Sunteți pe pagina 1din 28

UNIVERSITATEA DE VEST TIMIOARA

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRARE A AFACERILOR


Domeniul: MANAGEMENT
Specializarea: Management Antreprenorial
Disciplina: MANAGEMENTUL AFACERILOR GLOBALE curs

Proiect
INVESTIII STRINE DIRECTE N ROMNIA
STUDIU DE CAZ CONTINENTAL

CUPRINS
INTRODUCERE .................................................................................................................................. 3
DESCRIERE ISD ................................................................................................................................. 5
ASPECTE METODOLOGICE ......................................................................................................... 5
ANALIZA INVESTIIILOR STRINE DIRECTE ........................................................................... 7
ROMNIA .................................................................................................................................... 7
Investiiile strine directe n Romnia ............................................................................................. 13
Fluxul net de investiii strine directe n Romnia ......................................................................... 13
Soldul investiiilor strine directe ................................................................................................... 16
Repartizarea soldului investiiilor strine directe pe principalele activiti economice .................. 17
Repartizarea soldului investiiilor strine directe pe ri de origine................................................ 17
Tipuri de investiii strine directe.................................................................................................... 19
Veniturile realizate din investiii strine directe ............................................................................. 19
Exporturile i importurile ntreprinderilor investiie strin direct ............................................... 20
STUDIU DE CAZ............................................................................................................................... 22
CONCLUZII ....................................................................................................................................... 26
BIBLIOGRAFIE ................................................................................................................................. 27

INTRODUCERE
Suportul informaional al studiului realizat n lucrare este constituit pe baza datele statistice
oficiale ale Bncii Naionale a Romniei (BNR), ale Biroului Naional de Statistic (BNS), ale
Ministerului Economiei i Comerului, ale Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, ale Bncii
Mondiale, UNCTAD (Conferina Naiunilor Unite pentru Comer i Dezvolatre), A.T. Kearny i
analizele proprii.
Impactul ISD variaz n funcie de specificul rii i politica comercial poate afecta rolul
ISD n creterea economic. UNCTAD (1999) a descoperit faptul c ISD pot avea fie un efect
pozitiv, fie unul negativ, n funcie de variabilele incluse n cadrul ecuaiei de testare. Aceste
variabile includ nivelul iniial al PIB per capita, nivelul de educaie, nivelul investiiilor autohtone,
instabilitatea politic, aspecte comerciale, dimensiunea pieei negre i stadiul dezvoltrii
financiare.1
Rolul investiiilor strine directe n dinamica fenomenului economic
Un rol important n procesul de globalizare (i n ratele ridicate de cretere a unora dintre
economiile lumii) l au transferurile de capital, know -how i tehnologie sub forma de investiie
strin direct, care permite unor juctori globali s pun n valoare diferene de pre (uneori
substaniale) al factorilor de producie dintre piaa mondial i pieele locale/regionale. In unele
situaii aceasta are efectul de a aduce n circuitul comerului internaional factori de producie din
ri/regiuni/zone care nu aveau resursele i cunotinele necesare pentru a participa n economia
global. Rolul ISD pare s fie influenat de caracteristicile rii, putnd fi pozitiv, negativ sau
nesemnificativ, n funcie de condiiile economice, instituionale sau tehnologice ale rii-gazd.
Tehnic, noiunea de investiie strin direct se refer la implicarea investitorului, ca
proprietar, ntr-o afacere ntr-o ar strin. Spre deosebire de investiiile de portfoliu, cnd
investitorul cumpr aciuni ale unor business-uri n a cror operare nu se implic direct, n cazul
ISD investitorul cumpr faciliti existente (M&A) sau investete n construcia de faciliti noi
(greenfield) cu intenia de a le opera ca afacere.
In pofida unei amplori relativ modeste (698 miliarde US$ n 2004) raportat la mrimea
principalelor economii ale lumii, ISD este un fenomen economic de importan major att pentru
rile surs de capital ISD ct i pentru cele n care se efectueaz investiiile. Aceasta se datoreaz
mai multor factori: n primul rnd, ISD are un impact economic mult mai mare dect cifrele nete
investite; de asemenea, un volum ridicat de ISD este cea mai apreciat confirmare a strii de
revigorare a unei economii, reflectnd prezena unor factori competitivi i confidena investitorilor n
mediul de afaceri. Evident, n funcie de mrimea economiei n care are loc ISD, importana relativ
a acesteia este diferit; dac pentru rile dezvoltate ISD aduce un influx de capital i expertiza care
este binevenit, util dar limitat la cteva procente din economia local, n rile n curs de dezvoltare
ISD, este motorul cel mai important al creterii PIB.
Contribuia investiiilor strine directe la creterea competitivitii

*** UNCTAD (1999). Worm investment report: Foreign direct investment and the challenge of development.
New York and Geneva: United Nations

Este evident faptul c impactul ISD n economiile locale este pozitiv. Mrimea acestui
impact depinde ns de o varietate de factori care n final se rezum la competitivitatea economiei
locale.
Impactul ISD este cu att mai mare (mai favorabil) cu ct:
Coninutul de valoare adaugat local al produsului sau serviciului este mai mare
Componenta educaional este mai mare
Produsul este integrat la un nivel mai ridicat n lanul valoric:

Vertical: comer interindustrial cu bunuri asemntoare difereniate prin calitate

Orizontal: comer interindustrial cu bunuri asemntoare difereniate prin


caracteristicile produsului (80-90% din comerul interindustrial n UE este de tip vertical).
In Europa Centrala i de Est, nivelul de integrare (verticala) n lanul valoric este:

Ridicat i n cretere n Republica Ceh, Estonia, Ungaria i Slovenia (30-50% din


comerul cu UE). Comparabil cu nivelurile de comer ale UE cu Canada, Finlanda, Israel, Japonia, i
Coreea de Sud; mai mici dect ale Austriei, Spaniei, Elveiei i SUA

Mediu n Polonia i Republica Slovac (20-30%): comparabil cu Portugalia,


Malaesia, Taiwan i Turcia

Sczut n Letonia i Lituania (15-20%): comparabil cu Grecia i Tunisia.


Pe scurt, o ar beneficiaz cu att mai mult de pe urma ISD cu ct investiiile sunt fcute n
industrii care produc bunuri cu valoare adaugat mare, sofisticate tehnologic i care sunt integrate n
lanul valoric al clienilor lor, ct mai aproape de vrf.
Atractivitatea pentru ISD - nivelul de ncredere a investitorilor
In timp ce competitivitatea se refer la caracteristici ale economiei i sistemului socioeconomic al unei ri, nivelul de atractivitate (nivelul de ncredere al potenialilor investitori) se
refer la percepia investitorilor asupra raportului cost -beneficiu ntre valoarea potenial a unor
factori de avantaj comparativ fa de dificultile prezentate de mediul de afaceri din ara/regiunea
respectiv.
Probabil cea mai respectat surs de informaii n ce privete atractivitatea pentru
ISD/ncrederea investitorilor este raportul elaborat n fiecare an de ctre firma de consultan A.T.
Kearny, care intervieveaz pentru acest raport efii executivi (C.E.O., C.F.O.) ai primelor 1.000 de
corporaii multinaionale din lume, ca cifr de afaceri (un grup cunoscut ca Global Policy
Council). Rezultatul acestor interviuri este compilat i publicat sub denumirea de FDI Confidence
Index).2
Conform Studiului Perspectivelor Mondiale de Investiii 2010-2012 al UNCTAD (Conferina
Naiunilor Unite de Comer i Dezvoltare), companiile multinaionale nc au o nclinaie de larg
utilizare a modelelor tradiionale de expansiune n strintate: exporturi, fuziuni i achiziii, proiecte
greenfield, cu toate acestea pe timp de criz o prediliecie aparte este acordat altor forme de
investiii cum sunt societile mixte, subcontractarea, alianele strategice care presupun cheltuieli de
investiii mai reduse.
Cercetarea tendinelor fluxurilor de ISD la nivel mondial relev c n ultimii ani, simultan cu
creterea fluxurilor de ISD originare din rile dezvoltate, se atest creterea ISD i din unele ri n
dezvoltare (ca ri de origine) spre alte ri n curs de dezvoltare.
Fenomenul descris - al orientrii fluxurilor de ISD spre noi piee, poate fi explicat n cel puin
dou modaliti: fie tradiional cutarea de noi piee i avantaje competitive, lansate n acest caz de
2

Strategia de dezvoltare a zonei metropolitane Cluj-Napoca, Strategia de dezvoltare economic, Volumul I - Partea
scris

rile n curs de dezvoltare, fie prin prisma conturrii unor noi dimensiuni (forme) ale ISD, i anume:
investiii strine directe de tip indirect i investiii strine directe false.

