Ao de la Promocin de la Industria Responsable y Compromiso

Climtico

AFP
Lima- Per
2014

A aquellas personas
que se sacrifican por d a r n o s
lo mejor en esta vida,
a n u e s t r o s padres y a ustedes
docentes que a travs de
sus enseanzas nos dan
lo mejor, y nos ayudan
a que todo esto se realice.

INTRODUCCIN

Los Beneficios Pensionarios en el Per nacen desde la concepcin de que los

trabajadores durante sus aos de actividad laboral realizan aportaciones a
diferentes sistemas pensionarios con la finalidad de que en un futuro puedan
gozar de beneficios que le permitan tener una vida digna. Actualmente en el
Per existen dos tipos de sistema de jubilacin:
1. El Sistema de Reparto, los cuales se encuentran a cargo del Sector Pblico
siendo normados en los aos 1973 y 1974 por los Decretos Leyes N 19990 y
20530.

En un sistema de reparto las cotizaciones que realizan los trabajadores activos

se utilizan para pagar las pensiones de quienes estn jubilados en el momento
presente y cuando estos trabajadores en actividad se jubilen, sus pensiones
sern pagadas con las cotizaciones de quienes estn trabajando en ese
momento, formndose de esa manera la cadena contributiva pagador.
El Sistema de Capitalizacin Individual, incorporado por el Sistema Privado de
Pensiones, fue creado por Decreto Ley N 25897 y es administrado por las
Administradoras de Fondos de Pensiones, consiste en acumular un activo
sobre el cual se pagarn las prestaciones al final de la vida laboral del
trabajador, es decir recibirn una pensin que se pagara con las cotizaciones
que realizaron y los intereses que han generado. De esta forma cada persona
recibe una pensin de jubilacin tomando como base el ahorro realizado.En la
actualidad los sistemas a cargo del estado se encuentran en crisis lo cual es
explicado porque el Decreto Ley N 19990 es un sistema que intenta favorecer
a las capas ms pobres, sin obtener el xito deseado por encontrarse limitado
econmicamente.

Asimismo,

existen

problemas

operativos

que

dejan

constancia de un deteriorado servicio al afiliado porque falta base de datos de

aportaciones efectuadas antes de agosto de 1999 y existen planillas no
ubicadas por quiebre y cierre de empresas, mientras que el Decreto Ley N
20530 es un sistema que tiene muchas bondades por lo tanto fomentan la
corrupcin, ampliacin y deformacin a grupos laborales distintos a los
originales, no se aplican tope a todos los grupos, alta vulnerabilidad a reclamos
judiciales y problemas operativos como expedientes incompletos o perdidos,
falta de consistencia en base de datos de planillas.
El Objetivo general de la investigacin es determinar cada uno de los factores
que han llevado a que el sistema previsional peruano se encuentre en crisis y
busca realizar mecanismos para mejorarlos, planteando una reforma del
sistema, iniciando con la formacin de Reservas Actuariales y el traslado de los
pensionistas del sistema pblico al privado.

ndice
Pg.
Dedicatoria

Introduccin

4
Captulo l: Marco conceptual

1.
2.
3.
4.
5.

Antecedentes
Situacin Actual
Sistema Provisional
Principales actividades de las Afp
Principales caractersticas

7-8
8-9
9 - 11
12 - 13
13 14

Capitulo ll: Marco histrico

1.

Historias de la Afp

16 - 18

Capitulo lll: Marco Terico

1.

La reforma de las AFP y las comisiones

Conclusiones

20 - 26

28 - 30

Anexos
Periodsticos

32 - 36

2.
3.

37 - 40

Cuadros estadsticos

Bibliografa

41

CAPITULO I
5

Marco Conceptual

1.- ANTECEDENTES
Histricamente, los regmenes de pensiones estaban supeditados a una
relacin pensionista-trabajador, lo que implicaba que las pensiones eran
solventadas con los aportes de los trabajadores. El aumento de la expectativa
de vida de la poblacin y el descenso en el nmero de aportantes jvenes,
como consecuencia del aumento de la informalidad y el desempleo y de la
disminucin de la natalidad, afectaron el financiamiento de este tipo de
regmenes de pensiones.
Surge as la necesidad de impulsar un rgimen de pensiones que ayude a
satisfacer la necesidad de jubilacin y no este supeditado a la relacin
pensionista-trabajador, en el cual los aportes de cada persona contribuyan
directamente a su jubilacin. Por esta razn, se cre el SPP, constituido por

empresas privadas especializadas en la administracin de fondos de inversin

con base en el concepto de cuentas individuales de capitalizacin.
(CIC). En 1981, Chile fue el primer Pals en el mundo que aplica este sistema.
Doce aos ms tarde, el Per se convirti en el segundo pas en adoptarlo.
Desde una perspectiva econmica, a diciembre del 2011 el SPP administraba
5/. 81,000 millones. Este monto equivale al 17.2% del PBI, el 67.2% del ahorro
interno y e1482% de la inversin, segn la informacin de la SBS. Lo que
demuestra que los fondos administrados poseen un temario relevante respecto
de la economa en general.
Desde una perspectiva social, la poblacin econmicamente activa (PEA) en
2011 fue 15.6 millones de personas. De ellas, el 31.3% est afiliada al SPP y
solo cotiza el 13.8%. A diciembre del 2011, el SPP posee alrededor de 4.9
millones de afiliados y 2.2 millones de cotizantes. El SPP no se ha consolidado
como un sistema para todos.
Debe anotarse que a la fecha existe un sistema alternativo que pertenece al
Estado y es administrado por la Mina de Normalizacin Previsional (ONP), el
cual se encuentra desfinanciado. La diferencia en la recaudacin bruta y la
ejecucin de pensiones de la ONP super los S/. 1500 millones en 2010. En los
estados de resultados de la ONP se observan perdidas por S/. 5200 millones
en 2009 y S/. 8800 millones en 2010. Parte de esta situacin se explica por el
envejecimiento de la poblacin. En 1993, el 4.7% de la poblacin pasaba los 65
altos y se estima que en 2050 este segmento poblacional alcanzara el 15.7%.
Esto impacto en forma negativa sobre el modelo, al requerirse ms fondos para
pagar las pensiones.
Aunque el SPP no dependa de la composicindemogrfica del pas sea
sostenible en el tiempo, no est exento de reclamos. En diversos medios se
observan noticias de polticos quienes indican que las AFP sirven al inters de
sus accionistas, cobran comisiones alias aunque generen perdidas en los
fondos de pensiones y las pensiones entregadas son bajas, lo que indica que el
sistema no ha generado el beneficio que se esperaba.
En marzo del 2007 se promulgo la Ley 28991, Hamada Ley de Libre
Desafiliacin Informada, que inclua las pensiones mnimas y complementarias,

