INDICE

Unidad I....... Pg.5-15

Concepto de estados financieros
Limitaciones de los estados financieros.
Contenido de los Estados Financieros.
Estados financieros auditados
Estado financiero proyectado
Estados financieros consolidados
Antecedentes de los estados financieros
Anlisis de loa estados financieros desde el punto de vista
La Informacin Financiera y su papel en la toma de decisiones
Caractersticas de la informacin financiera
Objetivo General de la Interpretacin Financiera:
Importancia.
Mtodos de interpretacin de datos financieros.
Las razones financieras.
Punto de equilibrio.
Mtodo de Tendencias
Unidad II.... Pg. 15-31
Balance general
Formas de presentacin
Balance general en forma de reporte
Balance general en forma de cuenta
Teora del cargo y del abono
Activos y sus clases
Clases de pasivos
El Capital y Sus Divisiones

Aumento de un activo; aumento de capital

Aumento de un activo, disminucin de otro activo
Disminucin de un pasivo; disminucin de un activo
Disminucin de un pasivo, aumento de otro pasivo
Disminucin de un pasivo; aumento de una partida de capital
Disminucin de capital; disminucin de un activo
Estados de ganancias y prdidas
Formas de presentacin
Ingresos y Sus Divisiones
Restructuracin de balances
Unidad III...Pg. 31-38
Estados Financieros comparativos.
Aumentos y disminuciones en trminos monetarios.
Aumentos y disminuciones en porcentajes
Aumentos y disminuciones expresados en forma de razn.
Estados comparativos de una serie de ejercicios
Anlisis e interpretacin.
Tendencias con base en porcentajes.
Clculo de los porcentajes
Observaciones a las grficas
Unidad IV...Pg. 38-41
Porcentajes De Tendencias Y Estados Con Base Comn
Estados financieros en base comn.
Unidad V....... Pg. 41-53
Capital de trabajo
Representacin grfica del fondo de maniobra.
Estudio del capital de trabajo
Capital de trabajo negativo
Anlisis del capital de trabajo y sus componentes
Crdito.
Estado de los cambios del capital neto de trabajo.
Capital de trabajo insuficiente

Aplicaciones y usos de capital de trabajo

Principales fuentes de capital de trabajo
Razone Para La Insuficiencia Del Capital De Trabajo
Unidad VI... Pg. 53-64
Anlisis de razones
Solvencia de la empresa
ndice de solvencia general.
ndice de liquidez o prueba del cido.
ndice de liquidez inmediata o prueba de sper acido.
ndice de retorno de efectivo.
Deudas a capital neto.
Razones de Utilidades
ndice UAFIR.
ndice de retorno de ventas.
ndice de retorno de la inversin.
ndice de Endeudamiento
ndice de rentabilidad
Practica Unidad I y Unidad II... Pg.65
Bibliografa....... Pg.76

Unidad I
Concepto de estados financieros
Son ciertos cuadros sinpticos extractados de los registros de contabilidad y
que muestran razonablemente la situacin econmica - financiera de la empresa en
trminos monetarios
Es un conjunto de tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin financiera y
perspectiva de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas
Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes
financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para
reportar la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma
a

una

fecha

periodo

determinado.

Esta

informacin

resulta

til

para

lasAdministraciones, gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los

accionistas, acreedores o propietarios.

La mayora de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y

son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados,
normas contables o normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada
adelante por contadores pblicos que, en la mayora de los pases del mundo, deben
registrarse en organismos de control pblicos o privados para poder ejercer la
profesin.
Los estados financieros son las herramientas ms importantes con que
cuentan las organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran
Los principales Estados Financieros por analizar suelen ser los siguientes:
a) Balance General
b) Estado de prdidas y ganancias
c) Estado de ganancias retenidas, o patrimonial
d) Estado de cambios de capital de trabajo neto.

e) Estado de origen y aplicacin de fondos

f) Estado de flujo de efectivo.

Limitaciones de los estados financieros.

Aun cuando los Estados Financieros muestran la apariencia de la exactitud
numrica, adolecen de las siguientes limitaciones:

a) Su validez es transitoria y relativa, debido al hecho ya mencionado de que los

resultados que muestran no son definitivamente exactos; puesto que tal exactitud
slo se conoce al momento de fundarse, o liquidarse la empresa, en determinado
condiciones. Adems, ya mencionamos el hecho de que incluyen

apreciaciones

personales.
Esto hace indispensable que los juicios y opiniones personales se aplique con
rectitud y absoluta probidad; las cuales hay que admitirlo. Vendrn en proporcin al
grado de integridad y competencia profesional de quien elabore los Estados
Financieros y a la medida en que ellos acaten los Principios de Contabilidad
generalmente aceptados:

b) No se ajustan al valor real monetario, por no contemplar el poder adquisitivo de la

moneda, ni los costos de reposicin de los Activos. De all que, por ejemplo, un
aumento notable en las Ventas, puede deberse a un alza de los precios de venta; lo
cual pudo haber sido inclusive causa de una disminucin del nmero de unidades
vendidas. En tales casos, las comparaciones darn resultados distorsionados.

c) No pueden reflejar aquellos aspectos financieros de los negocios, que no sean

factibles de ponderarse con la vara de medir del dinero; tales como: la reputacin,
prestigio y aceptacin pblica de la empresa; la eficiencia, idoneidad y lealtad de su
personal; riesgos, contingencias, situaciones de ventajas, problemas tecnolgicos,
contratos pendientes, tendencias del mercado, garantas, experiencia en el ramo,
etc.

Estas limitaciones pueden ser subsanadas, en parte, mediante las notas a pie
de los Estados Financieros; las cuales sern reveladoras de todos aquellos factores
y circunstancias, que el Contador crea necesarias para una mejor apreciacin del
contenido de dichos estados, De acuerdo a los principios contabilsticos aceptados.

Contenido de los Estados Financieros.

En general, los Estados financieros reflejan en su contenido:

a) Hechos registrados, tales como: Compras, ventas, pagos, cobros, efectivo en

Caja o en bancos, total de Cuentas por Cobrar , de activos Fijos, de deudas,
etc.

b) Una aplicacin de los principios y convencionalismos contabilsticos, en

cuanto

procedimientos,

evaluaciones,

supuestos,

determinacin de

depreciaciones, amortizaciones, agotamientos, etc.

c) Apreciaciones y juicios personales en lo referente a: Cuentas incobrables,

valuacin de inventarios e intangibles, calificacin de gastos capitalizables,
vida til de los Activos Fijos y su valor de rescate, etc.

Estados financieros auditados

Los estados financieros auditados son aquellos a los que se les ha efectuado
una auditora financiera.
Una auditora financiera es la inspeccin de los estados financieros de la
compaa realizados por una empresa de contadores pblicos autorizados. El fin de
esta auditora es proporcionar a la gente externa a la organizacin una opinin
experta independiente sobre la justa presentacin de los estados financieros. Los

auditores utilizan la frase justa presentacin para describir estados financieros

completos, no sesgados y que se ajustan a los principios contables generalmente
aceptados.
Esta auditora es la que ayuda a evitar y detectar estados financieros
fraudulentos antes de que sean empleados por usuarios externos.
Estado financiero proyectado
Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en clculos estimativos
de transacciones que an no se han realizado; es un estado estimado que acompaa
frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma.
Estados financieros consolidados
Aquellos que son publicados por compaas legalmente independientes que
muestran la posicin financiera y la utilidad, tal como si las operaciones de las
compaas fueran una sola entidad legal.
Antecedentes de los estados financieros
Desde pocas antiguas se tiene la certeza de que se utiliz un registro
contable enEgipto y Mesopotamia seis mil aos antes de Cristo y de actividades
bancarias entre losaos 5400 y 3200 AC. En el Templo Rojo de Babilonia.
En el siglo XIV en las ciudades de Florencia, Gnova y Venecia se
encontraron varioslibros pero es hasta el ao de 1494 donde en esta ltima ciudad
Fray Luca Da BorgoPacioli escribe el primer libro de matemticas que contiene
conceptos relacionados conla contabilidad, es por esto que se le conoce como el
padre de la contabilidad.
Las grandes transformaciones econmicas, sociales y polticas motivadas por
larevolucin industrial determinan el cambio hacia una sociedad industrializada,
asimismo la revolucin industrial motivo a que en Estados Unidos se diera la
publicacinde los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados que son una
serie de boletines sobre el tratamiento que se debe dar a los conceptos que integran
los estadosfinancieros, con la finalidad de evitar hasta donde sea posible las

discrepancias en loscriterios aplicados para su presentacin y facilitando a los

distintos

usuarios

suinterpretacin,

en

nuestro

pas

son

aplicados

desde

1974.Mientras tanto en Mxico, la carrera de contador pblico nace en la Escuela

deComercio y Administracin (ESCA) del IPN. El primer ttulo fue otorgado a
Fernando Diez Barroso el 25 de mayo de 1907, fecha que se reconoce como el da
del contador. Actualmente la agrupacin de contadores pblicos lleva el nombre de
Instituto
Mexicano de Contadores Pblicos.

Anlisis de loa estados financieros desde el punto de vista:

GERENTE DE CRDITO
Los gerentes de crdito son responsables de los sistemas que minimizan el
riesgo de vender bienes y servicios a crdito. Su objetivo es mantener un buen flujo
de efectivo para la empresa para la que trabajan, y pueden trabajar en una amplia
gama de negocios. Los clientes pueden ser personas fsicas o empresas.
BANCA COMERCIAL
La banca comercial desde dcadas antiguas ha sido una herramienta de gran
importancia para la economa de un pas ya que esta brinda a sus clientes la ventaja
de tener a sus disposicin sistema financiero el cual satisface sus necesidades, este
capta los fondos de los inversionistas o ahorristas el cual utiliza para brindar diversos
crditos.
Los bancos pueden ser universales, comerciales, hipotecarios, industriales,
agrcolas entre otros y este se divide en nacionales y regionales.
ACCIONISTAS
Un accionista (o accionistas) es una persona que posee una o varias acciones
en una empresa. Los accionistas tambin suelen recibir el nombre de inversores, ya
que el hecho de comprar una accin supone una inversin (un desembolso de
capital) en la compaa.
TESORERO
Se denomina "tesorero" al cargo corporativo que, en cualquier institucin que
maneje fondos (como una empresa o una asociacin de cualquier tipo), tiene como

funcin de gestionar y dirigir los asuntos relacionados con los movimientos

econmicos o flujos monetarios.

La Informacin Financiera y su papel en la toma dedecisiones

El administrador debe tomar decisiones a fin de obtener el mejor logro de los

objetivosde la empresa, para esto utiliza diferentes elementos como es la intuicin,
experiencia einformacin. Tambin se puede utilizar el mtodo cientfico en base a
anlisis, decisiny la puesta en prctica.

Caractersticas de la informacin financiera

La informacin financiera debe ser:

til:

para

adecuarse

al

propsito

del

usuario,

dada

por

su

contenido

informativo(significacin, relevancia, veracidad, comparabilidad) y su oportunidad.

Confiable: es otorgada por el usuario y deber pasar cierto tiempo para comprobar
que la informacin es vlida a fin de que pueda otorgarle esta confianza.

