Revista Libertas 33 (Octubre 2000)

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IMPUESTOS A LA HERENCIA: TEORA, HISTORIA Y TICA*

Alex Tabarrok

Una breve historia del Estado y del Impuesto a la Herencia en Amrica.(1)

La primera experiencia americana con el impuesto a la herencia ayudo a detonar la Revolucin Americana. En 1765 el Parlamento Britnico aplic un impuesto de estampilla en
las colonias sobre peridicos, facturas, recibos, diplomas universitarios y todo tipo de documentos incluyendo testamentos.(2) Los americanos odiaban el impuesto y se negaron a
pagarlo. Los recaudadores fueron atacados por turbas y, aunque el impuesto fue rpidamente quitado, radicaliz a los revolucionarios como Patrick Henry quien desacredito
cualquier impuesto sin representacin.
John Adams, el Federalista y segundo presidente de los Estados Unidos, introdujo nuevamente el impuesto de estampilla en 1797 junto con impuestos a la vivienda, tierra y esclavos. Estos impuestos ms el apoyo de Adams de las leyes draconianas a los Extranjeros y a la Insurreccin galvaniz al Thomas Jefferson y al Partido Republicano. La Revolucin de 1800 sac a los Federalistas del poder y llev a Jefferson a la presidencia.
Adams haba aumentado los impuestos para poder formar un ejrcito para combatir a los
ataques de los buques franceses. Las polticas aislacionistas, por el contrario, le permiti
bajar el gasto, reducir la deuda y abolir todas los impuestos internos en 1802 (salvo el
impuesto a la sal que fue eliminado en 1807).
Hasta principios del siglo XX la historia del impuesto a la herencia es la historia de Estados Unidos en guerra.(3) De esta manera se siguieron los patrones de 1797 y 1802.
Cuando Estados Unidos tena que enfrentar una guerra, se ponan impuestos a la herencia
para ayudar a financiar los gastos extraordinarios, pero cuando la guerra terminaba estos
impuestos se quitaban. A lo largo de todo este perodo la fuente principal de recaudacin
tributaria eran los impuestos a las importaciones en vez de cualquier impuesto interno.(4)
La Guerra Civil fue financiada parcialmente con impuestos a la herencia instituidos en
1862 e incrementados en 1864. La ley de 1864 tambin inclua un impuesto sobre los inmuebles regalados. Los regalos eran obviamente una manera de eludir os impuestos a la
herencia, por lo tanto para aumentar la recaudacin el gobierno tena que bloquear esta
ruta de escape. Todos estos impuestos fueron eliminados en 1870. La Guerra Civil tam-

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bin trajo consigo el primer impuestos a los ingresos federales que posteriormente la Corte Suprema declar inconstitucional.
La ltima eliminacin de los impuestos a la herencia en los Estados Unidos ocurri en
1902 cuando se abolieron los impuestos creados para financiar la Guerra con Espaa en
1898. El sistema moderno de impuestos sobre los inmuebles, que se mantiene vigente
hasta nuestros das, comenz, a nivel federal, en 1916.(5)
La agitacin por un nuevo impuesto a la herencia comenz tan pronto como el impuesto
fue eliminado en 1898. Sin embargo, la demanda por un impuesto a la herencia durante
este perodo difera significativamente de la de los primeros tiempos. Antes del comienzo
del siglo, los impuestos a la herencia se justificaban principalmente sobre la base de la recaudacin. Igual que otros impuestos, los impuestos a la herencia se incrementaban o instituan para financiar los altos gastos inusuales asociados con las guerras y luego eran
quitados o reducidos. Sin embargo, comenzando con los populistas, los impuestos a la
herencia se comenzaron a defender y justificar como una forma de poltica social.
El creciente inters en los impuestos a la herencia como una herramienta de poltica social se puede encontrar en los escritos del perodo. La nueva escuela de economistas se
rebelaron contra el lassez-faire de las escuela clsica presionando por una mayor intervencin del gobierno y apoyando los impuestos a la herencia y al ingreso. En su famoso
libro Principles of Political Economy, por ejemplo, John Stuart Mill (1848) argument
que la herencia deba eliminarse y que ningn miembro de la familia debera heredar ms
que una modesta suma.(6) Entre los Estados Unidos los defensores de los impuestos a la
herencia y a los ingresos se encuentra Richard T. Ely, que estudi en Alemania con historicistas, y E. R. A. Seligman que en conjunto formaron la American Economic Association con la declaracin oficial de que Consideramos al Estado como una agencia cuya
asistencia positiva es una de las condiciones indispensables para el progreso humano(7)
El importante trabajo acadmico de Max West sobre el impuesto a la herencia apareci
en 1893 con una segunda edicin en 1908. W. J. Schultz ampli el trabajo de West en
1926, y el destacado trabajo del Britnico Josiah Wedgwood se public por primera vez
en 1929. Nunca desde estas dcadas de comienzo del siglo XX hemos visto tantos trabajos sobre el impuesto a la herencia.(8)
Fue tambin en esta poca que la distribucin del ingreso se convirti en un tema de intensa discusin. Artculos con ttulos tales como Los propietarios de los Estados Unidos y La concentracin de la riqueza comenzaron a aparecer en la prensa popular y en

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las revistas de ciencias sociales.(9) Un escaln ms debajo de estos trabajos cuasi cientficos estaban los artculos de periodistas que buscaban sacar los trapos al sol que atacaban
a industriales y banqueros como J. D. Rockefeller, Andrew Carnegie y J. P. Morgan. Harlan Read lleg tan lejos como para comparar a la herencia con el canibalismo e convoc
a la emancipacin de las masas en su trabajo de 1918, The Abolition of Inheritance,
Ratner (1967, pp. 258-59) resume bien esta literatura cuando escribe una gran cantidad
de artculos aparecieron todos los aos durante este perodo sobre los peligros o responsabilidades de las grandes riquezas, los males de la extravagancia y la necesidad de impuestos y intervencin gubernamental para curar estos males.
Estas fuerzas se evidenciaron en el fuerte incremento de los impuestos a la herencia a nivel estadual. En 1885 el impuesto era virtualmente desconocido, en 1900 ms de veinte
estados tenan algn impuesto a la herencia y en 1908 treinta y seis estados tenan impuestos a la herencia (Lutz, 1947, pp. 487-88). Los impuestos progresivos fueron otra innovacin de este perodo. Ohio introdujo el impuesto a la herencia progresivo en 1983 y
otros estados copiaron rpidamente la innovacin.
Theodore Roosevelt fue el primero en hacer los impuestos a la herencia un tema de la poltica federal en su famoso discurso de 1906 en que saco los trapos al sol. Roosevelt
propuso impuestos a la herencia sobre las fortunas tragadas ms all todo lmite saludable. Significativamente la justificacin no era para recaudar ms sino para calmar a los
radicales y preservar la igualdad de oportunidades(10). La prensa rpidamente capt la
importancia revolucionaria de esta justificacin. El Philadelphia Record fue tan lejos
como para declarar que Roosevelt dio ms apoyo al socialismo de estado y la centralizacin gubernamental de lo que todos los demagogos de pura espuma haban logrado durante veinticinco aos de agitacin(11). Roosevelt no pudo que le aprobaran los nuevos
impuestos a pesar de los continuos pedidos en sus discursos presidenciales. Sin embargo,
la retrica de Roosevelt hizo posible abogar por los impuestos a la herencia por motivos
sociales.
El impuesto estadual, aprobado en 1916, fue el comienzo de un estilo tradicional. La guerra en Europa distorsion el comercio internacional provocando una cada en la recaudacin por aranceles y Wilson tema que Estados Unidos tendra pronto que entrar en la
guerra. Se aprobaron una serie de preparativos de emergencia para la guerra culminando
en la Emergency Revenue Act de 1916 que aument la tasa del impuesto a los ingresos (la
16ta Enmienda de 1913 hizo constitucional el impuesto a los ingresos) y creo un impues-