y el rgimen especial de jubilacin anticipada. Esta ley permita desafiliarse y

retomar al SNP a todos los afiliados al SPP que hubiesen ingresado al SNP
hasta el 31 de diciembre de 1995 y a quienes, al momento de hacer efectiva la
desafiliacin, les correspondiese una pensin de jubilacin en el SNP.
Teniendo en cuenta estos aspectos, que engloban factores econmicos,
sociales y poltico legales.
2. SITUACIN ACTUAL
En el SPP los afiliados mantienen la propiedad de sus aportes ms la
rentabilidad que estos generen pasta el momento de su jubilacin debido a que
este sistema tiene como base la administracin de cuentas individuales de
capitalizacin. Es con estos aportes que se genera la pensin que recibir el
afiliado cuando se jubile, lo que le permite no depender de terceros para
obtener un ingreso durante su edad mayor. En el caso Optimo, una persona
debe aportar al SPP entre 40 y 45 aos, tiempo durante el cual sus aportes y
los intereses que estos generen,

se forma un fondo que se invierte en

alternativas dentro y fuera del pas, inversin que permite, a su vez, financiar
proyectos e infraestructura y mejorar el empleo.
En el Per los principales grupos financieros, que incluyen bancos y compaas
de seguros, son a su vez propietarios de las AFP. Este negocio presenta
sinergias de conocimiento sobre inversiones y riesgos, al igual que la
oportunidad de tener una mayor participacin en el gasto de sus clientes.
Debido a que la recaudacin de los aportes con fines previsionales se realiza
de forma mensual resulta razonable asumir que esto representa un fondeo sin
costo para el banco que posee las cuentas recaudadoras administrativas de las
AFP.
En la actualidad, el SPP debe mejorar en algunos aspectos entre los que
figuran: la rentabilidad mnima que deben obtener los fondos de pensiones de
la rentabilidad promedio del sistema, y la existencia de normas que colocan
barreras de entrada a nuevos competidores al permitir que las AFP utilicen
productos que brindan al mercado cuando amenaza con ingresar otro
competidor. Un ejemplo de esto son los planes de permanencia.

A la fecha existen cuatro AFP en el mercado: Horizonte, Integra, Prima y Pro

futuro. El SPP fue creado por ley en el ao 1993. Debe indicarse que la
afiliacin a un sistema de pensiones es obligatoria y se puede elegir entre el
SNP o el SPP. Las principales caractersticas del SPP en el Per son: el
mercado de nuevos afiliados crece a un ritmo aproximado del 5% anual; las
comisiones representan en promedio 19.2% del aporte mensual que realiza el
afiliado; no hay grandes diferencias en los resultados de los fondos
administrados por las AR'; las comisiones se cobran sobre el salario bruto del
empleado formal, to que blinda los ingresos de las APP aunque tengan
perdidas en los fondos de sus afiliados; las AFP disponen de prestaciones de
jubilacin, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio; y tienen planes de
permanencia que proporcionan la devolucin de las comisiones pagadas por el
afiliado si este permanece un tiempo.
3.- SISTEMA PROVISIONAL
Los Estados se hicieron responsables de la seguridad social por dos razones.
La primera, proteger a los segmentos de la sociedad que se encontraban
desamparados en la ltima etapa de su vida y la segunda, evitar que las
nuevas generaciones vieran afectado su bienestar por la necesidad de
mantener a sus familiares de edad avanzada. Los primeros sistemas
proporcionaron prestaciones a los jubilados con los aportes de los trabajadores
activos, pero los cambios demogrficos, laborales y econmicos dificultaron la
viabilidad financiera de este sistema.
3.1. Cl ases de sistema previsional
Per posee, junto con Colombia, el mismo sistema mixto de la regin, donde
conviven el SNP y el SPP. En ambos casos, estos proporcionan prestaciones
similares y compiten por afiliar a los mismos individuos. Los dems pases de la
regin tienen un sistema previsional, sea privado o pblico.
En el Sistema de Beneficio Definido, la pensin resultante no est relacionada
directamente con el aporte realizado por el individuo, sino con los aos de
contribucin. Este es el modelo que utiliza el SNP.
En el Sistema de Contribucin definida, la pensin resultante se construye con
los recursos propios que los individuos generan a lo largo de su vida laboral, es

decir, aporte y pensin estn relacionados. Este modelo lo utiliza el SW En l,

los afiliados tienen una CIC propiedad exclusiva de cada uno, en la cual se
acreditan sus aportes obligatorios, voluntarios, rentabilidad y otros depsitos
que por convenio realice su empleador. Todo afiliado se considera activo si no
percibe ninguna pensin del SPP y pasivo cuando recibe una pensin bajo
cualquiera de los productos previsionales que otorga el SPP.
Los cotizantes son aquellos afiliados que han registrado aportes a su cuenta
individual de capitalizacin en el mes. Estos aportes pueden corresponder a
pagos oportunos o pagos de aportes devengados en meses anteriores.
Segn la Federacin Internacional de Administradoras de Fondos de
Pensiones (FLAP), la comisin que cobran las AFP por administrar los fondos
puede ser fija, lo que significa que se cobra un monto establecido libremente
por la administradora con un carcter uniforme para todos sus afiliados; o
puede ser variable sobre la renta imponible, es decir comisin de carcter
mensual se cobra como porcentaje del salario del trabajo o sobre el fondo
administrado, aquella comisin de carcter mensual que el afiliado debe pagar
por el servido, que corresponde a un porcentaje del fondo de la cuenta
individual de capitalizacin.

3.2. Generacin de valor

Tradicionalmente, se define el xito de un sistema previsional por su grado de
cobertura; no obstante, este depende de factores que el sistema no puede
controlar como informalidad, pobreza y cultura. El xito de un sistema
previsional debe evaluarse por el valor que proporciona a cada una de las
partes interesadas, principalmente los afiliados y los inversionistas de los
negocios.
En todo sistema previsional existen agentes y principales. La teora de agencia
presenta el conflicto entre el inters del principal y el agente. El principal es el
afiliado, quien le transfiere a la AFP (agente) su dinero con el nico objetivo de
maximizar su rentabilidad y minimizar sus costos. A su vez, la administracin

10

de la AFP tiene objetivos impuestos por sus accionistas para maximizar su

rentabilidad. Los accionistas pueden utilizar diversas herramientas para mitigar
la asimetra entre lo que quieren que se realice y lo que la gerencia ejecuta. Sin
embargo, los afiliados no cuentan con ninguna herramienta para asegurar que
la administracin de la AFP cumpla sus objetivos.
Como herramienta de este estudio, se debe definir el benchmarking como una
tcnica utilizada para medir los resultados, los productos o las prcticas de un
sistema, o un componente de este, frente a un referente reconocido como lder
en la industria. Tambin se entiende en trminos econmicos como la medicin
del rendimiento de un activo, que sirve de referencia al inversionista para
evaluar el desempeo de sus instrumentos de inversin. Para evaluar el valor
generado en el sistema previsional se debe tomar los resultados de otro
sistema previsional como referencia.
Se genera valor cuando el excedente de las inversiones supera su costo. Para
un inversionista se genera valor cuando el rendimiento del negocio supera el
rendimiento exigido y el costo de oportunidad de otras inversiones. En este
caso, se genera valor cuando la rentabilidad real neta de las comisiones es
superior a cero y mayor al costo de oportunidad de invertir los aportes en otros
instrumentos del mercado. Esto implica deducir el valor de todas las
comisiones pagadas por el afiliado a la administradora a cambio de sus
servicios.

