Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
MANUAL:
MATEMTICA FINANCIERA
CICLO V
LIMA - PER
INTRODUCCIN
Este Manual de Matemtica Financiera responde a su enunciado tanto como es
dable responder, al tratarse de una obra de matemtica aplicada destinada a
estudiantes de Ciencias Financieras y Contables, Ciencias Econmicas y
Ciencias Administrativas, por ello el objetivo primordial es el de proveer al
alumno de una base firme de las destrezas matemtico financieras que son
necesarias para el ejercicio de su profesin, en momentos en los que el mundo
de las finanzas desea lograr para sus capitales dinero -, la maximizacin de
sus beneficios y rendimientos.
Este documento es fruto de la experiencia adquirida a travs de ms de treinta
aos de docencia universitaria en el curso de Matemtica Financiera y
Actuarial. Antes de l, se experiment muchas separatas y folletos con bateras
de teora y prctica del curso que fueron acumuladas en el tiempo y que
finalmente compilados han permitido producir el presente texto sintetizado.
Sin salir de los lmites de un tratado de sta naturaleza creo haber condensado
cuanto es necesario y provechoso que conozcan mis alumnos respecto a la
matemtica financiera aplicada al quehacer empresarial; he puntualizado y
simplificado claramente la informacin mnima indispensable respecto a la
utilizacin del clculo actuarial. En cada captulo se presenta un tema principal
y afines con explicaciones y ejemplos, seguido de ejercicios desarrollados y a
continuacin ejercicios por resolver. La secuencia de los captulos est
diseada de tal manera que no es necesario conocer el tema precedente para
resolver problemas de temas siguientes.
El manual en su primer captulo presenta la esencia de nuestro curso como es
toda la teora del Inters partiendo del Inters Simple, el Descuento, el Inters
Compuesto y Descuento Compuesto, luego siguen los captulos que tratan
sobre la Teora de la renta tocndose tpicos como son las Anualidades y sus
variantes. Luego la parte final trata de las mltiples aplicaciones la matemtica
financiera tratando las Amortizaciones y Fondos de Amortizacin, las
Inversiones, Bonos y Acciones, la Depreciacin y para terminar los captulos de
la Matemtica Actuarial, sobre Rentas Vitalicias y Seguros de Vida.
En el desarrollo he procurado ser claro y conciso en lo que a la teora se
refiere; los problemas propuestos se han dosificado por su grado de
complejidad de menos a ms; en la resolucin de los problemas he adoptado la
frmula que corresponde a cada caso, y se han propuesto problemas para
resolver al final de cada punto tratado.
Para concluir aprovecho gustoso la ocasin para manifestar mi agradecimiento
a cuantos Gerentes de Empresas, Economistas, Contadores, Administradores
de Empresas, Productores o Brockers de Seguros y de AFPs he consultado y
que con tanta amabilidad como competencia me han ayudado con sus casos,
informes, consejos, sugerencias e indicaciones.
DIAGRAMA DE CONTENIDOS
MATEMTICA FINANCIERA
EL
INTERS
ANUALIDADES
O
RENTAS
AMORTIZACIN Y
FONDOS DE
AMORTIZACIN
APLICACIONES
DIAGRAMA DE CONTENIDOS
UNIDAD I
EL INTERS
INTERS
SIMPLE
DESCUENTO
INTERS
COMPUESTO
DESCUENTO
COMPUESTO
UNIDAD I: INTERS
Introduccin al Inters
Es un tema fundamental para todo aquel que quiera conocer cmo se
desenvuelven o desarrollan las operaciones financieras, en este se explicar
conceptos fundamentales sobre los diferentes tipos de inters y los modelos
matemticos que estos describen y valora su importancia en las operaciones
financieras.
CONTENIDOS PROCEDIMENTALES
Formaliza y expresa con propiedad los conceptos tericos el inters en el
tiempo.
Identifica y explica las variables que participan en la generacin de los
modelos matemticos correspondientes.
Distingue a travs de casos las diferentes situaciones que se puedan
presentar.
CONTENIDOS ACTITUDINALES
Valora la importancia de los modelos matemticos para la resolucin de
casos en operaciones financieras
Asume una actitud positiva acerca de la aplicacin del inters a temas
financieros.
Aprecia la importancia del empleo de los modelos matemticos
correspondientes en la solucin de casos.
CONTENIDOS CONCEPTUALES
UNIDAD I: INTERS
Tema 1. Definicin de Inters Simple y sus factores, tasa de inters y tasa
interna de retorno. Clculo del tiempo. Inters Simple exacto y
ordinario. Modelo matemtico del inters simple y sus variaciones.
Ejercicios de aplicacin.
Tema 2. Monto y sus aplicaciones. Capitalizacin y Actualizacin. Valor actual o
presente de una deuda, diagramas de tiempo-valor y de flujo de caja.
Descuento Racional o matemtico. Ejercicios de aplicacin.
Fuente: Jaime A. Garca Matemticas Financieras. Editorial Pearson.
4ta. Edicin 2000.
Lectura:Inters Simple, pp. 53 a 57
Tema 3. Pagos parciales y amortizacin a plazos. Regla Americana. Rutina de
aplicacin y Regla Comercial. Rutina de aplicacin. Casos prcticos.
Ejercicios y problemas.
Fuente: Alberto lvarez Arango "Matemticas Financieras", Editorial Mc.
Graw Hill 3ra. Edicin Bogot Colombia 2005.
Lectura: Inters, pp. 1 a 18
Tema 1
Inters Simple
Introduccin
Si arrendamos un bien inmueble valorizado en $90 000,00 casa, oficina o
tienda comercial-, pagamos por el derecho de ocupacin un alquiler de $12
000,00 fijado por lapsos de tiempo medidos por meses, trimestres, semestres o
aos.(Para el caso es anual.)
Si pedimos un prstamo a un banco de $90 000,00 tambin pagamos una
cierta suma de dinero por el alquiler del dinero prestado -digamos que sean
$12 000,00 anuales- a este producto que pagamos se le llama inters.
Entonces los inversionistas en bienes races tienen su dinero invertido en
inmuebles y la remuneracin de su inversin se le llama alquiler, mientras que
el beneficio de los capitales que prestan o alquilan las entidades del sistema
financiero se llama inters, es decir tanto el alquiler como el inters son
producto de capitales invertidos.
Definiciones del Inters que la literatura de la especialidad refiere:
Definicin 1.- Se llama inters a la ganancia o utilidad producida por un
prstamo, depsito o inversin mediante una operacin ya sea comercial
bancaria o financiera. (Fernando Dvila Atencio).
Definicin 2.- Inters es el pago por el uso del dinero ajeno. Tambin puede
decirse que inters es el dinero que produce un capital al invertirlo, al otorgarlo
en prstamo o al pagarlo por la adquisicin de bienes y servicios en
operaciones crediticias. (Jos Luis Villalobos).
Definicin 3.- El inters es el precio a pagar por disponer de un capital y que
depende en gran medida de los siguientes factores:
-Del beneficio econmico o social a obtener con la utilizacin de dicho capital,
-Del tiempo de la operacin, a mayor tiempo mayor inters aunque la tasa de
inters permanezca invariable,
-De la seguridad sobre el buen fin de la inversin, y del respaldo de la persona
que solicita el crdito. Se supone que a mayor riesgo debe corresponder una
mayor tasa de inters y viceversa,
-De la situacin del mercado de dinero. Una mayor demanda sobre la oferta
presionar a un incremento de la tasa de inters, o a elegir entre aquellos
demandantes de capital que presenten menor riesgo potencial.
-De otras variables de carcter econmico, poltico, social, etc. (Carlos Aliaga
Valdez).
Definicin 4.- El inters es el alquiler o rdito que se conviene pagar por un
dinero tomado en prstamo.(Lincoyn Portus Govinden).
Definicin 5.- Podemos definir el inters como la ganancia generada por un
capital invertido en forma productiva. (Jorge Valencia de la L.).
Definicin 6.- El inters es la renta que se paga por el uso del dinero (Robert y
Hellen Cissell).
Definicin 7.- Remuneracin que un prestatario paga a un prestamista por la
utilizacin del dinero. (Banco Central de Reserva del Per).
Definicin 8.- Inters es la cantidad que se paga por el uso del dinero que se
pide prestado.(Loyce C. Gossage, Ed. D.)
Existen en la literatura del curso muchas otras definiciones acerca del tema del
inters, he consignado solo ocho de ellas, de autores nacionales y extranjeros
y en conclusin notamos que todos definen el inters como remuneracin,
suma de dinero que se paga, ganancia generada por el dinero invertido, etc.,
todas estn en lo cierto, unas mas completas y complejas que otras, pero en
resumen encierran lo mismo.
El inters definido desde un punto de vista utilitario presenta dos situaciones:
Punto de vista del prestamista.- Para un prestamista, es el dinero que cobra por
los crditos, colocaciones o inversiones que hace.
Punto de vista del prestatario.- Para un prestatario, el inters es el dinero que
paga por el dinero que recibe o toma en calidad de prstamo.
En la prctica el inters se calcula bsicamente en funcin de los siguientes
factores: el Capital o Principal o Stock inicial de efectivo, la tasa de inters y el
tiempo o plazo; complementariamente a estos factores se debe tomar en
cuenta el riesgo que cada operacin en particular acarrea, tambin las
variables econmicas, polticas y sociales, que se dan en el entorno
operacional, todas hacen que la tasa de inters y los plazos varen.
Definicin de los factores que determinan el Inters:
El Capital o Principal o Stock Inicial de Efectivo ( P ), es la suma prestada,
colocada, invertida o recibida en una operacin con inters, este puede estar
dado en moneda nacional o en moneda extranjera. Tambin se le llama valor
actual o valor presente o valor lquido o volumen monetario o dinero, etc.
