PRONTUARIO DE

OPERACIONES DE
CRDITO

PRESENTACI

El propsito del presente material es ser una gua de consulta rpida , sobre temas de matemticas financieras y
aspectos de contabilidad, tiles para la mejor administracin de empresas y para la toma de decisiones.
Se ha procurado manejar un lenguaje sencillo para descartar la idea de que estos temas son accesibles solo para
expertos y acadmicos; es importante que estas herramientas sean del conocimiento de quienes estn tomando
decisiones en las empresas, para incrementar el grado de certeza y conocer anticipadamente sus implicaciones y
consecuencias.
Con este material, el Sistema Estatal de Financiamiento al Desarrollo del Estado de Guanajuato (SEFIDE) busca
contribuir a elevar el nivel de conocimientos de los administradores de las PYMES.
Estamos conscientes que lograr la permanencia, consolidacin y desarrollo de las micro, pequeas y medianas
empresas implica mucho ms que conocer de temas financieros y contables, pero es indudable que si sumamos
herramientas de este tipo a las habilidades y conocimientos utilizados por los empresarios, podremos contribuir al
xito y a mejorar el nivel de vida.
Por su contenido, este PRONTUARIO tambin podr ser del inters de estudiantes, profesionistas y dems personas
relacionadas con el ambiente financiero y de negocios.

ENRIQUE CASTRO VILLALOBOS

DIRECTOR GENERAL SEFIDE

Inters Simple 4 Inters Compuesto 6 Tasa de Descuento

Inters es el costo por el uso del dinero. El inters es el precio del capital.
Se expresa en trminos porcentuales (%) como una tasa de inters y puede ser simple o compuesto,
9 Tasa devencido
inters
Efectiva 10 Inflacin
12oTasa
Real
13referencia
Tasa Media de
18 Tasa
Equivalente
20 Operaciones
o anticipado,
nominal
real.
Su
deCrecimiento
clculo son
aos
de 360 das.
El Montocon
es CETES
igual 23
al Punto de
Equilibrio
26 ms
En unidades
27 En pesos
28 Con cifrasdurante
globales 29
Margen de Seguridad
31 Estados Financieros 32 Estado de Situacin
capital
inicial
los intereses
devengados
determinado
periodo.
Financiera ( Balance General ) 32 Estado de Resultados 34 Estado de Cambios en la Situacin Financiera con base en Efectivo 36
Determinacin de IVA a Pagar o a Favor 39 Esquemas de pago de crdito 40 Pagos iguales a Capital 41 Pagos Totales iguales 43
Pagos Totales iguales con tasa de inters variable 45 Prstamo Neto con intereses por anticipado 47 Prstamo Neto con intereses y
comisin
por anticipado 48 Costo del Crdito Bancario 49 Costo de Capital Ponderado 50 Apalancamiento Total 51 Pronstico de
Inters
Simple
Ventas 53 Proyecciones Financieras 55 Estado de Situacin Financiera ( Balance General ) 56 Estado de Resultados 56 Flujo de
Efectivo 57 Razones Financieras 62 Costo de Oportunidad 63 Valor del Dinero a travs del Tiempo 63 Valor Presente 65 Valor Futuro
Es el
costo ( $ ) causado por determinado capital, a una tasa dada, durante un periodo, pagadero al final del
66 Valor Presente Neto 67 Tasa Interna de Retorno (TIR) 70 Supuestos Financieros 71

mismo. Se calcula mediante la siguiente frmula.

I =)I(=
C)(
Inters ( cantidad en pesos ) que se devengar
C = Capital, importe ($) base para el clculo.
= Tasa de inters aplicable al periodo que se calcula, anotada en trmino decimal. Ejemplo: El inters aplicable a
60 das
sobre una tasa anual del 10% (10%=0.10), entonces (0.10/360)(60) = 0.0167 ser el inters aplicable en
60 das, expresado
en trmino decimal.

Ejemplo :
Cunto ser el importe de inters a pagar dentro de 2 meses, si nos prestan un capital de $ 12,000 con un
inters simple del 1.3% mensual ?
I( C )
Datos :
=)(
I=?C=
I
( $ 12,000 ) ( 0.026 )
$12,000
=
Inters
= 1.3% =
I$ 312
aplicable
0.013 x 2 = al periodo =
0.026
de 2
Pagaremos $ 312 de intereses
meses,
expresado
dentro de 2 meses
en trmino

Si consigue un prstamo de $25,000 y le cobran un 18% de inters anual, Cul es la cantidad de intereses que paga
en 6 meses?
I=?

I = ( C ) ( I ) C = $ 25,000

I = 18% anual = 18/12 = 1.5% mensual=0.015 x 6= 0.0900I = ( $ 25,000 )

( 0.0900 )

Inters aplicable I = $ 2,250 al

periodo de 6 meses, expresado en trmino
decimal

Cul ser el Monto a cobrar si prestamos un Capital de $ 10,000 a 90 das con una tasa de inters simple del
16% anual?

(C
)
I=)(

I=?
C=$
10,000
= 16 %
anual=
M=
Monto =
C+I = ?

M= C+i

M=
$10,000 10,000
0.16 Inters
I
=
x90 aplicable al
x 0.0400 + 400
360 periodo de I =
$ 400
M=
90 =
10,400
0.0400
das,
expresado
en trmino
decimal

I=

$ 400
$ 10,400

INTER

S COMPUESTO Es el costo ( $ ) causado por determinado capital, a una tasa dada, durante varios periodos,
cuando los intereses causados por cada periodo se adicionan ( capitalizan ) al capital base del c

lculo y el resultado de la suma es el nuevo capital base para el c

lculo de intereses del siguiente periodo.

Su c

lculo implica necesariamente la existencia de varios periodos, la capitalizaci

n total de los Intereses de cada per

odo y que la tasa de inter

s se mantenga constante durante los periodos. Cada periodo puede durar un a

o, un mes, 90 d

as etc.

En el siguiente ejemplo se muestra el inters del 10% aplicado durante tres periodos a $10,000 de capital ( el inters
aplicable a cada periodo cuando la tasa es del 10% = 0.10)
M = ( 10,000 ) ( 0.10 ) = 1,000 ( intereses periodo uno ) ms 10,000 ( capital inicial ) = 11,000 *
1
* Capital final del perodo uno y nuevo
capital
base
el periodo
M = ( 11,000 ) ( 0.10 ) = 1,100 ( intereses periodo dos ) ms 11,000 ( capital
inicial
del para
periodo
dos ) =dos
2 12,100 (capital final del perodo dos y nuevo capital base para el clculo del periodo tres).
M=
3 ( 12,100 ) ( 0.10 ) = 1,210 ( intereses perodo tres ) ms 12,100 ( capital inicial del periodo tres ) = 13,310
..... Y as subsecuentemente para posteriores periodos. Su

Monto se calcula con la siguiente frmula.

NMC=C

(1+i)

En donde: MC = Monto Compuesto, o sea el resultado de adicionar el capital inicial mas el inters
compuesto durante N periodos.

C = Capital inicial , importe ( $ ) base para el clculo.

I = Tasa de inters aplicable a cada periodo de clculo, anotada en trmino
decimal.
Ejemplo : el inters aplicable a cada periodo mensual, cuando la tasa anual es del 10%(10%= 0.10),

= Tasa para
cada periodo mensual,
entonces
0.10en trmino decimal
0.08 expresada
12 3

Ahora prestamos los mismos $ 10,000 a 2 aos, con una tasa del 8% anual capitalizable cada ao. Cunto
es el Monto a obtener con inters compuesto ?
C = $ 10,000 N = 2 (aos) MC= ? i = 8% = .08

(como la capitalizacin es

cada ao, cada periodo es de un ao, por lo que la tasa aplicable a cada periodo es la tasa
anual: 0.08)

Ejemplo :

MC= C ( 1+i )

M= $ 10,000 ( 1+.08 ) 2
M= $ 10,000 ( 1.1664 ) Cobraremos $ 11,664 al final de los 2 aos.
M= $ 11,664

($ 64 pesos ms con inters compuesto que con inters simple).

Ejemplo :
Ejemplo :
El Sr. Prez desea abrir una cuenta de inversin que le permita cambiar su automvil dentro de 5 aos. El espera
comprar un auto con un costo de $170,000. Decidi invertir con una tasa del 7.5% anual capitalizable semestralmente
Cunto debe de invertir para poder pagar el auto dentro de 5 aos?
MC= C ( 1+i )

MC = $ 170,000
C=?
I = 7.5% 0.075/2=0.0375 C =
Tasa de Inters aplicable para cada periodo semestral,
durante los 5 aos.
Periodos semestrales
contenidos en 5 aos

10

MC
(1+i)

N= 5(2)=10
C=

170,000
( 1+ .0375 )

170,000
C = = $ 117,647.061.4450

Si ahora invierte $ 117,647.06, dentro de 5 aos podr comprar el automvil de $

170,000

Es la tasa de inters nominal, cuando el inters ( $ ) se cobra por adelantado ( o se descuenta anticipadamente del
monto ). Se utiliza para clculos de prstamos cuando el inters se cobra por anticipado ( prstamos quirografarios )
o en inversiones que se realizan a descuento (CETES). Su frmula es:

TD=
En donde:
TD : Es la tasa de inters nominal resultante, cobrandose por anticipado los intereses, expresado en trminos
aporcentuales.
M
: Es el monto, importe del capital mas intereses; o sea el valor nominal de la inversin ( o del prstamo );
es el importe ( $ ) que se pagar al vencimiento del prstamo o se recibir al vencimiento de la inversin.
b
C
: Es el capital neto, o el importe del monto menos los intereses. Es el importe ( $ ) neto a recibir al inicio
del periodo, cuando se obtiene un prstamo; o el importe neto a desembolsar al inicio del periodo cuando se realiza
una inversin
c
I : Ser el importe ($) de intereses, que en esta frmula corresponder a M-C..

Usted solicita de manera urgente la cantidad de $ 50,000 para solventar una compra de materia prima, a un
plazo de 3 meses. Con un inters pagado por anticipado al 12% Cul sera el capital a recibir ?
El Sr. Prez ha depositado $ 500,000 en una inversin a plazo. Dicha inversin gana un rendimiento del 7% anual
M = $ 50,000cada Despejando
C:
capitalizable
mes. Qu cantidad
de dinero tendr el Sr. Prez al final de tres aos?.
TD = 12%
N ==?
3 meses
90 das 36
MC
C = $=
500,000
i = 7% = 0.07/12=0.0058

TD=

(N
M-C
) 360
MC=
C ( 1+i )
(M)(N)

100 C =M 1

MC= $ 500,000 ( 1+0.0058 )

MC= $ 500,000 ( 1.2315 )

Tasa de Inters para cada periodo mensual, durante MC= $
los 3 aos.
N = 3 ( 12 )= 36 El615,750.00
Sr. Prez tendr
$ 615,750.00 al final de los 3 aos.
Periodos
mensuales
contenidos en 3
aos.

TD ( N )
36000

12 ( 90 )

C = 50,000 1
36000 C = ?