Provisional: es una limitacin, ya que obliga a las empresas a realizar cortes de su

vida afin de presentar informacin, por lo que algunos hechos no estn realmente
concluidos ydeben ser estimados.

Objetivos.
Objetivo General de la Interpretacin Financiera:
El primordial objetivo que se propone la interpretacin financiera es el de
ayudar a los ejecutivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los
financiamientos determinando si fueron los ms apropiados, y de esta manera
determinar el futuro de las inversiones de la organizacin; sin embargo, existen otros

elementos intrnsecos o extrnsecos que de igual manera estn interesados en

conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de determinar la situacin en
que se encuentra la empresa, debido a lo anterior a continuacin se presenta un
resumen enunciativo del beneficio o utilidad que obtienen las distintas personas
interesadas en el contenido de los estados financieros.
Los objetivos especficos que comprenden la interpretacin de datos
financieros dentro de la administracin y manejo de las actividades dentro de una
empresa son los siguientes:

Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la comparacin de las

razones financieras y las diferentes tcnicas de anlisis que se pueden aplicar
dentro de una empresa.

Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de

decisiones y alternativas de solucin para los distintos problemas que afecten a la
empresa, y ayudar a la planeacin de la direccin de las inversiones que realice la
organizacin

Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la actividad del

inventario cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de
una empresa.

Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero que

presenten los estados financieros, as como las razones que se pueden usar para
evaluar la posicin deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los
pagos asociados a la deuda.

Evaluar la rentabilidad de una compaa con respecto a sus ventas, inversin en

activos, inversin de capital de los propietarios y el valor de las acciones.

Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado competitivo

dentro del cual se desempea.

Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos necesiten para

mantener informados acerca de la situacin bajo la cual trabaja la empresa.

Importancia.
Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa a
incurrido durante un periodo de tiempo. El anlisis financiero sirve como un examen
objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de
los hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se
le debe dar la importancia significado en cifras mediante la simplificacin de sus
relaciones.
La importancia del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin ya que
con los resultados se facilita su informacin para los diversos usuarios.
El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre
aspectos tales como dnde obtener los recursos, en qu invertir, cules son los
beneficios o utilidades de las empresas cundo y cmo se le debe pagar a las
fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

Mtodos de interpretacin de datos financieros.

Mtodo horizontal y vertical e histrico.

El mtodo vertical se refiere a la utilizacin de los estados financieros de un

perodo para conocer su situacin o resultados.
En el mtodo horizontal se comparan entre s los dos ltimos perodos, ya que
en el perodo que est sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
En el mtodo histrico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, ndices
o razones financieras, puede graficarse para mejor ilustracin.

Las razones financieras.

Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a
evaluacin es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.
Algunas de las razones financieras son:
1. Capital de trabajo: esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo
circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la
empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operacin.
2. Prueba del cido: es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago
que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el
efectivo en caja y bancos y valores de fcil realizacin) entre el pasivo
circulante (a corto plazo).
3. Rotacin de clientes por cobrar: este ndice se obtiene de dividir los ingresos
de operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el
nmero de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el perodo.
4. Razn de propiedad: refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han
aportado para la compra del total de los activos.
5. Razn de propiedad: refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han
aportado para la compra del total de los activos.
6. Valor contable de las acciones: indica el valor de cada ttulo y se obtiene de
dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y
pagadas.
7. Tasa de rendimiento: significa la rentabilidad de la inversin total de los
accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, despus de impuestos, entre
el capital contable.
Punto de equilibrio.
Antecedentes; El sistema del punto de equilibrio se desarroll en el ao de
1920 por el Ing. Walter A. Rautenstrauch, considero que los estados financieros no
presentaban una informacin completa sobre los siguientes aspectos:
1.- Solvencia;

2.- Estabilidad y
3.- Productividad.

Mtodo de Tendencias
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el de tendencias es un
mtodo de interpretacin horizontal. Se selecciona un ao como base y se le asigna
el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego se procede a determinar los
porcentajes de tendencias para los dems aos y con relacin al ao base. Se divide
el saldo de la partida en el ao en que se trate entre el saldo de la partida en el ao
base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje de tendencia.
Ejemplo
(En millones de Dlares) 1982 1983 1984 1985 1986
Cuentas por Pagar $200 $250 $180 $420 $500
Porcentaje de Tendencias
Cuentas Por pagar 100% 125% 90% 210% 250%
Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa que ha habido un aumento
en el saldo de la partida con respecto al ao base. El porcentaje de tendencia para
1984 es de 90, lo que significa que ha habido una disminucin en el saldo de la
partida con respecto al ao considerado como base. Una ventaja del mtodo de
tendencias, en contraste con el mtodo de estados comparativos, es que los
porcentajes de aumento o disminucin en las partidas podrn determinarse tan solo
restando el porcentaje de tendencias de que se trate, el 100% del ao base, respecto
al ao de 1982 fue del 25% respecto del ao base y hubo una disminucin del 10%
con respecto al ao base durante 1984.
Los porcentajes de tendencias de una partida debern compararse con los
porcentajes de tendencias de partidas similares. En este caso los porcentajes de
tendencia de la partida de cuentas por pagar (a proveedores) debern compararse

con los porcentajes de tendencias para la partida de compras que puede aparecer en
el estado de resultado de un comerciante, si se detallaran las partidas que integran el
costo de ventas.
En ocasiones es imposible calcular porcentajes de tendencias, una de ellas es
cuando se desea determinar el porcentaje de tendencia para la partida utilidad del
ejercicio cuando en el ao que se considere como base se haya obtenido una
prdida neta y no una utilidad. De igual manera, una empresa pudo haber comprado,
por primera vez, un terreno para un futura expansin en un ejercicio posterior al ao
que se haya considerado como base, por tanto, en dicha partida aparecer un saldo
de cero en el ao base. En este caso, al igual que el anterior, el porcentaje de
tendencia con respecto al ao base sera imposible de calcular.
Al interpretar los porcentajes de tendencia se deber dar particular atencin a
la importancia relativa de las partidas. Un 150% de aumento en los cargos diferidos
puede ser menos significativo que un aumento del 60% en los activos fijos (algo
similar ocurre cuando una persona con un sueldo de $ 1 milln mensuales recibe un
aumento del 20% y otra persona con un sueldo de $ 4 millones recibe un aumento
del 10%. Si bien la primera recibir un aumento de $400,000.00, en tanto que la
primera slo recibir $200,000.00 adicionales de sueldo.

Unidad II
Balance general

Es un documento contable que proporciona los datos necesarios para

determinar el grado de liquidez, solvencia y rentabilidad de la organizacin y en
conjunto, la eficiencia de la administracin.
Tambin suele decrsele un Estado de Situacin donde detalla todas las
cuentas reales, clasificadas y agrupadas en un orden preestablecido, permitiendo ver
claramente la situacin econmica y financiera del negocio, en un momento

determinado. El Balance General debe mostrar claramente los tres grandes grupos
de cuentas:

ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

ACTIVO: Son todas aquellas propiedades que tiene la empresa y que se les
puede asignar un valor monetario, pudiendo estar representada en bienes materiales
o no.
Las cuentas de Activo se subdividen en los siguientes grupos:
CIRCULANTE
ACTIVO FIJO TANGIBLE
INTANGIBLE
DIFERIDO
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTE
PASIVO A LARGO PLAZO
DIFERIDOS
OTROS
CAPITAL

Formas de presentacin
Las formas de presentacin del balance general son:
a) En forma de cuenta.- es la presentacin ms usual; se muestra el activo al lado
izquierdo, el pasivo y el capital al lado derecho, es decir: activo igual a pasivo ms
capital.
b) En forma de cuenta.- Conserva la misma frmula pero invertida; es decir, capital
ms pasivo es igual a activo. El estado muestra en el lado izquierdo y en primer
trmino al capital y en segundo trmino al pasivo; a la derecha los activos
principiando por los no circulantes y terminado con los circulantes.

c) En forma de reporte.- Es una presentacin vertical, mostrndose en primer lugar

el activo, posteriormente el pasivo y por ltimo el capital, es decir activo menos
pasivo igual a capital.
d)

En forma de condicin financiera.- Se obtiene el capital de trabajo que es la

diferencia entre activos y pasivos circulantes; aumentando los activos no circulantes

y deduciendo los pasivos no circulantes.
En funcin a su grado de anlisis, el balance puede clasificarse en analtico y
condensado. En trminos generales, se puede decir que en la forma analtica se
detallan las partidas que forman ciertos grupos, en el balance condensado se indican
los conceptos en grupos generales, por ejemplo, la inversin total en los terrenos,
planta o equipo.
Balance general en forma de reporte
Consiste en anotar clasificadamente el activo y el pasivo en una sola pgina,
de tal manera que la suma del activo se le pueda restar verticalmente la suma del
pasivo para determinar el capital contable.
Ejemplo:
ACTIVO
Caja

$2,500.00

Bancos

$1,500.00

Mercancas

$1,500.00

Total Activo

$5,000.00

PASIVO
Proveedores

$400.00

Documentos

Por

pagar

$1,100.00

Acreedores diversos

$500.00

Total Pasivo

$2,000.00

CAPITAL
CONTABLE:

$3,000.00
_5,000.00________

De acuerdo con lo anterior, vemos que el balance general en forma de reporte se

basa en la frmula:
ACTIVO - PASIVO = CAPITAL
Que expresada por medio de literales queda:
A-P=C
Esta frmula se conoce con el nombre de frmula capital.
Balance general en forma de cuenta
En esta forma se emplean dos pginas, en la de la izquierda, se anota
clasificadamente el activo y en la de la derecha, el pasivo y el capital contable,
Ejemplo:

Forma horizontal
Balance general en forma de cuenta
ACTIVO

PASIVO

Caja

$ 2,000.00 Proveedores

Bancos

$ 500.00

Acreedores diversos

Mercanca $1,500.00 Total pasivo

Clientes

$ 1,000.00 Capital contable

$ 5,000.00

$ 800.00

Total:
capital

pasivo

$
1,200.00
$
2,000.00
$
3,000.00

+$
5,000.00

Total
Activo
*Como se puede observar, el total del activo es igual al total del pasivo ms el
capital, razn por la cual el balance general en forma de cuenta se basa en la
frmula:
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL
*Que expresada por medio de literales queda:
A=P+C
*La frmula anterior se conoce con el nombre de formula del balance general

Teora del cargo y del abono

Se refiere al efecto que tienen las transacciones comerciales sin alterar la
ecuacin patrimonial. Cada transaccin afecta el balance, cambia los valores en el
patrimonio, pero sin alterar la igualdad de la ecuacin.
En cada una de esas transacciones, actan por lo menos dos cuentas.
Existen siete tipos de transacciones que siguen la teora del cargo y del
abono.
Activos y sus clases

o Activo Circulante: Es el activo lquido que est disponible a la fecha de cierre

del ejercicio o es convertible en dinero dentro de un ao.
o Activo Lquido: Es el activo que se puede transformar rpidamente en dinero
sin prdida de valor. El Dinero es el activo ms lquido de todos.
o Activo Fijo: Son todos los bienes que se han adquiridos y que son necesarios
para las actividades normales de la compaa y no sern vendidos o
desechados en el corto plazo, ni por razones comerciales.
o Activo Financiero: Es un documento legal que representa una inversin o un
derecho econmico, como son; las acciones, cuentas remuneradas,
instrumentos de deuda, fondos comunes de inversin, ttulos de valores de
naturaleza mobiliaria, valores mobiliarios, participaciones en fondos de
inversin, contrato a futuro, opciones, entre otros.
o Activo Corriente: Son todos los recursos que se pueden convertir en efectivo,
vender o consumir durante el ciclo normal de operaciones contables,
correspondientes a un ao.
o Activo Neto: Es el conjunto de capitales que pertenecen a una
persona jurdica o natural. Es lo que se recibira en dinero si se vendiera todos
los activos.
o Activo Subyacente: Es el que sirve de base para una opcin o contratos de
futuro.

