ESTADOS DE CAMBIO EN LA POSICION FINANCIERA

Hasta no hace muchos aos, los estados financieros bsicos ms comnmente preparados
por las empresas eran el balance general y el estado de resultados, hecho que no debe
extraar si tenemos presente que dichos estados correspondan a los que eran exigidos,
especialmente para dar cumplimiento a disposiciones de carcter impositivo.
Con el correr del tiempo los requerimientos de informacin de las empresas no fueron
totalmente satisfechos por los estados antes mencionados. Efectivamente, surgi la necesidad
de conocer con mayor grado de anlisis el movimiento financiero, principalmente de corto
plazo. Por otra parte, los cuerpos normativos de orden contable existentes en el pas fueron
adaptados a esta nueva realidad, y es as como tanto el Colegio de Contadores como la
Superintendencia de Valores y Seguros establecieron la exigencia de preparar el estado de
cambios en la posicin financiera.
El estado de cambios en la posicin financiera tiene por objeto dar a conocer el movimiento
financiero de una empresa correspondiente a un perodo.
En nuestro medio se ha adoptado la modalidad de preparar el estado de cambios en la
posicin financiera identificando el concepto de fondos (recursos financieros) con el de
capital de trabajo. Sin embargo, debe tenerse presente que existen otras acepciones del
trmino fondos, y tanto es as, que actualmente existe una tendencia a preferir ms bien su
identificacin con recursos disponibles.
Como sabemos, el capital de trabajo corresponde a la diferencia entre el activo circulante y el
pasivo circulante, es decir, entre los recursos de corto plazo y las obligaciones de corto plazo.
Al adoptarse el capital de trabajo como base para la preparacin del estado de cambios en la
posicin financiera, se le est asignando al concepto fondos un carcter amplio que
comprende a todos los recursos y obligaciones de corto plazo. As, puede reconocerse un
ingreso de fondos tanto cuando se produce una entrada de dinero como cuando se hace un
cargo a una cuenta por cobrar, a una cuenta de existencias o a otros rubros del activo
circulante, o bien cuando disminuye una cuenta del pasivo circulante; del mismo modo existe
un egreso de fondos no slo cuando ocurre una salida de disponibilidades o una disminucin
de otros recursos del activo circulante, sino que tambin cuando se contrae una obligacin a
corto plazo.
El concepto de capital de trabajo como equivalente de fondos da lugar, en consecuencia, a un
movimiento muy similar al que ocurre con el de caja. Sin embargo, el objetivo es distinto, por
cuanto lo que se pretende en el primer caso es identificar la situacin financiera de corto plazo
con todas las partidas que conforman el activo y pasivo circulantes.
Conocer el monto del capital de trabajo de una empresa, como as tambin sus aumentos y
disminuciones durante un perodo determinado, puede ser una informacin valiosa para
distinguir claramente la diferencia que existe entre el resultado econmico y los efectos de las
operaciones en la posicin financiera de corto plazo.
En general, podemos decir que el resultado econmico se afecta cada vez que se reconoce
una ganancia o una prdida, el capital de trabajo slo sufre una modificacin cuando se
produce algn desplazamiento entre los sectores circulantes y no circulantes del balance.
Esto ltimo nos permite formular las siguientes reglas para reconocer las operaciones que
pueden significar variaciones en el capital de trabajo:
a) Operaciones en que intervienen exclusivamente cuentas del activo y pasivo
circulantes. Necesariamente se produce una compensacin entre las distintas cuentas del
sector circulante, no afectndose el capital de trabajo. Ejemplos: depsito en un banco,
compra de mercaderas al contado, compra de mercaderas a 90 das, cancelacin factura a
un proveedor, aceptacin de una letra a un acreedor, etc.

