajenas a la empresa, as como las cuentas de deudores diversos, debern ser
segregadas.

3. Inmuebles, planta y equipo. Incluirn inversiones a largo plazo, necesaria, para que los valores del activo
circulante puedan realizar su ciclo econmico. Debern representar la verdadera inversin del capital
propio, ya que no es razonable que al constituirse la empresa, las inversiones a largo plazo provengan
de inversiones ajenas en tanto que las propias se destinen a valores circulantes.

Asimismo, se incluirn las inversiones hechas con fines de control de otras empresas en acciones
emitidas por ellas.
La valuacin de estos activos es de vital importancia, pues de otro modo pueden prestarse a alteraciones.
Generalmente las revaluaciones de estos activos, no proceden en materia de anlisis, quedando al
criterio y sentido comn del analista el eliminarlas o no.
Las patentes, marcas, nombres, crdito mercantil, etc., se incluirn siempre y cuando la empresa los
haya pagado.

4. Pagos y gastos anticipados. Incluye partidas que no tuvieron las caractersticas requeridas para formar
parte de las secciones anteriores, sin omitir las partidas conocidas como cargos anticipados.

5. Pasivo a corto plazo o circulante. Comprende todos los pasivos a cargo de la empresa con vencimiento no
superior a un ao.

6. Pasivo a largo plazo o fijo. Comprende todos los pasivos a cargo de la empresa con vencimiento superior a
un ao.

7. Inversiones de los accionistas. Incluir el capital realmente aportado por los propietarios, socios,
accionistas, cooperativistas, etc.

8. Utilidades o resultados por aplicar. Mostrar el supervit o dficit de la empresa, as como el resultado neto
de los ajustes que llev en papeles de trabajo el analista de estados financieros.

El estado de resultados podr agruparse as:

Ventas netas
Costo de ventas netas
Costos de distribucin
De administracin
De venta


Financieros
Otros costos y productos
Costos de adicin (provisiones):

9. Para el impuesto sobre la renta

10. Para la participacin de utilidades a trabajadores

11. Ventas netas. Debern obtenerse las cifras de ventas totales, devoluciones y rebajas sobre ventas por
operaciones normales y propias de la empresa, pues las ventas de activos fijos no son operaciones
normales.
Debern detallarse las ventas de contado y crdito; las ventas realizadas por la matriz y por
cada sucursal; los precios unitarios de venta, a efecto de poder determinar si una variacin de las
ventas en realidad refleja un incremento en las mismas ya que lo pudo haber causado el precio de
venta y las unidades vendidas.

12. Costo de ventas netas. Se obtendr el costo de artculos comprados para su venta que constituyan las
operaciones propias de la empresa, excluyndose cualquier otro tipo de costo. Tambin, se deber
separar por matriz y por cada sucursal, etc.

13. Costos de distribucin administracin. Este captulo solo versar sobre costos que estn estrechamente
relacionados con la actividad administrativa. De venta, esta seccin slo tratar de costos que estn
ntimamente relacionados con la actividad de vender. Financieros, este grupo comprender los costos
relacionados con la actividad de financiamiento, tales como intereses, cambios, etc.

14. Otros costos y productos. Agrupar costos y productos que no sean normales en la actividad y desarrollo
de la empresa.

15. Costos de adicin. Agrupar la provisin para el impuesto sobre la renta al ingreso global de las
empresas, y la provisin para la participacin de utilidades a trabajadores.

16. El costo de produccin, deber mostrar la base de valuacin de los inventarios, as como el nmero de
unidades producidas, resultado de inters, debido a que en este rengln es donde se presentan con
mayor frecuencia irregularidades que pueden modificar las conclusiones del analista. Una diferencia en la
base de valuacin de los inventarios o una modificacin en el sistema de costos, se traduce en una


diferencia en los resultados. El nmero de unidades producidas permitir conocer si las variaciones en los
costos es debido a una modificacin en stos o a un aumento en el nmero de unidades producidas.
23

3.3 BASE Y RAZN DEL ANLISIS.

Antes de desarrollar el proceso analtico es indispensable cerciorarse de la correccin de la forma y el
contenido de los estados financieros. Cinco son los requisitos bsicos de la correccin:

1. Los estados financieros han sido preparados conforme a los principios de contabilidad generalmente
aceptados. Slo as es correcta y por lo mismo til la comparacin entre estados financieros de diversos
negocios;

2. Los principios se aplicaron sobre bases uniformes a las de ejercicios anteriores. La falta de uniformidad en la
aplicacin de los principios de contabilidad anula la utilidad de los estados financieros para fines
comparativos y reduce la posibilidad de interpretarlos. El contador pblico tendr que comprobar que la
administracin de la compaa aplic consistentemente los principios de contabilidad generalmente
aceptados en la preparacin de los estados financieros, a pesar de no mencionarlo expresamente en el
dictamen, para cumplir con las normas de auditora.

La consistencia en la aplicacin de principios de contabilidad tiene por objeto cubrir el especto informativo de
la comparabilidad de las cifras en los estados financieros que acompaan al dictamen del contador pblico.
Como sucede con cualquier otro asunto relativo a la adecuada revelacin dentro de los estados financieros,
si el contador pblico no hace mencin alguna expresa, se infiere que los principios de contabilidad fueron
aplicados consistentemente.

3. La opinin del auditor no contiene salvedades. En su caso, las salvedades y sus efectos sobre los estados
financieros estn expresadas con claridad y precisin;

4. Se dispone de notas aclaratorias a los estados financieros, si las hay; y

5. Los hechos posteriores a la fecha del balance y hasta la fecha de la opinin del auditor fueron examinados y
estn descritos con claridad y precisin. Es trascendental la influencia de estos hechos en la interpretacin
de los estados financieros: emisin de obligaciones, aumento o reduccin de capital, fusin, siniestros,

23
PERDOMO MORENO Abraham, ELEMENTOS BSICOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA, ECASA, 1985, P. 29

cambio de administracin, huelga, cambios en el impuesto y en el seguro social, constituyen buenos
ejemplos de tales hechos.
24

3.4 ANLISIS FINANCIERO

3.4.1 CONCEPTO

Herramienta o tcnica que aplica el administrador financiero, para la evaluacin histrica de un
organismo social, pblico o privado.
O bien:
Tcnica financiera necesaria para la evaluacin real, es decir, histrica de una empresa pblica o
privada.
3.4.2 CARACTERSTICAS.

1. Es una herramienta o tcnica financiera;

2. Que aplica el administrador financiero, gerente de finanzas, tesorero, contralor, etc.;

3. El objetivo principal del anlisis financiero es la evaluacin histrica es decir, real; o sea, evaluacin del
pasado;

4. De una empresa pblica o privada, desde el punto de vista financiero.
25

3.5 BALANCE DOBLE.

A continuacin, estudiaremos brevemente un documento denominado Balance Doble, por constituir un
valioso auxiliar para el analista de estados financieros, principalmente para determinar y leer correctamente
diversas razones; asimismo, para formarse algunos juicios personales acerca de la situacin real que guarda
una empresa frente a los terceros que de algn modo estn conectados con ella.

24
MACAS PINEDA, Roberto, EL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LAS DEFICIENCIAS EN LAS EMPRESAS, ECASA, 1988, P. 42

25
PERDOMO MORENO, Abraham, ELEMENTOS BSICOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA, ECASA, 1985, P. 27

3.5.1 CONCEPTO.

Por el Balance Doble, debemos entender El documento que nos muestra el Activo, Pasivo y Capital Contable
Tangible de una empresa a una fecha pasada, presente o futura.

3.5.2 CARACTERSITCAS:

a) Es un estado financiero.

b) Muestra el Activo, pasivo y Capital Contable Tangible de una empresa.

c) La informacin que proporciona corresponde a una fecha fija, pasada, presente o futura, es decir, es un
estado esttico.

3.5.3 DIVISIN MATERIAL:

ENCABEZADO destinado para:

a) Nombre de la empresa
b) Denominacin de tratarse de un Balance Doble, o bien de un Balance Tangible; o de un Balance Real, etc.
c) La fecha a la cual se refiere la informacin

CUERPO destinado para:

a) Activo
b) Pasivo
c) Capital Contable Tangible

PIE destinado para:

Nombre y firma de quien lo confecciona, analiza, etc.


3.5.4 CONTENIDO DEL CUERPO DEL BALANCE DOBLE:

El contenido del cuerpo del Balance Doble, est representado por los siguientes conceptos:

Activo rpido
+Inventarios
Pasivo Circulante
+Capital de Trabajo
Activo Circulante Sumas iguales
Capital de Trabajo
+Activo no Circulante
Tangible
Pasivo Fijo
+Capital Contable Tangible
Sumas iguales Sumas iguales

Para su confeccin, se utiliza una hoja de trabajo con las siguientes columnas:

a) Un espacio para el nombre de las cuentas del Balance General que proporciona la empresa

b) Dos columnas para los saldos de las cuentas del Balance General que proporciona la empresa

c) Dos columnas para eliminaciones (de partidas intangibles del Balance General que proporciona la empresa)

d) Dos columnas para saldos ajustados del Balance

e) Dos columnas; la primera para Activos Circulantes, y la segunda para Pasivos Circulantes y Capital de
Trabajo

f) Dos columnas; la primera para Capital de Trabajo y Activos no Circulantes Tangibles, y la segunda para
Pasivo Fijo y Capital Contable Tangible.

3.5.5 EJEMPLO ANALTICO:

A continuacin veremos una hoja de trabajo relativa al Balance Doble:


NOMBRE DE LA EMPRESA
HOJ A DE TRABAJ O PARA EFECTOS DEL BALANCE DOBLE
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1977

Eliminaciones Saldos Ajustados Activo Pas. circul. Act. no circ. Pasivo fijo
Concepto Activo Pas. y Capit.
Debe Haber Debe haber Circulante y C.T. y C.T. y C.C. Tang.
Fondo de caja chica 1,000.00 1,000.00 1,000.00
Bancos 20,000.00 20,000.00 20,000.00
Inversin en valores
realizables 10,000.00 10,000.00 10,000.00

Doctos. por cobrar 30,000.00 30,000.00 30,000.00
Clientes 140,000.00 140,000.00 140,000.00
Inventarios 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Maquinaria 300,000.00 300,000.00 300,000.00
Depreciacin acum.
de maquinaria 120,000.00 120,000.00 120,000.00

Equipo de oficina 60,000.00 60,000.00
Depreciacin acum.
de C.M. 20,000.00 20,000.00 20,000.00

Crdito mercantil 40,000.00 40,000.00 (1)
Amortizacin acum.
de equipo de oficina 15,000.00 (1) 15,000.00

Marcas de fbrica 10,000.00 10,000.00 (2)
Gastos de constitucin 5,000.00 5,000.00 (3)
Amortizacin acum.
de Gastos de Const. 1,000.00 (3) 1,000.00 15,000.00 (4)

Gastos de organizacin 15,000.00
Amortizacin acum.
de gastos de organiz. 3,000.00 (4) 3,000.00

Proveedores 150,000.00 150,000.00 150,000.00
Acreedores 30,000.00 30,000.00 30,000.00
Doctos. por pagar a
largo plazo 200,000.00 200,000.00 200,000.00

Capital social 150,000.00 150,000.00 150,000.00
Reserva legal 20,000.00 20,000.00 20,000.00
(1) 25,000.00
Utilidad por aplicar 122,000.00 (2) 10,000.00 71,000.00 71,000.00
(3) 4,000.00
(4) 12,000.00

Captial de Trabajo 221,000.00 221,000.00

Sumas 831,000.00 831,000.00 70,000.00 70,000.00 761,000.00 761,000.00 401,000.00 401,000.00 581,000.00 581,000.00

Los asientos extra-libros de eliminaciones, fueron los siguientes:

- 1 -
Utilidades por aplicar
Amortizacin acumulada de Crdito Mercantil
A crdito Mercantil
Para eliminar la cuenta de Activo Fijo Intangible Crdito
Mercantil
$ 25,000.00
15,000.00
$ 40,000.00


- 2 -
Utilidad por aplicar
A marcas de fbrica

Para eliminar la cuenta de Activo Fijo Intangible Marcas
de Fbrica
$ 10,000.00
$ 10,000.00
- 3 -
Amortizacin acumulada de Gastos de Constitucin
A gastos de constitucin

Para eliminar la cuenta de Gastos de Constitucin, por
ser cuenta de cargos diferidos
$ 4,000.00
1,000.00
$5,000.00
- 4 -
Amortizacin acumulada de Gastos de Organizacin
A gastos de organizacin
Para eliminar la cuenta de Gastos de Organizacin, por
ser cuenta de cargos diferidos.
$ 12,000.00
3,000.00
$ 15,000.00

3.5.6 FORMA DE PRESENTACIN DEL CUERPO DEL BALANCE DOBLE:
BALANCE DOBLE PRACTICADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 1977

Activo Rpido: Pasivo Circulante:
Fondo fijo de caja chica 1,000.00 Proveedores 150,000.00
Bancos 20,000.00 Acreedores 30,000.00
Inversin en valores realizables 10,000.00
Documentos por cobrar 30,000.00 Suma 180,000.00
Clientes 140,000.00

Suma del activo rpido 201,000.00 Capital de Trabajo:
Neto 221,000.00
Inventarios:
De productos terminados 200,000.00

Activo Circulante: 401,000.00 Suma: 401,000.00

Capital de Trabajo: Pasivo Fijo:
Neto 221,000.00 Documentos por pagar a largo
plazo 200,000.00
Act. no Circ. Tang.:
Maquinaria Cap. Cont. Tang.:
(Menos: Depreciacin) 180,000.00 Capital social 150,000.00
Equipo de oficina Reserva legal 20,000.00
(Menos: Depreciacin) 40,000.00 220,000.00 Utilidad por aplicar 71,000.00 241,000.00

Sumas Iguales: 441,000.00 Sumas iguales: 441,000.00


Mediante la lectura de este Balance Doble, el analista de estados financieros, puede conocer de inmediato:

a) El importe del activo rpido de la empresa.
b) El importe de los inventario.
c) El importe del Pasivo a corto plazo.
d) El importe del Capital de Trabajo o Posicin financiera a
corto plazo de la empresa.
e) El importe del Activo no Circulante Tangible.
f) El importe del Pasivo a largo plazo.
g) El importe del capital contable tangible.
$ 201,000.00
200,000.00
180,000.00

221,000.00
220,000.00
200,000.00
241,000.00

Con los anteriores datos, el analista puede determinar:

La razn del capital de trabajo.
La razn del margen de seguridad.
La razn severa o prueba del cido.
La razn de proteccin del pasivo total.
La razn de proteccin del pasivo circulante.
La razn del patrimonio inmovilizado, etc.

Asimismo, se conoce el total de la inversin a largo plazo, o sea: $ 441,000.00.