o Activos de Renta Fija: Son ttulos emitidos por entes pblicos o privados, que
garantizan una determinada rentabilidad a lo largo de su vida, como son; las
emisiones de deuda del Tesoro Pblico, las emisiones de deuda de empresas
privadas (Bonos), entre otros.
o Activos de Renta Variable: A diferencia de los activos de renta fija, en este
caso no se conoce con anticipacin la ganancia que se va a obtener, ni
siquiera si sta producir ganancia (Acciones).
o Activos Tangibles: Son todos los bienes econmicos materiales de
propiedad de una persona, empresa u organizacin, como son; edificios,
terrenos, mobiliarios, materias primas, maquinarias, entre otros.

o Activo Intangible: Son todos los bienes econmicos inmateriales de

propiedad de una persona, empresa u organizacin, como son; patentes,
marcas, derechos de autos, entre otros.
o Activo Ficticio: Son aquellos activos que no tienen un valor de mercado, y
por tanto no son susceptibles de venta.
o Activo Real: Es la suma de todas aquellas cuentas que corresponden con
derechos reales sobre bienes que posee la empresa o persona natural.
o Activo Total: Es la suma total de todos los activos de la empresa o persona
natural.

Los Pasivos y Sus Clases

Pasivos eslo que una empresa o persona natural, adeuda a otros al momento
de presentar el Balance General Contable. Esta deuda puede ser de
compromisos monetarios o como obligaciones para proporcionar bienes o
servicios en el futuro.
Clases de pasivos

o Pasivos a Corto Plazo o Circulante: Son las deudas u obligaciones que se

deben pagar o liquidar dentro de un ao o dentro del ciclo de operaciones.
o Pasivo a Largo Plazo: Son las deudas u obligaciones que sern pagadas o
liquidadas en un plazo superior a un ao a partir de la fecha de los estados
financieros.

o Pasivo Diferido: Tambin conocido como crditos diferidos, es la cuenta que

incluye los productos cobrados anticipadamente, como son, las rentas
cobradas por adelantado, los intereses descontados al otorgar los crditos o
cobrados anticipadamente, entre otros.
o Pasivo Garantizado: Es un prstamo que fue obtenido mediante la entrega
de activos como garanta.
o Pasivos Devengados: Son los intereses devengados sobre los crditos y que
an no se vence su fecha de pago.
o Pasivos Acumulados: Son cuando los intereses del punto anterior se
acumulan o se retienen para ser pagados junto con el principal, a la fecha de
vencimiento del prstamo.
o Pasivos Exigibles a La Vista: Son los depsitos en efectivo que reciben los
bancos en cuentas de ahorro y corriente, de los cuales sus cuentahabientes o
depositantes pueden disponer en cualquier momento.
o Pasivo Exigible: Son todas las deudas u obligaciones que se tienen con
personas naturales o jurdicas.
o Pasivo No Exigible: Son formados por el Capital Social y Las Reservas, son
pasivos, porque pertenecen a los accionistas, pero no es exigible a la empresa
su devolucin.
o Pasivo Contingente: Es una obligacin que no es segura al cien por ciento
pero puede producirse en un futuro previsible. Un ejemplo puede ser un litigio,
donde la empresa no conoce cmo va a terminar, pero puede verse obligada a
pagar una cantidad de dinero si lo pierde.
o Pasivos Laborables: Son las obligaciones que la empresa debe pagar a los
trabajadores por concepto de prestaciones laborales.
o Pasivo Total: Representa la suma de todas la cuentas de pasivos, capital y
reservas de la empresa.

El Capital y Sus Divisiones

El capital Designa la diferencia entre el activo y el pasivo de una empresa.

Refleja la inversin de los propietarios en una entidad y consiste generalmente en
sus aportaciones ms o menos sus utilidades retenidas o prdidas acumuladas, ms
otros tipos de supervit como el exceso o insuficiencia en la acumulacin del capital
contable y las donaciones.

Divisin Del Capital

El capital se divide en tres aspectos:
o Capital Econmico:Es el que est representado por el conjunto de bienes
necesarios para producir riquezas. Ejemplo: Las herramientas de un
carpintero constituyen su capital.
o Capital Financiero:Es el dinero que se invierte para que produzca un inters.
Ejemplo:
a. Cuando un inversionista adquiere acciones para obtener utilidades.
b. Cuando el dinero se invierte en instituciones bancarias para obtener un
inters.

o Capital Contable:Es la diferencia entre el valor de todas las propiedades de la

empresa (Activo) y el total de las deudas (Pasivo). Ejemplo: Si una empresa
tiene en activo 4,000,000.00 y en Pasivo 1,500,000.00, su capital contable
seria 2,500,000.00.
Activo

4,000,000.00

Pasivo

1,500,000.00

Capital contable

2,500,000.00

Aumento de un activo; aumento de capital

Este tipo de transaccin se da slo cuando el dueo o algunos de los socios
de la empresa hacen un aporte inicial o algn aporte adicional a la empresa. Aquel
aporte, generalmente, es depositado en un banco, aumentando la cuenta del mismo
nombre ("Banco") por el monto del aporte y aumentando el capital de la empresa.

Aumento de un activo, disminucin de otro activo

Una transaccin de este tipo se produce cuando hay una permuta de activos,
es decir un cambio de un activo por otro activo de igual valor que el anterior. Ocurre
cuando hay cobros a clientes, compras al contado y depsito de dinero en una
cuenta corriente bancaria.
1- Cobros a clientes: Al cobrar a un cliente una determinada cantidad de dinero,
aumenta la cuenta "Caja" u ocasionalmente "Banco", pero la cuenta "Cuentas por
cobrar" se ver disminuida o eliminada totalmente ya que los cobros fueron
realizados.
2- Compras al contado: Es cuando la empresa paga al contado sea en efectivo o en
cheque, la compra de otro activo del mismo valor que la cantidad pagada. En este
caso, puede disminuir la cuenta "Caja" o "Banco", depende como fue comprado el
activo que aumenta por el precio pagado. Este activo puede ser un activo fijo
depreciable o no depreciable.
3- Depsito bancario: Simplemente es el traslado de un monto en efectivo a una
cuenta corriente bancaria. En una transaccin donde haya un depsito bancario,
disminuye la cantidad de dinero de la cuenta "Caja", pero aumenta la cantidad de
dinero en la cuenta corriente ("Banco")
Disminucin de un pasivo; disminucin de un activo
Este tipo de transaccin ocurre cuando es pagada una obligacin o un
compromiso, tales como deudas con un proveedor o el pago de un prstamo.
Disminucin de un pasivo, aumento de otro pasivo
Este tipo de transaccin no es muy frecuente, ya que slo se produce cuando
es pospuesto los convenios de pago de un compromiso a una fecha posterior.

Otro ejemplo es cancelo una deuda con un proveedor financindola con un

prstamo del banco a corto plazo: disminuye deudas a proveedores y aumenta
deuda con el banco, lo cual no es tan infrecuente.
Disminucin de un pasivo; aumento de una partida de capital
Esto slo ocurre cuando algn empleado de la empresa, pasa a ser socio de
la misma empresa con el aporte de sus prestaciones sociales an no pagadas. La
cuenta "Prestaciones sociales por pagar" es un pasivo a largo plazo que disminuye,
pero aumenta la cuenta por ese aporte.
Disminucin de capital; disminucin de un activo
Ocurre cuando hay que pagar de imprevisto una cuenta pendiente de pago y
cuando el dueo de la empresa desea retirar dinero para su cuenta personal y para
sus propios gastos personales. y toda cuenta debe ser pagada activamente.
Estados de ganancias y prdidas
El estado de ganancias y prdidas es un cuadro numrico que muestra los
ingresos y gastos, al igual que la Ganancia (o Prdida) habida en el ejercicio
econmico que cubre. Nos dice cunto se gast y dio, cunto cost lo que se vendi,
cunto ingres, cunto se gast y la diferencia entre estos dos montos; la cual es la
utilidad, cuando resulte positiva, o la prdida, si es negativa.
Si bien es el Balance General el estado financiero que ofrece mayores
posibilidades de anlisis de las condiciones econmicas y financieras de la empresa,
las conclusiones que aporte no sern completas, si no se complementan con el
anlisis del Estado de Ganancias y Prdidas; puesto que el primero es un
documento esttico, como una fotografa instantnea, mientras que el segundo es
dinmico y muestra la trayectoria de las actividades desplegadas por la empresa, y
refleja la productividad y eficiencia de la labor administrativa; siendo por ello el que
ms interesa a dueos y accionistas.

Slo el anlisis del Estado de Ganancias y Prdidas podr indicar si la

empresa ha logrado el mximo beneficio, con el mnimo de gastos, y si es factible su
desarrollo y expansin, al punto de obtener beneficios suficientes para cumplir con
las obligaciones de su financiamiento; para lo cual es recomendable analizar la
trayectoria de la empresa en sus ltimos cinco aos, de modo de poder apreciar las
tendencias seculares y cclicas.
El cuerpo del Estado de Ganancias y Prdidas contiene la informacin
econmico-financiera de lo acontecido en el tiempo que cubre, expresada en
trminos monetarios, en la siguiente secuencia:
1. Ingresos principales.
2. Costo de los ingresos principales.
3. Gastos operativos:
De Ventas
Administrativos.
4. Ingresos y gastos financieros y eventuales.

Formas de presentacin
Los ingresos principales vendran a ser las ventas, en las empresas
mercantiles e industriales; los Ingresos, en las empresas de servicios y sin fines de
lucro; y, los intereses ganados en las empresas financieras.
En estos ingresos principales solamente deben incluirse las cuentas nominales, que
registran las compensaciones que percibe la empresa, por las mercancas, productos
terminados o servicios que vende especficamente. Se deben excluir los ingresos
eventuales, originados por ventas distintas a las actividades propias de la
organizacin; como podran ser la venta de algn activo descartado, de desperdicios,
de embalajes, etc.

Tambin se mostrarn en este grupo, y deducidas de los ingresos principales,

todas aquellas cuentas que los disminuyan, tal es el caso de: las Devoluciones y
rebajas en venta, los Descuentos en ventas, etc.