4.- PRINCIPALES ACTIVIDADES DE LAS AFP.

Las actividades que desarrollan las Administradoras de Fondos de Pensiones
son muchas y variadas, pero en relacin a cumplir con su objeto exclusivo, las
principales pueden ser clasificadas de la siguiente forma:

Administracin de las cuentas Individuales

Una de las tareas centrales de las AFP es la administracin de las cuentas

individuales de sus afiliados, en las cuales deben registrar las cotizaciones o

11

aportes previsionales, tanto obligatorias como voluntarias y la rentabilidad que

les corresponde por la inversin de los fondos. La documentacin generada
como consecuencia del manejo de las cuentas individuales es mantenida en un
archivo personal destinado para la custodia de dicha documentacin de los
afiliados y registro de movimientos, almacenado tanto de forma fsica como de
forma magntica o virtual. Este archivo se convierte en el insumo a utilizar al
momento de definir los beneficios que ha adquirido un afiliado o beneficiario;
surgiendo de all la importancia que los afiliados se ocupen de tenerlo
debidamente

actualizado,

en

cuanto

cambios

de

documentos

de

identificacin, cambio de domicilio, cambio de estado civil, etc.

Inversin de los Fondos

Las inversiones que se efectan con los recursos de un Fondo de Pensiones

tienen como nico objetivo la obtencin de una adecuada rentabilidad, bajo
condiciones de mnimo riesgo. La rentabilidad generada producto de la
inversin realizada pertenece exclusivamente a los afiliados.
Dada la gran importancia que esta funcin tiene, las inversiones de los fondos
de pensiones se realizan atendiendo una reglamentacin especial, definida en
la Ley SAP y el Reglamento de Inversiones respectivo. La Ley establece
tambin la conformacin de la Comisin de Riesgo, integrada por los
Superintendentes de Valores, Pensiones, del Sistema Financiero y por el
Presidente del Banco Central de Reserva, quienes tienen la responsabilidad de
establecer los lmites mximos de inversin por tipo de instrumento y los lmites
mnimos de calificacin de riesgo de los instrumentos en que se invierten los
Fondos de Pensiones.

Otorgar y Administrar Beneficios

El fin ltimo de las AFP es otorgar a sus afiliados los beneficios establecidos
por la Ley, siendo los principales, las pensiones por vejez, invalidez y
sobrevivencia que se otorgan cuando los afiliados o sus beneficiarios cumplen
los

requisitos

que

les

dan

derecho

las

mismas.

Para cubrir los riesgos asociados a invalidez y muerte de los trabajadores, cada
administradora contrata con una sociedad de seguros una pliza de seguro de
invalidez

12

sobrevivencia,

para

respaldar

el

pago

de

los

capitales

complementarios, las contribuciones especiales y el pago de pensiones por el

primer dictamen de invalidez.

Servicio e Informacin

Las AFP cuentan con una red de sucursales a nivel nacional (17 agencias en
total) que se encuentran al servicio de sus afiliados. En dichas oficinas, se
ofrece informacin de importancia para los afiliados, incluyendo actualizacin
de su libreta de ahorros, copias de sus Estados de Cuenta, resolucin de
dudas y tambin cuentan con reas para atencin de solicitantes de beneficios.
Una de las principales caractersticas del Sistema de Ahorro para Pensiones es
que los afiliados tienen acceso a importante informacin acerca de sus cuentas
individuales y sobre los beneficios que la Ley otorga a los trabajadores.
5.- LAS PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LAS AFP
- Son sociedades annimas de giro nico cuya constitucin requiere la
autorizacin previa de la Superintendencia de Pensiones (SIP), entidad que
tambin autoriza el inicio de sus operaciones. Para ello debe comprobarse que
la Administradora cuenta con los sistemas de informacin necesarios para el
registro y manejo de las cuentas individuales de ahorro de sus afiliados, un
sistema contable de control e informacin y haber diseado una poltica de
inversiones de acuerdo a los lmites legales.
- Para constituir una AFP se requiere que los accionistas de la misma aporten
un Capital Social Mnimo definido por Ley, el cual se incrementa en funcin del
nmero de afiliados que posea la Administradora. A la fecha, las AFP que
operan en El Salvador, cuentan con un capital social que equivale a 11.5 veces
el valor mnimo requerido por la Ley al 31/03/2005.
- Cada AFP puede administrar solo un Fondo de Pensiones, que est
conformado por el conjunto de Cuentas Individuales de Ahorro para Pensiones
(CIAP) de los trabajadores afiliados a la Administradora.
- Las AFP nicamente pueden otorgar a sus afiliados las prestaciones.

13

- Son entidades privadas supervisadas o fiscalizadas por los Organismos o

Instituciones Estatales responsables de la administracin de los Fondos de
Pensiones (Superintendencia de Pensiones),
- Las AFP's deben contratar un seguro de invalidez y sobrevivencia con una
compaa de seguros con el objeto de hacer frente a los riesgos de invalidez y
sobrevivencia de la cartera de afiliados de cada AFP.
- Como garanta adicional para sus afiliados, las AFP deben disponer en todo
momento, de un patrimonio neto mnimo que no puede ser inferior al 3% del
Fondo de Pensiones que administran, con un lmite de diez millones de
dlares. Actualmente, el patrimonio total de ambas administradoras duplica el
mnimo exigido conforme a cifras al 31/03/2005.
- El patrimonio del Fondo de Pensiones es independiente y diferente del
patrimonio de la AFP, ya que el fondo de pensiones es de propiedad exclusiva
de los trabajadores afiliados. Por esta razn, la AFP y el fondo de pensiones
llevan contabilidades separadas.

14

CAPITULO III
MARCO HISTRICO

1.- Historia de las AFP

Las AFP nacen por motivos del cambio importante que ha tenido la
administracin pblica de pensiones. Son dos grandes motivos importantes que
han provocado este cambio en la administracin pblica de pensiones. Una de
ellas es la tendencia demogrfica del mundo entero, los bajos porcentajes de
natalidad y el aumento de manera importante en la esperanza de vida de las
personas mayores. Es por ello que el golpe a la administracin pblica fue en
grandes proporciones, existen mayores personas que se jubilaban, pero el
sistema no estaba diseado para abarcar tantos aos.

