INTRODUCCIN

Modelo de valoracin financiera para valorar un Banco en funcionamiento en funcin

de los flujos de efectivo futuros que previsiblemente generar
"Discount Cash Flow"
El modelo se compone de 10 hojas de clculo y 2 de Anexos
1. Instrucciones
2. Los supuestos utilizados para la proyeccin del Balance General
3. Los supuestos utilizados para la proyeccin de Estado de Resultados
4. Aplicacin y demostracin de los supuestos para el Balance General
5. Aplicacin y demostracin de los supuestos para ingresos
6. Aplicacin y demostracin de los supuestos para egresos
7. El Balance General proyectado
8. El Estado de Resultados Proyectado
9. Flujo de Efectivo Proyectado
10.Clculo de la valoracin
IMPORTANTE:
El modelo est construido para usuarios externos al banco, es decir alguien que no tiene acceso
a informacin detallada o explcita del banco.

n funcionamiento en funcin

alance General

stado de Resultados

el Balance General

en que no tiene acceso

MODELO FINANCIERO PARA VALORAR UN BANCO POR DESCUENTO DE SUS F

DE EFECTIVO FUTURO
Explicaciones para el entendimiento y manejo del modelo
1)

Las celdas en color verde deben ser llenados por el usuario

2)

Para llenar la hoja de clculo se debe empezar en orden de las hojas excepto la hoja de balance
proyectado que aunque se encuentra en la hoja 6 hay que llenar primero unos datos Ya que se
encuentran relacionados con los ingresos y egresos del banco. Casi todos los supuestos se
encuentran en la hoja 2 y 3 .

3)

Los datos del ao base se rellenan con los datos del balance del ltimo ao histrico

4)

Aclaraciones de supuestos utilizados en las proyecciones:

El modo de proyectar y los supuestos son simples sin complicaciones ya que se considera que
la informacin es extremamente limitada. Es por ello que el uso del modelo es para un usuario
que no tiene acceso a informacin explcita y detallada del banco.
1. Los supuestos en su mayora fueron basados en datos histricos del banco, consideramos las
tasas de crecimiento como modo de predecir el comportamiento del banco
2. Hay cuentas del Balance y Estado de resultado que requirieron de varios clculos, es por ello
que se desarrollaron y aplicaron otros supuestos en las hojas continuas para lo cual el usuario
podr ir a la correspondiente hoja mediante un hipervnculo
3. Para las cuentas por cobrar del banco estimamos un porcentaje de cobro sobre los intereses
que se esperan tener, para lo cual primero se deben calcular los intereses proyectados,es decir
ir a la hoja de proyecin de ingresos.
3.1 En la hoja de proyeccin de ingresos se coloca los saldos finales del ao base, es decir desde
el ao donde se desea proyectar
4 Los bienes adjudicados por pago se establece que un porcentaje de las cuentas por cobrar los
clientes finalmente cancelarn su deuda con bienes
5 Se estim que cada ao el banco realizar inversiones en activos esto debido a su expansin
Por ello el clculo est basado en el supuesto de que realizar compras.
6 Las depreciaciones se basaron en los porcentajes por ley. Adicionalmente asumir que la ad
quisicin la realiza al inicio del ao. Por ello el clculo de la depreciacin inicia desde el ao
completo. Tambin como el usuario es externo y desconoce el costo histrico y fecha de ad
adquisicin de las propiedades y equipo se asume como costo histrico el valor dea ao base
7. Se presume que el banco realizar pagos a terceros por servicios futuros, en ste caso se
estima pagos anticipados en algunos aos no en todos. As mismo los gastos diferidos.
7.1 Las amorizaciones tienen similar trato que depreciaciones, as mismo amortizaremos desde

el inicio del ao, excepto uno de los cinco aos empezar a amortizar desde mediados de ao.
Esto es a decisin del usuario. El porcentaje de amortizacin lo consideramos en base a lo que
actualmente se conoce amortizan los bancos.
8. Para las cuentas por pagar de intereses estimamos un porcentaje sobre los intereses de las
obligaciones con el pblico, lo cul la diferencia consideramos que el banco mantendr como
cuentas por pagar, es decir que de todo los intereses que se genere cada ao, el banco no can
celar en su totalidad. As mismo se debe considerar los saldos del ao base.
9. Las cuentas por pagar varias, que son generadas por los gastos de operacin en su mayora,
consideramos que una porcin de los gastos de operacin de cada ao no se cancelarn en su
totalidad. Se debe considerar los saldos del ao base, es decir lo que an falta por cancelar.
10. Las cuentas por pagar varias, que son generadas por los gastos de operacin en su mayora,
consideramos que una porcin de los gastos de operacin de cada ao no se cancelarn en su
totalidad. Se debe considerar los saldos del ao base, es decir lo que an falta por cancelar.
11. En la hoja de proyeccin de ingresos, las celdas modificables son los saldos del ao base, lo
cual sirve para la aplicain de los supuestos.
12. Las tasas pasivas y las tasas activas bsicamente se estimaron basadas en promedios de aos
anteriores y como ha venido siendo el comportamiento de las mismas, aunque como ya lo
aclaramos en alguna parte, son poco predecibles porque dependen de circunstancias que se
escapan del control del banco, como lo es el riesgo pas y entorno econmico del pas.

13. El promedio de crecimiento de la cartera de crdito es lo que consideramos crecer las comisiones
ganadas provenientes de ellas.

14. El porcentaje sobre las cartas de crdito aplicada es la que se conoce cobran por ellas.El porcenta
se lo aplica sobre cada valor de carta de crdito, la cual a su vez ya se ha proyectado en la hoja de
balance proyectado.
15. Para las comisiones generadas por otras razones diferentes a las anteriores como avales, fianzas
administracin del crdito, etc.,consideramos un promedio de las comisiones que se cobran por
cada uno de ellas.
16. Los gastos por provisiones se estimaron de manera simple en base a las provisiones de aos
anteriores,y la relacin que tuvieron sobre los gastos por provisiones. El clculo se lo demuestra
directamen en la hoja del Estado de Resultado proyectado.
17. La tasa activa y pasiva para el clculo de la tasa de descuento se estimaron en base a las tasas
referenciales publicadas por el Banco Central del Ecuador.

18. La tasa de rentabilidad y tasa de riesgo del sector son supuestos. Estas pueden ser modificadas p
el usuario
19 Estimacin de crecimiento de los flujos de efectivo a perpetuidad a partir del ltimo ao, con el fin
de obtener un valor residual de la empresa.

DESCUENTO DE SUS FLUJOS

cepto la hoja de balance

unos datos Ya que se
os los supuestos se

que se considera que

elo es para un usuario

nco, consideramos las

clculos, es por ello

para lo cual el usuario

o sobre los intereses

s proyectados,es decir
base, es decir desde

cuentas por cobrar los

ebido a su expansin

e asumir que la ad
inicia desde el ao
rico y fecha de ad
el valor dea ao base

s, en ste caso se
astos diferidos.
mortizaremos desde

sde mediados de ao.

amos en base a lo que

los intereses de las

nco mantendr como
a ao, el banco no can
base.

acin en su mayora,
no se cancelarn en su
n falta por cancelar.

acin en su mayora,
no se cancelarn en su
n falta por cancelar.

dos del ao base, lo

en promedios de aos
unque como ya lo
rcunstancias que se
mico del pas.

mos crecer las comisiones

bran por ellas.El porcentaje

a proyectado en la hoja de

ores como avales, fianzas o

ones que se cobran por

provisiones de aos
clculo se lo demuestra

ron en base a las tasas

pueden ser modificadas por

del ltimo ao, con el fin

INGRESOS Y EGRESOS
INSTRUCCIONES:
Los siguientes supuestos son aplicables con respecto a los ingresos y egresos que el banco se estima percibir en los siguientes aos, los cuales son basados en situaciones o experiencias pasadas del banco, es decir datos de los aos precedentes a los que se proyectar. La columna
de las tasas y de color verde son datos modificables.

