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Las matemticas han sido aplicadas a muchas reas de las finanzas a travs de los aos. No hay
mucha informacin acerca de la historia de las matemticas financieras, ni de cul era el problema
que se intentaba solucionar con ellas, lo que se cree es que se dieron como un desarrollo
involuntario, pero necesario, que complementaba algunas transacciones comerciales o
determinados pagos, por ejemplo los que haban de realizar los aldeanos a sus seores feudales
en la poca del feudalismo en Europa. Las matemticas financieras aparecieron inicialmente con
los intereses, se cree que "alguien" se dio cuenta que si otro le deba dinero o vacas o cabras o lo
que fuera, l deba recibir una compensacin por el tiempo que esta persona tardara en cancelar la
deuda.
En la segunda mitad del siglo XX hemos asistido a una notable evolucin de la economa
financiera, que slo ha sido posible mediante la aplicacin sistemtica y con intensidad creciente
del pensamiento matemtico. Una vez ms, las matemticas han permitido formular con rigor los
principios de otra ciencia, y han proporcionado un mtodo de anlisis que conduce al
establecimiento de propiedades y relaciones que, lejos de ser triviales, incorporan un alto nivel de
complejidad, son fciles de contrastar desde el punto de vista emprico y tienen aplicacin prctica
inmediata.
La prueba ms clara de lo anterior se encuentra en la teora de los mercados financieros, los
planteamientos de Markowitz, Sharpe, Fama, Black, Scholes y Merton, entre otros muchos,
cambiaron radicalmente los anlisis que se hacan hasta entonces. Este nuevo enfoque, que
coincide con el nacimiento de la teora de los mercados eficientes, permite que disciplinas como la
teora de la optimizacin, el clculo de probabilidades, el clculo estocstico, la teora de
ecuaciones diferenciales y en derivadas parciales, etc., pasen a ser de vital importancia en el
estudio de problemas de valoracin de activos financieros, seleccin de inversiones o equilibrio en
los mercados de capitales.
Otro paso importante se da cuando Ross introduce el concepto de arbitraje, verdadera piedra
angular en el estudio de la valoracin de activos y el equilibrio de mercados. Fueron numerosos
economistas y matemticos los que consiguieron extender este concepto y caracterizar la ausencia
de arbitraje a travs de la existencia de funciones lineales de valoracin neutral al riesgo o la teora
de la martingala. Vemos que disciplinas como el anlisis funcional o la teora de la medida pasan a
jugar un papel esencial para probar resultados fundamentales de la economa financiera.
Un mundo como el financiero, en constante crecimiento y evolucin, est generando problemas
que tienen cada vez mayor complejidad. Hoy nos encontramos ante cuestiones que tienen un gran
contenido matemtico y del mximo inters para las instituciones financieras, quienes se
encuentran ante una competitividad muy intensa, un mercado con mrgenes cada vez menores y
un mundo sin fronteras. Temas como la gestin y medicin de riesgos, el riesgo de crdito, la
valoracin de nuevos activos o la valoracin de nuevos derivados con subyacente no negociable
(temperaturas, catstrofes naturales, sequas), no almacenable (electricidad) o al menos no
financiero(mercancas) presenta cada vez ms dificultades matemticas.
Finalmente, la teora de mercados financieros est motivando el desarrollo de otras partes de la
economa financiera (finanzas empresariales, gestin de tesorera, mercados emergentes etc ) en
las que tambin hay un alto contenido en formulacin y razonamiento matemtico. Por
consiguiente, desde el anlisis funcional hasta el clculo de probabilidades, todas las ramas que
constituyen la matemtica han jugado un papel esencial en el proceso de desarrolllo de la
economa financiera.
La Teora de valoracin de opciones tuvo su origen con las investigaciones de Black y Sholes en
1973, para la evaluacin relativa de los derechos financieros.
La existencia de un mercado de opciones permite al inversionista establecer una posicin
protegida y sin riesgos comprando acciones y, al mismo tiempo, estableciendo opciones sobre las
acciones. En mercados financieros eficientes el rendimiento producido por una posicin de este
tipo debe ser una tasa libre de riesgos. Si esto es cierto, sera posible establecer frmulas exactas
para valuar distintos tipos de opciones.
Comenz a cuestionarse la validez del CAPM por diversos motivos y como modelo alternativo
Ross en 1976 public el APT. A diferencia del CAPM este modelo no se basa en la hiptesis de
eficiencia de la cartera de mercado, y los rendimientos de los ttulos vienen representados por un
modelo general de factores.
Durante la dcada de los setenta Jensen y Meckling (1976) comienzan a dibujar la Teora de
Agencia. La relacin de agencia es aquella en la que se ven envueltos los propietarios del capital
(principal) y los directivos (agentes). El problema en esta situacin es el conflicto de intereses entre
los participantes, el principal delega responsabilidades en el agente, y tiene que establecer un
contrato con el agente de modo que ste ltimo lleve a cabo su labor con el fin ltimo de llegar al
objetivo del principal. Todo ello ha generado una amplia literatura con diversidad de opiniones.