Conoce tambin, la representacin del total de la inversin $ 441,000.00 en los activos no circulantes
(Maquinaria $ 180,000.00 y equipo de oficina $ 40,000.00) y el excedente que se refleja en el activo circulante
(Capital de trabajo $ 221,000.00); es decir, el excedente en este caso, tuvo su origen en la inversin de efectivo
de los inversionistas, acreedores a largo plazo y propietarios; en otras palabras, en la segunda parte del
Balance Doble, encontramos por un lado un conjunto de bienes representados por el capital de trabajo y activos
no circulantes tangibles y por el otro lado la fuente u origen de stos bienes.

Ahora bien, cuando el Balance Doble se reduce a porcientos integrales, obtendremos la representacin relativa
que tienen tanto los acreedores a corto plazo como los inversionistas (acreedores a largo plazo y propietarios),
dentro del activo rpido, inventario y activos no circulantes tangibles.

Finalmente, el analista al determinar en el Balance Doble cuales son las cifras representativas de la situacin
financiera a corto plazo de la empresa, descubre la verdadera posicin de la misma, desde el punto de vista de
los terceros que contratan con la empresa.


3.5.7 EJEMPLO SINTTICO: (Reducido a $)

Activo Rpido
+Inventarios
$ 1.00
1.00

Pasivo Circulante
+Capital de Trabajo

$ 1.00
1.00
=Activo Circulante $ 2.00 Suma $ 2.00
Capital de Trabajo
+Activo Fijo
Tangible
$ 1.00
4.50
Pasivo Fijo
+Capital Contable
Tangible

$ 3.00
2.50

=Suma $ 5.50 =Suma $ 5.50
Inversin Tangible Estructura Financiera

Conclusiones Sintticas:

a) Cada $ 1.00 de los acreedores a corto plazo (Pasivo Circulante), est invertido en los inventarios.
b) Los $ 3.00 de los acreedores a largo plazo (Pasivo Fijo), se han invertido: $ 1.00 en el Capital de Trabajo y $
2.00 en el Activo Fijo Tangible.
c) Los $ 2.50 de los propietarios o accionistas (Capital Contable Tangible) se han invertido en el Activo Fijo
Tangible.
d) Luego entonces, la inversin en el Activo Fijo Tangible de $ 4.50 se tomaron $ 2.00 del Pasivo Fijo y $ 2.50
de los propietarios.
26

3.6 METODOS DE ANLISIS FINANCIERO

3.6.1CONCEPTO.

El mtodo de anlisis como tcnica aplicable a la interpretacin, muestra el orden que se sigue para
separar y conocer los elemento descriptivos y numricos que integran el contenido de los estados financieros.

26
PERDOMO MORENO, Abraham, ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS, ECASA, P. 147

3.6.2 CLASIFICACIN

Existen varios mtodos para analizar el contenido de los estados financiero, sin embargo, tomando como
base la tcnica de la comparacin, podemos clasificarlos en forma enunciativa y no limitativa, como sigue:

MTODOS DE ANLISIS VERTICAL

A. Procedimiento de porcientos integrales.
B. Procedimiento de razones simples.
C. Procedimientos de razones estndar.

MTODO DE ANLISIS HORIZONTAL.

D. Procedimiento de aumentos y disminuciones.

MTODO DE ANLISIS HISTRICO.

E. Procedimiento de las tendencias, que para efectos de comparacin, se puede presentar a base
de:

Serie de cifras o valores
Serie de variaciones
Serie de ndices

El mtodo vertical, es decir, esttico, se aplica para analizar un estado financiero a fecha fija o
correspondiente a un periodo determinado.

El mtodo horizontal, o sea, dinmico, se aplica para analizar dos estados financieros de la misma empresa a
fechas distintas o correspondientes a dos periodos o ejercicios.

El mtodo histrico, se aplica para analizar una serie de estados financieros de la misma empresa, a fechas o
periodos distintos.


Si desea analizar: Se debe aplicar el mtodo:
UN ESTADO FINANCIERO HISTRICO VERTICAL
DOS ESTADOS FINANCIEROS HISTORICOS HORIZONTAL
UNA SERIE DE ESTADOS FINANCIEROS
HISTRICOS DE LA MISMA EMPRESA
HISTORICO

3.7 PROCEDIMIENTO DE PORCIENTOS INTEGRALES.

3.7.1 CONCEPTO.

El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separacin del contenido de los estados
financieros correspondiente a una misma fecha o a un mismo periodo, en sus elementos o partes integrantes,
con el fin de poder determinar la proporcin que guarda cada una de ellos en relacin con el todo.

Este procedimiento toma como base el axioma matemtico cuyo enunciado indica el todo es igual a la suma de
sus partes, de donde al todo se le asigna un valor igual al 100% y a las partes un porciento relativo.

3.7.2 APLICACIN.

Su aplicacin puede enfocarse a estados financieros estticos, dinmicos, bsicos o secundarios, etc.,
tales como Balance General, Estado de Prdidas y Ganancias, Estado del Costo de Ventas, Estado del Costo
de Produccin, Estado Analtico de Gastos de Fabricacin, Estado Analtico de Gastos de Venta, etc. Desde
luego el procedimiento facilita la comparacin de los conceptos y las cifras de los estados financieros de una
empresa, con los conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares correspondientes a la
misma fecha o a la misma actividad.

3.7.3 FORMULAS APLICABLES

Se pueden aplicar dos frmulas en este procedimiento, a saber:
a) Porciento integral (P.I.) =( Cifra parcial / Cifra base ) 100

(Porciento integral es igual a cifra parcial sobre cifra base por cien.)

b) Factor constante (F.C.)=( 100 / Cifra base) Cada cifra parcial
( Factor constante es igual a cien sobre cifra base por cada cifra parcial.)


Cualquier frmula puede aplicarse indistintamente a determinada clase de estado financiero, sin embargo, en la
prctica la primera se emplea en mayor proporcin para estados financieros sintticos y la segunda frmula
para estados financieros detallados.

3.7.4 EJEMPLO.

Reducir a porcientos integrales y obtener conclusiones del siguiente estado financiero dinmico:

INDUSTRIAL DEL GOLFO, S.A.

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS
DEL 1. DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 19...
(Cifra sin centavos)
CONCEPTO ABSOLUTOS PORCIENTOS
Ventas netas $ 400,000 100%
Costo de ventas netas 180,000 45%

Margen sobre ventas $ 220,000 55%
Costo de distribucin 100,000 25%

Margen de operacin $ 120,000 30%
Provisiones 40,000 10%

Utilidad neta $ 80,000 20%

De donde tenemos que los porcientos fueron determinados como sigue:
Porciento integral de costo de ventas netas
P.I. =(CC.P. / C.B. ) 100
P.I. =( 180,000 / 400,000 ) 100
P.I. =45%
Porciento integral del margen sobre ventas
P.I. =( C.P. / C.B. ) 100
P.I. =( 200,000 / 400,000 ) 100
P.I. =55%


Porciento integral de costos de distribucin:
P.I. =( C.P. / C.B. ) 100
P.I. =( 100,000 / 400,000 ) 100
P.I. =25%

Porciento integral del margen de operacin:
P.I. =( C.P. / C.B. ) 100
P.I. =( 120,000 / 400,000 ) 100
P.I. =30%

Porciento integral de provisiones para impuestos y participacin de utilidades a los trabajadores:
P.I. =( C.P. / C.B. ) 100
P.I. =( 40,000 / 400,000 ) 100
P.I. =10%

Porciento integral de la utilidad neta:
P.I. =( C.P. / C.B. ) 100
P.I. =( 80,000 / 400,000 ) 100
P.I. =20%

Ahora bien, si optamos por aplicar la frmula del factor constante, tendremos:

F.C. = ( 100 / C.B. ) C.P.
F.C. =(100/ 400,000) C.P.
F.C. =( .00025 ) C.P.

Ahora el factor constante se multiplica por cada cifra parcial:

Factor constante Cifra Parcial Porciento
Costo de ventas netas = .00025 X 180,000 = 45%
Margen sobre ventas = .00025 X 220,000 = 55%
Costos de distribucin = .00025 X 100,000 = 25%
Margen de operacin = .00025 X 120,000 = 30%
Provisiones = .00025 X 40,000 = 10%
Utilidad neta = .00025 X 80,000 = 20%


3.7.5 Conclusiones:

I. Por cada $ 1.00 de ventas netas, $ 0.45 corresponden al costo de lo vendido, es decir, lo que a la
empresa le cuesta $ 0.45 lo vende a $ 1.00.

II. Por cada $ 1.00 de ventas netas, la empresa obtiene $ 0.55 de margen sobre ventas.

III. Por cada $ 1.00 de ventas netas, $ 0.25 corresponden a los costos de distribucin, o bien, para
vender $ 1.00 es necesario desembolsar $ 0.25 por concepto de costos de administracin, costos de
venta y costos financieros
.
IV. Por cada $ 1.00 de ventas netas, la empresa obtiene $ 0.30 de margen o utilidad de operacin.

V. Por cada $ 1.00 de ventas netas, la empresa provee, para impuesto sobre la renta y participacin de
utilidades a los trabajadores, la cantidad de $ 0.10.

VI. Por cada $ 1.00 de ventas netas, la empresa obtiene una utilidad neta de $ 0.10.

Cuando se desea hacer una grfica en forma objetiva y fcil para mostrar los porcientos obtenidos,
especialmente a los propietarios y pblico en general, podemos utilizar el modelo de crculos o el de barra; en la
representacin grfica a base de crculos, se usan los porcientos integrales, pero en lugar de la base 100% se
toman los grados que tiene una circunferencia, es decir, 360, transformando los valores parciales segn su
magnitud en grados. En la representacin grfica a base de barras se representa cada concepto por una barra,
cuya magnitud depende del valor o cantidad relativos a dicho concepto.

3.8 PROCEDIMIENTO DE RAZONES SIMPLES.

3.8.1 CONCEPTO.

Este procedimiento consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen al
comparar geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el contenido de los estados
financieros de una empresa determinada.

Ahora bien, por razn debemos entender:

La relacin de magnitud que existe entre dos cifras que se comparan entre si, es decir:


a) La diferencia aritmtica que existe entre dos cifras que se comparan entre si, o bien:

b) La interdependencia geomtrica que existe entre dos cifras que se comparan entre si.

Luego entonces, existen dos clases de razones: las aritmticas y las geomtricas; en las primeras, se
aplican operaciones de suma o resta, por ejemplo:

400 - 50 =350 razn aritmtica
(Comprobacin: 350 +50 =400)

En las razones geomtricas, se aplican operaciones de multiplicacin y divisin, por ejemplo:
400 / 50 =8 razn geomtrica
(Comprobacin: 8 x 50 =400)

Se dice que hay interdependencia en las razones geomtricas, en virtud de que existe dependencia recproca
entre las cifras que se comparan entre s.

En cualquier razn intervienen dos elementos (antecedente y consecuente); por ejemplo, en la razn aritmtica,
400 es el antecedente; 50 es el consecuente y 350 es la razn aritmtica; en la razn geomtrica, 400 es el
antecedente, 50 es el consecuente y 8 es la razn geomtrica.

En el procedimiento de razones simples se aplica razones geomtricas puesto que las relaciones de
dependencia son las que tienen verdadera importancia y no los valores absolutos que de las cifras de los
estados financieros pudieran obtenerse.

3.8.2 CLASIFICACIN

I. Las razones simples pueden clasificarse como sigue:

Razones estticas,
Razones dinmicas,
Razones esttico - dinmicas,
Razones dinmico - estticas.


II. Por su significado o lectura:

Razones financieras,
Razones de rotacin,
Razones cronolgicas.

III. Por su aplicacin y objetivos:

Razones de rentabilidad,
Razones de liquidez,
Razones de actividad,
Razones de solvencia y endeudamiento,
Razones de produccin,
Razones de mercadotecnia, etc.

Son razones estticas, cuando el antecedente y consecuente, es decir, el numerador y denominador, emanan
o proceden de estados financieros estticos, como el Balance General.

Son razones dinmicas, cuando el antecedente y consecuente, es decir, numerador y denominador, emanan
de un estado financiero dinmico, como el Estado de Resultados.

Son razones esttico - dinmicas, cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un estado
financiero esttico y el consecuente, emana de conceptos y cifras de una estado financiero dinmico.

Son razones dinmico - estticas, cuando el antecedente corresponde a un estado financiero dinmico y, el
consecuente, corresponde a un estado financiero esttico.
Las razones financieras, son aquellas que se leen en dinero, es decir, en pesos, etc., (unidad monetaria)

Las razones de rotacin, son aquellas que se leen en alternancias (nmero de rotaciones o vueltas al crculo
comercial o industrial).

Las razones cronolgicas, son aquellas que se leen en das (unidad de tiempo, es decir, pueden expresarse
en das, horas, minutos, etc.)

Las razones de rentabilidad, son aquellas que miden la utilidad, dividendos, rditos, etc., de una empresa.

Las razones de liquidez, son aquellas que estudian la capacidad de pago en efectivo o en documentos
cobrables de una empresa, etc.

Las razones de actividad, son aquellas que miden la eficiencia de las Cuentas por Cobrar y por Pagar, la
eficiencia del consumo de materiales de produccin, ventas, activos, etc.

Las razones de solvencia, y endeudamiento, son aquellas que miden la porcin de activos financiados por
deuda de terceros, miden asimismo, la habilidad para cubrir intereses de la deuda y compromisos inmediatos,
etc.

Las razones de produccin, son aquellas que miden la eficiencia del proceso productivo; la eficiencia de la
contribucin marginal, as como los costos y capacidad de las instalaciones, etc.

Las razones de mercadotecnia, son aquellas que miden la eficiencia del departamento de mercados y del
departamento de publicidad de una empresa, etc.

3.8.3 APLICACIN.

El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los estados financieros, es til
para indicar:

a) Puntos dbiles de una empresa.
b) Probables anomalas.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.

El nmero de razones simples que pueden obtenerse de los estados financieros de una empresa, es ilimitado,
algunas con significado prctico, otras sin ninguna aplicacin; luego entonces, corresponde al criterio y sentido
comn del analista, determinar el nmero de razones simples con significado prctico, para poder establecer
puntos dbiles de la empresa, probables anomalas de la misma, etc.

Asimismo, en la aplicacin de este procedimiento, el analista debe tener cuidado para no determinar razones
que no tengan utilidades, es decir, se debe definir cules son los puntos o las metas a las cuales se pretende
llegar y, con base en esto, tratar de obtener razones con resultados positivos; luego entonces, el nmero de
razones a obtener, variar de acuerdo con el objeto en particular que persiga el analista.

