Anlisis del tipo de cambio real en el Per desde enero del 2005 hasta julio del 2014

ARROYO PAUCARCAJA, Joel

MEZARAIME CCENCHO, Katia
QUISPEALAYA INGA, Daniel
1. Resumen
A partir del ao 2005 hasta el 2014 en el Per, los cambios en el tipo de cambio real
se dieron principalmente por la intervencin de la inversin privada y la entrada
masiva de capital extranjera en nuestra economa, debido a la crisis econmica
mundial del ao 2008 que se origin en los pases europeos y Estados Unidos,
entonces los grandes inversionistas se vieron obligados a buscar nuevos destinos
para invertir, y como el Per no ha sido afectado mucho por esta crisis econmica,
esos enormes capitales se asentaron en nuestro pas, es por eso que el tipo de
cambio ha bajado, esto es explicado por un principio de economa, llamado principio
de la escasez, que hace referencia a una subida de precios de algo de es escaso y
lo contrario ocurre con algo que es abundante.
Tambin el tipo de cambio es explicado por el crecimiento de la economa del Per,
ya que si la economa crece sostenidamente el tipo de cambio ser menor, esto
debido a que al ver que la economa de nuestro pas est creciendo estamos en la
mira de grandes inversionistas, pero al ver que nuestra economa solo creci en un
3% aproximadamente en el mes de julio del 2014, el tipo de cambio ha subido,
porque algunos inversionistas decidieron retirar sus capitales a otros pases que
estn mejor posicionados econmicamente y se predice que este aumento del tipo
de cambio tiene una tendencia positiva ms adelante.
Se obtuvo que la variable tipo de cambio real es raz unitaria, pero este se puede
corregir y se vuelve estacionaria, ya que una variable estacionaria se puede predecir
con exactitud, las test para identificar las races unitarias son importantes para
identificar si el tipo de cambio real se puede predecir.
Tambin se obtuvo que la variable tipo de cambio real es un modelo arma (1.1), ya
que segn el anlisis realizado este es el mejor modelo para explicar a la variable
durante enero del 2005 y julio del 2014. Este anlisis para escoger el mejor modelo
se realiz mediante el criterio del akaike, siendo su valor (akaike) del modelo arma
(1,1) menor al modelo arma (1,4) y tambin al modelo arma (1,5).
2. Introduccin
Es favorable que en la economa del Per haya mayores inversionistas y as el tipo
de cambio sea menor entre enero del 2005 y julio del 2014?
Muchos inversionistas creen que la economa peruana se va estancar, es por eso
que se ve un claro ejemplo en la bolsa de valores est cayendo, debido a que los
inversionistas estn retirando sus capitales y esto es causado por el 3% de
crecimiento de la economa en julio del 2014, entonces el dlar va a comenzar
escasear en el pas y el tipo de cambio va a subir
Es importante mencionar que si el dlar cae no se puede dar una respuesta como
pas, porque hay sectores que se benefician con esta cada que son: las empresas y
las personas que ganan soles y estn endeudados en dlares (los que tienen crdito
hipotecario, crdito vehicular, etc), tambin se benefician los importadores. Pero
tambin hay sectores que se perjudican como por ejemplo las familias que poseen
remesas de sus familiares del exterior, el segundo sector que se perjudican son los

exportadores no tradicionales (industria) y finalmente es el peruano que fabrica un

producto en el pas que compite con productos importados.
Segn el texto de Damodar N Gujarati: los modelos arma es la combinacin de un
modelo ar y un modelo ma. En trminos generales en un proceso ARMA (p,q), habr
p trminos autorregresivos y q promedios mviles. Los modelos autorregresivos de
media mvil (en ingls AutoRegressive Moving Average models, abreviados ARMA),
tambin llamados Modelos Box-Jenkins, se aplican a series temporales de datos.
El objetivo del trabajo es identificar si el tipo de cambio es raz unitaria, ya que la
mayora de las variables econmicas son raz unitaria. De la misma manera corregir
mediante su integracin respectiva esta raz unitaria para su estimacin adecuada, y
finalmente identificar por qu razones el tipo de cambio bajo y subi durante enero
del 2005 y julio del 2014.
El tipo de cambio es una variable que es explicado por el crecimiento del pas,
adems es estacionaria o raz unitaria esta variable y pertenece a un modelo arma
(p, q).
3. Metodologa y Modelacin
Grafico 1
Evolucin del Tipo de Cambio Real del Per
TC
(2005.1-2014.7)
3.6

3.4

3.2

3.0

2.8

2.6

2.4
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: BCRP
Elaboracin propia