VARIABLES

SUPUESTOS

INTERESES GANADOS

Tasas activas

Las variaciones depende de las expectativas que

el banco tenga de la situacin econmica del pas. Si es
negativa, mayor tasa, y viceversa.

IR a la hoja de proyeccin de ingresos

INTERESES CAUSADOS

Tasas pasivas

Las variaciones estn en funcin de las expectativas que

el banco tenga del entorno econmico del pas.
Los supuestos se aplican en la hoja de proyeccin de los
gastos

Tasas para depsitos a la vista

y depsitos de garanta

Las tasas para estos tipos de depsitos se estim en base a tasas promedio de los bancos privados, desde el ao
2003.

Tasas para depsitos a plazo

Segn datos de tasas promedios de los bancos privados

se estima que en los prximos aos sern las tasas sigui
entes:

Tasas para operaciones de

De la misma manera segn datos promedios publicados

reporto

por los bancos privados, se presume lo siguiente:

OBLIGACIONES FINANCIERAS
El financiamiento que requiere el banco segn su historia,
proviene principalmente de los organismos multilaterales,
seguido de entidades del sector pblico, y finalmente de
bancos del exterior.
Los supuestos se aplican en la hoja de proyeccin de los
gastos
OTROS INGRESOS
Intereses por Inversiones:Tasa de rendimiento
Otros Intereses:
Comisiones Ganadas
Cartera de crdito:Promedio de crecimiento de cartera
Cartas de crdito:% sobre cuentas de cartas de crdito
Otras comisiones:Promedio de las dems comisiones
Basados en datos
Histricos

Utilidades Financieras:
Ganancias en cambio:

En valuacin de inversiones:

En venta de activos productivos:

Arrendamiento financiero:

Ingresos por Servicios:

Afiliaciones y Renovaciones
Manejo y Cobranzas
Otros servicios
Otros Ingresos Operacionales:
OTROS EGRESOS
Comisiones Causadas:

Prdidas Financieras

Gastos por Provisiones

Basados en datos
Histricos

Inversiones
Cartera de crditos
Cuentas por cobrar
Bienes realizables y de arrendamiento mercantil
Otros Activos
Operaciones Contingentes

Gastos de Operacin
Gastos del personal
Honorarios
Servicios Varios
Impuestos, contribuciones y multas
Depreciaciones
Amortizaciones
Otros Gastos
Otras prdidas operacionales:

el banco se estima percibir en los siguientes aos, los cuae los aos precedentes a los que se proyectar. La columna

AOS

TASAS

Tasas de inters
2005
2006
2007
2008
2009

9.50%
9.00%
9.00%
9.00%
9.00%
IR

IR

Depsitos a la vista y de garantas

2005
1.89%
2006
2.05%
2007
2.15%
2008
2.23%
2009
2.32%

2005
2006
2007
2008
2009

Depsitos a plazo
3.67%
3.78%
3.86%
3.88%
4.02%

2005

Operaciones de reporto
1.25%

2006
2007
2008
2009

1.35%
1.46%
1.55%
1.59%

2005
2006
2007
2008
2009

IR
8.60%
8.70%
8.76%
8.86%
8.96%
Tasa de crecimiento

2005 - 2006

6.00%

2005 - 2006

-20%

8.25%
4%
3%

2005 - 2008
2009

3%
2%

2005
2006 - 2008
2009

-28%
30%
-10%

2005
2006 - 2008
2009

-28%
10%
3%

2005
2006 - 2008
2009

24%
22%
-10%

2005 - 2009
"
"

40%
85%
3%

"

4%

2005 -2008
2009

5.0%
6.0%

2005
2006
2007

-10.0%
-8.0%
-7.0%

2008-2009

5.0%

2005 -2009
"
"
"
"
"

71%
23%
37.36%
19.28%
14.47%
14.96%

2005 - 2009
"
"
"
"
"
"

10%
7%
7%
5%
IR
IR
3%

2005 - 2009

20%

INSTRUCCIN:
Para el desarrollo de este modelo se realizaron primisas los cuales sern utilizados para proyectar los estados financieros y flujos
del perodo de cinco (5) aos del Banco. La columna de tasa de crecimiento es modificable.

VARIABLES
Fondos Disponibles
Caja
Depsitos para encaje
Bancos y Otras Instituciones Financier.
Efectos de cobro inmediato
Remesas en trnsito
Inversiones
Del sector privado

Del sector pblico

De disponibilidad restringida

Provisiones para inversiones

Cartera de Crditos:
Comerciales

Consumo

Vivienda

Microempresa

Provisiones Cartera de crdito

Cuentas por Cobrar
Intereses por cobrar de inversiones
Intereses por cobrar - cartera de crdito
Pagos por cuentas de clientes
Cuentas por cobrar varias

Provisiones para cuentas por

cobrar
Bienes adjudicados por pago,
de arrendamiento mercantil y no
utilizados por la institucin
Provisiones

Propiedades y equipo
Edificios
Muebles,Enseres y Eq.Oficina
Equipos de computacin
Depreciacin Acumulada
Otros Activos
Inversiones en acciones y participaciones

Gastos y pagos anticipados

Gastos Diferidos

Otros

Provisiones para Otros activos

Obligaciones con el pblico:

Depsitos a la vista

Operaciones de Reporto

Depsitos a plazo
Depsitos de garanta

Obligaciones Inmediatas

Cuentas por Pagar:

Intereses por Pagar
Provisiones de Aceptaciones bancarias
y Operaciones Contingentes
Cuentas por pagar varias

Obligaciones Financieras:
Con instituciones del exterior
Con instituciones del sector pblico
Con organismos multilaterales

Valores en circulacin
Obligaciones convertibles en acciones
Otros Pasivos
Cuentas Contingentes:
Avales
Fianzas y Garantas
Cartas de crditos
Crditos aprobados no desembolsados

MODELO DE VALORACION FINANCIERA PARA BANCOS DEL ECUADOR

te modelo se realizaron primisas los cuales sern utilizados para proyectar los estados financieros y flujos de efectivo
aos del Banco. La columna de tasa de crecimiento es modificable.

SUPUESTOS

El dinero en efectivo y de caja chica se estima aumente:

Los depsitos para encaje, se estima un porcentaje sobre los depsitos:
Los depsitos en otros bancos, refleja la perspectiva positiva o negativa del
banco en cuanto a la situacin del pas. Lo cual aumenta para responder ante
un eventual retiro masivo de depositantes.
Efectos de cobro inmediato y remesas en trnsito aumentan segn datos
precedentes del banco.

TASA CRECIMIENTO

2%
4%
10%
4%
20%

Se estima un ritmo de crecimiento para las inversiones del sector privado

por cada ao, en base a datos histricos,la mayor concentracin de inversiones est en el sector privado,pues considera existe menos riesgo.