La aplicacin del procedimiento de razones simples, tiene un gran valor prctico, por supuesto que en general
podemos decir que orienta al analista de estados financieros respecto a lo que debe hacer y cmo debe enfocar
su trabajo final, sin embargo, debemos reconocer que tiene sus limitaciones, por lo tanto no debemos conferirle
atributos que en realidad no le corresponden.


A continuacin, estudiaremos brevemente algunas razones que en general y para fines didcticos
consideramos de importancia, anticipando que no son las nicas que pueden emplearse, ni tampoco que deban
aplicarse en su totalidad al mismo tiempo y en la misma empresa.

3.8.4 ESTUDIO PARTICULAR DE RAZONES.

Primera Razn:

Nombre de la razn:
RAZN DEL CAPITAL DE TRABAJO.

Frmula:
R.T.C. =ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE.

Ejemplo:
Una empresa determinada presenta en su Balance General los siguientes importes:
(Cifras en miles de pesos)
Activo Circulante
Efectivo en caja y bancos $ 374
Clientes 1246
Inventarios 1525
Menos: Estimacin para cuentas
incobrables
(20)
Estimacin para obsolescencia de inv. (25)
$ 3100
Pasivo Circulante
Proveedores $ 950
Acreedores 140
Documentos por pagar a corto plazo 150
$ 1240

Cul ser la razn del Capital de Trabajo?
Datos:
A.C. =3100
P.C. =1240
R.C.T. =X


R.C.T. =ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE
R.C.T. =3100 / 1240
R.C.T. =2.5 O BIEN: 2.5 / 1

Lectura:

Antes de ver la lectura de la anterior razn, expondremos que existen dos formas para leer cualquier
razn; la primera, se inicia con el antecedente y se finaliza con el consecuente; en la lectura negativa, se
inicia con el consecuente y se finaliza con el antecedente
Lectura positiva: La empresa disponde de $ 2.50 de Activo Circulante para pagar cada $ 1.00 de
obligaciones a corto plazo.
Lectura negativa: Cada $ 1.00 de pasivo circulante est garantizado con $ 2.50 de efectivo y otros bienes
que en el curso normal de operaciones se transforman en efectivo.

Significado:

Esta razn representa:
La capacidad de pago a corto plazo de la empresa y
El ndice de solvencia de la empresa

Aplicacin:

Esta razn se aplica generalmente para determinar la capacidad de pago de la empresa, el ndice de
solvencia de la misma; asimismo para estudiar el Capital de Trabajo, etc.

En nuestro medio se ha aceptado como buena la razn 2 a 1, es decir, que por cada $ 1.00 que los acreedores
a corto plazo hayan invertido, debe existir por lo menos $ 2.00 de Activo circulante para cubrir esa deuda; dicha
razn es ms bien de orden prctico, no de orden tcnico, supuesto que en la suposicin de que si por
cualquier circunstancia el activo circulante de la empresa bajara de valor hasta en un 50%, el otro 50% que
quedara de ese activo circulante, servira para pagar y cubrir a los acreedores a corto plazo.

Ahora bien, en virtud de que la razn comprueba cantidad y no calidad, es decir, la razn del Capital de trabajo
mide slo el valor total en dinero de los activos circulantes y de los pasivos circulantes, se hace necesario
estudiar a cada empresa en particular tomando en cuenta todas sus caractersticas y factores externos, para
poder emitir un juicio preliminar, nunca definitivo; por lo mismo, deben estudiarse individualmente cada partida
del activo y pasivo circulante; en otras palabras, cada empresa comercial, industrial, etc., tiene sus propios y


peculiares problemas y caractersticas, que indudablemente se reflejan en sus propias razones, de ah que la
razn de capital de trabajo de 2 a 1 para determinada empresa puede ser buena, sin embargo, para otra puede
no serlo.

Si de acuerdo al criterio del analista, la razn de 2 a 1 es buena, entonces podramos determinar el exceso o
defecto de solvencia de la empresa, aplicando la siguiente frmula:

Indice de solvencia real

Indice de solvencia de orden prctico

exceso o (defecto) de solvencia

Es decir, cuando el ndice de solvencia real es mayor que el ndice de solvencia de orden prctico, se
obtendr exceso de solvencia; por el contrario, cuando el ndice de solvencia real es menor que el ndice de
solvencia de orden prctico, se obtendr defecto de solvencia, por ejemplo:

Indice de solvencia real
Indice de solvencia de orden prctico
exceso de solvencia
$ 2.50
2.00
$ 0.50

Segunda razn:

Nombre de la razn:
RAZN DEL MARGEN DE SEGURIDAD.

Frmula:
R.M.S. =CAPITAL DE TRABAJ O / PASIVO CIRCULANTE

Ejemplo:

Tomando como datos los enunciados en la razn anterior tendremos:
Datos:
Capital de trabajo =$ 1860
Pasivo circulante =$ 1240
R.M.S. =X


R.M.S. =CAPITAL DE TRABAJ O / PASIVO CIRCULANTE
R.M.S. =1860 / 1240
R.M.S. =1.5 o bien: 1.5 / 1

Lectura:

$ 1.50 han invertido los propietarios y acreedores a largo plazo en el Activo Circulante, por cada $ 1.00 de
inversin de los acreedores a corto plazo. O bien:

Por cada $ 1.00 de inversin en el activo circulante de los acreedores a corto plazo, los propietarios y
acreedores a largo plazo invierten $ 1.50

Significado:

Esta razn nos muestra la realidad de las inversiones tanto de los acreedores a corto plazo, como la de los
acreedores a largo plazo y propietarios, es decir, nos refleja, respecto del activo circulante, la importancia
relativa de las dos clases de inversiones.

Aplicacin:

En la prctica, se aplica para determinar el lmite de crdito a corto plazo por conceder o por solicitar.

En nuestro medio se ha aceptado como buena la razn de 1 a 1, es decir, que por cada $ 1.00 que inviertan en
el activo circulante los acreedores a corto plazo, los acreedores a largo plazo y propietarios deben invertir
cuando menos $ 1.00; al igual que la anterior razn, sta de 1 a 1, es una razn de orden prctico.

Ejemplo:
Un cliente de la empresa, solicita mercancas a crdito por valor de $ 100,000; los datos que proporciona son
los siguientes:
Activo circulante:
Pasivo circulante :
Capital de trabajo:
$ 640,000
280,000
360,000

Qu importe de mercancas podemos suministrarle sin menoscabo de la solvencia o capacidad de pago del
cliente?


Para resolver el problema anterior, debemos obtener la diferencia que tenga el cliente de Capital de Trabajo
menos el Pasivo Circulante, por lo mismo, podemos aplicar la siguiente frmula expresada en forma de
proporcin:

C.T. : P.C. =X : A.C.
(Si el Capital de Trabajo es igual a Pasivo circulante, Cunto se necesita para activo circulante?)

Datos del Cliente
Absolutos
Razn de orden
prctico de la Ca.
Activo circulante
Pasivo circulante
Capital de trabajo
$ 640,000
280,000
360,000
2
1

Sustituyendo con la razn de orden prctico de la Compaa tendremos:

C.T. :
360,000 :
360,000 :
P.C.
1
2
=X : A.C.
=X : 2
= 1 X X (Producto de
extremos es =a producto de
medios)

720,000 =1 x
720,000 = x
1
720,000 =x
Luego entonces $ 720,000 ser el mximo de activo circulante que debe tener en cifras absolutas nuestro
cliente, es decir:

Menos:
Activo circulante mximo
Activo circulante original
Crdito mximo por conceder
$ 720,000
640,000
$ 80,000

Es decir, la Ca., slo puede suministrar a su cliente, mercancas por valor de $ 80,000, con lo cual, las cifras
despus del crdito quedaran como sigue:


Cifras
Originales
Crdito
Concedido
Cifra despus
Del Crdito
Activo circulante
Pasivo circulante
Capital de trabajo
$ 640,000
280,000
360,000
$ 80,000
80,000
$ 720,000
360,000
$ 360,000

R.C.T. =ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE =720,000 / 360,000 =2

R.M.S. =CAPITAL DE TRABAJ O / PASIVO CIRCULANTE =360,000 / 360,000 =1

CONCLUSIN:

La lnea de crdito que se puede otorgar a nuestro cliente es como mximo de $ 80,000
siempre y cuando no vare su posicin frente a los dems acreedores.

Tercera Razn:

Nombre de la razn:
RAZN SEVERA, DENOMINADA TAMBIN PRUEBA DEL CIDO.

Frmula:

R.S. =(ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIOS) / PASIVO CIRCULANTE

(La diferencia que existe entre el activo circulante y los inventarios, se conoce con el nombre de activo rpido y
tambin, con el nombre de activo de inmediata realizacin).

Ejemplo:

Activo circulante (incluyendo inventarios)
Inventarios
Pasivo circulante
Razn severa
$ 800,000
440,000
400,000
X


R.S. =(ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIOS) / PASIVO CIRCULANTE
R.S. =(800,000 440,000) / 400,000
R.S. =360,000 / 400,000
R.S. =.9 o bien : .9 / 1

Lectura:

La empresa cuenta con $ 0.90 de activos disponibles rpidamente, por cada $ 1.00 de obligaciones a corto
plazo, o bien:
Por cada $ 1.00 de obligaciones a corto plazo, la empresa cuenta con $ 0.90 de activos rpidos.

Significado:

Representa: La suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir los pasivos a corto plazo, es decir, la razn
representa el ndice de solvencia inmediata de la empresa.

Aplicacin:

Esta razn se aplica en la prctica, para determinar la suficiencia o insuficiencia de la empresa para cubrir
sus obligaciones a corto plazo.

La razn de orden prctico que se acepta en la generalidad de los casos, es de 1 a 1, es decir, por cada $ 1.00
de obligaciones a corto plazo (pasivos rpidos), la empresa debe contar cuando menos con $ 1.00 de activos
rpidos, en otras palabras, los inventarios de una empresa deben tener un costo mximo igual al pasivo
circulante.

Para determinar, de acuerdo con el ejemplo, la suficiencia o insuficiencia de solvencia inmediata de la empresa,
haramos lo siguiente:

ndice de solvencia inmediata normal
Indice de solvencia inmediata real
Insuficiencia de solvencia inmediata
$ 1.00
0.90
0.10

Desde luego, que la insuficiencia de solvencia inmediata se ve garantizada por los inventarios de la empresa
que ascienden a $ 440,000; ahora bien, si deseamos saber el ndice de garanta, aplicamos la siguiente
frmula:


Inventario
Pasivo circulante
= 440,000
400,000
= 1.10

O sea que la empresa garantiza con $ 1.10 de inventarios cada $ 0.10 de insuficiencia de solvencia
inmediata.

Cuarta Razn:

Nombre de la razn:

RAZN DE PROTECCIN AL PASIVO TOTAL

Frmula:

R.P.P.T. =CAPITAL CONTABLE TANGIBLE / PASIVO TOTAL

El capital contable tangible se determina como sigue:

Capital social pagado
supervit
A. activos intangibles

O bien:
B. dficit
activos intangibles

Ejemplo:

Supervit

Activo intangible:
Patentes y marcas $ 75,000
$ 1,800,000
550,000


Crdito mercantil
Gastos de organizacin
PASIVO TOTAL
125,000
50,000

$ 250,000
$ 1,500,000

R.P.P.T. =C.C.T. / P.T.
R.P.P.T. =1,800,000 +550,000 250,000 / 1,500,000
R.P.P.T. =2,100,000 / 1,500,000
R.P.P.T. =1.4 O bien: 1.4 / 1

Lectura:

Los propietarios invierten $ 1.40 en la empresa, por cada $ 1.00 de inversin de los acreedores, o bien:
Cada $ 1.00 de los acreedores de la empresa est garantizado con $ 1.40 de los propietarios de la misma.

Significado:

Esta razn puede significar:
La proteccin que ofrecen los propietarios a los acreedores,
La capacidad de crdito de la empresa
Quines (propietarios o acreedores) controlan la empresa?

Aplicacin:

Se aplica para determinar la garanta que ofrecen los propietarios a los acreedores; asimismo, para determinar
la posicin de la empresa frente a sus propietarios y acreedores.

La razn de orden prctico en este caso es generalmente de 1 a 1, es decir, por cada $ 1.00 de inversin de los
propietarios, debe haber una inversin de $ 1.00 de los acreedores; por lo anterior podemos decir, que el riesgo
tomado por los acreedores no debe ser mayor que el riesgo tomado por los propietarios de la empresa.

Cuando la razn de proteccin al Pasivo total es menor a 1, puede pensar en una probable insuficiencia de
capital propio; por el contrario, cuando la razn es mayor de 1, puede pensarse que la empresa tiene
aparentemente una buena posicin econmica.

Ejemplo.


Indice real de proteccin al pasivo total
Indice de orden prctico
Exceso
$ 1.40
1.00
0.40

Si deseamos saber en que proporcin est el control de la empresa en relacin a propietarios y
acreedores, hacemos la siguiente operacin:
Razn de proteccin al pasivo total: 1.4 / 1
Propietarios: 1.4
Acreedores : 1.0
Total: 2.4 Mediante porcientos integrales:

(1.4 / 2.4) 100 =58% Control de propietarios.
(1 / 2.4) 100 =42% Control de acreedores.

CONCLUSIN:

Los propietarios tienen el 58% del control de la empresa.
Los acreedores tienen el 42% del control de la empresa

Quinta razn

Nombre de la razn:

RAZN DE PROTECCIN AL PASIVO CIRCULANTE

Frmula:

R.P.P.C. =CAPITAL CONTABLE TANGIBLE / PASIVO CIRCULANTE

Ejemplo:

Supervit

Activo intangible:
Pasivo Circulante
$ 1,800,000
550,000
250,000
1,200,000


R.P.P.C. =C.C.T. / P.C.
R.P.P.T. =1,800,000 +550,000 250,000 / 1,200,000
R.P.P.T. =2,100,000 / 1,200,000
R.P.P.T. =1.75 O bien: 1.75 / 1

Lectura:

Los propietarios invierten $ 1.75 en la empresa, por cada $ 1.00 de inversin de los acreedores a corto plazo,
o bien:
Cada $ 1.00 de los acreedores a corto plazo de la empresa est garantizado con $ 1.75 de los propietarios de
la misma.

Significado:

Esta razn representa:
La proteccin o garanta que ofrecen los propietarios a los acreedores a corto plazo,

Aplicacin:

Se aplica para determinar la garanta que ofrecen los propietarios a los acreedores a corto plazo; las razones
de orden prctico que existen en nuestro medio, son como sigue:

Empresas comerciales 1.25
Empresas industriales 1.5
Empresas financieras -2

Al hacer la comparacin de las razones reales contra las de orden prctico, si las primeras son mayores, puede
pensarse que la empresa tiene aparentemente buena posicin financiera; por el contrario, si las razones reales
son inferiores a las de orden prctico, puede pensarse en una mala solidez del patrimonio. Cuando las razones
reales son inferiores a la unidad, de hecho la empresa est en manos de los acreedores.


