Sunteți pe pagina 1din 16

Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea de tiine economice


Catedra Finane i Bnci

Lucru individual
La disciplina Bazele managementului financiar

Diagnosticul i gestiunea riscului de faliment

A elaborat: Castraan Alina,


gr. FB1201
A verificat: Cojocaru Maria
Dr. conf. universitar

Chiinu 2014

Cuprins:
Introducere...3
Capitolul I: Riscul n afaceri i tipologia acestuia4
Capitolul II: Generaliti privind riscul de faliment6
Capitolul III: Diagnosticului financiar n evaluarea riscului de faliment.
Analiza acestuia ..8
Concluzii.15
Bibliografie.16

Introducere
ntr-o economie concurenial, existena i viabilitatea unei afaceri sunt legate de risc, n
msura n care rezultatele prezente i viitoare se afl sub influena unor evenimente
neateptate. Aceasta explic i justific interesul analitilor financiari pentru elaborarea de
evaluri i de estimri ale diagnosticului acestui fenomen inerent. Cea mai important utilizare a
punctului de analiz se refer la afaceri de operare i de evaluare a riscurilor financiare. Din
acest motiv, este necesar s se apropie de probleme care implic modul de estimare a riscurilor n
grad, pentru a descoperi fapte pe care le genereaz. Riscul financiar este evaluat prin coeficientul
de levier financiar, calculat ca sensibilitatea de profit net de operare profit variabilitate. Nivelul
de risc este determinat de cheltuielile financiare. Ea este mai mare n cazul n care este finanat
de datorii i de capital, mai mici, n cazul n care este mai important.
Tranziia n funcionarea sistemelor socio-economice, se face pe fondul unor puternice
dezechilibre, cu eforturi mari i cu antrenarea unui volum mare de resurse. Supravieuirea i
dezvoltarea ntreprinderilor aflate n stare de dificultate, n acest context este condiiont de
existena unui program de restructurare bine elaborat, implementat, monitorizat i revizuit
continuu i de un management bazat pe folosirea tuturor prghiilor din sistem, care pot conduce
la atingerea obiectivelor programului de restructurare. ns pn a ajunge la decizia de
restructurare, este necesar de identificat necesitatea implementrii acestei msuri.
Scopul lucrrii date const n identificarea rolului diagnosticului financiar n gestiunea
riscului de faliment. Scopul poate fi realizat prin intermediul urmtoarelor obiective:
-

Explicarea i exemplificarea riscului n afaceri;

Delimitarea riscului de faliment i descrierea acestuia;

Analiza conceptului de diagnostic financiar;

Stabilirea metodelor de evaluare a riscului de faliment;

Lucrarea este structurat n Introducere, 4 capitole, Concluzie i Bibliografie. Anume prin


intermediul unei astfel de structuri vom putea realiza obiectivele propuse, respectiv, s atingem
scopul stabilit.
Cuvinte-cheie: risc, faliment, diagnostic financiar, gestiune.
Sursele bibliografice utilizate n cadrul analizei date sunt: Metode de restructurare a
ntreprinderilor n condiii de criz, Castraan Ludmila, UTM 2010, Chiinu; 104p.; Riscul de
faliment punct central n diagnosticul financiar, prof.univ.dr. Gheorghe Holt, Trgu-Jiu, 2009;
Analiza economico-financiar, Buse Lucian, Editura Economica, Bucureti 2005, 351p.