10%

Las inversiones en el sector pblico cada ao crecer

4%

Este fondo es administrado por la Corporacin financiera Nacional, el cual fue

creado para resolver eventuales requerimientos de liquidez. Y en base a lo qu
e ha venido creciendo este fondo se estima:

2%

Las provisiones por inversiones que el banco ha realizado en los ltimos

aos en base a su percepcin de riesgo es:

0.63%

Los siguientes aos se estima seguirn destinando la mayor parte de re

cursos al sector comercial, un 84% de la cartera segn su historia crediticia ser para este sector,el banco cada ao elevar su cartera,claro est
que estos ltimos aos el banco ha ido adoptando mecanismos ms riguro
sos y efectivos para otorgar crditos.

8%

La cartera de consumo representa aproximmadamente un 11% del total

de la cartera de crdito .Y considerando que es el crdito que menos ha
crecido en los ltimos aos en relacin con los otros tipos de crdito.

6%

Es la cartera que mejor ha evolucionado en estos ltimos aos,considerando

tal comportamiento, se estima que aumentar:
Considerando que en la actualidad existen presiones de sectores polticos
hacia los bancos, para que asignen recursos a la microempresa, se estima que en los siguientes aos comenzar a otorgar crdito aunque en po-

17%

2%

ca proporcin y con minucioso anlisis de riesgo de crdito.

A partir del 2006 otorgorgar :

en miles de dlares
4,000

Las provisiones de cartera de crdito segn anlisis de riesgo que ha reali

zado el banco en aos precedentes con respecto a la cartera bruta.

4%

Sus supuestos se aplican en la hoja de proyeccin de balance, para mejor

demostracin.

IR

Basado en comportamiento de aos anteriores

7%

Las provisiones segn el riesgo que ha percibido el banco sobre las cuentas pendientes de cobro en los ltimos aos:
El valor recibido en bienes por cancelaciones de deudas de clientes se estiestima ser una proporcin de lo que el banco espere no cobrar en cada ao.
Los supuestos se aplican en la hoja de proyeccin del balance, para mejor
demostracin.
Las provisiones realizadas por el banco en aos anteriores es la siguiente:

Se estima que el banco, en los prximos aos realizar adquisicin de muebles, equipos de oficina, equipos de computacin, por apertura de agencias
o sucursales, adicionalmente de realizar construcciones y mejoras.
Los supuestos se aplican en la hoja de proyeccin del balance
La depreciacin acumulada cada ao aumentar por los activos del banco que
van disminuendo su valor desde su adquisicin.
El banco realiza inversiones con la finalidad de obtener rendimientos y servicios de apoyo complementarios a su gestin principal

Proveniente de valores pagados por servicios que sern recibidos en el futuro

Los gastos diferidos, su comportamiento se debe a la realizacin de estudios
proyectos, por adecuaciones, por gastos de organizacin, constitucin.
Los supuestos se aplican en la hoja de proyeccin del balance.
Otros activos provenientes del valor de anticipos de impuestos , depsitos de
garanta para recibir servicios pblicos, faltantes de caja y otros.Se estima
segn sus datos de aos precedentes.
Las provisiones estimadas sobre otros activos:

5.0%

IR

60%

IR

23%

No cambia

IR

1%

4.70%

Las cuentas de ahorro y corriente se estima que seguirn aumentando,

debido a la confianza de los clientes en el banco , esto se refleja en la
evolucin positiva que ha tenido el banco en depsitos, y flexibilidad
de apertura de cuentas.
Operaciones generadas por la negociacin de documentos como cdulas
hipotecarias, bonos, avales, tales operaciones se estima el banco seguir
manteniendo al siguiente ritmo de crecimiento.
Se estima incrementar el volumen de depsitos a plazo fijo,aunque los clientes prefieran los de menores plazos segn la Superintendencia de Bancos
Los valores depositados para el cumplimiento de sus clientes o terceros se
estima crecern, como lo ha venido haciendo en aos anteriores.
Las obligaciones inmediatas mantendrn un comportamiento similar
al ao anterior, el sector pblico seguir requeriendo del banco como medio
para recaudos.Adicionalmente del giros y transferencias que realizan los clien
tes, y los cheques de grencia emitidos por la institucin.

Basados en el crecimiento de los depsitos de clientes y tasas pasivas*

% estimado sobre las cuentas de operaciones contingentes de cada ao:
Provenientes de cuentas por pagar a proveedores, personal, publicidad, entre
otras en lo cuales el banco incurre*
(*) Los supuestos se aplican en la hoja de proyeccin del balance

8%

5%

4%

13%

33%

IR

0.74%
IR

Las obligaciones con otras instituciones aumentarn cada ao por el financiamiento requerido por el banco, recurriendo al Banco Ecuatoriano de la Vivienda
, CFN y organismos multilaterales como la CAF, BID.

20%
2%
20%

Segn datos Histricos:

Segn datos Histricos:

12%
1%

Se estima que cada ao parte de los intereses generados por la cartera

de crdito sern recibidos por anticipado. Ir a hoja de proyeccin de balance:

IR

Segn datos Histricos:

Segn datos Histricos:

3%
1%

Segn datos Histricos:

Segn datos Histricos:
Segn datos Histricos:

1%
6%

REGRESAR

PROYECCIN CUENTAS POR COBRAR

INTERESES POR INVERSIONES

Saldo Inicial
Intereses proyectados
% estimado de cobro
Monto estimado de cobro
Saldo Final

2005

INT. CARTERA DE CRDITO

Saldo Inicial
Intereses proyectados
% estimado de cobro
Monto estimado de cobro
Saldo Final

2005
3,565
35,714

PAGOS POR CUENTA DE CLIENTES

2005

Saldo Inicial
Intereses proyectados
% estimado de cobro
Monto estimado de cobro
Saldo Final

2006

518
3,290

2007
571
3,312

583
3,590

85%

85%

85%

3,236
571

3,301
583

3,547
626

3,928
36,979

2007
4,909
40,015

2006

90%

88%

88%

35,351
3,928

35,998
4,909

39,533
5,391

2006

293
1,568

2007
685
1,255

776
1,004

75%

60%

80%

1,176
685

1,164
776

1,424
356

BIENES ADJUDICADOS POR PAGO Y NO UTILIZADOS POR LA INST.

2005
3,928

Porcin no cobrada
Bienes recibidos
Total

SUBIR

ACTIVO FIJO

2006
4,909

2007
5,391

50%

50%

50%

1964.0

2454.4

2695.4

% de Depreciacin
Edificios
Muebles, enseres y eq de ocicina
Equipos de computacim

5%
10%
33.33%

EDIFICIO
EDIFICIOS
Saldo Inicial

Ao Base

2005

10,551

2007

11,451

12,351

13,251

573

618

663

10,878
900

11,733
900

12,588
900

Depreciacin
Saldo Final
Inversiones

2006

MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE OFICINA

Ao Base

2005

4,351

Saldo Inicial

2007

4,351

4,351

4,441

435

435

444

3,916
0

3,916
0

3,997
90

Depreciacin
Saldo Final
Inversiones

2006

EQUIPOS DE COMPUTACIN

Ao Base
Saldo Inicial
Depreciacin
Saldo Final
Inversiones

2005

5,497

2006

5,497
1,832
3,665
0

2005

2007
6,297
1,832
4,465
800

2006

7,097
2,099
4,998
800

2007

Total Depreciacin
2,840

2005

2,885

2006

3,205

2007

VARIACIN
900

1,700

1,790

SUBIR

OTROS ACTIVOS
GASTOS Y PAGOS ANTICIPADOS

GASTOS Y PAGOS ANTICIPADOS

2005

2006

2007

Saldo Inicial

2,339

1,871

2,153

468

468

543

1,871

1,403

1,610

Amortizacin
Saldo Final
Supuesto en el 2007:
Decidir:
Se puede amortizar a partir de la mitad del ao:
O desde el inicio del ao:

75
0

GASTOS DIFERIDOS

GASTOS DIFERIDOS
Saldo Inicial

2005

2006

2007

2,367

1,894

2,070

473

473

603

1,894

1,420

1,467

Amortizacin
Saldo Final

2005

2006

2007

Total amortizacin
941

941

1,146

CUENTAS POR PAGAR

INTERESES POR PAGAR

INTERESES POR PAGAR

Saldo Inicial
Intereses proyectados
% estimado de pago sobre intereses
Monto estimado de pago
Saldo Final

2005
11,469

2006
2,031
12,774

85%

85%

11,510
2,031

12,584
2,221

2,072

CUENTAS POR PAGAR VARIAS

CUENTAS POR PAGAR VARIAS

Saldo Inicial
Gastos proyectados
% estimado de pago sobre los gastos
Monto estimado de pago
Saldo Final

2005

2006

5,416
36,751

5,060
37,068

88%

88%

37,107
5,060

37,073
5,055

OTROS PASIVOS
2005
Saldo Inicial
Intereses proyectados
% estimado de anticipo sobre intereses
Monto estimado de anticipo
Saldo Final

SUBIR

3,444
35,714

2006
3,836
36,979

1%

1%

392
3,836

408
4,244

2008

2009

626
3,895

678
4,228

85%

85%

3,842
678

4,170
736

2008
5,391
43,319

2009
5,845
46,916

88%

89%

42,864
5,845

46,958
5,804

2008

2009
356
803

232
642

80%

85%

927
232

743
131

2008
5,845

2009
5,804

50%

50%

2922.6

2901.9

ZADOS POR LA INST.

2008

2009

Edificio

14,151

14,151

707.6

707.6

2005

13,443.5
900

13,443.5
0

2006
2007
2008

2008

Ao

Valor

2009
4,627

453

463

2007

4,081
93

4,164
93

2008
2009

7,897
533
7,364
800

2008
1,694

2008

2009

2008

Ao

Valor

Dep

90
93
93

Ao
2006
2007
2008
2009

Valor
800
800
800
800

2009
1,970

2009
893

2009

45
45
45

9
9.3
9.3

Equipos de Computacin

8,697
800
7,897
800

1,793

45

M,E, y E OF

4,534

2008

Dep

900
900
900
900

Anticipos a terceros

Dep
266.64
266.64
266.64
266.64

2,330

2,289

Ao

Valor

762

831

2007

1,569

1,458

2008
2009

750
720
720

2009
1,523

735

867

2007

1,391

656

2008
2009

Ao

% Amortz.

2009

1,497

1,698

2007
2,221
14,063

2008
2,442
15,363

2009
3,561
17,136

85%

80%

80%

13,841
2,442

14,245
3,561

16,558
4,139

2007
5,055
40,549

144
144

Gastos Diferidos

2,127

2008

150

20%

% Amortz.

2008

Amortz

2008
5,473
45,458

2009
6,112
48,843

88%

88%

88%

40,132
5,473

44,819
6,112

48,360
6,595

Valor

Amortz

650
660
660

130
132
132

20%

2007
4,244
40,015

2008
4,465
43,319

2009
4,704
46,916

0.5%

0.5%

0.5%

221
4,465

239
4,704

258
4,962

INGRESOS
PROYECCION DE INTERESES CARTERA DE CRDITO
En miles de dlares

CARTERA DE CREDITO

Dato Histrico 2004

Comerciales
Consumo
Vivienda
Microempresa*
*Porcentaje a partir de 2006

CREDITOS
Comerciales
Consumo
Vivienda
Microempresa*

Tasa de crecimiento estimada:

293,175
38,363
15,936

Ao Base

293,175
38,363
15,936

8%
6%
17%
2%

2005
316,629
40,664
18,645
375,939

INTERESES
POR CARTERA
CREDITO

2005

2006
341,959
43,104
21,815
4,000
410,879

2006
35,714

36,979

PROYECCION DE INTERESES INVERSIONES

Tasa promedio de
rendimiento anual
de las inversiones

6%

2005

2006
3,290

2007
3,312

3,590

PROYECCION OTROS INTERESES

OTROS INTERESES

OTROS INTERESES

Dato Histrico
2004

Por pago por

cuentas de
clientes y

1,961

Ao Base

2005

1,961

1,568

PROYECCION COMISIONES GANADAS

Comisiones Ganadas

Cartera de crdito

Ao Base

2005

1,541

Promedio de crecimiento

8.25%

Comisiones Ganadas

Ao Base

Cartas de crdito

2,885

Comisin sobre cartas de crdito

4.00%

Comisiones Ganadas

Ao Base

Otras

6,108

Promedio de Comisin

3.00%

2006
1,669

2005

1,806

2006
3,146

2005

3,177

2006
11,278

12,326

PROYECCION UTILIDADES FINANCIERAS

El banco seguir invertiendo en titulos valores, pero en los siguientes aos sus utilidades en valuacin de inversiones aum

ligeramente debido a las constantes variaciones de los precios de ttulos valores en el mercado financiero por el ndice ri
El supuesto es que en tres ocasiones dentro del periodo de proyeccin las utilidades financieras sufrirn variaciones pos

UTILIDADES FINANCIERAS

Ganancia en cambio
En valuacin de inversiones
En venta de activos productivos
Arrendamiento Financiero

UTILIDADES FINANCIERAS

Ganancia en cambio
En valuacin de inversiones
En venta de activos productivos
Arrendamiento Financiero

Dato Histrico 2004

Tasa de incremento
2005

2006-2008

273
538
129
917

3%
-28%
-28%
24%

3%
30%
10%
22%

Ao Base

2005

2006

273
538
129
917

281
387
93
1,138
1,899

290
504
102
1,388
2,283

PROYECCION INGRESOS POR SERVICIOS

INGRESOS POR SERVICIOS

Afiliaciones y Renovaciones
Manejo y Cobranzas
Otros Servicios

INGRESOS POR SERVICIOS

Afiliaciones y Renovaciones
Manejo y Cobranzas
Otros Servicios

Dato Histrico 2004 Tasa de incremento

718
40%
84
85%
5,582
3%

Ao Base

2005

718
84
5,582

2006
1,005
156
5,750
6,912

Total

1,408
289
5,922
7,619

PROYECCION OTROS INGRESOS OPERACIONALES

Servicios bancarios
Entrega de estados de cuentas
Corte de estado de cuenta
Cheque devuelto
Revocatoria de cheque
Cheques protestados
Anulacin de cheque

OTROS INGRESOS
OPERACIONALES

Dato Histrico 2004 Tasa de incremento

8,602

4%

Valor por cheque

Cheque certificado
Copia de documentos
Servicios de Cajeros Automticos

Servicios en banca electrnica y

telefnica

OTROS INGRESOS
OPERACIONALES

Ao Base

2005

2006

8,602

8,946

9,303

NGRESOS

E INTERESES CARTERA DE CRDITO

En miles de dlares

Tasa activa referencial:

Ao 2005
Ao 2006
Ao 2007
Ao 2008
Ao 2009

2007
369,316
45,691
25,524
4,080
444,610

2008
398,861
48,432
29,863
4,162
481,318

2009
430,770
51,338
34,940
4,245
521,292

2007
40,015

2008
43,319

2009
46,916

N DE INTERESES INVERSIONES

2008
3,895

2009
4,228

Estimada
9.50%
9.00%
9.00%
9.00%
9.00%

CCION OTROS INTERESES

Tasa de incremento

-20%

2006
1,255

2007
1,004

2008

2008

2009

2009
803

CION COMISIONES GANADAS

2007
1,955

2007

2,117

2008
3,209

2007
13,338

3,241

2008
14,440

2,291

2009
3,274

2009
15,639

ON UTILIDADES FINANCIERAS

os sus utilidades en valuacin de inversiones aumentarn y disminuirn

642

s valores en el mercado financiero por el ndice riesgo-pas.