El costo de los ingresos principales viene de ser, en las empresas mercantiles e

industriales, el conjunto de cuentas que integran el Activo. Es la forma de uso ms
generalizado y en ella se muestran los cuatro grupos de cuentas anteriormente
citados, obtenindose residuos sucesivos en la siguiente secuencia:

1. Ingresos principales
Menos: Costo de las ventas = Utilidad bruta
2. Utilidad bruta,
Menos: Gastos de Ventas = Utilidad en ventas
3. Utilidad en ventas
Menos: Gastos administrativos = Utilidad en operaciones
4. Utilidad en operaciones
Menos (o ms): Ingresos y
Gastos financieros y otros = Utilidad del ejercicio.

Modelo Vertical amplio.

Aun cuando no existen estndares de formas para la confeccin del Estado de
Ganancias y Prdidas, presentamos a continuacin un modelo para que sirva de
orientacin solamente. El total es que estos estados, para los fines de anlisis,
sean elaborados observando los mismos principios; puesto que cualquier
alteracin har varias las conclusiones.
Ventas netas
Costo de las ventas
Utilidad Bruta
Gastos de ventas
Gastos administrativos
Total Gastos de Operacin

Ingresos financieros y otros

Egresos financieros y otros
Utilidad del Ejercicio
Impuestos
Utilidad neta del ejercicio
Ganancias retenidas (Inicial)
Dividendos decretados
Ganancias apropiadas
Ganancias retenidas (Final)
Total de las depreciaciones
Total gastos de mantenimiento
Intereses pasivos a largo plazo
Prdidas por incobrables
Gastos por alquileres.

Ingresos y Sus Divisiones

Los ingresos son todas aquellas operaciones que realiza la empresa y que
trae como consecuencia aumentos en el capital de la empresa. Se encuentran
subdivididos de la siguiente manera:

o Ingreso Principal:Est constituido por el ingreso que representa la fuente

principal de beneficios en las operaciones del negocio, dentro del grupo de
ingreso principal aparecen algunas cuentas como: Ventas, Dentro de este
grupo aparecen algunas cuentas auxiliares de las ventas como Devoluciones
en venta, Descuentos en ventas y Rebajas en venta que se van a disminuir de
estas para conocer su valor exacto.
o Ingresos Secundarios u Otros Ingresos: Representado por otros ingresos
de carcter espordico o que por lo menos no estn en relacin directa con la
actividad principal del negocio. Se encuentran las siguientes cuentas:
Intereses ganados, Alquileres ganados, Comisiones ganadas y ganancia en
venta de activos fijos.
Egresos y Sus Divisiones:
Son erogaciones en la cual incurre la empresa y que trae como consecuencia
disminuciones del capital, dentro de los egresos existen dos grupos que son el
costo del producto y los gastos en que necesariamente tiene que incurrir la

empresa para cumplir el proceso de operaciones. Se encuentran subdivididos

de la siguiente forma: costo, gasto de operacin, otros egresos y egresos
extraordinarios.
o Egresos del Costo: En este grupo estarn las cuentas de egresos que
representan el costo del producto que se piensan vender, en primer lugar:

Compras: Costo de adquisicin de la mercanca.

Fletes de Compra: Transporte para trasladar la mercanca hasta nuestros

almacenes.

Gastos de Importacin: Aranceles y otros gastos cuando se trata de

mercanca importada.
Existen algunas cuentas que representan disminuciones del costo del
producto, como: Devoluciones en compra, descuentos en compra y rebajas en
compra.

o Gasto de Operacin: Son los egresos incurridos por la empresa en un

determinado perodo o ejercicio y cuya caracterstica principal es que son
erogaciones necesarias y de carcter recurrente
y las cuales estn
ntimamente relacionadas en el funcionamiento y desarrollo de las actividades
normales del negocio. Estos gastos se encuentran subdivididos en :

De Ventas:Gastos imputables directamente a los gastos de venta: Sueldos de

vendedores, comisiones de vendedores, gastos de viaje, propaganda, fletes
de venta, gasto de alquiler, depreciacin activo fijo y gasto de embalaje.

De Administracin:Gastos normales que no estn en relacin directa con la

funcin de vender, conforman todo el soporte administrativo. Como pueden
ser: Sueldos y salarios gastos generales (luz, agua, telf), gastos de artculos
de escritorio, gastos de alquiler, gasto de seguro, depreciacin activo fijo,
honorarios profesionales, prdida en cuentas incobrables.

o Otros Egresos:Son gastos de carcter espordico, es decir, no se suceden

de manera recurrente o que en todo caso no estn en ntima relacin con el
proceso normal de operaciones que realiza la empresa de forma

continua.Como pueden ser Intereses gastos,Prdida en venta de activo

fijo,Prdida en efectos en litigio,Multas.
o Egresos Extraordinarios: Son tambin gastos que ocurren en forma
ocasional y que no estn ligados con las operaciones normales de la empresa,
pero que por la importancia que el egreso representa, o por su magnitud en
trminos monetarios, requiere ser presentado cuando sea el caso en grupo
separado de los otros egresos. Entre ellos se encuentran: Prdidas en
incendio y prdida en robo.

Restructuracin de balances

Ajustes tradicionales:

Siendo la contabilidad para cualquier empresa, a bases de acumulaciones; al

cierre de los ejercicios hay que considerar siempre los gastos acumulados y diferidos
mediantes ajustes.

Los gastos acumulados se encuentran causados, pero no pegados porque la

empresa ha recibido el servicio sin haberlo cancelado aun. Tales es el caso de los
sueldos y salarios, cuando el cierre no coincide con la fecha de pago de los mismos.
El ajuste, para estos casos consistir en un cargo a Gastos Acumulados y abono a
acumulaciones por pagar. El concepto de acumulacin implica el concepto de
suma.
El gasto diferido viene a ser el caso contrario del acumulado; puesto que son
gastos ya pagado, sin que la empresa hubiera recibido todava el servicio o disfrute
de dicho gasto. Es decir: son gastos pagados ya, pero no causados; tal es el caso de
registrar como gato las adquisiciones de papeleras. Siempre habr al momento del
cierre una cantidad de artculos no consumidos procedimiento entonces un ajuste por
el total de inventarios fsicos de los mismos.

Ajustes especiales:

Se debe de realizar ajustes necesarios, para que as dichos estados puedan

mostrar la situacin real de la empresa que analiza.

Entre las situaciones ms comunes de esta naturaleza, que pueden

presentarse podamos citar los siguientes:

a) Toda erogacin motivada por la compra ya sea de propiedades de servicios o

de suministros que se consuman durante algn ejercicio econmico, debern
mostrarse en su totalidad como gastos de explotacin. De lo contrario el
analista a de realizar los ajustes necesarios para que estos se cumpla para no
arribar a conclusiones falsas en su anlisis.
b) Toda reparacin ordinaria y cambio de piezas de repuesto que contribuyan a
mantener los activos en su estado normal de eficiencia operativa, se
consideran gastos de explotacin, imputables al ejercicio econmico en que
originaron
c) Las reparaciones mayores o reacondicionamiento indispensables para que el
activo pueda seguirse utilizando o que aumente en su vida til debern
mostrarse como costos capitalizados, sujetos a depreciacin adems habr
que justarse la cuota y ritmo de depreciacin
d) Podra suceder que un servicio de mantenimiento rutinario, de cierta cuanta
no se realiz en su fecha prescrita aqu estaramos en presencia de una
situacin inversa pues se tratara de un servicio de mantenimiento diferido.
de no ajustarse esta situacin, el ejercicio econmico cargara con unos
costos que corresponda al periodo precedente.
Unidad III
Estados Financieros comparativos.
Un Estado de Situacin Financiera comparativo muestra el activo, pasivo y
capital contable de un negocio en dos o ms fechas determinadas y adems

contiene los aumentos vio disminuciones que ocurren de un ao a otro, en trminos

monetarios o expresados en porcentaje. Los cambios son importantes porque dan
una gua de la direccin en que se estn desarrollando las operaciones y la empresa
misma.
Un estado de resultados comparativo muestra los resultados de dos o ms
ejercicios de operaciones y tambin contiene las variaciones de un periodo a otro
expresadas en trminos monetarios o en porcentaje.
Los estados comparativos son tiles para el analista porque contienen no slo
los datos que aparecen en los estados financieros individuales sino tambin la
informacin necesaria para el estudio de las tendencias a lo largo de un cierto
nmero de aos.
Cuando los estados comparativos son preparados para periodos mensuales o
trimestrales, pueden hacerse comparaciones con el mes o trimestre correspondiente
del ejercicio o ejercicios anteriores. Debe tenerse siempre en mente que para que las
comparaciones no pierdan su valor y no resulten engaosas, los datos que se
comparan deben reflejar la aplicacin consistente, de un periodo a otro, de los
principios y reglas particulares de la contabilidad.
Aumentos y disminuciones en trminos monetarios.
La ventaja principal de mostrar los aumentos y disminuciones en valores
monetarios, es que los cambios importantes sern ms evidentes y ayudarn a
identificar cul rea debe ser estudiada e investigada ms ampliamente.
AUMENTOS Y DISMINUCIN DE LOS DATOS ABSOLUTOS
El individuo medio no es capaz de comprender las relaciones importantes
entre los datos absolutos; por lo tanto, es mejor mostrar para cada partida el
aumento o disminucin neta en trminos monetarios. Estos aumentos y
disminuciones pueden calcularse comparando cada partida en los ltimos estados
con el ao o perodo precedente. La ventaja principal de mostrar los aumentos o
disminuciones en cantidades o cifras absolutas es la de que los cambios importantes

en las cifras absolutas sern ms evidentes y sealarn el camino para un estudio,

investigacin e interpretacin ms amplios.
Aumentos y disminuciones en porcentajes.
El grado en que han cambiado los datos de un ejercicio a otro puede
observarse ms fcilmente si los cambios se expresan en trminos relativos, es
decir, en porcentaje. Estos cambios se determinan dividiendo el importe de una
partida entre la cantidad correspondiente a la misma partida en el estado financiero
del periodo anterior; al resultado de esta divisin se le resta la unidad.
Aumentos y disminuciones expresados en forma de razn.
Este enfoque consiste en expresar los cambios de un periodo a otro en forma
de razn. El procedimiento implica dividir el importe de una partida entre el importe
de la misma partida en el estado financiero del periodo anterior. Una razn menor a
uno significa que ha habido una disminucin en el ejercicio. El uso de razones evita
la necesidad de expresar las variaciones con signo positivo o negativo.
Estados comparativos de una serie de ejercicios.
Cuando se analizan los estados financieros de dos periodos nicamente,
pueden usarse como base las cifras del periodo ms antiguo. Sin embargo, cuando
se analizan los estados financieros de varios periodos, las comparaciones pueden
hacerse respecto del periodo anterior, respecto de un periodo elegido como base o
respecto de un ejercicio determinado que represente un periodo tpico de las
operaciones de la empresa.
Anlisis e interpretacin.
Cuando se han terminado de calcular los cambios en cifras o en porcentajes
se seleccionan, para su estudio, aquellas partidas que muestran cambios ms
importantes

significativos.

El

analista

debe

considerar

estos

cambios

individualmente o en conjunto dependiendo de si stos se encuentran relacionados o

no, con el fin de determinar las razones o causas de estas variaciones y si son
favorables o no.
A

continuacin

se

presentan

los

estados

financieros

de

la

Ca.