Capitolul 1. Riscul n afaceri i tipologia acestuia


n economia concurenial, existena i viabilitatea oricrei afaceri sunt legate de risc n
msura n care rezultatele prezente i viitoare se afl sub influena unor evenimente neprevzute,
ceea ce explic si justific interesul analitilor financiari n elaborarea unui diagnostic de
evaluare si previziune a acestui fenomen inerent n viaa agenilor economici.
nelegerea noiunii de risc impune i este legat de noiunea de incertitudine, care exprim
o stare de nesiguran privind viitorul. Raportul dintre incertitudine si risc are nu doar o
importan teoretic de cert valoare, ci i una pragmatic avnd caracter aplicativ care trebuie s
se reflecte n procesul decizional prin gestionarea i controlul factorilor care pot genera diferite
categorii de risc, cu impact direct sau indirect asupra modului de realizare a obiectivelor entitii.
Riscul decurge pn la urm din incapacitatea unei entiti de a se adapta la timp i cu cel mai
mic cost la variaia condiiilor de mediu economic i social i poate fi privit din dou puncte de
vedere:
1) al ntreprinderii, ca organizaie economico-social care urmrete creterea averii
proprietarilor (acionarilor) n vederea remunerrii corespunztoare a factorilor de producie;
2) al aportorilor de capital externi, interesai n realizarea celui mai bun plasament n
condiiile unor piee financiare cu diverse avantaje i riscuri.
n vederea gestionrii ct mai eficiente a riscului n managementul operativ i strategic se
impun cunoaterea i identificarea factorilor care l genereaz, n funcie de tipologia acestuia
dup diverse criterii; printre cele mai importante considerm a fi categoriile de risc structurate
din urmtoarele puncte de vedere:
1) dup modul de localizare, riscul poate fi: macroeconomic, sectorial, microeconomic;
2) dup domeniul de activitate si formele de manifestare exist: risc economic (de
exploatare), risc financiar (de capital), risc de faliment, risc comercial, risc bancar;
3) dup efectele i consecinele lui, riscul vizeaz: vulnerabilitatea i perenitatea afacerii.
Evident, n cadrul fiecrui criteriu pot fi efectuate detalieri referitoare la diferitele tipuri de
risc, a cror cunoatere este necesar n vederea aplicrii celor mai potrivite metode de evaluare
i analiz. De menionat este faptul c problematica analizei i evalurii riscului care nsoete
orice afacere ce implic consum de capital constituie o component important a diagnosticului
financiar orientat spre funciunea financiar-conabil a ntreprinderii, care vizeaz cu precdere
rentabilitatea si riscurile.
Indiferent de obiectivele vizate de utilizatorii diagnosticului financiar, exist o baz
comun a relaiei rentabilitate-risc, n sensul c rentabilitatea presupune aptitudinea entitii de

a-i asigura acoperirea cheltuielilor din venituri i realizarea de profit, iar riscul decurge din
imposibilitatea anticiprii cu certitudine a factorilor care determin rezultatul din exploatare
(cantitate, cost, pre) n corelaie cu elementele activitii de exploatare (aprovizionare, producie,
desfacere) care condiioneaz rezultatul final (profit sau pierdere). Rentabilitatea este privit si
determinat n mod diferit n funcie de participanii la viaa ntreprinderii: gestionari, acionari,
bancheri, salariai.
Orice activitate care implic un consum de capital este supus unor riscuri ce nsoesc
rentabilitatea. Cnd creeaz sau dezvolt o ntreprindere aducndu-i capitaluri, proprietarii
anticipeaz un anumit nivel de rentabilitate pentru un anumit nivel de activitate, n cazul variaiei
acestui nivel, rentabilitatea sufer modificri care exprim riscul capitalului.
Un capital investit va fi cu att mai riscant cu ct sensibilitatea rentabilitii la modificarea
volumului de activitate este mai mare, dup cum i rentabilitatea ateptat este cu att mai mare
cu ct riscul asumat este mai mare. Diagnosticul financiar-contabil vizeaz att rentabilitatea n
ansamblu, prin studiul performanelor exploatrii nscrise n contul de rezultat, ct i impactul
resurselor de finanare asupra rentabilitii capitalurilor n raport cu mijloacele folosite, prin
performana financiar. Rentabilitatea exploatrii nsoit de riscul de exploatare condiioneaz
nivelul rentabilitii financiare, riscul financiar aferent, dar i riscul total si de faliment.
Riscul de exploatare (sau riscul economic) este legat de structura costurilor de exploatare
n dou categori: fixe (sau de structur) si variabile (sau operaionale), i depinde n mod direct
de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor. Acest risc este mai
ridicat n cazul unei ntreprinderi dotate cu utilaje performante, unde cheltuielile relativ fixe
legate de amortismente sunt relativ crescute, i mai redus n cazul ntreprinderilor cu un grad de
tehnicitate redus sau cu utilaje nvechite i amortizate.
Riscul financiar decurge din prezena n contul de profit i pierdere i n bilan a
cheltuielilor financiare care remunereaz capitalurile mprumutate prin dobnzile la credite.