s utilidades financieras sufrirn variaciones positivas o negativas.

a de incremento
2009

2%
-10%
3%
-10%

2007

2008

2009

298
655
112
1,693
2,758

307
851
123
2,066
3,348

313
766
127
1,859
3,066

1,971
535
6,100
8,605

2008
2,759
989
6,283
10,031

2009
3,862
1,830
6,472
12,164

ON INGRESOS POR SERVICIOS

2007

TROS INGRESOS OPERACIONALES

2007

2008

2009

9,676

10,063

10,465

GASTOS
En miles de dlares

PROYECCION INTERESES - OBLIGACIONES CON EL PBLICO

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO

Depsitos a la vista
Operaciones de reporto
Depsitos a plazo
Depsitos de garanta

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO

Depsitos a la vista
Operaciones de reporto
Depsitos a plazo
Depsitos de garanta

INTERESES CAUSADOS

Dato Histrico 2004 Tasa de incremento

113,397
8%
1,132
5%
193,635
4%
362
13%

Ao Base

113,397
1,132
193,635
362

Ao 2005
2,315
12
7,391
8
9,725

DEPSITOS A LA VISTA
OPERACIONES DE REPORTO
DEPSITOS A PLAZO
DEPSITOS DE GARANTIA
TOTAL

Ao 2005
122,469
1,189
201,380
409

Ao 2006
132,266
1,248
209,435
462

Ao 2006
2,711
13
7,922
9
10,656

Ao 2007
3,071
14
8,408
11
11,504

PROYECCION INTERESES - OBLIGACIONES FINANCIERAS

Dato Histrico 2004 Tasa de incremento

16,904
20%

Ao Base
OBLIGACIONES FINANCIERAS

16,904

Ao 2005
20,285

Ao 2006
24,342

INTERESES CAUSADOS

Ao 2005
1,744

OBLIGACIONES FINANCIERAS

Ao 2006
2,118

Ao 2007
2,559

PROYECCION COMISIONES CAUSADAS

Tasa de incremento

COMISIONES CAUSADAS:
OBLIGACIONES FINANCIERAS
OPERACIONES CONTINGENTES
SERVICIOS FIDUCIARIOS
VARIAS
TOTAL

Ao 2005 - 2009

5.0%

Dato Histrico 2004

Ao 2005

14
9
24
305
352

320

Ao 2006
15.4
9.9
26
336

369

388

15
9.4
25

PROYECCION PERDIDAS FINANCIERAS

Tasa de incremento
Ao 2005
-10.0%
Ao 2006
-8.0%
Ao 2007
-7.0%
Ao 2008-2009
5.0%

PERDIDAS FINANCIERAS
PRDIDA EN CAMBIO
EN VALUACIN DE INVERSIONES
EN VENTA DE ACTIVOS PRODUCTIVOS

TOTAL

Dato Histrico 2004

1
12
51
63

Ao 2005
0.73
11
46

Ao 2006
0.67
10
42

57

52

PROYECCION GASTOS POR PROVISIONES

PROVISIONES
Sobre el total de las provisiones
Inversiones
Cartera de crdito
Cuentas por cobrar
BRAPAM*

Dato Histrico
71%
23%
37.36%
19.28%

Otros Activos
Operaciones cotingentes

14.47%
14.96%

*Bienes realizables, adjudicados por pago y de arrendamiento mercantil

PROYECCION GASTOS DE OPERACIONES

Depreciaciones y Amortizaciones son calculadas en la hoja Proyeccin del Balance

GASTOS DE OPERACION
Gastos de personal
Honorarios
Servicios varios

Impuestos Contribuciones y multas

Otros Gastos

GASTOS DE OPERACION
GASTOS DE PERSONAL
HONORARIOS
SERVICIOS VARIOS
IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y MULTAS

OTROS GASTOS

Dato Histrico
11,506
589
13,576
4,082
4,516

Ao Base

11,506
589
13,576
4,082
4,516

Tasa de crecimiento

10%
7%
7%
5%
3%

Ao 2005
12,656
631
14,526
4,286
4,652

Ao 2006
13,922
675
15,543
4,500
4,791

OTRAS PRDIDAS OPERACIONALES

Dato Histrico

OTRAS PERDIDAS OPERACIONALES

Tasa de incremento

300

20%

Ao Base

Ao 2005

Ao 2006

300

360

432

TOS

IGACIONES CON EL PBLICO

Tasas de inters pasivas Dep. a plazo

Ao 2005
3.67%
Ao 2006
3.78%
Ao 2007
3.86%
Ao 2008
3.88%
Ao 2009
4.02%
*Tasa Operaciones de reporto

Ao 2007
142,848
1,311
217,813
522

Ao 2008
154,275
1,376
226,525
589

Ao 2008
3,440
15
8,789
13
12,258

Ao 2009
3,866
16
9,471
15
13,367

Ao 2009
166,617
1,445
235,586
666

BLIGACIONES FINANCIERAS

Tasa de inters
Ao 2005
8.60%
Ao 2006
8.70%
Ao 2007
8.76%
Ao 2008
8.86%
Ao 2009
8.96%

Ao 2007
29,210

Ao 2008
35,052

Ao 2009
42,062

Op. Reporto*
1.00%
1.05%
1.05%
1.10%
1.10%

Dep. a la vista y otros

1.89%
2.05%
2.15%
2.23%
2.32%

Ao 2008
3,106

Ao 2009
3,769

Ao 2007
16.2
10.4
28
353

Ao 2008
17.0
10.9
29
371

Ao 2009
17.9
11.4
30
389

407

427

449

Ao 2007
0.63
9
39

Ao 2008
0.66
9.5
41

Ao 2009
0.69
10
43

49

51

54

S DE OPERACIONES

Ao 2007
15,314
722
16,631
4,725
4,935

Ao 2008
16,845
773
17,795
4,962
5,083

Ao 2009
18,530
827
19,041
5,210
5,236

Ao 2007

Ao 2008

Ao 2009

518

622

746

PROYECCIN DEL BALANCE GENERAL

En miles de dlares

Ao Base
ACTIVO
FONDOS DISPONIBLES
218,471
CAJA
22,699
1102 DEPSITOS PARA ENCAJE
21,259
1103 BANCOS Y OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
166,005
1104 EFECTOS DE COBRO INMEDIATO
7,036
1105 REMESAS EN TRNSITO
1,472
13 INVERSIONES
54,114
INVERSIONES DEL SECTOR PRIVADO
42,440
INVERSIONES DEL SECTOR PUBLICO
6,253
INVERSIONES DE DISPONIB. RESTRINGIDA
5,768
(PROVISIN PARA INVERSIONES)
-346
14 CARTERA DE CREDITOS
335,135
CARTERA DE CREDITOS COMERCIALES
293,175
CARTERA DE CREDITOS DE CONSUMO
38,363
CARTERA DE CREDITOS DE VIVIENDA
15,936
CARTERA DE CREDITOS PARA LA MICROEMPRESA
(PROVISIONES PARA CRDITOS INCOBRABLES)
-12,339
16 CUENTAS POR COBRAR
8,193
1602 INTERESES POR COBRAR DE INVERSIONES
518
1603 INTERESES POR COBRAR DE CARTERA DE CRDITOS
3,565
1614 PAGOS POR CUENTA DE CLIENTES
293
1690 CUENTAS POR COBRAR VARIAS
3,816
(PROVISIN PARA CUENTAS POR COBRAR)
-455
17
BIENES ADJUD POR PAGO, DE ARREN MERC Y NO UTILIZADOS POR LA1,618
INSTIT.
(PROVISIN PARA BIENES ADJUDICADOS POR PAGO Y RECUPERADOS)
-3,367
18 PROPIEDADES Y EQUIPO
14,554
TERRENOS
3,195
EDIFICIOS
10,551
MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE OFICINA
4,351
EQUIPOS DE COMPUTACIN
5,497
(DEPRECIACIN ACUMULADA)
-9,040
19 OTROS ACTIVOS
9,529
1901
INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACIONES
1,755
1904
GASTOS Y PAGOS ANTICIPADOS
2,339
1905
GASTOS DIFERIDOS
2,367
1990
OTROS
3,556
(PROVISIN PARA OTROS ACTIVOS IRRECUPERABLES)
-488
TOTAL ACTIVOS
641,615
11