La Tasa de Inters ( i ), es el ndice o indicador del costo o precio del dinero en
una economa en particular. Se dice que cada pas tiene un diferente espectro
de tasas de inters - entendindose como tal, aquel que se constituye por
todos los valores que la tasa de inters puede asumir en un momento
determinado en operaciones financieras pasivas y activas -.
La tasa de inters se enuncia o expresa como tanto por ciento (%), pero se le
trabaja ecuacionalmente a tanto por uno en las frmulas financieras,-valor que
obtiene simple-mente desplazando coma decimal dos lugares a la izquierda y
quitando el smbolo % -. Algunos autores citan la importancia de la tasa de
inters por ser un indicador de la salud econmica de un pas y por su utilidad
en Planificacin econmica.
P = $50 000,00
i = 15% o 0,15
10
Ejemplo: Juan Alegre recibi un prstamo de $35 000,00 al 18% para invertirlos
en un negocio. Cunto pagar por un ao al prestamista por concepto de
inters?
Factores: I =? P = $35 000 i = 18% o 0,18 t = 1 ao
I = 35 000 x 0,18 x 1 = $6 300,00
Rpta. El Sr. Juan Alegre pag al prestamista $6 300 por concepto de intereses.
Si el plazo fuera por dos aos. Al final de dicho plazo el inters devengado
ser:
I = 35 000 x 0,18 x 2 = $12 600,00
Al final de un n - simo ao el total de intereses devengados ser de:
I = 35 000 x 0,18 x n
Para que la ecuacin funcione los factores tasa de inters y tiempo deben ser
homogneos, es decir si la tasa de inters es anual, el tiempo de la operacin
deber ser expresado en aos. Si la tasa fuera mensual, el tiempo habr de
citarse en meses.
Las aplicaciones fundamentales del inters simple se tienen en las cuentas de
ahorro, los certificados de depsito, las cuentas a plazo, las letras de cambio,
los pagars, etc.
Determinacin de los factores Capital o Principal, Tasa de inters y Tiempo o
Plazo:
Cuando se conoce tres elementos de la ecuacin del inters es posible
determinar el cuarto factor a partir de las siguientes ecuaciones:
Capital =
Inters Simple
Tasa de int ers x tiempo
Tiempo =
Tasa de Inters =
Inters Simple
Capital x tiempo
Inters Simple
Capital x Tasa de Inters
Problemas de aplicacin
Qu inversin fue la que produjo en 2 aos un inters de S/.34 566,00 si la
tasa de inters de la operacin era del 24%?
Factores: P= ? I = S/.34 566,00 i = 24% o 0,24 t = 2 aos
34 566
P=
= S/. 72 012,50
0,24 x 2
Cul fue el crdito que se otorg si se pag $22 222,22 dlares americanos
por concepto de intereses al cabo de 9 meses si la tasa de inters que se
acord fue de 17,5%?
Factores: P = ? I = U.S. $22 222,22 i = 17,5% o 0,175 t = 9 meses
11
P=
22 222 ,22
= $ 169 312,15
0,175 x 9 / 12
12 345 ,67
= 0,210526252964 21,05%
23 456 ,78 x 30 / 12
Durante qu plazo deber colocarse $11 222,33 para que al 9,6% anual
produzca un inters de $3 232,03?
Factores: I = $3 232,03 P = $ 11 222,33 i = 9,6% o 0,096 t = ?
t=
3 232 ,03
= 3 aos
11 222 ,33 x 0,096
144 500
= 1,478083288 aos
678 901 x 0,144
84000
= S/. 700 000
4 / 12 x 0,36
El capital total invertido P = ? P/4 = S/.700 000 P =700 000 x 4 = S/. 2800 000
12
El resto invertido o segunda inversin: 2800 000 700 000 = S/.2100 000
Inters rentado por la segunda inversin: I = 2100 000 x 0,24 x 1 = S/.504 000
Cobr en total por intereses: 84 000 + 504 000 = S/.588 000
Calcular los intereses rentados por $25 000, $33 500 y $44 750 durante 45, 57
y 73 das respectivamente a la tasa del 9%. Como es la misma tasa de inters
se puede aplicar el mtodo de los nmeros mercantiles o numerales y tenemos
I =[25 000x0.09x45/360]+[33 500x0.09x57/360]+[44 750x0.09x73/360]=
I = 281,25 + 477,375 + 816,6875 = $ 1 575,31
Si multiplicamos 0,09 x 360 el denominador = 4 000 que sera el nmero
mercantil o nmeral que corresponde y el inters rentado ser I = $1 575,31
13
Tema 2
El Monto o Valor Futuro
Cuando los intereses producidos por un capital determinado se suman a ste,
la cantidad que se obtiene se llama monto, factor que denotaremos por la letra
S mayscula.
Es decir
1
S=P+I( )
1
Si reemplazamos en ( ) al factor I por sus factores que lo determinan nos
queda:
S=P + P.i.t
Como observamos el factor P se repite en el miembro de la derecha de la
igualdad lo factorizamos y nos queda:
S = P [1 + i. t],
2
que es la frmula ( ) para calcular el monto de una obligacin sin pasar por el
clculo previo del inters.
Problema de aplicacin: Una persona solicita un prstamo de $25 000 dlares
al 18% anual durante 56 das. Cunto deber pagar al vencer el plazo?
Factores I = ? S = ? P = $25 000 i = 18% o 0.18 t = 56 das
Podemos obtener el resultado de dos maneras:
1ra. Calculando primero el inters y lo sumamos al capital prestado
I = 25 000 x 0,18 x 56/360 = 700,00
Inters que sumamos al capital y nos queda
S = 25 000 + 700 = 25 700.
2
La segunda opcin es directa y aplicamos la frmula ( )
Aplicando la frmula del monto obtenemos:
S = 25 000 [1+ (0,18) x (56/360)]= 25 700
El monto se utiliza para valuar instrumentos financieros en el corto plazo a
inters simple, tales como letras de cambio, pagars, intereses moratorios y
compensatorios por plazos relativamente cortos, etc.
Valor presente de una deuda a inters simple.
Es aquel valor que tiene un instrumento financiero en una fecha anterior a la de
su vencimiento. La frmula de determinacin del valor presente la obtenemos
despejando el factor capital de la ecuacin de monto
S
P=
Frmula ( 3 )
1 i . t
Problemas de aplicacin:
Determinar el valor presente de una letra de cambio que tiene un valor de
vencimiento de $ 23 456,67 que se vende 75 das antes de su vencimiento a la
tasa del 24% de inters anual
Factores: P = ? S = $23 456,67 i = 24% o 0,24 t = 75 das
14
Aplicando la frmula ( 3 )
P=
23 456 ,67
= $ 22 339,69
(1 0,24 x 75 / 360 )
Cunto se pag por un pagar cuyo valor de vencimiento era de S/. 333
333,33, que se vendi faltando 100 das para su vencimiento a la tasa de
27.5% y luego nuevamente faltando 45 das a la tasa de 33%?
Parte 1 Factores : P1 = ? S = S/.333 333,33 i = 27,5% o 0,275 t = 100 das
P1 =
Tema N 3
Amortizacin a Inters Simple o Pagos Parciales
15
16
TEMA N 4
El Descuento
En el desarrollo de este tema se hace un enfoque inicial, respecto a los puntos
de vista existentes para el tratamiento o estudio del descuento: el punto de
vista del hombre de la calle y punto de vista financiero o bancario.
El hombre comn lo relaciona con aspectos de la compra venta de bienes y
servicios y para l, la palabra descuento la interpreta como una rebaja
sustantiva que se aplica o deduce de un precio conocido o precio de lista de
bien de capital artculo o servicio que se concede por alguna razn causa
motivo o circunstancia. Y en estos casos los descuentos se clasifican en:
nicos y
Sucesivos, En Serie o En Cadena o Eslabonados
Al respecto, se dice tal como lo refiere su expresin descuento nico aquel que
se deduce directamente si esta expresado por una cantidad o previa
cuantificacin tambin se deduce del precio de lista o precio marcado de un
bien artculo servicio
Ej. Un producto que vale S/.120,00 le aplican un descuento de S/.20,00 luego
por l pagar S/.100,00.
Una tienda hace descuento de temporada del 25% a sus productos en general.
Si una persona compra S/.360,00 de ellos, el valor lquido a pagar ser?. Para
ello previamente tengo que cuantificar el inters es decir determino el 25% de
360 que es 90, por tanto el valor lquido a pagar por la compra con el
descuento nico del 25% es de 360 90 = S/.270,00
Respecto a los descuentos sucesivos en serie o en cadena estos tienen que
cumplir las siguientes propiedades: 1ra. No se pueden sumar dado que su
deduccin o aplicacin es uno por uno a saldos insolutos, aunque despus
veremos que se pueden convertir a una tasa nica equivalente (T.U.E.) cuya
frmula emprica dice lo siguiente:
TUE = 1 - [ (1 i1) (1 i2)...........(1 in) ]
Luego para aplicarlos en s se les deduce uno por uno.
Ejemplo: Si la Empresa Avcola Santa ngela ofrece descuentos del 20% +
12% + 8% + 2,5% a sus compradores mayoristas de huevos, por compras
mayores de S/. 50 000,00. Si la Tienda Comercial Central hace una compra de
S/. 75 000,00. Cunto pagar por su compra finalmente si se favorece con los
descuentos antes referidos?
Rpta.