15

En 1980 en Chile, ao de reforma provisional, se disea el nuevo sistema

de fondo de pensiones (dictado por la Ley N 3.500), que esta vez iba a ser
administrada por entidades privadas de capitalizacin individual.
Con las AFP se abri un campo de inversiones que fue aprovechado con la
venta y privatizacin de las empresas estatales (filiales CORFO y otras) en los
aos 1980. Las AFP tambin fueron un agente de inversin en infraestructura
vial. En el caso de las compaas de seguros sus efectos fueron desarrollo y
ampliacin de sus actividades, participacin de empresas extranjeras.
En el 2001 se crea un Seguro Obligatorio de Cesanta administrado por la
AFC (Administradora de Fondos de Cesanta). De las 12 AFP iniciales 1981 se
ha pasado a 7 en el 2005.
Despus de 16 aos de operacin los resultados hablan por s mismos. Las
pensiones en el nuevo sistema privado son ya entre 50 y 100 por ciento ms
altas. Los recursos administrados por los fondos de pensiones ascienden a los
25 mil millones de dlares, lo que equivale a alrededor del 40 por ciento del
Producto Nacional Bruto.

Con la implementacin del DL N 3.500 en 1980, los trabajadores cotizantes

del sistema de las cajas provisionales, tuvieron las siguientes opciones:

Mantenerse en el antiguo sistema los que ya cotizaban

Trasladarse al nuevo sistema voluntariamente. De efectuarse el traslado se

emite un Bono de Reconocimiento que reconoce los montos del afiliado y
constituye la primera cotizacin en una AFP.
La incorporacin automtica al nuevo sistema para los nuevos trabajadores y
contratos. Desde 31 de diciembre de 1982 a la fecha se constituye en el nico
sistema provisional para todos los trabajadores nuevos.

La nueva normativa no afecta a las integrantes de las Fuerzas Armadas

(Caja Provisional de la Defensa Nacional) y Carabineros (Caja Provisional de
Carabineros de Chile) que mantienen sus sistemas de cotizacin en base al
sistema de reparto.

ste exitoso sistema privado de pensiones chileno ha llevado a otros siete

pases latinoamericanos a imitarlo. Hace tres aos, Argentina, Per y Colombia

16

adoptaron una reforma similar. En 1995, Uruguay realiz tambin una reforma
similar, aunque muy parcial. Y en 1996, Mxico, Bolivia y El Salvador
aprobaron leyes que crean sistemas de pensiones de capitalizacin individual,
que se pondrn en marcha en 1997.
El Sistema Nacional de Pensiones del Per (SNP) se cre en 1973 durarte el
gobierno del General Juan Velasco Alvarado mediante el Decreto Ley 19990.
El SNP consolida en uno solo los regmenes de pensiones que existan
anteriormente: la Caja Nacional del Seguro Social (Leyes 8433' y 136402). El
Seguro Social del Empleado (Ley 13724) y el Fondo Especial de Jubilacin de
Empleados Particulares (FEJEP - Ley 17262), a los cueles deroga. La
administracin del SNP fue encargada al Seguro Social del Per, labor que
asumi luego el Instituto Peruano de Seguridad Social (IPSS) con su creacin
en 1980. El 6 de diciembre 1992, el gobierno promulg el Decreto Ley 25897,
por el cual cre el Sistema Privado de Pensiones (SPP) que es un rgimen de
capitalizacin individual administrado por entidades privadas (AFP). Los cuales
en su gran mayora buscaban estimular a los asalariados a optar por el SPP
sobre los regmenes de pensiones administrados por el Estado y concentrados
en el Sistema Nacional de Pensiones (SNP). La creacin del SPP se realz en
el momento en que el SNP entraba en quiebra. Esta se debi a varios factores
adversos al sistema, entre ellos que al no haber una relacin directa entre lo
que uno aporta y el beneficio que va a recibir no exista inters individual de
aportar al fondo. La carencia de este hieres individual provoc que tanto el
empleado como el empleador buscaran medios de evadir la contribucin que
se haba convertido en un impuesto.
Otro elemento fue las deudas del sector privado y del sector pblico con el
IPSS. Cuando el Estado pasaba por una crisis financiera dejaba de pagar las
contribuciones de los empleados y su aporte patronal como empleador. El
Sistema Privado de Pensiones es un rgimen donde los aportes que realiza el
trabajador se registran en su cuenta personal denominada Cuenta Individual de
Capitalizacin (CIC), la misma que se incrementa mes a mes con los nuevos
aportes y la rentabilidad generada por las inversiones del fondo acumulado. La
pensin que recibe cada trabajador iridiado a este sistema est directamente
relacionada con los aportes que realiz y con la rentabilidad que ha tenido su
Cuenta individual de Capitalizacin (CIC). Cabe mencionar que en el SNP la
pensin que recibira no guarda necesariamente proporcin con los aportes

17

que realz cada individuo 'agente su vida activa, y que en el sistema de

capitalizacin individual se rompe el compromiso intergeneracional que existe
en el sistema de reparto. El SPP se sustenta en la Libertad y la responsabilidad
individual, siendo sus caractersticas principales: libertad de eleccin. La
participacin activa del trabajado, la transparencia en la informacin, la libre
competencia y la fiscalizacin.

18

CAPITULO III
MARCO TERICO

La

1.-

reforma

de

las

AFP

las

comisiones

Para que la comisin por saldo no resulte ms cara que la comisin por flujo,
las

AFP

deben

promedio, cerca

reducir
del

sustancialmente
0,5%

sus

en

tasas
el

y ubicarse,
largo

en

plazo.

La comisin por saldo promedio que existe actualmente es de 1,39%, pero esta
es uno de los componentes de la comisin mixta, que hoy es cobrada
principalmente

sobre

el

flujo

sueldo.

Es decir, para los afiliados que prefieren la comisin mixta, la AFP obtendr sus
comisiones en un 90% sobre el salario y solo en 10% sobre el saldo nuevo que

19

se

genere

en

su

cuenta

individual.

Sin embargo, conforme pasen los aos, cada vez ser mayor la parte de la
comisin que se cobre sobre el saldo hasta llegar al 100% sobre saldo en un
plazo

de

10

aos.

Esta forma de pago solo resultar ms barata a los afiliados de las AFP si la
comisin por saldo baja sustancialmente y se ubica cerca de lo previsto por la
propia

calculadora

de

comisiones

de

la

SBS.

La calculadora de la SBS pide a los usuarios hacer una estimacin y contestar

a la pregunta Cul cree usted que ser la Comisin sobre Saldo Promedio de
Largo Plazo?. Como opciones de respuesta ofrece las tasas de 0,45% y
0,55%.

Si la comisin por saldo no se abarata hasta esos niveles (desde el 1,39%

actual),

los

pagos

por

saldo

pueden

terminar

siendo

ms

caros.