b) Operaciones en que intervienen exclusivamente cuentas del activo y del pasivo fijo o
no circulante. El capital de trabajo no experimenta variacin alguna puesto que no intervienen
rubros del sector circulante del balance. Ejemplos: adquisicin de un activo fijo, contrayndose
una deuda a largo plazo, capitalizacin de una reserva, amortizacin de un activo intangible,
conversin de una deuda a largo plazo en acciones de propia emisin, etc.
c) Operaciones en que intervienen una o ms cuentas del sector circulante y una o ms
cuentas del sector fijo o no circulante. Se produce necesariamente un aumento o una
disminucin del capital de trabajo. Ejemplos: emisin y colocacin de Bonos, compra de activo
fijo tangible al contado o con un crdito a corto plazo, adquisicin de acciones que tienen el
carcter de una inversin permanente, venta al contado de activo fijo tangible, etc.
En cuanto a la metodologa para la preparacin del estado de cambios en la posicin
financiera se ha optado por aquella que se encuentra ms difundida en la prctica; esto es,
considerar que los flujos financieros (recursos obtenidos y recursos aplicados) estn referidos
a los movimientos que experimenta el capital de trabajo. El mismo enfoque considera el
Boletn Tcnico N 9, del Colegio de Contadores, del 14 de noviembre de 1978.
Cuando se prepara un estado de cambios en la posicin financiera no es necesario analizar
operaciones individuales, puesto que lo que persigue es determinar los recursos financieros
obtenidos y los recursos financieros aplicados durante un determinado perodo. Por lo tanto,
basta con comparar los saldos de las distintas cuentas correspondientes a dos balances
sucesivos para establecer el aumento o disminucin neta de cada una de ellas. Esta claro que
para que la comparacin sea valida, es necesario que ellas estn expresadas en valor
monetario de la misma poca. Esto se logra simplemente actualizando el balance del ejercicio
anterior, aplicando un ndice representativo de la desvalorizacin monetaria, que en el caso de
nuestro pas corresponde al IPC (ndice de Precios al Consumidor).
Para la preparacin del estado se puede desarrollar una hoja de trabajo en la que, en primer
trmino, se vacan en las dos primeras columnas los saldos de las cuentas de los balances a
comparar.
El paso siguiente consiste en anotar la diferencia neta de cada cuenta, segn ella corresponda
al sector circulante o al sector no circulante, utilizando para ello cuatro columnas: dos para
registrar las variaciones de las cuentas del activo y pasivo circulantes (aumentos y
disminuciones del capital de trabajo) y dos para anotar las variaciones de las cuentas del
sector no circulante (que en principio son indicativas de las razones que han originado las
disminuciones y aumentos del capital de trabajo).
A continuacin corresponde formular en las dos columnas siguientes los ajustes en los casos
que corresponda y, finalmente, registrar en dos columnas los recursos aplicados y obtenidos.
En cuanto a los ajustes que hemos mencionado anteriormente, ellos deben hacerse cuando
se presenta alguna de las siguientes situaciones:
Variaciones que tienen su origen en operaciones compensadas entre cuentas del sector fijo
o no circulante. En este caso lo que procede es eliminar tales variaciones por cuanto no han
tenido consecuencia alguna en el capital de trabajo.
Variaciones Mixtas, es decir aquellas que se han originado por dos o ms operaciones de
distinta naturaleza. Frente a una variacin de este tipo es necesario formular los ajustes que
correspondan para tratar separadamente la incidencia en el capital de trabajo de cada clase
de operacin.
Una vez completada la hoja de trabajo, se procede a la preparacin del estado de cambios en
la posicin financiera a base de la informacin contenida en sus dos ltimas columnas.
Este estado comprende dos secciones, a objeto de presentar ordenadamente los distintos
conceptos que han generado recursos financieros, como as tambin aquellos que han

motivado la aplicacin de dichos recursos. A su vez, la primera seccin de recursos