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to al patrimonio y a las donaciones. Cuando los Estados Unidos finalmente entraron en la

guerra las alcuotas fueron duplicadas.
A diferencia de las guerras anteriores, el impuesto al patrimonio de 1916 nunca fue abolido. De este punto en adelante la historia del impuesto al patrimonio fue de un gran crecimiento, unos pocos bajaron y otros quedaron con provisiones. Slo discutiremos algunos puntos salientes de este perodo.
La Revenue Act de 1924 permita a los individuos reducir su impuesto al patrimonio hasta
un 25% si haba un impuesto a la herencia. En 1926 la tasa fue elevada al 80%. Esto significaba que si el impuesto federal era de $100.000 entonces poda deducirse hasta
$80.000 si haba tambin que pagar impuestos estaduales. Al contrario de la primera impresin, el efecto buscado de este crdito era incrementar, no reducir, el total de la presin tributaria. El objetivo del crdito era destruir la competencia entre los estados sobre
los residentes ricos. Florida, por ejemplo, hizo inconstitucional el impuesto a la herencia
en 1924 y Nevada aboli su impuesto a la herencia en 1925. Con el crdito, sin embargo,
un estado poda gravar hasta el 80% del impuesto federal sin incrementar la presin tributaria. Al negarse a cobrar impuestos sobre el patrimonio, Florida estaba dando al gobierno federal dinero sin obtener beneficio porque la presin tributaria total sobre los residentes no era ms baja. Florida elimin la prohibicin en 1930.
La competencia entre gobiernos locales suele recibir el nombre de Competencia Tiebout.
Tiebout (1956) propuso que los gobiernos locales deberan proveer bienes pblicos eficientemente sin explotar a sus ciudadanos si estos pueden amenazar al gobierno saliendo
del estado. Sin embargo, Tiebout, no discuti el incentivo de los gobiernos locales para
presionar a los gobiernos estaduales y al federal para crear un cartel cmo ocurri con los
impuestos estaduales(12).
La Revenue Act de 1924 tambin cre un impuesto a las donaciones que fue abolido en
1926 y puesto nuevamente en 1932. Las donaciones eran una manera evidente de transferir su riqueza sin que el gobierno se quedara con una parte, el impuesto a la donacin
termin con esta posibilidad.
El impuesto a la donacin tiene dos propiedades interesantes. De la misma manera que el
impuesto estadual, el impuesto a la donacin es un impuesto a la transferencia del patrimonio que cae sobre el patrimonio del donador y no sobre el beneficiario de la donacin.
En la prctica esto significa que la alcuota del impuesto est determinada por cuanto ha

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sido dado en el pasado. Cuanto ms haya sido donado en el pasado tanto mayor ser la
alcuota sobre cualquier donacin adicional.
La definicin de donacin cre una gran inequidad fiscal (Esperti y Peterson, 1993). Se
define una donacin como una transferencia de patrimonio en la que el donante recibe a
cambio menos del valor total del patrimonio. Hasta legislacin tributaria de 1981, esto
signific, por ejemplo, que si un hombre compraba una casa que se escrituraba en propiedad conjunta con su esposa tena que pagar impuesto de donacin por la mitad del valor
de la casa. Muchas familias no se dieron cuenta de esto hasta que el IRS los rastre y les
exigi el impuesto a la donacin ms todos los intereses correspondientes. En la Economic Recovery Tax Act (ERTA) de 1981 las familias fueron tratadas finalmente como una
unidad nica unidad econmica en lo que respecta al impuesto a la donacin(13). Sin
embargo, muchos estados cobran impuestos a las donaciones a los matrimonios y el impuesto todava se aplica a la propiedad conjunta de los que no son esposos.
En 1976 el impuesto a la donacin se integr con el impuesto estadual de manera que en
el presente no hay una sola excepcin en toda la vida sobre la transferencias de patrimonio. Tambin se aplican las mismas alcuotas marginales.(14)
En 1916 el impuesto estadual era relativamente modesto. Siguiendo una exencin inicial
de $50.000 las tasas marginales comenzaban con un 1% y aumentaban lentamente hasta
el 10% sobre patrimonios de $5 millones o ms. Sin embargo, muy rpidamente la alcuota fue incrementada. En 1932 la alcuota mxima era del 45% y a mediados de 1970
la alcuota era confiscatoria. En 1974 luego de la exencin de $60.000 las alcuotas marginales suban del 3% al 77% sobre montos de $10 millones o ms. Todava peor que los
incrementos directos eran los aumentos indirectos debidos a la inflacin. Desde 1916 a
1974 la inflacin redujo el valor del dlar cuatro veces. La exencin de $60.000 en 1974
equivala a $15.000 en 1916 y $10 millones de 1974 equivalan a $2.5 millones en 1916.
O para ponerlo de otra forma, si no hubiese habido aumentos indirectos de los impuestos
de 1974 los impuestos se hubiesen pagado a partir de $240.000 y el monto mximo
hubiese sido de $40 millones. A lo largo de la dcada del 70 la inflacin continu elevando el valor de los patrimonios y se descarg sobre la fortunas de las familias, y el Congreso continu aumentando el impuesto tambin. Frustrados con los impuestos, la crisis
energtica, y la inepta poltica externa, los votantes eligieron a Ronald Reagan en 1980.
La revolucin de Reagan fracas. Reagan aprob los incrementos de impuestos ms importantes de la historia y el gasto pblico (la mejor medida de la intervencin del gobier-

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no) fue mayor cuando Reagan abandon el gobierno de lo que era con Carter. Inclusive
midiendo el gasto como porcentaje del producto nacional, la revolucin de Reagan no
puede argumentar que disminuy el alcance del gobierno en la vida econmica. Sin embargo, las tasas marginales de impuestos en los aos de Reagan se disminuyeron y los
impuestos estaduales se modificaron considerablemente. Algunos de los cambios ms
importantes sern mencionados brevemente(15).
ERTA aument el mnimo imponible a $600.000(16),(17) y baj las tasas marginales superiores al 55%(18). El impuesto sobre el patrimonio inmobiliaria que caa sobre los esposos fue eliminado por completo. Hoy, un esposo o esposa pueden dejar su propiedad a
su pareja sin estar sujetos al impuestos federal. La eliminacin de esta parte del impuesto
fue un reconocimiento tardo de que la familia es una unidad econmica central en nuestra sociedad y no debe ser destruida por el IRS.

Temas econmicos.
El impuesto al patrimonio en un impuesto sobre el patrimonio neto, el valor de toda la
propiedad menos la deuda y cualquier gasto del patrimonio. Esencialmente el impuesto es
sobre un impuesto sobre todas las cosas. Es un impuesto sobre el efectivo, las cuentas
bancarias, las acciones, los bonos, los inmuebles, los negocios, los equipos y maquinarias, los automviles y cualquier otra propiedad, plizas de seguro de vida, obras de arte,
inclusive los bienes personales. Para calcular el impuesto se necesita que los bienes del
fallecido sean gravadas a un as llamado precio justo de mercado. En la prctica esto
significa que el representante legal del fallecido debe batallar, en nombre de los herederos, con el IRS que presiona por valuaciones ms altas sobre las propiedades ms difciles
de valuar como las empresas o los bienes personales.
Los impuestos sobre el patrimonio neto y las herencias son ejemplos de lo que Murray N.
Rothbard (1970) ha llamado intervencin triangular, una intervencin coercitiva entre un
dos personas en este caso entre el donante y el heredero(19). El impuesto al patrimonio
daa al heredero y (ex ante) al donante. El heredero empeora porque su herencia ser menor de lo que sera de otro modo. El impuesto daa el donante porque perjudica su capacidad de ayudar a sus hijos u otros herederos. Adems, dado que hay involucradas grandes sumas de dinero, el impuesto sobre el patrimonio neto afecta a la familia heredera.
Por lo general, como hemos visto anteriormente, los herederos no consumirn todas su
herencia. Igual que sus padres, los herederos tratarn de dejar una herencia a sus propios

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hijos. Por lo tanto, es probable que el impuesto del donador original tambin afecte a los
hijos de los herederos(20).
Adems de estos daos directos hay efectos indirectos sobre la sociedad. El impuesto al
patrimonio, por ejemplo, puede disminuir los ahorros y bajar las cantidades que se destinan a la caridad. Estos perjuicios indirectos son discutidos a continuacin.

Cun importantes son las transferencias inter-generacionales para la acumulacin

de capital?
En los tiempos modernos los fondos recaudados por los impuestos sobre los patrimonios
y las donaciones han representado slo una pequea proporcin de los ingresos del gobierno.(21) A pesar de todos los esfuerzos de los ingenieros sociales, el impuesto al patrimonio tampoco ha tenido efectos revolucionarios sobre las desigualdad de ingresos
agregada, aunque algunas familias han sido devastadas por el impuesto. Estos hechos
continan inspirando a los izquierdistas liberales para demandar ms impuestos sobre los
patrimonios, las herencias y donaciones y renovar su compromiso de eliminar la desigualdad de los ingresos.(22)
Tanto Adam Smith como David Ricardo sostenan que el impuesto a la herencia reduce
los ahorros(23),(24). Desde la dcada de 1950 la opinin dominante entre los economistas ha sido que el motivo de la herencia tiene poco que ver tiene poco que ver con el ahorro y la acumulacin de capital. Por lo tanto, aunque sea cierto, el pequeo golpe a los
ahorros por los impuestos sobre el patrimonio no es para preocupar. Sin embargo un trabajo reciente cuestiona el punto de vista dominante sobre los ahorros.(25) El debate entre
la teora del ciclo de vida y la teora de la herencia del ahorro no ha concluido, pero
la teora de la herencia ha ganado muchos adherentes en los aos recientes. Si la teora de
la herencia es correcta nuevos impuestos sobre el patrimonio y las herencias podran reducir significativamente la ya baja tasa de ahorro de los Estados Unidos. En la prxima
seccin voy a revisar los argumentos de la teora de los precios sobre los ahorros y los
impuestos al patrimonio y discutir la importancia de estos argumentos a la luz del debate
de los ciclos de vida versus la teora de la herencia.(26)
Un impuesto sobre la transferencia de la propiedad entre generaciones puede afectar los
ahorros al cambiar el comportamiento del testador y del heredero. El efecto sobre el tes-