Valor Original de la compra:
S/. 75 000,00
Menos el 1er. Descuento del 20%
15 000,00
Saldo despus de deducir 1er. Dcto
60 000,00
17
TEMA N 5
18
19
20
21
TEMA N6
INTERS COMPUESTO
El inters compuesto simplemente es la aplicacin reiterada del inters de tipo
simple a un capital que crece a unidades constantes de tiempo llamados
periodos de conversin, capitalizacin o inters, por efecto de sumarse el
inters al capital. En trminos mas sencillos el inters compuesto es la
operacin que consiste en sumar el inters al capital peridicamente, formando
cada vez un nuevo capital. Este hecho de sumarse el inters al capital luego de
un periodo o unidad de tiempo se conoce como capitalizacin del inters.
1.- Calcular la suma que se obtendra, al trmino de 3 aos, si invertimos
$150,000.00 al 18% capitalizando los intereses semestralmente, aplicando la
definicin de inters compuesto dada inicialmente que dice que el inters
compuesto es la aplicacin reiterada del inters simple...... y tambin si la
inversin se realizara a inters simple a la misma tasa del 18%
Aplicando la definicin el procedimiento sera:
Capital Inicial o al comienzo del plazo
$150 000,00
Inters simple del 1er.semestre I = 150,000.00 x 0.18 x 6/12 = $ 13 500,00
Capital al comienzo del Segundo semestre
$163 500,00
Inters simple del 2do.semestre I = 163,500.00 x 0.18 x 6/12 = $ 14 715,00
Capital al comienzo del Tercer semestre
$178 215,00
Inters simple del 3er.semestre I = 178,215.00x 0.18 x 6/12 = $ 16 039,35
Y as hasta concluir el plazo tenemos la tabla demostrativa siguiente:
Tabla de Acumulacin de Intereses
Semestre Capital al Comienzo. Inters del semestre Capital al trmino de cada
semestre de cada semestre
1
150 000,00
13 500,00
2
163 500,00
14 715,00
3
178 215,00
16 039,35
4
194 254,35
17 482,89
5
211 737,24
19 056,35
6
230 793,59
20 771,43
TOTAL INTERESES ACUMULADOS 101 565,02
163 500,00
178 215,00
194 254,35
211 737,24
230 793,59
251 565,02
22
Anual
Semestral
Cuatrimestral
Trimestral
Bimestral
Cada 45 das
Mensual
Cada 21 das
Quincenal
Semanal
Diario
1
2
3
4
6
8
12
17,14
24
51,43
360
23
esos datos que se determina la segunda expresin llamada tasa efectiva por
periodo, (esta se define como aquella tasa que efectivamente gana un capital
prestado o invertido por periodo de conversin capitalizacin o inters) la que
denotaremos por la letra i minscula,
Para obtener el valor de esta tasa efectiva por periodo bastar con dividir la
tasa nominal entre la frecuencia de conversin, as por ejemplo si una
operacin se lleva a cabo a la tasa del 18% capitalizable bimestralmente el
valor de la tasa efectiva por periodo ser:
i = 18%/6 = 3%
que se interpreta como que la operacin gana o cobra o paga el 3% efectivo
cada bimestre, porque la tasa nominal j es igual al 18%, la frecuencia de
conversin que le corresponde a un intervalo bimestral es 6.
La tercera expresin es la tasa efectiva anual, la definimos como aquella tasa
que efectivamente gana un capital en un ao de inversin (es decir siempre
que dejemos que el inters producido se capitalice durante un ao). En la
actualidad un dispositivo legal obliga a las entidades financieras a comunicar a
sus clientes la tasa efectiva anual que cobran en sus operaciones as como las
comisiones por cuota, portes y cargos por seguros al inicio de las operaciones.
Tiempo: En problemas de inters compuesto el tiempo se trabaja bajo la forma
de unidades de tiempo que marcan el ritmo del proceso de capitalizacin
siendo estas llamadas periodos de conversin o de capitalizacin o de inters.
Entonces el tiempo o plazo deber ser expresado por un nmero "n" de
periodos de conversin, que se obtiene multiplicando el tiempo en aos o
fraccin de ao por la frecuencia de conversin, o de capitalizacin o de
inters.
Ejemplo: Una transaccin econmica se realiza a un plazo de 3 aos a la tasa
de inters del 21% capitalizable mensualmente. Cuntas capitalizaciones de
inters se realizarn durante ese plazo?
Rpta. Para calcular dicho nmero, primero vemos qu frecuencia de
capitalizacin le corresponde a un periodo capitalizacin mensual y
observamos que es 12, luego aplicamos la frmula para calcular n y tenemos: n
= 3 aos x 12 = 36
24
Capital al
Inicio del periodo
VP VPi
Intereses generados
en el periodo
VP + VPi
Capital e intereses al
trmino de cada periodo
= VP(1+i)
2
n-1
VP(1 + i)
= VP(1+i)
VP(1+ i) +VP(1+ i) i
= VP(1+i)
3
VP(1+ i) VP(1+ i) i
............
n
n-1
VP(1 + i)
n-1
n-1
VP(1+ i) +VP(1 + i) i
= VP(1 +i)
VF = VP( 1 + i ) , en donde
VF = Monto Compuesto o Valor Futuro a Inters Compuesto o Valor de
Vencimiento
VP = Capital o Capital Inicial
n
t = 5 aos n = 5 x 4 = 20 VF = ? VF =? VF =?
1
20
20
20
25
2.- Se invierten S/.12 000 nuevos soles durante 3 aos a la tasa del 18%
capitalizable o convertible bimestralmente. Determinar el Monto Compuesto,
Inters Compuesto y la Tasa efectiva anual.
Rpta. VP = S/.12 000 j = 18% p = Bimestral f = 6 i = 18%/6 = 3% t =3aos
c
n =3x6 = 18
Aplicando la frmula tendremos:
18
12
1-2-3-4 y 5
c1
c2
c3
c4
c5
16
24
48
96
Tasas Equivalentes.
26
1+i = (1 +0,18/6)
6
i = (1 +0,03) 1
i = 0,19405229653 o sea 19,41%
7.- Determinar la tasa nominal j convertible mensualmente equivalente a la tasa
efectiva anual del 12%.
1/12
1 + j/12 = (1,12)
1/12
j = 12 [(1,12) 1 ]
j = 0,1138655148 11,39%
8.- Determinar el tiempo necesario para que una inversin de $22 222
colocados a la tasa del 9,6% capitalizable bimestralmente se triplique es decir
se acumule un monto compuesto o valor futuro de $66 666.
Rpta. Datos: VP = $22 222; VF = $66 666; i = 9,6%/6 = 0,016
n
factores
27
36
15
[1+(j/12)]
despejando j tenemos
28
13.- Hallar la tasa efectiva anual equivalente a una tasa nominal del 18%
capitalizable o convertible trimestralmente.
Rpta.
4
ecuacin general de clculo del valor futuro 100 000 = 34 567 (1 + 0,0005)
n
29
VF
2005
2010
2005
1999-2010
= 11 aos F
11
2010
=?
20.- Las utilidades de una empresa han crecido entre 1980 y 1998 a razn del
12,5% anual aproximadamente. Si las utilidades del ao 1998 fueron de $444
444,44 Cules seran las utilidades proyectadas de esa empresa para los
aos: 2000, 2001 y 2002, si continuara vigente dicha tasa de crecimiento.?
Rpta.
2
VF
2000
VF
VF
2001
2002
30
5x4 = 20
-20
31
= $112 812,2256
= $326 056,2
32
Tema N 7
Descuento Compuesto Bancario
El descuento compuesto bancario es una operacin que consiste, en la
aplicacin sucesiva del descuento simple al valor nominal o valor del
vencimiento o valor futuro del instrumento o documento que se descuenta por
unidades temporales o periodos de tiempo preestablecidos, obteniendo
sucesivamente tambin valores lquidos durante el plazo u horizonte temporal
de la operacin.
Clculo del valor actual, presente o lquido a descuento compuesto bancario:
VP = VF VFd = VF ( 1 d )
1
VP = VP VP d = VP (1 d) = VF (1 d ) (1 d)
2
VP = VP VP d = VP (1 d) = VF (1 d ) (1 d)
3
2
..........
= VF ( 1 d )
n-1
VP = VP
n
n-1
= VF ( 1 d )
VP d = VP (1 d) = VF(1 d ) (1 d) = VF ( 1 d )
n-1
n-1
Finalmente tenemos:
n
VP = VF (1 d )
VP = Valor Actual, presente o lquido a descuento compuesto bancario
VF = Valor Futuro o Monto compuesto o Valor nominal o Valor de vencimiento
n
33
D = VF VF (1 d) , Factorizando VF
n
D = VF [ 1 (1 d ) ]
4.- Determine el descuento compuesto bancario de una letra de cambio de
valor de vencimiento S/. 25 000.00 si vence en 60 das, si es descontada a la
tasa del 48% nominal anual con periodo de descuento mensual.
Rpta. Factores: VF = $25 000,00 n = 2 d = 0,48/12 = 0,04 D = ?
2
D = 25 000,00 [ 1 ( 1 0,04 ) ]
D = S/.1 960,00
Clculo del Valor Nominal o Valor de Vencimiento o Valor Futuro de un
documento a descontar.
Hay casos en los cuales sabemos el importe o cantidad de dinero que
necesitamos y que conseguimos por va del descuento compuesto bancario de
documentos y nuestra pregunta es Cul sera el importe de documento a
suscribir en dicho caso si este es descontado? En ese caso y a partir de la
ecuacin del valor lquido VP despejo el factor valor de vencimiento VF y nos
queda:
VF = VP (1 d )
-n
Problema de aplicacin
5.- La empresa constructora Graa y Montero S.A. requiere para la ejecucin
de un proyecto a 120 das de capital de S/.250 000,00, por ello utiliza su lnea
de crdito de descuento de pagars. Determine el valor nominal o de
vencimiento del instrumento a descontar a ese plazo, si la tasa de descuento
que se aplica a la operacin es del 54% con periodo de descuento bancario
quincenal?