En este paseo por la historia de las decisiones financieras asumiremos que el objetivo de la
Gestin Financiera es maximizar el valor de mercado de la empresa. Este es un objetivo sealado
por gran cantidad de estudios e investigadores como Bierman y Smidt, Robichek, Mao, Beranek,
Weston y Brigham, Pike y Dobbins, Surez.
Sobre la poltica de dividendos, caben destacar los trabajos de Black y Scholes (1974) y Miller y
Scholes (1978), quienes insisten en que la poltica de dividendos es irrelevante, incluso teniendo
en cuenta los impuestos, siguiendo la lnea de Modigliani y Miller. Por otra parte, Kim, Lewellen y
McConell (1979) avalan empricamente la existencia de segmentos diferentes de inversores en
acciones en funcin de sus tipos impositivos marginales en el impuesto sobre la renta personal.
En relacin a la estructura financiera ptima son destacables los trabajos realizados por Miller
(1977), Warner (1977), y Kim (1974,1978). Miller insiste en la irrelevancia de la estructura
financiera, al considerar el impuesto sobre la renta personal, an teniendo en cuenta las
consecuencias del impuesto de sociedades que conlleva la preferencia de la deuda como fuente
de financiacin. Asimismo, Warner sostendr que la mayor preferencia por la deuda, al tener en
cuenta los efectos fiscales del impuesto sobre la renta de sociedades, se compensa con el
aumento de los costes de quiebra. Kim, en cambio, se pronuncia sobre la existencia de una
estructura financiera ptima si el mercado de capitales es perfecto y se tienen en cuenta el
impuesto de sociedades y los costes de insolvencia.
Otra realidad de los 90 es la globalizacin de las finanzas. A medida que se integran los mercados
financieros mundiales en forma creciente, el administrador de finanzas debe buscar el mejor precio
de las fronteras nacionales y a menudo con divisas y otras barreras.
Los factores externos influyen cada da ms en el administrador financiero: desregulacin de
servicios financieros, competencia entre los proveedores de capital y los proveedores de servicios
financieros, volatilidad de las tasas de inters y de inflacin, variabilidad de los tipos de cambio de
divisas, reformas impositivas, incertidumbre econmica mundial, problemas de financiamiento
externo, excesos especulativos y los problemas ticos de ciertos negocios financieros.
Actualmente, la metodologa basada en el descuento de los flujos de caja parece indiscutible y es
la ms congruente y slida en cuanto a sus fundamentos tericos. Por esta lnea han pretendido
progresar Martn Marn y Trujillo Ponce (2000) en su obra "Manual de valoracin de empresas".
Respecto al tema de las empresas de nueva economa o economa virtual relacionada con Internet
estos autores segn sus propias palabras prefieren darse un plazo de espera antes de abordar tan
espinoso asunto. Estas empresas parecen escapar a la lgica de los modelos hasta ahora
desarrollados de valoracin. La alta volatilidad y los precios desorbitados parecen imponerse en las
acciones que cotizan en el NASDAQ norteamericano.
Relacionado con lo anterior hemos de tener en cuenta el creciente valor que adquieren las
tecnologas de informacin y comunicacin dentro de la empresa, factores que permiten a las
organizaciones crear valor a travs de la gestin integrada de la cadena de valor fsica y virtual. As
lo creen Ordiz y Prez-Bustamante (2000) cuando afirman que "estas tecnologas pueden aportar
ventajas a la empresa, tales como reducciones en costes o incrementos de valor pero, para ello, se
debe asumir que la inversin en tecnologas de informacin y comunicacin no es una decisin
ms en la empresa, sino que adquiere la categora de inversin estratgica para el negocio, dada
la repercusin que puede implicar para el futuro de la misma".
La Matemtica Financiera es una derivacin de la matemtica aplicada que estudia el valor del
dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un rendimiento o
inters, a travs de mtodos de evaluacin que permiten tomar decisiones de inversin.
Se relaciona multidisciplinariamente, con la Contabilidad, por cuanto suministra en momentos
precisos o determinados, informacin razonada, en base a registros tcnicos, de las operaciones
realizadas por un ente privado o pblico, que permiten tomar la decisin ms acertada en el
momento de realizar una inversin.
Con el Derecho, por cuanto las leyes regulan las ventas, los instrumentos financieros, transportes
terrestres y martimos, seguros, corretaje, garantas y embarque de mercancas, la propiedad de
los bienes, la forma en que se pueden adquirir, los contratos de compra venta, hipotecas,
prstamos a inters; con la economa, por cuanto brinda la posibilidad de determinar los mercados
en los cuales, un negocio o empresa, podran obtener mayores beneficios econmicos.