Sexta razn

Nombre de la razn:

RAZN DEL PATRIMONIO INMOVILIZADO

Frmula:

R.P.I. =ACTIVO FIJ O TANGIBLE / CAPITAL CONTABLE TANGIBLE

Ejemplo:

Activo fijo tangible
Supervit

Activo intangible:
$ 1,260,000
1,800,000
550,000
250,000

R.P.I. =ACTIVO FIJ O TANGIBLE / CAPITAL CONTABLE TANGIBLE
R.P.I. =1,200,000 / 1,800,000 +550,000 - 250,000
R.P.I. =1,200,000 / 2,100,000
R.P.I. =0.6 o bien : .6 / 1

Lectura:

$0.60 estn inmovilizados en inversiones permanentes o simipermanentes de cada $ 1.00 del patrimonio de la
empresa, o bien:
De cada $ 1.00 del patrimonio de la empresa $ 0.60 estn inmovilizados en inversiones de activo fijo tangible.

Significado:

Esta razn nos indica la parte relativa del patrimonio de la empresa que se encuentra inmovilizada en
inversiones de activo fijo tangible; o bien, cul ha sido el origen de las inversiones del activo fijo tangible; es
decir, de qu recursos se ha valido la empresa para financiar sus inversiones permanentes o semipermanentes.


Aplicacin:

Se aplica para determinar la parte del patrimonio que se encuentra inmovilizado; asimismo, para determinar
de que recursos dispuso la empresa para financiar su activo fijo tangible.

Ejemplo:
Razn del patrimonio inmovilizado = -.6 / 1
Excedente =-.4 / 1

CONCLUSIN:

De cada $ 1.00 de inversin de los propietarios, $ 0.40 han sido destinados a formar parte del capital de
trabajo.

Sptima razn:

Nombre de la razn:

RAZN DE PROTECCIN AL CAPITAL PAGADO

Frmula:

R.P.C. P. =SUPERAVIT / CAPITAL SOCIAL PAGADO

Ejemplo:

Supervit

$ 550,000
1,800,000

R.P.C. P. =SUPERAVIT / CAPITAL SOCIAL PAGADO
R.P.C. P. =550,000 / 1,800,000
R.P.I. =.31 O BIEN .31 / 1


Lectura:

La empresa ha logrado aportar $ 0.31 al capital pagado de los propietarios, por cada $ 1.00 que han aportado
los socios o accionistas, o bien:
Por cada $ 1.00 que han aportado los propietarios, la empresa ha logrado aportar $ 0.31 al capital pagado de
los mismos.

Significado:

Esta razn nos puede indicar la proteccin que ha logrado rodear la empresa al capital pagado de los
propietarios; asimismo, nos indica hasta qu punto la empresa puede sufrir prdidas sin menoscabo o merma
del capital social pagado; tambin, nos indica la poltica que ha seguido la empresa en relacin al reparto de
utilidades.

Aplicacin:

Se aplica para determinar la proteccin de que se ha rodeado el capital pagado; desde luego, que el nmero
de ejercicios que tenga de vida la empresa es un factor importante para establecer si es buena o mala la
proteccin o margen de seguridad del capital exhibido, es decir, una empresa que tenga varios aos de vida,
ms slido debe ser el margen de seguridad del capital exhibido, que aqul cuya empresa tenga pocos aos de
haberse constituido.

Otros puntos necesarios para formarse un criterio y llegado el caso un juicio personal, es conocer el importe de
las utilidades de cada ejercicio anterior y el importe que de stas se han repartido a socios o accionistas.

Octava razn:

Nombre de la razn:

RAZN DEL NDICE DE PRODUCTIVIDAD. TAMBIN CONOCIDA COMO RAZN DEL NDICE DE
RENTABILIDAD.

Frmula:

R.I.P. =UTILIDAD NETA / CAPITAL CONTABLE


Ejemplo:

Utilidad neta
capital social pagado
supervit
$ 1,200,000
6,000,000
2,000.000

R.I.P. =UTILIDAD NETA / CAPITAL CONTABLE
R.I.P. =1,200,000 / 6,000,000 +2,000.000
R.I.P. =.15 o bien: .15 / 1

Lectura:

Los propietarios de la empresa obtienen $ 0.15 de utilidad o beneficio por cada $ 1.00 de inversin propia, o
bien:
Por cada $ 1.00 de inversin acumulada (Capital pagado ms el supervit) de los propietarios, se obtiene $
0.15 de utilidad o beneficio.

Significado:

Esta razn nos indica el ndice (porciento) de productividad que otorga la empresa a los propietarios de la
misma: de acuerdo con nuestro ejemplo, el ndice de productividad ser de:

.15 x 100 =15%

Aplicacin:

Se puede aplicar esta razn, para determinar el ndice de productividad de:
1. Los propietarios cuando todos son socios o accionistas ordinarios.
2. los propietarios cuando existan socios o accionistas ordinarios y privilegiados.
3. los acreedores a largo plazo.
4. del negocio en general

Para determinar el ndice de productividad , cuando todos son socios o accionistas ordinarios, aplicamos la
siguiente frmula:


(UTILIDAD NETA CONTABLE / CAPITAL CONTABLE) 100

Si deseamos conocer el ndice de productividad cuando existan socios o accionistas ordinarios y
privilegiados, aplicamos las siguientes frmulas:
Indice de productividad de accionistas ordinarios:
(UTILIDA NETA Menos DIVIDENDOS PRIVILEGIADOS /
CAPITAL CONTABLE Menos CAPITAL SOCIAL PRIVILEGIADO) 100

ndice de productividad de accionistas privilegiados:
(DIVIDENDOS PRIVILEGIADOS / CAPTIAL SOCIAL PRIVILEGIADO) 100
El ndice de productividad de los acreedores a largo plazo, se determina como sigue:
(INTERESES SOBRE EL PASIVO FIJ O / PASIVO FIJ O) 100
Ahora bien, el ndice de productividad del negocio en general, lo determinamos mediante la sig. frmula:

UTILIDAD NETA +INTERESES SOBRE EL PASIVO FIJ O X 100
CAPTIAL CONTABLE +PASIVO FIJ O

Novena Razn:

Nombre de la razn:

RAZN DE ROTACIN DE CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR DE CLIENTES.

Frmula:

R.C.C. =VENTAS NETAS / PROM. DE CTAS. Y DOCTOS. POR COBRAR CLIENTES

Ejemplo:

Ventas netas del ejercicio
saldo inicial de cuentas y documentos por cobrar
de clientes
saldo final de cuentas y documentos por cobrar
de clientes
$ 24,000,000
6,000,000

2,000,000


R.C.C. =24,000,000 / (6,000,000 +2,000,000 / 2)
R.C.C. =24,000,000 / 4,000,000
R.C.C. =6

Lectura:

6 veces se han cobrado, las cuentas y documentos por cobrar medias de clientes, en el periodo a que se
refieren las ventas netas, o bien:
Las cuentas y documentos por cobrar a clientes se han recuperado 6 veces en el ejercicio a que se refieren las
ventas netas.

Significado:

El nmero de veces que se renueva el promedio de clientes de la empresa; es decir, el no. de veces que se
completa el crculo comercial en el periodo a que se refieren las ventas netas.

Aplicacin:

Esta razn se aplica para determinar el nmero de veces que se renueva el promedio de clientes en un ejercicio
determinado; tambin para conocer la rapidez de cobros y la eficiencia de crditos, como sigue:

Plazo medio de cobros = Nmero de das del ejercicio
Razn de Rotacin de
Cuentas y Documentos por
cobrar de clientes

ejemplo:
No. de das del ejercicio =360
R.C.C. =6
R.C.C. =360 / 6
R.C.C. =60

Luego entonces, la empresa tarda 60 das en transformar en efectivo las ventas realizadas; o bien, la
empresa tarda 60 das en cobrar el saldo promedio de las cuentas y documento por cobrar de clientes.


Si la empresa, objeto de nuestro estudio, tiene establecido un plazo terico de cobros igual a 75 das, al
comprarlo con el plazo medio real de cobros de 60, determinaramos que los cobros son eficientes; por lo tanto,
para conocer la eficiencia o atrasos de los cobros, aplicamos la siguiente frmula:

Menos:
PLAZO TERICO DE COBROS
PLAZO MEDIO REAL DE COBROS
EFICIENCIA EN LOS COBROS

Menos:
PLAZO MEDIO REAL DE COBROS
PLAZO TERICO DE COBROS
ATRASO EN LOS COBROS

Para la mejor aplicacin de la razn de rotacin de cuentas y documentos por cobrar de clientes y del plazo
medio de cobros, debemos observar lo siguiente.:

1. Eliminar las ventas de contado
2. Si la empresa ha efectuado ventas a diversos plazos, es necesario determinar la rotacin y el plazo medio
de cobros para cada clase de clientes.

Ejemplo:
Una empresa vendi en el ejercicio: $ 4,000,000 como sigue:
$ 1,400,000
1,200,000
1,000,000
400,000
$ 4,000,000
Ventas de contado
Ventas a 6 meses
Ventas a 10 meses
Ventas a 12 meses
Total

ahora bien, el saldo a cargo de clientes fue como sigue:
Saldo inicial + saldo final / 2 = Promedio
Ventas a 6 meses
Ventas a 10
meses
Ventas a 12
meses
$ 300,000
450,000
280,000
$ 500,000
550,000
200,000
$ 400,000
500,000
240,000
Sumas $ 1,030,000 $ 1,250,000


R.C.C. =1,200,000 / 400,000 =3
R.C.C. =1,000,000 / 500,000 =2
R.C.C. =400,000 / 240,000 =1.67
P.M.C. =360 das / 3 =120 das
P.M.C. =360 das / 2 =180 das
P.M.C. =360 das / 1.67 =215 das

Una vez obtenidas las razones de cuentas por cobrar y los plazos medios de cobros reales de la empresa,
se determinan los plazos de crdito normales o estndar, aplicando la frmula de la mediana:

Nmero de abonos ms uno sobre dos, obteniendo:

Plazo medio de
cobro real:
Plazo de crdito
normal:
Eficiencia
(atraso)
A 6 meses
A 10 meses
A 12 meses
120 das
180 das
215 das
-
-
-
105 das
165 das
195 das
=
=
=
(15) das
(15) das
(20) das

Plazo de crdito normal A 6 meses:
(no. de abonos +1/ 2) x das =Plazo de crdito normal
6 +1 / 2 =3.5 meses por 30 das =105 das

10 +1 / 2 =5.5 meses por 30 das =165 das

12 +1 / 2 =6.5 meses por 30 das =195 das


Dcima razn:

Nombre de la razn:

RAZN DE ROTACIN DE INVENTARIOS.

Frmula:

EMPRESAS COMERCIALES:
R.I. =VENTAS NETAS / PROM. DE INV. A PRECIO DE VTA.

o bien:
R.I. =COSTO DE VENTAS / PROM. DE INV. A PRECIO DE COSTO

EMPRESAS INDUSTRIALES:

Rotacin de inventarios de materiales (materia
prima)
= MATERIALES CONSUMIDOS
PROM. DE INV. DE MATER.
Rotacin de inventarios de productos en proceso = COSTO DE PRODUCCIN
PROM. DE INV. DE PDTOS. EN PROC.
Rotacin de inventarios de productos terminados = VENTAS NETAS
PROM. DE INV. DE PDTOS. TERM.
A PRECIO DE VTA.
O bien:
R.I.P.T. = COSTO DE VENTAS
A PRECIO DE COSTO

Ejemplo:

Una empresa comercial desea conocer la rotacin de sus inventarios de mercancas, proporcionando los sigs.
datos:

Costo de ventas =
Inv. Inicial de mcas. =
Inv. Final de mcas. =
$ 18,000,000
7,000,000
5,000,000


R.I. =VENTAS NETAS / PROM. DE INV. A PRECIO DE VTA.
R.I. =18,000,000 / (7,000,000 +5,000,000 / 2)
R.I. =18,000,000 / 6,000,000
R.I. =3

Una empresa industrial desea conocer la rotacin de sus inventarios para lo cual proporciona los sigs. datos:

Materiales consumidos
Inv. Inicial de materiales
Inv. Final de materiales
Costo de produccin
Inv. Inicial de pdtos. En proceso
Inv. Final de pdtos. En proceso
Costos de ventas
Inv. Incial de pdtos. Terminados
Inv. Final de pdtos. terminados
=
=
=
=
=
=
=
=
=
$ 1,200,000
400,000
200,000
19,000,000
6,000,000
2,000,000
20,000,000
4,500,000
3,500,000

=
MATERIALES CONSUMIDOS
PROM. DE INV. DE MATER.
=
1,200,000
(400,000 +200,000) / 2
=
1,200,000
300,000
Rotacin de inventarios de materiales (materia
prima)
= 4

=

COSTO DE PRODUCCIN
PROM. DE INV. DE PDTOS. EN PROC.
=
19,000,000
(6,000,000 +2,000,000) / 2
=
19,000,000
4,000,000

Rotacin de inventarios de productos en proceso
= 4.75 5


=
VENTAS NETAS
A PRECIO DE VTA.
=
20,000,000
(4,500,000 +3,500,000) / 2
=
20,000,000
4,000,000
Rotacin de inventarios de productos terminados
= 5

Lectura:

En el ejemplo de la empresa comercial tendremos:

3 veces se han vendido los inventarios medios de mercancas en el periodo a que se refieren las ventas netas.

En la empresa industrial en el caso de rotacin de materiales o materia prima tendremos:

4 veces se han consumido los inventarios medios de materiales en el periodo a que se refiere el costo de
produccin. En el caso de rotacin de productos en proceso, tendremos:

5 veces se han consumido los inventarios medios de productos en proceso en el periodo a que se refiere el
costo de produccin

En el caso de rotacin de productos terminados, tendremos: 5 veces se han vendido los inventarios medios de
productos terminados en el periodo a que se refiere el costo de ventas.

Significado:

Esta razn nos indica la rapidez de la empresa en efectuar sus ventas; asimismo, la rapidez de consumo de
materiales o materia prima y la rapidez de produccin.

Aplicacin:

Se aplica para determinar la eficiencia de las ventas; tambin para presupuestar las compras de mcas, en
empresas comerciales y de materiales o materia prima en empresas industriales; asimismo para conocer
cuntos das permanecen en las bodegas los materiales antes de pasar al departamento de produccin;
cuntos das permanecen los materiales en las mquinas antes de transformarse en productos terminados


antes de ser vendidos, todo lo anterior aplicando los plazos medios de consumo, de produccin y de ventas
como sigue:

Plazo medio de consumo = Nmero de das del ejercicio
Rotacin de
inventarios de materiales
Plazo medio de produccin = Nmero de das del ejercicio
Rotacin de
inventarios de pdctos. En
proceso
Plazo medio de ventas = Nmero de das del ejercicio
Rotacin de
inventarios de pdctos.
Terminados

ahora bien, si suponemos que el ejercicio de la empresa comprende un ao, o sea, 360 das comerciales,
tendremos:

Plazo medio de consumo = 360 / 4 =90 das
Plazo medio de produccin = 360 / 4.75 =76 das
Plazo medio de ventas = 360 / 5 =72 das

Luego entonces la interpretacin ser como sigue:

90 das permanecen los materiales o materias primas en las bodegas antes de pasar al depto. De
produccin.