Capitolul 2. Generaliti privind riscul de faliment


Aprecierea i evaluarea strii de sntate financiar a unei entiti n diagnosticul financiarcontabil impun evaluarea riscurilor ce i nsoesc activitatea, dintre care unele sernnaleaz
fragilitatea (vulnerabilitatea) acesteia, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce i
amenin supravieuirea (perenitatea).
Conceptul de risc apare n strns legtur cu strategia financiar a ntreprinderii, este legat
de costul capitalului (propriu sau mprumutat) i poate fi evaluat prin riscul de exploatare i
riscul financiar, care exprim o stare de dificultate ce caracterizeaz vulnerabilitatea acesteia prin
fluctuaia rentabilitii la variaiile volumului de activitate n afar de aceste riscuri care pot fi
limitate i reduse prin decizii financiar-contabile corecte legate de reducerea levierului de
exploatare prin variabilizarea unor cheltuieli fixe (reducerea stocurilor, dezin-vestire) i a
levierului financiar prin asigurarea unei structuri financiare optime, entitile n dificultate se
confrunt cu riscul de faliment uneori iminent ca urmare a unor cauze endogene sau exogene.
Potrivit Legii nr. 85/2006 privind procedura insolvenei, insolvena constituie starea
patrimoniului unei entiti debitoare aflate n dificultate prin insuficiena fondurilor bneti
necesare pentru achitarea datoriilor exigibile la scaden, n acest sens fiind necesar o distincie
ntre conceptul de insolvena i conceptul de insolvabilitate. Starea de dificultate financiar a
unei entiti poate fi considerat o stare premergtoare falimentului n msura n care apare
incapacitatea entitii de onorare a obligaiilor provenite din operaii curente sau din angajamente
anterioare ajunse la termen care i pot afecta continuitatea activitii.
Insolvena i implicit falimentul sunt consecina unui grad de ndatorare ridicat si a unui
grad de solvabilitate relativ redus i depind de o serie de factori specifici sectorului de activitate,
entitii sau mediului economic, care pot aduce entitatea n stare de dificultate din punct de
vedere economic, financiar, juridic si social-politic, ceea ce o oblig la intrarea n procedura de
reorganizare judiciar.
Riscul de faliment (insolvabilitate) exprim posibilitatea de apariie a incapacitii de
onorare a tuturor obligaiilor scadente ca urmare a ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare
i neacoperite care au epuizat integral capitalurile proprii. Partea neacoperit rmne exclusiv n
sarcina creditorilor si afecteaz averea proprietarilor prin diminuarea pn la valori negative a
situaiei nete, ceea ce constituie riscul de insolvabilitate asumat.
Distingem cteva tipuri de procese de faliment:
a) faliment voluntar, cnd firma falit nainteaz o cerere instanei judectoreti.
n aceast situaie nu exist ordin de supraveghere i administratorul averii/sindicul este numit
direct.
6