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tador se descompone en dos partes, el efecto precio y el efecto riqueza. El impuesto aumenta el precio del testador y, por lo tanto, reduce el deseo de testar(27). Sin embardo el
efecto sobre los ahorros es ambiguo. Supongamos que un hombre desea dar en herencia
un patrimonio de $1 milln a su hija. Si no hay impuesto l debe ahorrar $1 milln, pero
si hay un impuesto del 50% y sigue queriendo dar en herencia $1 milln debe aumentar
su ahorro a $2 millones. En la mayor parte de las circunstancias el testador desear reducir el monto a testar, pero mientras la reduccin sobre la herencia final sea menor que el
50% el efecto precio tendr un efecto positivo sobre el ahorro. El efecto precio puede resumirse en trminos de elasticidad. Si la demanda para dar herencias es inelstica el efecto precio trabaja a favor del crecimiento del ahorro. Existen pocos datos sobre la elasticidad pero como un tema terico en la medida que los impuestos se incrementan es ms y
ms probable que la demanda por dar herencias sea ms elstica. Una curva de demanda
debe ser elstica por encima de determinado precio de lo contrario se podra hacer que el
consumidor gaste todo su ingreso en el nico bien gravado con impuestos (Wagner 1977,
p. 19). Como las alcuotas presentes son del 55% la demanda por dejar herencias probablemente sea elstica y hay poca duda de que si las alcuotas se aumentaran en un grado
significativo el monto de ahorros se reducira.
Se acentuara la reduccin de ahorros porque el efecto precio es el efecto riqueza. Para un
monto dado de herencia, un aumento en el impuesto al patrimonio es equivalente a una
reduccin de la riqueza. El deseo de otorgar herencias disminuye (aumenta) en la medida
que la riqueza disminuye (aumenta). En otras palabras, dejar herencias es un bien normal. De esta manera, en la medida que los impuestos aumentan, la riqueza disminuye y
monto deseado para dejar en herencia es menor. Adems, el efecto riqueza no se altera
por la elasticidad de la demanda, por lo tanto el efecto riqueza siempre opera, ceteris paribus, reduciendo los ahorros(28).
El efecto del impuesto al patrimonio sobre la decisin de ahorrar del heredero es importante aunque raramente discutido (inclusive cuando fue el centro de los comentarios de
Ricardo)(29). Una herencia es un incremento grande y por nica vez de la riqueza. Un
promedio del ingreso requiere que la gran parte de esta riqueza sea ahorrada. Una disminucin en el monto heredado es, por lo tanto, ipso ipso, una gran disminucin de los ahorros. En realidad, si el testador y el heredero tienen una riqueza y valores similares, el
heredero querr ahorrar la porcin del capital del patrimonio para que pueda pasar a sus
propios herederos. Esto es lo que cuenta para el hecho de que las fortunas familiares son
generalmente los ahorros acumulados de ms de una generacin. Ahorrar-testar tiende a

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ser algo de largo plazo y continuo y por lo tanto generan lo que F. W. Taussig (1920, p.
249) ha llamado acumulacin sostenidas e inversin permanente. Esto es especialmente
cierto cuando los ahorros se traspasan en forma de negocios familiares.
Una de las razones por la que los economistas neo-clsicos ignoran el efecto del impuesto
al patrimonio sobre el ahorro de los herederos es que el gobierno tambin puede ahorrar el impuesto al patrimonio invirtindolo en proyectos de capital(30). Hay varias fallas con esta argumentacin. Primero, el rico tiende a tener una baja tasa de preferencia
temporal lo que permite que las fortunas familiares se inviertan en proyectos de largo
plazo (la acumulacin sostendida e inversin permanente de Taussig)(31). Inclusive
suponiendo que los gobiernos fueran a invertir la recaudacin en vez de gastarla en redistribuirla y despilfarrarla, los gobiernos estn dominados por los polticos cuyos horizontes de tiempo se miden en aos hasta la prxima eleccin en vez de dcadas y generaciones. Segundo, y ms importante, hay una diferencia crucial entre las inversiones del
gobierno y las inversiones del sector privado. Slo en este ltimo caso se puede concluir
que las inversiones aumentan el bienestar (Rothbard 1956). Los ahorros del sector privado se asignan necesariamente para maximizar el bienestar del consumidor y el productor.
Los ahorros del gobierno se asignan de acuerdo a decisiones polticas arbitrarias.(32) La
distincin de Adam Smith entre trabajo productivo e improductivo no ha sido nunca tan
exacta como cuando escribi:
Todos los impuestos sobre la transferencia de la propiedad... son todos en
mayor o menor medida impuestos despilfarradores que incrementan el ingreso del soberano, que casi siempre contrata trabajadores improductivos, a
costa del capital de la gente; que slo contrata trabajadores productivos.(33)
Inclusive si debe juntarse un monto dado de impuestos es probablemente preferible gravar el consumo en vez de la acumulacin de capital porque los ahorros privados son la
base del crecimiento econmico. El impuesto al patrimonio es de los peores impuestos
debido a esto, como ha notado Rothbard (1970, p. 113): El impuesto a la herencia es tal
vez el ejemplo ms devastador de un impuesto sobre el capital puro.
Dada la alta alcuota del impuesto al patrimonio podemos estar seguros que los efectos
precio y riqueza de este impuesto se combinan para reducir los ahorros del testador. Como hemos visto el impuesto al patrimonio tambin reduce los ahorros de los herederos.
Por lo tanto el resultado neto del impuesto al patrimonio es que reduce el ahorro social. Si
el impuesto al patrimonio fuese a ser aumentado esta conclusin se fortalecera. Por su-

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puesto, si la mayora de la gente ahorra por razones distintas que el deseo de entregar
herencias el efecto del impuesto al patrimonio sobre el ahorro podra ser insignificante. A
teora del ciclo de vida del ahorro implica que los motivos apara testar es un determinante
sin importancia del ahorro. Para evaluar el efecto de impuestos al patrimonio ms altos es
necesario examinar la teora del ciclo de vida.
Tradicionalmente muchos economistas crean que la razn ms importante por la que la
gente ahorraba era dar sus bienes en herencia. Alfred Marshall (1949, p. 227) sostena
que: el afecto familiar es el principal motivo para el ahorro. Schumpeter (1942, p. 160)
llam al motivo familiar el resorte proincipal de los ahorros, y F. W. Taussig (1920,
p. 249) argument que para los ahorros de largo plazo el principal motivo son los afectos y ambiciones familiares. En otra parte Taussig (1920, p. 509) llam a la herencia la
gran mquina para mantener el capital. En su famoso texto de principios Frank A. Fetter
(1913, p. 371) sostuvo que Gran parte de la riqueza existenta probablemente nunca se
hubiese creado si los hombres no hubiesen tenido el derecho de donar.(34)
La teora del ahorro fue el componente central de la macroeconoma keynesiana luego de
la Segunda Guerra Mundial, pero la teora de la herencia fue abandonada completamente
durante este perodo. En su lugar se pudo la teora del ciclo de vida del ahorro en base a
Modigliani y Brumberg (1954).(35) La teora del ciclo de vida sostiene que la principal
motivacin para el ahorro es el deseo de juntar fondos para el retiro. La teora implica
que los ahorros deben seguir una forma de joroba. Los adultos jvenes comienzan el
proceso de ahorro tomando prestado; en la medida que su carrera se estabiliza cancelan la
deuda y comienzan a ahorrar, luego, viene el retiro, ellos viven de sus ahorros hasta que
mueren. En este modelo simple, todos desean consumir hasta el momento del fallecimiento y mueren sin un centavo. En modelos complicados se incluye la herencia como un
segundo motivo.
Mucho antes de que la teora del ciclo de vida apareciera Alfred Marshall (1949, p. 228)
identific un hecho importante que arroja dudas sobre la teora. El not que los hombres
difcilmente gastan, luego que se han retirado, ms del ingreso que proviene de sus ahorros, prefiriendo dejar su riqueza acumulada intacta a sus familias. En otras palabras, los
ancianos no desahorran como la teora del ciclo de vida predice. La observacin de
Marshall ha sido verificada por un nmero de estudios en aos recientes.(36) Lejos de
morir sin un centavo, los ancianos generalmente mueren ms ricos que cualquier otro
momento de su vida.