76 das permanecen los materiales en las mquinas antes de transformarse en pdctos. terminados.

72 das permanecen los pdtos. Terminados en los almacenes antes de ser vendidos.


Undcima razn:

Nombre de la razn:

RAZN DE ROTACIN DE LA PLANTA.

Frmula:

R.R.P. =VENTAS NETAS / PROM. DE ACTIVOS FIJ OS TANGIBLES.

Ejemplo:

Ventas netas del ejercicio
costos de activos fijos tangibles al iniciarse el
ejercicio
costos de activos fijos tangibles al finalizar el
ejercicio
$ 12,000,000
2,750,000

3,250,000

R.R.P. =VENTAS NETAS / PROM. DE ACTIVOS FIJ OS TANGIBLES.
R.R.P. =12,000,000 / (2,750,000 +3,250,000 / 2)
R.R.P. =12,000,000 / 3,000,000
R.R.P. =4

Lectura:

4 veces se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin en activos fijos tangibles en el periodo o ejercicio
a que se refieren la ventas netas.

Como podr observarse, esta razn se mide en veces, en lugar de pesos.

Significado:

Esta razn nos indica la rapidez de las ventas de la empresa en relacin con la inversin en activos fijos
tangibles; as mismo, mide la eficiencia con la cual la empresa est utilizando sus inversiones en activos fijos
tangibles.


Aplicacin:

Esta razn se aplica para determinar la rapidez de las ventas; tambin para conocer si el capital de trabajo de la
empresa se est empobreciendo, debido al exceso en inversiones de activo fijo tangible; adems, para
determinar si la empresa tiene presin de acreedores; o bien para conocer el porciento de utilidad que obtiene
la empresa sobre la inversin en activos fijos tangibles; por ejemplo:

Utilidad neta en cada rotacin de la planta =3.5%
3.5% x 4 =14% sobre la inversin en activos fijos tangibles.

Para la mejor interpretacin de esta razn, es necesario estudiarla comparativamente:
a) Con rotacin de la planta de la misma empresa pero en varios ejercicios; o bien:
b) Con rotacin de la planta de distintas empresas correspondiente al mismo ejercicio.

Como punto aclaratorio, indicaremos que para determinar la razn de rotacin de la planta en ocasiones resulta
prctico no tomar en cuenta la depreciacin ni el agotamiento de activos fijos tangibles.

Ahora bien, una rotacin baja en cualquier empresa, es de cuidado, supuesto que nos indicar ventas
deficientes y / o inversiones altas en activos fijos tangibles que ocasionan elevacin en los costos, por aumento
en depreciaciones, seguros, refacciones, reparaciones, etc., situacin que en ocasiones produce disolucin y
liquidacin de las empresas.

Como indicbamos al principio de ste captulo el nmero de razones puede ser ilimitado; nosotros hemos
estudiado brevemente las que consideramos de mayor aplicacin en la generalidad de las empresas.
27

3.8.5 CUADRO DE RAZONES SIMPLES

RAZONES: FRMULAS: OBJETIVOS:
A. FINANCIERAS
(se miden y leen en pesos)
Del Caplital de Trabajo RCT Activo Circulante / Pasivo
Circulante
Medida para cubrir
compromisos en el futuro
cercano.
Del margen de
seguridad
RMS Capital de Trabajo / Pasivo
Circulante
Medida de las inversiones de
acreedores y propietarios

27
PERDOMO MORENO, Abraham, ELEMENTOS BSICOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA, ECASA, 1985, P. 27

Severa o Prueba del
Acido
RS Activo rpido / Pasivo
Circulante
Medida del ndice de solvencia
inmediata
De proteccin al Pasivo
Circulante
RPPC Capital Contable / pasivo
circulante
Medida de la proteccin de
propietarios a los acreedores
Del Capital
Inmovilizado
RCI Activo Fijo Tangible / Capital
contable
Medida del origen de las
inversiones del activo fijo
De proteccin al
Capital Social
RPCS Supervit / capital Social Mide la poltica en el reparto de
dividendos
Del ndice de
Rentabilidad
RIR utilidad neta / Capital Contable
Inicial
Mide el rendimiento sobre la
inversin de accionistas
De liquidez o
disponible
RL Caja y Bancos / Pasivo
Circulante
Mide el ndice de liquidez
inmediata
De Endeudamiento RE Pasivo Total / Activo Total mide la porcin de activos
financiados por deuda
B. DE ROTACIN
(se miden y leen en veces)
De clientes RRC Ventas netas / promedio de
clientes
Mide la eficiencia en el manejo
del crdito a clientes.
De proveedores RRP Compras netas / promedio de
proveedores
Mide la eficiencia en el uso del
crdito de proveedores
De inventario de
materiales
RRIM Materiales consumidos /
promedio de inv. De mat.
Mide la eficiencia en el uso de
De inventarios de
productos en proceso
RRIPP costo de produccin / promedio
de inv. De pdctos. En proceso
Mide la eficiencia en el
departamento de produccin
De inventarios de
productos terminados
RRPT costo de ventas / promedio de
inv. De pdctos. Terminados
Mide la eficiencia en el uso de
inventarios de productos
terminados o mercancas en
los comercios
De la planta RRP ventas netas / promedio del
activo fijo
Mide la eficiencia en la
utilizacin de su activo fijo
C. CRONOLIGICAS
(se miden y leen en das)
Plazo medio de cobros PMC 360 das / rotacin de clientes Mide en das, la eficiencia del
crdito a clientes
Plazo medio de pagos PMP 360 das / rotacin de
proveedores
Mide en das, la eficiencia del
uso del crdito


Plazo medio de ventas PMV 360 das / rotacin de
inventarios de productos
terminados
Mide en das la eficiencia del
uso de inventarios de
Plazo medio de
consumo de material
PMCM 360 das / rotacin de
uso de inv. De materiales
Plazo medio de
produccin
PMP 360 das / rotacin de
inventarios de produccin en
proceso
departamento de produccin
RENTABILIDAD
Utilidad por accin Utilidad neta / Nmero de
acciones
Medir la rentabilidad por accin
Inventario de los
accionistas
Utilidad neta / Capital contable
inicial
Medir la rentabilidad de inver.
De accionistas
Margen neto de utilidad Utilidad neta / Ventas netas Mediar la facilidad para
convertir las ventas en utilidad
Inversin total Utilidad de operacin / Activos
totales
Medir la rentabilidad sobre
activos totales
D. LIQUIDEZ
Disponible Caja y bancos / pasivo
circulante
Medir el ndice de liquidez
disponible
Capital de trabajo Activo circulante / pasivo
circulante
Medir la habilidad para cubrir
compromisos inmediatos
Severa o del cido Activo circulante / inventario /
pasivo circulante
Medir el ndice de solvencia
inmediata
posicin defensiva Activo circulante / inventarios x
360 / costo total
costos inmediatos
margen de seguridad Capital de trabajo / pasivo
circulante
Medir las inversiones de
acreedores y propietarios
E. ACTIVIDAD
Rotacin de cartera o clientes Prom. Clientes x 360 / ventas a
crdito
Medir la eficiencia en el manejo
del crdito de clientes
Rotacin de proveedores Prom. Proveedores x 360 /
compras a crdito
Medir la eficiencia en el uso del
crdito de proveedores
Rotacin de inventarios de
materiales
Prom. Inv. De mat. X 360 /
consumo de materiales
Medir la eficiencia en el
consumo de materiales


produccin en proceso
Prom. Inv. De prod. En proc. X
360 / costo de produccin
Medir la eficiencia de la
produccin
Prom. Inv. De prod. Term. X
360 / costo de ventas
Mediar la eficiencia en las
ventas a crdito y al contado
Rotacin de activos totales Ventas netas / activos totales
promedio
Medir la eficiencia general en el
uso de activos
Rotacin de activos fijos Ventas netas / activos fijos
promedio
Medir la eficiencia en el uso de
activos fijos
F. SOLVENCIA Y ENDEUDAMIENTO
Endeudamiento Pasivo total / activo total Medir la porcin de activos
financieros por deuda
Cobertura financiera Utilidad antes de provisiones /
costos financieros
los intereses
Cobertura efectiva Utilidad antes de provisiones +
depreciacin / provisin +
intereses
compromisos inmediatos
G. PRODUCCIN
Eficiencia del proceso
productivo
Costos variables de produccin
/ precio de venta de la
produccin
Medir la eficiencia del proceso
productivo
Eficiencia de la contribucin
marginal
Costos fijos de produccin /
precio de venta de la
produccin
Medir inventarios en relacin a
ventas
Capacidad de las instalaciones Activos fijos de produccin /
Precio de venta de la
produccin
H. MERCADOTECNIA
Medir costos y capacidad de
las instalaciones
Ventas-Costo directo-Costo de
mercadotecnia
Rendimiento de la funcin
mercadotecnia
Contribucin de mercadotecnia
/ activos de mercadotecnia
Equipo de Distribucin +
inventario de productos
terminados +clientes.
Costos tales como
Almacenamiento, Distribucin.
Promocin descuentos,
administracin de ventas,
cuentas, incobrables.
Activos tales como cuentas por


cobrar, vehculos de venta y
distribucin, artculos
terminados, etc.
Efectividad de la publicidad en
relacin a ventas.
Costo de la funcin
mercadotecnia
Costos de mercadotecnia /
ventas netas

Rotacin de la funcin
mercadotecnia
Ventas netas / activos
identificables con la funcin

Efectividad de la publicidad Publicidad ejercicio anterior /
ventas de este ejercicio

28

3.9 RAZONES ESTNDAR.

El mtodo de razones estndar consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencia que
existen al comparar geomtricamente el promedio de las cifras de dos o ms conceptos que integran el
contenido de los estados financieros.

Por lo anterior, podemos establecer que la razn estndar es igual al promedio de una serie de cifras o razones
simples de estados financieros de la misma empresa a distintas fechas o perodos, o bien, el promedio de una
serie de cifras o razones simples de estados financieros a la misma fecha o periodo de distintas empresas
dedicadas a la misma actividad.
29

El establecimiento de las razones estndar en una empresa lleva como pretensin que sirvan como instrumento
de control y medida de eficiencia a fin de tratar de reducir desperdicios y optimizar resultados mediante su
comparacin constante con los hechos reales.

Tales comparaciones permiten establecer desviaciones tanto positivas como negativas, las positivas
significarn que se mejor el estndar implantado y las negativas lgicamente mostrarn deficiencias en la
operacin del rea estudiada.

Las comparaciones de las medidas estndar con los resultados obtenidos en los estados financieros, permite
establecer el grado en que se logr alcanzar el fin propuesto y asimismo, apreciar el grado de eficiencia y las
desviaciones del estndar las excepciones a dicha regla. Tales excepciones si lo ameritan se deben de

28
PERDOMO MORENO, Abraham, ADMINISTRACIN FINANCIERA DE INVERSIONES, ECASA, 1990, P. 40

29
PERDOMO MORENO, Op. Cit., P. 39

investigar y tomar las medidas necesarias para corregirlas. Sobre este prrafo se basa la tcnica de
administracin por excepcin.

3.9.1 CLASIFICACIN.

Las razones estndar podemos clasificarlas como sigue:

Desde el punto de vista del origen de las cifras:

I. Razones estndar INTERNAS
II. Razones estndar EXTERNAS

Desde el punto de vista de la naturaleza de las cifras:

I. Razones estndar estticas
II. Razones estndar dinmicas
III. Razones estndar esttico dinmicas
IV. Razones estndar dinmico estticas
30

Las internas se elaboran con los datos que la propia empresa tenga sobre su experiencia acumulada por lo que,
en una empresa de reciente creacin no ser factible obtener razones estndar de tipo interno.

La actuacin que la empresa ha tenido en ejercicios anteriores suministra los elementos para la elaboracin de
los estndares internos. El establecimiento y desarrollo de estos proporciona los siguientes datos:

las medidas para apreciar el xito de operaciones pasadas.
las guas para regular la actuacin presente
las metas para fijar las estimaciones futuras.
31

3.9.2 REQUISITOS PARA OBTENER LAS RAZONES MEDIAs O ESTNDAR INTERNAS.

Los requisitos para obtener las razones medias internas, son los siguientes:

I. reunir estados financieros recientes de la misma empresa.

30


II. obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.

III. confeccionar una cdula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue conveniente el
analista.

IV. calcular las razones medias por medio del:

A. promedio aritmtico simple.
B. Mediana.
C. Modo
D. Promedio geomtrico.
E. Promedio armnico.
32

Las externas se construyen con la informacin que se obtenga de empresas del mismo giro y cuyas condiciones
de operacin sean similares, sin embargo, resulta sumamente difcil obtener elementos que permitan
elaborarlas.
33

3.9.3 REQUISITOS PARA OBTENER LAS RAZONES MEDIAS O ESTNDAR EXTERNAS.

I. reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma actividad,
es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean relativamente iguales.

II. que las empresas estn localizadas geomtricamente en la misma regin

III. que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos similares

IV. que los mtodos de registro, contabilidad y valuacin sean relativamente uniformes

V. que las cifras correspondientes a estados financieros dinmicos muestren aquellos meses en los
cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o malas

VI. que las empresas que suministran la informacin sean financieramente solventes

VII. confeccionar una cdula con las cifras o razones simples de los datos anteriores

31
32

33

VIII. eliminar cifras o razones simples que se encuentren muy dispersas en relacin con las dems

IX. calcular las razones medias, utilizando:

A. promedio aritmtico simple
B. mediana
C. modo
D. promedio geomtrico
E. promedio armnico
34

En caso de allegarse de tal informacin es necesario que esta sea de fecha reciente y cerciorarse de que en la
aplicacin de los principios de contabilidad generalmente aceptados se hayan adoptado criterios semejantes.

Las razones estndar externas adolecen de las siguientes fallas:

I. Los estados financieros de las empresas similares que permitirn la elaboracin de estas razones
estuvieron sujetos a diferentes criterios en el registro de las operaciones en la aplicacin de las
convenciones contables y en los juicios personales.

II. Se elaboran con datos de empresas parecidas las cuales son diferentes en tamao y polticas
financieras y operativas.

III. La aplicacin de los principios de contabilidad generalmente aceptados en los estados financieros
que se pretenda sirvan para la configuracin de las razones pudo haber sido correcta pero diferente en
relacin a la empresa que esta formulando las razones.