Rpta. VP = S/.250 000,00 n = 8 d = 0,54/24 = 0,0225 F = ?
-8
34
...........
n-1
z = n D = VF (1 d) d P = VF ( 1 d )
n
7.- Una letra de cambio de valor nominal $33 500,00 con fecha de vencimiento
15 de diciembre de 2002, fue descontada por un banco faltando 150 das para
su vencimiento y se le aplic una tasa anual de descuento del 54% con periodo
de descuento mensual. Calcule el valor lquido y el descuento realizado en
cada periodo de 30 das.
Fecha
Das
15 12
15 11
16 10
16 09
17 08
18 07
0
30
60
90
120
150
Valor Actual
o lquido
33 500,00
31 992,50
30 552,84
29 177,96
27 864,95
26 611,03
Descuento
Mensual
0,00
1 507,50
1 439,66
1 374,88
1 313,01
1 253,92
Descuento
Acumulado
0,00
1 507,50
2 947,16
4 322,04
5 635,05
6 888,97
1-1
= 1 507,50
2-1
= 1 439,66
3-1
= 1 374,88
4-1
= 1 313,01
5-1
= 1 253,92
35
36
DIAGRAMA DE CONTENIDOS
UNIDAD II
ANUALIDADES O RENTAS
MONTO
VALOR FUTURO
PAGOS PERIODICOS
DEL MONTO
VALOR
PRESENTE
PAGOS PERIDICOS
DEL VALOR PRESENTE
37
TEMA N 8
Anualidades o Teora de la Renta
La palabra anualidad se utiliza por costumbre que tiene su origen en los
pagos que se hacan anualmente. En el mundo de las finanzas la palabra
anualidad no significa pagos anuales sino pagos a intervalos iguales.
En particular en la matemtica financiera se utiliza esta palabra con un
concepto ms amplio, para referirse al sistema de pagos de cantidades fijas a
periodos de tiempo iguales, que no solamente pueden ser anuales, sino de
cualquier otra magnitud. Son ejemplos de anualidades: los sueldos, los pagos
que hacemos por servicios pblicos, los programas de crditos pagaderos a
plazos, las pensiones universitarias, las pensiones de jubilacin etc.
Definicin.- Una anualidad es una serie o sucesin de pagos, depsitos o
retiros peridicos de cantidades iguales con inters compuesto.
Definicin de factores vinculados con las Anualidades o Rentas.
Tiempo o Plazo de la Anualidad o Renta.- Es el tiempo que transcurre entre las
fechas de inicio o comienzo del periodo y vencimiento o trmino del ltimo.
Intervalo o Periodo de Pago o Periodo de Renta.- Es el tiempo medido o fijado
entre dos pagos sucesivos de la anualidad o renta.
Pago Peridico de la Anualidad o Renta.- Es el importe o valor de cada uno de
los pagos, depsitos o retiros que se hacen.
Renta Anual.- Resulta de la suma de todos los pagos hechos durante un ao.
Tasa Inters de la Anualidad o Renta.- Es la tasa pactada o acordada por las
partes que regir para la anualidad o renta. Puede ser nominal o efectiva.
Ejemplo de la identificacin de los factores de las Anualidades o Rentas.
38
39
40
Tema N 9
Valor de la Anualidades o Rentas
El valor de una anualidad o renta puede ser calculado al final o vencimiento de
su plazo, a dicho clculo se le denomina monto o valor futuro y en este caso lo
pagos peridicos se capitalizan y el valor de una anualidad o renta calculado al
inicio o principio de su plazo se llama valor presente o valor actual siendo en
este caso que los pagos peridicos son descontados. Tambin el valor de una
anualidad o renta puede ser calculado en posiciones intermedias de su tiempo
o plazo que da lugar al clculo del monto o valor futuro parcial, cuando se
refiere al clculo de la parte vencida de la anualidad y valor presente o actual
parcial, cuando dicho clculo se refiere a la parte de los pagos que faltan por
vencer de la anualidad o renta.
Clculo del Monto o Valor Futuro de las Anualidades Simples Ciertas
Ordinarias e Inmediata
El monto o valor futuro de una anualidad de este tipo es el capital acumulado
correspondiente todos los pagos peridicos y todos los intereses generados por
stos, al trmino del plazo o mejor dicho, es la suma de todos los montos
compuestos determinados por los pagos peridicos hechos a la anualidad o
renta.
En la prctica es el caso que ms se presenta en lo que se refiere al clculo del
valor de las anualidades.
A partir de una ecuacin de equivalencia financiera y tomando como fecha de
referencia la fecha de vencimiento del plazo, el monto o valor futuro F de esta
anualidad la obtenemos de la siguiente manera:
Momento Actual Vencimiento del Plazo
0 R1 R2 R3 ,,,,,,,,,,, Rn-2 Rn-1
Rn VFn = VR(1 + i)
0
1
n-1
41
VFn = R(1 + i)
+ R(1 + i)
n-2
+ R(1 + i)
n-3
n -3
n -2
+ R(1 + i)
+ R(1 + i)
n -1
Sn = a1 (r 1)
r-1r1
Luego basados en esa frmula y adecuando a la nomenclatura o trminos de
las anualidades tenemos que:
(1 i) n 1
VFn = R
i(1 i)
42
43
144
= 250,00
(1 0,006 )144 1
= $56 938,12
0,006
44
Tema N 10
Valor Presente de una Anualidad o Renta Simple Cierta
Ordinaria o Vencida e Inmediata.
El valor presente de una anualidad es aquel capital denotado por VP que con
sus intereses compuestos en el tiempo o plazo de la anualidad proporcionar
un valor futuro equivalente al de la anualidad.
1 (1 i) n
VP = R
n
i
En donde: VP = Es el valor presente de una anualidad de n pagos
n
45
t = 10 aos n = 10 x 4 = 40
1 (1 0,0225 ) 40
VP = 5 500,00 x
= 5 500,00 x 26,19352221= $144 064,37
40
0,0225
46
DIAGRAMA DE CONTENIDOS
UNIDAD III
AMORTIZACIN Y FONDO DE
AMORTIZACIN
AMORTIZACIN
APLICACIONES
FONDO DE
AMORTIZACIN
APLICACIONES
47
Tema N 11
Amortizacin
La palabra amortizar tiene dos conceptos uno financiero y otro contable.
El concepto financiero, parte de la palabra amortizar ( derivada de la
expresin a lmort de origen francs que significa a la muerte) se usa para
llamar as al proceso financiero por el cual se reduce progresivamente
(llegndose a cancelar) el volumen de una deuda y sus intereses, por
intermedio de pagos iguales o diferentes a intervalos de tiempo iguales o
distintos que pueden iniciarse al recibir el crdito(anticipados), al vencimiento
de cada periodo de pago (vencidos)o despus de cierto plazo pactado
(diferidos).
Contablemente, se entiende como el proceso que consiste en disminuir el
valor de un activo, cargando este importe a gastos.
La amortizacin es una de las ms grandes aplicaciones de las anualidades en
las operaciones financieras de retorno o devolucin de un crdito.
Existen diferentes sistemas de amortizacin y en ellos a su vez existen muchas
variantes que dependen de la cuanta y de la frecuencia de los pagos, en todo,
caso el inters simple o compuesto devengado se determina en base al saldo
pendiente de pago en el momento de hacerse la amortizacin. La Amortizacin
a inters simple la vimos en el captulo N2, ahora slo trataremos aquellas
amortizaciones que devengan inters compuesto. Es importante denotar que
los pagos peridicos de una amortizacin se fraccionan en dos partes una para
48
49
NC
Pago Peridico Cuota Inters Cuota Capital Deuda Extinguida Saldos Suc.
0
1
2
3
4
5
50
0
1
2
3
4
-----------------122 400
114 300
106 200
98 100
- 441 000
Saldo Suc.
360 000
270 000
180 000
90 000
----------
= $ 202 430,53
0
1
2
3
4
--------------159 800,53
169 532,38
179 856,90
190 810,19
700 000,00
----------------159 800,53
329 332,91
509 189,81
700 000,00
700 000,00
540 199,47
370 667,09
190 810,19
--------------
51
Por ejemplo:
Un prstamo de $ 500 000,00, se debe amortizar en 4 cuotas anuales de $50
000,00; $100 000,00; $150 000,00 y $200 000,00 a las tasas del 9%, 7%, 12%
y 15% respectivamente. Construir un Cuadro de Amortizacin para este caso.
Rpta.
La tabla o cuadro de Amortizacin es el siguiente:
NC Pago Period. Tasa Int. Cuota Ints Cuota capital Deuda Extinguida. Saldo Suc.
0
1
2
3
4
Para este tipo de operaciones se suele establecer con anticipacin las cuotas
capital o los pagos peridicos.
52
DIAGRAMA DE CONTENIDOS
UNIDAD IV
APLICACIONES
VALORES
INVERSIONES: BONOS,
OBLIGACIONES, ACCIONES
DEPRECIACIN
RENTAS PERPETUAS
Y SEGUROS
53
Tema N12
INVERSIONES: BONOS,
OBLIGACIONES Y ACCIONES
En muchas ocasiones las empresas del sector pblico y privado requieren de
capitales, para lo cual necesitan de la participacin de inversionistas, que lo
quieran suministrar, para hacer atractiva la inversin, ofrecen muy buenos
intereses a travs de sus tasas de inters. En algunos casos, o mejor dicho
para algunas inversiones adems ofrecen el reintegro de su inversin en plazos
que son prefijados, ofrecindoles ganancias de capital que son la diferencia
entre lo que paga y lo que le devuelven al inversionista por los ttulos valores
en los que invirti.