C = 48,500
Capital a recibir = $ 48,500

Es la tasa anual equivalente a una tasa nominal compuesta, convertible ( o capitalizable) en periodos
diferentes a un ao. La frmula para calcularlo es:

Te (

( 1+ J )
=

-1 100

En donde:
Te = tasa efectiva
J = tasa nominal anual
capitalizable, expresada en
trmino decimal.
N = nmero de periodos por los que ser
capitalizada la tasa nominal durante 1
ao

TASA DE INTERS ANUAL EFECTIVA

Ejemplo : Cul ser la tasa efectiva de una inversin, si la tasa nominal es del 8% anual y se capitaliza cada
trimestre?

Cul ser la tasa efectiva anual, si la tasa nominal es del 15.3 % anual y se capitaliza semestralmente ?

Te = ?

J = 15.3% anual capitalizable semestral Te =

N = 2 ( al ao hay 2 semestres )

Te =

(( 1+

100

) -1
.

Te = (( 1+0.153
)22-1

100

1.1589 -1 = 0.1589 Te = 15.8852 % Anual Cul ser la tasa efectiva

bajo el esquema siguiente ?

Te = ?

( N1+ J )

Te =

J = 8% anual capitalizable trimestralmente

N = 4 ( al ao hay cuatro trimestres )

12
meses que
del ao
3 --meses
tiene cada
trimestre

= 4,

Te = ?Te

Te = (( 1+ ) -1

Te =

es el nmero de veces que

sern capitalizados los
intereses durante el ao.

= (( 1+ J) N-1

0.08
4

-1

100

100

( 1.0824 -1) 100

Te =

8.2432% Anual

El inters producido por un capital invertido durante

un ao a una tasa del 8% anual capitalizable
trimestral, ES EQUIVALENTE ( igual ) al inters
producido si el mismo capital es invertido a un ao
a la tasa del 8.2432% anual.

Es el aumento generalizado y continuo del precio de los bienes y servicios. Se calcular en base al
Indice Nacional de Precios al Consumidor ( INPC ) que es publicado por el Banco de Mxico.
Ejemplo : Supongamos que al inicio del ao 2003 el INPC era de 2431, y para el cierre del 2003 fu de
Se determina as:

INPC
INFLACION =

2527. Cul fue la inflacin anual ?

INPCI

F -1

(100)

En donde: INPC
es el Indice de Precios al Consumidor al final del periodo que se est
f
midiendo. INPCi es el Indice de Precios al Consumidor al inicio del periodo que se est
midiendo.

INPCF ( al cierre del periodo ) = 2527 INPCF

I
()
)TeN= (
TeP
=(
TeC
=

INFLACION = -1 (100)

INPC ( al inicio del periodo ) = 2431

J = 10.8 % anual capitalizable mensual

2527

N = 12 ( al ao hay 12 meses )

100

N
12

INFLACION = -1 100 = 3.950.108

%
( 1+
( 2431
12) -1

100

1.1135 100 = 0.1135 ( 100 )

La inflacin anual en el 2003, bajo estos clculos, result ser de 3.95
-1
%
11.351 % Anual
I

Es
aquella
que a la
tasatasa
nominal
le descuenta
frmula:
Enendonde:
TR=
real,sedato
buscadoel efecto de la inflacin. Se calcula con la siguiente

TR =

TASA DE INTERS REAL

-1

i = tasa de inters
expresada en trmino decimal
nominal,

1+ f Ff= tasa de inflacin

1+ i

NOTA: DEBE CUIDARSE QUE TANTO f COMO i CORRESPONDAN A UN MISMO PERIODO

TR = ? J
Te = ?

Te = [( 1+( ) ) -1]

100

()

TR =

1
+I

-1 100

100
N 1+f

Ejemplo : Cul ser la tasa real, en relacin con la tasa efectiva resultante de los siguientes datos?

f = ( 1+ 0.01069 ) ( 1+ 0.01524 ) ( 1+ 0.02231)

El Director de su compaa le ha solicitado que elabore un plan de tasas de financiamiento para sus
clientes; de acuerdo a su poltica de crdito, el plazo bajo este esquema es de 90 das fecha factura.
Elabore un esquema para el prximo ao suponiendo que :
a) La Tasa real deber ser 6.5% anual b) El pronstico de la
inflacin para el ao en curso es como sigue:

Primer paso: Determinacin de la inflacin anual (f).

TRIMES INFLACI INFLACI
N / 100
TRE 1 2N

34

1.069
%
1.524
2.231
1.826

{[

0.01069
0.01524
0.02231
0.01826

]}

( 1+ 0.01826 ) -1 100

f = 6.8140 % Segundo Paso: Determinacin de la

tasa de inters nominal. De la frmula: .

J = 10.8% anual capitalizable mensualmente

N = 12 ( al ao hay 12 meses )

Ff= 4.8% inflacin anual

Te =

12

Te = [( 1+(

1+0.113
12

TR =
100
) 0.108
) -1]-1
100

1+0.048

Te = ( 1.1135 -1 ) x 100 = ( 0.1135 ) 100

11.351% Anual TR =6.25 %

1+ i
100

-1

-1

TR =
Inflacin anual = ? Se despeja i:
Tasa nominal = ?
Tasa real = 6.5% N = 4
trimestres

1+ f

i=
i=

( )()
)(
TR

6.5
( 100

+1 1 + f

-1

)
+1 1 + 0.06814

Plsticos S.A desea obtener un financiamiento para posicionar una nueva lnea de productos y la
Institucin financiera de la que es cliente le ofrece apoyo con el siguiente costo.

TASA DE
INTERES
ESTIMADA

TRIMESTRE
a
b
c
d

1
2
3
4

2.0
2.3
3.0
4.2

%
%
%
%

100

i = 13.7569%

La tasa nominal que deber cobrar la compaa es de

13.7569% para obtener la tasa real acordada.

Resolviendo inciso a)

Resolviendo inciso c)

Primer

TR =
trimestre
1+0.020

Segundo

TR =
trimestre
1+0.023
1+0.009

Sus estimaciones son que los niveles de inflacin para sus productos sobrepasan la media nacional, por lo que han
calculado su inflacin de la siguiente manera.
ENERO-MARZO
0.9%
ABRIL- JUNIO
1.2%
JULIO-SEPT
1.6% OCTDIC 2.1%
Por lo que se pide calcular : a) Tasa real por trimestre b) Rendimiento anual c) Inflacin anual d) Tasa real anual e)
Tasa de inflacin promedio mensual f) Tasa de rendimiento promedio mensual

TR
=

1+i -1 100

1+f

1+0.012

-1
( 1 + 0.009 )( 1+0.012 )( 1+0.016 )( 1+0.021 ) -1
Inflacin anual=
Inflacin anual=
5.9232%

-1

Tercer

Resolviendo inciso d)

TR =
trimestre

1+0.016

100 =
1 1.3780%

1+0.030

(1+Inf) -1 100
100 = 1.0902%

100 = 1.0870%

1+i

Inflacin anual=

( 1 +Tasa )
-1
100
-1

TR =
Cuarto

TR =
trimestre

Anual

1+0.021

-1

100 = 2.0568%

TR = 1+0.1199
Anual

1+0.042

Resolviendo inciso b)

1+f

TR =

1+0.059232

5.7279%

Anual

100

Rendimiento anual=

( 1 + 0.020 )( 1+0.023 )( 1+0.030 )( 1+0.042 )

-1

100

-1

100

Resolviendo inciso e)
1

Tasa inflacin promedio mensual =( ( 1+Inf anual ) 121 ) 100 Tasa inflacin promedio mensual =
( ( 1+0.059232 ) -1) 100 Tasa inflacin promedio
mensual
= 0.4807%
Resolviendo
inciso f)
1

Tasa rendimiento promedio mensual = ( ( 1+Tasa anual )

12

-1) 100 Tasa rendimiento promedio mensual =

( ( 1+0.1199 ) -1) 100 Tasa rendimiento promedio mensual

= 0.9481%

Rendimiento anual=
Rendimiento anual= 11.9904 %

Es el resultado de comparar 2 valores, uno histrico y otro mas actual .El resultado expresa en
porcentaje el crecimiento de cada uno de los periodos intermedios.
TMC
= Tasa
Media de Crecimiento
H = Valor
Histrico
A = Valor mas actual
Nmero de periodos

TMC =

HN=

-1

NA

La empresa Buena Esperanza factur durante el 2000 $ 2,350,000, mientras que durante el 2003 se
haban facturado $ 4,231,000. La Empresa quiere saber la Tasa Media de Crecimiento anual en sus ventas
durante el periodo 2000-2003
N

100

-1

100H

TMC=? TMC =
H = $ 2,350,000
A = $ 4,231,000
N =3(perodode3aos)

En la Bolsa Mexicana de Valores, la empresa CAPACITA S.A cotiz su accin al cierre del 2001 en $ 40.00,
mientras que para finales del 2003 tuvo un repunte espectacular llegando a cotizar su precio en $ 58.40. Cul
fue su Tasa Media de Crecimiento en ese periodo ?
TMC=?
H = $ 40.00
A = $ 58.40 N =2
( periodo de 2 aos )

TMC =

A
H

-1

100

TMC = 21.6536 %

Por lo que la facturacin de la Empresa ha crecido a una

Tasa Media del 21.6536% anual, durante el periodo 20002003.

Mediante este procedimiento se encuentra la tasa equivalente a x plazo y frecuencia de conversin, a partir
de y plazo y frecuencia de conversin. Dos tasas de inters con diferente frecuencia de conversin son
equivalentes si producen el mismo inters ( $ ) a determinado plazo. Sirve para comparar alternativas de
diferente plazo, frecuencia de conversin y tasa.
Se determina as:

(i)(N
+
)

-1

MN

360
TMC = 20.8305 %

Por lo que podemos decir que la Accin ha tenido un crecimiento a

una Tasa Media del 20.8305 % anual, del cierre del 2001 al cierre
del 2003.

100

Calcular la tasa equivalente a 7,14,60,90 y 120 das de una inversin en CETES , cuando la tasa nominal a 28
I = 7.00 %=0.07 porque es la tasa nominal del plazo
das
es? 7% A) Clculo de tasa equivalente a 7 das:
TE=
TE =
M
N

360

En donde:

TE= Es la tasa equivalente a plazo M a partir de una tasa nominal con N plazo y frecuencia de
conversin.
I = Es la tasa de inters nominal conocida, a partir de la cual se est buscando su equivalencia. Se
expresa en trmino decimal.
N = Es el plazo y frecuencia de conversin de la tasa nominal conocida, expresado en nmero de
das.
M = Es el plazo y frecuencia de conversin al cual se va a convertir la tasa nominal conocida, es
decir el plazo de la tasa equivalente buscada.