IV. Pueden presentar promedios de datos contenidos en estados financieros terminados en fechas
distintas.

V. En etapas de crisis o cambios econmicos de un pas, o una rama de la industria o comercio, a que
pertenezca la empresa que esta aplicando las razones estndar, su aplicacin pierde toda utilidad.

Sin embargo, su aplicacin puede tener xito si se ajusta a las 8 condiciones expuestas por Sthepen
Gilman en su obra Analizyn Financial Statementes.

34

I. Disposicin de un gran nmero de informes tomados al mismo tiempo.

II. Que las organizaciones que los suministren sean solventes.

III. que los informes sean recientes.

IV. Que stas trabajen en condiciones geogrficas semejantes.

V. Que las desviaciones de las razones individuales, con relacin a las razones promedio, no sean
muy grandes.

VI. Que los mtodos de contabilidad sean fundamentalmente uniformes.

VII. Que las prcticas de los negocios que influyen en las razones sean uniformes en lo esencial.

VIII. Que los artculos que maneje, produzcan y vendan sean semejantes en lo esencial.
35

3.9.4 CALCULO DE LAS RAZONES MEDIAS O ESTANDAR POR MEDIO DEL PROMEDIO ARITMTICO
SIMPLE

CONCEPTO

El promedio aritmtico o media aritmtica, como tambin se le conoce, es el cociente obtenido de
dividir la suma de los datos que se proporcionan, entre el nmero de ellos.

Ahora bien, la razn media o estndar se obtiene sumando los trminos de la serie (ya sean cifras o razones
simples) y dividiendo el resultado de esta suma entre el nmero de trminos.

FRMULA.

Promedio aritmtico simple =
Suma del valor de los trminos
No. De trminos

35

EJ EMPLO:

Se desea determinar la razn media o estndar del capital de trabajo de la empresa VITRO, mediante
los sigs. Datos:

Razn simple del capital de trabajo de los ltimos cinco ejercicios:

19X3 2.08
19X4 2.06
19X5 2.14
19X6 2.09
19X7 2.13
10.50 / 5 =2.10 O BIEN: 2.10 / 1

Luego Entonces, la razn media o estndar de capital de trabajo de la empresa es igual a 2.10.
36

3.10 MTODO DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES.

3.10.1 CONCEPTO.

Consiste en comparar los conceptos homogneos de los estados financieros a dos fechas distintas,
obteniendo de la cifra comparada y la cifra base, una diferencia positiva, negativa o neutra.

3.10.2 BASE:

Este mtodo toma como apoyo los siguientes puntos:

a) conceptos homogneos
b) cifra comparada
c) cifra base
d) variacin

Ahora bien, la variacin puede ser:

36

Positiva,
Negativa o
Neutra.

3.10.3 APLICACIN.

Su aplicacin puede enfocarse a cualquier estado financiero, sin embargo, deben cumplirse los
siguientes requisitos:

a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.

b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.

c) Las normas de valuacin deben de ser las mismas para los estados financieros que se comparan.

d) los estados financieros dinmicos que se comparan deben corresponder al mismo perodo o ejercicio, es
decir, si se presenta un estado de prdidas y ganancias correspondiente a un ao, debe compararse con
otro estado de prdidas y ganancias cuya informacin corresponda tambin a un ao, etc.

e) Debe auxiliarse del estado de origen y aplicacin de recursos.

f) Su aplicacin generalmente es en forma mancomunada con otro procedimiento, por ejemplo: con el
procedimiento de las tendencias, serie de valores, serie de ndices, serie de variaciones, etc.

g) Este procedimiento facilita a la persona o personas interesadas en los estados financieros, la retencin en su
mente de las cifras obtenidas, es decir, las variaciones ya que simplificamos las cifras comparadas y las
cifras bases, concretndose el estudio a la variacin de las cifras.

EJ EMPLO:

Analizar las variaciones de precios y unidades durante 19X7 y 19X7, tanto de las ventas como del costo
de las ventas netas, segn los siguientes datos:


(en millones de $)
Conceptos 19C8 19C7 Variacin
Ventas netas
Unidades vendidas
Porcientos
Precio de venta unitario
$ 1,000
600
12%
1.666
$ 900
500
100%
1.800
$ 100
100
20%
.1346
(+)
(+)
(+)
(-)

Anlisis aumento en ventas netas

a) Variaciones en unidades vendidas.

Las unidades vendidas en 19X8 fueron el 120% de las vendidas en
19X7, por lo que las ventas de 19X8 a los precios de 19X7 importan
su 120% o sea $ 900 x 1.20
Las ventas netas de 19X7 fueron de:
por lo tanto, el aumento en las unidades vendidas, ocasion un
aumento en el importe de las ventas netas de:

b) Variacin en los precios de venta

Las variaciones de 19X8 a los precios de 19X7
Las ventas de 19X8 a los precios respectivos ascendieron a la
cantidad de:
Luego entonces, las variaciones en precio ocasionaron una
disminucin en el importe de las ventas netas de:
Aumento neto:

$ 1,080
900

$ 1,080

1,000
$ 18 (+)
$ 80 (-)
100 (+)

3.10.4 FRMULAS

Las frmulas que aplicamos para encontrar:

a) Variaciones en unidades vendidas y,
b) Variaciones en los precios de venta, son:


VA US =(VE AP X % AA) - VE AP
VA PR =(VE AP X % AA) - VE AA

De donde:

VA US =Variacin en unidades vendidas
VE AP =Ventas del ao pasado
% AA =Porciento del ao actual
VE AP =Ventas del ao pasado
VA PR =Variaciones en precios de venta
VE AA =Ventas del ao actual

Tomando como base los datos del ejemplo tendremos:

VA US =(VE AP X % AA) - VE AP
VA US =(900 X 1.20) - 900
VA YS =1.080 - 900
VA US =180

VA PR =(VE AP X % AA) - VE AA
VA PR =(900 X 1.20)- 1000
VA PR =1.080 - 1000
VA PR =80

VARIACIN EN UNIDADES =
MENOS
VARIACIN EN PRECIOS =
VARIACIN NETA =
180 +
80 -
100=

NOTA: Se resta la variacin en precios, en virtud de que el precio unitario de venta tiene una variacin
negativa.
37

37
PERDOMO MORENO, Op. Cit., P. 48

3.11 MTODO DE RAZONES BURSTILES.

3.11.1 CONCEPTO.

Consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar geomtricamente las
cifras de dos o mas conceptos que integran el contenido de los estados financieros de empresas con valores
cotizados en la Bolsa Mexicana de Valores.

3.11.2 RAZONES

A las razones burstiles, generalmente, se les denomina MULTIPLOS.

MLTIPLO CONOCIDO DE COTIZACIN (MC):

MC =
Precio de cotizacin de una accin
Utilidad conocida ltimos 12 meses
MC =

MC =
21,000
3,000

7

Al comprar una accin, se est pagando 7 veces la utilidad actual de la empresa emisora.

MLTIPLO ESTIMADO DE COTIZACIN (ME):

ME =
Precio de cotizacin de una accin
Utilidad estimada
ME =

ME =
21,000
4,200

5

Al comprar una accin, se est pagando 5 veces la utilidad actual de la empresa emisora.


MLTIPLO VALOR EN LIBROS (MVL):
MVL =
Precio de la accin
Valor en libros de la accin
MVL =

MVL =
21,000
14,000
1.5

Al comprar una accin, se est pagando 1.5 veces su valor en libros o valor de la misma.

MLTIPLO DE SOLIDEZ (MS):

MVL =
Pasivo de empresa emisora
Capital contable de empresa emisora
MVL =

MVL =
3 billones
6 billones

$ 0.50

La empresa emisora tiene $ 0.50 de pasivos, por cada $ 1.00 de capital contable.

MLTIPLO DE PRODUCTIVIDAD DE ACTIVOS (MPA):

MPA =
Utilidad antes de ISR y PTU
ACTIVO TOTAL
MPA =

MPA =
3.6 billones
9 billones

$ 0.40

La empresa emisora obtiene $ 0.40 de utilidad antes del impuesto sobre la renta y participacin de utilidades a
trabajadores, por cada $ 1.00

MULTIPLO DE RENTABILIDAD EN VENTAS (MVR):

MVR =
Utilidad neta
ventas netas
MVR =

MVR =
2 billones
20 billones
$ 0.10


La empresa emisora obtiene $ 0.10 de utilidad neta por cada $ 1.00 de ventas netas.

MULTIPLO DEL COSTO PORCENTUAL PROMEDIO DE DEUDA (MCPP):

MCPP =
INTERESES FINANCIEROS
PASIVO TOTAL
MCPP =

MCPP =
2.4 billones
3 billones

$ 0.80

$ 0.80 es el costo porcentual promedio de deuda de la empresa emisora, o bien, por cada $1.00 de deuda, se
pagan $ 0.80 de intereses financieros.

El C.P.P. de la deuda es del ($ 0.80) 100 =80%

MULTIPLO DE INTERESES SOBRE VENTAS (MIV):

MIV =
VENTAS NETAS
MIV =

MIV =
32.4 billones
20 billones

$ 0.12

Paga $ 0.12 de intereses financieros, por cada $ 1.00 de ventas netas de la empresa emisora.

MULTIPLO DE INTERESES SOBRE UTILIDAD (MIU):

MIU =
UTILIDAD ANTES DE ISR Y PTU

MIU =

MIU =
2.4 billones
3.6 billones

$ 0.67

La empresa emisora paga $ 0.67 de intereses financieros, por cada $ 1.00 de utilidad antes de ISR y PTU.


MULTIPLO DE RENTABILIDAD (MR):

MR =
UTILIDAD NETA
CAPITAL CONTABLE
MR =

MR =
2 billones
6 billones

$ 0.33

La empresa emisora obtiene $ 0.33 de utilidad neta, por cada $ 1.00 de inversin en el capital contable.

MULTIPLO DE UTILIDAD POR ACCION (MUA):

MUA =
UTILIDAD NETA
NO. DE ACCIONES
MUA =

MUA =
2 billones
0.2 billones

$ 10.00

La empresa emisora obtiene $ 10.00 de utilidad neta por cada accin.
38

38
Ibidem, P. 45

3.11.3 CUADRO DE RAZONES BURSTILES (Mltiplos)

NOMBRE: FRMULA: OBJETIVOS:
MULTIPLO CONOCIDO DE
COTIZACIN
PRECIO DE COTIZACIN DE LA
ACCIN / UTILIDAD CONOCIDA
LTIMOS 12 MESES
MIDE LAS VECES QUE SE HA
PAGADO LA UTILIDAD ACTUAL
DE LA EMISORA
MLTIPLO CONOCIDO DE
COTIZACIN
PRECIO DE COTIZACIN DE LA
ACCION / UTILIDAD ESTIMADA
PAGADO LA UTILIDAD
ESTIMADA DE LA EMISORA
MLTIPLO DE VALOR EN
LIBROS
PRECIO DE LA ACCION / VALOR
EN LIBROS DE LA ACCIN
PAGADO EL VALOR EN LIBROS
DE LA ACCION
MLTIPLO DE SOLIDEZ PASIVO DE EMPRESA EMISORA
/ CAPITAL CONTABLE
MIDE LA PORCIN DE
RECURSOS AJ ENOS, POR CADA
$ 1.00 DE RECURSOS PROPIOS
MLTIPLO DE PRODUCTIVIDAD
DE ACTIVOS
UTILIDAD ANTES DE ISR Y PTU /
ACTIVO TOTAL
MIDE LA PORCIN DE UTILIDAD
ANTES DE ISR Y PTU, POR
CADA $ 1.00 DE
PRODUCTIVIDAD DE ACTIVOS
MLTIPLO DE RENTABILIDAD
EN VENTAS
UTILIDAD NETA / VENTAS
NETAS
NETA, POR CADA $ 1.00 DE
VENTAS NETAS
MLTIPLO DEL COSTO
PORCENTUAL PROMEDIO DE
DEUDA
INTERESES FINANCIEROS /
PASIVO TOTAL
MIDE EL COSTO PORCENTUAL
PROMEDIO DE DEUDA
MLTIPLO DE INTERESES
SOBRE VENTAS
VENTAS NETAS
MIDE LA PORCIN DE
INTERESES FINANCIEROS, POR
CADA $ 1.00 DE VENTAS NETAS
MLTIPLO DE INTERESES
SOBRE UTILIDAD
UTILIDAD ANTES DE ISR Y PTU
MIDE LA PORCIN DE
INTERESES FINANCIEROS, POR
CADA $ 1.00 DE UTILIDAD
ANTES DE ISR Y PTU
MLTIPLO DE UTILIDAD POR
ACCIN
UTILIDAD NETA / NMERO DE
ACCIONES
NETA POR CADA ACCION.
39

39
Ibidem P. 49

3.12 PROBLEMAS RESUELTOS.

PROBLEMA 1

A continuacin se presenta una lista parcial de porcentajes de tendencia y porcentajes integrales para Acme
Co. Para los aos 1 y 2. Usted deber obtener los porcentajes restantes.

ao 2 ao 1
Porcentajes de tendencias
ventas netas 120% 100%
costo de ventas ? 100%
utilidad bruta ?
gastos de operacin e impuesto sobre la renta ?
utilidad neta ?
Porcentajes integrales
ventas netas 100% 100%
costo de ventas ? ?
utilidad bruta 45% ?
gastos de operacin e impuestos sobre la renta 27.5 30
utilidad neta ? 10%
considere que la utilidad neta para el ao 1 ascendi a $ 10,000.00

SOLUCIN.

