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UNIDADE 4
CURSO DE ADMINISTRAO
Campinas 2013
5 e 6 semestre do Curso de
Administrao.
Orientador (a): Luciano Lima
Campinas 2013
INTRODUO
A anlise de viabilidade econmico-financeira de projetos de investimento uma
atividade de grande importncia para a tomada de deciso nas empresas. No obstante, a
definio da taxa de atratividade a ser usada para a avaliao de projetos um tema que
ainda desperta discusses e controvrsias no universo das finanas corporativas.
A falta de um consenso a respeito da melhor metodologia para a definio dataxa de
atratividade, em muitos casos, faz com que a discusso a respeito da taxa a ser utilizada
se sobreponha discusso a respeito das caractersticas dos projetos e da projeo dos
fluxos de caixa futuros esperados. A definio, a priori, de uma metodologia clara para
a definio da taxa de atratividade traz o benefcio de eliminar essa discusso e permitir
que as atenes sejam voltadas apenas para a avaliao dos retornos esperados do
projeto.
ETAPA 2
PASSO 1
Calculo simples de avaliao com taxas de juros nominais selic e inflao.
Preenchimento das planilhas juros simples VP e VF
Probabilidade ajudou a determinar as chances ou promessas de sucesso de um evento
ocorrer
O administrador recorre a umaavaliao subjetiva para estabelecer a probabilidade do
resultado.
Devido aos retornos futuros dos novos produtos serem altamente incertos, o
administrador trabalhar com a hiptese de que os retornos provavelmente estejam
situados em um determinado intervalo.
A probabilidade normalmente soma 1 inteiro ou 100% que dividido pelo numero de
gros. Considerar para o exerccio da ATPS a seguinte probabilidade.
R= retorno esperado
REGULAR
15,00%
0,25
0,04
NORMAL
25,00%
0,5
0,13
EXCESSIVO
95,00%
0,25
0,01
1,00 0,18
PASSO 3
Interpletar o balanceamento entre risco e retorno.
Projeto A Projeto B
170/280 = 0,61 130/280 = 0,46
Projeto B o mais vantajoso.
Retorno esperado 280
Interpretao: mesmo admitindo que o retorno esperado do projeto A seja o mesmo do
projeto B o menor, e tem um melhor ndice de balanceamento entre risco e retorno.
ETAPA 3
PASSO 1 Resumo do cap. 5
D1= Retorno esperado
KS= Tx do retorno esperado
G= Tx de crescimento de dividendos
Companhia A
B= 1,5 (Beta)
Rm= 14% (Retorno da carteira de mercado)
Rf= 9,75% (taxa Selic titulo)
G= 6% ( Taxa de crescimento dos dividendos)
D1= Rp 6,00 (Retorno esperado por ao)
Achar o Kg : Ks = Rf + B (Rm Rf)
Ks= Rf + B (Rm Rf)
Rs= 0,0975 + 1,5 (0,14 0,0975)
Ks= 0,0975 + 1,5 (0,04)
Ks= 0,0975 + 0,06
Ks= 0,158 ou 15,75%
Considerando 15,75% como valor de Ks no modelo de gordon o preo corrente da ao
neste exemploseria R$ 61,22
Po = D1 = r$ 6,00 R$ 6,00 = 61,22
(Ks 9) (0,1575 0,06) 0,098
Companhia B
B= 0,9 Rf= 9,75% D1= R$ 8,00
Rm= 14% G= 5%
Ks= Rf + B (Rm Rf)
Ks= 0,0975 + 0,9 (0,04)
Ks= 0,0975 + 0,04
Hp= 0,14 0,0975 (-) 0,9 x 0,0975 = 0,1358 ou 0,14
Po = R$ 8,00 + R$ 8,00 = 88,89
(0,14 0,05) 0,09
Grupo 3 - Passo 3
g= 7% (ou 0,07)
D1= R$ 4,00
Ks= 0,15
Po = D1 = R$ 4,00 = r$ 4,00 = 50,00
(Ks 9) (0,15 0,07) 0,08
CONSIDERAES FINAIS
REFERNCIAS
BANCO CENTRAL, Taxa Selic corrente, disponvel em .Acesso em 20/11/2013.
GROPPELLI. A. A. e Nikabakht. Ehsan. Mtodos de Avaliao. 3 ed. So Paulo:
Editora Saraiva, Disponvel no livro Administrao Financeira. Pesquisado em
20/11/2013.
GROPPELLI. A. A. e Nikabakht. Ehsan. Mtodos de Oramento de Capital, com risco.
3 ed. So Paulo: Editora Saraiva, Disponvel no livro Administrao Financeira.
Pesquisado em 20/11/2013.
GROPPELLI, A.A. Administrao Financeira. 3 ed. So Paulo: Editora Saraiva, 2010.
PLT. 204. Pesquisado em 20/11/2013.
NETO, Assaf Alexandre; LIMA, Fabiano Guasti; ARAUJO, Adriana Maria Procpio.
Metodologia de Clculo do Custo de Capital no Brasil Pesquisar sobre os custos de
oportunidade e custo Brasil para avaliao de investimentos em ambientes de risco.
Disponvel em <
https://docs.google.com/open?id=0B9lr9AyNKXpDLWVDeWdnckRkNHc>. Acesso
em 20/11/2013.
TAXA INTERNA DE RETORO, ndice de Lucratividade dos projetos.
Disponvelemhttps://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?key=0AgfaFcxdwW
IgdEFoYTBNLVdJVUx4TXVabWNVem1FSkE&pli=1#gid=0>. Acesso em
20/11/2013.