(i)(N)
y conversin conocidos (28 das)

TE =

N=28
M=7 porque se est buscando la equivalencia a 7 das

360

+1

-1

360
( 0.07 ) ( 28 )

2
8

+1 -1

100

360

100

0.25

-1

51.4286

TE =

36
0

+1

TE =

1.96
360

100
0.25

TE =

1.005 -1 51.4286 100

44
6.98 % anual convertible cada 7 das

51.4286
100

B) Clculo de tasa equivalente a 14 das:

TE= ? I=7%=0.07
+1 -1

14 28

( 0.07 ) ( 28 )

360

100

TE =

1.001357

-1

TE = 6.98 % plazo de 28 das.

durante un plazo total de 28 das, es

equivalente (por que produce el mismo
rendimiento) a una tasa del 7% anual
convertible cada 28 das, a

Las inversiones en CETES son a descuento porque al momento de invertir lo que se hace es comprar el ttulo
a un precio inferior a su valor nominal y transcurrido su plazo, el ttulo es pagado a su valor nominal. La
diferencia entre el valor de compra y el de venta, representa el rendimiento obtenido por el inversionista. El
valor de cada CETE es siempre $10.00 , el precio al cual se compra cuando se efecta la inversin se llama
Valor
a descuento o Precio de venta y resulta de restarTEa =$10.00 el360
Valor
del Descuento
N=28
14 M=14
Ejemplo :
porque se est buscando la equivalencia a 14 das.
TE =
6.9905 %
Supongamos que usted adquiere ttulos de una emisin de
CETES,
con una Tasa de Descuento del 7.7934% a
plazo de 91 das. Cul ser su precio de venta y tasa de rendimiento al vencimiento?

TD = Tasa de descuento=7.7934% Primer paso: Se calcula el Valor del Descuento Vd N = 91

das PV = Precio de venta de cada CETE
=?
TE =
7.0218 %

C) Clculo de tasa equivalente a 60 das:

( Vn ) ( N ) ( TD )
TR = Tasa de Rendimiento = ? Vd = PV = Precio de venta del cete
= ? 36000 VN = Valor Nominal = $10.00 ( siempre )

D) Clculo de tasa equivalente a 90 das: TE =

( 10 ) ( 91 ) ( 7.7934 )
7.0423 %
Vd = 36000
Vd = 0.1970

E) Clculo de tasa equivalente a 120 das: TE = 7.0629 %

Segundo paso: Se determina el Valor a Descuento VD

VD = VN - Vd
VD = 10.00 - 0.1970
VD = 9.8030

Tercer paso:

Se calcula La Tasa de Rendimiento TR

( VN - PV ) 36000

Ejemplo :

TR = ( PV ) ( N )

TR =

( 10 - 9.8030 ) 36000 0.1970 ( 36000 )

9.8030 ( 91 ) 892.0730
TR = 7.95 %

Cada CETE se comprar a un precio de $9.8030 y al

venderse a $10.00 generar un rendimiento del
7.95% anual. El precio de venta del CETE al
vencimiento de la emisin siempre ser su valor
nominal ( $ 10.00 )

Usted adquiri CETES de una emisin con plazo de vencimiento a 91 das. Por diferentes razones, Usted necesita
liquidez y tiene que vender sus CETES antes de que venzan, 15 das despus de que hizo la compra. Cul ser el
Esrendimiento
el nivel de ventas
conaeluna
quetasa
unade
empresa
no pierde
ni gana;
obtenido
descuento
de 7.82%
? donde sus ingresos son iguales a sus egresos. Para
calcularlo
es necesario
identificar de la empresa: Costos Fijos: Aquellos que no cambian como consecuencia de
TD = 7.82
% = 0.0782

) X 100
PV = 1 - (
variaciones en los volmenes de produccin.
Ej: rentas, depreciaciones, gastos de
administracin, intereses por crditos recibidos, etc. Costos Variables:
360
T.T = 15 ( tiempo transcurrido )

-15 = 76 das faltantes para vencer

TD

TF

TF = 91

TR =?

76

PVde
= cambios
1 -0.0782
( los
) Xvolmenes
100
Aquellos
que si de
se venta
modifican
consecuencia
en
de produccin. Ej: costo de materia
PV = Precio
del como
cete =
? 360

prima, mano de obra directa, comisiones a vendedores, etc

PV = 98.349% de su V.N

El modelo supone que: unidades producidas=unidades vendidas

Puede calcularse en nmero de unidades ( n ) o en pesos ( $ ).
Precio venta - Precio compra 360
TR = X X 100 Precio compra T.T

9.8349 - 9.7989360
TR = X 9.798915

X 100

TR = 8.817 % A esos precios se tendr una rentabilidad del 8.81%

PUNTO DE
Se calcula con la siguiente frmula:
Donde: P

PE =

CF

EQUILIBRIO EN UNIDADES
Ejemplo : Determinar

-CVU

PE = Es el punto de equilibrio expresada en unidades, o sea la cantidad de unidades que es

U
necesario producir para que la empresa no pierda; de esa cantidad en adelante se empieza a
obtener
utilidades
CF
= Es el
total de costos fijos en que incurre la empresa.
P = Es el precio al cual se vende cada unidad.
U

CV = Es el costo variable unitario ( de cada unidad producida ). Por ejemplo el costo variable de una sala
ser la suma del U costo de la tela, resortes, acojinamiento, mano de obra directa, necesarios para producir
cada sala.
el Punto de equilibrio de una empresa si tiene actualmente Costos fijos de $ 56,000; el precio de venta de cada
producto es de $ 2.80 y el Costo variable por producto es de $ 1.25

U PE= P = $ 2.80 U
CF PE =

PE=?
U

P-CV

CF = $ 56,000
CV = $ 1.25 56,000
U

2.80 -1.25

UU

Se calcula con la siguiente frmula:

PE =

CF
$

P-CV

UU

PU

Donde: PE = Es el punto de equilibrio expresado en pesos; o sea la cantidad en pesos que es necesario
$

vender para que la empresa no pierda; de esa cantidad en adelante se empieza a obtener utilidades CF =
Es el total de costos fijos en que incurre la empresa. P = Es el precio al cual se vende cada unidad.
U

CV = Es el costo variable unitario ( de cada unidad

U
producida )
Ejemplo :
Tomando el mismo ejemplo del tema anterior ( Punto de Equilibrio en unidades ) tenemos: CF

PE = ? PE =
PU
CF = $ $
P CV U U 56,000 $
56,00 El punto de equilibrio se
encuentra en 101.161.29
0
CV = $
0.5536 pesos. Si se vende esta
=
1.25 P
cantidad, la empresa no
El punto de equilibrio se encuentra en 36,129
pierde ni gana, empezar a
=$
56,00
unidades. Si se produce y vende esta cantidad, la
tener utilidades si logra
2.80 U U
0 2.80
empresa no pierde ni gana; a partir de las 36,130
vender36,129
ms de unidades
esa
PE =
PE
=
U a obtener utilidades.
unidades empieza
1.25cantidad.
$

2.80
NOTA: Obsrvese que conociendo el punto de
equilibrio en
unidades ( 36,130 ) y el precio de venta
( $2.80 ) tambin se
obtiene el punto de equilibrio en pesos, si los

Cuando se carece del dato nmero de unidades vendidas y por consecuencia no se puede determinar el Costo
Variable unitario ( CV ), es posible
U determinar el punto de equilibrio con la frmula que ms adelante
se explica. Este ejercicio es sobre todo aplicable para anlisis histrico y/o cuando se genera un producto de bajo
valor unitario y alto volumen.
$

Su frmula es la siguiente:

CV

PE =

CF

Donde: 1-T VT PE = Punto de equilibrio expresado en pesos, o sea la cantidad en pesos que es necesario vender
para que la empresa
$

no pierda; de esa cantidad en adelante se empieza a tener utilidades. CF = Es el total de los Costos Fijos incurridos
por la empresa durante n periodo. Ser la suma de ventas, depreciaciones, gastos de administracin, intereses de
crditos recibidos, etc. , incurridos durante n periodo. CV = Es el Costo Variable Total, es la suma de todos los
costos
variables incurridos durante n perodo, por ejemplo en la fabricacin
T
de salas ser la suma del costo de telas, madera, resortes, acojinamiento, mano de
obra, etc. VT = Es el importe de las ventas netas totales logradas durante n perodo.

Ejemplo : Cul ser el Punto de equilibrio bajo el esquema siguiente ?

PE = ?
V

CF

PE =

CF = $80,0001VN
CV =
$100,000 VN
= $200,000

80,000PE
V

= $160,000

100,000

1-Si se venden $160,000 al menos aseguramos200,000 que no perdemos,

aunque tampoco ganamos

CV

Ejemplo :

CV

Un negocio reporta que el total de sus gastos de renta, energa elctrica, agua, sueldos, telfono etc. fueron de
$ 250,000. Sus costos variables de $ 375,000 y las Ventas fueron de $975,000 ya descontando las rebajas y
descuentos que tuvo que hacer para vender. El dueo quiere saber cul es el monto de las ventas en el que su
negocio no pierde ni gana.

PE = ?
$

CF = $250,000PE

CF

CV = $375,000
T V V = $975,000
T

1-T

250,000PE = = $ 406,250
375,000
1975,000

Vendiendo $406,250 el negocio no pierde

ni gana; y si se divide entre el precio de
venta de cada unidad, se tendr el punto
de equilibrio en unidades.

Podemos decir que CONTABILIDAD es un mtodo para el registro ordenado de las operaciones que
realizan las empresas y unidades econmicas en general, para controlar los recursos de la empresa y
conocer cul es su situacin y resultados; adems de muchos ms usos que se le dan a la informacin
Plsticos S.A. de C.V. vendi en el ao pasado $ 400,000 ; sus costos variables fueron de $ 200,000 y sus
contable. Los documentos que produce la contabilidad para que los usuarios utilicen su informacin son
costos fijos de $ 140,000. Cul es su margen de seguridad ?
los Estados Financieros de los cuales comentaremos a continuacin :
-Estado de Situacin Financiera o Balance General -Estado de
CF = $ 140,000
Resultados -Estado de CF
Cambios
VN - PE en la Situacin Financiera con
CV =$200,000 PE = MS = X 100 CV
base en Efectivo.
VN =$400,000 1 -VN VN PE = Punto de equilibrio = ? MS = Margen de seguridad
= ? 140,000 400,000 - 280,000
PE =

MS = X 100 200,000 400,000

1 -400,000 fecha con qu recursos cuenta la empresa (activos), en qu
Estado Financiero que presenta a determinada

estn invertidos y quin aport esos recursos: El dueo o socios ( Capital), o sus proveedores y acreedores
(Pasivo). Se presenta de la siguiente manera.
Nombre
de laMS
empresa
PE
= $ 280,000
= 30%
Estado
de
Situacin
Financiera
al_________
de________de_________(fecha)

PASIVO

ACTIVO
Son todos aquellos bienes (dinero, mercancias, inmuebles,
maquinaria, equipos, etc., que son propiedad de la empresa y todos
sus derechos (cuentas por cobrar, patentes, marcas, etc.). Todos
ellos valuados en pesos y presentados ordenadammente de
acuerdo a su liquidez.

Suma $ ____________

Son todas aquellas obligaciones de pago (Deudas) que tiene la

empresa en favor de terceros. Se presentan ordenadamente
segn su grado de exigiibilidad ( proximidad de la fecha de pago
).

Suma $ ____________
Con este margen se podrian disminuir las ventas hasta un
30% y no perder. A partirCAPITAL
de ese punto la
Son todasempezar
aquellos recursos
aportados
a la empresa por sus socios o
compaa
a tener
prdidas.
dueos

Suma $ ____________

LA FAVORITA, S.