Ya que la utilidad neta es del 10% para el ao 1 y los gastos de operacin son del 30% sobre las ventas es
lgico suponer que la utilidad bruta para el ao 1 sea del 40% y por tanto el costo de ventas ser del 60%.
Puesto que la utilidad neta para el ao 1 fue del 10% sobre las ventas y la utilidad neta ascendi a $ 10,000.00
podemos concluir que las ventas para el ao 1 ascendieron a $ 100,000.00 si el porcentaje de tendencias fue
del 120% para el ao 2, entonces las ventas para el ao 2 ascendern a $ 120,000.00. como el porcentaje
integral para la utilidad bruta para el ao 2 es del 45% podemos concluir que el costo de ventas le
corresponder un porcentaje integral del 55%. El porcentaje integral de utilidad neta para el ao 2 ser del
17.5%. para determinar el porcentaje de tendencia que corresponder a las partidas en el ao 2 es necesario
en primer trmino determinar los valores a partir de los porcentajes integrales:


porcentaje
integral

porcentaje de tendencia
del ao 2

ventas 120,000 100% 120,000/100,000 x 100 = 120%
costo de
ventas
66,000 55% 66,000/60,000 x 100 = 110%
utilidad bruta 54,000 45% 54,000/40,000 x 100 = 135%
gastos e
impuestos
33,000 27.5% 33,000/30,000 x 100 = 110%
utilidad neta 21,000 17.5% 21,000/10,000 x 100 = 210%

PROBLEMA 2

Como asesor del presidente de la Compaa X se le pide a Usted que determine algunas razones
bsicas con referencia a las cifras que aparecen en estados financieros comparativos. Esta informacin habr
de ser utilizada por el presidente de la compaa para convencer a los acreedores que la compaa es solvente.
El presidente desea ahorrar tiempo concentrndose exclusivamente en estas razones, que se obtuvieron con
base en estados financieros:

ao presente ao pasado
razn circulante 2.5 a 1 2.0 a 1
prueba del cido .7 a 1 1.2 a 1
activo fijo a capital contable 2.6 a 1 2.3 a 1
ventas a capital contable 2.5 a 1 2.8 a 1
utilidad neta subi 30% baj 10%
utilidad por accin comn $ 3.12 $ 2.40
valor contable por accin subi 5% subi 8%

El presidente de la compaa le pide a usted que prepare breves comentarios para mostrar la solvencia y
estabilidad de la empresa, a fin de convencer a los acreedores de la empresa.
Adems seale qu otra informacin piensa que los acreedores pedirn y que no est incluida en las razones
anteriores.
SOLUCIN.


El incremento de la razn circulante generalmente se considera un indicio favorable de solvencia, pero
por si solo dice muy poco acerca del futuro de la empresa. Con base en este incremento no es posible
determinar si las partidas que integran el activo y pasivo circulantes estn incrementndose o disminuyendo. El
hecho de que disminuya la razn de prueba del cido es desfavorable y nos confirma que la empresa tiene
mucho inventario; hay que preguntarse si este incremento en inventarios puede o no ser favorable (recordemos
que en pocas de inflacin una razn elevada de prueba del cido si el activo circulante est formado por
efectivo, valores de renta fija y cuentas por cobrar podrn ser desfavorables pues se trata de activos
monetarios).

Un incremento en la razn de activos fijos a capital contable significa que una mayor porcin se est
financiando con pasivo lo cual no agrada a los acreedores.

La disminucin de la razn de ventas a capital contable podra considerarse favorable si la empresa estaba
overtrading o sea negociando demasiado con su capital contable y ahora est reduciendo a niveles ms
apropiados el volumen de operaciones ms acorde a su capital. Recordemos que una razn elevada de ventas
a capital con frecuencia es causa de insolvencia.

Un incremento en la utilidad neta se considera un indicador favorable, pero es necesario asegurarnos de la
claridad de las cuentas por cobrar derivadas de las ventas y la rapidez con la cual estas cuentas por cobrar
puedan convertirse en efectivo. Como la relacin de ventas a capital disminuy y suponiendo que en efecto
disminuyeron las ventas, dado que pudo haberse incrementado el capital contable, si se obtiene mayor utilidad
es seal que se controlaron los costos lo cual refleja una buena administracin y esto es bien visto por los
acreedores. Es posible que debido a que la empresa est aumentado las utilidades se pueda convencer a los
acreedores a que le presten a la empresa y as mejorar la razn de prueba del cido (recurdese que cuando la
prueba del cido es inferior a 1:1 un incremento en pasivo acompaado con un incremento en activos lquidos
aproximar la razn ideal de 1 a 1) la utilidad por accin se increment 30% (3.12/2.40)-1 , que coincide con el
aumento en la utilidad neta. Muy probablemente se mantuvieron la misma cantidad de acciones en circulacin.
Esto nos conduce a razonar que la empresa no obtuvo financiamiento mediante la colocacin de nuevas
acciones.

Con respecto al incremento en el valor contable de las acciones, probablemente indique que la empresa
reinvierte utilidades y eso da una base ms grande de capital contable que agrada a los acreedores. El
aumento menor del 5% respecto del 8% tan solo indica que considerando que el capital contable creci el ao
pasado, un mismo incremento en utilidad represent menor incremento en el valor contable pues la base de
capital contable sobre la que se calcul el aumento fue mayor.

Los acreedores podrn solicitar mayor informacin para poder formarse un mejor juicio respecto de la empresa,
considerando que los estados financieros hayan estado correctos y conducido a un dictamen sin salvedades.
Entre la informacin adicional que pedirn se incluye la siguiente:

Que se explique cules activos circulantes no monetarios fueron los que se incrementaron.
las rotaciones de inventarios, cuentas por cobrar y duracin del ciclo para convertir inventarios en efectivo.
la relacin de pasivos totales a capital contable.

El presidente de la compaa estar dispuesto a contestar las preguntas siguientes:

1. Rapidez para convertir las cuentas por cobrar en efectivo y la seguridad de que esto ocurra.
2. La condicin de los inventarios y la facilidad para venderlos.
3. potencial de incremento en ventas y en las utilidades como consecuencia de haber incrementado sus activos
fijos.
4. tipos de pasivos que tiene la empresa y fechas en que habrn de vencer tales adeudos; garantas.
5. forma como se controlaron los costos para obtener una mayor utilidad.
6. planes futuros de la compaa.
7. proyecciones de flujo de efectivo y estados financieros proforma.

Es bueno comparar a la empresa consigo misma a travs de los aos, pero a veces es factible y conveniente
comparar a la empresa con otras similares, por supuesto que sean ms o menos del mismo tamao y de la
misma edad (recordemos, una empresa joven no es posible que ya tenga mucho pasivo pues an no ha
demostrado solvencia econmica y moral, o si, puede pagar?, quiere pagar?).

PROBLEMA 3

Una empresa tiene una razn circulante de 3 a 1 y una razn de prueba del cido de 1.8 a 1 y la suma del
efectivo y cuentas por cobrar es de $ 1,800,000. Sus nicos activos circulantes son el efectivo, las cuentas por
cobrar y los inventarios.
a) A cunto asciende el total del pasivo circulante?
b) A cunto ascienden sus inventarios?

SOLUCIN

Sus pasivos circulantes ascendern a $ 1,000,000 dado que la prueba del cido es de 1.8 a 1.
Como la razn circulante es de 3 a 1 considerando que el pasivo circulante es de $ 1,000,000 el activo
circulante tendr que ascender a $ 3,000,000. Como la suma del efectivo y cuentas por cobrar es de $
1,800,000 los inventarios debern ascender a $ 1,200,000.


PROBLEMA 4

Una empresa tena $ 20,000,000 de activos circulantes. Despus de pagar un pasivo circulante por $
4,000,000 su razn circulante es de 2 a 1. A cunto ascendan los pasivos circulantes antes de que se efectu
el pago?

SOLUCIN

Ya que la razn circulante es de 2 a 1 despus de pagar $ 4,000,000, concluimos que el activo circulante
despus del pago fue de $ 16,000,000, y por tanto su pasivo circulante debi ser de $ 8,000,000. Pero como se
pagaron $ 4,000,000 significa que antes de hacer el pago el pasivo circulante debi haber sido de $ 12,000,000
para una razn inferior a 2 a 1 (20 millones/12 millones), pero despus del pago de $ 4 millones quedan
($16 millones/8 millones).

PROBLEMA 5

Una empresa obtuvo una tasa de rendimiento sobre los activos del 15% considerando las utilidades de
operacin respecto a los activos. Los activos totales son de $ 8,000,000 y la utilidad neta final despus de restar
la carga financiera es de $ 900,000. Determine el promedio de capital contable y el monto de los gastos por
intereses. El rendimiento sobre el capital contable es del 18%.

SOLUCIN.

Dado que el rendimiento sobre el capital contable es del 18% y la utilidad neta es de $ 900,000, el capital
contable ser $ 900,000/.18=$ 5,000,000.
Si los activos totales ascienden a $ 8,000,000 y el rendimiento a partir de la utilidad de operacin es del 15%
debemos concluir que la utilidad de operacin de $ 1,200,000. Si la utilidad neta es de $ 900,000 (y suponiendo
que no haya impuesto sobre la renta), los gastos por intereses debern ascender a $ 300,000.
Suponiendo una tasa de impuestos del 10% entonces los gastos por intereses seran: (1,200,000 - x)090 =$
900,000.
1,200,000 - x =900,000/.90
1,200,000 - 1,000,000 =x
200,000 =x

nota: con una tasa de impuesto sobre la renta del 10%, la utilidad neta ser igual al 90% de la utilidad antes de
impuestos.


PROBLEMA 6

A continuacin se presentan los estados financieros de la Compaa X y de la Compaa Y. Usted deber
contestar las siguientes preguntas con base en un anlisis de sus estados financieros:
(en millones de pesos)
Activos Compaa X Compaa Y
efectivo 185 90
cuentas por cobrar 215 170
inventarios 340 220
planta y equipo (neto) 850 810
activo total 1590 1290
cuentas por pagar 150 140
otros pasivos circulantes 80 90
pasivos a largo plazo 300 500
capital social comn 700 300
utilidades retenidas 360 260
1590 1290

ESTADO DE RESULTADOS
ventas 3050 2800
costo de ventas 1400 1350
utilidad bruta 1650 1450
gastos de operacin
depreciacin 280 240
varios 1040 1320 900
1140
utilidad antes de intereses 330 310
gastos por intereses 30 55
utilidad antes de impuestos 300 255
impuestos sobre la renta del
40%
120 102
utilidad neta 180 153
utilidad por accin .90 .77
dividendos por accin .40 .20
precio de mercado por accin 12 11.50


Se pide:

1. determine la razn circulante. La prueba del cido, la rotacin de cuentas por cobrar y la rotacin de
inventarios para cada una de las dos empresas. Si usted fuera un acreedor, a quin otorgara crdito a
corto plazo, a la empresa X que tiene mayor razn circulante y prueba del cido o a la empresa Y que tiene
mayores rotaciones? Prefiere la forma de administracin agresiva de Y o la administracin conservadora de
X?

2. determine la estructura financiera de ambas empresas y especifique cmo influye su criterio con respecto a
las empresas.

3. determine la tasa de rendimiento sobre los activos, la tasa de rendimiento sobre el capital contable y
complemente con la tasa de margen de utilidad.

4. determine el mltiplo de las acciones en ambas empresas y las polticas de dividendos en ambas empresas.
En cul de las dos empresas recomendara usted que se invierta en acciones?

SOLUCIN

La empresa X posee razones circulantes y del cido ms elevadas que la empresa Y, sin embargo, sus
rotaciones son inferiores puesto que se administra en Y mejor el capital de trabajo. La decisin de otorgamiento
de crdito depender mucho de la forma de pensar del acreedor. Posiblemente le agrade ms la forma de
administrar en Y, o podra preferir una mayor seguridad de operar de X. En cuanto al apalancamiento financiero
definitivamente la empresa Y corre ms riesgo financiero. Se obtiene mayor tasa de rendimiento por la razn de
financiar buena parte de sus activos con pasivos. La empresa Y sigue una poltica ms conservadora de pago
de dividendos dado que es una empresa en crecimiento que est reinvirtiendo sus utilidades.

PROBLEMA 7.

A continuacin se presenta informacin reexpresada en forma independiente para cada uno de los aos,
adems, los porcentajes de tendencia, determinados en forma equivocada, al no convertir a pesos constantes
las ventas y tambin se proporcionan supuestamente los ndices de precios para cada uno de los aos de 1984,
1985 y 1986.


(En millones de pesos)
1984 1985 1986
ventas 500 800 1500
porcentaje de tendencia sin convertir a pesos
constantes
100 160 300
ndice de precios 400 600 750

Determinacin de ventas a pesos constantes para efectos de estados comparativos:

ventas de 1984: 500 x 750/400 =937.50
ventas de 1985: 800 x 750/600 =1000
ventas de 1986: 1500 x 750/750 =1500

Nueva presentacin de ventas pero a pesos constantes:
1984 1985 1986
ventas 937.5 1000 1500
porcentaje de tendencias a pesos constantes 100 107 160

CONCLUSIN.
Las ventas de 1986 slo aumentaron 60% respecto de las ventas de 1984 (160% - 100%) y no en 200% (300%
- 100%) conforme se haba determinado utilizando pesos corrientes. Es cierto que cada uno de los estados de
resultados haba sido reexpresado en su ao, pero para efectos comparativos en 1986 debemos convertir todo
a pesos de 1986 y no al contrario, deflactar.
40

40
GARCA MENDOZA, Alberto, ANLISIS E INTERPRETACIN DE LA INFORMACIN FINANCIERA REEXPRESADA, CECSA, 1994, P. 321.

Tema 4
La informacin contable en
la toma de decisiones.
TEMA 4
LA INFORMACIN CONTABLE EN LA TOMA DE DECISIONES.

4.1 NATURALEZA DE LA INFORMACIN CONTABLE.

En todas las organizaciones, lucrativas y no lucrativas, el mejor sistema de informacin cuantitativo con
que se cuenta es la contabilidad, que constituye un suprasistema de informacin. De l emanan otros
subsistemas de informacin cuantitativos que deben satisfacer las necesidades de los diversos usuarios,
quienes acuden a la informacin financiera de las empresas para, segn sus caractersticas, tomar las
decisiones ms adecuadas sobre dicha organizacin.

En la definicin emitida por la Comisin de Principios de Contabilidad del Instituto Mexicano de Contadores
Pblicos, en su boletn A - 1, se destaca que el objetivo de la contabilidad es facilitar la toma de decisiones a
sus diferentes usuarios. Al no cumplir con ese objetivo, la contabilidad perdera su razn de ser.

Definiremos a la contabilidad como una tcnica que se utiliza para producir sistemtica y estructuralmente
informacin cuantitativa, expresada en unidades monetarias, de las transacciones que realiza una entidad
econmica y de ciertos eventos econmicos identificables que la afectan, con objeto de facilitar a los
interesados la toma de decisiones en relacin con dicha entidad econmica

Como se ha comentado, la contabilidad sirve a un conjunto de usuarios. Existen diversas ramas de la
contabilidad, todas ellas integrantes del mismo suprasistema de informacin. Se considerarn la contabilidad
financiera, la administrativa y la fiscal. Que se pueden definir como sigue:

Contabilidad financiera: Sistema de informacin orientado a proporcionar informacin a terceras personas
relacionadas con la empresa, como accionistas, instituciones de crdito, inversionistas, etc., a fin de facilitar sus
decisiones.

Contabilidad administrativa: Sistema de informacin al servicio de las necesidades de la administracin, con
orientacin pragmtica destinada a facilitar las funciones de planeacin, control y toma de decisiones. Esta
rama, es la que con sus diferentes tecnologas, facilita que la empresa logre su ventaja competitiva y su
liderazgo en costos, adems de una clara diferenciacin para distinguirla de otras empresas. El anlisis de
todas sus actividades, as como de los eslabones que las une, habrn de facilitar la deteccin de reas de
oportunidad para lograr una estrategia que asegure el xito.


