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EQUILIBRIO DE MERCADO

El mercado es el lugar donde se llevan a cabo las transacciones, es decir,


donde se intercambian los bienes y servicios producidos en una economa.
Por una parte tenemos la oferta: los que ofrecen los bienes y servicios.
Ejemplo: productores de naranjas. Por la otra parte tenemos la demanda: los
que van a comprar esos bienes y servicios. Ejemplo: consumidores de
naranjas.
La oferta y la demanda interactan para producir un precio y una cantidad de
equilibrio, o un equilibrio de mercado. El equilibrio de mercado se presenta
al precio y cantidad en que las fuerzas de oferta y demanda estn en equilibrio.
Al precio de equilibrio, la cantidad que los compradores quieren comprar es
exactamente igual a la cantidad que los vendedores quieren vender.
La razn por la que esto se llama equilibrio es porque, cuando las fuerzas de
oferta y demanda estn balanceadas, no existe motivo alguno para que el
precio suba o baje, siempre y cuando el resto se mantenga constante.
Cuando el mercado est en equilibrio se vende todo lo que se produce. En el
ejemplo que te he puesto antes existe un precio para el cual todas las naranjas
que se ponen a la venta son compradas.
En equilibrio el mercado se vaca; se vende todo y no hay excedentes.
La teora econmica estudia los mercados a travs de un modelo que integra
los tres elementos que conforman el mercado de un bien determinado: la
demanda de los consumidores, la oferta de las empresas y el precio del bien o
servicio.
Grficamente se representa mediante la unin de las funciones de demanda y
de oferta, que reflejan los intereses del conjunto de compradores y vendedores
respecto al precio:

El equilibrio (E) es el precio de mercado (P*) que hace que confluyan los
intereses de compradores y vendedores: la demanda y la oferta se igualan y el

mercado se vaca, es decir, la cantidad del bien que se intercambia (Q*)


coincide con la cantidad que los consumidores quieren comprar a ese precio y
con la cantidad que las empresas estn dispuestas a vender.
Cuando ponemos en contacto a consumidores y productores con sus
respectivos planes de consumo y produccin, es decir, con sus respectivas
curvas de demanda y oferta en un mercado particular, podemos analizar cmo
se lleva a cabo la coordinacin de ambos tipos de agentes.

Aisladamente, ni la sola curva de demanda ni la de oferta nos dirn hasta


dnde pueden llegar los precios o en que medida los planes de los
demandantes y de los oferentes son compatibles. Para ello debemos realizar
un estudio conjunto de ambas curvas analizando para cada precio la posible
compatibilidad entre la cantidad vendida y demandada.

Por tanto, en condiciones de competencia, la interaccin de la demanda y de la


oferta de mercado fijarn el precio en el punto en que se igualen la cantidad
demandada y la cantidad ofrecida. Ese es el precio de equilibrio. La
cantidad correspondiente es la cantidad de equilibrio. El precio y la
cantidad de equilibrio variarn en respuesta a una variacin de la demanda o
de la oferta.
Habr una situacin de equilibrio entre la oferta y la demanda cuando, a los
precios de mercado, todos los consumidores puedan adquirir las cantidades
que deseen y los oferentes consigan vender todas las existencias.
El precio y la cantidad de producto que se intercambiar realmente en el
mercado queda determinado automticamente como consecuencia de la forma
de las curvas de oferta y demanda del producto. Si el precio es muy alto, los
productores estarn ofreciendo mucho ms producto del que demandan los
consumidores por lo que se encontrarn con excedentes, cantidades que no
pueden vender, por lo que reducirn sus producciones y bajarn los precios.
Por el contrario, si el precio resulta ser demasiado bajo, las cantidades
demandadas sern mayores que las ofrecidas por lo que se producir escasez.
Algunos consumidores estarn dispuestos a pagar ms dinero por ese bien. El
precio y la cantidad producida aumentarn. Veamos esos fenmenos en el
ejemplo del mercado de trigo.

El equilibrio, por tanto, se define por un precio y una


Cantidad intercambiada (P*,Q*).