En el grafico 1 se muestra la evolucin del tipo de cambio real del Per entre enero
del 2005 y julio del 2014, la variable no presenta mucha volatilidad, tampoco no se
observa estacionalidad y la tendencia presume que hay decrecimiento, por lo tanto
no es necesario aplicar mtodos para quitar volatilidad y estacionalidad a esta
variable, ya que al aplicar ya sea logaritmos o el census x12 se obtiene un grfico
parecido a lo normal1, lo cual ya no es importante aplicar estos mtodos.
El tipo de cambio real en el Per ha sufrido muchos cambios entre el mes de enero
del 2005 y julio del 2014, durante el ao 2005 se ha ido manteniendo en 3.29 nuevos
soles por dlar en promedio, ya que durante este periodo las economas de Europa
y principalmente de Estados Unidos estaban en un crecimiento sostenible, pero ya
en el ao 2006 el tipo de cambio real empez a caer, llegando a un 3.27 nuevos
soles por dlar, esto debido a una sospecha de crisis econmica a nivel mundial,
asimismo esto ocurri en el ao 2007 donde el tipo de cambio real estuvo en 3.12
nuevos soles por dlar, durante el mes de diciembre del 2007 el tipo de cambio cerro
1

Ver Grfico de la evolucin del tipo de cambio real aplicando logaritmos y el census x12

en 2.98, debido al inicio de la crisis econmica mundial que se visualiz con mayor
razn en el ao 2008, esta disminucin del tipo de cambio se dio a causa de la
entrada masiva de capital extranjero al pas, ya que las economas de Europa, China
y de Estados Unidos entraron en un periodo de crisis, es por eso que los grandes
inversionistas vieron nuevas opciones de inversin en diferentes pases que no
fueron afectados por esta. Tal es el caso del Per, la economa de nuestro pas no
ha sido muy afectado por esta crisis debido a que el crecimiento de nuestra
economa no es influenciado solo por la exportaciones tradicionales principalmente
por los minerales, sino tambin por la inversin directa extranjera , adems el
consumo e inversin privada. Por eso el tipo de cambio real ha cado hasta llegar a
un punto de 2.55 nuevos soles por dlar en enero del ao 2013 esto debido a una
entrada excesiva de capital extranjero al pas, pero en el mes de marzo del 2013 el
tipo de cambio empez a subir, a causa de que el crecimiento de la economa
estuvo en un promedio del 3%. En la actualidad el tipo de cambio est subiendo, ya
que el crecimiento de nuestra economa se est desacelerando, como se mostr en
julio del 2014 la economa esta creciendo en un 3% y esto hace que los
inversionistas extranjeros estn buscando nuevas opciones de inversin y estn
retirndose del Per.
En primer lugar el tipo de cambio real no presenta estacionalidad por lo cual no es
necesario aplicar ningn mtodo para quitar esta. En segundo lugar es necesario
analizar la evolucin del tipo de cambio durante los enero del 2005 hasta julio del
2014.
Para identificar si el tipo de cambio real del Per presenta raz unitaria o la no
estacionariedad se necesita realizar las pruebas de raz unitaria2. De donde al aplicar
los mtodos de Dickey Fuller, Phillips-Perron y Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin. Al
tipo de cambio real se concluye que esta variable tiene raz unitaria, entonces es
necesario convertirla a estacionaria, por lo tanto se puede aplicar la primera
diferencia a esta variable para convertirla en estacionaria.
Grafico 2
LLTC1 del Per (2005.1-2014.7)
Tipo de cambio real estacionaria
.04
.03
.02
.01
.00
-.01
-.02
-.03
-.04
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: BCRP
Elaboracin propia

En el grafico 2 se muestra el tipo de cambio real que ya no tiene raz unitaria durante
enero del 2005 hasta julio del 2014, por lo tanto se puede analizar con normalidad.
2

Ver anexo 2 Test para probar la presencia de raz unitaria en el tipo de cambio real