La reforma de las AFP contrapone as dos de sus objetivos anunciados:

abaratar las comisiones que pagan los afiliados a las AFP e incentivar a las
administradoras a obtener mayor rentabilidad para los fondos privados de
pensiones.

Esto, ya que a mayor rentabilidad del fondo (algo que todo afiliado desea)
tambin resultan ms caros los pagos en el sistema de comisin por saldo que
sobre comisin por flujo.

Puede jubilarse antes de los 65 aos? La respuesta es s. La jubilacin

anticipada es una alternativa que muy pocas personas en el Per conocen por
su

falta

de

difusin.

Saber si aplica a este beneficio es muy sencillo. Si el monto que tiene

acumulado durante sus aos de aporte le permite tener una pensin mayor al
40% de su sueldo promedio de los ltimos 10 aos, sin importar la edad, puede

20

jubilarse

anticipadamente.

Si tu sueldo era en promedio 2.000 soles en los ltimos 10 aos, tu pensin

tiene que ser mayor al 40% de esos 2.000 soles, es decir, 800 soles, explic a
RPP Noticias el consultor en temas de AFP y jubilacin, Alberto Frydman.
(www.afp.pe)

Si una persona accede a la jubilacin anticipada puede seguir trabajando con

normalidad. Si tiene 50 aos podr laborar hasta los 65 y el aporte del 10% de
su sueldo que haca a su AFP ir a su bolsillo. Es decir adems de su salario
completo

recibir

el

monto

de

la

pensin.

Las AFP no estn obligadas a informar a los afiliados si pueden acceder a la

jubilacin anticipada. Si quiere saber si califica deber acercarse a la entidad
donde aporta. Si no podra repetirse el caso de la amiga de Alberto.
Ella poda acceder a la jubilacin anticipada a los 45 aos, tena un fondo muy
grande de 600 mil soles, pero su AFP nunca se lo inform y ella como la
mayora de peruanos no conoca la jubilacin anticipada. Hasta que
conversamos tres aos despus y descubrimos que a los 48 aos ya poda
acceder,

cont

Frydman.

En el Per cada ao en promedio slo 150 personas, de los ms de 5 millones

de afiliados a las AFP logran la jubilacin anticipada. Para Frydman, esta cifra
tan baja es por la falta de informacin tanto de la SBS como de las
administradoras de pensiones.
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) public las normas que
permitirn facilitar el traspaso de AFP entre los afiliados al Sistema Privado de
Pensiones

(SPP),

inform

el

propio

ente

regulador.

Indic que bajo estas normas el proceso de traslado de una AFP a otra
administradora se

reducir

de

dos

meses

menos

de

un

mes.

Explic que las solicitudes de traspaso se procesarn de acuerdo a la fecha de

presentacin de la solicitud, as, para las solicitudes presentadas entre los das

21

1 y 15 del mes, los fondos sern administrados por la AFP de destino a partir
del

siguiente.

mes

Mientras que para las solicitudes presentadas desde da 16 del mes, los
fondos se trasladarn a partir del mes subsiguiente, complement.

De igual forma la SBS establece que los afiliados que hayan optado quedarse
por en la comisin sobre el flujo, podrn revocar tal eleccin y pasarse a la
comisin por saldo en el momento que decidan suscribir una solicitud de
traspaso

otra

AFP.

Tambin se precisa que para el pago de los aportes voluntarios, el trabajador

independiente deber depositar su dinero mediante el Portal de Recaudacin
AFP net, y alternativamente, a travs de cualquier otro sistema que la AFP
ponga a su disposicin.
La cartera de fondos previsionales a cargo de las Administradoras de Fondos
de Pensiones (AFP) alcanz los 101,041 millones de nuevos soles al 3 de
mayo del 2013, de los cuales 100,060 millones corresponden al fondo de
pensiones y 982 millones al encaje legal, report la Superintendencia de
Banca,

Seguros

AFP

(SBS).

Dicho resultado refleja un aumento de 0.7 por ciento con respecto a la cartera
administrada al 26 de abril, el cual fue de 100,372 millones de soles.
Segn el Boletn Semanal del Sistema Privado de Pensiones (SPP) de la
SBS, un total de 11,588 millones de soles de la cartera se encuentra en el
fondo Tipo 1, hay 69,300 millones en el fondo Tipo 2 y los restantes 20,154
millones estn en el fondo Tipo 3.
Solo las inversiones locales de las AFP fueron de 66,583 millones de soles, lo
que equivale al 65.9 por ciento de la cartera administrada.
Por su parte, las inversiones en el exterior cerraron al 3 de mayo en 34,923
millones de soles, lo que representa el 34.6 por ciento del total.

22

La participacin de los principales instrumentos de inversin en la cartera

administrada est liderada por las acciones y valores representativos sobre
acciones de empresas locales con el 22.5 por ciento.
Luego estn los fondos mutuos en el exterior (21.8 por ciento), bonos del
gobierno central (13.4 por ciento), bonos de empresas no financieras (5.4 por
ciento), certificados y depsitos a plazo (cinco por ciento) y bonos de titulacin
(cuatro por ciento).
Por otro lado, la SBS precis que en la semana del 29 de abril al 3 de mayo se
registraron 5,943 nuevos afiliados al SPP, es decir, 1,122 personas menos que
el flujo obtenido en la semana previa (7,065).
Con ello, el total de afiliados del SPP al 3 de mayo alcanz los cinco millones
369,535 personas.
En aquella semana el flujo de afiliados independientes fue de 370 (6.2 por
ciento del total), mientras que los trabajadores dependientes afiliados sumaron
5,573.
El 19 de julio del 2012, el Gobierno peruano public la Ley de Reforma del
Sistema Privado de Pensiones (Ley N 29903), norma que incluye importantes
modificaciones en el mercado de las AFP, promoviendo nueva competencia,
cobertura a trabajadores que no aportan y cambiando el sistema de cobro de
comisiones. Este cambio es obligatorio para los nuevos afiliados, pero opcional
para los antiguos.
El gobierno quiere que las comisiones comiencen a cobrarse como un
porcentaje de los saldos mensuales en las cuentas de los afiliados convencido
de que las AFP se preocuparn ms por generar ganancias a los fondos: ms
rentabilidad en la cuenta, ms saldo, ms comisin para la AFP. Y si el fondo
pierde, la AFP har lo posible para que la prdida sea menor, ya que su
comisin tambin se reducir.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que el fondo crecer cada mes por las
aportaciones del propio trabajador y no necesariamente por la rentabilidad que
se genere. Es decir, en el sistema de comisiones por saldo, la AFP seguir
cobrando aunque no genere rentabilidad y an si el fondo del afiliado pierde
dinero. Eso s, su comisin tambin variar.