Comercializadora del Norte; S.A., en forma comparativa. Aparece la informacin

relativa al ejercicio 1982 y 1983 con la correspondiente variacin de un ejercicio a
otro expresada en cantidad, en porcentaje y en forma de razn para ejemplificar lo
expuesto en prrafos anteriores. Obsrvese, por ejemplo, el comportamiento que ha
tenido el total de activos y el comportamiento que han tenido las ventas; se
observar que el activo total se ha incrementado un 18.59% mientras que las ventas
solamente un 11.25%, lo cual nos llevara a tratar de saber cules fueron las razones
de esto: tal vez hay capacidad ociosa o se trata de un proyecto de arranque lento.
Por otra parte, se puede comparar el comportamiento de las ventas con el
comportamiento del costo de ventas y encontrar que el costo se increment
proporcionalmente ms que las ventas y esto representa otra rea de mayor
investigacin para el analista. Concluyendo, se trata de utilizar la herramienta para
verificar cmo se estn desarrollando las operaciones de la empresa y encontrar
reas de fortaleza y/o debilidad para aprovechar las primeras y tratar de corregir las
segundas.

Tendencias con base en porcentajes.

Esta tcnica de anlisis se utiliza cuando se quieren analizar y estudiar las
tendencias de los datos que aparecen en los estados financieros correspondientes a
varios aos o periodos. El procedimiento implica calcular el porcentaje que
representa una partida en un periodo respecto de la misma en el ao o periodo base.
Es decir, muestra los cambios relativos en los datos financieros como consecuencia
del transcurso del tiempo. El ao o periodo base puede ser el ms antiguo de la serie
que se tiene bajo estudio, puede ser uno intermedio o el promedio de la serie. La
idea bsica que debe tenerse en mente es que el que se elija como periodo base
debe ser uno que sea tpico de las operaciones de la empresa. Los porcentajes
calculados en relaci6n con el periodo base, empleados para determinar la tendencia,
hacen posible un anlisis horizontal. El analista debe comparar las tendencias de las
partidas que se relacionan entre s para formarse un juicio acerca de la naturaleza
favorable o desfavorable de las mismas.
Clculo de los porcentajes.
1. El importe de cada partida en el periodo base se toma como el cien por
ciento.

2. Los porcentajes, utilizados para determinar las tendencias, se obtienen

dividiendo el importe de las partidas entre el importe de la misma partida del periodo
base.
Estas razones representan porcentajes sobre las cantidades de las partidas
del ao base, en vez de aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Los
porcentajes no indican la cantidad de aumento o disminuci6n en relaci6n con el ao
base, a menos que se deduzca un cien por ciento de cada porcentaje.
La ventaja de preparar las tendencias en vez de los porcentajes de aumentos
o disminuciones, es que las primeras son ms sencillas ya que no es necesario
determinar primero los aumentos y disminuciones en valores monetarios para luego
calcular el porcentaje como en el caso de los estados financieros comparativos.
Los porcentajes no deben determinarse para todas las partidas puesto que el
fin que persigue es hacer comparaciones de ciertas partidas que se consideran muy
importantes o de ciertas partidas que se relacionan entre s.
Al analizar las tendencias de los porcentajes, el analista debe tomar en cuenta
las siguientes consideraciones:
1. La consistencia con que se hayan aplicado los principios y reglas
particulares de la contabilidad. Esto afecta la comparabilidad.
2. La variabilidad en el nivel de precios durante los aos que se estudian, ya
que esto afecta la comparabilidad. Si los estados financieros han sido reexpresados,
deben estar todos expresados en pesos del mismo poder adquisitivo.
3. Considerar que el ao base puede no ser tpico o representativo.
4. Dos partidas pueden tener la misma tendencia y no tener el mismo
significado.

A continuacin se presentan algunas de las partidas contenidas en los estados

financieros de la Ca. Comercializadora del Norte, S.A., en forma numrica y con
grficas; a estas partidas se les aplic el procedimiento correspondiente para
expresarlas como nmeros ndices y poder ver su tendencia por medio de las
grficas que se muestran junto a la tabla de ndices.

Observaciones a las grficas.

Al observar la grfica en la que se nos presenta la tendencia en el
comportamiento de la inversin en inventarios y activos fijos, el lector debe tener
cuidado de no concluir que el valor de los inventarios es igual al valor de los activos
fijos en el ao de 1983. La conclusin a la que debe llegarse es la siguiente: mientras
que la inversin en inventarios se mantuvo ms o menos constante a travs de los
cinco aos, la inversin en activos fijos tuvo un comportamiento creciente en los
primeros cuatro aos y una disminucin en el quinto ao. La grfica no nos est
presentando valores monetarios.

Por lo que respecta a las grficas de ventas, costo de ventas, utilidad bruta y
utilidad neta (vanse las grficas respectivas mostradas un poco ms delante), el
lector concluir, por la simple observacin, que la cada en la utilidad bruta y en la
utilidad neta se debe al efecto combinado del comportamiento de las ventas y el
costo de ventas. En el ao de 1986, las ventas disminuyen al mismo tiempo que el
costo de ventas aumenta y es en este ao que las utilidades disminuyen; en el ao
1985 el costo de ventas aumenta pero las ventas aumentan proporcionalmente ms
y esto hace que las utilidades aumenten.
Para algunos analistas esta herramienta es ideal porque presenta visualmente
los cambios importantes y les permite obtener ideas acerca de las fortalezas y
debilidades de la empresa sin necesidad de recurrir a la informacin numrica de los
estados financieros.
Unidad IV
PORCENTAJES DE TENDENCIAS Y ESTADOS CON BASE COMN

Porcentajes de Tendencias

Los estados financieros correspondientes a un nmero de fechas o aos

pueden analizarse determinando y estudiando las tendencias de los datos que
aparecen en los estados. Este mtodo de anlisis es direccional hacia arriba o hacia
abajo y comprende el clculo del porcentaje de la relacin que tiene cada partida del
estado en comparacin con la misma partida que aparece en el "ao base", el

cualpuede ser el ao ms antiguo dentro del periodo que abarque la comparacin, el

ao ms reciente o un ao intermedio.
Generalmente seselecciona el primer ao como el ao base, a menos que las
cantidades correspondientes a dicho ao no sean claramente tpicas de los que
siguen. Los porcentajes de las tendencias o relaciones con el ao base ponen de
relieve los cambios en los datos financieros y de operacin entre fechas o periodos
especficos, y hacen posible un anlisis horizontal y un estudio de los datos
comparativos en los estados financieros. El analista compara las tendencias de los
estados financieros y de operacin relacionadas entre s para formarse una opinin
de si tendencias favorables o desfavorables se reflejan en los datos.
Estados financieros en base comn.
Los mtodos de anlisis presentados antes tienen una deficiencia en comn:
el analista es incapaz de representarse en la mente, excepto en forma casual, los
cambios que han tenido ciertas partidas de un periodo a otro en relacin con un total
determinado. El analista se da cuenta, por ejemplo, que las cuentas por cobrar
aumentaron en un diez por ciento de un ejercicio a otro pero no puede saber qu
tanto cambiaron en relacin con el activo circulante o con el activo total. Del mismo
modo puede saber que el costo de ventas disminuy en un veinte por ciento pero no
en cunto disminuy en relacin con las ventas del ejercicio. Esto afecta,
particularmente cuando se hacen comparaciones entre dos o ms compaas, entre
una empresa y el promedio de la industria o cuando se hace un estudio histrico de
un negocio en particular.
La informacin de la que se ha hablado antes la proporcionan los estados
financieros en base comn. Este mtodo llamado tambin de porcientos integrales
representa un anlisis de razones, ya que cada partida individual de un estado
financiero aparece expresada como porcentaje del total correspondiente en ese
mismo estado. De igual forma pueden tomarse como subtotales las partidas que
representen un subtotal del total correspondiente. Por ejemplo, el efectivo representa
un 15% del activo circulante y un 9% del activo total.

Es muy importante considerar que el cambio de un ejercicio a otro, del

porcentaje que una partida represente del total, no necesariamente implica que la
partida haya variado ya que puede ser que la base haya cambiado tambin.
Clculo de los porcentajes
1. Primeramente debe elegirse la base y asignarse a sta el 100%.
2. En seguida debe calcularse la razn de cada partida en relacin con la
base. Esto se logra dividiendo el importe de cada partida entre el importe de la
partida que se ha elegido como base.
Un negocio invierte sus recursos en diferentes forn1as de activo, mismo que
se clasifica dentro del balance. Un balance general en base comn muestra el
porcentaje del activo total que ha sido invertido en cada clase de activo individual. El
balance tambin puede indicar la distribucin del pasivo y el capital. Gracias a esta
herramienta de anlisis se pueden hacer comparaciones entre los porcentajes de
una empresa y los de su competidor y determinar si existe o no una inversin
exagerada en algn tipo de activo o si el grado de utilizacin de la deuda y el capital
es diferente, etctera.
En el caso del balance general, puede considerarse como la base el total de
activos y el total de pasivo y capital. Sin embargo, tambin puede considerarse como
la base el total del activo circulante, por ejemplo.
Un estado de resultados preparado en base comn muestra el porcentaje de
las ventas netas que es absorbido por cada costo o gasto individual. La utilidad neta
se expresa como un porcentaje de las ventas netas tambin.

El analista debe estar consciente, tambin en este caso, de la influencia que

pueden tener las variaciones en los precios y/o en los costos de las diferentes
partidas. Por lo anterior se recomienda que la informacin est re expresada.

Unidad V
Capital de trabajo
El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante,
capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), que es el excedente de
los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la
capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus
actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto plazo,
el total de pasivos de corto plazo.
Otras formas de definir el capital de trabajo
El capital de trabajo (CT) se puede definir y calcular de muchas formas:

Representacin grfica del fondo de maniobra.

El excedente de las fuentes de financiamiento permanentes (patrimonio neto +

deudas a largo plazo) sobre las inmovilizaciones o inversiones a largo plazo.
CT= PN + PNC - ANC. Donde PN = patrimonio neto, PNC = pasivo no
corriente y ANC = activo no corriente. Es igual a decir CT= AC-PC, donde AC
= Activo Corriente y PC = Pasivo Corriente.

La parte del activo corriente (o circulante) que est financiada por las fuentes
de financiacin permanentes. Es decir, que el capital con el que se ha
obtenido la parte del activo circulante que representa el capital de trabajo se

ha de devolver a largo plazo o en algunos casos ni siquiera hace falta

devolverlo ya que no es exigible al formar parte de los recursos propios.

El CT expresa la parte del activo corriente que se comporta como activo no

corriente, es decir, que a pesar de que su contenido va rotando, representa un
margen de error en cuanto a solvencia constante en la empresa. Si en un
momento determinado se tuviesen que devolver todas las deudas a corto
plazo (Pasivo corriente) que ha acumulado la empresa, el CT es lo que
quedara del activo corriente. Por lo tanto, segn este punto de vista, cuanto
mayor sea el CT de una empresa menos riesgo habr de que caiga en
insolvencia.