Estado de Situaci

n Financiera al 31 de Diciembre de 200

PASIVO

ACTIVO
2 Caja y
$2,300 $ 800
3 Bancos
$8,200 $ 100 $ 50
4 Cuentas
5 por Cobrar
Inventario
s
Deudores
Diversos
Otros
activos
Circulante
s
Total
Activos
$11,450
Circulantes
6 Terrenos
6 Edificios
$0$
7 Maquinari
0
ay
$7,00
Equipos
0$0
Otros
activos
1Total Todas las cifras ($) correspondern a esta
2ActivosSaldo
fecha.
no en efectivo
$ 7,000mas depositado en
3Circulantes
Saldo de inventarios de materia prima,
Bancos.
produccin
y producto terminado, a
Activo Total en proceso
$18,450
4
a favor
de la empresa, por motivos ajenos a
valor deAdeudos
adquisicin
o costo.
de la misma.
la actividad
5
Otros bienes y derechos realizables ( convertibles en efectivo )
6
Enao.
este caso es 0 porque no hay inmuebles
hasta un
empresa.
Incluye
todo tipo de maquinaria y equipos
propiedad7de
la
(transporte, oficina, de produccin, herramienta, etc.) 8
Deudas en favor de quienes le abastecen de materias
primas, productos para venta y todo tipo de materiales
para transformacin y/o venta. 9 Se refiere sobre todo a
prstamos de Instituciones Financieras (Banco, Caja
Popular, etc.) O documentados con ttulos de crdito
(pagares, letras de cambio).

Proveedores $1,500
9
1 Documentos por pagar
$2,100 Acreedores
0
diversos $ 500 Total
1
pasivos a corto plazo
1
1 $4,100 Documentos por
pagar a largo plazo $
2
500
5
Total pasivo a largo
$ 0
plazo
CAPITAL
0
4,
13 Patrimonio / Capital Social
$6,750 14
Utilidades
de
ejercicios
anteriores
$5,200 15 Utilidad del ejercicio $ 1,900
Total de Cpital
$13,850
16 Suma Pasivo + Capital

$18,450

10 Deudas derivadas de operaciones ajenas al negocio. 11

Suma de Deudas que deben pagarse en un plazo mximo 12
meses a partir de la fecha del Estado de Situacin Financiera.
12 Deudas liquidables a mas de 12 meses de la fecha del
Estado de Situacin Financiera. 13 Recursos aportados por
socios / dueo para iniciar y crecer el negocio. ( Capital Social,
en el caso de personas morales ) 14 La suma de todas las
utilidades obtenidas en ejercicios (aos) anteriores que no
fueron retiradas y estn reinvertidas en el negocio. 15 Utilidad
obtenida en el periodo iniciado el 1 de enero y terminado a la
fecha de corte del balance (31 -dic -2004). 16 Observese que
la suma de pasivo mas capital es igual al activo total. 17
Incluirse todos los bienes, derechos y deudas pertenecen a
(persona
moral) no a otras personas ni a sus socios o
esta
empresa
dueos.

ESTADO DE RESULTADO

Estado Financiero que refleja las utilidades ($) o prdidas ($) obtenidas por un negocio durante determinado
periodo. Su orden y grado de detalle permiten identificar cunto se vendi, cunto costaron los productos que
se vendieron y cunto se gast para mantener en funcionamiento (en operacin) el negocio, y cunto se gan
o perdi (resultado del negocio).
Ejemplo de un Estado de Resultados de una empresa comercial.
LA FAVORITA, S.A 1 ESTADO DE RESULTADOS
POR EL EJERCICIO DEL 1 DE ENERO AL 31 DE
DICIEMBRE DE 2004 2
A
3 Ventas brutas
Menos
Devoluciones y
descuentos
sobre ventas
Ventas netas
Menos: Costo
de ventas +
Inventario
$29,7
inicial +
00 $
Compras +
500 $
Fletes y
800 $
acarreos
3,000
-Devoluciones
sobre compras
-Rebajas sobre
compras +
4Compras netas
5-Inventario
6final Costo de
7 lo Vendido

8 Utilidad bruta
Menos: Gastos
9 de venta
Menos: Gastos

B
$45,0
00
$
4,000
$
7,000
$26,4
00 $
8,200

A Columna de cifras parciales

B Columna de subtotales C
Columna de totales 1 Todas las
operaciones a incluir en el Estado
de Resultados corresponden a esta
persona (moral ) 2 Perodo que
abarca (fecha de inicio y fecha de
trmino) 3 Total de ventas
realizadas, incluyendo las que aun
no se cobran a la fecha de corte
(estas apareceran como cuentas
por cobrar en el balance). 4 Con el
que se inici el periodo (lo que se
tena al abrir el negocio el 1 de
Enero de 2004, en este ejemplo). 5
Compras hechas durante el
periodo que abarca el Estado de
$41,
Resultados. 6 Relacionados o
000
ligados con las mercancas
$25,
compradas.
200
7
Lo que cost la mercanca
vendida durante el ejercicio;
se le resta el inventario
$15,800
final porque esa mercanca no
se vendi, an permanece en
$
el almacn.
5,000
8
Ventas netas menos costo de

NOTAS:

Ejemplo de un Estado de Resultados de una empresa manufacturera (transformaci

n).

LA FAVORITA, S.A 1 ESTADO DE RESULTADOS POR EL EJERCICIO

DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 2 NOTAS:
2Ventas Menos:
Devoluciones
sobre ventas
Rebajas sobre
ventas Ventas
netas

A B
$45,0
$ 00 $
2,000 4,000
$
2,000
$41,0
00

Costo de ventas:

Inventario inicial de
$3,000
materia prima
3Ms: Compras
netas

$14,970

Menos: Inventario $4,000

final de materia
prima

A Columna de cifras parciales B

Columna de subtotales C Columna
de totales
1 Todas las operaciones a incluir
en el Estado de Resultados
corresponden a esta
persona ( moral )
2 Periodo que abarca (fecha de
inicio y fecha de trmino)
3 Compras + fletes y acarreos
-devoluciones sobre compras
-rebaja sobre
compras = Compras netas
4 Salarios de personal dedicado a
la produccin (obreros) ms
gastos
inherentes al salario como IMSS,
Infonavit, SAR.
5 Costo de materiales indirectos,
electricidad y combustibles
relacionados

Estado Financiero cuya base es la comparacin de dos Estados de Situacin Financiera ( balance ) para identificar las
diferencias entre ambos y as conocer los movimientos de efectivo ocurridos durante el periodo transcurrido entre un
balance y otro. Para tal efecto hay que tener presentes las siguientes reglas:
Son orgenes de efectivo Son aplicaciones ( o usos ) de efectivo
-Las disminuciones de activo - Las aumentos de activo
a
Los aumentos de pasivo - Los disminuciones de pasivo
b
Los aumentos de capital - Los disminuciones de capital

Este Estado se complementa con la utilidad neta determinada en el Estado de Resultados y las depreciaciones
registradas durante el periodo.
Supongamos que se tomaron $100 de la caja para pagarle a un proveedor. Entonces el saldo en caja disminuye
( la caja es un activo ) y por esa disminucin se puede disponer de $100 ; se tomaron $100 para pagarle a un
proveedor, por lo tanto el saldo de adeudos a proveedores disminuye ( proveedores es un pasivo ) porque los
$100
seInventario
usaron
para
pagarle. terminada
La disminucin
de el activo fue un origen ( o fuente ) y la disminucin del pasivo
Ms:
inicial
de produccin
$1,000
Menos:
Inventario
final
de
produccin
terminada
$2,200
-$1,200
6 =Costo
fue una aplicacin ( o uso ).
de ventas $25,200
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos de administracin
Suman los gastos
Productos financieros
Gastos financieros
Otros gastos y productos
Utilidad antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Participacin de los trabajadores en las utilidades
Utilidad neta

Tomemos el balance de La Favorita, S.A. al 31 de diciembre de 2004 que ya conocemos y compar

moslo con su balance al 31

de diciembre del
2003.

Caja y Bancos Cuentas

por cobrar Inventarios
Deudores Diversos
Otros activos circulantes

1,583 2,300+ 717

850
800- -50
5,943 8,200+ 2,257
564
50

100 - -464
50 = 0

Terrenos
Edificios
Maquinaria y equipos
Otros activos

0
0= 0
0
0= 0
6,800 7,00+ 200
0
00
0

Proveedores
Documentos por pagar
Acreedores diversos
Dctos por pagar a L.P

1,50
1,240
0 + 260
2,000 2,100100
600 + 500 -100
0
500 + 500

Patrimonio
Utilidades de ejercicios
anteriores
Utilidad del ejercicio
2004

50
464
0

0
0
0

0
0
200 0

260
100
100
500

6,75
0= 0
0
5,20
4,500
0 + 700 700
700 1,90+ 1,200 1,200
0
6,750

717
2,257

Observese que ambas sumas son iguales porque se trata exactamente del mismo recurso, simplemente es desglosado
desde dos ngulos: de dnde provino y en dnde fue aplicado.

Los datos obtenidos del balance comparativo anterior son la base para la preparaci

n del Estado de Cambios en la Situaci

n Financiera con base en efectivo, como sigue:

LA FAVORITA, S.A.
Estado de Cambios en la Situacin Financiera en Base a
Efectivo del 31 de diciembre de 2003 al 31 de diciembre
de 2004.

Utilidad del ejercicio Depreciaciones

y amortizaciones Efectivo generado
0
por la operacin
FINANCIAMIENTO Y OTRAS FUENTES
DE EFECTIVO
Recuperacin de cuentas por cobrar 50 464
Recuperacin de deudores diversos 260
Prstamo adicional de proveedores 100
Incremento de Documentos por
500
Pagar Prstamo recibido a largo plazo

SUMAN FUENTES DE EFECTIVO

Increme
nto de inversin en inventarios
Inversin en maquinaria y equipos
2,257
Pago de acreedores diversos
200
100
SUMAN APLICACIONES DE EFECTIVO

1,900 1,900

Un negocio presenta las siguientes operaciones realizadas.

Compr 20,000
Ventas 36,500 5,475
as IVA 3.000
IVA
( 15%)
( 15%)
+ IVA Trasladado
en ventas -IVA
acreditable por
5,475
compras o gastos 3,000 Importe que se
IVA por pagar
pagar a SHCP

Si el IVA acreditable por compras o gastos es mayor al IVA trasladado en ventas, el

que resulte ser :
importe
Compras
46,000IVA
( 15%) 6,900

+ IVA Trasladado en ventas

IVA acreditado por compras o
gastos IVA por acreditar

Ventas
IVA
( 15%)

36,50
0
5,475

5,47
5
6,90
0

Importe que se registra como activo y se

acreditar contra el IVA trasladado de
futuras
ventas.
Esta empresa gener durante 2004 $3,274 de los cuales aplic en los rubros que se
indican
$2,557 y $717 quedaron en caja incrementando
su saldo.