Con la Ciencia Poltica, por cuanto las ciencias polticas estudian y resuelven problemas
econmicos que tienen que ver con la sociedad, donde existen empresas e instituciones en manos
de los gobiernos. Las matemticas financieras auxilian a esta disciplina en la toma de decisiones
en cuento a inversiones, presupuestos, ajustes econmicos y negociaciones que beneficien a toda
la poblacin.
Con la Ingeniera, que controla costos de produccin en el proceso fabril, en el cual influye de una
manera directa la determinacin del costo y depreciacin de los equipos industriales de
produccin.
Con la Informtica, que permite optimizar procedimientos manuales relacionados con movimientos
econmicos, inversiones y negociaciones.
Con la Sociologa, la matemtica financiera trabaja con inversiones y proporciona a la sociologa
las herramientas necesarias para que las empresas produzcan ms y mejores beneficios
econmicos que permitan una mejor calidad de vida de la sociedad y con las finanzas, disciplina
que trabaja con activos financieros o ttulos valores e incluyen bonos, acciones y prstamos
otorgados por instituciones financieras, que forman parte de los elementos fundamentales de las
matemticas financieras.
Por ello, las matemticas financieras son de aplicacin eminentemente prctica, su estudio est
ntimamente ligado a la resolucin de problemas y ejercicios muy semejantes a los de la vida
cotidiana, en el mundo de los negocios. Dinero y finanzas son indesligables.
IMPORTANCIA DE LA INGENIERA ECONMICA.
La ingeniera econmica nos sirve como base para conocer la valoracin sistemtica de los
resultados econmicos de las soluciones sugeridas a cuestiones de ingeniera es por ello que
aunque siempre contamos con la economa como acto cotidiano en nuestras vidas se necesita
precisin para obtener informacin acerca de los clculos de unidades monetarias y de esta forma
lograr que una empresa sea altamente rentable y competitiva en el mercado econmico.
Podemos definir a la ingeniera econmica como aquella que se encarga del dinero en las
decisiones tomadas por los ingenieros para hacer que una empresa sea lucrativa en un mercado
altamente competitivo, y lograr un anlisis tcnico, con nfasis en los aspectos econmicos, de
manera de contribuir notoriamente en la toma de decisiones. Los principios y metodologa de la
ingeniera econmica son parte integral de la administracin y son aplicados en la operacin diaria
de compaas y corporaciones del sector privado, servicios pblicos regulados, unidades o
agencias gubernamentales, y organizaciones no lucrativas, estos principios se utilizan para
analizar usos alternativos de recursos financieros, particularmente en relacin con las cualidades
fsicas y la operacin de una organizacin.
Entre tanto eh llegado a la conclusin de que la ingeniera econmica se refiere a particularmente a
llevar al xito a una empresa de forma sistemtica creando alternativas para la solucin de
problemas tomando en cuenta la situacin econmica y los valores relevantes optando por
decisiones efectivas que conlleven al futuro de una organizacin con mejores estimaciones de lo
que se espera que suceder.
ANTECEDENTES DE LA INGENIERA ECONOMICA
La ingeniera econmica es la disciplina que se preocupa de los aspectos econmicos de la
ingeniera; implica la evaluacin sistemtica de los costos y beneficios de los proyectos tcnicos
propuestos. Los principios y metodologa de la ingeniera econmica son partes integral de la
administracin y operacin diaria de compaas y corporaciones del sector privado, servicios
pblicos regulados, unidades o agencias gubernamentales, y organizaciones no lucrativas. Estos
principios se utilizan para analizar usos alternativos de recursos financieros, particularmente en
relacin con las cualidades fsicas y la operacin de una organizacin. Por ltimo, la ingeniera
econmica es sumamente importante para usted al evaluar los mritos econmicos de los usos
alternativos de sus recursos personales.
Por tanto, la ingeniera econmica se encarga del aspecto monetario de las decisiones tomadas
por los ingenieros al trabajar para hacer que una empresa sea lucrativa en un mercado altamente
competitivo. Inherentes a estas decisiones son los cambios entre diferentes tipos de costos y el
desempeo (tiempo de respuesta, seguridad, peso, confiabilidad, etctera) proporcionado por el
diseo propuesto o la solucin del problema. La misin de la ingeniera econmica es balancear
esos cambios de la forma ms econmica.