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Un punto relacionado es la baja demanda entre los ancianos por anualidades o hipotecas
revertidas. Algunos economistas han afirmado la incertidumbre acerca el momento de la
muerte explica por qu los ancianos no desahorran, i.e. consumen (Davis 1981).(37) Pero
si esta fuera la motivacin para mantener el ingreso en la vejez deberamos esperar que
los ancianos invirtieran en anualidades e hipotecas revertidas. Una anualidad es como un
seguro de vida al revs. Hoy se hace un pago grande y cierto a cambio de un flujo de fondos que dura hasta el fallecimiento. De la misma manera, en una hipoteca revertida el
comprador promete legar su casa a una firma a cambio de un flujo de caja que se paga
hasta el fallecimiento. Si los ancianos quisieran hacer esto usaran sus inmuebles para
consumir su riqueza sin temor a quedarse sin capital si viven ms de lo esperado. El
hecho de que estos mercados sean relativamente pequeos sugiere que la razn principal
por la cual los ancianos no desahorran es dejar un testamento.(38),(39)
En vez de comprar anualidades, que es lo que la teora del ciclo de vida predice, muchos
ancianos tratan de desprenderse de las que el gobierno les forz a comprar. La Seguridad
Social grava los ingresos en La Seguridad Social grava los ingresos en los primeros aos
y luego devuelve ese ingreso en los ltimos aos en forma anualizada. Imaginemos que
un hombre ha pagado $100.000 a la Seguridad Social. Cuando se retire, su dinero comienza a regresarle en pagos peridicos. Si vive lo suficiente podra recuperar los
$100.000 nuevamente, pero su muere luego de haber consumido la mitad l no puede dar
en herencia los restantes $50.000. La Seguridad Social no slo cambia la cantidad de ahorro sino tambin el tipo de ahorro favorece las anualidades a costa del ahorro en riqueza
para dar en herencia. En alguna medida los ancianos pueden evadir el problema comprando un seguro de vida (y muchos lo hacen, ver Bernheim 1991), pero los costos de
transaccin y la seleccin de problemas adversos hacen que los seguros de vida sean un
sustituto imperfecto a la riqueza que se va a dar en herencia. Como resultado, a muchos
hombres de edad les gustara testar grandes herencias pero no pueden hacerlo porque el
gobierno ha atado su riqueza de una manera inconveniente e indeseable.
Adems de estos argumentos tericos un trabajo economtrico reciente de Kotlikoff y
Summers (1981) indican que el stock de riqueza es demasiado grande para justificar las
razones de la teora del ciclo de vida. El trabajo de Kotlikoff y Summers ha sido muy discutido y cuestionado (e.g. Modigliani 1988, Kessler y Masson 1989) pero ahora se ha reconocido que la motivacin de testar herencias es ms importante de lo que se crea antes.

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Los problemas tericos e empricos de la teora del ciclo de vida muestra que la motivacin de testar es un determinante importante de los ahorros. Esto significa que lejos de ser
insignificante, el impuesto al patrimonio y a las donaciones pueden reducir significativamente el total de ahorros. Si la presente exencin fuera disminuida el aumento en la base
del impuesto al patrimonio sera considerable y los ahorros podran verse afectados ms
adversamente.

Efecto del impuesto al patrimonio sobre las donaciones de caridad.

Las donaciones aprobadas con fines de caridad estn exentas de pagar impuestos al patrimonio.(40) Muchos creen que esto ha tenido el efecto beneficioso de aumentar las donaciones de caridad.(41),(42) Pero esto est lejos de la certeza. Consideremos un caso
simple. Un hombre con un patrimonio de $2 millones desea dejar $1 milln a su hijo. Sin
impuesto al patrimonio l dejara $1 milln a su hijo y el milln restante para caridad. Si
hay un impuesto del 50% sobre el patrimonio el deja los $2 millones enteros a su hijo
quien recibir $1 milln y no queda nada para la caridad. Si el impuesto al patrimonio
fuese elevado al 100% el hombre ya no puede dejar nada a su hijo y los $2 millones enteros van a caridad. Dependiendo del nivel de impuesto la caridad puede recibir $1 milln,
$0, o $2 millones.
Como en el caso de las decisiones de ahorrar el efecto total del impuesto al patrimonio se
puede descomponer en el efecto precio y efecto riqueza y el frecuentemente ignorado
efecto base (el efecto sobre los herederos). La exencin reduce el precio de los testamentos de caridad en relacin a los testamentos familiares u otros. Si, por ejemplo, la alcuota
es del 25% un dlar dado en caridad cuesta 75 centavos dlar dado en caridad cuesta 75
centavos en trminos de herencia familiar. Si la alcuota se aumenta al 75%, un dlar testado para caridad cuesta slo 25 centavos para la herencia familiar.(43) En la medida que
el precio de dar donaciones disminuye una mayor suma es testada para caridad en relacin con la testada para la familia. Este efecto precio siempre favorece un incremento de
las donaciones de caridad.
En la medida que el impuesto al patrimonio aumenta, la riqueza real del testador disminuye, esto genera al efecto riqueza. El testamento es un bien normal en la medida que la
riqueza aumenta la suma testada tambin- por lo tanto una disminucin de la riqueza provocada por los impuestos hace que el monto testado, incluyendo el de caridad, sea menor.
Debido a que el efecto precio y el efecto riqueza operan en sentido opuesto no se puede

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hacer ninguna prediccin terica acerca del efecto combinado. Boskin (1976) y Barthold
y Plotnick (1984) tratan de estimar estos efectos empricamente. Los clculos de Boskin
sugieren que el efecto combinado provocan un pequeo aumento en las contribuciones
para caridad mientras que los clculos de Barthold y Plotnick muestran una cada mediana.(44)
Sin embargo, tanto Boskin (1976) como Barthold y Plotnick (1984) no logran considerar
el tercer efecto de los impuestos sobre las contribuciones, el efecto sobre la base. Las fortunas familiares son generalmente adquiridas a lo largo de generaciones, de esta manera
si el patrimonio del padre es gravado con impuestos, el patrimonio del hijo va a ser menor a lo que sera de otra manera. Por lo tanto, el impuesto al patrimonio reduce el tamao y cantidad de familias con fortuna (la base sobre la que se cobran impuestos). Puesto
las contribuciones caritativas aumentan con la riqueza, una reduccin en el tamao y cantidad de fortunas familiares reduce las contribuciones de caridad. Que yo sepa no hay datos disponibles sobre este efecto.(45) Pero incluyendo la reduccin de la base imponible
en los clculos anteriores nos lleva a la conclusin que el impuesto al patrimonio reduce
las transferencia de caridad inclusive con exenciones.

Ingreso, riqueza y liquidez.

El impuesto al patrimonio puede ser especialmente ineficiente cuando se gravan riquezas
que se encuentran en forma ilquida. Imaginemos que el patrimonio de un famoso pintor
contiene una pintura valiosa que el pintor quiere dejar a su hijo. El hijo valora la pintura
enormemente debido a su valor sentimental y si el hijo pudiese elegir no la vendera por
los $100.000 que paga el mercado. Lamentablemente para el hijo, el patrimonio del pintor ser gravado de acuerdo al valor de mercado, independientemente del ingreso del hijo.
Para pagar el impuesto el hijo tal vez tenga que vender la pintura an cuando l la valore
ms de lo que otros estn dispuestos a pagar. Este tipo de prdidas es mucho ms probable que ocurra cuando se grava riqueza ilquida que cuando se grava el ingreso o la riqueza que se encuentra en forma lquida.
Este ejemplo es menos fantasioso de lo que aparece a primera vista. Los propietarios de
tierras se encuentran muy frecuentemente en esta situacin. Un agricultor, por ejemplo,
puede querer entregar su explotacin a sus hijos pero los hijos se pueden ver forzados a
venderla para pagar los impuestos.(46) Ocurren problemas similares con otros negocios
familiares. En estos casos, toda la sociedad puede perder porque las empresas se venden a

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personas que las valoran menos que los dueos originales lo que indica que los nuevos
propietarios son menos eficientes que los originales.