DESCRIERE ISD
Banca Naional a Romniei i Institutul Naional de Statistic au realizat cercetarea statistic
pentru determinarea investiiilor strine directe (ISD) n Romnia pe baza soldului existent la
nceputul fiecrui an i a micrilor (fluxurilor) n cursul exerciiului financiar, n ntreprinderile
investiie direct rezidente.
Cercetarea statistic asigur datele necesare pentru determinarea ISD i efectuarea unor
analize privind investiiile strine directe pe principalele ramuri ale economiei naionale (diviziuni
CAEN Rev.1), pe regiuni de dezvoltare i pe ri de provenien.
De asemenea, s-au obinut informaii privind partea din investiiile strine directe
materializat n imobilizri corporale i necorporale (care permit efectuarea unor analize privind
durabilitatea investiiilor strine directe), partea reinvestit din profitul net, aportul creditelor la
investiiile strine directe, precum i aportul n natur la investiiile strine directe (pentru societile
comerciale nefinanciare).
Totodat, rezultatele cercetrii statistice sunt utilizate la ajustarea datelor privind investiiile
strine directe din balana de pli ncepnd cu anul 2003 (fluxuri), respectiv a datelor privind poziia
investiional internaional a Romniei la sfritul anului 2003 (solduri), precum i la estimarea
profitului reinvestit i a aportului n natur pentru anul 2004-2012 (fluxuri i solduri).
ASPECTE METODOLOGICE
Investiia strin direct: relaie investiional de durat, ntre o entitate rezident i o
entitate nerezident; de regul, implic exercitarea de ctre investitor a unei influene manageriale
semnificative n ntreprinderea n care a investit.
Sunt considerate investiii directe: capitalul social vrsat i rezervele ce revin unui investitor care
deine cel puin 10% din capitalul social subscris al unei ntreprinderi, creditele dintre acest
investitor i ntreprinderea n care a investit, precum i profitul reinvestit de ctre acesta.
Investitorul strin direct: persoan juridic, persoan fizic sau grup de persoane ce
acioneaz mpreun, care deine cel puin 10% din capitalul social subscris (respectiv din capitalul
de dotare al entitilor fr personalitate juridic) sau cel puin 10% din voturi, ntr-o ntreprindere
situat n afara propriei ri de reziden.
ntreprinderea investiie direct: este o ntreprindere cu sau fr personalitate juridic, n
care un investitor strin deine cel puin 10% din capitalul social subscris sau din voturi, respectiv
din capitalul de dotare n cazul ntreprinderilor fr personalitate juridic (sucursale). Deinerea a cel
puin 10% din capitalul social subscris sau din voturi, respectiv din capitalul de dotare, este
primordial n stabilirea relaiei de investiie direct.
Componentele investiiilor strine directe:
Capitaluri proprii: cuprind capitalul social subscris i vrsat, att n numerar ct i prin
contribuii n natur, deinut de nerezideni n companii rezidente, precum i cota aferent din
5

rezerve; n mod corespunztor, n cazul sucursalelor, se ia n considerare capitalul de dotare aflat la


dispoziia acestora.
Creditul net: respectiv creditele primite de ctre ntreprinderea investiie direct de la
investitorul strin direct sau din cadrul grupului de firme nerezidente din care face parte acesta, mai
puin creditele acordate de ctre ntreprinderea investiie direct investitorului strin direct sau unei
alte firme din cadrul grupului de firme.
Tipurile investiiilor strine directe (difereniate dup contribuia la dezvoltarea i
nnoirea activelor economice n ara primitoare de ISD):
- Greenfield: investiii n ntreprinderi nfiinate i dezvoltate de ctre sau mpreun cu
investitori strini, sub forma unor investiii pornite de la zero;
- Brownfield: investiii n ntreprinderi preluate integral sau parial de ctre investitori strini
de la rezideni, mai mult de 50% din imobilizrile corporale i necorporale fiind realizate dup
preluare;
- Preluri integrale sau pariale de ntreprinderi: investiii n ntreprinderi preluate
integral sau parial de ctre investitori strini de la rezideni, mai mult de 50% din imobilizrile
corporale i necorporale fiind realizate nainte de preluare.
De-a lungul timpului Banca Naional Romn modific n funcie de legislaie, tipurile de
investiii strine directe i modul de calcul al fluxurilor de ISD i al soldurilor ISD.
Investiiile strine, din punct de vedere teoretic, constituie un flux real i financiar important
n cadrul relaiilor economice internaionale ce se realizeaz n rile care recunosc dreptul de
proprietate al investitorului strin i i ofer anumite faciliti.
Teoria modern cunoate o tipologie larg a investiiilor strine, din care merit de accentuat
constituirea pe loc gol a unei noi companii, constituirea de societi mixte i achiziionarea unei
firme sau fuzionarea cu o firm strin.
Investiiile strine directe reprezint raporturile investiionale de lung durat ntre doi
subieci investiionali, rezident i nerezident, ce implic exercitarea de ctre investitor a unui control
managerial n unitatea n care a investit.
Investiiile strine directe (ISD) pot fi efectuate n diferite moduri ca investiii strine pe
orizontal i investiii strine pe vertical.
Caracterizarea statistic a ISD are n vedere, pe de o parte, stocul de investiii, pe de alt
parte, fluxurile de investiii.
Teoriile cu privire la ISD sunt relativ tinere, aprute odat cu extinderea activitilor
companiilor americane marcate la nceputul anilor '50 ai secolului XX.
Crearea teoriilor societilor transnaionale (STN) ca principalul actor n cadrul acestui
proces a aprut din studiul comerului internaional, accentul fiind pus pe motivaiile principale ale
unei investiii (figura 1.).3
Componentele investiiilor strine directe:

Capitaluri proprii: capitalul social subscris i vrsat, att n numerar, ct i prin contribuii n
natur, deinut de nerezideni n companii rezidente, precum i cota aferent din rezerve; n
mod corespunztor, n cazul sucursalelor, se ia n considerare capitalul de dotare aflat la
dispoziia acestora;

Creditul net: creditele primite de ctre ntreprinderea investiie strin direct de la


investitorul strin direct sau din cadrul grupului de firme nerezidente din care face parte

Slonovschi Dumitru, Noi aspecte ale investiiilor: internaionalizarea direct i indirect, autoreferat al tezei de doctor
n economie, Chiinu, 2012
6

acesta, mai puin creditele acordate de ctre ntreprinderea investiie strin direct
investitorului strin direct sau unei alte firme din cadrul grupului respectiv de firme.

Figura 1. Motivaiile investitorilor strini

Conceptul ISD se poate analiza prin prisma urmtoarelor criterii: (1) conform metodei de
investiii - Greenfield i Brownfield, sau (2) dup motivele comportamentale ale investitorilor - care
vizeaz piaa (intrarea pe noi piee sau meninerea celor existente), - care caut resurse
(achiziionarea factorilor de producie mai eficieni, sau a celor disponibili n economia naional),
care caut eficien (o cretere a eficienei, prin utilizarea economiilor de scar sau ale proprietii
comune), - i care caut active de natura investiiilor strategice (de protecie sau de majorare a
avantajelor specifice ale companiei sau de reducere a avantajelor oferite de concurenii poteniali)
(Dunning, 1993).

Tipurile investiiilor strine directe (difereniate dup contribuia fluxului de participaii


strine la capital n ntreprinderile investiie strin direct):4

Greenfield: nfiinarea de ntreprinderi de ctre sau mpreun cu investitori strini (investiii


pornite de la zero);
Fuziuni i achiziii: preluarea integral sau parial de ntreprinderi de ctre investitori strini
de la rezideni (F&A)
Dezvoltare de firme: majorarea deinerilor de capital ale investitorilor strini n ntreprinderi
investiie strin direct.