b)faliment involuntar, cnd creditorii firmei nainteaz o cerere ctre instana judectoreasc
i dovedesc c debitorul nu onoreaz datoriile la scaden.
n acest situaie, instana instituie ordinul de supraveghere asupra debitorului i numete
administratorul averii.
Putem considera c falimentul este o funcie de trei mari variabile:
Capacitatea individual a proprietarilor i a managementului;
Caracteristicile industriei;
Mediul economic n care acioneaz.
Pentru a susine ideea existenei mai multor tipuri de procese de faliment Laitinen (1991) a
efectuat o analiz pe un eantion de companii filandeze, pornind aprioric de a urmtoarele
dimensiuni ale falimentului:
profitabilitatea;
creterea;
intensitatea utilizrii capitalului;
armonia structurii de finanare.
Concluziile autorului au artat existena a trei tipuri alternative ale procesului de faliment,
denumite prin preluarea unor termeni sugestivi din domeniul medical:
Falimentul cronic, n situaia n care toate ratele financiare artau o situaie delicat cu patru
ani consecutiv nainte de faliment;
Falimentul prin insuficiena veniturilor, n cazul n care firmele artau o ndatorare i un
nivel al lichiditii apropiate de medie n ntreaga perioad nainte de faliment, ns insuficiena
veniturilor determin o rentabilitate redus i imposibilitatea de a acumula surse pentru a susine
creterea.
Falimentul acut, n cazurile n care majoritatea indicatorilor financiari arat o deteriorare
puternic cu un an nainte de faliment.

Capitolul 3. Diagnosticului financiar n evaluarea riscului de


faliment. Analiza acestuia
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente care
rezult din angajamentele anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare
condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii.
n sistemul analizei financiar-patrimoniale, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi
solvabil i de a nvinge riscul de faliment ocup un loc central.
n practica economic,se poate concepe c o ntreprindere care cunoate o perioad mai
dificil s renune provizoriu la unele obiective de cretere, obiective economice sau sociale. n
schimb ea nu poate renuna la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiia
finaciar de supravieuire.
Soluii simple pot permite trecerea peste aceste dificulti i reinstaurarea continuitii
plilor: obinerea de termene suplimentare din partea furnizorilor, amnarea datoriilor
financiare, obinerea de mprumuturi pe termen scurt.
Aspectele eseniale pentru procesul decizional privind riscul de faliment sunt urmtoarele:
1.Analiza static a riscului de faliment pe baza bilanului patrimonial;
2. Analiza pe baza ratelor;
3.Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor;
4.Analiza functional a riscului de faliment.

2.1 Analiza static a riscului de faliment pe baza bilanului patrimonial


Principalele instrumente operaionale la care recurge analiza financiar pentru investigarea
riscului de faliment sunt: fondul de rulment i ratele de solvabilitate.
A. Analiza fondului de rulment patrimonial
Potrivit teoriei patrimoniale, o ntreprindere este solvabil dac asigur echilibrul maselor
de aceeai durat, dac respect urmtoarele reguli financiare:
1.Activ imobilizat(Ai)=Capital permanent(Cp)
2.Activ circulant(Ac)=Obligaii pe termen scurt(OTS)
Respectarea strict a acestor ecuaii de echilibru presupune o activitate fr ntreruperi i
de o regularitatea perfect n privina ncasrilor i plilor.Cu alte cuvinte,ntreprinderea trebuie
s dispun la fiecare scaden a unei obligaii,de disponibiliti suficiente pentru a le achita.
Fondul de rulment poate fi definit:
a)Fondul de rulment reprezint acea parte din capitalul permanent care depete valoarea
imobilizrilor nete i poate fi afectatafinanrii activelor circulante. FR=CP-Ai
8

b)Fondul de rulment reprezint excedentul activelor circulante peste valoarea obligaiilor