Crtica a Buchanan.
El ganador del Premio Nobel James Buchanan (1983) ha cuestionado los supuestos de
que las oportunidades irrestrictas de transferir riqueza promueva la eficiencia. El argumento de Buchanan se basa en la nocin de Tullock (1971) de la bsqueda de renta.(47)
Tullock (1967) argumenta que las ineficiencia creadas por los aranceles y los monopolios
estn subestimadas. Adems del costo hundido, los recursos se desperdician cuando las
empresas y los individuos compiten para recibir favores del gobierno. Si el gobierno tiene
el poder de otorgar un monopolio valuado en $1 milln, las personas y las empresas
harn lobby con los polticos y los burcratas hasta que gasten en total $1 milln. En su
forma ms general el argumento de Tullock dice que cualquier transferencia no compensada (renta) se despilfarrar (al menos parcialmente) por la competencia en la bsqueda
de renta.(48)
Buchanan argumenta que las herencias son rentas, por lo tanto habr un despilfarro de
bsqueda de renta o en este caso un despilfarro en la bsqueda de herencias. Al limitar
las herencias, Buchanan sugiere que parte de este despilfarro puede ser eliminado y, si la
limitacin es lo suficientemente inteligente tanto el testador como el heredero pueden estar mejor. Algunos de los lmites que Buchanan tiene en mente son un impuesto a la
herencia o un lmite a la herencia por encima de cierto valor (un impuesto del 100%).
(Buchanan ha sido un crtico agudo de la nocin de un Estado que defienda el inters general, pero aqu no se deja de considerar cmo tales polticas pueden ser establecidas sin
grupos especiales de inters haciendo lobby y sin polticos buscando renta).
El anlisis de Buchanan no es convincente por varias razones(49). Primero, gran parte de
lo que Buchanan llama bsqueda de renta podra ser en realidad intercambio.(50) Si un
hijo de padres ricos les escribe una carta, los visita los feriados y respeta sus deseos, es
esto bsqueda de renta o un intercambio para mejorar el bienestar? Escribir algunas cartas es un intercambio, de lo contrario los padres pueden evadir todos los problemas de la
bsqueda de renta gastando su riqueza en vez de guardarla hasta la muerte. En realidad el
Teorema de Coase sugiere que la bsqueda de renta es poco probable que exista en situaciones familiares. Decir que el hijo busca renta significa que se involucra en alguna ac-

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cin costosa que aumenta la probabilidad de recibir una herencia importante pero no da
ningn beneficio a los padres. Es difcil pensar en qu puede consistir esa accin, pero
supongamos que existe (tal vez el hijo calumnia a sus hermanos). Cualquiera sea la accin, a diferencia de los actores en la vida poltica, los padres y los hijos tienen costos de
transaccin bajos y pueden llegar a acuerdos mutuamente beneficiosos. El Teorema de
Coase dice que si existen acuerdos mutuamente beneficiosos ellos sern explotados.(51)
El teorema se aplica con especial fuerza en estas circunstancias porque debido al supuesto los padres desean beneficiar a sus hijos. Cualquier accin costosa en que incurran los
hijos representa una herencia total menor y los padres quieren que sus hijos tengan la
herencia ms grande posible (suponiendo el resto de las cosas constantes). Para eliminar
el despilfarro los padres dirn a sus hijos que si no se involucran en la accin costosa aumentar la probabilidad de recibir una herencia mayor. O pueden pedir a sus hijos que
hagan algo que beneficie a los padres en vez de gastar los recursos en comportamientos
costosos. Todos pueden mejora con tales polticas.(52)
Hay otras crticas a la tesis de Buchanan, pero consideremos en cambio algunas ramificaciones de la tesis. Muchas reas de la vida privada involucran renta. Los actores y actrices en Holliwood esforzndose por convertirse en estrellas, los nios practicando basketball en la escuela tratando de llegar a la NBA, las mujeres tratando de atrapar un esposo rico, los hombres tratando de conquistar una esposa hermosa, todos estn involucrados
en buscar una renta. El anlisis de Buchanan sugiere que la eficiencia podra mejorarse
si limitramos la cantidad de estrellas de cine y basketball, cobrarle impuestos a los solteros ricos y prohibiendo a las mujeres hermosas que usen lindas ropas.(53)
Los economistas austriacos han sostenido durante mucho tiempo que conceptos como
eficiencia y maximizacin de utilidades se aplican solamente a intercambios observados
en el mercado (Rothbard 1956, 1979). Adems, las acciones coercitivas del Estado no son
de ninguna manera comparables a los actos de intercambio privados y voluntarios. La sabidura de tal posicin se vuelve evidente cuando los economistas neo-clsicos alegremente recomendaron polticas inoperativas, coercitivas y destructoras de riqueza sobre la
base verborrgicos conceptos de optimizacin.

Carnegie, la caridad y el hijo intil,

A fines del siglo XIX Andrew Carnegie, uno de los hombres ms ricos de Estados Unidos, hizo una vigorosa campaa a favor del impuestos al patrimonio en una serie de art-

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culos en North American Review.(54) Carnegie tena dos argumentos principales a favor
de este impuesto. Primero, Carnegie argumentaba que la riqueza de un hombre debe volver a la comunidad (de donde provino) en el momento de su muerte.(55) A lo largo de
Estados Unidos uno puede encontrar cientos de bibliotecas y trabajos pblicos a favor de
la generosidad de Carnegie y la sinceridad de sus creencias.(56) No analizaremos aqu si
Carnegie tienen razn en suponer una sociedad de suma cero y poner los reclamos de la
sociedad por encima de los de las familias. Lo que es trgico acerca de la creencia de
Carnegie es que al igualar a la comunidad con el Estado, Carnegie trabaj para impedir a
otros que tuvieran la oportunidad de ser tan generosos como l mismo. Un dlar pagado
en impuestos difcilmente es lo mismo que un dlar enviado al Ejrcito de Salvacin. Si
Carnegie hubiese tenido que pagar un impuesto como el que l mismo propone su patrimonio hubiese terminado en cofre de annimos del gobierno y nunca hubiese sido visto
nuevamente.(57)
El segundo argumento de Carnegie fue que la herencia es una carga sobre los menores
porque mata los talentos... y tienta (al heredero) a llevar una vida menos til y valiosa(58). Todos estamos familiarizados con famosos herederos que llevaron vidas sin valor o parasitarias. Los herederos que queman valor son todo un tema para las biografas y
las columnas de chismes debido al contraste entre la generacin fundadora y los vicios de
estos herederos. El pblico est menos interesado en las vidas de herederos decentes e industriosos que desarrollan y amplan el trabajo de la generacin fundadora. Y estos superan por lejos a los primeros. El dicho afirma que la riqueza corrompe; tal vez, pero la riqueza no tiene el monopolio en este terreno. Es mucho muy fcil llevar una vida sin valor
y parasitaria sin una herencia; no he visto ningn argumento o evidencia que sugiera que
una herencia aumenta esta posibilidad. En realidad, la razn sugiere lo contrario. Aquellos que no son capaces de dar en herencia bienes materiales son al mismo tiempo de dejar en herencia una slida educacin y principios morales. Junto con el capital pecuniario
y fsico la generacin fundadora deja tambin capital humano. En una sociedad capitalista, por lo tanto, la institucin de la herencia es ms que una institucin moral, es una parte
del proceso a travs del cual la riqueza se transfiere a aquellos que mejor la van a usar para satisfacer los deseos de los consumidores.
Consideremos las tres siguientes propuestas y pregntese el lector cul causar la distribucin del ingreso ms eficiente de acuerdo a las necesidades del consumidor. (1) testar
de acuerdo a los deseos del propietario; (2) testar seleccionando un individuo al azar o (3)
el Estado toma la herencia como recaudacin de impuestos.(59)

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En el largo plazo slo el mercado puede revelar quien posee la chispa empresarial. Y
cuando la riqueza debe pasarse de una generacin a otra la institucin de la herencia es
tanto moral como eficiente.

Justificaciones ticas para los impuestos a la herencia: igualdad de oportunidades y

la nocin de mrito.
Los economistas y otros escritores a veces racionalizan al Estado ticamente y los impuestos a la herencia apelando al principio de igualdad de oportunidades.(60) Sorprendentemente esta atraccin prevalece entre los escritores a los que pueden referirse ampliamente como liberales clsicos (inclusive ms que entre los escritores de tendencia
ms izquierdista). James Buchanan (1975, p. 303), un economista conservador, y su coautor Marilyn Flowers, por ejemplo, argumentan que la garanta de (alguna) igualdad
de oportunidades es inherente a la filosofa poltica de la sociedad libre. Y Groves
(1939, p. 248) observa correctamente que la igualdad de oportunidades generalmente se
acepta como deseable por los ms vigorosode los individualista.
Muy fuertemente ligado a la idea de igualdad de oportunidades esta el principio del mrito. Muchos de los que rechazan los impuestos confiscatorios a los ingresos como moralmente repugnantes aceptan el impuesto a la herencia porque el hombre no gana su
herencia y por lo tanto no es merecida. Harlan Read (1918, p. 279) expuso la tesis errneamente en su Abolition of Inheritance, Los herederos no ganan el patrimonio heredado y, por lo tanto, deben ser tomados por los impuestos. A partir de la idea correcta de
que un hombre merece lo que se gana Read saca la conclusin incorrecta de que un hombre no merece lo que no gana.
El principio de igualdad de oportunidades y el principio del mrito son ambos enemigos
de una sociedad libre. En el prximo punto discutir los errores de los principios morales.