Para su comprobacin son sometemos a analizar si todava existe o no raz unitaria

mediante los test de Dickey Fuller, Phillips-Perron y Kwiatkowski-Phillips-SchmidtShin3. Corroborando con estos resultados se afirma con certeza que el tipo de
cambio real ya ha sido corregido, ya no posee raz unitaria. Y para eso el tipo de
cambio necesita ser integrado una vez.
El modelamiento del tipo de cambio real se da en el correlograma, esto sirve para
identificar a que modelo pertenece la variable4, en el anexo 4 se muestra que la
variable puede pertenecer a un arma (1,1), arma (1,4), y un arma (1,5)
Se tallo estrictamente el mejor modelo de explica a la realidad, este modelo es un
arma (1,1). Ya que en un anlisis el criterio Akaike es menor del modelo arma (1,1)
que del modelo arma (1,4) y el modelo arma (1,5).
Como ya se identific a que modelo pertenece el tipo de cambio real, entonces
ahora es accesible para su prediccin, despus de un anlisis exhausto se predice
que el tipo de cambio seguir subiendo en los ltimos meses del ao 2014 5. Esto
debido a la desaceleracin de la economa del pas.
Se puede corroborar la hiptesis que se plante durante el desarrollo, el tipo de
cambio real es raz unitaria, y para que su estimacin y su prediccin sean
adecuadas se convierte a estacionaria mediante la aplicacin de su primera
diferencia, adems el crecimiento de la economa de nuestro pas hace que baje el
tipo de cambio. Y por ltimo se comprob que el tipo de cambio real pertenece a una
modelo arma (1,1).
4. Conclusiones
El tipo de cambio real en el Per tiene una tendencia de crecimiento para los meses
de agosto, setiembre y octubre del ao 2014, esto debido a la desaceleracin de la
economa del pas.
Es importante reconocer que el tipo de cambio es un indicador para darse cuenta si
en el pas hay inversin privada o entrada masiva de capital extranjero.
Es importante corregir una variable que tiene raz unitaria ya que al ser estacionaria
el tipo de cambio real es ms accesible para su estimacin y prediccin.
Banco Central de Reserva debera permitir que el tipo de cambio suba
ordenadamente porque de lo contrario podra quedarse sin reservas.
Si el tipo de cambio del Per cae no se puede dar una respuesta como pas, ya que
hay sectores que se benefician y otros que se perjudican
La tendencia de crecimiento del tipo de cambio real que se ve en el ao 2014, es
debido a que los inversionistas estn sacando sus capitales del pas
Cuando cae el tipo de cambio real del Per, hay sectores que se benefician con esta
cada que son: las empresas y las personas que ganan soles y estn endeudados
en dlares (los que tienen crdito hipotecario, crdito vehicular, etc), tambin se
benefician los importadores. Pero tambin hay sectores que se perjudican como por
ejemplo las familias que poseen remesas de sus familiares del exterior, el segundo
sector que se perjudican son los exportadores no tradicionales (industria) y

Ver anexo 3 Test para probar la presencia de raz unitaria en el tipo de cambio real
Ver anexo 4 correlograma del tipo de cambio real para identificar a que modelo pertenece la variable
5
Tendencia de crecimiento del tipo de cambio real para los meses de agosto setiembre y octubre del
2014
4

finalmente es el peruano que fabrica un producto en el pas que compite con

productos importados
5. Recomendaciones
Si una persona gana soles, con estas fluctuaciones del tipo de cambio, se
recomienda a estas personas endeudarse en soles, y ms cuando se trata de una
deuda a largo plazo.
Si un trabajador pblico desea jubilarse en el Per, y su permanencia esta va ser el
en Per, se le recomienda jubilarse en soles, si los gastos van a ser en soles.
Si se tiene un ahorro, se recomienda ahorrar en soles, pero en una caja municipal,
donde maximiza su rentabilidad comprando un depsito a plazo fijo
Si se tiene dlares acumulados en este momento y el tipo de cambio est subiendo,
es momento de gastar ese activo acumulado.
6. Referencias Bibliogrficas

Texto de econometra Damodar N. Gujarati quinta edicin

Banco central del Per:http://www.bcrp.gob.pe/
https://www.ucm.es/data/cont/media/www/pag-41459/VAR.pdf
http://www.sucarrat.net/teaching/econometria2/07_modelos_VAR.pdf

7. Anexos

LTC
Anexo
1
1.24
1.20
1.16
1.12
1.08
1.04
1.00
0.96
0.92
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Anexo 2
D-F

Intercepto Tend- Int

-1.46***

-2.24***

P-P
None
-0.95***

Intercepto Tend- Int

-1.46***

-2.18***

KPSS
None
-0.99***

Intercepto Tend- Int

1.06***/1

*** menor al 5% de significancia para la hiptesis de raz

unitaria
***/1 mayor al 5% de significancia para aceptar la hiptesis de
estacionariedad

0.13***/1

Anexo 3
D-F

P-P

KPSS

Intercepto

Tend- Int

None

Intercepto

Tend- Int

None

intercepto

Tend- Int

-7.42***

-7.41***

-7.38***

-7.38***

-7.37***

-7.35***

0.08***/1

0.05***/1

*** menor al 5% de significancia para la hiptesis de raz

unitaria
***/1 mayor al 5% de significancia para aceptar la hiptesis
de estacionariedad
Anexo 4

Anexo 5
.04

Forecast: LLTC1F
Actual: LLTC1
Forecast sample: 2005M01 2014M0
Adjusted sample: 2005M03 2014M0
Included observations: 113
Root Mean Squared Error 0.0117
Mean Absolute Error
0.0081
Mean Abs. Percent Error
122.22
Theil Inequality Coefficient 0.6919
Bias Proportion
0.0000
Variance Proportion
0.4961
Covariance Proportion 0.5038

.03
.02
.01
.00
-.01
-.02
-.03
-.04
2005

2006

2007

2008

2009
LLTC1F

2010

2011

2 S.E.

2012

2013

2014