pe termen scurt. FR=Ac-OTS
Fondul de rulment propriu msoar excedentul de capital propriu peste valoarea activelor
imobilizate. Se calculeaz astfel:
Fond de rulment propriu = Fond de rulment patrimonial - Obligaii pe termen lung i
mediu
Pot exista urmtoarele situaii:
a)Ac=OTS FR=0
Solvabilitatea pe termen scurt poate fi asigurat,dar acest echilibru este fragil, putnd fi
compromis de orice dereglare n realizarea creanelor.
b)Ac>OTS FR>0
Se inregistreaz un excedent de lichiditi poteniale pe termen scurt fa de exigibilitatea
potenial pe termen scurt. ntreprinderea are o situaie favorabil n termeni de solvabilitate,
pentru c este n msur s fac fa obligaiilor la scaden.
c)Ac<OTSFR<0
Lichiditile poteniale nu acoper n totalitate exigibilitile poteniale,ntreprinderea
avnd dificulti n ce privete echilibrul financiar.
Totui nu exist o relaie simpl i clar ntre fondul de rulment i riscul de faliment al unei
firme.Anumite uniti satisfac cerinele echilibrului financiar cu un fond de rulment negativ,n
timp ce altele se dovedesc insolvabile n ciuda unui fond de rulment pozitiv.De asemenea,unele
ntreprinderi i menin solvabilitatea cu un fond de rulment sczut,n timp ce altele cunosc
dificulti financiare n ciuda unui fond de rulment de valoare foarte mare.
B. Analiza ratelor de solvabilitate
Ratele de solvabilitate realizeaz o raportare a activelor realizabile la obligaiile exigibile
n vederea evalurii riscului de faliment.
Ratele frecvent utilizate sunt:
a) Rata solvabilitii generale(RSG),care compar ansamblul lichiditilor poteniale
asociate activelor circulante cu ansamblul obligaiilor scadente sub un an.
Se calculeaz astfel:
RSG=(Activ circulant)/(Obligaii pe termen scurt)
RSG permite aprecierea gradului de acoperire a obligaiilor pe termen scurt de ctre activul
circulant.
O valoare supraunitar acestei rate indic existena unor active mai mari dect obligaiile
pe termen scurt i,prin urmare, utilizarea unei pri din capitalul permanent pentru finanarea
exploatrii.
9

b) Rata solvabilitii pariale(RSP), care exclude stocurile din activele circulante,acestea


constituind elementul cel mai incert din punct de vedere al valorii i lichiditii sale:
RSP=(Activ circulant-Stocuri)/(Obligaii pe termen scurt) sau
RSP=(Creane+Plasamente+Disponibiliti)/(Obligaii pe termen scurt)
RSP exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiunile pe termen scurt din
creane i disponibiliti.Aceast rat,de regul subunitar,trebuie analizat i interpretat cu
pruden prin luarea n calcul a unor aspecte de detaliu privind structura creanelor (numrul de
clieni,ponderea lor n totalul creanelor).n teoria economic sunt preri potrivit crora o rat
cuprins ntre 0,8 i 1 ar reprezenta o situaie optim n ce privete solvabilitatea.
c) Rata solvabilitii imediate(RSI),care pune n coresponden elementele cele mai
lichide ale activului cu obligaiile pe termen scurt:
RSI=(Plasamente + Disponibiliti)/(Obligaii pe termen scurt)
n teoria economic se apreciaz ca: RSI>0,3.
Interpretarea ratei trebuie s mai implice i alte informaii privind condiiile de desfurare
a activitii. Dei, teoretic, o rat ridicat indic o lichiditate, respectiv o solvabilitate ridicat, ea
poate avea i alte semnificaii, ca de exemplu, o folosire mai puin performant a resurselor
disponibile. De asemenea,o valoare ridicat a acestei rate, nu este o garanie a solvabilitii dac
celelalte active au un grad redus de lichiditate.
Majoritatea organismelor financiare din rile cu economie de pia recurg i la alte rate n
vederea evalurii riscului financiar.Una dintre acestea este rata autonomiei fianciare(RAF).
RAF=(Obligaii pe termen mediu i lung)/(Capital propriu)
Creditorii impun ca aceast rat s fie subunitar.Anumite organisme financiare pretind ca
activul net contabil s fie mai mare ca o treime din pasiv: Activul net contabil > Pasiv.
Aprecierea solvabilitii prin metoda ratelor este adesea puin semnificativ datorit
aprecierii generale a lichiditii,respectiv solvabilitii,fr luarea n analiz a gradului(duratei)
de realizare a activelor,respectiv pasivelor.

