Academia de Studii Economice

din Moldova

Referat
BURSA DE VALORI
a Moldovei

Gherasim Iulian
Grupa FB-139

Sumar:
1. Conceptul, clasificarea i funciile Bursei de Valori
2. Caracteristica general i structura (organizatoric, funcional) a Bursei de
Valori
I. Conceptul i funciile Bursei de Valori.
Bursele de valori reprezint o component important a pieei secundare de capital prin
care se ofer spre vnzare i, respectiv, se cumpr valori mobilare. Interesul de care se bucur n
lumea afacerilor aceast instituie specific economiei de pia, este dat de faptul c ea asigur un
cadru organizat, prin care se concentreaz n cel mai nalt grad a cererii i ofertei de valori
mobiliare i se realizeaz tranzacii cu aceste valori, la un pre stabilit prin incidena cererii i
ofertei, iar tranzaciile se deruleaz pe baza unui sistem de principii i norme, care garanteaz
ncheierea i executarea acestor operaiuni n condiii de transparen, exactitate i corectitudine.
Ea asigur n acelai timp i mobilitatea i lichiditatea capitalurilor, deoarece prin intermediul ei,
investitorii -i pot recupera rapid capitalurile investite sau le pot reorienta ctre alte domenii mai
eficiente de plasament.
Bursele de valori sunt numite deseori piaa secundar de rangul nti, deoarece aici
pot fi cotate numai cele mai bune companii. Bursele se deosebesc de celelalte tipuri de pia
secundar prin faptul c au localizare fizic o cldire distinct pe care o ocup i cadrul creia
exist spaii special amenajate pentru ncheierea tranzaciilor (numite i ring-uri).
Dezvoltarea pieei de capital a dus la specializarea burselor tradiionale i la apariia unor
burse noi.
Clasificarea burselor de valori se poate face dup mai multe criterii i anume:
Obiectul tranzaciei:
o Burse de mrfuri;
o Burse de servicii;
o Burse de valori;
o Burse valutare sau de devize
o Burse complementare comerului internaional (burse de asigurri, burse de navlu)
Forma de organizare sau dup statutul juridic:
o Burse publice;
o Burse private.
Numrul de participani (membri):
o Participare limitat;
o Participare nelimitat.
2

 Gama de mrfuri sau titluri tranzacionate:

o Burse specializate;
o Burse universale.
Modul de executare a tranzaciilor:
o Burse spot sau cash;
o Burse la termen sau cu tranzacii n marj.
Tehnica tranzacionrii:
o Burse cu strigare liber;
o Burse electronice.
n funcie de organizarea lor teritorial:
o Burse da valori locale (sau federale ca n cazul celor din SUA), pe care se
tranzacioneaz valori emise de entiti locale;
o Burse de valori naionale, care admit la tranzacionare valori emise de entiti locale
i naionale;
o Burse de valori regionale, care au sediu ntr-o anumit ar care face parte dintr-o
comunitate internaional, uniune economic, comercial, financiar sau monetar
regional
o Burse de valori internaionale, care au sediul ntr-o anumit ar i pe care sunt
tranzacionate valori naionale i strine;
o Burse da valori globale, rezultate din conexiunea burselor de valori naionale i
regionale i pe care se tranzacioneaz valori emis de entiti aparinnd unei
comuniti sau unui stat.
Ca un element decisiv bursele de valori au un organism executiv de conducere i un consiliu
de administrare.
Principalele departamente n cadrul unei burse de valori sunt:

departamentul pentru cotaii are rol n admiterea titlurilor pe pia, informarea asupra
acestora etc.;

departamentul de supraveghere a pieei rol n controlul tranzaciilor;

departamentul de cliring rol n executarea contractelor bursiere;

departamentul informatic rspunde de prelucrarea automat a datelor i informaiilor

bursiere;

departamentul de analiz i cercetare-dezvoltare elaboreaz analizele i strategiile bursei;

departamentul de relaii cu publicul i relaii internaionale.

Bursele de valori au reguli foarte stricte de organizare i funcionare precum i de derulare i

3

ncheiere a tranzaciilor. Aceste reguli se extind i asupra companiilor care cer s fie admise la cota
respectivelor burse de valori. Condiiile restrictive de admitere la cot se refer la:
forma de organizare a societii, aceasta trebuie s fie societate pe aciuni, public i deschis,
cu un numr mare de acionari i cu un numr minim de aciuni n circulaie (adic distribuite
investitorilor);
rezultatele financiare obinute, de obicei se cere obinerea de profit pe ultimii 3 ani sau cel
puin pe ultimul an de activitate; este vorba despre anii precedeni introducerii firmei n cauz
la cotare;
raporturile financiare i angajamentele firmei privind publicarea i furnizarea periodic de
informaii att ctre burs ct i ctre publicul investitor.
Funciile bursei de valori

Funcii
macroeconomice

Funcii
microeconomice

Funcii
individuale

Bursa asigur un circuit mai scurt i mai eficient ntre

economiile pe termen lung(ale persoanelor private) i nevoile
de finanare ale ntreprinztorilor i colectivitile publice
Bursa reprezint un instrument pentru asigurarea lichiditilor
ntr-o economie.
Informaiile oferite de burs de valori sub forma cotaiilor
reprezint baza practic pentru evaluarea valorii de piaa a
capitalului.
Bursele de valori reprezint suportul i instrumentul necesar
pentru importana reorganizrii sectoriale.
Bursa faciliteaz creterea sau micorarea notorietii
companiilor listate i astfel influeneaz motivarea
ntreprinztorilor n a vinde sau a cumpra
Bursa permite creterea fondurilor proprii ale companiilor
Bursa stimuleaz un management mai bun al ntreprinderilor,
cu scopul creterii valorilor activelor, ceea ce va genera o
cretere a profiturilor acionarilor.
Bursa faciliteaz obinerea de lichiditi de ctre acionari i
mijlocete, de asemenea, o evaluare a averii personale.
Deintorii titlurilor trebuie s aib posibilitatea, n orice
moment, s cunoasc nivelul la care sunt cotate oficial titlurile
n care au investit.

