El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los

estados financieros denominados Anlisis horizontal y vertical.

El anlisis vertical consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que
tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la
composicin y estructura de los estados financieros.
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene
una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y
operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y sus
cuentas por cobrar sean de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est
representado en cuentas por cobrar, lo cual puede significar que la empresa pueda
tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes
Polticas de cobros.
El anlisis vertical e informacin que proporciona:
El anlisis vertical consiste en determinar la participacin de cada una de las cuentas
del estado financiero, con referencia sobre el total de activos o total de pasivos y
patrimonio para el Estado de Resultados, o sobre el total de ventas para el Estado de
resultados, permitiendo al anlisis financiero las siguientes apreciaciones objetivas:
1. Visin panormica de la estructura del EE.FF., la cual puede componerse con la
situacin del sector econmico donde se desenvuelve, o la falta de informacin
con la de una empresa conocida que sea el reto de superacin.
2. Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado. Si el
analista, lector o asesor conoce bien la empresa, puede mostrar las relaciones
de inversin y financiamiento entre activos y pasivos que han generado las
decisiones financieras.
3. Controla la estructura, puesto que se considera que la actividad econmica
deba tener la misma dinmica para toda la empresa
4. Evala los cambios estructurales, los cuales se deben dar por cambios
significativos de la actividad, o cambios por las decisiones gubernamentales,
tales como impuestos, sobre tasas, as como va acontecer con la poltica social
de precios, salarios y productividad.
5. Evala las decisiones gerenciales, que han operado esos cambios, los cuales se
puedan comprobar ms tarde con el estudio de los estados de cambios.
6. Permiten plantear nuevas polticas de racionalizacin de costos, gastos y
precios, pero tambin de financiamiento

7. Permite seleccionar la estructura ptima, sobre la cual existe la mayor

rentabilidad y que sirva como medio de control, para obtener el mximo

rendimiento.

Por qu se realiza el anlisis vertical?

Leer o Interpretar los Estados Financieros as como son presentados o expuestos trae
aparejado algunos inconvenientes como:

Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la inflacin sobre los

mismos,
El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar
expresado sobre valores numricos diferentes,
Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance
resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,

Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados financieros

en Porcentajes.
Para el caso del Estado de Situacin financieral sobre el total de Activos o Pasivo
conforme estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.
Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman como un
porcentaje del total de ventas.
PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES
Con el anlisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los siguientes
principios financieros fundamentales:

Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos crecen
o decrecen en forma proporcional,
Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio) cubren
totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una

empresa equilibrada financieramente.
Cmo hacer el anlisis vertical?
Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta
del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere
determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total
del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%,
es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos .

CASO PRCTICO:
Tenemos el siguiente Estado de Situacin Financiera:

EDELNOR S.A.A.
Estado de situacin financiera
Al 31 de diciembre de 2013 y de 2012
2013
2012
S/. (000) S/. (000)

2013
2012
S/. (000) S/. (000)

Activo

Pasivo y Patrimonio

Activo Corriente

Pasivo corriente

192,536 73,410
Cuentas por cobrar comerciales, neto
255,322 247,528
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 1,407
288
Otras cuentas por cobrar
18,373 23,010
Inventarios, neto
28,990 23,404
Instrumentos financieros derivados
20,982
0
Otros activos no financieros
366
620
Total Activo Corriente
517,976 368,260

Otros pasivos financieros

Efectivo y equivalentes de efectivo

Cuentas por pagar comerciales

Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Otras cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Otras provisiones
Pasivo por impuesto a las ganancias
Total pasivo corriente

172,708
271,555
123,522
108,826
21,172
28,854
0
726,637

165,084
187,278
50,212
107,516
105,415
26,883
3,797
646,185

Pasivo no corriente

Total pasivo no corriente

868222 787,309
10496 10,792
248606 273,191
7,213
6,884
1,134,537 1,078,176

Total pasivo

1,861,174 1,724,361

Otros pasivos financieros

Otras cuentas por pagar
Pasivo por impuesto diferido, neto
Activo no corriente
Instrumentos financieros derivados
Propiedades, planta y equipo, neto
Activos intangibles, neto
Total Activo No Corriente