Igualdad de oportunidades.
La atraccin de la norma de igualdad de oportunidades proviene de dos fuentes. Puesta
dentro de cierta moda parece inherentemente justa y cuando se contraste con la igualdad
de condiciones o resultados parece manifiestamente superior. La igualdad de oportunidades generalmente se presenta dentro de un contexto de falta de oportunidades. Se compara al nio inteligente de una zona pobre que no puede surgir porque le falta una buena

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educacin con el nio afortunado de zonas ricas. Por qu fuerzas de las cuales el nio no
es responsable y no controla deberan ser un factor en su vida? Por qu individuos que
de otra manera hubiesen sido iguales son puestos en circunstancias diferentes? En este
contexto la igualdad de oportunidades parece ser imperioso. Sin embargo, yo argumentara que lo que es imperioso de estas ancdotas es la falta de oportunidades del nio de la
zona pobre y no la nocin de igualdad de oportunidades. Establezcamos la igualdad de
oportunidades para administrando la escuela para todos. Slo el rencoroso y el envidioso
puede preferir esta situacin a aquella en que los nios eran desiguales. Sin embargo, este
debe ser el razonamiento detrs del impuesto a la herencia porque cobrarle impuestos al
rico no mejora la situacin del pobre.(61)
El tema de la oportunidad debe separarse de la igualdad de oportunidad. Aumentar las
oportunidades para que los individuos mejoren es un fin valioso pero restringir las oportunidades de algunos para crear igualdad entre todos es monstruoso. Entre las oportunidades que son deseables incrementar esta la oportunidad de heredar riqueza.
La segunda razn por la que la igualdad de oportunidades es altamente estimada es que es
frecuentemente comparada con la igualdad de condiciones o resultados. La igualdad de
oportunidad, se dice, permite a los hombres crecer tan lejos y rpido como sus talentos se
lo permitan siempre que cada generacin comience la carrera en la misma lnea de largada. Por el contrario la igualdad de resultados es ineficiente, coercitiva y totalitaria. En
realidad, la igualdad de oportunidad no es otra cosa que igualdad de resultados aplicados
al comienzo de la vida en vez y no a lo largo de la vida. Ambas formas de igualdad son
coercitivas y totalitarias.
Tomada seriamente, la igualdad de oportunidades requiere que toda la herencia
monetaria, gentica y experimental- sea abolida. Una de las tres formas, la herencia monetaria es la ms obvia pero tal vez la menos importante en la creacin de desigualdades.
La herencia gentica es la menos obvia pero es probable que sea la de ms importancia.
La experiencia heredada (la educacin informal y el entrenamiento dado por los padres)
cae muy cerca de la herencia gentica.(62) Como un simple comienzo crear igualad de
oportunidades requerira un programa masivo eugenesia y de crianza de los nios comunitariamente.(63)
Lejos de ser fuerzas opuestas, la igualdad de oportunidades y de resultados se refuerzan
una con otra. Lograr la igualdad de oportunidades es obviamente intil y por eso se convierte en un justificacin para buscar la igualdad de resultados. De esta manera la accin

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afirmativa se justifica sobre la base de que el racismo y la historia hacen que la igualdad
de oportunidades sea una quimera. Los principios de igualdad de oportunidades y de resultados son igualmente enemigos de la sociedad libre.

El mrito.
De la misma manera que la igualdad de oportunidad, la idea de mrito atrae a algunos defensores del mercado libre. Sin lugar a dudas es cierto que un hombre se merece lo que
gana, pero este principio no justifica el impuesto a la herencia y no es uno de los fundamentos de una sociedad libre. Consideremos primero el tema del impuesto a la herencia.
Dejemos de lado las dificultades de definir merecer y ganar y supongamos que en algn sentido el heredero no merece su herencia porque no se la gan. Cmo se sigue de
esto que el Estado si se la merece? Es el dueo del patrimonio quien lo gan y no el gobierno. Adems, si el dueo del patrimonio se lo gan y, por lo tanto, se lo merece, tambin merece el derecho de asignarlo como desee. Quin ms podra merecer ese derecho? As, inclusive aceptando que un hombre no merece lo que no se gan, esta no es
una justificacin para un impuesto a la herencia.
Sin embargo, la nocin entera de mrito como una justificacin de propiedad es falaz.(64) Pensemos en un trabajador manual en India y otro similar en Estados Unidos. El
trabajador en Estados Unidos gana un salario cientos de veces mayor que el de la India y
tiene un nivel de vida muy superior. En qu sentido el trabajador estadounidense gan
o merece este mayor salario? Por supuesto, los trabajadores tienen la misma habilidad,
educacin, tica de trabajo, etc. El trabajador estadounidense no tiene un mayor nivel de
vida por cualidades innatas sino porque tuvo la suerte de haber nacido en los Estados
Unidos y no en la India. Para ser ms preciso el trabajador estadounidense tiene una
herencia de capital fsico e intelectual que le viene de generaciones anteriores de estadounidenses. Si el trabajador no tiene derecho a esta herencia entonces no puede tener
derecho a nada.
El argumento de que el mrito justifica la propiedad esta completamente equivocado. No
es el deber de un hombre justificar sus derechos al Estado o a cualquier otro hombre.
Es el Estado el que debe justificar su apropiacin. La nocin de merecer como justificacin implcitamente considera a la propiedad como una donacin otorgada por el Estado
y entregada en la medida que el hombre pueda justificar dicha propiedad frente a los
inquisidores del Estado. Son los inquisidores los que deben ser interrogados. El Estado

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justifica su existencia slo en la medida que proteja los derechos de los individuos. Este
es el significado de la Declaracin de la Independencia cuando afirma que cada hombre
tiene:
ciertos Derechos inalienables, y que dentro de estos estn la Vida, la Libertad y la Bsqueda de la Felicidad- Que, para asegurar estos Derechos, se
instituyeron los Gobiernos entre los Hombres, derivando su Poder del consentimiento de los Gobernados, que siempre que cualquier Forma de Gobierno se vuelve destructivo de estos Fines, es el Derecho del Pueblo alterarlo o abolirlo.

Conclusin.
Mientras los hombres sean mortales, la riqueza se debe transferir de una generacin a
otra, y mientras los padres tengan a su cargo a sus hijos la manera dominante de hacer esto es a travs de la herencia familiar. La transferencia de riqueza a travs de la familia se
benefician el testador y el heredero, afianza los lazos familiares, e incrementa los ahorros
de largo plazo. Cuando el Estado interviene en este proceso aumenta sus cofres a expensas de un funcionamiento equilibrado de la familia, la sociedad y la economa.

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___________________
(*) Reproduccin autorizada por el autor.

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(1) Lo que sigue se basa fundamentalmente en Ratner (1975). Ver tambin Shultz (1926) y West
(1908).
(2) El impuesto de estampilla requiere que ciertos documentos lleven pegadas una estampilla
para poder ser vlidos.
(3) Los impuestos a las herencias no eran usados para financiar cada guerra. No fueron usados en
1812, aunque Alexander Dallas los haba sugerido, tampoco fueron usados en la guerra con
Mxico. Pero cuando se usaron fue para financiar una guerra.
(4) La poltica de impuestos sobre los artculos importados, la herencia e ingresos estaban ntimamente relacionadas. Los industriales que competan con importaciones queran los aranceles
para que los protejan aunque retricamente los defendan por motivos de recaudacin. Los industriales, por lo tanto, favorecan la eliminacin de los impuestos a los ingresos y a la herencia para
que un arancel alto pudiese justificarse con fines de recaudacin para el gobierno. Por el contrario, los consumidores de productos manufacturados y los exportadores eran perjudicados por los
aranceles y queran aumentar los impuestos a los ingresos y a la herencia para poder justificar
una reduccin de los aranceles. Desde los tiempos de John C. Calhoun los industriales eran del
Norte y los exportadores del Sur. Inclusive, los comerciantes ricos con grandes ingresos y herencias se concentraban en el Norte. Por lo tanto el debate impuestos sobre ingresos y herencias vs.
aranceles tenan un aspecto regional.
(5) Tcnicamente el impuesto a la herencia y el impuesto al patrimonio son diferentes aunque
usar los trminos indistintamente salvo que la distincin sea importante. Un impuesto al patrimonio se paga sobre el patrimonio del fallecido antes de que sea distribuida. Por lo tanto se paga
el mismo impuesto total sea un heredero o docenas y se paga el mismo impuesto tanto si el heredero es rico o pobre.
Un impuesto sobre la herencia lo paga el heredero y puede variar segn la relacin con el fallecido, el ingreso y riqueza del heredero y el monto de herencia recibida. Si un impuesto a la herencia es, en cualquiera de los sentidos de arriba, progresivo entonces el total de impuestos pagado
variar de acuerdo con la cantidad de herederos y de su riqueza.
Desde el comienzo del siglo el impuesto a la herencia federal ha sido un impuesto sobre la riqueza, aunque hay algunas excepciones para parientes cercanos que lo convierten en un impuesto
al patrimonio modificado. Diecisiete estados recaudan un impuesto a la herencia y el resto de los
estados recaudan una parte del impuesto federal como se describe ms abajo (Esperti y Peterson,
1993).
Los igualitaristas prefieren un impuesto a la herencia dado que esto le da al fallecido un incentivo para distribuir riqueza entre muchos herederos (John Stuart Mill, por ejemplo, propuso un impuesto a la herencia). Sin embargo, los pragmticos tienden a apoyar un impuesto sobre el patrimonio porque es ms fcil de administrar y tender a dar una mayor recaudacin que el impuesto
a la herencia (precisamente porque no puede evadirse aumentando la cantidad de herederos). Para los liberales clsicos inclusive el principio del menor de los dos males no sugiere cul de los
dos impuestos es preferible.
(6) Ntese que en los Principles de Mill (Libro 2, Captulo 2, Sec. 4) l est proponiendo un impuesto a la herencia y no a la propiedad. De acuerdo a su propuesta una persona podra entregar
toda su riqueza sin pagar impuestos si tuviera una familia lo suficientemente grande. El impues-