financieros obtenidos se subdivide en recursos provenientes de las operaciones y recursos
provenientes de otras fuentes.
La expresin recursos provenientes de las operaciones dice relacin con las transacciones
que han generado resultados durante el ejercicio. Los recursos provenientes de otras fuentes,
en cambio, se refieren a aumentos del capital de trabajo que, en general, no implican un
resultado.
La primera partida que usualmente se presenta como un recurso proveniente de las
operaciones es la utilidad neta del ejercicio. Sin embargo, este resultado econmico no
siempre implica generacin de recursos desde el punto de vista financiero, puesto que existen
algunas operaciones que afectan al resultado, pero no al capital de trabajo.
En consecuencia, a partir de la utilidad neta es necesario agregar los cargos a resultados que
no afectan al capital de trabajo, tales como depreciaciones, amortizaciones, reconocimiento de
perdidas devengadas en filiales, etc.; y deducir los abonos a resultados que no afectan al
capital de trabajo, como es el caso del reconocimientos de utilidades devengadas en filiales.
Adems, deben agregarse o deducirse de la utilidad neta, las perdidas o las ganancias
producidas por operaciones que se incluyen como recurso financieros provenientes de otras
fuentes, tales como la utilidad obtenida en la venta de un bien del activo fijo, la perdida
resultante en la enajenacin de una inversin de carcter permanente, etc.
Respecto del formato adoptado por la Superintendencia para el estado de cambios en la
posicin financiera, cabe sealar las siguientes caractersticas:
a) Los recursos financieros obtenidos se clasifican en dos secciones: recursos provenientes
de las operaciones y otros recursos obtenidos. La primera representa el resultado
econmico, ms los agregados y deducciones por aquellas imputaciones hechas a prdidas y
ganancias durante el ejercicio, pero que no tienen incidencia financiera, es decir, que no
afectan al capital de trabajo; como as tambin por aquellas prdidas y ganancias de carcter
no operacional.
b) La disposicin del formato adoptado considera como recursos provenientes de las
operaciones, tanto cuando el monto de stos es positivo como as tambin cuando resulta
negativo. Esta presentacin no est de acuerdo con lo dispuesto en el Boletn Tcnico N 9,
del Colegio de Contadores, en que se establece que el saldo positivo constituye un recurso
obtenido, y el saldo negativo un recurso aplicado.
c) Como una segunda parte del estado deben presentarse las Variaciones en los principales
componentes del capital de trabajo, las que deben mostrarse en una sola columna,
empleando cantidades positivas para los aumentos del activo circulante y disminuciones del
pasivo circulante, y cantidades negativas para las disminuciones del activo circulante y
aumentos del pasivo circulante.
Ejemplo de Cambio en la Posicin Financiera:
ACTIVOS

PASIVOS

Ao 1

Ao 2

Banco

25000

22000

Clientes

230000

479800

Ao 1

Ao 2

Proveedores

180000

210000

Letras PxP

55000

98000

Existencias

650000

986000

Gastos
Anticipados

30000

45000

Crdito
L.Plazo

Muebles

200000

296000

Capital

500000

836000

Deprec.
Acumulada

(40000)

(74800)

Utilidades
Retenidas

250000

372000

210000

Utilidad del
Ejercicio

160000

245000

1145000

2047000

Terrenos
Participacin
Soc. Promex
Ltda.
TOTAL

50000

83000

1145000

2047000

286000

Datos adicionales:

La variacin del IPC correspondiente al ao 2 es de un 20%.

En el ejercicio Ao 2 se compraron muebles por $500.000, a los que se les aplico un 125 de
correccin monetaria, de acuerdo a su tiempo de permanencia.

La depreciacin de los muebles correspondientes al ejercicio asciende a $26.800.

En el ejercicio Ao 2 se compro terrenos por $ 200.00, al que se le aplico un 5% de

correccin monetaria, por el periodo comprendido entre el mes de la compra y termino del
ejercicio.

En el ejercicio Ao 2 se compraron acciones por $20.000, alas que se le aplico un 155 de

correccin monetaria.

Durante el ejercicio Ao 2 se contrajo una deuda a largo plazo, reajustable de acuerdo a la

variacin del IPC. El monto reajustado de la deuda asciende a $286.000

De las utilidades retenidas se destino la suma de $100.000 a aumentar el capital.