ANALIZA INVESTIIILOR STRINE DIRECTE


ROMNIA

Cel mai elocvent indicator de msurare a creterii economice este produsul intern brut.
Potenialul Romniei n materie de investiii strine directe, n perioada 1991-2003, a fost
unul relativ sczut, stare de fapt explicabil prin absena unei economii de pia funcionale,
coroborat cu inabilitatea clasei politice pentru crearea unui mediu de afaceri stabil, dar i cu lipsa
4

Sursa: (Dunning, 2004). *Not CT = corparaii transnaionale (TNCs = Transnational cororations), CM = companii
multinaionale (MNEs = Multinational Enterprises), F&A = fuziuni i achiziii (M&A = mergers and acquisitions) C&D
= cercetare dezvoltare (R&D = research and development).

oportunitilor de afaceri din cauza ntrzierii procesului de privatizare. ara noastr a primit statutul
de economie de pia funcional din partea Uniunii Europene n octombrie 2004, aceasta constituind
un semnal pozitiv pentru investitorii strini, care au apreciat c i n Romnia este posibil obinerea
unei stabiliti economice, care s determine crearea unui climat investiional favorabil.
Din graficul urmtor se poate observa trendul ascendent al PIB-ului Romniei n toat
perioada analizat, cu trei puncte de inflexiune reprezentate de anii 1992, 1999 i 2009. Creterea
cea mai spectaculoas a acestui indicator macroeconomic a fost nregistrat ntre anii 2004-2008, o
perioad n care i nivelul ISD a sporit vertiginos, urmnd ca din anul 2009, ca urmare a efectelor
crizei financiar-economice, nivelul ambelor variabile studiate s scad dramatic.5
Analiza stocului i a fluxului de ISD pe perioada ultimilor 10 ani, denot o cretere constant
a stocului de investiii strine directe de aproximativ 9 ori n anul 2008, comparativ cu anul 2000. De
asemenea, ncepnd cu anul 2003, dup reducerea fluxurilor mondiale de ISD pe perioada anilor
2000-2002, i pn n anul 2008 au crescut fluxurile de ISD, care n anul 2008 au atins cea mai mare
valoare nregistrat.
n aceast conjunctur, din datele statistice supuse analizei, se poate observa c la sfritul
anului 2004 influxul de investiii strine n Romnia s-a triplat fa de sfritul anului anterior, fiind
de aproape ase ori mai mare dect media anilor precedeni luai n observaie.
ncepnd cu marile privatizri, ISD au atins cote maxime n anii 2005-2008, apoi odat cu
apariia crizei economice i financiare, fluxurile de ISD orientate n economia Romniei, ncep s
scad drastic, scdere pe care o regsim i ntre anii 2008-2012, dar mai lent, nu att de brusc.
n anul 2005, portivit FDI Confidence Index, A.T.Kearney, Romnia recupereaz la
capitolul, ncrederea investitorilor i se claseaz pe locul 25. Romnia a intrat n acest raport al
Indicelui ncrederii FDI, n anul 2004, adic nainte de aderarea Romniei la U.E.
Romnia intr astfel, n top 25 ca locaie mai atractiv de investiii strine directe pentru
prima dat, aflndu-se pe locul 25. Investitorii italieni i spanioli sunt pe locul 4 i respectiv 6, n
urcare, Romnia fiind ara pe care o prefer, ca locaie de investiii directe, ISD.
Criza economic i financiar a redus puternic ncrederea investitorilor strini n capacitatea
de relansare a economiilor n tranziie, printre care se afl i Romnia.

O analiz VAR a conexiunii dintre ISD i creterea economic n Romnia, Bianca Maria LUDOEAN (STOICIU),
Universitatea de Vest din TimioaraEconomie teoretic i aplicat, Volumul XIX (2012), No. 10(575), pp. 102-117

n pofida creterii fluxului de ISD i a ponderii stocului de ISD n PIB relativ mare volumul
ISD pe cap de locuitor, n Romnia este relativ redus comparativ cu alte ri.
Romnia ocupa locul 5 n rndul atragerii investitorilor din domeniul electric i de gaz,
deoarece liberalizarea proprietii statului continu s ofere oportuniti de achiziie.

E.ON Energie (Germania), Enel (Italia) i CEZ (Cehia) se deplaseaz n piaa de


distribuie. Investitorii sunt atrai de rezervele Romniei substaniale de petrol i gaze i la scar
larg, de industria de rafinare bine dezvoltat.

Petrom a fost achiziionat de un juctor regional de uleiuri OMV (Austria), cea mai
mare privatizare post- comunist al rii.

Gaz de France a ctigat n 2005, licitaia pentru distribuia major a gazelor din ar
i furnizor pentru Distrigaz Sud. Privatizarea anticipat de ctre productorii de energie electric,
Termoelectrica i Hidroelectrica, pot, de asemenea, s stimuleaze interesul investitorilor .
Romnia ocup locul 10 n rndul preferinei investitorilor n producia de corpuri de
iluminat, din top 25 n sus.
Segmentele electronic, hrtie i mobilier au deasemenea investitori dornici s vin n
Romnia i care doresc s beneficieze de - costuri reduse i for de munc calificat.
Acestea sunt cele mai importante atribute n determinarea locaiilor de investiii de cercetare
dezvoltare:

Fluxurile globale de ISD au fost grav afectate la nivel mondial de criza economic i criza
financiar, iar criza a schimbat peisajul ISD:
agricultura i industria extractiv au rezistat relativ bine crizei, comparativ cu ciclul de
afaceri sensibile din industrii.
Criza a afectat toate modurile de transport i componente ale ISD.
ISD de fonduri a fost de asemenea lovit, n unele cazuri grav.
1.
Investiiile Strine Directe (ISD) includ investiii n active fizice, cum ar fi instalaii
i echipamente, ntr-o ar strin. Contribuia de 10 % sau mai mult capital ntr-o ntreprindere
strin reprezint pragul general acceptat ntre investiiile directe i de portofoliu n care
demonstreaz intenia de a influena gestionarea entitii strine. Principalele tipuri de ISD sunt
9

achiziionarea de o filial sau o unitate de producie, participarea ntr-un joint-venture, de acordare a


licenelor, precum i nfiinarea unei operaiuni de tip greenfield. Ultimul este definit ca o investiie
direct n noi faciliti sau extinderea instalaiilor existente.
Sursa: A.T. Kearney
Romnia
Stoc active i pasive de investiii directe strine, anual, 1980-2012, msura: $ SUA/cap
locuitor, la preuri curente i ratele de schimb curente

Sursa: http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/chartView.aspx
U.E. Stoc active i pasive de investiii directe strine, anual, 1980-2012, msura: $
SUA/cap locuitor, la preuri curente i ratele de schimb curente.

Fluxurile de investiii strine directe active i pasive, anual, perioada 1970-2012, $


SUA/cap locuitor, la preuri curente i ratele de schimb curente
10

Cel mai ridicat nivel s-a nregistrat n anul 2008 - 9,496 miliarde de euro. Intre 2003 i 2006,
Romania a nregistrat n fiecare an creteri ale investiiilor strine, acestea ajungnd la 5,183
miliarde de euro n 2004, 5,213 miliarde de euro n 2005 i 9,056 miliarde de euro n 2006. In 2007 a
avut loc o diminuare a capitalului strin investit n Romnia, la 7,25 miliarde de euro, urmat de o
cretere la nivelul record din 2008.
Incepnd cu anul urmtor, valoarea indicatorului s-a deteriorat, investiiile scaznd abrupt
pn la 3,48 miliarde de euro n 2009 i la 2,2 miliarde de euro n 2010.
In 2012, investiiile strine directe nete au crescut pentru prima data de la nceperea crizei,
avansul fiind de 18,7%, la 2,138 miliarde euro, potrivit datelor definitive publicate de BNR i INS,
n condiiile n care estimrile iniiale indicau o scdere cu 11% comparativ cu 2011.
Romnia