1101

21

PASIVO
OBLIGACIONES CON EL PUBLICO

537,367

2101
2102
2103
2104
23
25
2501
2511
2590
26
2603
2606
2607
27
28
29

DEPSITOS A LA VISTA
342,238
OPERACIONES DE REPORTO
1,132
DEPSITOS A PLAZO
193,635
DEPSITOS DE GARANTA
362
OBLIGACIONES INMEDIATAS
8,737
CUENTAS POR PAGAR
8,906
INTERESES POR PAGAR
2,072
PROVISIONES PARA ACEPTACIONES BANCARIAS Y OPERACIONES CONTINGENTES
1,417
CUENTAS POR PAGAR VARIAS
5,416
OBLIGACIONES FINANCIERAS
16,904
OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS DEL EXTERIOR
566
OBLIGACIONES CON ENTIDADES FINANCIERAS DEL SECTOR PBLICO3,046
OBLIGACIONES CON ORGANISMOS MULTILATERALES
13,292
VALORES EN CIRCULACION
5,000
OBLIGACIONES CONVERTIBLES EN ACCIONES
3,776
OTROS PASIVOS
3,444
TOTAL PASIVO

PATRIMONIO

593,039
48,576

6 CUENTAS CONTINGENTES
64 ACREEDORAS
6401 AVALES
6402 FIANZAS Y GARANTAS
6403 CARTAS DE CRDITO
6404 CRDITOS APROBADOS NO DESEMBOLSADOS

191,235
1,416
40,306
77,868
71,645

Ao 2005

237,746
23,153
22,904
182,605
7,317
1,766
54,480
42,440
6,503
5,883
-345
360,901
316,629
40,664
18,645

Ao 2006

Ao 2007

Ao 2008

Ao 2009

-15,038
8,804
571
3,928
685
4,083
-463
786
-1,178
12,614
3,195
11,451
4,351
5,497
-11,880
8,684
1,755
1,871
1,894
3,592
-428
684,015

258,706
23,616
24,494
200,866
7,610
2,119
54,856
42,440
6,763
6,001
-348
394,444
341,959
43,104
21,815
4,000
-16,435
10,105
583
4,909
776
4,369
-532
982
-1,473
11,429
3,195
12,351
4,351
6,297
-14,765
7,821
1,755
1,403
1,420
3,628
-386
738,341

281,698
24,089
26,199
220,953
7,914
2,543
59,461
46,684
7,033
6,121
-377
426,826
369,316
45,691
25,524
4,080
-17,784
10,495
626
5,391
356
4,675
-552
1,078
-1,617
10,014
3,195
13,251
4,441
7,097
-17,970
8,097
1,755
1,610
1,467
3,664
-399
797,670

306,840
24,570
27,939
243,048
8,231
3,052
64,501
51,352
7,315
6,244
-409
462,065
398,861
48,432
29,863
4,162
-19,253
11,169
678
5,845
232
5,002
-588
1,169
-1,754
10,112
3,195
14,151
4,534
7,897
-19,665
8,021
1,755
1,569
1,391
3,701
-396
863,878

334,441
25,062
29,804
267,353
8,560
3,662
70,019
56,487
7,607
6,368
-444
500,441
430,770
51,338
34,940
4,245
-20,852
11,422
736
5,804
131
5,353
-601
1,161
-1,741
9,035
3,195
14,151
4,627
8,697
-21,635
7,250
1,755
1,458
656
3,738
-358
933,769

572,595

612,346

654,976

698,480

745,110

369,617
1,189
201,380
409
11,620
8,515
2,031
1,424
5,060
19,736
679
3,107
15,951
6,630
4,939
3,836

399,187
1,248
211,449
462
15,454
8,710
2,221
1,433
5,055
23,124
815
3,169
19,141
7,426
4,988
4,244

431,122
1,311
222,022
522
20,554
9,358
2,442
1,443
5,473
27,179
978
3,232
22,969
8,317
5,038
4,465

465,611
1,376
230,902
589
27,337
11,125
3,561
1,452
6,112
32,033
1,173
3,297
27,563
9,315
5,089
4,704

502,860
1,445
240,139
666
36,358
12,195
4,139
1,461
6,595
37,846
1,408
3,363
33,075
10,432
5,140
4,962

619,355

667,582

720,528

776,956

839,848

64,660

70,760

77,141

86,922

93,921

192,459
1,458
40,709
78,647
71,645

193,696
1,502
41,116
79,433
71,645

194,947
1,547
41,527
80,227
71,645

196,211
1,593
41,942
81,030
71,645

197,488
1,641
42,362
81,840
71,645

POYECCIN DE ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS

En miles de dlares

Ao Base

Ao 2005

TOTAL INGRESOS
INTERESES GANADOS
INTERESES DE INVERSIONES EN TTULOS VALORES
INTERESES DE CARTERA DE CRDITOS
OTROS INTERESES
INTERESES CAUSADOS
OBLIGACIONES CON EL PBLICO
OBLIGACIONES FINANCIERAS
MARGEN NETO INTERESES

38,542
1,369
35,213

COMISIONES GANADAS
CARTERA DE CRDITOS
CARTAS DE CRDITO
OTRAS
INGRESOS POR SERVICIOS
AFILIACIONES Y RENOVACIONES
MANEJO Y COBRANZAS
OTROS SERVICIOS
COMISIONES CAUSADAS
OBLIGACIONES FINANCIERAS
OPERACIONES CONTINGENTES
SERVICIOS FIDUCIARIOS
VARIAS
UTILIDADES FINANCIERAS
GANANCIA EN CAMBIO
EN VALUACIN DE INVERSIONES
EN VENTA DE ACTIVOS PRODUCTIVOS
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
PERDIDAS FINANCIERAS
PRDIDA EN CAMBIO
EN VALUACIN DE INVERSIONES
EN VENTA DE ACTIVOS PRODUCTIVOS
MARGEN BRUTO FINANCIERO

10,534

PROVISIONES
INVERSIONES
CARTERA DE CRDITOS
CUENTAS POR COBRAR
BIENES ADJUDICADOS POR PAGO Y DE ARRENDAMIENTO MERCANTIL

OTROS ACTIVOS
OPERACIONES CONTINGENTES
MARGEN NETO FINANCIERO
GASTOS DE OPERACION
GASTOS DE PERSONAL

1,961
11,767
10,803
963
26,776

1,541
2,885
6,108
6,385

718
84
5,582
352
14
9
24
305
1,857

40,572
3,290
35,714
1,568
11,469
9,725
1,744
29,103
16,093
1,669
3,146
11,278
6,912
1,005
156