Durante el ejercicio del Ao 2 se aumento el capital mediante un nuevo aporte por $100.000,
al que se le aplico un 16% de correccin monetaria, por el periodo comprendido entre el mes
en el que hizo el nuevo aporte y el termino del ejercicio.
ESTA DE CAMBIO EN LA POSICION FINANCIERA.
Recursos financieros obtenidos.
Provenientes de las operaciones:
Utilidad del ejercicio 245.000
Ms (menos) cargos (abonos) a resultado operacional que no afectan al capital de trabajo:
Depreciacin muebles 26.800
271.800
Provenientes de otras fuentes:

Obtencin prstamo a largo plazo 286.000

Aumento de capital, por nuevo aporte 116.000
402.000
Total 673.800
Recursos financieros aplicados.
Adquisicin de terreno 210.000
Adquisicin de muebles 56.000
Inversin en acciones (inversin permanente) 23.000
289.000
Aumento neto del capital de trabajo 384.800
Total 673.800
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
El Estado de Flujo de Efectivo es otro de los estados financieros. Muestra los flujos de efectivo
ocurridos durante un perodo de tiempo. Su contenido revela los ingresos y egresos de
efectivo provenientes o empleados en actividades operacionales, de financiamiento y de
inversin, adems de a variacin neta del efectivo (aumento o disminucin).
El propsito del Estado de Flujo de Efectivo, denominado tambin Estado de Flujo de Caja, se
orienta a presentar informacin de los flujos de efectivo (ingresos y egresos) de una empresa,
ocurridos durante un perodo determinado.
En el plano de los objetivos especficos la informacin contenida en este estado presentada y
empleada en conjunto con la del Balance y Estado de Resultados ayuda a inversionistas,
acreedores u otros usuarios a:
a) Determinar la capacidad de la empresa para generar futuros flujos de efectivos positivos.
b) Evaluar la habilidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones y pagar dividendos.
c) Establecer necesidades de financiamiento externo.
d) Precisar las razones de las diferencias entre el resultado (utilidad o prdida) de un ejercicio
con el flujo neto de efectivo del mismo periodo.
e) Establecer los efectos sobre la posicin financiera por sus transacciones de operacin,
financiamiento e inversin que requieren de efectivo y las que no lo emplean.
Caractersticas
Este informe tiene diferencias y semejanzas con el Estado de Cambios en la Posicin
Financiera al cual ha sustituido algunas de las cuales se desprenden de las caractersticas
propias que posee, entre ellas se destacan:
a) Es un informe eminentemente financiero complementario del Balance y del Estado de
Resultados, que ofrece informacin diferente a la de estos.
b) Muestra el flujo de efectivo (ingresos y egresos) ocurrido durante el ejercicio.
c) Clasifica el movimiento de ingresos y de egresos en actividades operacionales, actividades
de financiamiento y actividades de inversin e indica e! aumento o disminucin neto de
efectivo.

d) Incorpora los conceptos de efectivo y equivalente de efectivo (caja. bancos, inversiones de

fcil liquidacin, depsitos de corto plazo u otros) por ser trminos ms descriptivos en vez de
emplear expresiones genricas como la de fondos.
e) La fuente de datos para su preparacin esta incorporada en el movimiento de cargos y
abonos de las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo ms que en el saldo de las
mismas.
f) Su presentacin va acompaada de un informe anexo con las actividades del periodo que
no requirieron de efectivo.
En el Estado de Flujo de Efectivo se emplean los trminos d efectivo y de equivalente de
efectivo por considerarlos expresiones ms precisas que el trmino fondos. El significado
especfico que se les da es:
Efectivo: recursos lquidos disponibles sin restricciones en caja y bancos
Equivalente de efectivo: comprende a las inversiones de fcil liquidacin, a los depsitos a
plazo con vencimientos hasta 90 das u otras inversiones similares: (acciones. pagars, fonos
o depsitos hasta tres meses).
ESTRUCTURA Y CONTENIDOS
La Estructura del Estado de Flujo de Efectivo es la siguiente:
ESTRUCTURA ESTADO DE FLUJO EFECTIVO
Periodo del 01 de Enero al 31 de Diciembre del 200X
Efectivo de Actividades Operacionales XXXX
--- XXX
--- XX
--- (XXX)
Efectivo de Actividades de Financiamiento XXXX
--- XXX
--- XX
--- (XX)
--- XXX
Efectivo de Actividades de Inversin XXX
--- XX
--- (XX)
--- XXX
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo XXXX
Efectivo y Equivalente de efectivo al Inicio del Periodo XXX
Efectivo y Equivalente de efectivo al Final del Periodo XXXX
Este estado debe ir acompaado de un anexo con las actividades de financia miento e
inversin que no requirieron de efectivo, tales como: capitalizaciones de deudas, inversiones
en activos fijos con crditos directos, operaciones de leasing financiero y otras similares y un
segundo anexo, con la conciliacin entre el resultado del ejercicio y el flujo operacional.
TIPOS DE FLUJOS