Un ejemplo puede ser el mercado del tomate de pera en Navarra. Una


situacin de equilibrio en plena temporada se podra corresponder con un
precio de 1 /Kgr. y una cantidad intercambiada de 2.000 Kgr. diarios. Para
este precio de equilibrio el mercado se vaca: los agricultores recogen cada da
2.000 Kgr., que es exactamente la cantidad que compran los consumidores de
tomate de pera. Nada sobra y nada falta en el equilibrio (para simplificar la
situacin suponemos que los agricultores venden directamente su producto).

EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE PRODUCTOS: LA CURVA IS


En los ejercicios uno y dos de la leccin cuatro, nos dimos cuenta que en el
equilibrio del mercado de productos, en el que la produccin es igual a la
demanda agregada, el ahorro (S) tambin es igual a la inversin. Por tanto, el
lugar geomtrico que vamos a desarrollar ms adelante, conocido como curva
IS, representa el equilibrio del mercado de productos. De manera similar, el

lugar geomtrico conocido como curva LM, que desarrollaremos ms adelante,


representa el equilibrio del mercado de dinero. Dos de los tres mercados
institucionales de la economa que se visualizan perfectamente en el diagrama
del flujo circular de la renta.
Pues bien, el modelo IS-LM pone el nfasis en la interdependencia de los
mercados de bienes y de activos, interdependencia que se da a travs de la
tasa de inters. La tasa de inters es el precio del dinero pero tambin el precio
de los bienes de inversin, tal como lo veremos ms adelante. En la leccin
anterior, examinamos la determinacin de la renta sosteniendo que sta (la
inversin) afecta al gasto, el cual determina, a su vez, la produccin y la renta.
Ahora introducimos la influencia de las tasas de inters en el gasto y, por tanto,
en la renta, y la dependencia de los mercados de activos con respecto a la
renta. Un aumento de la renta eleva la demanda de dinero y, por lo tanto,
aumenta la tasa de inters. Un incremento de las tasas de inters reduce el
gasto y, por tanto, la renta. El gasto, las tasas de inters y la renta son
determinados conjuntamente por el equilibrio de los mercados de bienes y de
activos.
En el modelo anterior partimos del supuesto de que el gasto de inversin
era enteramente exgeno, determinado fuera del modelo de la determinacin
de la renta. Ahora consideraremos que el gasto en inversin depende
inversamente de la tasa de inters.
Lo anterior es fcil demostrarlo. A mayor tasa de inters, menos atractivo,
menos rentable, ser para los empresarios (o inversionistas) solicitar o pedir
prstamos al sistema financiero bancario para comprar nuevas mquinas y/o
edificios; en consecuencia, pedirn pocos prstamos, invertirn poco,
producirn poco y generarn pocos empleos. En cambio, cuando la tasa de
inters es baja, los empresarios estarn dispuestos a pedir ms prstamos con
los cuales invertir en ms mquinas y/o en edificios con tal de producir ms y,
por tanto, estarn en condiciones de generar ms empleos. En pocas palabras,
lo que queremos expresar es que la demanda de inversin est inversamente

relacionada con las tasas de inters: si sube la tasa de inters disminuye la


demanda de inversin, y viceversa:
(1)
Donde b es mayor a cero, y mide que tan sensible (o elstica) es la demanda
de inversin a variaciones en la tasa de inters; i es la tasa de inters, e

es la

inversin autnoma como antes, es decir, aquella parte de la demanda de


inversin que es independiente de la tasa de inters.
Por lo que la curva de demanda de inversin tiene pendiente negativa (o es
descendente) en el espacio tasa de inters-inversin:

Grfica 5.1: La curva de demanda de bienes de inversin

Ahora modificamos la funcin de demanda agregada de la leccin anterior para


reflejar la nueva curva de inversin planeada. La demanda agregada sigue

estando formada por la demanda de consumo, la de inversin y el gasto


pblico en bienes y servicios, con la salvedad de que ahora una parte del gasto
de inversin depende (inversamente) de la tasa de inters. Tenemos que:

(2)
Donde

(3)