Existen diversas formas de pagar los crditos. A continuacin revisaremos dos de los ms comunes :
-Pagos iguales de capital
-Pagos totales iguales
Para esto, consideraremos que: el importe ($ ) que se pagar cada perodo aplicable al capital del prstamo recibido se
le llamar abono a capital o amortizacin; el pago de intereses ( I ) se refiere al importe ( $ ) que por cada periodo se
paga, para ser aplicado a intereses ( en beneficio de quien otorga el prstamo ) ; y que la suma de ambos
le conoce como
pago )total o servicio de la deuda .
(se
amortizacin
e intereses

ESQUEMAS DE PAGO DE CREDITO

PAGOS IGUALES A CAPITAL

A CAPITAL IGUALES

PERIO
DO

Planteamiento:

N TASA I

1.0
0%

1.0
0%

1.0
0%

1.0
0%

1.0
0%

CAPITAL INTERES

100,
000.
00
91,6
66.6
7
83,3
33.3
3
75,0
00.0
0
66,6
66.6
7

($)

ABONO A
CAPITAL

AC

PAGO
TOTAL

PT

TABLA DE SERVICIO DE LA DEUDA CON ABONOS

SALDO
INSOLUTO

SI

91,6
9,33
1,00 8,333
66.6
3.33
0.00 .33
7
83,3
8,333 9,25
916.
33.3
.33 0.00
67
3
75,0
8,333 9,16
833.
00.0
.33 6.67
33
0
66,6
8,333 9,08
750.
66.6
.33 3.33
00
7
58,3
8,333 9,00
666.
33.3
.33 0.00
67
3

Observese que es igual para todos los periodos

Capital Inicial: $100,000 Tasa de Inters Fija: 12% anual sobre saldos
insolutos = 0.12 = 0.01 = i ( tasa aplicable a cada periodo mensual ) Plazo
total: Un ao 12 Forma de pago de capital: 12 amortizaciones mensuales
fijas

Forma de desarrollo de la tabla:

Periodos ( n ): Indica de manera consecutiva cada periodo de pago. En este ejemplo el periodo corresponde
a un mes, pero podra representar otros lapsos ( ao, trimestre, bimestre, etc.). Lo importante
es que el lapso que abarca cada periodo est alineado con la tasa de inters aplicable a cada
periodo (i ).

Tasa ( i ) :Es la tasa de inter

s aplicable a cada periodo. En este ejemplo es mensual, por lo tanto

Tasa anua

l = tasa mensual ( 12%=0.12 )

0.12

= 0.01 tasa mensual expresada en t

rminos

12
12
decimales que se utilizar para estos clculos.
Este esquema solo es posible cuando la tasa de inters se mantiene fija durante todo el plazo del crdito. Al
tenerse una misma cantidad ( $ ) como Pago Total en cada periodo, se facilita la planeacin. Para ello, primero
hay que calcular el importe del pago total con la siguiente frmula:

Capital ( C ) :Es el importe ( $ ) que se adeuda al inicio de cada periodo. Para el primer periodo es el importe del
capital inicial ( crdito recibido ) ; para los siguientes periodos,
corresponde al saldo insoluto ( SI ) al final del periodo
I(1+i)
PT =
C
inmediato anterior. Dato muy importante porque
ser
la base para el clculo del pago de intereses ( I ) de cada
N
periodo.
(1+i)-1
Intereses
I ) :Es
el importe
( $cada
) que
se pagar
intereses
en cada
periodo.ySe
multiplicando
el capital
Donde: PT( es
el pago
total de
periodo,
quede
incluye
el pago
de intereses
la obtiene
amortizacin
a
( C ) por
tasa
( i ) Ejemplo
: ( 100,000
) ( 0.01 de
) =pago
1,000
pesos
de intereses a pagar en el periodo uno.
capital. Permanecer
fijo la
para
todos
y cada uno
de los perodos
del
crdito.

Abono a Capital : Es el importe ( $ ) que se pagar cada mes por concepto de capital ( amortizacin ). Se
obtiene de dividir el importe del capital inicial ( crdito recibido ) entre el nmero total de ( AC )
amortizaciones. Ejemplo: $100,000 / 12 = $8,333.33 es el importe a pagar cada mes por
concepto de capital, para liquidar totalmente la deuda en un plazo de 12 meses, con
amortizaciones mensuales. El pago se realiza al final de cada periodo ( ltimo da del mes).
Pago
Total ( PT ) : Es el importe total que se pagar en cada periodo ( Servicio de la Deuda ). Se obtiene sumando el
Inters ( I ) mas el abono a capital ( AC ). Ejemplo, I+AC= PT ( 1,000 + 8,333.33 = 9,333.33 es el importe del PT
para el primer periodo). Obsrvese como va disminuyendo por efecto de que los intereses se calculan cada periodo
sobre saldos insolutos ( menores en cada periodo ) y no sobre el capital inicial.
Saldo Insoluto : Es el importe de capital adeudado al final de cada periodo, despus de deducido el importe
abonado a capital.

( SI )

Importante dato porque ser la base para el clculo de los intereses ( I ) del siguiente periodo. Se
obtiene restando el abono a capital ( AC ) del capital (C ). Ejemplo: SI= C -AC ( 100,000-8,333.33 =
91,666.67 es el saldo insoluto al final del periodo uno) Ese importe ser el capital inicial en el
siguiente periodo.

0.02252

Consideremos un crdito por $1,000.00 como capital inicial a tasa del 2% mensual sobre saldos insolutos,
pagadero mediante 6 amortizaciones mensuales y consecutivas a partir del mes uno, bajo el esquema de Pagos
Totales Iguales.

PT =?
C = 1,000
I = 2% = 0.02
(mensual) N =6

PT = C

I(1+
i)
N
= (1+i)1

PT =
1000

0.02 ( 1.12616
)
( 1.12616 ) - 1000
1

0.02 ( 1 + 0.02 )

PT = 178.53

0.12616

PT = 1000

( 1 + 0.02 ) - 1
Cada mes se pagar $178.53 , importe que incluye capital e
intereses
Con el anterior dato se construye la tabla de amortizaciones como
sigue:

TABLA DE AMORTIZACION CON PAGOS TOTALES IGUALE

Observese que es igual para todos los periodos

PERIO
CAPITAL
DOS

TASA
MENSU INTERES
A
L ($)

PT

PAGO
TOTAL

AC

ABONO
CAPITAL

SI

SALDO
INSOLUT
O

1000.
20.
158. 841
2%
00
00 178.53 53 .47
2 841.4 2% 16.
161. 679
178.53
7
83
70 .77
3 679.7 2% 13.
164. 514
178.53
7
60
93 .83
4 514.8 2% 10. 178.53 168. 346
30 similares que23
.60
Los conceptos de cada3columna son
en el
caso anterior, con las siguientes
1

variantes.
Pago
Total ( PT ) : Es el importe del pago total determinado anteriormente con la frmula, es igual para todos los
periodos.
Intereses ( I ) :Es el importe ( $ ) que se aplicar en cada periodo al pago de intereses, calculado sobre el saldo
insoluto de capital. Se obtiene multiplicando el capital adeudado al inicio de cada periodo ( C ) por la tasa de inters
del periodo ( i ). Ejemplo del periodo uno: I=(C) (i) = ( 1,000 ) ( 0.02 ) = 20 pesos de intereses se pagarn en el
periodo uno.
Abono a Capital : Es el abono a capital. La parte del pago total que se aplicar en pago del capital. Se obtiene
restando al pago total el importe correspondiente al pago de intereses. Ejemplo: AC=PT -I

(AC)

( AC= 178.53 -20=158.53 ). En el primer periodo se abonar a capital $158.53 y $20.00 a

intereses; la suma de ambos es el importe del pago total ( $178.53 )

PAGOS TOTALES IGUALES CON TASA DE INTERES VARIABL

Ejemplo: Construir la

tabla de

Puede darse el caso que se pacte un esquema de Pago Total Igual, con tasa de inters variable. En realidad, para
este esquema no se cumple con la condicin de pago total igual, por el efecto de la variacin en la tasa. Para
determinar el importe del pago total para cada periodo, se aplica la frmula del subttulo anterior al importe
adeudado de capital ( C ) al inicio de cada periodo. El clculo del resto del clculo de la tabla es similar a la del
caso anterior.
amortizacin con Pago Total Igual para un crdito por $100,000 a plazo de un ao, pagadero mediante 12
amortizaciones mensuales y consecutivas a partir del mes uno; con tasa de inters variable, segn se indica en la
columna i de la tabla.

TABLA DE AMORTIZACION
VARIACION DE TASAS
1.00% 100,
1.23
000
1.25
92,1
1.60
15
1.30
84,2
1.50
43
1.80
76,2
1.20
82
1.45
68,3
1.70
34
1.20
60,1
1.40 1 2 73
3 4 5 6 51,9
7 8 9 10 96
11 12 43,6
TASA ( i )
78
PERIODO (

1,00
0.00
1,13
3.02
1,05
3.04
1,22
0.51
888.
35
902.
61
935.
22
524.
15

8,88
4.88
9,00
4.70
9,01
4.31
9,16
8.21
9,04
9.03
9,11
9.71
9,21
3.10
9,05
2.75

7,884.88
7,871.68
7,961.26
7,947.69
8,160.69
8,217.10
8,277.88
8,528.60
8,598.72
8,701.73
8,871.65
8,978.11
92,115.12
84,243.44
76,282.17
68,334.48

Para el c

lculo del pago total del periodo uno, se utiliza la f

rmula:

12

Donde

PT =?
C = 100,000
i = 1%=0.01
N =12

PT = C

I(1+ N
i)
N

PT =
100,000

(1+i)-1

( 1+0.01 ) - 1

12

Porque es el nmero de periodos mensuales que incluye

PT = 8,884.88
el plazo total

Para el primer periodo el pago total ser de $8,884.88

0.01 ( 1+0.01 )

Se llenan las columnas en forma similar al ejemplo anterior y resulta que el abono a capital es de $7,884.88
porque del pago total se tomaron $1,000 para pagar intereses. Entonces el nuevo saldo insoluto ser de $
92,115.12
El importe del pago total para el siguiente periodo (2) se calcula utilizando la misma frmula

11

0.0123 ( 1+0.0123 )

PT =?
C = 92,115.12

Porque es el saldo
insoluto
adeudado,
despus de
aplicar el abono a
capital del
perodo uno

PT = C

(1+i)-1

I = 1.23% = 0.0123 PT = 9,004.6986

N =11
Porque son los meses
que faltan para terminar
el plazo total (12 de
plazo total, menos el
transcurri,quedan
11 meses)
mes que ya

I(1+
i)

PT =
92,115.12

( 1+0.0123 ) - 1

11

Para el segundo periodo el pago total ser de $9,004.70

Y se repite el proceso para cada uno de los periodos

Es determinar el monto que necesita pedir, tomando en cuenta que existen intereses y comisiones a pagar por
anticipado, para recibir la cantidad ($) neta que Usted requiere.

PRESTAMO NETO CON INTERESES

POR ANTICIPADO
Ejemplo : Usted necesita $ 50,000 Cunto sera el monto del prstamo a solicitar ?. A plazo de 90 das, con
una tasa del 20% por anticipado y una comisin del 1% por disposicin.