El Estado de Flujo de Efectivo presenta los flujos de efectivo bruto y neto ocurrido durante un
perodo, proveniente o empleado en actividades, operacional, de financiamiento o de
inversin, adems de la variacin neta (aumento o disminucin) de efectivo de la empresa,
esto es:
Flujos de Efectivo de Actividades
Flujos de Efectivo de Actividades de Financiamiento
Flujos de Efectivo de Actividades de Inversiones
Aumento o disminucin neto del Efectivo.
Los flujos de efectivo generados en el perodo se muestran separando las corrientes de
ingresos de las de egresos para cada uno de los tres grupos de actividades sealadas.
Separadamente se presenta, en anexo, las actividades de financiamientos e inversiones que
no emplearon efectivo, y otro anexo con la conciliacin del resultado y el flujo neto de efectivo
de las actividades operacionales.
Flujo de Efectivo de Actividades Operacionales
Los flujos de efectivo de actividades operacionales son los que estn relaciona dos
principalmente con las transacciones propias del giro. Sirven de base para determinar la
utilidad o prdida. Entre estos flujos estn los generados en procesos de compras, produccin
y venta de bienes y servicios, los desembolsos por pagos al personal, pagos de impuesto,
gastos operacionales y, con menos frecuencia, algn ingreso o egreso extraordinario o no
operacional.
Los ingresos operacionales ms frecuentes son:
a) Provenientes de la venta de bienes y servicios
b) Originados en el cobro de cuentas y documentos por operaciones de ventas o prestaciones
de servicios e intereses
c) Cobranza de dividendos u otras participaciones de utilidades
d) Otros ingresos de efectivo por operaciones extraordinarias distintas a las de financiamiento
e inversin (por ejemplo: donaciones, indemnizaciones en juicios legales o siniestros).
Los egresos operacionales mas frecuentes son:
a) Pagos por compras de mercaderas, materias primas o servicios
b) Pagos de cuentas y documentos en favor de proveedores y acreedores, e intereses
c) Pagos al personal por remuneraciones
d) Pagos de impuestos, aranceles u otros gravmenes
e) Otros egresos de efectivo ocurridos en operaciones extraordinarias distintas de las de
financiamiento o inversin (reembolsos a clientes, donaciones, juicios).
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento
Las actividades de financiamiento incluyen los flujos de efectivo originados en aportes,
devoluciones de capital y pago de dividendos y en la obtencin y pago de prstamos, crditos
de terceros o deudas con el pblico.
Los ingresos por financiamiento ms frecuentes son:
a) Provenientes de aumentos de capital
b) Originados en la obtencin de prstamos y crditos de terceros