Estudio del capital de trabajo

Desde un punto de vista terico, la utilidad del capital de trabajo se centra en
su capacidad para medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la
existencia de un capital de trabajo positivo (activo corriente mayor que el pasivo
corriente) acredita la existencia de activos lquidos en mayor cuanta que las deudas
con vencimiento a corto plazo. En este sentido, puede considerarse que la presencia
de un capital de trabajo negativo puede ser indicativo de desequilibrio patrimonial.
Todo ello debe ser entendido bajo la consideracin de que esta situacin no afirma la
situacin de quiebra o suspensin de pagos de la entidad contable.
La simplificacin aportada por el capital de trabajo motiva su amplia utilizacin
en la prctica del anlisis financiero.
El anlisis complementario del perodo medio de maduracin, as como del
plazo concreto de vencimiento de las deudas a corto plazo y disponibilidades de
medios, complementar el adecuado estudio de la situacin patrimonial puesta de
relieve en el balance de situacin.

Capital de trabajo negativo

Si el CT es negativo, habitualmente es un indicador de la necesidad urgente
de aumentar el AC para poder devolver las deudas a corto plazo. Esto se puede
conseguir con medidas, como vender parte del inmovilizado (activo no corriente) para
conseguir disponible (activo corriente), endeudarse a largo plazo o realizar una
ampliacin de capital.
En algunos negocios el CT negativo es normal, como en algunas empresas de
distribucin minorista o de servicios, donde el negocio es ms financiero que de
circulante (los proveedores cobran ms tarde que pagan los clientes, stos
normalmente al contado). Por ello, deben considerarse adicionalmente los sectores
de actividad, antigedad y tamao de la entidad, etc.
Anlisis del capital de trabajo y sus componentes
El capital de trabajo debe ser suficiente en cantidad para capacitar a la
compaa para conducir sus operaciones sobre la base ms econmica y sin
restricciones financieras, y para hacer frente a emergencias y prdidas sin peligro de
un desastre financiero. Ms especficamente, un capital de trabajo adecuado:

1. Protege al negocio del efecto adverso por una disminucin l los valores del
activo circulante.
2. Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar la ventaja
de los descuentos por pago de contado.
3. Asegura en alto grado el mantenimiento de crdito de la compaa y provee lo
necesario para hacer frente a emergencias tales como huelgas, inundaciones e
incendios.
4. Permite tener los inventarios a un nivel que capacitar al negocio para servir
satisfactoriamente las necesidades de los clientes.
5. Capacita a la compaa a otorgar condiciones de crdito favorables a sus clientes

6. Capacita a la Compaa a operar su negocio ms eficientemente porque no debe

haber demora en la obtencin de materiales, servicios y suministros debido a
dificultades en el

Crdito.

Un capital de trabajo adecuado tambin capacita a un negocio a soportar

perodos de depresin. En el grado en que el activo circulante excede a las
necesidades del capital de trabajo, el negocio tendr exceso de capital de trabajo. El
exceso de capital de trabajo puede ser resultado de:
1. La emisin de los bonos o de acciones de capital en cantidades mayores
Que las necesarias para la adquisicin de activo no circulante.
2. La venta de artculo no circulante que no ha sido reemplazable.
3. Utilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de dividendos
En efectivo, adquisicin de activo fijo u otros fines similares.
4. La conversin, no acompaada de reposicin, de activos de operacin en capital
de trabajo por medio del proceso de depreciacin, por agotamiento y por
amortizacin.
Durante y despus de la segunda guerra mundial y de la guerra de corea se
retuvo, por parte de muchas compaas, una porcin relativamente grande de capital
de trabajo, derivadas de las operaciones corrientes, en forma lquida, hasta que ces
el control de las reparaciones, los suministros, piezas, equipos y materiales de
construccin por parte del gobierno y se pudieron adquirir cantidades ms grandes a
precios ms bajos. La poltica de acumular y mantener cuantiosas cantidades de
activo circulante que no se requiere para las operaciones corrientes puede ser
adoptada para aprovechar las ventajas del proceso tecnolgico, para proveer para
facturas ampliaciones y para la compra de propiedades y equipo cuando dicha
adquisicin parece ser apropiada.

Un capital de trabajo excesivo, especialmente en forma de efectivo y de

valores negociables, puede ser tan desfavorable como un capital de trabajo

insuficiente, debido al gran volumen de fondos que no son usados productivamente.

Los fondos que no se emplean representan una prdida de inters o de utilidad,
estimulan los pagos excesivos de dividendos y a menudo conducen a inversiones en
proyectos indeseables o en medios y equipos de fbrica innecesarios. De hecho, la
disponibilidad de un capital de trabajo excesivo puede llevar al descuido por lo que
se refiere a los costos y, por lo tanto, a ineficiencia en las operaciones.

De acuerdo con el cdigo de rentas internas, las sociedades estn sujetas a

un impuesto de castigo sobre la unidad neta, el llamado impuesto de castigo
sobre acumulacin indebida de supervit. Por lo tanto, el capital de trabajo
excesivo derivado de las utilidades normales que no se utilice para dividendos puede
someter a la compaa a un impuesto especial sobre utilidad neta.

Estado de los cambios del capital neto de trabajo.

El estado de los cambios en el capital neto de trabajo proporciona una imagen

de manejo del capital circulante por parte de la administracin. Es, por lo tanto, una
ventana a travs del cual el analista puede examinar estrechamente una fase de la
planeacin de la gerencia y sus decisiones. El estado contesta a varias preguntas
que no pueden explicar los estados financieros ordinarios, como las que aparecen en
las listas de trabajo, que pueden presentar la gerencia, los accionistas, los
acreedores y otros:

1. Qu es lo que ha ocasionado el cambio en la posicin del capital de trabajo?

2. Cunto capital de trabajo fue proporcionado por las operaciones normales y qu
se hizo de l?
3. Cul fue el importe de los fondos derivados de la venta de acciones de capital o
de los prstamos a largo plazo y qu uso se hizo de dichos fondos?

4. Vendi la compaa algn activo no circulante, y, en ese caso, cunto fue el

producto?
5. Qu propiedad adicional (activo no circulante) fue adquirida por medio del
capital de trabajo?
6. En qu forma se invirtieron los recursos derivados de las operaciones?
El estado de los cambios en el capital de trabajo puede presentarse en dos partes:

1) anlisis de los cambios en las partidas del capital neto de trabajo y su total
mostrando el aumento o disminucin en cada partida del activo circulante y pasivo,
al igual que el cambio en el importe del capital neto de trabajo durante un perodo
dado, y 2) anlisis de las fuentes o razones para el cambio en el total del capital
neto del trabajo mostrando las causas de los cambios en el capital neto de trabajo
por medio de las listas de las fuentes especficas de las cuales se han obtenido el
capital neto de trabajo y los distintos usos que se han hecho del capital neto de
trabajo. En sntesis, el estado resume los resultados

de las actividades

financieras de un negocio por un perodo y presenta las razones de los cambios

netos en su posicin financiera. Proporciona una vista interna de la poltica
financiera de la gerencia. El estado de los cambios en el capital neto de trabajo es
til a la gerencia como una importante ayuda para el control del capital de trabajo y
para la utilizacin efectiva de los recursos en el Futuro. La naturaleza del estado
puede expresarse en forma de esquema tal como aparece en la ilustracin 12-1 (el
paralelogramo representa un balance general). Las operaciones que no cruzan la
lnea punteada (tales como el efectivo obtenido de un banco a corto plazo, menos de
un ao) no afecta el importe del capital neto de trabajo; sin embargo, alteran la
composicin del capital de trabajo, tal como aparece en la cdula anexa.

Las operaciones que cruzan la lnea punteada y aumentan el capital neto de

trabajo (liquidacin del activo no circulante, productos de bonos o acciones de
capital y utilidades) son fuentes de capital de trabajo. Las operaciones que cruzan la
lnea punteada ydisminuyen el capital neto de trabajo (gastos de la fbrica,
dividendos y pagos sobre bonos) son aplicaciones o usos del capital de trabajo.

Algunas operaciones estn enteramente por debajo de la lnea punteada y

disminuyen el capital neto de trabajo (dividendos de acciones y la emisin de
acciones del capital o bonos para la adquisicin de activo no circulante) y no afectan
el importe del capital neto de trabajo. Aunque tcnicamente dichas transacciones no
siempre involucran cambios en el capital neto de trabajo, algunos contadores han
adoptado la prctica de la descripcin de ellas en notas marginales al estado de los
cambios en el capital neto de trabajo debido a su importancia en la evaluacin de los
cambios en el balance general.

La preparacin del estado de los cambios en el capital neto de trabajo requiere

el anlisis de los aumentos y disminuciones en las partidas incluidas en un balance
general comparativo (o balanza previa) con el fin de mostrar los cambios en las
partidas del capital neto de trabajo, las fuentes del capital neto de trabajo y los usos o
aplicaciones del mismo.
Este estado es diferente del balance general y del estado de prdidas y
ganancias: El balance general refleja las partidas del capital neto de trabajo y otro
activo y pasivo (incluyendo el capital) a una determinada fecha, y el estado de
prdidas y ganancias muestra el importe de los ingresos y los costos para lograr
esos ingresos durante un perodo. El estado de los cambios en el capital neto de
trabajo es por un perodo y presenta un resumen de los cambios en las posiciones
financieras circulantes y a largo plazo de la compaa.

El estado de los cambios en el capital neto de trabajo es similar a los estados

llamados comnmente estados de los fondos, estado de origen y aplicacin de los
fondos , estado de los fondos, estados de los cambios financieros, y estado del
activo neto circulante.
El estado tambin ha sido conocido por estado de dnde vino y a dnde
fue. La terminologa y las formas difieren, pero la finalidad es la misma.

La palabra fondos, tal y como se usa en los ttulos de los estados anteriores,
tiene una connotacin diferente para varias personas. Para el profano usualmente
quiere decir efectivo; para los contadores y analistas con mucha frecuencia quiere
decir todo el efectivo

Circulante el capital de trabajo menos el pasivo circulante; puede referirse a

todos losrecursos o potencial de compra. Para otros pueden significar el activo de
rpida liquidacin, efectivo e inversin temporales y las cuentas por cobrar netas
menos el pasivo circulante, o a los recursos netos (capital).

El estado de los cambios del capital neto de trabajo es mucho ms amplio en

extensin que el estado de la corriente o flujo del efectivo algunas veces, conocido
como el estado de los ingresos y egresos de efectivo. Este ltimo estado resume el
movimiento del efectivo que entra y sale del negocio, esto es, muestra las fuentes
de los ingresos de caja y de la naturaleza de los desembolsos de caja. El primer
estado, que no est restringido en la corriente de la caja, compendia las fuentes de
todas las partidas de capital de trabajo al igual que las aplicaciones del mismo.
Capital de trabajo insuficiente
1.- Una insuficiencia de capital de trabajo puede ser el resultado de prdidas de
operacin, tal como se muestra en el estado de prdidas y ganancias o por los
cargos directos a Utilidades no Distribuidas.
Un negocio pierde incurrir en prdidas de operacin debido a:
a)

Un volumen de ventas insuficiente relacin con el costo para logra las ventas,

precios de ventas rebajados debido a la competencia o a rebajas sin una disminucin

proporcionada en al costo de la mercanca vendida y los gastos,
b)

Un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables,

c)

Aumentos en los gastos no acompaados de un alza proporcional en las

ventas o en los ingresos

d)

Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas o en los ingresos.