Romnia, Bulgaria, Grecia

http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/dimView.aspx
11

Dac o ar cheltuie mai mult i nu economisete, dac se mprumut cu o dobnd, pe


diferite termene i banii nu sunt investii pentru a crea plus valoare i a crea locuri de munc, dac
import mai mult dect export, deci nu produce mare lucru, cu siguran acea ar este sortit
falimentului. Cazul Greciei, care s-a mprumutat cu dobnd de-a lungul timpului, deoarece acest
fenomen este de dat ndeprtat, neachitndu-i la timp dobnzile la mprumuturi i nici creditele
luate, neinvestind creditele, ci utilizndu-le la achitarea salariilor bugetarilor i a altor cheltuieli
bugetare, fr a crea alte venituri i plus valoare, au ajuns la o datorie extern foarte mare, corupie,
deficit bugetar mare, dar i la favorizarea unor condiii de fug a investitorilor, considernd-o
neatractiv i vulnerabil n acelai timp.
Volumul relativ sczut al investiiilor n Romnia, este condiionat n mare parte de un cadru
de reglementare mai puin favorabil. Un ir de factori cum ar fi accesul la finanare, protecia
investitorilor, condiiile de liceniere i obinere de autorizaii, rigiditatea legislaiei de munc, ct i
obiectivitatea sistemului judiciar, constituie un adevrat impediment n desfurarea afacerilor aa
cum se reflect aceasta i n Raportul Global al Competitivitii, al Forumului Economic Mondial,
din analiza indicelui GCI, la principalii factori problematici de a deschide o afacere n Romnia. Cu
toate acestea pe perioada ultimilor ani n Romnia au fost ntreprini unii pai, n vederea crerii
unui mediu de afaceri favorabil.
Ajutnd stimularea pe viitor a ISD, investitorii corporativi vd riscurile macroeconomice i
politice, mai puin amenintoare i percep oportuniti de profit mai mari, i de risc redus, pe liderii
de pe pieele emergente din lume. O schimbare fundamental n perspectiva investitorilor i
percepia de risc este n curs de desfurare, ceea ce ar putea prevesti revenirea la cretere pozitiv n
fluxurile globale de ISD.
Odat cu anul 2009, i pn n prezent, fluxurile de ISD scad, an de an, iar investitorii sunt
companiile multinaionale, care i externalizeaz (outsurcing), prin delocalizeaz fabricaiei unor
produse simple, cu un volum mare de producie, ce au valoare adugat mic, n lanul valoric al
automobilelor, ce pot fi de exemplu, din sectorul automotive: Mercedes, Audi, BMW, Wolsfagen,
etc. n goana lor, de a crea profit, investitorii nu mai doresc s produc n ara lor produsele mici i
lipsite de valoare, care necesit mult munc i caut noi teritorii cu bazine de for de munc ieftin
i calificat dar i mrimea pieei i a potenialului, progresul reformei, liberalizarea afacerilor.
Fabricile pe care le deschid, prin investiii nu sunt altceva dect furnizori pentru anumite
componente, de productivitate mic, pentru clienii lor din rile dezvoltate. Aceste investiii directe
strine n Romnia au ca punct de plecare, fora de munc ieftin i alte condiii de eficien a
afacerilor, a pieelor ct i o fiscalitate redus comparativ cu cele din rile de acas.
Transferul de tehnologie, de know-how sau CDI (cercetarea dezvoltarea inovarea) sunt toate
aduse de aceti investitori din rile lor de acas. Angrennd (CN) la rndul lor alte firme locale alese
cu mare grij, IMM-uri ce le devin acestora furnizori de materie prim i materiale, de care au
nevoie corporaiile n producia lor autohton. Dezvoltarea aceasta poate duce la creteri economice
pe termen lung, la bunstarea populaiei aferente zonei (regiunii) i la creterea zonei din punct de
vedere al atractivitii fluxurilor de capital. Ponderea exporturilor a crescut, deoarece toat aceast
producie a companiilor multinaionale de pe teritoriul rii noastre, este distribuit i transportat n
rile dezvoltate din UE, unde se afl fabricile de montaj.
Se observ deasemenea c potrivit cu indicatorului GCI analizat, a rezultat c rile cu un
indice al competitivitii globale mai bun atrag investiii strine directe mai puin dect rile care au
un indice mai slab. (World Economic Forum, 2012).
n afar de aceasta, rile care concur la atragerea ISD, cheltuiesc de asemenea resurse
semnificative pentru a constitui pachete speciale de stimulare pentru investitorii cu potenial mare.
12

Investiiile strine directe n Romnia


Fluxul net de investiii strine directe n Romnia 6
Fluxul net de ISD este structurat astfel:
Participaiile nete ale investitorilor strini direci la capitalul ntreprinderilor investiie
strin direct din Romnia. Participaiile nete la capital rezult din diminuarea participaiilor la
capital, cu pierderea net. Pierderea net a rezultat prin scderea din profitul realizat n anul
respectiv a dividendelor repartizate n acel an, dup care aceast valoare este diminuat cu pierderile
ntreprinderilor ISD din anul respectiv.
Creditul net primit de ctre ntreprinderile investiie strin direct de la investitorii strini
direci, inclusiv din cadrul grupului, reprezentnd procent din fluxul net de ISD.
n anex sunt prezentate fluxul net de ISD i componentele acestuia (participaiile la capital,
profitul reinvestit/pierderea net i creditul net de la investitori), repartizate pe domenii de activitate
ale ntreprinderilor ISD. Din analiza acestor date se evideniaz urmtoarele:

n majoritatea domeniilor de activitate economic, n care ISD au pondere important,


se constat majorri ale participaiilor la capital n ntreprinderile ISD, ceea ce semnific continuarea
procesului investiional n anul 2012. Domeniile care au nregistrat cele mai importante majorri de
capital au fost industria (1072 milioane euro), iar n cadrul acesteia industria prelucrtoare (529
milioane euro) i energia (497 milioane euro); alte domenii cu investiii importante de capital au fost
intermedierile financiare i asigurrile (646 milioane euro), precum i construciile i tranzaciile
imobiliare (295 milioane euro).

Principalele domenii economice n care pierderile au excedat profiturile au fost


intermedierile financiare i asigurrile (376 milioane euro profit, 1015 milioane euro pierderi) i
construciile i tranzaciile imobiliare (255 milioane euro profit, 747 milioane euro pierderi).

Fluxul
de ISD

net

An

(1)=(2)+(8)

2003

1.946 =
(3)+(5)+(8)

2004

5.183=
(3)+(5)+(8)

Participaii
nete
la
capital
(2)=(3) - (4)

2.329.5

Participaii
la capitalul
social
(3)
691 (35,5%
din flux net
al ISD) din
care 66 aport
n natur al
ISD (3,4%)
3.032 (58%
din flux net
de ISD) 79
aport n
natur (2%)

Milioane euro
Profit
net
Pierderea
reinvestit
net
ntreprindere
ISD
(4) =
(5)
(5) - (6) - (7)
572 (29,4%
din flux net al
ISD)

702,5

1.452 (28%
din flux net)

Dividende

Pierderi
ntreprinderi
ISD

Creditul
net al ISD

(6)

(7)

(8)
683
(35,1%
din flux
net al
ISD)
699 (13%
din flux
net al
ISD)

Cercetarea statistic privind investiiile strine directe (ISD) a fost realizat de Banca Naional a Romniei n
colaborare cu Institutul Naional de Statistic. Obiectivul principal al cercetrii statistice a fost determinarea soldului ISD
n Romnia la 31 decembrie 2012 i a fluxurilor (micrilor) ISD n cursul exerciiului financiar 2012 n ntreprinderile
investiie strin direct rezidente.

13

Fluxul
de ISD

net

Participaii
nete
la
capital

Participaii
la capitalul
social
4.159 (46%
flux net
ISD)
2.220 (31%
din flux net
de ISD) din
care 80 aport
n natur
(1,1% din
flux total net
5.265

2006

9.059=
(3)+(5)+(8)

3.304

2007

7.250

-72

2008

9.496

4.873
(51,3% din
flux net de
ISD)

2009

3.488

1.729
(49,6% din
flux net de
ISD)

3.118

2010

2.220

1.824 (82,2
% din fluxul
net de ISD)

4.067

2011

1.815

1.512 (83,3
% din fluxul
net de ISD)

2012

2.138

795 (37,2%
flux net
ISD)

Milioane euro
Profit
net
Pierderea
reinvestit
net
ntreprindere
ISD
2.673 (30%
855
flux net de
ISD)
1.327 (18%
2.292
din fluxul net)

Dividende

Pierderi
ntreprinderi
ISD

Creditul
net al ISD

2.227
(24% flux
net ISD)
3.703
(51% din
flux net al
ISD)

-392

6.412

2.696

4.108

-1.389

4.496

1.608

4.277

-2.243

4.222

1.970

4.495

4.009

-2.497

4.710

2.075

5.132

2.676

-1.881

4.691

2.212

4.360

4.623
(48,7%
din flux
net al
ISD)
1.759
(50,4%
din fluxul
net al
ISD)
396
(17,8%
din fluxul
net al
ISD)
303
(16,7%
din fluxul
net al
ISD)
1.343
(62,8%
flux net
ISD)

Investiiile strine directe n Romnia au sczut cu 43,8% n primele zece luni din acest an, la
1,308 miliarde euro, fa de perioada similar din 2010, deficitul de cont curent fiind finanat n
proporie de 31,9% prin investiii directe ale nerezidenilor n Romnia, potrivit datelor BNR.
In 2010, investiiile strine directe n Romnia s-au redus cu 25,6% fa de 2009, pn la 2,59
miliarde euro, i au finanat deficitul de cont curent n proporie de 50,3%.
Astfel, deficitul contului curent n perioada ianuarie-octombrie 2011 a fost finanat n
proporie de 31,9% prin investiii directe ale nerezidenilor n Romnia, care au nregistrat 1,308
miliarde euro, "din care participaiile la capital consolidate cu pierderea net estimat au nsumat 905
milioane euro, iar creditele intra-grup 403 milioane euro".
Deficitul de cont curent s-a ridicat n perioada ianuarie - octombrie din acest an 2013 la 4,097
miliarde euro.
Scderea investiiilor strine directe (ISD) este dramatic dac ne raportm la anul de graie
2008: de la 9,45 miliarde euro am ajuns la numai 1,81 miliarde la finalul lui octombrie 2013.
Reducerea creditului net acordat firmelor cu participaii strine arat ns chiar mai ru: de la
4,62 miliarde la sub 500 milioane euro.
14

Pentru a nelege dinamica fenomenului i partea lui cu adevrat ngrijortoare (scderea


ncrederii investitorilor strini n firmele n care au investit n Romnia), investiiile strine directe
(ISD) msoar aporturile aduse de acionarii strini n firmele din Romnia unde acetia dein cel
puin 10% din aciuni. ISD-urile reprezint o sum de doi factori:
participaiile nete la capitalul companiilor cu acionari strini i
creditul net acordat de acionarii strini companiilor unde au deineri.
La rndul lor, participaiile nete reprezint diferena dintre participaia la capitalul social i
pierderile nete nregistrate de ISD-uri. n sfrit, pierderile nete sunt diferena dintre profitul ISDurilor ctigtoare minus dividendele pltite acionarilor acestora, minus pierderile nregistrate de
restul ISD-urilor care n-au nimerit reeta succesului n pia.