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to, 100% en la propuesta de Mill, se debe aplicar slo si ms de cierta cifra se otorga a un solo
heredero. Carroll (1991) recientemente ha propuesto un esquema similar.
(7) Para propuestas del impuesto a la herencia y a los ingresos de los economistas de los Estados
Unidos ver Ely (1888, 1914), Seligman (1916), Read (1918), King (1915) y Bouroff (1900).
(8) Mucho de la predisposicin contra la herencia y la riqueza se debi a la creciente ideologa
igualitaria como as tambin a las circunstancias cambiantes de la economa que aument la cantidad de grandes fortunas a comienzos del siglo XX. La mala economa, sin embargo, tambin
jug un papel. En 1929 Wedgwood (1929, p. 4) desde la London School of Economics, pudo sin
un poquito de calificacin, argumentar que la teora de la utilidad marginal implicaba que la utilidad se maximizaba con una igual distribucin del ingreso. Inclusive l da algunas estimaciones
del placer disponible, la cantidad total de placer o bienestar material derivada de un ingreso
privado libre de impuestos sera el 77% de lo que sera si los ingresos hubiesen estado igualmente distribuidos.
Unos aos ms tarde Lionel Robbins, influido por Ludwig von Mises, realiz su afirmacin clsica de la naturaleza no cientfica de la comparacin interpersonal de utilidades (Robbins 1932).
(9) Ver Ratner (1967, pp. 219-22).
(10) Discurso en la National Editorial Association, Jamestown, Virginia, Junio 10, 1907, en Presidential Addresses and State Papers, 6, pp. 1322-23.
(11) Citado en Ratner, (1967, p. 260).
(12) Desde entonces los crditos fiscales federales fueron disminuidos pero los estados se las
arreglaron para mantener su acuerdo y ahora cobran impuestos por encima del crdito fiscal.
(13) Esto se aplica solamente cando el matrimonio es de ciudadanos estadounidenses.
(14) Si las donaciones y legados eran perfectos sustitutos todava las donaciones seran una mejor manera de transferir el patrimonio porque evita pagar impuestos sobre apreciaciones en el valor. Sin embargo, las donaciones y legados, estn muy lejos de ser sustitutos perfectos como veremos ms abajo.
(15) Esperti y Peterson (1993) ofrecen una resea fcil de leer de los cambios recientes en los
impuestos al patrimonio y a las donaciones
(16) Esto se hizo en un lapso de varios aos.
(17) Recordemos que esta exencin es para todas las transferencias de patrimonio a travs de
inmuebles o donaciones. Por lo tanto, el aumento del mnimo imponible es alto pero no tanto
como uno se imagina a primera vista.
(18) Algunas aclaraciones: (1) La alcuota si iba a bajar al 50% en 1993, sin embargo ERTA lo
haba determinado para 1985, esta reduccin fue pospuesta dos veces y empujada para un futuro
lejano. Tal vez no podamos ver el 50% prometido en ERTA; (2) Las tasas marginales comienzan
con el 37% luego de los $600.000; y (3) hay una peculiar no linealidad en la tabla de manera que

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el impuesto aumenta al 60% entre los $10.000.000 y los $21.040.000 y luego baja al 55% nuevamente. No est claro por qu existe esta no linealidad.
(19) En realidad Rothbard (1970) clasifica al impuesto sobre el patrimonio junto otros tipos de
impuestos como intervencin binaria. Sin embargo, el impuesto al patrimonio est ms cerca al
control de precios, dado que el gobierno est interviniendo para incrementar el precio del donante.
(20) Esto no implica una vez ganada la riqueza se perpeta por s misma para siempre. Por el
contrario, si una fortuna fuese totalmente inmune al riesgo tender a disiparse rpidamente en la
medida que haya ms de un heredero en cada generacin. En un mercado libre la riqueza est
continuamente cambiando de manos. Aumentar e inclusive mantener una riqueza requiere de
habilidades empresariales (Mises 1981, pp. 338-40). Piense cunto ms fcil es gastar un milln
de dlares que ganarlo. De todos modos, la riqueza normalmente durar ms de una generacin
de manera que es razonable argumentar que al menos dos generaciones de herederos sern perjudicadas significativamente por el impuesto al patrimonio.
(21) En 1990 los impuestos a la herencia y a las donaciones superaron los $15 mil millones, de
los cuales aproximadamente $11 mil millones provinieron del impuesto federa al patrimonio y
donaciones y el resto de los impuestos estaduales a la herencia y donaciones. Ver Statistical
Abstract of the United States, 1990.g
(22) Pechman (1986, p. 9), por ejemplo, escribe que la educacin pblica es una necesidad urgente, para explicar los beneficios de los impuestos al patrimonio y a las donaciones tanto para
la recaudacin como para los fines sociales. Carroll (1991) reclama impuestos progresivos a la
herencia (no un impuesto sobre el patrimonio) que grave una herencia superior a los $4 millones
en un 100%.
El economista Irwin M. Stelzer (1997) apoya tambin un impuesto a la herencia draconiano.
(23) Ver The Wealth of Nations (Libro 5, Captulo 2, parte I, apndices a los artculos 1 y 2.
(24) Ver David Ricardo, Principles of Political Economy and Taxation, Captulo 8 para sus comentarios sobre la transferencia de impuestos y los ahorros.
(25) Ver Kotlikoff y Summers (1981), Menchik y David (1983) y el debate entre Kotlikoff y
Modigliani en Journal of Economic Perspectives (Junio 1988).
(26) Hablando estrictamente la moderna teora de la herencia es una teora de la transferencia inter generacional de los ahorros. O sea, la teora asigna igual importancia a las donaciones que a
las herencias. Para simplicidad terminolgica los textos se refieren a los impuestos a la herencia
y al patrimonio. Dado que el impuesto a la donacin se debe mover con el impuesto al patrimonio si este va a ser efectivo no debe causar problemas.
Sin embargo, debe entenderse que las donaciones juegan un papel importante en la teora de la
herencia y lo que contina debe tomarse con donaciones e impuestos a las donaciones implcitamente.(En algunos modelos formales las donaciones son tratadas como herencias descontadas).