Ingresos diferidos

0 16,974
2,576,614 2,401,246
20,171 15,618
2,596,785 2,433,838

Patrimonio
Capital emitido
Otras reservas de capital
Resultados acumulados
Otras reservas de patrimonio
Total patrimonio
TOTAL ACTIVO

3,114,761 2,802,098

Total pasivo y patrimonio

638564 638564
133188 133188
467147 294103
14,688 11,882
1253587 1077737
3,114,761 2,802,098

EDELNOR S.A.A.
Estado de situacin financiera
Al 31 de diciembre de 2013 y de 2012
2013
S/. (000)

2012
S/. (000)

2013
S/. (000)

Activo

2012
S/. (000)

Pasivo y Patrimonio

Activo Corriente

Pasivo corriente

192,536
255,322
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 1,407
Otras cuentas por cobrar
18,373
Inventarios, neto
28,990
Instrumentos financieros derivados
20,982
Otros activos no financieros
366
Total Activo Corriente
517,976
Efectivo y equivalentes de efectivo

Cuentas por cobrar comerciales, neto

6.18%
8.20%
0.05%
0.59%
0.93%
0.67%
0.01%
16.63%

73,410 2.62%
247,528 8.83%
288 0.01%
23,010 0.82%
23,404 0.84%
0 0.00%
620 0.02%
368,260 13.14%

Otros pasivos financieros

Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
Otras cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Otras provisiones
Pasivo por impuesto a las ganancias
Total pasivo corriente

172,708 5.54%
271,555 8.72%
123,522 3.97%
108,826 3.49%
21,172 0.68%
28,854 0.93%
0 0.00%
726,637 23.33%

165,084 5.89%
187,278 6.68%
50,212 1.79%
107,516 3.84%
105,415 3.76%
26,883 0.96%
3,797 0.14%
646,185 23.06%

Pasivo no corriente

Total pasivo no corriente

868222 27.87% 787,309 28.10%

10496 0.34%
10,792 0.39%
248606 7.98% 273,191 9.75%
7,213 0.23%
6,884 0.25%
1,134,537 36.42% 1,078,176 38.48%

Total pasivo

1,861,174 59.75% 1,724,361 61.54%

Otros pasivos financieros

Otras cuentas por pagar
Pasivo por impuesto diferido, neto
Activo no corriente
Instrumentos financieros derivados
Propiedades, planta y equipo, neto
Activos intangibles, neto
Total Activo No Corriente

Ingresos diferidos

0
2,576,614
20,171
2,596,785

0.00%
16,974 0.61%
82.72% 2,401,246 85.69%
0.65%
15,618 0.56%
83.37% 2,433,838 86.86%

Patrimonio
Capital emitido
Otras reservas de capital
Resultados acumulados
Otras reservas de patrimonio
Total patrimonio
TOTAL ACTIVO

3,114,761

100% 2,802,098 100.00%

Total pasivo y patrimonio

638564 20.50%
133188 4.28%
467147 15.00%
14,688 0.47%
1253587 40.25%

638564 22.79%
133188 4.75%
294103 10.50%
11,882 0.42%
1077737 38.46%

3,114,761 100.00% 2,802,098 100.00%

Se observa en el ao 2013 que los inventarios netos representan el 6.18% del total de los activos
corrientes, seguido por las cuentas por cobrar comerciales que representan un 8.20%. La suma de
estas cifras ms las cuentas por cobrar relacionadas, otras cuentas por cobrar los inventarios
totales, los instrumentos financieros derivados y otros activos no financieros nos da el total de
activos corrientes que representa un 16.63% del total de los activos.
En el activo no corriente hay un predominio de la cuenta propiedades planta y equipo totales que
representa un 82.72% del activo no corriente total y por otro lado estn los activos intangibles
netos que representan un 0.65% del total.
La distribucin refleja la poltica de financiacin que la empresa tiene en el ao 2013, se observa
un predominio de los pasivos no corrientes con un 36.42% sobre los pasivos corrientes (23.33%) lo
que nos da un total de pasivos del 59.75% a esto le agregamos la participacin regular del
patrimonio representada por un 40.25%
En el pasivo corriente la cuenta otras cuentas por pagar comerciales tiene un mayor porcentaje del
total de pasivo corriente con un 8.72%, luego le siguen otros pasivos financieros con un 5.54%, las
cuentas por pagar a entidades relacionadas con un 3.97% y otras cuentas por pagar con un 3.49%.
Adicionalmente se nota que la participacin de los pasivos corrientes es relativamente alta
(23.33%) comparada con la participacin que tienen los activos corrientes (16.63%). Esto indica
que la empresa no posee suficientes recursos para atender adecuadamente compromisos a corto
plazo