360
360
0.20
I 360
= 20%
90 = 0.05 360 - [ ( i ) ( N )] -[ ( s ) ( 360 )]
) s ==(Comisin
por disposicin = 1% N = das = 90F =

C = Capital que se Necesita = $ 50,000

F=

360 - [ ( 0.20 ) ( 90 )] - [ ( 0.01)( 360 )]

F = Factor= ?
M = Monto a pedir = ?

F=

360

= 1.063

338.40 8

M = (C) ( F)
M = $ 50,000 ( 1.0638 ) = $ 53,191.5

En realidad hay que pedir los $ 53,191.5 para que con los intereses y
comisiones descontados por adelantado nos queden los $ 50,000 que
necesitamos.

1
Usted solicita un prstamo porque necesita $50,000 para cubrir una necesidad, y su banco le ofrece apoyarlo a
plazo de 90 das, con una tasa del 15% anual por anticipado y adems le cobra una comisin por disposicin del 1%
sobre el importe del crdito. Cunto debe pedir ? Para recibir netos los $50,000 que necesita.
( TD ) ( M ) ( N ) I =

C = $50,000
M =?
TD = 15%
S=
1%=0.01 N
= 90 das

36000
De la frmula siguiente, consideremos que M-C es el importe ($) de los intereses a pagar (I),
cuando los intereses son por anticipado:
entonces,
Despejando M :

( TD ) ( M ) ( N ) M - C=

3600
0

C
M = ( TD ) ( N )

-( S )

Descontamos la comisin al capital

C = M - I - comisin a
neto:
pagar

-0.01

36000

(M)(S)

36000

Entonces el capital neto a recibir

ser: C = M - I

( TD ) ( M ) ( N ) C = M -

M
=

50,00
0
( 15 ) ( 90 )

M = 52,493.44

El objetivo de este clculo es determinar en trminos porcentuales lo que cuesta obtener un financiamiento, es
aplicable sobre todo cuando el plazo es de hasta un ao, y al momento de su interpretacin debe tenerse presente
el plazo considerado.
Ejemplo : Supongamos el siguiente

Prstamo = $ 230,000

Plazo = 180 das

Total de costos + Gastos CPB= 100

Cantidad neta disponible

Total de costos + Gastos

CPB=

Tasa = 16.3 % anual por anticipado

Comisin = 0.50 % de apertura

Cantidad neta
disponible

esquema.

10
0

18,745 + 1,150 19,895

CPB= = 100 = 9.4651% 230,000 - 19,895 210,105

Comisin = $ 230,000 ( 0.0050

) = $ 1,150
Inters = $ 230,000 ( 180 ) ( 0.163 )
Inters = $ 18,745

360 9.4651%
36000 es lo que nos cuestan 180 das de financiamiento en estas
condiciones.
Debe pedir $52,493.44 para que le queden
los $50,000 que necesita, despus de
deducir la comisin y los intereses pagados
por anticipado.

COSTO DE CAPITAL PONDERADO ( Costo de Fuentes de

Valor del Proyecto = $ 2,000,000

Financiamiento
FONDOS ) $667, 17.00 33.35 %

5.67 % 4.33 %
Garanta
000 %
16.65 %
0.00 %
NAFIN
$333, 26.00 50.00 %
COSTO DE
B)
Obtenga el
VPN %
, la TIR
Y el PRT
Crdito
000
100.00
% , considerando
CAPITALlo siguiente:
Bancario $1,00 0.00
%
PONDERADO
Emisin 0,000 %TAS PARTICIPAC
Acciones $2,00 A %
ION
Total
0,000
MONT
O

A) Obtenga el Costo de Capital Ponderado :

A EGRESO INGRES FACTO VPN
OS
R
O
S
( $ 2
000,000
0
)
$
0.90 590,
1
650,
91 915
000
$
0.82 553,
2
670,
64 688
000
3
$
0.75 507,
675,
13 128
000
$
0.68 512,
4
750,

TIR PRT

El resultado de las ventas sobre las utilidades, por accin de la empresa, por el producto del
apalancamiento de operacin y financiero.
AT = Apalancamiento
UV ( PV - CV ) - CFT - IF
Total UV = Unidades
X 100 CV =
vendidas
Costo variable unitario PV = Precio de venta unitario AT =

UV ( PV - CV )

CFT = Costos fijos totales IF = Inters

Financiero

La Empresa XXX S.A. planea vender 2000 unidades de su producto ABC GOLD a un precio de venta
estimado en $ 10 por unidad. Los costos variables son de $ 4 por unidad y los costos fijos totales de $
5,000 Los intereses financieros de un crdito para este producto ascienden a $ 1,500. Calcular el
Apalancamiento Total.
AT =?
UV =2000 AT =
=$10

UV ( PV - CV )

UV ( PV - CV ) - CFT IF

X 100 PV

X 100 = 218.82 % 2000 ( 10 - 4 )- 5000 - 1,500

CV =$4
CFT =
$5,000 IF
=$1,500

AT =

2000 ( 10 - 4 )

Una empresa tiene proyectado generar para el siguiente ao, una utilidad de $ 200,000,000 y
espera pagar 86 millones de intereses financieros Cul ser su efecto de palanca ?
AF = ?
UO

UO=

AF =

200,000,000 IF = $

86,000,000

X 100

UO - IF

200,000,000
AF =
200,000,000 - 86,000,000

100
AF
=

175%

Por cada peso que aumente la

utilidad de operacin, aumenta
$1.75 la utilidad neta.

Una empresa tiene proyectado generar un Apalancamiento Financiero del 103%, si va a pagar $16
millones de intereses financieros, De cunto debe ser su Utilidad de operacin ?
AF = 103%

AF
UO
( IF?)
AF=- 100 UO=

Si se aumenta en $1 la venta, la
Utilidad total aumentar en $ 2.18

Este es el nivel de utilidad de operacin para

IF = $ 16,000,000

103 ( 16,000,000 )UO =

103 - 100

Ejemplo : Mtodo Lineal.

Plsticos S.A. desea conocer a cunto ascendern sus ventas para el Ao 8. La compaa cuenta con
informacin histrica registrada en la siguiente tabla, con sus ventas en miles de pesos.
AO VENTAS TENDENCIA

0 $ 16.40 0
PRONOSTICO = V + ( mX )
1
a
1 17.60 $ 1.20 X
b
2
18.40 0.80 PRONOSTICO = PRIMERA + PROMEDIOX AO DESEADO
X
c
3 19.20 0.80
VENTA
4 20.10 0.90
a
5 21.00 0.90
b
6 21.60 0.60
c
7 22.40 0.80

UO = $ 549,333,333

()

DE
TENDENCIAS

casi mantener una relacin 1 a 1 con

el apalancamiento

Las proyecciones financieras son valiosa herramienta de planeacin y consiste en construir Estados Financieros Futuros, con
base en determinadas premisas ( supuestas ) de proyeccin; nos reflejarn como se ver la empresa dentro de x tiempo, si
se cumplen las premisas . Ello nos permitir evaluar la empresa y/o tomar acciones para reforzar aquellos aspectos mas
dbiles ( crecimiento en ventas, nivel de costo, etc.)

Ejemplo : Se inicia un negocio de fabricacin de sillas de madera.

I ) INVERSION INICIAL ( SIN IVA ) :

$
DEPRECIACION A
MAQUINARIA Y EQUIPO 60,000
10 AOS
4
$
DEPRECIACAO
CAMIONETA
40,000
ION A S
II ) VENTAS EN UNIDADES :

PRONOSTICO
= $ 16.40 + ( 0.8571 x 8 )
ARRANQUEDURANTE EL AO 1 500 SILLAS POR MES DURANTE
EL
AO 2 600 SILLAS POR MES DURANTE EL AO 3 700 SILLAS POR MES

Suma de Tendencias $ 6.0 PRONOSTICO = $ 23.26

8

TENDENCIA = VENTAS AO POSTERIOR -VENTAS AO ANTERIOR

III ) PRECIO DE VENTA POR SILLA : $200
TENDENCIA
AO 1 =: 17.60 -16.40 = 1.20
IV ) CAPITALPARA
DE TRABAJO
INVENTARIO DE
1 0.5 MES DE COSTO
PRODUCTO TERMINADO SUMA VARIABLE
MESESPROMEDIO
DE
DE TENDENCIAS
DE
INVENTARIO
COSTO DE LOS
TENDENCIASDE
= MATERIA
PRIMA
MATERIALES
NUMERO DE TENDENCIAS
CUENTAS POR PAGAR A 00. 1 MESES DE COSTO DE
PROVEEDORES
5 1 LOS MATERIALES MES DE
ARRANQUE AL AO DE $ 6.0 PROMEDIO
COSTO DE DE
LOSTENDENCIAS
=
OPERACION
DESPUES
MATERIALES
MES DE
= 0.8571 = m
DEL AO CUENTAS POR
VENTAS7
COBRAR A LOS CLIENTES

Se pronostica que para el siguiente ao

( Ao 8 ) las ventas sern de $ 23.26 mil
pesos

CUENTAS POR COBRAR A LOS CLIENTES 1 MES DE VENTAS

Lo

que resulte mayor

EFECTIVO EN CAJA Y/O CHEQUERA POR LO MENOS 10% DE LAS VENTAS MENSUALES
POR LO MENOS 5% DE LOS PRESTAMOS BANCARIOS

EN ESTE EJERCICIO NO SE CONSIDERA EL EFECTO POR INFLACION

ASUMIRQUE SECONSIGUEUNFINANCIAMIENTO POR $50,000 AUNATASADEL24% ANUAL AUN AO DE PLAZO CON UN SOLO PAGO DE
CAPITAL AL VENCIMIENTO,RECIPROCIDAD DEL 5%. EL RESTO DEL CAPITAL NECESARIO SERA FINANCIADO POR EL INVERSIONISTA.
CUANDO SOBRE EFECTIVO, SE ABONAR AL PRESTAMO HASTA PAGARLO COMPLETAMENTE, EL RESTO SE REPARTE COMO DIVIDENDOS
ASUMIR QUE LA OPERACIN PUEDE INICIAR DE INMEDIATO, SIN NECESIDAD DE CAPACITACIN, TIEMPO PARA ACONDICIONAR, ETC.