Otro tipo de beneficio lo constituyen los dividendos del ejercicio, los mismos
que son pagados por las empresas o sociedades a sus accionistas o
poseedores de estos ttulos que fueron emitidos por la empresa, que dan lugar
a las ganancias o prdidas que estas declaran para un determinado periodo o
ejercicio-.
Cada pas a travs de su Bolsa de Valores efecta las transacciones de los
diferentes ttulos que en ese mercado se ofertan, tales como bonos de
54
55
Tema N 13
Valores
Todo ttulo o valor de inversin se sustenta en ellos y estos valores
bsicamente son:
Valor Nominal o Denominacin o Valor de Emisin (V.N.) es el valor
consignado en el documento, que expresa el capital o principal que percibe el
emisor, salvo que sea colocado a descuento. Por lo general son valores de 1,
10, 100 o mltiplos de 10.
Valor de Redencin V.R: es el valor que el emisor devuelve al inversionista o
comprador del ttulo al trmino del plazo es decir en la fecha de redencin y
este valor puede ser:
- A la Par si se redime a un valor igual al de su emisin o nominal.
- Con Premio o con Prima, si se redime a un valor mayor que su valor nominal
y
- Con Descuento, si se redime a un valor menor que su valor de emisin o
nominal.
Por ejemplo cuando se dice que un bono denominado a $1 000,00 se redime a
110, se interpreta como que el valor de redencin ser de $1 100,00 que quiere
decir que por cada mil dlares que se invierta se estar recibiendo $1 100,00 a
la fecha de redencin y se dice que estos bonos se redimen con prima o con
premio. Si el valor de redencin fuese $950,00 se dice que este bono se redime
con descuento a 95.
Para efectos de estudio tambin interesa el Valor de Compraventa (V.CV.) que
se presenta cuando el bono es transferido en una fecha entre la fecha de
emisin y la de redencin y este tambin puede ser: a la par, con descuento o
con prima, valor que depende si se vende a un precio que es igual, mayor o
menor que el precio de redencin del bono.
La inversin en bonos y obligaciones determinan rendimientos en intereses y
ganancias de inversin. Los rendimientos en intereses son regularmente a
inters de tipo simple porque se liquidan cada ejercicio y se expresan por la
letra i. Las ganancias de inversin se obtienen a partir de una tasa de inters
capitalizable un nmero de veces al ao y es la que el inversionista determina
al invertir en estos ttulos y se expresan por la letra r.
Los Bonos u obligaciones, son sustentados por un documento cuyo contenido o
texto indican la razn social de la empresa que los emite, el valor nominal, la
fecha de redencin, la tasa de inters que pagan expresados por i, las fechas
de pagos de intereses a veces expresados en cupones seriados adheridos al
cuerpo del documento o impresos en el reverso del ttulo, el total de bonos o
ttulos emitidos, nombre del comprador si son nominados y algunas clusulas
adicionales respecto a las condiciones para redimir el anticipadamente el ttulo.
Para un comprador de bonos y obligaciones es importante determinar la suma
que tiene que invertir para que ella le reporte el beneficio esperado. Este
56
beneficio depender de las tasas de inters que produzcan los cupones i y del
rendimiento r del ttulo u obligacin que est adquiriendo. Como el beneficio
de los cupones no puede cambiarse porque dependen directamente de la
empresa emisora, en cambio las ganancias por la inversin si pueden variarse
y establecerse de comn acuerdo entre las partes, aunque siempre predomina
el valor ofertado por el comprador. Estas operaciones se hacen casi siempre
con la presencia de una persona entendida en la materia un agente de una
sociedad corredora de valores - y estas se pueden realizar en una fecha de
pago de cupn o pago de intereses o entre fechas de cupones, es decir una
fecha intermedia o mejor dicho no coincide con el vencimiento de cupn
alguno.
Para determinar el Valor de una Obligacin o Bono, incluyendo los intereses
refrendados por cupones seriados, contamos un nmero de perodos antes de
su redencin se aplica la suma de dos factores:
Primero: El valor presente a inters compuesto del valor de redencin de
documento V.R. en base al tiempo o plazo periodos- que transcurre entre la
fecha de compraventa y la fecha de redencin del ttulo.
A la tasa de beneficio i / fc
Segundo: El valor presente de una anualidad de n pagos, en donde el pago
peridico R es el importe de cada pago de intereses o cupn a la tasa de
inters anual o si el inters se paga fraccionado en base al nmero de periodos
respectivo.
Valor de una
-n
1 (1 i / f ) nfc
Obligacin o = P(1 + i) + R
i / fc
Bono
Ejercicio de Aplicacin
Encontrar el valor de compraventa de un bono de valor nominal $500,00 que se
emiti a la par y se coloc en la bolsa de valores a la tasa del 48% anual
pagadero trimestralmente. Suponiendo que se transfiera 4 aos antes de su
redencin y que se desea un beneficio del 36% anual capitalizable tambin
trimestralmente para su comprador.
Rpta.
Factores: P = $500,00 (Valor del Bono) i = 0,48 Tasa de rendimiento
capitalizable trimestralmente; fc = 4 por trimestral i / fc = 0,48 / 4 = 0,12 t = 4
aos n = 4 x 4 = 16
Primero determinamos los intereses por cada cupn
R = 500 x 0,48/4 = 60,00
Adems:
r = 36% p = trimestral fc = 4 r / fc = 0,36 / 4 = 0,09 t = 4aos n = 4x4=16
57
1 (1 0,09 ) 16
0,09
Valor pagado = 125,93 + 498,75= $624,68
-16
+ 60
-23
1 (1 0,1) 23
+ 800
=1 116,78 + 7 106,57 = $8 223,35
0,1
Cul es la tasa de inters que ofrece COFIDE en el problema anterior por sus
bonos si el valor de compraventa el 1ro de mayo de este ao es de $8 550,00 y
que exactamente falta para su redencin 23 cuadrimestres?
Entonces planteamos la siguiente ecuacin
Para determinar el valor de la tasa de inters i necesitamos primero el valor
de los intereses por cupn R que determinaremos en base al nmero de
cuadrimestres que faltan para la redencin que son 23
23
1 (1 0,1) 23
8 550,00 = 10 000,00 (1+ 0,1)
+R
=
0,1
8 550,00 = 1 116,78 + R (8,883218422)
De donde
8 550 ,00 1116 ,78
R=
= 836,7710493
8,883218422
Sabemos que R = VN ( i / fc) entonces
836,7710493 = 10 000 (i/3)
i = 0,2510313148
Resultado se interpreta como que COFIDE coloc sus bonos tipo E a una tasa
aproximada del 25,1% de inters simple anual, de tal forma que el 1ro. de
mayo se negociaron a
$8 550,00
Cul es el valor de una obligacin hipotecaria de valor nominal $25 000,00
con intereses del 27% pagaderos en cupones bimestrales si se venden 18
meses antes de su vencimiento y se ofrece al inversionista un beneficio en la
operacin del 30% capitalizable trimestralmente?.
58
Rpta.
Primero determinamos la tasa compuesta bimestralmente r equivalente a una
tasa del 30% capitalizable trimestralmente con la siguiente ecuacin:
6
4
(1 + r / 6) = (1 + 0,30/4)
4/6
1 + r / 6 = ( 1 + 0,075)
de donde r / 6 = 1,049394965 - 1 = 0,049393965
r = 0,2963697907
Los otros factores son: VN =V.R.= 25 000,00 valor de la obligacin en la fecha
de redencin, de lo contrario es igual al valor nominal del ttulo; i = 0,27 la
tasa de inters simple pagadera bimestralmente; fc = 6 nmero de cupones que
se cobran por ao o frecuencia de conversin; t = 18 meses tiempo antes de su
redencin; n = (18/12 x 6) = 9 nmero de cupones pendientes de cobranza al
momento de hacer la compraventa.
El Valor de cada cupn es: R = 25 000,00 x 0,27/6 = $1 125,00
Por lo que el valor de compraventa ser:
9
1 (1 0,049393965 ) 9
V.CV. = 25 000,00 ( 1+ 0,049393965) + 1 125,00
=
0,049393965
V.CV. = 16 199,17691 + 4 400,41155 = $20 599,58846
V.CV. = $20 599,59
Como, este resultado es menor que el valor de redencin se interpreta que se
est comprando a descuento que es la diferencia entre las dos cantidades es
decir
Descuento = 25 000,00 20 599,59 = $4 400,41/25 000 = 0,176 o 17,6% de
descuento o que se estn vendiendo a 100 17,6 = 82,4
Una persona compr un lote de 12 obligaciones en $1 890,00 faltando 5 aos
para su redencin Cul es valor nominal y cual ser su beneficio por su
inversin si el rendimiento es del 28% nominal trimestral y el tipo de inters al
que se coloc la emisin fue del 19,2% simple anual con cupones pagaderos
tambin trimestralmente
Rpta.