Contabilidad fiscal: Sistema de informacin orientado a dar cumplimiento a las obligaciones tributarias de las
organizaciones.
Entre los principales cambios que se deben incluir en los anlisis o estudios de la contabilidad administrativa se
encuentran: el gran porcentaje de empresas de servicios dentro de la economa, los costos de calidad, los
nuevos sistemas de costos ante nuevos ambientes de manufactura, tecnologas como J usto a tiempo para
administrar los inventarios y el enfoque estratgico cada da ms relevante en cualquier empresa.

4.2 DIFERENCIAS ENTRE CONTABILIDAD FINANCIERA Y CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA.

La contabilidad financiera y la administrativa emanan de un mismo sistema de informacin, destinado a
facilitar la toma de decisiones de sus diferentes usuarios; sin embargo, tienen diferencias y similitudes que es
necesario conocer para diferenciarlas con precisin.

Anlisis de las diferencias entre ambas contabilidades:

a) La contabilidad administrativa est organizada para producir informacin de uso interno de la administracin.
Por ejemplo:
Formular, mejorar y evaluar polticas para la empresa.
Conocer dentro de la empresa las reas que son eficientes y las que no lo son, a travs de la
cadena de valor, por ejemplo.
Planear y controlar las operaciones diarias.
Conocer los costos de los diferentes productos o procesos, para lograr el liderazgo en costos, en su
sector.
Otros usos.

b) La labor de administrar una organizacin requiere, por parte de su responsable, una serie de datos que no
son los mismos que se presentan a los interesados externos relacionados con la organizacin, como los
accionistas, las instituciones de crdito, etctera ello obliga a que exista un sistema de informacin
especializado para ayudar a tomar decisiones de todo tipo. La diferencia bsica radica en la forma como se
presenta la informacin hacia el exterior, que difiere de la requerida para usos internos. La contabilidad
administrativa nunca requiere un modelo o formato especfico, como es el caso en la contabilidad financiera.

c) La contabilidad administrativa est enfocada hacia el futuro, a diferencia de la contabilidad financiera, que
genera informacin sobre el pasado o hechos histricos de la organizacin; obviamente, esta ltima
informacin se utiliza como punto de referencia para planificar con vistas al futuro. La contabilidad
administrativa se orienta hacia el futuro, debido a que una de las funciones esenciales del ejecutivo es la


planeacin, dirigida al diseo de acciones que proyectan a la empresa hacia el porvenir. Para realizar dicho
diseo de acciones es necesario contar con informacin histrica que diagnostique la situacin actual de la
empresa e indique sus carencias y puntos fuertes, para que se fijen las rutas y estrategias a seguir, que
permitan lograr una ventaja competitiva.

d) La contabilidad financiera como sistema es necesaria, lo que no ocurre con la contabilidad administrativa,
que es un sistema de informacin opcional. De acuerdo con nuestra legislacin mercantil, deben presentarse
a la consideracin de la asamblea de accionistas los resultados del ejercicio tres meses despus del cierre
de ste, obligando de esta forma a que exista la contabilidad financiera. La misma informacin es requerida
por las instituciones de crdito para llevar a cabo sus anlisis.

En cambio, las empresas no necesariamente deben llevar la contabilidad administrativa; no existe
obligatoriedad. Prueba de ello es que slo un pequeo porcentaje de las empresas mexicanas se ha dado a la
tarea de disear un sistema interno de informacin para tomar decisiones.

e) La contabilidad administrativa no intenta determinar la utilidad con la precisin de la contabilidad financiera.
La contabilidad administrativa otorga ms relevancia a los datos cualitativos y costos necesarios en el
anlisis de las decisiones que, en muchos casos, son aproximaciones o estimaciones que se efectan para
predecir el futuro de la empresa, no siendo necesario preocuparse por la exactitud y precisin que regula a
la contabilidad financiera para determinar correctamente la utilidad.

f) La contabilidad administrativa hace hincapi en las reas de la empresa como clulas o centros de
informacin (como divisiones, lneas de producto, etc.) para tomar decisiones sobre cada una de las partes
que la componen, ello permite un proceso de mejoramiento continuo, a travs de un anlisis de las
diferentes actividades y procesos que se efectan en las diferentes reas de la compaa logrando as ser
ms competitivo, ms que una visin global de toda la empresa, tarea que est a cargo de la contabilidad
financiera al informar sobre lo ocurrido en la empresa.

g) La contabilidad administrativa, como sistema de informacin administrativo, recurre a disciplinas como la
estadstica, la economa, la investigacin de operaciones, las finanzas, etc., para completar los datos
presentados, con el fin de aportar soluciones a los problemas de la organizacin; de ah que exista gran
relacin con otras disciplinas, circunstancia que no sucede en la contabilidad financiera.

4.3 Similitudes entre la contabilidad administrativa y la contabilidad financiera.

a) Ambas se apoyan en el mismo sistema contable de informacin: las dos parten del mismo banco de datos
(sera ilgico e incosteable mantener un sistema de captacin de datos diferentes para cada rea). Cabe

aclarar que cada una agrega o modifica ciertos datos, segn las necesidades especficas que se quieran
cubrir.
b) Otra similitud es que ambas exigen responsabilidad sobre la administracin de los recursos puestos en
manos de los administradores: la contabilidad financiera verifica y realiza dicha labor a nivel global, mientras
que la contabilidad administrativa lo hace por reas o segmentos.

4.4 PRINCIPALES DECISIONES A CORTO PLAZO.

Las diferentes opciones que se presentan en las empresas son ilimitadas. Las siguientes son las que ms
comnmente enfrenta la administracin.

1. Seguir fabricando una pieza o mandarla a fabricar externamente.

2. Eliminar una lnea o un departamento, o seguir operndolos.

3. Cerrar la empresa o seguir operndola.

4. Aceptar o rechazar un pedido especial.

5. Eliminar una lnea, un producto o seguir producindolo.

6. Agregar a la actual una nueva lnea de productos o no.

7. Decidir cul es la mejor combinacin de lneas para colocar en el mercado

8. Cerrar una sucursal o seguir operndola.

9. Trabajar un solo turno o varios.

10. Disminuir o aumentar la publicidad.

11. Operar en uno o varios mercados.

12. Adicionar ciertas operaciones a una lnea o venderla con cierto proceso nicamente.
41

41
RAMREZ PADILLA, David, CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA, MC GRAW HILL, 1996

4.5 EVALUACIN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN.

La evaluacin de proyectos de inversin es la tcnica por medio de la cual se analiza cuantitativamente
si asignar recursos econmicos a un plan especfico es conveniente o no. Esto quiere decir que existen distintas
formas de analizar la factibilidad de desarrollar un proyecto o bien, si ste debe ser rechazado.

La importancia de los proyectos de inversin es tan grande, que el xito de las operaciones de una empresa se
fundamenta en las utilidades que genere cada proyecto en lo individual; es decir, los resultados que presente
una empresa en trminos de utilidades, dependern de la habilidad que haya tenido para escoger las opciones
de inversin ms rentables.

4.5.1 CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN.

1. Proyectos no rentables. Son aquellos que tienen salidas de fondos definidas y cuantificadas, pero que no
estn encaminados a la obtencin de un lucro o una utilidad monetaria. En este tipo de proyectos no es
posible determinar criterios cuantitativos para aprobarlos o rechazarlos. Su aceptacin o rechazo estar
supeditado al tipo de necesidad a satisfacer y a los recursos disponibles para el efecto. Algunos ejemplos de
este tipo de proyectos son: un estacionamiento de visitantes; un comedor de empleados; un equipo contra
incendio; un campo deportivo para el personal, etc.

2. Proyectos no medibles. Estos proyectos pueden tener perfectamente cuantificadas las salidas de efectivo,
pero difcilmente podrn determinar una utilidad definida con cierto grado de seguridad. Los criterios de
aceptacin de este tipo de proyectos tampoco son fciles de cuantificar. En la realidad, ser el juicio
personal de los ejecutivos responsables y de los especialistas involucrados en el proyecto el que prevalezca
para aceptar la inversin. Un criterio ms fcil de cuantificar es el relativo a las posibles prdidas que pueda
generar. Ejemplos de estas inversiones son: lanzamiento de un programa publicitario; investigacin de
mercados; programa de modificacin de la imagen corporativa; investigacin de nuevos productos; etc.

3. Proyectos de reemplazo. Es el anlisis de la temporalidad de la vida til de un bien, prorrogada por nuevos
gastos de mantenimiento y reparaciones a los bienes existentes, pero, en un momento dado, su costo de
operacin y mantenimiento puede ser mayor que el costo de adquirir un sustituto nuevo; en este caso, el
equipo actual pasa a ser obsoleto. La forma de evaluar este tipo de proyectos es cuando los ahorros en
costo entre un equipo y otro representan una rentabilidad en relacin a la nueva inversin que el reemplazo
genere, con lo que el equipo nuevo se convierte en recomendable.


4. Proyectos de expansin. Este tipo de proyectos son los que aumentan la capacidad instalada actual de
produccin o venta. Este es el caso clsico de anlisis de proyectos de inversin, ya que es indispensable
estimar los ingresos, gastos y costos futuros relativos al proyecto en particular, con el costo de los recursos a
asignar en el mismo. El criterio de aceptacin en estos proyectos es generalmente la rentabilidad del mismo,
pero no hay que perder de vista, en todos los proyectos, el factor de incertidumbre y riesgo que el proyecto
representa, pues se puede optar por un proyecto de mayor rentabilidad que otro, pero el riesgo lo puede
hacer un proyecto rechazable.

5. Proyectos complementarios y proyectos mutuamente excluyentes. En la gran mayora de las empresas, los
recursos son finitos y escasos, lo que quiere decir que en muchas ocasiones no se pueden implementar
todos los proyectos que se desean llevar a cabo, lo que obliga a jerarquizar los proyectos desde distintos
puntos de vista: en primer lugar, segn su ndice de rentabilidad; en segundo, segn su necesidad de
implementacin; en tercero, si el proyecto se puede llevar a cabo individualmente o conjuntamente con otro
proyecto se puede llevar a cabo individualmente o conjuntamente con otro proyecto (proyectos
complementarios) y, por ltimo, si el proyecto, al ser implementado, excluye a uno o ms proyectos
(mutuamente excluyentes). Teniendo estos puntos de partida, habr que empezar a asignar los fondos
escasos a los proyectos escogidos hasta agotar los fondos disponibles. El resto de los proyectos, tendr que
ser rechazado, o cuando menos, postergado para cuando exista disponibilidad de fondos.

4.5.2 ELEMENTOS A CONSIDERAR EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN.

En todo anlisis de proyectos de inversin hay que tomar en cuenta distintos elementos. Dentro de los ms
relevantes se encuentran:

a) Anlisis costo beneficio.

En el fro anlisis numrico de un proyecto de inversin, slo los costos y los beneficios del mismo son
relevantes. La informacin histrica es til en la medida en que se utilice como punto de partida para las
proyecciones del proyecto; por lo tanto, el anlisis se fundamentar en la comparacin de los costos y los
ingresos adicionales que genere el proyecto en estudio. El resultado de esta comparacin, si es positivo,
representar la rentabilidad monetaria del proyecto, y ser sta, en muchas ocasiones, la base de la aceptacin
o rechazo de la inversin.

b) Costo de oportunidad.

Tcnicamente representa el beneficio que se pudo haber obtenido en caso de haber tomado una
decisin distinta a la tomada realmente, o lo que es lo mismo, es lo que se deja de obtener de un camino

determinado, por haber seguido un curso de accin distinto. Por ejemplo, si se es propietario de un bien raz, el
costo de oportunidad est representado por la renta que se podra cobrar a un arrendatario en caso de que
nosotros no utilizramos dicho inmueble. O bien, el hecho de invertir en CETES tendr como costo de
oportunidad el inters dejado de percibir si hubisemos invertido en petrobonos.

c) Costo por intereses.

La rentabilidad de un proyecto o de una inversin estar compuesta por los intereses y las utilidades.
Los intereses representan el costo del dinero; las utilidades son el beneficio por haber corrido un riesgo al
invertir. Por lo tanto, la combinacin de ambos debe dar, por regla, que el costo de obtencin del dinero, as
como el de su uso, debe ser el criterio mnimo para aceptar un proyecto de inversin, medible en cuanto a la
rentabilidad que arroje. Es decir, cuando se analice un proyecto cuya aceptacin o rechazo est dado por la
rentabilidad del mismo, no se podra aceptar si su rendimiento estuviese X puntos porcentuales abajo del costo
de obtencin de los fondos.

d) Impuestos.

Los impuestos y dems cantidades que por ley se deban separar de las utilidades sin el
correspondiente cargo a las mismas (ISR y PTU) son elementos muy valiosos en la toma de decisiones de
inversin, ya que dichas separaciones de utilidades afectan directamente los flujos de fondos del proyecto, y
estos flujos tienen una repercusin directa en los niveles de utilidades del proyecto. Lo anterior significa que, en
trminos generales, mientras ms se pueda diferir de impuestos dentro de los lmites legales, mayor podr ser
el flujo neto de efectivo del proyecto, y, por lo tanto, mayor ser la utilidad que el mismo arroje.

e) Ahorros netos del proyecto.

Se entiende por ahorros netos de un proyecto de inversin, la diferencia arrojada por la comparacin
entre los flujos de efectivo positivos y los negativos del mismo. Es decir, se deben estimar los ingresos totales
que pueda arrojar un proyecto, representados en unidades monetarias (flujo positivo), as como los egresos en
efectivo del mismo (flujo negativo). La diferencia entre ambos ser el ahorro neto del proyecto, o bien, el flujo
neto de efectivo del mismo. El flujo positivo puede estar representado tambin, por ahorros en costos y gastos,
no solamente por la generacin de ingresos adicionales. Asimismo, se debe incorporar el efecto de los
impuestos en el proyecto.
42

42
HAIME LEVY Luis, PLANEACIN FINANCIERA EN LA EMPRESA MODERNA, EFISA, 1989, P. 180

Las lecturas que presenta la Universidad de la Sierra, A.C. en esta
Antologa, son de obras literarias y artsticas ya divulgadas y se
reproducen solo con propsitos educativos, de investigacin y sin
perseguir la obtencin de lucro, de conformidad a los artculos 1
o
y
148
o
fracciones I, III y IV de la Ley Federal de Derechos de Autor.
El precio que se cobra por un ejemplar, es para recuperar el costo de
reproduccin del mismo.
COORDINACIN DEL SISTEMA NO ESCOLARIZADO
Avenida de los Tcnicos s/n Col. Fracc. El Paraso
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Fax ( 776) 7 62 25 99 01(800) 7 12 04 91
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