c) Obtenidos en la emisin de bonos u otros instrumentos de deuda con el pblico

Los egresos por financiamiento ms frecuentes son:
a) Pago de dividendos y devoluciones de capital
b) Reembolso de prstamos obtenidos o crditos recibidos de terceros
c) Desembolsos por pago de bonos de propia emisin o por pago de otras deudas con el
pblico.
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversin
Las actividades de inversin se refieren a la aplicacin de efectivo en inversiones financieras
de largo plazo o con el carcter de permanentes y su reembolso: a la inversin fsica en
bienes durables, planta, equipos u otros activos fijos o productivos y al producto de sus
eventuales enajenaciones.
Los ingresos de inversin ms frecuentes son:
a) Originados en la cobranza de prstamos otorgados
b) Obtenidos en la venta de instrumentos financieros en los que se haba invertido y el
rendimiento de tales inversiones
c) Producidos en la venta de propiedades, plantas o equipos u otros activos fijos o productivos
Los egresos de inversin ms frecuentes son:
a) Prstamos otorgados en efectivo
b) Desembolsos de efectivo en la adquisicin de instrumentos financieros de largo plazo o
derechos en sociedades
c) Pagos en efectivo en la adquisicin de bienes durables, activos fijos u otros activos
productivos.
METODOLOGA APLICADA
La secuencia metodolgica que sugieren algunos autores nacionales en la preparacin del
Estado de Flujo de Efectivo es similar a la que se empleaba en la construccin del Estado de
Cambios en a Posicin Financiera (ECPF), con las diferencias naturales marcadas por los
distintos contenidos de estos informes.
El punto de partida se encuentra al disponer del Balance inicial y final de! ejercicio y-del
Estado de Resultados del mismo periodo. Se necesita tambin informacin adicional acerca
de las principales transacciones efectuadas, gran parte de la cual se encuentra en los cargos y
abonos de las cuentas del Mayor, en los anlisis de cuentas y saldos del Balance y Estado de
Resultados y en las propias notas que acompaan a estos informes.
A partir de estos antecedentes, los pasos que continan son los siguientes:
1. Comparar los saldos iniciales can los finales para conocer los aumentos o disminuciones
netos por rubro o cuenta.
2. Analizar las variaciones y los movimientos que las originaron e identificar las partidas que
produjeron flujos de efectivo y las que no requirieron de efectivo. Ello es posible mediante:
Anlisis individual por cuenta.
Empleo de hojas de trabajo con columnas.
Uso de esquema de cuentas T para agrupar las operaciones de efectivo y equivalente de
efectivo.

3. Determinar el flujo de efectivo de las actividades de operacin.

4. Determinar el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento.
5. - Determinar el flujo de efectivo de las actividades de inversin.
6. Conciliar el resultado del ejercicio con el flujo neto de las actividades operacionales.
7. Presentar el EFE en el formato indicado y el mtodo por el que se opte.
8. Preparar y adjuntar el anexo con las actividades de financiamiento e inversiones ms
significativas que no requirieron de efectivo, pero que en el futuro generan flujos de efectivo.
En el caso de emplear el mtodo directo, acompaar tambin el anexo con la conciliacin del
resultado con el flujo neto de las actividades operacionales.
EJEMPLO DE ESTADO DE FLUJO EFECTIVO
Flujo originado por actividades Operacionales
Cobrado a Clientes 32.420
Pagado a Proveedores y otros (29.310)
Pago IVA ( 590)
Intereses Pagados ( 2.260)
Dividendos Cobrados 430
Total Flujo Operacional neto 690
Flujo Originado por Actividades de Inversin
Pagado por compra de Acciones ( 3.650)
Pagado por compra de Activo Fijo ( 8.200)
Total flujo de Inversiones ( 11.850)
Flujo originado por Actividades de Financiamiento
Emisin de Bonos 15.000
Pago de Prstamo Bancario ( 2.310)
Total flujo de Financiamiento Neto 12.690
Correccin Monetaria sobre Efectivo y Efectivo equivalente ( 105)
Aumento de Efectivo y de Efectivo Equivalente 1.425
Saldo Inicial de Efectivo 380
Saldo Final de Efectivo y de Efectivo Equivalente 1.805
BIBLIOGRAFIA

El Estado de Flujos de Efectivo. Jorge Opazo Carrasco. Editorial ConoSur Ltda.1997.

Contabilidad Intermedia. Julio Bosch, Luis Vargas. Editorial Soelco Ltda. 1989.

Contabilidad Bsica. Julio Bosch, Luis Vargas. Editorial Soelco Ltda. 8 Edicin. 2000.

Estados Finales de Contabilidad. Luis Vargas Valdivia Editorial Soelco Ltda. 6 Edicin. 1989.