2008
n 2008, investiiile strine directe au atins suma-record de 9,49 miliarde euro. Participaiile
nete la capitalul entitilor economice (nfiinri de firme, majorri de capital, fuziuni i achiziii) au
fost de 4,87 miliarde lei iar creditul net de 4,62 miliarde euro. Era un pas nainte fa de 2007, an
cnd debuta oficial criza (ISD de 7,25 miliarde lei, cu credit net de 3,7 miliarde).
2012
Valoarea ISD s-a redus la 2,13 miliarde euro, cu credit net de 1,34 miliarde euro i
participaii nete de numai 0,725 miliarde euro. Noile aporturi sunt de 2,67 miliarde. Avem n schimb
o pierdere net de 1,88 miliarde euro dat de diferena dintre profitul de 4,69 miliarde lei i
dividendele de 2,21 miliarde pltite acionarilor, la care se adaug pierderile companiilor mai puin
norocoase, de 4,36 miliarde euro.
Dac n anul de boom 2008 profiturile ISD-urilor erau de 6,41 miliarde euro, n 2012
acestea sczuser... rezonabil, la 4,69 miliarde euro. Cu alte cuvinte, n timp ce profiturile firmelor
cu acionari strini s-au redus cu numai 26%, valoarea total a ISD-urilor a sczut de 4,4 ori, iar cea
a creditului net acordat firmelor de acionarii strini de 3,4 ori.
15

Tendina negativ s-a continuat n 2013: n primele 10 luni avem ISD-uri de numai 1,81
miliarde euro i credit net de mai puin de 500 milioane. n 2013 bncile vor raporta profituri bune
datorit schimbrii modului de raportare contabil. Cnd vom primi raportul final de la BNR pe
2013 am putea contempla o scdere n jur de 15 procente a profiturilor companiilor cu acionar strin
din Romnia fa de perioada pre-criz, n schimb o scdere de 5 ori a ISD-urilor per total i una de
10 ori a creditelor acordate de acionarul strin entitilor din Romnia pe care a pariat. Rezultatul
final a fost influenat de pierderile mai mari din perioada crizei: n 2008 ISD-urile aveau pierderi de
4,1 miliarde de euro iar n 2012 de 4,3 miliarde euro).
Acionarii nu mai au ncredere n creterea companiilor n care i-au plasat banii n Romnia
i se rezum la culegerea roadelor investiiilor anterioare (dividendele).
Soldul creditului net acordat de acionarii strini reprezint per total 19 miliarde euro.
Romnia s-a mprumutat deci n 2009 de la FMI+CE cu o sum egal cu toate creditele acordate
companiilor unde au participaii n Romnia de investitorii strini.
Soldul investiiilor strine directe

Soldul final al ISD la 31 decembrie 2012 a nregistrat nivelul de 59.126 milioane


euro, mai mare cu 7,2 % fa de soldul final de ISD aferent anului 2011. Acest rezultat a fost obinut
prin adugarea la soldul iniial al fluxului net de ISD a diferenelor valorice pozitive/negative
provenite att din reevalurile datorate modificrii cursului de schimb al leului i a preurilor unor
active, ct i din retratri contabile ale valorii soldurilor iniiale ale unor ntreprinderi raportoare.

Participaiile la capitalul social (inclusiv profitul reinvestit) al ntreprinderilor


investiie strin direct nregistrau la sfritul anului 2012 valoarea de 39.266 milioane euro (66,4
% din soldul final al ISD), iar creditul net total primit de ctre acestea de la investitorii strini direci,
inclusiv din cadrul grupului, a nregistrat nivelul de 19.860 milioane euro, reprezentnd 33,6 % din
soldul final al ISD. Creditul net cuprinde creditele pe termen mediu i lung, ct i pe cele pe termen
scurt acordate de ctre investitorii strini ntreprinderilor lor din Romnia, att direct, ct i prin
intermediul altor firme nerezidente membre ale grupului.

2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010

2011

Milioane euro
Sold final al Participaii la capitalul social
ISD
(inclusiv profit reinvestit) al ISD
(1)=(2)+(3)
(2)
9.662
Nu sunt date
12.007 (80% din soldul final al ISD)
15.040
17.490 (80% sold final al ISD)
21.885
27.016 (78% sold final al ISD)
34.512
31.501 (74% din soldul final al ISD)
42.770
48.79814% 34.89210%2007
dect n 2007
(71,5% din soldul final al ISD)
49.9842,4% 35.600 2% dect 2008 (71,2% din
dect n 2008 soldul final al ISD)
52.5855,2 % 35.529 (67,6% din soldul
dect soldul
final al ISD)
final ISD al
anului 2009
55.1394,9 % 37.001 (67,0% din soldul
dect
soldul final al ISD)
16

Creditul net total primit de


ntreprinderi de la ISD
(3)
Nu sunt date
3.033 (20% sold final al ISD)
4.395 (20% sold final al ISD)
7.496 (22% sold final al ISD)
11.269 (26 % sold final al ISD)
13.906 23% 2007
(28,5% din sold final al ISD)
14.384 3,4% dect 2008 (28,8%
din soldul final al ISD)
17.056 (32,4% din soldul
final al ISD)

18.138 (33,0% din soldul


final al ISD)

final ISD al
anului 2010
2012
59.1267,2 % 39.266 (66,4% sold final ISD)
dect soldul
final ISD al
anului 2011
Sursa: BNR i aranjarea n tabel autorul proiectului
Sursa: Raportul BNR, 2013

19.860 (33,6% sold final al ISD)

Sursa: Raportul BNR, 2013


Repartizarea soldului investiiilor strine directe pe principalele activiti economice

Din punct de vedere al orientrii ISD pe ramuri economice (conform CAEN Rev.2),
acestea s-au localizat cu precdere n industria prelucrtoare (31,3% din total). n cadrul acestei
industrii cele mai bine reprezentate ramuri sunt prelucrarea ieiului, produselor chimice, cauciucului
i maselor plastice (6,7% din total ISD), industria mijloacelor de transport (5,4 %), metalurgia
(4,9%), industria alimentar, a buturilor i tutunului (3,7 %) i ciment, sticl, ceramic (2,8 %).

Pe lng industrie, alte activiti care au atras importante ISD sunt intermedierile
financiare i asigurrile (reprezentnd 18,5 la sut din totalul ISD), comerul (11,4 la sut),
construciile i tranzaciile imobiliare (9,2 la sut), tehnologia informaiei i comunicaiile (4,8 la
sut).
Repartizarea soldului investiiilor strine directe pe ri de origine
Repartizarea soldului ISD a fost realizat n funcie de ara de reziden a deintorului
nemijlocit a cel puin 10 % din capitalul social al unei ntreprinderi investiie strin direct din
Romnia.
17

Primele 4 ri clasate, dup ponderea deinut n soldul ISD la 31 decembrie 2012 sunt:
Olanda (22,4 la sut din soldul ISD), Austria (18,5 la sut), Germania (11 la sut) i Frana (8,9 la
sut), ierarhie neschimbat din anul 2009. Primele 5 ri din clasament, ncepnd cu anul 2003, anul
din care am ncercat s realizez studiul, se rotesc ntre ele an de an la repartizarea soldurilor ISD n
Romnia. Olanda dar i Austria, Germania, Frana, Italia, Grecia au dorit s investeasc n ara
noastr pe diferite domenii. ncepnd cu anul 2013, ri emergente, precum China i-au artat dorina
s investeasc n Romnia n sectoare, precum energia, dar i Marea Britanie are cteva referiri la
investiii strine n ara noastr, ncepnd din 2014.
Repartizarea pe ri de origine a soldului ISD la 31 decembrie 2012
Valoare
(milioane euro)
TOTAL, din care:

Pondere n total ISD (%)

59 126

100,0

Olanda

13229

22,4

Austria
Germania
Frana
Italia
Cipru
Grecia
Elveia
Statele Unite ale Americii
Luxemburg
Spania
Belgia
Cehia
Marea Britanie
Ungaria
Suedia
Irlanda
Turcia
Liban
Danemarca
Norvegia
Gibraltar
Polonia
Insulele Virgine Britanice
Portugalia
Japonia
BERD
(Banca
European
Reconstrucie i Dezvoltare)
Israel
Finlanda
Alte ri*

10920
6499
5272
2930
2687
2529
2194
1809
1368
1091
1069
1025
976
963
450
408
371
335
262
251
249
242
229
195
177
165

18,5
11,0
8,9
5,0
4,5
4,3
3,7
3,1
2,3
1,8
1,8
1,7
1,7
1,6
0,8
0,7
0,6
0,6
0,4
0,4
0,4
0,4
0,4
0,3
0,3
0,3

123
116
992

0,2
0,2
1,7

pentru

Sursa BNR * ri de origine a unor investiii al cror sold agregat este mai mic de 100
milioane euro
18

Tipuri de investiii strine directe


Fluxul de participaii la capital n ntreprinderile ISD n valoare de 2.676 milioane euro este
difereniat n Greenfield, fuziuni i achiziii i dezvoltare de firme.
n anul 2012 investiiile greenfield au nregistrat un nivel foarte redus, de numai 18 milioane
euro, iar investiiile din categoria fuziuni i achiziii (M&A) au avut un impact negativ de 5 milioane
euro;

ponderea predominant n fluxul participaiilor la capital n 2012 o dein dezvoltrile


de firme, cu o valoare de 2 663 milioane euro, respectiv 99,5 la sut din participaii.
Pentru a aprecia impactul de durat al investiiilor Greenfield asupra economiei, au fost
evideniate i acumulrile de investiii strine directe (solduri) n ntreprinderile nfiinate prin
investiii greenfield denumite ntreprinderi greenfield.
Din punct de vedere al repartizrii pe principalele activiti economice, investiiile strine
directe n ntreprinderi greenfield s-au orientat cu precdere spre industria prelucrtoare (30,4 la sut
din soldul ISD n ntreprinderi greenfield). Alte ramuri n care aceste investiii au o pondere
semnificativ sunt: comerul (20,0 la sut), construciile i tranzaciile imobiliare (14,0 la sut),
intermedierile financiare i asigurrile (12,8 la sut).
Cea mai mare parte a investiiilor strine directe n ntreprinderi greenfield se concentreaz, ca
i ansamblul ISD, n regiunea BUCURETI-ILFOV (58,0 la sut din soldul ISD n ntreprinderi
greenfield), urmat de regiunea CENTRU cu 11,6 la sut, regiunea VEST cu 10,1 la sut i SUDMUNTENIA cu 6,5 la sut.
Considerat dup mrimea investiiilor strine directe n ntreprinderi greenfield, ordinea
rilor de provenien a acestora difer ntr-o oarecare msur de ordinea stabilit n funcie de
originea soldului total al ISD. Astfel, cele mai mari investiii n ntreprinderi provin din Olanda (20,6
la sut), urmate de cele din Germania (18,4 la sut), Austria (11,1 la sut) i Italia (7,7 la sut).
Tabel fluxuri anuale ale ISD (2009-2011)
Milioane Euro
Fluxuri de intrri
2009
2010
2011
Regiune/Economie
917.873
1.003.066 1.168.139
Nivel mondial
273.280
14.005
322.387
Uniunea European
Romnia
3.488
2.220
1.815
Sursa: UNCTAD 2012 pag.38

Fluxuri de ieiri
2009
2010
2011
900.466 1.112.157 1.298.388
301.623
370.042
430.502
-67
-15
25

Veniturile realizate din investiii strine directe


Veniturile nete obinute de ctre investitorii strini direci n anul 2012 au nsumat 1.267
milioane euro, ceea ce reprezint o cretere cu 856 de milioane euro cu anul precedent.
Veniturile nete sunt constituite din veniturile din participaii la capital i din veniturile nete
din dobnzi.
Veniturile din participaii la capital reprezint profiturile obinute de ntreprinderile ISD, n
valoare de 4691 milioane euro, diminuate cu pierderile nregistrate de ntreprinderile ISD n sum
de 4360 milioane euro, nregistrnd pentru anul 2012 un nivel de 331 milioane euro.
Prin diminuarea veniturilor din participaii la capital cu valoarea dividendelor repartizate n
anul 2012 investitorilor strini direci (n sum de 2212 milioane euro) se obine o pierdere net, pe
ansamblul ISD, de 1881 milioane euro, calculat conform metodologiei internaionale de
determinare a profitului reinvestit.
19

Veniturile nete din dobnzi de ctre investitorii strini direci la creditele acordate
ntreprinderilor lor din Romnia, att direct, ct i prin alte companii nerezidente din cadrul grupului,
au nsumat 936 milioane euro.

Veniturile nete
obinute
de
ctre ISD

Venituri
din
participaii la
capital

Profituri
nete ISD

2003

(1) =(2)+(7)
1.047

(2)=(3)-(4)
1.018 (97% din
total venituri)
(2)=(3)+(5)

2004

2.083

2.020 (97% din


total venituri)
(2)=(3)+(5)

2005

2.352

2.265 (96,3% din


total venituri)
(2)=(3)+(5)

2006

3.318

3.257 (98% total


venituri)
(2)=(3)+(5)

2007

4.350

4.084 (94% din


total
venituri)
(2)=(3)+(5)

2008

2.938 32,5%
fa de 2007

2.304 (78,4% din


total venituri
nete)

(3)
572
(55% din
total
venituri)
1.452
(70% din
total
venituri)
1.164
(49,5%
total
venituri)
2.673
(80%
total
venituri)
1.327
(30% n
total
venituri)
6.412

2009

694 diminuare
cu 2.244 fa de
2008

219 (31,6% din


total
venituri
nete)

2010

491diminuare
cu 203 fa de
2009
411 diminuare
cu 80 fa de
2010
1.267 cretere
cu 856 fa de
2011

An

2011

2012

Milioane euro
Pierderi ale Valoarea
ntreprinde dividendelor
rilor ISD
repartizate
ISD

Pierdere
net
pe
ansamblu
ISD

(6)=(2)-(5)
572

Venituri
nete
din
dobnzi
primite de
ISD
la
credite
(7)
29 (3% din
venituri)

(4)
-446

(5)
446 (42% n
total venituri)

-568

568 (27% n
total venituri)

1.452

66 (3% din
venituri)

-1.101

1.101 (46,5%
n total
venituri)

1.164

87 (3,7% din
venituri)

-584

584 (18% total


venituri)

2.673

61 (2%
venituri)

-2.757

2.757 (63% n
total venituri)

1.327

266 (6% din


venituri nete
ale ISD)

4.108

2.696

392

4.496

4.277

1.608

1.389

-273 pierdere

4.222

4.495

1.970

2.243

634 (21,6%
din venituri
nete
ale
ISD)
475 (68,4%
din
veniturinete
ale ISD)
764

-422 pierdere

4.710

5.132

2.075

2.497

833

331

4.691

4.360

2.212

-1.881

936

Exporturile i importurile ntreprinderilor investiie strin direct

Activitatea ntreprinderilor investiie strin direct, n ansamblul ei, are un impact pozitiv
asupra comerului exterior al Romniei, contribuia acestora la exporturile de bunuri fiind de 70,3 la
sut, n timp ce la importuri este de 62,6 la sut.
20