PRINCIPIOS DE LA INGENIERA ECONMICA
PRINCIPIO 1: DESARROLLAR LAS ALTERNATIVAS
LA
INGENIERA
ECONMICA
EN
EL
REA
DE
COSTOS
Los costos fijos son aquellos que no resultan afectados por cambios en el nivel de actividad en un
intervalo factible de operaciones en cuanto a la capacidad total o la capacidad disponible. Los
costos fijos tpicos incluyen seguros e impuestos sobre las instalaciones, salarios de la direccin
general y administrativos, licencias y costos de intereses por capital prestado. Cualquier costo est
sujeto a cambios, pero los costos fijos tienden a permanecer constantes en un rango especfico de
condiciones de operacin. Los costos variables estn asociados con una operacin cuyo total vara
de acuerdo con la cantidad de produccin u otras medidas del nivel de actividad. Si en ingeniera
estuviera realizando un anlisis econmico de un cambio propuesto a un operacin existente, los
costos variables seran la parte esencial de las diferencias probables entre la operacin presente y
la modificada, mientras el rango de actividades no cambia significativamente. Por ejemplo, los
costos de material y mano de obra utilizados en un producto o servicio son costos variables debido
a que varan en total de acuerdo con el nmero de unidades producidas aunque los costos por
unidad permanezcan igual.
Los costos recurrentes son aquellos que son repetitivos y tienen lugar cuando una organizacin
produce bienes o servicios similares sobre una base continua. Los costos variables tambin son
costos recurrentes, ya que se repiten con cada unidad de produccin. Por los costos recurrentes
no estn limitados a los costos variables. Un costo fijo que se paga sobre una base repetible es un
costo recurrente. Por ejemplo, en una organizacin que proporciona servicios de arquitectura e
ingeniera, la renta de espacio para oficina que es un costo fijo tambin es un costo recurrente.
Los costos no recurrentes, entonces, son todos aquellos que no son repetitivos, aunque la
erogacin total pueda ser acumulativa en un periodo relativamente corto. Tpicamente, los costos
no recurrentes implican desarrollar o establecer una aptitud o capacidad para operar. Por ejemplo,
el costo de adquisicin del bien inmueble en el que se construir una planta es un costo no
recurrente, como lo es el costo mismo de construccin de la planta.
Los costos directos son los que se pueden medirse y asignarse de una manera razonable a una
produccin o actividad de trabajo especifica. La mano de obra y los costos de material
directamente asociada con un producto, servicio, o actividad de construccin son costos directos.
Por ejemplo, los materiales necesarios para hacer unas tijeras serian un costo directo.
Los costos indirectos son aquellos difciles de atribuir o asignar a una produccin o actividad de
trabajo especifica. El trmino normalmente se refiere a tipos de costo que implicaran demasiado
esfuerzo para asignarlos a una produccin especfica. En este tratamiento son costos asignados a
travs de una formula seleccionada a la produccin o a las actividades de trabajo. Por ejemplo, los
de herramientas comunes, suministros generales y mantenimiento de equipo en una planta se
tratan como costos indirectos.
Los costos generales consisten en costos de operacin de planta que no es mano de obra directa
o costos de material directos. Ejemplos de generales incluyen electricidad, reparaciones generales,
impuestos sobre bienes y supervisin.
Los costos estndar son costos representativos por unidad de produccin que se establecen con
anticipacin a la produccin o entrega de servio real. Se derivan de las horas de mano de obra
directa, materiales y funciones de apoyo (con sus costos establecidos por unidad) planeadas para
el proceso de produccin o de entrega.
Un costo amortizado es el que ha ocurrido en el pasado y que no tiene relevancia para
estimaciones de costos futuros y entradas relacionadas con un curso de accin alternativo. As, un
costo amortiza es comn a todas las alternativas, no es parte de los flujos de efectivo futuros
(probables) y puede no hacerse caso de l en un anlisis de ingeniera econmica.
Es incurrente un costo de oportunidad debido al uso de recursos limitados, de tal manera que se
renuncia a la oportunidad de utilizar estos recursos son ventaja monetaria en un uso alternativo. Es
el costo de la mejor oportunidad rechazada (es decir, a la que se renuncia) y que con frecuencia
esta oculta o implcita.
Depreciacin es la disminucin en el valor de las propiedades fsicas con el paso del tiempo y el
uso. De forma ms especfica. Las deducciones de depreciacin anual estn destinadas a igualar
la fraccin anual del valor utilizado por un activo en la produccin del ingreso sobre la vida
econmica real de depreciacin nunca se puede establecer hasta que el activo se retira del
servicio. Como la depreciacin es un costo no monetario que afecta los impuestos a las utilidades,
debemos tomarlo muy en cuenta cuando se realizan estudios de ingeniera econmica.
BIBLIOGRAFIA
Aguirre, H. M. (2002). Matematica Financiera 5ta. edicion. Mexico D.F.: CENGAGE Learning.
Blank, Leland. Tarquin Anthony. (2006): Ingeniera econmica. Sexta edicin, Mxico, Mc Graw-Hill
Sullivan, William. Wicks, Elin. Luxhoj, James (2004). Ingeniera econmica de DeGarmo. Duodcima
edicin, Mxico, Pearson.