II. Caracteristica general i structura (organizatoric, funcional)

Bursei de Valori
n luna decembrie 1994, n baza Legii cu privire la circulaia valorilor mobiliare i bursele
de valori, a fost fondat Bursa de Valori a Moldovei (BVM), reprezentnd o societate pe aciuni de
tip nchis. La crearea bursei au participat 34 de fondatori - participani profesioniti la piaa
valorilor mobiliare. Primele negocieri au avut loc la 26 iunie 1995, considerat ziua de "natere" a
Bursei de Valori a Moldovei.
Odat cu deschiderea Bursei a fost creata baza juridic i organizatoric, ele contribuind la
realizarea proceselor complexe pe piaa de capital.
Graie susinerii din partea SUA (ajutor acordat prin Agenia Statelor Unite ale Americii pentru
dezvoltare), Bursa de Valori este nzestrat cu tehnologii moderne de tranzacionare.
Potrivit opiniei experilor internaionali (1998) ai Bncii Europene pentru Reconstrucie i
Dezvoltare, Bursa de Valori a Moldovei este o organizaie ce se dezvolt rapid i progreseaz, n
mod strlucit se distinge dintre noile burse de valori din Europa de Est, cu un grad minimal de
risc. ncepnd cu luna mai 1995 BVM este membru activ al Federaiei Burselor Euro-asiatice
(FBEA), creat n 1995 la iniiativa Bursei de Valori din Istambul.
In anul 1998 BVM a fondat Depozitarul Naional de Valori Mobiliare (DNVM) - societare pe
aciuni ne-comercial de tip nchis. Acest eveniment a coincis cu jubileul de trei ani al primelor
negocieri la Burs. Odat cu dezvoltarea pieei de capital cota parte de proprietate a BVM s-a
micorat i aciunile sunt mprite ntre participanii DNVM. Implementarea n 1998 a unui nou
sistem de tranzacionare, integrat cu sistemul de depozitare, a permis realizarea garantat i
operativ a negocierilor. Implementarea acestui sistem, la fel ca i crearea DNVM, a fost posibil
graie companiilor americane PriceWaterHouseCoopers i USAID.
Noile Reguli ale BVM, introduse n anul 2000, au schimbat calitativ mecanismul
negocierilor. Dup doi ani de aciune Regulile respective au suferit modificri i completri
eseniale privind tehnologia efecturii tranzaciilor.
In cadrul cerinelor stipulate n Reguli a fost adoptat un ir de regulamente, proceduri i
instruciuni ce reglementeaz activitatea Bursei. n afar de aceasta, au fost create Comisia
Arbitrar i Comisia de respectare i examinare a chestiunilor ce in de nclcarea de ctre
Membrii Bursei a Regulilor Bursei de Valori i aplicare a msurilor disciplinare.
Organul suprem al Bursei este Adunarea generala a Membrilor. n perioada dintre
adunrile Membrilor administrarea reglementat i eficient a Bursei este efectuat de Consiliul
Bursei constituit din 16 persoane alese pe un termen de un an. Realizarea eficient a obiectivelor
Bursei este asigurat de Preedintele Bursei.

n prezent n cadrul Bursei i desfoar activitatea urmtoarele subdiviziuni i

departamente:
1) Departamentul Listing, Marketing si Cotare

- se ocupa de nregistrarea valorilor

mobiliare la burs, cercetarea i nscrierea valorilor mobiliare la Cota Bursei. Listing-ul este un
sistem de susinere a pieei care creeaz condiii favorabile pentru piaa organizat, permite a
depista cele mai sigure i calitative valori mobiliare i contribuie la sporirea lichiditii lor. n
departamentul respectiv sunt realizate urmtoarele obiective: politica de acionariat, politica
valorilor mobiliare i politica dividendelor. Ca surs de informare i pia organizat Bursei i este
atribuit un rol deosebit n rspndirea oricrei informaii referitoare la valorile mobiliare.
Departamentul nominalizat public lunar n Buletinul informativ "Bursa de Valori a Moldovei"
informaia privind valorile mobiliare admise spre circulaie la Burs, prezint statistica i analiza
negocierilor bursiere, precum i alt informaie. Toat informaia privind statistica tranzaciilor
bursiere este o proprietate a Bursei.
2) Departamentul Clearing i Decontri reprezint totalitatea aciunilor ntreprinse de
Departamentul specializat al Bursei n vederea colectrii, verificrii, corectrii i confirmrii
informaiei referitoare la tranzacionarea valorilor mobiliare la Burs, perfectarea documentelor
pentru executarea tranzaciilor, precum i stingerea obligaiunilor de plat reciproce ntre
Membrii Bursei.
3) Departamentul pentru Supravegherea Pieei realizeaz urmtoarele funcii:
- respectarea corespunderii normelor i cerinelor legislaiei la realizarea activitii Bursei i a
Membrilor ei;
- supravegherea - urmrirea permanent a activitii Membrilor Bursei i a activitii cu valorile
mobiliare la Burs n scopul asigurrii comportamentului respectiv al Membrilor pe piaa valorilor
mobiliare, susinerea gradului nalt de profesionalism, precum i n scopul evitrii oricror
manipulri pe pia;
- soluionarea problemelor juridice.
4) Departamentul Sistemul Electronic. Funciile Departamentului respectiv sunt
supravegherea i susinerea sistemului electronic pentru tranzacionare la Burs.