Romnia a fcut n anii precedeni progrese importante n ce privete stabilitatea


macroeconomic. Romnia are nevoie i pe viitor de reforme interne, mai ales de o politic
economic predictibil, stabil i care s ofere ncredere, pentru a putea genera o cretere economic
sustenabil. Din cauza perioadei politice agitate i a unui an 2012 slab din punct de vedere agricol,
potenialul de cretere economic nu a fost epuizat. Economia a nregistrat o scdere de la 2,5
procente n 2011 la doar 0,7 procente n 2012. Pentru anul 2013 experii preconizeaz o cretere
economic de 1,6 procente.
Regiunea rilor din Uniunea European a ocupat de departe primul loc n relaiile economice
cu Romnia.
Peste 70% din importurile rii noastre provin din UE, exporturile Romniei se ndreapt, de
asemenea, n proporie de 70% n statele Uniunii Europene.
Valoarea exporturilor romneti (FOB) a nsumat 45,1 mld. EUR, valoarea importurilor
(CIF) a fost de 54,7 mld. EUR.
Deficitul comercial (FOB/CIF) a fost de 9,6 ml. EUR, cu 45,3 mil. EUR mai mic fa de
2011. Valoarea exporturilor n cele 27 de state ale UE a nsumat n 2012 circa 31,6 mld. EUR.
Importurile din UE s-au situat la 40,2 mld. EUR.
rile partenere situate n top 10 n derularea exporturilor, reprezentnd 63,8% din total
exporturi, au fost: Germania, Italia, Frana, Turcia, Ungaria, Bulgaria, Marea Britanie, Olanda,
Spania i Polonia. Primii 10 parteneri n derularea importurilor, reprezentnd 67,4% din totalul
importurilor, au fost n 2012: Germania, Italia, Ungaria, Frana, Federaia Rus, Polonia, Austria,
Kazahstan, China i Olanda.
Investiiile strine au sczut n 2012 pentru al patrulea an consecutiv, nregistrnd valoarea de
1,6 mld. EUR. n anul 2010 valoarea investiiilor strine directe se situa la 1,8 mld. EUR.
Romnia a devenit ntre timp important pentru Germania. Potenialul de cretere economic
nu este nici pe departe epuizat. Germania este din 2007 ncoace cel mai important partener economic
al Romniei i al treilea mare investitor. La sfritul anului 2012 erau nregistrate peste 19.000 de
firme cu capital german. Volumul schimburilor comerciale ntre cele dou state se situa n 2012 la
circa 18 mld. EUR.7

Raport annual 2012 Camera de Comer i Industrie romno-german; Internet: www.ahkrumaenien.ro

21

Anul 2006

Total, din care


Industrie, din care

Industria prelucrtoare
Comer cu amnuntul i cu ridicata
Pot i telecomunicaii
Servicii prestate ntreprinderilor *)
Construcii i tranzacii imobiliare
Alte activiti

ntreprinderi
ISD
74.309,9
36.176,0
28.582,5
25868,1
3562,9
2862,6
2301,7
3538,5

Cifra de afaceri
Milioane euro
% din total economie/ramur
43,2
55,4
59,0
39,9
77,5
36,9
16,6
22,4

*) nchirieri de maini i echipamente i alte activiti de servicii prestate n principal ntreprinderilor


NOTA: Date preluate din bilanurile ntreprinderilor. Nu sunt cuprinse activitile pentru care nu se
calculeaz cifra de afaceri ca indicator de bilan (intermedieri financiare, asigurri), valoarea cifrei
de afaceri nu reflect n totalitate activitatea din domeniul respectiv (nvmnt, sntate) sau in
domeniul respectiv nu pot exista ISD (administraie public, activiti gospodrii private).

STUDIU DE CAZ

Concernul Continental este un furnizor pentru industria automobilistic la nivel mondial i


un productor de vrf pentru sisteme de frnare, componente de asiu, al sistemelor i
componentelor de propulsie i de rulare, instrumentare, soluii infotainment, sisteme electronice
pentru autovehicule, anvelope i produse tehnice din elastomeri.
22

Grupul cu sediul central n oraul german Hannovra este pe plan mondial al doilea
productor de sisteme electronice de frnare i al patrulea la producia de anvelope.
n Romnia grupul deine apte uniti de productie, trei centre de cercetare i de dezvoltate
n Timioara, Sibiu, Carei, Ndab, Brasov i Iasi.
Continental este partener al unui joint-venture n Slatina, cu Pirelli, i al unui centru de
distribuie al anvelopelor pentru Europa de Est, n Sclaz.
In 1998 se nfiineaz Continental Automotive Products, care produce anvelope pentru
autoturisme la fabrica din Timioara. Capacitatea de producie a fost mrit permanent, ajungndu-se
la circa 14 milioane de anvelope. Aici lucreaza peste 1.400 de angajati.
Continental Automotive Systems este una dintre diviziile grupului Continental AG ce a
investit n Romania n jur de 250 milioane de euro.
Filiala ContiTech produce la Timioara tubulaturi pentru sistemele de aer condiionat auto i
curele de transmisie. ContiTech avea, n Romania, 1.000 de angajai, iar numrul acestora s-a dublat
pn la finele anului 2008.
In fabric se produc uniti centrale de comand (BCM), module de iluminare inteligent
(ILM), i uniti de control al uilor (TSG). In 2006 a nceput producia de airbag-uri pentru
automobile Logan, iar din ianuarie 2007 se produc i module de comanda pentru cutiile de viteze.
Centrul de Inginerie este format din dou mari echipe: AE (Automotive Engineering) i EBS
(Electronic Brake Systems). La EBS se testeaz i se dezvolt software i hardware pentru sisteme
de siguran ale mainii. Echipa de la AE este n principal orientat spre Car Body Electronics,
Chassis i Power Train; se dezvolt i testeaz sisteme software i hardware precum i sisteme
electronice.
Fabrica automotive din Timioara a fost deschis n octombrie 2006 i, de la nceputul
produciei n ianuarie 2007, a livrat 20 de milioane de produse, ctre 20 de clieni n 50 de ri.

n plus, n special n sectorul automobilelor, exist o serie de exemple de investitori strini


majori ce i consolideaz legturile cu regiunea, n loc s i le reduc. Societi precum TRW i
Yazaki, precum i Continental s-au extins de la investiia iniial i exploateaz, n prezent, multiple
uzine n regiune.
Yazaki a transformat Regiunea de Vest n baza sa de livrare pentru ntreaga Europ i,
mpreun cu Continental i cu ali investitori, au completat operaiunile de asamblare cu utilizare
intensiv a forei de munc cu investiii n centrul de C&D.
Continental Automotive

Sibiu
Engineering Center & Electronic Manufacturing

Timioara, former SV
Engineering Center & Electronic Manufacturing

Iai, former SV
23

Engineering Center

Braov
Electromechanical Manufacturing
Total ingineri: ~ 3,000 Total muncitori: ~ 2,200 Total Automotive:
Cauciucuri
Timioara
Division Passenger and Light Truck Tires, Replacement and OE
Slatina Joint Venture Continental & Pirelli
Production: Steelcord
Sclaz
East European Tire Distribution Center
Contitech
Timioara
Power Transmission belts
Contitech Fluid Air Conditioning Components +
New Division: Power Steering & Hydraulic Systems

~ 5,200

Carei - Contitech Phoenix


Division: Coolant hoses and hose modules
Ndab - Contitech Thermopol
Products: Colant hoses and hose modules
Continental n Romania 12 ani de progrese i realizri
Anul 2000
Continental Automotive
Romnia SRL (fost Siemens VDO)
ncepe ca investitor greenfield n
Timioara
Continental Automotive
Products SRL ncepe ca investitor
greenfield n Timioara

Anul 2006
Continental Automotive
Romania SRL (fost Siemens
VDO) deschide o platform de
R&D n Iai i o fabric n
Timioara
Thermopol
Romania
SRL deschide o fabric n Ndab

Anul 2001

Anul 2004

ContiTech Fluid
Automotive Romania
SRL ncepe producia n
Carei

ContiTech
Romania
S.R.L
deschide o fabric n
Timioara
Continental
Automotive
Systems
SRL
deschide fabrica din
Sibiu

Anul 2007
Continental
achiziioneaz Siemens
VDO Automotive AG i
avanseaz printre primii
cinci
furnizori
din
industria auto la nivel
mondial, n acelai timp,
i crete poziia sa pe
pia n Europa, America
de Nord i Asia.
24

2010/2011
Continental
Automotive Romnia
SRL (fost Siemens
VDO),
deschide
o
fabric n Braov

Factori determinani de a face investiii n Romnia


Raport bun cost / performan
Bun calificare (Educaia universitar)
Abilitate mare de limbi strine (german, englez, francez, ...)
Apropiere cultural i geografic de Europa central i de vest
Sprijin bun din partea autoritilor locale
Taxe fiscale i subvenii pentru investiii
Sistemul legislativ al UE
Mediu de afaceri bun pentru cretere (Companie este orientat spre export)
n noua fabric se vor efectua toate etapele de producie, de la cablarea subansamblelor la
producia de pompe de alimentare. Locaia va colabora strns cu sediul central al unitii comerciale
Fuel Supply din Dortmund, continundu-se, astfel, activitatea centrului actual de producie, de la
Cristian. La finele primului an de producie, se dorete ca fabrica de la Ghimbav s ajung la un
numr de 500 de angajai.
La Braov se lucreaz pentru clieni ca Mercedes, Audi, Seat, Volkswagen i pentru Ford i
Peugeot-Citroen.
Investiii directe strine n Romnia

Sursa: BNR
Continental Concern
Cifra de afaceri la
sfritul anului 2012
Angajai n Romnia
Angajai mondial
Investiii n Romnia