5,750
369
15
9.4
25
320
1,899

273
538
129
917
63
1
12
51
45,137

281
387

57
0.73
11
46
53,580

4,225
214
2,913
170
649
68
212
40,912

4,379
245
3,459
173
227
62
213
49,200

38,036
11,506

12,656

93
1,138

40,532

HONORARIOS
SERVICIOS VARIOS
IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y MULTAS
DEPRECIACIONES
AMORTIZACIONES
OTROS GASTOS

589
13,576
4,082
2,470
1,297
4,516

631
14,526
4,286
2,840
941
4,652

MARGEN DE INTERMEDIACION

2,876

8,668

OTROS INGRESOS OPERACIONALES

OTRAS PERDIDAS OPERACIONALES

8,602
300

8,946
360.0

GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS

11,177

17,254

IMPUESTOS Y PARTICIPACION A EMPLEADOS

4,052

6,255

GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO

7,126

10,999

Ao 2006

Ao 2007

Ao 2008

Ao 2009

41546
3,312
36,979
1,255
12,774
10,656
2,118
28,772

44,609
3,590
40,015
1,004
14,063
11,504
2,559
30,546

48,016
3,895
43,319
803
15,363
12,258
3,106
32,653

51,787
4,228
46,916
642
17,136
13,367
3,769
34,650

17,310
1,806
3,177
12,326
7,619
1,408
289
5,922
388
15.44
9.9
26
336
2,283
290
504
102
1,388
52
0.67
9.7
42
55,544

18,503
1,955
3,209
13,338
8,605
1,971
535

49
0.63
9
39
59,957

19,797
2,117
3,241
14,440
10,031
2,759
989
6,283
427
17
10.9
29
371
3,348
307
851
123
2,066
51
0.66
9.5
41
65,350

21,204
2,291
3,274
15,639
12,164
3,862
1,830
6,472
449
18
11.4
30
389
3,066
313
766
127
1,859
54
0.69
10
43
70,581

4,780
247
3,780
199
284
56
214
50,764

5,150
268
4,090
206
312
58
216
54,807

5,551
290
4,428
220
338
57
217
59,800

5,942
315
4,796
225
336
52
219
64,639

40,894
13,922

44,901
15,314

48,650
16,845

52,511
18,530

6,100
407
16.2
10.4
28
353
2,758
298
655
112
1,693

355
15,000
3,000
2,885
941
4,791

500
16,150
3,650
3,205
1,146
4,935

773
17,795
4,962
1,694
1,497
5,083

827
19,041
5,210
1,970
1,698
5,236

9,870

9,907

11,150

12,128

9,303
432.0

9,676
518

10,063
622

10,465
746

18,741

19,064

20,591

21,847

6,794

6,911

7,464

7,919

11,948

12,153

13,127

13,927

FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO

Ao 2005

Utilidad del Ejercicio

10,999

Cargos que no siginfican movimientos de efectivo:

(+)DEPRECIACIONES
(+)AMORTIZACIONES
(+)PROVISIONES
TOTAL

2,840
941
4,379
8,160

INVERSIONES
-611
0
INVERSIONES DEL SECTOR PRIVADO
-250
INVERSIONES DEL SECTOR PUBLICO
-115
INVERSIONES DE DISPONIB. RESTRINGIDA
-29,225
CARTERA DE CREDITOS
-23,454
CARTERA DE CREDITOS COMERCIALES
-2,302
CARTERA DE CREDITOS DE CONSUMO
-2,709
CARTERA DE CREDITOS DE VIVIENDA
CARTERA DE CREDITOS PARA LA MICROEMPRESA
-784.3
CUENTAS POR COBRAR
-53
INTERESES POR COBRAR DE INVERSIONES
-363
INTERESES POR COBRAR DE CARTERA DE CRDITOS
-392
PAGOS POR CUENTA DE CLIENTES
-267
CUENTAS POR COBRAR VARIAS
BIENES ADJUD POR PAGO, DE ARREN MERC Y NO UTILIZADOS POR LA INSTIT. 605
-900
PROPIEDADES Y EQUIPO
-908
OTROS ACTIVOS
0
INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACIONES
468
GASTOS Y PAGOS ANTICIPADOS
473
GASTOS DIFERIDOS
-36
OTROS

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO

DEPSITOS A LA VISTA
OPERACIONES DE REPORTO
DEPSITOS A PLAZO
DEPSITOS DE GARANTA
OBLIGACIONES INMEDIATAS

35,228
27,379
57
7,745
47
-2,883

CUENTAS POR PAGAR

-390
INTERESES POR PAGAR
-41
PROVISIONES PARA ACEPTACIONES BANCARIAS Y OPERACIONES CONTINGENTES
7
CUENTAS POR PAGAR VARIAS
-356
OBLIGACIONES FINANCIERAS
2,832
OBLIGACIONES CON INSTITUCIONES FINANCIERAS DEL EXTERIOR
113
OBLIGACIONES CON ENTIDADES FINANCIERAS DEL SECTOR PBLICO
61
OBLIGACIONES CON ORGANISMOS MULTILATERALES
2,658
VALORES EN CIRCULACION
1,630
OBLIGACIONES CONVERTIBLES EN ACCIONES
1,163
OTROS PASIVOS
-559

PATRIMONIO

FLUJO
SALDO INICIAL
SALDO FINAL

16,083
-5,084

19,275
218,471
237,746

218,471

Ao 2006

Ao 2007

Ao 2008

Ao 2009

11,948

12,153

13,127

13,927

2,885
941
4,780
8,606

3,205
1,146
4,934
9,286

1,694
1,497
5,333
8,525

1,970
1,698
5,723
9,391

-622
0
-260
-118
-37,322
-25,330
-2,440
-3,170
-4,000
-1,499
-11
-981
-91
-286
-480
-1,700
-78
0
468
473
-36

-4,873
-4,244
-271
-120
-36,473
-27,357
-2,586
-3,709
-80
-597
-43
-482
420
-306
-408
-1,790
-1,423
0
-207
-47
-36

-5,331
-4,668
-281
-122
-39,667
-29,545
-2,741
-4,339
-82
-894
-52
-454
124
-327
-429
-1,793
-1,420
0
42
75
-37

-5,833
-5,135
-293
-125
-43,172
-31,909
-2,906
-5,077
-83
-477
-58
41
101
-350
-327
-893
-927
0
111
735
-37

39,751
29,569
59
10,069
53
3,834

42,630
31,935
62
10,572
60
5,100

43,504
34,490
66
8,881
68
6,783

46,630
37,249
69
9,236
77
9,021

194
190
9
-5
3,388
136
62
3,190
796
49
844

648
222
9
417
4,054
163
63
3,828
891
50
215

1,767
1,119
9
639
4,854
196
65
4,594
998
50
214

1,071
578
9
483
5,813
235
66
5,513
1,118
51
258

6,100
5,848

6,382
5,771

9,781
3,346

6,999
6,928

20,960
237,746
258,706

22,992
258,706
281,698

25,142
281,698
306,840

28,723
306,840
335,564

237,746

258,706

281,698

306,840

334,441

-1

1,122

VALORACION DEL BANCO

CLCULO DE TASA DE DESCUENTO
COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL

WACC
Activo:
Pasivo:
Patrimonio:

684,015
619,355
64,660

Tasa Activa:
Tasa Pasiva:

8.77%
4%

WACC:

8.32%

Tasa de Descuento=

WACC RiesgoSect or Re ntabilidad

Tasa de Descuento

2005

FLUJOS DE EFECTIVO
Tasa de Descuento:

VALOR DEL BANCO:

Pasivo
WACC
TasaAc
Activo

237,746
15%

$ 924,513

15%

2006

258,706

2007

281,698

VALOR DE PERPETUIDAD

FE:

335,564

Ke:

15%

g:

1%

VPA perp.