23

En el sistema actual, el de la comisin por sueldo o por flujo, las AFP tampoco
tienen un incentivo directo para generar rentabilidad, pues el afiliado paga por
adelantado sin ninguna garanta de que su fondo tendr ganancias: por cada
100 soles de aporte a su fondo debe pagar un promedio de 17 soles a la AFP
para que esta administre esos cien soles hasta el momento de la jubilacin.
Ahora, aquellas personas que se hayan afiliado a una AFP, antes del 1 de
febrero del 2013, tienen que decidir si quieren seguir pagando la comisin por
sueldo (por flujo) o si quieren pasar a la comisin por saldo (que inicialmente
ser la comisin mixta).
Los nuevos afiliados, es decir, los que se afiliaron del 1 de febrero en adelante,
no tienen nada que decidir porque automticamente se les aplicar la comisin
mixta, la misma que dentro de 10 aos ser solamente por saldo.
Pero, en base a qu informacin pueden los afiliados antiguos tomar una
decisin? Ya que ninguna de las dos formas de cobro est condicionada a que
la AFP obtenga rentabilidad, al menos la nueva comisin no debe resultar ms
cara. Y eso es algo que an est por verse.
El 20 de diciembre del 2012, tras la primera licitacin de afiliados y el ingreso
de la AFP chilena Hbitat al mercado, el gobierno anunci que las comisiones
se reduciran en un 75%. Esta afirmacin se bas en el hecho de que la
comisin por flujo ms barata cay de 1,6% (Prima) a 0,47% (Hbitat). Sin
embargo, determinar cunto le costarn las comisiones a un afiliado a lo largo
de su vida demanda un clculo ms complejo que eso.
La calculadora de comisiones diseada por la SBS deba ser la respuesta y
decirle a cada afiliado cul sistema de pago le convena. Sin embargo, los
supuestos con los que se hizo esta calculadora han sido muy criticados.
Segn Eduardo Morn, economista experto en el tema de las AFP,la
calculadora de la SBS solo sabe decir cmbiate a la comisin por saldo y
seala que el organismo supervisor no est realmente orientando a los
afiliados, Javier Olivera, quien integr la comisin tcnica de la reforma, seala
que la calculadora de la SBS pone en desventaja a la comisin por flujo o
sueldo porque no contempla la posibilidad de que esta se abarate, algo que
supuestamente s ocurrir con la otra comisin. Esto es debatible cuestiona
Olivera se debe explicar mejor por qu en un caso los precios bajan y en el
otro se estancan.

24

De otro lado, la calculadora de la SBS solo permite elegir 5, 6 o 7 por ciento

como opciones de rentabilidad, cuando la rentabilidad promedio real en los
veinte aos que tienen las AFP ha sido de 8 por ciento. Y mientras ms alta la
rentabilidad, ms cara resulta la comisin mixta.
Con el fin de contribuir en la orientacin a los afiliados que han venido haciendo
estos expertos independientes, ponemos a disposicin de nuestros lectores un
archivo de Excel en el que se comparan los efectos de una comisin totalmente
por flujo y otra totalmente por saldo. Es decir, no consideramos en este
ejercicio la comisin mixta por la complejidad del clculo, pero la comparacin
de ambos cobros servir de referencia a los afiliados.
Para la comisin por flujo se ha usado la tasa de 1,7%, que es la comisin
promedio real (aunque en septiembre este promedio bajar a 1,6%). Para el
caso de la comisin por saldo se han usado dos comisiones:1. La que debera
cobrarse para que cueste exactamente igual que la comisin por flujo a un
afiliado con 100% de aportacin (es decir, con aporte todos los meses durante
43 aos) y 2. La comisin de 1,39% que es el promedio actual entre las
comisiones por saldo que ofrecen las AFP.
En nuestros ejemplos consideramos tres casos hipotticos: el de Juan, afiliado
que tiene la suerte de trabajar todos los aos, sin lagunas en su aportacin,
desde la edad de 22 hasta su retiro a los 65. El segundo caso es el de Mara,
quien

comienza

su

vida

laboral

recin

los

30

aos.

Finalmente, est Carlos, quien deja de trabajar prematuramente y solo aporta

hasta los 60 aos. En los tres casos, el salario empieza en dos mil soles, crece
en 5% cada ao hasta los 44 aos, se estanca hasta los 50 y decrece en 1%
desde los 51.
Para cada caso hemos supuesto dos tasas de rentabilidad: 5% y 8% constante.
En la realidad, la rentabilidad que obtienen las AFP para los fondos de
pensiones no es constante. Hay temporadas buenas y temporadas malas. El
efecto de la volatilidad puede apreciarse en la ltima pestaa del Excel que
ponemos a disposicin de nuestros lectores [1] .
Para que los resultados puedan compararse y lleven a conclusiones se deben
traer las cifras obtenidas a valor presente usando una tasa de descuento. En
nuestros ejemplos, usamos una tasa de descuento de 5%, pero tambin
ponemos el caso de rentabilidad de 8% con igual tasa de descuento. Segn

25

algunos de los expertos que dieron su opinin para este trabajo, esta
alternativa aminora el efecto de la volatilidad.
Agradecemos a Roberto Zegarra, de MIT Soluciones, por el clculo que sirvi
de base a este trabajo. Asimismo a quienes lo revisaron y dieron sus
sugerencias: Enrique Daz y Lorena Masas, ex superintendentes adjuntos para
las AFP; Fernando Toledo, ex viceministro de Economa; Miguel Palomino,
director del Instituto Peruano de Economa; Gustavo Yamada, investigador de
la Universidad del Pacfico y experto en temas laborales quien revis los
supuestos sobre los salarios.

26

CONCLUSIONES

27

En conclusin hemos realizado un mercadeo de las AFP, identificamos

el tipo de estructura de mercado en el cual se desempea una
seleccionada industria, adems es necesario analizar factores internos y
externos.

Con respecto a los resultados podemos concluir que:

El nmero de participantes no se determina de manera independiente,

muy por el contrario este se determina por la relacin de la tecnologa de
produccin y el tamao de demanda. Por eso es el caso que las AFP
describen un mercado oligoplico, ya que mostramos que si ocurre el
ingreso de una quinta empresa este obtendr beneficios negativos o
perdidas, lo cual econmicamente no es lo que

Un mercado oligoplico puede mostrar caractersticas de competencia,

es decir dentro de su rubro tener competencia eficaz, pero cabe resaltar
que as exista competitividad en el mercado de las AFP, este no ser
similar al que existira en un mercado competitivo, ya que este mercado
no cumple con algunos de los supuestos por lo tanto no puede ser un
mercado competitivo

Adems de sealar que no existe mucha diferencia o margen entre las

utilidades de las 4 administradoras, ya que el precio por comisin que
estas cobran no vara mucho, sabemos que si una decide aumentar su
precio el afiliado tiene la opcin de solicitar su traspaso a otra AFP, ya
que todas brindan un bien homogneo.

As mismo creemos conveniente que para determinar una estructura de

mercado es necesario la teora econmica, ya que las caractersticas de
una determinada industria no es suficiente.