Braov

Timioara

Sibiu

Ndab

Carei

Ghimbav

Iai

32,7 miliarde euro


12.000 angajai Romnia la finele anului 2012
170.000 de angajati n 46 de ri
700 milioane Euro n perioada 2000/2012

Prin programul Employers Branding s-a prezentat comunitilor din Sibiu, Timisoara,
Cluj, Iasi prin intermediul unor evenimente ca Opend Doors, Job Shop-uri, Conti Day i a ncercat s
transmit, n special tinerilor, pasiunea pentru tehnica automotive, dorina de inovaie i performan.
Un aspect interesant la CAS Sibiu este faptul ca 41% dintre angajai sunt femei, iar 28%
dintre femei sunt de profesie inginer.
Continental Corporation
291 locaii n 46 ri, ~170.000 employees, la sfritul anului 2012
25

CONCLUZII
Dei pieele cu cretere rapid atrag interesul investitorilor strini, Europa rmne cea mai
important destinaie pentru investiii strine directe din punct de vedere al valorii, cu toate c
aportul su n ISD globale a sczut de la 28,6% n 2011, la 22,4% n 2012,
potrivit UNCTAD (Conferina Naiunilor Unite pentru Comer i Dezvoltare).
Statisticile Oficiului Naional al Registrului Comerului arat c 4.681 de companii cu capital
strin au fost radiate numai n primele 10 luni din acest an, nsumnd un capital social de 486,6
milioane de euro. In contrapartid, cele 5.179 de firme nou-nfiintae de strini nsumeaz un capital
social de numai 23 de milioane de euro.8
Fluxurile de investiii strine directe ctre Europa de Est scad iar tendinele globale ale
fluxurilor de ISD au suferit schimbri structurale n favoarea pieelor emergente n ultimii ani. Cu
toate acestea, aceast tendin a ocolit Europa de Est n ultima perioad.
In 2009, Europa de Est a suferit cea mai clar tendin de declin al fluxurilor de ISD
comparativ cu oricare dintre regiunile din pieele emergente. Dup ce au atins un record de 183bn
USD n 2008, fluxurile de ISD n regiune au sczut la 97bn USD n 2009. Din 1994, investiiile
strine directe nu mai scazuser n nici un an, nici n perioada 1998-1999 i nici n criza global din
2001-2003. In 2010, fluxurile de investiii au rmas neschimbate i, dei au recuperate modest n
2011, la 125 bn USD un alt declin semnificativ este estimat pentru 2012. Astfel, intrrile de ISD sunt
puin probabile s se ntoarc la nivelurile anterioare n viitorul apropiat.
Astfel, Europa de Est va fi mai puin atractiv pentru investitori fa de pieele emergente ce
nregistreaz creteri rapide, precum cele din Asia i chiar i din America Latin.9
Ultimul raport al UNCTAD, dat publicitii la sfritul lunii iulie, indic o Romnie i o
ntreag Europ aflat n continuare sub efectele crizei economice i a instabilitii pieelor
financiare.
Fluxurile de investiii strine directe care au intrat n Uniunea European au atins cel mai
sczut nivel din ultimii patru ani, de 304,7 miliarde de dolari. Investiiile realizate n UE s-au nscris
pe un trend descendent din anul 2007 cnd, dup maximul istoric de 850,5 miliarde de dolari, au

http://www.wall-street.ro/tag/multinationale.html#ixzz2qnFcdsNX
http://mcr.doingbusiness.ro/articole/fluxurile-de-investitii-straine-directe-catre-europa-de-est-scad-iar/1740
March 2013 Romanian Busines, The Economist Intelligence Unit, London, United Kingdom,
9

26

sczut brusc, la aproape jumatate (480 de miliarde de dolari) n anul urmtor, o dat cu debutul crizei
economice i financiare.
Romnia rmne consecvent tendinelor europene, cu excepia faptului c nivelul maxim al
ISD a fost atins n anul 2008 (13,9 miliarde de dolari). Reducerea cu peste 65% a ISD n Romnia
din anul 2009 confirm existena unui decalaj la nivelul ciclurilor economice ntre rile dezvoltate i
cele n tranziie din Europa, aa cum s-a ntmplat i n cazul momentului de impact al crizei
financiare.
In anul 2010, nivelul ISD a atins abia 3,57 miliarde de dolari, mai puin de o treime fa de
nivelul nregistrat n urm cu doi ani. Guvernul ns a ncercat s contracareze evoluiile negative i
s relanseze apetitul pentru investiii n Romnia. Prin urmare, n anul 2010, au fost acordate
ajutoare de stat de 214,5 mil. euro, care au finanat 10 proiecte de investiii in valoare de 711,7
milione de euro.
Proiectele vizeaz domenii diverse, care au condus la crearea a peste 4.700 noi locuri de
munc, precum fabrica de anvelope a S.C. Pirelli, centrul de ncercri i testri autovehicule al
Renault Technologie Roumanie i fabrica de cutii viteza a Renault Mecanique Roumanie, fabrica de
componente pentru industria aeronautic a S.C. Premium Aerotec, complexul agricol Aaylex Prod
etc.
Noii intrai n 2004 n Uniunea European (colectiv cunoscut sub numele de UE-10) continu
s atrag investitori, dei acestea pot fi n curnd eclipsate de ctre noii membri 2007, Bulgaria i
Romnia. Din 2000 pn n anul 2006, fluxurile de ISD ctre cele 10 state care au aderat n 2004 a
crescut cu 78 la suta la aproximativ 39 miliarde dolari. n timp ce Polonia i Republica Ceh se zbat
s rmn n top 25, Polonia a alunecat 17 locuri de la a cincea la 22, Republica Ceh a alunecat de
la 12 la 25 .
Aceste ri continu s se bucure de avantaje ca centre de producie pentru produse destinate
pieelor din interiorul pieei comune, i salariile rmn cu mult sub standardele occidentale pe piaa
european a muncii.
Cu salariile din Romnia, la 12 la sut, iar salariile din Bulgaria la 7 la sut din media UE,
investitorii au nceput s caute, n aceste regiuni ca noi centre de producie. Romnia, bazndu-se pe
istoria sa de producie auto, este acum motenitorul aparent al Slovaciei ca fiind capitala de
producie auto din Europa de Est.
Investitorii sunt, de asemenea, interesai n accesul la pieele de la periferia Europei (43 la
sut), for de munc nalt calificat n regiune (40 la sut) i capacitatea de a " off-shore ",
rmnnd n acelai timp n cadrul UE (34 la sut).
Aceti factori indic potenialul Romniei i Bulgariei att ca piee clienilor ct i hub-uri de
aprovizionare. n plus, investitorii apreciaz mbuntirea infrastructurii acestor ri. Trans European program de reelele de transport al UE va ncuraja i mai mult aceast schimbare de
producie ctre est. n urmtorul deceniu, legturi feroviare de mare vitez i autostrzi vor lega
noile state membre pe pieele majore de consum din vestul Europei, prin capitalele din Europa
Central. Creterea rapid a capacitii logistice va permite ca prin aceste mbuntiri de
infrastructur, ar trebui s fac Romnia i Bulgaria, chiar destinaii de investiii mai atractive n
viitor.

BIBLIOGRAFIE
1. Disdier A.C. and Mayer T., (2004): How different is Eastern Europe? Structure and
determinants of location choises by French firms in Eastern and Western Europe, Journal of
Comparative Economics, 32: 280-296.
27

2. Dunning J.,(1993):Multinational enterprises and the global economy, Addison-Wesley,


Wokingham,.
3. Dunning, J.H. (2004): Determinants of foreign direct investment: globalization induced
changes in the role of FDI policies, in World Bank Towards Pro Poor Policies, Washington,
World Bank
4. Kummer Christopher (2007): Mergers & Acquisitions (M&A) in South Eastern Europe
2000-2007, Institute of Mergers, Acquisitions and Alliances (MANDA).
5. Slonovschi D. Canalele de transmisie a efectelor investiiilor strine directe. n: Analele
institutului de economie, finane i statistic, Chiinu: IEFS, 2012, ed. II, . 129-132, 0,18
.a.
6. Slonovschi D. Noi dimensioni ale prpcesului investiional internaional. n: Economica.
Chiinu, 2012, 2 (80), . 69-77, 0,32 c.a.
*** UNCTAD: World Investment Report: Transnational Corporations Extractive Industries
and Development (2005, 2007, 2008).
*** World Economic Forum, (2013): The Global Competitiveness Report 2011-2012.
http://www.gcr.weforum.org/ (20.12.2013.)
*** www.atkearney.com
*** UNCTAD, FDI/TNC database (www.unctad.org/fdistatistics).

28