2.2 Analiza riscului de faliment pe baza ratelor


n predicia falimentului nu se poate face abstracie de att de populara metod a
ratelor.Cunoaterea i nelegerea ratelor financiare s-a dovedit cel puin la fel de important ca i
tehnicile statistice pentru cercettorii funciilor scor.
Ratele fianciare reprezint o modalitate tradiional de analiz a situaiei financiare a
firmei.Att practicienii, ct i cercettorii sunt de acord c ratele fianciare sunt utilizate pentru a
compara riscul i rentabilitatea la firme diferite ca dimensiune i ramur de activitate, n scopul
de a ajuta investitorii i creditorii n luarea unor decizii inteligente.
10

Analiza pe baza ratelor este procesul de calcul i interpretare a raportului dintre dou
mrimi comparabile logic i economic.
Principalul avantaj al ratelor financiare este c permit compararea rentabilitii i riscului
ntreprinderilor de dimensini diferite i din ramuri diferite.Ratele pot furniza un profil al
ntreprinderilor, a particularitilor economice i avantajelor competitive, precum i a
caracteristicilor de exploatare, financiare i investiionale specifice.Aceste instrumente de analiz
pot furniza i un profil al diferitelor grupuri de ntreprinderi.
n mod fundamental ratele financiare ajut la:

evaluarea performanelor managementului;

aprecierea strii de sntate a firmei;

realizarea unor predicii privind situaia i performanele financiare ale

companiei;

efectuarea unor angrenri i prezentarea nivelurilor ratelor financiare medii pe

activiti economice specifice.


Clasificarea ratelor
Majoritatea clasificrilor ratelor rein patru categorii de rate financiare:
a)

Ratele activitii (operaionale) care evalueaz veniturile i principalele fluxuri

generate de activele firmei;


b)

Ratele lichiditii, care msoar adecvarea ntre sursele disponibile pe termen

scurt i obligaiile exigibile pe o perioad similar;


c)

Ratele de ndatorare i echilibru pe termen lung, care examineaz structura

capitalului firmei, n scopul de a evidenia abilitatea acesteia de a satisface obligaiile pe termen


lung i nevoile de investiii;
d)

Ratele rentabilitii, care vizeaz rezultatele firmei n comparaie cu vnzrile,

capitalul investit, costurile, etc.


n crile de analiz financiar i n activitatea practic sunt calculate i prezentate peste
150 rate fianciare.
Analiza financiar pe baza ratelor este un perimetru n care mai mult nu nseamn neaprat
mai bine.Utilizarea unui numr mai mare de rate nu determin neaprat o cretere a relevanei
analizei.

2.3.Analiza riscului de faliment pe baza scorurilor


Diagnosticul riscului de faliment a cunoscut o important dezvoltare datorit utilizrii
unor metode statistice de analiz a situaiei financiare pornind de la un ansamblu de rate.
Scorul este o metod de diagnostic extern care const n msurarea i interpretarea riscului
la care se expune investitorul,creditorul firmei,dar i firma,ca sistem n activitatea viitoare.
11

Determinarea scorului necesit parcurgerea urmtoarelor etape de lucru:


alegerea unui eantion de firme,care s cuprind dou grupuri,de exemplu,firme
falimentare sau aflate n dificultate i societi care nu ntmpin probleme financiare;
compararea firmelor din cele dou grupuri pe parcursul unui interval de timp,prin
utilizarea unor indicatori considerai cei mai reprezentativi;
selectarea indicatorilor care realizeaz cea mai bun discriminare;
elaborarea,prin tehnica analizei discriminante,a unei combinaii liniare Z a indicatorilor
semnificativi, Xi:
Z=a1x1+a2x2+a3x3...anxn , unde:
x - reprezint ratele implicate n analiz;
a - reprezint coeficientul de ponderare al fiecrei rate.
alegerea unui punct (sau a unor puncte) de inflexiune care s ralizeze clasificarea
predictiv a ntreprinderilor n cele dou grupuri. Scopul l reprezint minimizarea erorilor sau al
costului erorii;
analiza apriori a ratelor de succes a scorului Z prin compararea clasificrii predictive cu
situaia cunoscut a ntreprinderilor din eantion.Aceasta reprezint o rat de succes aprioric, n
sensul c ea se bazeaz pe o testare cu eantionul care a stat la baza construirii funciei scor;
analiza aposteriori a ratei de succes a scorului Z prin analiza gradului de relevan pentru
un alt eantion de firme. Desigur c funcia Z construit este susceptibil de a fi util i credibil
pentru o perioad ulterioar i pentru o populaie mult mai larg de ntreprinderi. Certificarea
acestei ipoteze se poate realiza doar printr-o testare ulterioar a scorului construit.
Principalele modele de analiz discriminant utilizate n predicia falimentului,prezentate
n literatura economic sunt:
Funcia scor dezvoltat de Altman;
Modelul Fulmer;
Modelul SPRINGATE;
Modelul Koh;
Modelul Ion Anghel