Con respecto a la normatividad podemos concluir que durante aos

atrs se han hecho algunas modificaciones respecto a estas, esto
despus de la reforma respecto al sistema de pensiones, en el cual Per
fue el segundo Pas en Aplicar despus de Chile.

28

Perspectivas de mejora al sistema previsional peruano

Fijar rentabilidad mnima, que sea el doble de la inflacin, es

importante mencionar que en los ltimos 20 aos las AFP nos han
hecho ganar en promedio 7% nominal anual, en cambio la inflacin ha
sido algo ms de 8% anual, incrementndose ao tras ao(inters
compuesto). Para que se entienda, en 20 aos por 100 soles ganamos
al 7% nominal anual S/.7 +* 20 = S/. 140(rentabilidad) + S/.100 (capital)
= S/. 240.00 (total), en cambio la inflacin de algo que costaba S/.100
soles, se ha convertido hoy despus de 20 aos en S/.100 * (1.08) ^20
= S/. 466.00, o sea con todo lo que gana el sistema en realidad nos
hace perder el valor de lo que depositemos. Hemos perdido por cada S/.
100, S/. 226 efectivos.

La comisin por administracin debe ser el 20% de la rentabilidad

anual obtenida, a mayor rentabilidad ganamos nosotros y ellos tambin
(AFP), a olvidarnos de las prdidas.

Dejar que las AFP inviertan en lo que mejor convenga, en el Per o

en el extranjero, basta de fijarles lmites, ese dinero no le pertenece al
Estado, es privado, es como que a cualquier empresa privada les limiten
sus inversiones en el Per o en el extranjero. Yo creara empresas con
el fondo y los afiliados en socios (ganando rentabilidad y dividendos
como reales socios), pero para algo se les paga a las AFP, que hagan
un mejor trabajo, ya que en la actualidad ni siquiera hacen lo podra
realizar un grupo de inversionistas expertos que los afiliados podramos
contratar sin necesidad de que nos cobren casi S/. 1,000 millones
anuales en comisiones.

Que el fondo no se congele al momento de jubilarse, sino que siga

ganando la rentabilidad del sistema, esto si es una gran injusticia del
actual sistema.

Mejorar la pensin de los jubilados que ganen menos del sueldo

mnimo vital, por medio de los fondos de los afiliados inubicables por

29

las AFP, como saben hay S/. 8,000 Millones de Nuevos Soles que
corresponden a los afiliados que las AFP no los pueden ubicar, primero
tratar de ubicarlos o por lo menos a sus deudos, mostrando sus datos en
las Webs respectivas (SBS, MEF, Redes Sociales, etctera), y despus
de un plazo (por ejemplo un ao), los fondos que nadie reclame sirvan
para mejorar la pensin de los jubilados con mseras pensiones.

Aumentar los afiliados al Sistema pero sin obligarlos, con estas

mejoras, los que queremos pertenecer a un sistema que ahorra,
ofrecindonos una rentabilidad real, claro que lo vamos a realizar, ya
que sera la mejor forma de invertir para nuestra jubilacin.

30

ANEXOS

31

1.- ANEXOS PERIODISTICOS

- Viernes, 24 de enero del 2014:
Primas de seguros de rentas vitalicias llegarn a US$ 900 millones este
ao
Se espera que el mercado de renta vitalicia crezca 20% como el ao pasado o
una cifra superior, proyect el gerente general de Seguros Sura, Mario Ventura.
Los seguros de renta vitalicia crecieron 20% en el 2013, y se estima que
continuarn expandindose a un ritmo de dos dgitos por muchos aos ms,
seal el gerente general de Seguros Sura, Mario Ventura.
El mercado total de renta vitalicia, que es el segmento principal de actividad de
las empresas de seguro de vida, tuvo un crecimiento de casi 20% en el 2013 y
se espera una tendencia similar o mayor para el 2014, indic.
Refiri que el mercado total de primas asciende a US$ 700 millones y para este
ao se espera una prima conjunta de US$ 900 millones.
Sin embargo, aadi que en el Per la penetracin de los seguros es de 1.5%
del PBI, inferior al de otros pases vecinos de entre 2.5% y 4%.En ese sentido,
los seguros continuarn creciendo a un ritmo de dos dgitos por muchos aos
ms, por una baja penetracin y una mejora en las remuneraciones, junto con
la elevacin del estndar de vida de las familias, anot.
Asimismo, la ampliacin del rgimen de jubilacin anticipada favorecer tal
tendencia. El ao pasado las primas por seguros de vida crecieron en 8% a S/.
1,900 millones.
-

Lunes, 31 de marzo del 2014:

Cartera administrada por AFP sube 0.2% hasta S/. 102,334 millones al 21
de marzo

32

Monto subi luego de una semanas a la baja, impulsado principalmente por las
tres carteras administradas en los fondos 1, 2 y 3, que avanzaron 0.2%, 0.3% y
0.2%, cada uno, con relacin al 14 de marzo.
La cartera de fondos previsionales a cargo de las Administradoras de Fondos
de Pensiones (AFP) alcanz los S/. 102,334 millones al 21 de marzo del 2014,
de los cuales S/. 101,379 millones corresponden al pensiones y S/. 955
millones al encaje legal, report la Superintendencia de Banca, Seguros
y AFP (SBS).
Dicho resultado refleja un aumento de 0.2% respecto a la cartera administrada
al 14 de marzo, la cual fue de S/. 102,089 millones.
Segn el Boletn Semanal del Sistema Privado de Pensiones (SPP) de la SBS,
un total de S/. 12,433 millones de la cartera se encuentran en el fondo Tipo 1,
hay S/. 69,986 millones en el fondo Tipo 2 y los restantes S/. 19,915 millones
estn en el fondo Tipo 3.
Solo las inversiones locales de las AFP fueron de S/. 64,517 millones, lo que
equivale al 63% de la cartera administrada.
Por su parte, las inversiones en el exterior cerraron en S/. 37,924 millones, lo
que representa el 37.1% del total de la cartera.
La participacin de los principales instrumentos de inversin en la cartera
administrada est liderada por los fondos mutuos en el exterior con el 27.4%.
Luego estn las acciones y valores representativos sobre acciones de
empresas locales (14.8%), certificados y depsitos a plazo (13.2%), bonos del
gobierno central (11.8%), bonos de empresas no financieras (5%) y bonos de
titulacin (4.5%).
Por otro lado, la SBS inform que en la semana del 17 al 23 de marzo del 2014
aument a 7,976 el nmero de nuevos afiliados al SPP, lo que equivale a 2,266
personas ms que el flujo obtenido en la semana previa.
Con ello, el total de afiliados del SPP al 23 de marzo alcanz los cinco millones
532,574 personas, en tanto que al 16 de marzo se registraron cinco millones
525,054 trabajadores.