Las prdidas de operacin, como se muestran en los estados de prdidas y

ganancias no siempre traen una reduccin del capital de trabajo. Este sera el caso si
las deducciones por las partidas de gastos, tales como la depreciacin, agotamiento
y amortizacin, las cuales no comprenden el uso de capital de trabajo o el incurrir en
un pasivo, exceden la cifra de la prdida neta. Las prdidas netas de operacin
disminuyen las utilidades no distribuidas.
2.- El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a las prdidas excesivas de
operaciones no normales (extraordinarias) , como por ejemplo por el registro de una
baja en el valor de mercado del inventario; tormenta, inundacin incendio, desfalcos
o robos que no estn cubiertos por el seguro; una sentencia adversa en los
tribunales o una sentencia desfavorable relativa a los impuestos. Una prdida
extraordinaria puede originar una reduccin en los valores del activo circulante,
ninguna de cuyas circunstancias puede ser compensada por un cambio favorable de
capital de trabajo.
3.- El capital de trabajo puede ser insuficiente debido al fracaso de la gerencia en la
obtencin, de otras fuentes, de los recursos necesarios para financiar la ampliacin
del negocio. Esta ampliacin puede comprender actividades tales como el desarrollo
de nuevos territorios de ventas, la venta de nuevos productos, un desarrollo ms
intensivo de los actuales territorios de ventas, la adopcin de nuevos programas de
fabricacin y de ventas, o la adopcin de nuevas normas de ventas.
4.- El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a una poltica poco
conservadora de dividendos. Con frecuencia, para conservar la apariencia de una
situacin financiera favorable, o en anticipacin de la venta de nuevos valores, los
directores de una sociedad annima continan el pago de dividendos, aunque ni las
ganancias actuales ni la situacin de la caja garantizan dichos dividendos.

5.- El capital de trabajo puede ser insuficiente como resultado de la inversin de

fondos corrientes en activo no circulante. La inversin de capital de trabajo en activo
no circulante puede representar la reposicin de un activo totalmente depreciado, la
ampliacin del activo y la adquisicin de valor a largo plazo en otras compaas. El
capital de trabajo tambin se ve afectado adversamente si la compaa ... el pasivo
circulante que surgi con motivo de la compra de activo circulante. Despus de
gastos similares a los anteriores, puede que el socio se encuentre en una posicin
desfavorable como resultado del capital de trabajo insuficiente, a menos que el
capital de trabajo amplio o que se emitan valores para reponer el capital de trabajo.
6.- El capital de trabajo puede ser insuficiente:
a) si la gerencia acumula los fondos necesarios para la liquidacin de bonos a su
crecimiento o para utilizar en el retiro de las acciones preferentes,
b) existe una provisin fija para un fondo de amortizacin, cuyas necesidades sean
excesivas en relacin con la utilidad neta anual. La gerencia puede retirar acciones y
bonos durante periodos de inactividad en los negocios utilizando los fondos sin uso.
Si estos fondos no se reponen cuando la actividad de los negocios aumenta, puede
resultar insuficiente el capital de trabajo.
7.- El capital de trabajo puede ser insuficiente debido a los aumentos en los precios,
requiriendo as de la inversin de ms dinero para mantener la misma cantidad fsica
en los inventarios y activo fijo y para financiar las ventas a crdito por el mismo
volumen fsico de mercancas. Puesto que la utilidad neta -ordinariamente calculada
con base en los costos originales- no excluye las llamadas "utilidades de los precios",
debern retenerse suficientes ganancias en el negocio para financiar estos costos
ms elevados, o de lo contrario se producir escasez de capital de trabajo.
8.- La emisin de bonos o de acciones de capital en cantidades mayores que las
necesarias para la adquisicin de activo no circulante.
9.- La venta en activo no circulante que no ha sido reemplazado.

10.- Utilidad de operacin o utilidades que no se aplican al pago de dividendos en

efectivo, adquisicin de activo fijo u otros fines similares.
11.-La conversin, no acompaada de reposicin, de activos de activos de operacin
en capital de trabajo por medio del proceso de depreciacin, por agotamiento y por
amortizacin.
Aplicaciones y usos de capital de trabajo
1. Aplicaciones y usos de capital de trabajo que resultan en reducciones del activo
circulante:

a.-

Pago de los gastos normales y de las cuentas por pagar (incluyendo los

dividendos por pagar)

b.-

Retiro de utilidades en empresas de un solo propietario y en sociedades

colectivas.

c.-

Perdidas de operacin o extraordinarias

d.-

Retiro de pasivo a largo plazo y de acciones de capital

e.-

Establecimiento de fondos para fines tales como pensiones para

empleados, retiro de acciones de capital, pago de bonos a su vencimiento o cuando

se rediman, o reposicin de activos no circulantes.

f.-

Reposicin o compra de activos fijos adicionales, activo intangible e

inversiones a largo plazo.

2.-

Aplicaciones o uso de capital que resulten de un cambio en la forma del

activo circulante:

a.-

Compra de valores negociables en efectivo

b.-

Compra de mercanca en efectivo

c.-

Intercambio de una forma de valores al cobro por otra.

Principales fuentes de capital de trabajo

a.-

Las operaciones regulares (utilidad neta + conversin del activo no circulante

en capital de trabajo a travs de la depreciacin, el agotamiento y la amortizacin.

b.-

La venta de acciones de capital y la aportacin del activo circulante por parte

de los propietarios.
c.-

La venta de obligaciones a largo plazo (bonos, pagars a largo plazo).

d.-

La venta de activos no circulante (activo fijo, inversiones a largo plazo y activo

intangible).
e.-

Utilidades sobre la venta de inversiones temporales en efectivo u otro activo

circulante o en la liquidacin del pasivo circulante.

RAZONE PARA LA INSUFICIENCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO
Una empresa puede tener un nivel bajo de Capital de Trabajo o un Capital de
Trabajo Negativo, en ste ltimo caso existir un riesgo cual es la probabilidad de
llegar a la insolvencia tcnica, esto es, cuando la empresa no se encuentra en
condiciones de cumplir con sus obligaciones de caja o lo que es lo mismo de pago
con dinero, a medida que se vencen; lo mencionado puede ser ocasionado por:

El Resultado de las Prdidas de Operacin: Un negocio puede incurrir en

prdidas de operacin debido a:

o Volumen de ventas insuficientes en relacin con el costo para lograr las

ventas.
o Precio de ventas rebajadas debido a la competencia.
o Un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables.
o Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas.

Prdidas Excesivas en Operaciones Extraordinarias, como por ejemplo la baja

en el valor del mercado de los activos (inventarios) como consecuencia
de desastres naturales.

El Fracaso de la Gerencia en la Obtencin de Fuentes de Financiamiento

Externas de los recursos necesarios para financiar la ampliacin del negocio.

Una Poltica poco Conservadora de Dividendos: El pago de dividendos aun

cuando ni las ganancias actuales ni la situacin de caja garantizan dichos
dividendos. Esto se hace con frecuencia para conservar la apariencia de una
situacin financiera favorable.

La Inversin de Fondos Corrientes en la Adquisicin de Activo no

Corriente, por ejemplo en la adquisicin de mercaderas de lenta rotacin o de
activos no productivos, que son el resultado de no realizar previamente un
estudio tcnico.

Los Aumentos en los Precios debido a factores macroeconmicos, requiriendo

por lo tanto la inversin de ms dinero para poder mantener la misma
cantidad fsica en los inventarios y activo fijo.

Unidad VI
Anlisis de razones
Es aquel que se ejecuta a partir de las razones financieras, lo que puede
traducirse en varios trminos: ratios, ndices, indicador o simplemente, una razn.
Esta ltima se define como la relacin entre dos (2) nmeros, donde cada uno de
ellos puede estar integrado por una o varias partidas de los estados financieros de
una empresa. El propsito del uso de las razones en los anlisis de los estados
financieros es reducir la cantidad de datos a una forma prctica y darle un mayor
significado a la informacin.
Solvencia de la empresa.

Es la capacidad que tienen para cumplir con sus obligaciones a la fecha de su

vencimiento. Poder medir la capacidad viene a constituir un elemento de gran
importancia administrativa y de inters para terceros a los efectos de la concesin de
crditos e inversiones de la empresa para tal efecto se ha ideado una serie de
ndices para medir dicha solvencia, los cuales toman diferentes nombres de acuerdo

a los elementos empleados para su obtencin. Estos ndices no son ms que

razones geomtricas por medio de las cuales se compara un determinado informe en
bolvares (Bs) llamados antecedentes con otro monto en bolvares llamado
consecuente y que se torna como base del resultado obtenido nos dirn las veces
que el consecuente est contenido en su antecedente.

Cuando se tiene suficientes conocimientos de los ndices financieros es

posible apreciar con facilidad si un relativo monto es suficiente e insuficiente.
El significado de cada ndice tpico de un ao podra ser inconveniente en otro
momento, la correcta interpretacin del significado de los ndices financieros
proporcionar las bases para juzgar los puntos dbiles de la empresa a la vez que
permita evaluar si la situacin financiera de la empresa es satisfactoria o si es total o
parcialmente cuestionable.
En consecuencia los ndices son slo sntomas que permiten evidenciar
determinadas situaciones que pueden ser superadas por una gerencia eficiente. Para
los efectos del anlisis la solvencia de la empresa est dividida en dos categoras
perfectamente definidas y con caractersticas propias que son:
- La solvencia a corto plazo.
- La solvencia a largo plazo.

ndice de solvencia general.

Es un ndice que proporciona una idea aproximada y est subordinado a un

cierto margen de error debido a la posibilidad siempre presente de que se cobren las
acreencias puntualmente para de igual modo cancelar las deudas.

Se emplea tan slo para predecir tentativamente si los recursos disponibles a

corto plazo se tendrn en cantidad suficiente como para satisfacer las deudas que se
van venciendo a corto plazo tambin.

Podra perfectamente suceder que una empresa que muestra un ndice de

solvencia general ampliamente satisfactorio posea un volumen de activos circulantes
desproporcional indicio inequvoco de mala administracin o de estancamiento que
habra de analizarse con sumo cuidado. El ndice elevado debe ir acompaado de
una equilibrada distribucin de los activos circulantes, es por ello, que al analista no
debe sacar conclusiones definitivas de la obtencin de ningn ndice de solvencia sin
antes examinar correctamente todos aquellos elementos que inciden en la capacidad
de solvencia de la empresa. Los cuales son:
1. Composicin del activo circulante en su aspecto cualitativo como
cuantitativo.
2. Plazos de los crditos tanto concedidos como obtenidos por la empresa.
3. Mtodo de evaluacin de los distintos activos circulantes, no slo
inventarios sino tambin las cuentas por cobrar y los valores negociables.
4. Tendencias de las ventas.
5. Tendencias generales de los precios.
6. Capital de Trabajo neto apropiado.
7. Disponibilidades de crditos bancarios o de otras fuentes.
8. Tipo de empresa sus requerimientos y exigencias del ramo que explota.
9. Monto y calidad de los pasivos, contingencias.
10. Cobrabilidad de las cuentas por cobrar.
11. Cualquier componenda pendiente a mostrar un ndice falseado.
A este ndice se le suele llamar tambin razn de trabajo, relacin de
circulante o simplemente solvencia, se obtiene dividiendo el total del activo
circulante entre el total del pasivo circulante.
INDICE DE SOLVENCIA= T. ACTIVO CIRCULANTE
GENERAL T. PASIVO CIRCULANTE

ndice de liquidez o prueba del cido.