Tenemos el siguiente Estado de Resultados

EDELNOR S.A.A.
Estado de resultados
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2013 y de 2012
2013
2012

(-)

(=)
(-)
(-)
(+)
(-)
(=)
(+)
(-)
(=)
(-)
(=)

Ingresos operativos
Ingresos por servicios de
2,084,344 1,986,960
Otros ingresos operativos
150507
81593
TOTAL DE INGRESOS
2,234,851 2,068,553
Costos operativos
Costo del servicio de distribucin -1,566,321 -1,480,409
Otros costos operativos
-46,112
-43,131
Utilidad bruta
622,418
545,013
Gastos operativos
Gastos de administracin
-109,633
-98,580
Gastos de ventas
-80793
-79844
Otros ingresos
31471
19746
Otros gastos
-7,555
-7,443
-166,510 -166,121
Utilidad operativa
455,908
378,892
Ingresos financieros
13670
21505
Gastos financieros
-92562
-84320
Diferencia en cambio neta
-1915
1258
Utilidad antes del impuesto a las
375,101
317,335
Impuesto a las ganancias
-104403
-100631
Utilidad neta
270,698
216,704

EDELNOR S.A.A.
Estado de resultados
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2013 y de 2012
2013
%
2012

(-)

(=)
(-)
(-)
(+)
(-)
(=)
(+)
(-)
(=)
(-)
(=)

Ingresos operativos
Ingresos por servicios de
2,084,344
Otros ingresos operativos
150507
TOTAL DE INGRESOS
2,234,851
Costos operativos
Costo del servicio de distribucin -1,566,321
Otros costos operativos
-46,112
Utilidad bruta
622,418
Gastos operativos
Gastos de administracin
-109,633
Gastos de ventas
-80793
Otros ingresos
31471
Otros gastos
-7,555
-166,510
Utilidad operativa
455,908
Ingresos financieros
13670
Gastos financieros
-92562
Diferencia en cambio neta
-1915
Utilidad antes del impuesto a las
375,101
Impuesto a las ganancias
-104403
Utilidad neta
270,698

100%

1,986,960
81593
2,068,553

100%

-70%
-2%
28%

-1,480,409
-43,131
545,013

72%
2%
26%

-5%
-4%
1%
0%
-7%
20%
1%
-4%
0%
17%
-5%
12%

-98,580
-79844
19746
-7,443
-166,121
378,892
21505
-84320
1258
317,335
-100631
216,704

5%
4%
-1%
0%
8%
-18%
-1%
4%
0%
-15%
5%
-10%

Del anterior ejercicio podemos analizar que el total de los ingresos est
compuesto por los ingresos por servicios los cuales representan casi la
totalidad de los ingresos con un 93.27% mas otros ingresos operativos que
representan el 6.73%, si quisiramos analizar los costos operativos
podemos decir que ellos representan el 72% de los ingresos operativos
obtenidos; se debe tener en cuenta que entre menos porcentaje represente
este, es mucho mejor para la compaa puesto que los costos entre ms
bajos sean ms rentabilidad se obtiene. Otro anlisis podemos hacerlo con
la utilidad del ejercicio la cual representa el 12% de los ingresos operativos,
esto quiere decir que la utilidad final tiene un porcentaje un tanto bajo para
las aspiraciones de la empresa en cuando a rentabilidad.