Vemos en la expresin final de la ecuacin (2) que un incremento de la tasa de


inters reduce la demanda de bienes de inversin y, por tanto, la demanda
agregada, dado el nivel de renta, ya que reduce el gasto de inversin. Observe
que el trmino
, que es la parte de la demanda agregada que no es
afectada ni por el nivel de renta ni por la tasa de inters, comprende parte del
gasto de inversin, a saber . Como hemos sealado antes,
es el
componente autnomo del gasto de inversin, que es independiente de la tasa
de inters (y de la renta).
Dado el tipo de inters, podemos hallar el nivel de renta y de produccin de
equilibrio como en la leccin anterior. Sin embargo, cuando vara la tasa de
inters, tambin vara la renta de equilibrio. Haciendo ese razonamiento,
obtenemos la curva IS en la grafica que sigue inmediatamente a continuacin.
Lo nuevo es
, es decir, la parte de la demanda de bienes de inversin que
depende inversamente de la tasa de inters, dado el valor de la elasticidadinters de la demanda de bienes de inversin, b. Procedamos, ahora, a la
obtencin geomtrica de la curva IS, partiendo del esquema grfico planteado
en la leccin cuatro; es decir, la representacin geomtrica del equilibrio del
mercado de productos empleando la bisectriz, la curva de demanda agregada y
toda la notacin que dicho esquema involucra.
Al tipo de inters, el mercado de bienes se encuentra en equilibrio en el punto
E del panel superior con un nivel de renta Y0. En el panel inferior, tambin se
encuentra en el punto E. Una disminucin de la tasa de inters a eleva la
demanda de bienes de inversin y, al ser sta un componente de la demanda
agregada, aumenta la demanda agregada y, en consecuencia, las empresas
incrementan la produccin y el empleo dado que empiezan a vender ms. El
nuevo nivel de renta de equilibrio es Y1. En el panel inferior E representa el
nuevo equilibrio del mercado de bienes correspondiente a un tipo de inters
ms bajo i1. Entonces, la curva IS resume el equilibrio del mercado de
productos representado, en un primer momento, por la curva de demanda
agregada y la recta de 45 grados; ahora el equilibrio del mercado de productos
se representa por un slo lugar geomtrico: la curva IS.

Grfica 5.2: Obtencin geomtrica de la curva IS

En consecuencia la curva IS se define de la siguiente manera:

La curva IS es el lugar geomtrico de las


combinaciones de tasas de inters y niveles
de produccin (o de renta) que mantienen en
equilibrio el mercado de productos o
de bienes, ms propiamente denominado
mercado de bienes y servicios reales.

Ahora observe que la ordenada en el origen es


Adems IS est dada por la siguiente ecuacin:

No obstante

, en vez de solamente

, por lo que:

(4) Ecuacin IS
En qu difiere la ecuacin (16) de la leccin anterior con la ecuacin IS? Pues
nicamente en el trmino bi.
Note que en la ecuacin IS tenemos los instrumentos de la poltica fiscal: el tipo
impositivo (t), el gasto pblico
y las transferencias
. Por tanto, la curva
IS se relaciona con la poltica fiscal del gobierno. Y precisamente la curva IS se
puede desplazar, por ejemplo, paralelamente hacia arriba y a la derecha si
aumenta el gasto pblico
o si aumentan las transferencias
se hace ms plana si disminuye el tipo impositivo (t).

. O bien,

En resumen: tenemos que la curva IS representa, de manera resumida, el


equilibrio del mercado de productos, es afectada por los instrumentos de
la poltica fiscal del gobierno (esto es, gasto pblico, transferencias y tipo
impositivo) y tiene pendiente negativa (o descendente) en el espacio tasa
de inters-renta o produccin: si disminuye la tasa de inters, aumenta la
demanda de inversin, aumenta la demanda agregada y, va el
multiplicador, aumenta la produccin o renta de equilibrio; y viceversa.
El mercado del dinero
Como acabamos de ver, la cantidad de dinero existente u oferta monetaria
esta formada por el efectivo en manos del pblico y los depsitos que ste
mantiene en los bancos. Esa cantidad de dinero crece o disminuye por efecto
del crdito bancario y de la preferencia por la liquidez del pblico, que
determinan conjuntamente el valor del multiplicador monetario.
La oferta monetaria, OM, es por tanto el resultado de la expansin de la base
monetaria, BM, por efecto del multiplicador monetario, m.