Para el clculo de este ndice se utiliza como antecedente el efectivo ms las

cuentas y efectos por cobrar a corto plazo ms las inversiones temporales, es decir,
efectivo ms exigible entre pasivo circulante.
INDICE DE LIQUIDEZ = EFECTIVO - EXIGIBLE
PASIVO CIRCULANTE
Es importante destacar que no existen ndices estndar cada empresa es un
ente individual en su tipos y sus estndares vendrn determinados por su tamao,
condiciones del crdito que acepta y otorga estructura de sus costos, tipo de clientela
que sirve, controles propios de contabilidad y administracin, experiencia en el ramo
que explota, etc.

As que la comparacin de estos rastros tan slo nos proporcionan una idea
muy general de la situacin, aun en aquellos casos en que tales razones difieran
mucho el valor promedio mostrado en empresas similares solamente nos indicarn
indicio de alguna irregularidad importante y nada tendr de extrao que tales
irregularidades tengan su justificacin, como cuando una empresa est en pleno
desarrollo y expansin en cuyo caso tendr copado su crdito y tal vez reducido su
rendimiento pero su potencialidad productiva ser evidente a mediano y largo plazo.

ndice de liquidez inmediata o prueba de sper acido.

Se trata de una variante de la razn anterior mucho ms exigente pero menos

utilizada, en su clculo se excluye todos lo que no sea efectivo o que no pueda
convertirse inmediatamente en dinero efectivo de all que tambin se le llame ndice
de tesorera.

Su frmula para el clculo es efectivo entre pasivo circulante. No existe una

norma absoluta para determinar si un ndice de liquidez inmediata es satisfactorio o
no.
Se suele considerar como bueno desde un 0,75, es decir que la empresa
posea un efectivo de Bs. 0,75 por cada bolvar de deuda a corto plazo.
Debido al hecho indiscutible de que los inventarios son relativamente menos
circulantes que el efectivo, cuentas y efectos por cobrar, ya que antes deben
venderse para que su valor pueda usarse para el pago del pasivo circulante y el
vendedor supone la intervencin del factor incierto de su demanda en el mercado,
as como el elemento tiempo para la conversin de las materias primas en artculos
terminados y luego su venta, son causas suficientes para preferir el indicador de la
prueba del cido y del sper cido en vez del ndice de solvencia general.

INDICE DE LIQUIDEZ =EFECTIVO

INMEDIATA

PASIVO CIRCULANTE

ndice de retorno de efectivo.

Mide lo adecuado de capital de trabajo de la compaa, que es lo que se
requiere para pagar las cuentas y financiar las ventas. El capital de trabajo es igual al
activo circulante menos el pasivo a corto plazo.
ndice de retorno de efectivo

Ventas Netas
Capital de Trabajo

Las ventas netas se definen como el monto de las ventas brutas expresadas
en dinero menos devoluciones, rebajas, descuentos y bonificaciones. Un bajo ndice
de retorno de efectivo significa que se tienen fondos comprometidos en activos a
corto plazo y poco rentables, y que la compaa puede sobrevivir con menos
efectivo. Un ndice alto pudiera significar que no puede pagar sus cuentas.
Deudas a capital neto.
Mide la cobertura total de deudas. Expresa la relacin entre el capital
contribuido por los acreedores y el aportado por los accionistas.
ndice de deudas a capital neto

Pasivos totales
Capital Contable

Un bajo ndice de deudas a capital neto (activos totales menos pasivos totales)
indica que la compaa puede conseguir dinero prestado fcilmente. Tambin
pudiera significar que la compaa es muy conservadora.
Un ndice alto indica que la mayora de los riesgos del negocio estn siendo
tomados por los acreedores. Sera ms difcil obtener dinero de fuentes externas, por
ejemplo, un banco.

Razones de Utilidades.
Los ndices de utilidades son medidas que ayudan a controlar los ingresos.
ndice UAFIR.
Mide la eficiencia de la gerencia de la operacin. Haciendo a un lado los
efectos de las deudas y los impuestos, es til por dos razones. Primera, el pago de
impuestos puede ser ms alto o ms bajo por eventos diferentes a la operacin de
negocio y, segundo, los pagos de deudas grandes, como los que hay al inicio de un

nuevo negocio, pudieran distorsionar las ganancias, por lo que se deformarn las
comparaciones con alguna otra empresa.

ndice UAFIR

Utilidad antes de intereses e impuestos sobre la renta

Ventas netas

En ocasiones se llama UAFIR slo a las utilidades antes de impuestos sobre

la renta e intereses sin considerarlas como porcentaje de las ventas netas.
No es bueno un bajo ndice de utilidades netas. Este puede indicar que los
gastos son muchos para el volumen de ventas. Un ndice alto que se han mantenido
bajos los gastos.
ndice de retornode ventas.
Mide la utilidad neta que se est derivando por cada unidad monetaria
vendida. Puede dar una idea de la cobertura de los costos fijos. Tambin puede
indicar si se estn manteniendo controlados los gastos.

ndice de retorno de ventas

Utilidad neta
Ventas netas

Utilidad neta se considera la utilidad despus de impuestos y financieros.

Un bajo ndice de retorno de ventas no es necesariamente malo si toda la
industria opera con bajos mrgenes y altos volmenes. Un ndice alto normalmente
es bueno si otras cosas estn bajo control si se mantiene al corriente los pagos, los
activos se reemplazan adecuadamente y no se difieren otros gastos.
ndice de retorno de la inversin.
Mide cuanta utilidad antes de impuestos fue derivada de las inversiones de los
accionistas en la compaa.

ndice de retorno de la inversin

Utilidad antes de impuestos

Capital Contable

Un ndice bajo de retorno en la inversin significa que pudiera ser mejor

invertir en otra cosa. Pudiera indicar que el manejo es ineficiente, o que la compaa
es muy conservadora y no ha alcanzado su potencial.
ndice de actividad
Tratan la eficiencia en la utilizacin de ciertos recursos. Vinculan ventas de la
empresa con sus activos.

Rotacin De Inventarios = Costo De Ventas / Inventario Promedio.

Inventario promedio = (Inventario Inicial + Inventario final) / 2

Indica cuantas veces se vende el inventario en el ejercicio, es decir cunto

rota el inventario promedio.
Una rotacin alta significa una eficiente administracin de los stocks pero si es
excesivamente alta puede significar que se pierden ventas por no tener el stock
disponible o tambin puede indicar una mala poltica de compras, que por comprar
partidas pequeas incurre en costos de adquisicin mayores no aprovechando las
ventajas de las compras en mayor escala.
Una rotacin baja es sntoma de inventario de movimiento lento lo que puede
significar por ejemplo un stock importante de mercaderas obsoletas.
Este ndice se puede calcular por tipo de producto. Es muy importante
considerar qu criterio de valuacin se utiliz.

Duracin De Stock Final = Stock Final / Promedio Mensual de Costo de

Ventas.

Es complementario del de rotacin. Indica los meses de venta que se cubriran

con el stock a la fecha del balance que tiene la empresa.
Tambin se calcula DURACION DE STOCK PROMEDIO.

Antigedad Media De Cuentas De Cobrar =(Cuentas A Cobrar)/Ventas netas

A Crdito Diarias.

Indica el promedio de das que se demora en cobrar las ventas a crdito. En el

caso de utilizarse cuentas de contingencias para los documentos descontados o

endosados, debern sumarse en el numerador. Esto no es necesario si se utilizan

cuentas regularizadoras, las que no debern tomarse en cuenta para calcular el
monto de Cuentas a Cobrar.

Antigedad Media De Cuentas A Pagar = Deudas Comerciales / Promedio

Diario De Compras A Crdito
Indica el promedio de das que se demora en pagar las compras a crdito.

ndice de Endeudamiento
Es un referente financiero cuyo objetivo es evaluar el grado y la modalidad de
participacin de los acreedores de una empresa en su provisin pecuniaria. Se trata
de precisar los riesgos en los cuales incurren tales acreedores y los dueos de la
empresa as como la conveniencia o la inconveniencia de cierto nivel deudor de la
empresa.
Altos ndices de endeudamiento son convenientes slo cuando la tasa de
rendimiento de los activos totales supera al costo promedio de la financiacin.
Entre otros factores, para el anlisis de endeudamiento de una empresa se
toman en cuenta:
o

Los pasivos que se consideran no totalmente exigibles. Prorrogabilidad del

pago de pasivos (a su fecha de vencimiento), ponderando la conveniencia
tanto del acreedor como de la empresa.

Las cuentas del patrimonio sobre cuyo valor no existe certeza absoluta.

Prstamos de socios. stos pueden optar por:

1. Incremento del plazo del prstamo.

2. Conversin del prstamo en inversin.

Leverage O ndice De Endeudamiento = Pasivo Total / Activo Total

Mide el endeudamiento de la empresa. Mide qu parte del activo est

financiada con capital propio y qu parte est financiada con fondos ajenos.

Si los propietarios aportan poco el riesgo lo asumen los acreedores. Un ndice

muy alto puede fomentar la irresponsabilidad de los propietarios por tener poco que
perder.

Este ndice se puede dividir en 2:

Pasivo Corriente sobre Activo Total

Pasivo No Corriente sobre Activo Total

Activo Fijo A Capital = Bienes De Uso / Capital

Mide qu parte de los bienes de uso de la empresa se financian con capital

propio.

ndice de rentabilidad
El ndice de rentabilidad mide la cantidad en que aumenta la inversin en
relacin con cada unidad monetaria invertida. stos ndices de rentabilidad
comprenden aquellos ratios que relacionan ganancias de cierto perodo con algunas
partidas del Estado de Resultado, como as tambin de Situacin Patrimonial.
ndices De Rentabilidad
Miden rentabilidad vinculada a ventas, capital, activos.

Rentabilidad Sobre Activo = Resultado Neto / Activo Total

Rentabilidad Sobre Patrimonio = Resultado Neto / Patrimonio

Rentabilidad Sobre Ventas

Se utilizan distintos resultados del estado de resultados y se comparan con la

cifra de ventas.
Margen De Ventas = Resultado Neto / Ventas Netas
Margen Operativo Bruto = Resultado Bruto / Ventas Netas

Margen Operativo Neto = (Resultado Bruto

Ventas) / Ventas Netas.

- Gastos De Administracin Y

Se comparan los distintos resultados sobre ventas. Se puede por ejemplo

comparando los dos primeros ver la influencia de resultados extraordinarios en los
resultados del ejercicio o comparando los dos ltimos se puede detectar un volumen
muy elevado de gastos de administracin que transforman un margen bruto bueno
en un bajo margen neto.

BIBLIOGRAFIA

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Repblica bolivariana de Venezuela

Ministerio del poder popular para la educacin superior
Universidad nacional experimental Simn Rodrguez
Ncleo canoa

Facilitador:
Jos Aguirre

Participantes:
Roberto Garmendia CI.20.082.228
Daniela Coronel CI21.153.585

Canoabo 14/10/2014