ESTRUCTURA DE COSTOS VARIABLES POR SILLA:

MADERA
OTROS MATERIALES
MANO DE OBRA
DESPERDICIOS
TOTAL

$40
$20
$40
$10

$110

De BALANCE
una manera simplificada,
los Estados
Financieros
proyectados
ARRAN
FIN DEL
FIN DEL
FIN DELde esta empresa se vern as:

GENERAL

QUE

AO 1

AO 2

AO 3

CHEQUERA
10,000
10,000
INVENTARIO DE
17,500 0 17,500
MATERIA PRIMA
0 27,500 55,000
INVENTARIO DE
100,000
PROD.TERMINADO
182,500
CUENTAS POR
COBRAR TOTAL
CIRCULANTE

12,000
21,000
66,000
120,000
219,000

14,000
24,500
77,000
140,000
255,500

MAQ. Y EQUIPO
60,000
CAMIONETA
40,000
60,000 (16,000)
DEPRECIACION
40,000 0
ACUMULADA
TOTAL ACTIVO FIJO 100,000 84,000

60,000
40,000
(32,000)

60,000
40,000
(48,000)

68,000

52,000

17,500

42,000

49,000

PRESTAMO
BANCARIO
CXPA
PROVEEDORES

50,000
0

COSTOS FIJOS ANUALES :

CAPITAL SOCIAL
77,500
77,500 48,000
77,500
RENTA 77,500
PUBLICIDAD 12,000 SERVICIOS Y OTROS 48,000
UTILIDADES
171,500
167,500 181,000
PERSONAL 0
FIJO 60,000
TOTAL 168,000
RETENIDAS
CAPITAL TOTAL
77,500 249,000
245,000 258,500

ESTADO DE RESULTADOS FIN DEL

ARRANQUE
AO 1

FIN DEL
AO 2

FIN DEL
AO 3

ISR ( 34%, 33% Y 32%) PTU

10% DIVIDENDOS PAGADOS

660,000
792,000
168,000
168,000
16,000
16,000 0
U 12,000
NIDADES DE VENTA COSTO
153,120
11
VARIABLE DE LO VENDIDO
46,400
6,960
COSTOS FIJOS DEPRECIACION 34,400
268,480
GASTOS FINANCIEROS
21,140
7,
924,000
200
200
PRECIO UNITARIO DE
168,000
6,000 200 1,440,000
VENTA
16,000
0
1,200,000
183,040
57,200
318,260
8,400
200
1,680,000

FLUJO DE EFECTIVO
ARRANQUE

FIN DEL
AO 1

UTILIDAD NETA MAS

DEPRECIACION MENOS
INVERSION EN ACT. FIJO
MENOS INVERSIN EN ACT.
CIRCULANTE MAS
INCREMENTO EN PASIVO NO
BANCARIO
MENOS PAGO
DE PASIVO BANCARIO

-50,000

FIN DEL
AO 2
0

19
2,640
16,000 0
155,000
17,500

FIN DEL
AO 3
0

0
264
3
,480
31,760
16,000 0 16,000 0
36,500
36,500
24,500
7,000

El estudio de las razones financieras es la forma ms utilizada del anlisis contable. Las razones
financieras pueden dividirse en cuatro grupos bsicos.
1. Liquidez
2.Actividad
3.Endeudamient
o 4.Rentabilidad
Presentaremos un ejemplo de este anlisis tomando el caso de Zapatera X S.A. el cual presenta los
datos correspondientes al periodo terminado al 31 de Diciembre del 2004.
Zapatera X, S.A.
Balance General

ACTIVO
Circulant
e

Doc.por pagar

Al 31 de Diciembre de
2004( cifras en
pesos )

Zapatera X, S.A.
Estado de Resultados Del 1 de Enero
al 31 de Diciembre de 2004

PASIVOS
Circulant
e

( cifras en
pesos )

Ventas Netas $435,000 Costo

de Ventas $ 261,000

$10,000

Efectivo y bancos $10,000

Cuentas por cobrar $50,000
Inventarios $70,000 Total
Circulante $130,000
Fijo
$50,000 TOTAL PASIVO
Depreciacin acum -$- 30,000
Total Fijo $170,000

Proveedores $65,260
Total Circulante $75,260

Utilidad Bruta $ 174,000

Gastos de admon $ 28,000

Largo lazo
Gastos
de ventas $ 16,000 Crditos de bancos $124,740 Utilidad de Operacin $ 130,000
Total Largo plazo $124,740 Terrenos
$200,000 Gastos financieros $ 90,000 Edificio y equipo $150,000
Utilidad antes de
CAPITAL
impuestos $40,000 Capital $60,000 Utilidades retenidas $14,000 Impuestos $14,000
Utilidades del ejercicio $26,000 TOTAL CAPITAL $100,000 UTILIDAD NETA $26,000

1) Razones de Liquidez

Muestran la capacidad de la empresa de generar dinero suficiente para el pago de sus obligaciones de
corto plazo a medidas que estas vencen. Consecuentemente, los indicadores de liquidez estn
orientados a determinar la capacidad del negocio para hacerle frente a sus compromisos de corto plazo.
Estas razones se obtienen utilizando cifras del Balance General, especficamente datos de las cuentas
del activo y del pasivo circulante.

Los datos que usaremos: Del Balance

General
F O R M U LA

Activo
circulante

Pasivo
circulante

Lo anterior significa que por cada peso de

pasivo que tiene la empresa en el corto
plazo, cuenta con $1.73 pesos para
respaldar el pago, y cumplir con ello sus
compromisos.

2.-Razones de Actividad

Los datos que usaremos: Del

Balance General F O R M ULA

La respuesta
debe ser 1
Total de

los
mas
Activos
Aqu
circulan
la
tes
comp
$
$130,0 60,0
aa
0.8no
00
00 $
menos
0pudo
75,2
el
paga
60
inventa
r
Lo cual significa que
la empresa por cada
rio
de
peso de pasivo atodos
corto plazo cuenta con
sus inmediata de $0.80
fondos de liquidez
para respaldar el pago.

Evalan la gestin o manejo que se hace por parte del administrador del negocio de algunas cuentas
operativas especficas, como la de las cuentas por cobrar, la de los inventarios, y las de cuentas por
pagar entre otras.

Los datos que usaremos: Del Balance General y del Los datos que usaremos: Del Balance General y del Estado de Resultados.
Estado de Resultados.
F O R M U LA F O R M U LA

Cuentas por cobrar

Cifra del ( $ 50,000

Toma 96 x 360 das )

vender o rotar el Ventas Netas

inventario
(das
$ para x 360 das )
70,000
inventario Costo de la mercanca vendida

Lo anterior significa que la empresa toma

41 das para cobrar las cuentas. Lo cual significa que los productos permanecen en inventario en la empresa cerca de 96 das,
aproximadamente
mientras ms corto sea el plazo del inventario se considera que es ms lquido.

Ventas Netas

Los datos que usaremos: Del Balance General y del Los datos que usaremos: Del Balance General Estado de Resultados.

F O R M U LA

F O R M U LA

Proveedoresr
( $ 65,260
x 360 das )

Costo de lo vendido Total de activos

Lo anterior significa que la empresa toma
aproximadamente 90 das para pagarle a
sus proveedores

Lo anterior significa que por cada

invertido en la empresa se obtienen
$1.45 en ventas.

3.-Razones de Endeudamiento Indican las proporciones de deuda con terceros y as

mismo la capacidad de la empresa para tomar deuda.

Los datos que

usaremos: Del
F
OR M U LA
Balance
General

Los datos que

usaremos: Del
Balance General
F OR M U LA

Pasivo Total

Pasivo Total

Capital
Activo Total Lo anterior significa que el 67%
fueron financiados con dinero
de
activos de la empresa
de los
terceros.

Lo anterior significa que por cada peso

financiado por los
dueos, la empresa ha financiado $2.00 con dinero de

Los datos que usaremos: Del Estado de

Resultados
F O R M U LA

La empresa con sus utilidades de operacin

puede cubrir 1.44 veces los intereses del
perodo analizado.

terceros

4.- Razones de Rentabilidad

Muestran las relaciones de rendimiento de la empresa.

Los datos que usaremos: Del Estado de

Resultados
F O R M U LA

Utilidad Bruta

Ventas Netas

Lo anterior significa que la empresa opera

con un mrgen bruto del 40%

Los datos que usaremos: Del Estado de

Resultados

F O R M U LA

Utilidad de

operacin Ventas Netas

Los datos que usaremos: Del Estado de

Resultados
F O R M U LA

Utilidad Neta

Ventas Netas

Lo anterior significa que de las ventas netas

queda un 5.98% de utilidades para los
dueos.

Lo anterior significa que del total de ventas

netas de la empresa le queda un 30% para
cubrir los gastos no operacionales y generar
utilidades para los dueos de la empresa.
Los datos que usaremos: Del Estado de Resultados y
Balance General
F O R M U LA

Utilidad Neta

Capital
Lo anterior significa que por cada peso que
invierten los dueos en la empresa obtienen
un rendimiento del 26%

100 = 42.8246

Costo de oportunidad es el valor del beneficio no obtenido correspondiente a la mejor alternativa desechada,
cuando se decide aplicar los recursos disponibles a una determinada opcin.

Ejemplo :

Todos estamos de acuerdo en que $1,000 pesos hoy valen ms que $1,000 pesos dentro de 2 aos. Las razones son muchas
(incertidumbre del futuro, inflacin, devaluacin, etc.) Pero una fundamental y que ser la base de los siguientes clculos es que
podemos invertir hoy los $1,000 pesos disponibles, durante 2 aos a una tasa de rendimiento X y al final tendremos una
cantidad superior a $1,000 pesos. Luego entonces, la diferencia entre recibir $1,000 pesos hoy y recibirlos dentro de 2 aos es el
rendimiento que podemos obtener por invertirlos a partir de hoy.

VALOR PRESENTE

Busca determinar el valor actual de una cantidad que se recibir en el futuro. Su

Calcular el costo que nos significar no poder aprovechar el descuento por pronto pago que nos ofrece
nuestro proveedor con los siguientes datos.
Crdito 30 das Descuento por
pronto pago a 10 das = 2%
frmula es:

VF

De no aprovechar el descuento, por

VP=cada perodo de 20 das pagaramos un 2%, as que si nos
N
financiamos con proveedores, nuestra tasa
sera:
( 1+ iefectiva
)
Periodos = 360
= 18 Periodos de financiamiento 20

Donde VP es Valor Presente, el dato buscado que nos indicar cunto vale hoy la cantidad a recibir en el futuro, a un plazo y
tasa de descuento dados.
i = 2% = 0.02
VF.- es el valor futuro o sea la cantidad que se estima recibir (o desembolsar) en una fecha futura.
I .- es la tasa de descuento; es la tasa de rendimiento a la que se hubiesen podido invertir los recursos futuros, en caso de
100
Te = ( 1 + i ) N -1
tenerse disponibles en el presente (la tasa de inters que paga una inversin bancaria, la tasa de rendimiento de los CETES,
42.8246
% esetc.).
el costo de oportunidad por no utilizar el
la tasa de inflacin, la tasa de rentabilidad sobre el capital invertido en
un negocio,
18
prontoinvertir
pago.(yConocido
dato, se puede evaluar
N .- Es el nmero de periodos
(veces) durante los cuales se hubiesen podido
reinvertir) este
los recursos.
-1

Te =

(( 1 + 0.02 )

comparandolo con el costo de obtener los recursos

( prstamo ) para pagar anticipadamente al
proveedor y/o con el rendimiento de otras
Ejemplo : Usted va comprar una mquina y el proveedor
alternativas de inversin, en caso de que se
le da a elegir entre dos formas de pago: a) 150, 000 de contado b)
tuvieran los recursos y se decidiera darles otro
Hacer un pago inicial del 35% sobre el precio de contado y
uso.
$120,000 a pagar dentro de 6 meses. Usted cuenta con el dinero
para hacer el pago de contado y si decide utilizar el plan b) podra mantener ese dinero depositado en una inversin que le
rindiera el 6% anual.