2,396,886

CION DEL BANCO

Pasivo
Patrimonio

WACC
TasaActiva
TasaPasiva
Activo
Activo

Sect or Re ntabilidad

RIESGO DEL
SECTOR

0.91%

RENTABILIDAD

6.0%

2008

2009

306,840

335,564

VPA

FE

Perpetuida d
Ke g

FE:

Flujo de Efectivo

Ke:
g:

Tasa de descuento
Tasa de Crecimiento

INDICES MACROFINANCIEROS
CONTENIDO
EVOLUCIN DE:
TASAS DE INTERES REFERENCIALES NOMINALES
TASAS DE INTERES REFERENCIALES REALES
TASAS DE INTERES:OPERACIONES PASIVAS

TASAS DE INTERES REFERENCIALES

NOMINALES

2004

En
Feb
Marz
Abril
May
Jun
Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic
En
Feb
Marz
Abril
May
Jun
Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic

5.62
5.59
5.20
5.16
5.37
4.83
5.63
5.06
5.22
5.40
5.44
5.51
4.42
4.89
4.44
4.29
3.93
4.07
3.61
3.53
3.78
3.60
3.70
3.97

Activa (2)

SPREAD (2-1)

13.58
13.02
11.88
12.60
11.82
12.16
13.83
12.42
11.29
11.55
11.80
11.19
11.31
13.18
10.84
10.44
9.77
10.16
10.69
10.76
9.65
9.93
9.86
8.03

7.96
7.43
6.68
7.44
6.45
7.33
8.20
7.36
6.07
6.15
6.36
5.68
6.89
8.29
6.40
6.15
5.84
6.09
7.08
7.23
5.87
6.33
6.16
4.06

16.00
14.00
12.00
10.00
8.00

6.00
4.00
2.00
0.00
En

2003

Pasiva (1)

Tasas

Meses

Fuente: Pgina web Banco Central del Ecuador/Bancos Privados

TASAS REFERENCIALES REALES

Pasiva (1)

2003

En
Feb
Marz
Abril
May
Jun

-4.06
-3.80
-3.62
-3.16
-2.71
-2.58

Activa (2)

3.17
2.97
2.50
3.69
3.25
4.23

SPREAD (2-1)

-0.89
-0.83
-1.12
0.53
0.54
1.64

Inflacin anual

10.1
9.8
9.2
8.6
8.3
7.6

2004

Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic
En
Feb
Marz
Abril
May
Jun
Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic

-1.95
-2.11
-2.16
-1.37
-0.98
-0.53
0.48
1.01
0.44
0.62
0.93
1.17
1.38
1.34
2.14
1.69
1.71
1.98

5.66
4.75
3.49
4.39
5.00
4.83
7.11
8.99
6.60
6.55
6.60
7.09
8.31
8.41
7.91
7.90
7.75
5.96

7.7
7.3
7.5
6.9
6.5
6.1
3.92
3.84
3.98
3.65
2.97
2.87
2.20
2.17
1.61
1.88
1.96
1.95

3.71
2.65
1.33
3.02
4.02
4.30
6.63
7.98
6.16
5.93
5.67
5.92
6.93
7.08
5.78
6.21
6.04
3.98

Fuente:Pgina web Banco Central del Ecuador/Bancos Privados

Nota:Tasas de interes referenciales nominales descontadas las inflaciones

SUBIR

Tasas de inters: Operaciones Pasivas

Promedio Ponderado del perodo

2004

En
Feb
Marz
Abril
May
Jun
Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic
En
Feb
Marz
Abril
May
Jun
Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic

Depsitos
a plazo(3-83)

Operaciones de
Reporto(1-29)

2.22

5.73

0.85

2.25
2.20
2.25
2.27
2.25
2.30
2.28
2.24
2.20
2.19
2.21
2.17

5.59
5.57
5.49
5.51
5.48
5.52
5.62
5.64
5.48
5.43
5.25
5.34

1.21
0.51
1.09
0.82
0.20
0.50
0.67
0.72
0.93
1.02
0.48
0.55

2.12
2.06
2.08
2.00
2.00
1.47
1.97
2.03
2.03
2.02
1.89

5.10
4.98
4.21
4.01
3.84
3.74
3.70
3.51
3.43
3.46
3.47

0.62
0.55
0.55
0.56
0.54
0.58
0.59
0.57
0.67
0.60
0.56

TASAS DE INTERES:OPERAC
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
-

En

2003

Depsitos de
Ahorro

Tasas

Meses

Dep. de Ahorro

Fuente: Pgina web del Banco Central del Ecuador, Boletn Mensual y Boletn de Coyuntura
Nota: Incluye bancos nacionales, extranjeros

SUBIR

En
Feb
Marz
Abril
May
Jun
Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic
En
Feb
Marz
Abril
May
Jun
Jul
Ag
Sept
Oct
Nov
Dic

EVOLUCION TASAS DE INTERES REFERENCIALES

2003
Pasiva (1)

2004
Activa (2)

SPREAD

EVOLUCION TASAS REFERENCIALES REALES

10.00
8.00

2003

Activa (2)

Operaciones de reporto

Dic

Nov

Oct

Ag

Sept

Jul

Jun

May

Abril

Marz

Feb

En

Dic

Oct

Nov

Ag

Jul

Jun

May

Abril

Marz

En

Feb

Sept

2004

Dep. a plazo

Dic

Oct

Nov

Ag

Sept

Jul

SPREAD

TASAS DE INTERES:OPERACIONES PASIVAS

Dep. de Ahorro

Jun

2004

Pasiva (1)

2003

May

Abril

Marz

En

Feb

Dic

Oct

Nov

Ag

Sept

Jul

Jun

May

Abril

Marz

En

Feb

Tasas

8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
-2.00
-4.00
-6.00

INFLACIN ACUMULADA
Meses
Ene
Feb
Marz
Ab
May
Jun
Jul
Ag
Sep
Oct
Nov
Dic

2000
14.3
25.8
35.3
49.1
56.8
65.1
69.1
71.4
77.7
82.5
86.4
91.0

2001
7.0
9.9
12.1
13.8
14.0
14.5
14.7
15.1
17.1
18.3
19.9
20.6

2002
1.8
2.9
4.0
5.5
6.0
6.4
6.3
6.7
7.3
8.0
9.0
9.4

2003
2.5
3.3
3.8
4.9
5.1
4.8
4.9
4.9
5.8
5.8
6.1
6.1

2004
0.4
1.1
1.8
2.5
2.0
1.7
1.0
1.1
1.3
1.6
2.0
2.0

INFLACIN ACUMULADA
2000-2004

80.0
60.0
40.0
20.0

2000

2001

2002

2003

2004

RIESGO PAS
EMBI
MESES
Enero
Febrero
Marzo

2003
1524
1522
1372

2004
714
760
701

PUNTOS

Porcentajes

100.0

1800
1600
1400
1200
1000

1099
1107
1161
1147
1153
1116
961
910
809

925
909
852
852
813
778
745
696
690

FUENTE:Pgina web del Banco Central del Ecuador

PUNTOS

Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

1200
1000
800
600
400
200
0

RIESGO PAIS
2003-2004

2003

2003
2004

MESES