Factores: Valor de cada obligacin : $1 890,00 / 12 = $157,50 = VN
La tasa nominal r = 28% pagadera trimestralmente;
fc= 4 Frecuencia de conversin
r = 28% / 4 = 7% tasa efectiva por trimestre
t = 5 aos tiempo entre la compraventa y su redencin;
n = 20 cupones que faltan cobrar,
i = 19,2% tasa de inters de los cupones trimestrales
Entonces desconocemos V.R. el valor de redencin del documento y por tanto
tambin el pago trimestral por concepto de intereses tericamente sera igual a
R = VR(0,192 / 4) = P(0,048). a continuacin aplicamos la ecuacin:
59
1 (1 0,07 ) 20
=
0,07
157,50 = V.N.(0,2584190028) + V.N. (0,5085126838)
157,50 = V.N.(0,7669316866)
V.N. = 205,3637928
20
+ V.N. (0,0480)
60
61
62
Tema N 14
DEPRECIACIN Y AGOTAMIENTO
El valor de los activos llmense: edificios, transportes, maquinaria, equipos,
etc.- disminuye con el tiempo ya sea por el deterioro propio causado por el uso
que se les d, o por los avances tcnicos que pueden determinar su
obsolescencia o operacin o uso antieconmico -salvo los terrenos-, la
cuantificacin de dicha prdida de valor se determina por procesos de
depreciacin.
Toda empresa dedicada la fabricacin de bienes y servicios debe considerar
seriamente la formulacin de provisiones por concepto de depreciacin tanto
para establecer sus costos operativos y de servicios, como para poder afrontar
los problemas financieros y de descapitalizacin que pudieran presentarse al
trmino de la vida til de sus activos.
Definicin.
La depreciacin es la prdida de valor no recuperada con el mantenimiento que sufre un activo fijo y tangible como consecuencia de su uso, deterioro y
obsolescencia.
Factores que participan en el proceso de depreciacin de un activo:
- Vida Util (V.U.), o llamada tambin duracin probable de un activo, es el
tiempo supuesto que se le asigna al activo como referencia para ser
depreciado, este puede ser estimado en base al criterio de expertos, por
asignacin propia de los fabricantes de las maquinarias y equipos y para
ello se le puede medir por un nmero puntual de aos, o un nmero de
horas de operacin o de servicio o un nmero especfico de unidades de
produccin. En particular este factor, es determinante para las diferentes
clases o mtodos para depreciar.
- Costo Original (C.O), es el valor o precio que se ha pagado para adquirir el
activo, este viene refrendado en la factura de compra, si es un activo
autofabricado como edificios, instalaciones de fbrica ser el valor
declarado en su declaratoria de fbrica y si es un activo de segunda mano
ser valorizado a su precio de adquisicin o por tasadores especializados
que le asignarn un valor.
- Valor Residual o Valor de Rescate (V.R.) o Valor de Deshecho (V.D.) o
Valor de Salvamento (V.S.), es el valor que tiene un activo al trmino de su
vida til y este puede ser positivo, negativo o nulo.
Es positivo si al momento de darle de baja dicho activo tiene un valor
reventa en el mercado ya sea como activo til operativo- o como chatarra al peso-.
Ej. Un automvil con 10 aos de uso, y que est totalmente depreciado
encuentra en el mercado un precio de reventa entre $1,000 y $2,000,
dependiendo de la condicin en la que se encuentre. Claro, que si est
63
64
C.D. =
V .U .
V .U .
Ejercicio de aplicacin.
La Compaa de Inversiones Palacio Real S.A. compr una mezcladora de
concreto valorizada segn factura en $17,500.00, la misma a la que se le ha
estimado una vida til de 6 aos y un valor de salvamento de $2,500.00.
Utilizando el Mtodo Uniforme o de la Lnea Recta, obtener el Cargo Anual por
Concepto de Depreciacin y construir un cuadro demostrativo del proceso de
depreciacin de dicho activo.
Rpta.
Factores: C.O. $ 17 500,00 V.S. $2 500,00 V.U. 6 aos C.D. = ?
C.D. =
17 500 2 500
= $2 500,00
6
V.U.
C.D.
D.A.
V.C. V.L.
Vida til Cargo por Depreciacin Depreciacin acumulada Valor en Libros
0
-------------------------------- --------------------------------17 500,00
65
1
2
3
4
5
6
2 500,00
2 500,00
2 500,00
2 500,00
2 500,00
2 500,00
2 500,00
5 000,00
7 500,00
10 000,00
12 500,00
15 000,00
15 000,00
12 500,00
10 000,00
7 500,00
5 000,00
2 500,00
= $6,00
40 000
40 000
C. D.
----------------------------------8 500 x 6,00 = $51 000,00
7 750 x 6,00 = $46 500,00
8 250 x 6,00 = $49 500,00
7 500 x 6,00 = $45 000,00
8 000 x 6,00 = $48 000,00
D.A. o F.D.
--------------51 000,00
97 500,00
147 000,00
192 000,00
240 000,00
V.C. o V. L.
265 000,00
214 000,00
167 500,00
118 000,00
73 000,00
25 000,00
Mtodo de la Suma de los Dgitos de los Aos de Vida til del activo.
Es un mtodo clasificado como acelerado de depreciacin porque los Cargos
Anuales por concepto de Depreciacin son considerados variables
decrecientes ya que en los primeros aos son mayores que en los ltimos.
Para determinar los C.D. bastar con multiplicar la Depreciacin Total por una
fraccin a/b, en donde el denominador b, resulta de la suma de sucesin de
nmeros que van desde la unidad hasta el nmero de aos de vida til
asignada al activo, respecto al numerador a, este representa el ao en el
sentido inverso en el que se est aplicando la depreciacin. Entonces para un
66
activo con 8 aos de vida til el valor del denominador b ser igual b =
1+2+3+4+5+6+7+8 = 36 y para el numerador a, de la misma fraccin se
reordenar la sucesin de manera inversa es decir, para la primera fraccin
ser 8, para la segunda ser 7 y as sucesivamente hasta el octava fraccin
en donde al valor de a ser igual a 1 o la unidad.
Ejercicio de aplicacin de este mtodo.
La Inversiones La Ponderosa S.A. adquiri una retroexcabadora a $320
000,00, mquina que tiene un valor residual o de salvamento estimado en el
15% de Costo original y una vida til de 9 aos. Con esa informacin elabore
una tabla demostrativa del proceso de depreciacin de dicho activo sabiendo
que se le aplica el mtodo en estudio.
Rpta.
Factores: C.O. = $320,000.00 V.S. =15% de $320,000.00 = $48,000.00
D.T. =$320,000.00 $48,000.00 = $272,000,00 V.U. = 9 aos
Valor del Denominador b de la fraccin a/b = 1+2+3+4+5+6+7+8+9 = 45
V.U.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
C.D.
------------------------------------9/45 x 272 000 = 54 400,00
8/45 x 272 000 = 48 355,56
7/45 x 272 000 = 42 311,11
6/45 x 272 000 = 36 266,67
5/45 x 272 000 = 30 222,22
4/45 x 272 000 = 24 177,78
3/45 x 272 000 = 18 133,33
2/45 x 272 000 = 12 088,89
1/45 x 272 000 = 6 044,44
D.A. o F.D.
---------------54 400,00
102 755,56
145 066,67
181 333,34
211 555,56
235 733,34
253 866,67
265 955,56
272 000,00
V.C. o V. L.
320 000,00
265 600,00
217 244,44
174 933,33
138 666,66
108 444,44
84 266,66
66 133,33
54 044,44
48 000,00
n Valor de Salvamento
Costo original
Ejercicio de Aplicacin
Aplicando el mtodo en estudio tasa o porcentaje fijo del saldo decrecientedeterminar primero dicha tasa y con ella elaborar una tabla demostrativa del
proceso de depreciacin de un equipo profesional de sonido y video adquirido a
$32,000.00 al que se le estima una duracin probable de 6 aos segn
fabricantes- y un valor residual o de salvamento de $4,000.00.
67
Rpta.
Factores: C.O. = $32,000.00 V.S. = $4,000.00 D.T. = $28,000.00 V.U. = 6 aos
Determinacin de la Tasa o Porcentaje fijo d = 1
0.2928932188
V.U.
C.D.
0 --------------------------------------------------1 0.2928932188 x 32 000,00 = 9 372,58
2 0.2928932188 x 22 627,42 = 6 627,42
3 0.2928932188 x 16 000,00 = 4 686,29
4 0.2928932188 x 11 313,71 = 3 313,71
5 0.2928932188 x 8 000,00 = 2 343,15
6 0.2928932188 x 5 656,85 = 1 656,85
4,000/32,000 =
D.A. o F.D.
--------------9 372,58
16 000,00
20 686,29
24 000,00
26 343,15
28 000,00
V.L. o V.C.
32 000,00
22 627,42
16 000,00
11 313,71
8 000,00
5 656,85
4 000,00
(C.O. V .S .)i
D.T . . i
n
(1 i ) 1
(1 i ) n 1
Ejercicio de Aplicacin
Se compr una bomba de agua que costo $7,500.00 la misma que tiene una
vida til estimada por sus fabricantes de 7 aos y al cabo de los cuales su valor
de salvamento es de $500.00, determine el cargo anual fijo por concepto de
depreciacin para dicho activo, y elabore una tabla demostrativa del proceso de
depreciacin sabiendo que los cargos por ese concepto son depositados en
una cuenta de ahorros que paga el 9.6% efectivo anual.
Rpta.
Factores: C.O.=$7 500,00; V.S.=$500,00; D.T.=$7 000,00; V.U.=7 aos; i=9,6%
68
C.D. =
D.A. o F.D.
----------746,96
1 565,63
2 462,88
3 446,28
4 524,08
5 705,35
7,000,00
V.C. o V. L.
7 500,00
6 753,04
5 934,37
5 037,12
4 053,72
2 975,92
1 794,65
500,00
69
Rpta.