El coeficiente de liquidez, l, depende de los gustos del pblico pero el


coeficiente de reservas, r, puede ser determinado por la autoridad monetaria.
Si el banco central autoriza que los bancos operen con menos reservas, stos
podrn disponer de ms dinero para prestar, aumentando el efecto
multiplicador. El banco central dispone por tanto de tres instrumentos de

control de la oferta monetaria: las operaciones de mercado abierto y los


crditos a la banca privada, que modifican la base monetaria, y la manipulacin
del coeficiente legal de reservas, que modifica el multiplicador monetario.

Romerswaal pint en el siglo XVI este


retrato de un cambista y su mujer
En consecuencia, la oferta de dinero, OM, est determinada por el banco
central. Analicemos ahora la forma de la demanda de dinero. El dinero puede
ser considerado como una mercanca til como medio de pago y como forma
de conservar valor ahorrado. El precio de esa mercanca es el tipo de inters,
es decir, lo que hay que pagar para poder disponer de ella o el coste que tiene
no darle un uso fructfero. El tipo de inters, como los precios de todas las
mercancas, viene determinado por la conjuncin de la oferta y la demanda.
Si el tipo de inters es muy alto, los individuos no querrn tener su dinero en
huchas o en cuentas corrientes improductivas, sino que procurarn tener sus
ahorros en los ttulos de mayor rentabilidad aunque ello suponga prdida de
liquidez; adems, conseguir dinero para adquirir bienes tendr un coste
elevado por lo que los consumidores retrasarn sus decisiones de compra
demandando por tanto menos dinero. Si los tipos de inters son bajos, por el
contrario, no habr estmulos para que los consumidores renuncien a la
comodidad de tener sus ahorros en forma lquida, en efectivo o en cuentas
corrientes; si el precio del dinero es bajo, los que no tengan suficiente para sus
deseos de consumo inmediato encontrarn conveniente pedirlo a otros. Por
tanto la funcin de demanda de dinero, DM, es, como todas las funciones de
demanda, decreciente.

El mercado de dinero: La demanda es


decreciente y la oferta es completamente rgida
por ser fijada por la autoridad monetaria. El punto
de cruce entre ambas determinar el tipo de
inters de equilibrio ie. Si el banco central
aumenta la cantidad de dinero ofertado, el tipo de
inters bajar; si disminuye la oferta monetaria, el
tipo de inters subir.
Si el banco central desea elevar los tipos de inters, podr disminuir la cantidad
de dinero que peridicamente presta a la banca privada por lo que sta se ver
obligada a reducir los prstamos a sus clientes. Otro mtodo, en fin, ser
aumentar el coeficiente legal de reservas, es decir, obligar a la banca privada a
que mantenga una mayor proporcin de los recursos ajenos en forma de
reservas, forzndola tambin as a reducir sus prstamos y reduciendo el
multiplicador monetario. Cualquiera de esos mtodos provocar un
desplazamiento hacia la izquierda de la funcin OM que se cruzar con la DM a
un tipo de inters ms elevado. En trminos intuitivos: la banca privada, al
poder prestar menos dinero, podr ser ms selectiva con sus crditos,
concedindolos con menor riesgo y mayor inters; al disponer el pblico de
menos dinero, la institucin o empresa que desee vender pagars u otros
ttulos de crdito deber ofrecer un mayor tipo de inters o nadie querr
adquirirlos.
El efecto de las variaciones del tipo de inters sobre la economa de un pas
son ya conocidos de temas anteriores: si el tipo de inters baja, los
empresarios encontrarn rentables ms proyectos por lo que demandarn
dinero para invertir; el aumento en las inversiones tendr un fuerte efecto
expansivo sobre el producto nacional.