33

En la ltima semana el flujo de afiliados independientes fue de 231, siendo la

participacin de este grupo dentro del flujo de nuevos afiliados de 2.9%,
mientras que los trabajadores dependientes afiliados sumaron 7,745.
-

Lunes, 14 de abril del 2014

Cartera administrada por AFP sube 0.9% hasta S/. 103,601 millones al 4 de
abril
Monto subi por tercera semana consecutiva, impulsado por las tres carteras
administradas en los fondos 1, 2 y 3, que avanzaron 0.1%, 1% y 0.8%, cada
uno, con relacin al 28 de marzo.
La cartera de fondos previsionales a cargo de las Administradoras de Fondos
de Pensiones (AFP) alcanz los S/. 103,601 millones al 4 de abril del 2014, de
los cuales S/. 102,636 millones corresponden al fondo de pensiones y S/. 965
millones al encaje legal, report la Superintendencia de Banca, Seguros
y AFP (SBS).
Dicho resultado refleja un aumento de 0.9% respecto a la cartera administrada
al 28 de marzo, la cual fue de S/. 102,697 millones.
Segn el Boletn Semanal del Sistema Privado de Pensiones (SPP) de la SBS,
un total de S/. 12,517 millones de la cartera se encuentran en el fondo Tipo 1,
hay S/. 71,002 millones en el fondo Tipo 2 y los restantes S/. 20,082 millones
estn en el fondo Tipo 3.
Solo las inversiones locales de las AFP fueron de S/. 65,336 millones, lo que
equivale al 63.1% de la cartera administrada.
Por su parte, las inversiones en el exterior cerraron en S/. 38,176 millones, lo
que representa el 36.8% del total de la cartera.
La participacin de los principales instrumentos de inversin en la cartera
administrada est liderada por los fondos mutuos en el exterior con el 27.6%.
Luego estn las acciones y valores representativos sobre acciones de
empresas locales (14.3%), certificados y depsitos a plazo (13.8%), bonos del
gobierno central (12%), bonos de empresas no financieras (4.9%) y bonos de
titulacin (4.4%).

34

Por otro lado, la SBS inform que en la semana del 31 de marzo al 6 de abril
del 2014 disminuy a 4,289 el nmero de nuevos afiliados al SPP, lo que
equivale a 1,794 personas menos que el flujo obtenido en la semana previa.
Con ello, el total de afiliados del SPP al 6 de abril alcanz los cinco millones
541,474 personas, en tanto que al 30 de marzo se registraron cinco millones
538,037 trabajadores.
En la ltima semana el flujo de afiliados independientes fue de 243, siendo la
participacin de este grupo dentro del flujo de nuevos afiliados de 5.7%,
mientras que los trabajadores dependientes afiliados sumaron 4,046.
-

Lunes, 21 de abril del 2014:

Cartera administrada por AFP cay 0.6% hasta S/. 102,995 millones al 11
de abril
Monto baj luego de tres semanas consecutivas al alza, afectado por las
carteras administradas en los fondos 2 y 3, que retrocedieron 0.7% cada uno,
mientras que el Fondo 1 avanz 0.4% con relacin al 4 de abril.
La cartera de fondos previsionales a cargo de las Administradoras de Fondos
de Pensiones (AFP) alcanz los S/. 102,995 millones al 11 de abril del 2014, de
los cuales S/. 102,038 millones corresponden al fondo de pensiones y S/. 957
millones al encaje legal, report la Superintendencia de Banca, Seguros
y AFP (SBS).
Dicho resultado refleja una cada de 0.6% respecto a la cartera administrada al
4 de abril, la cual fue de S/. 103,601 millones.
Segn el Boletn Semanal del Sistema Privado de Pensiones (SPP) de la SBS,
un total de S/. 12,571 millones de la cartera se encuentran en el fondo Tipo 1,
hay S/. 70,491 millones en el fondo Tipo 2 y los restantes S/. 19,934 millones
estn en el fondo Tipo 3.
Solo las inversiones locales de las AFP fueron de S/. 65,347 millones, lo que
equivale al 63.4% de la cartera administrada.
Por su parte, las inversiones en el exterior cerraron en S/. 37,242 millones, lo
que representa el 36.2% del total de la cartera.

35

La participacin de los principales instrumentos de inversin en la cartera

administrada est liderada por los fondos mutuos en el exterior con el 26.9%.
-

Per: Continan crticas a las AFP por reparto de aportes de los

jubilados

Por: T. Paredes
Continan las crticas por la tabla de mortalidad que usan las AFP para repartir
los aportes de los jubilados. Y es que, segn estadsticas oficiales, del total de
la poblacin, solo el 0.03 por ciento podra vivir hasta los 110 aos.
Segn el economista Javier Ziga, reduciendo dicho tope, los afiliados
podran recibir ms dinero al mes, hasta gozar de todo su fondo. De continuar
con esta tabla, la cual se usa en varios pases de la regin, se estima que de
cada 100 mil afiliados, solo 230 podran cobrar el ntegro de su dinero.
Csar Rivera, coordinador de la Superintendencia de Banca, Seguros y
AFP (SBS), precis que la expectativa de vida de los hombres en el Per es de
84 aos y de las mujeres 87, por lo que -asegur- el fondo no se va a repartir
desde la edad en que una persona se jubile hasta los 110 aos. Es ilgico e
irreal, seal.

Empresas deben 20 mil millones de soles a las AFP

Tras cuernos, palos. Empresas estatales y privadas deben 20 mil millones de
soles a las AFP, debido a que les descontaron sus aportes a los trabajadores,
pero no hicieron el depsito correspondiente.
Esto es un delito penado, es un robo, expres Luis Valdivieso, presidente de
las AFP, quien indic que de ese total, el Estado peruano debe 10 mil 500
millones.
Esa irregularidad no solo afecta a los afiliados, cuyos aportes no fueron
depositados en la AFP, sino tambin a los dems dependientes, pues si no hay
recursos no hay rentabilidad.
Especialistas en el tema sugirieron a los afiliados que verifiquen si las
empresas, en las que trabajan, hacen los depsitos mensuales de sus aportes,
pues si no cumplen deben informar inmediatamente a la AFP.

36

2.- CUADROS ESTADISTICOS

37

38

39

40

Bibliografa

http://www.esan.edu.pe/publicaciones/2013/03/05/gerencia_desarrol
lo_sistema_privado_pensiones.pdf

http://tesis.pucp.edu.pe/repositorio/bitstream/handle/123456789/600
/ALFARO_ESPARZA_JAIME_EL%20SISTEMA%20PREVISIONAL%2
0Y%20LA%20NECESIDAD.pdf?sequence=1

http://cybertesis.unmsm.edu.pe/bitstream/cybertesis/2947/1/montes
_fe.pdf

http://www.sbs.gob.pe/0/modulos/jer/jer_interna.aspx?are=0&pfl=0
&jer=2338

41

http://fondosdepensiones.webnode.es/historia-de-las-afp/