Factores: C.O.=$33 000,00; V.S.=$5 000,00; D.T.=$28 000,00; V.U.=8 aos
Intereses pagados al Fondo para Depreciacin= 8,4%
Intereses abonados al inversionista Capitalista que prest el dinero = 12,5%
Clculo del Cargo Anual Fijo con aplicacin de la frmula
(33 000 5 000 ) x 0,084
C.D. =
= $ 2 594,63
(1 0,084 )8 1
8, 4%
12,5%
V.U. C.D.
70
71
500000
245 000
k=1%
0
meses
.....
95000
3000000
24
100000
g=5000
Io
= 3 000 000,00
R = 245 000,00 (ingresos mensuales)
k = 1 % mensual (incremento en los ingresos mensuales)
g = 5 000,00 (incremento mensual de los costos)
i = 9 % tasa de oportunidad (tasa de Mercado)
C = Costo mensual (primer mes)
F = 500 000,00 (Valor de desecho al final de la vida til del proyecto)
n = 2 aos (24 meses)
En primer lugar calculemos la tasa de descuento mensual:
iM (1 0.09 )1 / 12 1
iM 0.00721
2
1,09
500 000
VA(I) (87'813 620 ,1)1 1,06864209
1,1881
VA(I) (87813620 ,1)(0,06864209 ) 420 840
VA(I) 6448550 ,41
VA(I)
1,01 24
245 000
1
0,00721 0 ,01 1,00721
24
VA(E) 3000000 95000
24
0.00721
0.00721
1.00721
0.00721
VA(E) 3000000 95000 21.96583744 693481 .28(1.00999732 )
VA(E) 3000000 2086754 .56 700414 .23
VA(E) 5787168 .79
72
Esto quiere decir que llevar a cabo el proyecto equivale a tener una ganancia
de S/.661 381,62 en nuevos soles de hoy, por lo tanto es rentable el proyecto.
Ejemplo No. 2.- Un proyecto de inversin tiene la siguiente informacin:
a. Inversin inicial S/. 1500 000,00; Nuevas inversiones: S/. 500 000,00 dentro
de un ao y S/. 200 000,00 dentro de ao y medio
b. Costos de operacin/mes: S/.70 000,00 el primer mes y aumentarn en
1,5 % mensual
c. Ingresos trimestrales de: S/.350 000,00 el primer trimestre y aumentarn el
2,5 % cada trimestre
d. Valor de desecho (al final de su vida til) S/. 1100 000,00
e. Vida til del proyecto: 3 aos
f. Tasa de oportunidad del inversionista del 9 % efectivo anual
g. El objetivo del inversionista es obtener una utilidad en soles de hoy, del 10 %
del valor actual de las inversiones del proyecto
Se debe llevar a cabo el proyecto?
Solucin: Dibujemos el diagrama del flujo de caja:
1100
000,00
0
1
36 meses
350 000,00
3
70 000,00
1500 000,00
...
k = 2,5 %
12
... 18
500 000,00
200 000,00
...
k = 1,5 %
350 000
1,025
1100000
1(
)12
70 000
1,015 36 200 000 500 000
1 (
)
1500 000
0,00721 0,015
1,00721 1,00721 18
1,09
VA(E) 2872 273 175 739 ,54 458 715,6 1500 000
VA(E)
Por tanto. El VAN = VA(I) VA(E) = 5031 922,61 5006 728,14 = S/.25
194,47
El valor actual de las inversiones, que son las tres ltimas cifras, es decir:
175739 + 458715 + 1500000 = 2134 454,00 y el 10 % de esa cantidad es:
73
.......
18
74
VAN(A)
18
1 1,00721 18
320 000 1 0,01 1000000
80000
1
4000000
0,0721 0,01 1,00721 1,00721 18
0,00721
-----------------------------------------------------------------------------/
400000
2 ...........
....................
18 meses
40000
5000000
g = 3000
---------------------------------------- /
43000
/--------------------------------------
1 1,00721 18
1 1,00721 18
VAN(B) 400000
40000
0,00721
0,00721
3000 1 1,00721 18
50000000
0,00721 0,00721
75
Costo Inicial
Ingreso Mensual
5000
250
Valor de desecho
Vida til (aos)
500
2
8000
200
205
210
500
3
24
0,01 1,01
1,0124 1,0148
8000
1,0136 1,0136
0,01 0,01 0,01
850
1,0136
76
24
0,01 1,01
24
0,01 1,01
682,82
661
24
1,01
1,0148
8 280
1,0136 1,0136
0,01 0,01 0,01
917,80
1491,47
1,0136
Ejercicios
1.- Seleccionar el mejor activo entre A y B si tienen el siguiente flujo de caja,
para una tasa de descuento del 0,75 % mensual:
Activo A: costo inicial $60 000,00, costo mensual de mantenimiento
$2000,00 el primer mes y se incrementar el 0.75% cada mes, ingresos
mensuales de $ 5 500,00 valor de desecho de $ 20 000,00 y una vida til
de 3 aos.
77
0
meses
....................................
10
10000
30000
20000
40000
Solucin
Utilizando la frmula del Valor Actual a inters compuesto, tenemos:
10 000 40 000 20 000
1,013
1,015
1,0110
A 30 000 9 705,9 38 058 ,63 18 105,74 95 870 ,27
A 30 000
78
0,01
R 95870,27
10122,18
10
1 1,01
..........
0
100000
8500 .......................
712 meses
....... .......
50000
400000
Para hallar el promedio financiero (neto) podemos aplicar la relacione siguiente:
- PF (neto ) = PF(I) PF(E)
En primer lugar tenemos que calcular el Valor Actual de los egresos
asumiendo que es una anualidad deferida vencida
1 1 (1 i)n
AEg. R
.
InversinInicial
y
i
(1 i)
79
1
1 1.0125 3
A Eg. 50 000
.
400 000
2
0,0125
1,0125
A Eg. 50 000 0,975461057 . 2,926533707 400 000
A Eg. 542 735,98
5
0,0125 1,012512
1,0125
A Ing . 85 000 0,93977706 . 6,662725847 86150 ,86
A Ing . 532 225 ,54 86 150 ,86 618376 ,40
Esto quiere decir que de llevar a cabo el proyecto tendr una ganancia mensual
de S/. 6827,18
Ahora calculemos el promedio financiero por el mtodo de Valor futuro .
Egresos:
SEg. 400 000 (1,0125 )12 50 000 (1,0125 )9 50 000 (1,0125 )8 50 000 (1,0125 )7
SEg. 464 301,81 55 914 ,61 55 224 ,31 54 542 ,52
SEg. 629 983,25
Ejercicios
80
81
13
80000
350000
1
1 (1 TIR)12
50000
80000
R(TIR) 40000
350000 0
13
1
TIR
TIR
1
TIR
(
1
TIR
)
350000 0
13
0.025
1.025
1.025
1.025
350 000 0
1,03 1,0313
1,03
1,03
82
3.-
4.-
83
Tema N 15
RENTAS VITALICIAS
El curso hasta ahora desarrollado, ha considerado capitales nicos y rentas o
anualidades cuyos trminos eran de vencimiento seguro. A continuacin tratar
de casos que presentan el azar como factor adicional, situaciones ligadas a la
aleatoriedad, contingencia o eventualidad, por cuanto se vinculan con la
duracin de vida de una persona.
Tablas de Mortalidad
Si partimos de un grupo de jvenes de 18 aos que desean conformar un fondo
del cual recibirn $10 000,00 para constituir una empresa todos los que
continen con vida dentro de 25 aos Qu capital deber colocar cada uno,
en el fondo comn en el momento actual? Para contestar a esta interrogante
necesitaramos preestablecer cuntas personas del grupo original seguirn
vivos dentro de 25 aos. Es imposible predecir quin morir en los prximos 25
aos, sin embargo con la ayuda de tablas de mortalidad es posible predecir
aproximadamente cuntas personas morirn en un determinado lapso de
tiempo.
Una tabla de mortalidad es el instrumento bsico para el trabajo del Actuario de
Seguros de Vida, en ella las compaas de seguros han anotado la estadstica
de la marcha a travs de la vida de un determinado nmero de personas
tomadas como base, registrando el nmero de personas vivas y fallecidas a
cada edad de vida.
Los continuos avances de la Medicina Humana y la Biologa, que conllevan a
aumentar ms rpidamente la esperanza de vida ha determinado que las tablas
de mortalidad queden anticuadas al cabo de cierto tiempo, debindose sustituir
por otras ms recientes.
Para efectos de estandarizar el material de trabajo de nuestros estudios
utilizaremos la 1958 Commissioners Standard Ordinary Mortality Table
conocida como la 1958 CSO Table, la misma que se convirti en la tabla
modelo para muchos estados de EE.UU. desde el 1ro. de Enero de 1966. En
esta tabla se muestra que los valores referidos a mujeres de 15 aos en
adelante son los mismos que para varones de 3 aos ms jvenes. En
situaciones especficas, las anualidades y los seguros pueden basarse en
diferentes tablas de mortalidad, pero en la prctica que desarrollamos de rentas
vitalicias y seguros de vida, los principios bsicos son los mismos y la tabla que
usaremos ser la misma es decir la 1958 CSO Table.
El desarrollo de esta tabla se inicia con 10 000 000 de personas vivas a la
edad 0. La columna lx, indica el nmero de personas vivas a la edad x. La
columna dx indica el nmero esperado de fallecimientos antes de llegar los x +
1 aos. Luego 70 800 del nmero inicial de vivos a la edad de 0 aos, es la
cifra que expresa el nmero esperado de individuos que no llegar al ao de
84
= 0,941937
l18
9 698 230
De 120 varones de 18 aos, el nmero esperado de supervivientes a los 43 es
de
120 x 0,941937 = 113
Cul es la probabilidad de que un varn de 18 aos fallezca antes de llegar a
los 43 aos? De un grupo de 120 varones de 18 aos Cul es el nmero
esperado de fallecimientos antes de llegar a los 43?