La trampa de la liquidez: Segn Keynes,


cuando el tipo de inters es muy bajo, las
variaciones en la oferta monetaria no tienen
eficacia.
Obsrvese las diferencias entre la argumentacin que acabamos de ver y el
anlisis keynesiano del tema anterior. Keynes afirmaba que las decisiones de
ahorro y las decisiones de inversin son totalmente independientes y no existe
ninguna fuerza que tienda a igualarlas. La idea monetarista es que el tipo de
inters es esa fuerza. Si el tipo de inters es bajo los inversores demandarn
ms dinero; si el tipo de inters es alto, los ahorradores se sentirn
estimulados. Keynes neg el funcionamiento de ese mecanismo, en
situaciones de depresin econmica argumentando que en esas circunstancias
la sociedad caa en la trampa de la liquidez: cuando el tipo de inters es muy
bajo, la curva de demanda de dinero se hace muy elstica, casi horizontal. En
esa zona, sucesivos desplazamientos hacia la derecha de la oferta monetaria
no provocan sensibles variaciones en los tipos de inters. La situacin real
durante las ltimas crisis econmicas no ha dado la razn a Keynes; la
cantidad de dinero en circulacin se ha mantenido baja y los bancos centrales
han seguido manteniendo un control absoluto sobre los tipos de inters, ms
preocupados por la inflacin que por el estancamiento econmico.
Antes de Keynes, como se consideraba que los presupuestos deban ser
equilibrados, el nico instrumento de que disponan los gobiernos para influir
sobre el sistema econmico era la poltica monetaria, es decir, la manipulacin
de la oferta de dinero. Pero la argumentacin de los economistas de entonces
era algo diferente. Entonces se consideraba poco importante la cantidad de
dinero que se destinaba a depsito de valor y se supona que prcticamente en
su totalidad se destinaba al pago por adquisicin de bienes y servicios.

CURVA LM
A diferencia del modelo neoclsico, en el que el tipo de inters viene
determinado en una hipottica situacin de pleno empleo por la demanda

de inversin y la oferta de ahorro, para J. M. Keynes el tipo de inters a corto


plazo viene determinado por la demanda y la oferta de dinero. La oferta
monetaria es considerada como una variable exgena del modelo, cuyo valor lo
fija de forma autnoma la autoridad monetaria. La demanda de dinero viene
explicada, segn Keynes, por los motivos de transaccin.
La curva LM que se presenta en el grfico 2.16, muestra las combinaciones de
ingreso y tasa de inters que son consistentes con el equilibrio del mercado
monetario para un nivel dado de saldos reales de dinero, M/P. La curva LM
tiene pendiente positiva porque una tasa de inters ms alta reduce la
demanda de dinero, por consiguiente para un nivel dado de M/P, la demanda
de dinero solo puede ser igual a la oferta monetaria, lo que implica reducir la
emisin de dinero o enfrentar una alza de precios. Debido a que los agentes
ahora gastan ms, el impacto en el ingreso o el producto es positivo. La curva
LM indica el tipo de inters de equilibrio en el mercado de dinero, cualquiera
que sea el nivel de renta, sin embargo el tipo de inters de equilibrio tambin
depende de la oferta de saldos reales M/P. Entonces si el Banco central reduce
la oferta monetaria, manteniendo constante la cantidad de renta y la curva de
demanda de saldos reales, observamos que una reduccin de la oferta de
saldos reales eleva el tipo de inters y reduce el nivel de ingreso o producto.
Por consiguiente LM de desplaza en sentido ascendente.

REDUCCIN DE LA OFERTA MONETARIA Y LA CURVA LM


La emisin monetaria puede lograr impactos de subida del producto, pero
finalmente los movimientos monetarios no generan cambios en produccin,
slo en precios. Esto se da porque los agentes ante mayores crecimientos
monetarios dejan de demandar dinero (porque asumen una prdida de
capacidad de compra ante el crecimiento de precios) y se trasladan a monedas
extranjeras o activos seguros como los bienes fsicos u otros. El efecto es que
el sistema financiero se debilita, el tipo de cambio sube aceleradamente, los
niveles de ahorro e inversin se reducen ante los pocos incentivos al ahorrista
y la poca previsin del inversionista. Esto implica que la variable clave es la
demanda de dinero y esta responde a expectativas futuras sobre capacidad de
compra, sobre ingresos, sobre tipos de inters, sobre el comportamiento del
Banco Central, es decir depende de las conductas que adopten los agentes
econmicos consumidores.

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