Desarrollo :

En la opcin A se pagarn $150, 000 de contado (VP) En la opcin B se pagarn $52,500 al momento (VP) y
$120,000 dentro de 6 meses (VF) cunto es el valor actual de la suma de ambos pagos?
I = 6% = 0.06 = 0.005, en este caso se considera como tasa de actualizacin el rendimiento que 12 se dejar de obtener
si se decide hacer la compra de contado. N = 6 es el nmero de veces (meses) durante de los cuales se invertiran los
recursos a la tasa indicada

VP=

VF
N

( 1+ i )

120,000 120,000
VP =
6
=
( 1+0.005 ) 1.0304
VP = 116,462.16 es el valor actual de los $120,000 que se pagarn dentro de 6 meses.
$ 116,462.16 $ 52,500.00 pago
inicial
$ 168,962.17 valor actual de los pagos en la opcin B

$ 150,000 < $168,962.17, por tanto conviene tomar la opcin A por ser
menos cara a valor actual.

VALOR FUTURO
En el ejercicio anterior encontramos el valor actual de una cantidad que se pagar en el futuro. Ahora procederemos a hacer
lo contrario; determinar el valor futuro de una suma actual, con la siguiente frmula:
Ejemplo : Usted va comprar un automvil usado que vale $50,000 y por no tener disponible tal cantidad de dinero

VF= VP (1+i)

ofrece pagar el 50% de inmediato y el resto cuando reciba su aguinaldo, dentro de 6 meses. La oferta no es aceptada por el
Donde: VF es el valor futuro o sea lo que valdr ( $ ) en una fecha futura determinada, la suma de dinero que se recibir (o
desembolsar) hoy. VP es el valor presente ($) o sea el importe que se recibir (o desembolsar) al momento actual. I es la
tasa de actualizacin; la tasa de rendimiento a la que pueden invertirse los recursos actuales para llegar a un valor futuro. N
es el nmero de periodos (veces) durante los cuales se podrn invertir (y reinvertir) los recursos presentes.
vendedor, quien le propone le haga una mejor oferta en precio para compensarlo por la espera. Considerando una inflacin del
8% anual. Cunto le conviene ofrecer por el carro ? Sin afectar su valor actual.

VPN es el valor monetario que resulta de restar la inversin inicial la suma de los flujos futuros actualizados.

Para ilustrar este concepto demos continuidad al ejemplo de la pgina de donde provienen los siguientes datos.
Arranque

Fin de ao 1

Fin de ao 2Fin de ao
3

Inversin
Inicial
Dividendos
77,500
268,480
21,140 21,140
Valor de
-77,500
268,480
rescate Flujo
576,760
Neto de
318,260
efectivo
258,500
1
1=
1
=
0.9350
=
1
=
0.8817
1 = 0.8278
Factor de
(
1+0.065
)
(
1+0.065
)
(
1+0.065
)
( 1+0.065 )
descuento
-77,500 -77,500 +
656,527.88 477,470.24
Flujo Neto a ( 19,849.76 +
236,707.88 3
N
2
Valor
VF= VP (1+i) 236,707.88 +
477,470.24 ) 19,849.76
Presente
01
6
Valor
VF
=
25,000
(
1+0.0067
)
Presente
Neto
El VPN
es positivo
porque
VF
=
25,000
( 1.0407
) el valor actual de los flujos

( dividendos y valor de rescate ) que este negocio

ofrecer
a su propietario
es ms
queque
el valor
VF =
26,016.81
$ 25,000
eselevado
el importe
se pagar al inicio $ 26,016.81 valor futuro de los $25,000 que pagar
actual
de
la
inversin
requerida,
por
tanto
es
un
negocio
dentro de 6 meses
conveniente para ser realizado.
* Se considera i=6.5% considerando
los
$ que
51,016.81

VF
=
(1
1
+i
(1
) N +i ) N

$77.500 que requiere como inversin este negocio

podran invertirse en CETES obteniendo
ese
$ 51,016.81
ser
VF rendimiento anual ( costo de oportunidad )

el precio de compra que usted ofrecer pagando $ 25,000 al

inicio y el resto dentro de 6 meses, para no alterar el valor actual de $ 50,000
del carro.

La compaia Plsticos Reciclados desea renovar una mquina recicladora de PET que tiene un costo total de 855,000
USD Debido a las condiciones de mercado, su proveedor le ofrece facilidades de pago a una tasa anual del 10% con
las siguientes opciones. A) Realizar cuatro pagos anuales iguales. B) Pagar el inters al final de cada uno de los tres
primeros aos, y en el 4 ao pagar capital+inters correspondiente C)Hacer un solo pago de capital+inters al final
del 4 ao.
Cul ser la mejor opcin ?
ALTERNATIVA A
Utilizando la frmula de Pagos Totales Iguales (pgina 42 de ste material), las erogaciones a realizar sern:
$ 269,727.53 $ 269,727.53 $ 269,727.53 $ 269,727.53 = Pago Total $ 1078,910.12

VP de las erogaciones= $934,670.37 USD

ALTERNATIVA B Las
erogaciones seran as:
$ 85,500 $ 85,500 $ 85,500 $ 940,500 = Pago Total $ 1197,000

VP de las erogaciones= $973,506.62 USD

ALTERNATIVA

Las erogaciones ser

an as

$ 0 $ 0 $ 0 $ 1197,000 = Pago Total $ 1197,000

Es la tasa en la cual se recupera nuestra inversin.

Ejemplo :

Plsticos S.A. desea saber si se acepta o no el nuevo proyecto de inversin en un activo fijo por $
86,000,000. Se espera que genere $ 21,000,000 anuales de ingresos netos durante 8 aos. La TIR mnima
aceptada de acuerdo a la normativa del consejo de inversin es de 23.5% . Se acepta o se rechaza el
proyecto
Capita = $?
Utilizando calculadora financiera
l
86,000,
:
Inicial 000
Ingresos netos
=$
TIR del proyecto= 17.861%
anual
21,000,
es
000
TIR
= 23.5%
Mnim
a
*Para
los casos se considera
una tasa
TIR todos
del
Como TIR del
TIR de actualizacin del 6% anual porque as el proveedor obtendra
unaproyecto=?
tasa real positivan alproyecto
cobrar 17.861
el 10%<deaceptada
inters.
$86,000,000
23.5

Si el VPN ( Valor Presente Neto ) de los flujos de efectivo generados evaluados al 23.5% es mayor que el capital
inicial de $ 86 millones, entonces el proyecto se acepta, de lo contrario se rechaza.

SUPUESTOSFINANCIERO

Utilidad
Bruta
Gastos de
Administra
cin

8-10%
66
34

0.66

15

Gastos Fin
( Activo
Fijo)

% Del
crecimiento de
losingresos
% Del pago de

30

interesesdel
pasivo a largo
plazo

ISR& PTU

0.15

0.3

0
del ao

CtasXCobr
ar

15

Inventarios

35

depreciaci
n
respecto

CtasXPaga
r

15

Pasivo a
largo plazo

30

Dasde venta

54 35

0.00
% Anual en
0.15
ventasaos1 y2 %

INVERSION NECESARIA
FACTORDEDESC.

De interesesanual

0.3 INSTRUCCIONES: LLENARSUPUESTOSSOLO

CELDASCOLOROBSCURO,
DESPUESALIMENTAR CUENTASDEL AO
BASE, EDO. DERESULTADOS Y BALANCE
GRAL. BIEN ELABORADO. POSTERIORMENTE
INTRODUZCA SUSPRONOSTICOSDE
VENTASPARA LOSSIGUIENTESAOS1 AL 6.

BALANCEGENERA

AO
BASE

AO 1 AO 2

AO 3

AO 4 AO 5

AO 6

Caja

52,861

Bancos
CtasXCobr
ar

68,770

251,507 279,616 273,699 259,200 281,096 278,433

Inventarios 65,099

155,814 164,287 167,565 167,652 170,075 171,559

Otros
19,146
TOTAL ACT.
CIRCULANT
E
205,876 407,321 443,904 441,263 426,852 451,171 449,992
Activo Fijo 977,000
Activo
Diferido
50,000
TOTAL
1,232,8
ACTIVO
76 407,321 443,904 441,263 426,852 451,171 449,992
PASIVO
CtasXPagar 13,910
Otros
TOTAL
PASIVO
CIRC
Pasivo
Largo
Plazo
TOTAL
PASIVO
TOTAL
Capital
Contable
TOTAL
PASIVO +
CAP

22,524 190,000

-40,000 -98,000 148,000 -18,000

60,225

22,524 190,000

-40,000 -98,000 148,000 -18,000

50,000

65,000

46,315

110,225

84,500 109,850 142,805 185,647 241,340

87,524 274,500

69,850

44,805 333,647 223,340

1,122,6
2,257,72 2,867,37 3,444,80 4,025,76 4,612,64
51 1,663,127
7
7
2
1
7
1,232,8
2,532,22 2,937,22 3,489,60 4,359,40 4,835,98
76 1,750,651
7
7
7
7
7

ESTADO DERESULTADO

Ventas
Netas
TOTAL
Ingresos
Costo de
Ventas
UTILIDAD
Bruta
Gastos de
Admon
Operacin
)
Depreciaci
n y
Amort

AO
BASE

AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5 AO 6

1,549,8
1,890,0 1,850,00 1,752,00 1,900,0 1,882,00
40 1,700,000
00
0
0
00
0
1,549,8
1,890,0 1,850,00 1,752,00 1,900,0 1,882,00
40 1,700,000
00
0
0
00
0
1,028,2
1,247,4 1,221,00 1,156,32 1,254,0 1,242,12
00 1,122,000
00
0
0
00
0
521,64
0 578,000 642,600 629,000 595,680 646,000 639,880
159,62
4

22,524 28,500

-6,000 -14,700 22,200

-2,700

362,01
6 555,476 614,100 635,000 610,380 623,800 642,580

0
362,01

EBIT
6 555,476 614,100 635,000 610,380 623,800 642,580
Gastos Fin
( Ac,Fij)
15,000
15,000 19,500 25,350 32,955 42,842 55,694
UTILIDAD
Antes de
347,01
Imp
6 540,476 594,600 609,650 577,425 580,959 586,886
ISR&PTU
UTILIDAD
NETA

347,01
6 540,476 594,600 609,650 577,425 580,959 586,886

FLUJO DEEFECTIV

AO
BASE

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4 AO 5

AO 6

UTILIDAD
Neta
347,016 540,476 594,600 609,650 577,425 580,959 586,886
Mas
Depreciaci
n
0
0
0
0
0
0
0
Menos
Incremento
s en
C. De
trabajo
FLUJO
DEEFECTIV
O
540,476 594,600 609,650 577,425 580,959 586,886
FACTORDE
DESCUENT
O
1.35
1.82
2.46
3.32
4.48
6.05
VALORPres
ente de los
Flujos
400,353 326,255 247,787 173,844 129,562 96,951
TOTALDEFL 1,374,7
UJOS
52
VAL
ORT
ERM
INA 205,
L
187
VAL
ORT 1,57
OTA 9,93
L
9
Men
os
Inve
rsi
n
Necesaria 200,000

1,3