Rpta. La probabilidad de fallecimiento de un varn entre los 18 y 43 aos es el
nmero de fallecimientos durante ese perodo dividido por el nmero de vivos a
los 18 aos
l18 l43
9 698 230 9 135 122
= 0,058063
l18
9 698 230
85
ex 0,5
l x1
l x1
l xt 1
86
2 262 566
= 0,5 + 3,051435245 = 3,55
741 475
lx . nEx, = ( 1 + i ) lx+n
1
87
frmula que nos permite estimar la prima neta necesaria para abonar una
dotacin de 1 dlar dentro de n aos a una persona de x aos de edad:
E =
n x
v nl x
lx
D x = v lx
N x = Dx +Dx + 1+........+ D_ 1
x+1
C x= v
dx
Mx = Cx + C x+1 + ........+ C_ 1
En todas estas funciones se combinan los factores valor presente de la unidad
monetaria con valores dados por las tablas de mortalidad. Por lo cual en la
prctica actuarial se deber generar una tabla de conmutacin para cada tasa
de inters y cada tabla de mortalidad, estas funciones pueden contener hasta
ms de 100 trminos, por lo cual se convierten en un instrumento indispensable
cuando los clculos se hacen a mano o con calculadora.
Las columnas de conmutacin de la Tabla que usamos han sido tomadas del
volumen I de las tablas monetarias editadas por la Sociedad de Actuarios
(U.S.A.)
Y utilizaremos siempre la tasa de inters del 2.5% anual. Si en la frmula del
valor presente de una dotacin de supervivencia multiplicamos el numerador y
n
denominador por v , tenemos
v 1
E = xnx xn
n x
v 1x
y con el uso de lasa funciones conmutacin la frmula nos queda:
E =
n x
Dx n
Dx
88
Por ejemplo Cul ser la prima nica que debe pagar un varn de 20 aos
para recibir una dotacin de supervivencia $75 000 dentro de 30 aos.?
Rpta. Aplicando la ecuacin anterior
75 000
D2030
2 549 324 ,7
= 75 000
= $34 416,20
D20
5 898 265 ,0
Calcule la prima nica que debe pagar una mujer de 20 aos para recibir una
dotacin de supervivencia de $80 000 a los 60 aos?
80 000
D20 40
1984 060 ,4
= 80 000
= $24 863,0
D20
6 383 971,1
89
98 x
l98 +v
99-x
l99
a25 =
N 251
134 674 489 ,6
x 12 000
x12 000 = S/. 312 892,81
D25
5165 008 ,0
Problema de aplicacin
Cul es el costo neto de una renta vitalicia inmediata de $25 000,00 anuales
para una mujer de 47 aos
Rpta. Esta renta se obtendr aplicando la frmula, utilizando las funciones de
conmutacin buscamos en la columna Nx el valor de x = 47 +1=48 y en la
columna Dx, x = 47 en donde x es la edad de la mujer
a47 =
58 927 803 ,4
x 25 000 = 19,20559635 x 25 000= $480 139,91
3 068 262 ,1
90
Nx
Dx
Los valores de este tipo de rentas estn consignados con las funciones
conmutacin en la tabla respectiva en la columna x. Si a estos factores x les
restamos 1 el factor que obtenemos ser igual al de una renta vitalicia ordinaria
o vencida inmediata ntese que la diferencia de factores solo est en el
subndice da Nx al que no se le suma 1 es decir ax = x 1
Ejemplos
Hallar la prima nica neta necesaria para obtener una renta vitalicia completa
pre pagable de $18 000.00 anuales a favor de un hombre de 40 aos.
a40 =
N 40 75 194 889 ,6
100 000
100 000
= $5 977,61
55
16 ,729089
91
R = S/. 21 203,54
92
Tema N 16
SEGUROS DE VIDA
El seguro es el documento, instrumento o contrato en virtud del cual una
persona o sociedad (el asegurador) asume un riesgo que debe recaer sobre
otra persona (asegurado) a cambio de una cantidad de dinero llamada prima.
En el caso del seguro de vida este contrato permite que una persona de
ingresos moderados pueda proporcionar a su familia una cierta cantidad de
dinero en el momento de su muerte.
Las primas brutas de los seguros cubren tanto las muertes acaecidas como los
gastos de las compaas aseguradoras, es decir una prima bruta estar
constituida de la prima neta ms los recargos que varan de compaa a
compaa. En nuestro tratamiento slo determinaremos las primas netas para
plizas de: seguro temporal, de vida entera, de vida con pagos limitados y
dotal.
La prima de un seguro temporal se basa en los beneficios relativos a los
fallecimientos esperados en un perodo limitado que puede ser de 5 o 10 aos.
La prima de esta pliza aumenta a medida que aumenta la edad del
asegurado; por ello el seguro temporal resulta caro a edades que se aproximan
a la edad promedio de vida del poblador de un determinado pas.
Una pliza a prima constante o media tiene un costo inicial mayor que un
seguro temporal pero la prima no aumenta, constituyndose ese exceso en una
reserva que compensa las indemnizaciones ocasionadas por las muertes que
ocurran con posterioridad. El tipo ms simple de pliza a prima constante es el
de vida entera, conocido como seguro de vida ordinario, cuyo costo de pliza
se determina por la edad del asegurado en el momento de su contratacin,
conservndose por el resto de su vida la misma prima.
El caso del seguro de vida con pagos limitados indica el hecho de efectuar
efectivamente pagos durante un cierto nmero de aos, al trmino de los
cuales la pliza se considera totalmente pagada para toda la vida del
asegurado, por ello es que el importe de las primas es superior con relacin al
seguro de vida entera, porque la reserva necesaria debe constituirse en un
tiempo menor.
Los seguros dotales proporcionan proteccin por un nmero determinado de
aos, (llamados periodos de dotacin) al trmino de los cuales la cobertura
termina y si vive el asegurado se le hace entrega del valor nominal de la pliza,
por ello estas p{olizas resultan muy caras para periodos de dotacin cortos ya
que la compaa aseguradora deber determinar una prima suficiente para
hacer frente a la certeza de que habr de abonar bien al asegurado o a sus
beneficiarios, una cierta cantidad al concluir el periodo de dotacin.
Prima de una Pliza de Vida Entera con las Funciones de Conmutacin
93
99 x
d98 + v
100 x
d99
n
Mx
Dx
La tabla de factores de conmutacin registra valores dados de 1000 Ax
Ax =
Ejemplo:
Hallar la prima neta nica de un seguro de vida entera de $40 000,00 para una
mujer de 20 aos de edad.
Rpta. A partir de la tabla de factores de conmutacin hallamos en las columnas
Mx y Dx para x = 20 y obtenemos aplicando los factores el valor de la prima neta
nica con el resultado siguiente:
1835 545 ,477
40 000 A20 = 40 000 x
= $11 500,96
6 383 971 ,1
Utilizando el cociente de Mx y Dx y multiplicado por 1000 registrado en la tabla
de factores de conmutacin como 1 000 Ax
M 20
1835 545 ,477
Ax =
=
x 1000= 0,2875240894 x 1 000 = 287,5240894
D20
6 383 971 ,1
Luego la prima neta nica de dicho seguro de vida si fuera de $1 000 sera de
287,5240894 pero como cubre $40 000,00 costar 40 veces ms, es decir:
94
Dx
Dx
D
M
Px = x x x
Nx
Dx
Mx
Px =
Nx
Px
M 30
1 706 575 ,682
= 100 000
= $1 479.63
N 30
115 337 742 ,5
95
Por definicin anterior la prima de un seguro temporal aumenta con la edad del
asegurado, el mismo que se produce cada 5, 10 o 20 aos, el mismo que se
describe como temporal de 5 aos, temporal de 10 aos y as sucesivamente.
1
La frmula que nos permite determinar la prima neta nica, A x n para una pliza
temporal de n aos de una unidad monetaria, a favor de l x individuos de edad
x. Las muertes y las primas para el periodo que va desde la edad x hasta la x+
n
l x Ax
n-1
dx+n-2 + v dx+n-1
Ax n = -----------------------------------------------------Dx
Como Mx = Cx+ Cx+1 + ................+ Cx+n 1 + Cx+n ..........+ C99
Y M x+n = Cx+n ..........+ C99
podemos expresar el numerador como Mx M x+n y nos queda:
Mx M x+n
Ax n =---------------Dx
96
asegurados que viene a ser el mismo que en el caso de la prima nica, es decir
Mx M x+n / Dx. Luego igualando dichos valores presentes
Nx Nx+n
Mx M x+n
1
Px n ---------------- = -------------------Dx
Dx
Dx
Mx M x+n
Mx M x+n
Px n =-------------Nx N x+n
Ejemplo
Calcular La prima neta nica y la prima neta anual correspondiente a una pliza
de $25 000,00; temporal 10 aos para un hombre de 35 aos
10
M35 M 45
= 25 000 -------------------D35
10
M35 M45
= 25 000 ----------------N35N45
97
Mx
P = --------------t x
Nx Nx+1
Hallar la prima neta anual respecto a una pliza de vida de 25 aos, de valor
$18,000, adquirida por una mujer de 28 aos
M28
1 754 288,517
18 00025 P28 = 18000 ---------------= 18 000 -------------------------------------=$332,62
N28 N28+25
139 839 497,6 44 904 190,5
Fuente : Robert Cissell & Hellen Cissell, Op. cit.
Lectura: Seguros de Vida, pp. 419 a 448
98
FUENTES DE INFORMACIN
BIBLIOGRFICAS
1.
2.
3.
4.
5.
99