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(27) Como ilustran los siguientes ejemplos tambin es posible que el impuesto no modifique la
cantidad testada. Las curvas de demanda podran ser verticales (dentro de algn rango) sin violar
la ley de la demanda.
(28) Esto requiere el supuesto razonable de que otorgar herencias es un bien normal. (Al contrario de, por ejemplo, Hamburger Helper, que la gente puede querer comprar ms cuando su riqueza disminuye).
(29) Ver la nota 24 arriba.
(30) Si el testador reduce sus ahorros debido al impuesto al patrimonio, los ahorros deben bajar
independientemente de lo que el gobierno haga con la recaudacin. Por lo tanto, su objecin, an
cuando sea aceptada disminuye pero no compensa el efecto negativo sobre los ahorros derivados
del comportamiento del testador.
(31) Para evidencia sobre las dramticas diferencias en la preferencia temporal entre ricos y pobres ver Lawrence (1991) y referencias.
(32) Rothbard (1970) ha hecho un caso fuerte de que la as llamada inversin gubernamental se
entiende mejor como consumo de los funcionarios del gobierno y no como ahorro.
(33) Smith, The Wealth of Nations, (Libro 5, Captulo 2, parte 2, apndice a los artculos 1 y 2)
(34) Para Schumpeter todo el sistema capitalista (1942, p. 160 y siguientes) es fundado en el motivo familiar. Cuando el burgus-capitalista-empresario es separado de los lazos familiares de
largo plazo l se vuelve, para tomar prestada una frase, un esclavo asalariado o burcrata fcilmente aplastado por el Estado y su aparato filosfico.
(35) Ver tambin Ando y Modigliani (1963).
(36) Ver Menchik y David (1983), que seal la contribucin de Marshall. Tambin Danziger et
al. (1982-83), Atkinson (1971) y Mirer (1979).
(37) Esta explicacin es poco probable para herencias grandes y medianas. Los gastos esperados
en salud son potencialmente altos en los ancianos pero se cubren con seguros de salud. La principal razn en que la incertidumbre puede afectar a los ahorros es el deseo de mantener un nivel
dado de vida en caso de que uno viva ms de lo esperado.
Obsrvese que si la teora de la herencia es correcta tambin esperaramos que se den donaciones
extensivas como verific Kotlikoff y Summers (1981). Dar donaciones extensivas no es una prediccin de la teora del ciclo de vida o una modificacin de ella en el caso de incertidumbre acerca de la muerte.
(38) Hay un punto adicional respecto de si los testamentos son puramente altruistas o si tambin
son estratgicos. La diferencia entre estas dos teoras dependen de la definicin de altruista que
es muy restringida. Cowen (1992) analiza las distintas nociones de altruismo y sus implicaciones
para la teora econmica. Bernheim, Schleifer y Summers (1985) discuten las implicancias de la
baja demanda por anualidades por motivos altruistas en sentido restringido vs. el modelo de la

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estrategia de testar. En cualquiera de los dos casos, los altos impuestos al patrimonio tendr un
efecto importante sobre los ahorros.
(39) Dado que la teora pura del altruismo no puede explicar por qu el dinero se guarda hasta la
muerte en vez de gastarlo durante la vida, otras motivaciones deben entrar en juego. El beneficio
de retener riqueza hasta la muerte podra ser estratgico para asegurarse que sus hijos no lo
abandonarn, o puede ser por la incertidumbre acerca del tiempo de vida (Bernheim, Schleifer y
Summers (1985) y Davies (1981) respecivamente). Es imposible separar estas motivaciones con
exactitud es imposible porque el mismo dinero puede servir para ms de un propsito. El dinero
que se guarda por motivos de dejarlo en testamento es al mismo tiempo dinero retenido por motivos de incertidumbre acerca del tiempo de vida y por razones estratgicas. Sin embargo, los argumentos en el texto, pueden sugerir que motivos son ms probables. Pensemos qu ocurrira si
se impusiera un impuesto del 100% sobre el patrimonio (o no hubiera hijos). La teora del ciclo
de vida sostiene que los ahorros caeran mucho ya sea que el motivo sea altruista o estratgico.
(40) En los Estados Unidos el IRS es relativamente neutral en su reconocimiento de las caridades
(aunque en casos particulares existe algn sesgo). En otros pases, sin embargo, la exencin fue
usada como una forma sistemtica de discriminacin. Shultz (1926, p. 301), por ejemplo, informa que los gobiernos en los pases predominantemente catlicos han discriminado contra la Iglesia porque el poder de las Iglesias amenazan al Estado.
(41) Ver por ejemplo Hirsch (1970, p.66) y Shoup (1969, p. 380).
(42) No est claro por qu la caridad a una institucin debe ser preferible a la caridad en la propia familia. An suponiendo que la desigualdad de riqueza sea mala, est muy lejos de la certeza
que una donacin a una casa de pera o a una universidad vaya a reducir la desigualdad.
(43) Puesto que el impuesto al patrimonio es progresivo segn el tamao del patrimonio, cuanto
ms grande sea ste menor ser el costo marginal de la donacin para caridad. Esto hace que
cualquier clculo del efecto total del impuesto sobre la caridad otorgada sea difcil porque el precio de donar cambia con el tamao del patrimonio y tambin de las preferencias para un cambio
dado con el tamao del patrimonio (los testamentos de caridad aumentan con la riqueza). Ver
Boskin (1976) para algunos clculos de este tipo.
(44) Los clculos de Barthold y Plotnick del efecto sustitucin (cercano a cero) es sospechosamente bajo. Ellos usan distintos datos de distintas pocas de los que usa Boskin de manera que
sus resultados pueden reflejar cambios no compensados. Dado que el efecto precio no es linear,
los cambios en el impuesto al patrimonio pueden ser sensibles.
Mis clculos a partir de Boskin se basan en una alcuota del 50%.
(45) Mis clculos a partir de Boskin se basan en una alcuota del 50%.
(46) Se han realizado algunas consideraciones especiales para los productores agropecuarios en
el cdigo de impuestos debido a este problema (ver Esperti y Peterson, 1993). Sin embargo, el
problema, es general y no especial de los productores agropecuarios.
(47) Irnicamente Tulluck (1971) argumenta que los impuestos a las herencias son ineficientes.

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(48) A veces se objeta que las rentas no son un desperdicio porque los lobbies benefician a los
burcratas y polticos. Esto simplemente lleva el argumento a un estadio anterior. Si los polticos
reciben rentas habr una bsqueda de renta para ser poltico. Si la competencia es perfecta toda
la renta desaparecer independientemente de cuantos estadios tengamos que considerar. Si la
competencia no es perfecta en Si la competencia no es perfecta en algunos sectores entonces se
puede capturar alguna renta. Un monarca estable y hereditario, por ejemplo, puede vender derechos de monopolio al mejor postor y recibir toda la renta sin despilfarro.
(49) Buchanan reconoce un nmero de crticas a su argumento y sobre estas bases sugiere que su
trabajo es una agregado tcnico a la literatura de bsqueda de renta y no una motivacin de reformas de polticas. Parece que l prefiere basar las reformas de poltica en las injusticias grandes y aparentes que surgiran de las transferencias irrestrictas.
(50) Bernheim, Schleifer y Summers (1985) discuten si testar es puramente altruista o forma
parte de un intercambio. Esto tiene implicancias muy importantes para el modelo de las superposiciones generacionales de equivalencia ricaridanas de Barro (1974).
(51) En la mayora de las circunstancias esta es una afirmacin comn de la economa esencial.
El Teorema de Ronald Coase ha recibido tanta atencin, y llevado a Coase al Premio Nobel, porque Coase sostiene que el intercambio beneficioso ocurrir inclusive en presencia de externalidades, un punto que haba sido negado anteriormente.
(52) Buchanan (1983, p. 77) argumenta que los padres no tiene suficiente informacin acerca de
sus hijos para instituir tales polticas. Sin embargo, l piensa que el Estado tiene que requerir informacin.
Buchanan est equivocado cuando sugiere que se necesita la utilidad de la interdependencia e informacin para que tales polticas funcionen. La primera no se necesita. La segunda poltica que
sugiero en el texto, por ejemplo, no requiere interdependencia a de la utilidad para maximizar la
ganancia.
(53) Mejorar la eficiencia requiere algn tipo de restriccin como las que mencion en los ejemplos.
(54) Publicados por primera vez en las ediciones de Junio y Diciembre 1890 de North American
Review los artculos se volvieron a publicar en forma de panfletos.
(55) Los artculos de Carnegie estaban marcados por seales de culpa y resentimiento. En uno de
los artculos escribe al gravar fuertemente el patrimonio a la muerte el Estado muestra su condena a la vida sin valor de los millonarios egostas (citado en West 1908, p. 197). Esto es importante no slo por al auto resentimiento sino tambin porque sugiere que es el Estado el que juzga
la vida de un hombre.
(56)
(57) Carnegie sostena que un impuesto a la herencia era equivalente a una donacin a la comunidad. Sin embargo, el actual impuesto permite exenciones para donaciones de caridad.
(58) Citado en West (1908, p. 198).

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(59) Los que eligieron la segunda alternativa deben querer investigar la historia de los ganadores
de la lotera. Cuntos de los muchos miles de ganadores de lotera han transformado sus ganancias en empresas xitosas?
(60) Ver, por ejemplo Due y Friedlander (1973, p. 438). Buchanan y Flowers (1975, p. 303),
Groves (1939, p. 248), y Read (1918).
(61) Inclusive si los impuestos recaudados de los ricos fuesen redistribuidos hacia los pobres, en
vez de ser despilfarrado o consumido por el Estado, la riqueza del pobre se incrementara tivialmente.
(62) Es difcil separar estas influencias porque estn correlacionadas positivamente.
(63) La eugenesia es todava un tema taboo pero las escuelas pblicas, que hacen de la crianza
comunitaria de los nios una realidad parcial, estn a veces justificadas sobre la base de igualdad
de oportunidades,
(64) Sobre este punto ver tambin Rothbard (1970, p. 888) y Hayek (1976).