2.4.Analiza funcional a riscului de faliment


Analiza funcional este adesea calificat ca o analiz dinamic, prin opoziie cu analiza
patrimonial fundamental static.n realitate, analiza funcional are un caracter static cnd e
bazat pe analiza stocurilor, sau dinamic, cnd opereaz cu fluxuri de utilizri i resurse.
Fondul de rulment functional i nevoia de fond de rulment
12

Fondul de rulment funcional reprezint diferena dintre resursele aciclice stabile i


activele (utilizrile) aciclice stabile.
FRF = RAS - AAS
Fondul de rulment este destinat pentru acoperirea unei pri din nevoia de finanare legat
de ciclul de exploatare.
Nevoia de fond de rulment reprezint partea din activele ciclice ce trebuie fianate din
resurse stabile.Nevoia de fond de rulment(NFR) se calculeaz astfel :
NFR=AC(Active ciclice) - RC(Resurse ciclice)
Relaiile de trezorarie i aprecierea riscului de faliment
Diferena dintre fondul de rulment funcional i nevoia de fond de rulment reprezint
soldul de trezorrie(T) :
T=FRF - NFR
Trezorria se mai poate calcula i dup relaia:
T=TA - TP
Relaiile de trezorrie pun n eviden modul de realizare a ciclurilor financiare ale
ntreprinderii.
a)Dac FRF > NFR, atunci este respectat echilibrul financiar; aceasta implic un sold
pozitiv de trezorrie : T > 0.Deci, fondul de rulment este suficient de mare nu numai pentru
finanarea nevoii de fond de rulment de exploatare, ci i pentru asigurarea unei trezorrii care s-i
permit efectuarea de plasamente i deinerea unor disponibiliti.
Capitalul permanent, asigur n acest caz, finanarea stabil a:
- ansamblului imobilizrilor;
- nevoii de fond de rulment pentru exploatare;
- lichiditi excedentare.
b) Dac FRF < NFR, ntreprinderea are un sold negativ de trezorrie : T < 0.n acest caz,
nevoia de fond de rulment nu poate fi finanat n ntregime din resurse permanente,
ntreprinderea fiind obligat s apeleze la resurse de trezorrie(mai ales credite bancare) pentru a
acoperi parial nevoia de finanare generat de ciclul de exploatare.
c) Dac FRF=NFR, soldul de trezorrie este nul: T = 0.Aceast egalitate este numai
teoretic, n activitatea practic ea nu poate avea dect caracter temporar.Meninerea unei
trezorrii care s tind spre zero, chiar n condiiile unei fluctuaii n sensul creterii sau scderii,
poate fi expresia unei politici de gestiune fianciar.
O asemenea practic (T0) apr ntreprinderea mpotriva riscurilor pe care le prezint,
att deinerea unor supralichiditi (folosire ineficient a resurselor), ct i o trezorrie negativ
(dependena fa de bnci).
13

Calculul i analiza nevoii de fond de rulment pentru exploatare cu ajutorul ratelor de


gestiune
Calculul nevoii de fond de rulment din exploatare se poate face i prin folosirea ratelor de
gestiune, stabilite ca raport ntre un stoc i un flux de aceeai natur.Aceste rate se calculeaz
pentru elementele de activ i pasiv care definesc coninutul nevoii de fond de rulment.
a) Rata global a nevoii de fond de rulment:
RgNFR=NFR x 360/CA (cifra de afaceri)
Aceasta rat permite aprecierea global a nevoii de fond de rulment n raport cu volumul
de activitate
b) Ratele de gestiune de activ:
Ratele de gestiune a stocurilor se calculeaz, n msura n care este posibil, pe fiecare
categorie de stoc n parte, astfel:

Rata stocului de mrfuri:

Rmf=Stoc de mrfuri x 360/Costul de cumprare al mrfurilor vndute

Rata produselor finite:

Rpf=Stoc de produse finite x 360/Costul de producie

Rata creditului -clieni:

Rcc=Clieni x 360/CA
c) Rate de gestiune de pasiv:
Rata creditului furnizori:
Rcf=Furnizori de exploatare x 360/Intrri(cumprri) de mrfuri
Aceast metod de determinare a nevoii de fond de rulment e cunoscut n teoria
economic sub denumirea de "metoda experilor contabili".

14

Concluzii
Studiul teoretic ne permite formularea urmtoarelor concluzii, care sunt ndreptate spre
rezolvarea problemelor financiare i prevenirea situaiei de insolvabilitate n cadrul unitilor
economice ale sistemului cooperaiei de consum din Republica Moldova:
1. n scopul gestiunii ntreprinderii insolvabile, este necesar o legislaie stabil i bine
formulat, care s nu afecteze realizarea procedurii de restructurare.
2. Problemele gestiunii anticriz a ntreprinderilor includ n sine aspectele aferente
depistrii strii de insolvabilitate, determinarea volatilitii ntreprinderii i prognozarea crizelor.
3. n viziunea noastr, noiunea de gestiune anticriz const n restructurarea financiar a
ntreprinderii i modelarea proceselor interne, desfurate n cadrul acesteia.
4. Considerm c stabilitatea activitii ntreprinderilor este determinat de situaia
resurselor financiare deinute, repartizarea i folosirea lor, de starea ce ar asigura dezvoltarea
acesteia pe baza creterii venitului i a capitalului, pstrnd, n condiiile de incertitudine,
nivelul respectiv de lichiditate i credibilitatea.
5. Remarcm c starea de faliment, cu care se pot confrunta entitatile economice ,
constituie rezultatul impactului factorilor nefavorabili cu caracter exogen, endogen i specific. n
cazul influenei ctorva factori, concomitent, se produce o cretere mai pronunat a crizei, ceea
ce diminueaz impactul asupra procesului anticriz.
6. n cadrul sistemului de monitorizare

i gestionare a finanelor, n condiii de

insolvabilitate, rolul de baz i revine implementrii mecanismelor interne de stabilizare


financiar, aplicarea eficient a crora va permite nlturarea stresului financiar al pericolului de
faliment .
7. Asigurarea stabilitii financiare a ntreprinderilor , se obine n cazul nregistrrii
echilibrului, iar perioada maxim de funcionare stabil se determin innd cont de ritmul
majorrii capitalului propriu i de valorile estimate prin modelul creterii economice stabile.
8. Mecanismul elaborrii strategiei de evitare a insolvabilitii i a crizelor financiare
stipuleaz scopurile politicii tehnico-tiinifice i tehnologice, la care se refer: formarea unei
structuri optime de producie; implementarea tehnologiilor noi, folosirea potenialului tiinelor
aplicate, susinerea inovaiilor.
Recomandari: n scopul revigorrii activitii ntreprinderilor din sistemul se propun
asemenea soluii, ca: implementarea proceselor inovaionale; sporirea eficacitii proceselor de
producere

i de desfacere; restructurarea patrimoniului cooperatist; vnzarea sau darea n

folosin a mijloacelor fixe neutilizate; formarea condiiilor favorabile de dezvoltare a activitii;


raionalizarea proceselor manageriale; asigurarea viabilitii.
15

Bibliografie
1.

Buse Lucian, Analiza economico-financiar, Editura Economica, Bucureti

2005, 351p.
2.

Castraan Ludmila, Metode de restructurare a ntreprinderilor n condiii de

criz, UTM 2010, Chiinu; 104p.;


3.

Gheorghe Holt, Riscul de faliment punct central n diagnosticul financiar,

Trgu-Jiu, 2009

16